Диплом: Вексель как инструмент финансового рынка - текст диплома. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Диплом

Вексель как инструмент финансового рынка

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Дипломная работа
Язык диплома: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 75 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной дипломной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

47 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 1. Основы вексельного обращения 4 1.1 Содержание и порядок составления векселя 4 1.2 Классификация векселей 8 1.3 Участники вексельных отношений 15 2. Оценка инвестиционных качеств векселей 20 2.1 Оценка юридической надежности вексел я 20 2.2 Расчет доходности банковских векселей 27 2.3 Риски участников вексельных отношен ий и пути их снижения 33 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 43 СПИСОК ИСП ОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 47 ПРИЛОЖЕНИЯ 49 ВВЕДЕНИЕ Значен ие векселя как инструмента финансового рынка трудно переоценить . Безусловность векселя ка к долгового обязательства , строгость взысканий по нему , возможность использования как сред ства коммерческого кредита и источника дохода обусловили его широкое применение прак тически во всех странах , в том числе и в дореволюционной России. Возрождение рыночной экономики , финансового рынка и многих его традиционных механизмов привело к восстановлению вексельного обращен ия в России . За последние годы н ак оплен значительный опыт по использованию банк овских и коммерческих векселей , а также до лговых обязательств Министерства финансов , област ей и городов , который требует тщательного осмысления и обобщения. Многообразие форм векселя позволяет приме нять его в о многих финансовых операци ях : инвестиции с целью получения дохода , к редитование , предоставление в качестве залога , дисконтирование , приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежей в бюджет и др . При этом вексель выступает доходным , ликвид ным , надежны м финансовым активом , поз воляющим интегрировать интересы производителей , ф инансовых институтов и государства. Цель данной работы - изучение особенностей векселя как инструмента финансового рынка и практики его использования в финансово-кр едитных отношениях субъектов рыночного хозя йства. Задачами работы являются : · рассмотрение основных поло жений вексельного обращения ; · определение места векселя на финансовом рынке ; · выяснение инвестиционной привлекательности векселя ; · определение путей и методов у становления надежност и , а также доходности векселей ; · выявление возможных рисков , связанных с осуществлением вексельных операций , и путей их снижения. При написании работы были использованы различные информационные источники : учебная и методическая ли тература , периодические и здания , нормативные документы , а также практич еские материалы , полученные в банке "Юго-Восток ". 1. Основы вексельного обращения 1.1 Содержание и порядок сост авления векселя Векс ель - одна из самых старых ценных бумаг . Он возник в Италии . Долгое время практика вексельного обращения в Европе , даже вне Италии , была в руках итальянских менял-банкиров . В дальнейшем сильное развитие вексель получил в Германи и . До сих пор эталоном векс е ля считается его немецкий вариант. В Р оссии вексель начал использоваться в эпоху Петра I. Казенные деньги из-за опасности пере возки переводились из одного города в дру гой посредством векселей . Такие векселя назыв ались казначейскими и просуществовали до на чала прошлого века . В 1729 г . в России опубликовали вексельный устав , к которому были приложены образцы векселей с их т олкованием . Широкое распространение вексель получ ает в период нэпа , а в 1937 г . в СССР принимается Положение о переводном и про стом векс е ле (постановление ЦИК и СНК СССР от 7.08.1937 г .), и СССР формально вошел в Женевскую конвенцию . Вексельная кон венция состоялась в 1930 г . и приняла Вексель ный закон - единое вексельное право , к кото рому присоединились 25 государств. Положение о векселе 1 937 г . разрешало использовать вексель лишь во вне шнеторговом обороте , внутри России векселя бы ли ликвидированы еще в 1930 г . на основании постановления ЦИК и СНК СССР "О кредитн ой реформе ". Возрождение вексельного обращения в России началось в 1991 г ., с м омента принятия постановления Президиума Верховного Совета РСФСР № 1451-1 от 24.06.91 г . "О применении векселя в хозяйственном обороте РС ФСР ". В настоящее время на территории России действует Федеральный закон "О простом и переводном векселе " № 48-ФЗ от 11.03.97 г ., согласно которому Постановлени е от 24.06.91 г . признается утратившим силу , а устанавливается применение Положения о векселе 1937 г . Этим документом утверждались формы п ереводного и простого векселей. Вексель - это письменное долговое обязат ельство , составленное в предписанной зако ном форме и дающее его владельцу безуслов ное право требовать по наступлении срока от лица , выдавшего или акцептовавшего обязате льство , уплаты оговоренной в нем суммы. Женевская конвенция определила вексель ка к форм альное , безусловное , абстрактное ден ежное и передаваемое обязательство. Формализм векселя заключается в наличии всех , предусмотренных законом реквизитов. Безусловность векселя предполагает , что в ексель подлежит оплате вне зависимости от выполнения каких-л ибо договорных обязательс тв. Абстрактный характер векселя делает невоз можным право должника оспорить требование кре дитора , бремя доказательства неправомочности векс ельного требования лежит целиком на должнике. Передаваемое обязательство означает возможно ст ь передачи права получения вексельной суммы от одного векселедержателя другому с помощью специальной передаточной надписи (индоссамент ), выполняемой на оборотной стороне векселя . Ответственность по индоссированному векселю для всех участвующих лиц являетс я солидарной. Достоинства векселя Вексел ь выпускается либо для расчетов по товарн ым сделкам , либо для привлечения свободных денежных средств . Он обладает несомненными достоинствами , которые способствуют его широкому распространению . Вексель упорядочивает дел овые отношения между партнерами , снижает риск и , связанные с деловой практикой и коммерч еским кредитованием , уменьшает потребность в денежных , оборотных средствах , является универсаль ным расчетным средством , ускоряет проведение сделок , обеспечивает пол у чение кредит а и соответствующую отсрочку платежа. Вексель дает возможность осуществить взаи морасчеты между хозяйствующими субъектами - списат ь взаимные долги . Он , снижая затоваренность определенного рода продукцией , способствует раз витию сбыта . Процесс вы пуска векселей максимально облегчен . Здесь не требуется госу дарственной регистрации (как при выпуске эмис сионных ценных бумаг ), не нужен проспект э миссии . Это изначально способствует значительной экономии средств векселедателя. В вексельных отношениях мно гое по строено на постоянстве связей и доверии м ежду контрагентами . Векселями в России можно погасить не только долги перед контраген тами , но и в определенных случаях перед местным бюджетом и внебюджетными фондами . Р асчеты векселями , отсрочивая налоги , в к а кой-то мере ослабляют налоговый п ресс для предприятий . Векселя , в отличие о т денег , не могут быть немедленно описаны за долги налоговыми службами . Вексель так же можно использовать по нескольким сделкам (погасить несколько обязательств ). Наконец , век сель м о жно заложить , внести в виде взноса в уставный капитал вновь обра зованного предприятия , продать на рынке , учест ь в банке и т.д. Недоста тки векселя Вексел ь входит в группу финансовых инструментов повышенного риска . По степени очередности в ыплат на предпри ятии среди других цен ных бумаг - долговых обязательств - вексель стои т на последнем месте . Являясь суррогатными деньгами , эмиссия которых не контролируется , вексель не может не способствовать росту инфляции . Недостатком также можно считать о тносительную с л ожность работы с п ереводным векселем - траттой. Составление векселя К ч ислу обязательных реквизитов векселя относятся : Вексель : Практическое пособие по применен ию / Макеев А.В ., Савенков В.Н . - 2 изд ., д оп . и перераб . - М .: Банковский Деловой Центр , 1997. - С . 16. Указание места составления векс еля. Указание даты составления вексе ля. Наименование плательщика (для п ереводного векселя ). Вексельная метка. Ничем не обусловленное по ручение (для переводного ) или обещание от своего имени (для простого векселя ) уплатить. Сумма. Срок платежа. Наименование того , кому или приказу кого должен быть совершен платеж. Указание места платежа. Подпись векселедателя. К ч ис лу дополнительных реквизитов векселя от носятся : * Ограничения в сроках предъявлен ия к платежу в неопределенно-срочных векселях. Оговорка о предъявлении тратты в определенный срок к акцепту. Указание лица , у которого на ходится акцептованный экзе мпляр тратты. Указание особого пункта в м есте платежа , отличного от места жительства плательщика , для получения платежа. Указание особого места платежа , не совпадающее с местом нахождения трасс ата или местом составления простого векселя , так называ емый домицилий. Указание лица , помимо плательщи ка , у которого следует получить платеж - до мицилиант. Указание посредника в акцепте или платеже. Оговорка эффективного платежа. Процентная оговорка. Оговорка векселедателя "не прик азу ". Оговорка о не совершении пр отеста. Из приведенного выше вытекают следующие особенности векселя. Вексель - ценная бумага , подтверждающая фак т предоставления займа или покупки товаров в кредит под определенные проценты. Вексель - ценная бумага на предъ яв ителя . Право на получение вексельной суммы может быть реализовано только тем , кто обладает векселем . Это право подлежит передач е с помощью индоссамента . Однако лицо , не упомянутое в векселе , например нашедший в ексель , не может предъявить вексель к опла т е. Вексель - платежное средство за поставленн ые товары и услуги , при этом оплата не связывается с каким-либо условием . Не име ет значения , какой вид товарной поставки л ежит в основе вексельной сделки , на вексел е не делается никаких пометок , связывающих его оплату с выполнением договорных о бязательств в полном объеме. Вексель краткосрочное долговое обязательство : оплата должна следовать за поставкой тов ара или услуги . Срок обращения векселя , ка к правило , составляет несколько недель или месяцев , но не более г ода. Вексель - документ , составленный в строго обусловленной законом форме . Невыполнение предп исаний может привести к тому , что в сл учае неплатежа по векселю суд не примет протест в неплатеже. Вексель - безусловное долговое обязательство , при неплатеже в ексельная сумма взыскив ается через суд. 1.2 Классификация векселей Класс векселей достаточно многообразен . Можно выде лить несколько классификаций векселей. По признаку "эмитент " различают векселя : * государственные ; * муниц ипаль ные ; * частные . Государственные векселя К ним относят долговые обязательства , выпускаемые Правительством страны при посредниче стве Центрального банка России и Министерства финансов РФ. Первыми , в сентябре 1994г ., появились казн ачейские обязательст ва (КО ). * * О выпуске казначейских векселей 1994 года Министерством Финансов РФ : П остановление Правительства РФ от 14.04.94 N 321. Под давлением Междунар одного валютного фонда (МВФ ) с января 1996г . Минфин прекратил выпуск КО . На смену им были выпущены каз начейские налоговые освобождения (КНО ), но под давлением того же МВФ выдача КНО в июле 1996г . была прекращена. Следующие виды государственных долговых о бязательств - векселя Минфина РФ серии АПК и серии КамАЗ. Источником возникновения задолженности по пе рвой серии стал агропромышленный ком плекс (АПК ), который получал централизованные к редиты в 1992-1994гг . Предприятия АПК в условиях гиперинфляции не смогли обеспечить эффективн ое использование заемных ресурсов и в пол ной мере возвратить кредиты . Вследстви е этого пострадали коммерческие банки , ос уществлявшие кредитование АПК за счет централ изованных кредитов . Номинально сумма просроченной задолженности предприятий АПК коммерческим б анкам оказалась равной нескольким триллионам рублей . Взамен этого Минфин выд а л указанным банкам простые векселя на соот ветствующую сумму с учетом накопленных процен тов. * ** О выпуске веселей Министерства Финансов РФ для восстановления коммерческим банкам собственных кредитных ресу рсов взамен погашенных ими централизованных к редитов и процентов по ним ЦБ РФ без уплаты процентов заемщиками : Приказ Минфина РФ от 21.08.95 N 92 (ред . от 07.03.96). * Таким образом , банки получили новые государственные ценные б умаги высокой надежности и следующими характе ристиками : срок обращения - 10 лет, с сентября 1995г . по 31 августа 2005г .; срок погашения - равными долями в тече ние 8 лет , причем первая серия (АПК -1) будет погашена 31 августа 1998г ., последняя (АПК -8) - 31 авгус та 2005г .; векселя номинальные , без начисления проце нтов годовых ; номинальна я сумма векселя кратна 10 млн . рублей ; форма выпуска - документарная , бумажная , на бланке простого векселя. По мнению специалистов АКБ МФК век селя серии АПК , особенно первой серии , мог ут представить несомненный интерес для инвест ора , так как помимо высоко й надежности они обладают и высокой доходностью : опера ции с ними могут принести до 80 % годовых . Векселя серии КамАЗ были выпущены с целью поддержки структурной перестройки развит ия предприятий акционерного общества "КамАЗ ". * * О погашении векселей М инист ерства Финансов РФ для переоформлени я обязательств АО "КАМАЗ " перед коммерческими банками в задолженность по бюджетной ссу де Министерству Финансов РФ : Сообщение Минфин а РФ от 31.01.97 N 05-02-06 (вместе с "ПОРЯДКОМ " от 31.01.97 N 05-02-01). Срок погашения этих векселей - февраль-апрель 1997г. Муниципальные векселя Такие векселя выпускались администрациями субъектов Федерации и администрациями на м естах. Примером может служить вексель Финансовог о управления администрации Воронежской области. * ** О вв едении на территории области вексельного обращения : Постановление Главы Администрации Во ронежской области от 9.08.1995г . № 828 * Вексель был вр еменно введен в обращение на территории о бласти согласно Постановлению Главы Администраци и Воронежской области от 09.0 8.95 № 828 "О в ведении на территории области вексельного обр ащения ". Вексель являлся простым . Номинал векселя устанавливался в размере 3, 5, 10, 25, 50 млн . рублей . Первыми получателями векселя выступали учреждени я , предприятия , организации , финансируемые из областного бюджета в части материальных затрат . Гашение векселя производилось в срок , установленный векселем , путем внесения его в качестве платежа в областной бюджет. Вексельное обращение на территории област и было введено в целях улучшения состояни я р асчетов , нормализации финансового сост ояния предприятий , сдерживания инфляционных тенде нций. Частные векселя К ним относя тся векселя , эмитируемые корпорациями , финансовыми группами , коммерческими банками . Срочность та ких векселей от нескольких недель д о нескольких месяцев . Специального обеспечения эти бумаги не имеют , и залогом их наде жности выступает только рейтинг векселедателя , устойчивость его положения и авторитет на рынке ценных бумаг. Корпорати вные векселя При помощи корпоративных векселей пред приятия оформляют различные кредитные обя зательства : оплачивают купленный товар или пр едоставленные услуги на условиях коммерческого кредита , возвращают полученную ссуду , предостав ляют кредит и т.д. Примерами корпоративных векселей являются векселя РАО "Га зпром ", НК "ЛУКойл ", НК "Сиданко ", компании "Алмазы России-Саха " и д р. Банковские векселя Существует несколько схем эмиссии банковс ких векселей . Наиболее популярной схемой выда чи вексельного кредита является кредитование бюджетных организаций под государ ственные гарантии . При этом гарантом по кредитам выступает Министерство финансов . В результате таких операций на рынке появились так называемые "гарантированные " векселя . Однако бан ки могут выпускать векселя и без гарантии государства , например для кредит о вания предприятия под конкретную цепочку расч етов , которая заранее согласовывается со всем и участниками и банком. Примером банковского векселя являются про стые векселя банка "Юго-Восток ". Выпуск векселей начался в 1994г . и осуществляется на осн ове "Положе ния о выпуске векселей банк а "Юго-Восток ". Простой вексель банка "Юго-Восток " - это ценная бумага , содержащая безусловное денежное обязательство банка . Вексель может быть : * доходным , то есть на вексельную сумму начисляются проце нты ; * дисконтным , кото рый покупается по цене ниже номинала , а по наступлении срока оплачивается по номиналу ; * получен в ф орме вексельного кредита. Векселя банка принимают в оплату услу г и товаров Юго-Восточная железная дорога , предприятия МПС , предприятия "Мострансгаз "(за пр иродный газ ), АООТ "Облгаз ", ТОО "Ворон ежгазстрой ", АООТ "Воронежэнерго ", АООТ "Металлопттор г " и др. В соответствии с Постановлением Главы Администрации г.Воронежа № 949 от 07.12.1995г . векселя банка принимаются в счет погашения задол женности перед местным бюджетом. На основании соглашения Ассоциации трансп ортных банков о взаимном учете векселей , о беспечивается учет векселей банка в регионе любой железной дороги РФ. Под залог векселя может быть предоста влен кредит . Векселя принимаются к учету д осрочно , с ди сконтом. "Положение о выпуске векселей банка "Юго-Восток ", образец векселя , а также примерная схема обращения векселей банка "Юго-Восток " приводятся в Приложении 1. В зависимости от территории , на которо й обращаются векселя , их можно разделить н а : * ло кальные - могут обращаться только на определенной территории ; * национальные - обращаются на территории государства ; * международные . Выделяются также о течественные и иностранные векселя. В зависимости от получаемого от вексе лей дохода выделяют : * д исконтные - предполагают дисконт (р азницу между ценой приобретения и ценой п огашения (номиналом ) векселя ); * процентные - предполагают процентную став ку. Выделяют также векселя выданные (собственные векселя ) и векселя полученные (чужие ), векселя оплаченны е и неоплаченные , опротестованные и н еопротестованные , акцептованные и неакцептованные. Существуют векселя гарантированные (снабж енные отметкой о вексельном поручительстве - а вале ) и негарантированные. Такие векселя еще н азывают авалированными и н еавалиро ванными. Разграничивают также векселя рублевые и валютные . Валютный - это вексель , выраже нный в иностранной валюте (чаще всего в долларах США ). Такой вексель обычно использу ется в сделках с иностранными контрагентами , но может использоваться и во внутренн ем обороте (например , как средство про тив риска обесценивания номинала векселя ). В зависимости от обслуживаемых сделок различают векселя : * финансовые ; * коммерческие ( товарные ). Финансовые векселя обслуживают чисто фина нсовые операции . Они не связаны с ре альной товарной сделкой , а служат для моби лизации денежных средств . Финансовые векселя отражают отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты . На их основе оформляются ссуды между х озяйствующими субъектами , чаще вс е го между банками и предприятиями (либо проср оченная кредиторская задолженность ).Основную част ь финансовых векселей составляют банковские в екселя. В основе товарн ого векселя лежит сделка по купле-продаже товара . Продавец поставляет покупателю товар , получая от последнего обязательство уплатит ь через определенное время стоимость товара и проценты за отсрочку платежа . Общий итог оплаты единой вексельной суммой фикси руется в документе . Товарный вексель , таким образом , выступает как форма коммерческого кредита, предоставляемого друг другу п редпринимателями. В зависимости от соот ветствия требованиям вексельного законодательства можно выделить классичес кие векселя (соответствуют законодательству ). Им противостоит целая группа так называемых квази-в екселей (как бы в екселей ). "Дружеский " вексель выписывается в целях оказания помощи между субъектами , находящимися в доверительных отношениях друг с другом . Такой вексель выписывается векселедателем и спытывающему затруднения первому векселедержателю , который использует т акой вексель для последующих расчетов с другими контрагентами . В дальнейшем , когда векселедателю приходится рассчитываться по векселю , первый векселедержат ель компенсирует эти расходы для векселедател я. Откровенно фиктивным является "бронзовый " вексель . О н либо выписывается в ымышленными фирмами , либо выписывается двумя субъектами друг на друга ("встречный " вексель ), после чего учитывается в банке . При пог ашении таких векселей для их оплаты могут выставляться новые векселя , учитываемые в других банках и т. д. В России запрещено использование дружески х и банковских векселей. По сути дела квази-векселями являются многие из обращающихся в стране векселей , так как они существенно отличаются от кла ссического векселя : погашаются не только день гами , но и товарами (услугами ), имеют несовместимые с вексельным законодательством о собенности обращения . Это многие корпоративные векселя , взаиморасчетные векселя , бездокументарные векселя и другие. У бездокументарного векселя отсутствует отдель ный письменный документ . При этом в специальный реестр вносятся сведения о личнос ти первого приобретателя вексельного права тр ебования , а также сведения о всех последую щих приобретателях данного права требования . Уступка вексельного права требования его обла дателем иному лицу осущест в ляется путем обращения к реестродержателю дня вне сения в реестр сведений о новом приобрета теле данного требования. Гражданский кодекс РФ допускает существование бездокументарных ценных бумаг . Вместе с тем , Федеральный за кон "О переводном и простом векселе " запретил выпуск бездокументарных векселей. К квази-векселям можно отнести также и спорченный , поддельный (фальшивый ) и недействительн ый векселя. Целая группа векселей обязана своим появлением на свет специфике индоссамента (передаточной надписи ). Так над пись "в залог " делает вексель залоговым . Обычно он передается не в собственность , а в залог кредиторам в обеспечительских целях. Индоссант путем надписи на векселе "не приказу " или "платите только N." может сдела ть вексель именным . Такая вексельная оговор ка запрещает дальнейшее индоссирование ве кселя . Вексель становится необоротным . У именн ых векселей имеются разновидности. Обеспечительский вексель выписывается в качес тве обеспечения ссуды , выдаваемой сомнительному заемщику (например , просрочившему возвра щен ие ссуды ), и в оборот не поступает. Домицилированный вексель содержит в себе оговорку о том , что он должен оплачиваться третьим лицом (домицилиантом ). Чаще всего это надпись типа "платеж в N-м банке ". Ос обенность такого векселя в том , что обозна ченные в нем место платежа и местон ахождения плательщика не совпадают. Существует бланковексе ль - вексель , не заполненн ый к моменту выдачи . К нему примыкает вексель с бланковым индоссаментом , когда индо ссамент выписан на предъявителя . Такие вексел я появляются в ситуациях , когда окончате льно не определены условия торговой сделки , поставки . Векселедатель (покупатель ) акцептует п устой бланк векселя , заполняемый в дальнейшем первым векселедержателем (продавцом товара ). Б ланковексель невозможен в условиях низкой дел о в ой этики и отсутствия доверия между контрагентами. Векселя бывают обр атные - это векселя , выд аваемые вместо денег при осуществлении регрес са . Они выписываются сроком по предъявлении на одного из ответственных перед регридент ом лиц с платежом по месту жите ль ства этого лица. В зависимости от срока платежа различ аются векселя со сроком по предъявлении , во столько-то времени от предъявления , во столько-то времени от со ставления , на определенный день . Самая крупная градация векселей - это деление их в зависим ости от субъекта , производящего оплату по векселю на : * простые ; * переводные . Простой вексель (соло ) * * Каратуев А.Г . Вексель в вопросах и ответах : Учебно-практическое пособие . - М .: РДМ , 1997. - С . 15. - это письменный документ , содержащий ничем не о бусловленное обязательство векселедателя уп латить по наступлении срока определенную сумм у денег векселедержателю . В простом векселе с самого начала участвуют два лица : век селедатель , который сам обязуется уплатить по выданному векселю , и векселедержатель, которому принадлежит право на получение платежа по векселю. Переводной вексель (тратта ) * представляет собой письменный документ , содержащий безусловный приказ векселе дателя плательщику уплатить определенную суму денег в определенный срок и в определе нном месте векселедержателю . Векселедатель о бязует (трассирует ) оплатить вексель некоторое лицо , а сам становится гарантом платежа . В переводном векселе изначально участвуют не два , как в простом , а три лица : в екселедатель , переводящий платеж на трассата ; век с еледержатель , имеющий право на получение платежа у трассата ; трассат , являю щийся плательщиком по векселю. Упрощенная схема классификации векселей п редставлена в Приложении 2. 1.3 Участник и вексельных отношений В качестве учас тн ика вексельных отношений может выступать любо е лицо , юридическое или физическое (в том числе , иностранное ), обладающее вексельной дее способностью в соответствии с гражданским зак онодательством РФ и совершающее на территории РФ приобретение , отчуждение , о сущест вление права требования по простому или п ереводному векселю , а также принятие на се бя вексельных обязательств. Фактически же участниками вексельных отно шений выступают юридические лица (причем преи мущественно отечественные ). Тем более , что отде льные нормативные акты прямо отстраняют физических лиц от вексельного обращения . Та к , в свое время была сделана попытка в недрить векселя единого образца в хозяйственн ую практику в Указе Президента РФ "О д ополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплени ю платежной дисциплины в народном хозяйстве " от 23 мая 1994 г . № 1005, ко торый предусматривал , что использование таких векселей "может осуществляться только юридическим и лицами , образованными в соответствии с З аконом РСФСР "О предприятиях и предпринимател ьс к ой деятельности ". Основны е вексельные лица. Векселедатель - лицо , выписывающее , выдающее , выставляющее простой или переводной вексель ( выставитель векселя ). Иногда векселедателя называю т эмитентом векселя , что совсем неверно в силу того , что вексель не о тносит ся к эмиссионным ценным бумагам (типа акци й , корпоративных облигаций , государственных долгов ых обязательств и др .) Нельзя также называ ть векселедателя простого векселя трассантом. Трассант - это векселедатель переводного векселя (тратты ). Ему против остоит трассат (п лательщик , должник ) в переводном векселе . В простом векселе фигура трассата отсутствует (хотя должник , плательщик , безусловно , есть ). Векселедатель в обоих видах векселей выступает как должник . Только в простом вексе ле он выступает как пр ямой должник (то есть как плательщ ик ), а в тратте высту пает как условный должник , то есть его обязанность уплаты по векселю может возник нуть лишь в случае , если плательщик (трасс ат ) откажется от платежа (обязанность в си лу регресса ). Векселедатель отвечает за п латеж (а в тратте еще и за акцепт ). Ответственность векселедателя простого векселя т акая же , как у акцептанта переводного. Векселедержатель - это владелец векселя , облада ющий правом на получение вексельной суммы . Это : * лицо , обозначенн ое в качестве получателя в самом ве кселе (первый векселедержатель , ремитент ); * лицо на имя которого сделана последняя надпись на ве кселе - индоссамент , ( индосса т ); * любой владелец векселя при условии , что последняя надпис ь на нем - бланковая. Если векселедатель (п рямо или косвенно ) должн ик по векселю , то векселедержатель как тра тты , так и простого векселя - ремитент ( получатель ). Но по получении платежа векселеде ржатель перестает быть таковым и должен п ередать вексель плательщику - новому векселедержат елю. Любое л ицо , оплатившее векселедержате лю вексель , получает в отношении к обязанн ым вексельным лицам все установленные для векселедержателя права . Но векселедержатель , ос уществляющий действия с векселем в порядке поручения (то есть векселедержатель - не соб ственн и к векселя ), может индоссировать вексель только в порядке препоручения (то есть он может подписывать только поручен ческий индоссамент ). Индоссант - это векселедержатель , который передает вексель по индоссаменту любому др угому лицу . Лицо , получающее эти пра ва называется индоссатом. Векселедержатель - единственно е лицо , которое может передать вексель дру гому лицу . Векселедержатель - это последний в списке меняющих друг друга индоссатов . Можн о сказать , что если векселедатель - лицо по стоянное , то векселедержа тель - переменное . Число держателей векселя равно количеству инд оссаментов плюс 1. Первый векселедержатель обычно называется приобретателем. Плательщик в простом векселе - это сам векселедатель . В тратте же он определяетс я векселедателем . Последний трасси рует ве ксель на плательщика (трассата ). Плательщик , акц ептовавший тратту (а также векселедатель простого векселя ), является прямым (главным ) должником. Плательщик в тратте формально один и тот же . Его можно назвать условно пос тоянным лицом , так как в случа е ег о отказа от платежа и последующих правоме рных и своевременных действий законного вексе ледержателя (протест и регресс ) в векселе может появиться новый плательщик (или несколь ко плательщиков ) из числа индоссантов , авалист ов и векселедателя ( дол жники в по рядке регресса ). В простом векселе плательщик формально и реально один и тот же (векселедатель ). Акцептант переводного векселя - это плат ельщик , акцептовавший тратту , то есть давший письменное согласие ее оплатить. Упрощенно схема , отражающая вексел ьные отношения , представлена на рис . 1-2. * * Каратуев А.Г . Вексель в вопросах и ответах : Учебно-практическое пособие . - М .: РДМ , 1997. - С . 32. векселедат ель должник плательщик векселе держатель ремитент кредитор индоссанты Рис .1 Схе ма вексельных отношений п о простому векселю. трассат плательщик должник акцептант векселе датель трассант надписатель условный должник векселедержатель получатель индоссат индосса нты надписатели у словные долж ники Рис . 2. Схема вексельных отношений по пе реводному векселю. Авалист - лицо , дающее вексельное поручительство (аваль ), поручитель (гарант ) по векселю . Авалиста ми могут быть третьи лица и даже одно из лиц , подписавших вексель . Авалис т принимает на себя ответственность за вып олнение вексельных обязательств кем-либо из о бязанных по векселю лиц . Чаще всего в роли авалистов выступают банки , но в Росси и - это нередко административно-хозяйственные орган ы . Авалист должен указать за кого он г арантирует . Отсюда - различные виды авалистов (авалист за определенного надписателя , плательщика и др .). Гонорат - это обязанное по векселю лицо , в отношении которого выступило третье лицо с поручительством за него . Если в векселе не указано за кого дан а валь , то считается , что он дан за трассанта (векселедателя ). Авалист , оплативший вексель , вправе требовать возмещения ущерба с гонората , а также с лиц , обязанных перед гоноратом. Группа вексельных лиц объединяется одним термином "надписанты " . Подписи всех этих лиц присутствуют на векселе (веселедатель , трассант , индоссанты , акцептант , авалист ). В вексельных отношениях встречается разли чного рода посредничество (и его представител и ). Так , например , ручате ль - это лицо , добровольно принявшее на себя вексель ные обязате льства ; инкассат - держатель векселя , но не являющийся его собственником , лицо уполномоченное для получения платежа вместо ремитента ; домицилиант - лицо , осуществляющее платежи по векселю по специальному распоряжению плате льщика и др. В этих и аналоги чных случаях действует представитель - лицо , представляющее в вексельных отношениях предста вляемого . В состав представляемых входит доверитель - тот , кто осуществляет препоручительную надпись на индоссаменте или выдает доверенно сть на совершение опр еделенных вексельных действий своему доверенному лицу . Существует и такое лицо , как предъявитель-индоссат , по лучающий вексель по предъявительскому индоссамен ту. По векселю можно в определенных случа ях заявить регрессное требование об его о плате предыдущим и векселедержателями . Лицо , заявившее регрессное требование , есть регридиент , а получившее такое требование - регрессат . Вексель также можно сдать в залог . При этом сдающий его будет называться залогодателем , а принимающий - залогодержателем . В последн ее время в связи с появлением бездокументарных векселей появилось новое вексельное лицо - реестродержатель . Это специализированная организация , совершающая записи прав в реестр векселедержателей и отвеча ющая за сохранность и достоверность таких записей . Наконец , поскольку вексель - кредитный фина нсовый инструмент , здесь присутствует фигура кредитора . В простом векселе - это векселедержател ь , в тратте же это может быть как векселедержатель , так и векселедатель (трассант ). 2. Оценка инвестицио нных качеств векселей 2.1 Оценка юридической надежности векселя Под юридической надежност ью векселя понимается соответствие требованиям законодательства , предъявляемым к оформлению ве кселя . Невыполнение предписани й может при вести к тому , что в случае неплатежа п о векселю суд не примет протест в неп латеже. Общие требования к бланкам векселей Хозяйственные организации могут приобрести вексельные бланки единого образца в местных учреждениях Центрального банка РФ . Ве ксель может быть выписа н и на другом бланке , но при этом он должен быть изготовлен в типографии , об ладающей лицензией Министерства финансов на и х изготовление . Впрочем , вексель не теряет своей силы , даже если он выписан на пр остом листе бумаги . Главное - ч тобы в нем были соблюдены обязательные реквизит ы. Под реквизитом векселя понимается составн ая часть или принадлежность вексельного текст а . Все реквизиты должны быть связаны , сцеп лены в едином вексельном тексте , заключающимс я подписью векселедателя . В текс те не следует допускать пропусков и неясностей . Вексель должен быть составлен с использова нием только одного языка . Бланк векселя до лжен быть заполнен печатными буквами , при этом используемый шрифт должен быть четким и легко читаемым . Цвет шрифта вексельн о го текста и подписей должен быть черным или темно-синим . Не допускается использование карандаша . Не допускаются подчист ки , зачеркивания или исправления , а также использование жидкости для исправления ошибок. Обязате льные реквизиты 1. Место составления ве кселя . Это точное и полное указание места , в котором векс ель был составлен . Должно быть указано мес то , действительно существующее , т.е . его географ ическое название . Рекомендуется придерживаться на званий населенных пунктов в соответствии с действующим админ истративно-территориальным де лением . Недопустимо ограничиваться названием обла сти или республики , района и т.п. Место составления векселя не обязательно должно совпадать с фактическим местом ег о составления , а также с местом жительства или юридическим адре сом векселедателя. Не допускается указание в векселе нес кольких различных мест . Вексель не теряет своей силы и в случае существования анало гичных (одноименных ) месту составления векселя наименований . Сокращения в указании места с оставления векселя не допу скаются . Обычно место составления векселя помещается в в ерхнем левом углу лицевой стороны векселя , рядом с датой составления векселя. При отсутствии особого указания вексель считается составленным в месте , обозначенном рядом с наименованием век селедателя. Указание места составления векселя особен но важно для простого векселя , так как в случае отсутствия указания о месте п латежа в таком векселе место его составле ния считается местом платежа . По месту сос тавления будет совершаться и возможный протес т векселя в неплатеже. 2. Дата составления векс еля. Это точное указание календарной даты составления векселя векселе дателем . При этом датирование векселя необяза тельно осуществлять именно тем днем , когда он был фактически составлен . Обозначение да ты составления ве кселя делается согласно общепринятому календарному исчислению (число , месяц , год ). Допустимо помещение данного рекви зита на лицевой стороне векселя в левом верхнем углу без особого указания его наименования . В случае иного расположения он должен быть явно обозначен как дат а составления. Указание даты составления векселя являетс я обязательным , так как в определенных слу чаях это позволяет устанавливать вексельные п равоотношения и время совершения вексельных о пераций . Например , время предъявления к платеж у в екселей сроком платежа "по предъявл ении " - один год от даты составления вексел я (если векселедатель не сократил или не удлинил этот срок ). Дата составления важн а также для векселей сроком платежа "во столько-то времени от составления " и "во столько-то вре м ени от предъявления ". Кроме того , дата составления векселя позво ляет определить дееспособность векселедателя в момент выписки векселя и т.п. 3. Наименование плательщика (для переводного векс еля ). Плательщик обозначается указанием полного собственного наим енования и места нахо ждения в соответствии с его учредительными документами . При указании плательщиков - юридиче ских лиц возможно использование общепринятых сокращений "ОАО ", "ЗАО " и т.п . При указании плательщика - физического лица указываются такж е паспо р тные данные и фактическое место нахождения данного лица. 4. Вексельная метка . Представляет собой название "Простой вексель " или "Переводной вексель " и тем самым отличает по внешнему виду вексель от других документов . Кроме этого , в тексте векселя должно б ыть упоми нание о том , что этот документ - вексель. 5. Безусловное предложение (для переводных векселей ) или безусловное обяза тельство (для простых ве кселей ) уплатить . Строгая формулировка предложения (обещания от своего имени , если это пр остой вексель ) у платить законом не уст ановлена . Она должна быть простой и ничем не обусловленной , т.е . не вызывать каких-ли бо сомнений в истинном смысле , не допускат ь толкования , и не ставиться в зависимость от каких-либо причин или условий (единств енное исключение - ого в орка "не при казу "). Любая иная оговорка к предложению и ли обязательству об уплате или любое усло вие , определяющее возможность наступления оплаты векселя , будут лишать данный документ век сельной силы. Рекомендуется использовать выражения : * для переводны х векселей : "Предлагаю уплатить (против этого переводного векселя )"; * для простых векселей : "Обязуемся уплатить (против этого простого векселя )". 6. Сумма . Содержанием векселя является требование или обязательство об уплате определенной д енежной суммы . Вексельная сумма должна б ыть указана определенно , чтобы не было сом нения в ее размере. В векселе может быть обусловлено , что на вексельную сумму начисляются проценты . Такое условие признается действительным в векселях со сроком платежа "по предъявлении " и "во столько-то времени от предъявлен ия ". Процентная ставка должна быть обязательно указана на самом векселе . Проценты начисл яются со дня составления векселя , если не указана другая дата. Сумма в тексте векселя должна быть точно указана , как это принято в д енежных документах , цифрами и , с большой б уквы , прописью . Ради удобства сумма векселя , обозначенная цифрами , выносится также в заг оловок документа ("Вексель на (сумма ) рублей "). Если сумма векселя ук азывается в иностранной валюте , валюта должна быть обо значена также прописью и указана с помощью стандартного сокращения согласно Общероссийскому классификатору валют. 7. Срок платежа. Способ назначения срока плат ежа по векселю должен строго соответствовать установленным , а именно , он должен быть одним из сл едующих : * по предъявлении ; * во столько-то времени от предъявления ("Срок платежа через (указание дней , месяцев или лет ) от пр едъявления "); * во столько-то времени от составления ; * на определенный день. В последнем слу чае требования к указанию даты таковы же , как и к указанию даты составления. 8. Наименование того , кому или приказу кого должен быть совершен платеж . Обозначение первоприобрета теля векселя состоит в его полном наимено вании в соответствии с его уставными и регистрационными документами. Для предпринима телей - физических лиц наряду с указанием фамилии , имени , отчества и паспортных данных следует указать данные свидетельства о рег истрации предпринимателя . Следует указать также место нахождения ремитента. Наименование первого векселедержат еля должно находиться на лицевой стороне вексе ля , в отличие от других векселедержателей , наименования которых помещаются на оборотной стороне. В указании наим енования первого векселедержателя возможна огово рка "не приказу ". Это фактически делает век сель и менным , который не может быть передан по индоссаменту. Наличие в векселе нескольких держателей может привести к признанию векселя недей ствительным , поскольку вексельное законодательство хоть и не запрещает этого , но и не содержит наличия такой возможности. 9. Место платежа . Это полный и точный адрес места , в котором данный вексель оплачиваетс я (должен оплачиваться или будет оплачиваться ) плательщиком или другим лицом . К обознач ению места платежа предъявляются те же тр ебования , что и к месту составления ве кселя . В месте платежа вексель должен быть предъявлен к оплате плательщику . Есл и место платежа иное , чем место нахождения плательщика , то вексель носит название до мицилированного и предполагается , что плательщик сам явится в место платежа (которое в этом с лучае носит название дом илиций ). В месте платежа может быть назнач ен особый пункт , отличный от места жительс тва плательщика , для получения платежа . В домилициии можно определить и особого платель щика - домицилианта (лица , необязанного по вексе лю и оплачив а ющего его от име ни и за счет домицилианта ). Место платежа рекомендуется указывать с максимальной степенью подробности , включая у лицу , дом , вплоть до номера офиса , телекса , факса и телефона. В векселе место платежа должно быть указано единственное. Место п латежа обозначается в осно вном тексте векселя на лицевой стороне и помещается обычно внизу , перед подписью в екселедателя . Указывать место платежа на доба вочном листе (аллонже ) нельзя. 10. Подпись векселедателя. Векселедатель должен собст венноручно подписа ть вексель . Он может также выдать доверенность на право соверше ния подписи на векселе от имени векселеда теля иному лицу. В этом случае при подпис и должно быть указано : "По доверенности… ". Подпись векселедате ля - юридического лица должна скрепляться печа ть ю , на которой должно быть точное указание названия организации , являющейся вексе ледателем . Должны быть указаны фамилия , имя , отчество и должность подписавшего , а также основание полномочий (Устав , доверенность и пр .). В качестве второй рекомендуется подпи с ь Главного бухгалтера . Доверенность (или нотариально заверенная копия ) может прилагаться к векселю и передаваться вместе с ним. Рядом с подпись ю или в обещании (предложении ) должно быть также указано и место нахождения векселе дателя . Наименование векселед ателя должно удовлетворять тем же требованиям , что и в случае первого приобретателя , оно должно полно и точно отождествлять это лицо. Дополнительные реквизиты и оговорки Отметка о предъявлении к платежу. В случае векселя в такой-то срок со дня предъявл ен ия плательщик при предъявлении векселя к платежу обязан по требованию векселеде ржателя проставить отметку о предъявлении : "Ве ксель предъявлен к платежу (дата )" за надле жаще данной подписью. Ограничения в сроках предъявления к платежу в неопределенно-срочн ых векселях. Для векселей по предьявлении рекомендуются следующие формулировки : "Срок платежа по предъявлении , не ранее (дата ) и /или не позднее (дат а )". Дата в оговорке "не позднее " означает либо скращение установленного законом по у молчанию срока , либо ег о продление . В случае срока во столько-то времени от предъявления рекомендуемая формулировка для пр остых векселей : "Срок платежа через (указание дней , месяцев или лет ) от предъявления н е позднее (дата )", оговорка "не ранее " недопу стима . В переводных вексе л ях сроко м во столько-то времени от предъявления ср оки платежа определяются датой акцепта или протеста в неакцепте , оговорки в сроках предьявления к платежу недопустимы : "Срок пл атежа через (указание дней , месяцев или ле т ) от предъявления ". Оговорки о пред ъ явления тратты в определенный срок к акце пту. В случае переводног о векселя векселедателем может быть обусловле но его предъявление в определенный срок к акцепту . Если последнее не будет сделано векселедержателем , то он лишится своих пр ав , возникающих вслед ствие неакцепта или неплатежа . Назначение сроков для акцепта производится путем проставления в векселе ого ворок : "Подлежит акцепту (дата )", "Подлежит акцепт у не ранее (дата )". В случае тратт сроком платежа во столько-то времени от предъявления для акцепт а установлен по умолчанию срок в те чении одного года со дня выдачи . Рекоменду ется следующая формулировка : "Подлежит акцепту не ранее (дата ) и /или не позднее (дат а )". Последняя дата означает либо сокращение установленного законом по умолчанию срока , либо ег о продление . Акцепт следует датировать. Указание лица , у кото рого находится акцептованный экземпляр тратты. В то время , как оди н экземпляр переводного векселя пускается в оборот , другой может быть направлен для акцепта . Тогда на выданном экземпляре в текст включается пометка о лице , у которого находится акцептованный экземпляр : " Акцептованный экземпляр находится у (наименование , место нахождения )". Требования к наименованию и местонахождению стандартны. Указание лица , помимо плательщика , у которого следует получить платеж (домицилиата , или особого плательщика ). В этом случае на векселе помечается : "Платеж через (домицилиат - наименование ) в (домилиций - адрес )". Адрес у казывается с максимальной степенью подробности . Для того , чтобы оплатить вексель , домицил иат должен иметь у себя достаточное покрытие со стороны должника , или соответст вующую договоренность с ним . При его недос татке он отказывает в платеже без каких-ли бо последствий для себя , ответственность за платеж несет должник. Недействительность вексел я Главная причина , из-за которой вексель может потерять свою силу , - это дефект формы (нарушение абстрактного характера этой ценной бумаги , простоты и безусловно сти вексельных обязательств и др .). Существует ряд причин , которые приводят к недействит ельнос ти вексельного обязательства (или п редложения уплаты ): * платеж по в екселю не является безусловным , а ставится в зависимость от других обязательств ; * вексельное обяз ательство или предложение уплаты не является простым по своему характеру , а осложняетс я ссылкой на другие обстоятельства ; * предметом вексе ля выступает не определенная сумма денег , а другое имущество или права (например , пр аво выбора держателем предмета исполнения по векселю ); * отсутствует как ой-нибудь обязательный реквизит ; * одновремен н о отсутствуют несколько реквизитов , хотя допу скается отсутствие только одного из них (н апример , вексель недействителен , когда в его тексте не обозначены место платежа и м есто составления документа ); * дата составлени я векселя или платежа по нему обознач ена нереальной цифрой ; * вексельная сумм а указана не одним числом (пусть и нап исанным несколько раз ), а как-либо по-другому (например , последовательным рядом цифр или в илкой типа "от пятисот до шестисот миллион ов рублей "). Вексельные оговорки считаются н едействительными , если подписаны неуполномоче нным на то лицом (или не подписаны , или когда эта подпись является фальшивой ). Ве ксельная оговорка также недействительна , если ее смысл противоречит вексельному законодательст ву в целом или применительно к данн о му виду векселя . Недействительными обычно являются и зачеркнутые оговорки и отметки , например зачеркнутый индоссамент . Неде йствителен и акцепт , если он был зачеркнут плательщиком до возвращения векселя векселед ержателю (при условии , что он не сделал письм е нного сообщения об акцепте ). В тоже время ряд зачеркнутых оговорок действителен , например не теряет силу зачеркн утый аваль. Недействительность этих (и многих других ) вексельных оговорок и отметок не делает недействительным вексель в целом ( хотя , конечно , ухудшает его качества как ценной бумаги ). Недействительная вексельная о говорка (отметка ) лишает его силы , когда пр иводит к дефекту его формы. 2.2 Расче т доходности банковских векселей * * Едронова В.Н ., Мизиков ский Е.А . Регулирование и учет опе раци й с векселями . - М .: Финансы и статистика , 1996. - 126с. Доход по банковским векселям может выплачиваться или в виде процентов , или в виде дисконта. Сумма процентов исчисляется на основании годовой процентной ставки и периода обра щени я векселя : i B * t * P Н , где I B = 360 (365) I B - доход , исчисленный по формуле обыкновенных (при временной базе 360 дней ) или точных (при врем енной базе 365 дней ) процентов ; i B - годов ая процентная ставка ; t - число дней обращения в екселя ; P H - номин ал векселя ; 360 (365) - число дней , при нимаемых за временную базу при исчислении соответственно обыкновенных или точных процент ов. Пример 1 . Определим доход по 90-дневному векселю номиналом 10 млн . руб ., размещенному под 50% годов ых. 0.5 * 10 * 90 I B = 360 = 1.25 млн . руб. Дисконтный доход - это разница между номиналом , по которому производится пог ашение векселя , и дисконтной ценой (ценой приобретения , меньшей номинала ): I B = P H - P пр , где I B - диско нтный доход ; P H - номин а л векселя ; P пр - це на приобретения векселя. Доходность векселя за срок за йма : I B i Д = P пр , а за год (по формуле обыкн овенных процентов ): ГОД I B * 360 i Д = t * P пр , где t - число дней обращения в екселя. Пример 2 . Период р азмещения банковского векс еля эмиссионного синдиката - с 11.01.1995 г . до 24.01.1995 г . Дата погашения - 3.05.1995 г . Цена размещения неи зменна в течение двух недель и равна 8260 руб . при номинале 10000 руб . Определим годовую доходность векселя , если он п р и обретен в первый и последний день размеще ния. Вексель куплен 11.01.1995 г. Держится : январь - 20 дней февраль - 28 дней март - 31 день апрель - 30 дней май - 3 дня __________________ Итого 112 дней Годовая доходность по формуле обыкновенных процентов : год 10000 - 8620 360 i Д = 8260 * 112 * 100 = = 0,211 * 0,32 * 100 = 67,71% За год владелец векселя с к аждого рубля , вложенного в бумагу , имеет доход 68 коп. Доходность векселя за срок , со ставляющий 112 дней , равна : 10000-8620 i Д = 8620 * 100 = 21,1%, или 21 коп . с каждого рубля , инвестированного в долглвое обязательство . Если вексель к уплен 24.01.1995 г ., то держится 99 дней. Годовая доходность по формуле обыкновенны х процентов : год 360 i Д = 0,211 * 99 * 100 = 76,6%. Поскольку вексель приобретен с дисконтом (скидкой ), его годовая доходность возрастает в течение двухнедельно го перио да размещения , достигая пика в последний д ень продажи. Пример 3 . Определим , какова должна быть годовая процентная ставка по векселю , размещаемому на 16 недель по номиналу , чтобы доход по нему соответствовал доходу по банковскому векселю эмиссионно го синдиката (см . пред ыдущий пример ). Абсолютный размер дохода по в екселю составляет 1740 руб . (10000-8620), следовательно , по формуле обыкновенных процентов i B * 10000 * 112 I B = 360 = 1740 руб., откуда : 1740 * 360 i B = 10000 * 112 = 0,56 или 56%. При продаже дисконтного финансово го векселя на рынке ценных бумаг до о кончания срока долгового обязательства доход делится между продавцом и покупателем по формуле обыкновенных (точных ) процентов : по к i r * P Н * t 1 , г де I B = 360 (365) пок I B - доход покупателя ; i r - рыноч ная ставка на момент сделки по долговым обязательствам той срочности , которая осталась до погашения векселя ; P Н - номин альная цена векселя ; t 1 - число дней от даты сделки до даты погашени я векс еля ; 360 (365) - временная база при исчислении обыкновенны х (точных ) процентов. С одной стороны , доход покупателя не должен быть меньше той суммы , которую он получил бы при рыночн ой ставке по долглвым обязательствам той срочности , которая осталась до пога шения векселя . С другой - его реальная прибыль определяется разностью цены погашения (номинала ) и цены покупки P r : i r * P Н * t 1 , P H - P r = 360(365) откуда : i r * P Н * t 1 . P r = P H - 360(365) Пример 4 . Определим до ход владельца банковск ого векселя эмиссионного синдиката (пример 2), е сли он продал бумагу за 30 дней до пога шения при действующей рыночной ставке по месячным векселям 60%. Найдем доход по месячному векселю : 0,6 * 10000 * 30 360 = 500 руб. Рыночная цена продаваемого вексел я : P r = 10000 - 500 = 9500 руб. Доход продавца - первого векселедер жателя : 9500 - 8260 = 1240 руб. Доход покупателя - второго векселед ержателя : 10000 - 9500 = 500 руб. Общий доход по векселю : 1240 + 500 = 10000 - 8260 = 1740 руб. При продаже процентного векселя реальный доход второго векселедержателя опреде ляется разностью наращенной стоимости и рыноч ной цены : пок I B = S - P r , где пок I B - доход покупателя ; S - наращенная стоимос ть векселя , т.е . сумма номинальной цены и процентов за весь срок займа ; P r - рыноч ная цена. Чтобы вексель был куплен , дохо д по нему не должен быть меньше , чем по долговым обязательствам срочности , равной числу дней от даты сделки до даты п огашения векселя : i r * t 1 * P r , S - P r = 360(365) откуда : i r * t 1 P r = S : ( 1 + 360(365) ) , где i r - рыноч ная ставка по долговым обязательствам той срочности , которая осталась до погашения ве кселя ; t 1 - срок от даты сделки до даты погашения векселя. Пример 5 . Определим доход первого и второго векселедержателя , если вексель номиналом 10000 руб ., размещенный на 3 месяца под 50% годовых , продан через 30 дней после приобретения при дейст вующей ставке по двухмесячным долговым обязат ельс твам 60%. Наращенная стоимость трехмесячного векселя : 0,5 * 10000 * 90 S = 10000 + 360 = 11250 руб. Цена сделки : 0,6 * 60 P r = 11250 : (1+ 360 ) = 10227 руб. Доход первого векселедержателя : 10227 - 1000 0 = 227 руб . Доход второго векселедержателя : 11250 - 10227 = 1023 руб. Общий доход по трехмесячному векселю : 0,5 * 10000 * 90 227 + 1023 = 360 = 1250 руб. 2.3 Риски участников вексельных отношений и пути и х сн ижения Риск потерь векселедержателя связ ан не только с юридической ненадежностью векселя и уровнем его доходности , но и определяется , помимо этого , рядом других фак торов . 1. Наблюдается информационна я закрытость рынка. Эта проблема связан а с труднодоступностью информации о находящихся в обращении вексе лях , процедуре выпуска , погашения , фактах утери или хищения векселей , а также сводных данных финансовой отчетности векселедателя. 2. Участники рынка пока не могут пользоваться общепринятой т ехнологией совершения операций. Эта проблема связана с отсутствием унифицированного порядка выпуска погашения вексе лей , проверки их на подлинность , устоявшегося документооборота и порядка расчетов по с овершаемым сделкам на вторичном рынке. 3. Сегодня отсу тству ет торговая система или общепризнанная торгов ая площадка по операциям с векселями. Сделки с ними осуществляю тся на неорганизованном внебиржевом рынке . Пр оцедуры заключения сделок , совершения расчетов , передачи долговых обязательств определяются ин диви дуально . Поэтому участники вексельного обращения практикуют различные способы исполне ния сделок. 4. Высок риск мошенничес тва. Он связан с доку ментарной формой векселя как долгового инстру мента и усугубляется возможностью передачи ве кселей по бланковому ин доссаменту , что усиливает риск злоупотреблений. 5. При работе с векс елями возникают различные коллизии по отдельн ым вопросам уголовного , гражданского и вексел ьного права. Эта проблем а связана с неполной и противоречивой нор мативной базой , регулирующей век сельные о тношения. Снижению рисков вексельного обращения спо собствует создание системы регулирования вексель ного рынка . Ее задачей является повышение стабильности и надежности операций профессиональ ных участников. Регулирование и надзор на вексельном рын ке , как и на других финансовых рынках , должны осуществляться на нескольких у ровнях : соответствующими органами надзора на уровне государства , как саморегулирование , а т акже путем организации внутреннего контроля. Банк России , являясь органом регулировани я и надзора за банковской деятельностью , устанавливает для кредитных организаций , осу ществляющих деятельность на вексельном рынке , определенные правила и нормы , позволяющие эти м организациям контролировать возникающие риски. Так , для кредитных организаций у ст ановлены ограничения выпуска собственных векселе й и принятия вексельных обязательств через нормативы ликвидности кредитной организации , ко торые определяют ее способность обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств. Кроме того , с 20 августа 1996 г . был введен специальный норматив риска собственны х вексельных обязательств коммерческого банка (Н 13), который позволяет специально контролировать объем выпущенных банками собственных векселе й и принятых вексельных обязательств в со отношении с собст в енным капиталом кредитной организации . Допустимое значение данн ого норматива в настоящее время составляет 100%, т.е . устанавливается , что объем вексельных обязательств кредитной организации не может п ревышать ее собственного капитала. Нормат ивы , устанавли ваемые Банком России , также регулируют риски , связанные с приобретением векселей кредитными организациями . Так , вексе ля со сроком платежа до 30 дней рассматрива ются как ликвидные активы и учитываются п ри расчете нормативов достаточности капитала (Н 1), тек у щей ликвидности (Н 3), а т акже норматива , устанавливающего соотношение ликв идных активов и суммарных активов кредитной организации , включая все приобретенные вексе ля (Н 5). Кроме того , приобретенные векселя по падают в расчет норматива максимального разме ра р иска на одного заемщика или группу заемщиков (Н 6). Другой важный норматив , посредством котор ого Банк России регулирует выпуск банками собственных векселей , - это норматив отчислений в фонд обязательных резервов по вексельн ым обязательствам банков. Однако все перечисленные требования , устанавливаемые для вексельных операций кредит ных организаций , ограничиваются чисто экономическ ими нормами и правилами . Ряд проблем Банк России не может решить в рамках свои х надзорных функций. Важную роль в регулировании в ексе льного рынка играют профессиональные специализир ованные организации , обеспечивающие условия деяте льности на рынке , путем самоорганизации участ ников . В России такой организацией является АУВЕР – Ассоциация участников вексельного р ынка. В настоящее вре мя приоритетными н аправлениями деятельности АУВЕР являются разрабо тка стандартов профессиональной деятельности и профессиональной этики на вексельном рынке и контроль за их соблюдением , а также создание инфраструктуры вексельного рынка . Техн ологические ст а ндарты вексельного рын ка позволят унифицировать правила работы на вексельном рынке , совершения и исполнения сделок с векселями. На сегодняшний день АУВЕР разработала Стандарт выдачи и погашения векселей , а также Стандарт передачи векселей . Участники Ассоц иации устанавливают для себя в рамках Женевских конвенций дополнительные огра ничения , которые облегчат и упростят обращени е векселей , позволят избежать трудностей , связ анных с предъявлением векселей к платежу , платежом по векселю , совершением протеста , ос у ществлением права регресса . Кроме того , стандарты содержат требования к форме векселя , а также вводят в обращение е диные вексельные бланки , что позволит снизить количество обращающихся векселей с дефектом формы . Внедрение стандартов даст возможность участ н икам рынка через АУВЕР создать унифицированные правила игры на ве ксельном рынке. Одна из важнейших проблем , свя занных с регулированием вексельного обращения , - выделение финансово устойчивых лиц , обязанных по векселям . Поэтому одной из первостепен ных зад ач АУВЕР в настоящее время является создание единой информационной систем ы , призванной обеспечить максимальную прозрачност ь вексельного рынка. В Ассоциации разработан Стандарт раскрыти я информации о фактах выдачи векселей , о фактах неплатежа по векселям , неакцепта векселей и о фактах утраты , хищения и блокирования векселей . Помимо информации о самих векселях стандарт содержит требование раскрывать информацию о финансовом состоянии векселедателей , что позволит оценивать качество обращающихся векселей и реш а ть проблему выделения финансового устойчивых лиц , обязанных по векселям. В Ассоциации идет работа над создание м вексельной информационной системы , посредством которой и будет обеспечиваться доступ к информации о состоянии вексельного рынка . Принятие данно го стандарта и "запуск " информационной системы должны стать началом создания централизованного банка данных по кредитной истории участников вексельного обращ ения. Другой важный вопрос – создание техн ологической инфраструктуры вексельного рынка , кот орая по зволит цивилизованно торговать век селями , осуществлять по ним расчеты , организов ывать их поставку . Первым шагом на пути формирования цивилизованного вексельного рынка является создание вексельного депозитария . Он позволит наладить оперативный контроль за в ексельными потоками , перейти к те хнологичным современным способам поставки вексел ей . Функционирование сети вексельных депозитариев дает возможность решить такие проблемы , к ак кражи , подделки , утраты векселей , и таки м образом снизить риск проведения этих о п ераций , а также решить проблему географической разобщенности участников вексель ного рынка. В настоящее время в рамках АУВЕР уже принято Положение об основных принципах депонирования , хранения и учета прав на векселя в депозитариях , определяющее особенн ост и функционирования вексельного депозитари я . В частности , определены основные требования к технологии депозитарного учета векселей . В Ассоциации подготовлен проект Стандарта депозитарного учета векселей , который будет с одержать более подробное описание тех н ологии функционирования вексельного депозита рия . Создание сети вексельных депозитариев бу дет способствовать упорядочению вексельных расче тов между участниками рынка , а также ускор ению и повышению технологичности вексельного обращения. Таким образом , уже м ожно говорить о формировании первых двух уровней треху ровневой системы регулирования и контроля век сельного рынка : государственное регулирование , рег улирование и контроль на уровне саморегулируе мых организаций . Третьим уровнем должна стать система внутрен н его регулирования и контроля участников вексельного рынка. Важную роль в повышении информационной культуры рынка играют рейтинги векселей , с оставленные на основе опроса участников вексе льного рынка и публикуемые в различных пе риодических изданиях. Для п римера рассмотрим рейтинг ве кселей , составленный Аналитическим центром финанс овой информации на основе данных РИА "РосБ изнесКонсалтинг ". * * Пр едтеченский А . Вексельные рейтинги повышают и нформационную культуру рынка . // Бюллетень финансов ой информации . - 1 997. - № 7 (июль ). - С . 40-44. Опросы проводились среди специалистов ком паний г . Москвы , Санкт-Петербурга и др . горо дов России , основных участников вексельного р ынка . Структура опрошенных респондентов представл ена в таблице 1. * ** Предтеченский А . Рейтинг векселей . // Бюллетень финансовой и нформации . - 1997. - № 9 (сентябрь ). - С . 44-4 * Таблица 1 Структ ура опрошенных респондентов Опрошенные специалисты % от общего числа 1-й опр ос 2-й опрос 3-й опрос 4-й опрос Количество опрошенных участников Банки Инвестиционные , финансовые компании и др . профессиональные участники фондового рынка Фондовые отделы промышленных предприятий 335 34,6% 42,7% 22,7% 377 30,2% 61,17% 2,63% 330 32,69% 65,19% 2,12% 450 24,89% 72,35% 2,76% Обще е число опрошенных компаний в о всех четырех опросах довольно велико . Эт о позволяет характеризовать уровень репрезентати вности всей выборочной совокупности как вполн е удовлетворительный . Следовательно проецирование полученных данных на весь вексельный рыно к в достаточной степени обоснованно. Методика опроса и подведения итогов. Респонденты отвечали на семь вопросов : 1. Какая компа ния , по Вашему мнению , имеет наиболее проф ессиональных специалистов по вексельному обращен ию ? 2. Какие компа нии , работающие на вексельном рынке , поль зуются Вашим доверием ? 3. Какие вексе ледатели , по Вашему мнению , не выполняют с вои обязательства по выпущенным векселям ? 4. Какие банко вские веселя , по Вашему мнению , наиболее л иквидны на данный момент ? 5. Какие корпо ративны е векселя , по Вашему мнению , на иболее ликвидны на данный момент ? 6. Операции с векселями каких компаний , на Ваш взгляд , в ближайшее время будут приносить наибол ьший доход ? 7. Каковы , на Ваш взгляд , перспективы вексельного рынка ? · будет разв иваться в дальнейшем ; · прекратит существование к концу года ; · будет суще ствовать в нынешней форме , с теми или иными изменениями ; · иное , друго е мнение. По каждому пункту можно было выбрать до трех компаний , организаций , банков (кроме седьмого вопроса ). Единст венное условие – не называть свою собственную компанию. Ответы на вопросы 3-6 представлены в таблицах 2-5. * * П редтеченский А . Рейтинг вексел ей . // Бюллетень финансовой информации . - 1997. - № 9 (сен тябрь ). - С . 44-47. Таблица 2 Векселедатели , не выполн яющие свои обязательства по выпущенным векселям Место сегодня Место пред . опр. Наименование Кол ичество мест Итого баллов I II III 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11-12 11-12 1 2 3 - - - 4 - - - 8 - Минтопэнерго ФЭС Московский нац . банк Энергоатом Железные дор оги Алмазы России-Саха Энергогаз Октябрьская ж / д МПС РАО "ЕЭС России " Мечел Московская ж / д Сбербанк РФ 71 50 21 15 9 7 9 5 4 5 3 3 23 13 29 9 11 3 4 6 6 2 3 3 6 5 14 6 6 4 2 3 2 4 1 1 265 181 135 69 55 51 37 30 26 23 16 16 13 14 15 16-17 16-17 - 5 - - - Л енинград ская АЭС Ленэнерго Корпоративные векселя Горьковская ж / д ЛУКойл 2 3 3 2 3 4 1 1 1 - 1 1 - 2 2 15 12 11 10 10 Анализ таблицы 2 позволяет сделать вывод , что наиболее зл остными неплательщиками являются : Минтопэнерго ФЭ С , Московский нац . банк , Энер гоатом . По сравнению с предыдущим опросом , список не добросовестных участников вексельного рынка попо лнился новыми именами . Причем многие из ни х пользовались , а некоторые пользуются и с ейчас , репутацией эмитентов ликвидных бумаг. Таблица 3 Банковские век селя, наиболее ликвидные на данный момент Место сегодня Место пред . опр. Наименование Кол ичество мест Итого баллов I II III 1 2 3 4 5 6 7 8-9 8-9 10 11 12 13-14 13-14 15 16-17 16-17 1 2 3 5 4 - - - - 6 - - - - - 9 8 Сбербанк РФ Онексимбанк Менатеп Российский кредит Инкомбанк Автобанк Промстройбанк России Мосбизнесбанк Собинбанк Альфа-банк Межпромбанк Балтонексимбанк Возрождение МФК МДМ-банк Гута-банк СБС-АГРО 191 84 16 9 3 4 3 3 2 2 4 3 1 3 2 2 1 56 143 47 20 16 10 3 3 5 2 1 1 2 1 1 2 2 29 26 109 48 19 5 7 3 2 6 1 3 6 2 3 - 3 714 546 251 115 60 37 22 18 18 16 15 14 13 13 11 10 10 Таблица 4 Корпоративные векселя, наиболее ликвидные на данный момент Место сегодня Место пред . опр. Наименование Кол ичество мест Итого баллов I II III 1 2 3 4 5 6 7-8 7-8 9 10 11 12-13 12-13 14 15 16 17 18 19-22 19-22 19-22 19-22 1 3 2 7 5 13 10 8 4 - - 6 9 - - - 18 - 19 - - - ЛУКойл Северсталь Газпром Алмазы России-Саха Ленэнерго Энергоатом-финанс Магнитогорский МК Октябрьская ж /д МБО ЕЭЭК РАО "ЕЭС России " Железные дороги ВЦ корп . ЕЭЭС Горьковская ж / д Юго-Восточная ж / д Куйбышевская ж / д Северная ж / д Мечел Сиданко Забайкальская ж / д Мострансгаз МПС Свердловская ж / д 71 81 64 30 14 11 9 5 4 9 5 6 2 2 2 2 - - 1 2 2 1 64 45 31 17 7 8 8 9 7 3 5 2 9 7 3 4 5 6 2 2 1 2 24 27 26 12 1 6 5 15 12 2 6 4 2 5 7 4 7 2 3 - 2 3 365 360 270 136 57 55 48 48 38 35 31 26 26 25 19 18 17 14 10 10 10 10 Таблица 5 Векселя компан ий , операции с которыми в ближайшее время приносить наибольший доход Место сегодня Место пред . опр. Наименование К оличество мест Итого баллов I II III 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15-16 15-16 1 2 4 3 - 7 111 - - - - 9 12 14 - - ЛУКойл Газпром Алмазы России-Саха Северсталь Железные дороги Ленэнерго МБО ЕЭЭК Собинбанк Сбербанк РФ Энергосистемы Корпоративные Си данко МПС Мечел Магнитогорский МК Онексимбанк 51 38 35 22 10 10 7 8 9 8 8 2 4 1 - 2 33 18 19 15 6 4 5 4 2 1 - 4 1 4 6 3 5 14 8 15 5 2 3 1 - - - 4 1 3 1 1 224 164 151 111 47 40 34 33 31 26 24 18 15 14 13 13 17 18 19-20 19-20 13 - - - Октябрьская ж / д Мосэне рго Минтопэнерго ФЭС Российский кредит 2 3 3 2 2 - - 2 2 2 1 - 12 11 10 10 Недостатком д анного рейтинга является отсутствие возможности суммирования баллов по всем вопросам и составления единого рейтинга на основании всех вопросов . Это связано с тем , чт о по вопросу № 3, чем больше баллов у компании , тем хуже , а по остальным вопросам - наоборот. Вексельные рейтинги представляют интерес как для новичков , так и для профессионалов вексельного рынка . Рейтинги отражают текущую ситуацию на рынке векселей , показ ывая недобросовестных его участников , а также наиболее доходных и ликвидных . Таким образом , снижается риск , связанный с информационной закрытостью рынка. На основании вексельных рейтингов составл яются классификации векселей . Так , специалисты АКБ МФК предл агают следующие условные классификации банковских и корпоративных век селей. Банковские векселя Группа высше й надежности К этой группе можно без колебаний отнести векселя Онексимбанка , Сбербанка РФ и , с некоторой натяжкой , банка Менатеп . Они по надежност и и ликвидности практиче ски соответствуют государственным ценным бумагам , их доходность равна доходности по ГКО плюс-минус 5%. Векселя второго эшелона крупных банков К нему можно отнести векселя банков Российский кредит , Инкомбанк и некоторые др угие . В э той группе отдается предпочте ние векселям , имеющим гарантию Минфина . Такие векселя имеют приблизительную доходность ГКО плюс 10%. Оператору , чтобы извлечь максимальную прибыль , важно вовремя оценить момент вхо ждения векселя в данную группу , пока у него вы с окая доходность , так ка к по мере приобретения популярности доходност ь такого векселя быстро приближается к ср едней доходности всей группы. Векселя второго эшелона менее известных банков К этой группе относятся векселя таких банков , как Металлинвестбанк , Рострабанк , Московский национальный банк . Кроме того , с юда можно отнести векселя , выпущенные для кредитования государственных , в первую очередь оборонных программ . Напрямую , формально , такие векселя не гарантированны Минфином РФ , но поскольку названные пр о граммы реал изуются под патронажем Правительства России , то участники рынка справедливо подразумевают наличие у этих векселей государственных гаран тий . Векселя этой группы имеют в среднем доходность ГКО плюс 25 – 35%. Иные векселя К этой группе можно отне сти в екселя банков не из первой десятки , не имеющих государственных гарантий . Такие векселя спросом инвесторов не пользуются. Корпоративные векселя Векселя blue chips В эту группу входят векселя лучших российских корпораций , так называемых "голубых фиш ек " ( blue clips ), акции которых занимают значи тельный сектор фондового рынка . Это "РАО Г азпром ", "Северсталь ", "ЛУКойл ", "Алмазы России-Саха ", которые являются лидерами в своих отраслях . Доходность векселей этой группы предприятий доходит до 75% годовых пр и достаточно высокой надежности и ликвидности. "Энергетические " и "железнодорожные " векселя Векселя энергетических и железнодорожных компаний пользуются хорошим спросом на россий ском рынке , в определенной мере надежны и ликвидны . Однако используются они тольк о как средство взаиморасчетов между хозяйству ющими субъектами . Эмитенты данных векселей не столько их оплачивают денежными средствами , сколько зачитывают в оплату поставляемой электроэнергии и осуществляемых железнодорожных перевозок . Это заставляет о тносится к ним с осторожностью , в каждом конкрет ном случае определять степень платежеспособности эмитента в рассматриваемый отрезок времени . Для инвесторов данные бумаги являются оч ень высокорискованными. Иные векселя Векселя иных отраслей (например , маш иностроения ) являются менее ликвидными че м предыдущие векселя , поэтому предлагать их западному инвестору пока не целесообразно . То же можно отнести и к муниципальным векселям. ЗАКЛЮ ЧЕНИЕ На основании материало в , приведенных в данной работе , можно сделать следующие выводы. Вексел ь является доходным , ликвидным , надежным финан совым активом , который интегрирует интересы п роизводителей , финансовых институтов и государств а . Многообразие форм векселя позволяет приме нять его во многих финансовых операци ях : инвестиции с целью получения дохода , к редитование , предоставление в качестве залога , дисконтирование , приобретение продукции и услуг с отсрочкой платежей в бюджет и др. Широко е распространение векселей служит одним из признаков высокого уровня развития рыно чных отношений в государстве , и масштабы в ексельного обращения , как правило , растут пара ллельно с общеэкономическим подъемом. Общее развитие фондового рынка в Росс ии , сопровождающее процесс реформирования российс кой экономики , вызвало рост активности банков , промышленных предприятий в выпуске и использовании векселей , объем которых увели чился многократно . В настоящее время росту вексельного обращения в России способствует снижение доходности на рынке ГКО / ОФЗ , прек ращение эмиссии КО , дефицит оборотных средств предприятий и кризис неплатежей в экономике. Существует большое количество разновидностей векселей , однако в нашей стране наибольше е распространение в последнее время получили корпоративные и финансовые вексел я. Рост эмиссии корпоративных векселей , выпу щенных промышленными , транспортными и энергетичес кими компаниями связан с необходимостью увели чения собственных оборотных средств в условия х резкого дефицита денежной массы . Главная проблема корпоративных вексел ей - практичес ки полное отсутствие контроля над объемами и условиями их выпуска. Большое распространение на россий ском рынке ценных бумаг получили также фи нансовые векселя , приобретаемые предприятиями у контрагентов не в счет погашения дебиторск ой или кре диторской задолженности , а д ля последующих спекулятивных операций . Эти це нные бумаги выпускаются , как правило , для мобилизации краткосрочных денежных средств . Сущес твует много причин , привлекающих инвесторов к данным бумагам. 1. Доходность. Доходно сть бан ковских векселей сопоставима с доходностью банковских депозитов . Высокая доход ность финансовых векселей даже в условиях высоких темпов инфляции позволяет считать этот финансовый инструмент не только сберегат ельным , сохраняющим капитал от обесценивания , но и накопительным , приносящим доход. 2. Надежность. Векселя крупных российских банков являются высоконадеж ными ценными бумагами . Особое доверие вызываю т векселя , эмитируемые эмиссионными синдикатами , обеспеченные активами нескольких банков , несущ их по долго вым обязательствам солидарную ответственность . За банковскими ценными бума гами , а также лицензированием деятельности са мого банка установлен достаточно жесткий конт роль со стороны Центрального банка РФ . Ком мерческий банк в своей деятельности руководст вует с я рядом обязательных нормативов по ликвидности баланса и достаточности к апитала . Средства , полученные от продажи долго вых обязательств , в размере 15% резервируются на специальном счете в Банке России и с лужат частичным обеспечением обязательств банка пере д инвестором. 3. Ликвидность. Данное инвестиционное достоинств о векселя предполагает несколько аспектов . Во- первых , многие банки в условиях выпуска ве кселей предусматривают возможность досрочного по гашения займа . При этом возможна либо полн ая , либо частичн ая потеря процентов в зависимости от политики эмитента . Во-вторых , при невозможности досрочного погашения вексель при наличии покупателя можно продать на вторичном рынке . В-третьих , вексель может быть использован как платежное средство при расчетах за тов а ры и услуги. 4. Залоговая ценность. Векселя принимаются в кач естве обеспечения кредита не только в бан ке-эмитенте , но и в других банках . Многие биржи принимают векселя в качестве взноса , гарантирующего исполнение фьючерсных контрактов . Использовать вексел ь в качестве зало гового средства очень удобно , поскольку его можно положить в сейф на хранение на все время действия обязательства должника . Он не может быть заложен в двух места х одновременно , а по передаточным надписям легко проследить весь путь долгово г о обязательства от владельца к владел ьцу. 5. Средство преодоления кризиса неплатежей. Универса льность векселя , возможность использования его в качестве средства и кредитования , и п латежа позволяют объединить интересы как фина нсистов , так и предприятий-изг отовителей. Ввиду большого количества обращающихся на рынке векселей чрезвычайно важно объективно оценить их качество (инвестиционную привлека тельность ) и тем самым снизить риск своих финансовых операций. Для решения этой пробл емы используется оценка эко номической над ежности векселя (расчет его доходности ), а также его юридической надежности . Под юридиче ской надежностью векселя понимается соответствие требованиям законодательства , предъявляемым к оформлению векселя . Невыполнение предписаний мо жет привест и к тому , что в с лучае неплатежа по векселю суд не примет протест в неплатеже. Риск потерь векселедержателя связан не только с юридической ненадежностью векселя и уровнем его доходности , но и определя ется , помимо этого , рядом других факторов , которые сдерж ивают дальнейшее развитие ве ксельного обращения. В существенной степени вопросы нормализац ии использования векселя в хозяйственном обор оте связаны с отсутствием полной и непрот иворечивой нормативной базы . В странах , где накоплен многов ековой опыт примен ения векселя , дополните льно к Единообразному закону о простом и переводном векселе разработаны внутренние но рмативные акты , учитывающие национальные особенно сти экономического развития и права : положени я о вексельной дееспособности , о порядке и зготовления и использования вексельных бланков , о предъявлении векселей к оплате и совершении протестов , особенности рассмотрени я споров по векселям . В России Положение о векселе мало связано с внутренней правовой системой . Участники рынка пока н е могут пользоваться общепринятой технологи ей совершения операций , отсутствует торговая система или общепризнанная торговая площадка по операциям с векселями . Кроме этого , наблюдается информационная з акрытость рынка. Важным условием развития вексельн ого обращения являются п одготовка и п убликация информации о рейтинге векселедателей и акцептантов . Данная проблема связана с принятием единой методики оценки финансового состояния и платежеспособности фирмы-эмитента п о ряду ключевых показателей-индикаторов финансово й устойчивост и . Необходимо разработать критерии отнесения предприятия к той или иной группе по финансовой активности на основании исчисленных индикаторов. Следует создать банки данных об участниках вексельных сделок : их деловой активности , стабильности , наличии проср оч енных долговых обязательств . Информация такого банка (за определенное вознаграждение ) должна быть доступна любому предпринимателю , фирме , банку , принимающему вексель в качестве средства оплаты или получения дохода. Открытая информация о фактах неплатежей по векселю должна стать обяз ательным требованием организации публичного векс ельного процесса . Должны публиковаться сведения о всех фактах совершения протеста векселей. Еще одна задача - всесторонняя информирова нность предпринимателей , руководителей предпр иятий всех форм собственности о возможностях и правилах вексельного обращения , порядке составления документа и предъявления его к оплате , распределении денежных обязательств и доходов при вексельной сделке. Необходимо развернуть работу по обучению специа листов , работников судебных органо в , используя как зарубежный , так и отечест венный опыт . Этим вопросом могут заниматься профессиональные специализированные организации , т акие как , например , АУВЕР . Изучение практики и теории вексельного обращения позволит с нять недоверие к векселю как инструменту финансового рынка . СПИСО К ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ Вексель и вексельное обращение в России : Практическая энциклопедия : Сборник / Составители Д.А . Равкин , А.Г . Морозов . - 2 изд . - М : Банкцентр , 1996 - 314 с. Вексель : Практическое пособие п о применению / Макеев А.В ., Савенков В.Н . - 2 изд ., доп . и перераб . - М .: Банковский Деловой Центр , 1997. - 239 с. Едронова В.Н ., Мизиковский Е.А . Регулирование и учет операций с вексе лями . - М .: Финансы и статистика , 1996. - 126с. Едронова В.Н ., Мизиковский Е.А . Учет и анализ финансовых активов : Акции , облигации , векселя . - М .: Финансы и статистика , 1995. - 266 с. Каратуев А.Г . Вексель в вопр осах и ответах : Учебно-практическо е пособи е . - М .: РДМ , 1997. - 285 с. КОНВЕНЦИЯ О ЕДИНООБРАЗНОМ ЗАКОНЕ О ПЕ РЕВОДНОМ И ПРОСТОМ ВЕКСЕЛЕ : Заключена в Же неве 07.06.30. Вступила в силу для СССР 25.11.36 Ляпина С . Рейтинг - надежный компас на рынке векселей . // Рынок ценных бу маг . - 1997. - № 14. - С . 13-14. Мешкова Е . "Скромное обаяние " векселя и управление рисками . // Экономика и жизнь . - 1997. - № 45 (ноябрь ). - С .5. О введении в действие положения о переводном и просто м векселе : Постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.37 N 104/1341. О введе нии на территории области вексельного обращен ия : Постановление Главы Администрации Воронежской области от 9.08.1995г . № 828 О выпуске ве селей Министерства Финансов РФ для восстановл ения коммерческим банкам собственн ых кред итных ресурсов взамен погашенных ими централи зованных кредитов и процентов по ним ЦБ РФ без уплаты процентов заемщиками : Приказ Минфина РФ от 21.08.95 N 92 (ред . от 07.03.96). О выпуске казначейских векселей 1994 года Министерством Финансов РФ : Постановление Правительства РФ от 14.04.94 N 321. О ПЕРЕВОДНОМ И ПРОСТОМ ВЕКСЕЛЕ : Федера льный закон от 11.03.97 N 48-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.02.97) О погашении векселей Министерства Финансо в РФ для переоформления обязательств АО "К АМАЗ " перед коммерческими банками в задо лженность по бюджетной ссуде Министерству Фин ансов РФ : Сообщение Минфина РФ от 31.01.97 N 05-02-06 (вм есте с "ПОРЯДКОМ " от 31.01.97 N 05-02-01). Предтеченский А . Вексельные рей тинги повышают информационную культуру рынка . // Бюллетень финансовой информации . - 1997. - № 7 ( июль ). - С . 40-44. Предтеченский А . Рейтинг вексел ей . // Бюллетень финансовой информации . - 1997. - № 9 (сен тябрь ). - С . 44-47. Пятов М.Л . Вексель : вопросы у чета , анализа и налогообложения . - М .: Финан сы и статистика , 1997. - 208 с. Стандарт выдачи и погашения векселей . Редакция от 9.10.1997г . У тверждена Комитетом по правилам АУВЕР (Проток ол № 6 от 23.09.1997г .). Утверждена Советом АУВЕР (Протокол № 15 от 9.10.1997г .). Стандарт переда чи векселей . Редакция от 9.10.1997г . Утверждена Комитетом по правилам АУВЕР (Протокол № 6 от 23.09.1997г .). У тверждена Советом АУВЕР (Протокол № 15 от 9.10.1997 г .). Шумейко А.В . Регулирование и контроль деятельности кредитных организаций на вексельно м рынке . // Финансовая газета : Ре гион . вып . - 1997. - № 51 (декабрь ). - С .9. ПРИЛОЖЕНИЯ
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
А я тут недавно таракана убил. И теперь каждую ночь мне снится его дух - забирается по ножке стола, в маленьких лапках перебирает маленькую крошку хлеба, жалобно заглядывает мне в глаза и спрашивает:
- А маслицем можно помазать?...
Просыпаюсь и плачу...
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, диплом по международным отношениям "Вексель как инструмент финансового рынка", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru