Курсовая: Движение международного капитала - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Движение международного капитала

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 276 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Содержание Введение 1. Сущность и формы движения международного к апитала 2. Влияние экономического кр изиса на экономику России 3. Перспективы развития инвестиционного клим ата в России Заключение Список использованной литературы Введение Сложившееся в последнее время мнение о будущ ем российского инвестиционного рынка после финансового кризиса достат очно категорично. Кризис показал, что стабилизация в России была мнимой - реальный сектор экономики не работал, а между тем устойчивость финансов ого рынка любого государства определяется его производственным потенц иалом. Выход экономики из кризиса требует реализации широкой инвестици онной программы, в том числе с привлечением иностранного капитала, ибо б удущее нашей страны во многом зависит от того, как скоро и в каком объеме п ридут к нам инвестиции из-за рубежа. При всем многообразии оцен ок и мнений о путях дальнейшего развития российской экономики вопрос о п олезности иностранных инвестиций вряд ли вызывает сомнения. Инвестици и напрямую связаны с созданием рабочих мест в условиях перехода к рыночн ым отношениям. Для привлечения иностранных инвестиций в Россию у нас дол жны быть созданы более благоприятные условия, чем в других странах. Наше государство обладает богатейшими природными ресурсами, квалифицирова нной и относительно дешевой рабочей силой, чрезвычайно емким внутренни м потребительским рынком. Задача лишь в том, чтобы преодолеть все еще сох раняющуюся экономическую и политическую нестабильность в стране, созд ать устойчивое, неменяющееся законодательство, поскольку инвестиционн ое законодательство призвано закрепить как стабильность условий инвес тиционной деятельности, так и необходимые льготы и преимущества. Создан ие надлежащей правовой базы будет способствовать не только преодолени ю политической и экономической нестабильности, но и обеспечению решени я немаловажной задачи по привлечению и использованию иностранных инве стиций, прежде всего в производственной сфере. Состояние российской экономики постепенно улучшается, темпы инфляции много ниже аналогичных показателей прошлых лет, что, естественно, благоп риятно действует на иностранных инвесторов. Привлечение в экономику иностранного капитала - предмет внимания и заин тересованности Российского Правительства. Серьезные инвесторы - желан ные гости в России. Способствовать совершенствованию на цивилизованно й основе инвестиционной политики Российской Федерации, включая реальн ую активизацию крупных частных капиталовложений в экономику страны, мо гут только широкое внедрение экономических методов государственного р егулирования и формирование современной законодательной базы иностра нных инвестиций. Для более интенсивного привлечения иностранных инвестиций в экономику России требуется продолжать развивать экономические и правовые предп осылки. Целенаправленная линия на финансовую стабилизацию, которая выд ерживалась Российским правительством в последние годы, начала давать к онкретные результат ы. Таким образом, тема курсовой работы является в настоящ ее время актуальной. Цель дипломной работы состоит в изучении процессов международного дви жения капитала и проблемы привлечения иностранных инвестиций. Задачам и дипломной работы являются: - рассмотрение сущности и форм движения межд ународного капитала; - рассмотрение влияния экономического кризиса на экономику России; - рассмотрение перспектив развития инвестиционного климата в России. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. 1. Сущность и формы движения международного капитала Международное движение капитала - это помеще ние и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его сам овозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зару бежные инвестиции (инвестиции за рубежом). Классификация форм междуна родного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. К апитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих форма х. Донгаров А.Г. Ин остранный капитал в России и СССР. М., 2009 г. 1. В форме частного или государственно го капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государстве нными организациями и компаниями. Движение капитала по линии междунаро дных организаций часто выделяется в самостоятельную форму. 2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и о борудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вкл ада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим прим ером могут быть товарные кредиты. 3. В краткосрочной (обычно на срок до одного года) и долгосрочной формах. В мире и в России преобладает д вижение краткосрочного капитала. Ввоз и вывоз капитала; Краткосрочный капитал; Долгосрочный капитал; Оттоки, приток наличной валюты; Банковские депозиты и средства на счетах других финансовых институтов; Краткосрочные займы и кред иты; Прямые инвестиции; Долгосрочные займы и кредиты; Портфельные инвестиции; Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институт ах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу. Прямые и портфельные инвестиции будут рассм отрены ниже. 4. В ссудной и предпринимательской форме. Капитал в ссудной форме (ссу дный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процен та по вкладам займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (п редпринимательский капитал) -- преимущественно в виде прибыли: Ввоз и вывоз капитала; Краткосрочный капитал; Долгосрочный капитал; Оттоки, приток наличной валюты; Банковские депозиты и средства на счетах других финансовых институтов; Займы и кредиты; Прямые инвестиции; Филиалы; Портфельные инвестиции; Прочие отделения; Ассоциированные компании; Дочерние компании. Современные особенности и тенденции в международном движении капитала. Российская экономика: тен денции и перспективы, -М.: Институт Экономики Переходного Периода, 2008. С территориально-географической то чки зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из про мышленно развитых стран. Активная миграция капитала происходит и между этими странами. С точки зрения субъектов миграции капитала различа ют макро- и микроуровень. Макроуровень - межгосударственный перелив капи тала. Статистически он отражается в платежном балансе стран. Микроурове нь - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорац ионным каналам. В послевоенный период наиболее интенсивным регион ом миграции капитала становится Западная Европа. Лидирующие позиции в Е вропе занимают Великобритания, Германия, Франция. К крупным экспортерам на Ев ропейском контингенте относятся также Голландия, Швеция и Швейцария. СШ А являются основным объектом инвестиций из стран ЕС. При этом половина и нвестиций приходит из Великобритании. Затем по убывающей следуют Франц ия и Германия. 2/3 инвестиций из США в Европу приходится на Великобританию, далее идут Франция и Швеция. США лидируют среди других промышленно разви тых стран по объемам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала. В середине 90-х годов иностранные фирмы ежегодно вкладывали в экономику США в среднем по 60 млрд. долл. Почти 1/3 внут ренних потребностей инвестиций США покрывается за счет импорта капита ла. В середине 90-х годов на долю промышленно развитых стран приходилось до 85-87% мирового импорта заемных средств. При исчислении в процентах инвестиций к валовому внутреннему продукту самый большой приток капитала в конце 90-х годов был в Бельгии и Люксембург е, а крупнейшим инвестором стали Нидерланды. В соответствии с той же методикой исчисления в мировой классификации кр упнейшими «донорами» капитала во второй половине 90-х годов являлись Япо ния (53%), Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными «заемщиками» - США (27%), Велик обритания, Мексика и Саудовская Аравия. Характерно, что взаимные инвестиции двух регионов - США и Западной Европ ы, затрагивают одни и те же ведущие отрасли: машиностроение и химическую промышленность. Среди современных тенденци й вывоза капитала следует выделить растущее значение экспорта произво дительного капитала. Произошел отход от участия в предпринимательской деятельности через портфельные инвестиции к прямым инвестициям. Начиная с 50-х годов, наблюдается послед овательная переориентация прямых заграничных инвестиций с добывающей на обрабатывающую промышленность, а также в сферу услуг. В последние два десятилети я отмечается опережающий рост инвестиций в сферу услуг по сравнению с ин вестициями не только в добывающую, но и в обрабатывающую промышленность. В частности, в Японии и ФРГ, занимающих второе и третье место по объему прямых заграничных инвестиций после США , доля вложений в сферу услуг других стран приблизилась в начале 90-х годов к 50 процентам. Весьма заметной тенденцией 90-х годов является резкое возрастание роли фондового рынка в движении ка питала. Еще в 1990 г. сумма банковских займов сост авляла 468 млрд. долл., против 756 млрд. долл., полученных на рынках ценных бумаг. К концу десятилетия. это соотношение сильно изменилось в пользу фондово го рынка, где обосновался громадный частный капитал: 555 млрд. долл. банковс ких денег против 2,3 трлн. долл. на рынках капитала. В 90-е годы проявилась основная особенность процесса интернационализаци и рынков капитала. Она заключается в том, что, если в 70-80-х годах процесс инте рнационализации охватывал преимущественно развитые государства рыно чной экономики, то в 90-е годы он распространился на развивающиеся страны, прежде всего государства Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Это свя зано с ростом их внутреннего финансового потенциала, укреплением валют ного положения и ростом их кредитоспособности, развитием национальных финансовых рынков. Важной чертой 80-х и начала 90-х годов является активизация миграции капита ла между развивающимися странами и, в особенности, между «новыми индустр иальными странами» и остальным развивающимся миром. По-прежнему активн а на рынке капиталов Организация стран - экспортеров нефти (ОПЕК). Так, инв естиции частного сектора Кувейта за рубежом составляли в середине 90-х го дов 100 млрд. долл. В свою очередь государственные вложения достигают 30 млрд . долларов. В 90-е годы рекордные объемы п рямых инвестиций поступили в развивающиеся страны, главным образом, из п ромышленно развитых стран. Основной поток инвестиций сконцентрирован в 10-15 развивающихся странах Азии и Латинской Америки. Эффективный экономи ческий рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. Заметно преуспел Китай как в привлече нии иностранных инвестиций, так и в экспорте капитала. Развивающиеся страны, отно сящиеся к категории беднейших, представляют и, по мнению ряда экспертов, будут представлять небольшой интерес для инвесторов из промышленно ра звитых стран. На долю этих государств будет приходи ться все уменьшающаяся часть мирового потока прямых инвестиций. В 90-е год ы доля самых слаборазвитых стран составляла всего 5-6 процентов общего по тока заграничных инвестиций. Важная особенность современных процессов миграции капитала состоит в том, что капитал, как правило, не навязывается странам, а наоборот, проходи т довольно жесткая конкурентная борьба за его привлечение. В особенност и за привлечение капитала в текстильную и швейную промышленность разви вающихся и бывших социалистических стран. В 90-е годы увеличился поток и ностранного капитала в страны Восточной Европы и СНГ. Основной поток иде т в Венгрию, Польшу, Чехию. Основную часть получают наиболее благополучн ые, сравнительно далеко продвинувшиеся по пути экономических реформ го сударства. Это общая тенденция, характерная для д вижения частного капитала в мировом хозяйстве, вне зависимости от геогр афических или политических обстоятельств. Политическая стабильность, минимальный экономический риск, максимальная прибыльность являются не зыблемыми ориентирами для частного капитала вне зависимости от времен и и места его приложения. Этот вывод подтверждается и поведением частног о капитала в развивающихся странах. Воздействие промышленно ра звитых стран на движение капитала осуществляется, например, путем стиму лирования экспорта-импорта капитала на национальном и межгосударствен ном уровнях. Политика государства в отношении перемещен ия капитала в форме займов, портфельных инвестиций и т. п. строится на осно ве устранения всех возможных ограничений в его движении. В отношении прямых иностранных инвестиций г осударство оставляет за собой право принимать любые ограничения, напра вленные на защиту национальных интересов в экономике. Характерно, что вы воз капитала за границу регулируется в меньшей степени, чем приток иност ранных капиталов. Российская экономика: тенденции и перспективы, -М.: Инст итут Экономики Переходного Периода, 2008. Государство использует следующие ме ры регулирования: 1) методы финансового воздействия: ускоренная амортизация, налоговые льг оты, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование кред итов; 2) нефинансовые методы: предоставление земельных участков, обеспечение н еобходимой инфраструктуры, оказание технической помощи. В этой связи весьма показат елен опыт США, являющихся мировым лидером по экспорту-импорту прямых инв естиций. Политика США в сфере регулирования прямых иностранных инвести ций осуществляется на двух уровнях: федеральном и местном (штаты, округа, города). В сферу федерального регулирования входит только регламентаци я иностранных инвесторов. Главное здесь - защита интересов нацио нальной безопасности. Президент США наделен полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния, поглощения или приобретения ам ериканских фирм при установлении контроля с иностранной стороны. На местном уровне осуществ ляется регулирование в страховом бизнесе и реализации сельскохозяйств енных угодий. Существенны полномочия и в антитрестовском законодатель стве. В целом же возможности местных администраций по регламентации дея тельности иностранных инвесторов невелики. Значительно богаче на мест ном уровне накоплен опыт по стимулированию инвестиций. Эффективный эко номический рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. Одним из важнейших механизмов по прив лечению иностранных инвестиций в США являются зарубежные представител ьства, содействующие привлечению капиталовложений в тот или иной штат. В частности, в Японии действует более 40 подобных представительств. Програ ммы по стимулированию иностранных инвестиций в отдельные штаты страны предусматривают: различные налоговые льготы, субсидии, займы по ставкам ниже рыночных для инвестора, осуществляющего строительство или модерн изацию предприятия; содействие профессиональному обучению и занятости ; совершенствование транспортной сети; оборудование участка под застро йку; предоставление земли в бесплатное пользование; обеспечение информ ации потенциальных инвесторов. Как свидетельствует практика, политика стимулирования оказывает на пр ивлечение инвестиций меньшее влияние, чем факторы рынка. Экономическая свобода, беспрепятственное действие рыночных механизмов являются важн ейшими критериями в привлечении внешних инвестиций. Разработанный американскими экономистами интегральный показатель эк ономической свободы представляет собой агрегированную характеристик у десяти различных частных показателей того, насколько в той или иной ст ране государство активно вмешивается в отношения хозяйствующих субъек тов. Частные показатели, в свою очередь, отражают ситуацию в следующих област ях, где возможно подобное вмешательство: - торговая политика; - налогообложение; - монетарная политика; - функционирование банковской системы; - правовое регулирование иностранных инвестиций; - права собственности; - доля, потребляемая государством, в общем объеме производимых в стране т оваров и услуг; - политика экономического стимулирования; - масштабы существующего в стране черного рынка; - ценообразование и регулирование заработной платы. 2. Влияние экономического кр изиса на экономику России В предкризисном 2007 г. Россия могла похвастать ся мощным бюджетным профицитом и положительным текущим сальдо (у больши нства развитых стран кроме Китая и экспортеров сырья - дефициты, слайд 5). Н е казалась Россия уязвимой перед лицом кризиса и с точки зрения величины внешнего долга (18% ВВП), особенно на фоне стран Восточной Европы (Болгария - 35% ВВП, Латвия - 77% ВВП). Не слишком сильной была к началу кризиса и за висимость российских банков от внешнего финансирования. Из 18 стран, с кот орыми сравнили Россию, только у польских и турецких банков отношение ино странных пассивов к суммарным обязательствам была перед кризисом ниже, чем у российских, - относительно скромных в заимствовании ресурсов за ру бежом. Еще одним аргументом в пользу того, что Россия устойчива против за падного вируса, был относительно малый размер ее финансового сектора. Из 22 стран отношение банковских активов к ВВП было у России минимальным. Эфф ективный экономический рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. У России был устойчивый двойной профи цит (бюджета и текущего счета операций), росли накопления - золотовалютны е резервы составляли 37% ВВП, а средства нефтегазовых фондов - 11% ВВП. Это позв оляло властям говорить о нашей стране как об «острове стабильности». Мировой финансовый кризис не должен был сильно повлиять на российскую э кономику. Но случилось не так. Ни огромные резервы, доходившие до $600 млрд, н и бюджетный профицит в 6-8% ВВП, не защитили страну, не стали гарантией стаби льности, а лишь амортизировали шок. Кризис сильно ударил по Рос сии. Оказалось, что ее рост «не отвязан» от мирового, а наоборот, «привязан » к нему крепко-накрепко («more super-coupling than decoupling»), пошутил Бернар. Россия за последни е 12 месяцев пережила сильнейшее падение фондового рынка - почти на 70% в рубл евом выражении. Спрэд в доходности российских и американских гособлига ций вырос примерно на 270 п. п. Отток частного капитала в IV квартале достиг фа нтастических $130,6 млрд. Российская экономика: тенденции и перспективы, -М.: И нститут Экономики Переходного Периода, 2008. Резко снизилось кредитование эконом ики: годовой индекс прироста банковских кредитов с начала 2009 г. вошел в отр ицательную область, чего еще не случилось ни в охваченной кризисом Восто чной Европе (Польша, Румыния, Венгрия, Эстония), ни в других крупных развив ающихся странах. Примерно с 10% до 65% за считанные месяцы выросла доля предпр иятий, сетующих на низкую доступность кредитов. Замедление темпов роста ВВП уже в конце прошлого года было сопоставимо со скоростью спада в Герм ании и Японии, в I квартале спад усилился. Скорость перехода от роста к спа ду ВВП оказалась втрое выше, чем в 1997-98 гг., когда резкому снижению предшеств овала длительная стагнация. Резкое падение России вызвано тем, что удар оказался двойным. Недоступно сть привычного иностранного финансирования еще можно было пережить, ес ли бы одновременно не произошло резкого ухудшения условий торговли (дин амика цен экспортируемых и импортируемых страной товаров). По расчетам О ЭСР, за III-IV кварталы условия торговли ухудшились примерно на 28%. Ни одна стор оне ОЭСР не снижала прогноз роста в 2009 г. так сильно, как России - с +6% (декабрь 2007) до - 5,6% (март 2009). Резкость падения подчеркнула структурную уязвимость российской эконо мики к доходам от экспорта и потокам капитала. Чиновники недооценивали с илу зависимости экономики страны от цен на нефть и притока капитала, при знал он. Кризис показал силу связи. Исходя из доли экспорта в экономике или динамики физических объемов экс порта, такой реакции не должно было быть, говорит он. Тем не менее внутренн ие показатели (промышленность, доходы населения и т.д.) реагируют на внешн ие поступления с коэффициентом 0,3-0,4, разочарован он (то есть при снижении э кспортных доходов на 10% эти показатели падают на 3-4%). Налицо низкий уровень устойчивости и доверия между компаниями, между банками и компаниями и т. д. Усилили кризис и внутренние дисбалансы: долгие годы импорт рос быстрее э кспорта («мы проедали торговое сальдо»), и если бы не начавшийся в 2008 г. криз ис, могли попасть в зависимость от внешнего финансирования. Все эти факторы очень сильно повлияли на стабильный приток иностранных инвестиций в страну, и Россия стала далеко не самой привлекательной инве стиционной площадкой. В настоящее же время инвест иционный климат крайне неблагоприятен: приток прямых иностранных инве стиций примерно в 5 раз меньше оттока капитала. Финансовый кризис еще бол ьше усугубил ситуацию. Позиции России на международных рынках капи тала в борьбе за инвестиции значительно уступают большинству стран Цен тральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии. Донгаров А.Г. Иностранны й капитал в России и СССР. М., 2009 г. Чистый отток иностранного капитала из Росси и в 2008 году составил, по предварительным оценкам Центробанка РФ, $129,9 млрд - ма ксимум за всю историю публикации статистики Банка России. Любопытно, что эта цифра превысила дек абрьские прогнозы самого регулятора: тогда первый зампред ЦБ Алексей Ул юкаев прогнозировал, что отток капитала не должен превысить $100 млрд. Чем ж е объясняется рекордный отток капитала частного сектора из России в мин увшем году? Основная часть оттока капи тала в 2008 году пришлась на последний квартал - $130,5 млрд. «Похоже, что финансов ые власти недооценили масштаб покупки валюты корпоративным сектором (а ктивы нефинансового сектора в наличной валюте увеличились за IV квартал на $30 млрд.», - анализирует ситуацию директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов. - Очевидно, что субъекты экономики в конце г ода запасались валютой впрок - кто для погашения внешних долгов, кто в спе кулятивных целях, кто просто размещал таким образом свободные средства. Отток капитала в IV квартале прошлого г ода вызван преимущественно отсутствием доверия внутри страны, считают аналитики Альфа-Банка. «Главным фактором оттока был не банковский секто р: на него приходится $56 млрд, причем половина этой суммы представляет соб ой погашение задолженности перед иностранными кредиторами, - поясняют э ксперты. - Остальная часть оттока связана с другими секторами». «В совокупности частный сектор РФ за один только IV квартал приобрел инос транных активов столько, что теперь в состоянии перекрыть почти все свои обязательства в рамках платежей по внешнему долгу вплоть до конца 2009 год а (около $120 млрд за текущий год)», - говорит главный экономист ИБ «Траст» Евг ений Надоршин. Экономист также отмечает, ч то темп роста прямых инвестиций в нефинансовый сектор РФ упал заметно ($6,5 млрд за квартал против аналогичных прошлогодних $15,2 млрд). «По портфельны м инвестициям нерезидентов в РФ в IV квартале наблюдался отток - $7,5 млрд, по и тогам года - минус $10,8 млрд, однако это бледная цифра на фоне деятельности р езидентов по наращиванию иностранных активов», - полагает г-н Надоршин. В свою очередь, аналитики ИК «Файненшл Бридж» напоминают, что масштабный отток капитала из РФ в 2008 году начался е ще в первой половине августа на фоне вооруженного конфликта в Южной Осет ии, а мировой финансовый кризис и ожидания девальвации рубля ускорили эт от процесс осенью. Сами условия для оттока кап итала из РФ сложились еще раньше. «У России есть определенные экономичес кие проблемы, обусловленные тем, что значительная часть доходов экономи ки была завязана на ценах на нефть и металлы, - говорит главный экономист У К «Русь-Капитал» Алексей Логвин. - Сейчас поток доходов в этих секторах су щественно снизился, соответственно, возникает масса рисков для связанн ых с нефтянкой и металлургией отраслей (например, для машиностроения). А р ост рисков - это, прежде всего, бегство капитала». Политические риски также не утихают. На смен у войны с Грузией пришел газовый конфликт с Украиной. «Новая война пока н аходится в холодной, то есть экономической, фазе, но ее негативные послед ствия уже сейчас ощущают большинство европейцев, - замечает г-н Логвин. - Н а инвестиционный климат России конфликт с Украиной будет влиять очень п лохо и значительно дольше, чем летняя война с Саакашвили. Очень вероятно, что до полноценного разрешения ситуации Россия будет рассматриваться как очень рискованный регион, куда лучше деньги не вкладывать». Если посмотреть на статистику притока/отток а капитала за последние 10 лет, можно сказать, что притока капитала в Росси ю фактически и не было. Приток наблюдался только в 2006 и 2007 годах ($41,8 млрд и $83,1 мл рд соответственно), и носил он в значительной степени спекулятивный хара ктер. «При низких процентных ставках в США, Европе и Японии и укрепляющем ся рубле покупка любых российских облигаций была сверхприбыльным дело м, - отмечает Алексей Логвин. - А сейчас, когда прошла волна дефолтов и рубль перестал укрепляться, явно появился повод по возможности погасить долг овые бумаги, поменять все на доллары или евро и вернуть эти деньги туда, гд е они были первоначально». В реальном же секторе отдельные проек ты не носили столь массового характера, как приток средств на финансовый рынок. При этом российские власти за счет предоставления кредитов отдел ьным предприятиям и более активного регулирования экономики инвестици онный климат в России только продолжают ухудшать, сетует экономист. Что касается прогнозов, не в се эксперты пессимистично смотрят на будущее. «Как только в России возоб новится экономический рост (мы ждем первых признаков оттепели уже в февр але-марте) и увеличится спрос на инвестиции, капитал вновь начнет возвра щаться в экономику, что может привести к развороту тенденций на внутренн ем валютном рынке», - считает Кирилл Тремасов. «Если мировые рынки капита ла откроются для российских заемщиков хотя бы в середине года, то чистый отток капитала по году может оказаться достаточно скромным - в пределах $20-40 млрд»., - приводит свои оценки аналитик. Велика вероятность того, что рекорд 2008 года по оттоку капитала по абсолютной величине продержится несколько лет, а рек орд четвертого квартала может держаться не одно десятилетие, считает Ев гений Надоршин. «В 2009 году мы уже не ждем таких значительных изменений в ка питальном счете - отток будет гораздо скромнее», - полагает экономист. Эфф ективный экономический рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. Другой точки зрения придерживается аналити к Банка Петрокоммерц Дмитрий Харлампиев. При прогнозировании ситуации на следующий год, по его мнению, целесообразно ориентироваться на погаше ние внешних заимствований в полном объеме при существенно более скромн ом, а вероятнее, нулевом объеме новых привлечений. Совокупный чистый отток капитала час тного сектора в 2009 году эксперту видится на уровне порядка $100 млрд. Для срав нения, Минэкономразвития ожидает в нынешнем году чистого оттока капита ла в размере $90 млрд. Однако отток портфельных и нвестиций из России оказался ниже, чем из фондов развивающихся стран. По мнению инвесторов, в США ситуация начинает налаживаться, а центр мировог о кризиса начал перемещаться в более слабые страны Азии и Латинской Амер ики. Именно этим объясняется приток капит алов в американские фонды акций компаний с большой капитализацией. Росс ийские власти пока спокойно смотрят на действия спекулянтов. Отток капиталов с развиваю щихся рынков объясняется не только резким снижением цен на сырье. Инвест оры посчитали, что глобальный кризис в ближайшее время начнет острее ощу щаться именно в более слабых в финансовом плане странах Азии и Латинской Америки, в то время как в США проблемы пойдут на спад. Не случайно EPFR Global в ука занный период зафиксировала приток капиталов в американские фонды акц ий компаний с большой капитализацией. Российская экономика: тенденции и перспективы, -М.: Институт Экономики Переходного Периода, 2008. В целом аналитики EPFR Global признают, что на дальнейшее движение капиталов на фондовом рынке России будут влиять ка к экономические, так и политические факторы. По мнению Иэна Уилсона, отто к капиталов может прекратиться, если остановится падение цен на нефть и конфликт между Россией и Грузией разрешится. Аналитики полагают, что вре менное ухудшение инвестиционного климата в России связано с целым комп лексом причин, где политические факторы являются всего лишь одной из сос тавляющих. «На фоне других развивающихся рынков Россия долгое время явл ялась «тихой гаванью», достаточно привести в пример обвал ведущего кита йского индекса более чем наполовину с начала года, - сказал РБК daily генераль ный директор УК «ОФГ Инвест» (UFG Asset Management) Андрей Подойницын. - Но, несмотря на то, что профицит внешнеторгового баланса России обновляет максимумы, а рос т ВВП остается на уровне 8%, зарубежные инвесторы сегодня снижают лимиты н а Россию из-за увеличения политических рисков. Впрочем, изменение отрица тельной динамики на положительную может произойти уже в 2009 году: «Российс кая экономика с фундаментальной точки зрения имеет значительный потен циал для роста, мы оптимистично оцениваем перспективы фондового рынка д о конца года. Положительную динамику рынку могли бы задат ь конкретные шаги по снижению НДС, а также реализация мер по снижению нал огообложения нефтяной отрасли». Наконец, интерес к России со стороны иностра нных инвесторов по-прежнему во многом будет определяться ситуацией на м ировом рынке сырья. По мнению заместителя начальника аналитического де партамента компании «Арбат Капитал» Алексея Павлова, в глазах зарубежн ых инвесторов фондовый рынок России стал менее привлекательным из-за су щественного снижения стоимости нефти по сравнению с началом этого года. «Падение нефтяных фьючерсов будет способствовать дальнейшему оттоку с редств с российского рынка, - считает Алексей Павлов. - По нашим оценкам, ст оимость нефти начнет восстанавливаться не раньше начала 2009 года, поэтому именно тогда можно ждать начала возвращения капиталов». Один из иностранных экспертов фондового рын ка, просивший не называть его имени, дал такой комментарий: «Чтобы «запад ники» вернулись, нужно всего лишь, чтобы Путин дал развернутое интервью какому-нибудь ресурсу, которому доверяют инвесторы. Например, CNBC». В прочем российские власти пока споко йно смотрят на временный отток портфельных инвестиций. Объем же чистого притока капитала в 2008 году, по оценке министра финансов России Алексея Ку дрина, был немалым и достиг отметки чуть ниже прогноза в 30-40 млрд долл., сдел анного ЦБ. 3. Перспективы развития инве стиционного климата в России После всего сказанного можно сделать несколько основных выводов относительно политики улучшения инвестици онного климата в России: На нынешнем этапе благоприятный инвестиционный климат становится глав ной задачей, с помощью которого обеспечивается экономический рост и сох раняется научно-технический потенциал для поддержания статуса России как индустриально развитой страны. Учитывая все благоприятные тенденции развития инвестиционного климата в стране с 1992 г., он остается в есьма непривлекательным. Поэтому необходимо радикальное улуч шение инвестиционного климата в течение короткого периода времени; Но приведенный выше обзор показывает, что быстро и кардинально решить эт у проблему практически невозможно. Так как многие процессы как, например , борьба с преступностью, обеспечение надежной работы судебной системы и другие меры стабилизации экономики требуют длительного времени. Отсюда принципиальный вывод: разумная политика состоит в том, чтобы обес печить если не быстрое, то постоянное и неуклонное улучшение ситуации. У инвесторов должна сложиться уверенность, что сегодня лучше, чем вчера, а завтра будет лучше, чем сегодня; что эта тенденция не зависит от политиче ской конъюнктуры. Таким образом, требуется долгосрочная стратегия стимулирования сбереж ений и привлечения инвестиций, в том числе иностранных, закрепленная в з аконодательной базе функционирования инвестиций. Учитывая неустойчив ость российской политической ситуации, желательно ее подтверждение вс еми основными общественно-политическими силами, которые могут претенд овать на власть в стране. Есть несколько фундаментальных вопросов, на которые надо ответить, преж де чем определять долгосрочную стратегию: Все же еще раз надо задаться вопросом, есть ли иной выход, кроме ставки на частные инвестиции? Частные инвестиции отличаю тся значительно большей эффективностью, чем государственные. С частным и инвестициями на предприятия приходят новые технологии, современные м етоды управления. В тоже время частные инвестиции чрезвычайно чувствит ельны к условиям инвестирования - стабильности и предсказуемости макро экономической политики, уровню вмешательства государства в экономичес кую деятельность, простоте и понятности процедур согласования инвести ционных проектов, степени гармонизации национальных стандартов с межд ународными, адекватности законодательства о защите инвестиций и т.д. Отс юда - безальтернативность самых серьезных усилий по улучшению инвестиц ионного климата. Российская экономика: тенденции и перспективы, -М.: Инсти тут Экономики Переходного Периода, 2008. Что мы больше предпочитаем - эффективн ость инвестиций или их объем? При всех положительных кач ествах частных инвестиций они не в состоянии обеспечить всех потребнос тей экономики в инвестиционных ресурсах в силу недостаточности их объе ма. Поэтому государство должно отдать предпочт ение эффективности. Не все инвестиции одинаково полезны. Значительная д оля инвестиций предприятий, в том числе естественных монополий и регион альных (местных) властей, даже при нынешних жалких объемах остаются «сов етскими» по показателям эффективности. Нередко это просто выброшенные деньг и. Конечно, чем больше объем инвестиций, тем ниже показатели их эффективн ости даже при жестком отборе и качественном исполнении проектов: просто с увеличением объемов растет и число проектов, которые могут быть включе ны в список финансируемых. Но важно, чтобы в этом списке первые места зани мали самые эффективные. Сейчас это не так. Будем ли стимулировать потребительский спрос или сбережения? Это также непраздный вопро с, ибо в последнее время получила хождение точка зрения, что сейчас стиму лирование потребительского спроса и увеличение денежных доходов насел ения способствует экономическому росту. Есть даже предложения сразу уд воить зарплату. Но доходы населения могут реально рас ти только в меру роста производства и производительности труда. Иной спо соб один - печатать деньги и ожидать роста цен, съедающего номинальные де нежные доходы. Или брать взаймы, что для нас уже недоступно. Другой способ стимулирован ия спроса - поощрять его в ущерб сбережениям. Следует подчеркнуть, что рос сийское общество не нуждается в поощрении потребления. Вопреки официал ьным данным, реальные национальные сбережения крайне низки, может быть з а исключением только очень узкого слоя наиболее состоятельных граждан. Поэтому в поощрении нуждаются именно сбереж ения, именно вложения в инвестиции, для чего должны быть предложены дост аточно доходные и надежные инструменты, чтобы они стали важным элементо м улучшения инвестиционного климата. Донгаров А.Г. Иностранный капитал в России и СССР. М., 2009 г. Если мы говорим о поощрении или привле чении инвестиций, то как это предпочтительно делать: за счет предоставле ния каких-либо льгот и привилегий приоритетным проектам или инвесторам, или же за счет создания равных благоприятных условий для всех? Вопрос более чем уместен, иб о, во-первых, конкретные льготы, особые условия предоставлять легче и эфф ект от них наблюдать можно быстрее. Для нас более характерна именно така я практика. Пример - Указ Президента об особых условиях д ля инвесторов в автомобильной промышленности. Другой пример - пониженная вдвое ставка нало га на прибыль для расходов из прибыли на производственные инвестиции. Между тем, такой образ действий искажает нор мальные мотивы сбережений и инвестиций. Государство, отдавая предпочте ние одним, ущемляет интересы большинства других инвесторов в российски х условиях любая льгота порождает нездоровый интерес и желание восполь зоваться ею, не предпринимая особых усилий в деятельности, для стимулиро вания которой данная льгота предназначалась. В сложившейся обстановке, видимо, нельзя изб ежать применения некоторых льгот для инвесторов, таких, например, как ин вестиционный налоговый кредит, предусмотренный Налоговым кодексом. Но, как правило, более эффективно обще е улучшение условий для инвестиций: например, вместо льгот по налогам лу чше общее снижение налогового бремени. Последний вопрос - что делать для прекращения оттока капитала? Инвестиции в тех объемах, которые необходимы для реструктуризации росс ийской экономики, не удастся мобилизовать без этого. Здесь также два принципиально разных ответа, которые, однако, в известно й мере дополняют друг друга. Ответ первый - административные ограничения и усиление государственного контроля. Более важен и перспективен второй путь - создание экономических и правовых условий для того, чтобы в ывозить капитал было невыгодно. Надо, однако, учитывать структурные ос обенности оттока капитала, разные его составляющие. А они таковы: отток легального или полулегального (т.е. готового стать легальным, плат ить налоги) капитала, который просто ищет более надежного и прибыльного помещения, стремится уйти от политической и социально-экономической не стабильности, от угрозы правам собственности и высоких трансакционных издержек; утечка капитала криминального, заработанного незаконным путем с целью его отмывания. Именно против криминальных доходов и отмывания денег нуж ны административные и силовые меры. Поворот же первого потока р авносилен самой задаче создания благоприятного инвестиционного клима та. Эффективный экономический рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. Необходимо также определить приорит еты в работе по улучшению инвестиционного климата. В среднесрочном план е это, по мнению экспертов: радикализация борьбы с преступностью и коррупцией; укрепление и обеспечение независимости судебной системы; пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стиму лирования производства; защита прав собственности и улучшение корпоративного управления; прозрачность российских пр едприятий для инвесторов и кредиторов. Меры на ближайшую перспективу Должны быть выделены и меры на ближайш ую перспективу: что можно сделать в кратчайшие сроки, чтобы создать эффе кт постоянного движения вперед. Следующие далее рекомендац ии не претендуют, разумеется, на полноту. 1. Совершенствование налоговой систем ы. Совершенствование налоговой системы предполагает ее последовательно е преобразование, устранение множественности действующих налоговых ре жимов в стране в целях создания рациональной, несущей регулирующие, стим улирующие и фискальные функции системы и установление единого налогов ого правопорядка. Важное значение имеет включение в состав единой налоговой системы плат ежей, предусмотренных законами, не регулирующими в целом вопросы налого обложения: таможенные пошлины, плата за использование природных ресурс ов, отчисления в социальные фонды и т.д. До принятия Налогового кодекса целесообразно было бы Указом Президент а РФ систематизировать и привести в соответствие с Гражданским кодексо м ранее принятые нормативные акты, касающиеся налогообложения иностра нных инвестиций. В мировой практике в инвестиционном законодательстве принято устанавл ивать дифференцированный режим для инвесторов. В законодательстве Рос сии также следует предусмотреть несколько правовых режимов для иностр анных инвесторов. Они должны применяться в зависимости от вкладываемог о капитала и от того, в какие отрасли и регионы направляются средства. 2. Реализация инвестиционных проектов в регионах Российской Федерации. Предпринимательский клима т регионов России изучен недостаточно. По данным Российского союза пром ышленников и предпринимателей, который совместно с Московским национа льным банком провел исследование факторов привлечения иностранных инв есторов в различные районы РФ, в стране нет непривлекательных регионов: даже в «убыточных» можно найти экономически выгодные объекты для инвес тиций; следует, однако, всесторонне оценить совокупность факторов, котор ые определяют хозяйственную целесообразность как со стороны инвестора , так и принимающей стороны. Для привлечения иностранных инвесторов рег ионы используют законодательно предоставленную возможность самостоя тельно определять количество и ставки налогов. Согласно докладу «Инвес тиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения», подгото вленному группой экономистов по заказу Торгово-промышленной палаты, в ч асти регионов законы о налоговых льготах принимаются на один год. Это вынуждает иностранных инвесторо в действовать очень осторожно, поскольку они опасаются, что в дальнейшем льготы могут быть отменены. Один из методов предоставл ения инвесторам гарантий - долевое участие регионального бюджета в прое ктах. Другой подход - создание инвестиционн ых и залоговых фондов, которые объединяют финансовые средства государс тва и частных лиц. 3. Приведение системы бухгалтерского учета в России к международным стан дартам. Многие западные инвесторы и банкиры полагают, что бухгалтерский учет в России не отвечает междунар одным нормам, отчетность российских организаций непонятна их западным партнерам, не отражает реального имущественного и финансового положен ия отчитывающихся организаций и вообще «непрозрачна и ненадежна». В условиях нестабильности и частично й криминализации экономических отношений эта мера вполне оправдана и н аправлена на защиту пользователя отчетной информации от ее преднамере нного искажения. 4. Совершенствование работы зарубежных бюро Российского центра содейст вия иностранным инвестициям при Минэкономики России. Здесь возможны следующие основные направления: Активизация разъяснительной работы представителей зарубежных бюро ср еди предполагаемых инвесторов о необратимом характере экономических п реобразований в РФ, улучшающемся инвестиционном климате в стране в связ и с ожидаемым экономическим ростом, предстоящем вступлении России во Вс емирную торговую организацию (ВТО), что должно способствовать увереннос ти в получении прибыли от реализации конкретного инвестиционного прое кта. Создание мощной информационной базы (банка данных) о возможных направле ниях инвестирования (регион - отрасль - подотрасль - предприятие - проект). П одбор заинтересованных инвесторов, предоставление необходимой информ ации о них, обеспечение деловых контактов. Усиление работы по поддержке и сопровождению уже заключенных договоро в, контрактов, соглашений. Привлечение иностранных инвестиций не только в крупномасштабные инвес тиционные проекты, но также в сферу малого и среднего бизнеса, где возмож ности российской стороны практически не ограничены. Организация и проведение регулярных встреч заинтересованных инвестор ов и реципиентов в целях укрепления взаимного доверия и деловых контакт ов. Проведение маркетинга различных сегментов международного рынка капит алов. Привлечение к экспертным о ценкам предполагаемых инвестиционных проектов ведущих консультацион ных компаний и фирм, известных ученых и практиков. Российская экономика: тенденции и перспективы, -М.: Институт Экономики Переходного Периода, 2008. Расширение издательско-рекламной де ятельности по информированию потенциальных инвесторов о возможностях и путях прибыльного вложения капиталов в российскую экономику. 5. Развитие финансового рынка и рынка ценных бумаг. В России до последнего времени основной упор в привлечении инвестиций д елался на создание совместных предприятий. В условиях приватизации бол ьшого количества предприятий важной формой привлечения инвестиций ста новится продажа иностранным компаниям акций и других ценных бумаг. В свя зи с этим особое значение приобретает развитие фондового рынка на федер альном и региональном уровне. 6. Устранение внутренних и внешних барьеров к экспорту российских товаро в. Зарубежные эксперты отмеча ют, что политика российского правительства до сих пор остается непослед овательной, а многие факторы, препятствующие приходу капитала, нельзя ис править за короткий срок. По их мнению, еще не менее двух лет инве стиционный климат в России будет отставать от уровня развитых стран. 7. Банки и финансовая система. В кратчайшие сроки реализовать программу реструктуризации банковской системы, считая это одной из самых актуальных задач. банкротство несостоятельных коммерческих банков, недопущение их деяте льности после отзыва лицензии; активизация деятельности АРКО; создание благоприятных условий для увеличения присутствия в России ин остранных банков; повышение прозрачности банковской системы, совершенствование системы банковского надзора, предупреждения банкротств банков, стимулирование повышения квалификации банковских менеджеров, завершение введения но вой системы бухучета, базирующейся на международных принципах; мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционн ые нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам; предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным ин весторам, идущим на долгосрочные инвестиции, с тем чтобы полностью компе нсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с дру гими направлениями деятельности. Необходимо также воздержание Центрального банка от выдачи лицензии ба нкам, возглавляемым бывшими управляющими неплатежеспособных банков (а также банкам, в которых крупный пакет принадлежит владельцам неплатеже способных банков) до тех пор, пока эти банки не осуществят выплаты по долг ам. Порядок определения валютного курса при удовлетворении претензий кред иторов по обязательствам в иностранной валюте должен быть четко реглам ентирован. Ускорить принятие закона о гарантиях вкладов граждан. Донгаров А.Г. Иностранный капитал в России и С ССР. М., 2009 г. Поэтому государственная инвестицион ная политика должна основываться на следующих основных принципах: оптимизация государственных обязательств: отказ от финансирования инв естиционных проектов, не соответствующих приоритетам государственног о инвестирования; обеспечение баланса инвестиционных обязательств государства с его инв естиционно-финансовыми возможностями; планирование инвестиционных обязательств федерального бюджета в соот ветствии с разграничением полномочий между уровнями власти в Российск ой Федерации, включение в федеральные целевые программы объектов, строи тельство и модернизация которых имеет федеральное значение и входит в ф ункции федерального правительства; обеспечение максимальной социально-экономической эффективности инве стиционных расходов федерального бюджета, реализация в первую очередь инвестиционных проектов федеральных целевых программ; открытость, прозрачность и адресность принимаемых решений о реализаци и инвестиционных проектов; государственная поддержка проектов на условиях их софинансирования др угими инвесторами в установленных объемах; введение ответственности государственных заказчиков и соответствующ их должностных лиц за достижение поставленных в программах целей; законодательное закрепление основных процедур формирования адресной инвестиционной программы. Заключе ние Вывоз и ввоз капитала осуще ствляется всеми странами, хотя и в разных масштабах. Капитал вывозится, в возится и функционирует за рубежом в частной и государственной, денежно й и товарной, краткосрочной и долгосрочной, ссудной и предпринимательск ой формах. Вывезенный в предпринимательской форме кап итал представлен портфельными и прямыми инвестициями. Существуют различные теории международног о движения капитала, прежде всего так называемые традиционные: неокласс ическая, кейнсианская, марксистская. Особое место занимают концепции ТН К, так как в них много внимания уделено моделям предпринимательских инве стиций. В первую очередь это модели монополистическ их преимуществ, жизненного цикла продукта, интернализации, марксистска я модель прямых инвестиций, эклектическая модель. Фирма направляет прямые инвестиции или на п роизводство товаров и услуг за рубежом, или на организацию там товаро- и у слугопроводящей сети, или вывозит капитал в рамках его бегства. Для росс ийских прямых инвестиций характерны два последних направления вывоза капитала. Механизм подготовки и осуществления прямых инвестиций базируется на проектном анализе, но имеет свои особенности. Создание за рубежом фирм и компаний с россий ским капиталом являлось логическим шагом в освоении зарубежных рынков. Подготовка проекта осуществления прямых инвестиций -- длительный проце сс. Инвестиционным климатом называется ситуац ия в стране с точки зрения условий для иностранных инвестиций. Инвестиционный климат характеризуется раз личными инвестиционными рисками: политическим (социально-политическим ), финансовым, внешнеторговым и производственным. В России отмечается ул учшение инвестиционного климата. В международном движении капитала Россия уч аствует весьма специфически. Она активно ввозит ссудный капитал и слабо -- предпринимательский. Одновременно для России характерны широкие масш табы бегства капитала. Эффективный экономический рост. Под ред. Т.В. Чечел евой - М.: Экзамен, 2003. В последнее время масштабы бегства капитала замедлились, а улучшение инвестиционного рейтинга России должно полож ительно сказаться на приросте частных инвестиций в Россию. В обобщенном виде понятие «инвестиций» подр азумевает расширенное воспроизводство не только капитала инвестора, н о и его контрагента. Когда получаемые инвестиционные ресурсы идут на кон ечное потребление, инвестор может получить прибыль, но реального расшир енного воспроизводства капитала не происходит, инвестор в данном случа е получает доход за счет сокращения основного и оборотного капитала кон трагента, т.е. практически происходит процесс деинвестирования. «Инвестор» имеет спекулятивную прибыль, свя занную не с увеличением капитала контрагента, а с игрой на бирже. Необход имо различать инвестиции и спекулятивные инвестиции -- вещи прямо против оположного значения для их получателя. Причиной появления спекулятивных капитало в являются рыночные способы регулирования предложения денежной массы. Спрос на деньги непостоянен, например при ре ализации крупного проекта или резкого скачка цен на нефть государствен ный банк эмитирует дополнительную денежную массу. Когда действие «возмущающего элемента» пре кращается, высвобождаемые финансовые средства, не покрытые реальным то варом или услугами, оказываются на рынке в виде спекулятивных капиталов (пресловутые нефтедоллары) и обычно изымаются из обращения посредством приобретения активов фондового рынка. Способность фондового рынка «переварить» м ассу спекулятивного капитала во многом определяет эластичность финанс овой системы. Список использованной литературы 1. Андриан ов В. Д. Россия в мировой экономике. М.: ЮНИТИ. 2007 г. 2. Бакшинскас В.Ю. Правовое ре гулирование хозяйственной деятельности. - Информационное агентство «И ПБ-БИНФА», 2004г. 3. Булатов А.С. Вывоз капитала из России и конце пция его регулирования / Моск. обществ. науч. фонд. - М., 2007. - (Науч. докл. / Моск. общ еств. науч. фонд; N 45). 4. Донгаров А.Г. Иностранный капитал в России и СССР. М., 2009 г. 5. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценн ых бумаг в России, «Законодательство», N 1, январь 2003 г. 6. Киселев М.И. Бухгалтерский учет и налогообл ожение профессиональных участников рынка ценных бумаг, «Финансовая га зета», N 44 - 48, октябрь, ноябрь 2008 г. 7. Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 2002 г. III: Пер. с англ. -- М., АНО, 2006. 8. Российская экономика: тенденции и перспект ивы,-М.: Институт Экономики Переходного Периода, 2008. 9. Соколов С. Советский капитал за рубежом //Эко номика и жизнь. 2007. № 41. 10. Стуков С. Инвестору о бухгалтерском учете, « Финансовая газета», N 33, 36, август, сентябрь 2003 г. 11. Тихомиров Ю.А. Корпоративное управление. Пр авовые аспекты, «Право и экономика», N 3, март 2003 г. 12. Тихомирова И. Инвестиционный климат в Росс ии: региональные риски. М: Издатцентр, 2007. 13. Халдин М.А., Адрианов В.Д. Капитал России: поте рять или преумножить? М., 2006. 14. Экономика: Учебник / Под ред Булатова А.С. -М.: Юристъ, 2003. 15. Эффективный экономический рост. Под ред. Т.В. Чечелевой - М.: Экзамен, 2003. 16. Юдин П. Капитал. - М.: ЮНИТИ, 2006.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Микроволновка работает?
- Как часы!
- Так не греет!
- Только как часы и работает...
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Движение международного капитала", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru