Курсовая: Финансовый риск как объект управления - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Финансовый риск как объект управления

Банк рефератов / Менеджмент

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 529 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

ФИНАНСОВЫЙ РИСК КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ Финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в за висимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаи мосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории. Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекаю щая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятель ности человека. Для финансового менеджера риск — это вероятность неблаго приятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вло жения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч». РИСК — это экономическая категория. Как экономическая ка тегория он представляет собой возможность совершения собы тия, которое может повлечь за собой три экономических резуль тата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; поло жительный (выигрыш, выгода, прибыль). Риск — это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу «повезет — не повезет». Конечно, риска можно избежать, т. е. просто уклониться от ме роприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя из бежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: «Кто не рискует, тот ничего не имеет». Риском можно управлять, т. е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступле ние рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во мно гом определяется классификацией риска. Под классификацией рисков следует понимать их распределе ние на отдельные группы по определенным признакам для дости жения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их об щей системе. Она создает возможности для эффективного приме нения соответствующих методов и приемов управления риском. Ка ждому риску соответствует свой прием управления риском. В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе кулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательно го или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним от носятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие катего рии: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие. К природно-естественным относятся риски, связанные с прояв лением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, бу ря, пожар, эпидемия и т. п. Экологические риски — это риски, связанные с загрязнением окружающей среды. Политические риски связаны с политической ситуацией в стра не и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта. К политическим рискам относятся: невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутрипо литической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обяза тельства и т. п.; введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на опре деленный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т. д.); неблагоприятное изменение налогового законодательства; запрет или ограничение конверсии национальной валюты в ва люту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей огра ниченную сферу применения. Транспортные риски — это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, желез нодорожным, самолетами и т. д. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые. Имущественные риски — это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п. Производственные риски — это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой тех ники и технологии. Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт ком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т. п. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т. е. денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: 1) риски, связанные с покупательной способностью денег; 2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности. Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, он выража ется в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупа тельной способности денег. Инфляционный риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В та ких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло вий предпринимательства и снижение доходов. Валютные риски представляют собой опасность валютных по терь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношеник другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: 1) риск упущенной выгоды; 2) риск снижения доходности; 3) риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в ре зультате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т. п.). Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского « porto foglio » в значении совокупности ценных бу маг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности включает в себя следующие разно видности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерче скими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превыше ния процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К про центным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также мас совый сброс ценных бумаг, эмиттированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инве стор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные цен ные бумаги с фиксированным процентом при текущем повыше нии среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост до ходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг. Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному рис ку относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск бан кротства, а также кредитный риск. Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир жевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграж дения брокерской фирмы и т. п. Селективные риски (от лат. selectio — выбор, отбор) — это рис ки неправильного выбора способа вложения капитала, вида цен ных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной поте ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В резуль тате предприниматель становится банкротом. Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или ва рианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа ют расти. В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использо вать дерево вероятностей / Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие де нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результа тами предыдущих периодов времени. Если проект вложения ка питала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени. Если же предполагается, что денежные потоки в разных перио дах времени являются независимыми друг от друга, то необходи мо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени. В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе риодах времени существует, необходимо принять данную зависи мость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти. В качестве примера приведем дерево вероятностей для трех пе риодов времени . Рис. 1 . Дерево вероятностей . Дерево вероятностей показывает, что если в периоде 1 резуль татом будет верхняя ветвь, то она приведет в периоде 2 к другому множеству возможных результатов, чем это было бы, если бы ре зультат в периоде 1 выражался нижней ветвью. Аналогичная кар тина наблюдается и при переходе от периода времени 2 к периоду 3. Поэтому в момент временного периода 0 дерево вероятностей представляет наилучшую оценку того результата, который, веро ятно, будет иметь место в будущем, в зависимости от того, что происходило прежде. Каждой ветви сопоставлена вероятность получения соответствующего результата. В периоде 1 результат денежного потока не зависит от того, что было прежде. Поэтому вероятности, связанные с двумя ветвями, называются исходными вероятностями. Для всех последующих периодов (т. е. периодов 2, 3 и т. д.) результаты денежных потоков зависят от предыдущих результатов. Поэтому вероятности этих периодов называются условными. Кроме того, существует сов местная вероятность, которая представляет собой вероятность появления определенной последовательности денежных потоков. Совместная вероятность равна произведению исходной и услов ной вероятностей. Рассмотрим пример . Фирма оценивает возможность производства нового товара А со сроком использования два года. Стоимость товара 1000 тыс. руб. Величина денежного потока зависит от спроса на данный то вар. Дерево вероятностей возможных будущих денежных пото ков, связанных с новым товаром, имеет вид (см. табл. 1): Таблица 1. Иллюстрация дерева вероятностей денежных потоков при производстве и реализации нового товара А I год II год Ветвь Исход ная вероят ность Денежный поток (ожидаемый прогноз), тыс. руб. Условная вероят ность Денежный поток (ожидаемый прогноз), тыс. руб. № вет ви Совместная вероятность 0,4 300 0,3 200 1 0,4*0,3=0,12 0,7 400 2 0,4*0,7=0,28 0,6 600 0,4 600 3 0,6*0,4=0,24 0,6 1000 4 0,06*0,6=0,36 Итого 1,0 ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ Эффективность любой финансовой или хозяйственной опера ции и величина сопутствующего ей риска взаимосвязаны («за риск приплачивают»). Не учитывая фактора риска, невозможно провести полноценный инвестиционный анализ. Таким образом, наша основная задача — научиться оценивать величину риска и устанавливать взаимосвязь между нею и уровнем доходности конкретной операции. Независимо от происхождения и сущности риска, главнейшей цели бизнеса — получению дохода на вложенный капитал — со ответствует следующее определение риска. Риск — это возможность неблагоприятного исхода, т.е. непо лучения инвестором ожидаемой прибыли . Понятно, что чем выше вероятность получения низкого дохода или даже убытков, тем рискованнее проект. А чем рискованнее проект, тем выше должна быть норма его доходности. При выборе из нескольких возможных вариантов вложения ка питала часто ограничиваются абстрактными рассуждениями типа «этот проект кажется менее рискованным» или «в этом случае прибыль больше, но и риск, вроде бы, больше». Между тем, сте пень риска в большинстве случаев может быть достаточно точно оценена, а также определена величина доходности предлагаемого проекта, соответствующая данному риску. Опираясь на получен ные результаты, потенциальный инвестор может не только вы брать наиболее привлекательный для него способ вложения де нег, но и значительно сократить степень возможного риска. Инструментом для проведения необходимых вычислений яв ляется математическая теория вероятностей. Каждому событию ставится в соответствие некоторая величина, характеризующую возможность того, что оно (событие) произойдет — вероятность данного события — р. Если событие не может произойти ни при каких условиях, его вероятность нулевая (р = 0). Если событие происходит при любых условиях, его вероятность равна единице. Если же в результате проведения эксперимента или наблюдения установлено, что некоторое событие происходит в п случаях из К, то ему приписывается вероятность р = n \ N . Сумма вероятностей всех событий, которые могут произойти в результате некоторого эксперимента, должна быть равна единице. Перечисление всех возможных событий с соответствующими им вероятностями на зывается распределением вероятностей в данном эксперименте. Например, при бросании стандартной игральной кости вероят ность выпадения числа 7 равна 0. Вероятность выпадения одного из чисел от 1 до 6 равна 1. Для каждого из чисел от 1 до 6 вероят ность его выпадения р= 1/6. Распределение вероятностей в данном случае выглядит сле дующим образом: 1 - 1/6 2 - 1/6 3 - 1/6 4 - 1/6 5 - 1/6 6 - 1/6 Вероятность может быть выражена в процентах: р = ( n / N )*100%, тогда значение р может находится в пределах от 0 до 100%. Рассмотрим теперь два финансовых проекта А и В, для кото рых возможные нормы доходности ( IRR -внутренняя норма доходности ) находятся в зависимо сти от будущего состояния экономики. Данная зависимость отра жена в следующей таблице 2: Таблица 2. Данные для расчета ожидаемой нормы доходности вариантов вложения капитала в проекты А и В. Состояние экномики Вероятность данного состояния Проект А, IRR Проект В, IRR Подъем Р 1 =0,25 90% 25% Норма Р 2 = 0,5 20% 20% Спад Р 3 = 0,25 -50% 15% Для каждого из проектов А и В может быть рассчитана ожидае мая норма доходности ERR — средневзвешенное (где в качестве весов берутся вероятности) или вероятностное среднее возмож ных IRR n ERR =
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
На прошедшей в Гаване встрече боссы конкурирующих структур договорились о едином уровне цен на опиум для народа.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru