Курсовая: Макроэкономический анализ инвестиций - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Макроэкономический анализ инвестиций

Банк рефератов / Экономика и финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 42 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

- 21 - МИНЕСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАР СТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЛЕСА Кафедра экономичес кой теории КУРСОВАЯ РАБОТА на тему : “МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕС ТИЦИЙ” Выполнил студен т I курса ФЭиВС , спец . 0608 “М” Экономика и управление на Предприятиях машиностроительной и приборостро ительной промышленности ПОХЛЕБКИН Д . В. Москва – 2001 Содержание Введение 3 Глава 1. Инвестиц ии и их роль в экономике. 1.1 Инвест иции (их краткая характеристика ) и экономическ ий рост. 4 1.2 Равновесие на финансовых рын ках и с прос на инвестиции. 7 1.3 Инвестиционный доход и риск.. 9 Глава 2 Факторы , влияющие на объемы инвестиций в некоторых областях. 2.1 Вложения в фьючерсы и материальные активы. 10 2 .2 Инвестиции в жилищное строи тельство. 12 Глава 3 Российск ая эконо мика и инвестиции. 3.1 Характеристика э кономики России на данный период. 16 3.2 Пути преодоления инвестиционного кризи са. 18 Заключение. 21 Список используемой литературы. 21 Введение Термин "инвестиц ии " имеет несколько значений . Он означает покупку акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты ; им обоз начаются также реальные активы , например маши ны , которые требуются для производства и п родажи некоего товара . В самом широком смы сле инвестиции обеспе ч ивают механизм , необходимый для финансирования , роста и развития экономики страны. Инвестиция — это любой инструмент , в который можно поместить деньги , рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или ) обеспечить положительную величину дохода . Свобод ные денежные средства — это не инвестиция , так как ценность наличных денег может быть “съедена” инфляцией , и они не могут обеспечить никакого дохода . Если ту же сумму денежных средств по местить на сберегательный счет в банке , то их можно назвать инвестици е й , так как счет гарантирует определенный дохо д. Глава 1. Инвестиции и их рол ь в экономике. 1.4 Инвестиции (их краткая характери стика ) и экономический рост. Существуют ра знообразные формы помещения капитала , которые различаютс я по ряду факторов : в ценны е бумаги и недвижимость ; в долговые обязат ельства ; акции и опционы ; с меньшим или большим риском ; на короткий или длительный срок ; прямые и косвенные. Ценные бумаг и и имущественные вложения. Инвестиционные инструменты , подтвержда ющие долговые обязател ьства либо участие в компании на правах собственника , законное право продать либо к упить определенную долю участия , называются ц енными бумагами или фондовыми ценностями . Гла вные виды фондовых ценностей — это облиг ации , акции и опцион ы . Имущественным вложением называется помещение капитала в такие имущественные ценности , как реальные активы компании или личное вещественное имуще ство . Реальные активы включают землю , постройк и и все , что постоянно "привязано " к зе мле ; личное вещественное имущество сос тоит из таких предметов , как золотые вещи , антиквариат , произведения искусства , и других предметов , которые служат объектами коллекци онирования . Вложения в фондовые ценности расп ространены очень широко , но многие предпочита ют вкладывать деньг и в имущественны е ценности , дающие приятное ощущение собствен ности : ведь их можно видеть и осязать. Прямые и косве нные инвестиции Прямая инвестиция — это форма вложений , которая дает инвестору непосредств енное право собственности на ценную бумагу или имущес тво . Например , когда инвестор покупает акцию , облигацию , ценную монету или участок земли , чтобы сохранить стоимость денег или получить доход , он осуществляет прямое инвестирование . Косвенная инвестиция — это вложение в портфель , иначе говоря , набор ценных бумаг или имуществе нных ценностей . Например , инвестор может купит ь акцию взаимного фонда , который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг , выпущенных различными фирмами . Сделав эту покупку , инвестор будет обладать не требова ниями к актив а м отдельно взятой компании , а долей в портфеле . Можно такж е сделать косвенное вложение в имущественные ценности , например , купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью , работающей с недвижимостью , нефтяными скважина ми и т.д . Многие ин в есторы пред почитают делать прямые вложения , но и у косвенных есть свои привлекательные черты. Облигации , ак ции и опционы. Как правило , инвестиции связаны либо с интересами креди тора , либо с участием в капитале в кач естве собственника . Долговые ценные бумаг и как вложение в невещественный актив пре дставляют собой средства , данные в долг в обмен на право получения дохода в ви де процента , и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время . Когда ин вестор покупает долговые финансовые инструменты , напр и мер облигацию, он фактически кредитует тог о , кто выпустил эту облигацию в обращение и берет обязательство платить установленные проценты в течение оговоренного времени , по истечении которого обязуется возвратить пе рвоначальную сумму займа . Участие в капита ле , или долевые вложения , представляет собой ограниченное во времени право собствен ности на долю капитала компании . Долевое в ложение возможно в форме владения ценной бумагой или в форме титула собственности на определенное имущество . Обычно инвестор пр иоб р етает право участия в капитал е компании , покупая ценные бумаги , известные под общим названием акции . Опционы не о тносятся ни к долговым инструментам , ни к долевым ; это ценные бумаги , дающие инвест орам право купить другую ценную бумагу ил и актив по заранее установленной ц ене по истечении оговоренного срока . Высокорискованны е и малорискованные инвестиции Иногда инвести ции различаются по степеням риска . Например , хотя принято считать , что вложения в ак ции сопряжены с более высоким риском , чем вложения в облиг ации , можно без о собых усилий найти облигации с очень высо ким риском — большим , чем риск вложения в акции солидных компаний , таких , как ИБМ или "Макдональдс ". Конечно , риск в очень большой степени зависит от честности эми тента , посредника или продавца кон к ретных финансовых инструментов . Инвестиции с низким риском считаются безопасным средс твом получения определенного дохода . Инвестиции с высоким риском , напротив , считаются спекул ятивными . Терминами инвестирование , спекуляция обозначаются два различных подхо да к инвестированию . Под инвестированием понимается процесс покупки ценных бумаг и других активов , о которых можно с уве ренностью сказать , что их стоимость остается стабильной и на них можно будет полу чить не только положительную величину дохода , но даже п редсказуемый доход . Спекуля ция состоит в осуществлении операций с та кими же активами , но в ситуациях , когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны . Конечно , при бол ее высокой степени риска от спекуляции ож идается и более высокий доход . Краткосрочные и долгосрочные инвестиции С точки зре ния срока действия инвестиции делятся на кратко - и долгосрочные . Срок краткосрочных инв естиций обычно истекает в течение года ; до лгосрочные инвестиции рассчитаны на срок боль ше года или , как , напри мер , обыкновенны е акции , вообще не ограничены каким-либо с роком . Например , депозитный сертификат со срок ом шесть месяцев — это инструмент для краткосрочного вложения , а облигация со сро ком погашения 20 дет — инструмент долгосрочног о вложения . Однако , купи в долгосрочну ю ценную бумагу и продав ее через кор откое время , скажем спустя шесть месяцев , инвестор использует долгосрочный инструмент для краткосрочных целей . Инвесторы нередко выбир ают инструменты именно с тем сроком , на который они хотят вложить свои д е ньги В целом , инвестиционный процесс — это механизм сведения вместе тех , кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства ), с теми , кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них ). Обе сторо ны обычно встречаются в финансовых институтах и ли на финансовом рынке . Иногда , в частности при сделках с имущественными ц енностями (например , с недвижимостью ), продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую . Ф инансовые институты — такие организации , как , например , банки и ссудосберегательные ассоци а ц ии , — обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства . Финансовые рынки — это механизм , объединяющий тех , кто предлагает финансовые ресурсы , с теми , кто их ищет , для заключения сделок , к ак правило , при помощи пос р едников , таких , как фондовые биржи . Есть несколько видов финансовых рынков : рынок акций , рын ок облигаций , рынок опционов . Их общей осо бенностью является то , что цена финансового инструмента в любой момент находится в точке равновесия спроса и предложения. По мере того , как становится известной все новая и новая информация о доход ности , риске , инфляции , событиях в мире и так далее , изменения соотношения спроса и предложения приводят к установлению нового равновесия , или новой рыночной цены. Инвестиционный ин струмент – это любая форма помещения денег в расчете на по лучение дохода . Деньги могут быть вложены в чужие долговые обязательства , в долю кап итала компании или в опцион . Все названные виды различаются по степени риска — от небольшого до чрезвычайно высоко го . Индивидуальный инвестор может пользоваться как долгосрочными , так и краткосрочными инстр ументами . Инвестиционный процесс организуется фин ансовыми институтами и финансовыми рынками , к оторые сводят поставщиков денег с теми , кт о предъявляет на них спрос. Основн ые группы участников этого процесса — эт о государство , компании и частные лица , и только индивидуальные инвесторы являются чис тыми поставщиками денежных средств. Инвесторы могу т быть институциональными либо индивидуальными . Независимо от конкретной ф ормы инвести ции имеют важное значение , так как обеспеч ивают финансирование экономического роста . Вложен ие денег вознаграждается в виде текущего дохода или через прирост капитала и курсо вые доходы. Чтобы осуществ ить инвестиции , требуется сделать следующие ш аги : определить свои финансовые возможности ; установить цели ; оцен ить и выбрать финансовые инструменты ; создать диверсифицированный портфель и , наконец , упра влять этим портфелем . Последние тенденции в области инвестиций связаны с расширением п рименения пер сональных компьютеров инвестора ми , распространением финансовых супермаркетов и глобализацией финансовых рынков. Современным ин весторам предлагается широкий набор инструментов . У краткосрочных инструментов риск невысок , и поэтому они используются как принос ящий небольшой доход резерв наличных денег либо к ним прибегают консервативные инвесторы , делая первые шаги на финансовых рынках . Обыкновенные акции дают возможность получать два вида доходов : дивиденды и прирост курсовой стоимости . Ценные бумаги с фиксир о ванными доходами — облиг ации , привилегированные акции , конвертируемые (обра тимые ) ценные бумаги — интересны главным образом тем , что дают возможность получать регулярный доход , хотя вероятен и некоторый рост курсовой стоимости. Спекулятивные вложения капит ала связа ны с инструментами с высоким уровнем риск а , такими , как опционы ("права ", ордера , или варранты , опционы "пут " и "колл "), товарные и финансовые фьючерсы и реальные активы (к роме недвижимости ), по которым можно получить доход выше среднего . Дополни т ельн ые возможности вложения денег , к которым п рибегают многие , — это покупка ценных бум аг взаимных фондов и недвижимости , а также инструментов , защищающих доходы от налогов. 1.5 Равновесие на финансовых рын ках и спрос на инвестиции. Краткосрочные финансо вые инструменты продаются на денежном рынке , а долгосрочные ценные бумаги , как , например , акции и обл игации , продаются на рынке капиталов . Новые выпуски ценных бумаг продаются на первично м рынке , а уже находящиеся в обращении — на вторичном рынке . Важнейш и е организованные фондовые рынки США — эт о Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) и Американская фондовая биржа (АМЕХ ). Биржевые броке ры (предлагающие полный набор услуг или ди сконтные ), выполняющие приказы клиентов о поку пке или продаже , являются главным связу ющим звеном между индивидуальными инвесто рами и рынком . Корпорация страхования инвести ций в ценные бумаги (SIPC) страхует счета клиентов у б рокеров на определенную , установленную сумму. Инвестор может открывать в брокерской фирме счета различных видов , нап ример отдельные или совместные счета , опекунские счета , кассовые счета , свободные (дискреционные ) счета , счета-пакеты . Инвестор может совершать сделки с полными и неполными лотами , от давая рыночный приказ , лимитный приказ или "стоп "-приказ . Издержки совер ш ения инвестиционных сделок могут быть различными . По небольшим сделкам большинство брокеров получают комиссионные по фиксированным ставкам , но по более крупным сделкам применяются договорные ставки комиссионного вознаграждения. Большинство ин весторов прибе гают к "длинным " покупкам в расчете на повышение курсов ценных б умаг . Многие инвесторы открывают маржинальные счета , чтобы можно было брать кредит и увеличивать свою покупательную способность . Про дажи "без покрытия " практику ются намного реже , хотя они по з воляют выигрывать в те моменты , когда ожидается падение к урсов ценных бумаг. Когда ценные бумаги покупаются в кредит , инвестор помеща ет на свой счет наличные деньги или ц енные бумаги на сумму , покрывающую только часть сделки , а остальные деньги берет в кре дит у брокерской компании , реже у коммерческого банка . Если курс ценных бумаг , купленных в кредит , повышается , инвес тор получает более высокую норму доходности инвестиций , чем , если бы он покупал их обычным способом , за счет собственных сре дств . Если курс ценных бумаг снижа ется , происходит прямо противоположное . Фондовыми покупками в кредит обычно пользуются для увеличения доходности инвестиций либо для построения пирамиды ". Смысл продаж "без покрытия " состоит в продаже высоко котирующихся ценных бумаг , вз ятых в до лг , в расчете на то , что в дальнейшем их можно будет выкупить по сниженному курсу и получить на этом прибыль . Чтобы провести продажу "без покрытия ", инвестор также открывает маржинальный счет и берет нужные ему ценные бумаги в долг у б рокера или с помощью брокера у другого инвестора . Собственник теряет право голоса по этим акциям , но сохраняет за собой все остальные права владельца , таки е , как право на получение дивидендов. Если курс ценных бумаг — объектов продаж "без покрытия " — падает , продавцу приходится внести дополнительные средства , и он может даже понести убытки , если , в конце концов , ему придется выкупать ц енные бумаги по более высокому курсу . Прод авец может нести практически неограниченные п отери , а его выигрыш ограничен курсом данн ых цен н ых бумаг . Продажи "без п окрытия " применяются в спекулятивных целях в случае ожидаемого снижения курса определенны х ценных бумаг ; ими также можно защитить полученную от предыдущих сделок прибыль и отложить уплату налога на нее — с помощью техники продажи " б ез по крытия " "против сейфа ". 1.3 Инвестицион ный доход и риск.. Доход может рассматриваться как вознаграж дение за инвестирование . Общий доход от ин вестирования включает текущий доход и прирост капитала (или убыток ). Чаще всего доходнос ть вычисляется на ос нове прошлых данн ых и затем используется для планирования ожидаемого дохода. Уровень доходно сти , обеспечиваемый данным инвестиционным инструм ентом , зависит от внутренних характеристик , та ких , как тип инструмента , и внешних сил , таких , как война , дефицита и т.п . Вл ияние инфляции на процентные ставки может значительным образом воздействовать на инвести ционный доход. Стоимость денег во времени — важная концепция , которую следует учитывать при оценке инвестиционных доходов . Альтернативная воз можность получить п роценты , которые предс тавляют собой главный вид дохода лиц , дела ющих сбережения , обеспечивает основу использовани я концепции стоимости денег во времени в процессе измерения инвестиционных доходов. Проценты можно рассчитывать либо на основе метода прост ых п роцентов , согласно которому объявленн ая ставка процента будет равна действительной ставке , либо на основе метода сложных процентов , при котором в случае начисления один раз в год объявленная и действи тельная ставки процента будут равны . При б олее дробном н ачислении процентов п о объявленной ставке действительная ставка пр оцента возрастает. Будущая стоимо сть текущей суммы денег может быть найден а с использованием концепции сложных проценто в . Вдобавок эта концепция мо жет быть испо льзована для определения буду щей стоимост и аннуитета , являющегося потоком равных посту плений денежных средств. Приведенная стоимость будущей суммы — это количество денег , размещенных сегодня н а счете , по которому начисляются проценты по ставке , которая позволила бы увеличить ее до опр еделенной суммы в будущем . Приведенная стоимость потоков будущих доходов может быть найдена суммированием приведенных стоимостей индивидуальных доходов . Приемлемым вложением является то , у которого приведенн ая стоимость доходов превышает приведенную ст оим о сть затрат. Период владени я активом — приемлемый период , за который измеряют прошлый или ожидаемый доход от инвестирования . Доходность за период владени я активом (HPR) — это доходность в течение установл енного периода . Часто используется для сравне ния дохо дов , получаемых в течение года и менее. Полная доходность , или внутренняя ставка окупаемости (IRR), — это действительная ставка доходности долгосрочных инвестиций . Если полная доходно сть выше или равна соответствующей ставке дисконта , то инвестиции будут п риемлемы ми . Важный принцип применения полной доходнос ти состоит в способности инвестора получить доходность , равную вычисленной полной доходн ости , на все доходы , полученные от данных инвестиций и реинвестированные в течение периода владения активом . Доход н ост ь инвестиций можно также оценивать с помо щью формулы приблизительной доходности. Риск — эт о вероятность того , что фактический инвестици онный доход будет отличаться от ожидаемого . Между риском и доходом существует компроми сс . Совокупный риск проистекает из ряда источников , таких , как деловой риск , финан совый риск , риск покупательной способности , пр оцентный риск , риск ликвидности , рыночный риск и случайный риск. Глава 2 Факторы , влияющие на объемы инвестиций в некоторых областях. 2.1 Вложения в фьючерс ы и материальные активы. Объем фьючерсной торговли в Соединенных Штатах значительно вырос за последние 10 — 15 лет , поскольку все большее число инвес торов обращалось в последние годы к фьюче рсной торговле как способу получения высоко-к онкурентной нормы приб ыли . Но это не традиционные товарные контракты , которые при влекали многих из этих инвесторов , а скоре е новые инвестиционные инструменты . Главная п ричина увеличения объемов фьючерсной торговли — это значительное увеличение числа и повышение разнообразия пр и годных для торговли контрактов . Таким образом , к традиционно лидирующим товарам , таким , как зерно и металлы , д обавились крупный рогатый скот , продукты пере работки сырой нефти и бензина , иностранные валюты , ценные бумаги денежного рынка , средн есрочные и дол госрочные казначейские обли гации США , евро-долларовые ценные бумаги и обыкновенные акции . Существуют даже биржевые опционы пут и колл на фьючерсные контракт ы . В с e эти товары и финансовые активы продаются на так называемом фьючерсном рынке. Материальные ак тивы — -это реальные вещи . Некоторые материальные активы , такие , как золото и бриллианты , портативны , другие , такие , как земля , — нет . Это различие может влиять на ценовую динамику материаль ных активов . Земля , к примеру , имеет тенден цию возрастать в цене д о вольно быстро в периоды высокой инфляции и от носительно стабильных международных отношений . Зо лото предпочтительнее в периоды нестабильной международной обстановки , отчасти благодаря своей портативности . Инвесторы верят , что если международная обстановка у худшится , прой дя критическую точку , то они , по крайней мере , смогут "схватить свое золото и беж ать ". Рынок материальных активов варьируется в широких пределах , то же самое можно с казать о ликвидности этих инвестиций . С одной стороны , у нас есть золото и се ребро , которы е можно купить и продать в любой форм е и которые являются общепризнанными в ка честве весьма ликвидных активов в той сте пени , в какой их относительно просто купит ь или продать . (В определенной степени пла тина тоже относится к этой категории , п о скольку активно продается в каче стве объекта фьючерсных контрактов .) С другой стороны , у нас есть все другие формы инвестиций в материальные активы , которые весьма неликвидны : они покупаются и продаются на дово льно раздробленных рынках , где очень высоки тр ансакционные издержки и продажа кажд ого отдельного предмета — час-то очень тр удоемкое дело , занимающее много времени. Товарные и финансовые фьючерсы продаются на фьючерсном р ынке , который берет свое начало в аграрном секторе экономики США . Сегодня существу ет 13 бирж , занимающихся торговлей фьючерсны ми контрактами , являющимися соглашениями об о существлении (или принятии ) поставки определенного количества конкретного финансового инструмента или товара в установленный срок в бу дущем, С точки зр ения инвестора , ключевым фактором фьючерсных контрактов является то , что они контролир уют большие количества соответствующих товаров или финансовых инструментов и в результате могут вызывать огромные ценовые скачки и , таким образом , обеспечивать привлекательные нормы дох о дности (или очень неприв лекательные убытки ). Товары , подобные зерну , металлам , мясу и древесине , образуют традиционный сегмент фь ючерсного рынка . Инвесторы могут выбирать из 40 различных видов товаров , причем некоторые из них предлагаются в различных форма х или различного качества ; многие прод аются более чем на одной бирже. Финансовые фьючерсы — новички на фью черсном рынке . Торговля ими не велась впло ть до 1972 г ., но несмотря на это , данный сегмент рынка развился до такой степени , что объем торговли финанс овыми фьючерс ами теперь превосходит объем торговли товарам и. Существуют три типа финансовых фьючерсов : валютные фьючерсы , процентные фьючерсы и фьючерсы на индекс ы . Первый тип имеет дело с шестью вида ми иностранных валют . Процентные фьючерсы вкл ючают разли чные виды краткосрочных и долгосрочных долговых свидетельств , таких , как облигации и векселя Казначейства США. И в случае с товарными , и в случае с финансовыми фьючерсами используются одни и те же торговые стратегии , т.е . они могут применять ся в целях спек уляции . Независимо от того , как они используются , вся фьючерсна я торговля ведется на основе маржи первон ачального взноса . Требуемая маржа обычно очен ь низка (не более 2 — 10% рыночной стоимости контракта ) и способствует увеличению доходно сти инвестиций. Неза висимо от того , находится ли инвестор в "длинной " или "короткой " позиции , он располагает только одним источником д охода от товарных или финансовых фьючерсов — увеличение (или уменьшение ) цены контракт а . Для оценки действительной или потенциально й прибыльн о сти фьючерсной сделки инвесторы используют норму доходности вложенного капитала. Товарные и финансовые фьючерсы могут занимать важную часть в портфеле активов того или иного лица , причем настолько , насколько инвестор с ведущ в механике и ловушках фьючерсной торговли , а также в состоянии нести убытки и понимать степень риска , которому подвергается. Материальные (осязаемые ) активы представляют собой специфический тип инструментов инвестици й . Такие инвестиции можно увидеть или потр огать , и они имеют реальную фо рму существования . Исключая недвижимость , четыре основ ных типа инвестиций в реальные активы вкл ючают драгоценные металлы (золото , серебро и платину ); стратегические металлы ; драгоценные ка мни (алмазы и окрашенные камни ); предметы к оллекционирования (монет ы , почтовые марк и , бейсбольные карточки , игрушки и т.д .). Хотя на про тяжении 70-х годов инвестиции в материальные активы , за небольшим исключением , приносили значительные доходы , в 80-х годах ситуация и зменилась . Единственный источник дохода на эт и инвестиц ии — доход с капитала , а на будущую ценовую динамику инвестиций в реальные активы оказывают влияние три к лючевых фактора : инфляция , редкость и политиче ская или экономическая нестабильность. 2.2 Инвестиции в жилищное строительство. Отправной точкой анали за инвестиций в недвижимость является постановка целей . Она предполагает учет инвестиционных характери стик , формулировку задач и ограничительных ус ловий , а также определение масштабов аналитич еской работы. Недвижимость и нвестиционного назначения — это личн ая недвижимость , приносящая доход недвижимость ( квартиры и нежилые помещения , сдающиеся внаем ) и имущество , приобретаемое в спекулятивных целях , например пустующие земельные участки . Вложения в недвижимость могут быть и ч резвычайно надежными , и крайне спе к улятивными . Недвижимость можно приобретать как за полную цену , так и в кредит. Чтобы определить масштабы аналитической р аботы , нужно рассмотреть конкретный объект и точно установить , какие юридические права и обязательства связаны с этим объектом . Кроме то го , следует определить срок сделки и ту географическую зону , к кото рой имеет отношение данный объект. Анализ сделки с недвижимостью обычно строится на четырех факторах , определяющих ст оимость сделки : спросе , предложении , характеристика х объекта и трансферт е прав на не го . В анализе сделки с недвижимостью следу ет учитывать , каким образом ограничивается по льзование объектом , где он расположен , каково его окружение , какие потребуются улучшения , как им предстоит управлять . Процесс трансфе рта прав включает получ е ние инфор мации об объекте и ведение переговоров об условиях контракта (на продажу или аренду ). Для того ч тобы назначить цену объекта , можно применить методы определения оценочной рыночной стоимо сти или метод анализа потоков денежных ср едств . Оценка рыночно й стоимости осуществ ляется затратным методом , методом рыночных ср авнений или доходным методом . Для составления или подтверждения оценки некоторые инвесторы прибегают к помощи аналитиков-оценщиков. Для определения доходности вложений делае тся прогноз потоко в денежных средств и рассчитывается либо показатель чистой текущ ей стоимости , либо приблизительная доходность . Пользуясь этими приемами и конкретными рыноч ными данными , инвестор может оценить доходнос ть объекта . При оценке перспектив вложения в недвижимос т ь необходимо учитыват ь уровень риска , который зависит в том числе и от степени применения "рычага ". К роме того , при принятии решения количественны й анализ должен быть сопряжен со всеми субъективными соображениями и учетом конкретно й рыночной ситуации. Влож ения в трастовые инвестиционные риэлторские фонды (REIT) — это пассивная форма инвестирования в недвижимость , которая позволяет инвестору покупать выпущенные в открытую продажу акц ии компаний , вкладывающих средства в управляе мые профессиональными менеджера ми портфели недвижимого имущества и /или закладные . Акци и риэлторских фондов можно оценивать , исходя из желаемого уровня риска и доходности , точно так же , как и прочие акции , об лигации и акции взаимных фондов . Партнерства закрытого типа по управлению недви ж имостью (RELP) дают возможн ость покупать доли участия в профессиональных риэлторских синдикатах , вкладывающих средства в конкретные виды недвижимости и /или з акладные . В настоящее время их преимущества состоят не столько в праве на налоговы е льготы , сколько в том , что они приносят достаточно высокий текущий доход и /или прирост капитала . Крупный недостаток таких партнерств состоит в том , что они в целом не очень ликвидны. Инвестиционная сфера в рыночных условиях , конечно , должна обеспечивать прежде всего окуп аемость , во звратность ресурсов , прибыльность . Это основные требования при определении параметров инвестиц ионных интересов . Но не менее важны и социальные аспекты проводимых мероприятий , т.е . требуется выделение точек экономического роста , позволяющих при н аращивании хозяйс твенного потенциала одновременно осуществлять ре ализацию социальных программ , в том числе развитие массового жилищного строительства . С другой стороны , само строительство жилья явля ется гарантированным источником создания инвести ционного с проса , позволяет за счет использования средств населения и предприятий поддерживать и расширять воспроизводственный цикл в реальном секторе хозяйства , обеспечи вая экономический рост и сокращая диспропорци и межрегионального развития. Мировая практика стабил изации и о беспечения роста производства путем развития массового жилищного строительства достаточно хор ошо известна , однако в нашей стране сущест вуют некоторые особенности , которые необходимо учитывать. Прежде всего не потеряли актуальности методы поддержк и жилищного строительства за счет использования мультиплицирующего эффек та . При формировании инвестиционного спроса д олжно быть отдано предпочтение затратам госуд арства на развитие дорог , коммуникаций , инфрас труктуры , на поддержку кредитования строительст в а жилья . Важным условием является и законодательное обеспечение гарантий вклад ов населения , всестороннее развитие фондового рынка. Строительство жилья обусловливает направлени я регулирования инвестиционного спроса , способств ует широкому развитию всех секто ров э кономики , включая сырьевые и перерабатывающие отрасли . Вместе с тем должны учитываться изменившиеся условия воспроизводства в целом . Глобальные тенденции снижения материалоемкости и энергоемкости производства , повышение доли и нтеллектуальных затрат в стоимости пр одукции определяют несколько иную структуру и нвестиционного спроса . В воспроизводственном проц ессе уменьшается роль традиционных , сырьевых отраслей и увеличивается значение услуг право вого , финансового , информационного характера . На фоне посто я нного уменьшения капита льных вложений во всех сферах экономики с троительство жилья за последние пять лет остается практически на одном уровне . Это свидетельствует об относительно стабильном плате жеспособном спросе части населения . Однако гр уппы населения, обеспечивающие спрос н а строительство жилья , достаточно неоднородны . Условно можно выделить три их категории. Первая - небольшая часть населения , способн ая единовременно произвести затраты на покупк у либо авансирование строительства жилья. Вторая - предста вители так называемого среднего класса , предъявляющие спрос на ж илье и нуждающиеся в особых механизмах ег о приобретения - ипотеке , кредитах , плате в рассрочку . Такие механизмы отлаживаются рынком , но действительно работоспособную систему можно сформироват ь только при непосредст венном участии государства - в виде прямой финансовой поддержки или мер косвенного , коор динирующего характера. Третья категория - население , не имеющее возможность самостоятельно или с помощью к редитов приобрести жилье и нуждающееся п оэтому в прямой финансовой поддержке . В данном случае рыночные механизмы регулирова ния не могут использоваться , необходимы механ измы государственного воздействия. Таким образом , существует объективная пот ребность в двух видах регулирования инвестици онных и нтересов на региональном уровне : во-первых , институциональные механизмы , осуществляющ ие рыночное регулирование с помощью косвенног о воздействия соответствующих институтов , в т ом числе и государственных , включающие весь комплекс рыночных структур (финансов ы е , правовые , налоговые ) и учитывающие с пецифику региона ; во-вторых , административные , пред полагающие непосредственное воздействие государства на инвестиционный процесс через прямую ф инансовую поддержку , предоставление льготных кред итов , создание резервног о фонда жиль я для переселения в некоторых предусмотренных законом случаях лиц , потерявших право на свое прежнее жилье , законодательное гарантир ование сохранности вкладов населения . Причем на региональном уровне государственное воздейств ие должно активно пр о являться в обоих видах регулирования . И его роль б удет возрастать , поскольку жилье - это социальн ая отрасль , а в ней , как известно , нега тивные последствия рыночных преобразований прояв ляются наиболее остро. Уже в настоящее время органы власти и управления на местах принимают меры по повышению эффективности инвестиционного п роцесса в жилищном строительстве и формирован ию инвестиционных интересов . Например , во Влад имирской области с 1995 г . по 1999 г . было раз работано более двадцати соответствующих норматив н ы х документов . В 1996 г . принято постановление главы администрации области “О региональных особенностях реализации государственных целевых программ “Жилище” и “Свой дом” . При этом предусматривается внедрение в пра ктику новых форм жилищного финансирования и кредитования , которые сочетают методы рыночного (кредитование , элементы ипотеки ) и прямого (льготы , субсидии ) регулирования. Большое внимание уделяется реализации про граммы предоставления жилья для военнослужащих . В рамках федеральной программы “Государств енные жилищные сертификаты” , предполагающей сочетание субсидирования и банковского кредито вания , в 1998-1999 гг . во Владимирской области был о предоставлено 447 сертификатов , а фактически с тоимость полученного жилья составила 67,9 млн . ру б. Принципиально ва жным для создания системы регулирования инвестиций в жилищную сферу является разработка в 1999 г . “Порядка кредитования жилищного строительства” . Областной фонд государственного имущества как структура региональных органов власти и управления впервые был у полномочен привлекать средства населения , бюджета и внебюджетных источников для строительства жилья , координироват ь деятельность организаций городов и районов по развитию внебюджетных форм финансирования жилищного строительства , осуществлять выдачу кредит о в , разрабатывать нормативные д окументы , необходимые для жилищного кредитования . Для развития системы регулирования инвестиц ий было принято примерное положение “О до левом участии в инвестировании строительства жилья и предоставлении квартир с оплатой в рас с рочку” , которое регулировало порядок и условия долгосрочного участия гр аждан и предприятий в данной сфере. В результате принятых мер созданы усл овия для реального получения льготных кредито в на строительство , которые обеспечиваются ср едствами бюджета и вне бюджетных источнико в . Реально начали действовать элементы ипотек и - залога полученного жилья и гарантия ег о оплаты . Все это позволяет надеяться на значительное увеличение жилищного строительства , что будет способствовать не только улучш ению социального по л ожения в обла сти , но и расширению производства в смежны х отраслях , а значит , и подъему всей эк ономики. Глава 3 Росси йская экономика и инвестиции. 3.3 Характеристика экономики России на данный период. Новая экономиче ская система только начинает создав аться , и для достижения темпов позитивного разв ития необходимы существенные накопления , производ ственные инвестиции . Поскольку российская экономи ка остается очень масштабной и , как следст вие , чрезвычайно инерционной , необходимы инвестици и не только больши е , но и ко нцентрированные как по времени , так и по направлениям вложений. Доля валового накопления в России име ет четко выраженную долговременную тенденцию к снижению за счет роста доли конечного потребления и чистого экспорта . При этом доля конечного потре бления растет на фоне падения жизненного уровня и потреблен ия населением товаров и услуг. Единичные примеры , когда отдельные предпр иятия ценой огромных усилий поддерживают выпу ск продукции , используя для этого устаревающи е ресурсы , скорее подтверждают общу ю т енденцию , чем опровергают ее. Различные отрасли имеют далеко не оди наковые стартовые возможности для привлечения инвестиций . Менее привлекательные отрасли уже скорее заботятся не о развитие производс тва , а о простом выживании. Настоящая экономика России характеризуе тся глубоким и продолжительным кризисом (нали цо сохранение четырехкратного сокращения к ур овню 1990г . инвестиций в основной капитал : в 1997 г . – 23,9%, в 1998г . – 22,3%, в 1999 г . – 22,5%), а один из факторов его преодоления – привлечение инос транного капитала . Наиболее активно в экономику России инвестируют : Германия , СШ А , Великобритания , Франция , Италия , Швейцария , Ш веция и Япония . Лидером является Германия – 23,7%, США – 21,7%, Великобритания – 12,4 %, и т.д. Соотношение оборота рынка инстит уцион альных инвестиций в 1999 г . и суммы накоплени й населения составляет около 15%, в то время как в странах с развитым рынком капи тала через этот сектор проходит порядка 1/3 общего оборота капитала . Доля сбережений насе ления в обороте инвестиционного кап и тала пока остается невысокой . Это созд ает огромные потенциальные возможности для ра звития в России рынка институциональных инвес тиций. В настоящее время на российском фондо вом рынке работают следующие институциональные инвесторы : сберегательные отделения к оммерч еских банков ; чековые инвестиционные фонды ; ин вестиционные компании ; негосударственные пенсионные фонды ; страховые компании ; паевые инвестиционны е фонды . При этом процесс формирования инв естиционных институтов российского фондового рын ка отличается н екоторыми особенностями , в частности , наличием ограничительных рамок развития конкретного направления инвестиционной деятельности , что дифференцирует уровень при влекательности институциональных ин весторов по п оказателям надежности , ликвидности и доходнос т и. На сегодняшний день наиболее привлекатель ным с точки зрения надежности и ликвиднос ти вложений выглядит накопление средств в страховой компании . Именно эта институциональна я струк тура обеспечивает возвратность инвестиций обязательным резервиро ванием ср едств са мой компанией . Вложения компенсируют потери п ри наступлении страхового случая , что являетс я условием сохран ности и ликвидности средств . Однако доходность вложений в страховые к омпании по сравнению с другими структурами ниже Таким образом , по крите риям надежн ости и эффективности инвестиций среди российс ких институциональных инвесторов на первом ме сте стоят страховые компании , что подтверждае тся и количественными показателями функционирова ния данного институционального инвестора . (Следует отметить , ч то финансовый кризис оказал весьма негативное воздействие на де ятельность страховых компаний , объемы привлеченно го ими капитала в долларовом исчислении з начительно сократились .) На втором месте по условиям инвестирования находятся коммерческие банки , но н и зкая доходность вло жений и серия банкротств крупных банков п ородили недоверие вкладчиков к этому направле нию институционального инвестирования. 3.2 Пути преодоления инвестиционно го кризиса. За последнее десятилетие было упущено немало возможностей для п роведения э ффективной антикризисной политики и перехода к экономическому росту . Сегодня , после трехкра тного падения выпуска промышленной продукции , пятикратного сокращения производственных инвестиций , выйти на траекторию устойчивого экономическ ого роста г о раздо сложнее , чем накануне либеральной революции 1991 г . Российский научно-производственный потенциал серьезно разру шен , а большая часть основного капитала по треблена или вывезена за границу . Для обес печения хотя бы простого его воспроизводства объем инв е стиций должен быть увеличен в 2,4-3 раза . Сделать это надо в ближайшие два-три года , поскольку вследствие чрезмерного износа производственных фондов , по оценкам , составляющего 60-70%, через три года о жидается их массовое выбытие на 25%, а к 2006 г . - на 50 %. Как свидетельствуют уроки десяти лет российских реформ и опыт преодоления структур ных кризисов в других странах , самопроизвольн ого выздоровления рыночной экономики не бывае т . Здесь требуется система мер государственно й политики , направленной на поддержа ние экономического развития , включая структурную пе ре стройку экономики на основе ее технологиче ской модернизации. Сложившаяся в России модель инве стиционной деятельности характеризуется неэффективно стью и примитивностью . Ни фондовый рынок , ни банковская с истема не выполняют св оих функций по аккумулированию внутренних сбе режений и их трансформации в инвестиции . Г лавными инвесторами являются сами предприятия , на долю которых приходится 84% всего объема инвестиций , в том числе почти 70% финансируетс я за счет их собственных средств - прибыли и амортизации . Это существенно м еньше объема потребляемого ими основного капи тала . По расчетам К . Вальтуха , начисляемая в промышленности амортизация вдвое ниже уровн я , необходимого для простого возмещения выбыт ия основных ф ондов , причем лишь около половины начисленной амортизации реально используется для финансирования капитальных вл ожений . В результате финансовые ресурсы , аккум улируемые предприятиями для осуществления инвест иций , в 3-5 раз меньше объема износа и вы бытия ос н овных фондов. Между тем объем внутренних сбережений в стране вполне достаточен для обеспечения трехкратного увеличения капитальных вложений , необходимого для выхода на режим простого воспроизводства основного капитала в реально м секторе экономики . Так , в 1 999 г . сов о купные сбережения составили 31,4% ВВП , в то в ремя как все валовое накопление - 15,1%. Другими словами , потенциал сбережений реали зуется в инвестициях менее чем наполовину . Недостаточно используется в этих целях амортизационный потенциал , приз в анный поддерживать простое воспроизводство основного капитала . Даже наличные средства банков не находят прим енения в производственной сфере. Остатки средств на корреспондентских счет ах кредитных организаций составляют примерно 80 млрд . руб . К этому следует добавить средства в наличной валюте , находящиеся на руках граждан . Их общая сумма оценивается в 50 млрд . долл ., что превышает весь объем инвестиций , ожидаемых в 2001 г . Кроме того , из-за нелегального оттока капитала российская экономика ежегодно теряет о к оло 20 млрд . / долл . потенциальных инвестиций. Таким образом , имеющийся в российской экономике совокупный инвестиционный потенциал за действован менее чем на 1/3. Если все накопл енные за годы реформ сбережения , включая в ывезенный за рубеж капитал (по оцен кам , до 300 млрд . долл .), то получается довольно внушительная величина - 10 трлн . руб ., что почти на порядок превышает нынешний годовой об ъем инвестиций . Это означает , что решение задачи трехкратного повышения инвестиционной акт ивности вполне реально , раз у меется , при условии проведения правильной экономическо й политики . Каркас инвестицио нной политики государства на ближайшие годы определен упомянутым Федеральным законом “Об инвестиционной деятельности в Российской Фед ерации , осуществляемой в форме капиталь ны х вложений” : при отсутствии значительных госу дарственных средств основными инструментами подд ержки частных инвесторов послужат конкурсное распределение средств (через Бюджет развития ), связанные кредиты и гарантии. С учетом вышеизложенного из этого вытек ает : разработку системы гарантий инвесторам в настоящее время следует интен сифицировать именно на федеральном уровне ; то чнее , предстоит органически синтезировать весь тот опыт , который накоплен и на местах , и в “центре” . Такая работа , как извес тно , неодно к ратно начиналась , но н е доводилась до конца и не давала рез ультатов . Бюджет развития России , существующий с 1997 г . и инвестиционные гарантии Правительст ва РФ пока невелики по объемам и не обеспечивают ощутимого эффекта. В последние годы развивается иде я с оздания многоуровневой системы гаранти й . Специалисты Совета по изучению производите льных сил Минэкономики России и РАН предл агают запустить комбинацию регионального (внутрен него ) и федерального (внешнего ) гарантирующих м еханизмов . В рамках первого из них г арантами инвестиций должны выступать орга ны государственной власти субъекта Федерации и соответствующие региональные агентства по с трахованию и гарантированию инвестиций . В рам ках второго роль страхователя отводится федер альным органам государственной вла с ти при посредничестве Российского государственного агентства по страхованию инвестиционных риск ов (не исключено также участие иностранных государств и международных финансовых институт ов ). Источниками предоставления гарантий п ри задействовании региональног о механизма призваны стать специальные статьи в основн ых региональных бюджетах (или соответствующие бюджеты развития ), средства упомянутых региональны х агентств , а также региональные гарантийно-за логовые фонды Понятно , что подобная модель применима только к благополучным ре гионам ; применительно же к отсталым регионам , не имеющим качественных ликвидных активов для формирования залогового фонда , целесообразн о использовать квоты из федерального фонда государственных гарантий (складывающегося из не движимого им у щества , ценных бумаг и ряда других инструментов , находящихся в собственности РФ ). Будучи надежно законодательно урегулированной , такая система гарантирования и нвестиций имеет шанс объединить столь раздроб ленное ныне инвестиционное пространство , ослабить т е рриториальные диспропорции и р азрядить существующую в ряде регионов социаль но-экономическую напряженность. Заключение. Федеральный бюджет -2001, несмотря на длительную и подчас драматически острую ра боту над ним , ориентирован на консерваци ю нынешней ситуации : он не обеспечит ни повышения уровня жизни населения , ни услови й для устойчивого долговременного экономического роста . Наибольшую опасность для экономики и социальной сферы таит рост первичного профицита бюджета , который пра к тиче ски ликвидирует государственный спрос на това ры и услуги — один из главных рычаго в стимулирования хозяйственной активности. Список исполь зуемой литературы. 1. Блохина Т . Рынок институционных ин вестиций : состояние и перспективы . – Вопросы экономики , 2000, № 1. 2. Гитман Л . Дж ., Джонк М . Д . Ос новы инвестирования . Пер . с англ . – М .: ДЕЛО , 1997. 3. Глазьев С . Пути преодоления инвест иционного кризиса . - Вопросы экономики , 2000, № 11. 4. Грицина В ., Курнышева И . Особенност и инвестиционного процесса . – Экономист , 2000, № 3. 5. Доничев О ., Рейгольд Е . Инвестирование жилищного строительст ва . - Экономист , 2000, № 4. 6. Игнатовский П . Роль заемных ресурсов в экономике . - Эконо мист , 2000, № 8. 7. Лебедев В . Привлечение иностранных инвестиций . – Российский эк ономический журнал , 2000, № 5-6. 8. Мухетдинова Н . Инвестиционная политика . - Российский экономическ ий журнал , 2000, № 1. 9. Рамилова А . Прямые иностранные инвестиции как объект г осударственного регулирования . - Российский экономичес кий журнал , 2000, № 7.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Голубчик, у вас в организме не хватает витамина Д.
- Это же неправа, октор...
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по экономике и финансам "Макроэкономический анализ инвестиций", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru