Курсовая: Слияния и поглощения транснациональных корпораций как инструмент повышения стоимости и конкурентоспособности - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Слияния и поглощения транснациональных корпораций как инструмент повышения стоимости и конкурентоспособности

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 110 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

98 Содержа ние Введение…………………………………………………………………………...3 1. Причины слияния и поглощения транснациональных корпора ций………...5 1.1. Виды слияний ко мпаний………………………………………………..6 1.2.Основные мотивы слияния и поглощений компаний…………………9 1.3. Оценка эффективности слияний и поглощений……………………..11 1.4. Последствия слияния и поглощения компаний……………………...20 2. Виды транснациона льных корпораций и их сущность……………………..28 2.1. Виды транснациональных корпораций и причины их возникно вения………………………………………………………………29 2.2. Основные особенности деятельности ТНК…………………………..31 2.3. Особенности транснациональных банков……………………………34 2.4. Особенности Seiko Epson Corporations ……………………………..48 2.5. Деятельность транснациональной корпорации « Nestle »…………...54 2.6. Слияние фармацевтических гигантов………………………………...59 2.7. Крупнейшие мегасделки 2002 — 2005 годов………………………….68 3. Роль ТНК в междунар одном разделении труда……………………………..76 3.1. ТНК и природные р есурсы……………………………………………76 3.2. ТНК и человеческие ресурсы…………………………………………77 3.3. Концентрация знаний и роль этого фактора…………………………78 3.4. Перспективы развития Российских Транснациональных Комп аний……………………………………………………………………81 4. Влияние слияния и значение транснациональных корпораций для тех стран, в которых они находятся………………………………………………...86 4.1. Экономика стран и транснациональных корпораций……………….88 4.2. ТНК в военной сфере…………………………………………………..92 4.3. Влияние с лияния и поглощения на повышение конкурентоспособности пр одукции и фирмы…………………………….93 Заключение………………… …………………………………………………….95 Список использованной литературы………………… ………………………...98 Введение Повышение стоимости и конкурентоспособности сейчас волнует мног ие компании. В этом процессе основной движущей силой выступают транснац иональные корпорации (ТНК). Основным фактором эффективной деятельности ТНК выступает международное производство товаров и услуг, которое пред ставляет собой выпуск продукции материнскими компаниями ТНК и их заруб ежными филиалами на базе интернационализации производства. Почти все к рупнейшие ТНК относятся к триаде: США, ЕС и Япония. Это три экономические ц ентры нашей планеты, в которые мы постепенно пытаемся войти. В последнее время активно развивают свою деятельность на мировом рынке ТНК новых ин дустриальных стран. ТНК играют ведущую роль в интернационализации производства, получ ающем все большее распространение в процессе расширения и углубления п роизводственных связей между предприятиями разных стран. Развитие сов ременной системы экономических отношений проходит под воздействием у скоряющейся глобализации. Главной силой этого процесса выступают ТНК. Они представляют собой наиболее мощную часть корпоративного бизнеса, действуют в международных масштабах и играют ведущую роль в укреплени и мирохозяйственных связей. Чтобы понять сущность транснациональных корпораций, их роль в повышени и стоимости и конкурентоспособности в данной дипломной работе я попыта юсь проанализировать и сделать выводы по следующему плану: Прежде всего, необходимо: 1. Дать анализ слияний ТНК по важнейшим отраслям мирового хозяйства автомобилестроение, банковский сектор, фармацевтика и др. Конкурентные позиции в отрасли до слияния, причины, побуждающие компанию провести сли яние, способ проведения, интеграция, анализ достигнутых результатов. 2. Дать описание деятельности ТНК в сфере слияний и пог лощений в глобальном масштабе. Особо выделить деятельность фирм-гигант ов, изменение их положения в отрасли и в олигополии как следствие провод имых слияний. 3. Дать анализ результатов слияний крупных ТНК, последу ющую интеграцию, переплетение организационных структур. 4. Показать роль слияний в осуществлении инноваций. 5. Описать объединение финансовых ресурсов и капиталов в результате слияний. 6. Показать, как влияют слияния и поглощения на повышени е конкурентоспособности продукции и фирмы. Я считаю, что, исследовав все эти пункты, смогу ответить на поставлен ную передо мной задачу. 1. Причины слияния и поглощения транснациональных корпораций. По прогнозам специалистов, российской экономике в ближайшее время не гр озит бум корпоративных слияний, подобный по масштабам западным или амер иканским аналогам. Хотя в 2000 году о свое м намерении объединиться было сделано немало громких заявлений со стор оны российских компаний, прогнозируется, что наиболее распространено, б удет не их слияние, и их поглощение, причем вернее всего иностранными ком паниями. В этих условиях очень важно уметь ориентироваться в типах слияний компа ний, выявлять основные цели, которые преследуют стороны при заключении с делки слияния или поглощения компаний, оценивать эффективность такой с делки и ее возможные последствия. Если же компании грозит поглощение дру гой фирмой, то к этому процессу надо очень хорошо подготовиться: или свое временно принять противозахватные меры, достаточно активно апробирова нные в мировой практике, или же своими действиями добиться выгодных для себя условий поглощения, памятуя о том, что в большинстве случаев, как это не парадоксально, в результате такой сделки выигрывает не поглощающая, а поглощаемая компания. Надо только постараться увеличить этот выигрыш! Существуют определенные различия в толковании понятия “слияние компан ий” в зарубежной теории и практике и в российском законодательстве. В соответствии с общепринятыми за рубежом подходами под слиянием подра зумевается любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате ко торого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур. В соответствии же с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридическ их лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. След овательно, необходимым условием оформления сделки слияния компаний яв ляется появление нового юридического лица, при этом новая компания обра зуется на основе двух или нескольких прежних фирм, утрачивающих полност ью свое самостоятельное существование. Новая компания берет все под сво й контроль, после чего последние распускаются. Например, если компания А объединяется с компаниями В и С, то в результате на рынке может появиться новая компания D (D=А+В+C), а все остальные ликвидируются. В зарубежной же практике под слиянием может пониматься объединение нес кольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утр ачивают свою самостоятельность и прекращают существование. В российск ом законодательстве этот случай попадает под термин “ присоединение ”, подразумевающий, что происход ит прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц с пе редачей всех их прав и обязанностей обществу, к которому они присоединяю тся (А=А+В+С). Поглощение компании можно определ ить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. П оглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, означающей при обретение этого предприятия. 1.1. Виды слияний компаний. Наиболее часто встречающиеся виды слияний компаний. В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять с ледующие виды: • горизонтальные слия ния – объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изд елие или осуществляющих одни и те же стадии производства; • вертикальные слияния – объединение компаний разных отраслей, связа нных технологическим процессом производства готового продукта, т.е. рас ширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие п роизводственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие – до конечного потребителя. Например, слияние горнодобывающих, металлу ргических и машиностроительных компаний; • родовые слияния – объединение компаний, выпускающих взаимосвязанн ые товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фи рмой, производящей фотопленку или химические реактивы для фотографиро вания; Дементьев В. Финансово-промы шленные группы в российской экономике. «Российский экономический журн ал». 2004г. Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стр атегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают. Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах и ли регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде вс его, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелки х и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ. В 2004 году было заключено 26 200 сделок по сл иянию и поглощению компаний, что на 1700 сделок превысило данные за предшес твующий год и в 2,3 раза больше, чем в 2003 го ду. Объем заключенных сделок в 2002 году в озрос по сравнению с 2000 годом почти в 5 р аз. 2000 год характеризуется рядом очень яр ких историй в области слияния компаний. Так, в ноябре 2000 года фирма Netscape Communications – пионер рынка Интернет-технологий – была куплена за 4,21 млрд. долларов крупнейшей в мире компанией, предоста вляющей доступ в Интернет, – America Online (AOL). Взлет компании Netscape был, наверное, самым стремительным за всю историю США: буквально за четыре года она преврати ла свой рисковый проект в многомиллиардный бизнес. Начиналось все с того , что группа программистов написала программу для просмотра документов в Интернет (браузер). Компания сама создала новый рынок, который в дальней шем начал стремительно расти во всем мире. Поначалу Netscape действовала на эт ом рынке в одиночку. Позже начинается так называемая “война броузеров”: программы Navigator от Netscape и Explorer от Microsoft. В результате сделки по слиянию компаний у Microsoft появился мощнейший конкурент, ведь услугами America Online пользуются 14 млн. чел овек. К альянсу AOL и Netscape присоединилась еще компания Sun Microsystems, давний конкурент Microsoft. В рамках трехстороннего соглашения Sun будет распространять программ ы Netscape для мощных компьютеров (серверов), а AOL будет использовать разработан ную Sun технологию Java для создания нового поколения Интернет-услуг. 1.2.Основные мотивы слияния и поглощений компаний Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отра жают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоя т дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объеди ненной компании является целью большинства слияний и поглощений. Анали зируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основ ные мотивы слияний и поглощений компаний. Получение синергетического эффекта. Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и пог лощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффек т, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприят ий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Слияние может оказаться целесообразным, если две или несколько компани й располагают взаимодополняющими ресурсами. Каждая из них имеет то, что необходимо для другой, и поэтому их слияние может оказаться эффективным. Эти компании после объединения будут стоить дороже по сравнению с суммой их стоимостей до слияния, так к ак каждая приобретает то, что ей не хватало, причем получает эти ресурсы д ешевле, чем они обошлись бы ей, если бы пришлось их создавать самостоятел ьно. Мотив монополии . Порой при слиянии, прежде всего, горизонтального типа, решающую роль играет стремление дос тичь или усилить свое монопольное положение. Слияние в данном случае дае т возможность компаниям обуздать ценовую конкуренцию: цены из-за конкур енции могут быть снижены настолько, что каждый из производителей получа ет минимальную прибыль. Однако антимонопольное законодательство огран ичивает слияния с явными намерениями повысить цены. Иногда конкуренты м огут быть приобретены и затем закрыты, потому что выгоднее выкупить их и устранить ценовую конкуренцию, чем опустить цены ниже средних переменн ых издержек, заставляя всех производителей нести существенные потери. Налоговые мотивы . Действующее нал оговое законодательство стимулирует порой слияния и поглощения, резул ьтатами которых являются снижение налогов или получение налоговых льг от. Например, высокоприбыльная фирма, несущая высокую налоговую нагрузк у, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые буд ут использованы для созданной корпорации в целом. Диверсификация производства. Возможность использо вания избыточных ресурсов . Очень ча сто причиной слияний и поглощений является диверсификация в другие вид ы бизнеса. Диверсификация помогает стабилизировать поток доходов, что в ыгодно и работникам данной компании, и поставщикам, и потребителям (чере з расширение ассортимента товаров и услуг). Разница в рыночной цене компании и стоимости ее заме щения . Зачастую проще купить действ ующее предприятие, чем строить новое. Это целесообразно тогда, когда рын очная оценка имущественного комплекса целевой компании (компании-мише ни) значительно меньше стоимости замены ее активов. Помимо традиционных мотивов интеграции могут встречаться и специфичес кие. Так, слияния для российских компаний представляют собой один из нем ногих способов противостояния экспансии на российский рынок более мощ ных западных конкурентов. Для того чтобы слияние или поглощение прошло успешно, необходимо: • правильно выбрать ор ганизационную форму сделки; • обеспечить четкое соответствие сделки антимонопольному законодате льству; • иметь достаточно финансовых ресурсов для объединения; • в случае слияния быстро и мирно решить вопрос “кто главный”; • максимально быстро включить в процесс слияния не только высший, но и с редний управленческий персонал. 1.3. Оценка эффектив ности слияний и поглощений Еще раз напомним основной принцип, лежащий в основе теории слияний. Слия ния будут эффективными только в том случае, если в результате их проведе ния увеличивается благосостояние акционеров, достигаются определенны е конкурентные преимущества. Как же можно оценить, что влияет на эффекти вность слияний, в каких случаях акционеры сливающихся компаний на самом деле станут "богаче", а в каких их интересы будут ущемлены? На что необходи мо ориентироваться, принимая решение о проведении слияния/поглощения с тем, чтобы извлечь из сделки выгоду, а не понести убытки? Для начала необходимо отметить, что инициатором сделки, как правило (и чт о вполне логично и очевидно), является более крупная компания. Допустим т аковой является компания А , объявивша я о своем намерении проведения слияния с компанией Б . Как уже было сказано в начале работы, при проведении сделок слияния/погл ощения акции приобретаемой компании выкупаются у ее акционеров и перес тают обращаться на рынке. Вместо них обращаются акции уже объединенной к омпании, которые являются теми же акциями приобретающей компании (компа нии А ) после проведения ею дополнитель ной эмиссии. Разница между слияниями и поглощениями в том, что при слияни ях акционеры приобретаемой компании (компании Б ) становятся владельцами акций уже объединенной компании, н аряду с акционерами компании А. При этом выкуп акций чаще всего принимае т форму обмена акциями в определенной пропорции (например каждую акцию к омпании Б ее акционеры могут обменять на 0,7 акций компании А) При поглощениях какого-либо участия в капитале объединенной компании а кционеры компании Б они не имеют. Их акции просто выкупаются компанией А на договорной основе. Очевиден тот факт, что для того, чтобы заинтересовать акционеров приобре таемой компании Б в совершении сделки, компании А необходимо обеспечить такие условия, при которых акционеры компании Б будут иметь определенны й доход. С этой целью компания А покупает у акционеров Б их акции по цене, п ревышающей текущую рыночную стоимость. При этом величина премии зачаст ую представляет собой довольно большую величину. Как уже было рассмотрено ранее, выгода от сделки для компании А , которая в то же время будет выгодой для компании Б , то есть совокупная выгода для обеих сторон от проведения слияния будет равна превышению действительной те кущей стоимости ( PV ) В данном случае под PV подразумевается стоимость компании, рассчи танная методом дисконтированных денежных потоков объ единенной компании АБ над суммой теку щих стоимостей компаний А и Б отдельно взятых: Общая выгода от слияния = PV АБ – ( PV А + PV Б ) Дементье в В. Финансово-промышленные группы в российской экономике. «Российский э кономический журнал». 2004г. Однако необходимо учитывать, что прирост стоимости но сит некий абстрактный характер – он будет иметь место только в будущем, после того как объединенные компании пройдут этап интеграции и деятель ность новой компании будет носить стабильный характер, в момент же слиян ия никакого прироста стоимости объединенной компании быть не может. Общая выгода распределяется между компаниями А и Б . Причем , выгода одной из сторон является издержками другой. Для компании А издержками будет являться превышение цены покупки компа нии Б над ее действительной текущей стоимостью PV . Соответственно, это превышение в свою о чередь является выгодой для компании Б. Издержки компании А (выгода компании Б) = Цена покупки - PV Б То есть, насколько больше компания А платит, чем получае т, и является ее издержками. Остановимся на издержках поподробнее. Мы знаем, что акционеры компании Б при слиянии получают определенную пре мию сверх рыночной цены обладаемых ими акций. Рыночная цена ( MV ) компании Б всегда отличается от ее дейс твительной текущей стоимости ( PV ). Поэтому, чтобы учесть премию акционерам компании Б, мы преобразуе м исходную формулу: Издержки компании А (вы года компании Б) = (Цена покупки – MV Б ) + ( MV Б - PV Б ) Таким образом, издержкам и компании А будет являться сумма премии, уплачиваемой акционерам компа нии Б, и разницы между рыночной и действительной текущей стоимостями ком пании Б. Рассмотрим это на примере. Пусть рыночная стоимость компании Б - $9 000 000, а дей ствительная текущая стоимость, рассчитанная на основе дисконтированны х денежных потоков – $6 000 000. Тогда издержки на проведения слияния для компании А составят (9 000 000 – 7 000 000) + (7 000 000 – 6 000 000) = $3 000 000. Интересно, что если рыноч ная стоимость компании ниже ее действительной, то есть имеет место недооценение рынком действительной стои мости компани, то приобретающая компания может значительно сэкономить на расходах. Например, пусть цена покупки опять же $ 9 000 000, рыночная стоимост ь компании Б - $7 000 000, а действительная ее стоимость – уже $8 000 000. Издержки компа нии А будут равны (9 000 000 – 7 000 000) + (7 000 000 – 8 000 000) = $1 000 000 Этот фактор делае т недооцененные компании очень привлекательным объектом для слияния/п оглощения. Все это относится, однако, к поглощениям, где премирование акционеров пр иобретаемой компании Б осуществляется в денежной форме. При проведении непосредственно слияний, где осуществляется замена акц ий, то есть когда акционеры компании Б получают взамен своих акций акции компании А исходя из определенной пропорции, надо учитывать еще такой фа ктор, как стоимость акций компании А на момент проведения слияния. В зави симости от того, повышается или понижается рыночная цена акций с момента объявления о слиянии до непосредственного осуществления сделки, издер жки компании А могут соответственно увеличиваться или уменьшаться, вед ь если акции компании А дорожают, то акционеры компании Б получают больш ую стоимость при замене акций, и наоборот. Оставшаяся часть общей выгоды, то есть разница между общей выгодой и изд ержками компании А, и будет составлять чистую выгоду акционеров компани и А ( одновременно это издержки компани и Б). То есть Чистая выгода компании А = PV АБ – ( PV А – PV Б ) – (Цена пок упки – PV Б ) Логично, что сделка по слиянию/поглощению может считать ся эффективной, если выгода, которую получает компания, превышает издерж ки, то есть, если чистая выгода для каждой из сторон будет являться величи ной положительной. В свете всего сказанного необходимо рассмотреть, как фондовый рынок реа гирует на известие о проведении слияния. Многочисленные эмпирические исследования, проведенные в отношении реа кции фондового рынка на объявления о проводящихся слияниях и его дальне йшего поведения, позволяют сделать достаточно интересные выводы. Исследования показали, что цены на акции приобретающей и приобретаемой компании ведут себя по-разному. Акции приобретаемой компании начинают расти в цене сразу после объявле ния компаниями намерения о проведении слияния. Причина этому вполне объ яснима - акционеры пребывают в ожидании получения значительной премии к текущей рыночной цене обладаемых ими акций со стороны приобретающей ко мпании. Акции приобретаемой компании начинают дорожать, и, как только оф ициально станет известно о цене, по которой будет производиться покупка акций, их рыночная цена вплотную подходит к цене покупки. Если говорить о поведении цены акций приобретающей компании, то столь оч евидного ее роста не наблюдается. В большинстве случаев если и наблюдает ся какой-либо рост, то совсем незначительный. Причем некоторые исследова тели фондового рынка высказывают мнение, что оглашение намерения о пров едении слияния может вызвать даже падение цен акций приобретающей комп ании. Однозначный ответ, почему это происходит, дать довольно сложно. Но, с корее всего, таким образом акционеры приобретающей компании выражают с вое негативное отношение к тому факту, что она тратит большие деньги на п редоставление далеко не маленькой премии акционерам приобретаемой ком пании, вместо того, чтобы направить их на выплату дивидендов или на разви тие производства. Если цены вообще падают, то это означает, что акционеры считают величину премии слишком завышенной. Графически поведение цен на рынке можно грубо представить в следующем в иде. Таким образом, если акционеры приобретаемой компании выгоду от сл ияния имеют уже при объявлении о слиянии, то для акционеров приобретающе й компании выгода носит, скорее, долгосрочный характер. Их доля в общей вы годе от слияния вернется к ним, когда объединенная компания начнет свое функционирование и когда синергетический эффект начнет действовать, с пособствуя генерированию стабильно высоких денежных потоков. Только т огда, когда они будут уверены в этом, когда у них появится надежда на получ ение высоких дивидендов, рыночная цена объединенной компании начнет ра сти, способствуя увеличению благосостояния акционеров приобретающей к омпании. Другими словами, благосостояние акционеров приобретаемой компании буд ет увеличиваться практически во всех случаях, в то время как "богатство" а кционеров приобретающей компании будет расти только при условии улучш ения финансовых показателей деятельности объединенной компании, что д олжно являться стимулом для высшего руководства компании. В этой связи руководство компании не должно увлекаться получением высокой прибыли в краткосрочном периоде в ущерб долгосрочной эффективности функционир ования компании. Здесь было бы полезным привести пример, описывающий так называемый эффе кт "стартового запуска" ( bootstrap effect ). Пусть мы обладаем следующей информацией о компаниях (ко мпания А – приобретающая, компания Б – приобретаемая) Пример взят из Дж. К. Ван Хорн, "Основы управ ления финансами", Москва, "Финансы и Статистика", 1998 , стр. 676 . Компани я А Компания Б Текущая прибыль, долл. 20 000 000 5 000 000 Количество акций 5 000 000 2 000 000 Прибыль на акцию, долл. 4,00 2,50 Цена одной акции, долл. 64,00 30,00 Отношение цены одной акци и к прибыли на акцию ( P/E ratio ) 16 12 Допустим, акционеры компании Б согласились пойти на слияние при том, что компания А готова платить 35 долл. за каждую акцию (что превышает на 5 долл. т екущую рыночную стоимость акций компании Б). Тогда меновое соотношение с оставит 35 долл./64 долл. = 0,547 акций компании А за 1 акцию компании Б. Компания А вы купает акции компании Б полностью. Для обеспечения акционеров компании Б их долей в капитале объединенной компании АБ компании А необходимо про вести дополнительную эмиссию в объеме (2 000 000 акций компании Б) * (0,547) = 1 093 750 акций. Финансовые показатели объединенной компании АБ будут выглядеть следую щим образом. Компания АБ Текущая прибыль, долл. 25 000 000 Количест во акций 6 093 750 Прибыль на акцию, долл. 4,10 Цена одно й акции, долл. 64,00 Отношение цены одной акции к прибыли на акцию ( P/E ratio ) 15,6 По всем правилам слияние не приносит экономических выгод самим компани ям непосредственно при совершении сделки. То есть в краткосрочном перио де времени две компании должны стоить ровно столько же, сколько и по отде льности, и приносить вместе такой же объем прибыли, как и по отдельности. О днако мы видим, что показатель прибыли на одну акцию увеличился на 0,1 долл. Суть "эффекта стартового запуска" как раз и заключается в том, что наблюдается увеличение прибыли, приходящейс я на одну акцию, без каких бы то ни было реальных причин, касающихся непоср едственно улучшения финансовых показателей деятельности объединенно й компании. За счет чего это происходит? Это вызвано тем, что коэффициент P / E ratio (отношение цены акции к прибыли на одну акцию) приобретающей компании превышает аналогичный по казатель приобретаемой компании. В нашем случае у компании А этот показа тель равен 64 долл./4 долл. = 16, а компании Б – 35 долл. (цена, назначенная компание й А)/ 2,5 долл. = 14. Наблюдается очень интересный эффект: пока показатель P / E ratio приобретающей компан ии превышает Р/Е приобретаемой компании имеет место ничем не обусловлен ной повышение показателя прибыли на одну акцию, имеющее лишь математиче скую природу своего возникновение. Как только показатель Р/Е приобретаю щей компании становится ниже, чем у приобретаемой, данный эффект престае т действовать. Например, если компания А выкупает акции компании Б по 45 до лл., то меновое соотношение составит 45 долл./64 долл. = 0,703. Следовательно, необх одимо провести дополнительную эмиссию в размере 2 000 000 * 0, 703 = 1 406 000 акций. Тогда м ы имеем: Компания АБ Текущая п рибыль, долл. 25 000 000 Количество акций 6 406 000 Прибыль н а акцию, долл. 3,90 Цена одной акции, долл. 64,00 Отношени е цены одной акции к прибыли на акцию ( P/E ratio ) 16,4 Видно, что показатель прибыли на акцию уменьшился на 0,1 долл. также без как их-либо реальных на то причин. Таким образом, при определенном соотношении финансовых показателей, а и менно при покупке более прибыльной и более "дорогостоящей" компанией "от стающей" и неперспективной компании, можно добиться искусственного пов ышения прибыльности акций объединенной компании. Данный эффект вводит акционеров в заблуждение, заставляя их поверить в то, что эффективность деятельности компании повысилась, что способствует ложному повышению рыночных цен на акции компании и, в свою очередь, позволяет держать показ атель Р/Е на определенном уровне. Так компания может продолжать осуществ лять слияния, демонстрируя акционерам устойчивый рост прибыли, приходя щейся на одну акцию (волна подобного рода слияний имела место в 60-е годы). Од нако этот рост будет лишь ростом краткосрочного характера, в долгосрочн ой же перспективе подобные слияния со "слабыми" компаниями могут привест и к убыточному бизнесу, снижению показателя Р/Е и другим неблагоприятным последствиям. И поэтому стоит только ведущей себя подобным образом комп ании-захватчику прекратить осуществлять слияния, как весь этот карточн ый домик может рухнуть. 1.4. Последствия слияния и поглощения компаний Дементьев В. Финансово-промышленные груп пы в российской экономике. «Российский экономический журнал». 2004 г . Слияния могут повысить эффективность объединившихс я компаний, но они же могут и ухудшить результаты текущей производственн ой деятельности, усилить бремя бюрократии. Чаще всего очень сложно заран ее оценить, насколько велики могут быть изменения, вызванные слиянием ил и поглощением. По данным Mergers & Acquisitions Journal, 61% всех слияний и поглощений компаний не окупает вложе нных в них средств. А исследование 300 слияний, происшедших за последние 10 ле т, проведенное Price Waterhouse, показало, что 57% компаний, образовавшихся в результат е слияния или поглощения, отстают по показателям своего развития от друг их аналогичных представителей данного рынка и вынуждены вновь разделя ться на самостоятельные корпоративные единицы. Экспертами обычно указываются три причины неудачи слияний и поглощени й: • неверная оценка погл ощающей компанией привлекательности рынка или конкурентной позиции по глощаемой компании; • недооценка размера инвестиций, необходимых для осуществления сделк и по слиянию или поглощению компании; • ошибки, допущенные в процессе реализации сделки по слиянию. Очень часто не дооцениваются необходимые инвестиции для осуществления сделки по слия нию или поглощению. Ошибки в оценке стоимости будущей сделки могут быть очень внушительными. Например, при поглощении BMW компании Rover приблизитель ная стоимость последней составляла 800 млн. фунтов, а необходимые в последу ющие пять лет после слияния инвестиции – 3,5 млрд. Аналитические исследования имевших место слияний показывают интересн ые результаты: оказывается выгоднее продавать компанию, чем приобретат ь чужую. В большинстве случаев акционеры компаний, которые выступали про давцами в сделках по слиянию или поглощению, получили весьма существенн ые выгоды, а акционеры поглощающей компании выигрывали гораздо меньше. Наиболее распространенным механизмом от поглощения является прямое предложение о покупке контрольного пакета или иначе тендерное предложение акционерам компании-мишени. Другой способ называют борьбой за доверенности , поскольку он предполагает получение права голосования ч ужими акциями, т.е. голосование по доверенности. В этом случае пытаются на йти поддержку среди определенной части акционеров целевой компании на очередном ежегодном акционерном собрании. Стремление получить доверен ности на голосование обходится дорого, и из этой борьбы трудно выйти поб едителем. Менеджеры компаний, сопротивляясь предполагаемому поглощению, могут п реследовать две цели: • предотвратить погло щение в принципе. Это происходит, когда менеджеры боятся, что в новой комп ании им не удастся сохранить свое должностное положение или даже работу ; • заставить покупателя заплатить высокую цену за поглощение компании. Российский рыно к «Международная экономика и международные отношения» №12 2003 г . По слова м Юрата Сафорова: "На фоне мирового спада активности на рынке слияний и по глощений, ситуация на российском рынке выглядит обнадеживающей". Россия лидировала в регионе и по количеству, и по объему заключенных сде лок. Всего за 2003 г. было заключено 237 сделок на общую сумму около 6 млрд. долла ров США. В результате экономического роста ускорились процессы консоли дации и реорганизации промышленности, что, в конечном итоге, привело к ак тивизации деятельности по слияниям и поглощениям. В 2003 г. ВВП вырос на 5%, инфляция снизилась до 18, 6%, а положительное сальдо платежного баланса сос тавило 2, 4%. Самый большой рост числа сделок по слиянию и поглощению был отмечен в сф ере финансовых услуг, которые вышли на прочное второе место после произв одственной сферы - 48, или 20% от всех заключенных сделок. Большинство сделок было совершено в области банковской деятельности - в основном, по причин е обострения конкуренции среди банков. Количество сделок по слиянию и по глощению должно вырасти в результате неизбежного сокращения общего чи сла российских банков. Самыми активными участниками рынка в 2003 году явились крупные финансово-промышленные группы, такие как Ал ьфа-Групп, Группа МДМ, Сибирский алюминий, российские нефтяные гиганты - Л укойл, Юкос, а также лидер пищевой отрасли компания Wimm Bill Dann. Российский рынок слияний и поглощений еще имеет значительный потенциа л роста. В 2003 г. объем российского рынка слияний и поглощений составил мен ее 1% от ВВП по паритету покупательной способности, значительно отставая от Венгрии, где данный показатель равнялся 4%. Экономический рост и послед овательная политика государства по осуществлению реформ должны способ ствовать активизации деятельности по слияниям и поглощениям в целом ря де отраслей, превращая, тем самым, Россию в привлекательный рынок, где буд ут осуществляться интересные сделки. Горизонтальная интег рация, вертикальная интеграция Способ включения в фирменную структуру предприятий, ко торые занимаются тем же самым, чем и наша фирма получил название горизон тальной интеграции. Слияние двух автомобильных гигантов “Даймлер - Бенц ” и “Крайслера” - это пример именно горизонтальной интеграции. В результ ате образуется гигант, который будет в состоянии почти на равных конкури ровать с признанными лидерами автомобильного бизнеса - “Дженерал Мотор з” и “Форд Моторз”. Или другой аналогичный пример успешной горизонтальн ой интеграции - слияние двух фармацевтических гигантов “Киба-Гейджи” и “ Сандоз”, в результате которого образовался гигант, входящий в десятку ми ровых компаний по общей капитализации (рыночной стоимости акций), - “Нова ртис”. Способ включения в собственную структуру предприятий (фирм), которые тех нологически связаны с нашей и выпускают продукцию либо начальных, либо к онечных стадий единой технологической цепи получила название вертикал ьной интеграции. Например, крупнейшие нефтяные компании разных стран в с вое время активно занимались строительством и покупкой нефтеперерабат ывающих заводов, строили или покупали супертанкеры, включались в строит ельство бензоколонок по всему миру. Различают интеграцию “назад”, когда фирма расширяет свой бизнес за счет , например, стадии производства сырья. Хорошим примером может служить си туация, возникшая вокруг Лебединского горно-обогатительного комбината . В этой истории самым явным образом просматривается стремление Оскольс кого электро-металлургического комбината взять под контроль поставщик а сырья. Если это произойдет, то налицо реальный пример интеграции “наза д”. Другим примером является металлический российский трейдер МИКОМ, ко торый включил в свой бизнес Кузнецкий металлургический комбинат. Следующим видом вертикальной интеграции является интеграция “вперед” . В этом случае фирма стремится расширить свой бизнес за счет последующи х стадий производства и сбыта. Российские примеры такого рода интеграци и связаны, например, со стремлением нефтяных компаний создать собственн ые сети бензоколонок, т. е. довести свой бизнес до конечного потребителя. Н апомним, что при этом сеть бензоколонок создается не только в России. Сам ый яркий пример - строительство ЛУКойлом сети бензоколонок в США. Еще выделяют формы смешанные (фактически включающие в себя и горизонтал ьную, и вертикальную интеграции одновременно), формы укрупнения масштаб ов фирм - комбинирование и диверсификацию. Грань между ними, скорее всего, условна. Важным же моментом является одно временное использование способов горизонтальной и в ертикальной интеграции. При этом фирма может максималь но возможно расширить свою деятельность в рамках основной и непосредст венно связанной с ней отрасли (комбинирование) или расширить перечень са мих основных отраслей своей деятельности (диверсификация). Условный пример комбинирования - охват нефтяной компанией всех стадий п роизводства и сбыта с одновременным расширением основного бизнеса (вид а деятельности). Условный пример диверсификации - охват нефтяной компанией других видов деятельности, связанных с производством, реализацией иных энергетичес ких ресурсов (газ, уголь, гидроэнергия, уран), или превращение ее в диверси фицированный энергетический концерн за счет, например, производства эн ергетического оборудования. Эффект, который может принести фирме использование г оризонтальной, вертикальной интеграции, комбинирования и диверсификац ии. “Плюсы” кажутся очевидными и лежат на поверхности: либо обретение монополистической силы, дающей возможность регулировать дея тельность в той или иной отрасли, либо повышение эффективности бизнеса з а счет снижения издержек (экономия на трансакционных издержках и т. д.). “Минусы” менее заметны, но они имеются. Прежде всего, фирма может пройти п орог оптимального размера бизнеса, за которым следует не рост эффективн ости, а снижение. Второе - усложнение структуры управления. Третье - потеря динамизма и снижение восприимчивости к НТП. Четвертое - возможность ста ть объектом антимонополистического преследования со стороны государс тва. Западная практика показывает, что вертикальная и горизонтальная интег рации дают наибольший эффект на ранней и поздней стадиях развития отрас ли, меньший эффект - на промежуточных стадиях развития той или иной сферы человеческой деятельности. Таким образом, такие устоявшиеся уже отрасли, как автомобилестроение, са молетостроение, нефтяная и др., дают прекрасную возможность использоват ь все “плюсы” вертикальной и горизонтальной интеграций. Именно на эти от расли и приходится большая часть слияний и поглощений в последние годы. Банкротство - способ приватизации В условиях "дикого рынка", который построен в нашей стране усилиями либер ально-радикальных реформаторов, недобросовестные бизнесмены получили все возможности для легкого и преступного обогащения. Досадные промахи российского законодательства тоже в немалой степени служат созданию с итуации, когда "невидимая рука рынка" беззастенчиво вторгается в государ ственный карман. Так случилось с Федеральным законом "О несостоятельнос ти (банкротстве)", вступившим в силу с 1 марта 2000 года. Закон, призванный проводить своего рода естественный отбор более эффективных предприятий, превратился в инструмент агрессивного и криминального передела собственности. Парадокс ситуации заключается в том, что часто процедуре банкротства подвергаются именно жизнеспособ ные предприятия, обладающие солидным промышленным потенциалом, пусть и испытывающие временные финансовые трудности. К примеру, предприятию св оевременно не заплатили за госзаказ из федерального бюджета или грянул кризис, подобный кризису 17 августа. Достаточно кредитору обратиться в ар битражный суд с заявлением о признании должника банкротом, провести "нуж ного" арбитражного управляющего, и вскоре он - новый собственник. Банкрот ство стало самым дешевым способом новой "приватизации". Плохую службу здесь сыграл механизм ускоренного банкротства, запущенн ый постановлением Кириенко от 22 мая 2000 го да №476. Постановление указало "заинтересованным лицам" самый эффективный способ применения статьи 86 Закона "О несостоятельности (банкротстве)" - пр одажу предприятия-должника. В основном же механизм ускоренного передел а собственности использовался для ее отъема у государства. Если в 1999 году, когда действовал старый Закон, в сред нем по стране возбуждалось около 130 дел о банкротстве (в 1998 году - около 80), то в последние месяцы прошлого года - это кол ичество увеличилось до 550-600 дел в месяц. Нередко процедура банкротства при водила к ликвидации крупных предприятий, являвшихся единственными про изводителями уникальной продукции. Непонятно, каким образом "восстанов лению платежеспособности должника" должна способствовать продажа его имущества или даже продажа всего предприятия, предусмотренная статьей 86 Закона. Если конкурсные кредиторы вносят этот пункт в план внешнего упр авления, государственным представителям не остается ничего другого, ка к согласиться. Барьером для вхождения в процедуру банкротства является трехмесячный долг в размере 500 минимальных зарплат. Такой низкий барьер в сочетании с установкой на немедленное удовлетворение требований креди торов ставит предприятия в очень сложную ситуацию. А ведь Закон должен н ацеливать не на разорение должника, а на восстановление его платежеспос обности с помощью реабилитационных процедур. Поэтому следует усилить р оль государства во внешнем управлении. Действующий Закон затрагивает о стрые проблемы градообразующих предприятий, он не дает четких процедур их решения. Есть возможность растянуть процедуру внешнего управления д о 10 лет, но при этом она недостаточно регламентирована. В связи с тем, что пр одление процедур внешнего управления возможно только под гарантию гос ударства, было бы логичным повышение его контролирующей роли. Более четк о следует определить особенности применения процедур банкротства к об оронным предприятиям и стратегически важным предприятиям с государств енной долей. В противном случае, никто не даст гарантию, что завтра не возь мутся "банкротить" какого-нибудь монополиста вроде РАО "ЕЭС России"! 2. Виды транснациональных корпораций и их сущность. Транснациональ ные корпорации (ТНК), по мнению экспертов ООН, являются “двигателями миро вой экономики”. Именно так был назвал один из докладов ООН по транснацио нальным корпорациям. В середине 90-х годов в мире функционировало 40 тыс.ТНК. Они контролировали за пределами своих стран до 250 тыс.дочерних предприят ий. Их число за последние два десятилетия увеличилось более чем в 5 раз (в 1970 г. было зарегистрировано лишь 7 ты с. подобных фирм) В 1999 г. в мире насчитыв ается 53 тыс. ТНК, число зарубежных филиалов составляет 450 тыс., объем продаж — $ 9,5 трлн. «Международная экономи ка и международные отношения» №12 2003 г . 40% стоимости имущества 100 крупнейших международны х компаний (включая финансовые) базируется на территориях других госуда рств. Основная часть транснациональных корпораций сосредоточена в США, странах ЕС и Японии. ТНК контролируют до 40% промышленного производства в м ире, половину международной торговли. На них работают 73 млн. сотрудников, т.е. каждый десятый занятый в мире, исключая сельское хозяйство. Между тем наряду с вышеуказанными положительными чертами, у транснациональных к орпораций имеется и ряд довольно существенных негативных сторон их дея тельности. Данная работа имеет своей целью попытаться охарактеризовать транснаци ональные корпорации как явление современной экономики, выявить положи тельные и отрицательные их стороны, показать их роль в мировой экономиче ской жизни. Работа содержит 4 главы, в которых вышеуказанные вопросы и рас сматриваются, введение и заключение, подводящее итоги проделанной рабо ты. 2.1. Виды транснациональных корпораций и причины их возн икновения. Итак, что представляют собой транснациональные корпор ации, какие компании к ним относят? ООН, которая традиционно изучает деят ельность международных корпораций, долгое время относила к ним такие фи рмы, которые имели годовой оборот, превышающий 100 млн. долл. и филиалы не мен ее чем в 6-ти странах. В последние годы было сделано некоторое уточнение: о международном статусе фирмы теперь свидетельствует такой показатель, как величина процента ее продаж, реализуемых за пределами страны-резиде нции. По этому показателю одним из мировых лидеров является швейцарская фирма “Нэстле” (98%). Международную корпорацию по методологии ООН можно узнать и по структур е ее активов. Самые большие заграничные активы среди транснациональных корпораций (кроме финансового сектора) — транснациональные банки (ТНБ) — имеют англо-голландский концерн “Роял-Датч шелл”, затем 4 фирмы из США: “Форд”, “Дженерал Моторс”, “Эксон” и “ИБМ”. В западной экономической литературе можно встретить множество определ ений международных монополий: многонациональлые корпорации, интернаци ональные корпорации, транснациональные компании, глобальные компании и др. Так, известный американский маркетолог Ф. Котлер по организационны м принципам выделяет именно эти четыре типа международных компаний. РОССИЙСКИМИ экономистами, как правило, предлагается следующая классиф икация. 1. Транснациональные корпорации — это национальные монополии с зарубеж ными активами. Их производственная и торгово-сбытовая деятельность вых одит за пределы одного государства. «Международная экономи ка и международные отношения» №11 2003 г . Корпорацией в США называют акционерное общество , а поскольку большинство современных транснациональных корпораций во зникли в результате международной экспансии американских компаний, эт от термин вошел в их определение. Правовой режим транснациональных, корпораций предполагает “деловую ак тивность” осуществляемую в различных странах посредством образования в них филиалов и дочерних компаний. Эти компании имеют относительно само стоятельные службы производства и сбыта готовой продукции, научно-иссл едовательских разработок, услуг потребителям и др. В целом они составляют единый крупный производственно-сбытовой компле кс с правом собственности над акционерный капиталом только представит елей страны-учредителя. В то же время филиалы и дочерние компания могут б ыть смешанными предприятиями с преимущественно национальным участием. Многонациональные корпорации (МНК) — это собственно международные кор порации, объединяющие национальные компании ряда государств на произв одственной и научно-технической основе. В качестве примера такой компан ии обычно приводится англо-голландский концерн “Роял-Датч шелл”, сущест вующий с 1907 г. Современный капитал этой компания делится в пропорции 60:40, При мером многонациональной корпорации является широко известная в Европе швейцарско-шведская компания АВВ (Аsеа Вгоwn Воуегу), специализирующаяся в области машиностроения, электронной инженерии. АВВ имеет несколько сов местных предприятий в странах СНГ, К числу ведущих многонациональных ко рпораций Европы относится англо-голландский химико-технологический ко нцерн “Юнилевер”. 2.2. Основные особен ности деятельности ТНК С точки зрения м еждународного права, отличительными признаками многонациональных кор пораций являются: 1. наличие многонационального ак ционерного капитала; 2. существование многонационального ру ководящего центра; 3. комплектование администрации иностр анных филиалов кадрами, знающими местные условия. Последнее, кста ти, свойственно и многим транснациональным корпорациям. Вообще, границы между этими двумя группами международных компаний весьма подвижны, воз можен переход одной формы в другую. К транснациональным и многонациональным корпорациям следует добавить и глобальные корпорации (ГК), выделившиеся ид среды международных компан ий. Они возникли в 80-е годы и продолжают набирать силу. Глобальные корпора ции представляют всю мощь современного мирового финансового капитала. В наибольшей степени к глобализации тяготеют химическая, электротехни ческая, электронная, нефтяная, автомобильная, информационная,банковска я и некоторые другие отрасли. · Каковы причины возникновения т ранснациональных корпораций? Наиболее общей причиной их возникновения является интернационализация производства и капитала на основе развития производительных сил, перерастающих наци онально-государственные границы. Интернационализация производства и капитала приобретает характер экс пансии хозяйственных связей путем создания крупнейшими компаниями соб ственных отделений за границей и превращения национальных корпораций в транснациональные. Вывоз капитала становится важнейшим фактором в фо рмировании и развитии международных корпораций. К числу конкретных причин возникновения транснациональных корпораций следует отнести стремление к получению сверхприбыли. В свою очередь, жес ткая конкуренция, необходимость выстоять в этой борьбе также способств овали концентрации производства и капитала в международном масштабе и появлению ТНК. «Международная экономи ка и международные отношения» №13 2003 г . Будучи порождением объективных экономических п роцессов,протекающих в мировом хозяйстве, транснациональные корпораци и обладают рядом специфических черт. · ТНК являются активными участни ками международного разделения труда и способствуют его развитию. · Движение капиталов транснацио нальных корпораций, как правило, независимо от процессов, происходящих в стране базирования корпорации. · ТНК устанавливают систему междунаро дного производства, основанную на размещении филиалов, дочерних компан ий, отделений по многим странам мира. Транснациональ ные корпорации проникают в высокотехнологичные, наукоемкие отрасли пр оизводства, которые требуют огромных инвестиций и высококвалифицирова нного персонала. При этом заметно проявляется тенденция к монополизаци и этих отраслей транснациональными корпорациями. В середине 80-х годов три четверти промышленной продукции капиталистичес кого мира производилось примерно 2 тыс.крупнейших корпораций. Несколько сотен из них выпускали от 50 до 80% наиболее важных видов продукции. Эти транс национальные корпорации несут основную производственную и инновацион ную нагрузку. Из 500 самых мощных транснациональных корпораций 85 контролируют 70% всех заг раничных инвестиций. Эти 500 гигантов реализуют 80% всей производственной п родукции электроники и химии, 95% фармацевтики, 76% продукции машиностроени я (см. Диаграмма 1.). Шведский автомобильный концерн “Вольво” уже сейчас выпускает не тольк о известные во всем мире автомобили. Эта транснациональная корпорация, у которой имеется более 30 крупных дочерних компаний разного профиля в Шве ции и несколько десятков за рубежом, производит моторы для катеров, авиа ционные двигатели,продукты и даже пиво (“Приппс”). В свою очередь, каждая и з 500 крупнейших транснациональных корпораций США имеет в среднем предпр иятия в 11 отраслях, а наиболее мощные охватывают по 30-50 отраслей. В группе 100 в едущих промышленных фирм Англии многоотраслевыми являются 96, в Германии — 78, во Франции — 84, в Италии — 90. Количество и характер входящих в трансна циональные корпорации предприятий определяется главным образом эконо мической целесообразностью. Располагая мощной производственной базой, транснациональные корпорац ии проводят такую производственно-торговую политику, которая обеспечи вает высокоэффективное планирование производства, товарного рынка. Пл анирование осуществляется в рамках материнской компании и распростран яется на дочерние фирмы. Транснациональными корпорациями осуществляется динамичная политика в области капиталовложений и научно-исследовательских работ в контине нтальном международном масштабе. Сейчас мы рассмотрим несколько приме ров транснациональных корпораций. 2.3. Особенности трансна циональных банков Транснациональный банк – это крупный универсальный банк, выполняющий посредническую роль в международном движении ссудного капитала. Опирается обычно на сеть за граничных предприятий, контролирует при поддержке государства валютны е и кредитные операции на мировом рынке Усиление транснацио нальных банков и повышение их роли в процессе консолидации банковского и промышленного капитала является одним из наиболее заметных моментов в мировой экономике в последнее время. Транснациональный капитал, предс тавленный прежде всего транснациональными компаниями и транснационал ьными банками, в силу объективных закономерностей своего развития стре мится к дальнейшему расширению экономической власти. Транснациональны й капитал в своем движении и развитии ориентируется исключительно на со бственную выгоду и достаточно свободно переливается из страны в страну, то приводя к жесточайшим кризисам, превращаясь в форму спекулятивного к апитала, то становясь созидательной силой в мире, способствуя развитию Н ТП. Когда интересы транснационального капитала совпадают с интересами опр еделенных национальных государств, транснациональные банки обеспечив ают им значительные и даже решающие конкурентные преимущества на миров ом рынке. Страны с развитой рыночной экономикой активно поддерживают со бственные транснациональные компании и банки, которые в свою очередь со здают условия для поступления налоговых средств от широкой международ ной деятельности, а также расширение из экономического, а затем и полити ческого влияния, помогают установить контроль над экономикой некоторы х зарубежных стран. Именно поэтому представляется столь актуальным изучение деятельности транснациональных банков, этих международных банковских образований, которые, с одной стороны, являются результатом развития и концентрации б анковского капитала, расширения механизма его функционирования на меж дународном уровне, носителем самых передовых банковских и информацион ных технологий, а с другой стороны - сами транснациональные банки (далее Т НБ) имеют определяющее влияние на развитие мировой экономики и перестро йку международных экономических отношений. Кроме того, актуальность темы подтвер ждается тем, что именно ТНБ существенно ускоряют процессы глобализации, формируют глобальные стратегии, отличительными чертами которых являют ся следующие требования к поведению на мировых рынках: общепланетарное видение рынков и конкуренции, хорошее знание конкурентов на мировых рын ках, контроль за своими операциями в общемировом масштабе, способность к гибким и быстрым сдвигам в направлениях деятельности в случае угрозы из менений условий конкуренции и вытеснения с рынка, размещение капиталов с наибольшей рентабельностью, координация своей диверсифицированной д еятельности с помощью гибких информационных технологий, что создает дл я ТНБ интегрированную сеть внутрибанковского учета, объединение всех с воих многочисленных филиалов, дочерних компаний и отделений в единую ме ждународную сеть с общим управлением, соглашения с другими транснацион альными банками и компаниями. Характерными чертами глобальных стратег ий ТНБ являются объединения капиталов, слияния, взаимные приобретения а ктивов, создание глобальных маркетинговых конкурентных стратегий и си стем глобальных корреспондентских отношений и счетов. В результате фор мируются такие крупные интегрированные финансовые системы, по сравнен ию с которой национальные территории и государства начинают выступать как второстепенные подчиненные системы. Таким образом, именно под этим углом зрения современной разнообразной д еятельности ТНБ представляется весьма актуальным. Эти направления опр еделяют место ТНБ в развитии процесса глобализации, показывают как тран снационализация перерастает свои рамки, переходя на качественно новый уровень. Актуальность темы также связ ана с тем, что глобальные процессы и деятельность ТНБ в том числе, несут не только новации экономики, но и политики, социальных отношений, культуры, западного создания. Пока еще нет одновременного развития и привнесения этих элементов в принимающие государства, но их распространение безусл овно будет активизироваться. В связи с этим повышается актуальность изу чения деятельности ТНБ для России, так как, несмотря на многие экономиче ские и политические проблемы, российская экономика остается объектом и нтересов зарубежных компаний и банков. Поэтому вышесказанное свидетел ьствует о высокой степени актуальности темы. Кроме того, большое значение имеет изучение зарубежного опыта деятельн ости ТНБ, который необходим для совершенствования функционирования ро ссийского банковского сектора. Тем более это важно в период после август а 2000 года, когда российские банки прилага ют усилия по поиску необходимых средств и информации для повышения наде жности и эффективности своей деятельности с учетом внутренних и внешни х условий, для ускорения процесса интеграции России в мировое хозяйство . Предметом исследования в данной рабо те выступают основные направления и тенденции деятельности транснацио нальных банков. Среди них можно выделить следующие : · создание и осуществление конкурентных стратегий ТНБ · совершенствование их т ранснациональной структуры, концентрация деятельности в перспективны х сферах · процессы информатизац ии, транснационализации и глобализации деятельности · информационные технол оги, которые позволяют создать для ТНБ единое информационное пространс тво, превратив их в информационные центры, обладающие данными об экономи ческом состоянии мирового хозяйства, о мировом рынке в целом. Кроме того, предметом исследования является анализ маркетинговых аспектов д еятельности ТНБ, который включает: · комплексный глобальный анализ рынков и спроса · исследования экономич еских и социальных процессов · исследования маркетин говой микросреды и макросреды · анализ банков, потребит елей банковских продуктов, организации системы их сбыта Предметом анализа явл яются сами ТНБ, их отношения с государственными органами различных стра н, законодательные акты, регулирующие деятельность международных банк ов. В связи с этим внимание сосредотачивается на тенденциях развития сис темы корреспондентских счетов, оформление которых невозможно без соот ветствующей политики государственного регулирования и надзора за деят ельностью ТНБ. Транснациональные объединения существ уют не только в промышленности, но и в банковском деле. Своеобразным анал огом промышленной ТНК стали гигантские финансовые империи - Транснацио нальны банки (ТНБ). Они представляют собой разновидность ТНК, действующи х в банковской сфере. ТНБ распространили свои филиалы по всему миру, пров одят невиданные ранее по масштабам операции сверх национальных границ, ставят под свой контроль валютный и финансовые связи между государства ми и экономические процессы внутри отдельных стран. Bankers Almanah: World ranking/RBI/ 2005 Нужно отметить огромные размеры акти вов, которыми располагают ТНБ. Рост масштабов международного рынка капиталов, развертывание банковск их операций подтолкнули большие банки к ускоренному созданию зарубежн ой сети филиалов, дочерних организаций, усилили их связь с банковским ка питалом других стран. Расширению экспансии банков заграницу активно сп особствовала государственная экономическая политика. Без мощной госуд арственной поддержки банковские компании не могли достичь такого уров ня концентрации капитала, который позволяет создавать сеть подразделе ний в зарубежных странах, на мировых рынках, вести крупномасштабные межд ународные операции. Саркисянц А.Г. С лияния и банкротства банков. Мировой опыт. «Мировая экономика и междунар одные отношения», 2003 , № 10 Процес с концентрации банковской мощи превратил транснациональные банки в ун иверсальные банковские комплексы. Внутри них постепенно стираются гра ни между коммерческими, инвестиционными банками, страховыми и другими у чреждениями финансовой сферы. Транснациональные банки мобилизуют огромные денежные средства в разны х валютах, предоставляют кредиты на любой срок, осуществляют на междунар одном уровне операции с ценными бумагами, применяют самые разнообразны е формы финансирования производства и внешней торговли, развивают неви данные ранее по масштабам доверительные операции. Промышленные монопо лии получают от ТНБ коммерческую информацию, рекомендации и консультац ии по поводу организации производства, структуры управления, обзоры о пе рспективах развития рынков тех или иных товаров и т.д. Достаточно большую информацию о деятельности ТНБ можно извлечь даже из широко распространяемого рекламного варианта отчета банка, который оф ициально адресован многочисленным держателям акций банка. Прежде всег о необходимо отметить международный размах и значительное расширение диапазона операций по сравнению даже с очень крупным, но национально ори ентированным банком. Любой банк опирается в своей деятельности на депоз итную базу, т.е. вклады клиентов. Транснациональные банки в этом отношени и своеобразны как по составу вкладчиков, так и по географии операций. Главный принцип и цель деятельности транснациональных банков - мобилиз овать любые средства там, где это наиболее удобно и дешево, и перебрасыва ть их туда, где их использование сулит наибольшую выгоду. Неудивительно, что значительная часть депозитов крупнейших банков, например, в США пред ставлена капиталами неамериканского происхождения. Также, например, в Я понии 11 американских транснациональных банков сосредоточили в своих фи лиалах более 2/3 всех депозитов иностранных банков. Banker Almanah: World ranking/RBI/ 2004 В условиях, когда мировая валютная система нестабильна когда резко обес ценивается то одна, то другая валюта, крупнейшие банки вынуждены следить за равновесием своих ресурсов. Для этого ресурсы банка перебрасываются из одного подразделения в другое и одновременно переводятся из одной ва люты в другую. Такое маневрирование позволяет ТНБ не только уберечь от о бесценивания часть вкладов, но и совершать выгодные им валютные спекуля ции. Прием вкладов - операция, характерная для банков любого ранга. Для транснациональных банков эта операция прио брела особенности. Связанные с международным размахом их деятельности. Мобилизация капиталов, их переброска из страны в страну с целью получени я максимальной прибыли, высокая гибкость в управлении ресурсами - все эт о отличительные черты операций ТНБ от операций национальных банков. Нуж но отметить, что ТНБ охватывают все виды сбережений, начиная от правител ьственных и кончая мелкими вкладчиками. Следующий основной вид деятельности ТНБ - кредитные оп ерации . Сейчас крупнейшие банковские объединения пред оставляют до 40% всех иностранных кредитов промышленным компаниям в мире. Brady T.E.Changes in Loan pricingand BusinessLending at Banks/ NY/ 2005 Число заемщи ков банка с усилением международного характера их деятельности растет в не меньшей степени, чем число вкладчиков. Среди заемщиков и транснацио нальные корпорации, и национальные фирма, и другие банки, и правительств а многих стран. Есть среди них и частные лица. Но если в борьбе за вкладчик ов транснациональные банки не пренебрегают и мелкими вкладчиками, то в к ачестве частных лиц-заемщиков они предпочитают иметь клиентов другого сорта. Это в большинстве случаев - крупнейшие промышленники и банкиры, ко торым без риска можно предоставлять ссуды и кредиты. Например, главными получателями кредитов банков США являются международные промышленные компании. За транснациональными гигантами следуют правительства- заем щики. Также в настоящее время правительство России планирует в будущем ф инансирование жилищного строительства за счет кредитов крупнейших тра нснациональных банков. Еще одна группа заемщиков ТНБ -иностранные банки . Кредиты предоставляются практически на любой срок и в любой валюте. Рань ше, например, банки США выдавали международные кредиты, главным образом по внешнеторговым сделкам. Теперь транснациональные банки кредитуют р азнообразные операции своих клиентов. Банки выдают кредиты на строител ьство, покупку оборудования и т.п. Часто долговые обязательства иностран ных заемщиков превращаются в акции, и тогда транснациональные банки ста новятся прямыми совладельцами заводов, фабрик, компаний во многих стран ах. Rhoaders. SA., Savahe DT. Holding companies and Branch Banking Systems. NY . 2005 Для проведения кредитных сделок главным критерием в выборе страны явля ется наличие благоприятного экономического и политического климата. И наче говоря, в стране должны быть свобода действий для иностранного капи тала, определенный уровень развития. Очень важно и то, имеются ли гаранти и, что не будет национализирована собственность иностранных монополий, не произойдут перемены в общественном устройстве. Таким образом, анализ законодательной базы, особенностей регулирования банковской деятельн ости в данной стране, учет особенностей налогообложения, оценка политич еского риска для данной страны выходят на первое место в маркетинговых и сследованиях для ТНБ. Транснацио нальные банки реализуют такую возможность для рыночной экономики функ цию, как свободный перелив капитала между отраслями разных стран. Следуя об щей экономической ситуации в разных странах, банки кредитуют наиболее п ерспективные отрасли экономики. Во-первых, в процессе формирования кредитного портфеля транснациональ ный банк может выделить в качестве приоритетного направления деятельн ости потребительское кредитование, кредитование реального сектора или ссуды кредитно-финансовым учреждениям. Во-вторых, ТНБ проводит различную кредитную политику уже в рамках кредит ования промышленных предприятий: кредиты промышленным предприятиям с равномерным кругооборотом капитала, кредитование промышленных предпр иятий с сезонным характером производства, ссуды с/х предприятиям и ферме рским хозяйствам. Долгоср очные ссуды Объектам и банковского долгосрочного кредитования могут быть капитальные вложе ния предприятий на затраты по строительству, приобретение техники. Обор удования, транспортных средств, зданий и сооружений, научно-технические продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности . Такие ссуды выгодны крупным и средним предприятиям. Это и есть внешнее ф инансирование капитальных вложений. Источником средств для погашения кредита обычно является нераспределенная прибыль, получение которой р еально лишь при условии стабильной, высокорентабельной деятельности. Долгосрочн ые банковские ссуды представляются для финансирования капитальных зат рат по созданию основных фондов. В частности, это строительство или прио бретение зданий и сооружений для ведения хозяйства, приобретение техни ки, оборудования, транспортных средств, рабочего и продуктивного скота. Саркисянц А.Г. Слияния и банкротства банк ов. Мировой опыт. «Мировая экономика и международные отношения», 2003 , № 10 Американские транснациональ ные банки среди деловых ссуд (ссуд промышленным предприятиям) под недвиж имость выделяют ссуды под закладную и строительные ссуды. Первые примен яются для финансирования покупки или строительства заводов, приобрете ния земли. Они рассчитаны на длительный срок (от 10 до 30 лет). Погашение произ водится е6жемесячными взносами по заранее установленной шкале. Строите льные ссуды выдаются на период строительного цикла (до 2х лет). Среди долго срочных ссуд, используемых в США, можно выделить ссуды на финансирование крупных проектов. Английские ТНБ в качестве долгосрочной ссуды используют кредит по ссуд ному счету. В данном случае клиенту открывается специальный ссудный сче т, в дебет которого зачисляется сумма кредита. Сроки этих кредитов завис ят от сроков экономической жизни приобретаемого оборудования или от ра счетного времени проекта. Погашение кредита производится в рассрочку, р авными месячными взносами, которые зачисляются в кредит ссудного счета. Французские ТНБ выдают средне -и долгосрочные кредиты для финансирован ия покупок недвижимости, оборудования и машин, средств транспорта. Это ф инансирование осуществляется в трех формах: классические банковские с суды на срок, лизинговые соглашения, ссуды участия(совместные кредиты ча стных банков и государственных учреждений мелкому бизнесу). Краткос рочные ссуды Около 40% Матук Ж. Финанс овые системы Франции и других стран. М . 2003 , с .185 кредитов промышленным компаниям в С ША -крак5осрочные ссуды, предоставляемые на пополнение оборотного капит ала. Часть этих кредитов носит сезонный характер и быстро погашается. Др угая часть используется предприятиями для покрытия капитальных затрат , как правило, с последующей конверсией этих ссуд в долгосрочные займы пу тем размещения на рынке облигаций или акций. Краткосрочным кредитом шир око пользуются компании в пищевой, легкой промышленности, розничной тор говле с сезонным режимом производства. Этот вид кредита менее зависим от рисов, связанных с низкой кредитоспособностью или изменением рыночных процентных ставок. Около половины всех краткосрочных ссуд деловым пред приятиям не имеют обеспечения. В США к краткосрочным кредитам предприят иям относятся кредитные линии, ссуды на чрезвычайные нужды, перманентны е ссуды на пополнение оборотного капитала. Французские транснациональные банки предоставляют деловым предприят иям следующие виды краткосрочных кредитов: кассовые кредиты (краткосро чный овердрафт, продленный овердрафт, сезонный кредит), кредиты на финан сирование долговых обязательств, кредиты под товары, гарантийные креди ты. Потребно сть в краткосрочном кредите, сроки и суммы его погашения в течение года о пределяются на основании сметы расходов и доходов, составленной на год. Таким обр азом, можно сказать, что конкретные формы кредитования предприятий, усло вия предоставления этих ссуд зависят от технологическом освоении отра сли, в которой функционирует компания, от общей экономической ситуации в стране. Учитывая эти факторы, транснациональные банки строят свою креди тную политику, нацеленную с одной стороны, на максимальное удовлетворен ие потребностей клиента в кредитных ресурсах, а с другой стороны, на полу чение стабильного дохода. Следующий вид крупного банковского бизнеса - расчетны е операции . И здесь главные клиенты банков - международн ые промышленные корпорации. Особенность расчетных операций ТНБ состои т в том, что они ведутся одновременно в нескольких валютах. Ели раньше бан ки выступали на валютных рынках только лишь как посредники, покупая и пр одавая валюту по поручению крупных клиентов, то теперь они обслуживают в сю сложную систему расчетов между странами. В мире сложилось исторически, что депозитными, кредитными, расчетными оп ерациями занимались коммерческие банки. Столь популярные и высокоприб ыльные сделки с ценными бумагами были прерогативой специальных инвест иционных фирм и банков. Но с укрупнением и развитием могущества крупных коммерческих банков они стали превращаться в учреждения универсальног о характера. Также нужно отметить, что интернационализация деятельност и банков значительно ускорила превращение крупных банков в транснацио нальные банки и развитие в крупнейших транснациональных банках нетрад иционных видов операций. Например, если промышленная корпорация, которая является клиентом банк а, нуждается в дополнительном капитале, то могут привлекаться не только кредитные ресурсы, но и средства за счет эмиссии и продажи облигаций. Сущ ествует международный рынок облигаций, через который привлекаются сре дства отдельных стран. Конечно, ТНБ не могли оставить без внимания данну ю сторону деятельности промышленных монополий. Они выполняют операции по выпуску, продаже облигаций и гарантируют эти операции. Но многие из да нных операций запрещены банковским законодательством. Например, комме рческие банки США по закону Гласса-Стигола не могут принимать участие в биржевом бизнесе. Rose P.S. Commercial Bank Management.NY. 2001 . Pp 73, 361 Но ТНБ, обычно, имеют в своей сети специа льные подразделения, которые в праве заниматься покупкой и продажей акц ий на заграничных биржах. С этим связаны перспективные направления в дея тельности транснациональных банков. Также нужно отметить, что в деятельности ТНБ появились и другие виды опе раций, не характерные ранее для банковской деятельности. В их числе учас тие в сделках по аренде оборудования, или лизинг. Примером являются дост аточно известные специализированные лизинговые подразделения «Бэнка мерика корпорейшн» в Японии и Мексике. В данных операциях банк либо выст упает прямым совладельцем лизинговых компаний, либо кредитует подобны е операции. Достаточно развито участие транснациональных банков в операциях с зем лей и с другой недвижимостью как в национальном, так и международном мас штабе. Начиная со второй половины 70-х годов быстро развиваются так называ емые «гонорарные» операции, т.е. новые виды деятельности, не связанные с п риемом депозитов и выдачей кредитов. За определенный гонорар банки пред оставляют консультационные услуги по финансовым вопросам, выступают п осредниками при покупке ценных бумаг, земли, отдельных предприятий и цел ых компаний в международном масштабе. При осуществлении международных операций (как и отечественных) главным источником прибыли ТНБ все же остается предоставление кредитов. Круглов В.В. Основы между народноных финансовых и кредитных отношений. 2004 с 264 Принципы международного и отечественного кред ита во многом одинаковы. Но еще раз нужно отметить, что клиенты транснаци ональных банков весьма отличаются друг от друга. Клиен тами транснациональных банков могут являться: · импортеры и экспортеры, к оторым необходимо профинансировать свою международную торговлю · корреспондентские банки , которым требуются денежные средства для финансирования торговых или и нвестиционных операций своих клиентов · крупные международные фи рмы, которые нуждаются в фондах для зарубежных инвестиций, контроля над процентным и валютно-курсовым риском · иностранные правительст ва, которым требуются деньги для финансирования дефицита платежного ба ланса или для выполнения программ развития Нужно отмет ить, что при исследованиях потенциальных и настоящих клиентов, транснац иональный банк особое внимание уделяет именно этим группам. Транснациональный банк при этом осуществляет междун ародную кредитную деятельность в нескольких формах: предоставляет фон ды непосредственно заемщику помещает фонды на депозит в корреспондентский банк заключает контрак ты с клиентом о предоставлении фондов в течение некоторого будущего пер иода дает обязательств о возвратить средства другому кредитору (третьей стороне), если клиент н е сможет этого сделать. Транснациональный банк в некотором смысле достиг универсализации данн ого вида деятельности. При осуществлении международной деятельности транснациональные банк и, помимо валютного кредитования, предлагают много других некредитных ф инансовых международных услуг и инструментов, широкое распространение которых возникло в результате достаточно жесткой конкуренции со сторо ны нефинансовых институтов. Международные коммерческие банковские усл уги весьма похожи на услуги, предоставляемые на отечественных рынках. Вм есте с тем, существуют значительные отличия международных коммерчески х банковских услуг. Последние могут быть подразделены минимум на семь аг регированных категорий, в том числе: · принятие депозитов на он шорных рынках за границей и на оффшорных (евровалютных) рынках · осуществление междунаро дных дилинговых операций с иностранной валютой, межбанковскими депози тами, драгоценными металлами · услуги по финансированию международной торговли и денежному менеджменту · международные инвестици онные банковские услуги в форме андеррайтинга и торговли международны ми эмиссиями капитальных, долговых и производных ценных бумаг · трастовые услуги для инс титуциональных клиентов и для богатых физических лиц, а также розничный международный бэнкинг в различной форме, например, туристских чеков или кредитных карточек В целом р азнообразие и сложность различных типов международных финансовых услу г достаточно впечатляющи. Так, гигантские частные государственные «фин ансовые супермаркеты» продают практически полный ряд международных ба нковских продуктов по самой широкой шкале. Таким образом, деятельность ТНБ достигла действительно огромных масшт абов. Необходимо отметить следующие основные черты де ятельности транснациональных банков: международный характер банковски х операций, который в первую очередь достигается за счет мощных филиальн ых сетей по всему миру и освоения новых информационных технологий, котор ые позволяют совершать операции в международном масштабе. универсализация д еятельности ТНБ. Транснациональный банк превращается в так называемый «супермаркет» финансовых услуг, в котором клиент может получить практи чески любую финансовую услугу, существующую в мире на данный момент. Осв оение новых видов финансовых услуг возможных рынков происходит прежде всего в результате жесткой конкуренции со стороны небанковских инстит утов, т.е. различных инвестиционных фирм, финансово-консультационных, ра зличных пенсионных фондов и т.п. Ш высокая степень защище нности практически всех операций ТНБ, предоставление высоких гарантий на совершаемые сделки, другими словами, хорошая степень защиты от возмож ных рисков в данной области. Это прежде всего достигается за счет полити ки высоконадежных клиентов, с которыми совершаются сделки и которым ТНБ оказывают услуги, а также за счет политики выбора «надежной» страны в пр оцессе размещения филиалов и проведения операций на зарубежных рынках. И в данном случае очень важным становится оценка рисков, связанная с пол итической и экономической ситуацией в той стране, где транснациональны й банк собирается проводить какие-либо операции или размещать свой фили ал. Именно в этих трех напр авлениях и разрабатываются маркетинговые программы ТНБ. Маркетинговые исследования, основные стратегии ТНБ направлены прежде всего на развит ие этих трех направлений, их усовершенствование и углубление. 2.4. Особенности Seiko Epson Corp orations Seiko Epson Corp . — японская транснациональная ко рпорация с уставным капиталом 12,53 миллиардов йен и годовым оборотом поряд ка 600 миллиардов йен, входящая в структуру компаний Seiko Group. Головные офисы Seiko Epson Corp. расположены в японской провинции Нагано и в Токио. На территории Яп онии размещено 19 фабрик и 11 дочерних компаний EPSON. За пределами островов – 20 производственных, 28 торговых компаний, 7 представительств и региональна я европейская штаб-квартира. Общая численность персонала, работающего в корпорации по всем филиалам мира, порядка 38 000 человек, занятых в офисной, п роизводственной и торговой деятельности Seiko Epson Corp. в Японии и вне его террито рии. Seiko Group: SEIKO Corporation Образована в 1881 году . Основные направления деятельности – р азработка, производство часов и часовых механизмов. Seiko Instruments Inc. Образована в 1937 году. Основные направления деятельности – разработка, пр оизводство широкого спектра высокотехнологичных продуктов, среди кото рых: электронное оборудование и компоненты, компьютер периферия, CAE/CAD/CAM систем ы, интеллектуальные роботы и другое. «Транснациональн ые и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономичес кая интеграции: реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков Московское представительство Seiko Epson Corporation было открыто в ию ле 1990 года. Его основными функциями являются организация сбыта продукции производимой компанией и ее послепродажная поддержка, включающая инфо рмационно-техническое и сервисное обслуживание. В сферу деятельности М осковского представительства Seiko Epson Co. входят террит России и стран СНГ за и сключением республики Молдова и государств Прибалтики. Seiko Epson Corporation занимает лидирующие позиции на российском принтерном рынке, охв атывая различные сегменты и предлагая решения для всех категорий польз ователей. Спектр продукции, предлагаемой Seiko Epson Corporation, довольно обширен: принт еры (матричные, струйные, лазерные); сканеры (планшетные, слайд-сканеры); цифровые фотокамеры; мультимедийные проекторы; модульны е принтеры, печатающие механизмы дисплеи покупателя (спец. сегмент рынка ). Основные этапы развития компании: 1942 г. — учреждена Daiwa Kogyo Ltd., предшественница Seiko Epson Corporation. 1959 г . — объединение ф абрик Daiwa Kogyo и Suwa Factory of Daini Seikosha Co., Ltd. ( предшественник Seiko Instruments Co., Ltd.) в компанию , получив шую название Suwa Seikosha Co., Ltd. 1964 г. — Seiko Group выступила в качестве официального техническо го спонсора Олимпийских Игр в Токио. 1968 г. — открыт первый производственный филиал вне Японии, Tenryu Precision (Singapore) Ltd. Выпущ ен первый в мире мини компьютер EP 101. 1975 г. — образована Epson America Inc., первая торговая компания за пределами Японии Учр еждена торговая марка EPSON. 1980 г. — выпущен принтер МР 80, ставший сенсацией в Великобритании. 1983 г. — разработан первый в мире карманный цветной телевизор на жидких кр исталлах. 1985 г. — открытие Epson Portland, Inc. – производствееной компании в США. Объединение ко мпаний Suwa Seikosha Co., Ltd. и Epson Corporation. 1987 г. — выпуск персонального компьютера Epson PC 286. 1989 г. — выпуск первого в мире ноутбука PC 286 NOTE executive. 1992 г. — Epson награжден наградой "За сохранение озонового слоя" Агентства по з ащите окружающей среды Великобритании 1994 г. — выпуск первой модели принтеров серии EPSO Stylus Color. Продукт стал мировым хи том. 1995 г. — открыт Seiko Epson WWW Server. 1998 г. — начато производство струйного пр интера EPSON Stylus Photo 700, появление которого на рынке Японии стало хитом года. 1999 г. — начато широкомасштабное произво дство электронных компонентов в Китае. 2000 г. — Seiko Group выступила в качестве официального технического спонсора Олимпийских Игр в Нагано. Другой пример возникновения и развития международной корпорации – со средоточившая в своих руках 25% мирового рынка бытовых электроприборов и промышленного оборудования ТНК “Электролюкс”. Возникшая в 1912 г. в результ ате слияния двух шведских компаний, “Электролюкс” уже в конце 20-х годов вы шла на рынок Австралии и Новой Зеландии, организовав там свое производст во.В последнее десятилетие “Электролюкс” приобрела компанию “Уайт Кон солидейтед” — третьего в США производителя бытовой техники под маркой “Вестингауз”, “Гибсон” и др., “Занусси” — крупнейшего производителя эле ктротоваров в Италии и всей Южной Европе, а также “АЭГ” — главного произ водителя электротоваров в ФРГ. После присоединения этих трех фирм “Электролюкс” превратилась в миров ого лидера в своей отрасли, обладающего Развитой системой производства, сбыта и обслуживания бытовой электротехники в 75 страдах мира. В середине 90-х годов на предприятиях этой транснациональной корпорации трудится с выше 110 тыс. человек, годовой оборот в 1994 г. составил 16 млрд. долл. Расширяя свою экспансию, транснациональные корпорации используют разн ообразные формы освоения мирового рынка. Эти формы в значительной степе ни основываются на контрактных отношениях и не связаны с участием в акци онерном капитале других фирм. К числу таких форм экономики ТНК обычно от носят: 1) лицензирование; 2. франчайзинг; 3. управленческие контракты; 4. оказание технических и маркетинговых услуг; 5. сдачу предприятий “под ключ”; 6) ограниченные в о времени договора по созданию совместных предприятий и соглашения по о существлению отдельных операций. На практике часто трудно четко провести границу между той или иной формо й деятельности транснациональных корпораций. Они используются недиффе ренцированно и часто переплетаются. Нередко они не альтернативны тради ционному заграничному инвестированию, а дополняют его. Важная особенность развития этих форм состоит в том, что они используютс я в значительной степени в отношениях между самими транснациональными корпорациями, выражая усиление центростремительных тенденций. «Транснациональн ые и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономичес кая интеграции: реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков Особое распространение получили лиц ензионные соглашения . В 1990 г. объем лицензионных сделок Т НК превысил показатель 1970 г. почти в 10 раз. Лицензионное соглашение представляет собой юридический договор, по ко торому лицензиар предоставляет определенные права лицензиату на некот орое время и за определенное вознаграждение. Передача лицензий осущест вляется как по внутрифирменным договорам транснациональной корпораци и, так и по внешним каналам передачи технологии. Особой разновидностью лицензионного соглашения является франчайзинг . Франчайзинг — это лицензионное соглашение, рассчитанное на продолжит ельный срок. При этом франчайзер представляет определенные права фирме- клиенту. Эти права включают использование торговой марки или фирменног о названия, а также услуги по технической помощи, повышению квалификации рабочей силы, торговле и управлению за определенную плату. Для российской экономики франчайзинг пока мало известен.Примером могл а бы служить тольяттинская фирма “Дока-пицца”, работавшая по этой систем е, производя и продавая оборудование для пиццерий и мини-хлебопекарен. О своить систему франчайзинга в России пытались американские фирмы “Ле М онти”, “Рэнк Ксерокс”. Об этом свидетельствует разветвленная сеть дилер ов, созданная в своё время этими компаниями. С конца 80-х годов становится популярной такая форма экспансии транснаци ональных корпораций, как оказание управленческих и маркетинговых услу г. Договор на предоставление управленческих услуг представляет собой с оглашение, по которому оперативный контроль предприятия или фазы его де ятельности предоставляется другому предприятию за соответствующее во знаграждение. Функции, выполняемые предприятиями по договору, могут вкл ючать управление производством, в том числе ответственность за техниче ский и инженерный аспекты производства; управление кадрами, в том числе назначение и увольнение иностранцев и обучение местной рабочей силы; по купку техники и сырья; маркетинг и финансовое управление. По контрактам об оказании технической помощи транснациональные корпор ации осуществляют технические услуги, имеющие отношение к какому-либо с пецифическому аспекту деятельности данной фирмы. Чаще всего подобные д оговоры связаны с ремонтом и профилактикой машин и оборудования, совета ми по использованию “ноу-хау”, устранением аварий и контролем за качеств ом. Широкое распространение получили договоры о сдаче заводов “под ключ”. В этом случае транснациональная корпорация берет на себя ответственност ь за осуществление всех (или большей части) видов деятельности, необходи мых для планирования или строительства определенного объекта. В целом тенденция к использованию многообразных форм международных эк ономических связей ТНК развивается, как и сам процесс интернационализа ции капитала и производства, демонстрируя новые формы и подходы. Одной из новейших форм завоевания транснациональными корпорациями меж дународных рынков является создание ими за рубежом специальных инвест иционных компаний. Задачей этих структур являются инвестиции в дочерни е и партнерские предприятия ТНК для стимулирования продвижения их прод укции на региональные рынки. Такой подход используют, в частности, крупн ейшие международные компании по продаже безалкогольных напитков “Пепс и-кола” и “Кока-кола” в Африке. 2.5. Деятельность транснациональной корпорации « Nestle » Нестле" - крупнейшая в мире компаний-производителей продукт ов питания. Кредо "Нестле" - делать жизнь лучше, предлагая потребителям тол ько качественные и полноценные продукты. История "Нестле" уходит корнями в 1866 год. Именно в этом году Генри Нестле, ре шив побороть детскую смертность, изобрел Farine Lactee - первую в мире м олочную смесь для грудных детей - и приступил к ее производству. С тех пор ассортимент продукции "Нестле" постоянно расширяется, и в настоящее врем я насчитывает 8500 торговых марок продуктов питания, которые знают потреби тели на всех пяти континентах. Среди производителей продуктов питания "Нестле" отличается наибольшим и в мире объемами инвестиций в научные исследования и технические разра ботки. Такое внимание к НИОКР отражает стремление "Нестле" производить п родукцию, которая не только обладает хорошими вкусовыми качествами и кр асиво оформлена, но и полезна для здоровья. «Транснациональн ые и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономичес кая интеграции: реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков Основное направление деятельности "Нестле" связано с п роизводством продуктов питания. Кроме этого, компания "Нестле" владеет а кциями предприятий парфюмерно-косметической и фармацевтической промы шленности. Сегодня "Нестле" является крупнейшим производителем продуктов питания в мире, 8-ой по счету крупнейшей компанией в Европе, а также 31-ой по счету кру пнейшей компанией в мире. В группе "Нестле" работают 224.541 человек, "Нестле" пр инадлежат 479 фабрик и промышленных предприятий в 81 стране мира. В 2002 году общий объем продаж группы "Нестле" достиг 81,42 миллиардов швейцарских франков. Отношения "Нестле" с Россией имеют давнюю историю. Компания пос тавляла свою продукцию в Россию уже в конце 19-го века, когда петербургский торговец Александр Венцель подписал эксклюзивный контракт с Генри Нес тле на поставку молочной продукции на территории Российской Империи. Новый этап наступил в начале 90-х годов 20-го века, когда "Нестле" создала сеть импортеров и дистрибьюторов, которые стали активно развивать продажи о сновных торговых марок "Нестле", включая Nescafe и Nesquik . В апреле 1995 года " Societe pour l ' Exportation des Produits Nestle S . A ." открыло свое представительство в Москве. Год спустя ООО "Нестле Фу д" стала полноценной российской компанией, организовав сеть собственны х складов и наладив систему сбыта и маркетинга для продвижения продукци и на рынке. Сегодня, "Нестле" является лидером российского рынка кофе, рынка шоколад ных изделий и рынка мороженого. "Нестле" является одной из сильнейших ком паний и усиливает свое присутствие на рынках кулинарной продукции и кар амели. Многолетний успех "Нестле" на российском рынке был достигнут благ одаря ряду факторов. В первую очередь, "Нестле" укрепила свои позиции и рас ширила свое присутствие в России за счет инвестиций в местное производс тво и промышленную инфраструктуру, активного продвижения торговых мар ок, а также постоянного расширения и развития национальной сети сбыта. Две торговые марки "Нестле", Нескафе (в 2000 и 2002 годах) и Магги в 2001 году, были удостоены почетной награды "Народная Марка", что с тало свидетельством необычайно высокой популярности этих продуктов у российских потребителей. Также в 2002 году торговая марка "Савинов" получила Гран-при конкурса "Брэнд Года", национал ьной профессиональной награды в области эффективного маркетинга и рек ламы; звания "Брэнд года" была удостоена и "Россия" за эффективный вклад в д олгосрочную стратегию развития торговой марки. Деятельность "Нестле" в России была также высоко оценена ведущими предс тавителями индустрии и экспертами. В 2000 г оду Американская Торговая Палата в России объявила "Нестле" "Компанией г ода" за ее приверженность российскому рынку, производственный рост и узн аваемость продукции. В подтверждение продолжающегося успеха компании, в декабре 2001 года, независимая группа экс пертов, созванная деловым еженедельником "Компания", наградила "Нестле" н ациональной премией в области бизнеса как "Лучшую российскую компанию в производстве товаров массового спроса". Стратегия компании "Нестле" во всем мире заключается в осуществлении дол госрочных инвестиций. В рамках этой стратегии компания активно вкладыв ает средства в местное производство, разработку продуктов, отвечающих р оссийским вкусам и традициям, а также использует местное сырье и компоне нты. Таким образом, "Нестле" соединяет международный опыт и лидерство в пи щевой индустрии с потребностями потребителей. В начале 1995 года "Нестле" приобрела контрольный пакет акций кондитерской фабрики "Россия" в Самаре, выпускающую шоколад и другую кондитерскую про дукцию. С тех пор компания сделала большие капиталовложения в техническ ое оснащение и промышленное переоборудование фабрики. Инвестиции комп ании позволили наладить местное производство батончиков Nuts и шоколада "Нестле Классик", ранее импорт ируемых в Россию, а также знаменитого во всем мире шоколадного напитка Nesquik . Другое важное капиталовложение "Нестле" в России - это приобретение в июн е 1998 года контрольного пакета акций ООО "Н естле Жуковское мороженое". Были осуществлены инвестиции в установку но вого современного оборудования, которое позволяет производить традици онное российское мороженое под новыми торговыми марками, такие как: плом бир "48 копеек", эскимо "Кимо", "Розочка", "Снегурочка". Третий инвестиционный проект был реализован в ноябре 1998 года, когда "Нестле" через принадлежащее ей АО "Россия" при обрела контрольный пакет акций самарской кондитерской фабрики АО "Конд итер". Позднее АО "Кондитер" и "Россия" были объединены в ОАО "Кондитерское о бъединение "Россия", что позволило объединить опыт двух лидеров кондитер ского производства и расширить ассортимент новой продукции. В январе 2000 года "Нестле" приобрела контро льный пакет акций двух кондитерских фабрик - АО "Алтай" в Барнауле и АО "Кам ская" в Перми, которые выпускают шоколадные конфеты, карамель и печенье. "Н естле" продолжает осуществлять инвестиции в обе фабрики, приводя их прои зводственные мощности и инфраструктуру в соответствие с международным и стандартами компании. В июне 2000 года "Нестле" купила контрольный пакет акций АО "Хладопродукт" в Тимашевске Краснодарского края. Эта фабр ика мороженого дополняет мощности по производству мороженого "Нестле" в городе Жуковский. В конце 2001 года "Нестле" расширила произво дственные мощности фабрики в городе Жуковский, приступив к производств у бульонных кубиков Магги. Стратегия "Нестле" направлена не только на укрепление и модернизацию про изводственной инфраструктуры фабрик и внедрение новых технологий в пр оизводство. Компания также стремится быть высокоэффективным производи телем с низкими производственными затратами. Кроме того, "Нестле" вклады вает большие средства в обучение и повышение квалификации сотрудников, передавая им международный опыт компании и научно-технические знания. Общий объем инвестиций: Общие инвестиции "Нестле" в производство и развитие дист рибьюторской сети в России на 31 декабря 2002 г. составили около 175 миллионов долларов США. Количество сотрудников: Общее число постоянных сотрудников компании в России - о коло 4600 человек. Проявлением приверженности "Нестле" к России и особой заботы ко мпании о российских детях стало генеральное спонсорство детской телеп ередачи "Улица Сезам" - российской версии любимой во всем мире детской обр азовательной программы. "Нестле" также выступила официальным спонсором детских фестивалей во время празднования 850-летия Москвы. «Транснациональн ые и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономичес кая интеграции: реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков "Нестле" вносит свой вклад в культурную жизнь России, явл яясь генеральным спонсором Московского Симфонического Оркестра. В мир е театрального искусства "Нестле" стала известна как ежегодный генераль ный спонсор фестиваля "Золотая Маска", III-его Международного театрального фестиваля им. А.П. Чехова, а также других театральных проектов. Два года по дряд в 2001 г. и 2002 г. "Нестле" выступала спонсором Московского Кинофестиваля. В 2003 году Нескафе и Россия стали генеральным с понсором III-ей Всемирной театральной Олимпиады в Москве, а также IV-ого Межд ународного театрального фестиваля им. А.П. Чехова. Продукция "Нестле" в России: · быстрорастворимые нап итки ( Nescafe , Nesquik и другие) · мороженое ( Nestle , 48 Копеек, Кимо, Розочка и другие) · детское питание ( Nestle ) · шоколадные и кондитерс кие изделия (торговые марки Россия, Савинов, Nuts , Nestle Classic , Ш.О.К., Камская, Алтай) · кулинарная продукция ( Maggi ) · сухие завтраки ( Nestle ) 2.6. Слияние фармацевтических гигантов. 15 июля 2004 г. руководство компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн» обнар одовало совместный пресс-релиз относительно подписания соглашения о с лиянии двух фармацевтических гигантов. Соглашение предусматривает при обретение акций «Фармации Корпорейшн» путем обмена их на акции компани и «Пфайзер». Стоимость сделки составляет 60 млрд долл. США, что существенно расширит потенциальные возможности новорожденного сверхгиганта на ми ровом фармацевтическом рынке и повысит его роль в системе здравоохране ния многих стран мира. Партнерские отношения между компаниями «Пфайзер» и «Фармация Корпорей шн» сложились еще в 2000 г., когда началас ь совместная работа над подготовкой к продвижению родоначальника спец ифических ингибиторов циклооксигеназы-2 (ЦОГ-2) — препарата Целебрекс (це лекоксиб) на мировом фармацевтическом рынке. Сотрудничество обеих комп аний оказалось весьма плодотворным — в прошлом году Целебрекс вошел в число 6 наиболее продаваемых препаратов в мире. По прогнозам экспертов, п осле слияния компания «Пфайзер» увеличит количество препаратов-блокба стеров* на мировом фармацевтическом рынке до 12 наименований. Слияние компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн» создает предпосылк и для усиления научно-исследовательской базы сверхгиганта. Специалист ы обеих компаний будут проводить доклинические и клинические исследов ания 120 новых молекул, а также вести работу по совершенствованию фармакок инетических и фармакодинамических показателей существующих лекарств енных средств в рамках 80 специальных научных программ. Кроме того, портфе ль препаратов компании «Пфайзер» после слияния увеличится за счет лека рственных средств, применяемых в онкологической, офтальмологической и эндокринологической практике. Эксперты считают, что доход на одну акцию компании «Пфайзер» начнет увел ичиваться уже в 2005 г. и в дальнейшем буд ет интенсивно расти. Ожидается, что максимальный дополнительный доход в размере 2,5 млрд долл. США будет достигнут в 2005 г. вследствие синергического взаимодействия подразделений объединившихся компаний. Как указано в совмест ном пресс-релизе, нефармацевтический бизнес компании «Монсанто», входя щей в состав «Фармации Корпорейшн», больше не является приоритетным нап равлением развития вновь образованной компании. В связи с этим компания «Фармация Корпорейшн» официально объявила, что совет директоров намер ен передать 84% акций компании «Монсанто» их владельцам. После этого будет проведен обмен акций компании «Фармация Корпорейшн» на акции компании «Пфайзер». При этом одна акция компании «Фармация Корпорейшн» (оценочны й курс акции на 12.07. 2004 г. составил 45,08 долл. С ША) будет обменена на 1,4 акции компании «Пфайзер» (рыночный курс акции на 12.07. 2004 г. — 32,20 долл. США) в режиме, свободном о т обложения налогами. Что даст с лияние фармацевтических гигантов? Исполнительный дире ктор компании «Пфайзер» Хэнк МакКиннелл (Hank McKinnell) отметил, что слияние двух компаний, которые характеризуются наиболее высокими показателями темпа роста объема продаж лекарственны х средств, а также мощнейшим инновационным потенциалом, должно обеспечи ть стабильное и долгосрочное лидерство сверхгиганта на мировом фармац евтическом рынке. Объединение компаний позволит оптимизировать научно -исследовательскую деятельность, разработку новых лекарственных средс тв и их успешное продвижение. В настоящее время создание инновационных лекарственных препаратов тре бует огромных финансовых затрат. В то же время дистрибьюторы лекарствен ных средств, розничные аптечные учреждения, а также потребители ожидают , что новые лекарственные препараты будут реализовываться по доступной цене. Вышеперечисленные обстоятельства явились важной предпосылкой для сли яния компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн». Ожидается, что в резуль тате объединения удастся более эффективно использовать финансовые рес урсы, существенно пополнить портфель препаратами инновационных лекарс твенных средств. Исполнительный директор компании «Фармация Корпорейшн» Фред Хассан (Fred Hassan) считает, что слияние двух компа ний является удачной комбинацией ресурсов и возможностей. Компании «Пф айзер» и «Фармация Корпорейшн» в течение ряда лет плодотворно сотрудни чали по вопросам маркетинга Целебрекса на мировом фармацевтическом ры нке. Теперь объединенная компания будет осуществлять продвижение на ры нок ряда других инновационных препаратов. Новый пор тфель препаратов Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитн ых отношений. М., 2004 Как считает исполнитель ный директор компании «Пфайзер» Хэнк МакКиннелл, вновь укомплектованн ый единый портфель лекарственных средств компаний «Пфайзер» и «Фармац ия Корпорейшн» является сбалансированным и гармонично подобранным. Се йчас в нем находятся лекарственные средства, применяемые для лечения се рдечно-сосудистых, эндокринных, неврологических, инфекционных, урологи ческих, офтальмологических, онкологических и воспалительных заболеван ий. Следует отметить, что целый ряд препаратов в течение длительного вре мени будет находиться под патентной защитой, принося сверхприбыль. Например, Целебрекс с момента его появления на мировом фармацевтическо м рынке в 2001 г. до настоящего времени по мог улучшить клиническое течение ревматических заболеваний у более че м 35 млн пациентов во всем мире. После того, как Целебрекс был разрешен в США для применения при остром болевом синдроме независимо от его происхожд ения, а также для лечения альгодисменореи, его начали использовать милли оны людей. С апреля 2004 г. компании «Пфайзер» и «Фар мация Корпорейшн» начали продвижение нового специфического ингибитор а ЦОГ-2 — препарата Бекстра (валдекоксиб). В настоящее время доля назначен ий Целебрекса и Бекстра в общей структуре новых нестероидных противово спалительных препаратов составляет 23%. Еще одним инновационным лекарственным средством, хорошо зарекомендова вшим себя в мировой клинической практике, являются глазные капли Ксалат ан (латанопрост) для лечения открытоугольной глаукомы, резистентной к др угим препаратам. В настоящее время Ксалатан является наиболее назначае мым рецептурным препаратом для лечения глаукомы. Генотропин (соматропин) — наиболее продаваемый в мире рекомбинантный г ормон роста, который применяют для лечения детей и взрослых с дефицитом соматотропного гормона. Патентная защита на основные препараты компании «Пфайзер» сохранится в течение первого десятилетия ХХI века. Так, патентная защита на Липримар/ Липитор (аторвастатин) завершится в 2010 г., а на Виагру (силденафил) — в 2011 г. Па тентная защита на главные лекарственные средства компании «Фармация К орпорешйн» закончится в следующем десятилетии (на Целебрекс — в 2013 г., на Б екстра — в 2015 г.). Исполнительный вице-президент компании «Пфайзер» К арен Катен (Karen Katen) отметила, что наличие сбалансированног о и гармонизированного портфеля препаратов компании создает предпосыл ки для усиления партнерских отношений с врачами, назначающими рецептур ные препараты, а также продолжения работы по медицинскому просвещению п ациентов. Научные исследования и разработка инновационных препа ратов В результате слияния компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпоре йшн» существенно расширится перечень проводимых научно-исследователь ских программ по созданию новых лекарственных средств. Кроме того, значи тельно увеличится финансирование научной работы компании «Пфайзер» — уже в текущем году на биомедицинские исследования планируется выделит ь 7 млрд долл. США, что выводит компанию «Пфайзер» далеко вперед по сравне нию с ее конкурентами по затратам на научные изыскания. В течение 5 послед ующих лет сверхгигант планирует лицензировать 20 новых лекарственных ср едств на мировом фармацевтическом рынке. Среди инновационных препарат ов, находящихся на завершающих стадиях клинических исследований, следу ет отметить Эплеренон (представитель нового класса лекарственных сред ств для лечения сердечно-сосудистых заболеваний), Парекоксиб (инновацио нная инъекционная форма селективных ингибиторов ЦОГ-2), а также CDP-870 (препар ат для лечения ревматоидного артрита). Старший вице-президент компании «Пфайзер» по науке и технологии Питер Корр (Peter B. Corr) считает, что слияние дву х компаний позволяет сконцентрировать финансовые ресурсы для проведен ия научных исследований в целях создания конкурентоспособных инноваци онных препаратов. Объединенная компания имеет больший выбор новых моле кул, больше финансовых возможностей, а также больше научных кадров для с оздания конкурентоспособных инновационных лекарственных средств. Финансовые возможности Эксперты компании «Пфайзер» считают, что уже в 2004 г. доходы объединенной компании «Пфайзер» и «Ф армация Корпорейшн» составят приблизительно 47,9 млрд долл. США, включая 39 м лрд долл. США от продажи рецептурных лекарственных средств (таблица). В ре зультате слияния новая компания останется лидером по объему продаж лек арственных средств среди фармацевтических производителей в США и Кана де, еще больше оторвавшись от своих конкурентов, и переместится с 4-го на 1-е место в Европе, с 3-го на 1-е — в Японии, с 5-го на 1-е — в Латинской Америке. Ожид ается, что в результате совместной деятельности в 2005 г. будут сэкономлены средства на сумму 1,4 млрд, в 2004 г. — на сум му 2,2 млрд, и в 2005 г. — на 2,5 млрд долл. США. Прогноз изменения ф инансовых показателей после слияния компаний “Пфайзер” и “Фармация Ко рпорейшн” в 2004 – 2004 гг. Показатель Компания “Пфай зер” Объединенная компания Год Год 2004 2005 2004 2004 2005 2004 Общий годовой доход (млрд долл. США) 35,1 39,0 42,9 47,9 52,8 57,8 Чистая прибыль (млрд долл. США) 9,8 11,3 12,7 11,9 14,4 16,7 Доход на одну акцию (долл. США) 1,58 1,84 2,12 — 1,84 2,18 Исп олнительный вице-президент и финансовый директор компании «Пфайзер» Дэвид Шедларц (David Shedlarz) отметил, что слия ние компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн» позволит перераспредел ить финансовые ресурсы для обеспечения динамичного развития фармацевт ического бизнеса. ЧТО ПОЛУЧ АТ ВЛАДЕЛЬЦЫ АКЦИЙ В РЕЗУЛЬТАТЕ СЛИЯНИЯ? Дэвид Шедларц отмеча ет, что в результате слияния 77% акций будут принадлежать прежним акционер ам компании «Пфайзер» и 23% — прежним акционерам компании «Фармация Корп орейшн». Соглашение о слиянии компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейш н» должно быть утверждено на собрании акционеров обеих компаний, а также соответствующими государственными регуляторными органами, на что пот ребуется определенное время. Вследствие этого завершение осуществлени я сделки ожидается к концу 2004 г. Официальные представители компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн» подтвердили, что уже к концу 2004 г. они ож идают значительный рост доходов объединенной компании, который превыс ит 10% в сравнении с 2003 г. Круглов В.В. Основы между народных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 В течение 2004 – 2004 гг. эк сперты компании «Пфайзер» прогнозируют повышение доходов на 11%, чистой п рибыли — на 14% и доходов на одну акцию — на 16%. Слияние фармацевтических гигантов — компаний «Пфайзер» и «Фармация К орпорейшн» является естественным следствием стратегии этих операторо в мирового рынка. В 2002 г. компания «Пфай зер» приобрела фармацевтическую компанию «Уорнер Ламберт» за 114,7 млрд до лл. США (CNN/Money, 15 июля 2004 г.). Вследствие слиян ия шведской компании «Фармация» с американской фармацевтической компа нией «Апджон» в 1995 г. создана крупная транснациональная корпорация «Фарм ация и Апджон». В 2002 г. компания «Фармац ия и Апджон» объединилась с компанией «Монсанто» с образованием фармац евтического гиганта «Фармация Корпорейшн», вошедшего в число 10 ведущих фармацевтических компаний мира. Стратегия развития компании «Пфайзер» обеспечила ей переход с 37-го мест а в 2001 г. на 4-е — в 2002 г. в мире по уровню рыночной капитализации, который состави л 264 млрд долл. США. После слияния с «Монсанто» компания «Фармация Корпоре йшн», которая ранее не входила в число первых 500 компаний мира с максималь ным уровнем капитализации, заняла в этом списке в 2002 г. 41-е место ( «Еженедельник АПТЕК А», № 23 (294) от 13 июня 2003 г. ). Таким образом, компан ии «Пфайзер» и «Фармация Корпорейшн» стали не просто лидерами в сфере фа рмацевтического бизнеса, но и главными участниками мировой экономики в целом. Мировой рынок подвержен быстрым переменам, поэтому успешные компании д олжны постоянно корригировать свой стратегический курс развития, чтоб ы обеспечить максимальный приток капитала. Поскольку уже в 2003 – 2004 гг. уров ень рыночной капитализации компании «Пфайзер» снизился до 249 млрд долл. С ША, а рейтинг данной компании — на два пункта (с 4-го места в 2003 г. компания сместилась на 6-е место в 2004 г. — журнал «Scrip», № 2747 от 17 мая 2004 г.), возникла потребность в некоторых изменениях в стра тегическом курсе развития. На этот раз привлекательной целью для компан ии «Пфайзер» стал конкурент и одновременно партнер — компания «Фармац ия Корпорейшн» («Еженедельник АПТЕКА» планирует публикацию материалов , посвященных современным принципам сочетания партнерских и конкурент ных отношений компаний на рынке). Приобретая компанию «Фармация Корпоре йшн», компания «Пфайзер» обеспечила себе сбалансированный и диверсифи цированный портфель защищенных патентами препаратов различных фармак о-терапевтических групп, в том числе 12 блокбастеров, которые в течение де сятилетия, как предполагается, будут приносить гарантированную прибыл ь. Принципиально новым в сделке компаний «Пфайзер» и «Фармация Корпорейш н» является то, что стороны сделали упор на концентрацию капитала в сфер е фармацевтического бизнеса. Эксперты компании «Пфайзер» считают, что с оздаваемый сверхгигант является непотопляемым, и поэтому не нуждается в холдинговой поддержке внутренних нефармацевтических структур. Стратегия компании нацелена на маркетинг инновационных препаратов, за щищенных патентами на мировом фармацевтическом рынке. Кроме того, выдел яя 7 млрд долл. США на научные исследования, компания «Пфайзер» может суще ственно повысить продуктивность создания новых лекарственных средств. Кроме того, мы живем в эпоху бурного развития биотехнологии и фармации. Т ысячами мелких и средних биотехнологических компаний предложен целый спектр новых молекул для лечения разнообразных заболеваний. К сожалени ю, эти компании не располагают необходимыми финансами для проведения кл инических испытаний новых лекарственных средств, не имеют необходимых каналов для реализации препаратов. По некоторым подсчетам, для разработ ки одного нового препарата и его внедрения на фармацевтический рынок тр ебуется 950 млн долл. США. При этом 70% средств уходит на проведение клиническ их испытаний. Можно предположить, что, концентрируя капитал, компания «Пфайзер» стрем ится стать форпостом, осуществляющим клинические исследования инновац ионных лекарственных средств, разработанных биотехнологическими комп аниями, и их маркетинг на мировом фармацевтическом рынке. Биотехнологич еские компании при этом получат солидную прибыль и возможность продолж ать работу над созданием новых препаратов. А компания «Пфайзер», пополня я свой портфель препаратов новыми запатентованными лекарственными сре дствами, обеспечивает дальнейший рост прибыли * Блокбастер — препарат, объем продаж которых в течение года превышает 1 млрд долл. США. 2.7. Крупнейшие мегасделки 2002 — 2005 годов Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 Одной из крупнейших сделок в корпоративной и стории является приобретение в 2002 год у американской корпорацией General Electric компании Honeywell, специализирующейся на про изводстве электронного оборудования для авиационной промышленности, а втоматизированных систем контроля и высокотехнологичных материалов. Э та сделка, если подходить строго к ее классификации, не является трансгр аничной, так как объединяются две американские компании, но, учитывая ее масштабы (объединение двух ТНК), ее очень сложно обойти вниманием. Мы оста новимся на ней подробнее, потому что в этой сделке, как в зеркале, отражают ся наиболее характерные особенности современных мировых процессов сли яний и поглощений компаний, как с точки зрения их характера, так и мотивов . Сделка по поглощению General Electric компании Honeywell была оценена в 45 млрд. долл. США, несм отря на то, что годовой оборот Honeywell составлял 24 млрд. долл. Дополнительно General Electric взяла на себя еще 3,4 млрд. долл. долгов Honeywell. Сделка имела форму обмена ак циями. Обе компании на протяжении длительного времени конкурировали и сотруд ничали в одних и тех же отраслях: разработке авиационных систем и компон ентов авионики, производстве пластиков и композитных материалов, разра ботке, тестировании и производстве двигателей с газовой турбиной, предн азначенных для установки на танки, и т.п. General Electric являлась крупнейшим в мире производителем авиационных двигателей , а Honeywell занимала позиции ведущего мирового производителя авионики, в осно вном работающего на государственный заказ правительства США. Совокупн ый оборот авиационных подразделений объединенной компании ориентиров очно составит 20 млрд. долл. В результате General Electric превращается в мирового лиде ра по производству авиаоборудования. Размер General Electric в результате реализац ии сделки увеличился почти на треть, и американская компания превратила сь из гиганта в супергиганта мировой экономики. До проведения этой сделки General Electric значительное внимание уделяла развитию сектора услуг, в результате чего 42% дохода корпорации приносили финансов ые подразделения, с поглощением Honeywell компания возвращается в реальный сек тор экономики. Важнейшими мотивами General Electric при приобретении Honeywell явились: · сл ияние исследовательской базы, за счет чего уже в 2003 году должно быть получено 1,5 млрд. долл. экономии. Honeywell является дер жателем целого ряда патентов, интересующих как General Electric, так и его конкурент ов. Так, только в 2002 году компания Honeywell серти фицировала ряд интересных новинок, в том числе спутниковую систему связ и в воздухе; · стремление не допустить усиления ко нкурента — компании United Technologies Corp., которая до последнего момента также вела п ереговоры о поглощении Honeywell, но General Electric были предложены лучшие условия сделк и; · усиление позиций на рынке автоматиз ации производства (у основного конкурента в этой области — швейцарско-ш ведской компании ABB, занимающего до поглощения треть рынка, после объявле ния этой сделки курс акций упал на 5,1%); · стремление сохранить доходы компани и в условиях возможного экономического спада и прогнозируемого увелич ения госзаказа для оборонной промышленности, что заставило General Electric усилит ь реальный сектор, который после поглощения Honeywell снова должен стать преоб ладающим над сектором услуг. В периоды стагнации выигрывают, как правило , производители технологий и продукции по сравнению со сферой финансов и ли электронным бизнесом; · приобретение дополнительной клиент ской базы: от потребителей технологий и продуктов Honeywell в области нефтехим ии до покупателей в области автоматизации бизнес-процессов; · помимо экономии издержек за счет сли яния исследовательской базы предполагается и сокращение издержек по д ругим направлениям, в частности, за счет устранения дублирования функци й. Так, штаб-квартира Honeywell в штате Нью-Джерси должна закрыться, что приведет к ликвидации более чем 500 рабочих мест. Давая характеристику приведенной выше сделке, можно отметит ь, что это было, как уже отмечалось, не слияние, а поглощение, причем дружес твенное, а по характеру интеграции — горизонтальное. В связи с этим пред ставляют интерес общие закономерности при реализации процессов слияни й и поглощений компаний в мире. Если иметь в виду, что при трансграничных слияниях активы и операции дву х компаний, представляющих разные страны, объединяются, и создается ново е юридическое лицо, а под трансграничным поглощением понимается взятие иностранной компанией другой (местной) под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее, превращение ее в филиал, то примерно 3% от общего объема трансграничных сл ияний и поглощений официально признаются слияниями, остальные приходя тся на поглощения. Из всех сделок по поглощению компаний полные составля ют две трети. На неполные, т.е. миноритарные (в пределах 10— 49%) поглощения при ходится треть сделок в развивающихся странах и менее чем одна пятая — в развитых. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и к редитных отношений. М., 2004 По данным на начал о сентября 2003 года, крупнейшей сделкой года было поглощение немецкой компанией Deutsche Telecom AG американской компании VoiceStream Wireless Corp. в объеме 24,6 млрд. долл. Стоимость всех слияний и поглощений, включа я трансграничные и национальные, за первые 8 месяцев 2003 года составила 1,1 трлн.долл., что равно только половине об ъема за тот же период предыдущего года. Причинами снижения активности в области слияний и поглощений компаний явилось замедление развития мир овой экономики, падение курса акций отдельных компаний, временное затиш ье в определенных отраслях промышленности (телекоммуникации, автомоби льная промышленность). Правда, уже в первых числах сентября свершилась и еще одна так называема я сделка года, причем крупнейшая сделка в истории компьютерной отрасли. Мы остановимся на ней подробнее, потому что ряд экспертов рассматривает эту сделку как закономерное следствие серьезного кризиса, переживаемо го мировой отраслью производства компьютеров и полупроводниковых приб оров в связи с резким падением спроса на эту продукцию, как явный признак коллапса отрасли: ведь речь идет об исчезновении крупнейшей компьютерн ой компании — Compaq, второго в мире (после Dell) производителя персональных ком пьютеров и лидера в сегменте ПК-серверов. Причем аналитики прогнозируют , что объявленная сделка по поглощению компании в условиях кризиса компь ютерной отрасли — не последняя, и обсуждения касаются только того, кто ж е будет следующим. Итак, 3 сентября 2003 года было объявлено о поглощении Hewlett-Packard, второй по величине в мире компьютерной компанией, свое го ближайшего конкурента — компании Compaq Computer. Поглощение оценивается в 25 млрд. долл. США, причем оплата будет производит ься путем обмена акциями. За каждую акцию Compaq ее акционеры получат по 0,6325 акц ии Hewlett-Packard. В результате акционеры Hewlett-Packard будут владеть 64% объединенной компан ии, а совладельцы Compaq — 36%. Объединенная корпорация будет контролировать 19% мирового компьютерног о рынка против 13% у мирового лидера в производстве персональных компьюте ров — компании Dell. Предполагается, что Hewlett-Packard после реализации сделки займе т ведущие позиции на рынке серверов, настольных и карманных персональны х компьютеров, обработки изображений и печати, укрепит позиции на рынке ИТ-услуг, систем программного управления и хранения данных. Совокупные активы компании составят 56,7 млрд. долл., суммарный валовый дох од (ориентируясь на данные 2002 года) — 87,4 млрд. долл., а ожидаемая чистая прибыль — 3,9 млрд. в год. По этим показателям объединенная компания будет уступать лишь крупнейшей компьютерной кор порации — IBM. В Hewlett-Packard будет насчитываться 145 тыс. сотрудников в 160 странах мира . Предполагается, что реорганизованная компания будет состоять из четыр ех основных подразделений, занимающихся технологиями обработки изобра жений и печати, удаленным доступом, ИТ-инфраструктурой и предоставление м услуг. Планируется уже ко второму кварталу 2004 года завершить интеграцию компаний, а с 2005 года начать полноценную совместную деятельность. Комп ании рассчитывают на быстрое и безболезненное объединение, так как счит ают, что их организационные структуры и маркетинговые модели похожи. Круглов В.В. Основы между народных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 В условиях кризиса все компании отрасли стремятся сниз ить свои издержки. Так, и в результате объединения Hewlett-Packard рассчитывает сниз ить затраты на 2 млрд. долл. в 2005 году и на 2,4 млрд. в следующем году. Прогнозируется сэкономить в 2004 году: внутренних и здержек по администрированию — 625 млн. долл., производственных издержек — 600 млн. долл., за счет увеличения товарооборота — 475 млн. долл., за счет объе динения маркетинговой функции — 125 млн. Также предполагается уволить 15 т ыс. человек, которым не нашлось места в структуре новой компании. Следова тельно, движущей силой объединения можно назвать значительное улучшен ие структуры расходов, экономию за счет масштабов. Кроме того, в качестве важнейшего мотива объединения выступает интегра ция взаимно дополняющих друг друга научно-исследовательских секторов компаний: сильной стороной Hewlett-Packard являются исследования, связанные с разр аботкой квантового компьютера, а Compaq — прикладные сетевые задачи и теоре тические исследования проблем кластеризации. Несмотря на первоначальную положительную реакцию мировых бирж на объя вление о предстоящей сделке (правда, надо быть честными, таковой она была только в первый день после объявления, на следующий же день курс акций об еих компаний упал), эксперты выражают опасения, что компании столкнутся с серьезными трудностями при интеграции своих операций, и объединение н е решит проблем, стоящих перед обеими компаниями. После реорганизации у компании могут возникнуть проблемы с антимопольным законодательством . Европейская комиссия намерена провести оценку предстоящей сделки на п редмет нарушения антимонопольного законодательства. Однако идеологи п роведения объединения считают, что проблем с этой точки зрения не должно быть: интегрированная компания будет представлена сразу на нескольких рынках примерно в равных пропорциях. Hewlett-Packard и Compaq, не считая сегмента персона льных компьютеров, фактически занимали ведущие позиции на разных рынка х, так что объединение не позволит им занять доминирующее положение ни н а одном из них. Несмотря на то, что в публикациях, посвященных этой сделке, зачастую упом инается термин «слияние», на самом деле это хрестоматийное «поглощение ». Главным признаком поглощения является то, что после объединения компа ний не возникает нового юридического лица, а продолжит свое существован ие только одна компания — Hewlett-Packard. Характеризуя сделку, можно сделать вывод , что она (как и предыдущий пример) горизонтального типа, а по характеру — дружественная. Важной особенностью сделки является ее лейтмотив: стрем ление всеми путями снизить издержки, чтобы противостоять кризисным усл овиям, в которых оказалась компьютерная отрасль. Говоря о перспективах развития процессов по слияниям и поглощениям ком паний, специалисты предполагают, что в среднесрочной перспективе темпы роста рынка, характерные для последних трех лет, могут сохраниться, одна ко, они не превысят показатели 2002 года. Это связано с тем, что в последнее время было объявлено множество сделок по слияниям и поглощениям компаний, но заключение сделки — это только н ачало очень сложного процесса интеграции двух компаний. И, как свидетель ствует практика, около 60% от общего числа слияний и поглощений не окупают вложенных в них средств. Факторы, способствующие повышению активности в области слияний и погло щений компаний в современных условиях Круглов В.В. Основы между народных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 «Трансграничные слияния и поглощения стали гораздо бо лее значимыми. Учитывая количество, стоимость и распространение сделок, можно говорить о появлении рынка фирм, рынка, ускоренно глобализирующег ося, на котором фирмы продаются и покупаются, ибо они сливаются, поглощаю тся, дезинвестируются» 4 . То есть рост трансгра ничных слияний и поглощений приводит к появлению нового глобального ры нка компаний в дополнение к растущим региональным и глобальному рынкам продукции и услуг и к возникновению интернациональной производственно й системы. Каковы же те принципиальные изменения в современной экономической сре де, которые повлияли на повышение активности в области слияний и поглоще ний компаний? Прежде всего, это, конечно, процессы глобализации мировой э кономики. Для многих компаний борьба за выживание и развитие в условиях глобального рынка становится важнейшим стратегическим фактором, обусл авливающим усиливающуюся активность в сфере трансграничных слияний и поглощений. 3. Роль ТНК в междунар одном разделении труда. 3.1. ТНК и природные ресурсы. В историческом развитии международн ого бизнеса важную роль сыграли компании, занимавшиеся освоением приро дных ресурсов. В большинстве случаев они начинали с импорта сельскохозя йственных продуктов и минерального сырья, потом перешли к организации и х иностранного производства и сбыта, что повлекло за собой установление контроля над горнодобывающей и нефтяной промышленностью, а также над се льским хозяйством и было тесно связано с системой колониализма. Сырьева я и добывающая отрасли всегда капиталоёмки. В настоящее время они требую т еще больших и длительных инвестиций, в силу чего уйти из них труднее, чем из промышленного производства. Данное обстоятельство заставляет инве сторов особенно остро реагировать на политические изменения, неблагоп риятные подвижки в налоговой и правовой сферах, а в последнее время – на мероприятия по охране окружающей среды. Следствием распада колониальн ых империй стали усилия правительств новых государств по установлению контроля над национальными природными ресурсами путем экспроприации и национализации собственности. Некоторые из них стремились увеличить д оходы за счет организации у себя отдельных стадий первичной переработк и сырья. Это изменило условия функционирования ТНК. В ряде случаев после дние утратили прямой контроль над добычей, но их господствующее положен ие в сфере международных продаж в основном укрепилось, так как транспорт ировка, большая часть технологических переделов переработки и продажа по-прежнему контролировались ими. Они также обладали значительным весо м на товарных биржах и в создании материальных запасов.В 90-е годы на страт егию этой группы ТНК повлиял ряд факторов – прежде всего спрос, цены, нау чно-технические достижения и тенденции, конкуренция. В целом они имеют х орошие перспективы, поскольку природные ресурсы распределены в мире не равномерно – более половины стран мира и 2/3 промышленных мощностей зави сят от импорта материалов. Причем влияние ТНК на территориальное размещ ение производительных сил становится все более сложным ввиду сочетани я конгломерации и вертикальной интеграции. 3.2. ТНК и человеческие ресурсы Петров В. Стратегические альянсы: теория и зарубежный опыт. М. 2004 Стр емление заполучить дешевую и квалифицированную рабочую силу всегда сл ужило важным стимулом для иностранных инвестиций, как потенциальный ис точник значительной прибыли. Как уже отмечалось, на развивающиеся стран ы приходится примерно половина рабочей силы, используемой ТНК за рубежо м. 1/3 ее трудится в 200 специальных зонах, ориентирующихся на экспорт промышл енной продукции. И в 90-е годы низкий уровень заработной платы притягивает очень многих иностранных инвесторов. Одна из причин заключается в том, ч то в развитых странах во многих отраслях значимость заработной платы ка к фактора издержек постоянно растет. Он особенно важен в производстве тр адиционных товаров потребления (правда, эти отрасли не занимают первост епенное место в ПИИ). Развитие информационных услуг и образования позвол ило действующим в этом секторе ТНК сочетать высокоэффективные техноло гии, разрабатываемые в собственных странах, с дешевой и относительно ква лифицированной рабочей силой других стран, что способствует снижению п роизводственных затрат и значительно повышает производительность и пр ибыль. Компании, отдающие предпочтение странам с низким уровнем заработ ной платы, как правило, легко адаптируются и поэтому могут делать выбор и з большого числа альтернатив. Они играют важную роль в интеграции менее развитых стран в мировую экономику. ТНК такого рода обычно обслуживают “ материнский рынок” или же рынки других промышленно развитых стран. Мест ный рынок (на котором они осуществляют производство) по большей части дл я них не интересен. В некоторых случаях, когда необходимо обеспечить тра нспортировку больших объемов продукции и быстрое выполнение заказов, т ерриториальная близость к рынкам сбыта может компенсировать высокие з атраты труда. Другими факторами, предопределяющими инвестиционные реш ения и соразмерными по значению с уровнем заработной платы, являются над ежность рабочей силы, гибкость рынка труда и способность правительства страны контролировать социальную напряженность. ТНК, использующие деш евую рабочую силу, в большинстве случаев стремятся поддерживать низкий уровень заработной платы. Однако спрос и традиции материнской компании требуют соблюдения стандартов качества. Инвестиции на это, как правило, тесно интегрированы в систему материнской компании. Например, американ ская корпорация Ford создала в 1994 г. международный центр по координации деят ельности своих субпоставщиков во всем мире. Детали для определенных мод елей она получает от 700 производителей8. Трудосберегающая и капиталоемка я составляющие могут сочетаться в рамках общей стратегии компании. Так, в последнее время часто НИОКР и маркетинг концентрируются в инвестирую щей структуре, а большая часть производства передается субпоставщикам из стран с низким уровнем заработной платы. На американской фирме Nike с ее е жегодным оборотом 4 млрд долл. в сфере НИОКР, продаж, организации и управле ния занято 9 тыс. человек, в то время как 75 тыс. работают на компанию косвенн о, через субпоставщиков. 3.3. Концентрация знаний и роль этого фактора. Технология является ключевым, наиболее значимым факт ором международного разделения труда. На переднем плане здесь находятс я ведущие промышленно развитые страны и их ТНК – основной источник новы х технологий. Технологичность и приспособленность к внедрению инновац ий выступают ведущими направлениями конкурентной борьбы, они активно в лияют на стратегию компаний. Однако последствия научно-технического ра звития для международного разделения труда, особенно применительно к Т НК, существенным образом отличаются от тех, которые вызывают другие факт оры. Транснациональные корпорации – важнейшая составная часть междун ародной иерархии в НИОКР, потому что для них проще доступ к финансовым ре сурсам. Они обладают способностью охватить международный рынок научно- технических кадров, организовать НИОКР и применить технологические зн ания в глобальном масштабе. Петров В. Стратегические альянсы: теория и зарубежный опыт. М. 2004 стр. 342 Как следствие, 400 крупн ейших транснациональных компаний потратили на НИОКР в 1992-1993 гг. 173 млрд долл . (23% мирового уровня). Стратегия завоевания технического лидерства в межд ународном масштабе, как правило, требует высоких затрат на НИОКР, концен трации ресурсов и интеграции смежных видов услуг, а подчас и поглощения конкурентов. ТНК в большинстве случаев предпочитают удерживать в рамка х материнских структур не только самые существенные производственные мощности по изготовлению инновационной продукции, оборудование, опред еляющие технологический процесс, но и выпуск новой продукции и как можно более длительный сбыт своих инноваций. Однако в условиях конкурентного мира, при конвергенции мощностей НИОКР и существовании опасности подде лки или кражи интеллектуальной собственности эта политика оказывается недостаточной. Для удержания лидерства необходимо постоянно наращива ть и совершенствовать инновационные возможности. Чем выше наукоемкост ь продукции и технологических процессов, тем больше усилий требуется дл я этого. Основной формой передачи технологии в рамках системы ТНК остает ся снабжение собственных компаний практически всей необходимой докуме нтацией из центра. Исследовательская работа организована преимуществе нно так, что лишь определенные её этапы осуществляются за границей, боль шая же часть, особенно стратегически значимые элементы, НИОКР по-прежнем у выполняются в стране размещения материнской компании. Особую сферу в международном разделении труда, основанном на развитии технологий , составляют стратегич еские союзы, заключаемые корпорациями. Конечно, различные типы соглашен ий между ними существовали и в прошлом. Так, по-прежнему присутствуют на м ировом рынке международные картели, заключаются многочисленные неформ альные соглашения. Но если они касаются в основном регулирования тех или иных моментов рыночных отношений (сфера действия, цена, рыночная доля), то новый тип стратегических союзов главным образом связан с НИОКР. Последн ие нацелены на то, чтобы распределять между собой высокие исследователь ские издержки, особенно на стадии, предшествующей коммерциализации. Сою зы могут также служить инструментом разделения труда внутри отрасли. В н астоящее время в рамках глобальной стратегии ТНК факторы трудозатратн ости и техноемкости все больше сочетаются. Обычно международные корпор ации размещают производства традиционных товаров потребления (скажем, текстиль) в менее развитых странах, где есть возможность наложить на деш евый труд высокие технологии, что многократно увеличивает их прибыль. Пр оизводства, требующие экономии масштаба (например, автомобилестроение), ТНК чаще всего размещают в странах со средним уровнем развития, причем н ередко такие структуры нужны для международной интеграции. Наукоемкие отрасли (электроника, самолетостроение и т.д.) сконцентрированы преимуще ственно в промышленно развитых странах, но место их размещения также мен яется. Так, научно-исследовательская база США привлекает многие неамери канские транснациональные образования, и те нередко стремятся пристро ить свои исследовательские подразделения именно в этой стране. Описанн ые выше сдвиги отнюдь не являются хорошо продуманными и организованным и и вовсе не протекают гладко. В эпоху жесткой международной конкуренции размещение или изменение места хозяйственной деятельности ТНК в разли чных частях мира носит вероятностный характер. Часто бывает внезапное п рекращение производства в одной стране и создание нового, более эффекти вного венчурного предприятия в другой. Нередко конкуренты начинают про изводить и сбывать по разной цене одну и ту же продукцию, но с некоторыми м одификациями и усовершенствованиями. Быстрота действий, элементы неож иданности и новые формы предпринимательства подобно “тощей компании” ( она осуществляет НИОКР, организует производство, транспортировку и про дажу из своего небольшого по размерам центра, но привлекает к сотрудниче ству большое число независимых структур, экономя таким образом на капит аловложениях) играют важную роль в деятельности наиболее продвинутых Т НК. Традиционные корпорации также вынуждены проводить реструктуризаци ю и воспринимать ее как ключевой компонент своей стратегии. Это может по высить эффективность отдельных транснациональных образований, но може т привнести и хаос в мировую экономику, увеличить число безработных и ко личество разоряющихся компаний, мощности и объем производимой продукц ии, причем данные процессы будут проходить гораздо быстрее, чем раньше. В силу взаимосвязи между фондовыми рынками и ТНК влияние этого нового тип а конкуренции распространится на область финансов, доходов и сбережени й, затронет широкие слои населения, особенно в промышленно развитых стра нах. 3.4. Перспективы развития Российских Транснациональны х Компаний. До новейших образований финансово-промышленных групп (ФПГ) в России уже существовали собственные транснациональные корпорац ии. Примером российской ТНК является “Ингосстрах” со своими дочерними и ассоциированными фирмами и отделениями в США, Нидерландах, Великобрита нии, Франции, Германии, Австрии, а также ряде стран СНГ. К числу такого рода компаний можно отнести государственный концерн “Нафта Москва” (бывший Союзнефтеэкспорт) со своими дочерними компаниями в Финляндии, Бельгии, А нглии, Дании, Италии и других странах. Некоторые российские транснациональные корпорации появились сравнит ельно недавно. К их числу можно отнести “Микрохирургию глаза” с большим количеством своих отделений по всему миру, а также “ЛУКойл” (в ее состав в ходят российские нефтедобывающие, нефтеперерабатывающие предприятия и предприятия нефтяного машиностроения), “Автоваз” и др. Петров В. Стратегические альянсы: теория и зарубежный опыт. М. 2004 При ватизация в России сопровождалась возникновением достаточно мощных ор ганизационно-хозяйственных структур нового типа (государственных, сме шанных и частных корпораций, концернов), способных успешно действовать н а внутреннем и внешнем рынках, например, “Газпром”, “Вымпел” и др. Так, “Газпром” контролирует 34% мировых разведанных запасов природного г аза, обеспечивает почти пятую часть всех западноевропейских потребнос тей в этом сырье. По оценке Германского торгового банка, рыночная стоимо сть “Газпрома” -— 23 млрд. долл. (По оценке самого “Газпрома” — 2,3 млрд. долл., т. е. в 10 раз ниже) Этот концерн остается самым крупным в стране источником поступления тв ердой валюты, зарабатывая 6-7 млрд. долл. В год. “Газпром” имеет 10%-ную долю в п роекте “Ю-Кей-Континент Интерконнектор”, 35%-ную долю в предприятии “Винга с”, созданном совместно с дочерней компанией “Винтер-шелл” германской Т НК “БАСФ”. Он также имеет партнерские отношения с рядом других крупных з ападных корпораций. Важным стимулом для роста числа российских транснациональных корпорац ий могло бы стать “Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания”, утвержденное Указом Президента 5 декабря 1993 г. Расширение ин вестиционной деятельности этих групп за границы России автоматически превращает их в средние и крупные по мировым стандартам ТНК. Одним из направлений по формированию российских транснациональных кор пораций может стать создание международных финансово-промышленных гру пп в рамках СНГ, т. е. с преобладанием российского капитала. Практика показ ывает, что формирование транснациональных финансово-промышленных груп п, т. е. межнациональных (многонациональных) корпораций (МНК) проходит два этапа. На первом создается российская финансово-промышленная группа, на втором прорабатываются вопросы ее расширения за счет включения предпр иятий и финансово-кредитных структур других государств. Отдельными решениями правительства одобрено создание такого рода тран снациональных финансово-промышленных групп, как, например, “Российский авиационный консорциум” — “Международные авиадвигатели”, в которую в ходят 50 предприятий оборонных комплексов Украины и России. В качестве тр анснациональной группы зарегистрирована финансово-промышленная груп па “Нижегородские автомобили” с участием 8 предприятий из пяти государс тв СНГ и Латвии. Готово подписанию соглашение между Россией и Казахстано м о мерах по созданию торгово-финансово-промышленной группы, а также сог лашение о создании подобных групп с Беларусью, Узбекистаном и др. В госрееестр финансово-промышленных групп по состоянию на начало 99г был о внесено 10 транснациональных и финансово-промышленных групп. Наиболее заметные усилия— по созданию российско-белорусских корпораций. 2000 г.— 2 российско-белорусские МФПГ :”Межгосме тиз” и “БелРусАвто”. Также соглашение о создании МФПГ “Формаш”, особенно стью которого является прямое указание на создание в рамках группы внеб юджетного фонда фиксирования НИОКР, формируемого за счёт отчислений уч яастников с обеих сторон в размере до 1,9 процентов себестоимости продукц ии. Наконец подписано соглашение о создании МОПГ “Электр онные технологии”, нацеленного на развитие российско-белорусского сот рудничества в мире электроники. Путь создания торгово-финансово-промышленных групп или своеобразных с овместных международных концернов объективно является более предпочт ительным, нежели формирование чисто российских транснациональных корп ораций. Это, во-первых, связано с нехваткой собственных средств и возможн остей; во-вторых, создание таких компаний способствует поддержанию исто рически сложившейся кооперации промышленного производства хозяйству ющих субъектов стран Содружества, восстановлению и развитию интеграци онных процессов между странами СНГ. Межгосударственный экономический комитет стран СНГ подготовил Конвенцию о транснациональных корпорация х в странах СНГ. Ее цель содействовать формированию транснациональных п роизводственных структур в странах СНГ, проведению активной промышлен ной политики, привлечению инвестиций и др. К концу 1995 г. в России действовало 28 финансово-промышленных групп. В них вош ли 450 предприятий и более 60 финансово-кредитных учреждений. Среди участни ков финансово-промышленных групп можно отметить такие крупные промышл енные предприятия, как РАО “Норильский никель”, АО “Авто ГАЗ”, Новолипец кий, Челябинский и Магнитогорский металлургические комбинаты, а также м ощные финансовые организации “ОНЕКСИМ-банк”, “Международная финансова я компания”, “Российский кредит”, “Автобанк”, “Инкомбанк” и др. В перспективе, с учетом потенциала российской экономики, следует ориент ироваться на формирование в ней 10-20 особо мощных универсальных финансово- промышленных групп,100-150 крупных групп, сопоставимых по размерам с зарубеж ными корпоративными объединениями и способных контролировать до 50%пром ышленного производства, а входящие в их состав банки — до 70% банковских а ктивов. 4. Влияние слияния и значение транснациональных корпораций для тех стран , в которых они находятся. Сегодня мир оказался на пороге нового передела, но не военн о-политического, а экономического, где главными игроками будут уже не го сударства и даже не блоки стран, а ведущие транснациональные корпорации (ТНК) крупнейших промышленно развитых государств. Ставками же являются новые рынки, технологии и сверхприбыли. Именно ТНК являются основным структурным элементом экономики большинства стран, ведущей силой их ра звития и повышения эффективности. Глобальные тенденции интернационали зации производства и капитала, приватизации, стратегических альянсов и либерализации внешней торговли поставили ТНК в центр мирового экономи ческого развития. Учитывая их и дальнейшее перераспределение мировых р ынков и сфер влияния, можно прогнозировать возможность появления в ближ айшее время международных суперкорпораций путем слияния, поглощения и ли объединения крупнейших компаний мира. Актуальные проблемы глобализации. «Мировая экон омика и международные отношения»., 2003 , № 9 По данным ООН, в настоящее время в мире существует более 65 тыс. Т НК, контролирующих свыше 850 тыс. аффилированных зарубежных компаний по вс ему миру, в которых занято свыше 74 млн. человек. При этом на территории пром ышленно развитых держав размещается свыше 80% материнских компаний и око ло 33% аффилированных, в развивающихся странах — соответственно 19,5 и почти 50, в бывших социалистических государствах — примерно 0,5 и 17%. Экспансия ТНК является одним из феноменов второй половины двадцатого столетия. Ос обенно значительных масштабов этот процесс приобрел в последние десят илетия. Именно ТНК фактически решают вопросы нового экономического и по литического передела мира, стоят на грани создания мирового наднациона льного правительства. Свидетельством той роли, которую играют транснац иональные корпорации в мировой политике и экономике, явилось и создание при ООН Центра и Комиссии ООН по ТНК, обсуждение различных аспектов деят ельности корпораций, как и отдельных стран, на уровне специализированны х органов ООН. Интересы ТНК стоят за войнами и госпереворотами в стра нах Ближнего и Среднего Востока, Латинской Америки, за сменами правитель ств в Европе и Азии. А результаты, которые получали при этом транснациона лы, измерялись не десятками и даже не сотнями миллионов долларов — счет шел на миллиарды. Сегодня ТНК превратились из субъектов в объекты меж дународной политики, активно участвуя во всех глобальных процессах, про исходящих в мире. Транснациональные корпорации, наравне с промышленно р азвитыми странами, широко проявляют себя в политике, экономике, в финанс ово-инвестиционной, информационной, научно-технической, военной, технол огической, экологической сферах. Во внешней политике ТНК реализуют собс твенную корпоративную дипломатию, а для успешного обеспечения внутрик орпоративной политики создали свою, корпоративную, идеологию. Наряду с к рупнейшими державами они имеют собственные многочисленные спецслужбы , а оружием, которое выпускает, например, только одна «Дженерал дайнемикс », можно вооружить армию не одного государства. Действия ТНК по харак теру и формам проявления в мировой политике и экономике во многом совпад ают с деятельностью государств, что позволяет экспертам если не отождес твлять их, то, по крайней мере, заявлять об идентичности действий и проявл ений ТНК и государств в глобальной политике и экономике. В то же время ряд исследователей считают, что в перспективе ТНК смогут стать доминирующе й силой мирового хозяйства, сменив национальные государства в качестве основных его объектов. В настоящее время ведущую роль в глобальных пр оцессах играют ТНК США, по характеру и масштабам торгово-инвестиционной экспансии опережающие промышленные и финансовые компании других стран . Но этот разрыв постепенно уменьшается за счет усиления позиций ТНК гос ударств Западной Европы и Японии, а также появления транснациональных к орпораций развивающихся стран. 4.1. Экономика стран и транснацио нальных корпораций Актуальные проблемы гло бализации. «Мировая экономика и международные отношения»., 2003 , № 9 Для современной мировой экономики ха рактерен стремительный процесс транснационализации, в котором движуще й силой выступают ТНК. При этом ядро мирохозяйственной системы составля ют 500 транснациональных корпораций, обладающих практически неограничен ной экономической властью. Экономическая мощь крупных ТНК сравнима с ВВ П средних государств, и они диктуют свою волю многим странам. Так, на миров ом рынке гражданского самолетостроения, объем которого оценивается в 1 т рлн. долл. и 16 тыс. новых самолетов в год, до недавнего времени господствова ли в основном три компании — «Эйрбас индастри», «Боинг» и «Макдоннел Ду глас». Они контролировали соответственно 35, 65 и 3% мирового рынка. Слияние в августе 1999 года «Боинга» и «Макдоннел Д углас», стоившее первой 15 млрд. долл., усилило позиции американского капит ала и оставило на рынке лишь две основные компании. Рыночная капита лизация некоторых ТНК превышает 500 млрд. долл., а ежегодные объемы продаж с оставляют 150— 200 млрд. долл. Ежегодная чистая прибыль каждой из крупнейших корпораций практически равна годовому бюджету Украины. Число стран, где оперируют филиалы и дочерние компании ведущих ТНК, часто превышает коли чество посольств, которые имеют за границей государства их базирования, а численность служащих и членов их семей, благополучие которых в той или иной мере зависит от деятельности только одной крупной корпорации, равн яется населению таких стран, как Словакия или Македония. О масштабах д еятельности ТНК в принимающих государствах может свидетельствовать и тот факт, что объем продаж их зарубежных дочерних компаний и филиалов в 2004 году превысил 19 трлн. долл., что в 2 раза б ольше объема мирового экспорта. При этом свыше половины всех продаж прих одилось на долю 100 крупнейших корпораций, а у каждой из 1000 ведущих компаний объем реализованной продукции превысил 1 млрд. долл. Так, продажи америка нской «Уол-Март Сторз» составили 246 млрд. долл., «Дженерал моторз» — 186, «Экс сон-Мобил» — 182, «Форда» — 163 млрд. долл. Актуальные проблемы глобализации. «Мировая экономика и международные отношения»., 2003 , № 9 Сегодня ТНК контролируют свыше 50% мирового промышленного произво дства, 67% международной торговли, более 80% патентов и лицензий на новую техн ику, технологии и ноу-хау, почти 90% прямых зарубежных инвестиций. Практиче ски вся торговля сырьем на мировых рынках контролируется ТНК, в том числ е 90% мировой торговли пшеницей, кофе, кукурузой, лесоматериалами, табаком, железной рудой; 85% — медью, бокситами; 80% — оловом, чаем; 75% — натуральным кау чуком, сырой нефтью. Как правило, ТНК — многоотраслевые компании, их д еятельность широко диверсифицирована. Например, каждая из 500 крупнейших ТНК США имеет в среднем подразделения в 11 отраслях, а наиболее мощные охва тывают по 30— 50 отраслей. В группе 100 ведущих промышленных компаний Великоб ритании многоотраслевыми являются 96, Италии — 90, Франции — 84, Германии — 78. Совокупные валютные резервы ТНК в несколько раз прев ышают совокупные резервы всех центральных банков мира. В этой связи пере мещение только 1— 2% массы денег, находящихся в их владении, вполне способн о изменить паритет национальных валют. Суммарные зарубежные инвестиции ТНК в настоящее вре мя играют более существенную роль, чем торговля. Формами вывоза капитала являются прямые и портфельные инвестиции, а также займы и кредиты. Наибо лее значимы прямые инвестиции, превысившие в середине 90-х годов 3 трлн. дол л. Причиной зарубежного инвестирования часто становится интерес к прир одным ресурсам принимающих стран с целью обеспечить гарантированное с набжение своих предприятий сырьем. За счет зарубежных инвестиций США, на пример, получают все импортируемые фосфаты, медь, олово, 75% марганцевой и ж елезной руды; Япония — 40% бокситов, 50% никеля, 60% медной руды. Капиталовложения в иностранную экономику — активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достиг ается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вто рых, часть экспорта ТНК постоянно адресуется их зарубежным филиалам, и э та гарантированная доля составляет свыше 30% экспорта Канады, Германии, Фр анции, Швеции, около 50% экспорта США. В-третьих, инвестиции позволяют корпо рациям обойти тарифные и нетарифные барьеры принимающего государства. Около 30% международной торговли состоит из внутрифирменных потоков Т НК. Ими создана специфическая форма перевода капиталов посредством тра нсфертных цен (специально заниженных или завышенных), устанавливаемых с амими ТНК, при поставках товаров и предоставлении услуг своим дочерним к омпаниям и филиалам в рамках внутрикорпоративной торговли. Актуальные проблемы глобализации. «Мировая экономика и между народные отношения»., 2003 , № 9 Ва жным фактором дальнейшего усиления экономической мощи ТНК являются мн огочисленные слияния и поглощения, достигшие высокого уровня в последн ее время. Так, в 2000 году произошло слияни е двух крупнейших автомобильных ТНК — «Крайслер» (США) и «Даймлер-Бенц» ( Германия), а уже через год эта объединенная глобальная корпорация поглот ила японскую «Мицубиси моторз». В 2001 го ду слились ведущие американские нефтяные корпорации «Екссон» и «Мобил »; «Форд» за 6,5 млрд. долл. приобрел у шведского концерна «Вольво» предприя тия по производству легковых автомобилей, а у японской корпорации «Нисс ан» — 33,4% пакета акций предприятия по производству автомобилей. В 2002 году объединились американские нефтяны е корпорации «Шеврон» и «Тексако», а также ведущие медиа-корпорации — « Америка он лайн» и «Тайм Уорнер»; американская ТНК «Дженерал электрик» з а 40 млрд.долл. приобретала контрольный пакет акций своего основного конк урента — корпорации «Ханиуэл». В 2005 го ду объявили о своем слиянии российская «Тюменская нефтяная корпорация » и английская «Бритиш петролеум». Слияния такого рода свидетельств уют о централизации и концентрации капиталов в глобальном масштабе для последующего доминирования на мировых рынках. Поглощения ведущих комп аний приобрели такие масштабы, что многие корпорации вынуждены скупать свои собственные акции у других держателей, чтобы избежать возможного п оглощения конкурентами. «Дженерал моторз», планируя приобретение новы х компаний, чтобы повысить свою безопасность, вынуждена была купить собс твенные акции на сумму свыше 2 млрд. долл. 4.2. ТНК в военной сфере. Многие современные крупные ТНК наряду с гражданской выпу скают и продукцию военного назначения. Так, американская авиакосмическ ая корпорация «Юнайтед текнолоджиз» помимо чисто военной продукции пр оизводит лифтовое оборудование (отделение «Отис»), авиационные двигате ли (отделение «Пратт энд Уитни»), специальные химикаты «Инмонт», вертоле ты (отделение «Сикорский») и др. В то же время существует целый ряд ТНК, спе циализирующихся только на производстве вооружения. Это прежде всего «Л окхид Мартин», «Нортроп Грумман», «Рейтеон», «Дженерал электрик», «Сайен с аппликейшенз», «ТРВ», «Вестингауз электрик». Одной из отличительны х черт военного производства является наличие госзаказов и высокий уро вень прибыли. Если в гражданских отраслях он составляет в среднем 8— 12%, то в сфере военного производства — 30— 40%. Вот почему в последние два десятил етия ТНК, ранее выпускавшие гражданскую продукцию, стали вкладывать сво и прибыли в военное производство. Например, «Дженерал моторз» за 5 млрд. до лл. поглотила корпорацию «Хьюз эйкрафт», занимавшуюся производством во енной авиатехники; «Крайслер» — за 600 млн. долл. — компанию «Гольфстрим а эроспейс», также производившую самолеты военного назначения. А корпора ция «Форд» внедрилась в авиакосмическое производство военного назначе ния, создав дочернюю компанию «Форд аэроспейс энд комьюникейшнз». Ежег одно военно-промышленные корпорации выпускают военной техники и обору дования на десятки миллиардов долларов. В номенклатуру производимой им и продукции входят практически все виды военной техники — от межконтин ентальных ракет и авианосцев до капониров и радаров. При этом ТНК продаю т военно-техническую продукцию более чем в 100 странах. Вследствие этого во енно-промышленные корпорации часто оказываются в центре внимания миро вого сообщества в связи с поставками оружия в зоны конфликтов, иницииров ания гражданских войн и военных переворотов. 4.3. Влияние с лияния и поглощения на повышение конкурентоспособности продукции и фирмы. Специфическая особенность монополистических отношений в сов ременных условиях состоит в том, что ТНК имеют возможность учитывать пот ребности рынка и в известной степени формировать спрос на продукты до на чала их производства. Это свидетельствует о том, что господство ТНК на ми ровых рынках складывается как их господство в мировом производстве. Актуальные проблемы гло бализации. «Мировая экономика и международные отношения»., 2003 , № 9 Монополистические отношения в рамках мирового рынка выступают не только как сфера проявления сущности ТНК, но и как результат ее функционирования и развития. Поскольку реализация мо нопольной сверхприбыли становится возможной лишь при сознательном огр аничении размеров производства как по сравнению с существующим общест венным спросом на данную продукцию, так и с уже созданными производствен ными возможностями, рамки, создаваемые монополистическим регулировани ем, становятся необходимым условием существования самих монополистиче ских отношений. Следствием высокой степени интернационализации производства у крупне йших ТНК явилось установление ими господства на мировых товарных рынка х и в ведущих отраслях мирового хозяйства. Решающая роль монополий-гиган тов на мировом рынке определяется тем, что они занимают господствующее п оложение не только в производстве и коммерческом экспорте, но также и в т орговле патентами и лицензиями, предоставлении технических услуг, осущ ествлении подрядных работ, так как в их руках сосредоточена основная час ть научно-технических достижений и передового производственного опыта . Поскольку монополистически й капитал заинтересован в первую очередь в развитии тех отраслей, где он может обеспечить себе достаточно прибыльное положение, т.е. отраслей с в ысокой производительностью труда, технической оснащенностью производ ства, высоким уровнем организации и управления производством, относите льно низкими издержками производства, ежедневные капиталовложения в и нтернациональном масштабе осуществляются именно в такие отрасли. А это деформирует пропорции общественного производства и ведет к еще больше му обострению противоречий как между самими гигантами, так и между ними и немонополизированным сектором. В этом проявляется дальнейшее развит ие монополистических отношений в современных условиях, позволяющих бо лее полно раскрыть сущность ТНК, их стремление к господству в мировой си стеме хозяйства и подчинение своим интересам мелкого и среднего немоно полизированного производства. Заключение Подводя итог и проделанной работы, следует еще раз подчеркнуть несомненную полезнос ть транснациональных корпораций для повышения стоимости и конкурентос пособности т.к. имея такие огромные финансовые возможности, огромную вла сть и силу в своих руках можно существенно повысить стоимость и конкурен тоспособность. Но в этом есть порой чрезвычайно негативные черты, как по стоянные попытки их влияния на политическую жизнь стран; непомерное уси ление конкуренции по отношению к малым и средним предприятиям и фирмам ( являющимися, по мнению некоторых российских экономистов (И. Хакамада) не обходимым условием развития стабильной экономической системы), они меж ду тем сочетают в себе и такое необходимое для становления российской эк ономики условие, как способствование развитию международных отношений , обеспечивающих стабильность внешнеэкономических и внешнеполитическ их связей. Вообще же, транснациональные корпорации промышленно развитых стран, а т акже “новых индустриальных стран” являются основой их экономики. В наши х условиях они также могут стать наиболее эффективной формой организац ии хозяйственной деятельности, которая обеспечит органическое взаимод ействие финансового и промышленного капитала. Финансово-промышленные группы при условии целенаправленной их поддержки со стороны государст ва должны стать объектами экспорториентированного экономического рос та, способствующего прогрессивным изменениям в российской экономике. К тому же весьма ясный смысл несёт в себе тот факт, что в результате неиспо льзования потенциала развития кооперационных связей с традиционными п артнерами в рамках СНГ убыток по оценкам составляет до двадцати миллиар дов долларов ежегодно. В целом транснациональные корпорации — это достаточно сложный и посто янно развивающийся феномен в системе межхозяйственных связей, требующ ий постоянного внимания, изучения и международного контроля. Тем более ч то в нашей стране начинают возникать и развиваться крупные российские к орпорации — финансово-промышленные группы, видящие свои перспективы в активной экспансии на внешних рынках. В данной работе был проведен анализ слияний ТНК по важнейшим отраслям мирового хозяйства автомобил естроение, банковский сектор, фармацевтика и др. Конкурентные позиции в отрасли до слияния, причины, побуждающие компанию провести слияние, спос об проведения, интеграция, анализ достигнутых результатов. Также было приведено описание деятельности ТНК в сфер е слияний и поглощений в глобальном масштабе. Была особо выделена деятел ьность фирм-гигантов, изменение их положения в отрасли и в олигополии ка к следствие проводимых слияний. Дан анализ результатов слияний крупных ТНК, последующую интеграцию и переплетение организационных структур. Также была показана роль слияний в осуществлении инноваций не только в о бласти деятельности той или иной корпорации, но были затронуты и инновац ионные разработки, стран, в которых находятся ТНК. ТНК выгодно финансиро вать проекты государства, которые потом будут служить на пользу ТНК. Это и военная промышленность, научные разработки, подготовка персонала, под держание здравоохранения и т.д. Было проведено подробное описание объед инений финансовых ресурсов и капиталов в результате слияний и показано, как влияют слияния и поглощения на повышение конкурентоспособности пр одукции и фирмы. Проведен подробный разбор банковского сектора. Таким образом, российские банки предпринимают активные попытки функционирования на о снове использования зарубежных контактов, разработки стратегий с учет ом тенденций глобализации и опыта зарубежных банков, в первую очередь кр упнейших ТНБ. Пожалуй, одним из наиболее доступных д ля российских банков направлений деятельности, которое можно позаимст вовать российским банкам у ТНБ, у которых можно поучиться повышению стои мости и конкурентоспособности, а также механизм кредитования промышле нности и формы участия банков в финансово-промышленных группах. Список использованной литературы 1. Аста пович А.З., Белянова Е.В, Мягков Е.Г. Международный опыт реструктуризации б анковской системы. М., 2003 2. Банки и банковские оперции. Под ред. Жуко ва Е.Ф. М., 2004 3. Богданова О.М. Коммерче ские банки России. М., 2004 4. Ерпылева Н.Ю. Междунаро дное банковское право. М., 2005 5. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит . Банки. М., 2004 6. Котлер Ф. Маркетинг, мен еджмент. Пер. с англ. М., 2004 7. Кураков В.М. Банки в совр еменных экономических системах. Чебоксары. 2003 8. Круглов В.В. Основы межд ународных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 9. Москвин В.А. Предприяти е и коммерческий банк. М, 2005 10. Панова Г.С. Кредитная по литика коммерческого банка. М., 2004 11. Круглов В.В. Основы межд ународных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 2004 12. Сироткин В.Б. Обеспечен ие надежности инвестирования в реальный сектор экономики. М. 2003 13. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М. 2004 14. Усоскин В.А. Современны й коммерческих банк. М. 2005 15. Уткин Э.А. Банковский ма ркетинг. М. 2004 16. Актуальные проблемы гл обализации. «Мировая экономика и международные отношения»., 2003 , № 9 17. Мировая экономика» под редакцией А.С. Булатова Москва 2002 г.. 18. «Экономикс» Макконел, Брю 19. «Международная эко номика и международные отношения» №10 2002 г. 20. «Международная экономика и международные отношения» №12 2003 г . 21. ФЗ-РФ №97 «Об организации в Минэкономики России по госуд арственному регулированию и ликвидации ФПГ» 22. «Транснациональные и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграции : реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков «У кого реальная э кономическая власть» Серегин Н.Е. 23. Алексеев А. Общий на дзор: проблемы и перспективы. «Законность». 2005 № 2. 24. Дементьев В. Финансово-промышле нные группы в российской экономике. «Российский экономический журнал» . 2004г. 25. Кузнецов В. Что такое глобализация? «Мировая экономика и международные отношения», 2005 № 2,3 26. Мовсеян А.Г, Огнивцев С.Б. Транснациональный капитал и национальные государства. «Мировая эко номика и международные отношения». 2005 № 6 27. Сажин Д. Новый америк анский супергигант. «Мировая экономика и международные отноешния». 2004 , № 6 28. Саркисянц А.Г. Слияни я и банкротства банков. Мировой опыт. «Мировая экономика и международные отношения», 2003 , № 10 29. «Мировая экономика» под редакцией А.С. Булатова Москва 2002 г.. 30. «Экономикс» Макконел, Брю 31. «Международная экономика и межд ународные отношения» №10 2002 г. 32. «Международная эко номика и международные отношения» №12 2003 г . 33. ФЗ-РФ №97 «Об организации в Минэкономики России по госуд арственному регулированию и ликвидации ФПГ» 34. «Транснациональные и финансово – промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграци: реальность и перспективы» Е.В. Ленский, В.А. Цветков 2004 г. 35. «У кого реальна я экономическая власть» Серегин Н.Е. 36. Экономическая теория. Под ред. А.И . Добрынина, Л.С. Тарасевича, С-П, 1999 . 37. А. Мовсеян, С. Огницев. Транснациональ ный капитал и национальные государства./Мировая экономика и международ ные экономические отношения, №6, 2001 . 38. А Неклесса. Рос сийский проект./Мировая экономика и международные отношения, №6, 2000 .
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Русские и американцы решили провести необычный эксперимент по обмену опытом сотрудников полиции двух стран.
Дорожные полицейские США приехали в Россию наводить порядок на наших дорогах, а наши гаишники полетели в Штаты "приобретать опыт".
Прошел месяц. Высокое начальство в Кремле требует доложить о результатах.
Начальству докладывают - наши первое время пытались брать взятки.
Начальство матерится, потом спрашивает:
- Ну а как американцы?
- Первое время пытались не брать взятки.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Слияния и поглощения транснациональных корпораций как инструмент повышения стоимости и конкурентоспособности", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru