Реферат: Биржа - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Биржа

Банк рефератов / Банковское дело и кредитование

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 64 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

1 25 Введение 2 1. История возникновения и организация бирж в Росс ии. 3 2. Законодательные основы работы биржи 5 3. Понятие биржи. 8 3.1 Проведение биржевых торгов 12 3.2 Биржевые сделки 14 4. Фондовые биржи 17 4.1. Возникновение и структура фондовой биржи. 17 4.2. Фондовая биржа и ее связь с кредитно-фина нсовыми институтами. 18 4.3. Роль фондовой биржи. 18 4.4. Операции с ценными бумагами. 19 4.5. Холдинговые компании, роль фондовой бир жи в их образовании. 21 4.6. Развитие фондового рынка. 21 5. Развитие бирж в развитых странах. 23 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 24 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: \ 25 Введение Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очен ь полезный сегодня для нашей страны. Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения су ществующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плано вой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России бирж евой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных. Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом с воем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли. Создание и развитие бирж в Р оссии стимулировало развитие биржевого законодательства. Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деят ельности базировалось на имеющихся нормативных , с помощью которых осущ ествляется переход от командно-административной системы к рыночной, уж е к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших за конов и указов. Среди них можно выделить Закон “О товарных биржах и б иржевой деятельности” от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон “О рынке це нных бумаг” от 22 апреля 1996 года, а также принятие в соответствии с ними Указ ы Президента РФ и Постановления Правительства. Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляе т интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитие м институтов биржевой торговли в мире и России XVIII - начала XX века, а также со стояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время. 1. История возникновения и ор ганизация бирж в России. Первая официальная Российская биржа была открыта в Петербурге в 1703 г, в период правления Петра I, а инст итут брокерства впервые появляется в 1717 г, когда в коммерц-коллегии была учреждена должность гоф-маклера дл я покупки и продажи казенных товаров. Указом от 7 июня 1729 г. “маклерским промыслом” было предписано зани маться лишь присяжным маклером, определяемым комерц-коллегией. (9) В последующем биржи возникают в Кременчуге (1834 г.); в Москве (1839 г.), Рыбинске (1842 г.); Нижнем Новгороде (1848 г.). быстрый толчок к появлению бирж в Казане, Риге, Самаре, Киеве дал переход к рыночным отношениям после реформы 1861 г. В 90-е и последующие годы биржевое дело получает дальнейшее развитие в связи с интенсивным строительство м железных дорог, элеваторов, и появлением коммерческих банков. (6) В целом к началу войны общее количество российских бирж достигало 115. По сравнению с западными русские биржи обладали определенной специфи кой (6): 1. Из-за низкого уровня биржевой техники на них не получили распростране ние сделки на срок. Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок. 2. В силу того что русское купечество представляло собой размытую, аморф ную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов. Н а это прямо указывалось в биржевых уставах. (На Западе представительство интересов купечества осуществлялось через торговые палаты). 3. Повышенное внимание к биржам со стороны государства, которое особенн о ярко проявилось в регламентации деятельности фондовых отделов товар ной биржи. В итоге утвердилась следующая организационная схема бирж в Ро ссии. Руководящие органы включали биржевое общество (члены и посетители биржи), биржевую администрацию, биржевой маклериат, третейские суды (или арбитраж), котировальные экспертные и др. комиссии. Высшим руководящим органом было биржевое общество, на которое все важн ейшие вопросы решались только коллегиально. Право присутствия на бирже определялось особым билетом и оплачивалось сбором. Приобретение этих п рав было связано с владением торговой фирмой, рекомендациями определен ного числа членов биржи и наличием свободных мест. Как правило, прием нов ых членов проводился биржевой администрацией. Ее главной фигурой являл ся биржевой комитет в задачи которого входило: осуществление дисциплин арного надзора за членами биржи, посетителями и маклерами; определение в ремени проведения биржевых собраний; прием новых членов; установление и изменение правил биржевой торговли; руководство канцелярией; назначен ие маклеров; организация третейского суда; подготовка заключений по зап росам правительства и возбуждение ходатайств перед ним. Биржевое законодательство, как правило, включало положений касающихс я маклеров. Под присягой они принимали на себя определенные обязанности : соблюдение интересов сторон без предпочтения какой-либо из них, ограни чение своей деятельности лишь маклерством, присутствие на бирже в опред еленные часы и т.п. Причем нарушение этих обязанностей влекло дисциплина рную ответственность. Стремление автономно регулировать внутренние конфликты реализовало сь в институте третейских судов, которыми рассматривались споры возник ающие из-за сделок, заключаемых на бирже, за исключением случаев когда их рассмотрение общим судом не оговаривалось в специальном соглашении. Тр етейские суды могли рассматривать и иные разногласия по сделкам, выходя щим за пределы биржи, но лишь при наличии взаимного согласия спорящих ст орон. Состав и порядок выборов третейских судов устанавливали учредите ли биржи. Экспертные комиссии выражали компетентное мнение по поводу каче ства товаров, представляемых на биржу. Следует отметить, что русские биржи выполняли одновременно функ ции товарных и вексельно-фондовых бирж. При этом фондовые отделы бирж ра звивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. В годы промышленного подъема России (1909-1913 гг) почти на всех европейских би ржах наблюдалось повышение курсов русских промышленных ценностей. (6) Таблица 1 Биржи Число предприятий Основной капитал млн. руб. Парижская 71 642 Берлинская 35 376.31 Бр юссельская 66 316.9 Лондонская 79 268.1 16 июля 1914 г. фондовые биржи России были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь. 2. Законодательные основы раб оты биржи Приватизация, структурная перестройка промышленности, ко ренные измен ения в финансово-кредитной сфере с неизбежностью повлекли за собой разв итие российского рынка ценных бумаг. В этой связи возник вопрос о правов ом регулировании динамично развивающегося рынка. Особенности государс твенной экономики, долгое время существовавшей в нашей стране, не позвол или пере нести имевшийся, хотя и небольшой, опыт в этой области в совре ме нные российские условия. Мировой опыт в области правового регулировани я рынка ценных бумаг — это уже результат развития стабильных экономик, и его полное перенесение в российскую раз вивающуюся, нестабильную экон омику также не представляется возмо жным Гражданский кодекс, принятый в 1994 г.. безусловно, определил магистральное направление развития рынка ценных бумаг, так как дал ответ на вопросы кл ассификации, порядка обращения ценных бумаг Но рынок требует создания о бъемной нормативной базы. учитывая указанное многообразие видов ценны х бумаг и специфи ку их обращения. Несомненно, очередной вехой в развитии этой финансовой сферы стал Федеральный закон "О рынке це нных бумаг", принятый 22 апреля 1996 г(13). Но этого явно мало. Поэто му в настоящее время многие вопросы функционирования финансового рынка решаются с помощью постановлений П равительства РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, инструкци й Министерства финансов РФ. инструкций и писем Центрального банка РФ Рынок ценных бумаг существует в тесной связи с другими сфе рами экономи ки и выполняет особую роль, являясь при этом регу лирующим элементом эко номики. Исторически этот тип рынков был сформирован, чтобы помочь переме щению капитала от тех. кто располагает свободными денежными ресурсами, к тем, кто имеет потребность в финансировании инвестиционных проектов, пу тем создания вторичного рынка ценных бумаг. Возможность бы строй переп родажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать их и таким обр азом предоставлять капитал учреждениям, нуждающимся в нем По закону о РЦБ фондовой бирж ей может признаваться только организатор тор говли на рынке ценных бума г, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами де ятельности, за исключе нием депозитарной деятельности и деятельности п о определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партне рства и организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать опер ации на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профе ссиональных участников рынка ценных бумаг — юридических лиц, а также са мостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности ф ондовой биржи. Фондовые отделы товарных и валютных бирж, являющиеся та ковыми согласно законодательству Российской Федерации, призна ются фондовыми биржами и в своей деятельности, за исключением во просов их создания и организационно-правовой формы, руковод ствуются тр ебованиями Федерального закона, предъявленными к фондовым биржам Основные права и обязанности фондовой биржи Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и поря док в зимания: • отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, по лучаемого е е членами за участие в биржевых сделках; • взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондо вой биржи за оказываемые ею услуги; • штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил би ржевой торговли и других внутренних докумен тов фондовой биржи Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в спи сок ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и д елистинга. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущен ных к обращению на бирже, о резул ьтатах торговых сессий (15). Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграж дения, взимае мого ее членами за совершение биржевых сделок Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первона чально занимается исключительно созданием необходимых условий для вед ения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становит ся не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Изначально фондовая биржа создавалась для того, чтобы поощрять и поддер живать торговлю ценными бумагами, обеспечивающую соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом ор ганизованное место для торговли. Фондовые биржи это организации, деятельность которых заключается в соз дании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен. Она должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быт ь ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая бирж а создается как закрытое акционерное общество. Фондовая биржа не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основ ана на самоокупаемости. Фондовая биржа не является коммерческой органи зацией. Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с "Законом о предприят иях и предпринимательской деятельности, бирже необходимо зарегистриро ваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без тако вой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно. Фондовые биржи действуют на основании "Положения о выпуске и обращении ц енных бумаг и фондовых биржах РФ", а также на основании Устава и внутренне го распорядка по совершении сделок с ценными бумагами. Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также и порядок ра счетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывае т сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансо в при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также долж ны быть утверждены Министерством. Министерство экономики и финансов имеет право приостан овить или отозвать лицензию, а также применить иные санкции при: 1) Не соответствии уставных документов, правил и деятельно сти биржи законам о фондовых биржах РФ. 2) Не соответствии правил внутреннего распорядка биржи правилам, установ ленным Министерством экономики и финансов РФ. 3) Нарушении законов о фондовых биржах РФ, правил или внутреннего распоря дка деятельности бирж руководителями или членами биржи. Фондовая биржа вправе устанавливать: 1) Квалификационные требования к представителям членов н а биржевых торгах. 2) Минимальные обязательственные требования к инвестиционным организа циям, необходимым для вступления в члены биржи. Членами фондовой биржи могут быть: инвестиционные компании, исполнител ьные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумаг ами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность . Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого мес та на бирже не членам биржи. Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет: 1) регулярных членских взносов членов фондовой биржи. 2) продажи акций биржи, дающей право вступить в ее члены 3) биржевых сборов с каждой сделки, заключенной на бирже. 4) других доходов. Доходы биржи направляются на покрытие ее расходов. Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или иск лючение их из торговли устанавливаются биржей по согласованию с Минист ерством экономики и финансов РФ. 3. Понятие биржи. Вопросы о том, что такое биржа и какие признаки входят в состав понятия о ней, в первую очередь, конечно же, важны для законодательства. Существует особая необходимость юридичес кого определения и дифферинциация разли ч ных торговых собраний, т.к. экономическая важность и эффективност ь бирж просто очевидна (достаточно обратиться к оборотам бирж и сравнить их с о с новными макроэкономическими п оказателями экономики государства (напр и мер, ВВП)). Очевидно также и то, что биржа является субъектом хозяйст вов а ния и ведет хозяйственную деятел ьность (биржевую), выступая посредником между покупателями и продавцами . В связи с этим биржа обладает опред е л енными, но достаточно специфическими, правами и обязанностями. Спец и фика прав и обязанностей объясняется все той же экономической обособле н ность ю и важностью, а следовательно надзором государства. Учитывая все сказан ное выше, попробуем, логически рассуждая, дать определение термина «бирж а» и укажем на основные отличия биржи от рынка. На практике выражение «биржа» обозначает в первую очередь здание (биржа построена на улице N - ской), затем время (биржа продолжается с двенадцати до трех), и, након ец, особый вид рынка. Исключительно с последним значением мы будем иметь дело в дальнейшем. В первую очередь, можно было бы отметить, что всякая биржевая торговля пр едставляет собой торговлю заменимыми ценностями и что в биржевом зале н ет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи не ограничивается тол ь ко ценностями, есть биржи, на которых п роизводятся операции фрахтами (н а при мер, корабельная биржа в Рурорте). Кроме того, существует также вопрос свя занный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно часто происх о дящая на всех биржах, к торговля замен имыми ценностями. Во-вторых, хара к терн ой чертой биржи можно было бы назвать спекуляцию На бирже торгуемый товар не должен присутствова ть, более того он может вообще не существовать. Это является подтвержден ием того, что лишь зам е нимые товары могут быть предметом биржевого оборота. Кроме того, помимо так называемых дейс твительных владельцев товара (производителей, торго в цев и т.д.) и потребителей, его могут также продавать и покупа ть не состоящие владельцами, потребителями или продавцами. В этом и закл ючается элемент спекуляции. . Однако спекуляция существу ет также и вне пределов биржи. Затем можно сказать, что биржа им е ет своей задачей облегчение торговли товарам и и ценными бумагами. Это н е сомненно ве рно, но железные дороги и многие другие учреждения также сл у жат этим целям, но не являются биржами. Необход имо найти иные признаки бирж, выделяющие их особенности в сравнении с ры нк а ми. Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идет прежде всего о рег у лярно происходящем в определенном ме сте и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основные постоянные, оп е рац ии и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном мест е и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже. Однако при переч исленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трех пунктах: 1. В заменимости котир уемых на бирже, но отсутствующих тов а р ов 2. В существующей на би рже, в отличие от свободного рынка, организ а ции 3. В существующих на би рже официальном установлении курсов и кот и ровок. Всюду, где тот или иной призна к отсутствует, речь идет не о бирже в указанном смысле, а скорее всего о ры нке или промежуточных ступенях. Разберем по д робнее три приведенных отличител ь ных признака. Сущность биржи заключается в том, что она – особый вид рынка, где произв о дится торговля заменимыми ценностям и, причем эти ценности и плата за них не предъявляются. Что такое заменимы е ценности? Это свойство объясняется характером товаров, составляющих п редмет торговли. Например, на рынке п о к упают определенную лошадь, определенный букет цветов, кусок мяса. Хозя й ка покупает продукты определенного к ачества и сорта. Все эти вещи имеются налицо, их подробно осматривают. Кот а в мешке никто не покупает. Затем сл е д ует оплата и передача. Характерный признак рынка состоит, следовательно , в присутствии покупателей и продавцов, денег и товара. На бирже чаще всег о представлены другие лица, преимущественно торговцы. Первоначально зд есь были производители и потребители, но они постепенно были вытеснены к у п цами. Торг на бирже идет не об опреде ленном физически присутствующем т о ва ре, скажем мешке ржи, а просто ржи, т.е. о виде товара, когда один мешок ржи мо жно заменить другим равнокачественным. Отсюда следует, что все т о вары на бирже – замещаемые или заменимые. Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит к одному очень важн ому следствию: ценные бумаги или товары, обращающиеся, т.е. продаваемые ил и покупаемые, на бирже, м о гут отсутство вать. Это обстоятельство создает огромное преимущество для торговли и д ля биржи. Присутствие товаров превратило бы биржу снова в р ы нок и к его размерам были бы свед е ны обороты. Из заменимости товаров и ценностей вытекает и второе следствие. Ценные б умаги или товары не только не должны быть к моменту покупки налицо, они не должны быть даже в распоряжении владельца. Эти операции составляют о с нову биржевой спекуляции. Она основан а на том, что каждую покупку можно скомпенсировать продажей и каждую про дажу – покупкой. Или, например, на сахарной бирже, сделки могут заключать ся на поставку сахара, когда свекла, из которой будет получен этот сахар, е ще п о сеяна. Второй отличительный признак биржи – организация. Биржа – организова нный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с уп ра в лением, поддержанием порядка, норм ировкой биржевых сделок и т.д. Рынок такого устройства не знает. Единстве нный орган, который свойственен рынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынке пре д ст авляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок по д нимается до уровня биржи, появляются орган ы. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организ ационное строение, но все имеет по крайней м е ре биржевой комитет – главный и высший орган биржи. Схема 1. Примерная организационная структура биржи Помимо четкой организационной структуры каждая биржа та кже использует принцип саморегулирования, т.е. имеет внутрибиржевые нор мативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкрет ной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведен ия торгов. В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяется цель ее создания и способы реализации по ставленной задачи, устанавливае т ся о тветственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный ра змер уставного фонда, деление его на акции и порядок их распределния м е жду учредителями, права и обязанности учредителей, порядок распределения прибыли и учреждения резервного фо нда, оговариваются условия прекращ е н ия деятельности биржи, указываются местонахождение и реквизиты биржи. Как правило, Устав биржи включает следующ ие разделы: 1. общие положения; 2. задачи создания бир жи; 3. деятельность биржи; 4. размер, порядок обра зования и изменения уставного капитала, фо н дов и прибыли биржы; 5. права и обязанности членов биржи; 6. управление биржей; 7. учет и отчетность би ржи; 8. прекращение деятел ьности биржи. В Правилах проведения торгов находят отр ажение такие вопросы, как учас т ники би ржевых торгов и порядок их проведения; биржевой товар, порядок в ы ставления и снятия его с торгов; биржевые сдел ки, их виды, порядок регистр а ции, оформ ления, расторжения и признания их недействительными; разреш е ние споров и санкции за нарушение правил бирж евой торговли. Биржа – организация, имеющая своей целью не только торговлю заменимыми ценностями, на также и установление цен. Установление цен на бирже прои с ходит регулярно и под общим контролем , т.е. прикрывается авторитетом всего собрания или его правления. Где нет т акой официальной котировки цен, там нет и биржи. Благодаря бирже каждая ц енная бумага, каждый товар и т.д., к о тиру ющийся на ней, получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта отм етка становится для коммерческого мира тем уровнем, на который орие н тируются также те, кто заключает сделки в не биржи. Сейчас мы уже можем дать определение понятия биржи . Бирж а есть орган и зованный рынок для торг овли заменимыми ценностями, на котором пр о цесс образования цен протекает под общественным контролем . Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валюто й, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, кап и тала и валюты. Суммируя все вышесказанное, можно указать основные функции би р жи: 1. Организация рынка с помо щью биржевого механизма: - прежде всего биржа обесп ечивает спрос, который прямо не связан с его использованием. Специфическ и биржевой спрос и предложение осущ е с твляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспеч ивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита , ни затоварив а ния; - на бирже обращается не с ам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товар а. Современная товарная биржа – это р ы нок контрактов на поставку товара при относительно небольших разм е рах его реальных поставок. Биржа, не связыв ая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение; 2. Отсюда виден еще один из к омпонентов организации рынка - стабилизация цен: - колебания цены, вызванны е расхождением реального спроса и реальн о го предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скоре е обладают кумулятивностью - способностью превращаться в резкие к о лебания цены. Биржевая спекуляция являетс я механизмом не вздувания цен, а их стабилиз а ции; - важным фактором стабили зации цен является гласность заключения сделки, публичное установлени е цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дн евного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С э тим связана информацио н ная де я тельность бирж. 3. Выработка товарных стан дартов, установление сортов, приемлемых для п о требителей и потому обладающих относительной ликвидностью, р егистр а ция марок фирм, допущенных к би ржевой торговле. Последнее особенно важно, т.к. это своего рода ценз на кач ество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности би ржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установле ние традиций торговли. 4. По прежнему биржи выполн яют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они перво начально и возникли – покупка и продажа реального товара. 5. Стабилизируя цены на огр аниченный список сырья и товаров, биржи стаб и лизируют и издержки на производство других, не только бирж е вых товаров. 6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увелич и вает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой с феру максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна из важнейших сфер п р и ложения ссудного капитала, посколь ку она предоставляет надежное обе с пе ч е ние ссуд и сводит риск к минимуму. 7. Урегулирование всевозмо жных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность. 8. Информационное обеспече ние рынка (обязательное представление биржей информации о результатах торгов является одной из важнейших функций биржи). Установление цен на котируемые на бирже товары (котировка) (наприм ер, фьючерсные контракты на покупку / п родажу валюты исполняются по курсу, зафиксированному на бирже на день ис полн е ния контракта и т.д.). 3.1 Проведение биржевых торгов Получив приказ клиента, брокер стремится выполнить поручение во в ремя биржевого сеанса. Помимо брокеров, выполняющих поручения своих кли ентов, в биржевой торговле, как уже отмечалось выше, принимают участие ди леры, действующие от своего имени. Торги проводятся под руководством бир жевого маклера. На каждой бирже процесс торговли ценными бумагами имеет свою специфику. Однако, несмотря на это, можно выделить два основных способа проведения биржевых торгов . 1) Один из способов — это открытые аукционные торги, когда происходит непре рывное сопоставление цен на покупку и цен на продажу. Продавец постепенн о снижает цену, а покупатель постепенио ее повышает. Сделка совершается тогда, когда цены покупателя и продавца сходятся. На больших биржах торговый зал биржи делится на несколько секторов (по а мериканской терминологии сектор нменуется «торговым постом», по европ ейской — «ямой»). Каждый сектор пр едназначен для торговли определёнными видами ценных бумаг. Получив при каз, брокер идет в соответствующий сектор и знакомится с текущей котиров кой по данному виду ценных бумаг. Под котировкой здесь понимается сопост авление наиболее высокой цены спроса (цены « bid ») и наиболее низкой цены предложения (цены « offer »). Допустим, что брокер получил от клиента заявку на покупку 300 акций компании «Дельта» по максимальной цене 45 долл. за штуку. Подойдя к стой ке, он обнаружил следующую котировку: 43,5 (спрос) — 47 (предложение), 300 на 400. Это означает, что имеется заказ на покупку 300 акций по цене 43,5 дол л. и заявка на продажу 400 акций по цен е 47 долл. Разница между ценой продав ца и ценой покупателя называется разрывом или спредом. Если бы брокер им ел рыночный приказ, то он сразу мог бы купить 300 акций по 47 долл. за штуку . В данном примере брокер имеет лимитированный заказ и не может приобрес ти акции по цене 47 долл. за штуку. Одн ако, если предлагаемая им цена находится внутри разрыва, то он может пред ложить свою цену покупки. Таким образом, появляется новая котировка: 45 (спрос) — 47 (предложенне), 300 на 400. Если найдутся желающие снизнть цену и продать акции по цене 45 долл. за штуку, то в таком случае брокер вып олнит сделанный ему заказ. В случае организации торговли по принципу открытого аукциона обычно би ржевой сеанс начинается с того, что биржевой маклер (спе-циалист) объявля ет цену закрытия (цену последней сделки) предыдуще-го биржевого дня. Если находятся желающие купить-продать ценные бумаги по этой цене, то сразу ж е маклер фиксирует эти сделки. В даль-нейшем может наступить затишье - продавцы хотят получить более вы-сок ую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене. Появляет-ся разры в (спред) между ценой предложения и ценой спроса. Маклер объявляет котиро вку, и соответствующая информация появляется на табло. Когда разрыв межд у ценой предложения и ценой спроса исчезает, начинают совершаться сделк и. Наиболее результативными и наиболее оживлёнными являются начало и ко нец биржевого сеанса. Вначале все стремятся к тому, чтобы именно его ценн ые бумаги были проданы (куплены). В конце же биржевого дня пытаются заключ ать сделки те участники, кто первоначально рассчитывал на более выгодны е цены и занимал выжидательную позицию в течение дня. Биржевой сеанс проходит в довольно напряжённом режиме, поэтому на фондо вых биржах используется определённая фразеология, направ-ленная на то, ч тобы время для передачи необходимой информации было минимальным, но сам а информация должна быть понятна всем участни-кам биржевой торговли. С э той же целью используются также сигналы, передаваемые жестами рук. На ряде бирж маклеру (специалисту) выделяется определённый де-нежный фон д и определенное количество ценных бумаг, которыми он ведёт торговлю. За дача маклера состоит в том, чтобы шла торговля цен-ными бумагами и сохран ялась уравновешенность рынка между спросом и предложением. Если спрос з начительно превышает предложение, то маклер продаёт ценные бумаги из св оего фонда. Если предложение пре-выш ает спрос — он скупает часть ценн ых бумаг. Если существует боль-шой разрыв между ценой спроса и предложен ия, то маклер может сде-лать предложенне от своего имени на покупку или пр одажу ценных бумаг по цене, которая находится внутри спреда. В ряде случа ев, предус-мотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг как их-либо ценных бумаг, маклер имеет право на некоторое время прекратить т орговлю этими ценными бумагами. 2) Второй способ торговли ц енными бумагами — это торговля по заказам. (Иногда его называют «залповы м аукционом»). Суть этого метода заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указаннем цены и колич ества ценных бумаг. Все заказы заносятся в маклерскую книгу с указанием времени поступления заказа. В определенный момент времени приём заказо в прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на по купку и продажу и производит оформление сделок. При этом маклер руководс твуется определёнными правилами . Если спрос и предложение, а также цены заявок на определённый вид ценных бумаг, совпадают, то исполнение заказов осушествляется в порядке очерёд ности поступления заявок на покупку. Если спрос и предложение не совпадают (что бывает значнтельно чаще), а цен ы совпадают, то используется принцип адекватности, то есть маклер выполн яет прежде всего те заявки на покупку, на которые имеет-ся соответствующ ее предложение. В действительности цены в разных заявках могут отличаться, и задача макл ера состоит в том, чтобы продать наибольшее количество ценных бумаг. Есл и имеется небольшое количество заказов на продажу и покупку, то наибольш ий оборот достигается путем сведения совпадаю-щих по ценам заявок на пок упку и продажу и тем самым закрывается разрыв между ценами спроса и пред ложения. Если подается большое количество заявок с разнымн ценами, то мак-лер рас считывает курс ценных бумаг, при котором будет совершено на-ибольшее кол ичество продаж . В настояшее время торговля по заказам осуществляется с помощью ис пользования современной электронной техники. Заказы вводятся в компью тер, в определённый момент времени ввод заказов прекращается, и компьюте р рассчитывает цену реализации, при которой может быть заключено наибол ьшее количество сделок. После этого брокеры с помощью маклера фиксируют сделки. Например, на Парижской фондовой бирже к моменту открытия биржи к омпьютерная снстема рассчитывает цену открытия и преобразует заказы, п одлежащие исполнению по рыночной цене, в заказы с указанием предельной ц ены, равной цене открытия. В результате все заказы на покупку по ценам выш е цены открытия и все заказы на продажу по ценам ниже этой цены исполняют ся полностью. Заказы, у которых в качестве предельной цены фигурирует це на открытия, исполняются в зависимости от наличия встречных заказов . 3.2 Биржевые сделки Основываясь на определениях биржевых сделок, данных в З аконе “О товарных биржах и биржевой торговли” и Федеральном Законе РФ “О рынке ценных бумаг”, можно выделить основные признаки таких сделок; кот орыми являются: · место совершения - биржевое собр ание; · субъекты - члены, постоянные и ра зовые посетители; · преджет-товары и ценные бумаги д опущенные к котировке; · регистрация сделки в определен ные сроки и в определенном порядке. Важной особенн остью биржевых сделок является то, что они лишь заключаются на биржи, но и сполняются всегда вне ее, т.к. наличный товар на бирже отсутствует. Биржев ые сделки подлежат регистрации на бирже. В зависимости от срока и иных условий исполнения биржевые сделки подразделяются на кассовые, срочные, на разность и с премией (1). Целью кассовых сделок является действительное приобре тение (отчуждение) товаров или ценных бумаг, предполагающее немедленное использование. По своей юридической природе это типичный договор купли- продажи. Срочные сделки, в отличии от кассовых, предполагают значительный проме жуток времени между заключением сделки и ее исполнением. Юридической пр иродой таких сделок является договор поставки. Для срочных сделок правилами биржевой торговли устанавливается опре деленный период исполнения: на конец месяца (per ultiom), на середину (per medio) или до дв ух месяцев. Сделки на разность (условные) являются разновидностью срочных, имеющих целью не действительное приобретение или отчуждение предмета сделки, а исключительно получение разности в цене: между ценой, установленной при совершении сделки, и ценой, установившейся на биржевом рынке к моменту и сполнения сделки. Продавец, как правило, не имеет продаваемых товаров, бу маг, а покупатель денег, которые он должен заплатить. Разновидностью сделок на разность являются репорт и депорт или так наз ываемые пролонгационные. Они совершаются исключительно с ценными бума гами. При этом репорт соединяет покупку на наличные деньги и продажу в кр едит с обязанностью передать бумаги того же рода к определенному сроку. То есть одно лицо покупает на наличные бумаги и одновременно продает их тому же лицу к определенному сроку по повышенной цене. Разница в цене сос тавляет вознаграждение за пользованием кредитом. Цель сделки - продлить возможность биржевой игры на повышение. Депорт - это продажа бумаг на наличные с покупкой их на срок. Разница с ре портом в том, что кредитор и заемщик меняются местами, а целью сделки явля ется продление игры на понижение курса. Еще одной разновидностью срочных сделок с ценными бумагами являются а рбитражные сделки в которых стороны, имея сведения об условиях на различ ных биржах, стремятся использовать разницу в ценах. При этом расчет стро ится на разности курса не во времени, а в пространстве. По сделке с премией той или иной стороне срочной биржевой сделки предо ставляется право выбрать одно из нескольких намеченных сторонами дейс твий. За это данная сторона должна уплатить другой стороне обусловленно е вознаграждение - премию. Целью такой сделки является ограничение риска при совершении срочных сделок. Существуют сле дующие разновидности сделок с премией: простая сделка с премией, двойная сделка с премией, каткая сделка и сделка по востребованию. Одной из распр остраненных сделок с премией является стеллаж. По ней одна сторона за пр емию приобретает право одновременно обязывается в определенный срок п родать бумаги по условленной низшей цене или же купить их по установленн ой высшей цене. Стеллаж представляет соединение двух простых сделок с пр емией. Причем сторона покупающая право выбора, одновременно выступает п родавцом и покупателем. Законом “О товарных биржах и биржевой торговле”, ст. 8 предусмотрены сле дующие виды биржевых сделок: с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки); с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контр актов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении бирже вого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделк и). Также предусматриваются и другие сделки, при условии их установления в Правилах биржевой торговли. Участники. В торговле на бирже принимают участие пред ставители членов биржи, имеющие «место» на бирже, а также штатные работн ики биржи. Члены биржи могут бесплатно посещать торги, пользоваться техническими сре д ствами и услугами биржи и совершать сделки. Кроме того, члены биржи обладают пр а вом участия в управлении. Члены биржи или их представители могут вы ступать на бирже в качестве брокера или дил е ра. Брокер - это посредник меж ду клиентом и биржей. Брокер получает заявки от клиентов и выполняет эти заявки, то есть, брокер действует от имени и по поручению клиента и получа ет определенный процент комиссионных за выполнение заявки. Ра з мер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки. Диллер - в отличие от брокера, дилер действует от своего имени и за свой счет. В наст о я щее время на большинстве бирж одни и те же лица могут выступать или как брокерами, так дилерами. Маклер - это, как правило, шт атный работник биржи, который ведет торг и оформляет сделки. Маклер долж ен соблюдать устав биржи и правила торговли на би р же. Все заключенные с участием маклера сделки регистрируются в специально м жу р нале или с помощью компьютера. Пос ле биржевого сеанса участникам сделки вруч а ются маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых от мечается наим е н о вание, количество и цена купленных и проданных ценных бум аг. Однако, участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь р азличные названия, могут также быть наделены некоторыми специфическим и функциями. Так, например, на Лондонской фондовой бирже маклер именуетс я сток-брокером (или джоббером), а ряд брокеров принимает заказы от клиент ов, находящихся на бирже. Т а кие брокеры именуются трейдерами и имеют право торго вать только несколькими в и дами ценны х бумаг. На Нью-Йоркской фондовой бирже каждый маклер специализир у ется на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако з а дача «специалиста» не только в том, чтобы выступать посредником п ри заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности р ынка данных ценных б у маг. «Специалист » имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некот о рый запас акций, которыми он ведет торговлю. Ег о задача - обеспечить сбалансирова н но сть спроса и предложения. Если, например, предложение значительно превыш ает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций. В этом слу чае «специ а лист» скупает часть акций за свой счет, в результате чего предложение и спрос уравн о вешиваются. Если же резко возрастает спрос на акции, которыми торгует «специалист», то его действия будут противополо жными. «Специалист» является членом биржи и в ы полняет функции брокера и дилера. В России, на Санкт -Петербургской фондовой бирже, например, участниками торгов явл я ются брокеры, исполняющие поручения клиен тов; дилеры, осуществляющие операции за свой счет; так называемые «свобо дные брокеры», исполняющие поручения брокеров и дилеров; а так же «бирже вые дилеры» - члены биржи, публично объявляющие макс и мальную цену из всех запрошенных на покупку и минимальную цену из всех предл о женных ценных бума г на продажу. Биржевой дилер организует на бирже торговый пост, на которо м от имени биржевого дилера осуществляет операции по закрепленным ценн ым бумагам «торгующий специалист» - физическое лицо, имеющее соответс т вующий квалификационный аттестат. 4. Фондовые биржи 4 .1. Возникновение и структура фондовой биржи. Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления кап и та ла (XVII в.) в городе Амстердаме. Это б ыло связано с развитием капитал истических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фон довая биржа приобретает широкое распространение в этой стране. И з начально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как в кладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены в ден ь ги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота стан о вились акции. В период становления капитализма фондовая биржа была ва жным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных об ществ и ростом выпуска ценных б умаг. И н тенсивное накопление денежн ых капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очеред ь вызвало рост биржевых обор о тов, а главное место на фондовой бирж е заняли акции и облигации част ных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и об лигации, в ценные бумаги госуда рства. Фондовая биржа в капит алистических странах организуется в виде частных а к ци онерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее де я тельность базируется на уставе, который регламентирует управле ние и функции ее органов, правил а приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу би р жевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брок е ры (индивидуальные лица) ли бо брокерские компании , выполняющие посреднические функции от имени с воих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество пол у чают комиссионные, которые называют броке р скими, либо куртаж. На бирже действуют также дилеры и джобберы , которые проводят операции в основном за свой сче т и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сде л ки с брокерами и между собой. Обычно дилеры или джобберы представляют собой обычных биржевых спекуля нтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи може т быть не каждое индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в с остоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекоменд а ц ии нескол ь ких членов биржи. Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бу маги: Акции это ценная бумага, свидетельствующая о внесении опре деленной д о ли в капитал акционерног о общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части п рибыли в виде дивиденда. Акции бывают простые и привилегир о ванные. В отличие от простых привилегирован ные акции дают преимущественное право их держателям (акционерам) на полу чение дивидендов. Вместе с тем владел ь цы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном о бществе, если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акци и не могут быть вып у щены на сумму, пре вышающую 10 % уставного фонда акционерного общества. Курс акции - ее продажная цена, которая в условиях свободного рынка не является вел и чиной постоян ной. В период кризиса курс падает, в период промышленных подъемов повыша ется. Курс акции устанавливается на фондовой бирже. Акция продается за т а кую сумму, которая при помещении в ба нк даст доход не ниже дивиденда. Курс акции равен сумме г одового дохода разделенной на уровень ссудного процента в стране и умно женное на 100%. Плата за использование капитала называется ссудным пр о центом это плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование ссуженн ы ми деньгами или нематериальными ценност ями. Величина процента зависит от эк о номической ситуации на рынке ссудных капиталов (т.е. в зависимост и от предложения денег на рынке капиталов и на спрос на них формируется с тавка процента. Если предложение превышает спрос - процент будет невысок им - это называют дешевые деньги и наоборот) и от срока кредита. Номинальная стоимость - величина, указа н ная в а к ц ии. Облигация ценная бумага, подтверждающая обязательство го сударства или выступившего ее акционерного общества возместить владел ьцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фикс ированного процента. Вл а делец облиг ации акционерного общества не является его членом и не имеет права голос а. Выплата процентов по облигациям производится ежегодно в фиксированн ых суммах вне зависимости от прибыльности акционерного о б щества. В иерархии ценных бумаг привилегированные акции стоят ниже, чем облиг а ции, но выше простых акций. Это объяс няется принятым порядком выплаты дивиде н дов. Сначала компания должна произвести расчеты с банками и держа телями обл и гаций (вне зависимости от ее финансовое положения), затем с владельцами прив и леги р о ванных акций и, наконец, с рядовыми акционерами. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые учрежде ния, нуждающиеся в д о полнительных де нежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, ра з личные организации, стремящиеся выгодно вл ожить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, п родают вкладчикам долю своей собственн о сти. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в т ом, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка акций стар ых выпусков, то есть, пр о исходит пере ход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они с о з дают так называемые ликвидные средства , позволяющие увеличить коли чество н а личных денег. Без наличия л иквидности вкладчики не стали бы покупать новые выпу с ки акций. Инвестор покупает акции это приобретение не только до ли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определе нного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит воз награждение в виде дополнительн о го дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае а к ционер останется без дивиденда. Он м ожет также потерять и свой вклад при банкро т стве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значитель но быстрее вкладов в банках или ценных государственных б у маг. 4 .2. Фондовая биржа и ее связь с кредитно-финансовыми инстит у тами. Фондовая биржа предста вляет собой традиционный и постоянно действующий рынок ценных бумаг с о пределенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных цен ных бумаг. Она является важным элементом современного эконом и ческого механизма. Являясь старейшей предс тавительницей рыночного хозяйства, биржа играла, и продолжает играть ог ромную роль в мобилизации, распределении и перераспр е делении капитала. Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две ст о роны в деятельности фондового рынк а ценных бумаг: во-первых, связанную с влож е нием денежного капитала в ценные бумаги, через которые осуществл яется действ и тельное финансирован ие воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную исключ и тельно целями наживы и не связанную с воспро изводством. Главная цель второй ст о р оны в деятельности фондового рынка ценных бумаг - получение высокого дох ода на основании курсовой разницы. Причем это характерно для ценных бума г всех осно в ных видов: акций, частных и государственных облигаций. В то же время приоритет в биржевых спекуляц иях принадлежит частным бумагам, особенно акциям. Биржа это не только своеобразный ры нок, но и способ сравнительно быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. В условиях рыночной экономики это определяет м е ханизм биржевых спекул я ций. В XIX и начале XX в. Наиболее типичными в биржевых спекуляциях были и н дивидуальные, связанные с именами крупных п ромышленных и финансовых магн а тов. С ейчас же все большую роль приобретают спекуляции отдельных корпораций, банков и других финансово - кредитных учреждений или коллективные объед инений каких-либо компаний, сговорившихся провести те или иные выгодные операции на бирже. В то же время за той или иной компанией или банком могут стоять магнаты или группа магнатов, стремящихся через данное учреждени е получить курсовую в ы году при покуп ке и продаже ценных бумаг. В настоящее время и в нашей стране би р жевые спекуляции все более вписываются в си стему экономических, социальных, п о л итических и государственных мероприятий, хотя это не исключает независ имых вспышек биржевых спекуляций и бумов. Хотя в любом случае фондовый р ынок выб и рает себе линию п о ведения. 4 . 3 . Роль фондовой биржи. В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее глав ным критерием стало получение высокой прибыли . Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долг осро ч ным вложением денежных средст в, и спекулятивные, носящие краткосрочный хара к тер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчине ны главной цели би р жевого механизма получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная пр и быль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприя т ного изменения эконом ической обстановки через определенный период после влож е ния д е не г. Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банк и и компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные кор порации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных индив идуальных пак е тов. В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к раз личным методам обогащения . Из них наибо лее важными являются получение конфиденциальной закры той информации и искусственное колебан ие (управление) курсами . В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сд е лать прави льную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это пред намеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значит ел ь ной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так н а зываемый метод "украшения витрины". Путем постепенной скупки м елкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения опре деленной ложной инфо р мации спекуля нт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карм а ны крупную прибыль. В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планирую т ся и осуществляются по заранее подг отовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, р астянутых на довольно длительные периоды. Пр и чем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные бирже вые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, котор ые по существу подг о тавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, кр упные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие креди т но-финансовые учреждения. Повышение ин тереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям как ой-то компании может быть обусловлено и н формацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научн о-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о де ловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении госу дарственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информаци и позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, кот орый может казаться непредсказу е мы м. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до оконча ния работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим н а следующие день или два. Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций с тали не только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они ис пол ь зуются для всякого рода махинац ий и мошенничества, позволяющих получить спек у лятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные ко м пании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов. В организации и ф и нансировании таких подставных компаний огр омную роль играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительну ю прибыль при сделках, связанных с предоставл е нием облигаций в кредит. Вместе с банками участвуют также друг ие кредитно-финансовые институты, располагающие солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит страховым компани ям. Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо нез а конных спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях органы госуда р ственного надзора вынуждены принимать специальные меры. Одн овременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что в ызвано во многом ее функциональным механизмом, который предрасположен к всякого рода спекуляциям и м а хинац иям. Биржа неустойчива по своей природе. Это вытекает из способности привлек ать людей обещанием легкой наживы, прививать вкус к ней, обещать еще боль шую, а з а тем после нескольких жестки х встрясок разрушает эти иллюзии одним ударом. Неу с тойчивость биржи порождается ее спекулятивным механи з мом. 4 . 4 . Операции с ценными бумагами. Крупные корпорации, банки, страховые ко мпании использовали рынок ссудных капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок, направленных на дальнейшее обогащение и кон центрацию капитала внутри отдельных монополистич е ских групп. Важную роль в этом сыграли инвестиционные ко мпании, которые разв и лись благодаря сделкам с ценными бумагами. Они выпускают акции и облигации, к о торые приобретаются мелкими инвесторами. Н а вырученные средства инвестицио н н ые компании покупают другие акции на бирже. Играя на повышении и понижен ии курса акций, они получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащ е ния инвестиционных компани й называется "леверидж". Иногда еще и обыкновенные акции приобретаются з а счет заемных средств. Это позволяет вкладывать относ и тельно мало инвестиционных средств самой к омпании. Долг при повышении котир о во к остается постоянным, а вся прибыль приходится на небольшой первоначал ьный вклад. Взаимодействие биржи и инвестиционных компаний привело к усилению п о глощения в экономике, что подготови ло появление гигантских конгломератов, созда н ных на средства, взятые в кредит. Их успешная деятельность воз можна при повыш е нии цен на бирже. Гла вным аспектом же конгломерационных слияний явилась погоня за монополь ной прибылью. Волна слияний и поглощений разнородных предприятий и комп аний приводила к созданию новых хозяйственных комплексов, переросших р амки узкоспециализированных корпораций и объединивших под общим финан совым ко н тролем крупные предприяти я различных отраслей. Компании-лидеры конгломерац и онных слияний - руководствовались стремлением обеспечи ть себя более устойчивой финансовой базой. Одновременно преследовалас ь цель более эффективного испол ь зов ания достижений научно-технической революции, расширения емкости рынк а, страхования от циклических колебаний. Однако ухудшение экономическо й ситуации показало, что их выживаемость недостаточна. Инициаторами пог лощений чаще всего были финансисты, которые прибегали к рискованным опе рациям. Поглощения одних компаний другими оплачивались в основном ценн ыми бумагами, что приводило к их дополнительной эмиссии, таким образом, у величивая фиктивный капитал и создавая опасность биржевых крахов. Зача стую руководители компаний занимались только финансовой стороной, в то время как производственные подразделения были предо с тавлены сами себе. Быстрая скупка и распрода жа компаний вела к заметным диспр о по рциям внутри конгломерата, что подрывало рентабельность. В результате к ризиса происходило резкое падение акций, и возникала необходимость пок рытия задолже н ности, для чего распро давалась довольно значител ь ная час ть активов. На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде всего, существует простая сделка , когда один клиент продает через биржу определенное количество акций др угому клиенту. Такая сделка совершается через брокера. Такие сделки не н осят спекулятивного характера и связаны с перераспред е лением пакетов акций. Это краткосрочная кас совая сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель мож ет покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сд елки. При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачи ваются брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае покупат ель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он м о жет купить вдвое больше акций, но в то же врем я, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно потребовать во з врата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимос ти акций. Если п о купатель не в состоя нии уплатить наличными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя . Таким образом, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном по купателями, настроенными оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными фондами для рискованных оп ераций. Кроме того, на бирже оптимистов называют «быками», а пессимистов «медведями». «Б ы ки» играют на повышение, а «медведи» на понижении курса акций. В любом случае каждая из сторон стремиться получи ть прибыль. Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегнет к ма р жинальной сделке. «Медведь» же, наоборот, использует прод ажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что вкладчик д ает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций. Брокер не покупа ет, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых акций, кредитору, у ко торого они были одолжены. Через определенное время вкладчик должен покр ыть обязательства по срочной сделке, купив такое же количес т во акций, которые он взял взаймы, и возвратит ь их прежнему владельцу. Если он к у пи л 100 акций по более низкой цене, чем в момент получения займа и продажи, то е го прибыль составит разность между прежней и новой ценой (минус налоги и комиссио н ные). В случае повышения ку рса «медведь» несет убытки. Поэтому они, как правило, устраивают панику н а бирже, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций. В основ ном к таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуал ь ные инвесторы, владельцы больших состоя ний, либо мощные кредитно-финансовые институты. Большая часть биржевых м аклеров обычно не прибегает к продаже на срок или покупке акций с частич ной оплатой, так как это чрезвычайно рискованные опер а ции. Другой формой биржевой сделки является сделка с премие й , то есть опцио н ная с делка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определ е н ному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же вкладчик уплач и вает комиссионные. Если повышение курса акций превышает сумм у комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отка зывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплач е на в качестве комиссионных. Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс» . Это стандартный срочный контракт, кот орый заключается на бирже между продавцом и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной р а нее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. П о этому сделк а основана на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату и с полнения сделки. Такие контракты многок ратно могут перепродаваться. Но все же с а мое главное: играя на бирже, принципиально важно решить вопрос о т ом, какие а к ции, в каком количестве и к огда следует покупать. Столь же важно определить, в к а кие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги – в а кции или в другие формы сбер е жений, и куда выгоднее их помещать, на счета в банках или других кредитно-финансо вых учр е ждений. 4 . 5 . Холдинговые компании, роль фондов ой биржи в их образов а нии. В послевоенные годы фондовая биржа сыгр ала большую роль в организации холдинговых компаний, так как частично че рез спекулятивный механизм осуществл я лась скупка контрольных пакетов промышленными и финансовыми ма гнатами, а та к же монополистическими группами. Это позволило создать широкую сеть холдинговых компаний, кото рые обеспечивали контроль за группами торгово-промышленных ко р пораций, за различными отраслями и сферами э кономики. Все это происходило с ш и ро ким привлечением механизма биржевых спекуляций. Если на начальных стад иях биржа выполняла посредническую роль в образовании акционерных общ еств, то в с о временных условиях она с тала выполнять ту же функцию в деле создания холдинг о вых компаний. Создание холдинг-компаний позволяет обеспечить контроль над группой б а н ков посредством скупки контрольн ых пакетов акций, как на бирже, так и вне - неё. Формально же банки остаются с амостоятельными единицами, сохраняя собственное правление, баланс. Фун кции холдингов не ограничиваются лишь контролем. Они та к же проводят многочисленные слияния и объед инения дочерних банков, создавая крупные учреждения, способные конкури ровать с другими банковскими монополиями. Хотя банки с о хранили свою юридическую самостоятельност ь в области кредитно-инвестиционных операций, распределение прибылей с тавиться в определенную зав и симост ь от общей политики группы промышленных конгломератов, которые распол а гают контрольными пакетами этих ба нков. Во главе их, как правило, стоят ставленн и ки банков или сами банкиры. Преимущества холдинг-компаний с од ним банком возн и кают из следующего: возникает более широкая и устойчивая кредитно-денежная о с нова для конгломерата, также при повышении с проса на денежные ресурсы банк в своей кредитной политике будет отдават ь предпочтение другим дочерним фирмам в системе холдинга. Сейчас же мног ие ведущие коммерческие банки являются холди н говыми компаниями. Такие организации могут включать и один ба нк, и два, и даже более. Государственные меры, несколько затруднив поглоще ние банковскими холди н гами торгово- промышленных компаний, не оказали сдерживающего воздействия на монопо лизацию коммерческими банками концентрации денежного капитала. После этого банковские холдинги начали не только увеличивать количество сре дних и ме л ких банков в сфере своего в лияния, но и активно внедряться в страховое дело. 4 . 6 . Развитие фондового рынка. Развитие фондовой биржи зависит от цикла воспроизводств а. Поэтому биржа очень четко реагирует на процессы, происходящие в эконо мической жизни общества. Классическая реакция биржи на ход воспроизвод ственного процесса заключается в том, что в условиях кризиса или тенденц ии понижения курс ценных бумаг (акций и о б лигаций), как правило, падает, а в период бума или тенденции повышен ия резко во з растает. В то же время на ра зличных стадиях цикла воспроизводства (кризис, депре с сия, подъем, оживление) курс ценных бумаг м о жет изменяться под влиянием каких-либо особых политических или экономических событий, а в ряде случаев и не соо т ветствовать той или иной фазе цикла. Особе нно это характерно для современного общества, когда механизм чрезвычай но усложнился из-за воздействия инфляции, в а лютного и топливно-энергетического кризиса, несбалансированнос ти платежного и торгового балансов. Современный цикл, связанный с отрас левыми и структурными кризисами, существенно влияет на механизм фондов ой биржи, искажая курсы ценных бумаг и акций. Экономическая ситуация явл яется решающим фактором воздействия на состояние фондовой биржи. Динам ика курсов акций отражает движение воспрои з водственного цикла. Значительное падение курса акций показывает ухудшение эк о номических показателей : рост безработицы и дефицита внешнеторгового баланса, сохранение госуд арственного долга. Биржа также остро реагирует и на изменения в высших э шелонах экономической власти. Как правило, биржевики реагируют на новые назначения министров финансов и президентов центральных банков, так ка к люди, занимающие эти посты, формируют и проводят финансово-экономическ ую и денежно-кредитную политику. Она может проводиться прямо или косвенн о либо в интересах биржи, либо с о п реде ленными ограничениями или ущемлением таких интересов. 5. Раз витие бирж в развитых странах. Слово "Биржа" произошло от латинского " Bursa" и немецкого "Borse", что означает кошелек. Во зникновение биржи связывают с городом Брюгге в Нидерла ндах, где в XV в. на площади возле дом а купца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных стран дл я обмена торговой информацией , покупке иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмет а купли-продажи. На фамильном ге р бе куп ца как раз и были изображены три денежных кошелька . Эти кошельки и дали бирже ее название. А предшественниками (можно сказать, прародителями) совреме н ной биржи были рынки и ярмарки. На рынк ах торговля велась регулярно, но в отличие от биржи товар продавался наличный, и покупатели, обычно, являли сь потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и покупали его тор говые посредники, но организовыв а лис ь ярмарки лишь несколько раз в год . Как правило, ярмарка служила развитию ме ж дународного торгового оборота, а рынок обороту огранич енного числа районов. С развитием промышленности возникла необходимос ть в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хо зяйственные области. Такой рынок сл о ж ился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XYI столетии в фо р ме биржи. Биржа это о рганизованный , ре гулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бум агами ( фондовая ) , оптовая торговля по стандартам и образц ам ( товарная ) или валютой ( валютная ) по ценам , официально устанавлива е мым на основе спроса и предложения. Первые биржи появились в И талии (Венеция , Ге нуя , Флоренция), гд е на основе возникших международных мануфактур росла вне ш няя торговля, а также в крупных торговых город ах других стран . П ервой междунаро д ной биржей , соответствующей новому у ровню развития производительных сил , счит а ется бирж а в Антверпене. Она была основана в 1531 г , имело соб ственное помещение , над входом в которое красовалась легендарная надпись "In usum negotiatorum cujuseu n gue nat fc Jiniguae" означало " Для торговых людей всех народов и языков " . В начале XYII в. наибо лее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая одн о временно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. На этой бирже к о тировались не только облигации государственных займов Голланди и, Англии, Порт у галии, Испании, но и акци и го л ландских и британских ост-индски х, а позднее и вест-индских торговых компаний. В XYIII столетии рост государственной задолжен ности заставлял совершать сделки, где в качестве товара выступали ценные бумаги, уже р е гулярн о. В этот период расцветало колониальное хозяйство. Постоянно создавали сь акционерные общества, доли участия, в которых скупались целой армией спекулянтов. Строительство железных дорог в XIX в. , а также бурное развитие промышленного производства потребовало разв ития акций и превращения их в важный финансовый инструм ент. "New Vork Stock Exchange" или "Уолт - Стрит" одна из крупн ейших бирж, которая сегодня играет ведущую роль среди бирж всего Мира. Св оим популярным н а званием она обязана улице, на которой находится здание биржи. С Уолл-Стрит прин я то связывать весь рынок капитала США. Что и как происходит на этой бирже часто и меет далеко идущие последствия для бир ж всего Мира, недаром среди биржевых сп е кулянтов ходит такое выражение - "В Америке чихнут, а в Е в ропе насморк." ЗАКЛЮЧЕНИЕ Проанализиров ав состояние биржевой деятельности зарубежных стран можно говорить, о т ом, что при развитии российских бирж всячески используется накопленный ими исторический опыт. Современным российским биржам присущи многие основные черты классич еским биржевым институтам. Вместе с тем, отличительной чертой крупнейших российских бирж всегда б ыла их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи со вершаются операции и товарные, и фондовые. Причем это характерно как для бирж дооктябрьского периода, так и для советских бирж периода НЭПа. Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, при сущие только биржевой системе России. Они связаны, прежде всего, с необыч ной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня. Несмотря на то, что российский биржевой институт находится в стадии ст ановления, уже можно говорить о полученных позитивных результатах. Прежде всего, возникнув из государственной собственности, биржи сами п ревратились в катализатор ее преобразования в частную. Уставной капитал биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государ ственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, она уже не имела характер госсобственности, а представляла собой типичную р ыночную структуру, действующую на свой страх и риск. Следует отметить, что развитие биржевой деятельности создает благопр иятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок поль зующимися спросом товарами. Развитие биржевого дела предусматривает массовый приток квалифициро ванных кадров, стимулирует развитие теории биржевого дела. В настоящее время практически создана соответствующая законодательн ая база, которая определяет порядок организации бирж, их функционирован ие, использование капитала. С помощью Закона РФ “О товарных биржах и бирж евой торговли” “Федерального Закона РФ “О рынке ценных бумаг” установл ен порядок государственного регулирования деятельности товарных и фон довых бирж, созданы специальные органы государственного контроля к кот орым относятся комиссия по товарным биржам и Федеральная комиссия по ры нку ценных бумаг. В общем случае, можно сделать вывод о том, что развитие биржевой деятель ности стимулирует развитие биржевого законодательства. При этом важно, чтобы принятие соответствующих законов не отставало от быстро меняющи хся условий рыночной экономики. Подводя итоги, можно выделить следующие позиции биржевого движения в с тране: · нарастание экономической мощи крупных специализированных бирж; · стандартизация и типизация пра вил биржевой торговли, биржевых контрактов и брокерской документации; · рост числа фондовых и валютных б ирж; · нарастание форвардных и фьючер сных сделок; · постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов; · страхование биржевых сделок, пр евращение биржевых структур в некоммерческие организации; · формирование единого биржевог о пространства в стране; · детализация биржевого законод ательства. Таким образом, биржевой инс титут затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая с ущественное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимат ельства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриват ься в контексте проводимых демократических преобразований. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 1. Авилина И.В. Биржа - правовые основы органи зации и деятельности М: Экономика и право, 1993, 93с 2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М: 1991 г. 3. Биржевая деятельность (Под редакцией А.Г. Грязновой) М: “Финансы и статистика”, 1996 г. 4. Биржевая деятельность (сб. нормативных а ктов и рекомендаций) М: “Знание”, 1992, 96с. 5. Биржевая школа. Сборник материалов по ку рсу “Основы торговли на товарных и фондовых биржах” М., 1991. 6. Биржевой портфель (под ред. Д.И. Акуленка и др) М.: СОМИНТЭК, 1993 - 690с. 7. “Биржевые и банковские системы” Междуна родная выставка М: МЦНТИ, 1993 - 115с. 8. Биржи Практ. пособие (сост. С.А. Цветков и др ) Спб: Интерпринт, 1992 - 248 с. 9. Справочник брокера Х.: изд-во ХГУ, 1993 г. 10. Шварц, Феликс Биржевая деятельность Зап ада (фьючерсные и фондовые биржи, системы работы и алгоритмы анализа) М .: 1992 - 174 с. 11. Яковлева А.А. Биржи в СССР: первый год рабо ты М.: Ин-т исслед. организов. рынков, 1991 -190 с. 12. Энциклопедия российского права. Правова я система на CD-ROM М. февраль 1997 13. Закон "О рынке ценных бумаг" // Рынок ценных бумаг. 1996. № 12. 14. Медведев В.А."Биржа", М., 1991г. 15. Положение о выпуске и обращении ценных б умаг и фондовых бир жах в РФ Утверждено Постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. №78.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Как заставить себя заставить себя?
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru