Курсовая: Основные причины, факторы и пути вывоза капитала из России - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Основные причины, факторы и пути вывоза капитала из России

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 50 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Федеральное агентств о по образованию Самарский государственный экономический университет Кафедра «Теоретическая экономика и международные экономические отнош ения» Курсовая работа по дисциплине «Международная экономика» на тему: «Основные причины, факторы и пути вывоза капитала из России» Выполнила: студентка III курса факультета ИТЭ и МЭО Полыгалина Д.Н. Самара 2008 г. Содержание Введение 1. Международное движение капитала как форма международных экономическ их отношений 1.1 Теории международного движения капитала 1.2 Мировой опыт вывоза капитала 2. Особенности и тенденции вывоза капитала из России 2.1 Основные факторы вывоза капитала из России 2.2 Основные пути вывоза капитала из России 2.3 Мероприятия по пресечению вывоза капитала из России Заключение Библиографический список Приложения Введение С конца прошлого века Россия переживает ощутимый экономический рост, который позитивно отражается и на финансовых показ ателях страны. Позитивные макроэкономические изменения нашли адекватн ое отражение и в оценках инвестиционной привлекательности страны ряда известных международных рейтинговых агентств, неоднократно пересматр ивающих страновой рейтинг России в сторону его повышения. Все это явилос ь одним из факторов, оказавшим стимулирующее влияние на темпы и масштабы притока иностранного капитала в Россию. Наша страна перестала быть проб лемным должником и в настоящее время исправно платит по внешним долгам, что также позволяет ей привлекать иностранный капитал. Одновременно он а, как и в конце прошлого века, вывозит свой капитал за рубеж. Вывоз капитала - тема очень актуальная, поскольку данная проблема уже не сколько лет привлекает внимание экономистов. Вокруг этой темы время от в ремени разворачиваются горячие дискуссии, в которые включаются и полит ики, и бизнесмены, и научные работники. Многие из дискутирующих считают, ч то уход капитала за границу - явление ненормальное, провоцируемое неблаг оприятным инвестиционным климатом, и что России необходимо перестать ф инансировать экономики других стран. Как на самом деле обстоят дела в этой сфере? Так ли уж опасен вывоз капитал а? На все эти вопросы мы попытаемся ответить в данной курсовой работе. Кро ме этого, мы обратимся к истории и выясним, какие теории международного д вижения капитала вообще существуют. Также мы определим, какова географи я вывоза капитала в настоящее время, выделим основных экспортеров и импо ртеров капитала, и узнаем, какие последствия для стран-экспортеров и имп ортеров капитала вызывает международное движение капитала, и какое воо бще влияние данный процесс оказывает на мировую экономику. Что касается России, то здесь мы определим основные причины, факторы и пу ти вывоза капитала из нашей страны, рассмотрим, какие мероприятия по пре сечению вывоза капитала у нас существуют и какая тенденция вывоза капит ала наблюдается в настоящее время. 1. Международное движение капитала как форма межд ународных экономических отношений 1.1 Теории международного движения кап итала Капитал - один из трех основных факторов производ ства (ресурсов), который необходимо использовать, чтобы произвести товар . Он представляет весь накопленный запас средств в производительной, ден ежной и товарной формах, необходимый для создания материальных благ. Международное движение капитала часто именуется международным движен ием финансовых ресурсов или движением инвестиций. Суть международного движения финансовых ресурсов (вывоза финансового капитала) сводится к и зъятию части капитала из процесса национального оборота в одной стране и включению в производственный процесс или иное обращение в других стра нах в самых различных формах (прямых и опосредованных). Хасбулатов Р.И. Мир овая экономика. Т. 1. М.: «Экономика», 2001. С. 523 Классификация форм международного д вижения капитала отражает различные с тороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за ру бежом Гаврилова Т. В. Международная экономика. М.: ПРИОР, 2000. С. 95: 1. В форме частного и государстве нного капитала в зависимости от того, в ывозится он частными (банками, страховыми, инвестиционными компаниями и т.д.) или государственными организациями и компаниями. 2. В денежной и товарной форме. Вывозом капитала могут быть маши ны и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качеств е вклада в уставный капитал. 3. В краткосрочной (на срок до одного года) и долгосрочной ф ормах. 4. В ссудной и предпринима тельской формах. Капитал в ссудной фор ме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход преимущественно в виде процента по вкладам, займам и кредитам. Капитал в предпринимательской ф орме (предпринимательский капитал) приносит доход преимущественно в ви де прибыли. Вложения могут осуществляться в двух формах: прямых и портфельных инвес тиций. Прямые инвестиции - вложения в производство, которые дают право инве стору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей к апитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями . Портфельные и нвестиции представлены ценными бумаг ами, фигурирующими в портфеле страны, предоставившей капиталы. Это акции и облигации, размещенные в крупных финансовых центрах. Покупка ценных б умаг в данном случае не сопровождается установлением контроля. Почему же вывозится и ввозится капитал? На этот вопрос пытались и пытают ся ответить многие теории, прежде всего так называемые традиционные. К ним относят неоклассическую и неокейнс ианскую , а иногда и марксистскую т еорию международного движения капитала. Неоклассическая теория развивалась в рамках классической теории междун ародной торговли. Одной из ее основ является принцип сравнительных преи муществ в торговле Д. Риккардо. Опираясь на этот принцип, один из классико в экономики, англичанин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабатыва ть вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Рикардо в своем т руде «Основы политической экономии» он показал, что капитал движется ме жду странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых ка питалом странах имеет тенденцию к понижению. Причем Милль подчеркивал, ч то перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, что бы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране. Английские экономисты конца XIX - начала XX века, Дж. А. Гобсон и Дж. Кэрнс , используя концепцию Ж. Б. Сэя о факторах производс тва, перенесли ее на международные экономические отношения, в том числе и на движение капиталов. Дж. Кэрнс сформулировал, в частности, важный для неокласси ческой теории постулат об альтернативности международной торговли и м еждународного движения факторов производства - о том, что при определенн ых условиях перемещение производственных факторов могло бы заменить м еждународную торговлю. Отсюда интерес сторонников рассматриваемой тео рии к вопросам предельной производительности факторов, разработанным в трудах основоположников маржинализма - К. Менгера, У. Джевонса, Е. Бем-Бав ерка. Однако английские экономисты признавали, что факторы производства мал омобильны в международных экономических отношениях (в отличие от их бол ьшой мобильности внутри страны), и поэтому участие их в этих отношениях н евелико. Окончательно неоклассическую теорию международного движения капитал а сформулировали в первые десятилетия ХХ в. Э. Хекшер и Б. Олин, Р. Нурксе и К. Иверсен. Э. Хекшер в рамках своей концепции, опираясь на теорию пред ельной полезности, сформулировал тезис о тенденции к международному ра вновесию цен на факторы производства. Эта тенденция пробивает себе доро гу как через международную торговлю, так и через международное движение факторов производства, чья стоимость и количественное соотношение в ра зных странах неодинаковы. Б. Олин в своей концепции международной торговли показа л, что движение факторов производства объясняется разным спросом на них в разных странах: они движутся оттуда, где их предельная производительно сть низка, туда, где она высока. Для капитала предельная производительно сть определяется прежде всего процентной ставкой. Кроме того, по мнению Б. Олина, на международное движение капиталов оказывают влияние следующ ие моменты Гаврилова Т. В. Международная экономика. М.: ПРИОР, 2000. С. 103: · таможенные барьеры, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкив ают зарубежных поставщиков на ввоз капитала для проникновения на рынок; · стремление фирм к географической диверсификации капиталовложений; · политические разногласия между странами; · риск зарубежных инвестиций и их деление на этой основе на безопасные и рискованные. В качестве примера Олин приводил большой поток французского капитала в Россию перед Первой мировой войной. Он первым из экономистов указал на в ывоз капитала в целях ухода от высокого налогообложения и при резком сни жении безопасности инвестиций на родине. Наконец, Олин провел границу ме жду экспортом долгосрочного капитала и краткосрочного (причем последн ий, по его мнению, носит обычно спекулятивный характер), между которыми ра сположен вывоз экспортных кредитов. Р. Нурксе создал различные модели международного движени я капитала и пришел к выводу, что в стране с быстро растущим экспортом тов аров быстро увеличивается спрос на капитал и она его преимущественно им портирует (и наоборот). К. Иверсен дополнил неоклассическую теорию некоторыми нов ыми положениями, в частности о делении международного движения капитал а на реальное и уравновешивающее, то есть нужное для регулирования плате жного баланса. Он также показал, что разные виды капитала имеют разную пр едельную международную мобильность (прежде всего из-за издержек перево да капитала) и что этим объясняется тот факт, что одна и та же страна может активно вывозить и ввозить капитал. Иверсен четко сформулировал вывод о том, что перевод капитала из страны, где его предельная производительнос ть низка, в страну с более высокой производительностью означает более эф фективную комбинацию факторов производства в обеих странах и увеличен ие их совокупного национального дохода. Однако дальнейшее развитие неоклассической теории показало, что она ма лопригодна для изучения прямых инвестиций, так как одна из ее главных пр едпосылок - наличие совершенной конкуренции - не позволяет ее сторонника м анализировать те фирменные преимущества (трактуемые в экономической теории как монополистические), на которых обычно и базируются прямые инв естиции. Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 50 Неокейнсианская теория анализирует связь между движением капитала и со стоянием платежного баланса страны. Она, как и неоклассическая, базирует ся на макроэкономическом анализе. В этом главный недостаток обеих теори й, так как они не исследуют поведение индивидуальных инвесторов. Дж. М. Кейнс в полемике с Олином подчеркивал, что движение кап итала вообще возникает из неравновесия платежных балансов разных стра н: вывоз капитала из страны осуществляется, когда экспорт товаров и услу г превышает их импорт. При нарушении этого правила необходимо вмешатель ство государства. Развивая взгляды Кейнса, Ф. Махлуп добавил к ним следующие выводы Гаврилова Т . В. Международная экономика. М.: ПРИОР, 2000. С. 104: 1) если у страны сальдо текущего платежного баланса положительно, то выво з капитала балансирует превышение экспорта над импортом, давая возможн ость странам-покупателям ее товаров увеличивать закупки, балансируя эт о ввозом капитала; в результате, национальный доход страны-экспортера ув еличивается; 2) если отечественные инвестиции невелики, а склонность страны к сбереже нию высока, то вывоз капитала благодаря расширению на этой базе экспорта поддерживает деловую активность и рост национального дохода страны-эк спортера; 3) влияние ввоза капитала на внутриэкономическую ситуацию в стране-импор тере зависит от форм возимого капитала: наиболее благоприятен ввоз прям ых инвестиций, но и ввоз портфельных инвестиций поддерживает активност ь рынка ценных бумаг. Р. Ф. Харрод в своей модели “экономической динамики” подчерк ивает, что чем ниже темпы экономического роста страны, богатой капиталом , тем сильнее тенденция к вывозу капитала из нее. Е. Домар , рассматривая торговый баланс и занятость, уточн яет, что вывоз капитала зависит от того, как темпы роста доходов страны от ее зарубежных инвестиций соотносятся с темпами роста отечественных ин вестиций (а на их базе и темпами роста ВНП). Если инвестиции в стране расту т быстрее инвестиционных доходов, то торговый баланс активен; если отече ственные инвестиции растут медленнее инвестиционных доходов, то торго вый баланс пассивен. В русле неокейнсианской теории лежат и модели вывоза капитала, базирующ иеся на предпочтении ликвидности , под которой понимается склонность инв естора к хранению одной части своих ресурсов в высоколиквидной (поэтому низкоприбыльной) форме, а другой части - в низколиквидной (но прибыльной) ф орме. Так, американский экономист Дже ймс Тобин выдвинул концепцию портфельной ликвидности , согласно которой поведение инвестора определяе тся желанием диверсифицировать свой портфель ценных бумаг (в том числе з а счет иностранных ценных бумаг), взвешивая при этом доходность, ликвидн ость и риски. Еще один американский экономист - Чарльз Киндлебергер , развивая эту концепцию, дополнил ее предположен ием, что в разных странах для рынков капитала характерно разное предпочт ение ликвидности и поэтому возможен активный обмен портфельными инвес тициями между странами. Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Эконом истъ, 2008. С. 51 Основоположник марксистской теории международного вывоза капитала К. Маркс обосновал вывоз капитала его избытком в экспортирующей стране. Под избы тком капитала он понимал такой капитал, применение которого в стране вел о бы к понижению нормы прибыли. Избыточный капитал выступает в трех форм ах: товарной, производительной (избыточные производственные мощности п люс рабочая сила) и денежной. Через товарный экспорт и экспорт капитала э тот избыток, реальный или потенциальный, вывозится за рубеж. Подобная во зможность появляется после втягивания большинства стран в орбиту миро вого капитализма и создания в них предварительных условий для вывоза ка питала, прежде всего производственной инфраструктуры (хотя часто сам ин остранный капитал и создает эту инфраструктуру). Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала. В. И. Лени н в связи с этим назвал вывоз капитала одним из главных признаков соврем енной стадии капитализма, его типичной чертой. Последующие поколения экономистов-марксистов выделили еще несколько п ричин его экспорта: · растущую интернационализацию производства; · усиливающееся соперничество монополий; · повышение темпов экономического роста (что ведет к усилению зарубежно го спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и развитых стран). Ряд экономистов марксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов развития после Второй мировой войны увеличило финансовые, технологиче ские и организационные возможности развитых стран для экспорта капита ла из них, несмотря на отсутствие в этих странах тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала оста лась основополагающей в марксистской теории. Вышеописанные теории основное внимание уделяют вывозу капитала в ссуд ной форме, частично - в форме портфельных инвестиций. Однако они мало затр агивают движение капитала в форме прямых инвестиций. Их бурный рост во в торой половине XX века стимулировал появление нескольких моделей прямых инвестиций. Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 52 Модель монополистических преимущес тв была разработана американским экон омистом С. Хаймером и далее развита Ч. П. Киндлебергером и другими экономистами. Она базируется на идее, чт о иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по сра внению с местным: он хуже знает рынок страны и «правила игры» на нем, у нег о нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издер жки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, так на зываемые монополистические (то есть присущие только ему) преимущества п еред местным конкурентом, за счет которых он мог бы получить более высок ую прибыль. Это премия за инвестиционный риск (о котором писали Милль и Ол ин), получаемая в силу преимуществ, возникающих в ходе монополистической конкуренции (ее теорию разработал Э. Чемберлин). Модель жизненного цикла продукта , разработанная американским экономистом Р. Верноном , является приложением теории жизненного цикла пр одукта к прямым инвестициям. Передовая в технологическом отношении фир ма к моменту возникновения конкуренции со стороны новых производителе й может начать внедрение другого продукта, возможно даже продав им патен т на производство своего старого продукта. Однако существует и иной выхо д при усилении угрозы экспорту -- самому наладить производство за рубежо м, что продлит его жизненный цикл. Тем более что на стадиях роста и зрелост и издержки производства обычно снижаются, приводя к снижению цены проду кта и увеличению возможностей как для расширения экспорта, так и для нал аживания зарубежного производства. Но по сравнению с экспортом товара п роизводство за рубежом часто выгоднее из-за более низких переменных изд ержек, возможностей обойти таможенные барьеры, усиления позиций в борьб е с иностранными монополиями и т.д. Модель интернализации опирается на идею англо-американского экономист а Р. Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подр азделениями действует особый внутренний рынок, регулируемый руководит елями корпорации и ее филиалов (подразделений). Создатели модели интерна лизации -- англичане П. Бакли, М. Кэссон, А. Рагмен, Дж. Даннинг и другие считают, ч то значительная часть формально международных операций являются факти чески внутрифирменными операциями больших хозяйственных комплексов, н азываемых ТНК. Марксистская модель , как и вся марксистская теория вывоза капитала, ба зируется на постулате избыточного капитала. В XIX -- начале XX в. этот избыток в ывозился главенствовавшими тогда в хозяйственной жизни мелкими собств енниками капитала удобным для них способом -- преимущественно через фонд овую биржу и в основном в виде облигаций. Во второй половине ХХ в. избыток капитала вывозят прежде всего крупные и крупнейшие его собственники (мо нополии) и в основном через прямые инвестиции. При этом монополии, ставши е международными через вывоз прямых инвестиций, обладают преимущество м перед местными конкурентами из-за своей производственной, финансовой и технологической мощи. Эклектическая модель Дж. Даннинга вобрала в себя из других моделей прям ых инвестиций то, что прошло проверку жизнью (особенно из модели монопол истических преимуществ), почему ее часто и называют «эклектической пара дигмой». По этой модели фирма начинает производство товаров и услуг за р убежом (т.е. осуществляет прямые инвестиции) потому, что одновременно сов падают три предпосылки: 1) фирма обладает преимуществами в этой зарубежн ой стране (специфические преимущества собственника); 2) фирма использует за рубежом некоторые производственные ресурсы более эффективно, чем у с ебя дома (преимущества места размещения прямых инвестиций); 3) фирме выгод нее использовать все эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимуще ства интернационализации). В настоящее время эклектическая модель прям ых инвестиций пользуется большой популярностью. Теория бегства капитала разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что с ам термин «бегство капитала» трактуется многими по-разному, что сказыва ется и на результатах оценки масштабов этого явления. Так, по М. Дули , бегство капитала происходит, когда резиденты разных стран могут с небольшими за тратами выигрывать от существующей или ожидаемой разницы в налогах. Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному вывозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей, на пример Ч. П. Киндлебергер, В. Клайн, И. Уо лтер , полагают, что бегство капитала -- эт о такое движение капитала из страны, которое противоречит интересам стр аны и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владе льцев капитала инвестиционного климата в этой стране. Некоторые добавл яют, что капитал «бежит» еще и потому, что часто он имеет незаконное проис хождение. 1.2 Мировой опыт вывоза капитала Трансграничное перемещение капитала, то есть его экспорт и импорт - один из аспектов интернационализации хозяйственной ж изни, заметно усилившейся в последней трети прошлого века и породившей п роцессы, именуемые глобализацией. В процессе международного обмена стр аны осуществляют и экспорт, и импорт капитала. Поэтому об их подлинной по зиции в трансграничном перемещении капитала можно судить, лишь соотнос я объем экспорта и импорта. При таком подходе выявляется, насколько дост аточен объем собственных финансовых ресурсов (сбережения) для удовлетв орения потребностей накопления. В случае превышения активов над обязат ельствами имеет место чистый вывоз (отток) капитала, свидетельствующий о его «избыточности» в стране, в обратном случае происходит чистый ввоз (п риток) капитала в страну, который свидетельствует о его недостатке. Исторически вывоз капитала сформировался как экспорт небольшого числа промышленно развитых стран в страны, зависимые и экономически отсталые . На протяжении десятилетий международные встречные потоки капитала тр адиционно совершали движение между развитыми и развивающимися странам и. Постепенно развитие мирового хозяйства превратило вывоз капитала в н еобходимое условие эффективности функционирования экономики любой ст раны. При этом вывозят капитал не только промышленно развитые, но и средн еразвитые и развивающиеся страны. Причем каждая страна является одновр еменно и экспортером, и импортером капитала. Движение капитала преврати лось из одностороннего в перекрестное. Фактически сложился мировой рын ок капиталов как часть мирового финансового рынка. После второй мировой войны объемы внешней торговли постоянно росли, но о чень часто этот рост был связан с перемещением капитала, то есть экспорт капитала стал средством поощрения вывоза товаров за границу. Это происх одило в силу следующих обстоятельств: · вывоз капитала в товарной форме означает поставки машин, оборудования , технологий и т. д.; · вывоз капитала - это кредиты, предоставляемые на покупку товара стране кредитором; · вывоз капитала - это внутрифирменные поставки товара в рамках транснац иональных корпораций (ТНК). Прямые инвестиции обнаружили тенденцию к ускоренному росту. Так, к с ередине 60-х годов объем прямых инвестиций составил 108 млрд долл., а к концу XX века - 3 трлн долл.. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. Т. 1. М.: «Экономика», 2001. С. 535 Экспорт капитала в начальный период шел из индустриальных стран в аграр ные, зависимые. Англия и Франция, например, инвестировали в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии, США - в Латинскую Америку, Германия - в Юго-Зап адную Африку. В то же время капитал переливался из промышленно развитых стран с замедл енными темпами экономического роста в страны, где пульс хозяйственной ж изни бился более сильно. Например, из Англии в США, или из Англии и Франции - в Германию; в то же время США активно инвестировали в экономику Англии. При этом отраслевые направления иностранных инвестиций определялись у ровнем экономического развития принимающих государств. В промышленно развитых странах капитал направлялся в производство готовых изделий (н аукоемких). В слабо развитых странах - в горную, горнорудную, металлургиче скую отрасли, кредитную систему, инфраструктуру, на освоение их естестве нных богатств. В послевоенные годы, вплоть до середины 50-х годов, практически единственн ым экспортером капитала были США. Лишь во второй половине 50-х годов экспор т капитала стал заметным фактором роста и в других промышленно развитых странах, а затем к ним присоединились и некоторые из нефтедобывающих гос ударств Персидского залива. В 50-60 годы XX века произошло ускорение темпов экономического развития в про мышленно-развитых странах: открылись новые сферы приложения капитала - в оенные отрасли, развитие инфраструктуры, науки, образования, здравоохра нения. Это обеспечило огромную концентрацию капитала промышленных кор пораций и централизацию банковских ресурсов, что содействовало создан ию дополнительных стимулов расширения вывоза капитала. Появились новы е формы в вывозе капитала: · создание совместных предприятий; · сооружение предприятий «под ключ» (разработка проекта, вложение в него капитала, подготовка к производству); · договор типа «продукт в руки» («под ключ» плюс подготовка специалистов для работы на таких предприятиях); · соглашение о разделе продукции; · договоры о рискованных проектах, преимущественно в области разработк и добычи нефти; · франчайзинг; · экспорт технологии и др. Изменилась роль государства в деле вывоза капитала. Государство - это кр упнейший экспортер капитала, гарант вывоза частного капитала (в промышл енно развитых странах созданы специальные государственные организаци и, занимающиеся страхованием экспортных кредитов), создание международ ных валютно-кредитных организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.). В 60-70-е годы центром притяжения капитала являлась Западная Европа, а в 80-е го ды - США, благодаря политике Р. Рейгана, направленной на повышение процент ной ставки. Важной чертой 80-х и начала 90-х годов является активизация миграции капита ла между развивающимися странами и, в особенности, между «новыми индустр иальными странами» и остальным развивающимся миром. По-прежнему активн а на рынке капиталов Организация стран - экспортеров нефти (ОПЕК). Так, инв естиции частного сектора Кувейта за рубежом составляли в середине 90-х го дов 100 млрд. долл. Гаврилова Т. В. Международная экономика. М.: ПРИОР, 2000. С. 106 В на чале 90-х годов рекордные объемы прямых инвестиций поступили в развивающ иеся страны, главным образом, из промышленно развитых стран. Основной по ток инвестиций сконцентрирован в 10-15 развивающихся странах Азии и Латинс кой Америки. Заметно преуспел Китай как в привлечении иностранных инвес тиций, так и в экспорте капитала. Причинами взаимопроникновения капиталов промышленно развитых стран я вились: · ухудшение инвестиционного климата в развивающихся странах; · в промышленно развитых странах легче создать в обрабатывающей промыш ленности крупномасштабное производство наукоемкой продукции, которое обеспечено высококвалифицированными кадрами, финансовыми средствами и имеет емкие внутренние рынки; · развертывание НТР, при этом с целью доступа к передовой технологии про мышленно развитых стран там создаются филиалы, совместные предприятия и др.; · желание мелких и средних фирм обойти таможенные барьеры интеграционн ых группировок, затрудняющих ввоз товаров из третьих стран, и желание по лучить максимально высокую прибыль; · перекрестное движение капитала между промышленно развитыми и развив ающимися странами (преимущественно это нефтедобывающие страны ОПЕК) да ет развивающимся странам высокие доходы, а также укрепляет их экономиче скую взаимосвязь с промышленно развитыми странами. В 90-е годы увеличился поток иностранного капитала в страны Восточной Евр опы и СНГ (около 30%). Основной поток идет в Венгрию, Польшу, Чехию. Во второй по ловине 90-х годов крупнейшими «донорами» капитала являлись Япония (53%), Швей цария и Тайвань. А наиболее крупными «заемщиками» - США (27%), Великобритания , Мексика и Саудовская Аравия. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. Т. 1. М.: «Эко номика», 2001. С. 537 С территориально-географической точки зрения в настоящее время преобл адающие потоки вывоза капитала осуществляются главным образом из развитых стран. Активная миграция капитала происходит как между странами «триады» (ЕС, НАФТА и развитые страны Азии, прежде всего Яп ония), так и между отдельными развитыми странами. Развитые страны домини руют в движении прямых инвестиций (87% экспорта и 59% импорта в 2005 г.), они же явля ются и основными источниками финансовой помощи в мире. Так, в 2005 г. они оказ али официальной помощи развитию на 100 млрд долл. Мировая экономика/Под ред . Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 463 Наибольший размер такой помощи предост авляет ЕС, причем некоторые из его стран на это тратят лишь немногим мене е 1% своего ВВП (прежде всего Скандинавские страны). При этом страны-члены Е вропейского Союза договорились вдвое увеличить финансовую помощь разв ивающимся странам до 2015 года. Это решение имеет целью, в частности, выполни ть план ООН, который призывал вдвое уменьшить бедность в мире до 2015 года. В частности, принята договоренность об увеличении помощи самым бедным ст ранам мира на 25 миллиардов долларов в последующие пять лет. Украинская се ть деловой информации (www.liga.net) Во время встречи в Брюсселе представители ст ран ЕС заявили, что большинство денег будет направлено странам Африки. П о словам секретаря Великобритании по международному развитию Хилари Б ен, это является очень важным сигналом Соединенным Штатам, Канаде и Япон ии. США тратят на официальную помощь зарубежным странам намного меньший процент своего ВВП (0,2% в 2005 г.), однако она велика по абсолютным размерам - 27,5 мл рд долл. Япония, оказывая официальной помощи развитию на 13 млрд долл., расх одует на это также небольшую долю своего ВНД (0,3%). Там же. С. 200 Среди других ст ран Восточной Азии финансовую помощь оказывает также Республика Корея, которая хотя и не относится к числу стран, наиболее активно занимающихся подобного рода благотворительностью - в ОЭСР она находится по этому пок азателю на 19 месте из 28 стран - в 2007 году увеличила помощь развивающимся стра нам почти в полтора раза. Штефан Е. Помощь Кореи развивающимся странам ув еличилась в полтора раза//Сеульский вестник (http://vestnik.tripod.com) Суммарная величина экспорта и импорта капитала в развитых странах за последние три десятил етия в десять раз превысила показатели их ВВП, а у остальных стран мира он а превысила валовой внутренний продукт более чем в пять раз. Лидером эти х процессов выступали США. Международное движение капитала испытывало сильное влияние со стороны США на протяжении всей второй половины ХХ век а. За последние три десятилетия Соединенные Штаты, оставаясь крупным экс портером капитала, последовательно трансформировались в его главного мирового импортера. США стали главным местом привлечения иностранного капитала. В 2006 году объем привлеченных инвестиций составил 177 млрд долл . http://from-ua.com.ua/eco/ Без притока иностранного капитала они не смогли бы обеспечиват ь нынешние темпы роста. Так, в 2005 году вывоз капитала составил 440 млрд долл. (в том числе прямые инвестиции - 9,1 млрд долл., портфельные - 180 млрд долл., банков ские и прочие активы - 251 млрд долл.), в то время как приток капитала - 1212 млрд до лл. (прямые инвестиции - 110 млрд долл., портфельные - 909, банковские и прочие акт ивы - 194). Портной М. США в мировой финансовой системе//Международные процесс ы (http://www.intertrends.ru/) Противоположна картина в остальных центрах триады и новых инд устриальных азиатских стран: здесь сальдо текущего платежного баланса из-за превышения экспорта над импортом стабильно положительно, а в резул ьтате образуется ощутимый избыток капитала для его экспорта, который на правляется преимущественно в США. Хотя развивающиеся страны в последние десятилетия все больше втяги ваются в экспорт капитала (экспорт ссудного капитала и портфельных инве стиций из стран-нефтеэкспортеров и прямых инвестиций из новых индустри альных стран достиг сотен миллиардов долларов). В настоящее время развив ающиеся страны увлекаются инвестициями в развитые. Так, в 2007 году компани и из развивающихся стран приобрели, по оценкам экспертов, в развитых стр анах больше активов, чем развитые в развивающихся. С начала года по 11 сент ября было объявлено о сделках на 130,5 миллиарда долларов, которые совершил и или совершат компании из развивающихся стран на рынках развитых. В обр атном направлении общий объем сделок чуть ниже - 128,6 миллиарда долларов . http://www.newsland.ru Большинство же развивающихся стран продолжает оставаться по преимущес тву импортерами капитала, поступающего к ним из развитых стран и междуна родных организаций. Поступления ссудного капитала в виде займов и креди тов из-за рубежа имеет значение, прежде всего, для правительств «третьег о мира», использующие эти средства для погашения дефицита госбюджета. Чт о касается частных компаний, то лишь фирмы из наиболее развитых или бога тых стран третьего мира могут рассчитывать на займы и кредиты на мировом рынке капитала. По мере укрепления национальной экономики и в рамках ко мпаний по приватизации иностранные инвесторы проявляют интерес к порт фельному инвестированию в те или иные развивающиеся экономики. Но иност ранных инвесторов больше интересуют прямые инвестиции в экономику стр ан «третьего мира». Хотя основные потоки прямых инвестиций направляютс я в Латинскую Америку, Южную и особенно Юго-Восточную Азию, наиболее зави симой от прямых иностранных инвестиций является Африка южнее Сахары, гд е в отдельные годы эти инвестиции составляют до 30% всех капиталовложений. Данный регион мира сильно зависит и от притока финансовой помощи извне: в 2005 г. официальная помощь развитию составила более 6% по отношению к их ВНД. Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 573 Развивающиеся страны являются основными получателями финансовой помо щи. Так, по абсолютным размерам официальной помощи развитию в 2005 г. выделил ись следующие страны (каждая получила от 1 до более 2 млрд долл.): на Ближнем и Среднем Востоке - Афганистан, Египет, Ирак, Палестина; в Южной и Юго-Восто чной Азии - Бангладеш, Вьетнам, Пакистан; в Африке южнее Сахары - Гана, Замби я, Эфиопия. Там же. С. 201 Финансовую помощь также получают некоторые страны с переходной эконом икой, главным образом, Китай, Сербия и Черногория. В развитии инвестиционного потенциала Китая большую роль играет привл ечение иностранного капитала, предназначение которого заключается в в осполнении недостатка внутреннего капитала, улучшении инвестиционног о климата, создании механизма конкурентной борьбы и приобретении перед ового опыта управления и современных техники и технологий. Привлечение иностранного капитала осуществляется в двух основных формах: в виде кре дитов и прямых инвестиций. За период 1980-2005 гг. Китай реально использовал свы ше 800 млрд долл. иностранных инвестиций. Там же. С. 729 Если в 80-е гг. удельный вес иностранных займов в общем объеме капиталовложений был наиболее высок им, то в настоящее время наибольшее значение приобрели прямые инвестици и, которые составляют 69% общего размера привлеченных средств. В 2003-2004 гг. Кита й даже обошел США по этому показателю.Страноведческий каталог «Econrus» (http: //catalog.f mb.ru)Наиболее крупными вкладчиками в китайскую экономику являются Гонкон г и Тайвань, совокупный объем капиталовложений которых составляет свыш е 65% общего размера накопленных прямых иностранных инвестиций. Своеобра зие инвестиций соотечественников заключается в том, что они направляют ся прежде всего в отрасли текстильной и легкой промышленности, электрон ику, производство бытовых электроприборов и продуктов питания. Наряду с прямыми инвестициями важным каналом внешнего финансирования экономик и КНР стали кредиты и займы. Китай активно использует разные виды кредит ования: межправительственные кредиты, кредиты международных организац ий, коммерческие кредиты, размещение за рубежом облигационных займов и д ругие формы. За счет кредитов иностранных правительств и международных организаций было профинансировано свыше 400 объектов отраслей энергетик и, транспорта, связи, охраны окружающей среды и т. д. К странам с переходной экономикой относятся и страны СНГ. Многие иностран ные компании проявили интерес к капиталовложениям в этих странах, особе нно в тех, которые располагают природными ресурсами. Стремление занять в этих странах прочные позиции в начальный момент, когда проникновение ле гче и требует меньших затрат, также играло свою роль. Надежные общие данн ые о сумме этих капиталовложений в большинстве случаев отсутствуют. Что касается Украины, то размер прямых инвестиций оттуда в 2006 году составил в сего 16,2 млн долл. Однако этот объем не включает в себя вывоз теневы х капиталов. Объем последних за период с 2004 года по сентябрь 2006 года состави л 12,9 млрд долл. Общий размер инвестиций из Украины в экономику стран мира н а начало 2007 г. составил 221,5 млн долл., в том числе в страны СНГ - 102,5 млн долл. (46,3% к об щему объему), в другие страны мира - 119 млн долл. (53,7%). В 2006 году в Украину было при влечено 4,58 млрд долл. прямых инвестиций, что означает 25% прирост по сравнен ию с 2005 годом. http://from-ua.com.ua/eco/ Первое же место по объему прямых иностранных инвестиций из зарубежных с тран СНГ занимает Казахстан, где объем прямых иностранных капиталовлож ений в 2006 г. оценивался в 23 млрд долл. Более 80% всей промышленности страны в на стоящее время находится под контролем иностранцев. Весьма перспективн ыми считаются вложения в экономику Азербайджана, где в разработку нефтя ных месторождений на Каспии иностранные инвестиции по уже одобренным п роектам должны превысить 12 млрд долл.Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 748 В остальных странах - членах СНГ прямые иностранны е капиталовложения менее значительны. Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику, а именно: 1. Способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего прилож ения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для бо льшинства стран-получателей помогает решить проблему нехватки произво дительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста. 2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудниче ство. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и разв ития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между н ими, способствует углублению международных специализации и кооперации производства. 3. Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли. Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное д вижение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров и импортеров капитала. К числу последствий для стран, экс портирующих капитал , можно отнести сле дующие: · вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инве стиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран; · вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране- экспортере; · перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на плате жном балансе страны. Для стран, ввозящих капитал, существуют как положительные, так и отрицат ельные последствия. Положительные по следствия : · регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту стра ны-получателя капитала; · привлекаемый капитал создает новые рабочие места; · иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджме нт, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса; · приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-по лучателя. Отрицательные последствия : · приток иностранного капитала, «подминая» местный капитал, либо пользу ясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей, что в резуль тате при определенных условиях может привести к однобокости развития с траны и угрозе ее экономической безопасности; · бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением ок ружающей среды; · импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-по лучателя товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с про изводства в результате выявленных недоброкачественных свойств; · импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности ст раны; · использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-получателя в налоговых поступлениях и таможенных сбора х. Последствия международного движения капитала сказываются на социальн о-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, он и различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходно й экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность исполь зования только положительных факторов, отсекая отрицательные последст вия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приор итетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как междунар одная миграция капитала. 2. Особенности и тенденции вывоза капитала из Росс ии 2.1 Основные факторы вывоза капитала из России Говоря о факторах вывоза капитала необходимо выд елить основные причины вывоза и каналы, по которым это происходит. Существует ряд причин вывоза капитал а из России. Одной из основных причин сч итается наш недостаточно благоприят ный инвестиционный климат . По мнению ин остранных инвесторов, вложение в российские проекты сопряжено с более в ысокими, чем на других рынках, издержками и рисками, порождаемыми наличи ем бюрократических барьеров, противоречивого законодательства и корру пции. В последнее время озабоченность инвесторов вызывают также пробле мы с налоговым администрированием и вмешательством государства в деят ельность компаний. Однако российский капитал уходит за границу не тольк о из-за изъянов среды его функционирования. Так, по мнению доктора экономических наук В. Оболенского, фундаментальна я причина оттока капитала заключается в узости внутреннего рынка и недостаточности спро са на нем . Внутри страны в последние пят ь лет потреблялось от 80 до 89% произведенного ВВП, а оказавшаяся «лишней» ча сть созданных товаров и услуг направлялась за границу. Оболенский В. Про блема вывоза капитала из России//Инвестиции в России. 2006. №2. С. 16 При таком соо тношении производства и потребления Россия просто не могла не быть нетт о-экспортером капитала. В качестве причины вывоза капитала из России можно также назвать тот фак т, что объем сбережений является чрез мерным по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны . Поэтому значительная часть сбережений ух одит в теневой сектор и за рубеж, в том числе на погашение внешнего долга. Исследователи отмечают, что недоиспользование сбережений связано со з начительным различием доходности в отраслях экономики. По официальным данным, рентабельность продукции и активов в добывающих отраслях много кратно превосходит доходность в обрабатывающей промышленности. Наприм ер, в нефтедобыче и металлургии рентабельность продукции вдвое превыша ет среднюю рентабельность по промышленности и в 2,6-2,7 раза - по экономике в ц елом. Оболенский В. Вывоз капитала и рост валютных резервов: влияние на эк ономику России//Мировая экономика и международные отношения. 2006. №6. С. 24 Рен табельность в торговле также выше, чем в перерабатывающей промышленнос ти. Капитал концентрируется в наиболее рентабельных отраслях и в силу ра зличных обстоятельств используется там не полностью. В этих условиях ст имулы к инвестированию в другие отрасли отечественного бизнеса весьма слабы. При этом экономисты считают, что имеющиеся в стране сбережения в о пределенной доле могли бы мобилизоваться для инвестиций в отечественн ую экономику и перераспределяться из одних ее секторов в другие через кр упные финансово-промышленные группы (ФПГ), которые в принципе способны к масштабному привлечению средств инвесторов, хотя и не могут взять под ко нтроль весь объем сбережений. Но такую возможность на практике перечерк ивают принципы, преобладающие в деятельности российских корпораций. Да нные принципы заключаются в извлечении максимальной прибыли из имеющи хся материальных активов в максимально короткие сроки и в использовани и меньшей части этой прибыли на поддержание производства, а большей ее ч асти - на трансформацию в доходные финансовые активы и дивиденды. Данная ситуация находит отражение в платежном балансе страны, в основе которог о лежит уравнение - сальдо счета текущих операций равно сумме баланса дв ижения капитала и изменения валютных резервов. Из этого уравнения вытек ает, что при положительном сальдо упомянутого счета происходит отток капитала из страны и (или) прирост валютных резервов. При отрицательном же сальдо л ибо в страну приходит капитал, либо сокращаются ее валютные резервы. Помимо выше перечисленных выделяют также следующие причины вывоза кап итала из России: 1) произвольный и конфискационный характер системы налогообложения спо собствует уклонению от уплаты налогов, а перевод средств за рубеж позвол яет легко укрывать их от налоговых органов; 2) переводу сбережений за рубеж способствует недоверие к банковской сист еме; 3) к накоплению активов в России не располагают слабость институциональн ых механизмов защиты прав собственности и широко распространившаяся к оррупция; 4) в некоторых случаях приватизация создала возможности для руководител ей предприятий отчуждать находящиеся в их ведении активы и укрывать пол ученную выручку за рубежом. Можно назвать следующие каналы выво за капитала из России. 1. Предоставление неверных сведений о размерах экспортной выручки, особе нно в топливно-энергетическом секторе. При этом неверное указание доход ов от экспорта достигается несколькими способами: · занижение сумм в счетах-фактурах при экспортных операциях; · контрабандный экспорт, доходы от которого переводятся в зарубежные ко мпании или на зарубежные счета; · осуществление экспорта через оффшорные дочерние предприятия по зани женным отпускным ценам, причем разница между ними и рыночными ценами ост ается в оффшорной зоне. Преимущественное сосредоточение российского экспорта в энергетическ ом секторе превращает его в основной канал вывоза капитала из России. Им енно этот факт, по мнению многих экономистов, отчасти объясняет подобное сочетание медленного хода реформ, коррупции и вывоза капитала из России . Очевидная взаимосвязь между интенсивностью вывоза капитала из страны и ростом мировых цен на нефть также подтверждает ту точку зрения, что выв оз капитала в значительной мере отражает невозвращение в страну экспор тной выручки от продажи энергоносителей. 2. Завышение размеров платежей по импорту, в том числе с помощью фиктивных контрактов на импорт товаров или услуг. Величину вывоза капитала через этот канал, по сравнению с экспортным мех анизмом, оценить значительно сложнее, поскольку структура российского импорта оказывается значительно более диверсифицированной, чем структ ура экспорта. 3. Фиктивная предоплата по импортным сделкам. Также считается одним из важных каналов вывоза капитала. Многие предпри ятия создаются исключительно с целью оформления импортного контракта, на основании которого банк предоставляет крупную предоплату. Как тольк о перевод средства осуществляется, предприятие ликвидируется. 4. Целый ряд операций по счетам движения капиталов в обход установленных правил нередко осуществляется российскими банками через корреспонден тские счета зарубежных банков. 2.2 Основные пути вывоза капитала из России Здесь мы подробнее рассмотрим, какие пути вывоза капитала из России существуют, а именно в каких формах осуществляется вы воз капитала, а также в какие страны он вывозится. Обратившись к истории, можно заметить, что где-то до середины 1993 года ведущ ей формой вывоза капитала из России являлся экспорт ссудного капитала в бывшие советские республики. Бункина М. К., Семенов А. М.. Основы валютных от ношений. М.: Юрайт, 2000. С. 130Так, например, в 1992 году Россия субсидировала странам СНГ на сумму 1,5 трлн руб. в результате предоставления им так называемых те хнических кредитов для покупки российских товаров и занижения цен по ср авнению с мировыми. В настоящее время экспорт капитала из России осуществляется в разнообр азных формах: трансфертов, займов, кредитов, прямых и портфельных инвест иций, авансов, переводов, размещения средств в депозиты и на текущие счет а, накопления наличной валюты и т. д. Капитал вывозится как государством, т ак и частным сектором. Частный капита л представлен активами частных фирм, к оммерческих банков и прочих негосударственных организаций, которые пе ремещаются между странами по решению руководящих органов этих организ аций. Государственный капитал - это средства государственного бюджета, пере мещаемые за рубеж по решению правительства стран. Причем частный сектор чаще всего доминирует (как в экспорте, так и в импорте капитала), хотя госу дарство в вывозе капитала все равно занимает весомую долю, поскольку оно все еще обременено внушительным внешним долгом и вынуждено расходоват ь значительные средства на его погашение и обслуживание. Оболенский В. П роблема вывоза капитала из России//Инвестиции в России. 2006. №2. С. 15 Вывоз российского частного капитала может идти как в легальной, так и в н елегальной формах. Нелегальный вывоз капитала составляет основу бегства капитала (утечки капитала), который обусловлен плохим инве стиционным климатом в стране (об этом мы писали выше, говоря о причинах вы воза капитала) и недостаточной легитимностью происхождения значительн ой части капитала. То есть «утечка капитала» подразумевает стремление у вести из-под контроля средства, незаконно полученные в результате проти воправной деятельности. Именно поэтому к легальному вывозу частного ка питала целесообразно добавлять нелегальный вывоз. К тому же именно част ный сектор экспортирует капитал преимущественно в форме его бегства, в ф ормировании которого превалирует несанкционированная составляющая. Т аким образом, вывоз капитала из России значителен прежде всего потому, ч то в больших объемах сохраняется «бегство» капитала (см. Табл. 1 в Приложен ии 1). Из данной таблицы также видна тенденция снижения чистого вывоза кап итала, которая, по мнению экономистов, обусловлена отнюдь не сокращением вывоза частного капитала из страны, а скорее ростом масштабов привлекае мого иностранного частного капитала в российские активы. Нелегальный вывоз капитала из России за 1992 - 2005 гг., по оценкам экономистов, с оставил около 350 млрд долл., а с учетом контрабанды - около 450 млрд долл. Миров ая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. С. 826 Подавляющая часть н елегально вывезенных средств осела за рубежом и может быть добавлена к а ктивам международной инвестиционной позиции России. Лишь частично нел егально вывезенный капитал начинает в последние годы возвращаться, но в небольших размерах. При этом необходимо заметить, что хотя любая операци я нелегального перевода капитала за рубеж является противозаконной, ис точник капитала внутри национальной экономики сам по себе может быть аб солютно законным. Например, легально полученная прибыль, уводимая от нал огов за рубеж, становится частью правонарушения только после успешного нелегального вывоза из страны. Напротив, вывозимые за рубеж доходы от то рговли наркотиками или рэкета являются преступными уже по своему проис хождению. Таким образом, процесс утечки капитала может быть связан с раз ными нарушениями закона в зависимости от источника происхождения сред ств. Одновременно растет легальный вывоз капитала, прежде всего прямых и пор тфельных инвестиций, в первую очередь нефтяных и металлургических комп аний, что свидетельствует об их превращении в ТНК. По данным Госкомстата РФ объем инвестиций из России, накопленных за рубе жом, на конец 2007 года составил 32,1 млрд долл., из них прямые инвестиции состав ляют 13,9 млрд долл., портфельные - 2,4 млрд долл., прочие - 15,7 млрд долл., а именно: то рговые и прочие кредиты, банковские вклады. Направлено же за рубеж 74,6 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 43,6 % больше, чем в 2006 году. http:// www.gks.ruИнвестици и направляются главным образом на Кипр, в Нидерланды, Виргинские острова (Великобритания), США, Австрию и т. д. (см. Табл. 2 в Приложении 1). Что касается стран СНГ, то в них на конец 2006 года было накоплено примерно 3,84 млрд долл., а направлено - 4,13 млрд долл. При этом больше всего капитала накап ливается на Украине и направляется туда же (см. Табл. 3 в Приложении 2). Рост э кономики Украины открывает возможности для более широкого притока рос сийского капитала. Этот процесс наблюдается в таких отраслях, как нефтеп ереработка, сбыт нефтепродуктов, машиностроение, пищевая промышленнос ть, транспорт, недвижимость. В настоящее время российским фирмам принадл ежат три из шести нефтеперерабатывающих заводов, российским предприни мателям принадлежат ѕ украинского рынка нефтепродуктов, а также все пре дприятия алюминиевой промышленности Украины. Российский капитал предс тавлен в банковской сфере, в сфере услуг сотовой связи, в химической и дру гих отраслях промышленности Украины. Страноведческий каталог «Econrus» / http: //catalog.fmb.ru Некоторые экономисты, например В. Оболенский, считают, что по формальным признакам к вывозу капитала можно отнести и прирост валютных резервов г осударства: резервы представляют собой требования полномочных государ ственных органов к нерезидентам в форме иностранных банкнот, остатков н а текущих счетах в иностранных банках, банковских депозитов, а также рын очных ликвидных финансовых инструментов - казначейских векселей, кратк осрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг, резервной поз иции (доли) страны в МВФ и специальных прав заимствования (СДР). Оболенский В. Вывоз капитала и рост валютных резервов: влияние на экономику России//М ировая экономика и международные отношения. 2006. №6. С. 25 В действительности п ри формировании валютных резервов капитал остается в стране, хотя резер вы размещаются не в хранилищах Центрального банка или Министерства фин ансов, а за рубежом. Все дело в том, что в России действует опробованная в д ругих странах схема поддержания установленного соотношения между объе мом валютных резервов и денежной массы - так называемое «currency board» . Прирост же резервов обеспечивается пропорциональной рублевой эмиссией, что со храняет капитал в стране и насыщает им экономику. В первом квартале 2008 года наблюдался отток капитала. Так, за первый кварта л из России ушло около 22 млрд долл.. http://light.finam.ru Но после непродолжительного отт ока капитала в апреле приток средств в страну возобновился и составил, п о предварительной оценке Центробанка, около 10 млрд долл., как и предсказыв али аналитики. Вообще, как отмечает за меститель председателя Центробанка Константин Корищенко , неясность с перспективами развития мировой экон омики делает прогноз движения капитала очень сложным. По оценкам экспер тов, российские компании в 2008 году должны выплатить более 100 млрд долл. по си ндицированным кредитам и еврооблигациям. Первый пик выплат, в начале год а, уже миновал, а следующий, в рамках которого придется перечислить за руб еж около 19 млрд долл., ожидается в августе-сентябре. http://light.finam.ru Эксперты в то же время прогнозируют, что приток инвестиций в основной капитал, а следоват ельно и рост экономики, сохранится на высоком уровне. Однако, как отмечае т председатель правления РАО ЕЭС Анат олий Чубайс , торговое сальдо и отток ка питала остаются факторами, которые «будут оказывать серьезное влияние на российскую экономику в течение последующих четырех лет». Там же 2.3 Мероприятия по пресечению вывоза капитала из Р оссии В предыдущем параграфе мы говорили о том, что имен но через частный сектор происходит главным образом утечка капитала за р убеж. Из этого можно сделать неутешительный вывод о том, что достигнутая в стране макроэкономическая стабильность по большому счету не была аде кватно воспринята частным бизнесом российской экономики. А условия вед ения бизнеса, несмотря на предпринимаемые правительством реформаторск ие действия, по-прежнему оставляют желать лучшего. Так, кандидат экономи ческих наук С. В. Шепелев к числу наиболее существенных негативных факто ров относит остающуюся обременительной фискальную систему, способству ющую, в свою очередь, поиску способов укрывательства предпринимателями доходов от сравнительно высокого налогообложения и неэффективной сист емы налогового администрирования. Если говорить об уровне фактической налоговой нагрузки на предпринимателей, то можно привести расчеты кана дского исследовательского института «CD Howe Institute», показавшие, что, не смотря на заметное номинальное снижение ставок по ряду налогов (например, налог у на прибыль - с 35% до 24%, ЕСН - с 35,6% до 26%), средняя налоговая ставка с доходов корпо раций в нашей стране одна из самых высоких (34,5%). Шепелев С. В. Современные тен денции в вывозе частного капитала из России//Мировое и национальное хозя йство. 2006. №1 (http: //mirec. ru)В то же время данная ставка заметно ниже в ряде новых инду стриальных стран, например, в Сингапуре - 6,2%, Гонконге - 8,1%, Индии - 24,3%, и некоторы х развитых европейских государствах: Швеции - 12,1%, Великобритании - 21,7%, Нидер ландах - 25%. При этом считается, что чем ниже фактический уровень ставок кор поративных налогов, тем ниже соотношение прямых иностранных инвестици й (ПИИ) к ВВП. Проблема нехватки финансовых ресурсов и хронического бюджетного дефиц ита, а также слабого притока иностранных (прежде всего, долгосрочных) инв естиций, остро ощущавшаяся в 90-е годы прошлого века, по мнению многих спец иалистов, сейчас менее актуальны для российской экономики. Поэтому проб лема непрекращающегося масштабного оттока капитала за рубеж в последн ее время переживается ею не так болезненно. Но из этого не следует, что уте кающие за рубеж российские капиталы не нужны для страны. Долгосрочный ус тойчивый экономический рост в России может быть обеспечен лишь в услови ях стабильного притока в экономику широкомасштабных инвестиций, как вн ешних, так и внутренних. Поэтому преодоление проблемы оттока капитала по зитивно сказалось бы на решении задач, стоящих перед российской экономи кой. С начала 90-х гг. мероприятия, направленные на пресечение оттока капитала и з России, включали ряд мер валютного к онтроля . В начале переходного периода с ущественные усилия прилагались к осуществлению контроля за внешней то рговлей, хотя в 1993 году была отменена система множественных валютных курс ов. В 1992-93 годах была создана и впоследствии ужесточена система лицензиров ания экспорта “стратегического” сырья. В 1993-94 годах в России было введено т ребование оформления “паспорта сделки” с подробным описанием экспортн ых операций, а позже появились и “экспортные сертификаты”. В 1995 году произ ошла значительная либерализация торговли, особенно после отмены экспо ртных квот на большую часть товаров, в результате чего Россия в 1996 году при няла обязательства по статье VIII Устава Международного валютного фонда (М ВФ). Фомин С. Государство и рынок//Москва. 2007. № 7. С. 158 В 1997 году меры по регулирова нию капитала были значительно ослаблены, и к середине 1998 года нерезиденты смогли репатриировать доходы от инвестиций в российские ценные бумаги. Однако после августовского кризиса 1998 года меры регулирования капитала были восстановлены и ужесточены. Требование обязательной продажи валю тной выручки - одна из характерных мер, введенных в России. Так, начиная с и юля 1993 года, все российские экспортеры в обязательном порядке должны были обменивать 50% своей валютной выручки на рубли. В 1999 году эта доля была увели чена до 75%, и рассматривался вопрос о возможности обязательной продажи 100% в ыручки. По мнению некоторых экономистов, данные меры валютного контроля возможно и были полезны, обеспечив временное сокращение оттока капитал а, но они обошлись ценой роста коррупции и снижения экономической эффект ивности. Одним из шагов в создании превентивной системы борьбы с нарушениями вал ютного законодательства явилось Указание ЦБ от 12 февраля 1999 г. №5 00-У «Об уси лении валютного контроля со стороны уполномоченных банков за правомер ностью осуществления их клиентами валютных операций и о порядке примен ения мер воздействия к уполномоченным банкам за нарушение валютного за конодательства». Согласно данному Указанию банк, через который клиенты проводят валютные операции, обязан получить у этого клиента документы, п одтверждающие, что совершаемая операция не имеет целью вывоз капитала и з страны. Там же перечислены семь признаков «подозрительных» валютных о пераций, о проведении которых следует уведомлять органы валютного конт роля. Следующим документом, направленным на усиление контроля за нелега льным вывозом капитала, явилось указание ЦБ РФ от 26.08.99 №634-У «О порядке устан овления уполномоченными банками корреспондентских отношений с банкам и-нерезидентами, зарегистрированными в оффшорных зонах», позволившее о течественным банкам устанавливать без специальных разрешений ЦБ РФ ко рреспондентские отношения только с теми банками-нерезидентами, которы е входят в список мировых банков, имеющих максимальный международный ре йтинг или обладающих собственными средствами и уставным капиталом в ра змере не менее 100 млн. евро. Бункина М. К., Семенов А. М.. Основы валютных отноше ний. М.: Юрайт, 2000. С. 133 В настоящее время, по мнению некоторых исследователей, например Шепелев а С. В., для разрешения проблемы сдерживания оттока капитала за рубеж назр ело применение комплексного подхода . Практика же прошлых лет показала, что т олько административным сдерживанием бегство капитала не остановить, а положительный эффект от таких мер краткосрочен. Бизнес при этом достато чно быстро адаптируется к новым условиям, реализуя новые более сложные п ути вывоза капитала из страны. Однако применение исключительно либерал ьных подходов в решении данной проблемы, по мнению Шепелева, является пр еждевременным. Закон «О валютном регулировании и валютном контроле», вс тупивший в силу в 2004 году, по существу фиксирует постепенный отказ от валю тных ограничений. Правительство в стремлении реализовать задачу ускор ения процесса либерализации валютного законодательства интенсифицир овало работу по подготовке и введению в действие соответствующих норма тивных документов, снимающих в более ранние сроки существующие огранич ения, в том числе и капитального характера. Многие отечественные экономи сты считают, что в условиях, когда бегство капитала не снижается, а, наобор от, нарастает и достигает рекордной величины, либерализация вывоза капи тала не остановит, а скорее подхлестнет данный процесс. С этим нельзя не с огласиться. К тому же следует отметить тот факт, что основная масса прибы ли образуется в экспортоориентированных отраслях - топливной промышле нности и металлургии. А данные отрасли, по оценкам специалистов, считают ся главными агентами незаконного вывоза капитала. Новая же редакция выш е упомянутого закона дает им возможность сделать незаконный вывоз капи тала законным, а в случае перехода к изъятию у них природной ренты сырьев ые компании через вывоз капитала получают потенциальную возможность л учше уходить от рентных платежей.Шепелев С. В. Современные тенденции в вы возе частного капитала из России//Мировое и национальное хозяйство. 2006. № 1 ( http: //mirec. ru) По мнению многих специалистов, в краткосрочной перспективе некоторые ш аги могут помочь улучшить структуру мер валютного контроля и разрешить в ближайшее время отменить меры контроля, несовместимые со Статьей VIII МВФ , не создавая в то же время риска неожиданно резкого возрастания оттока к апитала. Данные меры предполагают следующее: 1) поскольку система валютного регулирования в России представляется чр езмерно сложной, следует рационализировать существующие правила, обес печив их непротиворечивое и поддающееся контролю применение, не требую щее также выдачи индивидуальных разрешений; 2) так как в настоящее время слишком велико количество лицензированных б анков, и многие из них, как представляется, участвуют в уклонении от валют ных ограничений, более жесткие правила лицензирования банков помогли б ы смягчить эти проблемы; так, например, можно было бы отозвать лицензии у т ех банков, оказавшихся явно ненадежными при соблюдении правил валютног о регулирования, а на использование счетов банков, штаб-квартиры которых находятся в оффшорных зонах, малодоступных для органов банковского над зора, может быть наложен запрет; 3) Центральным банком России в настоящее время должна быть предварительн о санкционирована предоплата импорта, и были случаи, когда такое разреше ние не выдавалось; причем подобная система иногда ложится ненужным брем енем на законопослушных импортеров. Целесообразно при этом упростить п роцедуру законного импорта, сохранив в то же время за ЦБР право контроли ровать предоплату импорта. Помимо валютного администрирования возможно еще одно направление мер по пресечению вывоза капитала из России - собственно экономическая поли тика, направленная на улучшение инвестиционного климата нашей страны и предполагающая решение следующих задач Фомин С. Государство и рынок//Мос ква. 2007. № 7. С. 159: 1) проведение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, направлен ной на устойчивое снижение инфляции и инфляционных ожиданий; 2) совершенствование законодательной базы, направленное на создание ста ндартных международных условий для деятельности инвесторов, поскольку инвестиционная привлекательность России существенно снижается в резу льтате отсутствия режима наибольшего благоприятствования по отношени ю к иностранным инвестициям, который имеет место в других странах с пере ходной экономикой; 3) ускорение перевода бухгалтерского учета и отчетности предприятий и кр едитных организаций на международные стандарты, что позволит сделать р оссийские предприятия более «прозрачными» для инвесторов; 4) обеспечение прав собственности, поскольку стабильность законодатель ства, соблюдение правовых норм в отношении собственника - одна из важней ших характеристик для инвестора, необходима также организация системы гарантий и страхования инвестиций; 5) совершенствование налоговой системы с учетом мировых стандартов, ведь важное место среди возможных фискальных стимулов в мировой практик е инвестиционной и предпринимательской деятельности занимают льготы, связанные с преференциальным режимом поставок импортного оборудовани я, сырья и комплектующих, используемых на предприятиях с прямыми иностра нными инвестициями; 6) реструктуризация банковской системы и снижение процентных ставок по кредитам до доступного для предприятий уровня, поскольку слабость ба нковской системы - один из важнейших факторов инвестиционного риска; 7) повышение рейтинга России как страны, принимающей инвестиции, а для соз дания привлекательного имиджа России в сфере иностранных инвестиций н еобходимо информировать потенциальных инвесторов об имеющихся в стран е инвестиционных возможностях на основе проведения рекламно-информаци онных кампаний в средствах массовой информации, организации и участия в инвестиционных выставках и т.д.; необходимо также развернуть кампанию в странах, где сосредоточены потенциальные инвесторы, по адекватному и оп еративному отражению событий в России; 8) широкое распространение в мире получила практика создания специализи рованных государственных агентств, ответственных за взаимодействие с иностранными инвесторами; они выполняют три основные функции: · создание благоприятного имиджа страны в глазах потенциальных инвест оров; · целевое привлечение инвестиций; · оказание инвесторам информационных и консультационных услуг, связан ных с осуществлением инвестиций. Важную роль при этом должно сыграть создаваемое Российское государств енное агентство по страхованию и гарантированию кредитных и инвестици онных рисков. В. П. Оболенский отмечает, что уменьшение чистого вывоза капитала станет возможным в случае снижения величины положительного сальдо счета теку щих операций и дальнейшего наращивания валютных резервов. А для этого ка к раз и необходимо увеличение потребительского и инвестиционного спро са, что при прочих равных условиях приведет к росту импорта. Этот факт поз воляет нам сделать вывод о том, что не сокращение вывоза капитала являет ся одним из необходимых условий роста отечественных инвестиций в основ ные фонды, как многие думают, а скорее наоборот - рост инвестиций способст вует уменьшению вывоза капитала. Если Россия будет производить больше, ч ем потреблять, то она будет оставаться нетто-экспортером капитала. Однако растущие в 2000-2005 гг. масштабы нелегального вывоза капитала заставля ют нас немного сомневаться в том, что улучшение инвестиционного климата в России прекратит этот процесс, поскольку этот климат в последнее время явно улучшается, хотя и медленно, однако нелегальный вывоз капитала про должается в больших масштабах. В долгосрочной перспективе улучшение ин вестиционного климата действительно может помочь, но в среднесрочной п ерспективе мы наблюдаем противоположное. Возможно, инвестиционный кли мат в нашей стране пока еще улучшился не настолько, чтобы преодолеть бег ство капитала. Заключение В данной курсовой работе мы рассмотрели очень инт ересную и актуальную, но очень сложную проблему - проблему вывоза капита ла, в частности проблему вывоза капитала из России. Мы выяснили, что вывоз и ввоз капитала осуществляется всеми странами, хо тя и в разных масштабах. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за р убежом в частной и государственной, денежной и товарной, краткосрочной и долгосрочной, ссудной и предпринимательской формах. Вывезенный в предп ринимательской форме капитал представлен портфельными и прямыми инвес тициями. Также мы узнали, что существуют различные теории международного движен ия капитала, прежде всего традиционные - неоклассическая, неокейнсианск ая и марксистская. Также выделяются модели прямых инвестиций - модели мо нополистических преимуществ, жизненного цикла продукта, интернализаци и, марксистская и эклектическая. Существует также теория бегства капита ла, хотя и слабо разработанная. В вывозе капитала преобладают развитые страны, они же являются основным и источниками финансовой помощи в мире. Причем США, оставаясь крупным эк спортером капитала, стали также главным местом привлечения иностранно го капитала. Большинство из развивающихся стран продолжает оставаться по преимуществу импортерами капитала, поступающего к ним из развитых ст ран и международных организаций. Среди стран с переходной экономикой ве сьма перспективными считаются вложения в экономику Азербайджана. Существует множество причин вывоза капитала из России, но основными при чинами следует назвать: недостаточно благоприятный инвестиционный кли мат, узость внутреннего рынка и недостаточность спроса на нем, чрезмерны й объем сбережений по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны, недоверие к банковской системе, слабость институциональных мех анизмов защиты прав собственности и широко распространившаяся коррупц ия и другие. Основная роль в вывозе отечественного капитала за рубеж принадлежит в н астоящее время частному сектору. При этом к легальному вывозу частного к апитала целесообразно добавлять нелегальный вывоз, поскольку именно ч ерез частный сектор происходит главным образом утечка капитала за рубе ж. Можно также сделать неутешительный вывод, что достигнутая в стране ма кроэкономическая стабильность по большому счету не была адекватно вос принята частным бизнесом российской экономики. Несмотря на предприним аемые правительством реформаторские действия, условия ведения бизнеса по-прежнему оставляют желать лучшего. В настоящее время наблюдается тенденция снижения чистого вывоза капит ала, которая, по мнению экономистов, обусловлена отнюдь не сокращением в ывоза частного капитала из страны, а скорее ростом масштабов привлекаем ого иностранного частного капитала в российские активы. Несмотря на то, что в первом квартале текущего года наблюдался отток капитала (22 млрд дол л.), сейчас приток средств в страну возобновляется и составил в апреле око ло 10 млрд долл. Инвестиции из России направляются на Кипр, в Нидерланды, Виргинские остр ова (Великобритания), США, Австрию, страны СНГ и т. д. При этом больше всего и нвестиций направляется на Кипр, из стран СНГ - в Украину. Недостаток капитала не позволяет России сегодня решать многие жизненн о важные проблемы. Мы стремимся получить кредиты для решения неотложных задач, в то время как колоссальные суммы уходят из страны. В этой связи выв оз капитала для России сегодня действительно острая и негативно окраше нная проблема, поэтому ее нужно решать. В основном имеются два направлен ия мер по пресечению вывоза капитала из России - валютное администрирова ние и собственно экономическая политика. К сожалению, решить ее админист ративными методами - всякого рода запретами - невозможно, не поставив себ я в изоляцию от других стран. Поэтому, только создав благоприятные услов ия для развития отечественной экономики, прежде всего, ее реального сект ора, можно рассчитывать на то, что отток капитала не только прекратится, н о и сменится его притоком. Библиографический список 1. Бункина М. К., Семенов А. М.. Основы валютных отношен ий. М.: Юрайт, 2000.145 с. 2. Гаврилова Т. В. Международная экономика. М.: ПРИОР, 2000. 136 с. 3. Мировая экономика/Под ред. Булатова А. С. М.: Экономистъ, 2008. 860 с. 4. Мировая экономика/Под ред. Николаевой И. П. М.: ЮНИТИ, 2003. 575 с. 5. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. Т. 1. М.: «Экономика», 2001. 865 с. 6. Бродский И. Б. Структурные сдвиги в привлечении иностранных инвестиций и вывозе российского капитала//Экономика строительства. 2006. №4. С. 21-28 7. Глазьев С. Если бы за правительство работал компьютер, темпы экономичес кого роста были бы вдвое выше// (http:// www.glaziev.ru) 8. Гуров М. П. «Бегство капиталов» из России: причины, масштабы, особенности и способы осуществления: о нелегальном вывозе капитала//Юридический мир . 2004. №7. С. 78-83 9. Елизаветин М. Е. О месте России в мировых потоках капитала//Банковское де ло. 2005. №1. С. 28-32 10. Милякина Е. В. Вывоз капитала: законодательство и практика его применен ия//Законодательство и экономика. 2005. №4. С. 76-82 11. Оболенский В. Вывоз капитала и рост валютных резервов: влияние на эконо мику России//Мировая экономика и международные отношения. 2006. №6. С. 21-31 12. Оболенский В. Вывоз капитала из России: норма или отклонение?//Российски й внешнеэкономический вестник. 2006. №2. С. 49-53 13. Оболенский В. Проблема вывоза капитала из России//Инвестиции в России. 2006. №2. С. 14 -17 14. Перова М. К. Американские прямые инвестиции за рубежом//Банковское дело . 2006. №11. С. 30-35 15. Портной М. США в мировой финансовой системе//Международные процессы (http://www.intertrends.ru) 16. Страноведческий каталог «Econrus» (http: //catalog.fmb.ru) 17. Фомин С. Государство и рынок//Москва. 2007. № 7. С. 148-167 18. Шепелев С. В. Современные тенденции в вывозе частного капитала из Росси и//Мировое и национальное хозяйство. 2006. №1 (http: //mirec. ru) 19. Швандар К. В. Участие России в международном движении капиталов//Финанс ы. 2005. №9. С. 20-23 20. Штефан Е. Помощь Кореи развивающимся странам увеличилась в полтора раз а//Сеульский вестник (http://vestnik.tripod.com) 21. Украинская сеть деловой информации (www.liga.net) 22. http:// www.gks.ru 23. http://www.newsland.ru 24. http://light.finam.ru 25. http://from-ua.com.ua/eco/
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Барак Обама спрашивает своего секретаря:
- А что делает этот пожилой джентльмен на лавочке у Белого Дома?
- Это наш садовник Макс, господин Президент. Он довольно стар, но ещё крепок. Он рисует в раскрасках, оставшихся от Джорджа Буша.
- Но эти раскраски лежали у Буша в сейфе!
- Наверное, их хотели выбросить, и он забрал их себе.
- Но я, проходя мимо, видел, что он рисует там пятиконечные звёзды и берёзы!
- О, не волнуйтесь, сэр! Старина Макс работает у нас очень давно и с честью прошёл сотни проверок на благонадёжность, в том числе, и на детекторе лжи. Он не может быть вражеским агентом!
- А как его фамилия?
- У него какая-то смешная фамилия... Хейфиц или Штольц... А, вспомнил! Штирлиц, сэр!..
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Основные причины, факторы и пути вывоза капитала из России", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru