Реферат: Стратегия инвестиционной деятельности на Украине - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Стратегия инвестиционной деятельности на Украине

Банк рефератов / Финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 31 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

1. Стратегия инвестиционной деятельн ости на Украине. Сегодня от эффективности инвестиц ионной политики зависят состояние производства, положение и уровень те хнической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйст ва, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем. Инвестиции являются основой для развития пред приятий, отдельных отраслей и экономики в целом. Во время экономического кризиса инвестиционная деятельность в Украине значительно снизилась. Спрос на инвестиции падал значительно быстрее, чем производство валово го продукта. Одной из причин этого, было то, что инфляция значительно обес ценивала инвестиционные средства. На протяжении последних лет, несмотр я на значительное замедление темпов инфляции, уменьшается часть долгос рочных кредитов, предоставленных субъектам хозяйствования всех форм с обственности в общем, объеме кредитов в экономике страны. Если в 1991 году эт от показатель был равен 12,8 %, то в 1994 году - 11,3 %, 1996 году - 11,1 %, а за январь-ноябрь 1997 года - около 10,0 %. Это свидетельствует об отсутствии у коммерческих банков экон омических стимулов кредитования производственных инвестиций, наличии повышенного риска при предоставлении таких кредитов и отягощении кред итных портфелей банков директивными кредитами, своевременное возвраще ние которых проблематично. Большие кредитные ресурсы банков оттягиваю тся также на рынок облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), где проценты более привлекательны по сравнению с кредитами для инвести ционных проектов. В нынешнем году для поддержки строит ельства крупных инфраструктурных и производственных объектов необход имо 2377 млн. грн. Эта сумма значительно превышает бюджетные возможности го сударства и требует сбалансированности по объему, источникам и времени . 1998 год может стать годом начала экономического возрождения страны при у словии восстановления опережающей инвестиционной активности. Со второ й половины 1997 года наблюдается снижение темпов падения валового внутрен него продукта и промышленного производства. За 11 месяцев минувшего года объемы промышленной продукци и уменьшились на 1,8 % против 5,0 % за аналогичный период 1996 года. Уровень инфляци и составил 8,6 %. Наметились позитивные сдвиги в структуре капитальных влож ений в направлении увеличения части объемов, направленных на развитие п роизводственного потенциала. Введена новая амортизационная политика, которая дает возможности аккумулировать значительные инвестиционные ресурсы непосредственно на предприятиях. Украинский финансовый рынок имеет ряд безусловных ценно стей: стабильные деньги и стабильный цены. С определенной долей уверенно сти можно сказать, что Украина, как демкратическое государство, сформиро вала свою денежную и банковскую систему, а это надежный фундамент для фи нансовой стабилизации, которая формирует базовые условия для разворач ивания инвестиционных процессов в Украине. Большое значение имеет тот ф акт, что стабильность гривни - это результат действия рыночных меха-низм ов саморегуляции экономических процессов общества. А результат стабил ьности гривни - это ряд качественно новых процессов на рынке капитала, в т ом числе реальное увеличение срочных вкладов населения Украины, которы е могут стать важным источником национальных инвестиций. В Украине достигнута нормализация функционирования бан ковской системы. С 01 октября с.г. украинская банковская система перешла на международные стандарты учета и отчетности. Уровень банковского капит ала на начало октября достиг 4,2 млрд.грн., и до конца 1999 года банковская систе ма страны будет работать в рамках европейских стандартов относительно нормы капитала на один коммерческий банк. Стабильность - это один из основных залогов развития валю тного рынка. В мае 1997 года Украина стала 138-й страной, которая подписала стат ью 8 Соглашения с Международным валютным фондом о полной конвертабельно сти гривни в рамках текущих операций. Этим были сняты все проблемы репат риации выручки инвесторов любого типа с территории Украины. С целью демо нстрации стабильности национальных денег на 1997 год была выбрана тактика подтверждения курсового поведения в рамках валютного коридора 1,7 - 1,9 грн. з а доллар США. В середине минувшего года Национальный банк Украины отм енил 50-процентную обязательную продажу валюты на украинском рынке. Резу льтатом этого явился классически организованный и известный для инвес торов валютный рынок. В экономической политике 1998 года стабильность дене г также будет важным индикатором общего инвестиционного климата, часть ю обновления экономического развития. Важнейшей составной частью экономических реформ являет ся крупномасштабная приватизация. В конце 1997 года почти завершилась мала я приватизация, в значительной степени приватизированы средние предпр иятия и более 50 % всех активов государства, которые подлежат приватизации , уже приватизированы. Сейчас в процессе продажи, кроме средних и малых предприя тий, находятся около 300 больших предприятий с основным капиталом более 100 м лн. долларов США. Среди них есть достаточно привлекательные, с инвестици онной точки зрения, объекты. Например, нефтеперерабатывающие предприят ия, добывающие нефтегазовые, электрогенерирующие и снабжающие компани и, предприятия черной и цветной металлургии, машиностроения и других отр аслей промышленности. Приоритетными направлениями для привлечения и поддержк и стратегических инвесторов могут быть определены те, где Украина имеет традиционные производства, владеет необходимым ресурсным потенциалом и формирует значительную потребность рынка в соответствующей продукци и, а именно: производство легковых и грузовых автомобилей; тракторо- и ком байностроение; авиа- и ракетостроение; судостроение; замкнутый цикл прои зводства топлива для АЭС; развитие энергогенерирующих мощностей; нефте газодобыча, в частности на Черноморском шельфе; внедрение ресурсо- и эне ргосберегающих технологий; переработка сельхозпродукции; транспортна я инфраструктура. Инвестиции являются (в образном смысле) как бы воротами на учно-технического прогресса. Научный потенциал страны, который раньше о тличался мировым уровнем достижений в разных областях фундаментальной науки и техники, с возобновлением инвестиционной активности получит но вое дыхание. Эффективно решить проблему снижения ресурсо- и энергоемкос ти можно только путем широкого внедрения новых технологий современной техники, связав воедино интересы научных исследований и практики через потребности рынка. В рыночных условиях на новых технологиях и новой технике можно только тогда заработать деньги, когда они содействуют улучшению ж изни. При этом ученым в новой для них среде международной конкуренции на открытых рынках следует помнить, что время является главным фактором в с овременной экономике. Однако, как ни странно, многие рассматривают время как неисчерпа-емый ресурс. Современные условия экономического развития требуют пр оведения активной политики по привлечению прямых иностранных инвестиц ий. В Украине создана законодательная база в сфере регулирования инвест иционной деятельности, которая постепенно совершенствуется с целью до стижения большего притока иностранных инвестиций и повышения эффектив ности их использования. Одобренным 19 марта 1996 года Законом Украины “О режиме иностр анного инвестирования” для зарубежного инвестора в Украине установлен ы равные условия деятельности с отечествен-ным инвестором. Указанным За коном иностранным инвесторам даются государственные гарантии защиты и х капиталовложений. В частности, иностранные инвестиции в Украине не подлежа т национализации. Государственные органы не имеют права реквизировать иностранные инвестиции, за исключением случаев осуществления чрезвыча йных мер при стихийных бедствиях, авариях, эпидемиях, эпизоотиях. При это м зарубежному инвестору гарантируется адекватная и эффективная компен сация. Иностранные инвесторы имеют право на возмещение ущерба, включая упущенную выгоду и моральный ущерб, причиненный им в результате действий, бездеятельности или ненадлежащего исполнения государственн ыми органами Украины либо должностными лицами предусмотренных законод ательством обязательств перед иностранным инвестором. В случае прекращения инвестиционной деятельности иност ранному инвестору гарантируется возвращение его капиталовложений в на туральной форме или в валюте инвестирования без уплаты таможенной пошл ины, а также доходов с этих инвестиций в денежной или товарной форме. Госу дарство также гарантирует беспрепятственный и срочный перевод за гран ицу прибылей и других средств в иностранной валюте, полученных на законн ых основаниях в результате осуществления иностранных инвестиций. Если в дальнейшем специальным законодательством об инос транных инвестициях будут меняться гарантии защиты зарубежных инвести ций, определенные вышеуказанным Законом, то на протяжении десяти лет со дня вступления в силу такого законодательства по требованию иностранн ого инвестора применяются гарантии защиты иностранных инвестиций, опр еделенные Законом Украины “О режиме иностранного инвестирования”. Так говорит Закон. Важными правовыми документами, которые регулируют взаим оотношения между субъектами инвестиционной деятельности, являются меж государственные соглашения “О содействии и взаимной защите инвестиций ”. Такие договоры являются гарантом придания справедливого статуса инв естициям и защиты их на территории другого государства. Они подписаны с 44 странами мира. Целый ряд проектов договоров находится на стадии согласо вания. Положительно влияет на привлечение иностранных инвести ций сотрудничество и помощь Украине со стороны Международного валютно го фонда и других международных организаций. С целью поддержки разработки и реализации государственн ой политики по привлечению иностранных инвестиций в экономику Украины, использования современного мирового экономического опыта ускорения и нтеграции Украины в систему международных хозяйственных связей Указом Президента Украины создан Консу-льтативный совет по вопросам иностран ных инвестиций в Украине. Для поиска финансовых ресурсов и реализации инвестицион ных проектов создана Украинская государственная кредитно-инвестицион ная компания. Компания может осуществлять функции сопровождения и фина нсирования инвестиционных проектов. В июле 1996 года создано Национальное агентство Украины по р еконструкции и развитию, основной целью деятельности которого являетс я создание благоприятных условий для развития международного экономич еского сотрудничества, взаимодействия с международными финансовыми ор ганизациями, соответствующими межгосударственными и региональными ор ганизациями, организациями иностранных государств в сфере привлечения и использования внешних финансовых ресурсов. Во избежание споров между иностранными инвесторами и орг анами исполнительной власти и местного самоуправления, с целью содейст вия их оперативному внесудебному регулированию Указом Президента Укра ины создана Палата независимых экспертов по вопросам иностранных инве стиций при Президенте Украины. Для содействия решению спорных вопросов, которые возник ают в процессе реализации инвестиционных проектов при участии америка нских компаний, в октябре 1997 года Указом Президента Украины создана украи нская часть Специальной группы быстрого реагирования (после скандальн ых результатов тендера на выдачу лицензий на право оказания услуг мобил ьной связи GSM-900 американская компания Motorola ушла с рынка связи Украины, что вы звало определенный политический дискомфорт в отношениях Киев-Вашингто н). Однако, несмотря на созданную определенную законодатель ную базу, институционную инфраструктуру, привлекательность экономичес кого потенциала Украины (сравнительно богатые природные ресурсы, выгод ное географическое положение, наличие квалифицированных “дешевых” раб очих кадров, достижения в научных исследованиях, значительная емкость в нутреннего рынка), поступления иностранных инвестиций в Украину - незнач ительные. По сравнению со странами Восточной Европы объем иностранных и нвестиций, которые поступают в экономику Украины, в 3-7 раз меньше. Две трети мировых капиталовложений приходится на 10 стран м ира. Крупнейшие инвесторы - США, Великобритания, Германия, Япония и Франци я. В развивающиеся страны (в основном азиатские) было инвестировано 100 млр д. долл. США. На долю же 100 стран - наименьших реципиентов (включая Россию и Ук раину) - приходится лишь 1,0 % прямых иностранных инвестиций, что для нашей ст раны не может считаться нормальной ситуацией. Общий объем прямых инвестиций, которые фактически п оступи-ли в Украину (согласно квартальным данным Госкомстата Украины) на чиная с 1992 года, по состоянию на 01.10.97 года составляет 1797 млн.долл. Это инвестиц ии из США - 332,6 млн.долл. (18,5 %), Германии - 173,3 млн.долл. (9,6 %), Нидерландов - 180,5 млн.долл. (10,0 %), Великобритании - 140,5 млн.долл (7,8 %), Кипра - 127,4 млн.долл. (7,1 %), России - 121,8 млн.долл (6,8 %), Ли хтенштейна - 103,5 млн.долл (5,8 %). Наибольшие объемы иностранных инвестиций в млн. долларо в: г.Киев - 555,1; Киевская область - 170,6; Днепропетровская область - 141,5; АР Крым - 119,8; Од есская область - 119,0; Черкасская область - 106,3. В инвестициях в одинаковой мере остро нуждаются все регионы Украины. Зарубежные инвесторы проявили наибольший интерес к таки м отраслям народного хозяйства (в млн. долл. США), как пищевая промышленнос ть - 366,5; внутренняя торговля - 303,6; машиностроение и металлобработка - 152,2; финан сы и кредит - 152,3; строительство и промышленность строительных материалов - 116,9; химическая и нефтехимическая промышленность 114,1; что составляет 67,1 % от о бщего объема. Иностранные инвестиции вложены в 6247 предприятий, из которых лишь 1854 (29,7 %) выпускают продукцию. Общая потребность экономики Украин ы (прогнозируемая) соста-вляет более 40 млрд. долл. В инвестициях нуждаются практически все отрасли экономики: металлургия - 7 млрд. долл., машиностро- ение - 8,5 млрд. долл., транспорт - 3,7 млрд. долл., химия и нефтехимия - 3,3 млрд. долл. Объемы поступлений иностранных ин вестиций в 1997 году составили около 530 млн. долл., или 100,7 % от вложенных иностран ных инвестиций в 1996 году. Инвестиции из Украины на 01.10.97 года осуществлены в объеме 137,8 м лн. долл., в том числе в страны СНГ и Балтии - 52,2 млн. долл., другие страны мира - 85,6 млн. Долл. Приведенные данные и тенденции, которые из них следу ют, сви-детельствуют о завершении короткого периода романтического от-н ошения к инвестированию в экономику Украины. В реальной ситуации сложил ся и негативно влияет на поведение независимых инвесторов целый ряд про блем, которые требуют безотлагательного урегулирования. Главными основами государственной инвестиционной политики на ближайшую перспективу являются: увеличение объемов капита-льных вложений субъектов хозяйствования за счет прибыл и и новой амортизационной политики; усиление влияния государства на акт ивизацию инвестиционного процесса через увеличение объемов бюджетног о финансирования капитального строительства крупных инфраструктурны х объектов и введения кредитных основ бюджетного финансирования инвес тиций; создание условий для привлечения долгосрочных кредитов коммерч еских банков, упорядочение деятельности инвестиционных и инновационны х фондов, переход от сертификации к денежной приватизации; увеличение ин вестиционных ресурсов, которые формируются на фондовом рынке и за счет с бережений населения; введение экономического механизма страхования ри сков внутренних и внешних инвестиций; образование соответствующих инс титутов по вопросам интеграции промышленного и банковского капитала, м обилизации средств под эффективные инвестиционные проекты в приоритет ные отрасли экономики. С целью облегчения поиска эффективных объектов инвестир ования и инвесторов во многих министерствах и ведомствах Украины образ ованы банки данных объектов инвестирования в разрезе отраслей народно го хозяйства и регионов (например, база данных Минэкономики включает бол ее 2000 таких объектов). На основании информации посольств , стран - потенциальных инвесторов и материалов, которые поступают в прав ительство, образовано базу данных иностранных инвестиционных фирм (их б олее 200), которую используют украинские производители для поиска иностра нных инвесторов. Увеличение поступлений иностранных инвестиций в экономику Украины спо собствовало бы образованию отдельных экспортно-промышленных зон (вари ант свободных экономических зон). Государство должно прилагать все си лы для реструктуризации экономики, стабилизации общей политической и э кономической ситуации, что будет способствовать улучшению инвестицион ного климата в стране. Успешно проведенная денежная реформа монетарными спосо бами приостановила инфляцию - за 11 месяцев 1997 года ее уровень - 8,6 %, отменены н етарифные методы регулирования экспортно-импортных операций, ведется работа по стабилизации и либерализации внешнеэкономической деятельно сти, сбалансированности таможенной и ценовой политики, осуществляется реформирование налоговой системы в сторону уменьшения давления на про изводителя, совершенствуется нормативно-правовая база. В соответствии с распоряжением Президента Украины от 18.08.97 года № 298 “О неотложных действиях по ускорению реформ и выводу экономики У краины из кризиса” готовится ряд законодательных актов, направленных н а стимулирование инвестиционной деятельности, улучшение условий деяте льности инвесторов, в том числе зарубежных, в конкретных сферах хозяйств енной деятельности, а именно: · - об изменениях и дополнениях к Зако ну Украины “О режиме иностранного инвестирования”, что предполагает ос вобождение от ввозной пошлины иностранных инвестиций в виде устройств, оборудования,, которые вносятся в уставный фонд предприятий с иностранн ыми капиталом; · - об изменениях к Закону Украин ы “О государственной пошлине” в части уменьшения государственной пошл ины за нотариальное освидетельствование договоров залога; · - о восстановлении льгот совместным предприятиям производственной сферы с иностранными инвестициями, зар егистрированных до 01 января 1995 года; · - об изменениях и дополнениях к Земельному кодексу Украины относительно предоставления иностранному инвестору права собственности на земельный участок под предприятия, а т акже возможности продажи ему объектов приватизации вместе с земельным и участками. Планируется принятие закона Украи ны о соглашениях по разделению продукции, который должен ускорить привл ечение иностранного капитала для освоения запасов нефти и газа в Украин е. После принятия закона о бухгалтерск ом учете и отчетности будет проведена окончательная гармонизация наци ональной системы отчетности соответственно к международным стандарта м. 2. Государственный кредит. Государственный кредит отражает к редитные отношения по поводу аккумуляции государством денежных средст в на началах возвратности для финансирования государственных расходов . Кредиторами выступают физические и юридические лица, заемщиком - госуд арство в лице его органов (Министерства финансов, местных (муниципальных ) органов власти). Для заемщика данная форма кредита позволяет мобилизов ать дополнительные денежные ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без использования для этих целей бумажно-денежной эмиссии, для неинфляц ионного кредитно-денежного обращения путем операций на открытом рынке, формирования финансового рынка. В условиях развития инфляционного про цесса государственные займы у населения временно уменьшают его платеж еспособный спрос. Из обращения изымается избыточная денежная масса, т.е. происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоре нный срок. Чрезмерное увеличение государственного долга вместе с тем мо жет привести к платежам по обязательствам, сумма которых составит велич ину большую, чем поступления от займов, что отрицательно скажется на сос тоянии финансов государства. Местные органы власти осуществляют мобилизацию средств на кредитной основе, которые могут использоваться на благоустройство городских и сельских районов, строительство, реконс трукцию объектов здравоохранения, культурного, просветительного, жили щно-бытового назначения и др. В результате сокращается спрос указанных о рганов на средства из государственного бюджета. Денежные средства, поступающи е от выпуска местных облигаций, обычно зачисляются во внебюджетные фонд ы. Для реализации, например, какого-либо проекта муниципальный орган мож ет выделить часть средств из местного бюджета, взять банковский кредит ( что не всегда является выгодным) либо использовать внебюджетные средст ва, полученные от выпуска местных облигаций. Такие облигации считаются надежным и и ликвидными ценными бумагами. Их надежность обеспечивается двумя спо собами: посредством общей налоговой мощи, а также доходами существующих объектов либо недвижимостью строящихся. Ввиду этого процентные ставки по местным облигациям является близкими к процентным ставкам государс твенных облигации. Инвесторы, которые приобретают местные облигации, поста вляют муниципальным органам необходимые для реализации проектов заемн ые средства. Если бы не эти поступления, то муниципальные органы вынужде ны были бы использовать часть средств местных бюджетов, а такие средства могут быть получены в результате повышения местных налогов. Таким образ ом, выпуск местных облигаций позволяет решать одновременно несколько з адач: муниципальные органы получают необходимые им для реализации прое кта заемные денежные средства; им нет необходимости использовать средс тва местного бюджета, а значит и увеличивать местные налоги; инвесторы п олучают в собственность надежные и ликвидные ценные бумаги, приносящие определенный доход, местное население получает важный для его существо вания объект и пользуется его товарами, работами или услугами. Ввиду изложенного выше в большинстве случаев доходы от м естных облигаций не облагаются налогом либо облагаются по льготной ста вке. Указанное обстоятельство делает местные облигации привлекательны ми для крупных институционных инвесторов, несмотря на низкую их доходно сть. Для кредиторов государственный кр едит - форма сбережения, инвестирования средств в ценные бумаги, принося щая дополнительный доход. Велика и гарантия выполнения условий кредитн ой сделки со стороны государства. Рынок государственных ценных бумаг пр едоставляет первичным инвесторам (кредиторам) ряд уникальных возможно стей, таких как гарантия полноты и своевременности платежей; возможност ь единовременного размещения практически неограниченных сумм денежны х средств; высокая ликвидность; относительно высокая доходность; наличи е эффективной системы безналичных расчетов по бумагам и др. Государственный кредит делится на в иды , отражающие специфику отношений и влияния ряда факторов. Виды госуд арственного кредита определяются: n составом заемщиков и кредиторов; n конкретными причинами появления потребности у государства в мобилизации средств; n местом получения кредита; фор мой его оформления; n методами привлечения денежн ых ресурсов и способами их возврата; n сроками погашения государством с воих обязательств; n степенью риска кредитора и заемщи ка. В зависимости от характеристики за емщика государственный кредит бывает централизованным и децентрализо ванным. В первом случае в качестве заемщика выступает Кабинет Министров и его центральный финансовый орган страны (Министерство финансов), во вт ором - местные органы власти (Совет депутатов). Децентрализованные займы проводятся для частичного покрытия расходов местного бюджета, а целевы е займы для финансирования конкретных проектов, связанных с социально-э кономическим развитием области, города, района. Местные займы обеспечив аются материальными, финансовыми и невещественными активами, находящи мися в коммунальной собственности. По месту получения кредита, государс твенный кредит подразделяется на внутренние и внешние займы. В Украине к азначейские обязательства являются краткосрочными, если они выпущены со сроком погашения до 1 года, среднесрочными - от 1 до 5 лет, долгосрочными - о т 5 до 10 лет. В каждом конкретном случае оговариваются условия, формы и срок и государственного кредита. В зависимости от формы и порядка оформления кредитных от ношений различают: государственные облигационные и безоблигационные з аймы. Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитов ание центральным банком государственного бюджета (если это разрешено з аконом; в ряде стран, например в Дании, закон вообще запрещает государств у брать какие-либо кредиты в национальном банке) - это примеры безоблигац ионных займов. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее вла дельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента ( если иное не предусмотрено условиями выпуска). Преимущественно выпускаются облигации внутренних, госу дарственных и местных займов. Они могут быть как именными, так и на предъя вителя, процентными и беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно о бращающимися или с ограниченным кругом обращения, сберегательными, каз начейскими. Выпуск облигаций может предусматривать добровольное разме щение среди юридических и физических лиц, а также обязательную покупку и х юридическими лицами. Казначейские обязательства государства - вид ценных бум аг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств бюджет и да ющих право на получение фиксированного дохода в течение срока владения ими. Размещаются на добровольной основе среди юридических и физических лиц. Ценные бумаги государства делятся на две группы: бумаги, к оторые могут обращаться на вторичном рынке; бумаги, не поступающие на вт оричный рынок. На вторичный рынок могут поступать: казначейские обязате льства (вексели), облигации. Не обращаются на вторичном рынке облигации (и ли другой вид ценной бумаги), оформляющие внешний долг; а также обычно, обл игации местных органов власти. Продажу ценных бумаг Кабинета Министров могут осуществл ять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценн ыми бумагами на открытом рынке осуществляет Национальный банк. При приобретении ценной бумаги правительства значение и меет доход от нее, который зависит от вида ценной бумаги, ее номинальной в еличины, срока, условий выпуска, степени риска, темпов инфляции. Основная неопределенность исходит из возможности изменения ожидаемых темпов ин фляции. Если темпы инфляции повышаются, то кредиторы несут убытки, а заем щик получает прибыль. Для кредитора (юридических и физических лиц) при приобрет ении ценных бумаг правительств имеются и другие риски, например, кредитн ый, рыночный, процентный. Кредитный риск, присущий ценным бумагам, связан с вероятн остью того, что финансовые возможности эмитента (государства) уменьшатс я, так что он окажется не в состоянии выполнить свои финансовые обязател ьства. Кредитный риск, связанный с обязательствами государства, вытекае т из особенностей должника или эмитента, из характера экономических объ ектов, на которых покоятся обязательства, из способности взимать налоги и получать займы. Рыночный риск возникает в связи с непредвиденными измен ениями на рынке ценных бумаг или в экономике в результате которых привле кательность правительственных ценных бумаг в качестве объекта вложени й (инвестиций) может быть отчасти утрачена, так что их продажа станет возм ожной лишь со скидкой или в известной мере в принудительном порядке. Процентный риск - это риск изменения процентных ставок и с вязанный с этим риск снижения их рыночной цены. Причины этого - фиксация п роцента по облигациям в договорном порядке в момент их выпуска и относит ельная свобода колебаний рыночных ставок вверх и вниз. В процессе инвестиций в ценные бумаги следует соблюдать правило диверсификации вложений, т.е. снижения риска серьезных потерь. Э того можно добиться при распределении вложений между множеством разны х ценных бумаг. Вложения целесообразно ограничивать по видам ценных бум аг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения по долговым обязательс твам. Украина как суверенное государств о также использует займы как краткосрочные, так и среднесрочные (облигац ионные займы). Выпуск облигаций государ ственного внутреннего займа (ОГВЗ) осуществляется с целью привлечения в ременно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе инос транных, для возмещения дефицита республиканского бюджета. Кроме финансирования бюджетных пот ребностей, другой важной целью выпуска государственных облигации явля ется увеличение притока иностранной валюты. Это способствует укреплен ию национальной денежной единицы, коль скоро мобилизованную таким обра зом инвалюту можно использовать в экспортно-импортных расчетах. Необхо димо отметить, что государство не всегда должно выпускать в этих целях о блигации внешнего займа или облигации в иностранной валюте. В развитых с транах оно влияет на приток валюты путем установления определенного пр оцента на свои облигации, деноминованные в национальной валюте. Если про центная ставка государственных облигаций выше ставки по аналогичным ц енным бумагам других стран, то иностранные инвесторы могут отдать предп очтение первым, поскольку доход от них выше. Для приобретения таких обли гаций иностранные инвесторы вынуждены приобретать национальную валют у страны, в которой выпускаются привлекательные облигации, и расплачива ться ею за эти облигации. Увеличение продажи национальной валюты означа ет, что спрос на эту валюту возрос и, следовательно, повышается цена на нее . В этом случае говорят, что курс данной национальной валюты повышается. Наконец, третьей важной целью выпуска государственных об лигаций является оказание сдерживающего влияния на инфляцию. В этом слу чае денежные средства, полученные от выпуска государственных облигаци й временно изымаются "из оборота", то есть, "придерживаются". Если в обороте находится слишком большое количество денежных средств, то оно повышает возможности покупателей по расходованию денег на приобретение товаров и услуг, то есть происходит увеличение спроса. Последнее вызывает повыш ение цен на товары и услуги, то есть увеличивается инфляция. Для того чтоб ы, не давать покупательскому спросу расти быстрыми темпами, необходимо у меньшить количество денег, которые могут быть потрачены на приобретени е товаров и услуг. Сделать это можно путем создания стимулов к тому, чтобы сохранение денег и получение доходов от него было более выгодным, чем ра сходование их на приобретение товаров. Именно это и достигается в опреде ленной мере при помощи выпусков государственных облигаций. Указанные выше цели могут быть достигнуты при условии, чт о государственные облигации способны удовлетворять ряду требований, в частности, требованиям надежности, определенности и ликвидности. Госуд арственные облигации, как правило, удовлетворяют указанным выше требов аниям. Они считаются самым надежным видом бумаг, поскольку предполагает ся, что государство гарантирует выполнение своих обязанностей по выпущ енным им облигациям "всей своей мощью" (7). В развитых странах вложение сред ств в государственные облигации рассматривается как относительно безр исковое вложение. Указанным облигациям также присуща высокая степень о пределенности. То есть инвесторы знают, что они имеют дело с государство м, что государственное управление является в большей мере стабильным и п оследовательным и что возникновение неожиданностей, которые бы сущест венно ухудшили положение инвесторов, исключаются. Ввиду надежности и определенности, государственные обли гации обладают также ликвидностью. Их легко можно продать и купить в слу чае необходимости, они без каких-либо ограничений принимаются как средс тво расчета или обеспечения обязательств. Обладая такими характеристиками, государственные облиг ации, естественно, представляют наибольший интерес для крупных институ ционных инвесторов - коммерческих и сберегательных банков, финансовых к омпаний, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных фондов и компаний. Указанные инвесторы распоряжаются большими денежными средст вами и поэтому заинтересованы вкладывать их в надежные, определенные и л иквидные ценные бумаги. Вместе с тем, ввиду наличия снова-таки упомянутых выше хар актеристик, государственные облигации являются наименее доходными. Пр оцентные ставки по государственным облигациям являются наиболее низки ми среди всех долговых ценных бумаг. Однако в определенном смысле и это о бстоятельство имеет свое преимущество, коль скоро все остальные долгов ые ценные бумаги обладают большей степенью рискованности, меньшей меро й определенности и могут быть более или менее ликвидными, то установлени е процентов по ним осуществляется на основе сравнения различий по указа нным выше критериям между институционными долговыми ценными бумагами и государственными облигациями, выпускаемыми на этот же срок. Таким обра зом, процентная ставка по государственным облигациям выполняет кроме п рочего, также функцию общерыночного показателя, на основе которого опре деляются процентные ставки других долговых ценных бумаг, кем бы они не в ыпускались в данной стране. Процентные ставки по облигациям д ругих эмитентов находятся в прямой зависимости от процентных ставок по государственным облигациям. Облигации выпускаются по решению Кабинета Министров Украины Министерством финансов, являются государст венными ценными бумагами и размещаются среди инвесторов на добровольн ой основе. Эмиссия облигаций осуществляется в виде записей по счетам рег улярно со сроками их обращения от 1 до 12 месяцев. Первичное размещение облигаций про изводится путем их продажи на аукционе инвесторам - участникам аукциона . При первичном размещении облигации продаются на дисконтной основе (по стоимости ниже номинальной) по предлагаемым на аукционе ценам (цена отсе чения), но не ниже цен, устанавливаемых Министерством финансов в день про ведения аукциона. Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при пер вичном размещении продана определенная доля от их общего количества (на пример, не менее 10 процентов и т.д.). Первичные инвесторы имеют право в устан овленном законодательством порядке продавать облигации на вторичном р ынке ценных бумаг через биржи. Национальный банк, как центральный депозитарий, по согла сованию с Министерством финансов может продавать на вторичном рынке це нных бумаг облигации, не реализованные при первичном размещении, в течен ие срока их обращения по ценам не ниже цен в день проведения аукциона. Пра вительство обязуется погасить облигации по истечении ока их обращения. Инвесторы получают доход в виде разницы между ценами реа лизации (погашения) и ценами приобретения облигаций. В обращении облигации могут использоваться первичными д ержателями при расчетах за товары (работы, услуги), а также выступать пред метом залоговых обязательств. Исчерпав свои расчетные функции после пр охождения установленного числа передаточных подписей, облигации посту пят в свободное обращение на рынок ценных бумаг и могут приобретаться юр идическими лицами Украины и других государств. Финансовый рынок позвол яет осуществлять трансформацию государственных облигаций в денежные с редства и другие финансовые активы. Погашение облигаций производится Национальным банком п о номинальной стоимости облигаций, увеличенной на сумму процентной ста вки, установленной при выпуске облигаций. Министерство финансов по исте чении срока обращения облигаций выделяет необходимые средства Национа льному банку. Развитие рынка государственных ценных бумаг преследует цель - закрепить положительные тенденции по стабилизации денежно-креди тных отношений; расширить безинфляционное покрытие дефицита государст венного бюджета за счет эмиссии высоколиквидных ценных бумаг; дальнейш ее развитие вторичного рынка ценных бумаг. Операции на открытом рынке с государственными ценными бу магами производятся также и для управления ликвидностью банковской си стемы. Государственный кредит формирует часть государственно го внутреннего долга. Значительная доля государственного долга состои т из внешних займов, которые связаны с развитием международного кредита. Список исп ользованной литературы. 1. Закон Украины “О ценных б умагах и фондовой бирже”. 2. Закон Украины “Об инвест иционной деятельности”. 3. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Осн овы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997. 4. Инвестиции в Украине. Под ред. С. И. Вакарина (Международный валютный фонд). - К.: “Конкорд”, 1996. 5. Мертенс А.В. Инвестиции : Курс лекций по современной финансовой теории. - К.: Киевское инвестиционн ое агентство,1997. 5. Пересад а А.А . Основы инвестиционной деятельности . - К .: Либра , 1994. 6. Балабанов И.Т. Финансовый мене джмент. – М., 1994. 7. Семенкова Е.В. Операции с ценн ыми бумагами. – М., 1997. 8. Алексей Рухлов. Принципы порт фельного инвестирования. - Финансы. Ценные бумаги. - 1997. 9. Максим Антропов . Банковский кризис: продолжение следует? – Инфо-А, Сентябрь 1998.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Новый надёжный способ утренней побудки:
1. Будильник устанавливаем на 07:00.
2. Форматирование жёсткого диска - на 07:03.
И только попробуй проспать!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по финансам "Стратегия инвестиционной деятельности на Украине", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru