Реферат: Бреттен-вудское соглашение - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Бреттен-вудское соглашение

Банк рефератов / Финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 42 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

стр. 22 из 22 Томский политехнический университет Кафедра Менеджмента РЕФЕРАТ на тему: Выполнил: Проверила: содержание 1. ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЙ СТА НДАРТ: 1944-1971 4 2. БРЕТТОН-ВУД: СИСТЕМА ТАК НАЗЫВАЕМЫХ ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ, КОТ ОРЫЕ НА САМОМ ДЕЛЕ КОЛЕБЛЮТСЯ В ОПРЕДЕЛЕННЫХ ПРЕДЕЛАХ И ИЗМЕНЯЕМЫ 5 3. СРЕДСТВА МВФ 7 4. ДОСТУП СТРАН-ЧЛЕНОВ К СРЕДСТВАМ МВФ 9 5. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ (СДР) 13 6. НЕДОСТАТКИ (ИЛИ ПРОБЛЕМЫ ВОЗНИКАЮЩИЕ ПРИ ИСПОЛЬЗОВАНИИ) ЗОЛОТОВАЛЮТН ОГО СТАНДАРТА 15 7. К НЕОБРАТИМОСТИ ДОЛЛАРА В ЗОЛОТО 17 8. ВАШИНГТОНГСКИЕ СОГЛАШЕНИЯ О ГИБКИХ ВАЛЮТНЫХ КУРСАХ 21 9.Список использованной литературы: 23 1. ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЙ СТАНДАРТ: 1944-1971 В ответ на беспорядки в период 1930-1940 гг. союзные правительства еще даже до о кончания военных действий, которым с установлением мира было необходим о поддерживать торговые и денежные отношения, договорились о принципах сотрудничества. Необходимо было не допустить восстановления анархии, с остояния экономической войны и беспорядка, которое было в 30-е годы: безработица, депрессия, инфляция..., которые от кризиса к кризису привели к мировому конфликту 1939 г. Прослеживаются три основные цели: - восстановление обширной свободной торговли; - установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов; - передача в распоряжения государств ресурсов, которые позволили бы им противостоять временным затруднениям во внешнем балансе. Для осуществления этих задач Бреттон-Вудские соглашения утвердили ря д правил и учредили Международный Валютный Фонд (МВФ) и Международный Ба нк Реконструкции и Развития (МБРР), далее именуемый просто Международный Банк. Соглашения предусматривали также создание органа, в функции котор ого входило контролировать ограничения в области торгового обмена, так ие как таможенные тарифные импортные ограничения, орган должен был назы ваться Международная организация торговли. Эта организация так и не был а создана, однако функции, предписываемые этой организации взяло на себя ГАТТ, Генеральное соглашение по тарифам и торговле, которое было подпис ано в 1947 г. и ставило своей целью обеспечение свободного обмена при помощи снижения тарифных барьеров. Делегации из двух стран доминировали на собрании в Бреттон-Вуде:делега ция Великобритании, возглавляемая Кейнсом и делегация США (П. Мендес-Фра нсу было поручено временным правительством Алжира возглавлять француз скую делегацию). Учитывая расстановку сил ( 2-ая мировая война усилила амер иканское господство) другие страны (в том числе и Великобритания) не могл и надеяться на быстрое восстановление своих экономик без помощи США, таким образом, при нятые предложения были предложениями американскими, они на деле предос тавляли доллару привилегированное место в системе международных плате жей. 1) План Кейнса Изложенный в работе "План международного клирингового союза" (апрель 1943) предлагал создание центрального наднационального банка, Международно го Компенсационного Союза (МКС), в задачи которого входило бы: 1. Выпускать международные деньги - банкоры. 2. Обеспечивать многостороннюю компенсацию долгов и займов Центральных Банков. Хотя банкор выражался в золоте, напротив, создан он был без предваритель ного вложения золота; таким образом речь идет о настоящих деньгах, а не о з амене золота в обращении. Золото обменивалось на банкор, но не наоборот, ч то предусматривалось в целях демонетаризации золота. Каждая международная операция страны совершалась при помощи записи н а ее счету в банкорах в МКС. Банкоры таким образом становились международными деньгами безналичн ых расчетов, мировыми деньгами для международного обмена, что позволило Деницету назвать Кейнса "пророком мировых денег" ("Кейнс в 1943: негоциант и п ророк" в работе "Кейнсенианство и выход из кризиса" Данод, 1987). Как уже отмечалось выше предложения Кейнса не были приняты в Бреттон-Ву де. 2. БРЕТТОН-ВУД: СИСТЕМА ТАК НАЗ ЫВАЕМЫХ ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ, КОТОРЫЕ НА САМОМ ДЕЛЕ КОЛЕБЛЮТС Я В ОПРЕДЕЛЕННЫХ ПРЕДЕЛАХ И ИЗМЕНЯЕМЫ Согласно статье 4 устава МВФ: каждая страна участница МВФ должна сообщить свой денежных паритет в золоте или в долларах США "в весах и в пр обах, применяемых на 1 июля 1944 г., то есть 35 долларов за унцию, что равно 1 $ = 888,671 мг. золота.Все деньги привязываются к золоту т.к. существует официальная свя зь между долларом и золотом. Однако, Бреттон-Вудские соглашения не преду сматривали обязательств по возврату к обмену денег на золото;они только предписывали, что (статья 8) каждая страна должна как можно скорее установ ить конвертируемость своих денег в другие, что в странах Западной Европы , разрушенных войной, удалось только к 1958. Только американский доллар был о братим в золото; впрочем, он был всегда обратим, но это было подтверждено п исьмом Государственного секретаря Казначейства США, адресованным в 1947 г. Генеральному директору МВФ, в котором США обязуются продавать и продава ть золото в обмен на доллары по цене 35 $ за унцию. Бреттон-Вудские соглашения не предполагали обмена на золото всех дене г, но они также и не исключали такой возможности; таким образом де юре эти соглашения не исключали возврата к системе золотого стандарта. Однако, п осле войны только одна страна – США обладала запасом золота, достаточны м, чтобы обеспечить конвертируемость в золото своих денег; в это время СШ А обладали 2/3 мировых запасов золота. Итак, установившаяся система была системой золотовалютного стандарта . Эта система была рекомендована с 1922 г. Генуйский конференцией странам, об едневшим в первую мировую войну (вывоз золота из этих стран), в целях эконо мии золота. Эта система базировалась на постулате, который казался верны м: деньги, обратимые в золото, имеют цену золота. Это система косвенной кон вертируемости в золото: большинство денег не обратимы непосредственно в золото, но обратимы в другие деньги, которые сами уже обмениваются на зо лото. Эта система действовала некоторое время в период между двух войн (в частности Франция приняла ее с 1926 по 1928 и далее снова в 1936 г.), в то время две вал юты обменивалось по фиксированному курсу: фунт и доллар; можно также ска зать, что эта система действовала, хотя бы частично начиная с 19 века, т.к. мн огие страны осуществляли свои платежи в фунтах, а не в золоте и хранили в в иде этих платежей свои резервы в фунтах, а не в золоте, как этого требует с истема золотого стандарта в чистом виде. После второй мировой войны только доллар был обратим в золото; так было вплоть до 1971 г., который ознаменовался концом системы золотовалютного ста ндарта. Кроме того, согласно статье 4 устава МВФ, страны-участники должны обеспе чивать поддержание курса обмена своих денег в пределах + или - 1 % от объявле нного паритета. Предположим в качестве примера, что объявленный паритет французского франка составляет: 1 $ = 5 F , тогда разрешенные пределы колебаний составят 1 $ = 4.95 FF 1 $ = 5.05 FF если силы рынка таковы, что доллар по отношению к франку достигает одног о из этих крайних пределов, французские и американские денежные власти д олжны вмешаться, чтобы эти пределы не были превзойдены (см. далее показан о, что обязанность регулирования лежит только на Французском Банке). Если, например, на рынке существует избыток спроса относительно предло жения доллара по отношению к французскому франку, курс доллара поднимае тся до 1 $ = 5.05 FF; после того как этот предел достигнут, денежные власти должны в мешаться, предложив доллары в обмен на французские франки и обеспечить р авновесие между спросом и предложением доллара относительно французского франка по курсу 1 $ = 5.05 FF который не должен быть превзойден (и наоборот, соответствен но, в случае если предложение долларов на рынке превосходит предложение французских франков). В этом случае для того, чтобы это происходило именно так, должны вмешива ться французские денежные власти. В самом деле, как мы уже видели, США обяз уются обеспечивать обмен своих денег на золото по установленному курсу, кроме того, ответственность за соблюдение установленных пределов коле баний курсов каждой валюты по отношению к доллару возложена на денежные власти, т.е. на центральный банк страны, выпускающей данные деньги. Таким о бразом, существует разделение ответственности. Система как бы состоит и з двух этажей: - США покупают и продают золото за доллары по фиксированному курсу: 1 унци я золота = 35 долларов!". Другие страны продают и покупают доллары за национальные деньги с цель ю поддержания установленных границ колебаний курса + или - 1 % от объявленн ого паритета. Таким образом, странам приходилось хранить свои резервы в долларах, что считалось так же удобно, как хранить их в золоте, т.к. они обменивались на з олото по фиксированному курсу. Более того, это было выгоднее, чем хранить резервы в золоте т.к. авуары центральных банков, вложенные в США или на рын ке евродолларов, приносят процент, в то время как золото в сейфах ничего н е приносит. Однако, при системе золотовалютного стандарта отсутствует механизм а втоматического восстановления равновесия внешнего баланса (как при си стеме золотого стандарта, см. выше "реальную" эффективность этих механиз мов). Таким образом, пределы колебаний курсов могли соблюдаться только в той мере, в которой страны с дефицитным бюджетом имели возможность измен ять свой денежный паритет, или могли в случае потребности в валюте (долла рах) получить ее для поддержания своей валюты на рынке. ИЗМЕНЕНИЕ ПАРИТЕТА: Государства имеют право производить девальв ацию или ревальвацию своей национальной валюты, однако порядок девальв ации регулируется уставом МВФ. Девальвация должна иметь единственную цель - "урегулировать глобальны й дефицит внешнего баланса" - значение этого понятия устав МВФ не уточняе т. "Юриспруденция" (т.е. решения, принимаемые в этой области), разрешает его и нтерпретировать как "большое и длительное неравновесие, слишком значит ельное чтобы его можно было урегулировать другими средствами кроме дев альвации". Если намеченная девальвация составляет более 10 % от объявленного парит ета, необходимо предварительное разрешение МВФ. На практике же по очевид ным причинам внезапность девальвации является залогом ее успеха, поэто му разрешение никогда не спрашивалось; (девальвация фунта в 1949 г., французс кого франка в 1948 и 1969 гг. и т.д.), МВФ уже после ее проведения оценивает действи тельность проведенной девальвации. Более того, объявленный паритет должен быть единым; многообраз ие обменных курсов, таких как коммерческий курс, туристический курс, кур с по операциям с капиталами, было запрещено, кроме исключительных случае в с разрешения МВФ. Бреттон-Вудские соглашения, таким образом, разрешили колебания курсов в пределах + или - 1 % от объявленного паритета, ревальвацию и девальвацию (из менение объявленного паритета). Однако это не мешает некоторым авторам н азывать Бреттон-Вудскую систему системой фиксированных валютных курсо в; однако курсы, которые изменяются в определенных пределах и на которые можно воздействовать, лучше называть стабильными. В случае не глобального дефицита внешнего баланса возможно, что госуда рство просто не обладает достаточным количеством резервов в валюте (и в золоте) чтобы удержать курс своей валюты в пределах разрешенных границ. Предусматривали ли Бреттон-Вудские соглашения возможность использова ть средства МВФ ? 3. СРЕДСТВА МВФ Они различны: 1- Подписной капитал стран-членов Взносы (подписка) стран-членов, называемые квотами в настоящее время вы ражаются в СДР (смотри определение СДР ниже в этом курсе). Изначально доли или квоты устанавливались в зависимости от многих фак торов: национальный доход, золотые и валютные запасы, объем экспорта и им порта и т.д. Была выведена довольно громоздкая формула, но в действительн ости каждая страна обговаривала свою квоту с МВФ, стараясь добиться как можно большей доли. Установка квот имеет в высшей степени политический х арактер, в самом деле, квоты выполняли множество разных функций: Кроме того, что они определяют размер подписного капитала каждой стран ы-члена, они также определяют: Размер и форму займов, которые страна может получать в МВФ (т.е. возможнос ть получить от Фонда более или менее значительную помощь). Размер ассигнований в СДР, которые получает страна. Право голоса в руководящих органах - в Бюро управляющих и в Совете Админ истрации. Каждая страна имеет в этих органах базовое количество голосов - 250, плюс о дин голос за каждую долю в квоте, равную 100000 СДР (ранее было 100000 $ ). Так Мальдивс кая Республика имеет 270 голосов (это страна с наименьшей квотой); США облад али в 1986 г. 179433 голосами, что составляло 19,29 % от общего числа. Устав МВФ предусматривает: Пересмотр (что не означает обязательное изменение) квот Советом Управл яющих каждые 5 лет, как было установлено сначала, в 1973 г. этот срок был сокращ ен до 3 лет, чтобы лучше учитывать все более и более быстрое развитие между народных денежных отношений. Кстати, Совет Управляющих при наличии 85 % голосов может настоять на полно м пересмотре квот, кроме того, квота страны может пересматриваться по ее требованию. С момента образования МВФ было много изменений квот. Общая их сумма уве личилась с 7.7 млрд. долларов в 1945 г. до 90 млрд. СДР (что составляет порядка 108 млр д. долларов) в 1986 г.; стоит также отметить, что увеличилось количество участ ников МВФ (45 вначале, 151 в 1986 г.). Итак, средства МВФ значительно увеличились, таким образом, чтобы удовле творять потребностям участников Фонда (см. ниже права заимствования). Благодаря таким пересмотрам было также пересмотрено членство с целью более полного учета изменения политического и экономического веса нек оторых стран на мировой арене. Так, в 1975 г. и еще позднее несколько раз были у величены квоты стран-членов ОПЕК по отношению к другим странам. Страны О ПЕК имели 11.,5 % от общего числа квот в 1986 г., в 1974 г. - 4.9 %; доля индустриальных стран в 1986 составляла 62.74 %, доля не нефтяных развивающихся стран составила 25.7 %. Это соотношение предоставляло США и ЕЭС (совместно) право вето на решен ия, принятые МВФ. Действительно, важные вопросы должны приниматься квали фицированным большинством, которое было 4/5 до 1969, а с 1969 - 85 %. До 1978 г. 25 % квот должны были выплачиваться в золоте, а 75 % в национальной валю те. Исключения делались странам, у которых были небольшие резервы золота и долларов, им было разрешено уплачивать в золоте меньшую часть из следу ющего: 25 % квоты; 10 % золотых и долларовых запасов страны. С 1-го апреля 1978 г., в результате изменения Устава МВФ, ему было запрещено вся кое использование золота, квоты могли уплачиваться в национальной валю те, в валюте другой страны МВФ, в СДР. В действительности же с этого момент а увеличения квот должны были выплачиваться 25 % в СДР, 75 % в национальной вал юте. Следует отметить, что эти квоты частично соответствуют авуарам МВФ, выр аженным в деньгах, которые никому не нужны. 2-вид средств МВФ поступает за счет капитальных вложений, (например, боны Казначейства США), комиссионные, получаемые при каждом займе (0.5 %) и удержив аемые со средств, которые превышают квоту определенной страны (размер ув еличивается в зависимости от суммы). 3-Займы двух типов: Индивидуальные займы - у какой-либо страны, т.е. официальные источники (ка зна или центральный банк), или частные источники, такие как банки второго уровня при условии согласия страны. Генеральные соглашения о займах (ГСЗ), здесь существует единственный сл учай - соглашение, подписанное в 1961 в Париже между 10 наиболее богатыми стра нами (США, Германия, Япония, Франция, Канада, Бельгия, Нидерланды, Италия и Ш веция) к которым в 1964 г. присоединилась Швейцария. По этим соглашениям подп исавшие их страны обязуются предоставить в распоряжение МВФ дополните льные средства (готовая кредитная линия) на сумму 6 млрд. долларов (США- 2 млр д., Великобритания - 1 млрд., остальное делится между другими странами). Допо лнительные ресурсы предназначены исключительно для использования стр анами, подписавшими соглашения. Заключенное сначала на 4 года это соглаш ение постоянно продлевалось; в 1983 размер вкладов достиг 17 млрд. СДР. ГСЗ поз волило финансировать несколько крупных займов, в частности Великобрит ании, США, Франции и Италии. Но кроме того, во время частых встреч 10 наиболее значительных западных стран поднимались самые важные вопросы, придава лось значение автономным решениям. За последние годы эта группа сменилась более тесными: G5 (США, Япония, Фран ция, Великобритания, Германия) и G7 (предыдущие страны плюс Канада и Италия). 4. ДОСТУП СТРАН-ЧЛЕНОВ К СРЕДСТ ВАМ МВФ Он может принимать несколько форм: а) Займы или Права Заимствования Они соответствуют операциям типа "своп", т.е. страна дает МВФ эквивалент в национальных деньгах за сумму которая предоставляется ей в валюте (или в СДР). Рассмотрим пример. Предположим, что Италии в результате дефицита т оргового баланса с Францией нужны франки (например, так требуют правила Европейской Валютной Системы). Италия может обратиться в МВФ и взять в не м заем на условиях, которые будут уточнены. Италия вносит в Фонд сумму в ли рах, которая увеличит резервы Фонда в лирах, в обмен, Италия получает фран ки из резерва Фонда из той суммы, которую Франция уплатила в качестве кво ты или из займов, которые Франция предоставила Фонду или за счет средств, которые Франция уплатила Фонду до этого. Когда Италия будет расплачиват ься, она должна внести не обязательно французские франки, но конвертируе мые деньги, одобренные Фондом или СДР (до 1978 г. она могла также расплачивать ся золотом), таким образом Италия выкупит свои лиры. Правила выдачи займов регламентированы и производятся при определенн ых условиях; существуют 3 порядка запретов на выдачу займа: 1-Ограничения на условия операций: Чем больше задолженность определенной страны, тем на более жестких усл овиях ей предоставляется заем. Займы классифицируются21 по частям (транш ам), каждая из которых соответствует сумме, равной четвертой части квоты страны-заемщика. В первой части (25 % квоты) - сначала это была золотая часть, сейчас это так на зываемая резервная часть (всякие ссылки на золото были убраны из Устава МВФ) - заем предоставляется автоматически (безусловно). Вторую часть (от 25 % до 50 % от квоты) Фонд обычно предоставляет довольно либе рально. Однако страна должна предоставить программу, в которой будут ука заны меры по ликвидации дефицита внешнего баланса. Средства предоставл яются без оценки возможности реализации программы и без рассрочки займ а. Что касается следующих долей, то здесь все не так; программа в данном сл учае должна включать оценки ее выполнения, заем предоставляется в расср очку по этим оценкам. Здесь применяется так называемый принцип условий к редита, который основывается на принципе: финансирование внешнего дефи цита страна за счет средств МВФ не может быть бесконечным; следовательно , сверх определенного уровня (50 % квоты) использование средств фонда возмо жно при условии внедрения страной программы восполнения внешнего дефи цита, одобренной фондом. В действительности, сверх второй части заем раз решается только если проводится достаточно жесткая экономическая поли тика (чем больше сумма займа, тем жестче должна быть политика), цель которо й - установление устойчивого равновесия и, в частности, борьба с инфляцие й, которую МВФ старается рассматривать как источник всех зол (безработиц а, особенно внешняя нестабильность) основная причина которой (опять-таки по мнению МВФ) примиренческая денежная политика и "экспансионистская фи нансовая политика" (Жак де Ларозьер, Генеральный директор МВФ, 1982 г.). В этих у словиях рассматриваемые страны, т.е. главным образом развивающиеся, долж ны проводить дефляционную политику, последствием которой является сла бый рост, иногда даже спад; эта политика слишком дорога в социальном план е для стран, где большая часть населения находится за чертой бедности. От сюда происходят выступления населения, иногда с применением насилия (пр имер: в марте 1989 г. в результате беспорядков погибло более 200 человек в Венес уэлле, что являлось следствием жесткой программы, принятой этой страной для получения дополнительных займов от МВФ), а также протесты политическ их деятелей, которые рассматривают "требования" (условия) МВФ как недопус тимое вмешательство во внутренние дела страны. Обязанности, под которые Фонд предоставляет займы, в действительности, иногда оказываются прину дительными для данных стран: контроль за программой стабилизации, право наблюдения за денежной и кредитной политикой, за управлением обществен ными службами, и т.д., все, что прямо или косвенно контролирует выбор, произ водимый страной. Но может ли это происходить по-другому ? Займы, на самом деле, являются кредитами. Развивающиеся страны предоста вляют фонду свои деньги, которые не представляют никакой стоимости, в об мен на твердую валюту, которая позволит им осуществлять платежи. Кредито р, в этом случае это МВФ будет не безразличен к финансовому положению деб итора, заемщика; он должен оценить для себя риск предоставления кредита, т.е. шансы на выплату, которые уменьшаются с увеличением задолженности. Т аким образом, логика кредитной операции требует чтобы получил как можно больше гарантий, чтобы застраховаться от неуплаты. Кроме того, что кажет ся менее всего необходимым, Фонд гарантирует, что средства, предоставлен ные таким образом, не будут использованы в других целях, не будут способс твовать, например, утечки капитала за пределы страны (см. параграф ниже о з адолженности стран третьего мира). Тем не менее, модно задать себе вопрос об эффективности мер экономическ ой политики, "навязанной" развивающимся странам, за возможность иметь до ступ к средствам МВФ. По оценке, проведенной на основании финансового от чета МВФ (см. Трикман и Стиллон, Staff Papers том 25, N 2, июнь 1978 г.) за период 1963-72 гг. процент у спеха программ по борьбе с инфляцией, рекомендованных МВФ составил 24 %, а ч то касается восстановления равновесия внешнего баланса, то в этой облас ти 38 %. Результаты довольно слабые, если оценивать социальную значимость п роводимой политики. Применимы ли эти программы к рассматриваемым стран ам (развивающимся) ? В этом стоит усомниться; речь идет всего-навсего о при менении лекарств, некоторые из них уже были испытаны на развитых странах в ситуации, которая так сильно отличается от положения развивающихся ст ран. МВФ и механизм займов не сможет и не должен решать эти проблемы. Задуман ный как организация, которая поможет стране (развитой) противостоять вре менным, но не глобальным трудностям восстановления баланса, позволяя не обходимым мерам восстановления осуществить свое влияние. Права заимст вования, несомненно, неприменимы к ситуации развивающихся и бедных стра н, которым нужны более радикальные и меры, ответственность за которые до лжны разделяться меду этими (развивающимися и бедными) странами и развит ыми странами; (см. параграф, посвященный международной сверхзадолженнос ти). 2- Ограничения на сумму операции: Первое основное правило было, что Фонд никогда не должен хранить авуары в валюте какой-либо страны в размерах, превышающих 200 % квоты этой страны: п редположим, в качестве примера, что квота страны А 100 млн. долларов, из котор ых 25 % выплачены в золоте или в СДР; авуары Фонда в валюте этой страны при от сутствии займа со стороны указанной страны пусть составят 75 млн. долларо в; страна сможет заимствовать у МВФ максимум 125 млн. долларов (75+125=200 млн. = 100*2). Однако, возможности займа для страны А увеличиваются если другая (или д ругие) страны (В, С...) используя свои права заимствования воспользуются ва лютой страны А. Если, например, страна В получила деньги страны А на 30 млн. д олларов (в пределах прав заимствования страны В), тогда страна А может зан ять максимум 125+30=155 млн. долларов в МВФ. При этом предположении дополнительн ые 30 млн. составляют резервную супер-долю (или, по-другому, золотую супер-до лю), они добавляются к резервной доле и являются безусловным займом. Это общее правило; однако, здесь есть исключения, связанные с новыми рас поряжениями, введенными после 1974 г. (см. приложение). - 3 - Ограничения по продолжительности операций: обязательства выкупа. С трана, использующая права заимствования в МВФ обязуется: - своевременно производить ежегодные выплаты, т.е. выкуп; - произвести полный выкуп в срок от 3 до 5 лет. Отступы от этого правила могут быть только в исключительных случаях по милости МВФ; однако, исключение становится правилом. Процедура прав заимствования ставит проблему срока получения займа, н а практике этот срок длится порядка недели. однако, страна может испытыв ать потребность в быстром получении валютных ресурсов, например, чтобы п ротивостоять спекулятивной продаже или скупке своей валюты; для решени я этой проблемы в 1952 г. была создана новая процедура доступа к средствам МВ Ф.: б) Соглашения о подтверждении или соглашения о поддержке или соглашени я типа "stand-by". Они заключаются в том, чтобы заранее определить кредитную линию на опре деленную сумму и срок. Эта процедура имеет двойную выгоду: для МВФ, т.к. он может взять время для изучения ситуации в стране и, возмож но, для "обсуждения" условий; для страны-заемщика, которая таким образом приобретает уверенность, чт о сможет в любой момент моментально полечить доступ к Фонду в случае нео бходимости. Зачастую рекламы этого соглашения, показывающей готовност ь страны защитить паритет своей валюты, бывает достаточно чтобы сильно з атормозить спекуляцию. ВОПРОС: Способствуют ли займы, взятые в МВФ увеличению денежной массы в мире ? Если заем осуществляется в первой доле (золотая доля или резервная доля ), увеличения денежной массы не происходит, т.к. эти займы компенсируются выплатами капитала в Фонд данной страной. Сейчас выплаты производятся в СДР, ранее были в золоте. Даже если бы не было МВФ, они все таки могли бы испо льзоваться странами; впрочем, центральные банки учитывают их в своих рез ервах, что более значительно, чем то, что заем в первой доле производится а втоматически. Когда заем предоставляется сверх первой доли, происходит увеличение д енежной массы в мире. Действительно, за национальные деньги страна получ ает международно признанное средство платежа. Постепенно стало очевидно, что процесс создания международной денежн ой массы вреден и неконтролируем, в той мере, в которой он значительно зав исит от дефицита внешнего баланса США (доллары США) и от международного п роизводства золота, очень большая часть которого происходит из одной ст раны - Южной Африки. 5. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВО ВАНИЯ (СДР) Причиной их возникновения была потребность в создать новый ин струмент, который бы пользовался таким же доверием как золото и должен б ыл его заменить, как возможно и доллары, хотя бы частично в резервах центр альных банков и в международных расчетах. Начиная с 1964 г. (т.е. до первого серьезного кризиса доверия к доллару, котор ый был в 1968 г.), встал вопрос о финансировании Международной Денежной Систе мы, той которая была установлена в Бреттон-Вуде. Была учреждена группа изучения, так называемая группа Оссала (Ринальдо ), которая: 1) установила, что международная добыча золота не могла удовлетворить е е возрастающая потребность, вызванную увеличением платежей. 2) выявила резервы возможностей доллара обеспечить возрастающее колич ество международных запасов; из этого следует пожелание этой рабочей гр уппы - создать новый актив в рамках МВФ. Принцип создания СДР был разработан на ежегодном собрании управляющи х МВФ в Рио-де-Жанейро 29 сентября 1968 г., окончательно СДР вошли в силу в июле 69 г. в качестве поправки в устав МВФ. Во время создания СДР амбиции были велики: создать новые деньги, актив м еждународного резерва, обеспечить, расширяя их использование, рационал ьное увеличение денежной массы в мире. СДР никогда не имели своей целью, к ак права заимствования, борьбу с временным дефицитом внешнего баланса, и х цель, в принципе, - способствовать увеличению мировой денежной массы, па раллельно увеличению мирового производства и международных связей. Распоряжения о СДР были следующие: СДР созданы решением Совета Управляющих МВФ большинством голосов в 85 % п рисутствующих, т.к. наблюдается всеобщая потребность в средстве накопле ния. Итак, специальные гарантии были даны СДР при создании; при тогдашнем распределении квот США могли воспрепятствовать созданию СДР, страны-чл ены ЕЭС, при условии объединения своих голосов, пользовались бы такой же возможностью. СДР предоставлялись каждой стране пропорционально ее квоте. Таким обр азом принцип распределения СДР не зависел от положения внешнего баланс а страны. Когда было принято решение о новых СДР, все страны сразу же получ или СДР, пропорционально своим квотам (которые, как мы помним, в основном з ависят от национального дохода и доли страны в международной торговле); таким образом, богатые страны получили больше всего СДР. Любая страна, назначенная Фондом, должна была предоставить конвертиру емые деньги другому участнику, используя свои СДР. Обязательство, однако , ограничивается суммой, в два раза большей той, которая была предоставле на этой стране в СДР. Точнее, страна может отказаться предоставить конве ртируемые деньги в обмен на СДР, если она обладает запасом СДР в три раза б ольшем предоставленной суммы. Цель этого ограничения - не допустить чтоб ы СДР оказались все у ограниченного числа стран. Выражение СДР Сначала, в 1969 г. СДР выражались в золоте: 1 унция золота = 35 СДР, т.е. 1 СДР = 1 $; выражения СДР в золоте: 1 СДР = 1/35 унции золота оставалось в силе до июля 1974 г. Но, начиная с 1971 г. цена зол ота в долларах увеличивается: в августе 1971 г. доллар перестает обмениваться на золота по фиксированном у курсу; в декабре 71 г. доллар девальвируется по отношению к золоту, оставаясь при этом необратимым в золото по новому курсу! Вследствие этого, 1 СДР = 1.08571 $; в 1973 г. снова проводится девальвация доллара по отношению к золоту: 1 унция золота = 42.20 $, официальный курс остается произвольным, доллар, по-прежнему н еобратим в золото по этому новому курсу, а на свободном рынке цена золота растет: в конце 1973 на этом рынке унция золота достигает цены 112.75 $. Поддержание золотого курса СДР на уровне 1 СДР = 1/35 унции золота способств овало тому, что СДР не выполняли своей международной роли. Тогда в 1974 было решено выражать СДР через корзину валют. В 1974 корзина состо яла из 16 валют стран, которые имели наибольшие доли в международной торго вле; доля каждой валюты была приблизительно равна доле страны в междунар одной торговле, состав корзины был следующий: 1/3 - доллар США, 12.5 % - немецкая марка, 7.5 % - французский франк, 7.5 % - японская иена, 6 % - канадский доллар, 6 % - лира, и т. д. Но из-за сложности этого определения МВФ сократил количество валют в ко рзине. На 1 января 1981 г. количество валют в корзине было доведено до 5: 1 СДР = 0.54$ + 0.64 DM + 34 Y + 0.74 FF + 0.071 фунта Правила расчета СДР такие же, как и расчета ЭКЮ (подробно см. в последней главе о ЕВС). В 1981 доллар входил в СДР с коэффициентом 42 %, немецкая марка - 19 %, фр анцузский франк, иена и фунт - по 13 %. С того времени процентные соотношения изменялись, т.к. фиксируются не процентные соотношения, а сумма каждой ва люты в корзине; таким образом, процентное соотношение изменяется с измен ением курсов валют. С 1986 г. суммы пересматриваются каждые 5 лет и иногда изм еняются. СДР могут использоваться только для урегулирования внешнего баланса, однако, правила трактуются довольно широко, что позволяет США скупать пр и помощи СДР доллары, удерживаемые центральными банками в качестве резе рвов. Напротив, страна не может использовать СДР для изменения внутренне го состава своих денежных запасов. Однако, существует несколько запрето в на использование СДР, которые были введены по просьбе стран ЕЭС, тогда к ак эксперты МВФ настаивали чтобы СДР использовались как можно более сво бодно. Первоначально, в 1969 и до 1981 СДР должны были восстанавливаться (выплачиват ься), если они использовались более чем на 70 % за 5 лет. Другими словами, обяза тельное восстановление было ограничено 30 % полного отпуска СДР в случае е сли они были полностью использованы. Достаточно было поддерживать уров ень в 70 % чтобы не прибегать к выплат. Это обязательное восстановление (вып лата) было отменено в 1981 г., СДР больше не выплачиваются, это соответствует природе СДР, как она была задумана - не средство кредитования, а новое сред ство международных платежей, а главное, также новое международное средс тво накопления. Выпуск СДР производился: В 1969 г. принято решение о выпуске 9.6 млрд. СДР в три этапа (3.5 в 1970 г., 3 - в 1971, 3 - в 1972). В 1978 г. принято решение о выпуске 12 млрд. СДР в три этапа в таких же количест вах (в 1979, 1980, 1981). В 1984 г. развивающиеся страны попросили провести еще одну эмиссию СДР, но и м было отказано, т.к. считалось, что сумма международной денежной массы бы ла достаточной. Итак, сумма выпущенных СДР была очень ограниченной. В 1986 г. СДР составляли 2.4 % мировых денежных запасов, против 4.2 % в 1973. Сумма денежной массы увеличила сь в 11 раз в период между 1969 и 1981 гг., что было связано с расширением мировой то рговли. СДР сыграли незначительную роль в увеличении мировой денежной м ассы. Как неоднократно отмечалось на международных собраниях СДР, новая международная валюта, призванная заменить доллар являлась тем, что Кейн са предлагал в 1944 г. Хотя существует международное соглашение на словах, с обытия и решения не говорят о том, что существующая система долларового стандарта не является удовлетворительной. Действительно, в настоящее время с 1971 (даже с 1968) действует система долларо вого стандарта. Золотовалютный стандарт разрушился, т.к. имел ряд недост атков, главный из которых – это противоречие, парадокс, которых был в нем самом, который мы сейчас рассмотрим. 6. НЕДОСТАТКИ (ИЛИ ПРОБЛЕМЫ В ОЗНИКАЮЩИЕ ПРИ ИСПОЛЬЗОВАНИИ) ЗОЛОТОВАЛЮТНОГО СТАНДАРТА Ранее мы выяснили, что эта система была установлена для экономи и золота, увеличения международной денежной массы при расширении между народных связей. Она основывалась на кажущемся верном постулате, которы й гласил: валюта, обратимая в золото (по фиксированному курсу) имеет стоим ость золота. Валюты, обратимые в золото (по фиксированному курсу) называю тся ключевыми валютами. Они выполняют одновременно роль средства обращ ения (обратимые деньги) и средства международного накопления (деньги рез ервов). Эта система парадоксальна, она основывается на внутреннем противореч ии - парадокс или дилемма Триффена (экономист, который первым его выявил в конце 50-х годов). Действительно, для того, чтобы система могла функциониро вать, она должна соответствовать двум противоречивым требованиям: 1 - К ключевой валюте должно быть такое же доверие, как к золоту, она должна быть стабильной, иметь фиксированный курс, чтобы центральным банкам был о безразлично хранить золото или ключевую валюту. Чтобы это было именно так, выпуск ключевой валюты должен согласовываться с изменением золото го запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты по сравнению с золо тым запасом может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и рано или поздно выльется в кризис доверия к ней. 2 - Ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для то го, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслу живания возрастающего числа международных сделок. Т.к. они увеличиваютс я довольно значительно, надо чтобы денежная масса росла параллельно, а э то намного превосходит золотой запас страны, который весь идет на произв одство золота, за исключением неденежного использования этого драгоце нного метала. Итак, первое требование к функционированию системы предполагает, что э миссия ключевой валюты связана с изменением золотого запаса страны. Вто рое требование предполагает, что она напротив связана с развитием миров ых связей, т.е. ее размеры должны быть намного больше, чем мировой выпуск з олота. Другая формулировка дилеммы Триффена: Если обеспечивается редкость ключевой валюты, необходимая для правил ьного функционирования золотовалютного стандарта, мировая экономика м ожет испытать нехватку международной денежной массы которая способна помешать развитию связей и стать препятствием на пути к экономическому росту. Напротив, если ключевая валюта в избытке по сравнению с золотым запасом страны, может возникнуть кризис доверия по отношению к ней. Возникают со мнения в способности страны обеспечить обмен на золото по фиксированно му курсу выпущенных денег. Этот кризис доверия выражается в повышенном о бмене валюты на золото, что к тому же уменьшает золотой запас, что еще боле е затрудняет обмен. Как мы далее увидим, произошло именно так. Это противоречие, или парадокс, или, по-другому, дилемма привело к краху с истемы, которая имеет также другие недостатки. Золотовалютный стандарт не имеет как золотой стандарт (хотя бы в теории ) механизма автоматического восстановления равновесия внешнего баланс а. При золотовалютном стандарте неравновесие баланса может быть доволь но продолжительным, что через определенный срок приведет к изменению их денежного паритета страны (девальвация или ревальвация). Таким образом, система является относительно нестабильной. В той мере в которой в возрастающих количествах необходима международ ная денежная масса, производство золота не может обеспечить эту потребн ость. Ее может удовлетворить только ключевая валюта (доллар), что вызывае т (предположим) дефицит внешнеторгового баланса страны. Таким образом, в нешний баланс США должен был иметь дефицит, во-первых, чтобы обеспечить р асширение международной торговли и, во-вторых, чтобы финансировать рост . За исключением 3-х лет: 1957, 1968 и 1969 внешний баланс США находился в постоянном д ефиците начиная с 1950 г., который был вызван не движением товаров, т.к. до 1971 г. т орговый баланс США был избыточен, а капиталовложениями (до 1971 г.), преимущес твенно долгосрочными. Они направлялись на помощь странам, экономика кот орых была разрушена в годы второй мировой войны, а также на военные расхо ды на содержание американской армии в западных странах для обеспечения их защиты и на военные расходы (Корея, Вьетнам) и, несомненно, вклады предп риятий США в иностранную экономику. Все это не имело неблагоприятных пос ледствий для США, т.к. финансировалось за счет эмиссии долларов. Таким обр азом, между странами была дисгармония - одна страна, валюта которой была к лючевой, может (и должна) иметь известный дефицит внешнего баланса в то вр емя как у других он может быть только временным и в случае дефицита они до лжны принять меры для восстановления равновесия (сокращение импорта, ра сходов и капиталовложений за границу, борьба с инфляцией и т. д.). Это побуж дает многих утверждать, что система несправедлива, т. к. предоставляет "вы ходящие за всякие пределы" привилегии стране, обладающей ключевой валют ой и позволяет ей урегулировать свой собственный дефицит за счет своих д енег, она может также увеличить свою промышленную мощь, экономическую вл асть на мировом уровне (прямые капиталовложения за границу). - Эта система порождает удвоение кредитов и от многократное увеличение международной денежной массы. Действительно, золотой запас США служит з алогом под выпущенные доллары, внутренние и внешние, они, в свою очередь, с лужат залогом для многочисленного выпуска денег: денег других стран, долларов (внешних) на рынке евродолларов. Из-за этого, система допускает инфляцию, даже является ее источником. - Наконец эта система подчиняет создание международной денежной массы решениям одной страны, страны с ключевой валютой. Принимаемые этой стран ой решения могут согласовываться с интересами мирового сообщества, но в озможно и другое, когда эта страна дает предпочтение целям внутренней эк ономики, которые противоречат мировым. Так же как и золотой стандарт, зол отовалютный стандарт не обеспечивает создание оптимального количеств а мировой денежной массы. 7. К НЕОБРАТИМОСТИ ДОЛЛАРА В ЗО ЛОТО Как уже отмечалось, обратимость доллара в золото по фиксирован ному курсу предполагает, что золота должно быть достаточно для покрытия выпущенных долларов. Начиная с 1960 г. общая сумма заграничных авуаров в дол ларах, удерживаемая центральными банками и центральными небанковскими учреждениями (преимущественно банки второго уровня), превзошла золотой запас США. К концу 1964 г. долларовые авуары центральных банков достигли вел ичины золотого запаса США и, таким образом, теоретический порог неконвер тируемости был достигнут, т.к. эти авуары были обратимы в золото в ФРС. Меж ду 1960 и 1970 авуары в долларах других стран утроились (47 млрд. долларов в 1970, в том же году золотой запас США составил 11.1 млрд. долларов). В тот же период золот ой запас США уменьшился из-за требований обменять доллары на золото (в 1960г. золотой запас США был 17.8 млрд. долларов). Появилось недоверие к США в их спо собности обменивать доллары на золото по фиксированному курсу. С 1958-59 гг. не американские центральные банки обменивают на золото относит ельно большие суммы долларов. В 1960 г. новый кризис недоверия к доллару. Считалось, что Ж.Ф. Кеннеди собира лся провести девальвацию доллара, если он будет избран президентом. На с вободном лондонском рынке цены унции золото подскочила до 40 долларов, в т о время как раньше частные сделки там всегда совершались по официальной цене 35 долларов за унцию. Это увеличение цены золота на лондонском рынке е стественно является результатом избытка спроса на золото по отношению к предложению. Недоверие к доллару увеличивается, ибо ничто не мешает це нтральным банкам продавать золото за доллары на лондонском рынке (по кур су выше 35 долларов за унцию золота), а потом обменивать эти доллары на золо то в Федеральной Резервной Системе), таким образом, американские золотые запасы могут испариться. В феврале 1961 г. был образован золотой пул, в который входило 8 стран: США, Объ единенное Королевств, Германия, Франция, Италия, Швейцария, Бельгия, Ниде рланды. Английский Банк, действуя в интересах восьми партнеров продает и покупает золото золото на лондонском рынке чтобы удерживать его цену пр имерно на официальном уровне 35 $ за унцию (точнее от 34.9 до 35.2 долларов за унцию ). Каждый из остальных центральных банков обязуется предоставлять золот о Английскому Банку т. к. он должен вмешиваться в свободный рынок чтобы ог раничить подъем курса золота. Предоставление золота производилось по о пределенному ключу распределения, соответственно, при покупке золота А нглийским Банком на лондонском рынке центральные банки получали золот о согласно тому же ключу распределения в обмен на конвертируемую валюту . Функционирование золотого пула предполагало, что центральные банки, пр одавая золото за доллары не будут обменивать их на золото в американском центральном банке и (или) не будет их использовать для приобретения золо та на свободном рынке. Деньги давались одной рукой и забирались другой. Э то соглашение объединяло золотые запасы европейских стран для защиты о фициальной цены золота в долларах. Его работа предполагала, что подписав шие его страны принимают необратимость на деле своих долларовых авуаро в в золото. Могли ли европейские страны, подписавшие соглашение, принять такое пол ожение вещей на длительный срок ? В то время постоянный внешний дефицит п родолжал оказывать давление на золото (дефицит США вызывает увеличение авуаров в долларах других стран, часто которых обменивается на золото) и недоверие к доллару. Под давлением внешнего дефицита США в 1965 г. Франция отказалась от своих о бязательств и произвела массовый обмен своих долларовых авуаров на зол ото. К концу 1965 г. во Франции было только не более 800 миллионов долларов на пр имерно 5.5 млрд. резервов. В этом поступке было столько же экономических пр ичин (см. вопрос выше) сколько и политических. Действительно, в этот период генерал Де Голь начал проводить по всем направлениям стратегию против п олитического и экономического господства США, золото было только оружи ем, не самым слабым, используемым для борьбы с этим господством. В июне 1967 г. Франция выходит из золотого пула. Девальвация фунта стерлинг ов в ноябре 1967 только увеличила недоверие к деньгам предпочтение золоту. Частный спрос на золото возрос и "бремя" стабилизации курса золота легло на оставшиеся 7 стран. За несколько недель им пришлось продать на свободн ом рынке 1.5 млрд. долларов золота. 17 марта 1968 г. центральные банки отказались от стабилизации свободного рынка. Это было установление двойного рынка золота и всеобщее признание неко нвертируемости доллара по фиксированному курсу для небанковских центр альных учреждений. Обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 $ за унцию сохранил ось для центральных банков. На свободном рынке цена золота в долларах из менялась в зависимости от спроса и предложения. По соглашению, подписанн ому в Вашингтоне между 7 странами пула, они договорились не вмешиваться в свободный рынок. Франция не подписала это соглашение - таким образом был а обеспечена параллельная герметичность двух рынков. Вашингтонское со глашение имело целью не допустить слишком большую утечку американског о золота, оно не разрешало центральным банкам подписавших его стран прод авать золото на свободном рынке по "возможно" выгодной цене (выше 35 $ за унци ю) чтобы потом за эти доллары купить золото по официальной цене. Франция, н е подписавшая соглашение, естественно, может проводить такие операции. И так с 1968 г. существует две цены золота: официальная, используемая при обмен е между центральными банками и цена свободного рынка, которая практичес ки всегда выше официальной цены (например, в начале 1969 г. на свободном рынке унция золота продавалась за 44 $). Доллар, с 1968 г. необратимый в золото по фиксированному курсу для небанков ских центральных учреждений с августа 1971 г. становится также неконвертир уем для центральных банков. С 15 августа 1971 г. отменена фиксированная цена н а золото, прекращают свое существование валюты, обратимые на золото по ф иксированному курсу. Внешний дефицит США неуклонно растет, в 1971 г. первый раз с 1893 г. намечается д ефицит торгового баланса. Другое следствие этого дефицита - накопление д олларов за пределами США, в частности в центральных банках. Растет беспо койство по поводу обратимости доллара в золото, центральные банки (в час тности Бундесбанк) обменивают часть накопленных долларов на золото. Аме риканский золотой запас упал до уровня, который американские власти счи тали предельным (в конце июля - начале августа запас снизился до менее чем 10 млрд. долларов). 15 августа 1871 г. президент Никсон объявил о проведении ряда мер: 1 - Временное запрещение конвертируемости доллара в золото (которое ник огда не будет восстановлено). 2 - Установление дополнительного 10-процентного налога примерно на полов ину импорта США. При помощи этих мер США хотели цель не изменить курс доллара (валюта, кот орая до сих пор рассматривалась как эквивалент золота), а обесценить дру гие валюты, особенно две сильные: немецкую марку и иену для того чтобы восстановить конкурентоспособнос ть продукции США. 10-процентный сверхналог защищал рынок США от внешней ко нкуренции, т.е. имел действие, аналогичное девальвации доллара на 10 % или 10-% ревальвации всех других валют. Этот сверхналог, введенный США был протекционистской мерой. Если он и б ыл эффективен для США (см. Вашингтонские решения декабря 1971 г.), то только бл агодаря относительному положению США в международной торговле: США мало зависят от внешнего мира (низкий показатель импорт/ВНП), они не слишком открыты для внешнего мира (низкий показатель экспорт/ВНП), из-за э того могут не боятся возможных ответных мер. Напротив, любая из остальны х развитых стран, взятая отдельно, сильно зависит от импорта в США и, в то ж е время, сильно открыта для американского экспорта, что только повышает эффективность принятых США мер. США неоднократно упрекали за эти односторонние меры, принятые без всяк ого согласования с партнерами. В данном случае не приняли ли США меры, у ко торых были внешнеэкономические цели, не учитывая свою международную от ветственность страны ключевой валюты ? Ответ неоднозначен: - США ранее слишком терпимо относились к своему внешнему дефициту, это б есспорно. - Но их довод, согласно которому, доллар должен быть постоянен по отношен ию к золоту, в то время как переоценивались другие валюты, соответствова л логике золотовалютного стандарта. - Экономическое состояние мира с 1945 г. изменилось: * в 60-е годы производительность труда и капиталовложения росли быстрее в Европе (за исключением Великобритании), чем в Штатах. Япония присоединил ась к развитым странам. Снизилась американская конкурентоспособность и торговый избыток США. Чтобы не потерять иностранные рынки американски е экспортеры сократили свои прибыли, сделав это, они сократили свои возм ожности финансирования капиталовложений, таким образом подставив под удар свою будущую конкурентоспособность, образовался порочный круг. * С 1968 начинается всеобщее увеличении инфляции, однако существует больш ая разница между уровнями инфляции в разных странах (см. курсы второго го да), которая делает более сложным "удержание паритетов" (см. девальвацию фр анцузского франка в августе 1969 и ревальвацию немецкой марки в сентябре то го же года). - К этому стоит добавить выявленный ранее парадокс, присущий системе зо лотовалютного стандарта. Меры, принятые США в августе 71 объявили о корректировке мировых валютны х курсов. Началась спекуляция - доллары продавались за другие валюты, в ос новном немецкие марки и иены, что заставило Германию и Японию отпустить курсы своих валют. В меньшей степени использовались французские франки, Франция установила двойной рынок обмена чтобы оградить свою экономику от последствий спекуляции. 8. ВАШИНГТОНГСКИЕ СОГЛАШЕНИЯ О ГИБКИХ ВАЛЮТНЫХ КУРСАХ 17 - 18 декабря 1971 г. развитые промышленные страны собрались в Вашинг тоне в Институте Смитсона, они договорились о следующем: 1) Девальвация доллара по отношению к золоту на 7.89 %. Официальная цена золо та снизилась с 35 $ до 38 $. Однако, обмен доллара на золота по этому курсу не воз обновился, таким образом речь идет о "фиктивном" или "абстрактном" определ ении ! 2) Общая корректировка курсов основных валют: / в золоте / в д олларах Иена 7.66 16.88 Немецкая 4.61 13.57 марка Флорин 2.76 11.56 Бельгийский 2.76 11.56 франк Фунт 0 8.57 Французский 0 8.57 франк Лира -1 7.47 Процент ревальвации (или девальвации если "-") 3) Расширение границ допустимых колебаний до +/- 2.25 % от объявленного доллар ового паритета. Отменен сверхналог на импорт. Границы колебаний +/- 2.25 % от долларового паритета позволяют расширить мгн овенную разницу между двумя третьими валютами до 4.5 %, а во времени до 9 % (см. п римеры в курсе). Несмотря на девальвацию доллара и ревальвацию сильных валют торговый дефицит США в 1972 г. увеличивается (он возрос почти в 3 раза по сравнению с 1971 = с м. вредные последствия девальвации). Объявление о возросшем дефиците выз вало спекуляцию долларами. 13 февраля 1973 г. США объявили о о новой девальвац ии доллара, цена за унцию золота возросла с 38 % до 42.2 $, выражение по-прежнему ф иктивное - доллар не был конвертируем в золото по этому курсу. В то время п очти все специалисты считали, что американская валюта была недостаточн о обесценена Вашингтонским соглашением. Девальвация доллара не остановила спекуляцию. С 23 февраля большинство основных валют достигли высшего уровня по отношению к доллару. 16 марта 1973 г. международная денежная конференция, собравшаяся в Париже, р ешила подчинить курсы законам рынка. С этого времени курсы валют изменяю тся без предела, по воле рынка и вопреки уставу МВФ, который теоретически все еще остается в силе (принципы Фонда по отношению к фиксированным кур сам будут официально изменены только в январе 1976 г.). 16 марта 1973 в мире установ илась система гибких или плавающих валютных курсов. Стоимость валют более не определяется, она констатируется. С 1973 обменны е курсы в разных странах сильно различается. Они свободно плавают, власт и не вмешиваются в свободный рынок, попытки привязать курс к какой-нибуд ь валюте ($, фунт, немецкая марка, иена, французский франк, и т.д.) или к корзине валют (СДР) носят эпизодический характер. Интервенционные курсы периоди чески изменяются в зависимости от обстоятельств, почти всегда невозмож но уточнить их курс). С 1973 обменные курсы изменяются беспорядочным образом, заметно исключен ие начиная с 1979 г. - курсы валют стран ЕЭС, которым удалось установить режим стабильных ("фиксированных") курсов (см. последнюю главу курса). Распад МВФ, который ускорился с 1971 г. был официально утвержден соглашени ем, заключенным на Ямайке (Кингстон) 7 – 8 января 1976 г. между основными промыш ленными странами, которое в частности: 1) Легализовало плавающие (гибкие) курсы, разрешив странам-участникам ус танавливать режим обмена по выбору, запретив при этом всякую привязку на циональной валюты к золоту. Это была вторая поправка к уставу МВФ (первая в 1969 г. ввела СДР). 2) Официально демонетаризовало золото. Официальная цена 42.2 доллара за ун цию отменена с февраля 1973 г. Центральные банки могут свободно покупать и п родавать золото, а также переоценивать свой золотой запас по цене свобод ного рынка. Всякие ссылки на золото убраны из устава МВФ. Исчезновение оф ициальных денежных функций золота делало бессмысленным сохранение зап аса золота МВФ. Таким образом, соглашение, подписанное на Ямайке предусматривало, что: - 1/6 золотого запаса МВФ будет возвращено странам-участникам, что было сд елано в январе 1977 г. (возвращение на основе 35 СДР за золотую унцию). - 1/6 этого запаса будет продана с аукциона. Разница между ценой продажи и с тоимостью, по которой золото учитывалось (35 СДР за унцию) образует фонд по мощи развивающимся странам для предоставления им низкопроцентных ссуд . Кроме того, Фонд может проводить кроме этой трети, продажу с публичных т оргов по рыночной цене. В любом случае предусмотрено, что продажи золота МВФ должны быть растянуты во времени чтобы не допустить падения цены на этот метал (что, напротив, не было сделано). Демонетаризация золота, гибкие курсы, соглашение, подписанное на Ямайк е, означают официальную отмену золотовалютного стандарта, установленн ого в Бреттон-Вуде. В настоящее время положение то же - долларовый стандар т или отсутствие стандарта ? 9.Список использованной лите ратуры: 1) Данод, "Кейнс в 1943: негоц иант и пророк" 1987 2) Данод, "Кейнсенианство и выход из кризиса" 1987 3) Кейнс "План международного клирингового союза" 1943 4) Купер "Золотой стандарт: исторические факты и ближайшие перспективы " Brooking Papers on Economic Activity, N 1, 1982 5) Бумфилд "Денежная политика при международном золотом стандарте " (Princrton Studies, 1959) 6) Э. Дж. Долан, К.Д. Кэмпбелл, Р.Дж.Кэмпбелл "Деньги, банковское дело и денежно- кредитная политика"
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Кафе "Месть".
Суп, второе и чай подаются холодными!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по финансам "Бреттен-вудское соглашение", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru