Реферат: Долговой кризис, ликвидная ловушка и финансовая хрупкость - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Долговой кризис, ликвидная ловушка и финансовая хрупкость

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 16 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Долговой кризис, ликвид ная ловушка и финансовая хруп кость В статье проводится аналогия глобального финансового кризиса и кризиса в Япони и, в частности, исследуется проблема бегства от кредитов и близких к нулю процентных ставок в США и странах Европы. В статье рассматриваются также проблемы Понци-финансирования и финансовой хрупкости (нестабильности), вызванные превышением обязательств должников над их активами и отмеча ется, что в связи с тем, что данные проблемы являются обратной стороной ра звития основанных на процентных ставках долговых отношений, их решение в рамках традиционной, долговой модели развития не представляется возм ожным и обосновывается переход от долгового к инвестиционному финанси рованию. Предпринятые большинством стран антикризисные мероприятия хотя и позв олили смягчить последствия кризиса, однако для возобновления устойчив ого экономического роста этого оказалось недостаточно. Одна из основны х проблем заключается в кризисе кредитования реального сектора (диагра мма 1). Как можно видеть, в январе 2010 года объем кредитов реальному сектору с низился (по сравнению с январем 2009) в Германии на 1%, в США более чем на 8% (февра ль 2010г.), во Франции рост кредитов составил 0,1%, а в Италии менее 2%. Диаграмма 1. Годовые темпы роста кредитов реальному сектору, январь 2010, % Источник: ЕЦБ www.ecb.int/stats/money/aggregates/bsheets/html/growth_rates_2010-01.en.html, и ФРС США, www.federalreserve.gov/releases/h8/current/default.htm#fn8 Причем винить в этом только лишь банки, нежелающие кредитовать экономик у, было бы неверно. Немалая «заслуга» в кредитном кризисе принадлежит та кже населению и фирмам, предъявляющим низкий спрос на кредиты. Одной из о сновных причин низкого спроса на кредиты являются трудности с обслужив анием кредита, с которыми столкнулись многие фирмы, при одновременном сн ижении стоимости заложенных под кредит фондовых активов и недвижимост и, а также требования по пополнению залоговой стоимости, что повысили ри ск банкротств фирм и «страх» перед банками. Это, в свою очередь, вызвало бе гство от кредита и желание как можно быстрее избавиться от долговых обяз ательств. Проблема усугубляется тем, что длительный период низких проце нтных ставок и бурный рост задолженности вызвали как у корпораций, так и финансовых институтов существенный рост левириджа (отношение обязател ьств к собственному капиталу и активам) и, поэтому можно предположить, чт о процесс погашения обязательств может занять достаточно длительный п ериод, и выход из кризиса может затянуться. Стагнация кредитной активности в США и странах Европы вызвали беспреце дентно низкие процентные ставки (таблица 1), что может вызвать проблему ли квидной ловушки и паралич банковской системы. Таблица 1. Процентные ставки по кредитам и депозитам, %, январь 2010 кредиты 1 депозиты 2 Бельгия 1,6 0,7 Германия 2,5 1,1 Испания 1,9 2,1 Франция 1,8 1,5 Италия 1,6 1,0 1 вновь привле ченные кредиты на сумму более 1 млн. авро до 1 года 2 вновь привл еченные срочные депозиты физических лиц до 1 года Источник: ЕЦБ, www.ecb.int/stats/money/interest/interest/html/interest_rates_2010-01.en.html Поучительным в этой связи является пример Японии, где наблюдаемое с криз исных явлений 80-х по сегодняшний день бегство от кредита (объем кредитов р еальному сектору в период с 2002 по 2008 (ноябрь) годы сократился с 521 до 500 трлн. йен) вызвало проблему нулевых процентных ставок, стагнацию и снижение объем а депозитов и паралич банковской системы (таблица 2, диаграммы 2 и 3). В частн ости, объем депозитов за данный период практически не вырос (с 953 до 974 трлн. й ен, то есть на 2%), объем же срочных депозитов и депозитов в валюте снизился с 645 до 558 трлн. иен, то есть более чем на 15%. Это, в свою очередь, ведет к «проедани ю» сбережений, то есть направлению их на потребительские цели, и уменьше нию инвестиционного потенциала экономики. Диаграмма 2. Кредиты реальному сектору в Японии (на конец периода), 2002 - ноябр ь 2008, трлн. йен Источник: IMF Таблица 2. Процентные ставки в Японии, % 2002 2004 2006 2008 2010, март процентные ставки по кредитам * 1,9 1,8 1,7 1,9 1,6 процентные ставки по срочным депозитам * 0,04 0,08 0,7 0,6 0,4 * сроком до 1 го да Источник: IMF и ЦБ Японии Диаграмма 3. Объем депозитов в Японии (на конец периода), 2002 - ноябрь 2008, трлн. йе н Источник: IMF Вместе с тем, стоит отметить, что в отличии от японского кризиса особенно стью последнего, глобального деривативно-долгового кризиса является т о, что с проблемами по обслуживанию обязательств столкнулись не только к орпорации, но и банки и финансовый сектор, вовлеченный в операции с дерив ативами. Именно данная синхронность существенно затрудняет выход миро вой экономики из кризиса. В среднесрочной перспективе можно ожидать также направления большей ч асти доходов на погашение долгов. Желание как можно быстрее избавиться о т задолженности и направление текущих доходов на погашение долга также может препятствовать скорому выходу из кризиса. Можно однозначно утверждать, что активизация кредитной деятельности с вязана с преодолением страха у фирм оказаться неплатежеспособным: чем б ыстрее будет преодолен данный страх, тем быстрее возобновится стабильн ый рост мировой экономики. Риск оказаться неплатежеспособным является обратной стороной наличия в экономике долговых отношений. Исследуя проблему неплатежеспособност и компаний перед финансовым сектором и механизмы Понци - финансирования (практика погашения долгов посредством нового заимствования), Мински вы двинул гипотезу финансовой хрупкости Розмаинский И.В. Гипотеза финансо вой нестабильности» Мински: теория делового цикла XXI века, http://ie.boom.ru/Rozmainsky/fragilation.htm , обусловленную превышением обяз ательств над активами, когда должник, неспособный выплатить долг и проце нты по нему, для погашения задолженности вынужден делать новые, зачастую по более высоким процентным ставкам, заимствования. Помимо того, что фир мы попадают в долговую ловушку, происходит также перелив капитала от наи более успешных к наименее успешным фирмам и банкам: рост финансирования неэффективных компаний отвлекает банковские ресурсы от более эффектив ного размещения средств. Понци - финансирование связано также с практикой финансирования долгос рочных инвестиций посредством краткосрочных обязательств. Данная прак тика существует также среди банков, практикующих выдачу долгосрочных к редитов за счет краткосрочных обязательств, что ведет к разрыву между ср оками погашения активов и пассивов и может обернуться кризисом ликвидн ости. Стоит отметить, что секьюритизация активов и выпуск различного рода дер ивативов, когда инвестиционные фонды приобретают долгосрочные ценные бумаги и выпускают под их обеспечение краткосрочные коммерческие бума ги несколькими траншами, по сути, также представляет собой финансирован ие долгосрочных инвестиций посредством краткосрочных обязательств, то есть является разновидностью Понци - финансирования. Стоит отметить, что проблемы бегства от кредитов, Понци - финансирования и финансовой хрупкости, причиной которых является превышение обязател ьств должников над активами, являются неотъемлемой частью экономики, ос нованной на долговых отношениях. Поэтому их решение в условиях экономик и, где господствуют основанные на процентных ставках долговые отношени я и самовозрастающие (посредством процентных ставок) долговые обязател ьства, не представляется возможным. Решить данные проблемы можно лишь по средством отказа от долгового и перехода на инвестиционное финансиров ание. Инвестиционное финансирование, во-первых, предотвратив превышени е обязательств над активами, уменьшит риск банкротств, что, в свою очеред ь, будет способствовать активизации спроса на кредиты. Во - вторых, участи е в прибылях, предотвратив превышение обязательств над активами, предот вратит схемы Понци - финансирования. В-третьих, участие в прибылях, предот вратив случаи финансирования долгосрочных инвестиций за счет краткоср очных обязательств, позволит решить проблему финансовой хрупкости. Переход к инвестиционному финансированию выгоден также для банков, так как депозиты, размещаемые в банках, также будут представлять не долговое обязательство, а инвестиции. Причем вклады в банки необходимо разделить на сберегательные и инвестиционные. Так, при желании просто отложить де ньги на будущее, индивидуум может сделать беспроцентный вклад, представ ляющий собой долговое обязательство, при желании же преумножить свое бо гатство владелец сбережений может воспользоваться инвестиционным вкл адом, представляющим участие в прибыли. При этом, обязательное страхован ие и индексация должна распространяться только лишь на сберегательные, бездоходные вклады, что может привести к уменьшению проблемы moral hazard. Таким образом, глобальный финансово-долговой кризис, вызвав бегство от к редита и снижение до минимума процентных ставок, может привести к ликвид ной ловушке, как это произошло в Японии, а также спровоцировать проблему Понци-финансирования. Решение же данных проблем представляется возмож ным лишь при переходе на инвестиционное финансирование, которое, предот вратив превышение обязательств над активами, уменьшит риск банкротств фирм и банков и приведет к активизации кредитной деятельности. Участие в прибылях позволит также предотвратить случаи финансирования долгосро чных инвестиций за счет краткосрочных обязательств, а также позволит ре шить проблему Понци - финансирования и финансовой хрупкости. Литерат ура 1. Розмаин ский И.В. Гипотеза финансовой нестабильности» Мински: теория делового ци кла XXI века, http://ie.boom.ru/Rozmainsky/fragilation.htm
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Увидев ее, я понял: вот она — будущая бабушка моих внуков!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Долговой кризис, ликвидная ловушка и финансовая хрупкость", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru