Курсовая: Мировой валютный рынок - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Мировой валютный рынок

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 39 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

33 Тема: Валютный рынок Содержание Введение ……… ………………………………………………………………....3 Глава 1. Понятие и основные характеристики валютного рынка 1.1 Понятие валютного рынка…………………………………………………....5 1.2 Функции валютного рынка…………………………………………………...8 1.3 Участники валютного рынка ……………………………………………….10 1.4 Классификация валютных рынков………………………………………….14 Глава 2. Виды валютных операций и один из элементов валютного рынка 2.1 Валютные операции, совершаемые на валютном рынке…………………20 2.2 Биржи как эле мент валютного рынка…………………………………...…25 Заключение… …………………………………………………………………...29 Список использованной литературы…………………………………………...32 Введение На определенном историческом этапе увеличение количества международн ых хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валют но-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс международного движени я товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотруд ничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновен ию общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соотве тствующими обязательствами участников международных экономических о тношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой де нежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуж ивается валютным рынком. Купля и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, п редставляющих собой официальные центры, где такие сделки совершаются п о определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понима ют сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществл яются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бум аг в иностранной валюте, валютное инвестирование). Валютные рын ки сложились в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуе мых валют среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные ), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к инте рнационализации хозяйственной жизни привели к образованию мирового ва лютного рынка. 80-е и первая половина 90-х годов ознаменовались быстрым ростом операций на мировых валютных рынках. В 1986г. ежедневный объем сделок с валютой в мире ра внялся примерно 320-330 млрд долл., к 1989г. он увеличился до 650 млрд, в 1995г. – до 1200 млрд долл. Таким образом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютног о рынка вырос примерно в 4 раза. [12] Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более ши роко используются для страхования валютных и кредитных рисков, важное м есто ныне занимают также спекулятивные и арбитражные операции. Объектом исследования данной курсовой работы является валютный рынок. Предметом исследования выступает валютный рынок в процессе реализации общественных отношений. Цель данной работы состоит в изучении валютного рынка, его структуры, ос новных функций и в определении основных видов операций, совершаемых на в алютном рынке. Также в работе выдвигаются следую щие задачи: 1. Ознакомиться с понятием валютного рынка; 2. Рассмотреть основные функции и и х особенности; 3. Изучить основных участников вал ютного рынка; 4. Проанализировать классификации валютных рынков; 5. Изучить валютные операции. Глава 1. Понятие и основные характеристики валютного рынка 1.1. Понятие валютного рынка Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту в алютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той с траны, где они покупают товары и усл уги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранно й валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее вал юте. Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называетс я международным (мировым) валютным рынком. В литерату ре существует несколько различных толкований понятия валютного рынка в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Н аговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на кот ором продается и покупается валюта разных стран» [12]. И.И. Платонова рассматривает валют ный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки расс матриваются как официальные центры, где совершается конвертация иност ранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения [6]. Валютный рын ок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то ест ь обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному вал ютному курсу. Понятие ва лютного рынка является системным и как любой системе ему присущи характ еристики структурности и функциональности. Наиболее пол ные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком межд ународных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействи и центральных банков обзоров положения на мировом рынке валют и финансо вых дериватов. Такие обзоры проводились трижды – в 1989, 1992 и 1995гг. Последний и з них включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях на валютном рынке.[5] Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бума г являются: · концентрация капитала в производстве и банковском деле; · интернационализация хозяйстве нных связей; · развитие межбанковских телеком муникаций. Валютные рын ки представляют собой совокупность организационно-экономических отно шений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностр анной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующ их в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, регионал ьные и мировые. Национальные валютные рынки обслуживают движение денежных потоков вну три страны и связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции (например европейский валютный рын ок). Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мир овом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами региональ ного и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90- х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось н а трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио -10%/.[16] Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опоср едуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капитало в. В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков ста ло в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рыно к, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он пол учил название «Международная валютная биржа». Его ежедневный оборот – 1,6- 1,8 трлн.долл. Валютные рынки выполняют следующие задачи: · создают условия для об мена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количе ством обособленных национальных систем; · устанавливают эффективный валю тный курс; · служат источником краткосрочны х валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте; · создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитра жных операций. Для современ ных валютных рынков свойственны следующие особенности: 1. Преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сдело к, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объем а валютных сделок крупнейших центров. 2. Масштабные объемы операций. По этому параметру валютный рынок резко вы деляется среди других мировых рынков. Так, общий ежесуточный объем между народных валютных oпeраций в середине 90-х годов достиг 1 трлн. 230 млрд. долларо в. По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценк ам, от 200 до 250 трлн. долл. США. 3. Глобальный охват участников. Валютный рынок является единственным по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое время и в течение 24 часов в сутки. Волна валютных с делок поднимается на Дальнем Востоке и странах Юго-Восточной Азии (Токио , Сингапур, Сянгаи), затем перемещается в Европу (Лондон) и завершается в СШ А (Нью-Йорк). 4. Высокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на бан ки, 20% - на иные финансовые институты (компании дилеры по ценным бумагам, инв естиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на нефинансовые учреждения (включая о тдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характе рен высокий уровень концентрации. Например, в Нью-Йорке через 20 банков про ходило 70% оборота валютных сделок рынка, а в Лондоне - 68%.[7] Валютные рынки обеспечивают опер ативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых вал ютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынк ов пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механ изм валютных рынков используется для государственного регулирования э кономики, в том числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС). С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность бирж, брокерских фирм, банков, разног о рода фондов, корпораций. 1.2 Функции ва лютного рынка Валютный рынок выполняет следующи е основные функции: 1. обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов; 2. формирование валютного курса на о снове спроса и предложения на валюту; 3. хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков; 4. проведение денежно-кредитной политики (центральные банки, ФРС, казначейства); 5. получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий). С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализаци и экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание меж дународного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное опред еление валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; пред оставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валют ных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; ис пользование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и эконо мической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и проце нтных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к инос транным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной полит ики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия. С организационно-институционной точки зрения валютные рынки представл яют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностра нных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой б анки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валют ные операции. Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в м ире, на котором осуществляется меж дународная торговля и обмен иностранных валют (объемы операций на валют ных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный ва лютный рынок имеет обороты примерно 100— 200 млрд. долларов в день). Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками валютного рынка являются центральные банки развитых г осударств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операц ии в рамках официальной денежно-кредитной политики. Представителями го сударства могут быть внешнеторговые банки и другие учреждения. Важную роль в формировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Воо бще, межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составн ым звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брок ерские фирмы, через которые до недавнего времени проходило примерно 30% ва лютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определен ные комиссионные проценты. С развитием электронных средств межбанковс кой связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на м ежбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в о перациях физических лиц и мелких предприятий. [6] 1.3 Участники валютно го рынка Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить его участн иков и рассмотреть некоторые особенности их деятельности. Как правило, в ыделяют три основные группы участников, каждая из которых не является од нородной по своему составу. Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рыно к. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступаю т банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую групп у его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целя х, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через пос редников. В этой категории прежде всего выделяются коммерческие банки, о собое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значител ьную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арен у. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особ енно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компани и, действующие в какой-либо области производства (электроника, аэрокосми ческая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроен ие, добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финан совые подразделения, работающие на валютном рынке. Для проведения валютных операций крупные коммерческие банк располагаю т депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их коррес пондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Нап ример, во Франции ими являются лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париб а, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.[14] Как уже отмечалось, к первой группе действующих на валютном рынке участн иков относятся и центральные банки. Они занимают в этой группе особое по ложение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими у чреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческ их банков и других финансовых институтов. Центральные банки также облад ают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, посколь ку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основн ых функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечение до хода. Кроме того, центральные банки располагают контрагентами иного рода и вы полняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжения ми своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользует ся полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованно й с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк бол ее независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с п олитикой центральных банков других стран (в частности при проведении ва лютных интервенций) и руководствуются положениями нормативных докумен тов международных финансовых организаций.[9] С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и его р егулирование. Прежде всего, эт о касается курса национальной вал юты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в ча стности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью ва лютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а т акже брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центрально му банку соответствующую информацию. Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые броке ры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и посредническую функции, которые тес но взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщ ают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы сов ершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сос редоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и пред оставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегча ет деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы распо лагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские коми ссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты. Авторитет того или иного брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его клиентуры, а имена корреспондентов являются предметом коммерческой тайны. Подобна я практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреж дений, не желающих до определенного момента раскрывать свою позицию по к акой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой активности и повыш ению эффективности функционирова ния валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на у казанном рынке постепенно снижает ся при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автома тизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами. В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою стр уктуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной или неск олькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специал изируется либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на опре деленный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспонден тов. Наиболее крупные и известные из брокерских фирм Западной Европы сос редоточены в Лондоне. Это фирмы меж дународного масштаба, имеющие представителей или филиалы не только при лондонской, но и при других валютных биржах В третью груп пу участников валютного рынка включают всех, лично не осуществляющих оп ерации с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а поль зуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся юридические лица (п редприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некот орые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица. Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сам и не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенс ионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые к омпании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ре сурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются ва жными участниками валютного рынка, действуя через посредников. 1.4 Классифи кация валютных рынков Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам ва лютных ресурсов, по степени организованности.[15] По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить междунаро дный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финанс овых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиб олее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майн е, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонски й рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его пост епенно догоняет Нью-Йоркский рынок. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые обр азуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной стра ны. Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мир а. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно с вязанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций ми ровых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив сред ств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвоб одный валютные рынки (это относится к региональным и национальным валют ным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных огра ничений. Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводи мое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непо средственно банками для страхования своей деятельности от возможных у бытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежд е всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти. В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представ ляет собой целенаправленное использование властями определенных меха низмов для достижения целей экономической политики — стимулирования темпов экономического роста, занятости населения и борьбы с инфляционн ыми тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешн юю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики о т негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних фак торов. Валютные ограничения — это система государственных мер (администрати вных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом оперирования (иностранной вал ютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдель ных странах, вмененных национальным законодательством.[3] Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию пл атежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынко м, а при отсутствии их — свободным валютным рынком. По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним р ежимом и с двойным режимом. Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курс ами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается н а биржевых торгах. Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применени ем фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютно го рынка используется государством как мера регулирования движения ка питалов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Э та мера призвана ограничить и контролировать влияние международного р ынка ссудных капиталов на экономику данного государства. По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебирже вой. Биржевой валютный рынок — это организованный рынок, который представл ен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги ва лютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предпр иятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валю ты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной с тоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым ис точником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые тор ги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли). Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть и ли не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, комп ьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING). Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и вне биржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в ва люте. Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в – д остаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютн ую конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржев ому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимают ся комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы п роданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен на лог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка п осле того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конвер сии осуществляется практически бесплатно; более высокой скорости расч етов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, ч то внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение все го операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки еврова лют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Рынок евровалют — это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рын ка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-сс удных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют. Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязате льствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облиг аций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и срок ах его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от не го дает владельцу право на получение процента). Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по форми рованию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые о тношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерче скими банками иностранных государств. Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развит ия финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует су ществующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансо вых инструментов. При характеристике срочных рынков можно выделить: - рынок форвардных контрактов; - рынок фьючерсов; - рынок опционов. Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или вал юты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемы м на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного кон тракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен. Рынок фьючерсов – одним из наиболее успешных и в то же самое время наибо лее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в послед ние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. таким и фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ста вкой и валютные курсы. Фьючерсный контракт — это юридически обоснованное соглашение между д вумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определен ного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный мом ент или определенный ряд моментов в будущем. Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по зара нее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в опред еленный день месяца)'. Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей: 1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменени я цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров). 2. Он позволяет спекулянтам открыва ть позиции на большие суммы под нез начительное обеспечение. Рынок опционов – одним из видов срочных сделок являются опционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязатель ство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение соглас ованного периода времени. Рынок валютных опционов получил широкое разв итие в середине 70-х гг.XX в., после введения в большинстве стран вместо фикси рованных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.). Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) одном у из участников сделки купить или продать определенное количество инос транной валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную п ремию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, б удучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной до говорной цене.[3] Глава 2. Виды валютных операций и один из элементов валютного р ынка. 2.1 Валютные операции На валютных р ынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки п о поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собств енника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций явля ются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние годы быстрыми темпами возрастал объем новых форм срочных сделок: операц ий своп, опционов, фьючерсов. На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции, кот орые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегмента ми межбанковского валютного рынка являются кассовый рынок (рынок сдело к по текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в зап адной литературе также как рынок "спот") и срочный рынок (или рынок операци й на срок). На кассовом рынке (рынке "спот") покупка и продажа валют происходит на усло виях расчета в течение двух рабочих дней после даты заключения сделки и по курсу на момент ее заключения. Наличный рынок, являясь частью валютного рынка, функционирует также неп рерывно. Это означает, что его участники могут покупать или продавать ва люту в течение всего времени его работы. Курс любой валюты устанавливается на рынке "спот" по отношению к доллару США, тогда как между другими валютами в определенный момент прямого соот ношения может и не существовать. Несмотря на непрерывный характер валют ных операций и постоянное определение курсов валют, в некоторых финансо вых центрах существует процедура так называемого "фиксинга", продолжите льность которой в разных странах различна. "Фиксинг" – это процесс офици ального определения курсов различных валют, т.е. их котировка во время пе риодических встреч основных участников рынка, которые проводятся в каж дом финансовом центре. Например, в Париже в помещении фондовой биржи с 1977г. процедура фиксинга происходит ежедневно по рабочим дням в течение приб лизительно 30 минут (начало в 13.30 – в зимнее время, и в 14.00 – в летнее). При этом п редставитель Французского объединения бирж объявляет курсы основных в алют (курс продажи и курс покупки по каждой из валют) по отношению к францу зскому франку, которые затем публикуются в официальном издании Франции. Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название "спрэд , или "маржа" и представляет собой доход банка, использующего упомянутые к отировки при проведении валютных операций. Подобная официальная котир овка валют позволяет клиентуре коммерческих банков лучше сориентирова ться относительно конъюнктуры валютного рынка и точнее формулировать свои распоряжения банкам. Курс любой валюты (как правило, по отношению к доллару США) выражается циф рой, включающей четыре знака после запятой, т.е. десятитысячными долями е диницы. В этой связи в профессиональной терминологии дилеров используе тся понятие "пип", т.е. "пункт", обозначающее 1/10000 курса валюты. Например, курс ф ранцузского франка по отношению к доллару США можно выразить цифрами 5,5950-5,5958, где первая соответствует курсу покупки, а вторая – продажи.[2] При этом курс франка можно представить также и в виде следующего выражен ия: 5,5950/08, где 08 – это число "пипов", составляющее разницу между курсом продаж и и курсом покупки, или "спрэд"("маржа").[2] Официальная котировка валют (фиксинг) в той или иной форме осуществляетс я на большинстве бирж в городах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, М адриде, Милане, Париже, во Франкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне и Цюрихе) подобная котировка не проводится. В настоящее время кассовый рынок (рынок "спот") по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка . Несмотря на то, что за последние годы объем торгов здесь увеличивался ме дленнее, чем в других сегментах (рынки валютных фьючерсов и опционов), на д олю кассового рынка приходится немногим менее половины (около 49%) совокуп ного оборота валютного рынка. Другим важным сегментом валютного рынка является срочный рынок (операц ии на срок). Участники этого рынка принимают на себя обязательства купить и продать валюту по курсу, устан овленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки ва лют в оговоренный срок. Сделки закл ючаются либо на срок от трех до семи дней, либо на 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на д ва или три года, на пять лет. Объектом подобных сделок обычно может служить любая свободно конверти руемая валюта. Однако чем продолжительнее срок сделки, тем на меньшее чи сло валют она может распространяться. Дело в том, что одной из двух основн ых целей срочных сделок, помимо извлечения спекулятивной прибыли, являе тся прежде всего страхование от возможного риска, вызванного изменение м курсов валют. Поэтому при сроках от трех дней до шести месяцев возможно заключать сделки практически по всем конвертируемым валютам, использу емым в международных расчетах. В проведении операций сроком на один и дв а года почти не используются такие валюты, как австрийский шиллинг, бель гийский франк, испанская песета, итальянская лира, португальское эскудо , а также денежные единицы скандинавских стран. В контрактах на срок свыш е двух лет применяются лишь ведущие валюты: доллар США, немецкая марка, шв ейцарский франк, японская йена и английский фунт стерлингов. Как правило, при осуществлении срочных операций банки требуют от клиент ов определенных гарантий в виде соответствующих вкладов (за исключение м тех случаев, когда контрагентом является другой банк или финансовое уч реждение). Потребность в подобных гарантиях увеличивается, когда курсы в алют, лежащих в основе сделки на срок, испытывают значительные колебания . Валюты с поставкой в определенный срок не имеют официальной котировки, и х курсы складываются под влиянием рыночных сил, а поэтому они отличаются от кур сов валют с немедленной поставкой (операции "спот"). Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. При этом если курс валюты по ним выше действующего курса "спот", то говорят, чт о такая валюта котируется с премией, если же он ниже курса по кассовым опе рациям, то речь идет о дисконте. В условиях стабилизации конъюнктуры валютного рынка объем срочных операций сокращается по сравнению с н аличными сделками. Наоборот, при зн ачительных колебаниях курсов валют на рынке "спот" объем форвардных сдел ок возрастает. Так, в последние годы в связи с усилением дестабилизирующ их явлений на валютном рынке объем срочных операций увеличивался быстр ее, чем объем кассовых сделок. На форвардном рынке имеют место два вида валютных операций. К первому ви ду относятся обычные форвардные сделки, которые предусматривают покуп ку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. Второй вид – эт о операции "своп", представляющие собой одновременную покупку и продажу валюты с различными сроками расчетов. При этом в качестве контрагента вс егда выступает одно и то же лицо. Сделка "своп" может быть определена и как сочетание сделок типа "спот" и форвардных операций (классический вид опе рации: "своп"= сделка "спот" + "форвард Необходимо отметить, что помимо тр адиционных операций типа "спот" и фо рвардных сделок в 70-х годах на валютном рынке появились относительно новые виды сделок (так называемые стан дартные контракты): валютные фьючерсы и опционы. На их основе сложились с оответствующие сегменты рынка. Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному ва лютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними существуют следующие различия: · фьючерсы более стандар тизованы, так как характеризуются стандартным объемом валют и сроками р асчета; · фьючерсы проводятся на организо ванных рынках (фьючерсных биржах); · дилеры по фьючерсным сделкам не ведут торговлю непосредственно с другими дилерами, поскольку в качеств е посредников между ними выступаю т клиринговые компании. Валютные опц ионы дают владельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупк е (сделка с предварительной премией, опцион покупателя) и по продаже (сдел ка с обратной премией, опцион продавца) валюты к определенному сроку в бу дущем по согласованному валютному курсу. Основными различиями между фьючерсами и опционами являются следующие: · владелец опциона имеет возможность купить или продать валюту, но не обязан делать этого; · для того чтобы купить или продат ь опцион, необходимо заплатить одной из сторон дополнительную премию. Эт о означает, что опцион в отличие от фьючерса имеет определенную цену; · торги по опционам в основном про водятся на внебиржевом рынке ценных бумаг. Рассмотренн ые сегменты валютного рынка в современных условиях претерпевают дальн ейшую эволюцию. Как уже отмечалось, кассовый рынок практически все еще сохраняет первое место по объему о пераций среди других сегментов в общем обороте валютного рынка. В то же в ремя форвардный рынок, охватывающий обычные форвардные сделки и рынок о пераций "своп", в начале 90-х годов развивался значительно быстрее, чем касс овый рынок ("спот"). Прежде всего это относится к рынку сделок "своп", который стал вторым по объему сегментом валютного рынка (около 40% оборота в 1992 г.) после рынка кассовых операций. Объем сделок с валютными опционами также существенно возрос, хотя относ ительно других сегментов его доля в общем обороте валютного рынка остае тся пока скромной.[8] В последние десятилетия структура валютных операций претерпела сущест венные изменения. Удельный вес сделок с немедленной поставкой валюты сн изился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, тот факт, что валютная спекуляция и стремление снизить валют ный риск все более становятся основным движущим фактором развития валю тного рынка. 2.2 Биржи как э лемент валютного рынка Валютная биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деяте льность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению тор гов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой. На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складываю щегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обм ениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической сит уацией в странах-эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмени ваемых на них. Конвертируемость валюты — это возможность обмена денежн ых единиц одной страны на валюту других стран и на международно признанн ые платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично кон вертируемые и неконвертируемые валюты. Свободно к онвертируемой является валюта тех государств, в которых полностью отсу тствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные едини цы. Поэтому согласно терминологии, принятой Международным валютным фон дом (МВФ), такая валюта именуется также' "свободно используемой" (или "свобо дно обратимой"). Среди подобных валют фигурируют прежде всего доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт стерлингов и французский франк . Частично конвертируемые валюты – это национальные денежные единицы с тран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных оп ераций. К числу некон вертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где сущес твует прямой запрет на обмен валют, распространяющийся как на резиденто в, так и на нерезидентов. Прямое назначение валютных бирж — определять валютный курс, который пр едставляет собой стоимость иностранной валюты. На бирже как организова нном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денеж ной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической д еятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, на против, необходима ино странная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагаю т самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и имп орту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности соста вляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Так им образом, основная задача валютной биржи состоит не в получении высоко й прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перер аспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в други е и в установлении действительного рыночного курса национальной и инос транной валюты в условиях справедливой и законной торговли. Итак, задача биржи состоит в выявлении рыночных цен на иностранную валют у. В рамках этой задачи биржа осуществляет следующие функции. · Выявление и регулирова ние биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение б ольшого количества сделок в значительной степени исключают влияние не рыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реально му спросу и предложению. · Образование и прогноз цен. Сосре доточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характер биржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупные суммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболее репр езентативной рыночной ценой на валюту. Она, в свою оч ередь, учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые цены на валюту выполняют функцию ценообразования. Помимо этого, валютные биржи осуществляют все или большинство следующи х функций: · материально-техническ ое обеспечение торгов; · отбор участников биржевых торго в в соответствии с установленными биржей критериями, учитывающими фина нсовое состояние лица и его деловую репутацию; · разработка правил заключения и исполнения биржевых сделок; · контроль за соблюдением данных правил и законодательства, включая полномочия по наложению санкций и пр именению превентивных мер (приостановление торгов, отстранение отдель ных участников и т.п.); · разработка юридических и финан совых механизмов, обеспечивающих исполнение обязательств, возникающих из биржевых сделок; · распространение информации о це нах, складывающихся в результате биржевых торгов, и количестве заключен ных сделок; · сведение заявок противоположно й направленности, в результате чего заключается сделка; · определение и учет взаимных обя зательств участников торгов; · осуществление расчетов по обяза тельствам, возникающим из сделок, заключенных участниками биржевых тор гов. Валютная бир жа выступает посредником при осуществлении валютных операций. В некото рых из стран, где существуют валютные биржи, операции с иностранной валю той разрешено совершать только через них. Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кред итные организации, реже — иные финансовые организации, например страхо вые и пенсионные фонды, инвестиционные компании, действующие через брок ерские фирмы. На счетах бирж отражаются все валютные сделки участников торгов, а биржа в данном случае выступает гарантом расчетов. Заключение Обмен валю т и операции с ними осуществляются на специфическом рынке – валютном. В алютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи и ностранных валют. Валютный рынок – это также особая сфера деятельности , которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее пре дложением и определяет ее курс относительно национальной денежной еди ницы данной страны. С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующег о наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий , потребительский рынок и др. Валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного ме ста расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверен ных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря так ому противоречивому единству – сочетанию международного характера ры нка и национальной принадлежности валюты определенному государству – возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок. Как уже отмечалось, операции с иностранной валютой складываются на осно ве процессов международной торговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства о тдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые ин ституты, а также экспортеры и импортеры – компании разных стран, участв ующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные с уммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и я вляется международный валютный рынок, который лишь весьма условно можн о подразделить на некие национальные и региональные рынки валют. Необходимо иметь в виду, что степень вовлеченности различных стран в мир овое хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неод инакова. Если речь идет о странах с частично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненност ь от международного валютного рынка. Государства, валюта которых свобод но конвертируется, являются, как правило, экономически развитыми страна ми (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становится понят но, почему специалисты в области валютных операций развитых стран приде рживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок и ана логичный рынок внутри страны составляют единое целое. Вместе с тем, если страна недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либо па раметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельное значение для ее экономики, в определенной мере обособляется от междунар одного рынка. Объектом валютного рынка является комплекс общественных отношений (в о сновном в сфере экономики и ее регулирования государствами) по поводу об служивания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременног о осуществления международных расчетов; стихийного определения валютн ых курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; пр едоставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсификации вал ютных резервов банков, предприятий и государств; проведения валютных ин тервенций; использования рынка государствами для целей их денежно-кред итной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуем ых на открытом валютном рынке, конечно не закрыт. Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, явл яются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валют ах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России). На мировых валютных рынках операции проводятся, как правило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом платежном обороте. Так, на шес ть валют — доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и фра нцузский франки приходится до 90% всего международного оборота. На регион альных и местных рынках осуществляются операции с конкретными конверт ируемыми валютами, такими как сингапурский доллар, саудовский риял, куве йтский динар, российский рубль и т.д. Список использованной литературы 1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 2003 г. 2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Рос тов-на-Дону: 2004 г. 3. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 2004г. 4. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России – М.: 2005г. 5. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 2004 г . 6. Валютный рынок и валютное регулирование / под ред. Платонова И.Н. М: 1999 г. 7. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.:2000 г. 8. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 2002 г. 9. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решен ий. М: 2005 г. 10. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика. М., 2000г. 11. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс: факторы, динамика, прогнозирова ние. М., 2005 г. 12. Навой А. Валютный рынок.// Рынок ценных бумаг- 2002.- №1. 13. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 2002 г. 14. Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2004 г. 15. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2000 г. 16. Щербинин Ю.А., Рожков К.Л., В.Е. Рыбалкин, Фишер Георг. Международные экономи ческие отношения. - М.: 2006 г. 17. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этап е.// Финансы и кредит- 2002.- №2.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Новости. На новогоднем балу мальчика в костюме огурца укусил пьяный физрук.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Мировой валютный рынок", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru