Курсовая: Инвестиции в России - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Инвестиции в России

Банк рефератов / Финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 75 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

27 Соде ржание Введение 1. Инвестиционная политика в российской экономике 3 1.2. Внутренние источники инвестиций в России 5 1.3. Внешние источни ки инвестиций 8 2. Оценка и анализ состояния инвестиционного климата в России 11 2.1. Инвестиции в реальный сектор экон омики 14 2.2. Иностранные инвестиции в российскую экономику 19 Заключение Список литературы Введение Теории международного движения капитала в западной э кономической литературе уделено достаточно много внимания. Начиная с 60-х годов появились работы об экономике стран, принимающих капитал. В э тот период на политической карте в результате бурного национально-осв ободительного движения возникло большое число независимых развивающ ихся государств. Вследствие этого процесса в международных потоках пе ремещения капитала наметилась тенденция его движения из развитых с тран в развивающиеся. Видные западные экономисты С.Кузнец, Г.Хабернер, Г. Майер и др. в своих трудах доказывают, что планирование экономического роста в развивающихся странах немыслимо в современных условиях без во зможности допуска иностранного капитала в экономику страны. Эти авторы развивают мысль о том, что благотворное влияни е ин. капитала на развивающееся хозяйство будет положительно сказыва ться во всех случаях независимо от того, в какой форме он вторгается в нац иональную экономику : - в форме частных прямых инвестиций и кредитов, в в иде государственных инвестиций ин. кредитов, или в какой-либо иной форме . В каждом случае находятся аргументы, оправдывающие и рекомендующие иностранный капитал в качестве наиболее эффективного средства для д остижения национального процветания. Прямые частные капиталовложени я в промышленность, по их утверждению, не только приносят развивающимс я странам чистый прирост национального богатства, но и влекут за собой приток иностранных специалистов, которые способствуют подъему техн ического и культурного уровня страны, облегчают возможность подготовк и квалифицированных кадров, распространению наиболее современных те хнологических методов. Государственные капиталовложения в транспор т, связь, коммунальное хозяйство рассматривается как один из сильнейши х стимулов, поощряющих национальную деятельность. Действительно, с одно й стороны, инокапитал, привлеченный в национальную экономику и использ уемый эффективно, оказывает положительное влияние на экономический ро ст, помогает преодолеть отсталость, интегрироваться в мировую экономи ку. С другой стороны, привлечение ин. капитала накладывает определенн ые обязательства, создает многообразные формы зависимости страны - заем щика от кредитора, вызывает резкий рост внешнего долга. Таким образом, дл я национальной экономики ин. капитал может иметь неоднозначные послед ствия. В связи с этим ставится вопрос о расширении прежде всего технической помощи, направленной на углубление использования собстве нных ресурсов, повышения квалификации национальных кадров, а уже затем о привлечении инвестиций в виде кредитов. Другими словами, сначала нео бходимо научиться эффективно использовать свои финансы, а затем прини мать иностранный капитал в свою экономику. На современном этапе для Ро ссии теоретическое осмысление учеными вопросов принятия ин. капитала в его различных формах, эффективного его использования, появления финан совой зависимости, являются актуальными и важными. Помочь государству в преодолении экономического кризиса призваны инве стиции. Инвестиций предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказ ано уже немало: все российские политики давно уже склоняют это слово на р азные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжи ть, однако до недавнего времени в нашей стране политическая ситуация скл адывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала п отоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок. Ни кто не хотел вкладывать деньги в стране, которая через пару месяцев може т снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные в производств о, попросту пропадут. Однако уверенная победа на президентских выборах Б . Н. Ельцина, показала потенциальным инвесторам, что сторонников демокра тии в нашей стране всё же больше, чем сторонников коммунизма, а значит рис к вложений уменьшается. Инвестиции способны вывести страну из кризиса, п отому им и уделяется сколько внимания. Насколько важны инвестиции госуд арству может говорить тот факт, что Б.Н. Ельцин просил принятия Государст венной Думой бюджета на 1998 год в первом чтении, что было сделано в первую оч ередь для того, чтобы показать потенциальным инвесторам, что российская экономика уже стабилизировалась и вложение средств в производство не и меет никакого риска. Проблема инвестиций в нашей стране н астолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуаль на прежде всего тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное со стояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавлива ет инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для инос транных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и ин остранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить св ой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При эт ом иностранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит д ля указания на эффективность вложений в той или иной стране. Российские же потенциальные инвестор ы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено прежде всего сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - “правитель ство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционная п олитика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов все ми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в пер спективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экон омике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют не только ино странные, но и внутрироссийские инвестиций, ведь множество людей во врем я становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую эко номику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства. По д анным правоохранительных органов из России было вывезено, начиная с 1991 г ода, около 150 млрд. дол. и не трудно представить себе как эти деньги проявили бы себя в российской экономике. Вообще же капиталовложения проводятся частными инвесто рами в первую очередь ради получения прибыли и, пока мы имеем дело с неура вновешенной экономикой, неясной политической ситуацией и несовершенны м законодательством, ни о какой прибыли не может быть и речи, а значит не м ожет быть и речи о долгосрочных стратегических инвестициях в российску ю экономику, без чего, в свою очередь, невозможен подъём производства, то е сть возрождение экономики России. Определим, что задачами данной работы являются проведение исследования инвестиционного климата России, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменени е и попытка дать оценку его текущего состояния. В задачу данной работы вх одит также и исследование источников инвестиций, их перспективность и о ценка их состояния на сегодняшний момент. Целью же данной работы назовём оценку перспектив изменений инвестиционного климата в России и его акт ивизации на основе существующих тенденций его развития и инвестиционн ой политики государства, в которой также необходимо выявить наиболее сл абые стороны и указать необходимые меры для их устранения. 1. Инвестиционная политика в российской экономике. Инвестиции (капитальные вложения) - э то совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, напр авленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отрасле й народного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для нашей экономи ки термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось п онятие "валовые капитальные вложения", под которыми понимались все затра ты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инв естиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальны е инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину "капитальные вложе ния", и "финансовые" (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, обли гации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собств енника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые и нвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных влож ений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфе льных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей мате риального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале "Экономист" определены основные нап равления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные зад ачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способ ствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сек тора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для р еконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эфф ективности капитальных вложений. Инвестиционная политика, которой пр идерживается государство имеет огромное влияние на развитие капиталов ложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она формируе т так называемый инвестиционный климат страны, поэтому правительство Р оссии оказывает ей огромное внимание, однако на данный момент инвестици онная политика нашего государства ещё слаба, что обусловлено в основном незащищённостью расходов бюджета на инвестиционные цели, бюджетные ср едства расхищаются или направляются не на те цели, на которые направляли сь. Государственной Думой были приняты в первом чтении закон ы “О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР” и “Об инвестиционной деятельности в РСФСР”, которые должны улучшить законодательную базу дл я инвестиций, гарантировать права инвесторов на собственность и которы е предполагают: - предоставление бюджетных средств негосударственным стр уктурам на возвратной основе ; - отражение в Законе принципа отношений собственности (в нё м рассматриваются государственные, муниципальные и частные инвесторы). По этому принципу и выделяются из федерального бюджета капитальные вло жения на развитие федеральной собственности ; - равенство прав инвесторов (гарантии прав и защиты инвести ций независимо от форм собственности для всех инвесторов) . Инвестиционной политики в нашем государстве до недавнег о времени уделялось достаточно внимания, однако уже сейчас государство начало понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последни е два-три года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурные перекосы в экономике России, стабилизировался курс рубля, снижаются процентные ст авки. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производств а. Это прежде всего связано с двумя факторами: 1. С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эф фективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества упр авления; 2. С неготовностью инвесторов вкл адывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высок их рисков (незащищённость прав собственности, значительный риск невозв рата средств из-за плохого управления), так и невозможности более или мен ее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная дея тельность). Поэтому правительство России предп олагает ввести следующие изменения в инвестиционной политике нашей ст раны (из программы правительства РФ “Структурная перестройка и экономи ческий рост в 1997-2000 годах”) : -создать условия для рыночной оценки а ктивов предприятий. Кроме очевидных преимуществ для инвесторов, связан ных с рыночной оценкой акций, это позволит предприятию формировать боле е рациональную стратегию в отношении использования собственных активо в ; -внести изменения в амортизационную политику, направленны е на ее либерализацию, повышение степени свободы реформированных предп риятий при выборе методов амортизационной политики (использование уск оренной амортизации, нелинейных методов амортизации, в том числе метода уменьшающегося остатка с применением удвоенных амортизационных норм, метода суммы лет, специальной первоначальной амортизационной скидки), у прощение и укрупнение норм амортизации. Одновременно, по мере решения пр облемы оборотных средств, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым использованием амортизационных отчислений ; - последовательная децентрализация инвестиционного проц есса путём развития многообразных форм собственности, повышение роли в нутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финанси рования их инвестиционных проектов; - государственная поддержка предприятий за счет централиз ованных инвестиций; - размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и гос ударственное финансирование инвестиционных проектов производственн ого назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программ ами и исключительно на конкурсной основе; - усиление государственного контроля за целевым расходова нием средств федерального бюджета; - совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных и нвестиций; - значительное расширение практики совместного государст венно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов. Среди первоочередных мер необходимо назвать также и прям ое государственное участие в инфраструктурных проектах народно-хозяйс твенного значения и их финансовое стимулирование посредством предоста вления налоговых льгот или налогового кредита, вмешательство государс тва в инвестирование первичных отраслей и магистральной инфраструктур ы. 1.1. Внутренние источники инвестиций в России. Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлял ось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию при влечения иностранного капитала. Каждой семье приходится постоянно реш ать житейскую проблему: какую часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить на будущее. Предположим, что члены семьи зарабатывают 1 млн. руб. в месяц. Часть этих денег можно израсходовать на п окупку продуктов питания и одежду и на оплату жилья и коммунальных услуг , а часть можно отложить. Допустим, что семья тратит 800 тыс. руб. в течение ме сяца, а оставшиеся 200 тыс. помещает в банк или меняет на американские долла ры для инвестирования будущих расходов (159.8 трлн. рублей (20.8% всех денежных д оходов) было затрачено жителями России в первом полугодии 1997 г. на покупку иностранной валюты...). В этом случае говорят, что уровень сбережений семь и составляет 20%. В масштабе страны общий уровень сбере жений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительс тва. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 100 мл н. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (ком пания может приобрести на эти средства новое оборудование или производ ственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случае комп ания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает час ть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех с лучаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительствен ное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расход ы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у правите льства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиц ии, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи. Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют соб ой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущ ем выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда обще ство сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть про изводства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции. Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего до хода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компани и, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отде льные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового пос редника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и т о же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует е е на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует д еньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банков ских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сбе регается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно ск азать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбе режениям. Когда страна входит в мировую финансовую систему, складыва ется не столь однозначная ситуация. Если некая российская компания жела ет сделать капиталовложение, она может занять необходимые средства как в российском, так и в зарубежном банке. Рассмотрим какие же существуют вн утренние источники инвестиций. П рибыль как источник инвестиций Недостаток финансовых ресурсов пре дприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. В 19 93 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовы м фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросов ыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, к ак следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкрот ства многие предприятия. Например в сложном положении оказался Волжски й автомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвес тиций, он постоянно поднимал цены на автомашины "Жигули", в результате чег о они стали дороже многих более качественных иностранных моделей. Поэто му сбыт продукции ВАЗа стал проблематичным. Правительством принимаются меры, кот орые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресур сов для производственного развития, тем более что сегодня они являются о дним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить во зможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года. Э то должно послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активн ости. Амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления - это кап итальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зда ний, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся ка питалом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортиза ционные отчисления направлены на восстановление средств производства , которые изнашиваются в процессе использования при производстве товар ов. Однако в данный момент в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически девальвировала этот источник капи таловложений), поэтому для самоинвестирования предприятия используют средства, необходимые для выплаты долгов по зарплате, налогов и прочего, что отражается на социальной сфере. Рост стоимости основных фондов пред приятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляц ии позволяет увеличить источники собственных средств для финансирован ия капиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренне й инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита ам ортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимост и основных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер аморти зационного фонда необходимо провести реформу амортизационной политик и и системы кругооборота и оборота амортизационного фонда: однозначно п ризнать капитальный характер амортизационных отчислений ; распространить на амортизационный фонд зако нодательство о собственности и гарантировать права собственников капи тала на определение судьбы амортизационного фонда ; усилить ответственность производства (менед жеров) предприятий за его сохранность и целевое использование ; ввести налоговые и административные санкции против разбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за пр еделы российской национальной территории (пресечь вывоз капитала за сч ёт амортизационных отчислений). Эти меры помогут сохранению амортизаци онного фонда предприятия и, как следствие, помогут держаться производст ву на прежнем уровне. Бюджетное финансирование. Дефицит государственного бюджета н е позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет цен трализованных источников финансирования. При ограниченности бюджетны х ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к креди тованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льг отных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется с истема залога имущества в недвижимости, в частности земли. Законодатель ная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизован ные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа реги ональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объ ектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последстви й стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых со циальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетн ыми направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут: - выделение государственных инвестиц ий для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обе спечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проб лем; - поддержание научно-производственного потенциала; - выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым райо ном с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности п риостановить его падение собственными силами. Б анковский кредит Долгосрочное кредитование, особенн о в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним и з важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности д олгосрочных кредитов для развития производства в России, которое наход ится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в п ервую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. О ни способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банк ами в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правит ельства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях и нфляции, которая составила в декабре 1996 года (по отношению к декабрю 1995 года ) 22%. При такой инфляции невыгодны даже среднесрочные кредиты. На сентябрь 1996 года из общей массы кредитов (314 трлн. руб.), выданных российскими банками, только 19.6 трлн. руб. или 6,3% составляли долгосрочные. Назрела потребность со здания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает. Средства населения. Привлечение средств населения в инв естиционную сферу путём продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбер ежений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность н аселения можно путем установления в инвестиционных банках более высок их по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок п о личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительс тво, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприят ия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской це не и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима ш ирокая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных ба нков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обще ств и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто готов вкл адывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государстве нный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение средств населения. Основным фактором, влияющим на состоя ние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, являетс я финансовоэкономическая нестабильность. Тем не менее недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной. 1.2. Внешние источники инвестиций. Иностранные инвестиции в России. В Российской Федерации инвестиции м огут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных пред приятий); - создания предприятий, полностью прин адлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; - приобретения иностранным инвестором в собственность пред-приятий, иму щественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях , акций, облигаций и других ценных бумаг; - приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.; - предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п. Проблема состоит в стимулировании э ффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопр оса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в ка кие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Ино странный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвест иций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы ( производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвесто р. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владее т не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина к оторого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимос ти от распределения акций среди акционеров. Прямые зарубежный инвестиции - это неч то большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хо тя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиц ии представляют также способ повышения производительности и техническ ого уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, инос транная компания приносит с собой новые технологии, новые способы орган изации производства и прямой выход на мировой рынок. Портфельными инвестициями . принято называть капиталовло жения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и меж дународных валютно-финансовых организаций. Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложен ия в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реал ьные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала. Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналоги чными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает полу чить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осу ществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, что бы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих див идендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (к ак правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство пр едприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее м есто для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на р оссийском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в р оссийскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо п рилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы эконом ики (за исключением тех которые находятся в государственной монополии) б ез ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны ра спространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток след ует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией н ациональных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка л еса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, доро ги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобн ые ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать ал ьтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капи тала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они ув еличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправда нным во-первых с точки зрения соблюдения национальных интересов и во-вто рых - быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы. Однако для этого необходимо создать эффективную систему у правления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целес ообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственно й продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие д еловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций сл едует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресу рсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирован ия. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегичес кое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Отток капитала. Рассмотрев в первую очередь инвести ции, приходящие из-за рубежа, мы можем сказать и о том, какие средства уход ят нелегально за рубеж. За последние годы в России сложился слой предпр иятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчив ости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Можно было бы ожидать , что с окончанием коммунистической эры Россия станет обращаться к заруб ежным кредиторам для финансирования крупных инвестиций по мере того, ка к страна перестраивается под действием рыночных сил. На этом основании б ыло бы резонно предположить, что в России возникнет дефицит текущего пл атежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережен ий). Однако этого не происходит. Отток денежных ресурсов (потенциальных и нвестиций) из России в несколько раз превышает их приток. Как не парадокс ально, но в течение 1993 года Россия выдала больше кредитов зарубежным заем щикам, чем заняла сама. Активное сальдо текущего платежного баланса Рос сии (когда страна является неттоэкспортером капитала, т.е. граждане ссуж ают больше денег, чем занимают) составило порядка 10 млрд. долларов. Это уси ливает инвестиционный "голод" в стране, ведет к дальнейшему ослаблению н ациональной валюты. Мотивация оттока капиталов - ощущение российскими б изнесменами политической и экономической нестабильности в России. Зна чительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влия нием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрер ывного падения курса рубля, боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бум аг. Многие в российских деловых кругах чу вствуют, что экономика России слишком нестабильна для осуществления до лго-срочных инвестиций. Поэтому и предприятия используют свои сбережен ия не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов за рубеж. Ко мпании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежн ых банках вместо того, чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень час то носит противозаконный характер. И все же, несмотря на ее противозакон ность, утечка капитала находит логичное экономическое оправдание: гора здо надежнее помещать капитал в лондонский банк, чем в российскую эконом ику. Именно поэтому предприятия предпочитают предоставлять кредиты ин остранцам (помещая деньги в зарубежный банк), а не своим соотечественник ам. Основные источники оттока капиталов могут быть как легити мными, так и нелегитимными. К числу легитимных источников относятся санк ционированные инвестиции в экономику других стран в форме создания сов местных предприятий или дочерних фирм. Общие масштабы оттока валюты не п оддаются точному измерению, поскольку финансовая статистика, естестве нно, учитывает только их легальную часть. Отток в крупных масштабах инос транной валюты за пределы России побудил власть принять организационн о-правовые меры по ужесточением контроля за возвращением валютной выру чки на территорию страны. Для того, чтобы российские фирмы не боялись инв естировать средства в экономику своей страны, необходимо создать услов ия для снижения инвестиционного риска. Степень риска может быть уменьше на за счет снижения инфляции, принятия четкого экономического законода тельства, основанного на рыночных потенциалах. Технология проведения рыночных реф орм предполагает последовательность шагов - наряду со стимулированием притока капитала сразу же принимаются меры, препятствующие его оттоку. На сегодняшний момент по сведениям Госкомстата объемы вложений за гран ицей весьма скромны - инвестиции российского капитала за границей соста вили 20 млн. долларов и 2.6 млрд. рублей, при этом объем прямых инвестиций сост авил всего 3 млн. долларов и они почти целиком направлялись в промышленно сть - цветную металлургию, химическую и нефтехимическую отрасли. Однако по сведениям правоохранительных органов в 1991-1996 годах из России было вывез ено около 150 млрд. долларов “грязных”, т.е. заработанных незаконным путем, д енег и по статистике около 10 млрд. долларов чистых денег ежегодно вывозит ься из России незаконным путем. Естественно, что государство заинтересо вано в том, чтобы хотя бы часть “уплывших” потенциальных инвестиций верн уть. Сейчас правительство рассматривает з аконопроект о легализации размещенных за рубежом финансовых активов - о так называемой “экономической амнистии”. В этом проекте говорится о том , что все деньги могут вернуться в Россию и при уплате определенного нало га государству эти деньги перестанут считаться нелегальными. Этот зако нопроект необходим правительству для возвращения в Россию “уплывших” денег. Однако по мнению экспертов этот проект не имеет будущего, так как д еньги уходили из России из-за недоверия государству и не вернутся обратн о, пока доверие к государству не восстановиться, а значит возвращение “у плывших” денег произойдет нескоро. 2. Анализ и характеристика современного состояния экономик и. Экономические проблемы инвестиционных процессов не могут быть понят ны без анализа причин нынешнего состояния экономики. Инвестиционный процесс – принятие инвестором решения от носительно объекта приложения интересов (куда осуществляются инвестиц ии), объемов и сроков инвестирования. Процедура инвестиционного процесс а включает: выбор инвестиционной политики, анализ рынка, формирование и пересмотр инвестиционного портфеля, оценку его эффективности Инвестиционная политика – совокупность хозяйственных решений, определяющих основные направления капитальных вложений, меры по их концентрации на решающих направлениях. Инвестиционная политика и капитальные вложения взаимосвязаны. Выбор инвестиционной политики вкл ючает определенные цели инвестора и объема инвестируемых средств. Она д олжна осуществляться в «прозрачных» условиях. При выполнении этих треб ований инвестор сможет понять инвестиционную политику относительно пр авил регулирования деятельности агентов рынка, сумеет определить инве стиционную привлекательность тех лиц, которые выпускаю ценные бумаги (э митенты), и тех, кто под залог ценных бумаг имеет намерение привлечь вложе ния в конкретные проекты по выпуску продукции, пользующейся спросом на р ынке. При наличии этих предпосылок можно оценить сложность финансовых п роблем, связанных с кредитно-денежной, структурной, бюджетно-налоговой п олитикой, особенно в части методов формирования финансовых резервов дл я предотвращения кризисных явлений. Выполнение этих условий позволяет сформировать составл яющие кредитного рейтинга, определяющего уровень рисков инвестиционны х вложений. Таковы основные элементы, характеризующие инвестиционную п олитику и действия по ее формированию. Экономическое развитие России за годы реформ характериз уется беспрецедентным падением объемов производства и еще в большей ст епени замораживанием инвестиционной активности. Валовой внутренний пр одукт ежегодно сокращался. Динамика 1998, 1999 годов соответствовала этим же т енденциям. Казалось бы, 1997 г. можно было считать переломным: рост ВВП в цело м за год – 0.4%. Однако следующие три обстоятельства не позволяют сделать т акого вывода 12, с. 91 . Во-первых, намечавшийся незначительный подъ ем происходит после столь значительного падения, что буквально утонул в обвальном снижении производства. Если сопоставть это снижение с падени ем объемов производства за годы Великой Отечественной войны (27%), то стане т понятна глубина экономического спада, переживаемого Россией. Во-вторы х, статистические данные о подъеме на 0.4 % лежат на уровне погрешности стат истического учета стоимостного объема производства в сопоставимых цен ах. В-третьих, подлинный и устойчивый рост всегда начинается с активизац ией инвестиций в реальную экономику. Но этого не произошло ни в 1997 г., ни в 1999 г ., проблема инвестиций еще более обострилась. Можно согласиться с В. Кушлиным, что начало российских рефо рм прошло под воздействием увлеченности универсальными возможностями рынка и романтичной веры в высший приоритет «общечеловеческих» ценнос тей 13, с.4 Это наложило отпечаток на идеологию и ход пр еобразований. На первый план был поставлен частный эконо мический интерес предпринимателей, а на деле – новых финансовых структ ур. Экономические же интересы страны в целом оказались в разряде скомпро метировавших себя и «отживших» категорий. Результаты по большому числу обобщающих параметров функционирования экономики представлены в табл .1 Таблица 1 И ндексы некоторых социально-экономических показателей Российской Феде рации Показатель 1996 к 1990 г. 1999 к 1990 г. ВВП 58,5 56,1 Продукция промышленности 47,2 50,1 Продукция сельского хозяйства 55,1 58,0 Капитальные вложения 25,0 22,5 Розничный товарооборот 85,1 76,0 Среднемесячная заработная плата 45,4 75,3 Источник: Социально-экономическое положение России 1999 / Госкомстат РФ. М.: Б.и. 2000 № 12. 370 с. Критерий рентабельности мирового рынка не совпадает с критерием нацио нально-государственных интересов России. Западным ТНК, как субъектам ми рового рынка играющим ведущую роль в определении его рентабельности, вы годна ситуация, когда подавляющая часть обрабатывающей промышленности России демонтируется, а топливно-энергетические ресурсы и сырье в преоб ладающей части экспортируются на Запад. Для России экономически выгодн ой является ситуация, при которой морально устаревшие производственны е мощности заменялись на новые 12, с. 105 . Это возможно при трех условиях: госу дарственное программирование и регулирование экономики; проведение ст упенчатой реконструкции и модернизации по мере мобилизации инвестицио нных ресурсов; выстраивание реформ с опорой прежде всего на собственные инвестиционные ресурсы и с привлечением зарубежных инвестиционных рес урсов лишь в качестве дополнения. Можно согласиться с точкой зрения ряда исследователей, ч то простенькая «шоковая терапия» (отпустим сразу почти все цены), «вауче рная приватизация» (всем дадим по ваучеру) ни к чему другому. Кроме того, ч то получилось, и не могли привести (табл. 2). Таблица 2 Д инамика финансовых показателей Российской Федерации в 1991-1999 гг. Показатель 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ВВП, % к 1990 г. 95,0 81,2 74,2 64,8 62,2 58,5 56,0 54,3 56,1 Продукция п ромышленности, % к 1990 г. 92,0 75,0 65,0 51,0 50,0 47,2 48,7 46,3 50,1 Инвестиции в основной капитал, в % к 1990 г. 85,0 51,0 45,0 34,0 31,0 25,0 23,9 22,3 22,5 Реа льные денежные доходы населения, в % к 1990 г. 116,0 62,9 80,0 82,5 71,8 71,8 72,1 59,0 50,1 Чис ленность населения с доходами ниже прожиточного минимума, % - 33,5 31,5 22,4 24,7 22,0 20,8 23,8 29,9 Экономическ и активное население, млн. чел. - 74,9 74,1 72,9 72,6 72,7 68,1 66,7 73,0 Чис ло безработных млн. чел. (по методике МОТ) - 3,6 4,2 5,5 6,4 6,8 8,1 8,9 9,2 Инд екс общей инфляции к 1990 г., раз 2,52 65,7 618 2349 5544 6764 7440 13393 - Источник ст атистических данных за период 1991-1998г.: Российский статистический ежегодни к. Госкомстат России. Официальное издание. М.: 199 г. Источник статистических данных за 1999 г.:Социально-экономи ческое положение России 1999 / Госком стат РФ. М.: Б.и. 2000 № 12. 370 с. Начало 1990 – х гг. характеризовалось высокой инфляцией и бо льшими отрицательными реальными ставками процента за кредит и депозит. В 1998 г. индекс инфляции к 1990 г. составил 13393 раз. Это позволило перекачать средс тва населения в распоряжение государства и коммерческих структур. Огро мные потери этих денежных потоков (до 25 % ВВП) позволили создать гигантски е личные состояния, не занимаясь развитием хозяйства 14 . ВВП к 1990 г. в сопоставлении с 1999 г. составил 56.1 %, продукция промы шленности – 50.1 5, инвестиции в основной капитал – 22.5 %, реальные денежные до ходы населения – 50.1 %, продукция с/х – 58.0 %. Россия оказалась единственной в мире страной, где в течение многих лет реальные ставки депозитного проце нта оставались отрицательными. Невозможность для населения вкладывать деньги в зарубежные банки, дающие положительный депозитный процент и вы сокую гарантию возврата средств, ведут к тому, что идет постоянный проце сс обесценивания вкладов, может быть, с меньшей интенсивностью. Появлени е подобных способов обогащения отодвинуло на задний план полезную экон омическую деятельность. Вследствие этого произошло не только катастро фическое сокращение объемов производства, но и резкое снижение его эффе ктивности. Основным следствием частых непредсказуемых и хаотичных изменений правил, импульсивных действий руководства страны стала нево зможность предвидеть коньюктурные изменения в экономике, уровень инфл яции, ценовые пропорции, процентные ставки и т.п. Представляется, что имен но этот фактор хозяйственного мероприятия, особенно расчитанного на бо лее или менее отдаленное будущее, оказывает сильное влияние на сокращен ие инвестиционной деятельности, вплоть до полного отказа от нее. 15, c. 6 . Изменения в политике государства (1995-1996 гг.), по существу, прев ратило его в крупнейшего финансового спекулянта, что недопустимо в циви лизованном обществе. Располагая колоссальными денежными средствами ( д о 40 % ВВП), оно в погоне за собственными доходами может загубить любой общес твенно полезный экономический процесс 15, c. 8 . Высокая ценность рубля по отношению к доллару в советски й период в сочетании с последующим, в начале 90-х гг. раскручиванием галопи рующей инфляции способствовали резкому занижению стоимости приватизи рованного имущества. В этих условиях типичным явлением стали такие пара доксы, как то, что, например. ЗИЛ, стоивший 4.0 млрд. долл., был продан государст вом всего за 4.5 млн. долл. Еще в начале 90-х гг. многие видные отечественные и зарубежные экономисты , в том числе В. Леонтьев, К. Эрроу, Л. Клейн и др., предупреждали, что для росси йской экономики нужны другие, более «сложные» способы перехода к рынку 10 . Они обуславливали это спецификой с траны и начальными ее условиями: гипертрафированной структурой сверхм онополизированного производства, менталитетом населения, чрезмерно вы соким уровнем ВПК и др. 26, c. 30 . По мнению Барда В. С. 12, c. 100 , значительное сокращение объемов производства и его оценка в стран е во многом связаны с попыткой интегрировать экономику России в мировой рынок сверхфорсированными темпами. Падение объемов производства и замораживание инвестици онной активности объясняется комплексом причин, возникновением особог о механизма развертывания экономического кризиса. Если последовательн о проследить по различным параметрам и учесь двойственное воздействие мирового рынка на российскую экономику, то финансовая оценка ее реально го развития оказывается достаточно противоречивой. На этом фоне нетруд но было предсказать ситуацию августа 1998 г. После этого события в России на ступила новая ситуация. Проблемы экономики страны в равной степени относятся к р егиону «Приангарье». Условия деятельности и развития Иркутской област и определяются, с одной стороны, заданными макроэкономическими тенденц иями, а с другой – региональными особенностями ее экономики. Ситуация в области к началу 90-х гг. характеризовалась наличием мощного промышленно го потенциала и крупнейшей топливно-энергетической базы, а также преиму щественно сырьевым профилем экономики. Федеральный статус основных (ба зовых) предприятий и инерционность в реструктуризации экономики, завис имость финансово-экономической ситуации в регионе от решений, принимае мых в центре, и от коньюктуры мирового рынка, создали особую экономическ ую ситуацию. Область по величине промышленного потенциала входила в 20 на иболее мощных в индустриальном отношении регионов России. Низкие тариф ы на электроэнергию позволяли обеспечить довольно стабильную работу э нергоемкой промышленности и высокую конкурентоспособность продукции этих отраслей. Иркутская область входит в число регионов с высокой доле й экспорта. В лучшие годы (один из них – 1997) экспортные поставки основных т оваров достигали: по алюминию – 90 %, целлюлозе – 84, смоле ПВХ – 62, пиломатер иалам – 44, лесоматериалам круглым – 10. Мазуту – 29, от объемов производств а. Продукция экспортировалась более чем в 70 стран. В целом по промышленности за период с 1990 по 1998 г. наблюдался е жегодный спад производства. Основные факторы падения производства в от раслях обрабатывающей промышленности: рост цен на сырьевые ресурсы, эле ктроэнергию, транспорт; неплатежи; инвестиционные ограничения. В этой си туации стала очевидной неэффективность выпуска прогрессивных видов пр одукции в результате изменения структуры издержек и источников покрыт ия. Главная трудность экономических преобразований в нынеш них условиях заключается в ограниченных возможностях внутренних госуд арственных накоплений и неспособности частных инвесторов в полной мер е компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления экономиче ского спада. Высокая инфляция обусловила норму процента, намного превыщ ающую потенциальную рентабельность большинства производственных про ектов. Это делает недоступными долгосрочные кредиты. Вложения в реальны й сектор из-за высокого риска непривлекательны для банковского капитал а, отечественных и иностранных инвесторов. Без активизации инвестиционной деятельности невозможе н подъем промышленного и сельскохозяйственного производства, экономик и в целом. В этой сфере спад проявляется особенно остро. Если в 1991-1998 гг. объем ы валового продукта и промышленного производства , уровень жизни народа и т.д. упали примерно вдвое, то инвестиции в основной капитал сократился в четыре раза, а реальное производство – почти в шесть. В 1993-1998 гг. иностранны е капиталовложения в экономику России составили примерно 3% всех инвести ций. Число созданных в стране предприятий с иностранными инвестициями и змерялось многими тысячами. Но абсолютное их большинство располагало н езначительными средствами – в среднем на одно предприятие несколько т ысяч долларов. Они были заняты в сфере нематериального производства: пос реднические операции, торговля, маркетинг. 2.1. Инвестиции в реальный сектор экономики В 1999 году впервые за последние восемь лет динамика инвестиций в основной капитал имела положительную направленность. Если в течение первой половины 1999 года имела место тенден ция замедления спада инвестиционной активности, то с июля наблюдается в ыход на траекторию роста инвестиций в основной капитал. В 1999 году организ ации и предприятия всех форм собственности инвестировали в основной ка питал 598,7 млрд. руб., что на 1,0% превышает уровень предыдущего года. В 1999 году впе рвые за годы реформ отмечается рост производства в отраслях инвестицио нного комплекса. Рис.15. Инвестиции в жилищное и коммунальное стр оительство составили примерно 1/3 от общего объема инвестиций в социально - гражданское строительство . В 1999 году после пятилетнего перерыва отмечен прирост инвестиций в жилищное строительство и восстановление положительной динамики ввода жилой площади . В 1 999 года предприятиями и организациями всех форм собственности построено 32,0 млн . кв . метров жилой площади , что на 4,3% превышает уровень предыдущего года . В 63 субъектах Федерации объемы построенного жилья превысили уровень 1998 года . Поддержание делово й активности в жилищном строительстве связано как с продолжением ранее начатых строек , так и с расширением объемов работ . Оценивая влияния инвестиционного процесса на состояние экономики необходимо учитывать специфические особенности этого процесса на всем периоде радикальных преобразований. Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабам свертывание инвестицион ной деятельности. В 1999 году инвестиции в основной капитал составляли толь ко 26,3% от уровня предреформенного 1991 года. В то же время, инвестиционный спад в период 1992-1999 года носил структурный характер и определялся совокупным в оздействием факторов изменения отраслевых, технологических и воспроиз водственных сдвигов в национальной экономике. Рис. 16 . Отраслевая с труктура инвестиций в основной капитал . Изменения ст руктуры ВВП сопровождалось перераспределением потоков ин вестиций в основной ка питал из сектора пр оизводства товаров в се ктор услуг . В 1999 г оду инвестиции в се ктор услуг составляли 52,40% от общего объема ин вестиций в национальную эк ономику против 43,0% накануне ре форм . В свою оч ередь в инвестициях , на правляемых в сектор ус луг повышалась доля от раслей инфраструктуры . В период 1997-1999 годов в ср еднем на долю тр анспорта , связи и то рговли при ходилась 1/5 ч асть общего объема ин вестиций в основной ка питал против 12% среднем за период 1992-1996 годов . Динамичное развитие связи и сектора информационных услуг поддерживалось интенсивным процессом инвестирования. Если в 1994 году доля инвестиций в связь составляла менее 1% в общем объеме инвестиций в национальную экономику, то в 1999 году она достиг ла 3,5%. Повышение инвестиционной активности в отрасли и рост спроса на усл уги связи является индикатором экономического оживления. Заметим, что и нвестиционная политика в отрасли ориентирована на решение перспективн ых проблем. Характерной для 1999 года явилась тенденция к расширению рынка и структуры предоставления услуг связи при сдерживании тарифов на услу ги. Это позволило компаниям не только сохранить или расширить сегменты с воего присутствия на рынке услуг связи, но и сформировать определенный п отенциал к дальнейшему развитию. С изменением институциональной структуры экономики и сокращением прис утствия государства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяй ство снизилась с 10,8% в 1992 году до 2,5%-3,0% в период 1996-1999 годов. На инвестиции в промыш ленность в среднем за период 1994-1999 годов приходилась примерно 1/3 общего объе ма инвестиций в основной капитал. По мере ослабления темпов спада промышленного производства отмечалось и постепенное замедление темпов свертывания инвестиционной деятельно сти. Этот процесс довольно существенно дифференцировался и по отдельны м периодам, и отраслям промышленности. Так, в 1997 году в результате пересмот ра налоговых льгот существенно замедлились темпы сокращения инвестици й в производственное строительство. При уменьшении объема инвестиций в основной капитал в целом по экономике на 5,0%, инвестиции в производственно е строительство составили 99,0% от уровня предшествующего год. Однако в 1998 го ду в условиях кризиса в финансовом секторе экономики эта тенденция не со хранилась, и вновь отмечалось резкое сокращение инвестиционной активн ости. С изменением экономической конъюнктуры в 1999 году в промышленности з афиксирован прирост инвестиций в основной капитал на 8,8% по сравнению с пр едыдущим годом. Следует отметить, что за последние два года произошли существенные изме нения в структуре инвестиций по промышленно-производственным комплекс ам. Если в 1992-1997 годах систематически повышалась доля инвестиций в топливн о-энергетический комплекс при снижении доли инвестиционного комплекса , то в 1999 году ситуация кардинально меняется. По данным Минэкономики РФ, при рост инвестиций в машиностроение по сравнению с 1998 годом составил 36,9%, при с нижении темпов инвестиций в топливную промышленность на 2,2% и в электроэн ергетику – на 21,4%. Другой характерной чертой 1998 и 1999 годов является существенное повышение д оли инвестиций в отрасли потребительского комплекса. Если в 1997 году на до лю инвестиций в пищевую промышленность приходилось 8,2% от общего объема и нвестиций в основной капитал промышленности, то в 1999 году - 15,2% году. Рост объ емов инвестиций в основной капитал в пищевой и медицинской промышленно сти, соответственно, на 35,7% и 94,8%, соответствует политике замещения импорта п отребительских товаров продукцией отечественных предприятий. Изменение структуры инвестиций по отраслям промышленности отраж ает реакцию российского бизнеса на изменение конъюнктуры внутреннего рынка и рост спроса на отечественную продукцию. Однако, несмотря на рост инвестиций, их объем недостаточен для поддержания устойчивой тенденци и экономического роста. Структура источников финансирования инвестиций. О сновным источником финансирования инвестиций в основной капитал являю тся собственные средства предприятий и организаций. В 1999 года доля собств енных средств предприятий в инвестициях сохранилась примерно на уровн е предшествующего года и составила 53,4%. Удельный вес собственных источник ов довольно существенно дифференцируется по отраслям и секторам эконо мики. В электроэнергетике на долю собственных средств приходится почти 90% инвестиций, в газовой промышленности – 82%, в нефтедобывающей – 74%, трубо проводном транспорте – 55%. При высоких рисках сектор кредитных и банковских услуг практическ и не проявляет интереса к проектам инвестиций в реальный сектор экономи ки. В деятельности кредитных организаций доминирующая роль отводится к раткосрочным операциям. Доля долгосрочных кредитных вложений составля ет менее 6,0%. Однако в связи с благоприятными изменениями экономической конъюн ктуры в структуре источников финансирования инвестиций в основной кап итал в 1999 году отмечается некоторое повышение доли кредитов банков и прям ых иностранных инвестиций. Объем прямых иностранных инвестиций в 1999 году на 26,7% превысил уровен ь 1998 года и составил 4,3 млрд. долларов. Однако осуществленные инвестиции яв ились результатом проводившихся ранее, на протяжении длительного врем ени, переговоров и начала реализации соответствующих проектов. Основно й приток прямых инвестиций пришелся на топливную (прежде всего нефтяную ) и пищевую отрасли, что совершенно естественно: первая наиболее эффекти вна, а вторая имеет короткий срок окупаемости. Продолжавшиеся в течение всего года переговоры с международными ф инансовыми организациями продемонстрировали, что решение о предоставл ении отсрочек и новых кредитов в условиях полного отсутствия доверия к р оссийским властям может быть только сугубо политическим. Внутриполити ческая неопределенность, обусловленная приближением парламентских и п резидентских выборов, а также нарастание напряженности во взаимоотнош ениях с развитыми зарубежными странами (сначала из-за проблем в Косово, з атем в Чечне) оказывали негативное влияние на отношение иностранных кре диторов к перспективам сотрудничества с Россией в 1999 году. В структуре источников финансирования инвестиций в основной капи тал еще более усилилась тенденция к сокращению доли бюджетных средств, п ри этом происходит перераспределение долей между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Федерации в пользу последних. Федеральным бюджет ом 1999 года на финансирование государственных инвестиций предусмотрены средства в размере 6,7 млрд. руб., что на 15% меньше уровня предыдущего года. Хар актерно, что в 1999 году повысился уровень финансирования бюджетных расход ов на инвестиционные цели. По предварительным данным Минфина, годовой ли мит инвестиций профинансирован в объеме 6 млрд. руб., т.е. на 90,2%. По итогам 1999 го да доля бюджетных средств в инвестициях в основной капитал снизилась до 1,5% ВВП. Таблица 5 Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования, в цен ах соответствующих лет 1997 1998 год 1999 год Инвестиции в основной капитал 100,0 100,0 100,0 в том числе: 1. Собственные и привлеченные средства 78,2 80,2 82,6 и з них: - собственные средства предприятий 60,8 53,6 53,4 из них: фон д накопления 13,2 13,3 16,2 - привлеченные средства 1745 26,6 29,2 в том числ е: кредиты к оммерческих банков 4,8 4,3 - Заемные с редства других организаций 4,4 5,7 средства внебюджетных фондов 10,8 8,8 - прочие 7,2 8,8 изних сре дства от эмиссии акций 0,4 0,7 2. Средства консолидированного бюджета 21,8 19,2 17,4 из них сре дства федерального бюджета 10,1 6,6 6,6 Источник: Ро сстатагентство В 1999 году доля частных инвес тиции в общем объеме инвестиций в основной капитал по формам собственно сти сохранилась примерно на уровне предыдущего года и составила 25,9%, хотя в период 1995-1998 годов наблюдалась тенденция к ее устойчивому росту. Основная доля частных инвестиций формируется за счет средств индивиду альных застройщиков, и можно было ожидать, что с изменением уровня доход ов и величины сбережений населения инвестиционные возможности и потен циальный круг инвесторов сузится. Однако, даже в этих сложных условиях с охранилась приоритетность вложения средств в жилищное строительство. После банковского кризиса процесс восстановления доверия населения к сберегательным учреждениям протекает с большими трудностями. При сохр анении высокой доли сбережений в неорганизованных формах и отсутствии механизма их трансформации в инвестиции национальная экономика несет существенные потери от недоиспользования накопленного инвестиционно го потенциала населения. Следуе т обратить внимание на следующую особенность в формировании инвестици й по формам собственности, проявившуюся в 1999 году. Изменение конъюнктуры на внутреннем рынке в результате девальвации рубля активизировало дея тельность иностранного капитала. Доля инвестиции предприятий с иностр анным участием капитала и со 100% иностранным капиталом повысилась на 4,5 про центных пункта и составила 10,7% в общем объеме инвестиций в основной капит ал в 1999 году. Таблица 6 Инвестиции в основной капи тал по формам собственности (в ценах соответствующих лет) 1997 1998 1999 Инвестиции в основной капитал 100,0 100,0 100,0 из них по ф ормам собственности: государст венная 24,5 22,3,0 21,3 частная 22,7 25,7 259 смешанная российская 43,0 40,6 373 иностранн ая 1,2 2,2 3,2 смешанная с совместным участием российского и иностранного капитала 3,1 4,0 7,5 Источник: Росстатагентство 2.2. Иностранные инвестиции в российскую экономику По состоянию на 1 января 2000 г ода накопленный иностранный капитал в экономике Российской Федерации составил около 29,25 млрд. долл., включая инвестиции из государств-участнико в СНГ. Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефин ансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитн ого регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рубле вые инвестиции, пересчитанные в доллары США, в 1999 году составил 9,56 млрд. долл . Основной характеристикой 1999 года является замедление темпов поступлен ия иностранных инвестиций в течение года. В целом, в 1999 году сохранилась те нденция 1998 года к снижению поступлений иностранных вложений в Россию. Таблица 1 Стр уктура иностранных инвестиций в российскую экономику 1996 1997 1998 1999 м лн.долл. доля в % Млн.долл. доля в % млн.долл. доля в % млн.долл. доля в % Всего 6970 100 12295 100 11773 100 9560 100 в том числе: - прямые 2440 35,01 5333 43,38 3361 28,55 4260 44,6 - портфельные 128 1,84 681 5,54 191 1,62 31 0,3 - прочие 4402 63,16 6281 51,09 8221 69,83 5269 55,1 Источник: Госкомстат России. Так, в 1999 году произошло сущест венное сокращение портфельных и прочих инвестиций. Последние снизилис ь по сравнению с 1998 годом на 35,9%, портфельные – в 6,2 раза, составив 5,27 млрд.долл. и 31 млн.долл., соответственно. В целом сумма инвестиций снизилась на 19%. Ко мпенсир ующее влияние на их динамику оказывал в 1999 году приток прямых зарубежных вложений . Снижение объемов прочих и ностранных инвестиций, формирующихся в основном за счет иностранных за емных средств, свидетельствует о непривлекательности российского инве стиционного климата даже в таких традиционно и повсеместно пользующих ся повышенным инвестиционным спросом отраслях, как нефтяная и газовая о трасли. В настоящее время в России реальной возможностью привлечения ин вестиций, причем не финансовых, которые в основном носят спекулятивный характер, а прямых инвестиций на долгосрочной основе является проектно е финансирование, когда возврат инвестиций обеспечивается за счет фина нсовых потоков, формирующихся в процессе реализации проекта. Отрасл евая структура привлеченных в Россию иностранных инвест иций , как и в 1998 году, характеризуется лидирующей ролью про мышленности, вложения в которую по итогам 1999 года составил и 4876 млн.долл., что на 3,8% выше уровня предыдущего года. Однако, при значительн ом сокращении иностранных вложений в сферы коммерческой деятельность по обслуживанию рынка, финансов, страхования и пенсионного обеспечения, доля промышленности в совокупных объемах иностранных инвестиций в рос сийскую экономику выросла на 11,1%. Таблица 2 Отра слевая структура иностранных инвестиций 1996 1997 1998 1999 м лн. долл. Доля в % млн. долл. Доля в % млн. долл. доля в % млн. долл. доля в % Промышленность 2278 32,68 3610 29,36 4698 39,90 4876 51 Транспорт и связь 269 3,86 194 1,58 589 5,00 907 9,5 Торговля и общественное питание 375 5,38 733 5,96 1201 10,20 1622 17 Коммерческая деятельность по обслуживанию рынка 1629 23,37 2299 18,70 1426 12,11 190 2 Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение 2024 29,04 4763 38,74 900 7,64 114 1,2 Прочие отрасли 395 5,67 696 5,66 2959 25,13 1851 19,4 Источник: Госкомстат России Значительно увеличились в 1999 году доли инвестиций в торговлю и общес твенное питание, транспорт и связь, в сферу управления (около 42% всех иност ранных инвестиций в 1999 году). Анализ отраслевой структуры зарубежных инве стиций свидетельствует о стремлении инвесторов вкладывать средства в отрасли, дающие либо быструю окупаемость, либо обслуживающие конкретны е крупные “точечные” проекты. В 1999 году из совокупного объ ема иностранных инвестиций в промышленность около 53,4 % приходилось на пр ямые инвестиции (в 1996 году – 58%, в 1997 и 1998 гг. – приблизительно 35%). Изменение структуры инвестиций в сферу производства в 1999 году произошло за сч ет переориентации ин весторов с рынка ка питало в на инвестиции в экспортные отрасли России и , прежде всего , в то пливную промышленность , а также существенного ув еличения вложений в пи щевую промышленность . Та к , на топливную и пи щевую промышленность в 1999 году пришлось 82,7% объема ин остранных вложений от пр ямых инвесторов , направляемых в промышленность . Увеличение доли прямых иностранных инвестиций свидетельствует о стремлении иностранных предпринимателей сформировать в России собственную производственную базу , что позволит существенно снизить стои мость их продукции и более гибко реагировать на ценовую ситуацию на рынке . Страно вая структура иностранных инвестиций в 1999 году характеризуется снижени ем уровня концентрации при сохранении лидирующей роли фирм США и сокращ ении поступлений из Германии. Вслед за США и Германией с долей вдвое мень ше следует Великобритания, за ней: Нидерланды, Швейцария и Франция. В 1999 году активизировались притоки капитала из Азиатско-тихоокеан ского региона. По итогам года Япония вошла в десятку крупнейших стран-эк спортеров капитала в Россию. Накопленные инвестиции из Японии в российс кую экономику составили 357 млн.долл. В конце октября 1999 года прошло совещан ие по японско-российскому экономическому сотрудничеству, на котором бы ло отмечено о подготовке к реализации семи крупных совместных проектов, среди которых завершение строительства Бурейской ГЭС и строительство газопровода на Камчатке под кредит ЕБРР. Иностр анные инвесторы из других стран в большинстве случаев участвуют в созда нии совместных предприятий. При формировании небольшого уставного кап итала иностранные инвесторы увеличивают долю своего участия за счет пр едоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбыты продукции на мировом рынке, а также продвижения продукции на внутреннем рынке. В каче стве приоритетного направления инвестирования европейские компании о риентируются на выбор предприятий обрабатывающей промышленности. В сентябре 1999 го да конгресс США при нял решение о пре кращении прямых инвестиций в российскую экономику из сре дств госбюджета США . Так им образом , инвестиционный фонд « США - Россия » , созданный в 1995 го ду и реализующий в России до 30 проектов ( инв естиции осуществлялись в связь , торговлю , строительство , пищевую и деревообрабатывающую про мышленность ), общий объем кап италовложений в котор ые оце нивается в 200 млн . долл ., в течение ближайших лет намерен освоить оставшиеся 240 мл н . долл , выделенные решением кон гресса США на инвестиционные цели в России , и перейти на привлечение час тных инвестиции . Экономическое развитие российских регионов характеризуется углублением межрегиональных контрастов и пр одолжающейся концентрацией деятельности иностранных инвесторов в огр аниченном числе наиболее динамично развивающихся и стабильных субъект ов Российской Федерации. На региональной структуре иностранных инвест иций сказалось их преимущественное привлечение в предприятия ТЭК. Усто йчиво сохраняется значимость Москвы, а также Санкт-Петербурга и Московс кой области как центров деловой активности. Третьим центром притяжения являются приграничные области, такие как Калининградская область, Прим орский край. Одной из основных причин низкой активности инвесторов является не боязнь финансовых катастроф , а ожидание новых льгот и гарантий . Определяющим фактором для иностранных инвесторов является наличие региональной политики привлечения иностранных инвестиций , прежде всего в аспектах гарантий безопасности инвестиций , залога и страхования , предоставления льгот по налогообложению в той части налоговых сборов и платежей , которые направляются в областной бюджет . В ряде р егионов администрация берет на себя функцию основного гаранта по проектам , включенным в перечень республиканских нужд . На сегодняшний день более 30 субъектов имеют свои законы или иные законодательные акты с подробным перечнем инвестиционных проектов и мер их стимулирования и поддержки . На федеральном уровне в 1999 году также осуществлялись мероприятия по формированию стабильной норм ативно-правовой базы, регулирующей привлечение иностранных инвестиций и экономическую деятельность инвесторов на территории России (в том чис ле в налогообложении и таможенном контроле). 26 февраля 1999 года принято Постановление правительства «О л изинге машиностроительной продукции в агропромышленном комплексе Рос сийской Федерации с использованием средств федерального бюджета», кот орый предоставляет льготы, напрямую не связанные с иностранными инвест ициями, но на которые могут рассчитывать предприятия с иностранными инв естициями и их участники. 14 июля 1999 года вступил в силу Федеральный закон «Об иностран ных инвестициях в Российской Федерации», который определяет гарантии п рав иностранных инвесторов, осуществляющих предпринимательскую деяте льность в реальном секторе экономики. Важное значение имеет содействие реализации в России кру пномасштабных проектов, которые создают помимо основных производств, н еобходимую инфраструктуру, способствуют социально-экономическому раз витию регионов и оказывают влияние на имидж страны-реципиента. К числу п одобных проектов относятся «Сахалин-1» и «Сахалин-2». В 1999 году начата разра ботка проектов «Сахалин-3» и «Сахалин-4», реализацию которых предполагае тся осуществить в течение шести лет. Проект «Сахалин-3» направлен на осво ение Аяшского и Восточно-Топинского нефтегазоносных месторождений. Об ъем инвестиций по проекту оценивается в размере 37,1 млрд.долл. В рамках про екта «Сахалин-4» предполагается освоение Астрахановского газоконденса тного месторождения. Объем необходимых капиталовложений в проект оцен ивается на уровне 2,5 млрд.долл. Подготовлен законопроект «О перечне отраслей, производс тв, видов деятельности и территорий, в которых запрещается или ограничив ается деятельность иностранных инвесторов», ведется работа над законо проектом о концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностр анными инвесторами, и зконопроекта «О нефти и газе», разрабатываются поп равки к Закону «О недрах». Мировая практика привлечени я иностранных инвесторов показывает, что правовые гарантии, предоставл яемые иностранному инвестору, являются залогом эффективной работы инв естора и снижения приемлемого уровня доходности иностранного капитала . ЗАКЛЮЧЕНИЕ. Становление новых экономических отношений в России вызыв ает необходимость изменения механизма государственного регулировани я инвестиционных процессов. Экономическая ситуация, сложившаяся в реги оне к началу 2000 года, обуславливает актуальность разработки стратегий пр еодоления низкой инвестиционной активности. Концепция организации и регулир ования инвестиционной деятельности в регионе включает: задачи, принцип ы, формы и функции государственно-регионального управления инвестицио нными процессами; систему инвестиционной инфраструктуры и механизм ее функционирования. Это важные составные элементы, определяющие систему взглядов на обозначенную проблему и способствующие пониманию многих п роцессов, связанных с инвестиционной деятельностью, которая строится н а основе оценки состояния инвестиционной сферы, учета узких мест и выявл ения потенциальных ” точек роста ” . Они являются компонентами комплексной задачи социально-экономической политики инвестиционного регулирован ия в регионе, включая анализ структуры, объектов инвестиционных предлож ений и проблем их реализации. Инвестиции, с одной стороны, следует рассматривать с позиций процесса, объекта, структуры. С другой стороны, п роцесс инвестиций – система отношений по формированию и реализации сп роса и предложения на инвестиционный ресурс. Государственная инвестиц ионная политика является важным элементом их стимулирования. Необходимость регламентации основн ых функций региональной администрации рассматривается как один из суб ъектов управления инвестиционных программ, политико-экономический спо нсор сводной программы инвестирования и сбалансированного финансиров ания региона, посредник между участниками инвестиционного процесса. За дачей органов власти в стимулировании инвестиционной деятельности в о тношении инвесторов становится совершенствование поддержки через сис тему государственных гарантий при предоставлении внебюджетных источн иков финансирования, а также стимулирование хозяйственной деятельност и и расширение возможностей инвестиционного финансирования. В отношен ии инициаторов инвестиционных проектов задачей является обеспечение с оответствия инвестиционного проектирования стандартам, обеспечение о ткрытости, масштабности, конкурентоспособности инвестиционной деятел ьности. В инвестиционной сфере назрела н еобходимость фундаментальных реформ, включая изменения в их структуре, активизации этих процессов на уровне государства, регионе, местного упр авления. Нужны новые правила в налогообложении деятельности, отнесенно й к местному самоуправлению, что способствовало бы регулируемому напра влению инвестиционных потоков между развивающимися и депрессивными ра йонами. Важнейшая задача активизации инвестиционной деятельности – поддерж ание социальных программ и выравнивание за счет бюджетного инвестиров ания уровня жизни населения. Отправной точкой развертывания этих проце ссов становится критерий налогоспособность территории. Наибольшие возможности экономического роста в Иркутской области ско нцентрированы в тех отраслях и сферах деятельности, которые обусловлен ы невысокими затратами и обладают достаточным, неизрасходованным запа сом конкурентных преимуществ. Эту ситуацию можно улучшить при государс твенном участии, не используя прямых инвестиций. Активная инвестиционн ая деятельность может быть поддержана областной администрацией путем предоставления финансовых льгот (налоговый кредит, уменьшение налога н а прибыль, полная и частичная компенсация банковских процентных ставок и т.д.). Другое направление – инвестиции в инфраструктуру, инвестиции, связанн ые с внедрением приоритетных ресурсосберегающих технологий. Эти меры д олжны стать первоочередными в государственной концепции активизации и нвестиционной деятельности региона. Эффект от реализации подобных решений проявится в снижении производст венных издержек, наращивании капиталоотдачи. При подобной схеме рестру ктуризации экономики области возможно создать предпосылки к проявлени ю мультипликативного эффекта, усилению влияния инвестиционного спроса на экономический рост. В реализации мер государственного регулирования важно сохранить опр еделенную последовательность действий. Это особенно актуально для пер вичных отраслей естественной монополии. Решение задачи достижения кон курентоспособности отечественного сырья и продукции на мировом и внут реннем рынках является одной из приоритетных стратегических линий гос ударственного участия в преобразовании экономики региона. Анализ структуры источников финансирования инвестиций в России в осн овной капитал (по состоянию 1996 – 1997 г.г.) позволяет сделать следующие выводы : Основным источником инвестиций в капитал (до 2/3) являются собственные сре дства предприятий, из собственных средств приоритетный источник инвес тиций – амортизационный фонд (35%), прибыль (19%). Внебюджетные фонды – до 15%. Низкий уровень привлеченных и заемных средств в инвестициях обусловле н воздействием на экономику хозяйственного механизма, который изначал ьно делает невыгодными инвестиции в реальный сектор экономики. Доля заемных средств в источниках инвестиций – до 3,3%. Продажа акций, других ценных бумаг, жилищных сертификатов играет ничто жно малую роль в источниках финансирования инвестиций, составляя в сово купности всего 0,6% инвестиций в основной капитал. Относительно небольшой удельный вес в инвестициях средств индивидуальных застройщиков обусло влен резким снижением уровня реальных доходов основной массы населени я. Отмеченные обстоятельства, искаженная структура источников финансир ования, являются прямым следствием механизма хозяйствования, который с тимулирует спекулятивно-посредническую деятельность. Одной из важных причин, сдерживающих потенциальных инвесторов, являет ся неубедительное обоснование эффективности даже тех производственны х инвестиционных проектов, которые и при имеющемся в стране риске могут принести высокую прибыль, обеспечить необходимую рентабельность вложе ний. Также важнейшая задача активизации инвестиционной деятельности – п оддержание социальных программ и выравнивание за счет бюджетного инве стирования уровня жизни населения. Отправной точкой развертывания эти х процессов становится критерий налогоспособность территории. Список литературы 1. Уринсон Я. “О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1, 1997 г. 2. Булатов А.С. Эк ономика М: Бек,1998. 3. Василевский З. Инвестиционны й рейтинг российских регионов. 1996-1997 годы // Эксперт.- 1997.- №47. 4. Глазьев С. “Стабилизация и эк ономический рост” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1,1997 г. 5. Дробышева И. И ностранные инвесторы предпочитают 100 процентов контроля // Золотой рог .- 1998.- 24 февраля. 6. Иностранные инвестиции в Рос сии современное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского- М.:Между народные отношения, 1998. 7. Камински M . Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит.- № 5. 8. Кондратенко Е. “Инвестиционн ые ресурсы - проблемы аккумуляции” М., Ж. “Экономист”, №7, 1998 г. 9. Логинов Е.А. Ин остранные инвестиции и инвестиционные аспекты экономической безопасн ости России // Внешнеэкономический бюллетень.- 1998.- № 4. 10. Реформы глазами российских и американских ученых/ Под. Ред. О. Т. Богомолова// Росс. Экон. Журнал. М.1996. 11. Самуэльсон П. “Э кономика”, 1 т., М., 1992 г. 12. Бард В. С. Финан сово-экономический комплекс: теория и практика в условиях реформирован ия российской экономики. М: Финансы и статистика, 1998. 304 с. 13. Кушлин В. Россия и экономическ ий порядок XXI века // Экономист 1997. № 12 с 3-12. 14. Овсиенко Ю. В. Кризис и денежно- кредитная политика Российского государства// экономика и мат. Методы 1995 . Т 31. Вып 4. 15. Львов Д. С. Об оц енке эффективности функционирования крупномасштабных хозяйственных объектов // ЭММ. 1996 . Т. 32. Вып. 1. С 5-17. 16. Филатов К. Иностранные инвест иции в экономику России // Статистическое обозрение 1998.- № 2.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
У кого макбук — тот и артдиректор.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по финансам "Инвестиции в России", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru