Курсовая: Финансовый Кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Финансовый Кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 125 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

34 План : Введение 3 Глава I . Экономическое содержание и сущность финансового кризиса 5 I . I . Понятие финансового кризиса 5 I . II . Типология финансовых кризисов и их происхожд ение 6 Глава 2. Эволюция финансовых кризисов вв . 11 2.1 Великая депрессия 20-х гг . 11 2.2. Азиатский кризис 14 2.3. Российский кризис 17 Глава 3. Влияние кризиса 1997-1998 гг . на экономику Кыргызстана . 22 3.1. Состояние Кыргызстана за 1991-1998 гг . 22 3.2. Влияние Финансового кризиса России 1998 года на Кыргызстан . 25 3.3 Уроки Кризиса 28 Заключение 32 Глоссарий ключевых слов 34 Список литературы 35 Введение Все более интегри руясь в мировую экономику Кыргызстан не может не испытывать влияния внешних факторов . К серьезным последствиям может приводить , даже неблагоприятная ситуация в отдельной соседней стране , трудно ожидать , что нас не затронет важнейший экономический феномен к онца XX столетия , потрясший мировую систему – Финансовый кризис . Актуальность выбранной темы курсовой работы заключается в том , что изучение финансовых кризисов в условиях постоянно растущей степени глобализации финансов , огромных возможностей финансовых рынков и скорости движения капиталов , имеет исключительное значение . Подверженные подобным явлением страны смогли бы избежать их повторения . Это обусловлено и тем , что страны функционируют в режиме открытых экономик , следовательно , финансовые кризисы не м о гут иметь национальных границ. Целью данной курсовой работы является : уяснение природы финансовых кризисов и степени их влияния на национальные экономики в общем и экономику Кыргызстана в частности. Для достижения поставленной цели в курсовой работе мы считаем , необходимым решит следующие задачи : Определение природы и сущности финансового кризиса ; Изучен ие эволюций финансовых кризисов , начиная с Великой депрессии кризиса 1920-30 гг . в США , включая Азиатский и Российский кризис 1997-1998 гг .; Анализ влияния Российского кризиса на экономику Кыргызстана ; Выработка практических рекомендации по преодолению кризиса ; Объектом исследования работы выступает финансовый кризис как объективная категория международно й экономической системы. Предметом исследования является состояние Кыргызской Республики за период 1991-1998 гг . Методологическую основу исследования учебники , учебные пособия таких авторов как Койчуев Т ., Флорес М.М ., Попов В.В , Рахматова А ., Турсунов ой С ., Лейлаевой Э . и др ., а также материалы периодических изданий и лекций по курсу «Финансы» , «Мировая экономика». Информационной базой исследования служат материалы Национального Статистического Комитета КР , а также интернет ресурсы Структура работы представлена введением , заключением , тремя главами , глоссариям и списком литературы. Во введении описывается актуальность выбранной темы , определяется цель и задачи исследования. В первой главе рассматривается экономическая сущность и природа финансового кризиса , а также типология и их происхождение. Во второй главе представлены эволюция финансовых кризисов XX века , в том числе Великая депрессия , Азиатский кризис и Российский кризис 1998 года. В третьей главе анализируется влияние кризиса 1997-1998 гг . на экономику Кыргызстана , а также дается оценка состоянию экономики после распада СССР , и влияние Российского кризиса. Список литературы содержит 18 источников. Общий объем работы 36 страниц. Глава I . Экономическое содержание и сущность финансового к ризиса I . I . Понятие финансового кризиса Кризис - [от гр . krisis – решение , поворотный пункт , исход ] – опасное состояние , перелом. Большой экономический словарь /под ред . Азрилиян А.Н М .: Институт новой экономики 1999. Вообще изучение кризисов сравните льно неразвито , в основном из-за того , что кризисы трудно формально моделировать . Существует несколько разрозненных моделей , по большей части в анализе платежного баланса и банковских проблем . Большинство работ по кризисам , однако , неформально и литератур н о , представляют собой скорее приведение исторических примеров , чем строгие причинно-следственные связи. http://fincrisis.narod.ru/financial.htm Финансовый кризис – глубокое расстройство государственной финансовой системы , сопровождаемое инфляцией , неуст ойчивостью курсов ценных бумаг , проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам , нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы , взаимных неплатежах экономических субъектов , несоответствии денежной массы в обращен и и требованиям закона денежного обращения. Борисов А.Б . Большой экономический словарь . - М .: Книжный Мир , 1999. – 803 с. Несмотря на эту , не формальность , большинство влиятельных ученых , таких как Мински и Киндлбергер , настаивают на том , что существуе т общая модель кризиса , и деление кризисных проблем на различные подгруппы является ошибкой . В частности , Киндлбергер остро критиковал мысль , что «род «кризисов» должен быть поделен на виды , называемые коммерческими , индустриальными , денежно-кредитными , б а нковскими , фискальными , финансовыми … и так далее» (Киндлбергер 1978, 22). Они утверждают , что существует стандартная легенда кризиса , когда наивные инвесторы приходят на рынок каких-либо активов в уверенности , что они смогут выиграть от роста цен , и свои м и действиями усиливают этот рост ; затем они все вместе обращаются в паническое бегство , когда цены стабилизируются или начнут снижаться , чем обуславливают крах цен . Этот крах после этого через различные каналы дестабилизирует макроэкономику. Особого вниман ия в современном мире заслуживает вероятность того , что дестабилизирующие эффекты финансового кризиса застигнут нас врасплох , так как они распространяются по международным каналам . Часто говорят о том , что сегодняшние финансовые рынки интегрированы до бес п рецедентной степени благодаря современным технологиям коммуникаций и обработки информации . Однако есть место для сомнения относительно этого утверждения : как международные товарные , так и международные финансовые рынки были уже сильно интегрированы в конц е девятнадцатого века , и не совсем понятно , какую экономическую разницу вносит сделка , совершаемая через компьютер за секунду , по сравнению с часом через телеграф . Тем не менее , совершенно ясно , что благодаря эффектам торговой либерализации , устранению кон т роля над капиталом и финансовой дерегуляции международные рынки сейчас более интегрированы , чем когда бы то ни было с начала 1930-х годов – наблюдение , которое может показаться зловещим. http://fincrisis.narod.ru/financial.htm I . II . Типология финансо вых кризисов и их происхождение Как минимум , необходимо различать два вида международных финансовых кризиса . Первый тип валютный кризис предполагает потерю доверия спекулянтов к национальной валюте , что приводит к бегству капитала. Или , говоря другими сло вами , несколько стран могут быть повержены валютными кризисами в то время , как остальной мир по-прежнему сохраняет как финансовую , так и макроэкономическую стабильность . Так как валютные кризисы часто ведут к введению контроля над капиталом , что мешает об с луживанию долгов в иностранной валюте , потеря доверия к национальной валюте часто сопровождается также крахом заимствований в иностранной валюте . С этим типом кризиса столкнулась Латинская Америка в 1982 году : Результатом явилось возникновение бегства кап и тала одновременно с прекращением банковского кредитования в твердой валюте. Валютные кризисы так же стары , как и сами валюты . Они происходили даже тогда , когда еще не существо вали центральные банки , а в качестве главного платежно го средства обращались ба нкноты , выпускавшиеся него сударственными банками Валютный кризис имеет место тогда , когда происходит резкое падение стоимости нацио нальной денежной единицы в результате потери доверия к ней фирм и населения . В мире , где существует не одна , а множество де нежных единиц (валют ), резкое падение об менного курса и истощение валютных резервов являются верными признаками кризиса. Для целей настоящего исследования валютные кризи сы удобно разделить на следующие четыре типа : самый простой , собственно валютный криз ис , или кри зис платежного баланса ; кризис внешней государственной задолженности (фи нансовый ), ведущий к валютному ; кризис внешней задолженности частных заемщиков (банковский ), который при определенных условиях тоже может вылиться в валютный ; кризис внутр еннего , т . е . номинированного в нацио нальной валюте , долга (частного или государственного ). Кризис первого типа - фиксация курса валюты центральным банком или "грязное плавание " на уровне , противоречащем другим целям монетарной политики . Возможности подде ржания фиксированного курса в такой ситуации опре деляются только величиной валютных резервов центрального банка . (Как правило , их хватает на несколько месяцев финанси рования импорта и на несколько дней финансирования оттока капитала .) Создание и хранение валютных резервов конечно же сопря жено с издержками . Средства , расходуемые центральными бан ками на приобретение золота и иностранной валюты , могли бы принести более высокий процентный доход при инвестирова нии на внутреннем рынке и быть использованы для финансиро вания внутренних инвестиций . Вот почему объемы валютных резервов , как правило , не превышают величины , эквивалентной стоимости импорта за несколько месяцев и вывоза капитала в течение нескольких дней. Именно такой незамысловатый кризис платежного баланса и произошел в России в августе 1998 г. Валютный кризис второго типа -- происходит из-за чрезмерного накопления государственного долга , когда у инвесторов возни кают сомнения в способности или желании правительства регу лярно обслуживать свою задол женность . Неожиданная потеря доверия к государству-заемщику кредиторами вызывает стрем ление последних вернуть свои неожиданно ставшие более рис кованными вложения досрочно , что в свою очередь равносильно атаке на валюту и может привести к истощению резер в ов и ва лютному кризису. Валютный кризис , вызванный чрезмерным увеличением внешнего долга частных фирм и банков , может произойти даже когда с государственной задолженностью все в порядке . С та ким валютным кризисом третьего типа столкнулись многие азиатски е страны в 1997 — 1998 гг. Валютный кризис четвертого типа -- тесно связан с предыду щим , во-первых , потому , что при чрезмерном накоплении госу дарственной задолженности , номинированной в национальной валюте , и недостаточности доходов государственного бюджет а для обслуживания этой задолженности вероятнее всего долг бу дет финансироваться за счет монетизации бюджетных дефици тов , а это в конце концов приведет к инфляции и девальвации. Во-вторых , накопление номинированных в национальной ва люте долгов частным с ектором тоже далеко не безопасно с точки зрения стабильности валюты . Недоверие населения к националь ной валюте может в какой-то момент спровоцировать "набег " вкладчиков на банки с целью изъятия своих депозитов , номини рованных в национальных денежных един ицах . А это чревато банковским кризисом , при котором давление на валюту неиз бежно возрастает , и потому , что банки могут иметь внешнюю задолженность , возврат которой окажется под вопросом , и по тому , что схемы гарантий депозитов вкладчиков могут потребо ва ть дополнительных государственных расходов , а это опять-таки делает более осязаемым призрак инфляции и девальвации. Дж . Сакс , А . Торнел и А . Веласко проанализировали , насколь ко пригодны для предсказания валютных кризисов , следующие три показателя , примерн о характеризующие динамику факто ров , которые и вызывают кризис в нашей классификации : 1) повышение реального курса валюты (завышение курса в на шей терминологии ); 2) отношение денежной массы (М 2 ) к величине валютных ре зервов (примерная характеристика зад олженности государст венного сектора ); 3) расширение объема кредитов (примерная характеристика за долженности частного сектора ). Анализ показал , что из 20 обследованных стран с форми рующейся рыночной экономикой в тех из них , которые особен но пострадали о т валютного кризиса 1994 — 1995 гг . (а именно в Мексике , Аргентине и Бразилии ), период , предшествующий кризису , характеризовался не только высокими показателями отношения М 2 /резервы , но и довольно сильным повышением реального курса национальной валюты и бумо м кредитования ( Sachs , Tornell , Velasco , 1996). Подобным же образом рост объе ма банковского кредитования по отношению к ВВП предшест вовал более ранним валютным потрясениям в Аргентине (1981), Норвегии (1987), Финляндии (1991 — 1992), Японии (1992 — 1993) , Швеции (1991). Флорес М.М ., Попов В.В . «Азиатский вирус или Голландская болезнь ?» Теория и история валютных кризисов в Росси и др . странах . Академия народного хозяйства при правительстве РФ.-М .: Изд-во «Дело» , 1999 С . 17-27 Другой тип кризиса связан н е с потерей доверия к валюте , а к потере доверия к реальным активам (или к ценным бумагам на эти активы ) - они называются заразные кризисы . По определению , заразные кризисы не поражают только одну или несколько стран. Существуют важные различия в изучении валютных и заразных кризисов . Валютные кризисы неизбежно вовлекают центральный банк кризисной страны ; заразные кризисы требуют определенного действия либо бездействия центрального банка , однако его роль не настолько важна . Наконец , макроэкономика валютны х и заразных кризисов довольно различна – хотя оба они ведут к рецессии , валютные кризисы связаны с инфляцией в странах-жертвах , а заразные кризисы связаны с всемирной дефляцией. http://fincrisis.narod.ru/financial.ht Глава 2. Эволюция финансовых кризи сов вв. 2.1 Великая депрессия 20-х гг. Ни о каком экономическом событии не было написано столько же , сколько о крахе 1929 года и его последствиях . Распространенная картина 1929 года – это еди новременный и яркий момент : крах фондового рынка США , который обрушил цены с максимальных значений почти до нуля , спустил фондовые рынки других стран и стал причиной Великой Депрессии . Распространение спада в реальном секторе отражает похожую картину , что показано в таблице 1.2. Спад в США перекинулся на весь остальной мир , но в общем спад где бы то ни было был мягче , исключения составляют Канада и , что интересно , Германия . Великобритания испытала заметно меньший спад , чем другие основные страны , а Япония испытала более или менее нормальное циклическое снижение . Таблица 1. Снижение реального производства после 1929 (% от 1929) http://fincrisis.narod.ru/financial.ht Страна Промышленность , % ВНП , % США 55 68 Канада 68 76 Франция 74 83 Германия 58 80 Великобритания 86 93 Япония 92 нет спада Источник : L . B . Yeager . 1976 . International Monetary Relations: Theory, History, and Policy Несмотря на неоднородность расползания , как финансового кризиса , так и реального спада в 1929-32 гг ., события тех лет по- прежнему служат моделью международного распространения финансового кризиса. Из таблицы 1 мы уже видели некоторые основные данные о финансовом и реальном распространении этого кризиса . Наблюдалась явная зависимость фондовых рынков , хотя спад вне Северной Америки и был значительно меньше , чем в ее пределах . Так как большинство исследований отводят краху фондового рынка даже в США лишь вспомогательную роль в зарождении Депрессии , в остальных странах тем более нельзя считать это основной причиной. Много иссле дований Великой Депрессии особенно выделяют торговый мультипликатор , часто утверждая , что протекционизм сыграл решающую роль . Однако , даже беглый взгляд на цифры , ясно говорит о том , что торговые связи не могли быть основным фактором Депрессии. Таблица 2. Производство и торговля США , 1929-32 гг . (млрд . долл . в ценах 1982). 1 1 http://fincrisis.narod.ru/financial.ht 1929 1932 Проц . изменение ВНП 709,6 509,2 -28,2 Экспорт 42,1 23,2 -44,9 Импорт 37,4 23,7 -36,6 Чистый экспорт 4,7 -0,5 Источник : Department of Commerce. The National Income and Product Accounts of the United States, 1929-82 . При просмотре таблицы 2 можно выделить три момента . Во-первых , Соединенные Штаты были сравнительно закрытой экономикой в 1929 году – импорт и экспорт составл яли около 6 процентов ВНП . Так как Соединенные Штаты производили тогда не более 40 процентов валового продукта рыночных стран , экспорт США составлял менее 4 процентов мирового ВНП . Во-вторых , падение импорта США в реальных масштабах было менее 40 проценто в , что отразилось в полуторапроцентном спаде спроса на продукцию остального мира – слишком мало , чтобы стать причиной наблюдаемого спада , даже учитывая действие мультипликатора . В-третьих , мало кто заметил тот факт , что в 1929-32 годах чистый экспорт США у п ал – факт , который трудно примирить с гипотезой , что Соединенные Штаты экспортировали свою Депрессию через сокращение импорта. Все это говорит о том , что ударение должно быть сделано на третьем канале – денежных связях. История показывает , что сделанное на ми утверждение , что плавающие курсы помогают изолироваться от монетарных шоков , неплохо подтвердилось . Две страны , которые отпустили свои валюты – Великобритания и Япония – перенесли кризис сравнительно легко по сравнению с теми странами , которые упорно з а щищали свои курсы – Францией и Германией . 1 1 http://fincrisis.narod.ru/financial.ht 2.2. Азиатский кризис Симптомы неблагополучия на финансовых рынках Таиланда стали накапливаться еще с на чала 1996 г . С конца февраля 1997 г . фондовые индексы устой чиво снижались и в других странах АСЕАН (Ма лайзия , Индонезия , Филиппины ). В основе тен денции лежал отток с этих рынков денег иност ранных портфельных инвесторов. Курсы валют большинства стран АСЕАН бы ли тем или иным образом "привязаны " к к урсу доллара США . Чтобы защитить фиксированные курсы в условиях оттока средств нерезидентов , власти вынуждены были прибегнуть к массиро ванным валютным интервенциям и резко повы сить процентные ставки . Быстрое уменьшение валютных резервов и рост процентны х ставок сделали очевидной про блему краткосрочной валютной задолженности восточно-азиатских стран (таблица 1). Таблица 1. Внешняя задолженность стран Восточной Азии на конец июня 1997 г . (млрд . долл .) 1 1 КРИЗИС ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ П. Мозиас // МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ , 1999, № 1, с . 38-47 Ср оки погашения Получатели Заемщик до 2 лет более 2 лет без указания банки госсектор небанковский частный сектор без указания Всего Индонезия 38.2 17.0 3.5 12.9 6.5 39.7 0.1 59.3 Малайзия 16.9 8.2 3.7 10.5 1.9 16.5 0.0 28.8 Филиппины 8.6 40 1.5 5.5 1.9 6.8 0.0 14.1 Таиланд 50.2 16.5 2.7 26.1 2.0 41.3 0.1 69.4 Южная Корея 74.3 16.4 12.7 67.9 4.4 31.7 0.1 104.1 Источник : “ Financial Times” , 30.1.1998. Новая волна кризиса зародилась после того , как международные спекулянты сделали объек том своих атак валюту Гонконга - главного фи нансового центра всего восточно-азиатского реги она . 20-23 октября 1997 г . Гонконгский фондовый индекс Хан Сен снизился в общей сложности на 25%. Вслед за этим резкие колебания произошли на фондовых рынках всего мира : американский индекс Доу-Джонса снизился 28 октября на 7.2%, на бирже в Токио падение составило 4.3, а во Франкфурте-на-Майне - 4.2%. В России котиров ки "голубых фишек " (наиболее ликвидных ак ций ) снизились в конце октября на 20-30%. Кри зис , таким образом , впервые вышел за границы Восточной Азии и стал глобальным. В ноябре эпицентр кризиса достаточно неожи данно перемещается в Южную Коре ю , страну , экономически гораздо более развитую , чем госу дарства АСЕАН . Это совпало по времени с кризисом фондо вого рынка в Гонконге . В результате паника на чалась и среди зарубежных инвесторов , вложив ших деньги в Южной Корее . Таблица 2. Макроэкономичес кие показатели стран Восточной Азии (%) КРИЗИС ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ П . Мозиас // МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ , 1999, № 1, с . 38-47 Страны и годы Баланс по текущим операциям в % к ВВП Прирост ВВП Инфля ция Южная Корея 1996 7.1 49 -1.5 1997 5,6 4.5 -2.0 1998 1 -1.4 12.5 8.4 Таиланд 1996 6.6 5.8 -7.8 1997 -0.4 56 -1.9 1998 1 -3.6 14.5 7.1 Индонезия 1996 8.0 79 -34 1997 46 6.6 -16 1998 1 -5.8 45.0 55 Ма лайзия 1996 86 35 -5.1 1997 6.0 27 -5.3 1998 1 07 48 -23 Филиппины 1996 5.7 8.4 -5.0 1997 5.2 5.1 -4.4 1998 1 1.2 9.1 -3.7 1 Прогноз Источник " Financial Times ", 27 IV 1998. Бум внутренних и внешних инве стиций сопро вождался крупномасштабным импортом обору дования и сырья . В результате к середине 90-х го дов у стран АСЕАН сложились достаточно круп ные негативные балансы по счету текущих операций . Прин ципиальную схему развертывания кризиса можно представ ить следующим образом . Сначала проис ходит снижение фондовых индексов . Затем , по мере роста негативных настроений среди инвес торов , начинаются спекулятивные атаки на наци ональную валюту . Защита ее с помощью высоких процентных ставок обостряет проблему вн ешней задолженности . Издержки поддержания фикси рованного курса в конце концов приводят к де вальвации , что еще больше увеличивает стои мость обслуживания внешнего долга . Вслед за па дением валютного курса падают фондовые индексы , теперь уже гораздо более высокими темпами . В дальнейшем падение курсов акций и валютного курса происходит по спиралевидной траектории : одно ускоряет другое. По оценкам специалистов МВФ , причинами кризиса служат : - неспособность правительств обуздать пере грев экономики ; - образова ние торговых дефицитов и "мыль ных пузырей " на рынках капитальных активов ; - слишком ортодоксальный подход к фиксиро ванным валютным курсам , который привел к не умеренным заимствованиям ; - слабый контроль за банковской системой. В более широком плане глуби нные причины кризиса связывают со слишком значительной ро лью государства в восточно-азиатских экономи ках , со взаимопереплетением власти и крупного бизнеса. МВФ фактически утверждает , что восточно-ази атские экономики в целом нездоровы и нуждают ся в радик альных структурных реформах. Поразительно , что это говорится о странах , еще недавно являвшихся мировыми лидерами по экономическому росту , чьи достижения неодно кратно ставились в пример другим развивающим ся государствам . Но еще поразительнее , что даже неп осредственно в предкризисный период макро экономические показатели азиатских стран (за исключением сальдо по счету текущих операций ) оставались в целом весьма неплохими (см . табли цу 2.) Надо сказать , что до недавнего времени одним из достоинств азиатского "экономического чуда " считалось умение использовать иностранный ка питал для целей национального развития . Остается предположить , что дело не только в торговом дефиците как таковом , но и в источни ках его покрытия . Таким образом , наибольшую нестабиль но сть продемонстрировали именно те виды ино странных инвестиций , которые особенно поощ рялись в последние годы в ходе финансовой либерализации . И , как уже отмечалось , именно отток портфельных инвестиций и кризис задол женности местных фирм иностранным банкам выступали в качестве "передаточных механиз мов " при развитии азиатского финансового кри зиса. В итоге можно предположить , что фундаментальной причиной кризиса стало нарушение оптимального баланса между степенью внутренней либерализации экономик , с одной с тороны , и степенью их открытости для краткосрочных иностранных инвестиции – с другой . Контроль за допуском в экономику иностранного спекулятивного капитала ослаблялся быстрее , чем позволяли объективные условия . И в конце концов риски , связанные с нестабил ь ностью краткосрочных инвестиции , стали перевешивать те макро и микроэкономические преимущества , которые дает привлечение иностранных кредитов и портфельных инвестиции . 1 1 КРИЗИС ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ П . Мозиас // МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖ ДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ , 1999, № 1, с . 38-47 2.3. Российский кризис Летом 1997 г . ситуация на финансовых рынках Юго-Восточной Азии начала обостряться , но это практически не сказывалось на рос сийской экономике . Относительная политическая устойчивость в стр ане вместе с повышенной деловой активностью российских компаний и банков создавала благоприятное впечатление у западных инвесторов по поводу перспектив российской экономики. Однако финансовая стабилизация и бурное развитие российских финансовых рынков прои сходили на фоне углубления фундаменталь ных экономических проблем : фискального кризиса , значительного ухуд шения состояния платежного баланса и нарастания предпосылок уси ления нестабильности экономической политики . Внушало серьезные опасения соотношение к раткосрочных обязательств государства , нахо дящихся у нерезидентов , и внешних резервов ЦБР , характеризующее курсовой риск при репатриации прибыли от вложений на российских финансовых рынках . Начало кризиса (ноябрь-декабрь 1997 г .). 27 октября 1997 г . паде ние индекса Dow Jones Industrial Average достигло рекордной отметки 554 пункта. Эту дату можно считать началом развертывания финансо вого кризиса в России , разрушившего все достигнутые к 1997 г . мак роэкономические результаты и повлекшего за собой смену ку рса эко номических преобразований. Неблагоприятные изменения в мировой конъюнктуре вызвали отток капиталов с российских финансовых рынков . Наиболее быстро это отразилось на российском рынке акций . За неделю - с 27 октября по 2 ноября 1997 г . - фондовый инд екс упал на 18,5%. В целом за ноябрь индекс РТС -1 опустился до значения 328,5, то есть падение котировок составило около 32%. В результате ЦБР оказался перед выбором политики , соответству ющей условиям финансового кризиса . ЦБР пришлось выби рать между плох ими и очень плохими решениями . Пер вый вариант сводился к защите от атак на рубль путем увеличения процентных ставок на рынке государственных обязательств , что позво ляло избежать потерь международных резервов . Второй вариант зак лючался в удержании проце нтных ставок на относительно низком уров не путем проведения операций на открытом рынке. Таблица 2. Финансирование платежного баланса РФ за 1995 — 1997 гг. млрд . долл. ПОКАЗАТЕЛИ Годы 1995 1996 1997 Счет текущих операций 7,9 12,1 7,3 Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами -11,2 -26,5 -29,2 Чистые ошибки и пропуски -7,9 -8,1 -7,1 Общее сальдо платежного баланса -11,1 -22,5 -33,0 Финансирование 11,1 22,5 33,0 Изменение валютных резервов * -10,4 2,8 -1,9 Перенесено и просрочено платежей 13,2 11,0 27,3 Использовано ссуд и займов 8,3 8,7 7,6 * “ + ” — снижение , “ - ” — рост. Источник : Расчеты на основе платежных балансов России , ЦБ России. К сожалению , в ноябре ЦБР придерживался второго варианта , пытаясь реализовать политику удержания процентных с тавок за счет увеличения принадлежащего ему пакета ГКО . Проведение такой политики ЦБР представляется нам серьезной ошибкой , которая в значительной мере предопределила дальнейшее развитие кризиса . Одним из факторов , демонстрирующих неадекватную реакцию п равительства на углубляющийся кризис , явилось отсутствие разра ботанной программы мер по сокращению государственных расходов и дефицита государственного бюджета . Углубление кризиса (январь 1998 г .) и временная стабилиза ция (февраль-апрель 1998 г .). В кон це 1997 - начале 1998 гг . кризис в Юго-Восточной Азии начал нарастать . Это снова послужило причи ной ухудшения положения на российских финансовых рынках . В результате оттока портфельных инвестиций из России усиливше еся давление на рубль обусловило в нача ле года быстрые темпы повы шения официального обменного курса доллара США и рост форвард ных котировок . Попытки ЦБР в январе ускорить темпы обесценения рубля привели к резкому увеличению процентных ставок на рынке ГКО . Рынок экстраполировал повышение темпо в рос та курса и реагировал на это увеличением процентных ставок , компен сирующим снижение доходности , исчисленной в валюте . Такая реакция рынка подтверждает высказанные выше соображения о том , что прове дение девальвации в условиях кризиса доверия при кор отком госу дарственном долге , высокой доле нерезидентов на этом рынке , низком уровне валютных резервов является труднореализуемым решением. В феврале-апреле 1998 г . на рынках наступил период относительной стабилизации . Про изошел также ряд дополнительных с обытий , послуживших позитивными сигналами для инвесторов Нарастание и кульминация кризиса (май-август 1998 г ) В середине мая макроэкономическая ситуация в России начала резко ухудшаться Котировки государственных ценных бумаг стремительно падали, о пределен ное влияние на такое разви тие событий в России оказали дальнейший рост политической и эко номической нестабильности в Азии (ситуация в Индонезии и Индии , новый виток кризиса в Южной Корее , Таиланде и др .), а также ожида ние повышения процентных ставок Фед еральной резервной системой , что повысило бы привлекательность вложений в американские ценные бумаги . Однако более существенное значение имели , по-видимому , внут ренние российские события . Наиболее важными событиями из них дав ших негативные сигналы финанс овым рынкам были следующие. В июне серьезно снизились международные кредитные рейтинги России и ряда российских банков и компаний. . Массовый вывод средств инвесторов с финансовых рынков после сни жения российских кредитных рейтингов привел к новому повышен ию во второй половине июня процентной ставки по ГКО , которая превы сила 50%. Важным обстоятельством было противостояние Министерства фи нансов и Центрального банка РФ . Суть конфликта заключалась в том , что Минфин к лету 1998 г . стал систематически задержи вать возврат ЦБР задолженности , возникавшей при погашении Банком очередной серии ГКО . Задолженность Минфина перед ЦБР в июле доходила до 12- 13 млрд . руб . В результате ЦБР 21 июля арестовал счета Минфина . Проблема была урегулирована лишь несколько дней спу стя , когда Министерство финансов обязалось не задерживать пога шение долга по ГКО более чем на шесть дней. В совокупности произошедшие события привели к тому , что примерно с 3 августа процесс приобрел неуправляемый характер . Наряду с паникой на валютном р ынке начался банковский кризис . Он был спровоцирован ухудшением ситуации на финансовых рынках на фоне жесткой денежной политики первого полугодия 1998 г .: де нежная база на 1 сентября сократилась по сравнению со значением на начало года на 3,5%. Подводя и тоги последних месяцев перед кульминацией кризиса , следует отметить , что главными факторами , не позволившими Рос сии в августе избежать девальвации рубля , явились , по нашему мне нию , отсутствие поддержки антикризисной программы правительства со стороны Гос ударственной думы и недостаточный объем помощи со стороны МВФ . Курс доллара , несмотря на попытки ЦБР сдержать его рост , под нялся на 11%. Попытки защитить рубль с помощью валютных интер венций были крупной ошибкой ЦБР , послужившей важным факто ром обвала рубля в конце августа - начале сентября 26 августа ЦБР , растратив значительные запасы резервов при низких ценах доллара , приостановил торги на неопределенный срок . Четырехмил лиардный кредит МВФ , выданный в июле и целиком направ ленный на пополнение резер вов , был почти полностью израсхо дован за четыре недели , и вынужденная девальвация , наконец , была осуществлена 17 августа с большим опозданием. 17 августа 1998 г . агентство Moody ’ s Investor Services понизило рей тинг России по обязательствам в иностранной в алюте с В 1 до В 2. Это моментально вызвало дополнительное падение цен на валютные облига ции Министерства финансов РФ , котировавшиеся на внешних рынках на уровне 170% годовых . Подводя итог , выделим важнейшие экономические последствия финансового кризиса в России : - снижение доверия как внешних , так и внутренних инвесторов к правительству ; - закрытие как внешних , так и внутренних источников финан сирования дефицита государственного бюджета ; - кризис отечественного банковского сектора , обусловленный не тольк о потерями на финансовых рынках , но и самим фактом ликвида ции основного и взаимосвязанных источников получения доходов -рынка ГКО-ОФЗ , обострит кризис платежей ; - обвал на российском рынке акций приведет к дальнейшему сниже нию возможностей российских пре дприятий по привлечению инвестиций ; - ожидаемого увеличения деловой активности в нефтегазо вом и других экспортоориентрованных секторах экономики благодаря девальвации может не произойти , поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство пост арается изъять все дополнитель ные прибыли в счет просроченной задолженности в бюджет ; - способность ряда отечественных импортозамещающих отрас лей быстро нарастить выпуск продукции , воспользовавшись резким падением реального курса рубля и соответствующим снижением кон курентоспособности импортных товаров , будет определяться уровнем будущей инфляции. 1 1 С . Синельникова , С . Архипов , С . Дорбышевский , С . Баткибеков , И.Трунин-Институт Экономических проблем переходного периода //Вопросы кономики № 11, 1998 С . 36. Глава 3. Влияние кризиса 1997-1998 гг . на экономику Кыргызстана. 3.1. Состояние Кыргызстана за 1991-1998 гг. 1991-1998 – годы стали тяжелыми для экономических испытаний , когда реформировать пришлось в условиях экономического кризиса . Неэффективная эконом ика Кыргызстана – наследие советского периода . к тому же она была одним из «аутсайдеров» среди экономик союзных республик . Экономический кризис , разрыв сложившихся экономических связей в союзном народнохозяйственном комплексе , ошибки в процессе реформир о вание обусловили падение производства. 1 1 Экономика Кыргызстана : реалии и перспективы :Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г .)/под ред . Рахматова А ., Турсуновой С ., Лайлаевой Э . – Б . 2001 С .4 Таблица 1 . Индексы потребительских цен и темпы ро ста номинальных денежных доходов в странах СНГ (1992 г . к 1991 г ., в %). 2 2 Булатов А.С . «Экономика» М ., 1996г . стр .251 Потребительские цены Среднедушевой доход Азербайджан 12,1 5,0 Армения 9,0 2,8 Белоруссия 11,6 8,2 Казахстан 10,7 6,7 Кыргыз стан 11,9 4,3 Молдавия 12,1 4,9 Россия 15,7 7,5 Таджикистан 10,1 3,4 Туркменистан 8,7 7,1 Узбекистан 5,1 5,2 Украина 12,5 -- В 1991 г . был разработан новый экономический курс , основными направлениями которого явились : 1. Новая аграрная политика : создание социальной инфраструктуры развития мелкого промышленного предпринимательства на селе , стабилизация экономического положения наиболее пассивных и наименее приспособленных к рынку слоев сельского населения 2.Пересмотр законодательных и других норм ативных актов республики. 3. Приватизация мелких и малых предприятий. 4. Установление экономических , гуманитарных и политических отношений с развитыми странами Запада и Востока. 5. Пересмотр всей прежней кадровой политики , в том числе и существующей системы подготовки от средней школы до высшей. 6. Создание кредитно-финансовых учреждений , ориентированных на рынок ценных бумаг. 1 1 Экономика Кыргызстана в последнее десятилетие XX века . – Б .: ЦэиСР при МВ КР , 2000 С . 8 Особенно «критическими» были 1991-1995 гг ., когда ВВП ежегодно падал , а уровень инфляций достиг четырехзначного . В результате к 1996 г . экономика страны по основным показателям (ВВП , национальный доход ) оказалась на уровне начала 1970-х гг ., т.е . откат на 25 лет назад (см . Рис .1). 1991-1995 гг ., по существу , стали годами не столько экономической реформы , сколько отч а янной и , к сожалению , не очень успешной борьбы с экономическим кризисом . Рис .1 Попытка в условиях кризиса ускорить реформу , во что бы ни стало , оказалась не совсем правильной политикой . Поэтому «преуспели» не столько в осуществлении экономической реформы , сколько в разрушении реальной экономики. По существу , быстрого реформирования (даже в организационном и правовом отношении ) не получилось , институциональное формирование свободной рыноч ной открытой экономики охватило практически 10 лет , хотя не все компоненты новой экономической системы получили завершение . Удельный вес теневой экономики в ВВП составил : в 1993 – 3,2%; в 1994 – 6%; в 1995 – 8,4%; в 1996 – 9,4%; в 1997 – 10,3%; в 1998 – 11, 9 %;. Однако эти данные явно и значительно занижены. За этот период значительно изменилось соотношение государственного и частного секторов экономики . Количество государственных предприятий (без предприятий сельского хозяйства ) сократилось с 3,9 тыс . в 1994 , до 1,1 тыс . - в 1998. Их доля в производстве ВВП уменьшилась с 17,9% в 1994, до 3,4% - в 1998. 1 1 Экономика Кыргызстана : реалии и перспективы : Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г .)/под ред . Рахматова А ., Турсуновой С ., Лайлаевой Э . – Б . 2001 С .4 Разразившийся кризис экономики и всей системы денежно-кредитных и финансовых отношений поставил в качестве главной задачи осуществление денежно-финансовой стабилизации . Нужно было проводить политику , которая обеспечивала бы устойчивость национал ьной валюты , надежность банков и всей кредитно-банковской системы , бездефицитность госбюджета. В Кыргызстане в мае 1993 г . была введена своя национальная валюта - сом . После введения национальной валюты в мае 1993 г . положение начало меняться в лучшую сто рону под воздействием жесткой монетаристской политики и некоторых успехов в развитии экономики . Уровень инфляции составил 1994 г , - 187,2%, 1995 г . - 131,9%, 1996 г . - 114,8%. Достижение сравнительно низкого уровня инфляции в 1997 г . при относительно стаб ильном обменном курсе сома было расценено как установление денежно-финансовой стабилизации . Однако , радоваться пришлось недолго. 2 2 Проблемы денежно-финансовой стабилизации в Кыргызстане . ( Кумсков В.И .) http :// polysphere . freenet . kg / no 5/ Pjuly 006. htm Если говорить о состоянии реальной экономики (производства ), то 1991-1995 гг . действительно оказались годами ее разрушения , а 1996-1998, за редкими исключением , стали годами использования того , что сохранено и не сломано . 1996-1998 гг . остались годами стагнац и и , хотя статистика (таблица 1) говорит о росте в целом . Наблюдающийся рост - это результат не стабильной работы экономики со всеми ее отраслями и производствами , а «громоотводных» усилий личных хозяйств (главной кормилицы населения ) и в отдельные годы ед и ничных результатов промышленности (если коснутся производства материальных благ ). 1 1 Экономика Кыргызстана : реалии и перспективы : Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г .)/под ред . Рахматова А ., Турсуновой С ., Лайлаевой Э . – Б . 2001 С .6 В 1 995-1998 гг . внешний долг рос интенсивно : в среднем в 1,5 раза по отношению к предыдущему году , в то время как государственный внешний долг увеличивался более чем на 140 млн . долл . в год за период 1994-1998 гг . Частный внешний долг возрос до 381,4 млн . д о лл . в конце 1998г . Основную долю внешнего долга составляют международные организации – около 40% общего внешнего долга в конце 1998 г. 2 2 Экономика Кыргызстана в последнее десятилетие XX века . – Б .: ЦэиСР при МВ КР , 2000 С . 22 3.2. Влияние Финансового кр изиса России 1998 года на Кыргызстан. Развитие макроэкономической ситуации в 1998 г . проходило под влиянием мирового финансового кризиса , в основном через дестабилизацию экономики Росси , а также активизацию ранее накопленного внутреннего потенциала . Р езкое ухудшение ситуации на финансовом рынке России , последующее общее ухудшение обстановки в экономики в целом повлияло на состояние платежного баланса Кыргызстана , привело к снижению доверия к банковской системы . И как следствие способствовала резкому с нижению темпов экономического роста с 9,9% в 1997 г . до 2,1% в 1998 г .. Инфляция составила 16,85%, девальвация обменного курса 69,1% уровень международных резервов сократился до 2,5 месяца , дефицит счета текущих операции достиг 22,5%, дефицит государствен н ого бюджета составил 3%, а с учетом ПГИ – 10% к ВВП. 1 1 Экономика Кыргызстана : реалии и перспективы : Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г .)/под ред . Рахматова А ., Турсуновой С ., Лайлаевой Э . – Б . 2001 С .32 По объему экспорта и импорта (как в суммарно-денежном , так и в натурально-физическом выражении ) Россия для Кыргызстана была и остается одним из основных стратегических и долгосрочн ых партнеров , и легкомысленно было предполагать , что финансовый кризис в РФ не отразится на финансах Кыргызстана. 2 2 Койчуев Т . Постсоветская перестройка : Теория , идеология , реалии /ЦЭиСР при МФ КР . БФЭА – Б .: Илим , 1999 С . 202 Негативные воздействия финан сового кризиса 1998 года наиболее остро были связаны с последствиями кризиса в России и выразились в следующем : · снижение объемов экспорта , в том числе в Россию ; увеличение объемов импорта , в том числе из России ; · спад производства на предприятиях , связа нных с российскими , и сопутствующее этому замедление темпов роста производства в целом , а также ухудшение производственно-финансовых связей кыргызских и российских предприятий как результат сбоев в работе платежной системы ; · рост потребностей в твердой ва люте в связи с ростом общего объема импорта , в том числе из России (в связи с переходом в расчетах с российскими предприятиями на твердую валюту ); · общий рост спроса на инвалюту в связи с психологическим воздействием финансового кризиса в России и негатив ными ожиданиями населения относительно ухудшения финансовой ситуации в республике на ближайшую перспективу , и как результат - продолжающееся с августа 1998 года падение обменного курса нацвалюты ; · снижение уровня золотовалютных резервов Национального банк а Кыргызской Республики , объема денежной базы и денежной массы ; · отток вкладов населения из банковской системы , усиление долларизации экономики , ухудшение условий для инвестирования в экономику и , в особенности , в реальный сектор (в первую очередь , в резу льтате дальнейшего роста процентных ставок на кредиты коммерческих банков ); · ухудшение финансового состояния коммерческих банков республики в результате оттока вкладов населения и уменьшения общего уровня ликвидности ; · резкий рост доходности по государст венным казначейским векселям , снижение намеченных объёмов их выпуска и ухудшение условий финансирования дефицита государственного бюджета. 1 1 ttp :// www . corpgovuz . org / index . php ? b _ end = documents & action = show _ detailed & idd =17& back =9 Финансовый кризис в Юго-Восто чной Азии на экономике Кыргызстана столь сильно не отразился . Это лишний раз показывает нам , кто у нас основной экономический партнер , от судьбы которого столь зависима наша собственная судьба . 1 1 Койчуев Т . Постсоветская перестройка : Теория , идеология , ре алии /ЦЭиСР при МФ КР . БФЭА – Б .: Илим , 1999 С . 202 3.3 Уроки Кризиса В целях преодоления отрицательных воздействия финансового кризиса 1998 года , Правительством Кыргызстана была принята «Программа преодоления кризисных проявлений в экономике и повыше ния устойчивости финансовой системы Кыргызской Республики» , которая включала в себя : · ужесточение бюджетных операций в соответствии с изменившимся наличием внешних и внутренних ресурсов ; · пересмотрен бюджета на 1999 год в соответствии с изменившейся внеш неэкономической ситуацией ; · меры для снижения дефицита торгового баланса , в частности , по снижению объемов импорта и увеличению объемов экспорта ; · меры по ужесточению финансовой дисциплины в отношении предприятий и организаций , имеющих задолженность по н алогам ; · создание благоприятных условий предприятиям , ориентированным на экспорт , в особенности производящим продукцию сельского хозяйства ; · полное выполнение своих обязательств по государственным ценным бумагам для обеспечения стабильности развития фина нсового рынка ; · банкам разрешено использовать обязательный фонд резервирования ; · со стороны Национального банка Кыргызской Республики производилось чрезвычайное кредитование коммерческих банков ; · банки , оказавшиеся на грани банкротства , были переданы по д управление Национального банка Кыргызской Республики или проданы другим лицам . 1 1 ttp :// www . corpgovuz . org / index . php ? b _ end = documents & action = show _ detailed & idd =17& back =9 Анализ состояния экономики по казывает , что после спада 1998 г . наблюдается хоть и нез начительное , но важное для респуб лики оживление экономической деятельности . Заметно увеличившееся производство ва ловой продукции сельского хозяйства и промышленности при небольшом снижении объе мов розничного товарооборота определило об щую тенденцию ро с та индекса экономической активности , рас считанного как средневзвешен ная величина темпов роста от дельных отрас лей , в наиболь шей степени оп ределяющих ди намику ВВП и доступных в оперативной статисти ке (промышленность , сельское хозяйство , рознич ный т о варооборот ). Но здесь важнее не сами показатели , а их каче ственное наполнение . Девальвация сома и повы шение конкурен тоспособности промышленности дали отечествен ным производите лям уникальный шанс по завоева нию рынков . Акти визировалось про изводство п отре бительских това ров для внутрен него использова ния , что является , конечно , позитив ным моментом. Одной из ос новных причин , препятствовавших промышленному росту в 1999 г ., был малый объем ин вестиций . Фунда ментальная про блема для респуб лики - это даже не иностранные инве стиции . При усло вии привлечения национальных сбережений и транс формирования их в инвестиции , что должно яв ляться первым этапом , иностранные инвести ции будут приходить на втором этапе . Основ ная проблема - это национальные сбер е жения . Факторы , влияющие на национальную норму сбережений , - важнейший вопрос долгосроч ных перспектив развития кыргызского рынка . Величина организованных сбережений и вкла ды населения в ценные бумаги весьма незначительны. Трудно не обратить внимание на у стойчивый рост в общей денежной массе депозитов в ино странной валюте . Мы предполагаем , что больший объем находится у населения в наличном виде . Основная причина - недове рие населения к государству и бан ковской системе в целом. Есть и другие причины , преп ят ствующие транс формированию сбережений в ин вестиции : слабость защиты прав соб ственности и не прозрачность ком паний , низкое каче ство менеджмента и бухгалтерского учета . Отсут ствие инвестиций крайне отрицательно повлияет на рост реального ВВП , котор ы й наметился за пос ледний год. Начиная примерно со 2-го квартала 1998 г , можно четко проследить обратную связь между динамикой процентных ставок и динамикой производства Рост цены кредит ных ресурсов сопровождался спадом в про изводственном секторе экономи ки . И , на против , снижение процентных ставок с на чала 1999 г сопровождалось подъемом производства . Эта связь не прослеживает ся до середины 1998 г Причиной данного эффекта , скорее всего , является девальва ция сома во второй половине года , а также последо в авшее за этим резкое уменьше ние денежных агрегатов . Искусственно за вышенный курс сома , препятствовавший проведению действенной монетарной по литики , но в то же время являвшийся резуль татом этой политики , снизился до своего реаль ного уровня. Итак , рост темпов ВВП , наметившийся во втором полугодии 1999 г ., вселяет надеж ды на последующий рост производства . Однако при всем оп тимизме нужно учиты вать , что для последу ющего роста необхо димы низкие ставки процента , стимулиру ющие инвестиции . В случае , если денежная масса будет выпуще на из тех жестких ра мок , в которые она была загнана , ставки могут сохраниться на низком уровне. Анализ по 22 странам , как развивающимся и переходным , так и индустриальным , показал , что , несмотря на периоды шоковой терапии , высо кой инфляции и валютной нестабильности , са мый высокий уровень процентных ставок в них по наиболее рискованным коммерческим кредитам не превышал 24%. В нашей республике процен тные ставки по кредитам в течение последних трех лет варьировали в среднем от 3 5 до 55% и на начало 4-го квартала 1999 г . составляли 49%. В Кыргызстане один из самых низких в мире уровней монетаризации (доля денежной массы в ВВП ). На начало 1999 г . он составлял 12,7% ВВП . Для сравнения в России на начало ноября 1998 г . он составил 16 -17% ВВП . В странах "Большой семерки " уровень монетаризации эко номики в среднем составляет 55-100%, в разви вающихся странах - 40-60%. В 1995-1999 гг . Нацбанк Кыргызстана в результате жесткой денеж ной политики создал искусственный дефицит де нежной масс ы . При таком дефиците в стране стало "мало денег ". Обострилась зависимость от иностранных инвестиций , еще более проблем ными стали бюджет и налоги . Дефицит денеж ных ресурсов заставил поддерживать искусст венно высокие процентные ставки При спеку лятивных о ттоках иностранного капитала рынок испытывал острый шок . Заметим , что абсолютное большинство стран со значительно более высоким уровнем монета ризации ВВП характеризуется более благоприят ным сочетанием уровней инфляции и экономичес кого роста , чем Кыргыз стан У нас же поддержа ние этого уровня на пороге 15-20% является едва ли не единственным средством сдерживания ин фляции . Однако , хотя уровень монетаризации в нашей республике крайне низок , сравнивать наше положение напрямую с развитыми или развиваю щими с я странами , обладающими производственны ми мощностями и положительным торговым балан сом , нецелесообразно. Дефицит денежной массы отчасти оправдан от сутствием каких-либо факторов , положительно вли яющих на инфляционные процессы . Поэтому мы сталкиваемся бе з того низкий уровень реального дохода при вве дении более мягкой денежной политики. Таким образом , в республике наблюда ются искусственный дефицит денег в эко номике , высокие процентные ставки , долго срочно низкая в долларовом выражении зар плата и тяжелы й для переходной экономики налоговый пресс , растущее долговое бремя , не мобилизуемые долларовые резервы насе ления . Все эти факторы формируют глубо кую зависимость состояния финансового рынка Кыргызстана (и самой возможности модернизации экономики ) от при х ода на него иностранных денег. Экономический рост в реальном сек торе может быть связан только с прито ком инвестиций в страну . Однако реаль ная оценка баланса позитивных и нега тивных тенденций не дает повода для ожидания радикального увеличения тем пов р оста экономики в краткосрочной перспективе. Насколько устойчив некоторый подъем - будет зависеть от развития экономико-политической ситуации . Тем не менее , основ ные элементы для устойчивого роста у нас есть и в среднесрочной перспек тиве подъем экономики неизбежен. 1 1 В . Недавин , Т . Ахматов Инвестиционно-консалтинговый Центр “ BNC ” //Рынок Капиталов № 2, 2000 С . 4 -7 Заключение На основании проведенного исследования мы сделали следующие выводы , обобщения и практические рекомендации : Финансовый кризис ра ссматривается не просто как хронологический процесс , а как экономическое явление , которое вполне можно предупредить и в случае его наступления преодолеть его с минимальными потерями. Эволюция финансовых кризисов показывает , что он развивается не без по мощи национальных экономик , в основе которых могут быть их различия или же неэффективность состояния. Мы считаем , что причины кризиса следует искать не только в экономике , но и в морали , психологии , общем взгляде на жизнь представителей высших эшелонов политической власти , в пренебрежении к такому основному фактору экономической жизни , как доверие людей , к своему государству и правительству . В конечном итоге все – общий экономический климат в стране , отторжение или успех реформ , устойчивость денежно-фи н ансовой системы , бюджет и налоговые поступления , производство , инвестиционный процесс , социальная стабильность и т.д ., т.е . оказывает существенное влияние на возникновение финансовых кризисов и способности адаптации национальных экономик к внешним шокам и потрясениям . Не стоит сбрасывать со счетов и степень доверия граждан установившимся вокруг них условиям жизни , их ожиданиям нового удара со стороны властей : конфискации сбережений , резкого падения или невыплаты зарплаты , вспышки некомпенсируемой инфляции и т.д . Находясь в состоянии нестабильности Кыргызстан , ощутил влияние финансового кризиса , благодаря России . Влияние российского кризиса сказалось на экспорте и импорте , на платежном балансе , на курсе сома и соответственно на экономическом состоянии гос ударства . Например : Снижение темпов экономического роста с 9,9% в 1997 г . до 2,1% в 1998 г . Инфляция составила 16,85%, девальвация обменного курса 69,1% уровень международных резервов сократился до 2,5 месяца , дефицит счета текущих операции достиг 22,5%, д ефицит государственного бюджета составил 3%. Таким образом последнее десятилетие XX века – это годы экономических испытаний для Кыргызстана , когда разразившийся мировой финансовый кризис отбросил экономику и социальное развитие наций назад , оказав таким о бразом негативное влияние на результативность экономических реформ страны. Однако , несмотря на трудности , процесс структурной перестройки в КР идет , идет процесс нового порядка адаптаций экономической жизни в совершенно иных условиях , и постепенно накапли ваются силы для преодоления последствий экономического кризиса , и создается база для реального экономического подъема . Глоссарий Валютная интервенция – вмешательство центрального банка в операции на валютный рынке с целью воздействия на курс националь ной валюты посредством купли-продажи иностранной валюты. Валютные резервы – находящиеся в собственности страны международно-признанные средства платежа , предназначенные для покрытия кратко - и среднесрочных дефицитов внешнего платежного баланса и обеспечени я , связанных с этим мер контроля за изменением курса собственной валюты. Девальвация – уменьшение курса национальной или международной (региональной ) денежной единицы по сравнению с валютами других государств. Инфляция – (от лат . «вздутие» ) – обесценение д енег в результате превышения количества денежных знаков , находящихся в обращении , над суммой товарных цен. Платежный баланс – соотношение всех денежных поступлений из-за границы и различных платежей за границу за определенный период или на определенный мо мент. Рецессия – относительно умеренное , некритическое падение деловой активности , производства , замедления темпов экономического роста , обычно определяемое как последовательное уменьшение реального валового национального продукта Свободно плавающие валютн ые курсы – Валютные курсы , которые не фиксируются и , следовательно , могут повышаться и понижаться в зависимости от спроса на иностранную валюту и ее предложения. Фиксированный валютный курс - закрепленный в одностороннем порядке или межгосударственными сог лашениями курс валюты , свободное повышение или понижение которого не допускается. Список литературы 1. Журнал «Банковский Вестник» № 10, 1998 г. 2. Журнал «Вопросы Экономики» № 11, 1998 г. 3. Журнал «Мировая экономика и международные отношения» № 4,1, 19 99 г. 4. Журнал «Рынок Капиталов» № 2, 2000 г. 5. Большой экономический словарь /под ред . Азрилиян А.Н М .: Институт новой экономики 1999 г . 6. Борисов А.Б . Большой экономический словарь . - М .: Книжный Мир , 1999. – 895 с . 7. Булатов А.С . «Экономика» М ., 199 6 г . 8. Койчуев Т . Постсоветская перестройка : Теория , идеология , реалии /ЦЭиСР при МФ КР . БФЭА – Б .: Илим , 1999 г. 9. Международное экономическое отношения . Учебник для ВУЗов /Е.Ф . Жуков , Т.И . Канаева , А.Т . Литвиненко и др .: под ред . Жукова-М .: ЮНИТИ-ДАНО , 1999 г . 10. Словарь современной экономической теории Макмилана . – М .:ИНФРА-М , 1997.-608 с. 11. Универсальный учебный экономический словарь . Ростов на Дону .: Феникс , 1996, 576 с . 12. Флорес М.М ., Попов В.В . «Азиатский вирус или Голландская болезнь ?» Теория и история валютных кризисов в Росси и др . странах . Академия народного хозяйства при правительстве РФ.-М .: Изд-во «Дело» , 1999 г . 13. Экономика Кыргызстана в последнее десятилетие XX века . – Б .: ЦэиСР при МВ КР , 2000 г. 14. Экономика Кыргызстана : реалии и перспективы : Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г .)/под ред . Рахматова А ., Турсуновой С ., Лайлаевой Э . – Б . 2001 г. 15. Проблемы денежно-финансовой стабилизации в Кыргызстане . ( Кумсков В.И .) http :// polysphere . freenet . kg / no 5/ Pjuly 006. ht m 16. http :// www . corpgovuz . org / index . php ? b _ end = documents & action = show _ detailed & idd =17& back =9 17. http://fincrisis.narod.ru/financial.ht 18. www.stat.kg
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
И ниспослал Всевышний на строителей Вавилонской башни речь разноязычную, и не могли таджики, узбеки и молдаване работать слаженно.
А всего-то надо было, чтоб не сорвать сдачу объекта, поставить прорабом армянина.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Финансовый Кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru