Контрольная: Внебиржевая торговля ценными бумагами - текст контрольной. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Контрольная

Внебиржевая торговля ценными бумагами

Банк рефератов / Финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Контрольная работа
Язык контрольной: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 304 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

22 КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА По дисциплин е: «Рынок ценных б у маг » На тему: « Ц енные бумаги и их классификация . Корп о ративные, государственные и муниципальн ые ценные бумаги » . С одержание Введение ………………………………………………………………………... 1. Свойства ценных бумаг …………………………………… ………………. 2. Функции и роль ценных бумаг в развитии рыночной экон о мики …… 2. Классификация ценных бумаг ……………………………………………. 2.1. Государственные ценные бумаги ………………………………………. 2.1.1. Государственные облигации ………………………………………….. 2.1.2. Казначейские векселя ………………………………………………….. 2.1.3. Казначейские ноты …………………………………… ……………….. 2.1.4. Муниципальные облигации …………………………………………… 2.1.5. Сберегательные облигации ………………………………………........ 2.2. Акции ………………………………………………………………………. 2.5. Корпоративные ценные бумаги ………………… ……………………… 2.3. Частные облигации …………………………… …………………………. 2.4. Полуценные бумаги………………………………………………………. Задача №6………………………………………………………………………. 3. Тестовые задания ……………………………………………… …………… Введение В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дае тся юридич е ское определение ценной бума ги как документа установленной формы и реквизитов, уд о стоверяющего имущественные права, осуществление или перед ача которых возможны только при его предъявлении. Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансо вых операций имеет многовековую историю. Прообразом фондовых сделок яв лялся процесс обмена о д ной валюты на друг ую между торговцами на ярмарках. В разных городах мира купцы со всего све та вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответстви е денежные единицы разных стран существовали меняльные конторы, владел ьцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее ком иссионное вознагражд е ние. Вследствие ро ста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок пост е пенно объектом финансовых операций стали дол говые расписки - векселя. Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая положила начало возникновению и развитию фондового рынка. Векс еля были очень широко распространены в Великобритании, Ге р мании и других странах, активно торговавших с Инд ией и Китаем. Изначально сделки с ценными бумагами совершались на товарных биржах и д р у гих оптовых рынках. Родиной фондовой би ржи официально считается Бельгийский порт город Антверпен. Первые торг и на этой бирже ценными бумагами состоялись в 1592 году. В конце 18 начало 19 века роль фондовой биржи в капиталистической экономике значительно возрастает. Идет процесс первоначального накопления капи тала. В странах Европы и Америки появляются первые акционерные банки и п ромышленные корпорации, хотя тогда операции с ценными бумагами еще не ок азывали существенного влияния на процессы, происходящие в экономике. Фо ндовая биржа не сразу, а поэтапно входила в единую систему финансово-эко номических отношений, становилась важным элементом всего хозяйственно го механизма государства. Стихия рынка свободной конкуренции обеспечи вала почти неограниченный перелив крупных денежных средств из отрасли в о т расль, минуя государственное распред еление, через фондовую биржу и сферу кредитов а ния. Столь интенсивный рост общественного производства, который су щественно обгонял потребление, привел к значительному повышению жизне нного уровня, а также к измен е нию роли фин ансового капитала в системе экономических отношений. Данный период хар актеризуется как время неорганизованного "дикого" рынка. Действительно, тогда по ч ти отсутствовало законодательс тво, регламентирующее те или иные хозяйственные оп е рации, не были сформированы органы регулирования, большинс тво сделок никак не рег и стрировалось. После мирового кризиса 1929-1933 годов правительства большинства стран, пер е живших кризис, взяли курс на проведение э кономических реформ. В связи с этим резко возросла роль государства в эк ономике. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальну ю защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивил и зованную торговлю финансовыми активами, а э то требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государств а. Были предусмотрены хозяйственное право и финанс о вое законодательство. В США был принят Закон о ценных бумага х (1933) и постепенно фондовый рынок приобрел свой современный вид. В 60-е годы на рынке фондовых ценностей намечается новый всплеск биржевой активности. Европа оправилась от последствий 2-ой Мировой войны, стабили зировалась промышленность, появились новые наукоемкие и капиталоемкие производств. За последние двадцать лет международная торговля ценными бумагами воз росла в десятки раз по сравнению с послевоенным периодом. В обращении по явились евроакции и еврооблигации, которые стали одними из главных объе ктов сделок на мировом фонд о вом рынке. 1. Свойства ценны х бумаг Ценная бумага – это форма существования капи тала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, котора я может передаваться вместо него самого, о б ращаться на рынке как товар и приносить доход. Свойства ценных бумаг: 1) обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и п родаваться на ры н ке, а также во многих слу чаях выступать в качестве самостоятельного платежного инс т румента, облегчающего обращение других товаров; 2) доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских о тношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, пору чения и т.п.); 3) стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (с та н дартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, стандарт ность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандарт ность формы ценной бумаги и т.п.); 4) серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, к лассами; 5) документальность – ценная бумага – это всегда документ, и как докумен т она должна содержать все предусмотренные законодательством обязател ьные реквизиты, о т сутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или переводит данный до кумент их разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных докумен тов; 6) регулируемость и признание государством – фондовые инструменты, прет е н дующие на статус ценных бумаг, должны бы ть признаны государством в качестве так о вых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие к ним; 7) рыночность – обращаемость указывает на то, что ценная бумага существу ет только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рын ок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.; должны в осн овной массе принадл е жать рынку, быть това рами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги; 8) ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и прев р а щенной в денежные средства без существ енных потерь для держателя, при небольших к о лебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию; 9) риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и н е избежно им присущие; 10) обязательность исполнения – по российскому законодательству не допу скае т ся отказ от исполнения обязательст ва, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем. Также необходимо отметить, что ценная бумага выполняет ряд общественно зн а чимых функций: 1) перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сфера ми экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; насе лением и сф е рами экономики; населением и г осударством и т.п.; 2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помим о права на капитал (например, право на участие в управлении, соответствую щую информ а цию, первоочередность в опред еленных ситуациях и т.п.); 3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат са мого капитала и др. 2. Функции и роль ценных бумаг в развитии р ыночной экон о мики. В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокуп ность экономич е ских отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизирова ть финанс о вое положение на отдельных пре дприятиях и в отраслях, а также в целом в народном х о зяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. При исследовании рынка ценных бумаг следует выделять рынки: Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владель цами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое по явление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Коммерческие банки России вышли на первичный рынок ценны х бумаг сразу после своего создания. Их акции постепенно завоевали довер ие у инвесторов, и курс некоторых из них во много раз прев ы сил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли на ры нок со своими векселями, кот о рые также пол ьзовались значительным спросом. Вторичный рынок — это сфера, где ц енная бумага обращается после того, как ее пр и обрел первый покупатель, и она — по крайней мере один раз — меняет с воего владельца. Чем выше уровень развития рынка, тем больше происходит таких перемен. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянный оборот, то есть переход от одного владельца к друг о м у. Как первичный, так и вторичный рынки ценных бумаг предполагают наря ду с бирж а ми деятельность различного род а специальных учреждений: брокерских контор, инвест и ционных фондов, инвестиционных подразделений коммерчески х банков, консультацио н ных фирм и т.д. Организованный рынок ценных бумаг — это их обращение на основе тве рдоустойч и вых правил между лицензирован ными профессиональными посредниками— участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На бирж е вом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет р азвитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происх о дит с соблюдением требований законодательства. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондову ю биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и броке рские компании и о т дельные граждане.Внеб иржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Торг овля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьюте р и зированных рынках. В последнем случае т орговля ведется через компьютерные сети, об ъ единяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьюте ризированный рынок. Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное назв ание: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — это рынок с немедленным исполнение м сделок в течение 1 — 2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг — это рын ок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполн ения, превышающим 2 рабочих дня. чаще всего сроком и с полнения 3 месяца. Рассмотрим теперь подробнее функции ры нка ценных бумаг. Он целый ряд функций, которые условно можно раздел ить на две группы: общер ы ночные функции, п рисущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся следующие. Коммерческая функция позволяет получить прибыли от операций на данном рынке; Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акци и являются разн о видностью финансовых ин вестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохо да – дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, кот о рую преследует инвестор, осуществляет инвест иции на фондовом рынке. Ценовая функция обеспечивает процесс скла дывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке; Например, кот ировка ценной бумаги— это механизм выявления цены, ее фиксация и публик ация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржев ого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а би ржа лишь ее выявл я ет, объективно способст вуя ее формированию. Информационная функция производит и доводит до участников рынка рыночную и н формацию об объектах торговли и ее участниках; В настоящее время формируетс я отечественная школа обработки фондовой информ а ции с учетом российской специфики. Перечислим основные россий ские фондовые инде к сы : индекс «Скейт-прес с», фондовые индексы «AK&M», индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «К омерсант», ROS-индекс, индексы ДЭК. Регулирующая функция создает прав ила торговли и участия в ней, порядок разреш е ния споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы кон троля или даже управления и т.д. К специфическим функциям рынка ценн ых бумаг можно отнести следующие Перераспредели тельная функция; С помощью неё перераспределяются денежны е средства (капитал) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и государством. Функция страхования ценовых и финансовых рисков. Инвестирование на рынке це н ных б умаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждый понимает под р и с ком некую вероятность отклонения собы тий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функция позволяе т снизить убытки на рынке ценных бумаг. 2. Классификация ценных бумаг 2.1. Госуда рственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительс т вом, органами власти на местах, отдельными относительно незави симыми учреждениями, национально-государственными и административно-т ерриториальными образованиями, которые несут по ним самостоятельную о тветственность. 2.1.1. Государстве нные облигац ии. В последнее время на рын ке ценных бумаг важное место заняли Государстве н ные облигации, эмитентом которых является Министерство финансо в Российской Фед е рации. По срокам погашения государственные облигации подразделяются на текущ ие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные. В зависимо сти от порядка владения облигации могут быть: - именными, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент; - на предъявителя, право влад ения которыми подтверждается простым предъявлением о б лигации. По целям облигационного займа облигации подразделяют ся на: - обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов , которые будут использов а ны на р азличные мероприятия; - целевые, средства от продажи которых направляю тся на финансирование конкретных инвестиционных проек то в или конкретных мероприятий. По способу размещения различают: - свободно размещаем ые облигационные займы; - займы, предполагающие принудительный порядок размещения. В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствов анная сумма, облигации д е лятся на : - облигации с возмещением в денежной форме; - натуральные, погашаемые в натуре. В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному за й му, различают: - облигации, по которым производится только выплата процентов, а капита л не возвращ а ется; - облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выпла чиваются проценты (так называемые облигации с нулевым купоном); - облига ции, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигаци и, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и с овокупный пр о центный доход; - об лигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а вып лата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от рез ультатов деятельн о сти компании. Периодически выплата доходов по облигациям в виде про центов производится по купонам. Проценты рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Проценты по обл игациям могут выплачиваться раз в квартал, п о лугодие или итогам за год. Оплата может производиться в форме ценных бумаг, перечи с ления денежных сумм, в том ч исле в иностранной валюте, товарами или иными имущес т венными правами. В случае отказа в выплате эмитент может быт ь объявлен неплатеж е способным и подлежа ть ликвидации. Источником выплаты процентов является чистая прибыль, а в случае ее недостаточности – специальные резервные фонды эмитента. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на: - об лигации с фиксированной купонной ставкой; - облигации с плавающей купо нной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента; - облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. - облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или бес процентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливает ся ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям вы плачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представл яет разницу между номинальной и рыночной стоимостью; - облигации с опла той по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде ку понного дохода, так и облигациями нового выпуска; - облигации смешанног о типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации п о лучает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке. По характеру обращения облигации б ывают неконвертируемые и конвертируемые, т.е. предоставляющие их владел ьцу право обменивать их на акции того же эмитента. Наиболее распростра нены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решени е о выпуске Государственных краткосрочных облигаций принимает Мин и стерство финансов Российской Федерации. Бан к России является агентом по обслужив а ни ю выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своев ременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Минис терства финансов Ро с сийской Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном бю д жете для кредитования Банком России федеральног о бюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. ОФЗ являются государственн ыми купонными облигациями и имеют ч е тыре купона. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существ уют в бе з наличной форме в виде записи на с четах в депозитариях. Государство выпустило также Государственные до лгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облиг ации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются тольк о среди юридических лиц. Обслуживание возложено на учреждения Банка России. По облигациям один р аз в год 1 июля выплачивается доход путём погашения соответствующих купо нов. В н а стоящее время он составляет 15% от н оминальной стоимости, и выплата его производится только в безналичной ф орме путём зачисления соответствующих сумм на счета держат е лей облигаций. Погашение ГДО начинаетс я с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет еж е годными тиражами. Облигации, не вош едшие в тиражи погашения, выкупаются только до 31 декабря 2021 года. При погаш ении ГДО Банк России выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к це не, которую он может установить, и годовой доход до официал ь но объявленной даты начала выкупа облигаций. Золотые сертификаты обр ащались на рынке ценных бумаг в течение года, с се н тября 1993 г. по сентябрь 1994 г., т.е. относятся к числу погашённы х ценных бумаг. Впо л не возможны их последу ющие выпуски. Процентный доход по золотым сертификатам выплачивался еж еквартально в размере трёхмесячной долларовой ставки ЛИБОР (еж е дневно публикуемая средняя ставка процента, по к оторой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая р оль международного ориентира) плюс 3% годовых. 2.1.2. Казначейские векселя. Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены казначейс кие векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства централ ьных органов вл а сти. Вексель является удо бным средством платежа и кредитования. Основным правовым актом, регламе нтирующим вексельное обращение на территории РФ, является в насто я щее время Положение "О переводном и простом ве кселе", утвержденное постановлением Президиума Верховного Совета РСФС Р от 24 июня 1991г. "О применении векселя в х о зяй ственном обороте РСФСР". Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольк у в нем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных средств. Причем в роли плательщика здесь выступает сам векселе датель, а получателем средств является лицо, в пользу которого выписан в ексель. Переводной вексель является ордерной ценной бумагой. Суть переводного векс е ля заключается в том, что трасант пор учает трасанту уплатить по векселю ремитенту. Однако, держатель (ремитент) векселя в любой момент может передать свои п р а ва, вытекающие из векселя, другому лицу путем совершения индоссамента (индоссамент – передаточная надпись на обороте ценной бумаги, удостоверяющая переход прав по эт о му документу к другому лицу). При этом лицо, переда ющее вексель посредством индо с самента, е сли только им прямо не оговорено иное, становится ответственным за испол н е ние вексельного обязательства. Перево дной вексель должен быть подтвержден должн и ком, что осуществляется путем написания на векселе своей подписи о с огласии его опл а тить в установленный сро к или по первому требованию. Это письменное подтверждение об оплате векс еля носит название акцепт, а должник поставивший подпись "акцептант". 2.1.3. Казначейские ноты. В качестве среднесрочны х обязательств получили распространение казначейские ноты. Сроки пога шения широко варьируются в различных странах. Например, в США н о ты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии – на 2-3 г ода, в Германии – на 3-4года. 2.1.4. Муниципальные облигации. Проанализировав доволь но успешный опыт обращения ГКО на федеральном уровне, аналогичные прогр аммы, направленные на сокращение взаимных неплатежей предприятий и мес тного бюджета, в последнее время начали разрабатывать и внедрять также н екоторые региональные администрации, выпуская свои облигации. Данные о бл и гации могут быть выпущены банками общ енационального масштаба (Сбербанк, Росси й ский кредит), крупными промышленными предприятиями, либо местными а дминистр а циями. Эмитируются бюджетные о блигации под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответст вующего уровня. Так, согласно Закона "Об основах налоговой сист е мы в Российской Федерации" в муниципальные бюдже ты зачисляются налог на содерж а ние жилищ ной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные – на нужды общеобр а зовательных учреждений, лесной доход, ча сть налога на имущество предприятий и т.д. Сроки погашения облигаций син хронизированы со сроками поступления данных налогов в местный бюджет и наступают чуть позже времени, в которое ожидается уплата таких налогов. Внедряя региональные вексельные программы, администрация способствуе т ра з решению следующих задач: сокращение задолженности между предприятиями, а также их задолженности местному б юджету, увеличение объема оборотных средств государстве н ных институтов и органов местной власти без допо лнительных бюджетных ассигнований, открытие новых источников финансов ых средств и кредитных ресурсов, решение пробл е мы финансирования местных программ, ускорение и оптимизация ра счетов между бю д жетными и другими органи зациями и предприятиями. 2.1.5. Сберегательны е облигации. Невысокие темпы инфляци и сформировали объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин, столкнувшись с необходимостью оптим и зации структуры внутреннего долга, был вынужден искать ист очники "длинных денег". Так появился новый вид государственных обязатель ств – годовые облигации сберегател ь ног о займа (ОГСЗ). В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для п р и влечения свободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Ми н фин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходнос ть этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч руб лей. Данные облиг а ции выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента обли гаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность п о операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 п роцентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юрид и ческих лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделения х Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выго д ней в ложений в банковские депозиты. 2.2. Акции. Акция – эмиссионная цен ная бумага, закрепляющая права ее держателя (акци о нера) на получение части прибыли акционерного общества в виде д ивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося пос ле его ликвидации. Акции обладают следующими свойствами: 1) акция – это титул собств енности на имущество акционерного общества, держатель а к ции является совладельцем акционерного обществ а со всеми вытекающими из этого пр а вами; 2) у акции нет конечного срока погашения, т.е. права держателя акции сохран яются до тех пор, пока существует акционерное общество; 3) для акции хара ктерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по об язательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; 4) неделимость акции (неделим ость тех прав, которые она представляет); если акция пр и надлежит нескольким лицам, то все они признаются единым дер жателем акции; 5) акции могут расщепляться и консолидироваться. Эмитентами акций выступ ают государственные, арендные, коллективные пре д приятия, предприятия общественных организаций. В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации подра зд е ляются на именные и на предъявителя. Дв ижение именной акции отражается в книге р е гистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фикс ируются все данные о каждой выпущенной именной акции. По требованию влад ельца именная акция может быть заменена на предъявительскую, свобода ку пли-продажи которой практически ничем не лимитируется. В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что а кции откр ы тых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акци о неров этого общества. При реализации акций закрытого акцио нерного общества необх о димо учитывать, ч то его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет п рава, предо с тавляемые акциями в полном об ъеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем во просам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в сл у чае ликвидации общества – право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций). Велич ина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксир о вана, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акцио неров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранее ого в о рена и составляет определенный процен т от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприя тия). Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе може т быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акцион е ров. Тем самым ограничиваются права их де ржателей по участию в управлении хозяйс т венной деятельностью. Наиболее привлекательны привилегированные акци и для отдел ь ных держателей, располагающи х незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей уч аствовать в управленческом процессе. С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натурал ь ные. К денежным относятся акции, стоимост ь которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной фо р ме в собственность акционерного общества или же во временное пользование. В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества мог ут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройно го и т.д. голоса. Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. пос ледующей за выпуском и ра з мещением купле й-продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующиеся. Прод ажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярно фи кс и руется на фондовой бирже, беспрепятст венно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых центрах. Втори чное обращение некотирующихся акций происходит в огр а ниченном масштабе. На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпуск ах можно выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды а кций или др у гие ценные бумаги. Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в физич е ской форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов) либо в безналичной форме (в виде бухгалтерских зап исей на счетах). По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные. Голосующие а к ции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выд е ляют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие. Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертифик ат акций – это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанного в нем лица о п ределенным число м акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает с о вершение сделки и переход права собственност и на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке. Акция имеет номинальную (обозначенную на акции) и рыночную (стоимость). По ней реально покупается акция. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уров ня ссудного (банковск о го) процента. Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносим ого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого ти па, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чи стых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называет ся балансовой стоимостью акций, где Б – балансовая стоимость акции, ру б.; А – чистые активы акционерного общества, руб.; К – количество оплач енных акций, ед. Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее лик ви д ностью. Ликвидность ценной бумаги пре дставляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в налич ные деньги. Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой прибыли компании. Д и виденд может выплачиваться ежекварталь но, раз в полгода или раз в год. Дивиденд может выплачиваться чеком, акциям и, облигациями, или товарами. Дивиденд выплачивается ч е ком, платежным поручением, почтовым или телеграфным перево дом. 2. 3 . Корпоративные ценн ые бумаги Корпоративные цен ные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выст у пают а к ционерные обществ а, предприятия и организации других организационно-правовых форм собст венности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Ко р поративные це н ны е бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и произв одными ценными бумагами. Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитны е отношения, когда денежные средства предоставляются в пол ь зование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование зае м ными средств а ми. В соответствии с указанной формой привлечения средств, строящихся на от ношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как о блиг а ции и векселя, депозитные и сб е регательные сертификаты банков. Приобретя д олевые ценные бумаги, их владелец становится долевым собственником, сов ладельцем предпр и ятия. Такие ценные бума ги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственнос ти акционерного общества. Дополнением к традиционному портфелю инв е стиций, с о ст оящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опционы, в арранты, фьючерсные контракты. Производные бумаги обслуживают и рынок г осударс т венных ценных бумаг. Корпоратив ные ценные бумаги выпускаются при: · учреждении акционерного общества и размещении акций среди учредителей; · увеличении размеров уставного ка питала общес т ва; · привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций. Нормально функцион и рующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: ры нка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями пре дприятий и ба н ков, и рынка госуда р ственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть урав новешены. В России сложилась уникальная ситуация. Соотношение емкостей рынков государственных и корпоративных ценных бумаг составляет 10:1, тогд а как в большинстве стран оно пр и мерно ра вно 1:2. В странах с высоким уровнем развития рыночных отношений корпор а тивные ценные бум а ги занимают ведущие позиции на фондовых биржах. Так, в США на их долю приходится 2/3 биржевого оборота. 2. 4 . Частные об лигации. Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами и потому получили название частных (коммерческих). Частные инстру менты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государс твенными, по к о торым правительство гаран тирует выполнение условий выпуска. Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многими в и дами рисков: - риск потери капитала, влож енного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эми тента; - риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бума гу нельзя будет пр о дать на рынке, не избеж ав при этом существенных потерь в цене; - рыночный риск, то есть риск паде ния их цены вследствие ухудшения общей конъюнкт у ры рынка. Инвесторами частных облигаций считаются страховые компании, частные п е н сионные фонды, паевые фонды (фонды взаим ных вложений). 2. 5 . Полуценные бумаги. Кроме классических или о сновных ценных бумаг – акций, облигаций существуют так называемые кваз иценные (или полуценные) бумаги. К ним относятся сберегательные, депозит ные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вт о ричный, производный характер по отношени ю к акциям и облигациям. Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредит ного у ч реждения о депонировании денежны х средств, удостоверяющие право вкладчика на пол у чение по истечении установленного срока депозита (вклада) и проц ентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберег ательные сертификаты предназн а чены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования. Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на хран ение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат - это пись менное свидетел ь ство банка о депонирова нии денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный се р тификат должен иметь срок обращения не более 1 год а. Условия выпуска и обращения д е позитных и сберегательных сертификатов необходимо внести в государственный рее стр. Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирован ие в банках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью сб ерегательных сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными и ли на предъявителя, сро ч ными или до востре бования. 2. 6 . Международные ценные бумаги. С конца 60-х годов государс тва, правительственные и неправительственные и н ституты, предприятия и компании во всем мире накапливают значит ельные суммы денег в международных валютах, выпуская облигации, векселя , займы и подобные ценные бумаги на предъявителя, имеющие силу вне предел ов своих стран. Недавно появился новый вид международных облигаций – ев рооблигации – с покрытием в международной денежной единице ЭКЮ. Особенностью еврооблигационного рынка в ЭКЮ является исключительно вы с о кий статус заемщиков. В основном это пра вительства европейских государств межнаци о нальных организаций, что обеспечивает высокий рейтинг и ликвиднос ть еврооблигаций, делает их особенно привлекательными для инвесторов. 3. Финансовые инструмен ты на рынке ценных бумаг. Движению рынка ценных бу маг в Российской Федерации в правильном напра в лении мешают отсутствие должностных определений как самого рын ка, так и его инстр у ментов. В настоящее вре мя в России под определение "ценные бумаги" подгоняется те р мин "финансовые инструменты". Такое обобщение явл яется неверным. Прежде всего с у ществуют к лассические или основные ценные бумаги – акции, облигации компаний и г о сударственные ценные бумаги (облигации ц ентрального правительства и местных органов власти). За этими видами цен ных бумаг идут, так называемые, квазиценные (или пол у ценные) бумаги. К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертиф и каты, векселя, чек и банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отн о шению к акциям и облигациям. Особенность финансо вых инструментов заключается в том, что они являются кредитным орудием о бращения и не олицетворяют отдельного типа собственности. В силу усилен ия рыночного механизма указанные кредитные орудия о б ращения, базирующиеся на основе выпуска кредитных денег, се кретизировались в силу большого спроса на деньги и получили статус сурр огата ценных бумаг (или квазибумаг) или финансовых инструментов. Определ енный интерес представляет в этом ряду инв е стиционный сертификат, представляющий накопление на счетах в банк ах для целевого инвестирования непосредственно в предприятие или комп анию, либо через реальные це н ные бумаги (а кции и облигации). Но в целом финансовые инструменты в большой степени представляют собой скорее конъюнктурный и спекулятивный механизм, способствующий дроблен ию и пер е распределению как денежных, так и фиктивных капиталов на национальных рынках ссу д ного капитала ведущих западных стран. 4. Котировка ценных бумаг на фондовой бирже. Особенности ценообр а зования на срочном рынке Биржевые рынки являются одной из разновидностей фондовых рынков. Фонд о вые биржи представляют собой специализи рованные организации, в стенах которых пр о исходят встречи продавцов ценных бумаг с их покупателями. Фондовые биржи, объед и няя профессиональных участ ников рынка ценных бумаг (РЦБ) в одном помещении, со з дают условия для концентрации спроса и предложения и повышени я ликвидности рынка в целом. Однако биржа — это не только специализиров анное место для совершения сделок, но и определенная система организаци и торговли, которая подчиняется специальным пр а вилам и процедурам. К торгам на биржах обычно допускаются лишь до статочно качес т венные и высоколиквидные ценные бумаги. В процессе биржевых торговых собраний особыми методами у станавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг, информация о котором н аряду со сведениями об объемах совершенных сделок становится достояни ем широких слоев инвестирующей публики. Поэтому биржа способна быть чет ким бароме т ром, по которому судят о состоя нии рынка ценных бумаг, а через него — о положении дел в экономике в целом . В большинстве экономически развитых стран с рыночной эконо-микой сущес т вует несколько фондовых бирж. Так, в Япони и и Германии действует восемь фондовых бирж, в США — семь, в Канаде пять, в Ве-ликобритании — одна (с филиалами по стране). Обычно фондовые биржи создаются либо в форме ассоциаций, либо в виде а к ционерных обществ. Отличительной чертой биржи является некоммерческий характер ее деятел ьн о сти. Основная цель биржи, заключающаяс я в создании бла-гоприятных условий для ш и рокомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами, несовместима с коммерч е ским подходом к ее рабо-те. Дохо ды биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обес-печения ее норма льного функционирования и развития, и не использу-ются на в ы плату дивидендов субъектам, внесшим свои средств а в устав-ный капитал биржи. Требования к членам биржи устанавливаются как законодатель-ством, так и с а мими биржами, действующими в качестве с аморегули-рующихся организаций. При этом обычно в законах определяются об-щие условия, которым должны удовлетворять профе с сиональные участ-ники рынка ценных бумаг, а уставами и прави лами бирж к ним пред ъ яв-ляется ряд дополни тельных требований. Получение лицензии участни-ком РЦБ являе т ся необходимым условием членства в бирже в больш ин-стве экономически развитых стран. Законодательные нормы и правила бирж определяют, могут ли профессионал ьно заниматься биржевыми операциями граждане (физи-ческие лица) или орга низации (юр и дические лица), устанавливают тре-бования, касающиеся квалификации их сотрудников, размера основного и оборотного капитала, регулируют возможность участия в торговле фондо выми ценностями иностранных субъектов, коммерческих банков, оговарива ют пр о чие условия. На ряде бирж число лиц, которые могут принимать участие в торговых собра н и ях, ограничено, и поэтому членами бирж м огут стать лишь те субъекты, которые приобр е ли право на совершение биржевых операций (купили место на бирже). Так ое право после его приобретения становится собственностью покупателя и может с учетом определенных требований, накладываемых уставом биржи, б ыть впоследствии продано им. На биржах, которые количественно не огранич ивают число своих членов, право на совершение би р жевых операций предоставляется либо руководящими органами бир ж, либо государством. Обычно в биржевом обороте продается относительно небольшая часть от об щего числа обращающихся на территории той или иной стра-ны выпусков акци й. Это связано с тем, что фондовые биржи предъявля-ют жесткие требования н е только к своим членам, но и к эмитентам, ко-торые хотят, чтобы их акции про давались во время торговых собраний. Несмотря на указанное обстоятельс тво и определенные издержки, связанные с включен и ем в биржевой котировочный бюллетень (листингом), многие компани и стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, ибо это дает ряд преимуществ. - Листинг позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их при влекател ь ность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса. - В случае выпуска компаниями, чьи акции котируются на бирже, новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением, оказываются значител ьно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже. - Котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известност ь, способствует формированию благоприятного общественного мнения о не й, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компа нии. - Компании, акции которых допущены к биржевой торговле, имеют возможност ь увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собстве нность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой теми, кто имеет контрольный пакет акций. - Допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции ко м пании и позволяет точнее определить ее п отенциал и стоимость активов. Котировка акций на бирже выгодна не толь ко эмитентам, но и инвесторам в силу сл е ду ющих обстоятельств: - котировка на бирже увеличивает ликвидность акций и позволяет легче ре ализ о вывать их; - компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, обычно предоставляют о бщественности больше информации о своей деятельности, что способствуе т принятию обоснованных инвестиционных решений; - акции, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством н е которых стран выступать объектом зало га, что увеличивает их ценность для вкладчиков; - информация о ценах на акции, котирующиеся на бирже, постоянно доступна ш ироким слоям общественности, что позволяет быстро реагировать на измен ения в кон ъ юнктуре РЦБ. Требования, которые предъявляют фондовые биржи к эмитентам, желающим ра зместить свои акции, определяются уставами и правилами бирж и часто разл ичаются даже на биржах одного государства. На фондовых биржах все большее распространение получают автоматизиров а н ные системы торговли ценными бумагами. Они позволяют одновременно с нескольких рабочих мест, на которых распол ожены окончания электронных компьютерных сетей, вводить поручения о по купке или продаже ценных бумаг. Такие поручения автоматически исполняю тся без участия специалистов, как только предложения о покупке и продаже на одну и ту же ценную бумагу совпадут по цене. На рабочие места немедленн о поступают подтверждения о совершенных сделках. Системы автоматизиро ванной торговли ценными бумагами позволяют значительно увеличить объе м биржевых операций. Они оказываются особенно эффективными при исполне нии поручений мелких вкладчиков, которые пост у пают в больших количествах. Заключение В настоящее время рынок ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Д ело в том, что нет четкого разграничения между первичным ры н ком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называ емым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощают о с новной поток частных ценных бумаг. Разви тие первичного рынка ценных бумаг в стру к туре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной прив атизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инв естиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько акции сколько облигации компаний и предприят ий. У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на Западе основная част ь финансирования экономики (70-90 %) через рынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно пе р вичный рынок там базируется на облигациях, а глав ных посредником размещения выст у пают ин вестиционные банки. Список литер атуры 1. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекоме н дации / Под ред. А. А. Козлова. , М. :Банки и бир жи, ЮНИТИ, 2004. 2. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терм и нология. / Под ред. С. Н. Драчева. , М. :Патент, 2000. 3. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. :Перспектива, 2006. 4. Внебиржевая торговля. / Под ред. А. В. Петракова. , М:Соминтэк, 2005. 5 Кольцова Н. «Уличный» рынок. / Рынок ценных бумаг, N10, 2003, с. 40-43. 6. Зайцев Д. Бурный и трудный рост. / Журнал для акционеров, N3, 2007, с. 23-26. 7. Кольцова Н. Внебиржевая торговля ценными бумагами, 2006, с. 33-36. Задача № 6 Определите величину рендита по акциям и выявите наиболее д оходную акцию. Акция №1: дивиденд – 50 %; номинал – 1000 руб.; рыночная курсовая ст оимость – 3000 руб. Акция №2: дивиденд – 30% номинал 1000 руб.; рыночная курсовая стоимость – 2000 руб . 3. Тестовые зада ния 1. Основное Различие между акцией и облигацией в том, что о б лигация: а) может быть продана только один раз б) не связана с риском в) представляет собой долговую расписку эмитента Ответ: (в). Экономическое оп ределение облигации – ценная бумага, удост о веряющая отношение займа между ее владельцем и лицом, выпу с тившим ее. 2. Владельцы обычных акций получают часть дохода АО в ф о р ме: а) заработной платы б) дивидендов в) процентов Ответ: (б). Акция – эмиссион ная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение ча с ти прибыли АО в виде дивидендов, на уч астие в управлении АО и на часть имущества, остающегося п о сле его ликвидации. 3. Листинг: а) список членов фондовой биржи б) котировка акций в) правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже Ответ: (в). Листинг – допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки финансового полож е ния их эмитентов. 4. Контракт на куп лю-продажу валюты в будущем по которому продавец принимает обязательст во продать, а покупатель купить определенное количество валюты по устан о в ленному курсу в ук а занный срок это: а) валютный фьючерс б) опцион стеллаж в) опцион колл Ответ: (а) Контракт на куплю – прод ажу валюты в будущем по которому продавец принимает обяз а тельство продать, а покупатель купить оп ределенное количество валюты по установле н ному курсу в установленный срок это валю т ный фьючерс. Договор, заключ аемый на бирже двумя сторонами о поку п ке (продаже) какого-либо актива в будущем по цене, установленной в момент заключения, называется фь ю черсным контрактом. Опцион представляет собой контракт, дающий право, но не обязывающий купи ть или продать в будущем некоторый актив по оговоренной цене. 5. Документом, удостоверяющим право его держателя расп оряжаться гр у зом указанном в до кументе является: а) варрант б) коммерческий вексель в) коносамент Ответ: (в) Документом, удостоверяющим право его держателя распоряжат ь ся грузом указанном в документе являетс я коносамент. 6. Держатели облигаций АО являются по отношению к этом у АО: а) кредиторами б) партнерами в) собственниками Ответ: (а). Облигация – ценн ая бумага, закрепляющая право ее держателя на п о лучение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок номинальной стоим о сти и за фиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущ е ственного эквивалента. 7. При распределении прибыли АО первым получит доход в л а делец: а) облигации АО б) привилегированных акций в) обыкновенных акций Ответ: (а). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются тольк о после у п латы всех налогов, проц ентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если таки е в ы пущены). Обычно дивиденды вып лачивают поквартально, но право решать здесь предо с тавлено совету директоров. Нужно отмети ть здесь же, что по законодательству РФ АО вправе вообще не выплачивать д ивиденды по простым акциям, хотя самому АО это не в ы годно, так как подобные действия с высокой вероятность ю негативно отр а зятся на курсе е го акций. По привилегированным акциям дивиденды компания выплатить обя зана. Д и виденды выплачиваются н аличными, в форме имущества и в форме акций самой АО. 8. Какое утверждение верно: а) привилегированные акции лучше обыкновенных б) покупка акций и облигаций всегда связана с долей риска в) акция выпускается на определенный срок Ответ: (б). 9. Предположим, что доходы некоторого АО возросли на 40%, к акие из ценных бумаг этой корпорации скорее всего поднимутся в цене: а) облигации б) привилегированные акции в) обыкновенные акции Ответ: ( в) 10. Обмен конвертируемых облигаций на обыкновенные ак ции выгоден: а) во всех случаях б) если облигационная стоимость больше конверсионной в) если облигационная стоимость меньше конверсионной Ответ: (а). Конвертируемые , то есть обращ аемые в обыкновенные или привилегирова н ные акции, облигации выпускаются для «привязывания» инвесторов к акци о нерному обществу. Как правило, обмен ять облигации на акции держатель должен в установленный условиями выпу ска срок по фиксированной заранее цене. В случае конверсии держатель ино гда п о лучает небольшую пр емию. Акционерное общество в условиях выпуска иногда может о с тавить право на проведение конверс ии за собой.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Неразрешимая дилемма: следует ли на новогоднем обращении президента ставить значок +16. Если да, - то это не только подчеркнет, что оно адресовано зрелым людям, но и что в нем содержится нечто малопристойное.

Если нет, то автоматически подразумевается, что уровень его восприятия и содержания - детский.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, контрольная по финансам "Внебиржевая торговля ценными бумагами", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru