Реферат: Валютные риски, механизм хеджирования - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Валютные риски, механизм хеджирования

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 368 kb, скачать бесплатно
Обойти Антиплагиат
Повысьте уникальность файла до 80-100% здесь.
Промокод referatbank - cкидка 20%!
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

17 Всероссийская государственная нало говая академия Министерства Россий ской Федерации по налогам и сборам ================================================ Реферат по дисциплине : ”Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски ” на тему : “Валютные риски , механизм хеджирования” Выполнил : Синил ова С.Л. группа ФВ -401 Проверил : к.э.н ., доцент Морозко Н.И. Москва 2001 Содержание Введение . Международные ра счеты. 3 Валютные и кредитные р иски. 4 Защитные оговорки. 7 Современные методы страхо вания валютного риска. 10 Хеджирование. 11 Методы страхования кредит ного риска. 12 Список литературы 16 Введение . Международные расчеты. Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам , возникающим в связи с эко номическими , политическими , научно-техничес кими , и культурными отношениями между государ ствами , организациями и гражданами разных стр ан . Расчеты осуществляют через банки безналич ным путем . Для этого последние используют свой заграничный аппарат и корреспо н дентские отношения с иностранными банками , которые сопровождаются открытием корреспондентс ких счетов «лоро» (иностранных банков в да нном банке ) и «ностро» (данного банка в иностранных ). Корреспондентские отношения определяю т порядок расчетов , размер комис с и и , методы пополнения израсходованных средств . Внешнеторговые контракты предусматривают передачу товара или товарораспорядительных документов , к оторые пересылаются банком экспортера банку и мпортера или банку страны плательщика , для оплаты в установленный с рок . Расч еты осуществляются при помощи различных средс тв платежа , используемых в международном обор оте : векселей , чеков , платежных поручений , телег рафных переводов. Схематически механизм между народных расчетов можно представ ить следующим образом : 1) импорт ер покупает у своего бан ка телеграфный перевод , банковский чек , вексел ь или другой платежный документ и пересыл ает экспортеру ; 2) экспортер получает от импортера этот платежный документ и продает его своему банку за национальную валюту , которая нео бходима ему для производства и иных целей ; 3) банк экспортера пересылает за границу своему банку корреспонденту платежный докуме нт ; 4) полученная от продажи этого документа сумма иностранной валюты зачисляется банком импортера на корреспондентский счет банка экспо ртера. Такой механизм позволяет осуществлять меж дународные расчеты через банки-корреспонденты пут ем зачета встречных требований и обязательств без использования наличной валюты. Банки обычно поддерживают необходимые вал ютные позиции в разных валютах в соот ветствии со структурой и сроками плат ежей , а также проводят политику диверсификаци и своих валютных резервов. Валютно-финансовые и платежные условия вн ешнеторговых сделок включают следующие основные элементы : - валюту цены , от выбора которой наря ду с ее уро внем , размером процентной ставки и курсом зависит степень валютной эффективности сделки ; - валюту платеж а , в которой должно быть погашено обязател ьство импортера (или заемщика ); несовпадение ва люты цены и валюты платежа — простейший метод страхования валют ного риска ; - условия плате жа — важный элемент внешнеэкономических сдел ок . Среди них различают : наличные платежи , расчеты с предоставлением кредита , кредит с опционом (правом выбора ) наличного платежа. К наличным международным расчетам относятся расчеты в период от момента готовности экспортир уемых товаров до передачи товарораспорядительных документов импортеру. Предоставление кредита оказывает определенно е влияние на условия международных расчетов . Если его международные расчеты осуществляют ся после перехо да товаров в собственн ость импортера , то экспортер кредитует его обычно в форме выставления тратты . Если импортер оплачивает товар авансом , то он кредитует экспортера. Кредит с опционом наличного платежа : е сли импортер воспользуется правом отсрочки пл атежа за купленный товар , то он лиша ется скидки , предоставляемой при наличной опл ате. Для увязки противоположных интересов конт рагентов в международных экономических отношения х и организации их платежных отношений пр именяют различные формы расчетов. Валютные и кредитные риски. Участники международных экономических , в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений , подвергаются разнообразным рискам . В их числе коммерческие риски , связанные с : 1) изменением цены товара после заключени я контракта ; 2) отказом им - портера от приема товара , особенно при инкассовой форм е расчетов ; 3) ошибками в документах или опл ате товаров ; 4) злоупотреблением или хищением ва лютных средств , выплатой по поддельным банкно там , чекам и т.д .; 5) неплатежеспосо б н остью покупателя или заемщика ; 6) неустойчивостью валютных курсов ; 7) инфляцией ; 8) колебаниями процен тных ставок. Основные факторы , определяющие риски в международных валютных , кредитных и финансовых операциях Макроуровень Микр оуровень Снижение темпа эк ономического роста Ухудшение хозяйственно-финансового положения контрагента Усиление инфляции Неплатеж еспособность покупателя и заемщика Ухудшение торго вого и платежного баланса Неустойчивость курса валюты цены (кредита ) и валюты пла тежа Ув еличение госу дарственного долга (внутреннего и внешнего ) Колебания процентных ставо к Субъективные факторы — степень доверия к контрагенту Уменьшение официаль ных золото-валютных резервов Миграция капита лов (приток в страну или отлив ) Изменения в законодательстве страны-должника (ограничения и запрет ) Политические событи я Особое место с реди коммерческих рисков занимают валютные ри ски — опасность валютных потерь в резуль тате изменения курса валюты цены (займа ) п о отношению к валюте платежа в период между подпис анием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему . В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обяза тельства в указанный период . Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа , т ак как он получит меньшую реальную стоимо сть по сравнению с контрактной . Аналогичным будет валютный риск для кредитора , который рискует не получить эквивалент стоимости , переданной во временное пользование заемщику . Напротив , для импортер а и должн ика по займам валютные риски возникают , ес ли повышается курс валюты цены (займа ) по отношению к валюте платежа . В обоих с лучаях эквивалент в национальной валюте должн ика будет меньше сумм , на которые контраге нты рассчитывали при подписании соглаше н ия . Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм и банков . Валютным рискам подвержены обе стороны соглашения (торгового и кредитного ), а также государственные и частные владельцы иностранной валюты . Валютные риски банков возник а ют при открытой валютной позиции . Изменение валютных курсов влияет н а результаты деятельности ТНК , осуществляющих инвестиции в разных странах и в разных валютах . При девальвации иностранной валюты сумма капиталовложений в реальном исчислении может оказать с я ниже , чем при инвестициях в национальной валюте , и даже превратиться в убыток . Участники международных кредитно-финан совых операций подвержены не только валютному , но и кредитному , процентному , трансфертному рискам . Кредитный риск — риск неуплаты заемщи ком основного долга и процентов по кредиту , причитающихся кредитору . Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика . Процентный риск — опасность потерь , связанных с изменением рыночной процентной ставки по сравнению со ставкой , предусмот ренной кредитным соглашением в период между его подписанием и осуществлением п латежа . Заемщик несет риск снижения рыночной процентной ставки , а кредитор — риск ее повышения . Трансфертный риск — риск невозможности перевода средств в страну кр едитора (экспортера ) в связи с валю тными ограничениями в стране заемщика и д ругими причинами . Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации ра зных валют , процентных ставок , сроков и ищ ут мобильные и эффективные способы покрытия валютных , кредитных , проце н тных и трансфертных рисков . Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков. 1. Принятие решения о необходи мости специальных мер по страхованию риска. 2. Выделение части внешнеторгового ко нтракта или кредитного соглашения , о ткрыт ой валютной позиции , которая будет страховать ся. 3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска. В международной практике применяются три основных способа страхования рисков : 1) односто ронние действия одного из контрагентов ; 2) опера ции страх овых компаний , банковские и п равительственные гарантии ; 3) взаимная договоренность участников сделки . Иногда комбинируется несколь ко способов. На выбор конкретного метода страхования валютного и кредитного риска влияют таки е факторы : особенности экономичес ких и политичес ких отношений со страной-контрагентом сделки ; конкурентоспособность товара ; платежеспособность импортера или заемщика ; действующие законодательные ограничения на про ведение валютных или кредитно-финансовых операций в данной стране ; срок , на который необходимо получить покрытие риска ; наличие дополнительных условий осуществления операции (залоговый депозит , гарантия третьег о лица ); перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке и т . д. С целью достижения оптимального стра хования валютного и кредитного риска контрагенты допускают уступки по одним статья м соглашения , добиваясь пре - имуществ по д ругим . Одним из методов страхования рисков являются защитные оговорки — договорные у словия , включаемые в соглашения и контракты , пр е д - усматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных , кредитных и других рисков , т . е . ограничения потерь контрагентов МЭО . Составной частью защитных мер от в алютного риска является прогнозирование валютног о курса и процентных ставок . При этом практикуется метод экспертных оценок , базирующийся на интуиции субъектов рынка , и формализованные методы . В их числе : рыночно- ориентированные методы , многофакторные эконометрическ ие , а также методы , основанные на ретроспе ктивн о м анализе динамики валютного курса. Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает эволюцию этих рисков и методов защиты от них , связанную с изменениями в экономике и мировой валютной системе . При золотом стандарте валют ные риски были ми нимальны , так как валютный курс колебался в узких пределах золотых точек . После первой мировой войны в условиях нестабильности мировой валютной с истемы валютные риски возросли . При Бреттонву дской системе , основанной на режиме фиксированных валютных к урсов и паритетов , валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальваци ями и ревальвациями . За 1949 — 1973 гг . было проведено около 500 официальных девальваций и 10 ревальвации . В связи с кризисом Бреттонвудсхой системы и переходом к плавающим валютным курс ам (с марта 1973 г .) и Ямайской валютной си стеме валютные риски увеличились , что осложня ет международные экономические , в том числе валютно-кредитные и финансовые , отношения. Резкие краткосрочные колебания и заметные долго - срочные отклонения курсовых соот ношений приводят к переоценке или недооценке валют на мировых рынках . Несбалансированност ь платежных балансов и международных расчетов периодически приводит в движение значительны е объемы краткосрочных капиталов («горячие» д еньги ). Огромны ма с штабы валют - ной спекуляции . Увеличилась амплитуда колебаний плавающих процентных ставок . Этому способствовал кризис задолженности , поразивший большую гру ппу развивающихся стран и государств Восточно й Европы . Широкая либерализация международных валютных и кредитно-финансовых операций сочетается с усилением требований национальных органов контроля и надзора к банкам , которые обязаны соблюдать установленные банковск ие коэффициенты. В условиях неустойчивости валютных кредит ных , финансовых , золотых рынков возра стает иррациональность поведения субъектов рынка , способных резко отреагировать на неподтвержденны е слухи , но игнорировать существенные события. Защитные оговорки. После второй мировой войны для страхования валютного риска примен яли сь золотые и валютные оговорки. Золотая оговорка — раз новидность защитной оговорки , осн ованная на фиксации золотого содержания валют ы платежа на дату заключения контракт a и пересчете суммы платежа пропорционально изме нению этого золотого содержания на д а ту исполнения . При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота (после второй мировой в ойны 1 т пшеницы - к 65 — 70 г . чистого золо та ). При косвенной золотой оговорке сумма обязательства , выраженная в валюте , пе р есчитывалась : сумма платежа повышалась пропорционально умен ьшению золотого содержания этой валюты (обычн о доллара ) или снижалась при его повышении . В отдельных странах применение золотой о говорки было запрещено законодательством . Примене ние золотой оговорк и базировалось на предпосылке , что существуют официальные золотые паритеты — соотношения валют по их зо лотому содержанию , которые с 1934 по 1976 г . устанавливались на базе официальной цены золота , выраженной в долларах . В результате резких колебаний рыночн ой цены золота , частых девальваций в условиях кризиса Бреттонвудской системы золотая oг oворка утратила защитные свойства против валютного риска . В связи с Яма йской валютной реформой , отменившей золотые п аритеты стран — членов МВФ и официальную цену золота, золотая оговорка перестала применяться. Валютная оговорка — условие в междун ародном торговом , кредитном или другом соглаш ении , оговаривающее пересмотр суммы платежа п ропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредито ра от риска обесценения валюты . Валюта платежа при этом ставится в зависимость от более устойчивой валюты оговорки . Наиб олее распространена защита в форме несовпаден ия валюты цены (займа ) и валюты платежа . Если валюта цены товара или валюта зай ма оказалас ь более устойчивой , чем валюта платежа , то сумма обязательства возрастает пропорцио нально повышению курса валюты цены (оговорки ) по отношению к валюте платежа. При другом варианте оговорки валюта ц ены и валюта платежа совпадают , но сумма платежа поставлена в зависимость от курса последней к валюте оговорки . Например , сделка заключена в итальянских лирах , а валютой оговорки является доллар США . Экс портеры и кредиторы несут риск при снижен ии курса валюты оговорки. Пересчет суммы платежа при реа лизации валютной оговорки производится проп орционально изменению курса валюты оговорки ( или валюты цены ) по отношению к валюте платежа . Например , заключен контракт на сумм у 10 тыс . долл ., платеж в фунтах стерлингов . В результате девальвации доллара на 7,89% в 1971 г . кур с валюты платежа повысился на 8,57%. Сумма платежа уменьшается пропорциональ но снижению курса валюты оговорки (на 7,89%), и экспортер несет потери . Напротив , если ва люта цены — фунт стерлингов , а валюта платежа — доллар , то в результате упом янутой девальва ц ии выигрывает экспорт ер , так как сумма платежа увеличивается на 8,57% пропорционально повышению курса валюты цен ы , выступаю - щей как валюта оговорки. В условиях нестабильности плав ающих валютных курсов получили распространение многовалютные (мультивалютные ) оговорки , в соответствии с которыми сумма денежного обяза тельства пересчитывается в зависимости от изм енения курсового соотношения между валютой пл атежа и корзиной валют , заранее выбираемых по соглашению сторон . Количество валют в наборе валютной корзин ы колеблется от двух и более . Многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными . Во-первых , валютная корзина ка к метод измерения средневзвешенного курса вал юты платежа снижает вероятность резкого измен ения суммы платежа . Во-в т орых , она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска , так как включает валюты , имеющие разную степень стабильности . Существ ует несколько формулировок многовалютной оговорк и в зависимости от способа р асч ета курсовых потерь . Не - точность ее форму лировки в контракте приводит к применению каждой из сторон своего способа рас - че тов , затрудняя регулирование международных платеж ей . Защитные свойства многовалютной оговорки зависят не от количества , а от каче с тва набора валют . Оговорка , основ анная на случайном выборе валют , может ока заться столь же неэффективной , как и обычн ая одновалютная оговорка. Практикуются многовалютные оговорки , основанн ые на международных счетных валютных единицах . Последние появились с 30-х годов ХХ в . в условиях мирового экономического и валютного кризиса . На протяжении многих л ет сфера их применения ограничивалась операци ями международных экономических организаций и межгосударственными соглашениями . Так , БМР прим еняет для оценки свое г о баланса условный золотой швейцарский франк после о тмены золотого стандарта в Швейцарии . Валютой ЕПС служил эпунит , наделенный золотым сод ержанием доллара . С 1970 г . используются СДР . В ЕВС применяется европейская валютная единица — ЭКЮ , заменившая с мар т а 1979 г . ЕРЕ. В условиях Бреттонвудской валютной систем ы , основанной на золотодевизном стандарте , реж име фиксированных паритетов и курсов , междуна родные счетные валютные единицы обычно наделя лись условным золотым содержанием или приравн ивались к относител ьно стабильной валюте , имевшей золотое содержание (например , к д оллару США , швейцарскому франку ). Они использов ались для определения размера денежных обязат ельств , включая взносы в международные органи зации , размеров кредита , помощи , цены и т.д . При насту п лении срока сумма платежей пересчитывалась в соответствии с неи зменной условной стоимостью счетной единицы , как при золотой оговорке . В результате пер ехода к Ямайской валютной системе и плава ющим валютным курсам международные валютные е диницы приравнены к определенной валю тной корзине . Они различаются составом валют : 1) наделенных одинаковыми удельными весами (си мметричная корзина ); 2) разными удельными весами (асимметричная корзина ); 3) зафиксированных на опреде ленный период применения валютной единицы в к ачестве валюты оговорки (стандартн ая корзина ); 4) меняющихся в зависимости от р ыночных факторов (регулируемая корзина ). При использовании многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков применяется принцип сравнения курса валюты цены по отношению к ва лютной корзине на момен т платежа и курса на день под - писания контракта . Подобная оговорка формулируется п римерно следующим образом : «Цена контракта ус тановлена исходя из того , что стоимость ва лютной корзины на день подписания соглашения составляет оставл я ет столько-то е диниц валюты цены . В случае если на де нь платежа стоимость валютной корзины изменит ся , то очередной платеж будет изменен в той же пропорции». Составными элементами механизма действия валютной оговорки являются : начало ее действия , которое за виси т от установленного в контракте предела к олебаний курса (на - пример , + 2%); дата базисной стоимости валютной корзины , которой является день подписания контракта или предшествующая ему дата . Иногда приме няется скользящая дата базисной стоимости , чт о со здает дополнительную неопределенность ; дата (или период ) определения условной стоимости : валютной корзины на момент платежа : обычно рабочий день непосредственно перед днем платежа или за несколько дней до него ; ограничение действия валютной оговорки пр и по вышении и понижении курса валюты платежа против валюты оговорки путем уст ановления нижнего и верх - него пределов де йствия оговорки (обычно в процентах к сумм е платежа ). Преимущество применения СДР и ЭКЮ как базы многовалютной оговорки заключается в том , чт о peг yлярные и общепризнанные их котировки исключают периодические коллизи и при пересчете сумм платежа . Многовалютная оговорка служит в основном средством защит ы от валютного и частично от инфляционног о риска в той мере , в какой рост т оварных цен отражает с я на динамик е курсов валют . Результат , аналогичный многова лютной оговорке , дает использование в качеств е : валюты цены нескольких валют согласованног о набора . Иногда практикуется опцион валюты платежа , при котором в момент заключения контракта цена фиксиру е тся в н ескольких валютах , а при наступлении срока платежа экспортер имеет право выбора валют ы платежа. Включение защитных оговорок во внешнеторг овый контракт или кредитное соглашение требуе т порой сложного согласования между контраген тами и взаимных уступо к по другим условиям контракта , в том числе снижения цены. Товарно-ценовая оговорка — условие , включ аемое в международные экономические соглашения с целью страхования экспортеров и кредитор ов от инфляционного риска . К таким оговорк ам относятся : 1) оговорки о скользящей цен е , повышающейся в зависимости от ценообразующ их факторов ; 2) индексация , основанная на включе нии в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально изменению индекса цен за период с даты подписания до момента исполнения об язательства . Индексные оговорки мало применяются в международных расчетах в связи с т рудностями выбора и пересмотра индексов , реал ьно отражающих рост цен на товары . Кроме того , заемщики возражают против ухудшения условий кредитования при прим е нени и индексной оговорки. Применяются также компенсационные сделки для страхования валютных рисков при кредитова нии : сумма кредита увязывается с ценой в определенной валю - те товара , поставляемого в счет погашения кредита , с целью избеж ать изменений этой с уммы вследствие к олебаний цен и курсов валют . Однако при этом одно - сторонние выгоды получают контра генты , покупающие продукцию предприятий , построенн ых по компенсационным сделкам . Заемщику невыг одно фиксировать цены на момент заключения . сделки , так как в условиях инфля ции его реальные расходы по погашению кре дита будут меньше , чем при поставках товар ов по заранее фиксированным ценам . Комбиниров анная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений как това р ных цен , так и валютных курсов . Если цены и курсы изменяются в одном направлении , то сумма обязательства пересчитывается на наиболь ший про - цент отклонения ; если направление их динамики не совпадает , то сумма платеж а меняется на разницу между отклонениями цен и курсов . С 70-х годов б анки используют плавающие процентные ставки д ля страхования рисков по средне - и долгоср очным кредитам . Международные монополии — ТН К и ТНБ — для страхования валютного риска -инвестир уют часть активов (до 10%) в золото в усло виях повышения его цены с целью гар антии от возможных убытков , связанных с не стабильностью курсов валют , являющихся компонента ми их ликвидных активов. Современные методы страхования валютного риска. С 70-х годов вместо защитных огово рок применяются в основном новы е методы покрытия валютного и кредитного риска . В их числе : 1) валютные опционы (впер впервые в 1973 г . на Чикагской бирже ); 2) ме жбанковские операции «своп» ; 3) форвардные валютные операции ; 4) валютные фьючерсы (с 1973 г . н а Нью-Йоркском валютном рынке , с 1972 г . на Чикагском валютном рынке ). Валютный опцион — сделка между покуп ателем и продавцом валют , которая дает пра во покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обу словленного времен и за вознаграждение. П р и м е р . Французский экспо ртер продал оборудование (10 млн . долл .) с отс рочкой платежа в 6 месяцев . Чтобы избежать потерь от вероятного снижения курса иностранн ой валюты , экспортер покупает опцион продавца этой ва люты по курсу 1 долл . = 7 фран ц . фр . сроком на 6 месяцев . При заключении сделки он выплачивает премию контрагенту в размере 3% стоимости опциона : (300тыс.дол л .
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
У исламизации Европы тоже есть плюсы. Например, Меркель в парандже....
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Валютные риски, механизм хеджирования", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2017
Рейтинг@Mail.ru