Реферат: Валютный рынок и валютные курсы - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Валютный рынок и валютные курсы

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 41 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

13 13 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕН ИЕ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК СРЕДСТВА ОБМЕНА ОБМЕННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ Свободный флоатинг Фиксированные валютные курсы ВАЛЮТНАЯ ИНТЕРВЕНЦИЯ НА ВАЛЮ ТНОМ РЫНКЕ МЕХАНИЗМ "ВАЛЮТНОЙ ИНТЕРВЕНЦИИ " СТЕРИЛИЗАЦИЯ Переход к управляемому флоат ингу Вмешательство госуд арства в систему валютных курсов Литература ВВЕДЕНИЕ У каждой страны есть свои деньги . Они служат средством обмена или с редством платежа , единицей счета , средством со хранения стоимости , а также используются как мера отложенных платежей . Причем не только на внутреннем , но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты . Но ведь национальных валют сто лько же , сколько и суверенных государств . Следовательно существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и го сударственных налоговых политик . Это прид ает некоторую сложность в исследовании рынка валют . И здесь нам помогут два знаком ых фактора : максимизация прибыли и конкуренци я . Стремление к максимизации прибыли так же справедливо к субъектам валютного рынк а , как и в других сферах эко номики . Конечно , понятие прибыли здесь иное , оно определяется сочетанием широкого круга политических и экономических рисков . Однако стороны , имеющие место на валютном рынке , реагируют на изменение внешних условий так же , как и те , кто стремится к максимизации обычных прибылей . Вместе с тем конкуренция существует как на валют ных , так и на международных кредитных рын ках . Поэтому для анализа этих рынков можн о применять знакомую теорию рыночного спроса и предложения . В д анной работе нас будет инт ересовать , как формируется валютный курс , како е значение имеет и на какие секторы и области экономики воздействует . Мы рассмотри м валютный рынок и его составляющие , а также особо остановимся на развитии валютн ого рынка в Росс и и . ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК В сделках внутри страны люди использу ют национальную валюту , но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта . Например , если российская фирма зак лючает контракт с американской на поставк у оборудования , то ей нужна американс кая валюта для оплаты сделки . Для этих целей существуют специальные рынки , на кото рых может быть куплена или продана иностр анная валюта и которые называются валютными рынками . Для своих участников они предоставляю т клиринговые услуги , возможность застрах оваться от валютных рисков . Также имеется возможность “спекулировать” , приобретая или прод авая валюту , то есть играя на ее будущ ей цене . Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги друго й . Подавляющая часть денежных активов , продава емых на валютных рынках , имеет вид депози та до востребования в банках , осуществляющих торговлю друг с другом . Только незначите льная часть рынка приходится на обмен нал ичных денег . Основные участник и торговых сделок на валютном рынке - это крупные коммерчески е банки , во многих случаях выполняющие фу нкции дилеров в рыночном процессе . В этом качестве они поддерживают позицию двух и ли более валют , т.е . обладают вкладами , выра женными в этих валютах. Например , "Чейз Манхеттен Банк " имеет отделения в Лондоне и Нью-Йорке . Отделение в Нью-Йорке распола гает депозитами в фунтах стерлингов в ло ндонском отделении , а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йорке . Каждое из этих отделени й может предостави ть вкладчику иностранную валюту в обмен н а местный вклад . На осуществле-нии этой оп ерации банк получает прибыль как дилер , п родавая иностран-ную валюту по "цене продавца ", которая немного выше "цены покупателя ", по которой банк приобр е тает валюту . Конкуренция между банками удерживает разрыв между "ценой покупателя " и "ценой продавца " на уровне 1процента для больших междунар одных деловых операций. Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров . В этом качестве они не "поддержив ают позицию " по определенным в алютам , но только сводят вместе продавьцов и покупателей . Так , например , какая-либо анг лийская фирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на фунты. Кроме ко ммерческих банков на вне шнем валютном рынке существует небольшое коли чество небанковских дилеров и брокеров . Комм ерческие банки используют независимых брокеров как посредников при заключении значительных оптовых сделок между собой. СР ЕДСТВА ОБМЕНА 1. Телеграфные переводы - являются основным способом проведения международных обменных опе раций . Предположим , что некая американская ком пания продала сети розничных магазинов в Великобритании партию медикаментов , оцениваем ую в 1000 долларов . Банк , на который замыкаютс я операции этой компании , - это коммерческий банк в Нью-Йорке . Этот нью-йоркский банк пошлет телеграфное сообщение Лондонскому банку британской сети розничной торговли , сообщая ему о необходимости поме с тить 1000 долларов на банковский счет нью-йоркского ба нка в его лондонском отделении . После это го банк Нью-Йорка предоставляет поставщику кр едит на эквивалентную сумму в долларах . П еревод денежных средств с помощью телеграфа обычно осуществляется на п ервый или второй день , следующий за покупкой или продажей. 2. Переводные векселя . В случае продажи партии медикаментов опе-рация может быть ор ганизована следующим образом . Во-первых , британская торговая компания получит в своем банке кредитное письмо и перешлет его ам ериканской фирме - поставщику . Получение этого документа обяжет экспортера выписать переводной вексель на британский банк . Этот перевод ной вексель - суть распоряжение , подобное банко вскому чеку , которое подразумевает , что банк обяза н заплатить экспортеру опреде ленное количество денег . Экспортер может зате м продать этот вексель коммерческому банку , получив взамен эквивалентное количество доллар ов . Когда по этому векселю будет оплачено , коммерческий банк получит платеж в фунт ах ст е рлингов. Платежный вексель может быть оплачен немедленно или в определен-ный момент в будущем - например , через 30, 60 или 90 дней спустя . Если экспортер выписывает вексель , подлежащи й оплате через 90 дней , а наличные средства нужны ему немедленно , он может снов а обратиться за помощью в коммерческий ба нк . В этом случае коммерческий банк приоб ретет вексель с учетом дисконтной ставки , которая отражает преобладающую норму процента. Если коммерческий банк , выкупив вексель , не хочет держать его пол ные 90 дне й , он может предпринять следующий шаг . Это т банк может связаться с британским банко м , на который выписан вексель , и затребова ть подтверждение , что данный вексель будет оплачен в срок . По получении подтверждения вексель помечается как "акц е птов анный вексель " и становится банковским акцепт ом , который может быть реализован на откр ытом рынке ценных бумаг , во многом аналоги чным образом как иные краткосрочные ценные бумаги - казначейские векселя федерального прав ительства , коммерческие ценные б у маги и т.д. 3. Валюта и дорожные чеки . Кроме телег рафных переводов и переводных векселей неболь шая доля финансовых операций на международных рынках обеспечивается собственно валютой и дорожными чеками . Пусть вы собрались во Францию . Вы можете обрати ться к д илеру , специализирующемуся на торговле иностранно й валютой , или в ваш банк и обменять валюту США на французскую . Банк или дил ер от этой операции получает прибыль за счет разницы в "цене продавца " и "цене покупателя ", во многом по своему хара к теру схожей с извлечением прибыл и при совершении значительных сделок , требую щих обмена банковскими вкладами . Однако при совершении небольших валютных операций такого рода разрыв в цене составляет в сред нем 4 - 5 процентов , как это принято при осу щ ествлении больших финансовых операци й на международном валютном рынке. Туристы и путешественники считают,что дор ожные чеки более безо-пасны , чем валюта . От правляясь во Францию , вы можете приобрести дорожные чеки , деноминированные либо в долл арах , либо в о франках , в коммерческом банке или в компании типа "Америкен э кспресс ". Владельцу французского отеля , который берет дорожные чеки компании "Америкен эксп ресс " в виде платы за услуги , депонирует их в местном банке , получая кредит во франках независим о от того , в какой валюте исчислена стоимость чека . Францу зский банк затем получит доллары или соот ветствующее количество франков у "Америкен эк спресс ". ОБМЕННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС Дилеры и брокеры на внешнем валютн ом рынке располаг ают непрерывной , можно даже сказать сиюминутной информацией о люб ых изменениях обменных валютных курсов . Други е хозяйственные агенты , чья потребность в этих знаниях не столь оперативна , могут по черпнуть соответствующую информацию в разделе финансовой хро н ики дневных газет. Курсы большинства валют даются за 2 предыдущих рабочих дня . Эти курсы представлен ы обычно 2-мя способами : 1) как число долларов , необходимых для приобретения 1 единицы иностранной валюты ; 2) как число единиц иностранной валюты , необходимое для приобре-тения 1-го доллара США. Для большинства валют приводится тольк о один курс - обменный курс по кассовым операциям . Он применим для торговых сделок , которые будут заключены в период не более 48 часов . Кроме того , для обширного чи сла иностранных валют приводятся также и обменные курсы по срочным операциям . Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом , по которому доллары будут обменены на нужную валюту в какой-либо определенный день в будующем по курсу , определе н ному сегодня . Разница в и с-числении обменных курсов по кассовым операц иям и обменных курсов по срочным операция м в любой выбранный момент времени отража ет существующую разницу между рыночными норма ми процента в сравниваемых странах. Каждая национальная валюта имеет це ну в денежных единицах другой страны . Это и есть валютный курс . Наиболее распростр аненные котировки валютных курсов возникают в результате прямой торговли между банками . За исключением некоторых специализированных р ынков , таких , как Ме ж дународный де нежный рынок в Чикаго . Каждый крупный бан к рассылает свою котировку валют , которая показывает , по какому курсу он готов вест и торговлю с другими партнерами . Поэтому , если маклеру н ужно купить или продать валюту , он прежде всего обратится к котировкам на компьюте ре . Найдя подходящий курс , он свяжется с нужным ему банком по телефону и заключ ит сделку . На международном валютном рынке публикуем ые котировки учитывают сделки на суммы не менее 1 млн . долларов . Так как кажду ю минуту совершаются сделки на миллионы д олларов , то размеры прибылей и убытков мо гут быть огромными . Например , дилер , который за минуту получил 10 млн . фунтов стерлингов по курсу 1,1739 долларов за фунт вме сто того , чтобы принять готовое предложение по курсу 1, 1740 долл . , в течение минуты прине с своему банку дополнительную прибыль в 1000 долл . Это составляет 60 тыс . долларов в час . Лин дерт П.Х . Экономика мирохозяйственных связей стр . 276 -М : 1992 Что касается валютного рынка России , то , торговля на нем проходит в основном через систему валютных бирж , таких , как ММВБ , СПВБ , СМВБ , АТМВБ , УРВБ , РМВБ . Однако в настоящий момент активно развивается в небиржевой межбанковский валют ный рынок . Правда пока он ограничен только Москвой , где существует высокая концентрация банков , и развит межбанковский кредитный рынок . Его конкурентные преимущества состоят в оперативно сти расчетов по валютным операциям и деше визне , поскольку не тре б уют уплат ы комиссионных ММВБ и городского сбора . В то же время сильно возрос объем торг ов на региональных валютных биржах . Это о бъясняется , во-первых , введением новой системы экспортного и валютного контроля , согласно которой контроль за поступлен и ем экспортной валютной выручки возлагается на уполномоченные банки , обслуживающие экспортеров . В результате возрос объем экспортной вы ручки , продаваемой на региональных валютных биржах , которая ранее в немалой степени ре ализовывалась на ММВБ. Вместе с тем было бы неверно связ ывать рост объема операций на региональных валютных биржах с введением дополнительного сбора городскими властями в Москве . Безусл овно , он крайне негативно сказался и буде т сказываться на развитии валютных опе раций на ММВБ , подталкивая банки к уходу с биржевого рынка . Однако с учет ом того , что размер комиссионных , взимаемых ММВБ по валютным операциям , составляет 0,1% и сам сбор также составляет 0,1%, то вместе они лишь уравнивают конкурентные позиции М МВБ по отношению к другим ре гиональным биржам , где размер комиссионных ва рьирует от 0,2% до 0,3% от объема купли-продажи в алюты . Как показал опрос российских коммерчес ких банков , внутренний валютный рынок для них является основным как в плане п окупки валюты , так и ее прода жи . При этом банки в равной степени р аботают как на биржевом , так и на внеб иржевом рынке , не отдавая особого предпочтени я ни тому , ни другому . Безусловно , сделки , связанные с внешней торговлей , составляют большую часть валют ного рынка . Однако , в случае сильной инфля ции , банки и частные лица могут покупать иностранную валюту для того , чтобы получ ать доход за счет роста ее обменного курса . Такая ситуация была в России до введения валютного коридора . Тогда курс дол ла р а непрерывно повышался , и дохо дность от валютных операций даже превосходила доход по рублевым депозитам . А согласно опросу 90 % российских банков при проведении валютных операций отдают предпочтение доллару США и лишь 7,2 % - немецким маркам Очень ва жна роль государства на валютном рынке . Оно проводит интервенции , п окупая и продавая иностранную валюту , чем воздействуют на ее цену или даже устанавл ивают цену непосредственно . Вот две крайние альтернативы этого вмешательства . Во-первых государство может полностью оставаться вне пределов валютного рынка , по зволяя валютным курсам меняться так , чтобы уравновешивались спрос и предложение . Это р ежим свободного флоатинга . Другая крайность - э то система фиксированных валютных курсов . Пра вда на практи к е эти крайности редко встречаются в чистом виде . В боль шинстве случаев имеет место быть система управляемого флоатинга , то есть гибкие курсы с частичным вмешательством государства . Подробнее о валютных курсах , их видах и определяющих факторах мы расс кажем в следующей главе . ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ Обменный курс валюты является тем клю чевым фактором , который связывает экономику с траны с остальным миром . Различают два ви да обменных курсов : номинальный и реальный . Номинальный обме нный курс - это относит ельная цена валют двух стран . Реальный - от носительная цена товаров , произведенных в дву х странах . Предположим , что американская машин а стоит 1000 долларов , а аналогичная российская - 6 млн . рублей . Чтобы сравнить эти цены их нужно выразить в одной валюте . При обменном курсе в 4500 руб ./долл получа ется , что американская машина стоит 4,5 млн . рублей . Это значит - цена российской машины равна 1,33 цены американской . Пример показывает , что реальный обменный курс зависит от н оминального курса , цен товаров в национальных валютах и рассчитывается по формуле : Р = Н * Ц 1 / Ц 2 Где Н - номинальный обменный курс , Ц 1 -уровень цен в одной стране , а Ц 2 - в другой . Отсюда : Н = Р * Ц 2 / Ц 1 Свободный фл оатинг Давайте рассмотрим валютный рынок в у словиях свободного флоатинга , когда реальный обменный курс равен 1 , так как спрос и предложение валюты регулируются за счет закон ов свободной конкуренции . Для чистоты модели предположим , что м еждународного кредитов ания , заимствования , а также спекуляции не существует . Эта предпосылка подразумевает , что иностр анная валюта используется только в сделках по экспорту или импорту товаров и услу г . Импортеры должны получить иностранную валю ту , ч тобы оплатить свои счета за г раницей . Следовательно , импорт является источнико м спроса на иностранную валюту . Экспорт ж е , наоборот , представляет собой источник ее предложения . На рынке предложение со сторон ы экспорта встречается со спросом со стор он ы импорта . Таким образом устанавли ваются обменные курсы. На рисунке 1 показан рынок иностранной валюты в состоянии равновесия . Y избыток S 5000 А 4500 4000 дефицит М 0 X рис .1 По оси Y мы откладываем обменный курс , или , другими словами , рублевую цену инос транной валюты , в дан ном случае амери канского доллара . Соответственно , рост обменного курса на этом рисунке означает удешевлен ие рубля и наоборот . По оси Х мы откладываем количество иностранной валюты . Но ее предложение S представляет собой общую стоимость экспортных дохо дов в рублях , а спрос M - общую стоимость импорта в рублях . При свободном флоатинге валютный курс является той ценой , которая приводит валютн ый рынок в состояние равновесия ( точка А на рис . 1 ) Если уровень внутренних и внешних цен остается постоянным , то в случае уд ешевления отечественной валюты падают цены на наши товары за границей , спрос на ни х растет , соответственно растут расходы на экспорт , а расходы на импорт сокращаются . Следовательно , понижение курса национальной ва люты по отношению к валютам дру гих стран выгодно экспортерам , а повышение - импортерам . Предположим , что ВНП России растет . Эт о значит , что увеличивается уровень доходов населения и в месте с ним спрос на импорт . Тогда кривая М переместится в положение М 1 . В этом слу чае при первоначальном обменном курсе величина отечественного спроса на импорт о кажется в точке А 1 . Но доходы от экспорта все ещ е соответствуют точке А . Разница между расходами на им порт и доходами от экспорта АА 1 представляет собой из лишек спроса на ино странную валюту . Е сли центральный банк не вмешивается , то в алютный курс регулируется самостоятельно . Он вырастет достигая нового равновесия в точке А 2 Y S 5000 А 2 4500 А А 1 М М 1 0 X рис . 2 Фиксированные валютные курсы Рассмотрим теперь систему фиксированных в алютных курсов . Классическ им примером явл яется так называемый золотой стандарт . Вот три основных правила золотого стандарта : 1 Государство фиксирует цену золота , а , следовательно , и стоимость своей денежной единицы в золотом выражении . 2 Государство поддерживает конвертируемо сть отечественной валюты в золото . Другими словами обязано по первому требованию поку пать или продавать отечественную валюту за золото любому желающему . 3 Государство должно иметь запасы золота , равные по стоимости выпущенному в обращ ение количеству ден ег . То есть государ ство выпускает деньги только тогда , когда покупает золото , и уничтожает их , когда пр одает . Вне сомнения , что последнее правило я вляется основополагающим при системе золотого стандарта . Так как его несоблюдение ведет к дефициту золо та или денег ( обыч но золота , по вполне понятным причинам ) и , следовательно , к гиперинфляции . Чтобы понять как адаптируется платежный баланс в условиях золотого стандарта пре дположим , что мир состоит из двух стран - Соединенных Штатов и Великобритан ии и хождение имеют валюты только этих стран : доллар и фунт стерлингов . В обеих эт их странах действует золотой стандарт . Пусть валютный паритет будет равен 20,67 долл . за унцию золота в Соединенных Штатах и 4,25 ф унта за унцию золота в Великобритании . Из этого следует , что валютный курс доллара к фунту равен 4,86 долл . за фунт . Теперь представим , что в США произошло увеличение расходов на импорт ( рис .3 ) . Прямая М , как и в случае свободного флоатинга , переместится в положение М 1 . Образуется деф ицит платежного баланса AA1 . Только теперь курс не будет расти выше 4.86 долл . за фунт . Потому что любой человек может купить золото в Соединенных Штатах по 20,67 долл . за унцию и продать его в Анг лии по 4,25 фунта стерлингов за унцию , что и делают импо ртеры . Со временем объ ем золота и , соответственно денежная масса в США уменьшаются , а в Великобритании н аоборот - увеличиваются , так как английскому це нтральному банку требуется напечатать дополнител ьное количество фунтов стерлингов , чтобы купи ть зол о то у американских импортер ов . В ответ на сокращение денежной массы США , расходы , включая расходы на импорт , тоже сокращаются . Это заставляет кривую М 1 постепенно сд вигаться влево . В то же время в Велико британии в связи с увеличением денежной м ассы р асходы , включая и расходы на американский экспорт , растут . Следовательно в США возрастает доход от экспорта .Прямая Х начинает с двигаться вправо , пока в точке А 2 не встретится с прямой М . В этот момент дефицит будет устранен и р авновесие восстановится . Y M M2 M1 A A2 A1 S S2 рис . 3 Таким образом можно утверждать , что п ри золотом стандарте действует , хотя и н е мгновенный , но тоже автоматический процесс регулирования . Однако необходимо обязател ьно следовать трем вышеперечисленным правилам . В мировой экономике золотой стандарт действовал на протяжении большей части XIX и начала XX вв . Правда он был не совсем идеальным потому , что на практике н е возможно обеспечить соотношение золота и денег 1:1 , но система все-таки действовала авт оматически , до тех пор пока поддерживалась конвертируемость валют . Однако во время мир овых войн и финансовых кризисов она прио с танавливалась . Например денежная сис тема США была формально связана с золотом вплоть до 1971 года , хотя американские гражд ане потеряли право обращать деньги в золо то еще в 1934 году . Так как поддерживать золотой стандарт становилось все труднее и трудн ее , в 50-е годы нашего столетия был введен долларовый стандарт , при котором страны фикси ровали стоимость своих валют в долларах . Они должны были хранить определенный резерв долларов и в меньшей степени золота , который мог быть использован для удовлет в орения требований на иностранную валюту . При долларовом стандарте центральные банки , не будучи связанными строгими правил ами , изменяли денежную массу , чтобы оказывать влияние на безработицу и инфляцию . ВАЛЮТНАЯ ИНТЕРВЕНЦИЯ НА ВАЛЮТНОМ Р ЫНКЕ В качестве промежуточной цели экономичес кой политики изменения обменного валютного к урса могут служить средством управления и манипулирования совокупным спросом во мн огом аналогично тому , как изменения количеств а денег , находящихся в обращении , или стру ктуры и объема государственных закупок служат этим целям . Если какое-либо правительство намеренно и целенаправленно уменьшает курс валюты своей страны , рассмотрен н ый в этот момент как промежуточная цель экономической политики , позволяя ей обесценив аться относительно других иностранных валют , говорят , что правительство проводит девальвацию своей валюты . Девальвация призвана стимулирова ть совокупный спрос , т аким же об разом как это происходит при обесценивании валюты , вызванном рыночной стихией и рыноч ными силами . Если какое-либо правительство нам ерено повысить обменный валютный курс , позвол яя увеличить стоимость этой валюты относитель но других , говорят , что правительств о проводит ревальвацию своей валюты . Ревальва ция валюты будет ограничивать совокупный спро с равным образом , как его сдерживает повыш ение стоимости валюты под воздействием рыночн ых сил ,расходящихся вне сферы контроля со стороны правительс т венных органов . Такие экономические параметры , как реальные нормы процента и темпы экономического рост а , способны моментально изменить текущий обме нный валютный курс. МЕХАНИЗМ "ВАЛЮТНОЙ ИНТЕРВЕНЦИИ " Прави тельство может манипулировать об менным валютным курсом , покупая или продавая доллары на внешних валютных рынках . Возьм ем в качестве примера финансовую систему Соединенных Штатов Америки , как одну из н аиболее стабильных и развитых . Интервенция на внешни х валютных рынках проводится под руководством Управляющего зарубежными оп ерациями Федерального резервного банка Нью-Йорка под надзором Федерального Комитета Открытог о Рынка . Государственное Казначейство играет ведущую роль в определении характера действи й и времени валютной интервенции , которая воплощается в практическую жизнь Ф РС. Девальвация доллара . Предположим , что Государственное Казн ачейство США задумало девальвировать доллар о тносительно французского франка . Чтобы осуществит ь продажу долларов , ФРС свяжется с д илером , специализирующимся на торговле иностранн ой валютой , предлагая сделку по приобретению франков . На эти франки ФРС приобретает приносящие прибыль в виде процентов активы , деноминированные во франки , которые Казначей ство добавляет к тем нескольким ми ллиардам долларов активов , деноминированных в иностранных валютах , которые ФРС обычно име ет на своем платежном балансе. ФРС расплачивается за приобретенные иност ранные девизы , выраженные во франках , посредст вом телеграфного перевода в банк дилера . Таким образом , ФРС обменивает денежные о бязательства , выраженные в долларах , на актив ы , деноминированные во франках . В платежном балансе США по внешнеторговым операциям та кое мероприятие будет представлено как рост резервных активо в федерального пра вительства США. Ревальвация доллара . Пусть Гос . Казначейство США возн америлось ревальвировать доллар - то есть потр ебовать от ФРС активно скупать доллары н а внешних валютных рынках вместо того , чт обы продавать их . Процесс ревал ьвации асимметричен процессу девальвации , с той лишь разницей , что при девальвации доллара ФР С может обеспечить его неограниченное предлож ение , поскольку ФРС может произвести любое потребное количество долларов одним росчерком пера , а в случае ревал ь вации доллара сопутствующая этому продажа иностран ной валюты должна опираться на какой-либо ее источник . Где же его искать ? Во-первых , можно понизить уровень актив ов , размещенных в иностранных девизах . Если ФРС компенсирует иррегулярные продажи иностр анной валюты соответствующими закупками е е в других случаях , вполне возможно создат ь для этих целей достаточный резервный за пас иностранной валюты. Если резервы иностранной валюты исчерп ываются , ФРС может обратиться к другим ис точникам . Один из них - т ак называемое "своп " - соглашение с каким-либо иностранным центральным эмиссионным банком . В своей су ти "своп " - соглашение - это взаимный межгосударс твенный краткосрочный кредит , предусматривающий з акупку иностранной валюты на рынке кассовых операц и й с последующим в нек оем оговоренном будущем ее обратным выкупом на рынке срочных сделок . Другой способ изыскания недостающих средств состоит в пр одаже ценных бумаг , размещенных в иностранные валюты . Альтернативной этому может служить продажа специальн ы х прав заимствов ания (СПЗ ) - особого вида синтетической междуна родной валюты , выпускаемой Международным Валютным Фондом с 1970 г . и используемой лишь в операциях между центральными банками держав , входящих в МВФ . В период активной защи ты курса долла р а ФРС приходилось прибегать одновременно к нескольким вышеопис анным мероприятиям. СТЕРИЛИЗАЦИЯ Существует способ отделить друг от др уга мероприятия , проводимые в рамках внутренн ей денежн о-кредитной политики и механизмы валютной интервенции на внешних валютных рынках . Этот метод , получивший название "сте рилизация ", состоит в совмещении каждой продаж и активов , деноминированных в иностранной вал юте , на внешнем валютном рынке с равной п о величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и , соответственно , совмещение каждой закупки на внешнем рынке с равной по величине продаж е на рынке внутреннем . Хотя стерилизация п озволяет изолировать и исключить влияние опе раций на валютном рынке от денежн о-кредитных мероприятий внутреннего характера , ее воздействие на состояние обменных валютных курсов вкупе с валютной интервенцией не очень велико - по крайней мере , существенн о меньше , чем то обеспечивает валютная инт ервенция сама по себе. Экономисты расходятся во взглядах относит ельно влияния стерилизованной интервенции на экономическую систему , рассматриваемую на долгоср очных временных интервалах ,- будет ли обеспече нно хотя бы небольшое влияние подобных ме роприятий или никакие последствия от пр оведения их экономической системе не грозят ? В одном они солидарны : стерилизация как экономический инструмент , обеспечивающий исключе ние взаимовлияния операций на внешнем валютн ом рынке и количества денег , находящихся в обращении на вн у треннем рынке , весьма не простое и тонкое дело. Переход к управляемому флоатингу С 1973 года мировая валютная система , отк азавшись от фиксированных валютных курсов , пе решла к управляемому флоатингу , то есть с истеме гибких вал ютных курсов с огран иченным вмешательством государства . Одним из важнейших факторов этой сист емы является теория Паритета покупательной способности , кото рая утверждает , что валютный курс всегда меняется ровно настолько , насколько это необх одимо для тог о , чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах . А паритет есть результат сопоставл ения количества тех благ , которые можно п риобрести на национальных рынках стран , чьи валюты сравниваются . На примете это можно показать так . Сра вним потребительские корзины США и России . Если , скажем , в России такая к орзина стоит 450000 рублей , а в США 100 долларов , то поделив 450 т.р . на 100 долл . мы получим , что цена 1 доллара должна быть равна 4500 рублей . Теперь ясно , что если , предп о ложим , в России цены вырастут в 3 р аза , а в США останутся неизменными , то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю утроится . Мировая практика показывает , что теория ППС лучше действует в долгосрочном периоде , чем при месячном или г одовом ана лизе . Потому что этот способ дает только приблизительную величину для установления ва лютных курсов . Так как последние могут ко лебаться под влиянием необозримого множества причин далеко отклоняясь от паритета покупате льной способности . Среди кр аткосросрочных факторов наибо лее значительны для динамики валютных курсов переливы капитала . Капитал бежит из той страны , где наметилась тенденция к удеше влению национальной валюты , и устремляется ту да , где есть надежда на ее удорожание . Вмешательст во государства в систему валютных курсов В условиях гибких валютных курсов государство , в лице центральных банков , также проводит интервенции на валютных рынках как и при системе фиксированных курсов ( с обственно отсюда и взял ось название управляемый флоа тинг ). Центральный банк продает или покупает валюту , чтобы влиять на ее курс ( смотри выше ) или покрывает разницу между спросо м и предложением , чтобы оставить его на прежнем уровне . Это методы прямого воздейст вия . Однако , когда отток капитала станови тся очень большим , валютные резервы центральн ого банка , в случае его стремления поддер жать стабильный курс национальной валюты , быс тро истощаются . Тогда ЦБ может применить косвенные меры воздействия на валютный курс , ос н овными из которых являются изменение резервной нормы и учетной ставки . Резервная норма - часть банковских депозит ов , которые коммерческие банки не имеют п рава использовать для осуществления своих опе раций . Регулируя ее государство увеличивает и ли умень шает совокупную денежную массу в стране , что , в свою очередь , уменьшает или повышает валютный курс . Пример . Предположим , что депозиты коммерче ского банка составляют 100000 долларов , а централь ный банк принял решение об увеличении рез ервной нормы с 20 до 40 % . Выполняя решение центробанка , коммерческий банк вынужден умен ьшить кредитную эмиссию . Из 100000 долл . , при но рме 20% , коммерческий банк мог выдать ссуды на сумму 500000 долл . (так как расчеты показываю т , что при резерве 20% каждый реаль н ый доллар превращается в 5 “кредитных“ Сов ременная экономика стр . 289 -РД 1996 г. ) . При резерве в 40% эмиссия кредитных денег сокращается в 2 раза . Кроме этого , увеличение резервной нормы заставит коммерческий банк сократить текущие счета и напра вить часть средств для увеличе ния резервов . Это вызовет рост процентов по кредита м и , как следствие , уменьшение денежной ма ссы в стране и увеличение курса националь ной валюты . Соответственно , когда ЦБ снижает резервную норму - это увеличивает денежную массу и понижает курс нац . валюты . Аналогично действует механизм изменения у четной ставки . Учетная ставка - это процент по ссудам , которые представляет центральный банк коммерческим банкам . Ее рост снижает желание коммерческих банков получить кредиты и тем уменьшает денежное предложение в стране , а понижение - увеличивает и то , и , соответственно , другое . Чтобы лучше понять , как государство в лияет на валютный курс в условиях управля емого флоатинга , рассмотрим , какие действия Це нтральный банк Ро ссии предпринимает для укрепления позиций рубля на финансовом р ынке . Основное внимание участников российского финансового рынка направлено на наиболее лик видные и наименее подверженные инфляции актив ы , в первую очередь на валюту . При от сутствии достойных альтернатив вложений средств как следствие резко возросли объемы операций на ММВБ , наметилась ярко выраж енная тенденция ускоренного темпа роста курс а доллара . Высокая доходность валютных опера ций привлекает часть финансовы х ре сурсов с рынка ГКО на валютные торги . Что , в свою очередь , еще больше усугуб ляет позиции рубля . В этой ситуации руко водством Центрального банка России проведен ряд мер по укреплению ослабевшей национальной валюты : 1 С 6 января по вышена ставка реф инансирования ЦБР на 20 пунктов до 200% процентов годовых . С 19 января Московский городской б анк увеличил процентные ставки по вкладам . Следует ожидать повышения процентных ставок во всех секторах финансового рынка. 2. Совет директо ров Сбербанка РФ принял 12 января решение об изменении с 1 февраля 1995 года процентных ставок по вкладам населения и сберегательным сертификатам . Годовы е ставки по срочным вкладам , в том ч исле спецсчета по компенсации и обмену со ставят 80 процент о в ; по целевым вкл адам на детей и накопительные - 160 процентов . По срочным депозитам /не менее 100 тысяч р ублей / годовые ставки составят : 3 месяца - 90 проце нтов , 6 и 12 месяцев - 100. По срочным депозитам от 500 тысяч рубле й и выше на 6 месяцев годовые ставки состоят - 100 процентов ; от 500 тысяч рублей до 1 миллиона рублей /включительно / на 12 месяцев - 110; от 1 миллиона до 5 миллионов рублей /включит ельно / на 12 месяцев - 120; от 5 миллионов до 10 милл ионов рублей /включительно / на 12 меся цев - 130; от 10миллионов рублей и выше на 12 месяцев - 140; от 50 миллионов рублей и выше на 6 месяцев - 135 процентов. Ставки по вкладам с ежемесячной вы платой дохода /минимальный взнос не менее 300 тысяч рублей / составят 7 процентов по России и 8 процентов по Москве в месяц . Годовые ставки по вкладам до востребовани я остались без изменений - 10 процентов годовых. 3. Согласно телеграмме Центрального банка от 16 января 1995 года с 18 января лимиты откр ытой валютной позиции уполномоченных Россий ской Федерации , установленные соответственно деп артаментом иностранных операций Банка России , главными территориальными управлениями (Националь ными банками ) Банка России на основании и нструкции Банка России No 15 от 28 мая 1993 года , впредь до особых указаний уменьш аются на 30%. Главным территориальным управлениям (Национал ьным банкам ) Банка России усилить контроль за соблюдением уполномоченными банками устано вленных лимитов и порядка веде ния отк рытой валютной позиции. 4. По сообщению пресс-службы Банка Росс ии , в соответствии с решением совета дир екторов Банка России начиная с баланса 1 ф евраля этого года для коммерческих банков устанавливаются новые формы отчисления в фонд обязательных резервов . Введены сле дующие нормативные отчисления : по счетам до востребования и срочным обязательствам комм ерческого банка до 30 дней - 22%, по срочным обя зательствам от 30 до 90 дней - 15%, свыше 90 дней - 10%. О дновременно устанавливается норма отчи слений коммерческими банками в фонд обязатель ных резервов в Центральном банке по текущ им счетам в иностранной валюте (пассивный остаток по балансовому счету No 070) в размере 2%. 5. По сообщению пресс-службы банка Рос сии введен новый бланка строгой отчет ности (справка форма N 0406007), Центральным банком Р оссийской Федерации подготовлена новая редакция инструкции от 25 января 1994 года N 21 (об открыт ии обменных пунктов ), которая в ближайшее время бу д ет доведена до Главных управлений Банка России. Учитывая , что для доведения этой инст рукции до коммерческих банков , проведения нео бходимых организационно-технических мероприятий по выполнению содержащихся в ней требований н еобходимо дополнительное время , срок введен ия нового бланка строгой отчетности справка форма N0406007 переносится с 1 февраля на 1 марта сего года. 6. К мерам по укреплению курса руб ля следует отнести и циркулярное письмо ЦБ России N 130а от 20.12.94, в котором сообщае тся , что "в целях поддержания стабильности и устойчивого функционирования банковской сист емы России коммерческие банки обязаны создава ть резерв на возможные потери по ссудам ". С 1995 года банки должны создавать резерв в полном объеме , незав и симо от величины полученных доходов . Резерв использ уется только для покрытия непогашенной ссуд ной задолженности . Безнадежная ссудная задолженно сть может быть списана только на основан ии решения судебных органов . Списание ссудно й за д олженности с баланса банка не является ее аннулированием . Задолженнос ть должна отражаться за балансом не мен ее пяти лет с момента ее списания. 7. Укреплению финансового рынка России способствуют стандартные процедуры : с 1 января 1995 года Центральный банк повысил размер уставного капитала для регистрации вновь создаваемых коммерческих банков с 3 до 4 млр д . рублей (данные нормативы будут действовать до 1 апреля 1995 г .); с 1 января с.г . повышены требования для получ е ния лиценз ии на привлечение частных вкладов для вн овь создаваемых банков (срок банковской деяте льности не менее года , обязательная публикаци я годовой отчетности , соблюдение банковского законодательства и нормативных актов ЦБР , наличие резерв н ого фонда не мене е 10% от фактически оплаченного уставного капи тала , наличие резервов на возможные потери по ссудам ). И конечно нельзя не сказать о сам ом распространенном средстве -интервенции ЦБР валютных ресурсов на торгах . По предв арительному анализу объем вливаний на торгах не превышал 30% от объема . В ряде случаев эта величина была существенно ме ньше. Данные шаги по реанимации рубля п озволили существенно снизить темпы роста дол лара и соответственно на некоторых по зициях стабилизировать рубль . Несмотря на ро ст биржевой стоимости доллара существенно уп ала маржа при операциях с наличным долл аром . В результате обострившегося дефицита ру блевых средств коммерческие банки вынуждены б ыли приступить к ре а лизации валют ы на рынке . Предпочтение отдавалось доллару и на рынке создалось положение превыше ния предложения немецкой марки над долларом . На рынке межбанковских кредитов отмечен рост процентных ставок . Максимальный спрос проявлен к с в ерхкоротким деньгам . Можно сказать , что средства "скорой помощи ", примененные по отношению к рублю , оказалис ь действенными. Литература 1. П.Х . Линдерт Экономика мирохозяйственных связей -М :Прогресс , 1992 2. С.Фишер Экономикс -М :Дело , 1993 3. Современная экономика / под ред . Мамедов а О.Ю . -РД : Феникс , 1996 4. Экономика и жизнь N17 04.1994 стр .8 5. Ваше право -ЗАО”Информационные системы и технологии” 1996 6. Библиотека предпринимателя -М :Медиа ме ханикс 1995
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Не пойман - не вор.
- А если пойман, значит, вор??? - возмутился Абрам Исаакович Пойман.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Валютный рынок и валютные курсы", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru