Диплом: Особенности оценки стоимости имущества, арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства - текст диплома. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Диплом

Особенности оценки стоимости имущества, арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства

Банк рефератов / Бухгалтерский учет и аудит

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Дипломная работа
Язык диплома: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 112 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной дипломной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

ОГЛАВЛЕНИЕ Введение 2 Особенности оценки стоимости имущества , арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства 3 Цели оценки , основание для ее проведения 3 Выбор и обоснование вида стоимости , определяемой при оценке имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства 6 Понятие ликвидационной стоимости имущества 6 Учет расходов по совершению исполнительных действий 10 Начальная цена торгов недвижимого имущества и цена товара (иного имущества ), реализуемого на к омиссионных началах , как специальная стоимость имущества , определяемая для его продажи в рамках исполнительного производства 12 Методики , используемые для оценки специальной стоимости имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства 14 Оценка стоимости недвижимого имущества 14 Принципы оценки недвижимости 14 Затратный подход для оценки рыночной стоимости недвижимости 16 1. Метод разбивки 20 2. Метод сравнения продаж 22 3. Метод срока жизни 23 Метод прямог о сравнительного анализа продаж для определения рыночной стоимости недвижимости 24 Применение МПСАП 24 Преимущества МПСАП : 24 Недостатки МПСАП : 25 Источники информации : 25 Последовательно : 25 На независимой основе : 26 При продаже земли это : 26 При продаже застроенных участков это : 26 Количественные : 27 Качественные : 27 Доходный метод для определения рыночной стоимости недвижимости 27 Доходный подход (ДП ) 27 Метод прямой капитализации (МПК ) 28 Схема применения МПК : 29 Преимущества МПК : 29 МПК не следует применять , когда : 29 Структура коэффициента капитализации 30 Методы рекапитализации 30 Метод дисконтирования денежных потоков 30 Преимущества метода : 31 Недостатки : 31 Наиболее часто используемые коэффициенты 32 Расчет корректировочной поправки на вынужденность продажи и внесение ее в значение рыноч ной стоимости объекта недвижимости 35 Оценка оборудования , машин и механизмов 40 Корректировка текущей стоимости оборудования , ма шин и механизмов на вынужденность продажи и определение их цены для продажи на комиссионных началах 46 Оценка производственных запасов и готовой продукции 46 Корректировка текущей стоимости производственных запасов и готовой продукции и определение их цены для продажи на комиссионных началах 47 Примерный расчет начальной цены торгов двухэтажного кирпичного административного здания для его продажи в рамках испол нительного производства 47 Описание объекта оценки 47 Подходы к оценке и итоговая величина рыночной стоимости объекта оценки 49 Расчет и обоснование корректировочной поправки на вынужденность пр одажи 53 Внесение корректировочной поправки в значение рыночной стоимости объекта оценки и определение его начальной цены торгов 55 Заключение 56 Литература 56 Введение В настоящее время в России в оценке стоимости имущества очень часто приходится определять рыночную стоимость . Методика по ее расчету , пришедшая к нам из Западной Европы и Америки , уже прошла успешную апробацию к отечественным экономическ им условиям . Определение других видов стоимости встречается намного меньше в российской оценочной практике , что сказывается на низком уровне их методологического обеспечения . В частности , такая ситуация наблюдается при расчете ликвидационной стоимости иму щ ества. Обзор отечественной литературы показал , что этой темой практически никто углубленно не занимался , в то время как ликвидационная стоимость является одним из главных элементов в системе антикризисного управления предприятиями-банкротами и исполнительн ом производстве . В последнее время наибольшая потребность в этом виде стоимости наблюдается также и в системе управления объектами недвижимости , находящейся в федеральной собственности и собственности субъектов Российской Федерации , так , к примеру , Тюменск ая область является наиболее крупным собственником среди субъектов Федерации , на территории которой находится большое количество офисных и административных площадей , автобаз , объектов промышленного назначения и других помещений. Одной из насущных и важных проблем является проблема ликвидации объектов долгостроя и незавершенного строительства , в том числе и на территории города Тюмени , на которой имеется значительное количество незавершенных строительством объектов производственного и административного назн а чения , в которые инвестированы значительные государственные средства . Поэтому очень важно правильно оценить эту недвижимость , которую предполагается реализовать с торгов. Анализ существующих подходов , применяемых в оценке стоимости имущества при расчете ли квидационной стоимости , показывает , что , как правило , это эмпирические методы , базирующиеся на интуиции конкретного специалиста . Недостаточный уровень формализованности таких методов не придает результатам этих экспертных оценок достаточной убедительности. Поэтому им надо придать математическое объяснение и логическую завершенность. Особенности оценки стоимости имущества , арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства Цели оценки , основание для ее проведения Цель оценки - это формулирование основной задачи , кото рая должна быть решена в результате оценки . Формулирование цели включает определение : а ) вида стоимости оцениваемой с обственности ; б ) вида имущественных прав , которые оцениваются ; в ) полного наименования объекта оценки , включая организа ционно-правовую форму предприятия и вид собственности (федеральная , субъекта Федерации , муниципальная или частная ); г ) даты оценки. Цель ю оценки стоимости имущества , арестованного у должника по решению судебного органа , является , как правило , определение стоимости данного имущества для его продажи в пользу взыскателя. Оценка имущества должника , в соответствии со ст . 52 Федерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г ., производится судебным приставом-исполнителем по рыночным ценам , действующим на день исполнения исполнительного документа , за исключением случаев , когда оценка производится по регулируемым цена м. Если оценка отдельных предметов является затруднительной либо должник или взыскатель возражает против произведенной судебным приставом-исполнителем оценки , судебный пристав-исполнитель для определения стоимости имущества назначает специалиста. При осуще ствлении оценки ценных бумаг , на которые обращается взыскание , согласно Приказа Минюста РФ от 27.10.1998 N 153, назначение специалиста обязательно. Таким специалистом может быть только независимый оценщик , имеющий специальные знания и навыки , а также лицен зию на право оценки соответствующего вида собственности и страховой полис на предмет страхования гражданской ответственности за причинение убытков третьим лицам в связи с осуществлением его деятельности. Законодательством , регулирующим оценочную деятельнос ть в Российской Федерации , является Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ и принимаемые в соответствии с ним Федеральные законы и иные нормативные правовые акты Российской Федерации , законы и иные нормативные правовые акты субъектов Российской Федерации , а также международные договоры Российской Федерации. Основанием для проведения оценки объекта оценки (ст . 9 ФЗ РФ № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г .; п . 2 ст . 52 ФЗ РФ № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г .) являе тся решение уполномоченного органа . В рамках исполнительного производства - это постановление о назначении специалиста , вынесенное судебным приставом-исполнителем . Заказчиком оценки объекта оценки выступает служба судебных приставов Министерства юстиции Р Ф , которая с оценщиком заключает договор об оказании оценочных услуг . Статья 41 Федерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г . определяет порядок участия специалистов в исполнительном производстве : 1. Для разъяснения воз никающих при совершении исполнительных действий вопросов , требующих специальных знаний , судебный пристав - исполнитель по собственной инициативе или по просьбе сторон может своим постановлением назначить специалиста , а при необходимости - нескольких специ а листов. 2. В качестве специалиста может быть назначено лицо , обладающее необходимыми знаниями . Специалист дает заключение в письменной форме. 3. Специалист обязан явиться по вызову судебного пристава , дать объективное заключение по поставленным вопросам , д авать пояснения по поводу выполняемых им действий . Специалист имеет право на вознаграждение за выполненную работу , проводимую в связи с совершением исполнительных действий . Это вознаграждение относится к расходам по совершению исполнительных действий. 4. З а отказ или уклонение от дачи заключения или дачу заведомо ложного заключения специалист несет ответственность , предусмотренную федеральным законом , о чем он предупреждается судебным приставом - исполнителем. Статья 43, п .1. этого же закона определяет : 1. Судебный пристав - исполнитель , переводчики и специалисты не могут участвовать в исполнительном производстве и подлежат отводу , если они являются родственниками сторон , их представителей или других лиц , участвующих в исполнительном производстве , либо заин т ересованы в исходе исполнительного производства или имеются иные обстоятельства , вызывающие сомнение в их беспристрастности. О независимости оценщика говорит и Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 года № 1 35-ФЗ в ст . 16: Оценка объекта оценки не может проводиться оценщиком , если он является учредителем , собственником , акционером или должностным лицом юридического лица либо заказчиком или физическим лицом , имеющим имущественный интерес в объекте оценки , или состоит с указанными лицами в близком родстве или свойстве. Проведение оценки объекта оценки не допускается , если : § в отношении объекта оценки оценщик имеет вещные или обязательственные права вне договора ; § оценщик является учредителем , собственником , ак ционером , кредитором , страховщиком юридического лица либо юридическое лицо является учредителем , акционером , кредитором , страховщиком оценочной фирмы. Не допускается вмешательство заказчика либо иных заинтересованных лиц в деятельность оценщика , если это м ожет негативно повлиять на достоверность результата проведения оценки объекта оценки , в том числе ограничение круга вопросов , подлежащих выяснению или определению при проведении оценки объекта оценки. Размер оплаты оценщику за проведение оценки объекта оце нки не может зависеть от итоговой величины стоимости объекта оценки. Выбор и обоснование вида стоимости , определяемой при оценке имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства Понятие ликвидационной стоимости имущества Под объектом собственности должника понимаем имущество должника-организации или имущество граждан. Согласно ст . 59 Федерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 1 19-ФЗ от 21 июля 1997 г ., аресту и реализации может быть подвергнуто имущество должника-организации : в первую очередь - имущество , непосредственно не участвующее в производстве (ценные бумаги , денежные средства на депозитных и иных счетах должника , валютны е ценности , легковой автотранспорт , предметы дизайна офисов и иное ); во вторую очередь - готовая продукция (товары ), а также иные материальные ценности , непосредственно не участвующие в производстве и не предназначенные для непосредственного участия в нем ; в третью очередь - объекты недвижимого имущества , а также сырья и материалов , станков , оборудования , других основных средств , предназначенные для непосредственного участия в производстве. Если финансовое положение предприятия дошло до ареста и продажи иму щества третьей очереди , то фактически мы имеем дело с предприятием-банкротом. В повседневной практике существует проблема - это нормативно-законодательное регулирование применения ликвидационной стоимости и закрепления ее однозначного толкования. Так , если говорить об исполнительном производстве , то о ценка стоимости имущества должника , в соответствии со ст . 52 Федерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г ., как уже упоминалось выше , производится судебным приставом-исполни телем по рыночным ценам , действующим на день исполнения исполнительного документа , за исключением случаев , когда оценка производится по регулируемым ценам. Если оценка отдельных предметов является затруднительной либо должник или взыскатель возражает проти в произведенной судебным приставом-исполнителем оценки , судебный пристав-исполнитель для определения стоимости имущества назначает специалиста. Надо обратить внимание на то , что Закон , в случае назначения судебным приставом-исполнителем специалиста , явно н е устанавливает вид стоимости имущества . Выбрать и обосновать вид стоимости – это задача специалиста. А у нас , зачастую , совершая неверное толкование вышеуказанной статьи , путая рыночную цену , определяемую самим судебным приставом-исполнителем с определени ем стоимости имущества специалистом , что согласитесь , не одно и тоже , судебные приставы-исполнители в постановлениях о назначении специалиста или договор на оказание оценочных услуг с Управлением Министерства юстиции в явную ставят задачу оценщику определи ть рыночную стоимость имущества должника , либо оценщики неверно выбирают и обосновывают вид стоимости . А отсюда идет неверное , и даже вредное , применение методологий , характерных определению рыночной стоимости . Отсюда завышенная стоимость и не ликвидность объектов оценки , исполнительные производства «разваливаются» и «зависают». Характерный тому пример , когда Арбитражный Суд г . Москвы вынес определение от 22.05.2001 г . по иску «О признании недостоверной величины рыночной стоимости ювелирных изделий принадлежащих З АО «Каргом-Диамант» , установленной на основании оценки ЗАО «Экспертиза и оценка» и указанной в отчете № 142/1 по состоянию на 20.12.2000» . По мнению судьи Локайчук Т.М . оценка стоимости в ходе исполнительного производства вообще не относится к оценочной де ятельности , не говоря уж о том , что была определена рыночная стоимость в рамках исполнительного производства . Данное определение лишний раз подтверждает существование проблем и пробелов в подготовке судей и судебных приставов-исполнителей , оценщиков и юри стов , касающихся вопросов оценочной деятельности , а также законодательного регулирования самой оценочной деятельности . Согласно ст . 3 Федерального закона РФ « Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г ., под рыночной стоимо стью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена , по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции , когда стороны сделки действуют разумно , располагая всей необходимой информацией , а на величине цены сделки не от р ажаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства , то есть когда : § сторона сделки не обязана отчуждать объект оценки , а другая сторона не обязана принимать исполнение ; § стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах ; § о бъект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты ; § цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей либо стороны не было ; § платеж за объект оце нки выражен в денежной форме. Исходя из определения рыночной стоимости , определяемая оценщиком стоимость только тогда будет рыночной , когда будут соблюдено главное условие : на покупателя и продавца не оказывается внешнее давление , и обе стороны достаточно информированы о сущности и характеристике продаваемого имущества . В рамках исполнительного производства это условие нарушено , т . е ., имеют место чрезвычайные обстоятельства . Имущество должника (собственника ) в рамках исполнительного производства может быт ь отчуждено принудительно , информации , характеризующей оцениваемый объект оценки , может быть недостаточно. Таким образом , при оценке стоимости имущества должника с целью его дальнейшей продажи в рамках исполнительного производства в пользу взыскателя , мы мо жем определить только один вид стоимости - ликвидационную стоимость. В связи со слабой нормативно-законодательной базой в оценке имущества и отсутствием стандартов , утвержденных Правительством РФ , до сих пор не закреплено понятие ликвидационной стоимости и области ее применения . Единственным документом , в котором дается хоть какое-то ее понятие - это Распоряжение ФКЦБ от 25 сентября 1996 года № 6-р «Об утверждении методических рекомендаций по оценке имущества паевых инвестиционных фондов» . В нем говорится , ч то «под ликвидационной стоимостью … понимается стоимость при вынужденной продаже объекта недвижимости , то есть та денежная сумма , которая может быть получена от продажи недвижимости в сроки , слишком короткие по сравнению с маркетинговым временем , определя е мым в рамках стандарта рыночной стоимости». Это понятие практически совпадает с понятием ликвидационной стоимости , приведенном в Международных стандартах оценки № 2 «Базы оценки , отличные от рыночной стоимости» (до сих пор не признанные Правительством РФ в отличие от правительств некоторых других государств ), где говорится , что «ликвидационная стоимость , или стоимость при вынужденной продаже , есть денежная сумма , которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки , слишком короткие для пров е дения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости . В некоторых государствах к ситуациям вынужденной продажи могут быть отнесены случаи с недобровольным продавцом и покупателями , информированными о затруднениях , испытываемых про д авцом» . Эти понятия наиболее точно раскрывают суть ликвидационной стоимости . Ликвидационная стоимость , в свою очередь , подразделяется на упорядоченную ликвидационную стоимость (распродажа активов осуществляется в течение разумного пе риода , с тем чтобы мож но было получить высокие цены прода жи активов ), прину дительную ликвидационную стоимость (активы распродаются настолько быстро , насколько это возможно , часто одновременно и на одном аукционе ) и ликвидационную стоимость прекращения существования активов пр едприятия (активы предприятия не продаются , а списываются и уничтожа ются , на данном месте строится новое , прогрессивное предпри ятие , дающее значительный экономический или социальный эффект ). В рамках исполнительного производства мы определяем , исходя из крайне ограниченного срока экспозиции (времени , которое объект оценки должен находится на рынке , для того , чтобы быть проданным ) этого имущества , принудительную ликвидационную стоимость. Срок реализации арестованного имущества определен в ст . 54 Федерально го закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г . – два месяца со дня наложения ареста. Из приведенных понятий можно сделать вывод о том , что основным фактором , который влияет на величину ликвидационной стоимости и отличающий ее от р ыночной, является фактор вынужденности продажи , что характерно для нерыночных условий продажи имущества. Кроме того , под ликвидационной стоимостью в теории оценки понимается денежная сумма в виде разницы между доходами от ликвидации имущества и расходами н а ее проведение . Это стоимость , с которой приходится соглашаться собственнику имущества при вынужденной продаже имущества в ограниченный период времени , не позволяющий значительному числу потенциальных покупателей ознакомиться с объектом и условиями прода ж и. Таким образом , становится вполне очевидным , что для расчета ликвидационной стоимости имущества в текущих российских условиях возможно применение следующего уравнения : С лик. = С рын. х (1 - К вын. ) – З лик . , где С лик . - ликвидационная стоимость объек та оценки ; С рын. - рыночная стоимость объекта оценки ; К вын. - корректировочная поправка на вынужденность продажи (коэффициент вынужденной продажи ), при условии : 0 < К вын. < 1 З лик. – затраты на ликвидацию объекта оценки. Согласно приведенному уравнению, ликвидационная стоимость рассчитывается в три этапа . На первом этапе определяется рыночная стоимость объекта оценки . На втором - определяется текущая стоимость объекта оценки путем внесения в значение рыночной стоимости величины корректировочной поправки на вынужденность продажи , то есть рыночная стоимость корректируется на фактор вынужденности продажи (на нерыночные условия продажи ). На третьем – определяются затраты на ликвидацию объекта оценки и вычитаются из текущей стоимости. Учет расходов по совершению исполнительных действий При определении принудительной ликвидационной стоимости имущества должника в качестве затрат на ликвидацию имущества выступают все расходы по совершению исполнительских действ ий – средства , затраченные на организацию и проведение указанных действий из внебюджетного фонда развития исполнительного производства , положение о котором утверждено Правительством Российской Федерации , а также средства сторон и иных лиц , участвующих в и с полнительном производстве (ст . 82 . ФЗ РФ № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г .). К этим расходам относятся средства , затраченные на : § перевозку , хранение и реализацию имущества должника ; § оплату работы переводчиков , понятых , специалистов и иных лиц , привлеченных в установленном порядке к совершению исполнительных действий ; § перевод (пересылку ) по почте взыскателю взысканных сумм ; § розыск должника , его имущества или розыск ребенка , отобранного у должника по суду ; другие необходимые исполнительные действия , соверша емые в процессе исполнения исполнительного документа. В составе расходов на исполнительские действия есть постоянные , которые определены законодательством . К таким постоянным относятся : § исполнительский сбор – 7% от стоимости имущества должника (ст . 81 Фе дерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г .); § вознаграждение специализированной организации (комиссионера ) – 5% от стоимости реализованного имущества (Постановление Правительства Российской Федерации от 23 апреля 1999 года № 459, г . Москва «О реализации конфискованного и арестованного имущества» ). К другим прямым затратам относятся налоги и сборы , которые приходится платить при продаже имущества . Например : налог на добавленную стоимость , налог на пользователей автодоро г. Все перечисленные расходы возмещаются за счет денежных средств , вырученных от продажи арестованного имущества должника , а оставшаяся сумма с депозитного счета подразделения службы судебных приставов-исполнителей распределяется в пользу взыскателя (взыс кателей ). Заказчиком для определения принудительной ликвидационной стоимости теоретически может быть собственник имущества с целью сравнения величины денежных средств , которые могут быть получены от реализации его имущества в рамках исполнительного произво дства и денежных средств , полученных от продажи имущества по рыночной цене , если имущество будет продано самим собственником . Такой анализ может побудить должника не доводить дело до судебного воздействия. На практике при определении стоимости имущества до лжника в рамках исполнительного производства последний , третий этап расчета ликвидационной стоимости не производится . Получается , что определяется не принудительная ликвидационная стоимость имущества , а специальная стоимость имущества. Начальная цена торгов недвижимого имущества и цена товара (иного имущества ), реализуемого на комиссионных началах , как специальная стоимость имущества , определяемая для его продажи в рамках исполнительного производства В с т . 54 Федерального закона РФ «Об исполнительном производстве» № 119-ФЗ от 21 июля 1997 г . говорится : «…продажа имущества должника , за исключением недвижимого имущества , осуществляется специализированной организацией на комиссионных…началах …Продажа недвижимо го имущества должника осуществляется путем проведения торгов специализированными организациями , имеющими право совершать операции с недвижимостью , в порядке , предусмотренном законодательством Российской Федерации…» В свою очередь , в ст . 447 Гражданского ко декса РФ определено : «…торги проводятся в форме аукциона или конкурса . Выигравшим торги на аукционе признается лицо , предложившее наиболее высокую цену , а по конкурсу - лицо , которое по заключению конкурсной комиссии , заранее назначенной организатором тор г ов , предложило лучшие условия…Правила , предусмотренные статьями 448 и 449 настоящего Кодекса , применяются к публичным торгам , проводимым в порядке исполнения решения суда , если иное не предусмотрено процессуальным законодательством» . И далее в ст . 448: «… и звещение о проведении торгов должно быть сделано организатором не менее чем за тридцать дней до их проведения . Извещение должно содержать во всяком случае сведения о времени , месте и форме торгов , их предмете и порядке проведения , в том числе об оформлении участия в торгах , определении лица , выигравшего торги , а также сведения о начальной цене …». Закон не двусмысленно устанавливает , что для целей продажи имущества должника в рамках исполнительного производства для недвижимого имущества определяется начальна я цена торгов . Начальная цена торгов и будет специальной стоимостью недвижимого имущества. Справедливо упомянуть , что цена – это понятие , относящееся к обмену товара и представляет собой сумму , запрошенную , предлагаемую или уплаченную за товар . В нашем слу чае начальная цена торгов – есть запрошенная сумма . Кроме того , Гражданский процессуальный кодекс РСФСР , в ст . 403 определяет обязательность прибавки стоимости к начальной цене : «…Судебный исполнитель объявляет торги несостоявшимися : 1) если на торги явило сь менее двух покупателей ; 2) если из явившихся никто не сделает надбавки против первоначальной оценки строения…» . В практике проведения торгов эта надбавка именуется шагом торгов. Отсюда напрашивается вывод : чем начальная цена торгов объекта недвижимости меньше нижнего предела предложенных на рынке аналогов , тем выше коммерческая привлекательность данного объекта , тем большее количество потенциальных покупателей будет привлечено на торги , тем самым будет с большей вероятностью обеспечена ликвидность объек т а торгов. Для иного имущества , чем недвижимое имущество , Правила комиссионной торговли непродовольственными товарами (в ред . Постановления Правительства РФ от 12.10.1999 N 1143), утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июня 1998 г . N 569, в ст . 9 определяют : «…прием товаров на комиссию оформляется путем составления документа (договор комиссии , квитанция , накладная и другие виды ), подписываемого комиссионером и комитентом , в котором должны содержаться следующие сведения : номер до к умента , дата его составления ; наименование и реквизиты сторон (адрес , расчетный счет , телефон комиссионера , паспортные данные или данные иного документа , удостоверяющего личность комитента ); наименование товара ; степень износа и недостатки бывшего в употр е блении товара ; цена товара ; размер и порядок уплаты комиссионного вознаграждения ; условия принятия товара на комиссию ; порядок проведения и размер уценки товара ; сроки реализации товара до и после его уценки ; условия и порядок возврата комитенту не проданн ого комиссионером товара ; условия и порядок расчетов между комиссионером и комитентом ; размер оплаты расходов комиссионера по хранению товара , принятого на комиссию , если по соглашению сторон эти расходы подлежат возмещению…». Таким образом , имущество долж ника переходит в разряд товара , а на товар должна быть определена цена . Для иного имущества должника , продаваемого в рамках исполнительного производства , специальной стоимостью , которую определяет специалист , будет цена товара . Ничего другого в процессе оп ределения стоимости имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства Закон не требует. В оценочной практике не будет ошибок и неверных толкований в этом вопросе , если приведенный выше порядок найдет отражение в договоре на предостав ление оценочных услуг между оценщиком и заказчиком – Управлением Министерства юстиции. В договоре должно быть ясно написано : оценщик определяет специальную стоимость имущества , для недвижимости – начальную цену торгов , для иного имущества – цену товара для продажи на комиссионных началах . Надо помнить , что по сути своей , специальная стоимость остается ликвидационной стоимостью , только без учета расходов на совершение исполнительных действий. Методики , используемые для оценки специ альной стоимости имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства Оценка стоимости недвижимого имущества Принципы оценки недвижимости Принципы оценки недвижимости можно сгруппировать по четырем ка тегориям в соответствии с теми подходами , которые применяются при анализе недвижимости. 1. Принципы , основанные на представлениях пользователя : • полезность ; • замещение ; • ожидание. 2. Принципы , связанные с землей и ее освоением : • остаточная продуктивность ; • вклад ; • возрастающая и уменьшающаяся отдача ; • сбалансированность (пропорциональность ); • экономический размер ; • экономическое разделение. 3. Принципы , связанные с рыночной сред ой : • зависимость ; • соответствие ; • предложение и спрос ; • конкуренция ; • изменение. 4. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования (НиНЭИ ). Наилучшее и наиболее эффективное использование — это исполь зование , выбранное из достаточного числа альтернативных вариантов , также рационально оправданных и правомочных , которое : • юридически допустимо ; • физически возможно ; • финансово оправдано ; • наиболее рентабельно (то есть дает оптимальные стоимостные ре зультаты : обеспечивает или наивысшую текущу ю стоимость объек та , или наивысшую стоимость земли на фактическую дату оценки ). Из всех факторов , влияющих на рыночную стоимость , важнейшим является суждение о наилучшем и наиболее эффективном использова нии объекта недвижимости . Это суждение является осн овополагающей предпосылкой его стоимости. Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования вы полняется путем проверки соответствия рассматриваемых вариантов использования следующим критериям : • Физическая осуществимость : рассмотрение технологически реаль ных для данного участка способов использования. • Правомочность : рассмотрение законных способов использования , которые не противоречат распоряжениям о зонировании , положе ниям об исторических зонах и памятниках , экологическому законо дательству. • Ф инансовая оправданность : рассмотрение тех физически осущест вимых и разрешенных законом вариантов использования , которые будут приносить доход владельцу участка. • Максимальная эффективность (оптимальный вариант застройки ): рассмотрение того , какой из физи чески осуществимых , правомоч ных и финансово оправданных вариантов использования объекта будет приносить максимально чистый доход или максимальную те кущую стоимость. Заключение о наилучшем использовании отражает мнение оценщи ков в отношении наилучшего ис пользования собственности исходя из всеобъемлющего анализа рынка . Понятие «наилучшее и наиболее эф фективное использование» подразумевает такое использование , кото рое из всех рациональных , физически осуществимых , финансово при емлемых , юридически допусти м ых видов использования имеет своим результатом максимально высокую текущую стоимость объекта. С учетом сделанных в главе 1 рассуждений , приведенная ранее формула для оценки ликвидационной стоимости приобретает следующий вид для определения специальной стои мости : С спец. = С рын. х (1 - К вын. ) , где С спец . - специальная стоимость имущества ; С рын. - рыночная стоимость имущества ; К вын. - корректировочная поправка на вынужденность продажи (коэффициент вынужденной продажи ), при условии : 0 < К вын. < 1 Под о пределением специальной стоимости недвижимого имущества понимаем определение начальной цены торгов . Таким образом : НЦ торг.. = С рын. х (1 - К вын. ) На первом этапе при определении рыночной стоимости недвижимого имущества обычно используют три подхода : § з атратный подход ; § сравнительный подход ; § доходный подход. Каждый из этих подходов приводит к получению различных ценовых характеристик объектов . Дальнейший сравнительный анализ позволяет взвесить достоинства и недостатки каждого из использованных подходо в и установить окончательную стоимость недвижимости на основании данных того подхода или подходов , которые расценены как наиболее надежные. Каждый из подходов – это совокупность методов оценки стоимости недвижимости . Рассмотрим их подробнее. Затратный подход для оценки рыночной стоимости недвижимости Затратный подход (ЗП ) ( the cost approach ) основывается на расчете за трат на восстановление (в некоторых случаях — замещение ) оцениваемых зданий и сооружен ий с учетом всех видов износа и предприниматель ской прибыли . К полученной стоимости добавляется рыночная сто имость участка земли . В основе ЗП лежит принцип замещения. Стоимость восстановления (затраты на полное восстановление объек та ) — это расходы в те кущих ценах на строительство его точного дублика та или копии с использованием точно таких же материалов , строитель ных стандартов , дизайна и с тем же качеством работ (которые воплощают в себе недостатки , несоответствия и «моральный» износ ), что и у объек та оценки. Стоимость замещения (затраты на полное замещение ) — это расхо ды в текущих ценах на строительство здания , имеющего эквивалентную полезность с объектом оценки , построенного из новых материалов и в соответствии с нынешними стандартами , дизайном и планировкой (то есть замена здания его функциональным аналогом ). Использование ЗП необходимо при : • технико-экономическом анализе нового строительства ; • определении НиНЭИ земли ; • реконструкции ; • оценке недвижимости на пассивных рынках ; • оценке объектов спецназначения ; • страховании недвижимости ; • определении базы налогообложения. ЗП труднореализуем для зданий с уникальными архитектурными и эстетическими характеристиками , имеющих историческую ценность , а также зданий с чрезмерными физическим , функционал ьным и внеш ним износом. Алгоритм использования ЗП включает в себя следующие этапы : 1. Осмотр объекта недвижимости и ознакомление со всей имеющейся документацией. 2. Оценка текущей стоимости восстановления или замещения (опре деление издержек /затрат воспро изводства улучшений ). 3. Оценка всех видов накопленного износа. 4. Оценка величины предпринимательской прибыли. 5. Оценка стоимости участка земли. 6. Определение итоговой стоимости объекта недвижимости суммиро ванием восстановительной стоимости улучшений с учетом износа , стоимости земельного участка и предпринимательской прибыли. Затраты могут быть прямые и косвенные : • прямые — включают в себя стоимость рабочей силы , материалов , эксплуатации машин и механизмов ; • косвенные — возникают в ходе строительства, но их нельзя непо средственно выявить в самом сооружении ; определяются , как пра вило , коэффициентом к прямым. Существуют следующие методы оценки полных затрат : 1. Метод сравнительной единицы с вариантами. 2. Метод количественного обследования. 3. Метод ср авнительного объекта . Имеют место три вида износа : 1) физический ; 2) функциональный (моральный или функциональное устаревание ); 3) внешний (экономический ). Физический и функциональные износы могут быть устранимыми и неустранимыми . Критерием устранимости из носа служит превышение добавляемой при этом стоимости над затратами на его устранение. Методы определения износа : • метод экстракции (метод рыночной выборки ); • метод срока жизни ; • метод разбиения (по трем видам износа ). Методы оценки земельного участка : • метод соотнесения ; • метод извлечения ; • метод освоения ; • метод остатка для земли ; • метод капитализации земельной ренты ; • метод сопоставимых продаж. Оценка стоимости объекта недвижимости при затратном подходе определяется по следующей схеме : Оцененная стоимость восстановления ___ Минус : накопленный износ : I. Физический : а ) устранимый ___; б ) неустранимый для элементов с коротким сроком жизни ___; в ) неустранимый для элементов с долгим сроком жизни ___. II. Функциональный : а ) устранимый ___; б ) неустраним ый ___. III. Внешнее устаревание. Общий накопленный износ : Стоимость улучшений с учетом износа ___. Плюс : стоимость земельного участка ___. Плюс : предпринимательская прибыль ___. Итого : Оценка стоимости при затратном подходе ____. Оценка износа Износ — это потеря стоимости из-за ухудшения физического состоя ния объекта и /или его морального устаревания . Накопленный износ определяется как разница между текущей стоимостью восстановле ния (замещения ) и реальной рыночной стоимостью объекта на дату оценки. В зависимости от причин , вызывающих потерю стоимости , износ подразделяется на три типа : физический износ , функциональный из нос , износ внешнего воздействия. Физический износ — это потеря стоимости за счет физического раз рушения строительны х конструкций и материалов в процессе эксплуа тации . Он выражается в старении и изнашивании , разрушении , гние нии , ржавлении , поломке и конструктивных дефектах . Такой тип износа может быть как исправимым , так и неисправимым . Исправимый физи ческий износ ( т о есть износ , который может быть устранен в результате текущего ремонта ) включает в себя плановый ремонт или замену частей объекта в процессе повседневной эксплуатации . Считается , что износ относится к исправимому , если затраты на его исправление меньше ; ч ем добавляемая при этом стоимость. Функциональный (моральный ) износ — это потеря стоимости вслед ствие относительной неспособности данного сооружения обеспечить полезность по сравнению с новым сооружением , созданным для таких же целей . Он обычно вызван пло хой планировкой , несоответствием тех ническим и функциональным требованиям по таким параметрам , как размер , стиль , срок службы и т . д . Функциональный износ может быть исправимым и неисправимым . Функциональный износ считается ис правимым , когда стоимость р е монта или замены устаревших или не приемлемых компонентов выгодна или , по крайней мере , не превышает величину прибавляемой полезности и /или стоимости . В противном случае износ считается неисправимым. Физический и функциональный износ обычно присущи самой с об ственности. Внешний (экономический ) износ вызывается факторами извне — изменением ситуации на рынке , изменением финансовых и законода тельных условий и т . д. Для определения накопленного износа применяются следующие ме тоды. 1 . Метод разбивки Метод разбивки заключается в подробном рассмотрении и учете всех видов износа. Результаты оценки износа приведены в таблице. Физический износ, $ устранимый, $ неустранимый, $ Функциональный износ, $ устранимый, $ неустранимый, $ Внешний износ, $ Накопленный износ, $ Более подробно отдельные виды износа рассмотрены ниже. Расчет физического износа Величина исправимого физического износа равна стоимости восста новления элемента здания до состояния нормальной эксплуатации. Неисправимый физический износ соответствует позициям , исправ ление которых в настоящее время практически невозможно или эко номически нецелесообразно . Для расчета неисправимого износа кон структивные элементы де лятся на долгоживущие , срок жизни которых совпадает со сроком жизни всего здания , и короткоживущие , имею щие срок жизни меньше , чем все здание . Величина неисправимого износа определяется на базе разности между полной восстановитель ной или замещающей стои м остью и величиной исправимого физи ческого износа . При этом косвенные издержки и прибыль предприни мателя добавляются к базе для определения износа в долгоживущих элементах. В условиях крайне ограниченного срока на проведение комплекса исполнительных дейст вий , недостатка информации , необходимой для объективной оценки объекта оценки , приведенные выше методы не всегда возможно применить . В таких случаях оценщик может применить метод укрупненной оценки физического износа. Суть метода укрупненной оценки физичес кого износа заключается в ориентировочной оценке физического износа здания или сооружения при его осмотре оценщиком . При выполнении этой работы полезно учитывать рекомендации , сформулированные в учебнике для строительных вузов : «Реконструкция зданий» . Куту ков В.Н . М .: Высшая школа , 1981. Эти рекомендации приведены в таблице : Таблица Физический износ (в %) Состояние несменяемых конструкций зданий Состояние внутренних конструктивных элементов 0-20 Повреждений и деформаций нет . Нет также следов устранения де фектов Полы и потолки ровные , горизонтальные , трещины в покрытиях и отделке отсутствуют 21-40 Повреждений и дефектов , в том числе и искривлений , нет . Имеются местами следы различных ремонтов , в том числе небольших трещин в простенках и перемыч ках. Полы и потолки ровные , на потолках возможны волосяные трещины . На ступенях лестниц небольшое число повреждений . Окна и двери открываются с некоторым усилием. 41-60 Имеется много следов ремонтов трещин и участков наружной отделки . Имеются места искривления горизонтальных линий и следы их ликвидации . Износ кладки стен характеризуется трещинами между блоками. Полы в отдельных местах зыбкие и с отклонениями от горизонтали . В потолках много трещин , ранее заделанных и появившихся вновь . Отдельные отст авания покрытия пола (паркета , плиток ). Большое число поврежденных ступеней. 61-80 Имеются открытые трещины различного происхождения , в том числе износа и перегрузки кладки поперек кирпичей . Большое искривление горизонтальных линий и местами отклонение ст ен от вертикали. Большое число отклонений от горизонтали в полах . Массовое повреждение и отсутствие покрытия пола . В потолках много мест с обвалившейся штукатуркой . Много перекошенных окон и дверей . Большое число поврежденных ступеней , перекосы маршей , щел и между ступенями. 81-100 Здание в опасном состоянии . Участки стен разрушены , деформированы в проемах . Трещины по перемычкам , простенкам и по всей поверхности стен . Возможны большие искривления горизонтальных линий и выпучивание стен. Полы с большими пере косами и уклонами . Заметные прогибы потолков . Окна и с гнилью в узлах и брусьях . В маршах лестниц не хватает ступеней и перил . Внутренняя отделка полностью разрушена. Метод укрупненной оценки физического износа актуален и тогда , когда информация об объек те оценки устарела , скажем , технический паспорт здания выдан Бюро Технической Инвентаризации 3-4 года назад и указанные в нем данные противоречат физическому состоянию здания. Этот метод прост и требует минимум времени для оценки , но его недостатком являет ся относительно невысокая точность . Этот недостаток компенсируется тем , что для объекта недвижимости определяется начальная цена торгов , которая выравнивается в процессе торгов до минимальной цены рынка на аналогичные объекты. 2. Метод сравнения продаж В методе сравнения продаж величина накопленного износа определяет ся как разница между стоимостью нового строительства и стоимостью сооружения на дату оценки . Необходимым условием применения дан ного метод а является наличие достоверных данных о продажах подоб ных объектов и стоимости свободных участков земли. Результаты применения данного метода приведены в таблице. Объекты сравнения Цена продажи, $ Стоимость участка, $ Стоимость нового стро ительства на дату оценки, $ Накопленный износ, $ как процент от стоимости строительства Весовой коэффициент Накопленный износ, % Алгоритм расчета износа рыночным методом • Сбор информации. • Расчет стоим ости участка сопоставимого объекта (С су ). • Стоимость улучшений с учетом износа по сопоставимым объектам (С сзд ). • С сзд = С сн – С су , где С сн — рыночная стоимость сопоставимого объекта. • Стоимость восстановления сопоставимого объекта без учета износа (С сзд.восс. ). • Суммарный износ сопоставимого объекта (И сзд ). • Эффективный возраст сопоставимого объекта (Т сэф ). • Среднегодовой износ сопоставимого объекта : Износ (и ) = И сзд / Т сэф • Среднегодовой коэффициент износа : К зд = И сзд / С сзд.восс. 3. Метод срока жизни • Эффективный возраст (Т эф ) / Срок экономической жизни (Т эк ) = И зд / С зд.восс. = накопленный износ. • Т эф = Т эк — оставшаяся экономическая жизнь (Т оэк ). • Результаты оценки объекта затратным мето дом приведены в таб лице. Стоимость участка земли, $ Стоимость восстановления (замещения ), $ Накопленный износ, $ Стоимость объекта недвижимости, $ Метод прямого сравнительного анализа продаж для определения рыночной сто имости недвижимости Метод прямого сравнительного анализа продаж (МПСАП ) основан на прямом сравнении оцени ваемого объекта с другими подобными ему объектами недвижимости , которые были недавно проданы. Принципы оценки , лежащие в ос нове МПСАП : • спрос и предложение ; • замещение ; • пропорциональность ; • зависимость. Применение МПСАП МПСАП применяется , когда имеются данные об относительно недавних надежных сделках , являющихся осново й для стоимостных моделей или рыночных трендов. Для тех объектов недвижимости , которые часто продаются и поку паются , МСАП является наиболее прямым и систематическим подходом к определению стоимости. Обычно он предполагает получение непосредственно ценовых харак теристик при оценке недвижимой собственности , которая не обладает доходными характеристиками (односемейные жилые дома ). МПСАП также представляет наилучшие показатели для определения стоимости объектов недвижимости малого частного бизнеса. При развит ом рынке земли дает наилучшие результаты при оценке земельных участков. Преимущества МПСАП : • наиболее простой подход ; • статистически обоснованный ; • предлагает методы корректировки ; • обеспечивает дан ные для других подходов к оценке. Недостатки МПСАП : § требует активного рынка ; § сравнительные данные не всегда имеются ; § требует внесения поправок , большое количество которых оказывает влияние на дост оверность результатов ; § основан на прошлых событиях , не принимает в расчет будущие ожи дания. Применение МПСАП предлагает определенную последовательность действий : 1. Изучение рынка и выбор объектов недвижимости , которые наибо лее сопоставимы с оцениваемы м объектом. 2. Сбор и проверка достоверности информации о сделках по каждому отобранному объекту. 3. Выбор необходимых единиц сравнения и проведение сравнительно го анализа по каждой единице. 4. Проведение корректировки цен продаж по каждому объекту в соот ветствии с имеющимися различиями между ним и оцениваемым объектом. 5. Согласование скорректированных цен сопоставимых объектов и подход к показателю стоимости для оцениваемого объекта. Источники информации : § публичные записи (данные регистрационных служб ); § данные страховых компаний ; § информационные службы ; § периодические издания по недвижимости ; § данные брокеров по недвижимости ; § данные , предоставляемые участниками сделок ; § архивы оценщика. Элем енты сравнения — это характеристики собственности и сделок , которые определяют факторы , влияющие на цену недвижимости . Корректировки проводятся по следующим элементам сравнения. Последовательно : 1. Пере даваемые права собственности. 2. Условия финансирования. 3. Условия продажи. 4. Рыночные условия (корректировка на дату продажи ). На независимой основе : 5. Местоположение. 6. Физические характеристики о бъекта. 7. Экономические характеристики объекта. 8. Использование объекта. 9. Наличие дополнительных компонентов стоимости. Корректировки (поправки ) могут производиться в рублях (долла рах ), процентах и долях единицы. Корректировки проводятся по выбранным единицам сравнения . Различные сегменты рынка используют различные единицы сравнения , типичные для данного конкретного сегмента. При продаже земли это : • цена за сотку , гектар ; • цена за 1 м 2 ; • цена за 1 метр по фасаду ; • цена за лот ; • цена за единицу плотности. При продаже застроенных участков это : § цена за 1 м 2 общей площади здания ; § цена за 1 м 2 площади , подлежащей сдаче в аренду ; § цена за 1 м 2 без учета местоположения (цена строительства 1 м 2 ); § цена за 1 м 3 ; § цена за единицу недвижимости (дом , комната ); § цена за единицу недвижимости , приносящей доход (посадочное место , место стоянки и т . д .). Методы внесения поправок делятся на : Количественные : • анализ парных продаж ; • статистический анализ ; • графический анализ ; • трендовый анализ ; • анализ вторичных данных. Качественные : • относител ьный сравнительный анализ ; • метод общей группировки ; • персональные интервью. Важно помнить , что поправки производятся от сравниваемых объек тов к оцениваемому , то есть необходимо определить , за какую цену был бы продан сравниваемый объект , если бы он име л те же характеристики , что и оцениваемый. Доходный метод для определения рыночной стоимости недвижимости Дисконтирование денежных потоков . Прямая капитализация Доходный подход (ДП ) Метод капитализации дохода основан на оценке текущей (сегодняш ней ) стоимости будущих выгод , которые , как ожидается , принесут экс плуатация и возможная продажа в дальнейшем недвижимого имуще ства. Капитализация дохода — это процесс пересчета потока будущих до ходов в конечную величину , равную сумме их текущих стоимостей . Эти величины учитывают : 1) сумму будущего дохода ; 2 ) когда должен быть получен доход ; 3) продолжительность получения дохода. При нципы , лежащие в основе ДП : • ожидания ; • замещения. Существует два основных метода , используемых при оценке недвижимости , приносящей доход : 1) прямой капитализации ; 2) дисконтирования денежных потоков. Основными понятиями обоих методов являются чистый опе раци онный доход (ЧОД или NOI ) и коэффициент капитализации R . При применении ДП используются финансовые отчеты собствен ника : • упрощенный баланс ; • отчет о движении денежных средств , реконструируемый оценщи ком для задач экономического анализа статей дохо дов и расходов. Откорректированный отчет о движении денежных средств имеет четыре уровня доходов. 1. Потенциальный валовой доход (ПВД ): • минус поправка на уровень загрузки и потери при сборе плате жей ; • плюс прочий доход , связанный с нормальным функциони рова нием объекта недвижимости. 2. Действительный эффективный валовой доход (ДВД ): • минус текущие операционные расходы (ТОР ); • минус резерв на замещение (РЗ ). ( TOP + РЗ = ОР — операцион ные расходы ). 3. Чистый операционный доход (ЧОД ): • минус обслуживан ие долга (Од ) — выплата процента и погаше ние основной суммы ; • минус капитальные затраты (Кз ): • капитальный ремонт ; • капитальные резервы ; • арендаторские доделки ; • комиссионные брокерам за аренду. 4. Поток наличных денежных средств до налогообложения ( ПНДС ), доход на собственный капитал (ДСК ). Метод прямой капитализации (МПК ) Стоимость объекта определяется по формуле : V = I / R , где / — чистый доход (ЧОД ); V — стоимость объекта недвижимости ; R — к оэффициент капитализации. Схема применения МПК : 1) определить размер стабилизированного ЧОД за 1 год (как правило , путем усреднения дохода за несколько лет ); 2) определить величину коэффициента капитали зации R; 3) разделить ЧОД на R по формуле. Преимущества МПК : • простота расчетов ; • мало предположений ; • отражение состояния рынка ; • дает особенно хорошие результаты для стабильно функционирую щего о бъекта недвижимости с малыми рисками (здание с одним арендатором и долгосрочной арендой ). МПК не следует применять , когда : • отсутствует информация о рыночных сделках ; • неприменимы теоретические методы определения R; • объект не находится в режиме стабильного функционирования (стро ительство или реконструкция ); • объект подвергся серьезным разрушениям в результате стихийного бедствия или пожара. Методы определения коэффициента капитализации : 1. Метод рыночной экстракции (рыночной выжимки ). 2. Аналитический метод (кумулятивное построение R). 3. Методы ипотечно-инвестиционного анализа (при использовании за емного капитала ). 4. Метод экспертизы (опроса экспертов рынка недвижимости ). Структура коэффициента капитализации R = RON + ROF , где RON — ставка дохода на капитал ; ROF — коэффициент капитализации (возврата капитала ). При кумулятивном построении R в RON учитываются следующие факторы : • компенсация для безрисковых ликвидных инвестиций (с учетом ин фляции ); • компенсация за риск (в том числе страновой ); • компенсация за низкую ликвидность ; • компенсация на инвестиционный менеджмент ; • поправка на прогнозируемое повышение или снижение стоимости актива. Методы рекапитализации 1. Прямолинейный (метод Ринга ). 2. Равномерно-аннуитетный при формировании фонда возмещения по ставке дохода на инвестиции (метод Инвуда ). 3. Равномерно-аннуитетный при формирова нии фонда возмещения по безрисковой ставке процента (метод Хоскольда ). Общая формула для определения коэффициента капитализации : R = Y о + d о (SFF (y; n) , где Y о — ставка дохода на инвестиции ; d о — фактор изменения стоимости ; у — процентная ставка дохода при формировании фактора фонда возмещения ; п — количество периодов получения дохода ; SFF ( • ) — фактор фонда возмеще ния. Метод дисконтирования денежных потоков Стоимость объекта недвижимости определяет ся по формуле : , где п — порядковый номер периода получения денежного потока ; п = 0..., N ; CF n — денежный поток в n - й период ; i — ставка дисконта. Схема использов ания метода : 1. Составить прогноз и смоделировать денежные потоки на весь пери од функционирования оцениваемого объекта недвижимости (на так называемый прогнозный период ). 2. Определить реверсионную стоимость — размер выручки от перепро дажи объекта недви жимости в конце периода владения. 3. Определить ставку дисконта. 4. Дисконтировать денежные потоки и реверсионную стоимость в те кущую стоимость объекта недвижимости (на момент оценки ). Преимущества метода : § считается лучшим теоретическим методом ; § учитывает динамику рынка ; § учитывает неравномерную структуру доходов и расходов ; § работает , когда доход и рынок нестабильны ; § работает , когда объект находится в стадии строительства или рекон струкции. Недостатки : § вероятность ошибки в прогнозировании ; § достаточная сложность ; § силен фактор «симпатии» оценщика. Анализ финансовых коэффициентов Традиционный анализ приносящей доход недвижимой собственности требует использования финансовых отчетов , которые несколько отли чаются от общепринятых бухгалтерских финансовых отчетов. Характер дохода , получаемый от объектов недвижимости , не обя зательно соответствует бухгалтерскому опре делению чистого дохода и повышения стоимости актива , получаемой при его перепродаже . При условии подготовки финансовых отчетов их реконструированные ва рианты могут быть использованы как для оценки самого рассматри ваемого объекта недвижимости , так и для с равнения его с другими объектами . Изучение подобных взаимосвязей называется анализом коэффициентов . Анализ коэффициентов является важным аналитическим методом для изучения приносящей доход недвижимости . С момента приобрете ния собственности коэффициенты , р ассчитываемые на основе данных баланса , используются как для определения удельного веса земли и улучшений в общей стоимости , так и для расчета финансового леверед-жа . На основе данных отчета о движении денежных средств могут рас считываться такие показате л и , как коэффициент операционных расхо дов , коэффициент самоокупаемости. Данные , взятые как из баланса , так и из отчета о движении наличных средств , могут служить основой для расчета мультипликаторов вало вых рентных платежей , ипотечных констант и коэффицие нтов диви дендов на акционерный капитал. Наиболее часто используемые коэффициенты Таблица Коэффициенты , рассчитываемые при анализе баланса Коэффициент улучшений Стоимость улучшений / Общая оценочная стоимость Коэффициент ипотечной задолженности Величина ипотечного кредита / Общая оценочная стоимость Коэффициент собственного капитала Стоимость собственного капитала / Общая оценочная стоимость Коэффициенты отчета о движении денежных средств Коэфф ициент недоиспользования Потери при сборе арендной платы и от неполного использования площадей / Потенциальный валовой доход Коэффициент самоокупаемости Операционные расходы и обслуживание долга / Потенциальный валовой доход Коэффициент операционных расх одов Операционные расходы / Потенциальный или действительный валовой доход Коэффициент покрытия долга Чистый операционный доход / Ежегодные отчисления на обслуживание долга Общие коэффициенты баланса и отчета о движении наличных средств Мультипликатор валовых рентных платежей Покупная цена / Валовой рентный доход (потенциальный или действительный ) Общий коэффициент рентабельности Чистый операционный доход до налогообложения и обслуживание долга / Покупная цена Ипотечная постоянная Ежегодные расходы н а обслуживание долга / Величина ипотечного долга Коэффициент дивидендов на соб ственный капитал Чистый операционный доход до налогообложения , за вычетом расходов по обслуживанию долга / Инвестиции собственного капитала Комментарии к таблице • Коэффициент улучшений показывает долю улучшений (зданий и сооружений ) в общей цене объекта недвижимости . Коэффициент улучшений для объектов недвижимости обычно составляет от 60 до 95%. • Коэффициент ипотечной задолженности показывает отнош ение ве личины ипотечного долга к общей стоимости недвижимости . С точ ки зрения кредиторов более высокий коэффициент задолженности означает более высокий риск , то есть большую вероятность банкрот ства и лишения заемщика права выкупа закладной. • Коэффициен т недоиспользования может значительно колебаться в зависимости от типа недвижимости. • Коэффициент самоокупаемости (также называемый точкой банк ротства ) означает минимальный уровень коэффициента загрузки , необходимый для покрытия всех расходов наличных ср едств. • Коэффициент операционных расходов показывает отношение ве личины текущих операционных расходов к потенциальному (или действительному ) валовому доходу. • Коэффициент покрытия долга определяется путем деления величи ны чистого операционного дохода н а сумму ежегодных отчислений на обслуживание долга . Как и коэффициент самоокупаемости , ко эффициент покрытия долга дает информацию о запасе превышения дохода над фиксированными выплатами по обслуживанию долга. • Мультипликатор валовых рентных платежей пока зывает отношение покупной цены к валовому рентному доходу. • Общий коэффициент рентабельности (доходности ) рассчитывается путем деления чистого операционного дохода на цену продажи. В идеале , все рассмотренные подходы и методы применимы для оценки недвижим ости в рамках исполнительного производства . Но практика показывает , что в силу фактора вынужденности продажи , информации всегда недостаточно , времени на адекватный маркетинг нет , а задача оценщика состоит в том , чтобы через рыночную стоимость определить н ачальную цену торгов недвижимости , поэтому оценщики применяют любой возможный в каждой конкретной ситуации метод. Расчет корректировочной поправки на вынужденность продажи и внесение ее в значение рыночной стоимости объекта недви жимости На втором (завершающем ) этапе расчета начальной цены торгов - определяется итоговая стоимость объекта оценки путем внесения в значение рыночной стоимости величины корректировочной поправки на вынужденность продажи . Если расчет рыночной стоимости имущества не вызывает сложностей , то определение корректировочной поправки на вынужденность продажи и ее математическое обоснование вызывает множество вопросов . На практике оценщики принимают ее интуитивно в диапазоне от 0,1 до 0, 3 (10 - 30% от рыночной стоимости ), из-за чего , зачастую , торги признаются несостоявшимися . Психологически они боятся принимать данный показатель большим по причине затруднения его обоснования . В то время как анализ статистики проведения аукционов по объе к там недвижимости и личный опыт работы показывают , что корректировочная поправка на вынужденность продажи колеблется , в среднем , в диапазоне от 0,3 до 0,5, а иногда достигает и 0,8. Например , офисное помещение в г . Москве , не единственное в своем роде , рас положенное на Алтуфьевском шоссе , в 1999 году было реализовано с торгов по цене 118 долл . США за кв . м при среднем значении рыночной цены на аналогичные помещения - 280 долл . США за кв . м . Разница между ликвидационной и рыночной стоимостями в этом случае с оставила 58%. Чтобы придать расчету корректировочной поправки на вынужденность продажи математическое обоснование , был проведен анализ результатов состоявшихся торгов , более 100, по трем сегментам рынка недвижимости - офисного , торгового и производственно- складского назначения , расположенных на территории Москвы и принадлежащих на праве собственности юридическим лицам с применением метода анализа парных продаж . Результаты анализа приведены в таблице : Таблица Диапазоны колебаний значений коррект ировочной поправки на вынужденность продажи : № Функциональное назначение объекта Размах диапазона колебаний значений корректировочной поправки на вынужденность продажи , % Офисные здания и помещения : 1 1998 год 45-68 1999 год 41-60 2000 год 34-58 Торговые здания и помещения : 2 1998 год 43-57 1999 год 40-54 2000 год 33-47 Складские и производственные здания и помещения : 3 1998 год 42-62 1999 год 44-53 2000 год 36-46 В результате анализа данных т аблицы была выявлена тенденция изменения их среднего значения , свидетельствующая о том , что при нестабильной экономической ситуации в стране (конец 1998 года ) значения корректировочных поправок на вынужденность продажи больше , чем при относительно стабиль н ой экономической ситуации (конец 2000 года ). Фактор вынужденности продажи , влияющий на величину специальной стоимости и выражаемый количественно в виде корректировочной поправки на вынужденность продажи (коэффициента вынужденной продажи ), в свою очередь со стоит из рисков . К основным из них относятся : § риск по способу продажи : торги для недвижимости или продажа на комиссионных началах иного имущества ; § риск по сроку продажи : от 2-х до 18-ти месяцев ; § риск инвестирования в связи с судебной отменой ; § риск инвестирования в связи с потерей коммерческой привлекательности по причине противодействия должника-собственника объекта оценки ; § риск невозврата понесенных затрат комиссионеру и потери комиссионного вознаграждения ; § риск неточности оценки из-за недостат ка информации по объекту оценки. Исходя из результатов проведенного выше анализа продаж ликвидируемой недвижимости приходим к выводу , что фактический диапазон коэффициента вынужденной продажи находится в пределах 0,1 0,8. Ри ски , ранг которых будет варьироваться в этих пределах , характеризуются приведенным ниже образом. Риск по способу продажи : торги для недвижимости или продажа на комиссионных началах иного имущества . Следует отметить , что в случае продажи недвижимого имущест ва должника путем проведения открытых торгов , ценой продажи будет признана максимальная цена , которую даст участник торгов за объект торгов , она может быть существенно больше , чем начальная цена , но никак не может быть ниже ее . Цена продажи , в данном случ а е , будет реальной рыночной стоимостью недвижимого имущества на момент его продажи (скорее всего ее нижним пределом ). Отсюда вывод : начальная цена торгов имущества должника для его продажи в рамках исполнительного производства всегда должна быть меньше ниж него предела рыночной стоимости аналогичного имущества , проданного на свободном рынке в условиях конкуренции на эффективную дату оценки или в сопоставимые сроки. Это условие необходимо для привлечения как можно большего количества потенциальных покупателей в условиях ограниченного срока экспозиции для достижения главной цели – продажи имущества. В случае с продажей иного имущества на комиссионных и иных договорных началах , ценой продажи будет цена , равная цене товара , либо ниже ее в случае уценки . В ст . 398 Гражданского процессуального Кодекса РФ определен порядок такой уценки : …имущество должника , не проданное в течение месяца со дня передачи торгующей организации , в случае отказа взыскателя оставить это имущество за собой , по требованию взыскателя , должник а или торгующей организации может быть переоценено . Переоценка производится судебным исполнителем с участием уполномоченного торгующей организации . О времени и месте переоценки извещаются взыскатель и должник , однако их неявка не является препятствием для разрешения вопроса о переоценке . В этом случае взыскатель и должник уведомляются о состоявшейся переоценке имущества . Если имущество не будет продано в течение двух месяцев после его переоценки , взыскателю предоставляется право оставить это имущество за с о бой в сумме переоценки . В случае отказа взыскателя от имущества оно возвращается должнику , а исполнительный лист , если у ответчика отсутствует другое имущество или доходы , на которые может быть обращено взыскание , возвращается взыскателю. Исходя из этого а нализа , приходим к выводу , что начальная цена торгов может только расти и не может быть снижена , значит риск выше и может находиться в пределах 0,5 0,8. При продаже товара (иного имущества ) на комиссионных началах риск меньш е , есть возможность уценки , поэтому ранг риска 0,1 0,4. Риск по сроку продажи : 2 месяца в исполнительном производстве и до 18-ти месяцев при процедуре банкротства . Соответственно , ранг риска 0,8 0,1. Риск инвестирования в связи с судебной отменой . В практике известны случаи , когда сделка купли-продажи недвижимости состоялась , инвестор проплатил полную стоимость имущества , деньги от продажи распределены с депозитного счета , а затем в силу каких -либо обстоятельств (скорее всего благодаря действиям должника-собственника ) по решению суда вышеназванная сделка признается ничтожной . У инвестора проблемы. Риск инвестирования в связи с потерей коммерческой привлекательности по причине противодействия до лжника-собственника объекта оценки . Должник-собственник после потери собственности начинает изматывать инвестора судами по различным причинам , инвестор вынужден нести дополнительные расходы на юристов и т.д . В результате цена приобретения недвижимости нач и нает переходить нижние пределы рыночной. Риск невозврата понесенных затрат комиссионеру и потери комиссионного вознаграждения . На любом этапе исполнительного производства по решению суда оно может быть прекращено . А комиссионер провел предпродажную подгото вку , плюс потеря заработной платы работников в составе комиссионного вознаграждения. Риск неточности оценки из-за недостатка информации по объекту оценки. Должник-собственник не заинтересован предоставлять какую либо информацию по объекту оценки , принудит ельно ликвидируемому , нет достаточного времени на сбор информации. Могут быть и другие риски , в зависимости от конкретных условий и характера имущества . Тип рисков и ранг рисков во многом зависят от характера расходов по совершению исполнительных действий, которые оценщик выявляет и учитывает при изучении объекта оценки . Оценщик внимательно анализирует все риски , определяет и обосновывает их ранг и рассчитывает коэффициент вынужденной продажи по методике , приведенной в таблице : Таблица № Тип риска вынужденной продажи Ранг риска 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 1 Риск от способа продажи : торги для недвижимости или продажа на комиссионных началах иного имущества 2 Риск от срока продажи : от 2-х до 18-ти месяцев 3 Риск и нвестирования в связи с судебной отменой 4 Риск инвестирования в связи с потерей коммерческой привлекательности по причине противодействия должника-собственника объекта оценки 5 Риск невозврата понесенных затрат комиссионеру 6 Риск неточности оценки из-за недостатка информации по объекту оценки 7 Количество наблюдений 8 Взвешенный итог по рангу риска 9 Сумма по взвешенному итогу 10 Количество типов рисков Коэффициент вынужденной продажи Затем в формулу расчета начальной цены торгов подставляем рассчитанные значения и получим начальную цену торгов , рекомендуемую для целей продажи недвижимого имущества должника в рамках исполнительного производства . Расчетные значения оформляем в заключительной таблице : Таблица № Показатель Значение 1 Рыночная стоимость недвижимого имущества 2 Коэффициент вынужденной продажи при условии 0,1
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
После того как капитан команды "Что? Где? Когда" Алена Повышева случайно или нарочно надела кляп-кольцо в виде украшения на шею, выражение "Да, господин ведущий" заиграло новыми красками!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, диплом по бухгалтерскому учету и аудиту "Особенности оценки стоимости имущества, арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru