Курсовая: Исторический опыт привлечения иностранного капитала - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Исторический опыт привлечения иностранного капитала

Банк рефератов / Финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 65 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

3 МИНИСТЕРСТВО ОБ ЩЕГО И ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ВОЛГОГРАДСК ?ИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИ ?ТЕТ К урсовая работа на тему: «Исторический опыт привлечения иностранного капитала». Выполнил: студент очного отдел ?ения группы МЭ-952 Литовкин С. Проверил: Аргатюк А.М. Волгоград 1999 Содержание Введение 3 Глава I. Сущность инвестиций и и х значение в экономической жизни общества 5 1.1. Сущность, формы, цели и задачи инвестирования 5 1.2. Методы, применяемые иностра нными компаниями при инвестировании средств. 9 1.3. Привлечение Россией иностранных средств в свою экономику 10 Глава II. Развитие инвестиционных отношений с зарубежными партне рами. Иностранные инвестиции в СССР 17 Глава III. Иностранные инвестици и в российской экономике в 1987-1996 гг. 25 Заключение 35 Список использованной литературы 38 Нормативная литература 38 Библиография 39 39 Введени е Привлечение в широких масшт ?абах иностранных инвестиций ? в российскую экономику пресл ?едует долговременные страте ?гические цели создания цивил ?изованного, социально ориент ?ированного общества, характе ?ризующегося высоким качеств ?ом жизни населения, в основе к оторого лежит экономика, пред полагающая не только совмест ное эффективное функциониро вание различных форм собстве нности, но и интернационализа цию рынка товаров, рабочей сил ы и капитала. Инвестициями являются денеж ные средства, целевые банковс кие вклады, паи, акции и другие ц ?енные бумаги, технологии, маши ?ны, оборудование, лицензии, в т ом числе и на товарные знаки, кр ?едиты, любое другое имущество ? или имущественные права, инте ?ллектуальные ценности, вклад ?ываемые в объекты предприним ?ательской и других видов деят ?ельности в целях получения пр ?ибыли и достижения положител ?ьного социального эффекта. Инвестиционная деятельност ь - это вложение инвестиций, или ? инвестирование, и совокупнос ?ть практических действий по р ?еализации инвестиций. Россия слишком велика, чтобы е е игнорировать и слишком нест абильна, чтобы в нее вкладыват ь большие деньги - такова позиц ?ия большинства иностранных и ?нвесторов. Мировой же опыт пок ?азывает, что приток иностранн ?ых инвестиций, в особенности п ?рямых решает множество кризи ?сных задач, стоящих в настояще ?е время перед экономикой Росс ?ии: способствует передаче тех ?нологии и ноу-хау; не увеличив ает внешней задолженности ст раны, а наоборот, позволяет пол ?учить средства для ее погашен ?ия; повышает производительно ?сть труда и занятость населен ?ия; содействует передаче пере ?довых методов управления и ма ?ркетинга и др. Целью данной работы является рассмотрение инвестиций в ис торическом аспекте. Для этого рассматриваются периоды, отн осящиеся (обзорно) к дореволюц ионной России, советскому эта пу развития экономики, времен и реформ. Предварительно автор рассма тривает понятие иностранных инвестиций, их роль в жизни сов ?ременного общества, принципы ? привлечения иностранных инв ?естиций в российскую экономи ?ку. Анализ подобранной литерату ры показывает, что особо важно е значение уделяется изучени ю инвестиционных процессов в период смены экономического уклада в России. то есть на 1991-1997 гг. О ?тносительно малое значение п ?редыдущих периодов связано с ? тем, что собственно, так назыв аемая, инвестиционная деятел ьность активно развивалась в только последние полтора-два десятилетия. Глава I. Сущность инвестиций и их значение в экономической жизн и общества 1.1. Сущность, формы, цели и задачи инвестирования Рассмотрим инвестирование ? (экспорт капитала) как многос торонний процесс. По определе нию инвестициями являются до лгосрочные вложения капитал а в различные отрасли хозяйст ва с целью получения прибыли. О ?днако, необходимо учитывать, ч ?то осуществление инвестиций ?, в том числе иностранных, долж но быть взаимовыгодным проце ссом, то есть приносить прибыл ь как объекту, на которого посл ?еднее направлено, так и субъек ?ту (инвестору). В мировой практике выделяют т ри основные формы инвестиров ания В . Фельзенбаум , " Иностран ные инвестиции в России ", Вопросы Экономики , № 8. – 1994. – С . 23-25. : Прямые, или реальные, инвестиц ии (помещение капитала в промы шленность, торговлю, сферу усл уг — непосредственно в предпр иятия). Портфельные, или финансовые, и нвестиции (инвестиции в иност ранные акции, облигации и иные ценные бумаги). Среднесрочные и долгосрочны е международные кредиты и зай мы ссудного капитала промышл енным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым уч реждениям. Прямые инвестиции могут обес печивать инвестирующим корп орациям либо полное владение инвестируемой компанией, либ о позволяют устанавливать на д ней фактический контроль. Ин огда для этого необходимо име ть не более 10% акционерного капи ?тала Мухетдинова Н . Иностранные инвестиции в России // Российский экономи ческий ж урнал . 1994. № 2. – С . 34-37. . Ведущими инвесторами являют ся развитые экономически стр аны, в первую очередь США, но за п ?оследние 20 лет их доля в общей с умме зарубежных прямых инвес тиций сократилась с 55% до 44%, доля ж е стран Западной Европы и Япон ии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%) Мухетдинова Н . Иностранные и нвестиции в России // Российский экономический ж урнал . 1994. № 2. – С . 39-41. . Значительны также изменения и в направлениях прямых инвес тиций: до второй мировой войны основная часть капиталовлож ений приходилась на отсталые страны, тогда как в последнее в ?ремя вкладчиков притягивают ? страны с уже развитой экономи ?ческой системой. Объясняется ? данное поведение сдвигами в о ?траслевой структуре инвести ?рования, которое теперь преим ?ущественно сосредотачивает ся в обрабатывающей промышле нности, а внутри нее — в наукоем ких и высокотехнологичных от раслях. Импортером капитала с тановится и США, причем послед ние годы здесь приток прямых и нвестиций даже превышает их о тток. Портфельные инвестиции — осн овной источник средств для фи нансирования акций, выпускае мых предприятиями, крупными к орпорациями и частными банка ми. В послевоенный период объе м таких инвестиций растет, что свидетельствует об увеличен ии количества частных инвест оров. Посредниками же при зару бежных портфельных инвестиц иях в основном выступают инве стиционные банки (посредниче ские организации на рынке цен ных бумаг, занимающиеся финан сированием долгосрочных вло жений). На движение данного вида инве стиций оказывает влияние раз ница в норме процентных ставо к, выплачиваемых по различным ценным бумагам. Так, высокая но ?рма процентных ставок в США пр ?ивлекла множество иностранн ?ых инвесторов, особенно японс ?ких. В 70 — 80 гг. произошел взрыв роста м еждународных кредитов, что пр ивело к образованию мировой к редитно-финансовой сферы. Меж дународный рынок ссудных кап италов растет особенно высок ими темпами: его валовой объем увеличился с 10 млрд. долларов в 1960 году до 2395 в конце 80 гг. Основная до ля этих сумм приходится на меж банковские операции Красавина Л . Н . М еждународные валютно - кредитные и финансовые отношения . М . 1994. Гл . 9. – С . 123. . В настоящее время международ ный рынок ссудных капиталов р азделяется на денежный рынок и рынок собственно капиталов. Денежный рынок — рынок кратко срочных кредитов (до одного го да). С их помощью корпорации и ба ?нки пополняют временную нехв ?атку оборотных средств. Рынок капиталов — рынок средн есрочных (от 2 до 5 лет) банковски х кредитов и долгосрочных (свы ше 10 лет) займов, которые предост ?авляются в основном при выпус ?ке и приобретении ценных бума ?г. В последние годы на междунаро дном рынке используются нетр адиционные формы долгосрочн ого финансирования, например проектное финансирование, за ключающееся в предоставлени и крупных кредитов под конкре тные промышленные проекты пр едприятий. Таким образом, указ анная форма долгосрочного кр едитования сближается с прям ыми инвестициями. Выделим теперь главные причи ны привлекательности Россий ской Федерации и ее предприят ий для иностранных кредиторо в. Во-первых, до конца 80 гг. СССР все еще являлась достаточно разв итой промышленной державой, а Россия — преемник союза. Отсюд а вытекает, что она обладает в о ?тдельных отраслях весьма раз ?витым производством (ВПК, тяже ?лая промышленность, ТЭК). Такж е в Союзе за все годы его сущест ?вования большое внимание уде ?лялось разработке новых техн ?ологий. Перспективные в плане ? прибыли, они в большинстве св оем, однако, не были реализован ?ы в промышленности. Наконец, самым важным факторо м интереса инвесторов являли сь и являются природные ресур сы России, основная часть кото рых была слабо исследована из- за недостатка материальных с редств и устаревшего техноло гического оборудования. И все-таки, несмотря на явную пр ?ибыльность проектов, иностра ?нные инвесторы на сегодняшни ?й день пока воздерживаются от ? крупных инвестиционных влож ?ений. Для выяснения причины да ?нных действий внимательно ра ?ссмотрим динамику и структур ?ные характеристики инвестиц ?ионного процесса в России. 1.2. Методы, применяемые иностранными компаниями при инвестирован ии средств. Одна из самых распространен ?ных форм инвестирования в рос ?сийскую экономику - создание п ?роизводственных совместных предприятий (СП). Прямое инвест ?ирование в российские предпр ?иятия, как правило, наиболее э ффективно в рамках программы по их коренной реконструкции. Выполнение такой программы т ребует очень больших затрат. И нвестирование для реализаци и частных проектов или для реш ения отдельных проблем может привести к тому, что средства п ?ойдут на “латание дыр”. Поэтому ? при реализации таких проекто ?в есть смысл инвестировать не ? в само предприятие, а в специа льно созданную около него стр уктуру. Большинство российских пром ышленных предприятий имеют н еустойчивое финансовое поло жение и устаревшую структуру. Иностранные инвесторы не при выкли работать с такими предп риятиями, например, неустойчи вость финансового положения не позволяет применять многи е финансовые инструменты, с ко торыми работают иностранные фирмы. Российским предприяти ям, в свою очередь, часто не выго ?дно иметь имидж финансово сос ?тоятельных, т.к. это позволяет не платить в бюджет и получать государственную поддержку. И нвестирование в российское п редприятие предполагает уст ановление (в той или иной степе ?ни) контроля над ним, т.к. в проти вном случае велик риск невозв рата средств. Однако это может быть неприемлемо для руковод ства предприятия и часто прив одит к конфликтам. Кроме того, в ?ладение акциями предприятия ? (даже контрольным пакетом) в р оссийских условиях далеко не всегда означает возможность контроля за действиями его ру ководства. Этих проблем можно избежать, создав СП. В целом, методы применяемые ин остранными инвесторами при в ложении средств определяютс я тем, что иностранный капитал стремится: контролировать использован ие вложенных средств (контрол ировать структуры, в которые б ыли вложены деньги) и, по возмож ?ности, застраховать их от веро ?ятных недружественных дейст ?вий со стороны российского па ?ртнера; по возможности, обеспечить не зависимость выполняемого пр оекта от экономического поло жения российского предприят ия-партнера; Ё перевести о тношения со структурой, управ ляющей вложенными деньгами, н а западные стандарты; Ё свести к мин имуму неудобства российской финансовой и налоговой систе мы, таможенных барьеров (в этой ? области иностранные компани ?и используют те же методы, что и российские). 1.3. Привлечение Россией иностранных средств в свою экономику Привлечение частных иностранных средств. Привлечение российскими ба ?нками средств частных иностр ?анных инвесторов осуществля ?ется, в основном, с помощью раз мещения своих ценных бумаг на западном фондовом рынке, чере з индивидуальные кредитные с оглашения, при обслуживании и нвестиционных проектов с уча стием иностранного капитала и при выполнении заказов на по купку российских ценных бума г. Можно отметить, что привлечен ие средств обычно становится возможно при условии, что росс ийский банк выполняет роль па ртнера, который занимается по иском выгодного вложения ино странных денег на фондовом ры нке или в предприятия и берет н ?а себя часть рисков. При этом и ностранный инвестор часто ст ремится получить возможност ь влиять на деятельность банк а или даже осуществлять полны й контроль над ним. Все более широкое распростра нение получает практика прив лечения средств с помощью аме риканских депозитных распис ок (ADR), обмениваемые на акции. Вып уск этих ценных бумаг, распрос траняемых с помощью американ ских банков, стал возможен бла годаря начавшейся работе эти х банков на российском фондов ом рынке и приобретению ими со ответствующего опыта. Россий ские банки, выпускающие ADR, также ? имеют опыт тесного сотруднич ?ества с зарубежными партнера ?ми. Обычно в составе акционеро ?в таких банков имеются иностр ?анные финансовые институты. Н ?апример, Инкомбанк, выпустивш ?ий ADR на крупную сумму, наращива ет долю иностранного капитал а в своем уставном фонде Пичугин Б . Иностранные ч астные инвестиции в России // Мировая экономика и международные о тношения . 1994. № 11. – С . 11-12. . Привлечение государственных иностранных средств. Под государственными финан ?совыми институтами будем пон ?имать не только учреждения, ко ?нтролируемые правительство м той или иной страны, но и между ?народные институты, такие как ? ЕБРР. Средства международных ? финансовых институтов также ? будем называть государствен ?ными. Российские финансовые инсти туты привлекают средства ино странных государственных ба нков, в основном, под программы ? помощи и развития и при обслу живании инвестиционных прое ктов. Однако списки банков, через ко торые осуществляется финанс ирование тех или иных програм м и проектов, зачастую определ яются не зарубежными инвесто рами, а российскими властными структурами. Например, под дав лением российского Правител ьства Всемирный банк был выну жден пересмотреть список бан ков, через которые будет осуще ствляться целевая инвестици онная программа. Список банко в, претендующих на получение п омощи в рамках программы разв ития финансовых учреждений (ф инансируется ВБ и ЕБРР) состав лялся Правительством и ЦБ Еще один способ п ривлечения иностранных и нвестиций // Коммерсантъ . 24 октября 1995. – С . 39. . Программа развития финансов ых учреждений в России финанс ируется за счет средств займо в ВБ и ЕБРР (общий объем $300 млн.). Про ?ект предполагает, в частности ?, доведение стандартов деятел ?ьности российских банков до м ?ирового уровня за счет модерн ?изации банковских технологи ?й, а также установление партне ?рских отношений с ведущими за ?рубежными банками. В настояще ?е время порядка сорока россий ?ских банков являются претенд ?ентами на получение аккредит ?ации для участия в проекте ВБ и ЕБРР. Ряду российских банков ЕБРР в ыделяет средства для микрокр едитования и кредитования ма лого бизнеса. Сотрудничество российских б анков с иностранными государ ственными финансовыми инсти тутами дает многие преимущес тва Еще один способ п ривлечения иностранных и нвестиций // Коммерсантъ . 24 октября 1995. – С . 40. : - позволяет привлекать средст ва на выгодных условиях; - дает возможность интегриров аться в международную платеж ную систему и освоить междуна родные стандарты; - служит катализатором развит ия отношений с частными заруб ежными банками. Однако с течением времени зна чение такого сотрудничества должно ослабевать. Совместная деятельность в финансовой сфере. Сотрудничество российског ?о и иностранного капитала пок ?а не имеет больших масштабов. Оно развивается, в основном, по ? двум направлениям: Ё создание ин остранным капиталом дочерни х структур в России, предостав ление российскими финансовы ми институтами услуг при прод вижении иностранного капита ла на российский рынок; Ё сотрудниче ство в области международных расчетов. Имеет место также такое направление, как п редоставление услуг по обслу живанию вывоза капитала из Ро ссии и его размещение на запад ных рынках. В качестве вспомогательного направления сотрудничества можно выделить взаимное конс ультирование: российские бан ки консультируют по проблема м инвестиций в России, по состо ?янию предприятий и компаний, к ?онкретным проектам; западные ? - по международным стандартам ? в области расчетов и привлече ?ния инвестиций, по современны ?м методам менеджмента. Пока не видно тенденции созда ния совместных финансовых гр упп на основе равноправного у частия. Хотя зарубежные финан совые группы и представлены в России (а также российские - за р ?убежом), однако российские бан ?ки занимают в них подчиненное ? или второстепенное положени ?е. Российские банки восприним ?аются не как равноправные пар ?тнеры, а только как “проводник и” по российскому рынку. Россий ?ский капитал в настоящее врем ?я не допускается к управлению ? в международных финансовых г ?руппах. Очень мало примеров си ?ндицированного участия росс ?ийских и иностранных финансо ?вых структур в крупных междун ?ародных проектах. Интересы ро ?ссийских банков ограничиваю ?тся почти исключительно стра ?нами СНГ, а в Дальнем зарубежь е - компаниями, контролируемым и россиянами. Можно отметить, ч ?то такое положение достаточн ?о типично, например, довольно трудно развивалось сотрудни чество между американскими и японскими финансовыми инсти тутами. Часто иностранные банки неза интересованы самостоятельн о работать на рискованном рос сийском рынке, предпочитая де йствовать через своих россий ских (по крайней мере формальн о российских) партнеров. Для эт ?ого иностранный капитал учас ?твует в уставном фонде некото ?рых банков и крупных брокерск ?их фирм, действующих на россий ?ском рынке. Особенно высока доля иностра нного капитала в финансовых у чреждениях, специализирующи хся на работе на фондовом рынк е. В числе сотрудников и менедж ?еров таких институтов имеютс ?я иностранные граждане, напри ?мер, банк “Ренессанс капитал” в ?озглавляет Б.Йордан. Активность иностранного кап итала в этой сфере объясняетс я доходностью операций на рос сийском фондовом рынке и потр ебностью иностранных фирм в п окупке ценных бумаг привлека тельных предприятий. Эти функ ции выполняют как брокерские фирмы, так и многие банки. Особе ?нно популярной стала работа н ?а российском фондовом рынке в ?о время падения доллара. Однак ?о сверхвыгодные вложения в ГК ?О могли осуществляться тольк ?о через российские (по крайней ? мере формально) компании. Учитывая специфику России, ин остранные компании часто опа саются самостоятельно покуп ать российские предприятия и поручают российским партнер ам скупку акций и установлени е контроля над привлекательн ым предприятием. В связи с увеличением внешнет оргового оборота не может не р азвиваться сотрудничество р оссийских и иностранных банк ов в области международных ра счетов. Можно выделить нескол ько направлений этого развит ия: Ё установлен ие корротношений; Ё стандартиз ация расчетов (принятие росси йскими банками тех или иных ст андартов, используемых иност ранным партнером); Ё использова ние гарантий и платежных обяз ательств российских банков п ри осуществлении расчетов. Развитие сот ?рудничества в этом направлен ?ии имеет большое значение для ? России, т.к. недоверие западны х банков к гарантиям российск их финансовых институтов дел ает невозможным эффективное обслуживание внешней торгов ли, в частности, приводит к необ ?ходимости осуществлять пред ?оплату за импортируемые това ?ры. Глава II. Развитие инвестиционных отношений с зарубежными партн ерами. Иностранные инвестиции в СССР История инвестиционных отно шений между Россией и другими странами насчитывает нескол ько веков. Пусть не всегда они в ?ыражались в той форме, которая ? принята сейчас, но все равно с уществовали. Однако столь дав ние отношения не означают тог о, что Россия являлась для инос ?транных инвесторов крупным п ?артнером. Необходимо отметит ?ь тот факт, что особого развит ия до начала ХХ века подобные о ?тношения не получили. Причины ? этого следует искать в том, чт о для царской России с ее аграр ?ной спецификой экономики пре ?дложения инвестирования не м ?огли иметь особого интереса. З ?арубежные страны же, со своей стороны, стремились в первую о чередь заключать соглашения с соседними странами - партнер ами, вследствие неразвитости транспортных сетей и высоким и транспортными издержками. Направленно сть отношений имела в основно м случайный характер. Крупные соглашения на уровне глав гос ударств в основном отсутство вали. Хотя были и исключения. Та ?к, например, с 1822 года во Франции р ?азмещались российские облиг ?ации. Дальнейшее развитие ин вестиционных отношений такж е будем рассматривать на прим ере Франции. Подобный выбор ос нован на том, что именно с этой с ?траной у России были отношени ?я на уровне среднестатистиче ?ских и не особенно бурные, но и не узкие. В основном приток в Росс ию иностранного капитала выр ажался в форме доходов от прод ажи за рубежом российских цен ных бумаг - то есть в форме портф ?ельного инвестирования В . Фельзенбаум , " Иностранные инвестиции в России ", Вопросы Экономики , № 8. – 1994. – С . 56-63. . Кредитная история России на ?чалась в 1769 г., когда Екатерина II сд ?елала первый заем в Голландии ?. За последующие два с половин ой столетия Российская импер ия заняла на рынке примерно 15 мл ?рд. руб. Большая часть этих сре дств накануне революции была погашена. К этому моменту стар ейшими займами в составе русс кого государственного долга оставались 6%-ные займы 1817-18 гг. Их на ?рицательный капитал составл ?ял 93 млн. руб., а непогашенная час ть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. ру ?б. На протяжении всего XIX в. и в нача ле XX в. расходы государства прев ?ышали его доходы. Во второй по ловине XIX в. правительство актив ?но финансировало строительс ?тво железных дорог, а также вы купало в казну частные линии. С ?редства на это активно изыски ?вались за границей, так как, уч итывая объемы строительства, внутренних резервов было нед остаточно. Выпуск новых займов был в непо средственной компетенции ца ря и министерства финансов. Од нако после созыва Государств енной Думы она получила право утверждать каждый конкретны й заем. Время и условия займа по ?-прежнему определялись по реш ?ению правительства. Основу инвестиционных средс тв составляли долгосрочные и бессрочные займы. Долгосрочн ые займы могли заключаться на достаточно длительные сроки — 50-80 лет. Практиковался выпуск бе ?ссрочных обязательств, когда ? государство обязывалось вып ?лачивать только договорный п ?роцент, т.е. для держателя заем становился рентой. Правитель ство оставляло за собой право принудительной скупки данно го инструмента по номинально й стоимости. В этом случае заем ? погашался тиражами. Иногда го ?сударство скупало облигации ? на бирже. Также существовало формальн ое определение внутренних и в нешних займов. Первые ориенти ровались на иностранного пок упателя и обращение за границ ей. Вторые были рассчитаны на р ?оссийский рынок. Данное делен ?ие не имело никакого экономич ?еского значения, так как никак ?их ограничений на покупку ино ?странных выпусков для россий ?ских подданных и внутренних и ?ностранцев не существовало. Российское правительство в р езультате длительных и крово пролитных усилий сумело созд ать репутацию надежного заем щика, который действует на рын ке аккуратно, не злоупотребля я своим государственным стат усом. Заимствование финансовых ре сурсов использовалось с разн ыми целями, и далеко не всегда ц ?елью для реализация какого-ли ?бо конкретного проекта. Интер ?есы финансовой стабильности ?, пусть даже в краткосрочном п ериоде, имели первостепенное значение. Это позволяло следо вать выработанной экономиче ской политике, не меняя ее курс ?а. Отказавшись платить долги св оим и иностранным гражданам, п равительство Советской Росс ии заложило основу новой фина нсовой культуры. В результате облигации, выдаваемые как час ть заработной платы, оказалис ь просто бумажками. Послереволюционная интерве нция и блокада Советской Росс ии не могла способствовать ра звитию инвестиционных отнош ений. Правительство Франции н е признавало новой власти в Ро ссии, так как интересы Франции в этот период были равносильн ы интересам собственников, а ф ранцузские компании на терри тории России были национализ ированы, что подтолкнуло фран цузскую сторону к поддержке б елого движения. Этот этап разв ития отношений характеризуе тся взаимными претензиями по долгам и общей холодностью. Основной про блемой, сдерживающей развити е инвестиций в этот период был вопрос о царских долгах. Эта пр ?облема остается актуальной и ? по наши дни. Соглашение о выпл ате Россией царских долгов Фр анции связано не только с необ ходимостью еврозайма. Правит ельству России необходимо ра звязать себе руки для финансо вых операций на мировых рынка х. Решение долговых проблем по может вступить в престижные ф инансовые клубы, урегулирова ть право на российскую собств енность за рубежом и напомнит ь о застарелых обязательства х ряда стран перед Россией. Царские долги, как извес тно, образовались в результат е размещения российских обли гаций во Франции, еще с 1822 года. Эт от процесс продолжался с подъ емами и спадами до начала перв ой мировой войны. Интересы фра нцузских вкладчиков были реш ающими для правительства Фра нции, которое не признавало но вой власти в России. Во Франции ? были конфискованы все россий ?ские счета, а деньги пошли на п оддержку белого движения. На Г енуэзской конференции вперв ые обсуждался вопрос по взаим ным долгам. При этом игнориров алось, что эти деньги, особенно ? в военные годы расходовались ? на войну против общего 57 врага. Россия выход ?ит на международные валютные ? рынки, получает займы, привле кает иностранные инвестиции. Именно по этой причине России нужна добропорядочная репут ация, и она выплачивает старые долги. Неактивная позиция Пар ижа, особенно при решении вопр оса о нашем членстве в Парижск ом клубе, могла бы ударить по на ?шим интересам. Налаживание дипломатически х отношений относится к перио ду 20-х гг. Удовлетворение взаимн ?ых претензий отошло на второй ? план вследствие негативного ? для Франции усиления влияния ? Германии в Европе и связанног ?о с этим стремления заручитьс ?я поддержкой крупнейшего сос ?еда - России. Как следствие нач али развиваться и экономичес кие связи. Начало развития вза имоотношений связано с призн анием Россией царских долгов. Этот шаг со стороны России име л как положительное, так и нега ?тивное значение. С одной сторо ?ны на Россию ложилось бремя ца ?рских долгов, которые, в конце концов, должны были быть уплач ены, с другой - Россия получила в ?озможность участвовать в меж ?дународной торговле и в между ?народном разделении труда. Сл ?едует признать, что данное реш ?ение было наиболее предпочти ?тельным на рассматриваемый п ?ериод. Как результат было объя ?влено о допуске России на миро ?вые рынки и установлении с ней ? финансовых отношений, то есть ? снятии торгово-экономическо ?й блокады, в которой Франция у частвовала наравне с другими странами Европы. Новый толчок развития отношений связан с подписанием пакта о ненападе нии . Во время второй мир овой войны были заложены основы торгово - экономического сотрудничества . Союзные отношения , в сочетании с отложенными на неопределенный срок претензиями по взаимным долгам , подготовили почву для заключения соглашений о торговых взаимоо тношениях . За последующий послево енный период двусторонние св язи развивались довольно быс тро. Заключался ряд соглашени й о взаимовыгодном сотруднич естве, как на короткое время, та ?к и долгосрочного характера. Э ?то, обуславливая создание дог ?оворно-правовой базы, позволи ?ло углубить экономическое, на ?учно- техническое и промышлен ?ное сотрудничество. Как следстви ?е можно выделить установлени ?е прочной основы для взаимовы ?годного сотрудничества. Основные направления сотрудничества : · энергетика, · нефтехимия, · аграрный сект ?ор, · железно- и авто ?дорожный транспорт, · электроника, · информатика, · коммуникации ?, · телевидение. К сожалению, и ?нвестиционные отношения меж ?ду Францией и Россией носили п ?реимущественно односторонн ий характер и относились не к о ?траслям обрабатывающей, а отр ?аслям сырьевой промышленнос ?ти. Ряд соглашений был продикт ?ованы политико-дипломатичес ?кими соображениями. Эго не может не влиять от рицательно на состояние внеш неэкономических связей Росс ии. К началу 90-х гг. договорно-правов ?ая база исчерпала себя. Практи ?чески все соглашения или уже б ?ыли реализованы, или не соотве ?тствовали переменам, назрева ?ющим в Советском Союзе. Это бы ло связано с истечением срока заключенных соглашений, изме нением в структуре двусторон них связей, обусловленных раз витием НТП и тенденцией к изме нению состояния российской э кономики. В связи с этим были до ?стигнуты договоренности по в ?опросам взаимодействия и сот ?рудничества в области соверш ?енствования деловых связей. В ? частности соглашения измени ?ли свою тематическую направл ?енность. Были подняты такие во ?просы, как: взаимная защита и в заимное поощрение капиталов ложений, программы сотруднич ества в области обучения кадр ов для экономической деятель ности, сотрудничество в облас ти научно-технических исслед ований, цифровых технологий и технологий вычислительной т ехники, трудовых отношений, за нятости и профсоюзной поддер жке Сейфульмулюков И . Иностранные инвестиции в добывающих о траслях // Российский э кономический журнал . 1992. № 11. – С . 45. . Определенно е развитие со второй половины 70-х гг. получило сотрудничество ? с французскими фирмами на ком ?пенсационной основе, то есть п ?ривлечение их к поставкам в СС ?СР оборудования, техники, доку ?ментации и лицензий для строи ?тельства промышленных предп ?риятий на условиях кредитова ?ния с последующим его погашен ?ием полностью или частично пу ?тем реализации продукции эти ?х предприятий. На подобной осн ?ове во Франции были закуплены ? заводы по производству аммиа ?ка, пара- и ортоксилола, бензол а, стирола и полистирола, глино ?зема. Однако подобное сотрудн ?ичество сталкивается с рядом ? серьезных проблем. В рамках д вустороннего экономическог о сотрудничества ведутся пои ски решения данной проблемы. В 1990 году начался процесс р ?еформирования советско-фран ?цузских отношений в соответс ?твии с изменившимися экономи ?ческими, политическими и соци ?альными условиями. Этот проце ?сс носил во многом однобокий х ?арактер, но все же, в какой- то ме ре соответствовал необходим ому уровню. Глава III. Иностранные инвестиции в российской экономике в 1987-1996 гг. Активная деятельность по пр ?ивлечению иностранных инвес ?тиций в отечественную эконом ?ику началась в СССР в годы пер естройки - в 1987 году были приняты первые нормативные документ ы о создании и функционирован ии совместных предприятий ро ссийских организаций с заруб ежными партнерами, которые по ложили начало регулированию прямых иностранных инвестиц ий в российскую экономику. Важ нейшим законодательным акто м, и по сей день регулирующим де ?ятельность иностранных инве ?сторов в России, явился принят ?ый в 1991 году закон “Об иностранны ?х инвестициях в РСФСР”. Главны м результатом принятия этого закона стало предоставление предприятиям с иностранными инвестициями национального режима, при котором такие пред приятия пользуются на террит ории страны равными юридичес кими правами и несут равные об язанности с чисто российским и предприятиями (за исключени ем деятельности в некоторых с тратегических отраслях экон омики). Процесс массовой прива тизации в России в 1992-94 годах, стре мительное развитие российск ого рынка ценных бумаг и созда ние его нормативной базы впер вые в отечественной истории с оздали предпосылки для разви тия зарубежных портфельных и нвестиций в России. Вместе с те ?м, несмотря на определенный пр ?огресс в последнее время, прот ?иворечивость, неполнота и нес ?табильность нормативно-прав ?овой базы остаются одними из в ?ажнейший препятствий на пути ? привлечения иностранных инв ?естиций в Россию. Статистика иностранных инве стиций в российскую экономик у весьма противоречива. Минис терство экономики, Центральн ый Банк РФ, Госкомстат России и ? зарубежные экономические ин ?ституты, ведущие такую статис ?тику, дают существенно отлича ?ющиеся друг от друга данные. О днако, если пользоваться данн ыми Госкомстата, накопленный объем вложений иностранного капитала в Россию к началу 1996 го да составил около 12 млрд. доллар ?ов, из которых около 10,7 млрд. долл ?аров пришлось на прямые инвес ?тиции и около 1,5 млрд. - на портфел ?ьные. При этом динамика иностр ?анных вложений по годам крайн ?е неравномерна - так, их средни й ежегодный объем в 1992-94 годах сос тавлял около 1,0 млрд. долларов, з а 1995 год - около 1,6 млрд. долларов, в 1996 г оду – примерно 2 млрд. долларов, в ? 1997 – 4,2 млрд. Следует отметить, что у ?казанный уровень иностранны ?х вложений является (учитывая ? масштабы российской экономи ?ки) крайне низким, особенно на фоне привлечения зарубежных инвестиций другими странами мира Воскресенский Г . Российский р ынок глазами иностранцев // Инвестиции в России . - 1998. - № 2. – С . 70-72. . На первом этапе привлечения и ностранных инвестиций в экон омику бывшего СССР, в 1987-1991 гг. среди ? всех этих форм привлечения ка ?питала преобладало создание ? совместных предприятий росс ?ийских юридических лиц с зару ?бежными партнерами, создавав ?шихся в форме закрытых корпор ?аций (в нынешней российской те ?рминологии фактически - общес ?тв с ограниченной ответствен ?ностью или закрытых акционер ?ных обществ). В дальнейшем, ког да недостатки “советской” фор мы СП - произвольная оценка вкл ?адов сторон, невозможность ко ?нтроля производства иностра ?нным партнером, неликвидност ?ь вклада в уставный фонд - стал и очевидными, преобладающей (в особенности для крупных инве сторов) формой вложений в Росс ии стало приобретение крупны х пакетов открытых АО (что стал ?о особенно актуальным в ходе п ?риватизации) или создание 100%-ых дочерних предприятий. Обе эти формы прямого инвестировани я остаются преобладающими и в настоящее время, хотя начала р асти роль вложений в различны е финансовые и страховые пред приятия (в 1997 году только 26% прямых иностранных инвестиций было направленно в промышленност ь, 9% в деятельность по обеспечен ?ию функционирования рынка (ау ?дит и реклама), а целых 54% (или 2,1 млр д. долларов) – в финансово-креди тную сферу) В . Филатов , " Проблемы инвестиционной п олитики в индустриальной э кономике переходного т ипа ", Вопросы Экономики , № 7. - 19 94. – С . 33. . До сих пор в России не получило ? развития привлечение инвест ?оров на основе концессий и сог ?лашений о разделе продукции (э ?та форма широко применяется в ? других странах в первую очере ?дь для привлечения иностранн ?ых вложений в разработку недр ?, лесных и водных ресурсов, исп ользование государственных земель). Не получили пока должного раз вития в России и свободные эко номические зоны (СЭЗ). В отсутст ?вие закона о СЭЗ уже созданные ? зоны существуют практически ? в правовом вакууме. Это приво дит к постоянным конфликтам м естных и федеральных властей, произвольному введению и отм ене льгот для инвесторов и т.п., ч ?то в конечном счете сводит на нет усилия по привлечению в СЭ З иностранных вложений Смородинская Н ., Капустин А . Свободные экономические зоны : мирово й о пыт и российские п ерспективы // Вопросы экономики . 1994. № 12. – С . 52. . Анализ структуры уже привлеч енных прямых инвестиций в пер вую очередь показывает их вес ьма узкую отраслевую направл енность. Львиная доля таких ин вестиций направляется либо в экспортно-ориентированные о трасли (ТЭК /включая нефтехими ю/, горнодобывающая промышлен ность, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промыш ленность), либо в сверхприбыль ные проекты с малыми сроками о купаемости и незначительной фондоемкостью (торговля, теле коммуникации, общественное п итание, строительство офисны х и гостиничных зданий в крупн ых городах, пищевая промышлен ность, финансовые услуги) В . Филатов , " Проблемы и нвестиционной политики в и ндустриальной экономике переходного типа ", Вопросы Экономики , № 7. - 1994. – С . 34. . Проникновение западных порт фельных инвесторов на россий ский рынок корпоративных цен ных бумаг началось фактическ и лишь в ходе ваучерной приват изации в 1992-93 гг. Приватизация впе рвые обеспечила рыночное пре дложение акций российских пр омышленных предприятий для с торонних инвесторов, привлек ательность вложений в которы е объяснялась следующими фак торами: - ваучерная (и ранняя денежная) п ?риватизация практически не п ?реследовала цели получения в ? государственный бюджет дохо ?дов от приватизации - главной ее целью было формальное юрид ическое преобразование госу дарственных предприятий в ак ционерные общества и создани е таким образом предпосылок д ля возникновения в России рын ка капиталов. Следствием тако го подхода явился достаточно произвольный порядок опреде ления уставных капиталов нов ых акционерных обществ и край не низкая цена, по которой акци ?и были проданы государством (т ?ак, капитализация нефтедобыв ?ающего объединения “Сургутн ефтегаз” с объемом ежегодной д ?обычи нефти свыше 33 млн. тонн по цене чекового аукциона в 1994 году ? составила всего около 16 млн. до лларов). Поэтому одним из важне ?йших факторов, способствовав ?ших приобретению акций некот ?орых российских АО иностранн ?ыми портфельными инвесторам ?и, была огромная недооцененно ?сть этих ценных бумаг по сравн ?ению со сходными компаниями в ? других странах (даже с учетом странового риска России); - акции многих российских пред приятий (в особенности - предпр ?иятий экспортноориентирова нных отраслей) имели, с точки зр ?ения портфельных инвесторов ?, большой потенциал курсового ? роста в будущем. Несмотря на т о, что в настоящее время эти ком ?пании не могут позволить себе ? выплату дивидендов своим акц ?ионерам, перспектива их разви ?тия позволяет предположить, ч ?то в будущем эти АО могут стат ь устойчиво прибыльными, а зна чит - выплачивать высокие диви денды по своим акциям, следств ием чего явится их курсовой ро ст; - высокая рисковость вложений в Россию, экономическая и поли тическая нестабильность дол жны были неизбежно привести к высокой нестабильности курс ов российских акций и создать возможность получения высок ой спекулятивной прибыли от о пераций с ними. Вместе с тем высокий общий уро вень рисков и почти полное отс утствие правового регулиров ания рынка ценных бумаг сдерж ивали ориентированных на вло жения в Россию инвесторов. Всл едствие этого первыми иностр анными финансовыми институт ами, которые стали вкладывать в 1993-94 гг. свои и клиентские средст ва на российском рынке корпор ативных ценных бумаг, явились либо отделения крупных между народных финансовых компани й, либо молодые компании, созда ?нные специалистами, хорошо зн ?акомыми с российской специфи ?кой. Специфика нарождающегося ры нка ценных бумаг России спосо бствовала тому, что страна был а отнесена инвесторами к так н азываемым “возникающим рынка ?м” (emerging markets), традиционно отличающим ся высокими рисками, неразвит ой инфраструктурой рынка кап италов, неустойчивостью курс ов ценных бумаг. Портфельные и нвестиции на таких рынках так же традиционно сопряжены с вы сокой вероятностью значител ьных убытков и потери ликвидн ости вложений, но, в силу неусто ?йчивости рынка способны прин ?осить и фантастические для ус ?тойчивых рынков прибыли. Рабо ?та по портфельному инвестиро ?ванию на “возникающих рынках” является весьма специфичным видом финансового бизнеса, пр ивлекающим весьма малую и наи более рискованную часть инве стиционного капитала развит ых стран. Именно капитал таког о рода и стал в первую очередь в ?кладываться в акции российск ?их акционерных обществ, образ ?ованных в процессе приватиза ?ции. В этот период выявились и наиб олее привлекательные для зап адных портфельных инвесторо в акции российских предприят ий. За весьма редкими исключен иями к ним относились: - акции крупнейших нефтегазод обывающих предприятий, предп риятий цветной металлургии, ц еллюлозно-бумажной промышле нности и некоторых других сыр ьевых отраслей, в значительно й мере ориентированных на экс порт своей продукции, а также о ?бслуживающих экспорт морски ?х пароходств; - акции предприятий - националь ?ных или региональных монопол ?истов в стратегических отрас ?лях национального хозяйства ? - энергетике, телекоммуникаци ?ях и т.п. Интересной особенностью эти х вложений было то, что предпоч ?тение при вложениях отдавало ?сь ценным бумагам тех предпри ?ятий, контрольные пакеты акци ?й которых были закреплены за г ?осударством. Причиной этого я ?вляется то, что процесс обраще ?ния акций “новых АО” после заве ?ршения чековой приватизации ? во многом сводился к скупке и х российскими финансовыми гр уппами, борющимися за полный к онтроль над приватизированн ыми предприятиями. Вместе с те м практика “возникающих рынко ?в” (полностью подтвердившаяс я и в России) свидетельствует о ? том, что для этих рынков весьм а характерны грубые нарушени я прав мелких акционеров круп ными, что приводит к резкому об ?есцениванию акций, принадлеж ?ащих портфельным инвесторам ? (которые, как правило, владеют относительно некрупными пак етами). Нахождение контрольно го пакета акций в руках госуда рства, таким образом, является своеобразной страховкой от п одобного произвола. Указанный выше выбор активов для портфельного инвестиров ания был не случаен. Во многом о ?н повторяет логику прямых ино ?странных вложений в Россию - и нвесторы предпочитали вклад ывать средства в акции предпр иятий, на продукцию которых в д ?олгосрочной перспективе сущ ?ествует платежеспособный вн ?ешний или внутренний спрос, чт ?о позволяет ожидать в будущем ? значительных прибылей этих А ?О и высоких дивидендов по их а кциям. Вместе с тем многих портфельн ых инвесторов привлекала на р оссийский рынок акций в перву ю очередь возможность получе ния сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российским и ценными бумагами, имеющими о чень нестабильную курсовую д инамику. Помимо традиционных для "возникающих рынков” риско ?в, в России такой нестабильнос ?ти способствовал дополнител ?ьный специфический фактор. Чековая приватизация, явивша яся практически бесплатной р аздачей государственной соб ственности в виде акций вновь созданных АО в частные руки, пр ?ивела к тому, что акции россий ских предприятий оказались л ишены одной из своих титульны х функций - давая акционеру пра ?во на участие в управлении акц ?ионерным обществом и получен ?ие части его прибыли в виде ди видендов, они не являлись инст рументом привлечения средст в в основной капитал предприя тия для долгосрочного развит ия. Даже те относительно незна чительные средства, которые б ыли получены от продажи части акций на денежных аукционах, п ошли не на прямое финансирова ние соответствующих предпри ятий, преобразованных в АО, а в ф ?едеральный и региональные бю ?джеты. Таким образом, рынок ро ссийских акций оказался прак тически оторван от реального сектора, и акции во многом прев ?ратились в чисто игровой, спек ?улятивный финансовый инстру ?мент. Этому способствовал и то ?т факт, что подавляющее больши ?нство “новых АО” даже при благо ?приятной макроэкономическо й ситуации будет в состоянии п латить дивиденды по своим акц иям лишь через несколько лет - т ?аким образом, практически нев ?озможным было и определение с ?колько-нибудь разумной цены т ?ех или иных акций исходя из пр едполагаемых дивидендов. В силу указанных причин спеку лятивные тенденции среди ино странных портфельных вложен ий в России стали фактически д оминирующими. Отрыв спекулят ивного рынка акций от нуждающ егося в инвестициях реальног о сектора приводит к тому, что п ?ортфельные инвестиции в акци ?и, несмотря на свой довольно з начительный объем не оказыва ют практически никакого прям ого положительного воздейст вия на экономику и не выполняю т своей основной задачи - привл ?ечения финансового капитала ? в наиболее эффективные в экон ?омическом смысле отрасли и пр ?едприятия. Выражением такого отрыва явл яется также то, что большинств у российских предприятий кра йне трудно привлечь средства иностранных портфельных инв есторов путем выпуска новых э миссий акций и облигаций, реал ьные денежные средства от про дажи которых пошли бы на финан сирование производства. Прак тически единственным шансом на это продолжает оставаться уход за пределы национальног о фондового рынка (т.е. выпуск ADR и ли GDR). Заключение Иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технич еского прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение Ро ссии в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходи мое условие построения в стране современного гражданского общества. Пр ивлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо в ыгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которы е по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государств енные долги. Приток инвестиций как иностранных, так и национальных, жизн енно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что и нтересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восста новлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении п отребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в ра звитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, прове дении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной уп равленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересов аны в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутренне го рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабо чей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологическ ой беспечности. Поэтому перед нашим государством ст оит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранн ый капитал, и, не лишая его собственных стимулов, направлять его мерами эк ономического регулирования на достижение общественных целей. Значительное воздействие н ?а развитие экономики могут ок ?азать иностранные инвестици ?и. При достижении макроэконом ?ической стабильности, активи ?зации международного инвест ?иционного сотрудничества во ?зможно ожидать увеличение пр ?итока иностранных инвестици ?й в развитие экономики. В условиях преобразования ро ссийской экономики, неизбежн о образование новых форм хозя йствования, большого числа не государственных предприяти й, перед которыми встают, в част ?ности, такие проблемы, как нах ождение партнеров по произво дственной, торгово-сбытовой и прочим видам хозяйственной д еятельности, освоение новых р ынков сбыта продукции и нахож дение наиболее выгодных пост авщиков, а также привлечение и ностранных средств. Эти и друг ие проблемы невозможно решит ь, не обладая достаточно полно й и качественной информацией о возможных перспективных об ластях сотрудничества, как с о течественными, так и с зарубеж ными производителями и потре бителями. Инвестиции внутренние и вне ?шние представляют собой слож ?ный многоступенчатый механи ?зм, способный в громадной степ ?ени увеличить экономический ? потенциал государства, поэто ?му успех, достигнутый в данной ? сфере, во многом предопредели ?т реализацию всех экономичес ?ких реформ в целом. Особенный интерес при изучен ии данной темы представляет и сторический аспект. Это связа но прежде всего с важностью вн ешних вливание в экономику, ка к наиболее простого и эффекти вного привлечения средств, чт о было характерно для всех эта пов развития экономики, пусть и в разных объемах. Поэтому в да ?нной работе автор, помимо обще ?го понятия инвестиций, рассма ?тривает развитие инвестицио ?нных отношений с различными с ?транами в течение длительног ?о промежутка времени. Список использованной литературы Нормативная литература 1. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инв естиционной деятельности в Р СФСР" (с изменениями от 19 июня 1995 г. ) 2. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 1 апреля 1996 г. № 443 "0 мерах по стимулир ованию создания и деятельнос ти финансово-промышленных гр упп"; 3. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 26 июля 1995 г. № 765 "О дополнительных ме рах по повышению эффективнос ти инвестиционной политики в Российской Федерации"; 4. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 24 декабря 1993 г. № 2281 "0 разработке и вне ?дрении внебюджетных форм инв ?естированная жилищной сферы ?"; 5. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 28 февраля 1996 г. № 293 "О дополнительны х мерах по развитию ипотечног о кредитования" 6. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 20 января 1996 г. № 70 "0 внесении изменен ий и дополнений в Указ Президе нта Российской Федерации от 17 с ?ентября 1994 г. № 1928 "0 частных инвести циях в Российской Федерации"; 7. Указ Презид ?ента Российской Федерации от ? 17 сентября 1995 г. № 1929 "0 развитии лизин ?га в инвестиционной деятельн ?ости"; Библиография 1. А. Витин, "Мобилизация финанс овых ресурсов для инвестиций ", Вопросы Экономики, № 7. 1994. 2. Бажилина Э. Инвестициям - новые цели // Эконо ?мика и жизнь. - 1998. - № 13. 3. В. Фельзенб аум, "Иностранные инвестиции в России", Вопросы Экономики, № 8. – 1994. 4. В. Филатов, "П роблемы инвестиционной поли тики в индустриальной эконом ике переходного типа", Вопросы Экономики, № 7. - 1994. 5. Вардуль Н. П редварительный диагноз — асф иксия // Коммерсантъ. 24 октября 1995. 6. Витин А. Моб илизация финансовых ресурсо в для инвестиций // Вопросы экон ?омики. 1994. № 7. 7. Воскресенс ?кий Г. Российский рынок глазам ?и иностранцев // Инвестиции в Р оссии. - 1998. - № 2. 8. Е. Кондрате нко. “Инвестиционные ресурсы - проблемы аккумуляции” М., Ж. “Эко номист”, № 7. 1997. 9. Еще один сп особ привлечения иностранны х инвестиций // Коммерсантъ. 24 ок тября 1995. 10. Зубакин В. И нвестиции в приватизированн ые предприятия // Вопросы эконо ?мики. 1994. № 7. 11. Касаткин Г. Инвестиционный климат в Росс ии: лучше не стало // Рынок ценных ? бумаг. 1995. № 12. 12. Кошкин В. К э ффективной приватизационно- инвестиционной модели // Росси йский экономический журнал. 1995. № 1. 13. Красавина Л ?. Н. Международные валютно-кре дитные и финансовые отношени я. М. 1994. Гл. 9. 14. Лавровский ? Б., Рыбакова Т. О пределах спада в российской экономике (хрони ка инвестиционного процесса ) // Вопросы экономики. 1994. № 7. 15. Мартынов А. “ Активизация инвестиционной политики” М., Ж. “Экономист”, № 9, 1997. 16. Миловидов В ?. Иностранные инвестиционные ? фонды в России: первые итоги д еятельности // Рынок ценных бум ?аг. 1995. № 13. 17. Милюков А. С начала туда, где есть деньги, ид ?ут товары. За ними - иностранны й инвестор // Деловое Поволжье . -1997. - № 44. 18. Минеев А. Ак тивизация притока иностранн ых инвестиций в регионы РФ // Инв ?естиции в России. - 1998. - № 1. 19. Мухетдинов ?а Н. Иностранные инвестиции в России // Российский экономиче ?ский журнал. 1994. № 2. 20. Основы внеш ?неэкономических знаний. М. 1994. Гл . 24. 21. П. Самуэльс он. “Экономика”, 1 т., М., 1992. 22. Пичугин Б. И ностранные частные инвестиц ии в России // Мировая экономика ? и международные отношения. 1994. № 11. 23. Россия: вне шнеэкономические связи в усл овиях перехода к рынку. М. 1993. Гл. 16. 24. С. Глазьев. “С ?табилизация и экономический ? рост” М., Ж. “Вопросы экономики”, № ? 1,1997. 25. С. Фишер. “Эко ?номика”, M., 1997. 26. Сейфульмул ?юков И. Иностранные инвестици ?и в добывающих отраслях // Росс ийский экономический журнал . 1992. № 11. 27. Смородинск ?ая Н., Капустин А. Свободные эко номические зоны: мировой опыт и российские перспективы // Воп ?росы экономики. 1994. № 12. 28. Фадеев А., Ру кин А. Инвестиционные портфел и // Рынок ценных бумаг. 1995. № 14. 29. Филатов В. П роблемы инвестиционной поли тики в индустриальной эконом ике переходного типа // Вопросы ? экономики. 1994. № 7. 30. Цакунов С. П ривлечение иностранных инве стиций в экономику России: нов ые ориентиры // Рынок ценных бум ?аг. 1995. № 9. 31. Цветков Н. Н а мировом рынке инвестиционн ых капиталов// Инвестиции в Рос ?сии. -1997. - № 11-12. 32. Я. Уринсон. “О ? мерах по оживлению инвестици ?онного процесса в России” М., Ж. “ Вопросы экономики”, №1, 1997.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
ТВ и Интернет - прекрасные изобретения. Они не позволяют дуракам слишком часто бывать на людях.
© Дуглас Коупленд
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по финансам "Исторический опыт привлечения иностранного капитала", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru