Реферат: Западные инвестиционные фонды в России - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Западные инвестиционные фонды в России

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 17 kb, скачать бесплатно
Обойти Антиплагиат
Повысьте уникальность файла до 80-100% здесь.
Промокод referatbank - cкидка 20%!

Узнайте стоимость написания уникальной работы





Западные инвестиционные фонды в России

Владимир Агеев
Управляющий Директор InterLogic AS Group



На сегодняшний день западные инвестиционные фонды значительно активизировали свою деятельность в России. Большинство инвесторов, стремящихся вложить свои финансовые ресурсы в успешно развивающиеся российские бизнесы, ориентируются на поиск проектов в различных секторах российской экономики.

Менеджерам компаний, как правило, требуются дополнительные средства для реализации проектов и дальнейшего продвижения на рынок. Существуют различные варианты внешнего финансирования:

  • Кредитное финансирование

  • Прямые инвестиции в обмен на часть акций

  • Комбинированное финансирование

  • Лизинг

При кредитном финансировании возникает вопрос наличия имущества под залог. Кроме этого необходимо регулярно гасить проценты, а также выплачивать основную сумму долга. В результате, существует риск полной потери бизнеса в случае неудачного развития событий.

Второй вариант v прямые инвестиции в обмен на долю в собственности v более предпочтителен для большинства компаний. Все инвестиционные риски берёт на себя новый партнёр v фонд. Не возникает необходимости платить по проценту и основной сумме кредита. Компания получает дополнительные финансовые ресурсы для развития и укрепления своей позиции на рынке. Что же теряют собственники компании при использовании схемы с прямыми инвестициями?

Проанализируем ситуацию. Допустим, собственники компании получают 2 млн. долларов чистой прибыли в год. При этом руководство осознаёт, что в ближайшем будущем срочно потребуется дополнительное финансирование в размере 8 млн. долларов для реализации интересных проектов, что позволит увеличить объём чистой прибыли до 5 млн. долларов в год (в случае, если это будет собственные источники финансирования). При отсутствии собственных средств сначала рассматривается вариант с банковским кредитом (предположим, что у компании есть активы, которые могут выступить в качестве залога). Первоначальные финансовые расчёты, например, покажут, что чистый годовой доход собственников в период использования кредита вплоть до его погашения (в течении 3-х лет) будет составлять 3 млн. долларов. В дальнейшем, этот показатель составит до 5-ти млн. долларов в случае, если не потребуется реинвестиций. Не будем забывать, что это так называемые ?короткие деньги¦. В ряде случаев каждый год в течение проектного периода необходимо подписывать новое кредитное соглашение, по сути, подтверждая свою кредитоспособность.

Второй вариант v компании ?удаётся¦ привлечь прямые инвестиции западных инвестиционных фондов, т.е. финансовых инвесторов. Следует уточнить, в чём заключается отличие между финансовым инвестором и стратегическим инвестором. Фонд как финансовый инвестор не является специалистом в том или ином бизнесе, в частности в производстве упаковки. Задача управляющих фондом v удачно вложить свободные капиталы с перспективой получения ожидаемого дохода. Фонды не вмешиваются в операционную деятельность компаний, не претендуют на контрольный пакет и т.п. Стратегический инвестор (стратег) в отличие от финансового инвестора непосредственно заинтересован в приобретении бизнеса с налаженными каналами сбыта, т.е. его задача v поглотить компанию. Российские менеджеры и владельцы компаний часто не различают между этими двумя категориями инвесторов, опасаясь потерять контроль над бизнесом. Возвращаясь к нашим расчётам, смоделируем сценарий привлечения необходимого финансирования (8 млн. долларов) в обмен на 25% акций. Получается, что чистый годовой доход нынешних собственников компании при такой схеме будет составлять 75% от 5 млн.- 3,75 млн. долларов (т.е. на 750 тыс. долларов больше, чем при схеме с банковским кредитом). Уточним, что это ?долгие¦ деньги, т.е. на 3-5 лет. Кроме этого существует целый ряд преимуществ партнёрства с известным западным фондом, например, фондом Европейского Банка Реконструкции и Развития:

  • Дополнительные финансовые ресурсы v высокая гарантия быстрого роста бизнеса (важно с точки зрения повышения конкурентоспособности)

  • Наличие международных связей инвестора позволяет максимально использовать новые возможности. Возможность получения дополнительных источников финансирования под гарантии западного инвестора.

  • Получение дополнительной технической поддержки, грантов.

  • Увеличение стоимости акций. Возможность продажи собственных акций по высокой цене v выход из бизнеса v ресурс для развития новых проектов в будущем.

  • Формирование соответствующей корпоративной культуры в процессе работы с инвестором

В чём заключается интерес финансового инвестора? Сколько стоят его деньги? Дело в том, что при схеме с прямыми инвестициями, у собственников компании не возникает обязательства ?гасить¦ привлеченную сумму. Другой вопрос v как будет осуществляться выход фонда из компании. Здесь возможны 3 варианта:

  • Выкуп акций нынешними собственниками по заранее определённой цене (т.н. MBO или LBO)

  • Продажа доли фонда третьему инвертору (например, стратегу). В данном случае возможна совместная продажа, если цена сделки устроит всех партнёров.

  • Размещение акций на первичном рынке ценных бумагу (т.н. IPO). Предполагается, что компания достигнет хороших показателей, что позволит ей стать публичной компанией.

Почему российские компании, в т.ч. производящие упаковку, иногда избегают сотрудничества с инвестиционными фондами? Существует несколько причин:

  • Имеются собственные источники финансирования. Вопрос о привлечении внешних средств вообще не возникает, хотя следует проанализировать альтернативные варианты.

  • Собственники компании опасаются потерять бизнес, т.е. не доверяют новым потенциальным партнёрам. Уточняем v это финансовый инвестор.

  • Сколько будет составлять доля фонда в компании? Возникает необходимость провести методологически обоснованную независимую оценку проекта.

  • Руководство компаний не имеет соответствующей практики общения с западными фондами. В этих случаях надо обращаться к услугам профессиональных консалтинговых фирм, занимающихся организаций переговорного процесса между компанией и фондами.

В настоящее время, в России работают немного консалтинговых компаний, специализирующихся на подготовке пакета инвестиционных документов и организации переговорного процесса с западными инвесторами. В частности, компания InterLogic AS Group тесно сотрудничает с западными инвестиционными фондами, ведущими операции на территории Российской Федерации, а также в странах ближнего зарубежья. Проекты, подготовленные специалистами InterLogic Group, в прошлом аналитиками тех же фондов, в настоящее время рассматривают AIG Brunswick, TPG Aurora, Commercial Capital, Quadriga Capital, Delta Capital, другие. Используются методики оценки бизнеса UNIDO, а также стандарты подготовки инвестиционных документов, одобренные Европейским Банком Реконструкции и Развития (и инвестиционными фондами ЕБРР).

Преимущества привлечения команд консультантов очевидны:

  • Фонд получает информацию о компании от третьей стороны - т.е. создаётся т.н. ?буферная зона¦ между предприятием и потенциальным инвестором. Это предполагает, с одной стороны, отсеивание ?нежелательной¦ для инвестора информации, с другой стороны, правильную интерпретацию требований фонда к проекту. Как правило, если компания самостоятельно обращается к инвестору, она теряет в ?цене¦.

  • Профессиональные аналитики проводят финансовый и инвестиционный анализ проектов. При этом они используют методики, которые заимствованы из западной практики. Для оценки эффективности выбора того или иного варианта необходимо разработать финансовую модель с учётом требований и методологии потенциальных инвесторов. Финансовая модель является гибким инструментом, позволяющим проектировать различные варианты развития. На выходе можно увидеть сопоставимые результаты и оценить целесообразность тех или иных управленческих решений.

  • Большое значение имеет оценка стоимости бизнеса v вопрос методологии и обоснования расчётов независимыми экспертами. Оценка стоимости бизнеса по методикам западных фондов позволит инициировать процесс привлечения прямых инвестиций в случае продолжения работы в данном направлении

  • Также при привлечении прямых инвестиций грамотная организация переговорного процесса в значительной степени влияет на оптимальность условий вхождения инвестора в бизнес.

В заключении необходимо отметить, что прямые инвестиции в большинстве случаев являются самым выгодным способом финансирования. Соответственно, чем дешевле ресурсы, тем трудней их привлечь v вопрос, как и с чьей помощью?

1Авиация и космонавтика
2Архитектура и строительство
3Астрономия
 
4Безопасность жизнедеятельности
5Биология
 
6Военная кафедра, гражданская оборона
 
7География, экономическая география
8Геология и геодезия
9Государственное регулирование и налоги
 
10Естествознание
 
11Журналистика
 
12Законодательство и право
13Адвокатура
14Административное право
15Арбитражное процессуальное право
16Банковское право
17Государство и право
18Гражданское право и процесс
19Жилищное право
20Законодательство зарубежных стран
21Земельное право
22Конституционное право
23Конституционное право зарубежных стран
24Международное право
25Муниципальное право
26Налоговое право
27Римское право
28Семейное право
29Таможенное право
30Трудовое право
31Уголовное право и процесс
32Финансовое право
33Хозяйственное право
34Экологическое право
35Юриспруденция
36Иностранные языки
37Информатика, информационные технологии
38Базы данных
39Компьютерные сети
40Программирование
41Искусство и культура
42Краеведение
43Культурология
44Музыка
45История
46Биографии
47Историческая личность
 
48Литература
 
49Маркетинг и реклама
50Математика
51Медицина и здоровье
52Менеджмент
53Антикризисное управление
54Делопроизводство и документооборот
55Логистика
 
56Педагогика
57Политология
58Правоохранительные органы
59Криминалистика и криминология
60Прочее
61Психология
62Юридическая психология
 
63Радиоэлектроника
64Религия
 
65Сельское хозяйство и землепользование
66Социология
67Страхование
 
68Технологии
69Материаловедение
70Машиностроение
71Металлургия
72Транспорт
73Туризм
 
74Физика
75Физкультура и спорт
76Философия
 
77Химия
 
78Экология, охрана природы
79Экономика и финансы
80Анализ хозяйственной деятельности
81Банковское дело и кредитование
82Биржевое дело
83Бухгалтерский учет и аудит
84История экономических учений
85Международные отношения
86Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
87Финансы
88Ценные бумаги и фондовый рынок
89Экономика предприятия
90Экономико-математическое моделирование
91Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Петр Алексеевич в Турции военный переворот, мы за кого?
- А за кого Путин?
- Путин молчит.
- Тогда давайте у Обамы спросим - за кого он, за того и мы.
- Алло, Барак Хусейнович, в Турции военный переворот, вы за кого?
- А за кого Путин?
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Западные инвестиционные фонды в России", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2017
Рейтинг@Mail.ru