Реферат: Долгосрочное финансовое планирование - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Долгосрочное финансовое планирование

Банк рефератов / Менеджмент

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Архив Zip, 39 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

15 Введение Любое предприяти е , независимо от ег о размеров , сталкив ается с необходимостью планирования своих дох одов и расходов . Для поддержания , а тем более развития бизнеса непрерывно требуются средства , чтобы профинансировать расходы на зарплату , материалы , товары , другие прямые и накладные расходы. Доходы от грамотно и эффективно ведущ егося бизнеса , как правило , превышают расходы , но основная проблема финансирования любого предприятия заключается в запаздывании доход ов относительно расходов . Расходы необходимо произвести сейчас , а доходы , ради извле ч ения которых эти расходы произво дятся , будут получены только в будущем , ча сто весьма отдаленном . Кроме того , предприятию просто может не хватать собственных дохо дов . Это происходит , например , при растущем бизнесе , и для финансирования роста необход имо неп р ерывное привлечение и обс луживание заемных средств . Итак , первой задаче й является необходимость планирования потребност ей в финансировании. Второй задачей финансового менеджмента яв ляется планирование и поддержание денежных по токов , обеспечивающих осуществ ление своевреме нных текущих платежей кредиторам и поставщика м , другими словами , непрерывное поддержание уд овлетворительной текущей ликвидности или платеже способности , что является необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе. Потребность в решении к омплекса э тих сложных проблем приводит руководство пред приятия к необходимости и желанию заняться финансовым планированием , то есть , в первую очередь , построить Бюджет доходов и расхо дов (БДР ). Затем , построив графики выплат кр едиторам и графики инкассаци и посту плений , сформировать Бюджет движения денежных средств (БДДС ) как детальный график денежных выплат и поступлений во времени. Формирование финансовых бюджетов является заключительным этапом процесса бюджетирования и планирования на предприятии . Основн ые виды планирования , иерархия плановых компл ексов Планирование и контроль являются важнейшими частями стратегич еского и текущего финансового менеджмента на современном предприятии . Финансово е план ирование является завершающим этапом комплексног о процесса планирования деятельности предприятия. На этом завершающем этапе рассчитываются финансовые ресурсы , требуемые для обеспечени я маркетинговой и производственной программ ( планов ), которые , в св ою очередь , обеспе чивают следование выбранной стратегии развития предприятия. На рис . 1 совокупность (объем ) информации , рассчитываемой и обрабатываемой при комплексно м планировании на предприятии , представлена д ля наглядности в виде трехмерного куба , ра зд еленного на составные части. По вертикальной оси сверху располагается генеральное и стратегическое планирование . Э то долгосрочное (2 – 5) лет планирование общих или генеральных целей предприятия (новые ры нки , отрасли деятельности , объемы ), и стратегий , то ес ть путей достижения и движе ния к этим целям . При смещении вниз ср оки планирования уменьшаются , а детальность у величивается. Стратегически планируются : - Продуктово - ассортиментная долгосрочная п рограмма ; - структура потенциала предприятия (средства произ водства , персона л , система управления ); - источники финансирования развития потенциала и производства . Через выбор соответствующей стратегии определяется оптимальный с точки зрения руководства путь развития предприятия. Далее идет оперативное планирование (на год , с помесячной разбивкой ), включающее бюджет продаж , бюджеты производства и стр уктурированные бюджеты затрат , необходимых для обеспечения запланированных продаж и производс тва. По горизонтальной оси бюджеты разделяются естественным образом по бизне с - проц ессам : сбыт , производство , снабжение . По третьей оси (в глубину ) планирование может при необходимости разбиваться по отдельным проекта м (например , в случае агрофирмы : молоко , кар тофель , свиноводство ). Финансовое планирование является в первую очере дь сводным , поскольку в финансов ых планах (бюджетах ) рассчитываются объемы и графики необходимого финансирования всей деяте льности фирмы , включающей в себя все проек ты и все бизнес - процессы . Финансовое план ирование может быть как долгосрочным , погодов ым, так и краткосрочным , помесячным , впло ть до построения еженедельных БДДС при не обходимости . Краткое рассмотрение комплексного пр оцесса планирования деятельности предприятия объ ясняет , почему построение финансовых бюджетов является заключительным этапом пр о це сса планирования. Попытка сразу построить Бюджет доходов и расходов удается преимущественно в малом бизнесе , если все предыдущие этапы планир ования проводятся интуитивно , а объем и со держание планируемых статей доходов и расходо в невелики и хорошо извест ны. Рис . 1. Многомерн ая структу ра планируемой на предприятии информации. Долгос рочное финансовое планирование , гипотеза пропорци ональности статей затрат объему продаж Прогнозн ая финансовая отчетность , анализ и испо льзование Основным результ атом финансового планирования является формирова ние прогнозной финансовой отчетности (финансовых бюджетов ): прогнозного баланса , или , другими словами , Бюджета по балансовому листу (ББЛ ), прогнозного отчета о прибылях и уб ытках или Бюджета прибылей и убытков (БПУ ), бюджета движения денежных средств . БПУ я вляется , по существу , одной из форм бюджет а доходов и расходов (БДР ). Наличие прогнозной финансовой отчетности позволяет провести анализ и диагностику прогн о зного финансового состояния предприятия и скорректировать при необходимости текущие п ланы , если прогнозное состояние окажется неуд овлетворительным. По БДДС определяются прогнозные денежные потоки , размер и график дополнительно тре буемого финансирования . По строение БПУ да ет возможность определить прогнозируемую выручку , затраты , налоги , прибыль , рентабельность. Наконец , анализ прогнозного баланса позво ляет рассчитать ликвидность , плечо финансового рычага , размер собственных оборотных средств , и , исходя из эт ого , оценить удовлетв орительность прогнозного баланса с различных точек зрения. Финансовые бюджеты Рис . 2. Схема построения Основного бюджета Основной (сводный ) бюджет Построить финанс овые бюджеты возможно , если определиться со стратегией предприятия , сформировать продуктово - ассортиментную прог рамму и обоснованный план продаж . Определить планируемые инвестиции и составить бюджет инвестиций . Формируя д алее бюджет производства и набор структуриров анных бюджетов затрат , необходимых для обеспе чения производства и реализации товаров (услу г ), получим большую часть необходимых данных для построения финансовых бюджетов. Такой комплекс операционных (производственных ) и финансовых бюджетов называется Основной , или сводный , бюджет (master budget), и методика построе ния его , можно сказать , является классикой бюджетирования. Методика построения Основного бюджета и финансовых бюджетов в его рамках являетс я весьма объемной и требует большого коли чества информации. Рис . З . Схема действий при долгосрочном финансовом планировании Долгос рочное финансовое планирование Однако в слу чае долгосрочного планирования пос троение детального набора операционных бюджетов бывает затруднено как из-за большого объема дета льной прогнозной информации , которая просто о тсутствует , так и из-за громоздкости самой процедуры построения детальных бюджетов затрат. В этом разделе мы рассмо трим самый распространенный и простой способ долго срочного прогнозирования финансовой отчетности , и спользующий гипотезу прямой пропорциональности с татей затрат и многих статей баланса объе му продаж. Такая гипотеза является достаточно справе дливой в случае долгосрочного планирования (1 – 2-3 года ), когда даже условно-постоянные з атраты можно считать в значительной степени переменными. Построение БПУ при гипотезе пропорциональности затрат объему продаж. Статьи Действие База 2002 Прогноз 2003 Выручка (100%) S 0 S 1 Производственная себестоимость продан ной продукции - 60% S 0 60% S 1 Валовая прибыль = 40% S 0 40% S 1 Коммерческие и административные р асходы - 15% S 0 15% S 1 Оперативная прибыль = 25% S 0 25% S 1 Расходы на выплату процентов - Кредитные условия 40% о т балансовой прибыли Определяются планом кредита 40% от балансовой прибыли Чистая прибыль = Разность Разность Дивиденды - План выплаты дивид ендов План выплаты дивидендов Нераспределенная приб ыль = Разность Р азность Таблица 1 - S 1 и S 0 - объемы выручк и в плановом и базовом периоде . Построен ие ББЛ при гипотезе пропорциональности затрат объему продаж Сделаем следующи е предположения : 1. В долгосрочном плане многие статьи активов также с большой точнос тью пропорциональны объему продаж (в рублях ). 2. Кроме того , при долгосрочном планировании объемы продаж и производства будем считать равными в денежном выражении . В первую очередь , пропорциональны объему продаж величина дебиторской задолженн ости , величин а запасов , материалов , готовой продукции , поскольку эти статьи баланса н епосредственно связаны с объемом продаж . 3. Далее , предположим , что и величина внеоборотных активов в до лгосрочном плане также пропорциональна объему реализации . 4. Сложившаяся стр уктура баланса оптимальна для текущего объема реализации . Из этого предположения с ледует , что активы пропорциональны продажам , и изменение продаж не сопровождается резкими изменениями активов . Примечание : - Обозначим S 1 /S 0 = K, где S 1 и S 0 - объемы выручки в плановом и базовом периоде . Прогнозный балан с строится в агрегированном виде , удобном для финансового анализа , и содержит укрупненн ые статьи активов и пассивов по сравнению со стандартным его видом. Естественно , при первом расчете (итерации ) баланс не сойдется , величина активов не будет равна величине пассивов , а буд ет , например , при наращивании оборота компании больше пассивов . Это просто означает , что необходимы дополнительные источники собственног о (новые акции ) или заемного (кредиты ) капит ала , чтоб ы профинансировать возрастание активов компании . Путем последовательных пер есчетов планов (итераций ) удается построить пр огнозный баланс , сходящийся по активам и п ассивам. Прогнозный балан с (Бюджет по Балансовому Листу ) Статьи База Прогноз Основные средст ва факт факт *К Другие внеоборотные активы факт факт *К Внеоборотные активы всего факт факт *К Материалы факт факт *К Запасы факт факт *К Незавершенное производ ство факт факт *К Всего запасов факт факт *К Дебиторская задолженно сть факт факт *К Денежные сре дс тва факт факт *К Всего активов факт факт *К Акционерный капитал факт План эмиссии Добавочный капитал факт Прежний ( план изменения ) Нераспределенная прибыль факт Из БПУ Собственные средства всего факт Расчетно Долгосрочные обязательства факт Регулируе мая статья , итерации Кредиторская задолженность факт факт *К Кредиты факт Регулируемая статья , итерации Пассивы всего факт Расчетно Таблица 2 Бюджет движения денежных средств , при таком подходе , стро ится косвенным методом , используя данные БПУ и данны е об изменениях во времен и статей баланса. Числен ный пример построения финансовых бюджетов Численный пример построения БПУ (MicroDrive Corp.) Статьи (1 ) (2 ) (3 ) (4 ) (5 ) 2002 K=S 1 /S 0 (I) 2003 Обрат ная связ ь (II) 2003 Выручка (тыс . руб .) 3 000 *1,1 3 300 3 300 Себестоимость 2 016 *1,1 2 218 2 218 Коммерческие расходы 300 *1,1 330 330 Административные расхо ды 400 *1,1 440 440 Оперативная прибыль 284 312 312 Расходы на выплату процентов 88 88 5 93 Налог на прибыль (40%) 78 89 -1 Чистая прибыль 118 135 131 Дивиденды 62 67 3 70 Нераспределенная прибы ль 56 68 -7 61 Таблица 3 Численный пример построения ББЛ. Статьи (1) (2) (3) (4) (5) 2002 K = S 1 / S 0 (I) 2003 Итерация (II) 2003 Основные средства 1 000 *1,1 1 100 1 100 Другие внеоборотные активы 0 0 0 Внеоборотные активы всего 1 000 1 100 1 100 Материалы 300 *1,1 330 330 Запасы 200 *1,1 220 220 Незавершенное производ ство 115 *1,1 127 127 Всего запасо в 615 *1,1 677 677 Дебиторская задолженно сть 375 *1,1 412 412 Денежные средства 10 *1,1 11 11 Всего активов 2 000 2 200 2 200 Акционерный капитал 170 170 + 56 226 Добавочный капитал 0 0 0 Нераспределенная прибы ль 766 834 -7 827 Собствен ные ср едства всего 936 1 004 1 053 Долгосрочные обязатель ства 754 754 28 782 Кредиторская задолженн ость 200 *1,1 220 220 Кредиты 110 110С 28 138 Пассивы всего 2 000 2 088 2 193 Дополнительно требуемы е фонды 112 7 Таблица 4 Кредиты , акции (2) % (2) дивиденды (2) Рис . 4. Итерацион ный цикл при построении прогнозного баланса и БПУ , петля обратной связи Здесь БПУ ст роится в агрегированном виде , как это обыч но и делается пр и финансовом планиров ании и анализе . В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов , для простоты в дан ном примере прибыль облагается налогом после выплаты процентов. При первой итерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же , как и в 2002 году (см. ББЛ ). Величина див идендов определяется уже имеющимся планом вып латы дивидендов. План привлечения финансирования : 50% — акции , 25% — кредиты долгосрочные , 25% — кредиты краткосроч ные . Учтены ограничения на т ребуемую л иквидность , плечо финансового рычага. На первой итерации разница между акти вами и пассивами составила 112 тыс . руб . Был разработан следующий план привлечения финанс ирования : 50% — выпуск акций , 25% — кредиты дол госрочные , 25% — кредиты краткосрочные . При выборе такого плана были учтены требуемые ограничения на сохранение должной ликвидност и баланса и размер плеча финансового рыча га (соотношение заемных и собственных средств ). Очевидно , выбранный план привлечения требуем ых средств соответствует опред е ленной стратегии финансирования оборотных активов , которой придерживается компания , а не взят , что называется , “с потолка”. Увеличение размера кредитов и акционерног о капитала вызвало увеличение планируемых вып лат дивидендов и процентов по кредиту , что , в свою очередь , вызвало необходимость пересчета БПУ (вторая итерация , смотреть рис . 2). После второй итерации разница между активами и пассивами или величина дополнитель но требуемых фондов составляет 7 тыс . руб ., т о есть 0,3% от величины активов . Возможна п р и необходимости и третья итераци я , хотя точность прогноза статей баланса п ри таком грубом планировании явно меньше , чем доли процента. Необходимость взаимосогласованного пересчета ББЛ и БПУ при итерациях обусловлена взаим ной или обратной связью изменения б ал анса и изменения БПУ. Все вычисления в этом примере легко проделать с помощью калькулятора . Для постр оения финансовых бюджетов на практике использ уются электронные таблицы , например Excel. Возможно использование специальных программ финансового планирова ния или модулей бюджетирования в крупных информационно-управленческих системах. После построения прогнозных БПУ и ББЛ мы имеем всю необходимую информацию для построения БДДС косвенным методом . Напомним , что при построении отчета или бюджета движения денежн ых средств прямым метод ом прямо рассчитываются денежные выплаты и поступления , используя обороты по счетам , ил и , в случае бюджета , запланированные графики выплат кредиторам и инкассации дебиторской задолженности. При отсутствии информации для прямого постр оения БДДС , Бюджет движения денежн ых средств строится косвенным методом , исполь зуя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса. Построим БДДС по данным БПУ и ББЛ за 2003 год , полученным после второй итераци и. Построение бюдже та движения денежных средств косвенным методом Статьи 2003 Источник данных Инвестиционная деятельность - Увеличение внеоборотн ых активов -100 ББЛ - Амортизация Итого денежный пот ок от инвестиционной деятельности -100 Основная деятельность Чистая прибыль (н ераспределенн ая прибыль + дивиденды ) 131 БПУ + Амортизация - Увеличение текущих активов -100 ББЛ Дебиторская задолженность -37 Запасы -63 + Увеличение текущих обязательств 48 Кредиты краткосрочные Кредиторская задолженность 28 20 Итого денежный поток от осно вной деятельности 79 Финансовая деятельность + увеличение акционерного капитала 56 ББЛ + Увеличение долгосрочных обязательс тв 28 ББЛ - Дивиденды -70 БПУ Итого денежный поток от фина нсовой деятельности 14 Все го поток денежных сре дств -7 Таблица 5 Итак , используя достаточно грубую гипотезу пропорциональности затрат и многих статей баланса объему продаж и спрогнозировав первым шагом величину объема продаж на 2003г ., мы построили фин ансовые бюджеты. Отметим здесь , что рассмотренная схе ма и последовательность построения финансовых бюджетов не является единственно возможной и жестко , раз и навсегда определенной . Н о она является базовой и одной из наи более ясных , полезных и распространенных схем. Использование д ополнительной информации и более детальных гипотез о планируемой структуре бизнеса позволяет уточнить прогноз ную финансовую отчетность. Например , необходимо учитывать : - экономию от расширения масштабов бизн еса ; - ступенчатый рост акт ивов . Основываясь на данных предыдущих лет , можно вывести более сложные зависимости статей активов о т продаж , чем простая прямая пропорциональнос ть. С помощью простой линейной регрессии можно вывести свои коэффициенты линейной зави симости от продаж для разных статей балан са и расходов по данным вашего бизн еса за последние годы . Например , результат может получиться таким : - Запасы = 22,8 + 0,16 * S - Основные средства = 37,2 + 0,23 * S - Дебиторская задолженност ь = 6,7+0,15*S - Коммерческие и админ истративные расходы = 27 + 0, 05 * S, где S - объем продаж . То есть здесь уже рассматривается линейная зависимость с постоянной составляющ ей . При необходимости можно установить и б олее сложные , нелинейные зависимости затрат и активов от объема продаж . После формирован ия прогноза прод аж S 1 эти зависимости далее использую тся для расчета соответствующих статей БПУ и ББЛ. Отметим , что отличие прогнозной финансово й отчетности от стандартной российской отчетн ости связано с использованием прогнозных фина нсовых отчетов для финансового анализа и план - фактного контроля . Стандартный вид финансовых отчетов , сдаваемых в налоговую и нспекцию , для целей анализа и управленческого контроля не является оптимальным. Отличия заключаются в том , что : 1. Баланс строится в агрегированном виде . 2. Отчет о пр ибы лях и убытках прогнозируется в аналитической форме , близкой формату GAAP. 3. Бюджет движения дене жных средств также строится в формате GAAP. Заключ ение Финансовое плани рование— это процесс , с остоящий из : - анализа инвестиционных возможностей и возможностей финансирования компании ; - прогнозирования последст вий текущих и будущих управленческих решений ; - обоснования выбора о птимального варианта плана из ряда возможных решений ; - оценки дости гнут ых результатов сравнении с планировавшимися ( план-фактного контроля ). В данной ста тье мы рассмотрели методики построения финанс овых бюджетов в форме прогнозной финансовой отчетности : прогнозного отчета о прибылях и убытках , прогнозного баланса и отчет а о движении денежных средств . Одним из основных результатов финансового планиров ания является определение величины и графика привлечения дополнительно требуемых фондов , необходимых для покрытия разницы между сплани рованными величинами активов и пассивов. Сравнение прогнозной финансовой отчетности с фактической отчетностью , составленной по прошествии временного периода , позволяет проводит ь план - фактный контроль и анализ исполне ния бюджетов и принимать управленческие решен ия на основании анализа отклонени й. 1. Майкл Мескон и др ., “Основы мен еджмента” , - М ., 1995 г. 2. Телор Фредерик Уин слоу , “Менеджмент” , - М ., 1992 г. 3. Паркинсон , С . Нортко г , Рустомжи М.К . Искусство управления . Лениздат , 1992. 4. Герчикова И.Н . Менед жмент : уч ебник для вузов . М .: ЮНИТИ " Банки и биржи ", 1994. 5. Кохно П.А . / Микрюков В.А ./ Коморов С.Е . Менеджмент . М .: Финансы и статистика , 1993. 6. Любинова Н.Г . Менедж мент - путь к успеху . М .: ВО Агропромиздат , 1992. 7. В . Хойер . Как де лать бизнес в Европ е . М .: Издательство «Прогресс» , 1990. 8. Современный менеджмент : принципы и правила . Дайджест, 9. Организация , планирован ие , управление деятельностью промышленных предпри ятий : учебник для вузов . / С.Е . Каменипера , Ф.М . Русинова - М .: Высшая школа , 19 84, стр . 335.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Первым делом, первым делом самолеты
- Ну а пенсии?
- А пенсии - ПОТОМ.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru