Реферат: Концепция антиинфляционного регулирования экономики инструментами кредитно-денежной политики - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Концепция антиинфляционного регулирования экономики инструментами кредитно-денежной политики

Банк рефератов / Экономика и финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 594 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

31 Содержание. Вве дение ……………………………………………………………………… …… 3 Тар гетирование …………………………………………………………… ……... 5 Исходные требования………………………………………………… …………. .7 Опыт промышленно развитых стран …………………………………… … …… 10 Техника инфляционного таргети рования ……………………………… … ……. 11 Возражения против инфляционно го таргетирования …………………… …. … 14 Воз можности применения инфляционного таргетирования в развивающихся странах ……… …………………………………………………………… ……… ..1 6 Исходные требования и развивающиеся стран ы ……………………………… .. 1 6 Общие характеристики р азвивающихся рынков …………………………… … .. 19 Конфликт с другими целями денежно-кре дитной политики ………………… .. .20 Инфляционное таргетирование и Россия ……………………………………… ... 21 Страхование ……………………………………………………………………… 26 Нынешняя си туация в России ………………………………………………… . 27 Введение. Н егативные социальные и экономичес кие после дствия инфляции вынуждают правит ельства разных стран проводить определенную э кономическую политику . Значительное внимание всег да уделялось государством регулированию денежной массы . Антиинфляционная политика насчитывает богатый ассортимент самых разных де н ежно-кредитных , бюджетных мер , налоговых мер оприятий , программ стабилизации и действий по регулированию и распределению доходов. Оцен ивая характер антиинфляционной политики , можно выделить в ней три общих подхода . В рамках первого (предлагаемого сторонника ми современного кейнсианства ) предусматривается актив ная бюджетная политика - маневрирование государств енными расходами и налогами в целях возде йствия на платежеспособный спрос : государство ограничивает свои расходы и повышает налоги . В результате сокраща е тся спрос , снижаются темпы инфляции . Однако , одновременно может произойти спад инвестиций и произв одства , что может привести к застою и даже к явлениям , обратным первоначально поста вленным целям , развиться безработица. Бюджетная политика проводится и для р асширения спроса в условиях спада . При недостаточном спросе осуществл яются программы государственных капиталовложений и других расходов (даже в условиях значительного бюджетного дефицита ), понижаются налоги . Считается , что таким обр азом расширяется спрос н а потребительские товары и услуги . Однако стимулирование сп роса бюджетными средствами , как показал опыт многих стран в 60-70е годы , может усилива ть инфляцию . К тому же большие бюджетные дефициты ограничивают правительственные возможн ости маневрировать нал о гами и расх одами. Второй подход рекомендуется авторами-сторонник ами монетаризма в экономической теории . На первый план выдвигается денежно-кредитное регул ирование , косвенно и гибко воздействующее на экономическую ситуацию . Этот вид регулирован ия проводится неподконтрольным правительству центральным банком , который определяет эмиссию , изменяет количество денег в обращении и ставки ссудного процента . Сторонники этого подхода считают , что государство должно про водить дефляционные мероприятия для ограничения п л атежеспособного спроса , поскольку стимулирование экономического роста и искусств енное поддержание занятости путем снижения ес тественного уровня безработицы ведет к потере контроля над инфляцией. Преимущества кредитно-денежных методов (на которых акцентиров али внимание представители неоклассической экономической шко лы ): · поз воляют эффективно бороться с инфляцией и бюджетным дефицитом ; · действуют значительно быстрее бюджетных ; · дают мен ьший социально-политический резонанс (в случае "непопулярных " мер ). К н едостаткам кредитно-д енежных методов регулирования следует отнести тот факт , что они не обеспечивают занят ость и экономический рост , а также не решают социальных задач государства. Пыта ясь обуздать вышедшую из-под контроля инфляци ю , правительства многих ст ран , начиная с 60-х годов , проводили так называемую полит ику цен и доходов , главная задача которой по существу сводится к ограничению зараб отной платы - третий метод . Поскольку эта п олитика означает административную , а не рыноч ную стратегию борьбы с инфля ц ией , она не всегда достигает объявленной цели. Многолетний опыт борьбы с инфляцией в развитых и развивающихся странах , а также в тех , где экономика носит переходный характер , показывает , во-первых , необходимость ос уществления смешанных антиинфляционных пр огра мм , включающих меры как монетаристского , так и немонетаристского плана ; во-вторых , целесообра зность сочетания долговременной ( стратегия ) и краткосрочной ( тактика ) политики. Важнейшей частью антиинфляционной стратегии является г ашение адаптивных инфляци онных ожиданий . Р ешение этой задачи требует существования прав ительства , которое придерживается курса на по степенное искоренение неуправляемой инфляции и пользуется доверием у населения. При постоянно м соблюдении обещаний со стороны правительств а в течени е достаточно продолжительного срока начинает действовать так называемый эффект обновления. Это весьма эффективный элемент антиинфляционной стратегии в таких странах , как США , Г ермания , Великобритания . Он технически прос т и требует лишь твёрдости и уверенно сти в правильности своих действий Цент рального банка и правительства. Правительство должно постоянно предпринимать шаги , способствующие укреплению механизмов р ыночной системы . Среди них можно выделить следующие : § установление конкурентно-рыночного климата в стране , включая всемерную либерализацию внешней и вну тренней экономической деятельности , систематический контроль за состоянием рынков и пресечение фактов монополистического поведения ; § отказ от гос ударственных мер по поддержке и защите ма локонкурентны х отраслей (в том числе и от международной конкуренции ), а также пе реориентацию усилий государства на поощрение малого бизнеса ; § стимулирование д иверсификации производства и продаж и т.д. Т аргетирование. Уже с середины 7 0-х годов в странах Запада широко п рименялась политика тарг етирования , предложенная монетари стами и направленная на введение целевых ориентиров и установление жёстких лимитов при роста денежной массы . Она предполагает , что в качестве ключевого момента в деле ст абилизации денежного обращения выступает кон троль над изменением денежной массы со ст ороны Центрального банка (ЦБ ). Последний должен регулировать её , воздействуя на денежную базу . Однако следует учитывать , что последстви я такого регулирования неоднозначны . Сокращение темпов роста денеж н ой массы може т привести к снижению цен , особенно в условиях монополистической структуры рынка. В настоящее время большинство стран в рамках национальной денежно - кредитной политики в качестве промежуточных целей используют денежн ые агрегаты или валютные ку рсы . Однако в 19 70 -х гг . несколько индустриальн о развитых стран порвали с традицией уста новления подобных промежуточных целей . Теперь все свое внимание они фокусируют на показ ателе инфляции . Этот подход к контролю над инфляцией получил название "инфляционн ое таргетирование " (inflation targeting). По мнению ряда специалистов , денежно-кредит ную политику многих стран можно интерпретиров ать как инфляционное таргетирование . Например , известный американский профессор Стэндфор дского Университета Дж . Тэйлор полагае т , что денежно-кредитная политика Соединенных Штатов характеризуется , как эмпирическое правило инфляционного таргетирования . Согласно этому прав илу ФРС систематически корректирует процентную ставку по федеральным фондам в ответ н а отклонения внутреннего пр оизводства от своего потенциального объема и инфляции от прогнозного уровня. Почему же ряд стран выбрало подход инфляционного таргетирования ? По всей видимости , их руководство решило , что достижение ст абильности цен (т.е . низкого и постоянного уровня инфля ции ) является первейшим фактор ом , обеспечивающим экономический рост . А как показывает практика , попытки властей достигнуть други х цел ей экономической политики (такие как высокий уровень занятости и рост производства ) противоречат принципу стабил ьных цен . Некоторые экономисты считают , ч то движение с помощью денежно-кредитной полит ики к сразу нескольким целям неизбежно пр иводит к увеличению инфляции . Когда развитым странам грозит рост инфляции , обычной пра ктикой Центральных банков является подъем про центных ставок . Если они идут на этот шаг , на них обрушивается шквал критик и и оказывается давление со стороны предс тавителей реального сектора экономики . Инфляционное таргетирование позволяет избежать при вычного конфликта интересов , поскольку основной целью денеж но-кредитной политики становитс я не стимулирование высокого уровня занятости или роста производства , а плановое "соз дание " инфляции . Кроме того , инфляционное таргетир ование позволяет принять ранние антиинфляционные меры еще до того , как инфляция даст о себ е знать. Согласно экономической теории инфляционное таргетирование является достаточно простой про цедурой . Суть ее состоит в следующем . Цент ральный банк прогнозирует предстоящую динамику инфляции ; прогноз сравнивается с целевыми з начениями инфляции , которы е желательно дос тигнуть ; разница между прогнозом и целью г оворит , насколько должна быть скорректирована денежно-кредитной политика . Инфляционное таргетирован ие означает , что денежные власти устанавливаю т плановый уровень инфляции и используют все средства, чтобы его достигнуть . Стран ы , использующие инфляционное таргетирование счита ют , что оно помогает повысить эффективность денежно-кредитной политики по сравнению со стандартными приемами , к которым прибегают Це нтробанки. Ис ходные требования Инфл яционное тар гетирование требует выполнения двух ключевых условий . Во-первых , Центральный банк должен обладать достаточной степенью независимости для проведения самостоятельной ден ежно-кредитной политики . Хотя ни один Централь ный банк не может быть полностью независи м от влияния правительства , он долже н , по крайней мере , обладать свободой в выборе инструментария , с помощью которого п ланируется достичь целевого уровня инфляции . Для того чтобы выполнить первое условие с тране необходимо отказаться от принципа "фиск ального доминирования ", т.е . бюджетно-налогова я политика не должна оказывать никакого в лияния на денежно - кредитную политику . Свобода от фискального доминирования подразумевает , что правительственные заимствования у Центробанк а должны быть крайне низкими (или , чт о еще лучше , равны нулю ), а вну тренний финансовый рынок в достаточной степен и развитым , чтобы поглотить дополнительные эм иссии государственных обязательств . Кроме того , отказ от фискального доминирования также п одразумевает , что правительство обладает широ к ой доходной базой и не полагае тся систематически на поступления от сеньораж а . Если же фискальное доминирование продолжае т существовать , налоговая политика будет стим улировать инфляционное давление , которое подорвет эффективность денежно-кредитной политики. На практике это может выражаться в достаточ но "безобидных ", на первый взгляд , вещах , нап ример , в требовании правительства снизит ь процентные ставки для повышения налоговых сборов. Второе условие , опреде ляющее работоспособность инфляционного таргетировани я состоит в том , что власти должны отказаться от таргетирования других экономичес ких показателей , таких как заработная плата , уровень занятости или валютный курс . Наприм ер , если страна придерживается фиксированного валютного курса , то в современных условия х высокой мобильности международных к апиталов она не сможет одновременно использов ать инфляционное таргетирование . Дело в том , что когда власти придерживаются сразу двух или более целей , рынок не знает , какой из них в случае ухудшения ситуации б удет отдано предпочтение . В нашем пр имере , если возникнет угроза стабильности вал ютного курса , Центральный банк должен буде т сделать выбор : или удержать фиксированный курс и , тем самым , отказаться от инфляци онной цели , или сохранить плановый уровень инфляции , пожертво вав фиксированным курсом . Сидение же "на двух стульях " никогда не увенчается успехом . Однако неограниченная свобода действий Центрального банка может не быть оптимальной для общества . Те же самые специалисты МВФ , смоделировав взаимодействи е денежно-кредит н ой и бюджетно-налоговой политики , пришли к выводу , что при отс утствии доброжелательного стиля проведения полит ики лучшим решением властей с точки зрени я благосостояния общества будет достижение Це нтральным банком оптимальной инфляционной цели с учетом нео б ходимости роста про изводства . Удовлетворив два основные требования , в теоретическом плане страны могут приступ ать к использованию инфляционного таргетирования . На практике же властям необходимо провес ти еще ряд подготовительных мероприятий , сред и которых г лавным является построение аналитическое модели . Инфляционное таргетировани е основывается на достаточно простой аналитич еской модели , включающей в себя две компон енты . Первая компонента - это модель , описывающая , как экономика функционирует , и как на нее влияет денеж но-кредитная политика . Вт орая компонента представляет собой описание к онечной цели Центрального банка , которой прид ается приоритетное значение , т.е . описание целевой функции . В модели экономики Центр альный банк может влиять на ВВП , который и зменяется в каком-то следующем перио де после применения одного из инструментов денежно-кредитной политики , например ставки реф инансирования . В свою очередь изменения ВВП (или отклонение фактического ВВП от своего потенциального значения ) оказывают влияние на инфляцию в еще одном период е . Таким образом , корректировка ставки рефинан сирования ведет к изменению совокупного спрос а и производства , а с некоторым лагом - к изменению инфляции . Этот лаг носит назв ание «контрольный горизонт» или «контрольный лаг» ден е жно-кредитной политики . В м одели обычно контрольный горизонт задается ка к экзогенная переменная и не может менять ся в результате действий Центрального банка . На практике контрольный лаг часто состав ляет один-два года . Его можно вычислить , об наружив период времени , через который денежно-кредитная политика оказывает наибольший эффект на экономику . Вторая составляющая ан алитической модели , целевая функция Центрального банка , задействована в двух направлениях . Во-первых , Центральный банк стремится стабилизиро в а ть инфляцию около определенного заданного уровня . Во-вторых , Центральный банк м ожет также желать стабилизировать экономический рост на отметке максимального потенциального роста . Стабилизация переменных реального сек тора , таких как рост производства или з а нятость , не всегда входят в сп исок целей Центрального банка . Однако на п рактике он пытается избежать избыточных колеб аний переменных реального сектора . Инфляционное таргетирование может варьироваться от «жестког о» , когда Центральный банк не волнуют проб ле м ы реального сектора , до «гибкого » , когда он проявляет о нем некоторую заботу . Основываясь на простой аналитической модели , денежные власти придерживаются определенн ой манеры поведения . Процентная ставка устана вливается таким образом , чтобы ожидаемое откл о н ение инфляции от целевого ориент ира и ожидаемое отклонение ВВП от своего потенциального значения были как можно м еньше . Тем самым , в соответствии с целевой функцией минимизируются потери общества . Пос кольку изменения процентной ставки влияют на инфляцию с определенным лагом , Цент ральный банк должен рассчитывать прогноз инфл яции . Он корректирует процентную ставку так , чтобы прогнозируемая инфляция как можно бл иже находилась к целевому уровню . То же самое касается и ВВП . Инфляционный прогноз рассматривается к ак промежуточная це ль денежно-кредитной политики , поэтому нередко говорят не об инфляционном таргетировании , а об инфляционно-прогнозном таргетировании (inflation forecast targeting). Определение целевого ориентира инфляции или инфляционной цели (inflatio n target) включает в себя : - выбор типа индекса цен ; - постановку цели с точки зрения уров ня цен или ставки инфляции ; - расчет динамики предстоящей инфляции ; - определение инфляционной цели как точеч ного значения или как диапазона колебаний ; - оговорку возм ожных отклонений от целевых значений или отказ от инфляционног о ориентира в случае наступления особых о бстоятельств. Как видно , денежно-кредитная политика при инфляционном таргетировании может характеризоватьс я эмпирическим правилом , согласно которому пр оц ентная ставка , устанавливаемая Центральным банком , рассчитывается как функция от инфля ции и ВВП . Подобное правило установки проц ентной ставки обычно называют функцией ответной реакции Центрального банка . Она показывает , как денежные власти реагируют на о жидаемое изменение наблюдаемых пе ременных . Коротко характеризуя простую аналитичес кую модель инфляционное таргетирование , можно заметить , что : - Центральный банк стремится минимизировать целевую функцию , включающую переменные инфля ции и ВВП ; - Целевая функ ция основывается на модели экономики , учитывающей контрольный горизон т денежно-кредитной политики. - Сама денежно-кредитная политика может о писываться с точки зрения функцией ответной реакции Центрального банка , которая показыва ет , каким образом он должен оптимально реагировать на изменение наблюдаемых переменны х. Оп ыт промышленно развитых стран С начала 1990-х гг . семь индустриально развитых стран решили перейти на инфляционное тар гетирование . Первыми стали Новая Зеландия и Канада , затем к ним присоединили сь В еликобритания , Финляндия , Швеция , Австралия и И спания . С 1999 г . инфляционное таргетирование испо льзует European Central Bank. В свое время Европейский Валютны й Институт свел круг вариантов денежно-кредит ной политики в еврозоне всего к двум , а именно о пределению целевых денежных агрегатов и инфляционному таргетированию . В настоящее время в Е врозоне используется к омбинация денежного таргетирования и инфляционно го , которое работает с гармонизированным инде ксом потребительских цен . Причиной выбора Цен траль ных банков перечисленных стран стал неудачный опыт таргетирования денежных агрег атов или поддержания фиксированного валютного курса . В Новой Зеландии и Канаде инфляц ионное таргетирование первоначально использовалось для сокращения темпов инфляции , которая в этих странах в 1980-х гг . по мерк ам западных стран была достаточно высокой . Поскольку опыт борьбы с инфляцией оказался вполне успешным , остальные пять стран пер еняли инструментарий инфляционного таргетирования , несмотря на то , что темпы инфляции у них б ы ли сравнительно низкими . Сл едует заметить , что все эти семь стран в отличие от Германии , Японии , Швейцарии и Соединенных Штатов за последние тридцать лет не имели особо значительных достижен ий в борьбе с инфляцией . По мнению рын очных участников в то время их национальная денежно-кредитная политика испытывала ощутимый недостаток доверия . По этой причин е , перейдя на инфляционное таргетирование , вла сти пытались не только снизить темпы инфляции , но и повысить авторитет экономической политики. Те хника инфляционн ого таргетирования О бъявление инфляционной цели Подход к объявлению целевых ориентиров инфляции различается от страны к стране . В Австралии , Финляндии и Швеции Центральные банки первоначально заявл яли целевые ориентиры инфляции без явного согласования с пр авительством . В Канаде и Новой Зеландии ориентиры инфляции с самого начала являлись результатом совместной договоренности между министром финансов и управляющим Центральным банком . Вскоре к эт ому пришли и другие страны . Там , где ин фляционная цель изначаль н о заявлялась Центральным банком самостоятельно , в последс твии в большинстве случаев ориентиры инфляции стали утверждаться правительством . Хотя ни в одном учредительном документе Центральных банков инфляционное таргетирование не упоминае тся , целевые ориент и ры инфляции счи таются своеобразной интерпретацией других целей денежно-кредитной политики - валютной или цено вой стабильности . Из всех Центральных банков только Reserve Bank of New Zealand и Bank of England обнародуют свои прогнозы предстоящей динамики ин ф ляции . Ост альные отказываются это делать. Определение целевых ориентиров инфляции Определение инфляционной цели также меняется от страны к стране . Основные различия касаются трех пара метров таргетирования : временного горизонта , уровн я цен и гибкости инфляц ионного о риентира Горизонт таргетирования . Под горизонтом тарг етирования подразумевается период врем ени , за который планируется достичь и удер жать поставленную цель. Классический подхо д предполагает достижение поставленного ориентир а инфляции каждый год . С огласно последним теоретическим разработкам оптимальный горизонт таргетирования может быть рассчитан двумя способами . Первый вариант ос новывается на предположении , что инфляционное таргетирование представляет собой политику оптимизации отклонений от целево го у ровня из-за экономических шоков таких перемен ных как инфляция или процентные став ки . В самом общем случае в зависимости от типа шока оптимальный горизонт таргетир ова ние представляет со бой политику оптимизации отклонений от целевого уровня из-за эк ономи ческих шоков таких переменных как инфляция или процентные ставки . В самом общем случае в зависимости от типа ш ока оптимальный горизонт таргетирования дол жен колебаться от восьми до девятнадцати кварталов . Другой вариант базируется на предп оложении , что инф ляционное таргетирование соответствует простому эмпирическому правилу , в соответствии с которым Цент ральный банк заботится о будущем значении ключевых экономических переменных . Тогда оптим альный горизонт таргетирования зависит от «гл убины» перспективного в згляда в будущее , который используется в аналитическо й модели. Иными словами важным являет ся количество периодов , на которые делается прогноз развития ситуации . Определение горизонта таргетирования во многом зависит от величины инфляции , существовавше й на момент принятия целевого ориентира. Например , в связи с тем , что в К анаде и Новой Зеландии власти первоначально использовали инфляционное таргетирование как антиинфляционный прием , горизонт тарг етирования составил 18 месяцев . Затем с дальнейш им снижением и нфляции в Ново й Зеландии интервал уменьшился до 12 месяцев , а в Канаде остался на прежнем уров не . Если инфляция достигала целевого значения , то ее предполагалось удерживать на протяжении пяти лет . В Великобритании денежные власти в качестве горизонта тарге тирования приняли время окончания парламентского срока (середина 1997 го да ). Вплоть до этого момента времени инфля ция должна была находиться в диапазон е 1-4%, а затем стабилизироваться на отметке не более 2,5%. В Австралии нашли еще более ор игинальное реше ние - горизонт таргетирования соответствует длине экономического цикла. Уровень цен . Существует ряд проблем о ценки инфляции . Она может быть измерена с точки зрения различных индексов цен . Все соглашаются с тем , что необходимо следить за общим ценовым уровн ем . Однако на практике предпочтение отдается индексу потребительских цен (ИПЦ ). Его и спользование несет с собой определенные преи мущества : он относительно хорошо известен общ еству , свободно публикуется и регу лярно рассчитывается . Тем не менее , Центральны е банки нередко создают друг ие индексы цен , в которых ИПЦ включает или исключает ряд компонент . Такие скор ректированные индексы носят название «ядро ин фляции» (core inflation). Скорректированный индекс исполь зуется в целевой функции , описывающей меха низм вли яния денежно-кредитной политики на экономику . Кроме того, скорректированный индекс служит для анализа текущей и прогн озируемой инфляции . В аналитической мо дели скорректированный индекс связывает воедино модель функционирования экономики , целевую функцию и функцию ответной реак ции . Из скорректированного индекса намеренно устраняются факторы изменения цен , на которые Центральный банк не в состоянии повлиять . В связи с тем , что изменения в расчете индексов цен из-за появления новых товаров или увеличения спро са на товары повышенного качества в настоящее вр емя не является редкостью , на практике ст абильность цен означает не столько нулевое , сколько небольшое положительное значени е прироста индекса . Эти и другие соображен ия привели к тому , что большинство национ а льных властей остановили свой выбор н а инфляционном ориентире в 2% годовых. Ширина диапазона . Основное различие в о пределении ориентира инфляции состоит в ширине допустимого диапазона отклонений фактич еской инфляции от запланированного показателя . В Австра лии и Финляндии власти стре мятся к достижению точечного значения инфляции , в то время как в Канаде , Н овой Зеландии , Швеции и . Великобри тании устанавливают не точечное значение , а целевую зону . В Испании фиксируют толь ко верхнюю границу (потолок ) инфляции. Вари ант выбора диапазона зависит от предполагаемо й степени контроля над инфляцией . Властям необходимо найти оптимальное решение между двумя крайностями : узким диапазоном , который трудно удержать , и широким , который рыночные участники могут интерпретировать как слабость Центрального банка. Во зражения против инфляционного таргетирования Тарг етирование инфляции отнюдь не представляет со бой какую-либо новацию. Центральные банки всегда отслеживали различные индексы цен , даже к огда в качестве промежуточных целей использовали денежны е агрегаты или валютный курс . Однако в слу чае инфляционного таргетирования объявление целе вого ориентира инфляции приобретает уже форму обязательства по его достижению в течени е определенного периода времени . Отсюда выте кает ряд моменто в , характерных только для таргетирования инфляции. С теоретической точки зрения объявленный целевой ориентир инфляции является якорем денежно-кредитной политики . Инфляционная цель с лужит эффективным механизмом согласования цен и заработной платы . В практич еском а спекте установление ориентиров инфляции позволяет заполнить вакуум в регулировании экономик и , образовавшийся после отказа властей от таргетирования денежных агрегатов или валютного курса . Таким образом , можно ска зать , что практическая мотивация испо льзования инфляционного таргетирования основы вается на повышенной управляемости конечной целью (стабильностью цен ), а теоретическая - на сигнально- катализаторных св ойствах объявления инфля ционной цели. Прежде всего рассмотрим проблему управляемости . Центр альный банк должен быть в состоян ии эффективно управлять показателем , избранным в качестве промежуточной цели . Если он не может им управлять , то нет никаког о смысла в установлении его количественных ориентиров . В то же время инструменты любого Центрального банка не позволяют напрямую добиться выполнения промежуто чных целей . В связи с этим подбирается другой набор переменных , называемых операционными целями . Как при таргетирован ии инфляции , так и при таргетировании д енежных агрегатов , Центральный банк исполь зует одни и те же операционные цели : резервы , денежная база , межбанковская проце нтная ставка и т.д . При переходе от тар гетирования денежных агрегатов к таргетированию инфляции не устраняются проблемы , связанны е с ненадежностью связи между инст рументами Цен трального банка и промежуточ ными целями , поэтому с теоретической точк и зрения инфляционное таргетирование не облад ает никакими преимуществами в плане упра вляемости перед таргетированием других переменны х. Аналогичная проблема касается и других промежуточны х целей , таких как процентна я ставка , валютный курс или совокупный в нутренний кредит. Кроме того , старая проблема усугубляется новой . Дело в том , что т рансмиссионный механизм промежуточных целей дово льно слабо влияет на цены. Ведь такие факторы , сказывающи еся н а динамике потребительских цен , как , например, издержки оплаты труда , валютный курс , ц ены на зарубежное сырье , находятся вне досяг аемости денежно-кредитной политики . С этой точ ки зрения гораздо легче устанавливать знач ение денежных агрегатов , которые могут ко нтролироваться Центральным банком напрямую. Обратимся теперь к сигнально-катализаторным свойствам таргетирования инфляции . Считается , что инфляционное таргетирование эффективнее , чем денежное таргетирование влияет на ож идания и ценообразование . С оо тветственно , это должно прив одить к более быстрой ответной реакции ры нка , отсюда и катализаторные свойства инфл яционного таргетирования . Однако специалисты Banca d ’ Italia, изучив инфляционное таргетирование , при шли к выводу , что оно не обладает сигн ально- катализаторными свойствами . По их мнению , сигнальный процесс не будет работать нормально , поскольку инфляционно е таргетирование не в состоянии преодолеть влияние изменения цен под воздейств ием уже упомянутых факторов . В Banca d ’ Italia, пола гают, инфляционн ое таргетирование характеризуется меньшими сигнально-катализаторными свойствами , чем таргетирование денежных аг регатов . По сути дела мы вернулись к проблеме управляемости . Замкнутый круг может быть разорван , если Центральный банк обладает высоким уровнем а вторитета у рыночных игроков . Чем выше доверие к денежным властям , тем эффективнее сигнально-катали заторные свойства вне зависимости от того , н асколько управляема конечная цель . Соответственно , в краткосрочном периоде , более управляемая и понятная для рынк а цель денежно- кре дитной политики подходит для Центрального бан ка с низким авторитетом , а менее управляе мая и объяснимая - для Центрального банка с высоким уровнем доверия. В некоторых случаях довольно трудно от нести ту или иную переменную к одному типу ц елей . Например, если денежные власти стремятся поддерживать стабильность проце нтной ставки , то она может быть как к онечной , так и промежуточной целью. Однако , на практике наблюдается обратная картин а : к инфляционному таргетированию приб егли Центральные бан ки , которые испытывал и ощутимый недостаток д оверия и не сумели справится с более легким таргетированием денежных агрегатов и валютного курса. Наконец , обратимся к главному аргументу против инфляционного таргетирования . Считается , что его основное преимущес тво состоит в том , что главенствующая цель долгосро чной стабильности цен может быть достигнута в комбинации с другими кратко срочными целями , такими как уровень производс тва или занятость . Однако в экономич еской литературе по этому поводу не сущес твует един ой точки зрения . И нфляцион ное таргетирование может рассматрив аться и как эмпирическое правило с акцент ом на контроле над инфляцией , и как денежно-кредитная политика с множеством целей . Для прояснения этого вопрос а в 1999 г . в Федеральном Резервном Банке С ент-Луиса (США ) было проведено специ альное исследование . Денежно - кредитная политика стр ан G-10 и Швейцарии моделировалась , как эмпирическ ое правило инфляционного таргетирования . Согласно полученным выводам , если Центральный банк проявляет так же заботу о ре альном секторе экономике (т.е . придерживается множества целей ), то режим инфляционного таргетирования ведет к повышенной неопределенности пос ледующей динамики инфляции и будущего уровня цен . В рассмотренных странах повышенн ая неопределенность цен за послед ние сорок лет , по мнению исследователей, явл яется естественным следствием использования инфл яционного таргетирования. Во зможности применения инфляционного таргетирования в развивающихся странах Исходные требования и развивающиеся страны Могу т ли развивающи еся страны перенять опы т инфляционного таргетирования ? Эти страны представляют собой крайне неодноро дную группу , особенно когда речь заходит об их денежно-кредитной политике и фин ансовых рынках . С одной стороны , в последн ее время они характеризуются одинак овыми изменениями : реформой финансового сектора, р асширением доступа к международным рынкам кап итала , ростом доверия к косвенным инст рументам денежно-кредитной политике и т.д . Но с другой стороны , развивающиеся стра ны порой резко различаются по таким показ ателям как уровень процентных ставок, степенью развития внутреннего финансового рынка , доходом на душу населения и т.п . В результате становится трудным не только оценить возможности использования инфл яционного таргетирования , но даже провести пр иемлемую кл ассификацию развивающихся стра н . Как следствие , анализ пока может базиро ваться не на конкретных эмпирических иссле дованиях , а на общих дискуссионных рассуждени ях. Как уже было сказано , не обходимыми предпосылками инфляционного тарг етирования выступают свобо да от фискально го доминирования и отсутствие жест ких обязательств властей по отношению к д ругим целям экономической политики, таки м как валютный курс . Большинство развивающихс я стран абсолютно не удовлетворяет этим требованиям . В странах с хронически высок ой инфляцией (более 30- 40%) денежно-кредитная политика вынуждена взваливать на себя брем я слишком многих проблем . Приоритетной целью для этих стран является долгосрочное снижение инфляции посредством реализации комплексной программы , которая включает в се бя уменьшение бюджетного дефицита , отказ от финансирования государственн ых расходов за счет кредит ов Центрального банка , таргетирование одного или более экономических индикаторов , которы е могли бы стабилизировать инфляционные ожида ния . В результате инфляци он ное таргетирование если и мо жет быть применимо , то только после решения фискальных проблем и снижен ия инфляции до управляемого уровня. К основным препятствиям на пути таргет ирования инфляции в развивающихся странах можно отнести широкое использование сен ьоража , слабый внутренний финансовый рынок и нестабильную банковскую систему. Опора на сеньораж . Акцент на поступлен ия от сеньоража является простым и очевидны м свидетельством фискального доминирования . Когда правительство не в состоянии увеличить свои д оходы традиционным способом , оно обр ащается к сеньоражу . В развивающихся с транах использование сеньоража в качестве одн ого из существенных источников бюджетн ых поступлений чаще всего случается по причи не структурных деформаций в налоговой системе . К таким деформациям можно отнести нестабильные источники поступления налогов , слабы е процедуры налогообложения , диспропорции в распределении налогового бремени и т.д. Зачастую , ничто не ограничивает пра вительство в использовании сеньоража, особенно велик соблазн к нему прибегнуть в периоды кризисов. Финансовые рынки . Слабые внутренние финансо вые рынки также могут быть общим , хотя и более тонким , указанием на фиска льное доминирование . Нередко финансовый рынок становится "побочным " продуктом построения госу дарственн ых схем по перекачке денежных ресурсов из финансовой системы в казну . Наиболее типичным примером такой схе мы стала пирамида ГКО , в которой основная часть финансовых ресурсов аккумулиров алась не в производственной сфере , а в рынке государственных обязательс тв . Подобная перекачка ресурсов может также пр оводится посредством финансовых репрессий и м ногочисленных ограничений на доходы банковского сектора . Например , установление потолков проц ентных ставок и секторная кредитная политика стимулируют инвестиции в ре альный секто р экономики и приводят к росту налоговых поступлений , но вместе с тем постепенно разрушают финансовую систему . Самым просты м способом ослабления финансовой системы , где проявляется фискальное доминирование , яв ляется навязывание банкам обязатель ств по размещению государственных ценных бумаг. Банковская система . Хрупкая банковская систем а - очевидное последствие длительного периода фи нансовой репрессии . Однако необходимо заметить , что после проведения реформы финансового сектора банковская систем а может оказ ывать независимое влияние на денежно-кредитную п олитику , что чревато конфликтом между двумя целями экономической политики : ценовой стабильностью и восстановлением доходности банк овской сектора . Избежать этого можно лишь од ним путем - ранжирован ием целей экономическ ой политики на ранних стадиях финансов ой либерализации. Об щие характеристики развивающихся рынков . Два последних фактора можно оценить лишь с качественной стороны , и только поступле ния от сеньоража поддаются количественному из мерению . Доходы от сеньоража в промышленно развитых странах в среднем не превышают 1% ВВП . Семь стран , использующие технологию инфляционного таргетирования , вполне укладываютс я в эту норму . Единственными государствами , где средняя величина поступлений от сень оража уступает показателям стран-приверженцев таргетирования инфляции, являются Германия и Соединенные Штаты . В развивающихся странах сеньоражные доходы значительно выше . В зависимости от региона годовой доход от сеньоража колеблется от 1,4% до 3,0% ВВП . В то же время среди развивающихся ст ран можно выделить особую группу госу дарств , где поступления от сеньоража незначит ельно отличаются от сеньоражных д оходов семи рассмотренных стран непосредственно до начала использования инфляционн ого таргетирования . К этой гру ппе отно сятся страны с доходом на душу населени я выше среднего : Израиль , Корея , Мексика и Южная Африка. Именно они могут претенд овать на использование инфляционного таргетирова ния. Однако не стоит забывать , что сеньораж является не единственным пока зателем фискального доминирования . Стати стические исследования , проведенные спец иалистами МВФ , не выявили какой-либо закономер ности в соотношениях между нало говым дефицитом , инфляцией и сеньоражем . В зависимости от типа региона или категори и страны эти соотношени я весьма ощутим о колеблются . По всей видимости, можно говорить о том , что не существует заран ее определенной связи между фискальным дефицит ом и инфляцией или , другими словами , разме р налогового дефицита - еще не главное свидетельство фискального доминирова ния . Во внимание необходимо также принимать и другие факторы , затрагивающие систему государс твенных финансов. Однозначно можно лишь утверждать , что фискальное доминирование и слабая инфрастр уктура внутреннего финансового рынка значительн о ограничивают возм ожности денежно-кредитно й политики , и , как следствие , - инфляционного тар гетирования . Для того чтобы повысить эффектив ность денежно-кредитной политики власти должны проделать громадную работу : - провести реформу государственных финансов , которая включала б ы в себя расширен ие налоговой базы , отказ от сеньоража и других поступлений , получаемых от финансовых репрессий и служащих источниками бюджетных до ходов ; - снижение инфляции до управляемого уровн я ; - осуществление реформы банковского сектора и финансовой с истемы в целом. Если стране удается справиться с фиска льным доминированием , высокой инфляцией и отказаться от финансовых репрессий , она может покинуть "низшую " категорию развиваю щихся стран . Теперь она будет находиться б лиже к развитым странам , для которых все эти проблемы не характерны . Но , несм отря на переход в "высшую " категори ю развивающихся стран , перед властями возникают другие проблемы . Основной среди них является сложность назначения приоритетов денежно-кредитной политики. Ко нфликт с другими целями денежно-кредитной политики В тех развивающихся странах , где внутренний ф инансовый рынок нормально функционирует , инфляция снижена до приемлемого уровня и отсутствую т явные признаки фискального доминирова ния , свобода в проведении денежно-кредитной полит ики критическим образом зависит от валют ного режима и мобильности капиталов. Хотя в настоящее время фиксированный валютный курс (в своем классическом виде ) встр ечается крайне редко , чистое плавание валютно го курса также фактически ни кем не и спользуется . Чаще всего страны вводят упр авляемое или грязное плавание – и развивающиеся страны здесь не исключение . В русле общемировой тенденции в 1990-х гг . значительное число развивающихся стран перешло на режим "гибкого " валютного курс а . Но , несмотря на номинально боль шую г ибкость обменного курса , денежные власти этих стран нисколько не снизили значимость валютного режима и не отказались от использования валютного курса в качестве о дного из основных параметров денежно- кред итной политики . Родился своеобразный дуализм : о тход от концепции фиксированного кур са сопровождается сохранением ключевой роли в алютного режима, что привело к утяжелению национальной денежно-кредитной политики. Необходи мым условием инфляционного таргетирования выступ ает отход от таргетирования других э к ономических показателей . Целевые ориентиры инфляц ии должны превалировать над всеми остальными целями денежно-кредитной политики . По этой причине попытки поддержания валютной стабиль ности (которые могут быть скрыты от стор онних глаз : де-юре валютный курс я вляет ся гибким , в то время как де-факто дене жные власти поддерживают валютный коридор ) в корне противоречат принципам инфляционного таргетирования . До тех пока инфляционная це ль будет сосуществовать с другими це лями денежно-кредитной политики , эффективност ь инфляционного таргетирования представляется крайне низкой . Приемлемым выходом из этой ситуации может быть введение плавающего валютного курса одновременно с ужесточе нием контроля над потоками капиталов. Ин фляционное таргетирование и Россия . Как уже было сказано , не все развивающие ся страны могут использовать инфляционное т аргетирование . Вполне закономерно возникает вопро с : а применимо ли инфляционное тарг етирование в России ? В «Основных направлениях единой государственной денежно- кред итной политике на 20 00 год» Центробанк РФ зафиксировал конечной целью сниж ение инфляции до 18% и поддержание темпов ро ста ВВП на уровне 1,5% в год . За посл едние несколько лет в отечественной денежно-к редитной политике не произошло каки х-либо радикальных изменений . Как можно з аметить , во всех «Основных напр авлениях» за 1990-е гг . упоминается контроль над инфляцией . Однако это не долж но вводить в заблуждение : ЦБ РФ не явл яется приверженцем инфляционного тарг етирования . В основе монетарного инструментария Банка России лежит тарге тирование не инфляции , а денежных агрегатов . Промежуточной целью денежно- кредитной политики Банка Ро ссии в 1999 и 2000 г . являлось поддержание темпов роста денежной массы , адекватных д остижению поставленной конечной цели 19. Прирост денежной массы в 2000 г ., соответствующий поставленным Правительством РФ макр оэкономическим целям при сохранении основных принципов макроэкономической политики , проводимо й в 1999 г ., должен составить 21-25%, что означает продолжение увеличения денежной массы в реальном выражении. Когда на заре рыночных преобразований инструментарий ЦБ РФ еще только создавал ся , активное участие в его разработке прин яли специалисты Bundesbank. А поскольку Bundesbank на сегодня является единственным Центральным банком, объявляю щим количественные пок азатели денежной ма ссы в качестве основного ориентира денежной политики , участие его специалистов оказало не последнее влияние на формирование концепции Банка России . Операционной целью выступает денежная база , а операционная процеду ра денежно-кредитной по литики ЦБ РФ ба зируется на контроле над объемами чист ых международных резервов и чистых внутренних активов. В дополнение к промежуточно й цели ЦБ РФ для своевреме нного п олучения сигналов о необходимости корректи ровки своей политики испол ьзует широкую систем у индикаторов состояния денежно -кредитной сферы (номинальны е и реальные проц ентные ставки , динамика номинально го и реального валютного кур са , мировые цены на товары российского экспор та и импорта , кривые доходнос ти финансовых инст рументов , бремя обслуживан ия внешнего долг а и т.д .) . Одна ко может ли Банк России полностью полагат ься на таргетирование денежных агре гатов ? Для этог о вида таргетирования ключевым условием высту пает стабильность денежной сферы , наличие к оторой в России можно поставить под сомне ние. Классический монетаристский подход , используем ый при таргетировании денежных агрегато в , основывается на следующих допущениях. - Функция спроса на деньги является с табильной. - Экономика функционирует как идеальная м одель : цены и заработная плата обладают г ибкостью , совокупный спрос и совокупное предложение сбалансированы. - Денежное предложение полностью контролируе тся властями. - Налогово-бюджетная политика не оказывает влияния на номинальный ВВП , если она не сопровождается изменениями в денежном предложен ии. - Реальная процентная ставка находится на постоянном уровне , движение номи нальной процентной ставки отражает исключительно изменения инфляционных ожиданий. Очевидно , что ни один из приведенных критериев "работоспособности " таргетирования дене жных агрег атов в России не выполняется . Остановимся на нескольких ключевых моме нтах. Во-первых , в России отсутствуют при знаки постоянства совокупного макроэкономического спроса на деньги , поэтому даже с позици й монетаризма становится неоправданным основы вать политик у на достижении количественны х показателей денежной массы . Российская эко номика характеризуется частыми экономическими шок ами (1994 г . - валютный кризис , 1995 г . - кризис на рынке МБК, 1996 г . - выборы , 1997 г . - влияние международного кризиса , 1998 г . – д евальвация рубля ), которые сводят на нет любое монетарное планирование. Во-вторых , при переходе от высокой к низкой инфляции крайне трудно предсказ ать скорость денежного обращения . Для реализац ии денежного таргетирования необходимо как м инимум на год впер ед оценить ск орость обращения денег при том , что функция спрос а на деньги остается неизвестной . Обычно э ту проблему решают исходя из постоянн ой или даже увеличивающейся скорости оборота денег . Однако из стандартной функция спроса на деньги следует , что так и е предпосылки являются нелогичными . В расчет должно быть включено существенное сокращение темпов инфляции . С падением инфляции скорость денежного оборота может сократиться с дв ухзначных до однозначных цифр . Кроме того , согласно количественной теории денег мо нетарное таргетирование может использова ться в средне - и долгосрочной перспективе. Та ргетирование денежных агрегатов в краткосрочном периоде увеличивает вероятность ошибок денежно-кредитной политики. В третьих , продолжительная инфляция при водит к глубок ой долларизации экономик и . Когда рыночные участники предпочитают наци ональной валюте иностранные платежные средства , реальное денежное предложение должно исчисл яться с учетом вкладов и наличных средств в иностранной валюте . ЦБ РФ намерен испол ьзовать показ атель широких денег для о ценки долларизации . Однако в связи с тем , что «валютная» составляющая денежного предложе ния властями не контролируется , снижение «внутре нней» компоненты предложения денег может оказ ать лишь незначительный эффект в рамках по пыток ст абилизации . Кроме того , в странах с высокой инфляцией различие между деньг ами и квазиденьгами значительно размыто . Как следствие , становится невозможным опреде лить реальную степень «жесткости» денежно-кредитной политики. Если таргетирование денежных агрега тов представляется малоэффективным , тогда может быть его способно заменить инфляционное та ргетирование ? Но , к сожалению, приходится констат ировать , что до инфляционного таргетирования Банку России еще далеко . В соответствии с изложенными принципами таргети рования инфля ции отечественная финансовая система не удовл етворяет главному требованию - свободе от фискальн ого доминирования. Фискальное доминирование оказыв ает решающее влияние как на внешнюю , так и на внутреннюю на экономическую политику . Для всех стал уже бесспорным тот факт, что сегодня перед государственными финанс ами стоят две ключевые проблемы : собираем ость налогов и выплаты по внешнему долгу . По оценкам западных специалистов Россия мо жет собирать налогов в федеральный бюджет на уровне 16-17% ВВП . С учетом того , что 50% всех налогов идет в местные бюджеты , это означает , что теоретически налоги должн ы составлять 32-34% ВВП . Подобная собираемость нало гов соответствует показателям таких стран как Испания , Португалия и даже Италия . Однако по оценкам Минф ина РФ мы сможем до стигнуть уровня 13% ВВП для федерального бюджета только лет через пять . В настоящее вр емя бюджетные доходы напрямую зависят от мир овых цен на энергоносители . Помимо налогов у государства есть второй источник бюджетных поступлений - заимс твования на финансовых рынках . Но после девальвации , краха рынка ГКО и реструктуризации внешней задолженности крупные заимствования будут невозможны еще несколько лет. Кроме того , у нас на лицо конфликт целей экономической политики . Что должно гос ударство поддерживать в первую очередь : д оходы населения , низкую инфляцию, стабильн ый курс рубля , рост ВВП или восстановление разрушенной банковской системы ? Больше половин ы из этих целей противоречит друг другу . Например , доходы населения и низкая инфляция , восста новление банковского сектора и стабильность цен. Назначение целевого ориентира инфляции яв ляется итогом расчета нескольких варианто в развития событий . В зависимости от того , какими будут заданы входные параметр ы (например , уровень цен , горизонт таргетирова ния и т.д .) экономическая система на вых оде может показывать разные результаты . Как следствие , одно из ключевых мест в инфляцио нном таргетировании занимает непосредственно сам а технология расчета ориентиров инфляции . А с ней у развивающихся стран , к которы м относится и Россия , обстоит не все благополучно . Назначение среднесрочного ориентира инфляции является результатом консенсуса в споре об оптимальном уровн е инфляции . В экономике переходного типа и в развивающихся странах такой консенсус про сто не возможе н . По ряду причин (пер вая из которых - отсутствие сложившейся структ уры экономики ) преимущества низкой и оптимальной инфляции в экономиках подобного рода не поддается количественной оценке , а , сле довательно , невозможно рассчитать оптимальный урове нь инфляц ии . Кроме того , снижение инфля ции еще не означает бурного роста инвестиц ий . Как свидетельствует российский опыт 1996-97 гг ., когда процентные ставки и инфляция заметн о снижались , никакого инвестиционного подъема не произошло по причине отсутствия необходим ых институциональных преобразований. То же самое можно сказать о скорос ти , с которой должна быть достигнута инфляцио нная цель . Поскольку консенсус относительно о птимальной скорости равнозначен ответу на вопро с , что является первичной целью денежно-кредит но й политики в экономике трансф ормационного типа , нет никаких оснований пола гать, что оптимальная с корость может быть найдена. Выбор индекса потребительских цен для инфляционного таргетирования также может быть весьма проблематичным . В настоящее вре мя ИПЦ ст ал уже стандартным средство м измерения инфляции . Однако для России он может и не подходить . Дело в том , что экономика переходного типа нередко подвер гается многочисленным и разнообразным макроэкономи ческим шокам со стороны предложения . В рез ультате для эфф ективной оценки инфляции власти должны периодически модифициро вать индекс цен или использовать несколько разносторонних показателей инфляции. В России , как и во многих развивающихся странах , традиционной практикой являются административное регулирование и государ ственный контроль за ценами. Типичный пример тому - региональные энергет ические комиссии . В долгосрочной перспект иве управление ценами в условиях высокой инфляции не оказывает существенного эффекта , но зато позволяет в краткосрочном периоде к онтрол ировать инфляционные ожидания . Соответст венно , если правительство прибегает к админист ративному регулированию цен , Центральный банк должен корректировать процедуру прогноза инфляции с учетом предположений о периоде и а мплитуде изменения цен под в лиянием го сударства . Что , в свою очеред ь , подразумевает большую координацию действий между денежными и фискальными властями по сравнению со странами , где цены устана вливаются рынком. Таким образом , в России пока отсутству ют необходимые предпосылки инфляционного тарг етирования . В долгосрочной перспективе Цен тробанк РФ , в принципе , может перейти на таргетирование инфляции . Но для этого необходимо будет проделать громадную работу : снизить инфляцию до управляемого уровня (ме нее 10%), решить проблему внешнего долга и нало гообложения , ввести свободно плавающий валютный курс , восстановить банковскую систему и т.д. Страхование. Теперь следует остановиться на следующем , мал оисследованном секторе финансово-кредитной системы - страховании , роль которого в государственном регулир овании практически не исследовалась в литературе . Однако автору данной статьи , более 6 лет работающему на страховом рынке , опре делить его регулирующий потенциал представляется особенно важным. Будучи частью финансово-кредитной системы , страхование в опреде ленной мере может использоваться в качестве регулятора . Такое м нение выражалось некоторыми российскими специали стами по теории финансов , в частности В.М . Родионовой , Е.В . Коломиным и др . Другая точка зрения (В.В . Шахова ), согласно которой страхование - са м остоятельная экономическ ая категория , также не исключает возможности его использования в качестве регулятора . Возможности страхования в этой области длител ьное время были ограничены относительно низки м размером доли ВВП , перераспределяемой через страховой рынок по сравнению с бюджетом или кредитной системой. Однако устойчивый ежегодный рост доли страховых взносов в ВВП РФ , достигший к 2001 г . более 2 %, заставляет задуматься о возможн ости использования страховых инструментов регули рования . Рычаги воздействи я на экономику через финансы и кредит привлечены уже практически полностью и масштабы их применени я в сущности исчерпаны , тогда как потенциа л страхования (причем не только как косвен ного регулятора , но главное - и как инструм ента стабилизации , защиты от н е пред виденных потерь , то есть по его "прямому назначению ") используется всего лишь на деся тую часть от возможного. В развитых странах страхова ние как инструмент государственного регулировани я используется по нескольким направлениям . На пример , антиинфляционн ое воздействие в раз витых странах оказывает долгосрочное страхование жизни . Стимулируя проведение этого вида с трахования , государство тем самым снижает изб ыточный спрос на другие товары , отвлекает из текущего оборота излишнюю денежную массу , находящуюся н а руках у населения и , кроме того , содействует увеличению дол госрочных инвестиций страховщиков в экономику , что тоже является стабилизирующим фактором. Нынешняя си туация в России. В на стоящее время так или ина че обсуждая вопросы инфляции говорят только о ро сте цен , не утруждаясь пониман ием экономического содержания сущности инфляции . Между тем уже давно и безоговорочно в экономической теории под инфляцией понимает ся процесс разбалансировки платежеспособного спр оса и товарного предложения . Рост цен - это ли ш ь внешнее , результирующее прояв ление самой инфляции , как формы нарушения общего конкурентного рыночного равновесия выраже нной в дисбалансе общего платежеспособного сп роса всех субъектов рынка (в том числе и хозяйствующих субъектов производственной сфе ры ) и общего товарного предложения . Иначе говоря , во время инфляции происходит обесценивание денег по отношению к товар у , и это инфляционное соотношение : платежеспос обный спрос /товарное предложение , в случае его нарушения в равной степени зависит как от мер г о сударственного воздей ствия на платежеспособный спрос , так и от мер государственной политики , направленной н а расширение товарного производства в стране . Парадоксально , что подавляющее большинство участников дискуссии о формах и методах г осударственной ан т иинфляционной политики (особенно это относится к официальным предс тавителям исполнительной власти ) сосредоточились на обсуждении проблем ограничения платежеспособн ого спроса , но это лишь одна сторона и нфляционного соотношения . Н еобходимо отметить , что неко то рые подвижки в понимании инфляции как эко номического явления все-таки есть . Так уже нет однозначной доминанты мнения о том , ч то все факторы , ведущие к нарушению соотно шения между денежным и товарным предложением , связаны только с монетарной составляющей. Появился термин «базовая инфляция» , который по сущес тву отсекает факторы , связанные с сезонными колебаниями цен и факторы административного регулирования тарифов . Соответственно разница между базовой инфляцией и ростом индекса потребительских цен , тракту ется как рост цен за счет немонетарных факторов , или иначе говоря инфляция издержек (предложения ). Э то хотя и недостаточно точное понимание и нфляции предложения , но положительно уже то , что в структуре инфляционного роста цен выде ляется часть ценового пр ир оста , не зависящая от денежного фактора . В некоторых исследованиях отмечается , что в 2004-2005 гг . наблюдается значительный разрыв меж ду индексом потребительских цен и базовой инфляцией (порядка 2.5 процентных пункта ). Причем , базовая инфляция два последн их года колеблется , как правило , примерно вокруг одн ого и того же уровня (100.5-100.8% в месяц ). Это свидетельствует о том , что проводимая в последние годы монетарная политика борьбы с инфляцией , безусловно , дала свои результаты , но к настоящему времени эт и методы борьбы п рактически исчерпали себя . Когда доля монета рных факторов была в составляющей инфляционно го роста цен около 80 % (и более ), то естественно , отдача от действий Минфина и ЦБ по регулиро ванию денежной базы (в том числе и исп ользуя механизм ст абилизационного фонда ) б ыла более ощутимой . Но по мере уменьшения доли этой составляющей эластичность монетарн ой инфляции к денежному предложению имеет четко выраженную тенденцию к снижению . Пред ложения Минфина по введению дополнительных ме р , ограничивающ и х денежное предложение , м огут быть вполне разумными , но проблема в том , ч то значимость этих мер в инфляционных кол ебаниях уже практически не ощутима , даже самые жесткие меры по ограничению денежного предложения или сокращению непроцентных расх одов бюджета могут лишь на сотые дол и процентных пунктов притормозить инфляцию , а вот негативный социальный эффект от этог о будет достаточно ощутим в обществе. Не случайно , сегодня м ногие экономисты уже сходятся в о мнении о том , что накопление средств в Стабилизационн ом фонде в 2006 г . является предельным , с точки зрения баланса между обеспечением выхода на целевой уровень инфляции и удержанием ликвидности банковской системы на приемлемом уровне . Возможности подавления инфляции за счет укрепления рубля также практичес к и исчерпаны . Дальнейшее его укрепление (в существенно больших масштабах , чем рост производительности труда и капитала ) приведет к снижению конкурентоспособности российских товаров . Хотя некоторые экономисты утверждают обратное , полагая , что увеличивающийс я импорт , как следствие укрепления рубля , прив едет к формированию полноценной конкурентной среды , что вынудит наших предпринимателей зан имат ься модернизацией производства . В нынешней ситуации коле бания инфляции в значительно большей мере связаны с факторам и административного р егулирования тарифов на узкую группу быстро дорожающих товаров и услуг : ЖКХ , пассажир ский транспорт , связь и т.д .. Так , повышение тарифов на услуги ЖКХ в среднем по России за прошедший год составило 32.7% (за 2004 год - 23.5%), из них на жилищные услуги - 36.1% (за 2004 год - 29.1%), на коммунальные - 31.5% (за 2004 год - 20.9%). В наибольшей мере выросли тарифы на услуги , регулируемые на местах , - водоснабжение горячее (на 38.2%), оплата жилья в домах государ ственного и муниципального жилищных фон дов (на 36.9%), водоснабжение и канализация (за 2004 год на 36.2%) и др . Плата за электроэнергию в среднем по России увеличилась на 18% (за 2004 год -14.4%), газ сетевой - на 26. 7% (за 2004 год -16 процентов ). В существенной мере немонетарные , а точнее административные факторы , сдерживают рост платежеспособного с проса , но государственную политику в области тарифного регулирования никак нельзя отнести к мерам антиинфляционного регулирования , учи тывая , что повышение тарифов практически не приводи т к росту т оварного предложения . Таким о бразом , общая карти на со стороны влияния антиинфляционных мер , направленных на корректировку платежеспособного спроса выглядит следующим образом : существенное ослабление чувствительности инфляции к монет арным регулят орам дополняется негативном воздействием мер администр ативного регулирования тарифов . Со стороны товарного предложения картина обратная : здесь , напротив , велика эластичность снижени я инфляции к каждому процен ту роста промышленной продукции . Если рассматр ивать инфляцию как процесс нарушения сбалансированности потребительск ого спроса и товарного предложения , не раз рывая <чашки весов >, а как целостное явлени е , то можно отметить , что между инфляцией спроса и инфляцией предложения есть суще ственные отличия и в последовательности проявления самого процесса повышен ия цен . Так , если инфляция , вызванна я ростом потребительского спроса , превышающим текущие производственные возможности , начинается с роста цен на конечные продукты , который постепенно распространяется на факторы производства , то инфляция издержек начинается с роста цен на факторы производства и затем распространяется через повышение издерже к - на конечный продукт . Иначе говоря , инфля ция , вызванная этим источником ,- это рост ц ен , обусловленный уменьшени е м совокупно го предложения над совокупным спросом из-за резкого повышения цен на факторы производс тва . Для российской промышленности рост цен на факторы производства особенно чувствителен прежде всего потому , что крайне высокая степень износа основных фонд о в требует значительных инвестиций по возросшим ценам . Предложение при прежних ценах на готовую продукцию падает , что в ызывает инфляционный рост цен . Таким образом , инфляция спроса и инфляция пре дложения это не два различных вида инфляц ии , это два способа реакции саморегулирую щейся системы конкурентного рыночного равновесия на чрезмерное (неразумное ) давление антиинфля ционных мер либо сто стороны спроса , либо со стороны товарного предложения . Соответств енно инфляция может одновременно генерироваться из дву х противоположных источников : со стороны спроса и со стор оны товарного предложения . Ес ли активно усили вается давление антиинфляционных мер со стороны потребительского спроса (э то рассмотренные выше монетарные и администра тивные методы ), то конкурентное равн овесие достигается за счет понижения товарного предложения и инфляция спроса перетекает в инфляцию предложения . Так начинается новый виток инфляционной спирали . Поэтому как мини мум нелепо вести споры о том монетарные или немонетарные методы борьбы с инфл я цией следует принимать Правительству . Речь должна идти о разумном уравновешива нии государственного воздействия на факторы , вызывающие инфляцию со стороны потребительского спроса адекватным воздействием на факторы , прово цирующие инфляцию предложе ния . Напри мер , если пов ышение зарплаты в масштабе всей страны не уравновешивается противодействующими факторами , такими , как увеличение объема выпускаемой за один час продукции (рост производительности труда ), то неизбежно увеличатся издержки на единицу продукции . П ри прежних ценах производители ответят на это сокращение м производства товаров и услуг , выбрасываемых на рынок . При неизменном спросе это у меньшение предложения (если не иметь в вид у импорт ) приведет к повышению уровня цен , а при сокращающемся спросе - эт о прямой путь к дегра да ции экономического развития . Таким образом , разделение глубинных причин ин фляции на структурные , управленческие и монет арные очень условно , поскольку все они тес но взаимосвязаны и взаимообусловлены , между н ими существуют множественны е прямые и обратные связи . И если мы хотим добиться реального успеха в борьбе с инфляцией , то надо не противопоставлять эти факторы друг другу и спорить о том какие из них важнее и эффективнее , а формировать такие экономические механизмы , которые обесп ечи в али бы уравновешивающее воздействи е и на потребительский спрос и на рас ширение товарного производства . Иначе говоря , надо не давить на спрос или предложение , а кор ректировать их разбалан сировку . Надо четко себе п редставлять , что снижение инфляции - это не самоцель экономической политики . Целью раз умной государственной экономической политики дол жно быть развитие экономического потенциала с траны , что в свою очередь подразумевает не обходимость наращивания объема инвестиций в о сновной капитал на единицу прирос т а ВВП . Именно этот показатель в России существенно отстает от аналогичных характерист ик в странах , имеющих устойчивые и достато чно высокие темпы роста ВВП . Для сравнения , в последнее пятилетие в России прирост объема инвестиций в основной капитал на един и цу прироста ВВП в среднем составляя примерно 2,5 процента , в то время как в Китае и Индии больше четырех процентов , а в Бразилии свыше 7 % . Соответственно в Китае с 1998 года наблюдался процесс дефляции , в 2004 году инфляция составила 4% ( и это б ыл самый высокий уровень инфляции с 1997 года ), а в 2005 году инфляция вновь упала до 1,8 %, в Индии инфляция потребительских цен на протяжении длительного периода держится на уровне около 4 %, в Бразилии высокий прироста объема инвестиций в основной капитал на ед иницу прироста В ВП сопровождается четко выраж енной тенденцией снижения инфляции : если в 1999 году инфляция составляла 8,9 % за год , то в 2004 году она составила уже 6,1%, в 2005 г . - 6,05%, а в 2006 г . прогнозируется на уровне 5%. Все э то достаточно убедит ельно подтверждает вы вод о том , что экономическая стратеги стра ны , направленная на инвестирование в модерниз ацию основного капитала неизбежно снижает дол госрочный ин фляционный потенциал экономики . Инфляция , выраженная в росте цен , поглощающем рост ВВП это лишь препятствие на пути экономического развития страны , которое необходимо не ус транить (это практически невозможно , а главное безрезультатно ), а нивелировать , сделать его безвредным для экономики , то есть не на рушающим систему конкурентного рыночного ра в новесия . Для этого подходят все те методы , которы е ведут экономику к равновесию . Не случайно антиинфляционная политика в промышлен но развитых странах отличается от российской прежде всего тем , что она строится не просто на снижении индексов абсолютных ц ен на конечную продукцию , а на одновр еменном устранении диспропорций относительных це н на факторы производства : цены труда ; про центной ставки как цены инвестиционных ресурс ов ; рентабельности реального сектора как обще й отдачи от вложенного капита ла и т.п . Но нельзя игнорировать и тот факт , что накопленные в российской экономике ценовые диспропорции приобрели достаточно глубинный характер , их не в состоянии (по крайней мере , в обозримом будущем ) ликвидировать сама система конкурентного рыноч ного равновесия , иб о в России , она сама по себе еще не стала таковой. Именно Правительство (а не Минфин ) должен решать сегодня проблемы создания нормальной конкуре нтной среды для хозяйствующих субъектов . Хоз яйствующие субъекты (независимо от того частн ые ли это фирмы , или к рупные к орпорации , или государственные предприятия ) неизбе жно вынуждены изменять свою экономическую пол итику в условиях инфляции . Это выражается , например , в том , что они берутся лишь за реализацию краткосрочных проектов , которые сулят более быстрое - воз в ращение ин вестиций . И хотя они прекрасно понимают , ч то нет сегодня в России более насущной проблемы для производственной сферы чем ак тивное старение производственных фондов , тем не менее примерно 2/3 российских предприятий про должают проедать капитал в ос н овно м вследствие нецелевого использования амортизаци и и низкого объема инвестиций . И надо перестать уже говорить , что это безграмотност ь бизнеса , это скорее его защитная реакция на безграмотную государственную политику по отношению к реальному сектору. П р авительство устранилось от сложной и кропотл ивой , а потому и нелюбимой им работы п о формированию экономических механизмов регулиро вания соотношения производительности труда и роста заработной платы . Но ло зунговые и митинговые атаки на « производительность труда » ничего не даду т сами по себе , если не будет проработ анная грамотная государственная стратегия по модернизации производства , внедрению передовых те хнологий . Иначе говоря , государство должно обр атить пристальное внимание на ценовые диспроп орции фактор ов производства , создавая усло вия конкурентного перераспределения финансовых п отоков в те сферы , где они должны дать максимальную отдачу не только и не с только с позиции частного бизнеса , а прежд е всего с точки зрения интересов всего общества . Производств е нный сектор са м не в состоянии ответить на избыточный спрос адекватным увеличением реального объема продукции (особенно в социально и экономи чески значимых для всего общества сферах ), потому что все имеющиеся ресурсы уже пол ностью использованы . Н еобходим о отметить , что отдель ные « точечные » мероприятия в области государственного регулирования товар ного предложения в 2005 г . все-таки проводились : в целях увеличения предложения продовольственн ых товаров был смягчен режим импорта говя дины ; намеченное вторично е повышение цен на газ для населения в апреле 2005 года практически не было введено , тарифы в э лектроэнергетике для населения росли более ме дленными темпами , чем установленный предел их повышения (правда , это было компенсировано уже в начал е 2006 года ). И в итоге с июня 2005 г . темпы инфляции несколько замедлились. Но вряд ли Правительство может очень гордиться эти ми единичными мерами , т.к. у него так и нет реальных и доведенных до стадии практического при менения государственных программ модернизации пе рспе ктивных секторов экономики , конкурентных промышленных производств . А между тем все это и есть та нормальная среда обитани я , в которой только и может формироваться конкурентоспособность российских производителей , это и есть необходимое условие роста про изв о дства , что в свою очередь м ожет уравновесить инфляцию со стороны платеже способного спроса ростом товарног о предложения . Не могут да ть реального эффекта и меры по стимулиров анию сбережений граждан . Стимулы к сбережению у населения не будут возникать ни пр и сдерживании кредитов , ни при увеличении депозитных ставок . Наоборот , около 80% населения ничего не будет сбер егать , поскольку их доходы недос таточны и растут незначительно . Х отелось бы еще раз подчеркнуть , что сегодня прерогативы ан тиинфляционных мер уже не на стороне денежного регулирования , они (и это совершен но очевидно ) уходят из - под власти Минфина и Центробанка , реально борьбу с инфляцией (или видимост ь такой борьбы ) может вести только правите льство в целом . И результаты этой борьбы зависят от слаженн ой и единонаправлен ной работы всех отраслевых министерств и ведомств. Поэтому и обсуждение проблемы инфляции дол жно идти не в русле спора о том монетарные или немонетарные методы сдерживания инфляции используются , а о том какую задачу став ит правительство перед собой : сдержать ро ст цен за счет понижения жизненного уровн я населения и ограничения возможностей роста экономики , или дать возможность экономике развиваться своими темпами , стимулируя это развитие с помощью имеющихся в государстве финансовых и адми н истративных ресурс ов , одновременно корректируя и уравновешивая обе стороны инфляционного соотношения : платежеспо собный спрос и товарное предложение.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Товарищ, товарищ, куда вы лезете без очереди? Ведь это же Мавзолей!
- Я только спросить!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по экономике и финансам "Концепция антиинфляционного регулирования экономики инструментами кредитно-денежной политики", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru