Курсовая: Эволюция мировой валютной системы - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Эволюция мировой валютной системы

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 81 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Содержание. Введение 1 1. Развитие мировой валютной сис темы. 3 1.1. О т золотомонетного к золото-девизному стандарту 3 1.2. Бреттон-вудская валютная система 5 1.3. Ямайская валютная система 8 1.4. Европейская валютная система 11 2. Валютный курс и факторы , влияющие на его величину 14 3. Единая ва лютная система для Европы. 24 4. Направление эволюции мировой валютной системы. 32 Заключение 40 Список литератур ы 42 Введение. Большое количество промышленно-торгов ых фирм , б анков , правительств и физиче ских лиц осуществляют различные международные валютно-финансовые операции . Эти операции могут иметь существенное влияние на общую эффе ктивность деятельности экономических субъектов , в том числе российских , которые в последние г о ды активно участвуют в меж дународных валютно-финансовых операциях . С этим обстоятельством связана актуальность и практич еская значимость изучения мировой валютной си стемы . Ведь мало кто задумывается , как про исходит осуществление валютно-финансовых операци й , как , например , одна фирма осуще ствляет расчеты с другой , с иностранной фи рмой . Вроде бы все ясно , заплатила одна другой в долларах США по курсу и вс е . А вот почему именно в долларах США , а не в своей валюте ? И что такое курс ? По каким параметрам его опр е деляют ? На все эти вопросы , да и на многие другие можно ответить , подробно изучив развитие мировой валютной системы . Особенно сейчас , когда в Ро ссии возник финансово-экономический кризис . И курс доллара с сумасшедшей скоростью растет вверх и ничем его не удержать , многие начинают задумываться , почему рубль ок азался в таком положении . Когда Европейский союз 1 января 1999 года планирует ввести новую общую для всех стран , входящих в Евро пейский Союз валюту , так называемую ЕВРО , именно сейчас тема мировой ва л ютн ой системы является более чем актуальной. В настоящее время появилось много лит ературы по экономической теории . И такие у чебники как “Экономика” под редакцией Булатов а и “Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений” под редакцией Кругл ова мне очень помогли в изучении данной темы . В них дается новая оценка факторов и условий экономического развития . В таких современных журналах как “ЭКО” , “Мировая экономика и международные отношения” , “Бизнес Уик” имеется достаточно информации , чтобы ра з обраться как устроенна я , и как функционирует мировая валютная си стема . Что еще раз подтверждает актуальность выбранной мной темы . Так же для изуче ния этой темы были использованные свежие данные из газет : “Финансовые известия” и “Финансовая Россия”. Изуч ени е развития мировой валютной системы , я пос троила по следующему плану : В первой глав е , подробно рассмотрела развитие мировой валю тной системы с момента ее образования и до существования в наши дни . Дальше , пон яв , что мировая валютная система не может су ществовать без необходимых регулирующи х инструментов , во второй главе , раскрываю такое понятие , как валютный курс и подроб но рассматриваю факторы , которые влияют на величину курса валют . В третье главе я подробно остановилась на изучении создания новой на ц иональной валютной сист емы . И в четвертой заключительной главе , о писываю предполагаемое в будущем дальнейшее р азвитие мировой валютной системы. Цель моей работы показать , что формирование мировой валютной системы – это очень трудный процесс , на него влия ют все макроэкономические показатели . Развит ие мировой валютной системы – это бескон ечный процесс , потому что нет предела сове ршенству и какая бы совершенная модель ми ровой валютной системы не была в ней всегда найдется то , что необходимо исправить или заме н ить. 3 От золотомонетного к золото-девиз ному стандарту. Мировая валют ная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отноше ний , закрепленной межгосударственными договоренностям и . То есть , денежные единицы различ ных стран , каждая из которых имеет свой н ациональный “мундир” , опосредуют процесс междунар одного движения товаров , услуг , капитала и рабочей силы. Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 1816 году в Велико британии . Юридически она была оф ормлена межгосударст-венным соглашением на Парижской ко нференции в 1867 году , которое признало золото единственной формой мировых денег . Данная о рганизация системы денежного обращения и межд ународных расчетов предполагала закрепление за золотом денежных ф у нкций и офи циальное установление фиксированного золотого па ритета национальной денежной единицы. Бул атов А.С . Экономика : Национальные и мировая валютные си стемы . М. : БЕ К , 1997 – С . 678 Установленный золотой паритет явл ялся и официальной ценой золота . Зо лот ые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства . Централь ные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на золото по номиналу . Был разре шен свободный ввоз и вывоз золота в л юбом виде . Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национа льных денежных единиц и колебались лишь в узких пределах “золотых точек” , которые о пределялись расходами (в основном на транспор тировку и страхование ), связанными с перемещен ием золота между странами. Там же . – С . 679 В ус ловиях золотого стандарта ре гулирование платежного баланса осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы . Государство практически не участвова ло в процессе регулирования международных рас четов , а оф и циальные золотые резер вы были главным регулятором несбалансиро-ванности платежного баланса. После валютного хаоса , возникшего в результате первой мировой войны , был установл ен золото-девизный стандарт , основанный на зол оте и ведущих валютах , конвертируем ых в золото. Жуков Н.И . Из истории мировых валютных систем // ЭКО . 1997.- N9 .- С .199 Платежные ср едства в иностранной валюте , предназначенные для международных расчетов , стали называться девизами . Вторая мировая валютная система был а юридически оформлена межгосударственным с оглашением , достигнутым на Генуэзской международн ой экономической конференции в 1922 году . Ее основой явились золото и девизы – иностр анные валюты . После первой мировой войны в алютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в С Ш А . Это было об условлено следующим . Значительно возрос валютно-эк ономический потенциал США , увеличился экспорт капитала . В 4 1924 году прои зошло перераспределение официальных золотых резе рвов : 46% золотых запасов капиталистических стран сосредоточились в США . США развернули борьбу за гегемонию доллара , однако статус резервной валюты он получил лишь после второй мировой войны. Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов. Система золотого стандарта соответствовала условиям р ынка свободной конкуренции . Функционирование механизма международных денежных расчетов , базировавшегося на золотом стандар те , имело большое значение для расширения международных экономических связей , образования е диного мирового хозяйства . Вместе с тем де н ежно-валютная система золотого станд арта стала противодействовать концентрации и централизации капитала , создавать помехи практике ценообразования , препятствовать покрытию резко возросших внутренних и внешних государственных расходов путем эмиссии бумажны х средств , наконец , затруднять международную торг овлю и вывоз капитала за границу . Манипули рование валютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты , изменение учетной процен тной ставки , проведение инфляционной или дефл яционной политики для регулиро в ания движения товаров , услуг и капитала , испол ьзование международных займов и кредитов – все это позволяло поддерживать платежные балансы в известной степени временно уравн овешенными и отодвигать погашение отрицательного сальдо (за счет резервов золота ) н а неопределенное время . В следствии этог о становилось ясно , что регулярное возобновле ние экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимы м накопление ими иностранной валюты как в наличной так и в безналичной формах в к а честве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств пер ед партнерами страны с данной национальной валютой . Отсюда возникновение структурного криз иса , а затем , в период мирового экономичес кого кризиса 1929-1933гг ., и разрушение механизма золотого стандарта. Я считаю , что объективная основа для ликвидации системы золотой стандарт была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма , в котором кредит и безналичные деньги заняли господству ющие место . Тре бовалось постоянное увеличение резервов в соо тветствии с потребностями расширения экономическ их и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддерж ание оптимального соотношения между золотыми и валютными резерв а ми , с тем , ч тобы цена на золото была равновесной . Так же недостатками золотого стандарта была невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику , направленную на решение внутренних проблем страны. 5 Бретонн-вудская валютная система. Разрабо тка проекта новой мировой валютной системы началась еще в апреле 1942 г ода , так как страны опасались потрясений , подобных валютному кризису первой мировой вой ны в 30-х годах . На международной конференци и , состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (СШ А ), бы л и согласованы основные прин ципы нового международного валютно-финансового ус тройства , ставшего известным как Бреттонвудская система . Эти принципы были кодифицированы в принятых на Бреттонвудской конференции “Стат ьях Соглашения” (уставе ) Международного вал ю тного фонда (МФБ ). Вал ютный портфель С .-24 Основные характерные черты бреттонвудской валютной сист емы состояли в том : золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных ден ежных расчетов между странами , то есть на исполнение функции всеобщег о платежного средства ; однако масштабы использования золо та для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась . Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа , орудий ра с чета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы – американский доллар и английский фунт ст ерлингов (в значительно меньшем объеме ). Резерв ные валюты могли обмениваться на золот о . Так , Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене , уст ановленной в 1934 году , составлявшей 35 долларов за одну тройскую унцию , равную 31,1035г. Жук ов Н.И . Из истории мировых валютных систем // ЭКО . – N9. – С .202. Обе валюты могли обмениваться на частном , в первую очередь , Лондонском рынке золота центральными банками , правитель ственными учреждениями. Курсовое со отношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированны х валютных паритетов , выраженных в долларах . Рыночные курсы валют не должны были от кланяться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем на 1%, то есть все капиталистич еские валюты жестко “привязывались” к доллару . Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения фонда. Национальные валюты использовались для текущих операций , а во многих случаях и для капитальных . Национальные валюты свободно обменивались на частных валютных рынках на доллары и одна на другую по к урсам . На базе свободной обратимости валют в области текущих операций производились м ногосторонние расчеты между странами. Государственные органы осуществляли определ енный контроль за функционированием механизма международных расчетов и частным 6 вал ютным оборотом . Плюс к этому государственные ор ганы регулировали рынок золота , поддерживая п утем продаж металла из своих запасов или его покупки валютную цену золота на рынке , не допуская ее существенного отклонени я от уровня официальной цены. В то же вре мя впервые в истории созданы международные валютно-кредитные о рганизации такие как , Международный валютный фонд (МВФ ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР ). Межгосударственное регулиро вание валютных связей , согласование валютной политики ос у ществлялось через МВФ . Так же МВФ предоставлял кредиты в инос транной валюте для покрытия дефицита платежны х балансов в целях поддержки нестабильных валют , обеспечивал валютное сотрудничество стра н . МВФ обеспечивал соблюдение странами-участницами единого к о декса принципов “между народного валютного сотрудничества” , сохранение и ми официальных валютных паритетов , курсов и свободной обратимости валют . Изменение паритета либо установление валютных ограничений требо вали в каждом отдельном случае согласия р уководс т ва МВФ . И так , под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система , основ анная на господстве доллара . Доллар – еди нственная валюта , конвертируемая в золото , ста ла базой валютных паритетов , преоблад ающи м средством международных расчетов , валютой и нтервенции и резервных активов . Такое положен ие доллара обусловило экономическое превосходств о США и ослабило их конкурентов . Опорой господства доллара служила острая нехватка долларов , вызываемая дефицитом платежно го баланса , особенно по расчетам с США , и недостатком золотовалютных резервов. Экономический , энергетический , сырьевой кризи сы 60-х годов дестабилизировали Бреттон-вудскую систему , изменение соотношений сил на мировом фоне подорвало ее структурные принципы . С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое , финансово-валютное , технологическое пре восходство США над конкурентами . Западная Евр опа и Япония , укрепив свой валютно-экономическ ий потенциал , стали теснить американского пар тнера . Поскольку США использовали долл ар для покрытия дефицита платежного баланса , а не золото , это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. Кризис Бреттон-вудской системы достиг ку льминации весной и летом 1971 года , когда в его эпицентре оказалась главная резервна я валюта . Кризис доллара совпал с длительн ой депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг . Кризис американской валютной си стемы выразился в массовой продаже ее за золото и з а устойчивые валюты , а так же в падении курса доллара . Самой стабильной оказалась валютная зона ф ранцузского франка , которая существует и по настоящее время , объединяя ряд стран Центра льной Африки. 7 Поиски выхо да из кризиса завершились компромиссным Ваши нгтонским соглашением “группы десяти” 18 де кабря 1971 года . Была достигнута договоренность п о следующим пунктам : 1. Девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цен ы доллара на 8,57% до 38 дол . за унцию. 2. Ревальвация ряда валют. 3. Расширение пределов колебания валютных курсов с +/- 1% до +/- 2,25% от их паритетов и установление це нтральных курсов вместо валютных паритетов. 4. Отмена 10%-й таможенной пошлины США. Жук ов Н.И . Из истории мировых валютных систем // ЭКО . – N9. – С .203. Вашингтон ское соглашение временно сгладило противо речия , но не уничтожило их . В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился на доллар , и цена за унцию упала до 42,22%. Можно сделать вывод , что развалом втор ой мировой валютной системы послужил недостат ок резервных средств (долларов , фунтов ст ерлингов , золота ), который вел к торможению мировой торговли , в то же время избыток привел к дестабилизации системы фиксированны х валютных курсов. 8 Ямайская в алютная система. Кризис Бреттон- вудской валютной систе мы породил обилие проектов валютной реформы . Соглашение стран – членов МВФ в Кин гстоне (январь 1976 г .) было названо – Ямайско е соглашение . Это соглашение , известное под образным названием “коктейль из ямайского рома” Валютный портф ель С .26 , определило контуры новой международной валютной системы. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт . Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей : 1. выравнивание темпов инфляц ии в различных странах ; 2. уравновешиван ие платежных балансов ; 3. расширение возможностей для проведения независимой внутре нней денежной политики отдельными центральными банками. Новизна и особенность Ямайской валютной системы состоя ли в следующем : введ ен стандарт СДР или специальные права заимствования (“ special drawing rights ” ), то есть “это международный резервный актив , эмиссия которого осуществляется МВФ и распределяется между странами-членами пропорционально их кв отам в МВФ . СДР не имеют материальн о-вещественной формы существования и фигу рируют лишь в виде бухгалтерской записи н а счетах центральных банков , а также на специальном счете МВФ”. Булатов А.С . Эконом ика : Национальн ые и мировая валютные системы . М. : БЕК , 1997 – С . 682 СДР был введен вме сто золото-де визного стандарта . Отменена официальная валютная цена золота , а также заявлено о недоп устимости установления государственного или межг осударственного контроля над мировыми рынками золота с целью искусственного замораживания его цены. Одноврем е нно были приняты и решения , касающиеся использования золота , которое находилось в распоряжении МВФ . Одну шестую часть золотого запаса (а это с оставляло 25 млн . тройский унций , или 777,6 т .) МВФ возвратил старым членам в обмен на и х национальные валюты по с уществова вшей до Ямайского соглашения официальной цене (35 ед . СДР за одну унцию ) пропорционально их квотам в капитале Фонда . Такое же количество золото было продано в течение четырех лет , начиная с июня 1976 года по май 1980, на свободном рынке путем рег у лярно проводившихся открытых аукционов. Вал ютный портфель С .27 Таким образом , центральные банки получили возможность свободно покупать золото на частном рынк е по складывающимся там ценам и совершать сделки в золоте между собой на базе его рыночной сто имости . Так же бы ло упразднено существовавшее до того времени обязательство 9 стран-участниц МВФ делать взнос в капитал Фонда в золоте . Было ликвидировано право МВФ требоват ь от стран-участниц золото в счет их взносов в капитал Фонда или при осуществ лении каких-либо операций с этими странами . Одним из основных принципов Ямайской валютной системы была юридически завершенная демонетаризация золота . Была отменена официальн ая цена на золото , были отменены золотые паритеты , прекращен размен долларов на з олото . Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют , равно как и единицы СДР . Поэтому оно рассматр ивалось на Западе как официальная демонетизац ия золота , лишение его всяких денежных фун кций в сфере международного оборо та . Б ыло положено начало фактического вытеснению ж елтого металла из системы международных валют ных отношений. Интернационализация системы международных л иквидных активов , формирование коллективной валют ной единицы призваны оказывать стабилизирующее воздей ствие на мировую экономику , смягч ать последствия нарушений равновесия платежных балансов , служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений , вызываемых такого рода нарушениями , на внутреннюю экономику страны. В соответствии с этим положением уст ава МВФ , относящиеся к механизму СДР , были внесены определенные изменения . · Привязка стоимости СДР к золоту прекращает свое су ществование. · Странам-участ ницам предоставляется возможность вступать по взаимному согласию в сделки друг с дру гом с использо ванием СДР без предвари тельного принятия Фондом какого-либо общего и ли специального решения по данному вопросу. · МВФ может разрешать странам-участницам производить между собой операции по использованию СДР . В мае 1979 года директорат МВФ принял резолюцию , предоставившую странам-участницам право ос уществлять различные операции , такие как , пога шение любого договорного обязательства без пе ревода валюты , в которой произведена сделка , предоставление кредитом в СДР , использование их в качестве залога при получ е нии займов и т.п. · Право вла деть средствами в СДР может быть предоста влено международным валютно-финансовым организациям , специализированными учреждениями ООН и т.д. · СДР замен яют золото и национальные валюты при осущ ествлении платежей странами-членами Фонду и Фондом странам-членам , и их возможное исп ользование в операциях сделках , производимых в рамках общего департамента МВФ , должно б ыть расширено . Но , итоги функционирования СДР свидетельствуют о том , что они оказались далеки от мировых денег . Более того , возникли проблемы эмиссии и распределения , обеспечения , метода определения курса и сферы 10 использования СДР . Вопреки замыслу СДР не стали этало ном стоимости , главным международным резервным и платежным средством. Введение плавающих вместо фиксир о ванных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 года не обеспечило их стабильности , несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию . Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов , покончить с внезапными перемещени я ми “горячих денег” , с валютной спекуляцией. Ямайская ва лютная реформа не обеспечила валютной стабили зации . Кредитные возможности МВФ , несмотря на увеличение кредитов , остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов. На фоне многочисленных проблем , связанных с колебанием валютных курсов , особый инте рес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе , который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойч иво развиватьс я , невзирая на проблемы , возникающие в мир овой валютной системе. 11 Европейская валютная система. В ответ на нестабильность Ямайской ва лютной системы страны ЕЭС создали собственную международную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграци и . 13 марта 1979 года была создана Европейская в алютная система (ЕВС ). ЕВС базируется на ЭКЮ – европейской валютной единицы . Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины , вклю чающей в алюты всех 12 стран ЕС . Европейс кая комиссия каждый день рассчитывает стоимос ть ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов . Пересмотр сост ава валютной корзины проводится один раз в 5 лет , а также по требованию страны , к урс к ЭКЮ вал ю ты которой изме нился больше , чем на 25%. Это следующие валют ы : немецкая марка , французский франк , английски й фунт , итальянская лира , голландский гульден , бельгийский франк , испанская песета , датская крона , ирландский фунт , португальский эскудо , греческая д рахма и люксембургский франк. Основными целями ЕВС являются : создание зоны стабильных валютных курсов в Европе , отсутствие которой затрудняло сотрудничество с тран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных т орговых отн ошениях ; сближение экономических и финансовых политик стран-участниц . Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации , способной отраж ать спекулятивные атаки рынка , а также сде рживать колебания международной валютной си с темы. Основные п ринципы построения ЕВС : 1. страны-участн ицы ЕВС зафиксировали курсы своих валют п о отношению к центральному курсу ЭКЮ ; 2. на основе центрального курса к ЭКЮ рассчитаны все основные паритеты между курсами валют ст ран-участниц ; 3. страны-у частницы ЕВС обязаны поддерживать фиксиро ванный курс валют с помощью интервенций . В начале создания системы курс валют не мог отклоняться более чем на +/- 2,25% от пари тетного , в настоящее время допускается колеба ние в пределах +/- 15% от паритета. Кру гл ов В.В . Основы международных валютно-фина нсовых и кредитных отношений : Мировая валютная система . ИНФРА-М , 1998. – С . 31 В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняет ряд функций : 1. счетной е диницы , так как с помощью ЭКЮ определяются взаимные пари теты валют Сообщества . К роме того , она делает возможным определение величины бюджета ЕС , сельскохозяйственных цен , расходов и т.п .; 12 2. платежного инструмента , так как ЭКЮ позволяет централь ным банкам определять и оплачивать взаимные долги , выраженные в ЭКЮ ; 3. инструмента резервирования , так как каждый центральный банк вносит 20% своих авуаров золотом и д олларами в Европейский фонд валютной кооперац ии , который , в свою очередь , снабжает банк суммой в ЭКЮ , соответствующей внесенным а вуарам. Благодоря в ведению фиксированных курсов валют на территории Западной Европы появился так на зываемый феномен валютной змеи . Валютная змея , или змея в тоннеле , - кривая , описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов др у гих валют , которые не входят в данную валютную группировку. Роль МВФ по отношению к ЕВС выпол няет Европейских фонд валютного сотрудничества . Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС . Его объем для краткосрочного кредито вания составляет 14 млрд . ЭК Ю , а для среднесрочного кредитования – 11 млрд . ЭКЮ. Круглов В.В . Основы меж дународных валютно-финансовых и кредитных отношен ий : Мировая валютная система . ИНФРА-М , 1998. – С . 32 Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия , она выполнила поставл енную перед ней задачу . До 1992 г . в ЕВС наблюдалась стабильность обменных курсов . За 5 лет (1987-1992 гг .) центральные курсы основных валю т неизменились , тогда как в это же вре мя доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости по отношен и ю к французскому франку и немецкой марке . К началу 90-х годов предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции . Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихског о договора , который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г. “В сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором “абсолютный вес” валют в ЭКЮ заморожен , однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного ку рса . Так , в октябре 1993 года доля марки Ф РГ равн ялась 32,6%, французского франка – 19,9%, фунта стерлингов – 11,5%, итальянской лиры – 8,1%, датской кроны – 2,7% и т.д.” Жук ов Н.И . Из истории мировых валютных систем // ЭКО . – N9. – С .205. В качеств е реальных резервных активов ЕВС используют золото . Во-первых , эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом . Во-вторых , с этой цель ю создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов ст ран ЕВС и Европейского фонда валютного со трудничества. Наиболее реальные достижения ЕВС : ус пешное развитие ЭКЮ , которая приобрела ряд черт мировой валюты , хотя еще не стала ею в полном смысле ; режим согласо ванного колебания валютных курсов в 13 узких предел ах , относительная стабилизация валют , хотя пер иодически пересматриваются их курсовые соо тношения ; объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов ; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов ; межгосударственное и частично наднациональ ное регулирование экономики. В настоящие время идет укрепление и развитие ЕВС , а т ак же создание новой еди ной валюты ЕВРО . Но об этом чуть позже. Изучив четыре валютные системы , которые формировались по мере развития международно- финансовых и экономических отношений , можно с делать вывод , что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это никакой-то стихийный или сумбурный процесс , а вполне естественный и закономерный . Новая система меняет старую , потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операция , товарно- денежный обороты и т.д. 14 Валютный ку рс. Развитие внешнеэкономических отношений треб ует особого инструмента , посредством которого субъекты , действующие на международном рынке , могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодейств ие . Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты . Важнейшим элементом в сис теме банковских операций с иностранной валюто й является обменный валютный курс. Валютный ку рс определяется как стоимость денежной единиц ы одной стра ны , выраженную в денежных единицах другой страны . Валютный курс нео бходим для обмена валют при торговле това рами и услугами , движении капиталов и кред итов ; для сравнения цен на мировых товарных рынках , а также стоимостных показателей разных стран ; для пер иодической переоценки счетов в ин остранной валюте фирм , банков , правительств и физических лиц . Формирование валютного курса осуществляется на валютном рынке. Валютные ку рсы подразделяются на два основных вида : фиксированные и плавающие . В основе фиксирова нно го курса лежит валютный паритет , то есть официально установленное соотношение денежных единиц разных стран . Плавающие валютные кур сы зависят от рыночного спроса и предложе ния на валюту и могут значительно колебат ься по величине. Валютный курс - это обме нное соот ношение между двумя валютами , например 100 иен за 1 $ С ША или 18900 рублей РФ за 1 $ США. Гипотетически существуют пять систем ва лютных курсов : свободное плавание ; управляемое плавание ; фиксированные курсы ; цел евые зоны ; гибридная система валютных ку рсов. Так , в системе свободного плавания в алютный курс формируется под воздействием рын очного спроса и предложения . В системе упр авляемого плавания , кроме спроса и предложени я , на величину валютного курса оказывают с ильное влияние центральные банки стра н , а также различные временные рыночные искаж ения. Примером системы фиксированных валютных курсов является Бреттон-Вудская валютная сис тема . В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний + /- 1%, а курс до ллара был жестко привязан к зол оту. Система целевых зон развивает идею ф иксированных валютных курсов . Ее примером явл ялась фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5600-6200 рублей за 1 $ США . Кроме того , к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-уч астниц ЕВС , в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ расширились с границы + / -2,25% в 1979 до + / -15% начиная с 1993 г. 15 Наконец , примером гибридной системы валютных курсов яв ляется современная валютная система , в ко торой существуют страны , осуществляющие с вободное плавание валютного курса , имеются зо ны стабильности и т.п . Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран , дей ствующих в настоящее время , можно найти , н апример , в изданиях МВФ. Множество валют ных курсов можно классифицировать по различным признакам. Так , валютные курсы различаются и по видам платежных документов , которые являются объектом обмена . Различают курс телеграфного перевода , курс чеков , курс банкнот. Существует понятие “ кросс-курс ” , который представляет соб ой котировку двух иностранных валют , ни од на из которых не является национальной ва лютой участника сделки , устанавливающего курс , например курс доллара к иене , установленный немецким банком . В принципе любой курс , полученный расчет н ым путем из кур сов двух валют к третьей , является кросс-к урсом . Котировки кросс-курсов на различных нац иональных валютных рынках могут отличаться др уг от друга , что создает условия для в алютного арбитража , то есть для операции с целью извлечения прибыли и з ра зницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках . Наконец , вал ютные курсы дифференцируются в зависимости ва лютных сделок . Различают курсы наличных сдело к (курс “ спот ” ) , при которых валюта поставляется немедл енно (в теч ение двух рабочих дней ) и курсы срочных сделок (форвардные ), при ко торых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Так что же такое курс “ спот ” и форвардный курс ? Курс “ спот ” – базовый курс валютного рынка . По нему пр оисходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций . А форвард ный курс устанавливается участником валютной сделки , которая реально будет осуществлена че рез определенный период времени на фиксирован ную дату. Например , при курсе продавца “ спот ” 1 сентября 1996 г . во Франкфурте-на-Майне 1 $ =1,5655 DM форвардный курс на срок три месяца (с поставкой 1 декабря ) составляет 1 $ =1,5700 DM. Это означает , что немецкий банк готов продать доллар клиенту за 1,5655 DM с поставкой немедленно ил и за 1,5700 DM с пос тавкой 1 декабря . При этом банку совершенно необязательно до декабря иметь доллары . Главное , что 1 декабря он обязан их продать клиенту по курсу , устано вленному 1 сентября , независимо от того , какой курс “ спот ” будет в декабре. Булатов А.С . Эконом ика : Ва л ютные курсы и конвертируемость . М. : БЕК , 1997 – С . 686 Таким образом , форвардный валю тный курс на срок три месяца нельзя п утать с будущим курсом “ спот ” через три месяца . Ф орвардный 16 валютный кур с – это своеобразное “ бронирование ” курса на определенн ую дату в будущем. Таблица 1. Классификация видов валютного курса Круглов В.В . Основы меж дународных валютно-финансовых и кредитных отношен ий : Валютный курс . ИНФРА-М , 1998. – С . 43 Критерий Виды валютного курс а 1. Способ фиксации Плавающий Фиксирован ны й Смешанный 2. Способ рас чета Паритетный Фактический 3. Вид сделок Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок 4. Способ уст ановления Официальный Неофициальный 5. Отношение к паритету покупательной способности валют Завышенный Заниженный Паритетный 6. Отношение к участникам сделки Курс покупки Курс продажи Средний курс 7. По учету инфляции Реальный Номинальный 8. По способу продажи Курс наличной п родажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный Одним из наиболее важных пон ятий , используемых на валютно м рынке , является понятие реального и номи нального валютного курса. Реальный валютный курс можно определи ть как отношение цен товаров двух стран , взятых в соответствующей валюте . Так, e r = P h / P f . e n где е r – реальный вал ютный курс Р h – цены на внутреннем рынке Р f – цены на зарубежном рынке e n – номинальный валютный курс Номинальный валютный курс показывает обменный курс вал ют , действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. 17 Валютный ку рс , поддержива ющий постоянный паритет пок упательной силы , имеет сходную природу с р еальным валютным курсом . Под ним подразумевае тся такой номинальный валютный курс , при к отором реальный валютный курс неизменен. Курс национальной валюты может изменять ся неодинаково по о тношению к различн ым валютам во времени . Так , по отношению к сильным валютам он может падать , а по отношению к слабым подниматься . Такое явление называется динамикой валютных курсов . То есть , ряд значений курса одной валют ы по отношению к другой за опреде л енный промежуток времени дает представле ние о динамике обеих валют относительно д руг друга . Например , если курс доллара к марке за определенный промежуток времени у пал с 1,6500 до 1,500 DM за доллар , то совершенно справедл иво будет сказать , что курс немецк ой марки по отношению к доллару повысился с 1,6500 до 1,5000 DM; при обратной котировке курс немецкой марки повысился с 0,6061 до 0,6667 $ за марку. r 1,6500 1,5000 t Именно так будет выглядеть повыш ения курса немецкой марки при ее прямой котировке. Динамика обменного курса д вух валют , естественно , не дает полного пр едставления об их реальном движении . Например , повышение курса немецкой марки по отноше нию к доллару не исключает того , что о дновременно курс марки падал по отношению к швейцарскому франку и оста в а лся стабильным по отношению к французскому франку . А для доллара эта ситуация озна чает лишь то , что его курс падал по отношению ко всем трем валютам , но к швейцарскому франку более быстрыми темпами. r t Для определения динамики кур са валюты в целом рассчитывают индекс вал ютного курса . При его исчислении каждая ва люта получает свой 18 вес в зав исимости от доли пр иходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны . Су мма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса , далее сумм ируются все полученные величины и берется среднее значение . “ За по следние 30 лет повысились курсы лишь тр ех валют : немецкой марки , японской иены и шве йцарского франка . Это связано с интенсивным экономическим развитием Германии и Японии , а также с постоянным притоком капиталов в Швейцарию . В 80-х гг . курс английского ф унта стерлингов значительно колебался по о тношению к доллару США , итальянской ли ре , французскому франку , снижался по отношению к иене и немецкой марке . Общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 г . показывал снижение его курса по о тношению ко всем валютам , а в течение 1988 г . – е го повышение . Так , в 1988 г . он составлял 95,5, а в 1981 г . – 119,0. ” Круглов В.В . Основы между народных валютно-финансовых и кредитных отношений : Валютный к урс . ИНФРА-М , 1998. – С . 44 В современных условиях валютный курс формируется , как и любая рыно чная ц ена , по воздействием спроса и предложения . Уравновешивание предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты . Это так называемое “ фундаме нтальное равновесие ”. Курс S валют E e D Q Количество иностранной валюты Здесь размер спроса на иностранную в алюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг , рас ходами туристов данной страны , выезжающим и в иностранное государство , спросом на ин остранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты з а рубежом. Чем выше курс иностранной валют ы , тем меньше спрос на нее ; чем ниже к урс иностранной валюты , тем больше спрос н а нее . Именно этим обстоятельством и опред еляется наклон кривой спроса на графике. Размер предложения иностранной валюты ( S) определяетс я спросом резидентов иностранного госуд ар ства на валюту данного государства , 19 спросом инос транных туристов на услуги в данном госуд арстве , спросом иностранных инвесторов на акт ивы , выраженные в национальной валюте данного государства , и спросом на национальную ва люту в связи с намерениями не резидент ов осуществлять инвестиционные проекты в данн ом государстве. Так , чем выше курс иностранной валют ы по отношению к отечественной , тем меньше е количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную и , наоборот, чем ниже ку рс национальной валюты по отношению к ино странной , тем большее количество субъектов на ционального рынка готово приобрести иностранную валюту . Этим и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты. 20 Ф акторы , влияющие на величину валютного курса. В настоящее время можно с уверенностью сказать , что валютные курсы являются важным пунктом в сей системы международных экономических отношени й , и весь комплекс внутренних и внешних факторов , определяющих развит ие экономики той или иной страны , влияет на динами ку валютных курсов. Существует целый ряд факторов , приводящих к изменению фундаментального равновесия обме нного курса валют . Они подразделяются на с труктурные (действующие в долгосрочном периоде ) и конъюнкт урные (вызывающие краткосрочные колебание валютного курса ). К структурным фактором относятся : конкурентноспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение ; состояние пла тежного баланса страны ; покупательная способность денежных единиц и темпы инф ляции ; разница проце нтных ставок в различных странах ; государственное регулирование валютного курса ; степень открытости экон омики . Конъюнктурные факторы связаны с колеба ниями деловой активности в стране , политическ ой обстановкой , слухами и прогнозами . К ни м относятся : деятельность валютных рынков ; спекулятивные валютные операции ; кризисы , войны , стихийные бедствия ; прогнозы ; цикличность деловой активности в стране. Рассмотрим как , темпы роста инфляции влияют на валютный курс . При прочих равных условиях уро вень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты , то есть другими словами , увеличение инфляции в стране при водит к уменьшению курса национальной валюты , и наоборот. Можно рассмотреть данное утверждение на следу ющем примере : предположим , что в стране произош ло снижение спроса на американские товары со стороны немецких потребителей из-за боле е высокой инфляции в США . Следовательно , с прос на доллары США в Германии уменьшится и кривая спроса на доллары ( D ) сместится влево-вниз к D*. В тоже время увеличение цен н а товары в США может повысить желание американцев купить относительно дешевые немецк ие товары ; следовательно , будет увеличиваться спрос на немецкие марки на американском рынке , и кривая предложения долларов СШ А ( S) сдвинетс я вправо-вниз к S *. Таким образом , валютный курс немецкой марки по отношению к доллару США увеличит ся до уровня Е *. (см . рис .) Курс S DEM/ USD E S* 2,0 1,5 D E* D* Коли чество USD 21 В к ачестве еще одного примера , демонстрирующего влияние уровня инфляции на валютный кур с , можно рассмо треть изменение курса рубля к доллару США . “ Так , в 1990-1995 год ах объем ВВП в России сократился на 51 %, а цены возросли в 5840 раз . В этих условия х валютный курс рубля катастрофически упал : в средн ем он составлял 69,9 рубле й за 1 доллар США в 1991 г ., 25 апреля 1995 г . – 5130 рублей за 1 доллар США , а 29 апреля 1997 года – 5760 рубл ей за 1 доллар США ”. Деньги N 5 1997г . С .32 А в 1998 году 17 августа Россию настиг финансовый кризис , когда рост курса доллара резко пошел ввер х и сейчас составляет 21 рубль за 1 доллар США . Это связано с тем , что высокий уровен ь инфляции в России очень подорвал довери е российских граждан к рублю , покупательная способность рубля снизилась до минимальной отметки , все с бешенной скоростью покупали доллары и долларов на частных руках оказалось гораздо больше , чем в Ц ентральном Банке РФ . Вот почему правительство России решило большее не удерживать уста новившийся курс рубля к доллару , и привлеч ь спрос граждан на национальную валюту. Также на валютный курс влияет изменение процентных ставок . С одной стороны , их номинальное увеличение внутри страны вызывает уменьшение спроса на национальную ва люту , так как предпринимателям становиться до рого , брать кредит . Взяв же его , предприним атели увеличивают себест о имость свое продукции , что , в свою очередь , приводит к увеличению цен на товары внутри стра ны . Это сравнительно обесценивает национальную валюту по отношению к иностранной. С другой стороны , увеличение реальных процентных ставок (т.е . номинальных процент ных ставок , скорректированных на темп инфляции ) делает при прочих равных условиях размещение средств в этой стране для и ностранцев более прибыльным . Именно поэтому в страну с более высокими реальными процен тными ставками притекают капиталы , спрос на ее ва л ют увеличивается и она дорожает. Курс Рис. Влиян ие Национальной S процентны х Валюты S* ставок на в единицах изменение иностранной Е валютного курса Кру глов В.В . Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношен ий : Валютный курс . ИНФРА-М , 1998. – С . 48. Е * D Количество ин остранной валюты 22 Таким образ ом , изменение процентных ставок может как прямо , так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса. О влиянии разницы процентных ставок на валютный курс свидете льствует следующи й факт : в первой половине 80-х гг . увеличение про центных ставок администрацией США способствовало притоку иностранных капиталов и тем самы м повышению курса доллара и снижению курс а валют стран Западной Европы и Японии . С середины 80-х гг . США взяли курс на снижение уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования эк ономического роста и экспорта товаров . Аналог ичные действия предпринимало и правительство Японии для поддержки экспорта в начале 90-х гг . С 1990 г . Банк Японии периодич ески уменьшал ставку , пытаясь смягчить тенден цию к повышению курса иены против доллара США . В 1993 г . официальная учетная ставка , по которой банк Японии кредитовал коммерческ ие банки , была уменьшена на ѕ процентного пункта и достигла своего историч еского минимума в 1%. Увеличение процентных ставок может почт и немедленно сказаться на величине валютного курса . Так , всего через 1 час после объ явления председателем Совета Федеральной резервн ой системы США А . Гриспеном об увеличении базовой процентной с тавки на ј %, т.е . до 3,25% 9февраль 1994 г .), доллар выро с с 1,7350 до 1,6765 за 1 ф . ст . Непосредственно на величину валютного к урса влияет и платежный баланс . Так , актив ный платежный баланс способствует повышению к урса национальной валюты , поскольку увеличив ается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов . Пассивный платежный баланс порожд ает тенденцию к снижению курса национальной валюты , так как отечественные должники ст араются продать ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязате л ьств . Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью о ткрытости экономики страны . Так , чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики ), тем выше эластичность валютного курса по изменению п л атежного баланса. Национальный доход не является независи мой составляющей , которая может изменяться са ма по себе . Однако в целом те факторы , которые заставляют изменяться национальный доход , имеют большое воздействие на валютный курс . Так , увеличение пред ложения про дуктов повышает курс валюты , а увеличение внутреннего спроса снижает ее курс . В долг осрочном периоде более высокий национальный д оход означает и более высокую стоимость в алюты страны . Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного и нтервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса . Конъюнктурные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени . Так , обще экономические ожидания относител ьно перспект ив развития экономики , изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов 23 непосредственно влияют на валютный курс . Кроме того , о жидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного ку рса . Так , повышение курс а американского доллара против иены в июле 1996 года со 110,8 иен за 1 доллар до 111,2 было связано с укреплением американской экономики и со сл ухами о том , что базовые кредитные ставки в США будут увеличиваться . Распространение подобных слухов привело к т ому , что доллар США начал активно скупаться на Токийском и Нью-Йоркском рынках , что и обусловило его рост . В феврале же 1996 г ода политическая нестабильность в Италии и неустойчивость правительства привели к падению курса итальянской лиры. Круглов В.В . О сновы международных валютно-финансовых и кредитных отношений : Валю тный курс . ИНФРА-М , 1998. – С . 51. В завершении этой главы , я сделала такой вывод , что валютный курс отражает динамику всех основных макроэкономических пока зателей и сам может активно в лиять на их изменения . Валютный курс как прям о , так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие . В период развития мировой валютной системы менялись значимость и показатели валютных курсов , потому что одна мировая валютна я система меняла другую , изменяя значение национальных валют в целом. Направление эволюции мировой валютной системы. В настоящий момент в мире сложились две мощные валютные системы : Ямайская , с доминирующей валютной – долларом США , и Европейская система , в которой в скор ом будущем будет одна валюта - Евро . Основы современной международной валютной системы б ыли , как известно , выработаны МВФ в январе 1976 году в Кингстоне . Реально новый валютны й механизм действует с 1 апреля 1978 г о ду , то есть с момента официального вступления в силу поправок к уставу МВ Ф , в которых и были реализованы кингстонск ие договоренности , означавшие радикальный отход от принципов Бреттон-Вудса . Неудовлетворенность современным состоянием мировой валютной сис темы ощущается повсем естно . Редакторы вышедшей в свет в 1994 году книги “ Международная валютная система ” П . Кенен , Ф . Пападиа ИФ . Саккоманни пишут : “ Никто из авторов не защищает нынешнюю международную ва лютную систему как наилучшую из всех возм ожных . Самы е веские доводы в пользу этой системы , которые можно здесь встретить , состоят в том , что она функционирует относительно неплохо и что нет никаких оч евидных путей ее улучшения . Критические сужде ния весьма эмоциональны и резки – от обвинений в несправедливо м отношении к развивающимся странам до упреков в неспособности обеспечить ресурсами и оказать эффективное содействие процессам экономического роста ” Смы слов Д . Куда идет мировая валютная система // Мировая э кономика и международные отношения . – 1997 – N 8. – С .65. . Государства Западной Европы и Япония в определе нной мере тяготятся привилегированным положением , которое в современном международном валютно- финансовом устройстве занимает американская дене жная единица. Отсутствие в нынешних условиях общепризнанн ых , униве рсальных мировых денег , каким было в свое время золото , может в определенной мере компенсироваться наличием эффективно действующе го механизма выравнивания платежных балансов , который мог бы упорядочить платежно-расчетные взаимоотношения в первую о чередь между основными мировыми валютными полюсами . Речь идет о формировании структуры международ ного экономического обмена , исключающей возможнос ть возникновения затяжных , неприемлемых по св оим масштабам дисбалансов и накопления непоме рной внешней задолж е нности. Функциониров ание механизма уравновешивания платежных балансо в можно рассматривать и в терминах погаше ния национального долго . Имеется ввиду , что с его помощью фактическая или предполагаем ая текущая задолженность одних стран по о тношению к другим возмещается посредством реального богатства . Однако в данном случае это богатство выступает не в виде ед иного денежного товара – золота , а как совокупность разнообразных товаров и услуг , играющих роль как бы “ множественных мировых денег ” . Эта роль прояв ляется особенно рельефно , если движе ние благ в заданном направлении стимулируется благодаря целенаправленным мерам государственно го воздействия. Многие экономисты , придерживающиеся монетари стского подхода , считали оптимальным механизмом выравнивания плате жных балансов плавающие валютные курсы . С конца 60-х начала 70-х годов эта концепция стала оказывать доми нирующее воздействие на валютную политику вед ущих стран Запада . Однако в 80-е годы на ступило разочарование результатами функционирования механизма п л авающих курсов . Выясн илось , что этот механизм недостаточно эффекти вен в качестве автоматического регулятора пла тежных балансов , не обеспечивает их устойчиво го равновесия. Плавающим валютным курсам присущи резки е , непредсказуемые колебания , которые во мног их случаях обусловлены разными привходящи ми обстоятельствами , а также целенаправленными действиями властей , вызванными стремлением к приобретению конкурентных преимуществ , и потому не могут считаться экономически обоснованным и . На микроуровне неустойчивос т ь о бменных курсов увеличивает риск валютных поте рь , затрудняет международные сопоставления произв одства . Подобные явления создают ощутимые пом ехи для предпринимательской деятельности , инвести ционного процесса . В области макроэкономики с качки валютных курс о в вызывают ин фляционные импульсы , провоцируют нарушения равнов есия платежных балансов . Таким образом , они чреваты серьезными ущербом , как для внутрен ней экономики стран , так и для международн ых экономических отношений . В результате стал о нара с тать недоволь ство механизмом валютного пл авания. Начавшееся с середины 80-х годов перео смысление механизма регулирования платежных бала нсов реализуется в практических действиях , ко торые осуществляются в двух направлениях. Во-первых , предпринимаются меры , способные о беспечить большую стабильность рыночных курсов ведущих западных валют . Они предпо лагают усиление воздействия официальных органов на эти курсы с тем , чтобы корректиров ать направление движения и ограничивать ампли туду их колебаний . В то же время опасн ость в о зникновения разорительных “ валютных вой н ” застав ляет власти искать пути межгосударственного с огласования вмешательства в функционирование вал ютных рынков. Предвестником тенденции к усилению конт роля за движением валютных курсов стало п ринятие совещанием “ семерки ” на высшем уровне (в июне 1982 г . в Версале ) по настоянию Франции “ Совместного зая вления о международных валютных обязательствах ” . “Мы принимаем на себя , - говорится в документе , - совместную ответственность добиваться укрепления стабильности миров ой валютной системы . … Мы полны решимости вы полнять это обязательство в тесном сотрудниче стве со всеми заинтересованными странами и валютными учреждениями ” Смыслов Д . Куда идет мировая валютная сист ема // Мировая экономика и международные отношения . – 1997 – N 8. – С .78. . Переход ведущими странами Запада , в первую очередь США , от практики невмешательст ва в функционирование валютных рынков к а ктивному воздействию на состояние этих рынков проявился главным образом в двух совмест ных мероприятиях . Первое – это совещани е министров финансов и управляющих центральны ми банками пяти государств , состоявшееся в сентябре 1985 г . В Нью-Йорке и завершившееся принятием так называемого “ Соглашения Плазы ”. Страны-участницы договорились прибегнуть к совместным крупным валютным интервенциям с целью понижени я завышенного курса доллара , вызванного огром ным притоком в первой половине 80-х годов капитала в США . Вторым важным событием стала встреча министров финансов “ семерки ” в феврале 1987 года в Париже , и на которой они условились совместно “ содействовать стабилизации валютных курсов на существующих уровнях ( “ Лув рское соглашение ” ). “ Соглашение Плазы ” и “ Луврское соглашение ” , а также заявления совещаний “ семерки ” свидетельствовали о том , что главные государства Запада ф ак тически встали на путь “ таргетирования ” взаимных рыночных курсов их валют , то есть совместного установления тех или иных допустимых пределов колебаний этих курсов . Удержание обменных курсов в таких пределах требует в случ ае необходимости проведения централ ьными банками совместных интервенций , то есть прода ж одних валют на другие валюты рынка . Подобная практика в известной мере перекликае тся с концепцией , развиваемой рядом экономист ов (Ф . Бергстен , ДЖ . Уильямсон ). Примером действия этого механизма могут быт ь решения состоявшегося 8 февраля 1997 года в Берлине совещания министров финансов и управляющих центральными банками стран “ семерки ” . Его участники пришли к выводу , что “ отклонение реального курса долл ара от уровня фундаментального равновесия на валютных рынках ” в целом стабилизировалось. Фин ансовые известия , N 10. 13.11.1997. Они приняли реше ние ограничить дальнейший рост курса доллара . Несколькими днями позже представитель герма нского Бундесбанка заявил о желательности ста билизации обменного курса дол лара по отношению к марке на уровне 1,65. Во-вторых , получило признание мнение о том , что неуравновешенность платежных балансов стран Запада имеет не преходящий , как полагали ранее , а застойный структурный хар актер . Источником же этой неуравновешенности я вляется “ несостыкованность ” внутренних экономик , что выражается в различиях темпов повышения цен , неполном совпа дении во времени фаз экономического цикла , перепадах процентных ставок в отдельных ст ранах . В соответствии с этим стали раздава ться призы вы перенести акцент с попыт ок стабилизации внешнеторговых и валютно-финансов ых отношений как таковых на усилия по устранению глубинных причин возникновения нера вновесий обмена между составными частями миро вого хозяйства , а для этого – попытаться сначала с о гласованно навести пор ядок во внутренней экономике промышленно разв итых стран. С середины 80-х годов процесс налажива ния межгосударственного экономического регулирования , углубления координации макроэкономических полит ик , выработки норм “ международной дис циплины ” получил значитель ный импульс . Стимулом стали резкие и масшт абные колебания обменного курса доллара по отношению к противостоящим ему ведущим вал ютам . Участники саммита в Венеции констатиров али , что страны “ семерки ” “ усилили координацию своих эконо мических политик , имея в виду обеспечить согласованность к урсов политики в различных областях внутренне й экономики и совместимость национальных экон омических политик на международной арене ” . В итоговой де кларации содержится указание на “ обязательство каждо й страны разработать среднесрочные цели и прогнозы , которые были бы взаимно с овместимыми как в отдельности , так и между собой ” Смы слов Д . Куда идет мировая валютная система // Мировая э кономика и международные отношения . – 1997 – N 8. – С .79. . Управлени е торговыми и платежными балансами с помощью международной координации внутренних макроэкономических политик рассматривается в определенной степени как альтернатива плавающим валютным курсам. Среди совместных мер регулирования экон омики ведущих западных г осударств , направ ленных на упорядочение их международных валют но-финансовых взаимоотношений , главным вновь стал отвергнутый ранее кейнсианский метод диффере нцированного по странам воздействия на объем совокупного общественного спроса . На совещан ии “ семерки ” в 1987 году в Венеции координация макроэкономических политик , ориентированных на регулирование объемов сп роса , была названа одним из важнейших путе й решения задачи уменьшения внешнеэкономических неравновесий и достижения более стабильных соотношений валю тных курсов основных стран Запада . Решение “ семерки ” предусматривают , что странам , чьи торговые и платежные балансы сводятся с превышением поступлений над платежами (Япония , Германия ), следует проводить политику , направленную на с тимулирование экономичес кого роста , и соо тветственно , внутреннего спроса , имея в виду уменьшить внешние избыточные сальдо при со хранении стабильности цен. Страны с д ефицитными платежными балансами (в первую оче редь США ) “ д олжны проводить политику , которая будет благо приятствов ать значительному сокращению их дефицитов ” (В ашингтон 1986 г .). В частности , они обязуются “ добиваться даль нейшего прогресса в уменьшении дефицитов их бюджетов с целью высвобождения ресурсов для внешнего сектора ”. Фин ансовые известия , N 10. 13.11.1997. Международная координация макроэкономической политики и некоторое ограничение колебаний рыночных валютных курсов вряд ли позволяют сделать выв од о том , что в сфере международных де нежных расчетов “ правила ” вновь возобладали над “ действием по усмотрени ю ” . Но можно , по крайне мере , утверждать о движении в данном напра влении . Очевидно , что национальные государственные органы не могут уйти от ответственности за обеспечение равновесия макр оэкономического обмена и платежного оборота с воих стран с внешним мир ом . Однако чтобы действия властей одних стран не причиняли ущерба другим , они должны быть п одчинены международным правилам – достаточно твердым , внушающим доверие и отвечающим уни фицированным стандартам целесообразности и справ едливости. Еще одно направле ние происходящей ныне эволюции международного валютного механиз ма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений , которая стала одним и з важных аспектов неолиберальной системы ценн остей . Это процесс имеет как бы две ст упени . Одна из них – уси л ение с начала 1993 года нажима МВФ на страны-ч лены , имеющие целью принять обязательства по статье VIII устава МВФ . Эта статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и пе реводов по текущим международным операциям , у частвовать в дискриминац ионных валютных с оглашениях и прибегать к практике множественн ости валютных курсов без одобрения со сто роны МВФ . К концу 1996 г . к статье VIII официально присоеди нились 134 страны-члены из 181, то есть почти ѕ общего их чи сла , причем с 1993 г . – 59 стран. Корчмар Л . Валютно е регулирование // Финансовый бизнес . N17(45), 1997. Второе – отмена ограничений , помимо текущих операций , также и на меж дународное движение капиталов , то есть устано вление свободной конвертируемости валют в пол ном объеме . Снятие огр аничений в сфере движе ния капиталов между странами связывают главны м образом с двумя обстоятельствами – гло бализацией рынка капиталов и введением плаваю щих валютных курсов . В этой связи в ап реле 1996 г . МВФ внес поправки в принятое в 1997 г . положение о н а дзоре за политикой стран-членов в области валютных курсов , которые включают в сферу такого надзора оценку роли движения капиталов . Пос кольку практически все промышленно развитые с траны к настоящему времени отказа лись от валютного контроля над рынками ка питалов , то соответствующее давление “ семерки ” и МВФ адресов ано развивающимся странам и государствам с переходной э кономикой . Некоторые из стран “ третьего мира ” (к примеру , Ар гентина , Индонезия , Парагвай , Перу ) сняли огра ничения на трансграничное движени е капита лов , сделав свои валюты полностью конвертируе мыми. Финансовая Россия N24 1997. Рассмотренные процессы трансформаци и системы регулирования международных валютно-фин ансовых отношений , корректировки соответствующих “ правил игры ” можно , по-в идимому , интерпретировать как постепенное фо рмирование новой концептуальной модели мирового валютного устройства . К настоящему времени достаточно отчетливо выявились следующие основ ные тенденции , характерные для кристаллизации этой модели : 1) отказ от первоначал ьных планов превратить СДР в стержень мирового валютного устройства и от возврата к системе паритетов , выраженных в СДР ; 2) образование нескольких мировых “ валютных полюсов ” при сохранении за американским долларом доминирующей роли среди резервных валют ; 3) отход от ориентации на свободное , неограниченное валютно е “ плавание ” в качестве универсального механизма автоматического уравновеш ивания платежных балансов ; 4) обращение к практике коллективных мер по обеспечению большей стабильности рыночных обменных к урсов ведущих валют , в частности путем сов местной фиксации на определенный период тех или иных пределов колебаний этих курсов , поддерживаемых с помощью согласованных валю тных интервенций ; 5) перенесение центра тяжести усилий , имеющих целью управлен ие м еждународными платежными балансами и достижение их равновесия , на использование широкой по своему охвату регулярной межгос ударственной координации страновых макроэкономически х политик ; 6) приятие уста новки на снятие всех валютных ограничений , то есть на в ведение тотальной конв ертируемости валют. Как видно , все эти изменения имеют не столько инстит уциональный , сколько концептуальный характер , опре деляющий общие подходы к валютной политике. Ни одна из названных новаций , взятая в отдельности , не способна при вести к кардинальному оздоровлению валютной сферы . Более того , что касается либерализации о пераций с капиталом , то она чревата опасно стью деструктивных воздействий на валютные от ношения Смыслов Д . Куда идет мировая валютн ая система // Мировая экономика и международные отношения . – 1997 – N 8. – С .82. . Однако расшире ние круга используемых суррогатных мировых де нег в виде национальных резервных валют в сочетании с совершенствованием адаптивных ме ханизмов межстрановых платежно-расчетных взаимоотн ошений пока позволяет международной валют ной системе , хотя и не беспроблемно , но выполнять свои основные функции. Отказ Запада от реформирования мировой валютной системы посредством ее перевода на базу всеобщего , коллективного резервного и платежного сред ства в виде СДР не означает , что эта проблема вообще пе рестала быть актуальной . Происходит поиск пут ей (в качестве примера можно назвать таких экономистов , как П . Кенен , Э . Кпокетт ) т ого , что единица СДР , так или иначе исп ользовалась не только в межгосуда р ственных расчетах , но и в частных международных операциях . Для этого она должна получить признание со стороны участников международных рыночных обменов в качестве конкурентоспособного и эффективного рыночного пл атежного инструмента и средства инвестирован и я свободных денежных средств . Выс казываются в частности мнения о том , что одним из возможных путей к достижению этой цели могла бы стать привязка стои мости СДР к определенной “ товарной корзине ”. Что касается предстоящей перспективы , то предполагаются и б олее радикальные и деи , исходящие из возможности появления полно ценной единой мировой денежной единицы , котор ая в конечном счете вытеснила бы национал ьные деньги . Такого рода взгляды высказывал в частности в беседе с автором статьи в октябре 1988 г . в США п рофесс ор Гарвардского университета Р . Купер . С к онцепцией создания единых мировых денег высту пает Р . Манделл (Колумбийский университет США ) : “ На мой взгляд , СДР имеют будущее в качестве универсальной счетной единицы , занимающей положение в с ердцевине между народной валютной системы . Для достижения этой цели она должна быть преобразована из корзины , состоящей из пя ти подвергающихся инфляции валют , в единицу , которая остается постоянно стабильной по с воей покупательной способности ” The International Monetary System, C. 80 . Учены , развивающие подоб ные идеи , вдохновляются в частности примером формируемого Европейского валютного союза , в идя в нем модель , которую , по их мнению , со временем можно будет применить к миру в целом. Трансфор мация мировой валютной сист емы в направлении к единой валютной едини це должна была бы повлечь преобразование МВФ в наднациональное учреждение центрально-банко вского типа . В этом случае оно будет р егулировать объем и структуру международной д енежной массы. При расхождении интересов отдельных стр ан формирование механизма международных расчетов , основанного на использовании единой валютно й единицы – сложный , противоречивый и дли тельный процесс . Форсир овать его образование могло бы преодоление дефицитности платежного баланса США , кото рое лишит остальной мир нынешнего главного источника пополнения международной ликвидности – увеличения принадлежащих иностранцам доллар овых активов . Потребность в реформировании ст руктуры международной валютной ликвидности , в у ч реждении коллективной валютной еди ницы , связанная в конечном счете с процесс ом интернализации хозяйственной жизни , имеет объективный характер . Поэтому она будет так или иначе давать о себе знать. Движение к рационально упорядоченной ми ровой валютной систе ме потребует разрешен ия ряда сложных экономических , политических и социально-психологических проблем . Достижение это й цели станет , по-видимому , возможным только при ощутимом изменении самой мировоззренческой парадигмы . Имеется в виду переход от упований н а всесилие пресловутой “ невидимой руки ” к постано вке во главу угла планомерных , целенаправленн ых , основанных на аккумулированном опыте колл ективных действий . Потребуется также перейти от национального эгоизма к универсальным крит ериям нравственности и социа льной справед ливости. Завершая работу над этой главой , хот елось бы сказать , что будущее мировой валю тной системы пока еще не ясно , ведь пр испособление мировой валютной системы к меняю щимся экономическим реалиям осуществляется путем , который по-английски о бозначает “ muddling through” . На русс кий это переводится как “ блуждание впотьмах ” , или “ движение наощупь ” – с помо щью метода проб и ошибок и судя по всему , так и будет обстоять дело в обозримом будущем . Но уже явно проглядываются направления , по которым ей следует развиваться. 32 Единая вал ютная система для Европы. Сейчас , когда Европа стремится к бол ее тесному политическому и экономическому сою зу , она столкнулась с необходимостью осуществ ить настоящую монетарную революцию . Одиннадцать стран континента – Германия , Франция , Италия , Испания , Ирландия , Нидерланды , Австрия , Бельгия , Финляндия , Португалия и Люксембург – взялись выработать единые правила и усло вия конвертации своих национальных валют в новую , никому неведомую денежную единицу – евро . А ведь дело то эт о непростое . Ведь переход на единые деньги потребует принесения в жертву валютному союзу , пожалуй , самого важного атрибута национ альной государственности – права самостоятельно печатать денежные знаки . Отныне эта функц ия перейдет к Центральному банку Е вропы , который собственно , и будет определять всю монетарную политику нового альянса . Н о и это еще не все . Страны-члены союза одновременно утрачивают еще два мощных р ычага спасительного воздействия на хозяйственное развитие – право де в альвации денег , как средство решения экономических п роблем , и право наращивать бюджетный дефицит , как способ избежать массовой безработицы . “ По сути решившись на этот валютный альянс , правительс тво этих стран сделали заложниками неопределе нного будущего Ев ропы всю расходную ч асть своих госбюджетов , а также национальные рынки акций и облигаций ” Петерсон Т . ЕВРО // Бизнес Уик . – 1998. – N4. – С .22. . Давайте рассмотрим причины и преимущест ва перехода к единой валюте . Для государст ва ЕС и , особенно для субъ ектов их хозяйства причины и преимущества перехода к единой денежной политике и валюте оп ределяются в основном следующим . Экономически единый рынок ЕС не может на деле стат ь таковым до тех пор , пока он опираетс я на различные денежные системы , остающиеся в национальном подчинении . Это сохра няет внутри ЕС различия в организации кре дита , расчетов , курсовой политики , а , следовател ьно , и связанные с ними различия в цен ах , налогах , денежной политике и валютных рисках. В этом смысле “ евро ” подводит недостающую ба зу под уже сложившиеся в ЕС единые рынки товаров , услуг , капитала и рабочей силы , превращая его в завершенный валютно-экономический союз . Ожидается , что в итоге “ евро ” позволит успешно бороться с инфляцией , снизить процентные ставки и нало говое бремя , то е сть стимулировать рос т инвестиций , производства , занятости и стабил изировать государственные финансы стран-участниц . И если переход к единому внутреннему рынк у “ ЕС к 1996 г . уже позволил создать в западной Евр опе от 300 тыс . до 900 тыс . новых рабочих мес т, поднять уровень средних душевых доход ов на 1,1 – 1,5%, снизить инфляцию на 1 – 1,5 п роцентного пункта , увеличить промышленный экспорт на 20-30%, сократить разрыв внутренних цен в различных странах ЕС на товары - – с 22,5 до 19,6 и услуги – с 33,7 до 33 28,6% и привлечь в ЕС 44% всего международного вывоза капита ла (против 28% в 1992 г .), то введение “ евро ” сулит принести не меньшие дополнительные макроэкономические п реимущества ” Ива нов И . Единая валюта для интегрирующейся Е вропы // Мировая экономика и международные экономические отношения . – 1997. – N4. С . 23. . Политически это позволит Западной Европ е иметь валюту , вполне сопоставимую с долл аром и иеной и способную противостоять им , поможет привести политический вес ЕС в мире в соответствии с его экон ом ическим потенциалом . Для субъектов хозяйства “ евро ” будет означать единство денежн о-кредитного и валютного регулирования , в том числе фондового , на всей территории ЕС , а также лучшую управляемость собственными финансами . Также от единой валюты ожидает ся ощутимый толчок процессам концентрации и централизации , что подкрепит вход европ ейских фирм в элиту мирового бизнеса. Технически по сравнению с мультивалютно й средой единая валюта будет означать сни жение накладных расходов на обслуживание опер аций , сня тие внутри зоны “ евро ” валютных рисков , сокращение сроков и у дешевление межвалютных переводов средств и ка к следствие , относительное уменьшение потребносте й предприятий в оборотном капитале , а такж е в размещении своих активов для подстрах овки в трудноуправ ляемых корзинах различн ых валют. Там же . С .24. Поэтому европейский бизнес почти без исключения положительно воспринимает единую ва люту и уже начал активную подготовку к ее введению. Граждане ЕС ожидают от “ евро ” улучшения конъюнк туры на рынке труда , р оста доходов и относительное сокращение расходов , в том числе при инвалютных платежах . Подсчитано , например , что если германский турист будет последовательно обменивать сумму в 1 тыс . марок в 14 других странах ЕС , от нее в итоге останется половина плюс го р а мелких монет разных стран , не пр инимаемых обратно к обмену . Однако все эти очевидные и не ст оль очевидные преимущества отнюдь не гарантир уют гладкого перехода на “ евро ”, впереди у реформаторов еще немало трудностей , которые могут не только затормозить процесс , но и вовсе подор вать его. Официально расчеты в евро начнут про изводится с 1 января 1999 г ., когда бухгалтерская отчетность предприятий , банковские переводы , пл атежи с кредитных карт и даже операции с закладными под недвижимость будут провод ится в новой валюте . Тогда же Центра льный банк Европы установит и процентные ставки на единую денежную единицу . Обращение монет и банкнот еврономинации последует лишь с 1 января 2002 г . Конечно , чем крепче экономика той или иной страны , тем менее болезненным ок а жется для нее переходный период . Но если Европа войдет в полосу рецессивного развития , вину за спад наверняка припишут введению евро и политики поспешат откреститься от него. Каков же механизм перехода на новую валюту ? Сценарий продвижения к валютному со юзу ЕС распадается на три фазы : Подготовительная – до 1 января 1996 г ., организационная – 31 декабря 1998 г . и фина льная – до 2002 г . В ходе первой (уже завершенной ) фазы страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капит алов и начали стабилизацию своих госуда рственных финансов по критериям , установленным ЕС как “ пропускные ” для членства в валютном союзе . Ими являются : 1. дефицит госб юджета не более 3% ВВП ; 2. государственный долг не более 60% ВВП ; 3. годовая инфл яция не выше , чем п люс 1,5 п.п . к у средненному уровню инфляции в трех странах ЕС с наибольшей стабильностью цен (в ра счетных показателях 1996 г . - – примерно 3-3,3%) ; 4. средняя номи нальная величина долгосрочной процентной ставки не выше плюс 2 п.п . к усредненному уров ню этих ставок в трех странах ЕС с наибольшей стабильностью цен (в расчетных показателях 1996 г . – около 9%) ; 5. соблюдение у становленных пределов колебаний в существующем в ЕС механизме стабилизации обменных валют ных курсов ( “ ЕМР -1 ” ). Вторая , текущ ая фаза нацел ена на завершение стабил изации государственных финансов (страны , достигшие вышеуказанных критериев , с 1.12.1998 составят первый “ эшелон ” перехода к “ евро ” ) и на форми рование правовой и институциональной базы ва лютного союза. Уже функционирует (с января 1 994 г .) Европейский валютный институт во Франкфурте , осуществляющий совместно с Комиссией ЕС со ответствующие наработки . Позднее он должен бы ть преобразован в Европейский центральный бан к (ЕЦБ ). На сессии в Дублине решено , что “ евро ” получает статус официал ьной денежной единицы стран-участ ниц (то есть вберет в себя все функции денег , тогда как прежнее экю было лиш ь условной расчетной единицей , отражавшей мас штаб цен ) вместо их национальных валют . Со ответственно в “ евро ” б удут пересчитаны все частные и госуда рственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов . Перерасчет в “ евро ” сумм национальных валютах будет осуществляться с точностью до шести знаков после запятой . Паритет пересчета экю в “ евро ” у становлен в пропорции 1 :1. Банкноты “ евро ” б удут иметь достоинство в 5, 10, 20, 50, 100 и 200 единиц п ри единообразном дизайне банкнот каждого типа и при помещении на их лицевой сторон е национальной символики соответствующих стран-чл енов . “ Евро ” дробится п о десятичной системе в монеты в 1, 2, 5, 20 и 50 сантимов . Монетарная форма избрана такж е для единиц в 1 и 2 “ евро ”. Ива нов И . Единая валюта для интегрирующейся Е вропы // Мировая экономика и международные экономические отно шения . – 1997. – N4. С . 25. После сформирования первого эшелона присо единившихся к “ евро ” с тран его платежные отношения с остальными государствами ЕС будут регулироваться и об служиваться обновленным механизмом стабилизации обменных курсов ( “ ЕРМ -2 ” ), в центре которого будет новая валю та , связанная с сохранившимися национальными валютами через индивидуальные обменные курсы (так называемый “ принцип оси и спиц в колесе ” ). Эти курсы ( с разрешенным лимитом колебаний + /- 15%) будут устанавлив аться совместными решениями ЕЦБ , национальных цент ральных банков данных стран и КЕС . При превышении разрешенных лимитов возможны совместные интервенции этих институтов в пользу колеблющейся валюты на денежных рын ках . Взаимные официальные обменные курсы валю т стран ЕС , сохранивших самостоятельность , так же рассчитываются через “евро” . Для отдельн ых государств Европы , констатирует английский финансовый обозреватель М . Вольф , членство или нечленство в валютном союзе “ станет выбором между тем , будут ли они иметь свой гол ос в регулирующих механизмах интеграции или утеряют его . Со временем это может вылиться даже в то , остаются они внут ри Евросоюза или вытесняются за его преде лы . Действительно , водораздел между странами “ в ” и “ вне ” зо ны евро начинает ощущаться на нынешних по дступах к его введению . Так , станы “ в не ” уже устранены из голосования по ряду ключевых вопросов формирования валютного союза (формула перевода на евро ценных бумаг и финансовых ры нков , право выбора между национальной валютой и евро как средствами платежа в 1999-2002 гг . и т.д .). Хозяйственные субъекты этих стран в последнюю очередь и не полностью будут обслуживаться расчетной системой ЕЦБ “ Таргет ”. Не удивительно , что в большинстве стра н ЕС переход к евро рассматривается как своеобразный национальный надпартийный императив. Там же . С . 27. Т ак , Бельгия , Испания , Италия , Финляндия , Франция , ФРГ и Партугалия сформировали на 1997 г . чрезвычайные бюджеты , ориентированные на критерии присоед инения к евро . Италия вернулась в механизм “ ЕРМ -1 ” откуда лира выпала с 1992г . При этом в Бельгии , Исп ании , Италии в бюджеты заложены поистине драконовские меры по сокращению госрасходов и улучшению собираемости налогов. Несмотря на политические декларации о неприсоединении к единой валюте , те же усилия и тенденции прослеживаются в Великобри тании и Дании . Другим и словами , перехо д к евро явно используется правительствами как предлог навести порядок в своем фи нансовом доме. Однако гл авным свитетельством реальности валютного с оюза ЕС представляется то , что в него поверили деловые круги . Несмот ря на немалые издержк и адаптации перехода к единой валюте , европейск ий бизнес все же считает , что преобладают преимущества . И все же только экономическ ий рост способен рассеять сомнения относитель но целесобразности перехода на единую валюту . Происходящий ныне в Европе процесс реструктуризации является главным образом результатом государственного дерегулирования , то есть отмены ограничений , сдерживавших конкуренц ию на внутренних рынках , что стало возможн ым по мере того , как национальные компании оказывались готовыми бороться на равных с соперниками из-за рубежа . Подобная перестройка хозяйственной деятельности позволяет заложить прочный фундамент для более инт енсивного экономического развития , а значит , и для создания допольнительных рабочих мест . Кстати , именно так случилось в с ф ере телекоммуникаций и воздушных перевозо к , где благодаря делегулированию появились но вые отраслевые структуры и возрасла занятость . Да , крупные компании перевооружаются и перемещают производ ство в зоны с более благоприятным экономи ческим климатом , но одн овременно они ж е дают толчок к образованию вокруг них и множества относительно мелких предприятий , специализирующихся на оказании им услуг , чт о также обеспечивает людей работой , хотя м ожет быть , и не столь высокооплачиваемой , как прежде . Характерный приме р таког о рода перестройки представляют собой Нидерла нды . Благодаря отмене установлений , сдерживавших конкуренцию на внутреннем рынке , правительству страны удалось снизить уровень безработицы до 5,2% - против 11% в среднем по Европе , уде ржать под контролем з аработную плат у трудящихся и перейти на гибкую систему регулирования занятости. Петерсон Т . ЕВРО // Бизнес Уик . – 1998. – N4. – С .26. Симптоматично , что именно рынки труда и капитала первыми отреагировали на перемены. Однако наиболее существенное , сти мул ирующее экономический рост воздействие перехода на евро связывается с обострением ценово й конкуренции. Ведь , будучи выра женными в одной денежной единицы , цены сра зу же дадут наглядное представление об ур овне затрат и эффективности производства в той или иной стране валютного союза . Ну а компании , естественно , быстро переме стят инвестиции туда , где доходность на вл оженный капитал окажется выше . Освободившись от лишнего груза рабочих мест , европейские компании смогут более эффективно противостоять соперни к ам и на мировом рынк е. Но при все достоинствах новой валютн ой системы ЕС , существуют конечно же и недостатки . Главная проблема состоит в том , что отдельные страны стараясь вырваться вперед в данной гонке и достичь критериев евро не на постоянной , а лишь н а разовой “ отчетной ” базе 1998 г . Так , Франция и Бельгия гасили деф ицит и госдолг разовыми доходами от прива тизации , Италия – чрезвычайным “ европейским налогом ” , Ирландия – в ременными льготами и т.д . В ход идет и лукавая статистика вроде предложений нача ть зачислять в ВВП доходы от тене вой экономики , которые оцениваются в 12-13% ВВП . В данной связи КЕС и Европейский валют ный институт требуют от стран , зачисляемых в первый эшелон евро , после 1999 года уже не 3%-ного (к ВВП ) дефицита , а бездефицитно го бюд ж ета или бюджета с поло жительным сальдо . Таковой же имеет лишь Лю ксембург. Существует спор о том , быть евро “ сильной ” или “ гибкой ” валютой , то ес ть о ее разумном курсе к доллару и иене . В Германии , Голландии и Инрландии считают , что уж если и отказываться от привычных национальных валют – марки , гульдена и фунта , то евро должно быть по сравнению с ними не менее стабильно и сильно . Наоборот , в латинских странах полагают , что евро , прочное как марка , удор ожит и подорвет европейский экспорт , ибо д илеры и ана л итики предсказывают с качок рыночного курса евро к доллару в момент введения на 5-10% по сравнению с ухо дящим экю . Другими словами , в валютном сою зе уже сейчас обозначаются своеобразные “ германское ” и “ средиземноморское ” направления. Главное же – возрастет социальная цена евро , что меняет отношение к нем у общественности . Население шокируют рестрикционн ые бюджеты на фоне устойчивой 12%-ной безраб отицы в ЕС , сокращение социальных расходов . В Бельгии , Италии и Франции уже произош ли забостовки под “ антиевропейс кими ” лозунгами . Во многом поэтому правящие партии Великобритании и Швеции предпочитают по отношению к евро выжидательну ю позицию. Свои цены за евро предстоит заплатит ь и деловым кругам . Для них , особенно д ля банков , это означает исчезновение целых секре тов операций с прежними националь ными денежными инструментами . Только исчезновение межвалютных переводов в зоне евро лишает их комисионых порядка 5 млрд . долл . в г од . Еще большие потери возможны при частич ном отказе от валютного арбитража и страх ования ва л ютных рисков . Разрушительны й удар получит в ЕС приграничная торговля “ duty free” . Ев ропейским розничным торговцам адаптация к нов ой валюте влетит в 21 млрд . экю , или 2% их годового оборота. Иванов И . Единая валют а для интегрирующейся Европы // Мировая эко номика и международные экономические отношения . – 1997. – N4. С . 30. Основная адаптационная нагр узка ляжет , впрочем , на банки . Только беско миссионный обмен старых денег на евро буд ет стоить им 8-10 млрд . долл . накладных расход ов . В целом же переход к е вро обойдется (млн . долл .) : австрийскому “ Кредитанштальт ” – в 46, герм анскому – 98, голландскому – 117, английскому – 501 и т.д. И так , с первого же дня своего существования евро , по всей вероятности ста нет одной из важнейших международных валют . Благодар я совокупному удельному весу с тран-участниц ЭВС по валовому национальному п родукту , внешнеторговому обороту и объему кап италовложений , евро сможет успешно конкурировать с долларом США и станет глобальной р езервной валютой и – рядом с долларом - ведущей в а лютой мировой внешней торговли и финансовых сделок . Следовательно , в результате введения евро произойдут знач ительные измения в ряде важнейших сфер ми ровой экономики , в том числе : в резервной политике ц ентральных банков ; в политике валютных курсов ; в деяте льн ости финансовых и валютных рынков ; в области межд ународных платежей ; в юридическом оформлении торговых и финансовых сделок . Эти изменения будут имет ь непосредственное влияние на ежедневную деят ельность предприятий и банков. Ожидается что евро будет им е ть гораздо больший удельный вес в валютных резервах , чем европейские валюты с егодня . Вероятно курс ряда национальных валют будет привязан к новой валюте. Первым непосредственным результатом окончат ельного фиксирования взаимных курсов европейских валют буд ет снижение объемов валютны х рынков . Вторичным эффектом может стать в озрастающий интерес к операциям “ доллар – евро ” , “ иена – евро ”, а также к спекуляциям в “ экзотических валютах ” , в том числе стран Восточн ой Европы. Финансовые известия // Восточная Европ а готовится к встрече с евро . 31 марта 1998. Для предприятий и банков стран Восто чной Европы с 1 января 1999 г . встанет вопрос о наиболее быстрой и эффективной форме платежей в евро . Эта проблема требует тща тельного анализа , так как хорошо продуманная “ е вро-с тратегия ” , прав ильно выбранные банки-контрагенты способствуют зн ачительному снижению расходов на проведение м еждународных операций . Для банков наших стран одной из альтернатив является клиринговая система , созданная Ассоциацией банков Центральн ой и Во сточной Европы , в рамках ко торой уже четвертый год осуществляются платеж и. Как только евро заменит существующие валюты , возникнет вопрос о юридических посл едствиях . В то время как в странах ЕС евро во всех сделках заменит бывшие национальные валюты , то в других странах необходимо будет зафиксировать условия этого изменения в законодательном порядке . В св оей практике банки могут столкнуться с ве сьма специфическими проблемами . Например , много ли найдется банкиров , которые с уверенность ю могут сказать , как и что надо будет изменить в кредитном соглашении , в рамках которого финансируется строительство электростанции в Турции в немецких марках со сроком до 2008 г. ? Завершая работу над этой главой мне хочется отметить , что ЕС ре шился на очень рискованный шаг , так как очень трудно что-то менять в определен но устаявшейся мировой валютной системе . Масс а вопросов , которая возникает сейчас , когда евро не вступило в силу , - эта только небольшая прелюдия , на мой взгляд , к огр омным финансовым , юридическим проблемам , к о торые возникнут как в Европейском со обществе так и во всем мире целом . Вед ь мировая валютная система возникает на б азе национальных валютных систем , и если ч то-то изменилось в одной из национальных в алютных систем – это сразу же отражается на структуре ми р овой валютной системы. Заключение. Международная валютная система представляет собой совокупность способов , инструментов и межгосударственных органов , с помощью которы х осуществляется взаимный платежно-расчетный обор от в рамках ми рового хозяйства . Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализа ции капитала , требующих адекватных условий в международной денежной сфере . Основными конс труктивными элементами МВС являются мировой д енежный товар и международная ликвидн ость , валютный курс , валютные рынки , международ ные валютно-финансовые организации и межгосударст венные договоренности. Последовательно существовали и сменяли друг друга три мировые валютные системы . П ервая из них – система “ зо лотого стандарта ” – основывалас ь на золоте , за которым законодательно зак реплялась роль главной формы денег . Курс н ациональных валют жестко привязывался к золот у , и через золотое содержание валюты соотн осились друг с другом по твердому валютно му курсу . Отк лонение валютного курса о т объявленного соотношения было не более + / - 1% и находил ось в пределах “ золотых точек ” . Основу второй , Бреттон-Вудской валютной с истемы , составляли твердые обменные курсы вал ют стран-участниц по отношению к курсу вед ущей валюты ; курс ведущей валюты – доллара США – фиксировался к золоту ; центральные банки стран-уч астниц обязались поддерживать стабильный курс валют к доллару США с помощью валютных интервенций . Колебания курсов валют допускал ись в интервалах +/- 1% ; и зменение курса в алют происходило посредст вом девальвации и ревальвации ; организационное звено межд ународной валютной системы МВФ. Третья , Ямайская , валютная система основа на на плавающих обменных курсах и являетс я многовалютным стандартом . Страна может выби рать фиксирова нный , плавающий или смешанн ый режим валютного курса. Основными целями основания ЕВС является создание зоны стабильных валютных курсов в Европе , отсутствие которой затрудняло как сотрудничество стран-членов Европейского сообщес тва в области выполнения общи х програ мм , так и во взаимных торговых отношениях , а также сближение экономических и финанс овых политик стран-участниц . Страны ЕВС зафикс ировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ ; на основе центрального курса к ЭКЮ рассчитаны все осно вные пари теты между курсами валют стран-участниц ; страны ЕВС обя заны поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций на уровне + / - 2,5% от паритетного , а в настоящее время в пределах + / - 1,5% от паритетного . С 1 января 1999 года 11 стран-участн иц ЕС примут единую валюту – “ евро ” . Будет ли это триумф или провал ЕС в международной валютно-финансовой системе , точно сказать еще нельзя. Основной категорией в международных вал ютно-финансовых и кредитных отношениях является валютный курс . В нем находя т отраже ние все основные макроэкономические показатели : цены в различных странах , экономический рост и др . Он аккумулирует информацию о происходящих экономических и политических изменениях как в настоящем , так и в будущем . Кроме того , сам валютный курс акт ивно влияет на характер развития этих процессов. Конъюнктурные факторы изменения валютного курса могут значительно изменять величину курса национальной валюты , однако в краткосро чных интервалах времени . К ним относятся к олебания деловой активности в стран е , прогнозы , валютные спекуляции и кризисы. Мерами государственного воздействия на величину валютного курса являются валютные ин тервенции , дисконтная политика и протекционистски е меры . Наиболее действенным методом воздейст вия выступают валютные интервенци и – операции центральных банков на валютных ры нках по купле-продаже национальной денежной е диницы против основных ведущих валют мира. Манипулирование с валютным курсом может оказать влияние на внешнеторговые операции в стране . Так , заниженный курс национа льной валюты выгоден экспортерам , а за вышенный курс удешевляет импорт. Государственная стабилизационная политика д олжна учитывать способ фиксации валютного кур са . Так как от этого зависит все дальн ейшее поведение национальной валютной системы , а следовате льно и развитие мировой валютной системы в целом . Список литературы. 1. Булатов А.С . Экономика . – М. : издательство БЕК , 1997. 2. Валютное рег улирование // Финан совый Бизнес . – 1997. – N 17(45). 3. Валютный пор тфель . – М. : Прогресс , 1996. 4. Ив анов И.Д . Единая валюта для интегрирующейся Ев ропы // Мировая экономика и международные отношения . – 1997. – N 4. 5. Жуков Н.И . Из истории мировых валютных систем // ЭКО . – 1998. – N9. 6. Круглов В.В . основы международных валютно-финансовых и кр едитных отно шений . – М. : ИНФРА-М , 1998. 7. Петерсон Т . ЕВРО // Бизн ес Уик . – 1998. – N4. 8. Смыслов Д . Куда идет мировая валютная система // мировая экономика и международные отношения . – 1998 . – N7, N8. 9. Восточная Ев ропа готовится к встрече с евро // Финансовые изв естия . – 1998. – N22. - 31 марта. 10. Финансовая Р оссия . – 1997. – N27. 11. Финансовые и звестия . – 1997. – N10. – 13 ноября.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Никак не можем понять - в Армении сейчас фашисты против законного правительства или ополченцы против хунты?
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Эволюция мировой валютной системы", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru