Реферат: Валютные риски, механизм хеджирования - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Валютные риски, механизм хеджирования

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 368 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

17 Всероссийская государственная нало говая академия Министерства Россий ской Федерации по налогам и сборам ================================================ Реферат по дисциплине : ”Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски ” на тему : “Валютные риски , механизм хеджирования” Выполнил : Синил ова С.Л. группа ФВ -401 Проверил : к.э.н ., доцент Морозко Н.И. Москва 2001 Содержание Введение . Международные ра счеты. 3 Валютные и кредитные р иски. 4 Защитные оговорки. 7 Современные методы страхо вания валютного риска. 10 Хеджирование. 11 Методы страхования кредит ного риска. 12 Список литературы 16 Введение . Международные расчеты. Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам , возникающим в связи с эко номическими , политическими , научно-техничес кими , и культурными отношениями между государ ствами , организациями и гражданами разных стр ан . Расчеты осуществляют через банки безналич ным путем . Для этого последние используют свой заграничный аппарат и корреспо н дентские отношения с иностранными банками , которые сопровождаются открытием корреспондентс ких счетов «лоро» (иностранных банков в да нном банке ) и «ностро» (данного банка в иностранных ). Корреспондентские отношения определяю т порядок расчетов , размер комис с и и , методы пополнения израсходованных средств . Внешнеторговые контракты предусматривают передачу товара или товарораспорядительных документов , к оторые пересылаются банком экспортера банку и мпортера или банку страны плательщика , для оплаты в установленный с рок . Расч еты осуществляются при помощи различных средс тв платежа , используемых в международном обор оте : векселей , чеков , платежных поручений , телег рафных переводов. Схематически механизм между народных расчетов можно представ ить следующим образом : 1) импорт ер покупает у своего бан ка телеграфный перевод , банковский чек , вексел ь или другой платежный документ и пересыл ает экспортеру ; 2) экспортер получает от импортера этот платежный документ и продает его своему банку за национальную валюту , которая нео бходима ему для производства и иных целей ; 3) банк экспортера пересылает за границу своему банку корреспонденту платежный докуме нт ; 4) полученная от продажи этого документа сумма иностранной валюты зачисляется банком импортера на корреспондентский счет банка экспо ртера. Такой механизм позволяет осуществлять меж дународные расчеты через банки-корреспонденты пут ем зачета встречных требований и обязательств без использования наличной валюты. Банки обычно поддерживают необходимые вал ютные позиции в разных валютах в соот ветствии со структурой и сроками плат ежей , а также проводят политику диверсификаци и своих валютных резервов. Валютно-финансовые и платежные условия вн ешнеторговых сделок включают следующие основные элементы : - валюту цены , от выбора которой наря ду с ее уро внем , размером процентной ставки и курсом зависит степень валютной эффективности сделки ; - валюту платеж а , в которой должно быть погашено обязател ьство импортера (или заемщика ); несовпадение ва люты цены и валюты платежа — простейший метод страхования валют ного риска ; - условия плате жа — важный элемент внешнеэкономических сдел ок . Среди них различают : наличные платежи , расчеты с предоставлением кредита , кредит с опционом (правом выбора ) наличного платежа. К наличным международным расчетам относятся расчеты в период от момента готовности экспортир уемых товаров до передачи товарораспорядительных документов импортеру. Предоставление кредита оказывает определенно е влияние на условия международных расчетов . Если его международные расчеты осуществляют ся после перехо да товаров в собственн ость импортера , то экспортер кредитует его обычно в форме выставления тратты . Если импортер оплачивает товар авансом , то он кредитует экспортера. Кредит с опционом наличного платежа : е сли импортер воспользуется правом отсрочки пл атежа за купленный товар , то он лиша ется скидки , предоставляемой при наличной опл ате. Для увязки противоположных интересов конт рагентов в международных экономических отношения х и организации их платежных отношений пр именяют различные формы расчетов. Валютные и кредитные риски. Участники международных экономических , в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений , подвергаются разнообразным рискам . В их числе коммерческие риски , связанные с : 1) изменением цены товара после заключени я контракта ; 2) отказом им - портера от приема товара , особенно при инкассовой форм е расчетов ; 3) ошибками в документах или опл ате товаров ; 4) злоупотреблением или хищением ва лютных средств , выплатой по поддельным банкно там , чекам и т.д .; 5) неплатежеспосо б н остью покупателя или заемщика ; 6) неустойчивостью валютных курсов ; 7) инфляцией ; 8) колебаниями процен тных ставок. Основные факторы , определяющие риски в международных валютных , кредитных и финансовых операциях Макроуровень Микр оуровень Снижение темпа эк ономического роста Ухудшение хозяйственно-финансового положения контрагента Усиление инфляции Неплатеж еспособность покупателя и заемщика Ухудшение торго вого и платежного баланса Неустойчивость курса валюты цены (кредита ) и валюты пла тежа Ув еличение госу дарственного долга (внутреннего и внешнего ) Колебания процентных ставо к Субъективные факторы — степень доверия к контрагенту Уменьшение официаль ных золото-валютных резервов Миграция капита лов (приток в страну или отлив ) Изменения в законодательстве страны-должника (ограничения и запрет ) Политические событи я Особое место с реди коммерческих рисков занимают валютные ри ски — опасность валютных потерь в резуль тате изменения курса валюты цены (займа ) п о отношению к валюте платежа в период между подпис анием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему . В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обяза тельства в указанный период . Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа , т ак как он получит меньшую реальную стоимо сть по сравнению с контрактной . Аналогичным будет валютный риск для кредитора , который рискует не получить эквивалент стоимости , переданной во временное пользование заемщику . Напротив , для импортер а и должн ика по займам валютные риски возникают , ес ли повышается курс валюты цены (займа ) по отношению к валюте платежа . В обоих с лучаях эквивалент в национальной валюте должн ика будет меньше сумм , на которые контраге нты рассчитывали при подписании соглаше н ия . Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм и банков . Валютным рискам подвержены обе стороны соглашения (торгового и кредитного ), а также государственные и частные владельцы иностранной валюты . Валютные риски банков возник а ют при открытой валютной позиции . Изменение валютных курсов влияет н а результаты деятельности ТНК , осуществляющих инвестиции в разных странах и в разных валютах . При девальвации иностранной валюты сумма капиталовложений в реальном исчислении может оказать с я ниже , чем при инвестициях в национальной валюте , и даже превратиться в убыток . Участники международных кредитно-финан совых операций подвержены не только валютному , но и кредитному , процентному , трансфертному рискам . Кредитный риск — риск неуплаты заемщи ком основного долга и процентов по кредиту , причитающихся кредитору . Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика . Процентный риск — опасность потерь , связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой , предусмот ренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением п латежа . Заемщик несет риск снижения рыночной процентной ставки , а кредитор — риск ее повышения . Трансфертный риск — риск невозможности перевода средств в страну кр едитора (экспортера ) в связи с валю тными ограничениями в стране заемщика и д ругими причинами . Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации ра зных валют , процентных ставок , сроков и ищ ут мобильные и эффективные способы покрытия валютных , кредитных , проце н тных и трансфертных рисков . Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков. 1. Принятие решения о необходи мости специальных мер по страхованию риска. 2. Выделение части внешнеторгового ко нтракта или кредитного соглашения , о ткрыт ой валютной позиции , которая будет страховать ся. 3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска. В международной практике применяются три основных способа страхования рисков : 1) односто ронние действия одного из контрагентов ; 2) опера ции страх овых компаний , банковские и п равительственные гарантии ; 3) взаимная договоренность участников сделки . Иногда комбинируется несколь ко способов. На выбор конкретного метода страхования валютного и кредитного риска влияют таки е факторы : особенности экономичес ких и политичес ких отношений со страной-контрагентом сделки ; конкурентоспособность товара ; платежеспособность импортера или заемщика ; действующие законодательные ограничения на про ведение валютных или кредитно-финансовых операций в данной стране ; срок , на который необходимо получить покрытие риска ; наличие дополнительных условий осуществления операции (залоговый депозит , гарантия третьег о лица ); перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т . д. С целью достижения оптимального стра хования валютного и кредитного риска контрагенты допускают уступки по одним статья м соглашения , добиваясь пре - имуществ по д ругим . Одним из методов страхования рисков являются защитные оговорки — договорные у словия , включаемые в соглашения и контракты , пр е д - усматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных , кредитных и других рисков , т . е . ограничения потерь контрагентов МЭО . Составной частью защитных мер от в алютного риска является прогнозирование валютног о курса и процентных ставок . При этом практикуется метод экспертных оценок , базирующийся на интуиции субъектов рынка , и формализованные методы . В их числе : рыночно- ориентированные методы , многофакторные эконометрическ ие , а также методы , основанные на ретроспе ктивн о м анализе динамики валютного курса. Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает эволюцию этих рисков и методов защиты от них , связанную с изменениями в экономике и мировой валютной системе . При золотом стандарте валют ные риски были ми нимальны , так как валютный курс колебался в узких пределах золотых точек . После первой мировой войны в условиях нестабильности мировой валютной с истемы валютные риски возросли . При Бреттонву дской системе , основанной на режиме фиксированных валютных к урсов и паритетов , валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальваци ями и ревальвациями . За 1949 — 1973 гг . было проведено около 500 официальных девальваций и 10 ревальвации . В связи с кризисом Бреттонвудсхой системы и переходом к плавающим валютным курс ам (с марта 1973 г .) и Ямайской валютной си стеме валютные риски увеличились , что осложня ет международные экономические , в том числе валютно-кредитные и финансовые , отношения. Резкие краткосрочные колебания и заметные долго - срочные отклонения курсовых соот ношений приводят к переоценке или недооценке валют на мировых рынках . Несбалансированност ь платежных балансов и международных расчетов периодически приводит в движение значительны е объемы краткосрочных капиталов («горячие» д еньги ). Огромны ма с штабы валют - ной спекуляции . Увеличилась амплитуда колебаний плавающих процентных ставок . Этому способствовал кризис задолженности , поразивший большую гру ппу развивающихся стран и государств Восточно й Европы . Широкая либерализация международных валютных и кредитно-финансовых операций сочетается с усилением требований национальных органов контроля и надзора к банкам , которые обязаны соблюдать установленные банковск ие коэффициенты. В условиях неустойчивости валютных кредит ных , финансовых , золотых рынков возра стает иррациональность поведения субъектов рынка , способных резко отреагировать на неподтвержденны е слухи , но игнорировать существенные события. Защитные оговорки. После второй мировой войны для страхования валютного риска примен яли сь золотые и валютные оговорки. Золотая оговорка — раз новидность защитной оговорки , осн ованная на фиксации золотого содержания валют ы платежа на дату заключения контракт a и пересчете суммы платежа пропорционально изме нению этого золотого содержания на д а ту исполнения . При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота (после второй мировой в ойны 1 т пшеницы - к 65 — 70 г . чистого золо та ). При косвенной золотой оговорке сумма обязательства , выраженная в валюте , пе р есчитывалась : сумма платежа повышалась пропорционально умен ьшению золотого содержания этой валюты (обычн о доллара ) или снижалась при его повышении . В отдельных странах применение золотой о говорки было запрещено законодательством . Примене ние золотой оговорк и базировалось на предпосылке , что существуют официальные золотые паритеты — соотношения валют по их зо лотому содержанию , которые с 1934 по 1976 г . устанавливались на базе официальной цены золота , выраженной в долларах . В результате резких колебаний рыночн ой цены золота , частых девальваций в условиях кризиса Бреттонвудской системы золотая oг oворка утратила защитные свойства против валютного риска . В связи с Яма йской валютной реформой , отменившей золотые п аритеты стран — членов МВФ и официальную цену золота, золотая оговорка перестала применяться. Валютная оговорка — условие в междун ародном торговом , кредитном или другом соглаш ении , оговаривающее пересмотр суммы платежа п ропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредито ра от риска обесценения валюты . Валюта платежа при этом ставится в зависимость от более устойчивой валюты оговорки . Наиб олее распространена защита в форме несовпаден ия валюты цены (займа ) и валюты платежа . Если валюта цены товара или валюта зай ма оказалас ь более устойчивой , чем валюта платежа , то сумма обязательства возрастает пропорцио нально повышению курса валюты цены (оговорки ) по отношению к валюте платежа. При другом варианте оговорки валюта ц ены и валюта платежа совпадают , но сумма платежа поставлена в зависимость от курса последней к валюте оговорки . Например , сделка заключена в итальянских лирах , а валютой оговорки является доллар США . Экс портеры и кредиторы несут риск при снижен ии курса валюты оговорки. Пересчет суммы платежа при реа лизации валютной оговорки производится проп орционально изменению курса валюты оговорки ( или валюты цены ) по отношению к валюте платежа . Например , заключен контракт на сумм у 10 тыс . долл ., платеж в фунтах стерлингов . В результате девальвации доллара на 7,89% в 1971 г . кур с валюты платежа повысился на 8,57%. Сумма платежа уменьшается пропорциональ но снижению курса валюты оговорки (на 7,89%), и экспортер несет потери . Напротив , если ва люта цены — фунт стерлингов , а валюта платежа — доллар , то в результате упом янутой девальва ц ии выигрывает экспорт ер , так как сумма платежа увеличивается на 8,57% пропорционально повышению курса валюты цен ы , выступаю - щей как валюта оговорки. В условиях нестабильности плав ающих валютных курсов получили распространение многовалютные (мультивалютные ) оговорки , в соответствии с которыми сумма денежного обяза тельства пересчитывается в зависимости от изм енения курсового соотношения между валютой пл атежа и корзиной валют , заранее выбираемых по соглашению сторон . Количество валют в наборе валютной корзин ы колеблется от двух и более . Многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными . Во-первых , валютная корзина ка к метод измерения средневзвешенного курса вал юты платежа снижает вероятность резкого измен ения суммы платежа . Во-в т орых , она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска , так как включает валюты , имеющие разную степень стабильности . Существ ует несколько формулировок многовалютной оговорк и в зависимости от способа р асч ета курсовых потерь . Не - точность ее форму лировки в контракте приводит к применению каждой из сторон своего способа рас - че тов , затрудняя регулирование международных платеж ей . Защитные свойства многовалютной оговорки зависят не от количества , а от каче с тва набора валют . Оговорка , основ анная на случайном выборе валют , может ока заться столь же неэффективной , как и обычн ая одновалютная оговорка. Практикуются многовалютные оговорки , основанн ые на международных счетных валютных единицах . Последние появились с 30-х годов ХХ в . в условиях мирового экономического и валютного кризиса . На протяжении многих л ет сфера их применения ограничивалась операци ями международных экономических организаций и межгосударственными соглашениями . Так , БМР прим еняет для оценки свое г о баланса условный золотой швейцарский франк после о тмены золотого стандарта в Швейцарии . Валютой ЕПС служил эпунит , наделенный золотым сод ержанием доллара . С 1970 г . используются СДР . В ЕВС применяется европейская валютная единица — ЭКЮ , заменившая с мар т а 1979 г . ЕРЕ. В условиях Бреттонвудской валютной систем ы , основанной на золотодевизном стандарте , реж име фиксированных паритетов и курсов , междуна родные счетные валютные единицы обычно наделя лись условным золотым содержанием или приравн ивались к относител ьно стабильной валюте , имевшей золотое содержание (например , к д оллару США , швейцарскому франку ). Они использов ались для определения размера денежных обязат ельств , включая взносы в международные органи зации , размеров кредита , помощи , цены и т.д . При насту п лении срока сумма платежей пересчитывалась в соответствии с неи зменной условной стоимостью счетной единицы , как при золотой оговорке . В результате пер ехода к Ямайской валютной системе и плава ющим валютным курсам международные валютные е диницы приравнены к определенной валю тной корзине . Они различаются составом валют : 1) наделенных одинаковыми удельными весами (си мметричная корзина ); 2) разными удельными весами (асимметричная корзина ); 3) зафиксированных на опреде ленный период применения валютной единицы в к ачестве валюты оговорки (стандартн ая корзина ); 4) меняющихся в зависимости от р ыночных факторов (регулируемая корзина ). При использовании многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков применяется принцип сравнения курса валюты цены по отношению к ва лютной корзине на момен т платежа и курса на день под - писания контракта . Подобная оговорка формулируется п римерно следующим образом : «Цена контракта ус тановлена исходя из того , что стоимость ва лютной корзины на день подписания соглашения составляет оставл я ет столько-то е диниц валюты цены . В случае если на де нь платежа стоимость валютной корзины изменит ся , то очередной платеж будет изменен в той же пропорции». Составными элементами механизма действия валютной оговорки являются : начало ее действия , которое за виси т от установленного в контракте предела к олебаний курса (на - пример , + 2%); дата базисной стоимости валютной корзины , которой является день подписания контракта или предшествующая ему дата . Иногда приме няется скользящая дата базисной стоимости , чт о со здает дополнительную неопределенность ; дата (или период ) определения условной стоимости : валютной корзины на момент платежа : обычно рабочий день непосредственно перед днем платежа или за несколько дней до него ; ограничение действия валютной оговорки пр и по вышении и понижении курса валюты платежа против валюты оговорки путем уст ановления нижнего и верх - него пределов де йствия оговорки (обычно в процентах к сумм е платежа ). Преимущество применения СДР и ЭКЮ как базы многовалютной оговорки заключается в том , чт о peг yлярные и общепризнанные их котировки исключают периодические коллизи и при пересчете сумм платежа . Многовалютная оговорка служит в основном средством защит ы от валютного и частично от инфляционног о риска в той мере , в какой рост т оварных цен отражает с я на динамик е курсов валют . Результат , аналогичный многова лютной оговорке , дает использование в качеств е : валюты цены нескольких валют согласованног о набора . Иногда практикуется опцион валюты платежа , при котором в момент заключения контракта цена фиксиру е тся в н ескольких валютах , а при наступлении срока платежа экспортер имеет право выбора валют ы платежа. Включение защитных оговорок во внешнеторг овый контракт или кредитное соглашение требуе т порой сложного согласования между контраген тами и взаимных уступо к по другим условиям контракта , в том числе снижения цены. Товарно-ценовая оговорка — условие , включ аемое в международные экономические соглашения с целью страхования экспортеров и кредитор ов от инфляционного риска . К таким оговорк ам относятся : 1) оговорки о скользящей цен е , повышающейся в зависимости от ценообразующ их факторов ; 2) индексация , основанная на включе нии в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально изменению индекса цен за период с даты подписания до момента исполнения об язательства . Индексные оговорки мало применяются в международных расчетах в связи с т рудностями выбора и пересмотра индексов , реал ьно отражающих рост цен на товары . Кроме того , заемщики возражают против ухудшения условий кредитования при прим е нени и индексной оговорки. Применяются также компенсационные сделки для страхования валютных рисков при кредитова нии : сумма кредита увязывается с ценой в определенной валю - те товара , поставляемого в счет погашения кредита , с целью избеж ать изменений этой с уммы вследствие к олебаний цен и курсов валют . Однако при этом одно - сторонние выгоды получают контра генты , покупающие продукцию предприятий , построенн ых по компенсационным сделкам . Заемщику невыг одно фиксировать цены на момент заключения . сделки , так как в условиях инфля ции его реальные расходы по погашению кре дита будут меньше , чем при поставках товар ов по заранее фиксированным ценам . Комбиниров анная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений как това р ных цен , так и валютных курсов . Если цены и курсы изменяются в одном направлении , то сумма обязательства пересчитывается на наиболь ший про - цент отклонения ; если направление их динамики не совпадает , то сумма платеж а меняется на разницу между отклонениями цен и курсов . С 70-х годов б анки используют плавающие процентные ставки д ля страхования рисков по средне - и долгоср очным кредитам . Международные монополии — ТН К и ТНБ — для страхования валютного риска -инвестир уют часть активов (до 10%) в золото в усло виях повышения его цены с целью гар антии от возможных убытков , связанных с не стабильностью курсов валют , являющихся компонента ми их ликвидных активов. Современные методы страхования валютного риска. С 70-х годов вместо защитных огово рок применяются в основном новы е методы покрытия валютного и кредитного риска . В их числе : 1) валютные опционы (впер впервые в 1973 г . на Чикагской бирже ); 2) ме жбанковские операции «своп» ; 3) форвардные валютные операции ; 4) валютные фьючерсы (с 1973 г . н а Нью-Йоркском валютном рынке , с 1972 г . на Чикагском валютном рынке ). Валютный опцион — сделка между покуп ателем и продавцом валют , которая дает пра во покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обу словленного времен и за вознаграждение. П р и м е р . Французский экспо ртер продал оборудование (10 млн . долл .) с отс рочкой платежа в 6 месяцев . Чтобы избежать потерь от вероятного снижения курса иностранн ой валюты , экспортер покупает опцион продавца этой ва люты по курсу 1 долл . = 7 фран ц . фр . сроком на 6 месяцев . При заключении сделки он выплачивает премию контрагенту в размере 3% стоимости опциона : (300тыс.дол л .
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Переписка по ICQ:
- Превед, што делоиш?
- На данный момент испытываю непреодолимое желание набить тебе морду орфографическим словарём русского языка.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Валютные риски, механизм хеджирования", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru