Курсовая: Теоретические основы валютного курса - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Теоретические основы валютного курса

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 46 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

35 КУРСОВАЯ РАБОТА На тему: «Теоретические основы валютного курса» СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………… 3 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА ……………………… 5 1.1. Сущность валютного курса, его виды и функции ………………………….. 5 1.2. ППС как основа валютного курса …………………………………………… 9 1.3. Факторы, влияющие на величину валютного курса ……………………… .10 2. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИЧЕС КОЕ РАЗВИТИЕ СТРАНЫ …………………………………… 15 2.1 . Фиксированный валютный курс …………………………………………… .15 2.2 . Плавающий валю тный курс ………………………………………………… 17 2.3 . Промеж уточные варианты режима валютного курса …………………… .. . 19 2.4 . Критерии выбора оптимально го режима валютного курса ……………… ..20 3. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА СОСТОЯНИЕ БЕЛОРУССКОЙ ЭКОНОМИКИ ………………………………………………… 23 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ………………………………………… ………………………… .31 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ …………………………….. . 32 ВВЕДЕНИЕ Важнейшая ос обенность международной торговли по сравнению с торговлей внутренней состоит в том, что ее обслуживают разные денежные единицы, то есть разные национальные валюты. Каждая стр ана требует при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в денежных знаках этой страны и только ими иностранные покупател и платили за приобретаемые для импорта товары производителей этой стра ны. Из-за этого международная торговля всегда требует решения проблем, с вязанных с: 1) организацией собственно купли-продажи товаров; 2) валютным обеспечением торговых операций. Валюта и день г и понятия близкие, но не совпадающ ие. Деньги - это билеты ЦБ, чеки, монеты, обращающихся в стране. Валюта - инос транные банкноты, чеки и монеты. Валюта - это тоже деньги, но сфера ее дейст вия нацелена на мировой рынок. Но понятие денег и валюты не тождественны еще и потому, что не всякие наци ональны е знаки стоимости могут выс тупать в качестве валюты. Валютой становятся те деньги, которые признаны мировыми сообществами в качестве общих эквивалентов. В отношении банко вских билетов, выполняющих функции меры стоимости и средства накоплени я как у себя дома, так и на мировом рынке, понятие валюты и денег совпадают. На практике они свободно пересекают границу и возвращаются обратно. Но н еконвертируемые денежные знаки валютой быть не могут. Но почему нельзя отказаться от м ноговалютности и создать единые деньги для всего мирового рынка? Ведь эт о бы существенно облегчило международную торговлю, в которой заинтерес ованы все страны планеты. П ричин тому несколько: -наличие национальной валюты облегчает правительству поиск средств для расче тов с теми, кто получает деньги напрямую от государств а. К ним относятся служащие, включая армию, беднейш ие граждане и фирмы, поставляющие товары и услуги для государственных ну жд. В крайнем случае, государство может просто осуществить дополнительн ую эмиссию бумажных з наков; -наличие н ациональной валюты позволяет государству управлять ходом дел в экономике страны; -национальная валюта позволяет обеспечить полны й суверенитет страны, ее независимость от воли правительств других стр ан. -наличие собственной валюты помогает избежать и нфляции, которой "больны" в алюты других стран. Вышенаписанным и определяется актуальность выбранн ой темы. Целью курсовой работы является изучение валютного курса ка к стабилизатора экономики. Задачи исследования: -- проанализировать понятие и сущность валютного курса; -- изучить режимы в алютных курсов и их влияние на экономику страны; -- раскрыть специфику влияния валютного курса на экономику Республики Бе ларусь. Объектом исследования являются экономические отношен ия, регулирующие валютный курс. Предмет исследов ания – изучение валютного курса. В качестве источников были использованы учебники и периодическая литература. Так, основной матери ал для написания курсовой работы был взят из книг и статей следующих авт оров: Бриштелев А.С. , Кирвель О. Ч. , Линдерт П.Х. , Пупл иков С.И. и др. 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА 1.1. Сущность валютного курса, его виды и функции Од ним из важнейших элементов любой валютной системы яв ляется валютный курс, который показывает цену валюты од ной страны, выраженную в валюте другой. В западной эк ономической науке проблема определения валютного курса была формально возведена в ранг теории только в 70-х гг. XX в.. До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний. Гипотетически существуют пять систем валютных ку рсов: Ш Свобод ное («чистое») плавание; Ш Управл яемое плавание; Ш Фиксир ованные курсы; Ш Целевы е зоны; Ш Гибрид ная система валютных курсов. Так, в системе свободного плавания валютный курс фо рмируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный фо рексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: к оличество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложени я огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна вс ем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна. В системе управляемого плавания, кроме спроса и пре дложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центра льные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Примером системы фиксированных курсов является Бреттон – Вудская вал ютная система 1944-1971 гг. Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Кром е того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют с тран-участниц Европейской валютной системы. Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современ ная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свобо дное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробно е перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в наст оящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ. [16, c . 240]. Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам: КРИТЕРИЙ ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА 1. Способ фиксации Пла вающий Фиксированный Смешанный 2. Способ расчета Пари тетный Фактический 3. Вид сделок Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок 4. Способ установления Официальный Неофициальный 5. Отношение к паритету покупательной способности валют Завышенный Заниженный Паритетный 6. Отношение к участник ам сделки Курс покупки Курс продажи Средний курс 7. По учету инфляции Р еальный Номинальный 8. По способу продажи Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный Одним из наиболее важных понятий, используемых на в алютном рынке, является понятие реального и номинального валютного кур са. Реальный валютный курс можн о определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствую щей валюте. Номинальный валютный курс п оказывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени н а валютном рынке страны. Вал ютный курс, поддерживающ ий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютн ый курс, при котором реальный валютный курс неизменен. Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, мо жно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв з а нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к р азличным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для опреде ления динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курс а. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от до ли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная ц ена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних н а валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночног о курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие». Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и с просом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществ лять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс ин остранной валюты, тем больше спрос на нее. Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резиденто в иностранного государства на валюту данного государства, спросом инос транных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных ин весторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государст ва, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве. Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем ме ньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предло жить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс националь ной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Развитие внешнеэкономических отношений требует о собого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на межд ународном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое вз аимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обм ену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских опера ций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для: Ш взаимного обмена валют ами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Э кспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, та к как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покуп ательного и платежного средства на территории данного государства. Имп ортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаро в, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за нацио нальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним зай мам; Ш сравнения цен мировых и национа льных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; Ш периодической переоценки счет ов в иностранной валюте фирм и банков. 1.2. ППС как ос нова валютного курса Теория паритета покупательной способности базируется на номиналистической и количественной тео риях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д . Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, ч то валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стр ан, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в о бращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется е е связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного бал анса. Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу ку рса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основ у, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает гос ударственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическ ому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонни ки которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии эк ономики и инфляции, а также рыночного регулирования. Мировая практика показывает, что теория ППС лучше действует в долгосрочном периоде, чем при месячном или годовом анализе. Потому что этот способ дает только приблизительную величину для устано вления валютных курсов. Так как последние могут колебаться под влиянием необозримого множества причин, далеко отклоняясь от паритета покупате льной способности. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС) , т.е. соотношен ие валют по их покупательной способности. Покупательная способность вы ражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения ме жду странами валютный курс незначительно отклоняется от ППС вследстви е действия механизма золотых точек. Механизм золо тых точек – пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет – соотношен ие весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных ст ран. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существен но отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение сос тавляет, по последним подсчетам, до 40 % [19]. Во многих развивающихся странах и странах с переходной эконо микой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета. Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и пред ложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов. Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содер жатся котировки за два предшествующих дня и краткосроч ные прогнозы [ 6, c .243 ]. 1. 3. Факторы, влияющие на в еличину валютного курса Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимо стной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит о т ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с д ругими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, проце нтом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетени е и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Факторы, влияющие на величину валютного курса, подр азделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюн ктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся: Ш Конкур ентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; Ш Состоя ние платежного баланса страны; Ш Покупа тельная способность денежных единиц и темпы инфляции; Ш Разниц а %- х ставок в различных странах; Ш Госуда рственное регулирование валютного курса; Ш Степен ь открытости экономики. Конъюнктур ные факторы связаны с колебаниями деловой активно сти в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: Ш Деятел ьность валютных рынков; Ш Спекул ятивные валютные операции; Ш Кризис ы, войны, стихийные бедствия; Ш Прогно зы; Ш Циклич ность деловой активности в стране. Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых ф акторов на величину валютного курса. Темпы инфляции и валютный курс. На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение пок упательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, г де темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соо тветствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особ енно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, ус лугами и капиталами. Состояние платежного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величи ну валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению к урса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. Должники продают ее на иностра нную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния п латежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости э кономики страны. Так, чем выше доля экспорта в внп (чем выше открытость эко номики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скач кообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложен ие. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая п олитика государства в области регулирования составных частей платежно го баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении по ложительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данн ой страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицате льного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса дв ижения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балан су. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткос рочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. Он может увеличить избыто чную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты. Национальн ый доход и валютный курс. Национальный доход не является независимой состав ляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, к оторые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздей ствие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает к урс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосро чном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося доход а населения на величину валютного курса. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных став ок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное дв ижение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение проц ентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение п оощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, п роцентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных ка питалов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу %-х ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения пр ибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже. Деятельность валютных рынков и спекулятивные вал ютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к пониж ению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые ва люты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реа гируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотно шений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихий ного движения «горячих» денег. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политичес кой обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказыва ющими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только да нные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной спосо бности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публик ации официальных данных о торговом и платежном балансах или результата х выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе вал юты. Существует множество при чин, вызывающих колебания валютных курсов, не существу ет и единого способа определения потребител ьской «корзины». Струк туры товаров и услуг, о бразующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отли чаются друг от друга. Их сравне ние весьма усл овно. 2. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ СТРАНЫ 2.1 . Фиксированный валютный курс При режиме фиксированно го курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определе нном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязан а» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты ос новных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной е динице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (несколь ких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и пред ложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результ ате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальва ции – повышения). Режим фиксированного курса имеет следующие преим ущества: -количественная определенность (способствует торг овле и стимулированию потока капитала); -усиливает повышенное доверие к валютной финансовой политике, вызванн ое необходимостью приближения процентных ставок к ставкам экономики валюты зацепления, а также необходимостью контроля за ростом кредитов ания и правительственных расходов для предотвращения подрыва обменн ого курса инфляцией. -сдерживании инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой политике с мягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках. Однако данный режим не лишен и недостатков. Страна не способна противост оять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности валютных резервов для поддержки фиксируемого курса. Как правило, эти явления сопровождаются резким снижением внутрен них цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработ ных. При установ лении режима фиксированного курса возникает проблема в отношении уточ нения количества валют, но в случае "зацепления за одну валюту" данная стр ана характеризуется следующим: - эта политика удобна для понимания всеми компаниями на всех финансовых рынках страны; - значительно сокращается возможность правительственного манипулиро вания курсами; - уменьшается риск обменного курса в торговле, поскольку операции, пров еденные в одной валюте, благоприятны для крупного торгового партнера; - колебание курса одной валюты предопределяет колебание курса внутрен ней валюты по отношению ко всем функционирующим. В отличие от этого политика фиксируемого курса с "зацеплением за корзину валют" характеризуется следующими параметрами: - иностранные инвесторы тяжелее воспринимают данну ю политику, предполагая, что власти манипулируют валютами, так как сост ав корзины валют широко не известен. Как правило, в таких случаях иностр анные партнеры предполагают возможность девальвации; - данная политика устраняет риск повышения стоимости единственной валюты, что наиболее благоприятно в от ношении регулирования сделок о всеми торговыми партнерами страны. Одна ко повышение стоимости валюты ве дет к уменьшению экспорта, росту импорта и тем самым ухудшает платежный баланс страны. К другим преимуществам данного режима можно отнест и то, что колебание курса валют значительно меньше, если все валюты корзи ны взвешены одинаково относительно своих зацепляемых обменных курсов. 2.2. Плавающий валютный курс Валютная финансовая политика страны формируется в опре деленной степени самостоятельно в условиях использования свободнопла вающего режима. Механизмы курсообразования при плавающем валютном кур се делятся на “чистое плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” – курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. “Грязное плавание” – курсообразование при активных интеревенц иях ЦБ на валютном рынке. Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособн ость и быстро адаптируется к внешним импульсам и шокам, а самое главное - п равительство страны освобождается от функции определения подходящего курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменног о курса не лишен недостатков: - если валютный рынок характеризуется незначительной ем костью, то при данном режиме несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние; - данный режим может обеспечить эффективность валютной политики при ре гулировании со стороны государства, а также принятии валютно-финансовы х и фискальных мер; - следует признать непривлекательность для иностранных инвесторов и то рговых партнеров условий неопределенности при данном режиме; - существует угроза правительственного манипулирования ("грязное плава ние"), что подрывает доверие субъектов рынка; - если страна имеет наличие крупных спекулятивных потоков капитала, то о пределение обменных курсов в значительной степени ограничивает валютн о-финансовую независимость. Использование данного режима наиболее эффективно в усл овиях слабой развитости международных коммерческих связей, т.е., когда с остояние производства не находится в большой зависимости от внешней то рговли. Для введения плавающих валютных курсов главенствующими условиями явля ются наличие развитого финансового рынка, степень интеграции с мировой системой, взаимозаменяемость национальных и иностранных денежных акти вов, а также степень развитости финансового посредничества. Тем не менее , несмотря на отсутствие данных факторов, многие государства перешли на режим плавающих курсов. Причинами этого являются неуравновешенность п латежных балансов, незначительность объемов официальных валютных резе рвов для поддержки фиксируемых курсов, желание блокировать "черные" валю тные рынки. Первыми на данный режим преимущественно перешли промышленн о развитые государства, а затем и развивающиеся. Однако ввод плавающих курсив национальных валют происходил в рамках ст абилизационных программ МВФ и при наличии технической помощи. Это вызыв ало необходимость проведения комплекса экономических мер, таких, как ст руктурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосы лок многие государства используют режим сочетания фиксируемых и плава ющих курсов. Модифицированной его формой является "ползучий" валютный ку рс, сущность которого состоит в проведении мелких и частных корректиров ок обменной стоимости валюты, которые повторяются 1 -2 раза в месяц. [13, c .208]. К преимуществ ам ползающей зацепки можно отнести: - предварительное объявление темпов "ползания", что увели чивает доверие экспортеров и потенциальных инвесторов; - наличие возможности поддержания реально фиксируемого валютного курс а. Так, например, при внутренней инфляции в 10% в год и инфляции у торгового п артнера в 5% в год темп "ползания" фиксируется в 5% обесценивания в год. Недостатки ползающей зацепки следующие: - оптимальный обменный курс может изменяться в течение в ремени, что вызывает постоянную необходимость корректировки темпов "по лзания" во избежание дестабилизации экономики; - режим может привести к более высокой инфляции, чем при фиксируемом обм енном курсе. Количество долларов Рис. 21.1. Спрос и пре дложение иностранной валюты 2.3 . Промежуточные варианты режима валютно го курса К промежуточным между фиксированным и «плавающим » вариантами режима валютного курса можно отнести: - режим «скользящей фиксации », при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс ис ходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежног о баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.; - режим «валютно го коридора» , при котором центральный банк устанав ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валют ного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены у зкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если кор идор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движени е валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спрос а и предложения на валюту; - режим «совмест ного», или «коллективного плавания», валют , при кото ром курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно пла вают» вокруг валют, не входящих в группировку [1, c .30 6]. 2.4. Критери и выбора оптимального режима валютного курса Выбор в алютного режима определяется в немалой степени экономическими целями правительства, причинами кризиса экономики: режим фиксированных валют ных курсов в большей мере сдерживает правительства с отрицательным сал ьдо в международных расчетах. Следовательно, при переходе к режиму плава ющих валютных курсов страны с дефицитом платежного баланса получают бо льше свободы; для стран с дефицитом платежного баланса рекомендуется де фляционная политика, для стран с активным сальдо – инфляционная. При эт ом отказ от фиксированных курсов и переход на режим плавающих приводит к инфляционной политике. В случае кризисных явлений экономики внутри стр аны необходимо рассматривать и учитывать причины их возникновения – в финансовой сфере, либо в сфере товарного производства. В случае если кри зисные явления вызваны потрясениями на финансовых рынках в результате краткосрочных конъюнктурных колебаний, как правило, применение валютн ого режима фиксированного курса позволит в течение краткосрочного пер иода стабилизировать кризисные явления, при условии наличия сильной ва лютно-резервной позиции Центрального банка. В случае возникновения при чин кризиса в сфере материального производства, применение режима фикс ированного курса без кардинальной структурной перестройки хозяйствен ного механизма приведет к истощению валютных резервов государства и к у силению внешнеэкономических диспропорций в форме дефицита платежного баланса. [13, c.212]. Можно заключить, что выбор оптимального варианта р ежима валютного курса должен осуществляться с учетом национальных осо бенностей состояния экономики: система фиксированных валютных курсов является более эффективной в деле стабилизации денежного обращения и д енежного рынка, в то время как гибкие валютные курсы имеют преимущества при стабилизации производства и улучшении платежного баланса; валютны й режим Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного валютно- обменного курса, как правило, применяются в периоды краткосрочных конъю нктурных колебаний на внутреннем финансовом рынке. Длительное использ ование режима фиксированного обменного курса может привести к неоправ данным расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня об менного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций. Кроме того, при выборе системы валютных курсов важно учитывать степень и нфляции и уровень состояния резерва иностранной валюты: если уровень ин фляции в стране незначительно превышает уровень инфляции за рубежом, то должно быть проведено снижение курса собственной валюты. Но, если разниц а в уровнях инфляции значительна, и дисбаланс в структуре стоимости и це н достиг огромных значений, то для выхода из сложившегося кризиса примен яется система плавающих валютных курсов как на краткосрочный, так и на д олгосрочный период; если запасы иностранной валюты сильно истощены, а в нешний долг достиг очень значительного уровня, то необходимо большее ре гулирование валютного курса для того, чтобы не только поддержать междун ародную конкурентоспособность, но и для накопления запасов, необходимы х для корректировки неустойчивости платежного баланса. Ни один о птимальный валютный режим в полной мере не может защитить национальную экономику от проявлений внешних кризисных явлений. Валютный режим явля ется только дополнением главному элементу национальной валютной систе мы – механизму валютного регулирования (в условиях экономики переходн ого периодана принципах «валютного контроля»). Только эффективный меха низм валютного регулирования, построенный на четко определенных в зако нодательном порядке принципах, через который предупреждаются и миними зируются последствия кризисных явлений на внешних финансовых рынках, в полной мере может защитить внутренний валютный рынок от внешних потряс ений в краткосрочном периоде. Директивные меры валютного регулировани я в определенном отрезке времени оказывают положительное влияние на ра звитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а внутри с траны, что является не маловажным фактором в условиях недостаточной под держки со стороны инвесторов из-за недоверия к политике своего правител ьства. Вместе с тем, директивное регулирование в целом не может заменить экономической политики, ориентированной на стабилизацию цен. Валютные ограничения не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного к урса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма денежно-кредитного регулиров ания на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равн овесия.[9] Таким образо м, соотношение рыночного и государственного регулирования валютного к урса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных ры нках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реаль ный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращен ия, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государст венное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью провод ится определенная валютная политика. 3. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА СОСТОЯНИЕ БЕЛОРУССКО Й ЭКОНОМИКИ За последние годы в республике сложилась сложная в алютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обм енного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным опе рациям, субъектам и валютам. [2]. На легальном валютном рынке Республики были устан овлены 2 курса: официальный курс Национального банка и относительно рыно чный курс, используемый при совершении различного рода сделок "купли– п родажи" иностранной валюты на отдельных сегментах валютного рынка и при других валютных операциях. Регулирование этих курсов, хотя и в различной степени, осуществлял Национальный Банк РБ. Относительно высокий курс б елорусского рубля негативно влиял на состояние торгового баланса респ ублики, с одной стороны, поднимая цену экспорта и делая его неконкуренто способным, с другой стороны, стимулируя импорт по причине его относитель ного удешевления. Одним из инструментов воздействия на обменный курс на циональной валюты был выбран режим административного установления пре дельного размера обменного курса. В 1997 году для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля , осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов , Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной вал юты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубл я (в начале 1997 года на 47%). Сократилась разница между официальным курсом бел орусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезиденто в. Т.о., в результате контролируемого снижения белорусского рубля эффект ивный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам сни зился в среднем с 75 до 63 %, что стало фактором увеличения ценовой конкуренто способности и роста объемов национального экспорта. Для увеличения объема предложения иностранной валюты на внутреннем ва лютном рынке Национальный банк использовал административный инструме нт насыщение рынка - установление требования к белорусским юридическим лицам обязательности продажи части поступлений в свободно конвертируе мой валюте и российских рублях на торгах Межбанковской валютной биржи. Национальный банк осуществлял валютные интервенции на российском рынк е, что в немалой степени способствовало поддержанию курса белорусского рубля за рубежом. А право, установленное коммерческим банкам, совершать сделки по свободному курсу с нерезидентами, должно было уменьшить потре бность в валютной интервенции Национального банка. Резкое падение курса белорусского рубля на внешнем валютном рынке в нач але прошлого года, которое явилось следствием значительной кредитной э миссии и началом выполнения программы поддержки сельского хозяйства, п ривело Национальный банк к необходимости ужесточения мер с целью недоп ущения проведения спекулятивных сделок с белорусским рублем на внешне м рынке. В результате чего было принято решение, запрещающее проводить р асчеты в белорусских рублях по операциям между нерезидентами республи ки Беларусь. В качестве меры, направленной на сокращение источников пос тупления белорусских рублей в распоряжение нерезидентов было введено ограничение по оплате отдельных статей импорта белорусскими рублями, т. е. установлено требование их оплаты исключительно иностранной валютой. Проводя такие мероприятия, Национальный банк преследовал цель - перемес тить объем сделок с белорусскими рублями на внутренний валютный рынок Р еспублики Беларусь для обеспечения возможности оперативного регулиро вания проводимых на нем операций. [3]. - Критерии эффект ивности функционирования различных валютных режимов в нашей стране мо жно оценить на основании полученных качественных характеристик взаимо связи обменных курсов на организованном и неорганизованном валютных р ынках . В нашей стране принципы валютного контроля не систематизиро ваны и не определены. Этим объясняется отсутствие четкого механизма вал ютного регулирования. Отсутствие отлаженного механизма доказывается н аличием «ножниц» обменных курсов на официальном валютном рынке и на нео рганизованном рынке нерезидентов. Комбинированое и комплексное примен ение принципов валютного контроля при наличии положительных макроэкон омических показателей позволит постепенно отказаться от директивных н аправлений и перейти на механизмы открытого рынка. Одним из приоритетных направлений денежно-кредитного регулирования в 2006 году при решении основных задач денежно-кредитной политики на 2006 г од является стабилизация валютного рынка и обеспечение устойчивости н ациональной валюты. Исходя из поставленных задач, Национальный банк Рес публики Беларусь определил направления политики валютного регулирова ния на 2006 год: - рыночно е удовлетворение потребностей всех агентов экономической деятельност и в иностранной валюте; - уменьше ние отрицательного сальдо торгового баланса; - наращив ание золотовалютных резервов государства; - создани е предпосылок конвертируемости белорусского рубля по текущим операция м. Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рын ках и перехода к единому обменному курсу национальной валюты. Эта пробле ма является в большей степени административной, требующей «только прин ятия управленческого решения», а также проведения комплекса тактическ их превентивных мер политики «дорогих денег», чтобы не допускать слишко м большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса ликвидн ости банковской системы в период начального ажиотажного спроса клиент ов на иностранную валюту. Для их решения проводится ряд мероприятий, направленных на обеспечение сбалансированного спроса и предложения на валютном рынке, повышение пр ивлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов, со кращение оборотов теневого рынка. При этом процесс регулирования обмен ного курса белорусского рубля должен осуществляться с учетом уровня ин фляции, состояния платежного баланса и конъюнктуры финансового рынка. В качестве основных регуляторов стабильности валютного курса предусма тривается использование таких монетарных инструментов, как регулирова ние динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, опе раций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэк ономических операций. Процесс стабилизации обменного курса национальной валюты и ситуации н а валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией в нутреннего валютного рынка, включающей следующие меры: - постепе нное снятие всех ограничений на внебиржевом валютном рынке; - расшире ние использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономиче ским операциям; - формиро вание официального курса белорусского рубля на рыночной основе; - отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ; - постепе нное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки; - постепе нное снятие ограничений на продажу валюты нерезидентам Республики Бел арусь. В процессе оперативного регулирования обменного курса бело русского рубля Национальный банк выполняет свои основные функции, закл ючающиеся в сглаживании резких колебаний курса посредством регулирова ния банковской ликвидности, операций СВОП. В плановом порядке в 2006 году ведутся работы по накоплению офиц иальных валовых международных резервов, по сосредоточию в Национально м банке всех государственных резервов в иностранной валюте и драгоценн ых металлах. [8]. Анализ развития событий на валютном рынке республ ики в начале 2006 года свидетельству ет о наличии следующих ключевых тенденций в этот период: - сохраня ется ограничение хождения национальной денежной единицы за пределами республики; - сокраща ются объемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и как результат, у меньшаются поступления валютной выручки; - чрезмер ный рост запросов на валютные средства для организации сельскохозяйст венных компаний; - поиск с крытых внутренний валютных резервов; - российс ко-белорусские интеграционные процессы в области денежных отношений; - перегов оры с международными финансовыми организациями о кредитах. Главной ос обенностью в регулировании валютного рынка является недостаток валютн ых средств на всех его сегментах. Суммарный объем валютно-обменных опера ций на внебиржевом рынке по сравнению с соответствующим периодом прошл ого года сократился более чем в 6 раз, а на рынке наличной валюты – более ч ем в 4 раза. Такая тенденция вызвана следующими факторами: – сокращение экспортных поставок белорусской продукции н а внешний рынок; – отсутствие зару бежных инвестиций в экономику республики; – возрастающий им порт товаров и услуг; – развитие таких ф орм сделок между субъектами хозяйствования, как бартер и взаимозачет; – практика льготн ого освобождения от обязательной продажи валютной выручки; – замкнутость нац иональной денежной единицы. В то же время, при снижающемся пред ложении валюты на внутреннем рынке республики постоянно возрастает сп рос на СКВ со стороны: – государства – с целью погашения внешней задолженности, пополнения валютных резервов, оплаты товаров стратегического импорта; – субъектов негос ударственных форм собственности – для оплаты импорта товаров и услуг; – населения – для лечения, выезда за границу, а также для покупки товаров, сбережений; – предприятий нар однохозяйственного комплекса – для закупки основных средств, сырья, ко мплектующих изделий. Данные процессы предопределили позицию Националь ного Банка Р еспублики Б еларусь в поисках решения проблемы валю тного дефицита и определили инструменты регулирования валютного рынка как монетарные. 1) Жесткая денежно-кредитная политика в начале года была направлена на по лучение международных кредитов (чрезвычайного компенсационного финан сирования от Международного валютного фонда и кредита от Всемирного ба нка, необходимым условием для получения которых явилось выполнение тре бований: - полная либерализация валютного рынка; - отмена государственного контроля ценообразования; - проведе ние приватизации предприятий агропромышленного комплекса; - сокраще ние объемов кредитной эмиссии; - обеспеч ение положительной ставки рефинансирования по отношению к уровню инфл яции. 2) Политика валютного регулирования Р еспубл ики Беларусь в этом году находится под значительн ым влиянием интеграционных процессов между Р еспублик ой Б еларусь и Российской Федерацией (РФ). Была разработана Концепция введ ения единой валюты, формирования единого эмиссионного центра и общей ба нковской системы Союза России и Беларуси. Концепция предусматривает ун ификацию денежно-кредитной политики, достижение реальной конвертируем ости национальных валют, создание общего рынка ценных бумаг и разработк у нормативной и законодательной базы для создания общей валютной систе мы. В результате ожидается оживление денежно-кредитной системы Р еспублики Б еларусь за счет доступа к российским валютным резервам и с нижения внешнего долга республики перед Республикой Беларусь и западными кредиторами. 3) Для мобилизации внутренних рез ервов в снижении валютного дефицита было принято решение о привлечении средств населения на вкладные счета системообразующихся банков под га рантию правительства о сохранности вкладов, так как только по самым приб лизительным оценкам НБ “на руках” у населения находится порядка 2 млрд. д олларов США. Также важным внутренним источником валюты является возврат валютных к редитов, срок которых уже истек, (общая сумма составляет около 120-130 млн. долл аров США), для чего была создана специальная комиссия по возврату “плохи х” кредитов. Одновременно произошли изменения на официальном рынке наличной валюты . Помимо предпринятых Национальным банком мер по легализации валютного рынка (разрешение уполномоченным банкам и финансовым организациям, име ющим лицензию на проведение валютно-обменных операций, приобретать ино странную валюту у населения по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения) происходит рост курса доллара относительно белорусской в алюты. Относительная стабильность обменного курса в первой половине 2005 года характеризуется ростом со вокупной денежной массы за 2004 г. и увеличением объема наличных дене г в обороте при росте курса доллара к белорусскому рублю. 4). НБ приняты меры по обеспечению положительной ставки рефинансирования по сравнению с реальным уровнем инфляции и снижением влияния дополните льной денежной массы на валютный рынок, проведены мероприятия по безэми ссионному кредитованию агропромышленного комплекса за счет коммерчес ких банков, снижены нормы обязательной продажи валютной выручки с однов ременной отменой всех льгот. Можно сделать вывод, что проблема дефицита валюты в Р ес публике Б еларусь частично может быть решена: - за счет увеличения экспорта Р еспублике Б еларусь и уменьшения доли барте рных операций во внешнеэкономической деятельности; - обеспеч ение положительного уровня ставки рефинансирования по отношению к реа льной инфляции; - ликвида ции множественности валютных курсов до двух – биржевого и рыночного, чт о позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорта, с другой – сформировать механ изм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валют ных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту; - поиска внешних источников валютных средств; - создани я и внедрения оптимального механизма распределения валютных средств. В целом, вал ютное регулирование в первое полугодие 2006 года было направлено на решение проблемы стабильности валю тного курса, сокращения нескольких валютных курсов, решения проблемы не достатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка. ЗАКЛЮЧЕНИЕ В работе рассмотрена проблема – механизма формир ования валютного курса. Цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте - это обменный (валютный) курс. Выбор системы валютного курса какой-либо страной , выступая важнейшей составляющей макроэкономической стабильности и э кономического роста, определяется уровнем развития и размерами эконом ики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, состоянием пл атежного баланса, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов и ностранной валюты, степенью зависимости экономики от внешней торговли, общественно-политическим климатом в обществе, состоянием национальной денежной системы, природой и характером экономических потрясений, с кот орыми сталкивается та или иная страна . Развитие внешнеэкономических отношений требует о собого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на межд ународном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое вз аимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обм ену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских опера ций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для: - взаимного обмен а валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кре дитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национал ьную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законно го покупательного и платежного средства на территории данного государ ства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплат ы товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по вне шним займам; - сравнения цен м ировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных ст ран, выраженных в национальных или иностранных валютах; - периодической п ереоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков. Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. В целом система валютных ку рсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Центрально го банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фик сированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые ус танавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка . Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью дене жно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели - снижен ию инфляции. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧН ИКОВ 1. Акопова Е.С., Ворон кова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические о тношения. Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000. – 456 c. 2. Бриштелев А. С. Проблемы валютного регулирования в Республике Беларусь – Вестник Ас социации белорусских банков. 1999. №15. С. 12-13. 3. Бриштелев А.С. Валютное регулирование в Республике Беларусь – Вестник Ассоциации белорусских банков.1999. №12. С. 14-16. 4. Библиотека предпринимателя. М: Медиа механикс, 1995. – 348 c. 5. Бункина М.К. Валютн ый рынок . М.: АО «ДИС», 1995. – 134 c. 6. Бурда М., Виплош Ч. Макр оэкономика. Европейский текст. С.-Петербург: «Судостроение», 1998. – 332 c. 7. Валюта, валю тные системы и валютные курсы. Федоров М.В. г. Москва, 1995. – 214 c . 8. Гулькович С. Система валютного регулирования в Республике Б еларусь - Банковский вестник . 1998. №7 . С.17-18. 9. Деньги, кредит, банки // Под ред. д.э.н., профессора О.И. Лаврушина М.: «Финансы и статистика», 1999. -- 332 c . 10. Кирвель О. Ч. Генез ис теорий валютного курса // Белорусский журнал международного права и м еждународных отношений. 1999. № 1. С.102— 104. 11. Крушан П. Р., Обстфельд М. Междунаро дная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов / Пер. с англ.; Под ред. В. П. Колесова, М. Б. Кулакова. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. - 235 c. 12. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей - М: Прогресс , 1992. – 336 c . 13. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения // По д редакцией Красавиной Л.Н. Москва: «Финансы и статистика», 1994. - 443 c . 14. Международная экономика: В 2 ч. Ч. 2. Международная макроэкономи ка: открытая экономика и макроэкономическое программирование: Учебное пособие для вузов. М.: Международные отношения, 1999. – 234 c. 15. Международ ные экономические отношения. Авдокушин Е.К., Москва, 1996. – 335 c . 16. Миклашевская Н.А., Х олопов А.В. Международная экономика: Учебник.- М ., 1998. – 345 c. 17. Мировая экономика. Хасбулатов Р.И. Москва, «Инсан», 1994 . – 564 c. 18. Мировая экономика: Учеб. посо бие для вузов / Под ред. проф. И.П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 245 с. 19. Основные направления денежно-кредитной политики Республик и Беларусь на 2006 год // Белорусский экономический жу рнал. 2005. №3. 20. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отноше ний // Под редакцией Круглова В.В. Москва: «Инфра-М», 1998. – 213 c . 21. Пупликов С.И. Роль национальной валютной системы Республики Беларусь в предупреждении и минимизации последствий мирового и финанс ового кризиса на экономику страны- Вестник Ассоциации белорусских банк ов. 1999. №29. С. 24. 22. Пупликов С.И. Режим валютного курса: возможные варианты выбора – Банковский вест ник . 1998. №2 . С.39-40. 23. Пупликов С.И. Роль валютного регулирования Республики Беларусь в предупреждении и минимизации последствий мирового кр изиса на экономику страны. -- Вестник Ассоциации белорусских банков . 1 999. №36. С. 17. 24. Региональные исследования Всемирного банка. Беларусь: Цены, рынки и реформа предприятий. Вашингтон: Всемирный банк, 1997. С. 28-30. 25. Современна я экономика // Под ред. Мамедова О. Ю. - РД: Феникс, 1996. - 344 c . 26. Экономика и жизнь, N17.04.1994 . С. 49-50. 27. Фишер С. Экономикс - М: Дело, 1993 . – 879 c . 28. Экономическая те ория . Камаев В.Д. Москва, «Валдо с», 2000. - 231 c . 29. Экономикс . Макконнелл К. Р., Брю С.Л.., г. Москва, «Респу блика», 1993г., т.2. – 667 c . 30. FOREX. Foreign Exchange Market http://www.forex.net.ru/
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
— Что-то ваш кот совсем не похож на хозяев.
— Он приёмный...
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru