Реферат: Новая европейская валюта и ее перспективы - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Новая европейская валюта и ее перспективы

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 685 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

15 ПЛАН 1. Введение 2. Новая европейская валюта и ее перспек тивы. 3. Евро и экономическая безопасность Ро ссии. 4. Правовые вопросы операций с евро в Рос сии. 5. Использование евро во внешних торгов ых расчетах. 6. Внешний долг и внешние заимствования. 7. Курсовая политика и политика резерво в. 8. Евро и валютные отношения в рамках СНГ. 9. Заключение Список использов анных в работе источников. 1. ВВЕДЕНИЕ В декабре 1991 г. руководители государств — членов Европейского сообщества подписали Маастрих тский договор, которым предусматривалось создание Экономического и ва лютного союза (ЭВС) и введение единой валюты. После семи лет бурных дискус сий и напряженной подготовительной работы ЭВС стал наконец реальность ю. Первоначально в его состав вошли 11 государств — чле нов Европейского Союза — Ав стрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланд ы, Португалия, Финляндия и Франция. Присоединение к ЭВС остальных четыре х стран Евросоюза — Великоб ритании, Дании, Швеции и Греции — является делом времени. Что именно лежало в основе идеи создания новой европейской валюты? В кон це девяностых годов прошлого века ситуация в мире складывалась следующ им образом. Оправившаяся после кризиса 80-х, экономика США переживала пери од небывалого расцвета. Начавшаяся в конце 80-х годов "долларизация" мирово й экономики привела к тому, что многие развивающиеся страны начали "прив язывать" курс национальных валют к американскому доллару. Можно спорить о плюсах и минусах таких "нововведений", однако факт остается фактом – до ллар становился главной международной расчетной единицей. На Востоке п родолжалась экспансия Японии, экспортно-ориентированная промышленнос ть которой наращивала объемы выпускаемой продукции. Рост цен и желание у держать их на "конкурентных" уровнях привели к тому, что японские предпри ятия начали выносить производство в другие страны Юго-Восточной Азии. Ре зультат налицо: увеличившийся спрос на японскую иену для импорта получе нной прибыли привел к тому, что Дальний Восток и Юго-Восточная Азия стали обнаруживать явные признаки "иенизации". В Европе все большее значение п риобретала немецкая марка, ставшая для многих европейских стран резерв ной валютой. Наряду с немецкой маркой имел хождение и швейцарский франк – валюта, традиционно пользовавшаяся спросом в качестве "валюты-убежищ а" и в качестве расчетной единицы для клиринговых операций. Английский ф унт стерлингов также пользовался немалым спросом как из-за высоких проц ентных ставок, так и потому, что экономика страны переживала не меньший п о сравнению с США расцвет. Один из трех центров развития мировой экономи ки был по-прежнему раздроблен в плане международных расчетов, а плавающи е расчетные курсы, введенные после распада Бреттон-Вудской системы, прив одили к значительным рискам в плане как эспортно-импортных операций, так и в "возврате" прибыли даже из соседнего государства. Другими словами, Евр опа, где каждое государство имело свои таможенные пошлины, валюту, прави ла импорта, экспорта и ведения финансовых операций, стояла перед необход имостью объединения. 1 января 1999 г. страны — участни цы ЭВС ввели единую валюту евро. Создана и действует Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) во главе с Европейским центральным банком. Нов ая валюта заменила ЭКЮ и уже заняла преобладающее место в межбанковских расчетах внутри Экономического и валютного союза (“зоне евро”). Хотя нац иональные валюты пока еще сохраняют физическое существование, они утра тили свою экономическую самостоятельность и являются отныне лишь неде сятичными номинациями евро. Процесс создания новой валюты будет оконча тельно завершен через два года, когда будут введены в обращение банкноты и монеты евро, а национальные валюты полностью прекратят свое существов ание. Несмотря на полное единогласие по вопросу необходимости введения евро, мнения по поводу сроков осуществления этого проекта расходились – и до статочно значительно. Представители некоторых стран считали введение единой валюты преждевременным и предлагали отсрочить эту дату еще на па ру лет. Однако решающую роль в этом вопросе сыграла позиция Германии – п оскольку в основу евро легла в первую очередь немецкая марка, вторая на т от момент по значимости валюта после американского доллара, в которой пр оводились международные платежи. Экономическая ситуация внутри Герман ии, еще не оправившаяся после азиатского кризиса 1997 года и российского кр изиса 1998 года (традиционно немецкая марка всегда была тесно связана с Рос сией), по мнению немецких экономистов, наиболее благоприятно отвечала за дачам "поднятия на один и тот же уровень" развития сразу нескольких европ ейских стран, которые, несмотря на определенные сходные показатели (соот ветствие Маастрихтским критериям вступления в Евросоюз), находились по дчас на достаточно различных уровнях экономического развития. Политическое и экономическое влияние ЭВС не ограничивается рамками Ев ропейского Союза. В процессе подготовки к вступлению в ЕС 11 стран-кандидатов Центральной и Восточ ной Европы и Средиземноморья их валюты будут все более тесно привязыват ься к евро. Произойдет консолидация позиций Западной Европы на валютных и финансовых рынках и в других сферах. Конечная цель ЕС состоит в том, чтобы с оздать новую мировую валюту, адекватную экономическому потенциалу Сою за. Появление евро изменяет об ъективные условия интеграции России в мировую экономику и требует долж ного учета во внешнеэкономической и валютной политике страны. Действит ельно ли евро имеет шанс потеснить доллар на мировых валютных рынках? Ка кое влияние окажет создание Экономического и валютного союза на эконом ическую безопасность и стратегические интересы России? Насколько широ ко распространятся фактурирование и расчеты в евро во внешнеторговых о перациях? Какие изменения будут происходить в механизме курсообразова ния и курсовой политике России? Потребуется ли изменить структуру валют ных резервов страны? Какие последствия повлечет становление евро в обла сти зарубежных заимствований и обслуживания внешнего долга? Не стоит ли в интересах преодоления долларизации внутренней экономики пойти на ее известную “евроизацию”? Вокруг этих вопросов в российских правительственных, банковских и науч ных кругах, а также на страницах печати в последнее время развернулась о живленная дискуссия, в ходе которой высказывались две полярно противоп оложные точки зрения. Согласно одной из них Россия еще слишком далека от мировой экономики, чтобы евро мог что-либо изменить в ее внутренней жизн и или внешнеэкономических связях. Поэтому появление евро не требует ник аких специальных мер со стороны России: следует просто предоставить соб ытиям идти своим чередом. Сторонники другой точки зрения, напротив, увид ели в единой европейской валюте магическое средство вывода России из кр изиса, оздоровления ее экономики и укрепления международных позиций. Он и высказывают опасение, что Россия запаздывает с “освоением” евро, высту пают за целенаправленное “внедрение” новой валюты в российскую эконом ику. Цель данной курсовой работы, состоит в том, чтобы, не вступая в полемику, д ать научно обоснованные ответы на актуальные вопросы, возникающие в свя зи с введением евро, предложить экспертные оценки и прогнозы, необходимы е для выработки оптимального политического курса России в отношении ед иной европейской валюты. Следует отметить, что целый ряд проблем в курсовой работе обозначен общи ми контурами. Это связано с двумя обстоятельствами. Во-первых, введение е вро — это не одномоментная о перация, а длительный динамический процесс с высокой степенью неопреде ленности. Соответственно и организация работы с евро в России развертыв ается постепенно, по мере накопления объективных предпосылок. Во-вторых , любые меры, которые могут стать необходимыми в связи с распространение м евро, потребуют тщательной проработки в контексте общей экономическо й и валютной политики России . 2. НОВАЯ ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТА И ЕЕ ПЕРСПЕКТИВЫ Экономический и валютный союз 11 западноевропейских государств и их единая валюта имеют под собой солидный фундамент: · На долю стран — уч астниц ЭВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового вн утреннего продукта (США — 20,2%, Япония — 7,7%) и 19,5% мирового эксп орта (США — 14,8%, Япония — 9,7%). · Внутри Европейского Союза достигнут в ысокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более трид цати лет существует таможенный союз и проводится общая торговая полити ка. Создан единый внутренний рынок, торговля внутри ЕС составляет около 60% общего внешнеторгового оборота входящих в него стран. Валюты государс тв — членов ЕС по сравнению с валютами большинства стран мира относительно сильны и стабильны. Слож ившаяся система права и институтов ЕС обеспечивает достаточно эффекти вное управление интеграционными процессами. · В последние годы произошло заметное сб лижение основных макроэкономических показателей стран — участниц ЭВС, достигнуты реальные у спехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных фи нансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменны х курсов национальных валют. · Евро опирается на единую денежно-креди тную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднацио нального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высокои нтегрированные денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидно сть которых резко возрастают благодаря созданию ЭВС. · Высшим приоритетом политики ЭВС объяв лена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты. Однако на состояние евро влияет и множество противодей ствующих факторов, неподконтрольных Европейскому Союзу. С точки зрения экономической теории 11 госуд арств — членов ЭВС не состав ляют “оптимальную валютную зону”, а их решение о создании союза носит по преимуществу политический характер. Поэтому пока ЭВС и евро остаются эк спериментом, исход которого до конца не ясен. Главная слабо сть евро как валюты состоит в том, что за ним стоит не единое суверенное го сударство с четко определенными интересами и политическими целями, а ко нгломерат различных государств. Созданные ими наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными, делегированными полномо чиями. Вопрос о будущем евро имеет два основных аспекта — внутренний и международный. Внутрен ний аспект определяется тем, что единая валюта, общая денежно-кредитная и валютная политика, тесные внешнеэкономические связи не устраняют отн осительной обособленности народов, государств и экономик внутри Эконо мического и валютного союза и, следовательно, возможного конфликта инте ресов. · Если во преки ожиданиям евро окажется относительно “мягкой” валютой, это повре дит интересам наиболее развитых стран (в первую очередь Германии и Нидер ландов), которые подвергнутся инфляционному давлению. · Если же евро будет слишком “твердой” ва лютой, а ЕЦБ будет неукоснительно проводить жесткую денежно-кредитную п олитику, это может в долговременном плане вызвать снижение темпов эконо мического роста и социальные потрясения в менее развитых странах. · Для большинства стран — участниц ЭВС (за исключением Австри и, Германии, Бельгии, Люксембурга, Нидерландов и с известными оговорками Франции) вплоть до середины 90-х годов была характерна значительная асинх ронность экономического цикла. Поэтому возможно возникновение так наз ываемых асимметричных шоков, то есть экономических потрясений, затраги вающих лишь отдельные страны. Передача валютной и денежно-кредитной пол итики в ведение союза лишает национальные государства главных средств антикризисного регулирования в то время, как союз по определению не може т приспосабливать свою политику к текущим нуждам отдельных стран. · Альтернативным, не зависящим от правит ельств средством борьбы с экономическими кризисами является географич еская и социальная мобильность рабочей силы. Однако в Западной Европе он а весьма низка (например, по сравнению с США), в первую очередь из-за языков ых и культурных барьеров. Повышение мобильности рабочей силы блокирует ся высокой хронической безработицей. В результате в условиях ЭВС циклич еские и иные спады производства в отдельных странах могут стать более ос трыми, чем в его отсутствие. · Неоднородность социально-экономическ их структур повлечет за собой неодинаковую “проводимость” денежно-кре дитной политики ЕЦБ на территории союза, что может снизить ее общую эффе ктивность. Однако вопреки прогнозам некоторых американских и анг лийских ученых распад Экономического и валютного союза под грузом внут ренних противоречий является маловероятным (хотя и не может быть полнос тью исключен). Крах евро имел бы самые разрушительные последствия для За падной Европы. Поэтому Европейский Союз и все входящие в его состав госу дарства, в первую очередь Франция и Германия, сделают все возможное, чтоб ы избежать роспуска ЭВС, даже ценой известных внутренних жертв. К тому же Европейский Союз располагает значительными ресурсами для разрешения в озможных трудностей. Это — д альнейшее углубление политической интеграции, расширение финансовой п омощи отсталым регионам и странам, поощрение структурных преобразован ий на рынках труда. Да и сама валютная интеграция является мощным ускори телем интеграции экономической, что в конечном счете способствует синх ронизации экономического цикла. Уже в преддверии введения евро началас ь волна банковских слияний и формирования крупнейших альянсов фондовы х бирж. Объединению рынков служат также трансъевропейские системы расч етов ТАРГЕТ и система Банковской ассоциации евро (ЕБА). Международны й аспект проблемы, по существу, своди тся к тому, насколько успешно евро впишется в мировую валютную систему и какое воздействие на новую валюту окажет кризисное состояние этой сист емы. Фондовые рынки (в первую очередь американский) явно “перегреты”; объ ем долларов, обращающихся в мире, значительно превосходит возможности и х обратного абсорбирования американской экономикой. В принципе это уси ливает конкурентные возможности евро, но в то же время создает и серьезн ую опасность для Западной Европы и ее единой валюты: обвальное падение к урса доллара и котировок долларовых ценных бумаг сделало бы весьма веро ятным развертывание глобального финансового кризиса, который пагубно отразился бы и на евро. В настоящее время роль западноевропейских валют в международных валют ных отношениях далеко не соответствует экономической мощи Западной Ев ропы и ее месту в мировой экономике. Таблица 1. Валюты ЕС в международных валютных отношениях (в % к мировому итогу) DEM ЕС -15 USD JPY Валютно-обме нные операции 1 (1995) 37 70 2 83 24 Официальные валютные резервы (1996) 14 19,5 3 63,7 6,2 Международные частные активы 15,6 36,9 39,8 11,5 (за исключени ем взаимных обязательств внутри ЕС — оценка) (...) (10) (50) (18) Международн ые облигации (1995) 12,3 37,1 34,2 15,7 Экспортные платежи (1995) 13,2 30,0 4 52,0 4,7З 1 Поскольку в каждой сделке участвуют две валюты, общий итог рав ен 200%. 2 Валюты, входившие в механизм обменных курсов Европейской валютн ой системы, ЭКЮ и английский фунт. 3 Немецкая марка, французский франк, голландский гульден и английский фунт. 4 Немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира и голландский гульден. Евро создает объективные возможнос ти для устранения или по крайней мере смягчения этой диспропорции, однак о их реализация сталкивается с рядом сдерживающих факторов: · громоз дкостью механизма принятия решений в “зоне евро”, при котором валютная п олитика относится к компетенции Совета ЕС, а денежно-кредитная политика — к компетенции Европейско го центрального банка; · нацеленностью валютной и денежно-кред итной политики ЭВС на поддержание стабильности цен и жесткий контроль з а денежной массой евро, что в принципе не способствует экспансии на миро вых валютных рынках; · раздробленностью и относительной нера звитостью западноевропейских финансовых систем, в первую очередь фонд овых рынков, далеко уступающих по своей эффективности глобальной финан совой системе США; · отрицательными финансовыми последств иями сравнительно медленного экономического роста, низкой мобильности рабочей силы, хронической безработицы и быстрого старения населения. Эти сдерживающие факторы не смогут тем не менее помешат ь усилению позиций Западной Европы в мировой валютной системе. В предсто ящий период, особенно после 2002 года, следует ожидать, что удельный вес доллара в ней будет снижат ься, а удельный вес евро — во зрастать. Однако даже при самых благоприятных для европейцев условиях э тот процесс будет протекать медленно, причем его характер и скорость буд ут неодинаковыми в различных сферах международных валютных отношений. Удельный вес З ападной Европы в международном валютном обороте, как это ни парадоксаль но, первоначально уменьшится, поскольку международные платежи внутри Э ВС перейдут в разряд невалютных расчетов. По некоторым оценкам, исчезнов ение западноевропейских валют сократит общий объем мировых спотовых о пераций на 60 млрд. долл., или на 12%, причем доля доллара в них возрастет. Расчеты по внешнеторговым операциям исторически имеют высокую инерцио нность. Использование доллара, несмотря на резкие среднесрочные колеба ния его обменного курса, до сих пор остается наиболее выгодным в краткос рочном плане из-за относительно более низких трансакционных издержек. В ведение евро, по-видимому, приведет лишь к постепенному и медленному сни жению реальной доли американской валюты. Перестройка международных резервов будет противоречивой. С одной стор оны, неизбежно снижение потребности в долларовых резервах в Западной Ев ропе, странах Центральной и Восточной Европы, Средиземноморья и тропиче ской Африки. С другой стороны, воздействие евро на резервы в других регио нах проблематично. Оценки так называемого долларового навеса, то есть ма ссы избыточных долларов, высвобождающихся в результате сокращения офи циальных резервов, колеблются в широком диапазоне — от 55 до 230 млрд. долл. Вне зависимости от того, какой из этих прогноз ов окажется правильным, правительства и центральные банки, в том числе и в “зоне евро”, вряд ли пойдут на единовременный массированный сброс амер иканской валюты, который мог бы существенно дестабилизировать валютны е и финансовые рынки. Наибольшие возможности открываются перед евро в сфере международных з аимствований. Переход к единой валюте влечет за собой ряд глубоких перем ен на денежных рынках: резко сокращаются валютные риски; ускоряется проц есс интеграции фондовых рынков; увеличиваются емкость и “прозрачность ” денежных рынков, что делает кредитные ресурсы более доступными; усилив ается тенденция снижения кредитных рисков. В связи с этим рост удельного веса западноевропейских ценных бумаг в час тных портфельных инвестициях, по-видимому, продолжится. В частности, воз растет привлекательность западноевропейских государственных долгов ых обязательств. Однако тот факт, что в “зоне евро” останутся государств енные ценные бумаги, выпускаемые 11 суверенными эмитентами, кредитный рейтинг которых различен, ост авляет определенные преимущества ценным бумагам американского правит ельства. С трудом поддается прогнозу долговременная динамика обменного соотнош ения между евро и долларом. 1 я нваря 1999 г. оно было установле но на уровне 1:1,667. К середине июля оно снизилось более чем на 13,3% (1:1,011). Это падени е объяснялось главным образом конъюнктурными факторами, повлиявшими н а предпочтения и ожидания участников рынка: · продол жительным и сильным экономическим подъемом в США; · длительным застоем в экономике Герман ии и неблагоприятным прогнозом хозяйственной конъюнктуры в Западной Е вропе в целом; · скандальной отставкой Европейской ком иссии; · усилением военной опасности в Европе в связи с косовским кризисом. Курс евро, включавший в себя фиксированны е ставки 11 валют (австрийский шиллинг, бельгийский франк, финская марка, ф ранцузский франк, немецкая марка, ирландский фунт, итальянская лира, гол ландский гульден, португальский эскудо и испанская песета) с момента вве дения в обращение составил 1,1800 американских долларов за единицу евро. Нес мотря на оптимизм первых нескольких дней, когда только за первую неделю курс сразу же подскочил до отметки 1,1900, январь в целом охарактеризовался я вным снижением курса евро (Рисунок 1). Рису нок 1. Динамика обменного соотношения ме жду евро и долларом США. На тот момент это считалось вполне закономерным. Объеди нение экономик одиннадцати стран, некоторые из которых не соответствов али даже Маастрихтским критериям, – дело непростое. Эти требования долж ны были служить непременным условием вхождения в новый европейский сою з. Ирландия же и Италия превысили максимально допустимую норму соотноше ния между государственной задолженностью и ВВП, а ирландская и португал ьская экономики не соответствовали стандартам допустимых темпов разви тия инфляции. Кроме того, к новой валюте следовало привыкнуть, что тоже тр ебовало определенного времени. Однако того, что на самом деле последовал о за первыми неделями снижения, не ожидал, похоже, никто. Уже после февраля -марта стало ясно, что падение евро приобрело характер долгосрочной, но с табильной тенденции. Начало НАТОвских бомбардировок и война в Югослави и придали новый импульс начавшемуся движению. С одной стороны, экономики стран-участниц еврозоны начали испытывать дополнительный прессинг, с д ругой – именно военные действия в Югославии способствовали дополните льному укреплению как американского доллара, так и американской эконом ики в целом. В результате евро опустился до уровня 1,0400 менее чем за полгода своего существования. Итогом стала отставка министра финансов Германи и Оскара Лафонтена, которого обвинили в недостатках планирования. Но даж е произошедшее практически сразу после отставки министра финансов сни жение ставок ЕЦБ, которое, по идее, должно было стимулировать экономичес кий рост, уже не смогло изменить ситуацию – евро продолжал падать. Паден ие происходило на фоне многочисленных комментариев со стороны официал ьных лиц – начиная от высших лиц государств, в первую очередь той же само й Германии, и заканчивая выступлениями видных экономистов, прогнозиров авших различные сценарии развития событий. С приближением лета коммент арии приобрели характер заклинаний: все в один голос утверждали о недооц ененности евро по отношению к доллару и о скором росте новой европейской валюты. В итоге сложилось впечатление, что по поводу евро не выступали то лько ленивые. Однако положение, когда развитие событий на валютном рынке комментировали именно политики, приводило к прямо противоположному эф фекту – вместо того чтобы расти, евро продолжал падать. Ситуация доходи ла до смешного – после шести месяцев постоянного снижения (около13,5%), один из представителей Финляндии заявил, что "падение евро не столь драматичн о, как если бы оно имело характер тренда (долгосрочной тенденции)". Сие зая вление было с юмором оценено всеми валютными операторами, а евро практич ески сразу опустилось еще пунктов на 200. В результате представитель Европ ейского Центрального банка рекомендовал всем политическим и обществен ным деятелям воздержаться от комментариев по поводу евро, "поскольку люб ые высказывание приводят лишь к ухудшению ситуации". Жаль, что не все посл едовали этому совету. Представляется вероятным, что через некоторое время обменное соотноше ние между евро и долларом выровняется и придет в соответствие с фундамен тальными экономическими факторами. Согласно расчетам специалистов Евр опейской комиссии евро подешевел относительно валют 24 промышленно развитых стран гораздо ме ньше, чем в отношении доллара. Еще меньшим было снижение курса относител ьно ведущих 43 валют. О том, что падение курса было вызвано не столько слабостью евро, сколько исключите льным усилением доллара, говорят и проведенные в Комиссии ЕС сравнения и ндексов эффективных курсов. Большинство специалистов считает, что как только экономическое положе ние в таких ключевых странах “зоны евро”, как Германия и Франция, начнет у лучшаться, позиции евро относительно доллара сразу усилятся. Обращает н а себя внимание, что, несмотря на падение текущего курса евро, валютный ры нок продолжает рассматривать евро в качестве потенциально перспективн ой валюты. Положительные ожидания подкрепляются котировками форвардно го рынка, говорящими о потенциальном удорожании этой валюты в течение го да. Более того, не исключено, что “валютный маятник” может качнуться и в обра тную сторону: в случае усиления нервозности на валютном рынке (как это от мечалось на разных этапах развития кризиса в Юго-Восточной Азии) и высво бождения долларовых средств из его кризисных сегментов это может послу жить дополнительным толчком к падению курса доллара. Пока еще небольшой, но достаточно репрезентативный опыт взаимодействи я доллара и евро на мировых рынках показывает, что значительные колебани я обменного соотношения евро и доллара неустранимы. В связи с этим стано вится еще более актуальной необходимость реформы мировой валютной сис темы и координации действий Евросоюза, США и Японии, а также ведущих межд ународных экономических организаций. Однако формы такой координации п ока не найдены, предложение некоторых западноевропейских деятелей о вв едении согласованных пределов колебаний трех главных валют решительно отклонено. В перспективе долговременная динамика обменного соотношения доллара и евро будет зависеть от объективного хода конкуренции между двумя главн ыми центрами силы в мировой экономике и политике. Пока этот процесс разв ивается не в пользу Западной Европы. Вопреки часто высказываемой точке зрения даже в отдаленной перспектив е евро не сможет полностью вытеснить доллар и занять его нынешнее место на международных валютных и финансовых рынках (к чему, кстати, Европейск ий Союз и не стремится). Реальными являются лишь два “сценария”: 1. Евро и доллар займут примерно равн ые позиции в мировой валютной системе. 2. Доллар сохранит, хотя и в несколько ослабленном виде, свое доминирующе е положение. Разумеется, для полного завершения подвижек в мировой в алютной системе и достижения нового “равновесия” потребуется значител ьное время. Как бы ни развивались события, появление евро знаменует собо й качественное изменение мировой валютной системы: впервые за последни е полвека на валютных рынках появляется реальная альтернатива америка нскому доллару. Создание евро знаменует радикальный сдвиг в сторону уст ановления биполярности. Появление евро переводит в новую плоскость про тивоборство США, Западной Европы и Японии и в случае успеха единой европ ейской валюты создаст предпосылки для возможного передела сфер финанс ового влияния основных мировых валют. 3. ЕВРО И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ РОССИИ Геополитические последствия введения евро напрямую з атрагивают экономическую безопасность России. В настоящее время степень экономической зависимости страны от внешнег о мира является неприемлемо высокой. До 70% продовольствия, потребляемого населением крупных городов, поступает из-за рубежа. Государство не в сос тоянии пресечь незаконный массированный вывоз капитала. Размеры выпла т по внешним долгам превышают возможности российской экономики. Страна вынуждена подстраивать свою экономическую политику под универсалистс кие требования международных экономических организаций, нередко не уч итывающие в должной мере российскую специфику. Особенно опасным является положение, сложившееся в валютной сфере. Глуб окая долларизация экономики привела к тому, что в этой сфере Россия нахо дится в состоянии не просто внешней зависимости, а зависимости от одной страны и ее валюты. Это, в частности, привело к перекосу между структурой валютных отношений России и структурой ее внешнеэкономических связей. Сейчас подавляющая часть внешней торговли России — до 2/3 — связана с Евр опой, из которых одна треть приходится на ЕС, а другая треть — на страны Центральной и Восточной Е вропы и европейские государства СНГ, в то время как доля США в экспортно-и мпортных операциях РФ не превышает 10%. В последнее время Евросоюз стал и в едущим иностранным инвестором в экономику России. Таблица 2. ЕС и США во внешнеэкономических связях России в 1998 г., % ЕС США Внешнеторговый оборот 33 8 Прямые иностра нные инвестиции (накопленный объем) 38 41 Прям ые иностранные инвестиции в 1998 г. 44 35 Иностранные ин вестиции в 1998 г. 64 19 Однако самой используемой и ликвидной иностранной валютой в России является доллар США. Причем объемы операций с ним по ряду параметров далеко превосходят аналогичные показатели в мире в целом. Неоправданно велика роль доллара во внешней торговле и банковских валютных депозитах. Таблица 3. Доллар США в мировой и россий ской экономике, % Мир , 1995 г. Россия , 1998 г. 1 Внешнеторговые контракты 48 80 Банковские депозиты в иностранной валюте 65 2 90 Официальные ва лютные резервы 65 65 Государственный долг разв ивающихся стран 50 67 1 Все данные по России являются оценочными. 2 Не включая ЕС, конец 1996 г. Возможные последствия этого переко са очевидны. Обвал доллара на международных валютных рынках имел бы разр ушительные последствия для российской экономики. Это — реальная угроза безопасности стран ы. Существенное зн ачение имеет и геополитический аспект проблемы. Соединенные Штаты лишь косвенно зависят от развития экономической и политической ситуации в Р оссии, тогда как Европейский Союз и Россия непосредственно взаимосвяза ны. Их объединяют тесные внешнеэкономические отношения, совместные тра нспортные сети и научно-технические проекты. Географическая близость з аставляет их вместе решать проблемы экологии, миграции населения, незак онной торговли оружием, распространения наркотиков и др. Отношения межд у ЕС и Россией строятся на солидной юридической базе — Соглашении о партнерстве и сотрудни честве. Необходимо подчеркнуть, что сильные позиции доллара в отечественной эк ономике определяются главным образом объективной слабостью националь ной валюты. Поэтому ключом к восстановлению экономической независимос ти государства является оздоровление внутренней экономической систем ы — внешнеэкономические ры чаги могут сыграть в этом плане лишь вспомогательную роль. Это, разумеет ся, не умаляет всей важности их разумного использования. Определенное ме сто среди этих рычагов призвана занять и единая европейская валюта. В контексте экономической безопасности России появление евро и вызван ный им сдвиг в сторону биполярности представляются, безусловно, благопр иятными. С введением евро у России, как и у любой третьей страны (то есть не входящей в ЕС), появляется большее поле для маневра при решении вопросов режима валютного курса, состава валютных резервов, валютной структуры в нешних заимствований и торговли. В стратегическом плане представляется целесообразной постепенная див ерсификация валютных отношений России. Однако проводить ее следует осм отрительно, руко-водствуясь принципами экономической обоснованности и постепенности. Поскольку колебания курсов доллара и евро, как уже отмечалось выше, прак тически неустранимы, более сбалансированное распределение активов и п ассивов по основным международным денежным единицам позволит России (к ак на государственном, так и на частном уровне) минимизировать риск курс овых потерь. Возможность выбора налагает на Россию и новые обязательств а. Отныне государственным органам придется более скрупулезно выстраив ать линию поведения, просчитывать риски и предвидеть последствия своих действий. Исключительно важное значение приобретает мониторинг эконом ической ситуации в ЕС и США, динамики процентных ставок и курсовых соотн ошений валют. В России широко распространено мнение, будто евро — всего лишь еще одна валюта, и поэтому возникающие вопросы носят чисто технический характер и могут быть реше ны в рабочем порядке. В действительности проблемы евро гораздо сложнее и масштабнее, чем принято считать. Появление евро существенно усиливает п роцессы экономической (а в перспективе и политической) консолидации в Европе. Во-первых, резко возрастает глубина интеграции внутри самой “зоны евро” . По сути дела, с созданием ЭВС внутри Европейского Союза возникло так наз ываемое твердое ядро. Входящие в него страны связаны отношениями более с ильной, чем ранее, экономической и политической сплоченности. Это может иметь как положительные, так и отрицательные последствия для России (дос таточно напомнить недавние события вокруг Югославии). Во-вторых, несмотря на то что ряд государств — членов ЕС не вошел в состав ЭВС, центростремительные силы внутри Евросоюза заметно возросли: страны-“аутсайдеры” объективн о испытывают на себе усиливающееся давление в пользу вступления в ЭВС. В-третьих, валютный союз, бесспорно, станет центром возросшего притяжени я для остальных частей Европы, прежде всего Центральной и Восточной (стр аны-кандидаты в члены ЕС традиционно широко используют немецкую марку и другие валюты “зоны евро” в своей внешней торговле, и большинство из них имеют режимы валютных курсов, ориентированные на евро). Швейцария, Норве гия и Исландия также будут вынуждены все больше строить свою экономичес кую политику с учетом происходящего в ЕС. Все эти тенденции заметно меня ют внешнюю среду, в которой приходится действовать Российской Федераци и, и делают целесообразным более активное взаимодействие с ЕС (в том числ е в плане достижения более выгодного для нас баланса требований и уступо к обеих сторон). Исключительно важное значение имеет участие России в скоординированны х международных усилиях, направленных на противодействие деятельности транснациональных преступных сообществ в валютно-финансовой сфере. Су дя по сообщениям западной печати, эти сообщества, с которыми тесно связа н и российский преступный мир, рассчитывают максимально использовать в своих интересах элементы неопределенности, которые неизбежно сопровож дают появление новой международной валюты. Особую опасность представл яет применение “высоких технологий” в целях отмывания криминальных до ходов и осуществления нелегальной переброски капиталов из страны в стр ану. В целях противодействия этой опасности руководящие органы ЕС и правите льства государств-членов, в первую очередь участников ЭВС, стремятся осу ществить переход к более упорядоченным формам расчетов и укреплению фи нансовой дисциплины во всем европейском финансовом пространстве. ЕС ус иливает борьбу с легализацией незаконных доходов, ужесточает правила ф инансового надзора и отчетности, предпринимает попытки договориться с соседями по региону о более четких и “прозрачных” правилах ведения фина нсовых операций. Подключившись к этим процессам, Россия сделала бы шаг в сторону цивилизованного бизнеса, расширила бы имеющиеся у нее средства борьбы с криминализацией экономики. Актуальность необходимых для этого мер усиливается международными обя зательствами России по Соглашению о партнерстве и сотрудничестве, кото рыми, в частности, предусматривается постепенная либерализация движен ия капиталов, товаров и услуг между Российской Федерацией и странами ЕС, а также политической линией Российского государства по вопросу присое динения России к Страсбургской (1990 г.) конвенции об отмывании, выявлении, изъятии и конфискации доход ов от преступной деятельности. Ключевыми составляющими этой политики я вляются, во-первых, создание единой общегосударственной системы борьбы с легализацией преступных доходов и незаконно нажитых капиталов, обесп ечение возврата незаконно вывезенных из России валютных средств и, во-вт орых, тесное, доверительное сотрудничество спецслужб и правоохранител ьных органов России и стран ЭВС. 4. ПРАВОВЫЕ ВОПРОСЫ ОПЕРАЦИЙ С ЕВРО В РОССИИ Правовой статус евро определяется соответствующими м еждународными договорами, заключенными странами — членами ЕС, включая Маастрихтский д оговор, и правовыми актами ЕС. Он основывается также на общепризнанных п ринципах и нормах международного и международного частного права. Весь массив правовых норм, лежащих в основе Экономического и валютного с оюза и единой валюты, состоит из трех частей: · нормы, р егулирующие отношения внутри ЭВС и обязательные лишь для его участнико в (например, положения, касающиеся структуры и функционирования Европей ской системы центральных банков); · нормы, действие которых распространяе тся на всю территорию ЕС; · нормы общего действия, имеющие экстерр иториальный характер. Их природа определяется известным принципом меж дународного и международного частного права, согласно которому к любой валюте применяется право государства-эмитента (в данном случае — право ЕС). В этом смысле правовой статус евро не отличается от экс территориального статуса других свободно конвертируемых валют, допуще нных на российский внутренний валютный рынок. Это означает, что правовые нормы, принятые странами — членами ЕС и регулирующие операции с евро в хозяйственном обороте, приме няются к отношениям между экономическими операторами вне зависимости от их национальной принадлежности (то есть распространяются и на россий ских операторов). Однако одновр еменно евро имеет ряд особенностей, которые радикально отличают его от п рочих валют. Евро не просто сосуществует с национальными валютами 11 стран ЭВС — он находится в особом положении по о тношению к этим валютам, которое является предметом соответствующего п равового регулирования. В правовых актах ЕС, касающихся евро, выделяются следующие положения: · Начина я с 1 января 1999 г. ЭКЮ автоматически переведен в евро в соотношении 1:1. Все ран ее принятые обязательства в ЭКЮ теперь обслуживаются в евро. · Установлены окончательно зафиксирова нные обменные курсы национальных валют по отношению к евро; эмиссия наци ональных валют поставлена под контроль Европейского центрального банк а; самостоятельная котировка национальных валют прекращена, а их курсы а втоматически следуют за евро. · Все платежи и расчеты, связанные с бюдже том ЕС, переведены на евро. · Новые выпуски государственных ценных бумаг 11 стран — участниц ЭВС размещаются только в евро. · Расчеты между государствами и государ ственными организациями стран ЭВС производятся в евро. · Вне указанных выше областей, в которых п ереход на евро обязателен, участники хозяйственного оборота сохраняют свободу выбора валюты; вплоть до 31 декабря 2001 г. действует правило “никаких запретов, никаких ограничений”. · В полном соответствии с нормами междун ародного частного права введение евро не может служить основанием для п рименения принципа резкого изменения обстоятельств, которое выходит з а пределы общепринятого риска и требует пересмотра контрактов. Это озна чает, что действительность и преемственность всех контрактов и других ю ридических инструментов полностью сохраняются. · 1 января 2002 года в обращение будут выпуще ны купюры и монеты евро, в течение последующих шести месяцев национальны е валюты в наличном обороте будут в обязательном порядке конвертирован ы в евро и прекратят свое существование. После этого евро превратится в е динственное законное платежное средство на территории Экономического и валютного союза. Национальные валюты 11 стран ЭВС, естественно, прекратят хождение и на территории третьих стран. · Упраздненные купюры и монеты национал ьных государств, вошедших в ЭВС, будут в течение неограниченного времени обмениваться на евро кредитными учреждениями на территории союза. Для того чтобы избежать финансового и материального ущ ерба, российские экономические операторы должны знать основные правов ые нормы в отношении евро, установленные Европейским Союзом, и в полной м ере учитывать их обязательный характер. В частности, не следует пытаться уклониться от исполнения сделок и других обязательств по причине якобы неопределенности некоторых правовых актов ЕС. Попытки такого рода неиз бежно будут иметь отрицательные последствия. Важно помнить и о том, что о бменные курсы 11 национальных валют стран — членов ЭВС и Э КЮ к евро уже определены, и нет оснований рассчитывать на какие-либо отст упления от установленных соотношений. Как показал оп ыт первых месяцев 1999 года, объ ем платежей в евро, осуществляемых через российские банки, пока сравните льно невелик. Поэтому проблемы, порождаемые введением евро, затронули ро ссийские банки в гораздо меньшей степени, чем банки “зоны евро”. Введени е новой валюты было адекватно подготовлено как внутри ЭВС, так и во взаим одействии 11 стран — членов ЭВС с Россией. Свою роль в этом сыграли предварительные меры, осуществленные ЕС, совместно ЕС и Правите льством Российской Федерации, соответствующими федеральными органами исполнительной власти и Банком России 1 . 30 декабря 1998 г. Банк России выпустил инструктивное письмо, адресованное ро ссийским кредитным организациям, в котором содержались необходимые ре комендации по работе с евро. В нем, в частности, были освещены такие вопрос ы, как перевод ЭКЮ в евро; методика учета по округлению сумм остатков на сч етах, которые велись в валютах стран “зоны евро”, при их пересчете в евро и т.д. С 1 января Банк России приступил к установ лению официального курса евро к рублю Российской Федерации и начал осущ ествлять расчетно-платежные и финансовые операции с евро в качестве рез ервной валюты. В Общероссийском классификаторе валют евро были присвое ны цифровой и буквенный коды. Тем самым был завершен процесс правовой фо рмализации отношения России к евро и положено начало формированию росс ийской нормативной базы, регулирующей операции с новой валютой. В первые месяцы текущего года Банком России издан ряд нормативных актов по работе с евро, включая Указание о внесении изменений в Инструкцию № 41 “Об установлении лимитов от крытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными б анками Российской Федерации”, проведены дополнительные консультации с руководством Европейского центрального банка. Принятые организационн ые решения и правовые акты позволили российским кредитным организация м и другим экономическим операторам начать нормальную работу с евро. Рос сийские граждане и лица, постоянно проживающие в Российской Федерации, п олучили право открывать счета в евро в российских банках для размещения личных сбережений и использования их для безналичных расчетов, в частно сти, с помощью пластиковых карт и аккредитивов. Разумеется, сами банки ре шают, начинать ли им операции с евро, в том числе открывать ли счета в евро клиентам в России — физичес ким лицам. По мере завершения формирования ЭВС, расширения использования евро рос сийскими экономическими операторами, и в особенности после появления н аличных евро Банку России и другим регулирующим органам предстоит свое временно решать вновь возникающие правовые проблемы и последовательно укреплять нормативную базу работы с евро. 5. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЕВРО ВО ВНЕШНЕТОРГОВЫХ РАСЧЕТАХ Одной из наиболее перспективных обл астей распространения евро в России является внешняя торговля, хотя и зд есь использование новой валюты сопряжено с определенными проблемами и сложностями. Основу отечественного экспорта, как известно, составляют сырьевые това ры, цены на которые традиционно котируются на мировом рынке в американск ой валюте (в их числе — нефть и нефтепродукты, газ, уголь, черные и цветные металлы). Поэтому подавляюще е число контрактов во внешней торговле России заключается в долларах. С введением евро данная ситуация сразу, естественно, не изменится. Пока тр удно судить о том, будут ли в обозримом будущем цены, например, на нефть ил и отдельные категории нефтепродуктов котироваться в евро. На данный мом ент также сложно представить, чтобы мировая цена на тот или иной товар им ела две котировки: в долларах и в евро. Сказанное, однако, не стоит возводи ть в абсолют, поскольку теоретически вероятность определенных подвиже к существует. Первая из них — возможность использования евро в качестве валюты платежа. Иными словами, цена в конт ракте может оговариваться в долларах, а платеж происходить в евро. То, нас колько данный шанс будет реализован на практике, будет определяться сле дующими факторами: · Соотно шением курсов доллара и евро. При растущем долларе российским экспортер ам выгодно получать платежи за свои товары в долларах, а импортерам — платить в евро; при растущем е вро — наоборот. · Тем, насколько удобно или неудобно буде т российским юридическим лицам вести операции в евро. Это в свою очередь зависит от того, насколько российская сторона (главным образом банки) те хнически готова к работе с новой валютой и как будут решены связанные с е вро юридические вопросы (например, о стоимости обмена национальных валю т на евро и обратно; о праве должника осуществлять платеж в евро, если в ко нтракте валютой платежа является национальная валюта, и т.д.). · Степенью внутренней ликвидности евро в России. Если полученную в оплату за экспорт европейскую валюту можно б удет легко использовать, не прибегая к конвертации, то это увеличит шанс ы переключения экспортных контрактов с долларов на евро. · Поведением других крупнейших поставщи ков сырьевых товаров и полуфабрикатов. Если многие из них начнут использ овать евро в качестве валюты платежа, то, вероятно, довольно скоро в миров ой торговой практике будут отработаны механизмы, позволяющие осуществ лять такие операции без ущерба для интересов экспортера и импортера. Пер вопроходцами в этом деле вполне могут стать арабские государства, стран ы АКТ (Азии, Карибского бассейна и Тихого океана), давно и прочно связанные с ЕС системой торговых соглашений. Для крупных российских экспортеров евро, несомненно, пр едставляет интерес в качестве альтернативы доллару. В этом плане показа телен опыт ОАО “Газпром”, которое при заключении долговременных контра ктов руководствуется принципом сбалансированной валютной корзины, что бы минимизировать потери от возможных курсовых колебаний. Так, в 1998 г. доллары США составили 53% всех до ходов от экспорта российского природного газа в дальнее зарубежье, 33% при шлось на немецкие марки и 14% — на французские франки и австрийские шиллинги. Появление евр о может предоставить ряд других преимуществ для российских внешнеторг овых предприятий. Цены внутри валютного союза станут более “прозрачным и” и сравнимыми, поскольку курсы национальных валют и их колебания больш е не будут вуалировать разницу в цене товара. О важности этого фактора го ворит то, что в конце 1998 г. стоимость одних и тех же товаров в странах ЕС заме тно варьировалась (так, разница в цене на автомобили составляла 7%, одежду и обувь — 10%, пищевые продукты и безалкогольные напитки — 20%, табачные изделия и медикаменты — 25— 26%, алкогольные напитки — 42%, банковские услуги — 53%). Евро позволяет российским компаниям-импортерам быстро и с большой точн остью сравнивать цены, предлагаемые поставщиками из различных стран ва лютного союза, отбирать наиболее конкурентоспособные варианты. Особен но это относится к типовой однородной продукции, товарам широкого потре бления, продуктам питания. Поэтому при большом количестве потенциальны х поставщиков целесообразно запрашивать прейскуранты именно в евро. Аналогичным образом тем российским предприятиям, которые экспортируют в Европу конкурентоспособную продукцию, особенно готовую, будет выгодн о составлять прейскуранты в евро, чтобы потенциальный покупатель смог л егко уловить ценовые преимущества и не беспокоиться о возможных курсов ых потерях. Компании, имеющие широкие связи в Европе, выиграют от снижения издержек по конвертации, поскольку ведение операций в единой валюте позволит изб ежать перевода, например, голландских гульденов в испанские песеты. Одна ко для России это преимущество сравнительно невелико, поскольку больши нство отечественных компаний имеет в ЕС одного-двух стратегических пар тнеров и лишь немногие фирмы располагают разветвленной сетью западное вропейских поставщиков или покупателей. Использование евро будет удобным в случаях встречных поставок (так как и счисление импорта и экспорта в одной валюте поможет избежать дополните льных калькуляций, возможных потерь и коллизий из-за курсовых колебаний ). Применение единой валюты целесообразно при исполнении контрактов, в к оторых имеется несколько поставщиков и/или покупателей из разных стран и/или применяются сложные формы расчетов. Вместе с тем введение евро потребует от российских внешнеторговых орга низаций определенных усилий. Более сложным станет процесс принятия реш ений относительно валюты контракта и валюты платежа. Чтобы сделать прав ильный выбор, придется внимательно отслеживать динамику курса евро и до ллара и прогнозировать возможное развитие событий. Не исключено, что рос сийские экспортеры столкнутся с возросшей конкуренцией на рынках ЕС, по скольку цены в пределах валютного союза станут более сравнимыми. Внешне торговым компаниям предстоит обеспечить четкое решение юридических во просов использования евро. Внушительных затрат потребует подготовка п ерсонала, модернизация компьютерных программ, составление прейскурант ов и ведение бухгалтерской отчетности в евро (для фирм, являющихся филиа лами ТНК стран валютного союза). Отдельную проблему представляют расчеты с партнерами внутри России. Та к, у российских компаний-импортеров, если они выступают в роли посредник а, естественно, возникнут вопросы организации расчетов с конечным покуп ателем. Сейчас почти повсеместно контракты между ними заключаются в усл овных единицах, то есть рублевом эквиваленте доллара. Фирма-посредник са ма решает, на какую валюту она покупает товар у иностранного поставщика. При растущем долларе посредник оказывается в выигрыше, особенно если ег о контракт с зарубежным партнером подписан в дешевеющих франках или мар ках. Стоит только доллару начать падать, а евро — подниматься, как время станет работать против посредник а. Самым нерациональным будет держать счет в долларах, заключать контрак ты с инофирмами в европейских валютах или евро и рассчитываться с россий ским оптовиком опять в долларах. Тут неизбежны потери или затраты на хед жирование. Возможно, банки и предприятия прибегнут к валютным опционам. В этом плане был бы вполне целесообразным перевод всей цепочки отношени й на евро. Возможно, российские предприятия-заказчики через какое-то вре мя научатся вести расчеты в условных единицах — евро. Переключение торговли с европейскими фирмами на евро могло бы сделать ее более предсказуемой и стабильной. Наиболее вероятными сферами использования евро во внешней торговле Ро ссии являются следующие. · Контра кты на поставку готовой продукции из России. Хотя экспортер традиционно назначает валюту платежа, коммерческие соображения заставляют его идт и навстречу покупателю. Можно предвидеть, что западноевропейские компа нии-импортеры, переключившиеся на операции в евро, будут предпочитать пл атить именно в единой валюте. · Контракты, по которым российской сторо не будет предоставляться кредит от западноевропейского партнера. Здес ь следует быть готовым к тому, что именно последний будет выбирать валют у контракта. · Закупки товаров на находящихся на терр итории валютного союза товарных биржах и аукционах, которые будут посте пенно переключаться на евро. Ряд импортируемых Россией биржевых товаро в традиционно продается за европейские валюты: например, цены на сахар и какао-бобы устанавливаются во французских франках и фунтах стерлингов ( в зависимости от биржи — Пар ижской или Лондонской). Через европейские биржи и аукционы осуществляет ся и часть российского экспорта, например, лес, пушнина. До 2002 г. товары определенной номенклатуры мо гут продаваться на биржах за евро и другие валюты или только за евро (в мир овой практике существуют случаи, когда один и тот же товар котируется на разных биржах в разных валютах, нап ример, олово, какао-бобы, сахар). В последнем случае возникнут котировки ка к в евро, так и в других валютах, например, американских долларах, фунтах с терлингов или шведских кронах. Что касается географической сферы использования евро во внешнеторговых операциях, то она со временем станет гораздо шире само го валютного союза. С намерением вести операции в евро российские внешне торговые организации и особенно экспортеры могут столкнуться на рынка х Великобритании, Дании, Швеции и Греции, а также стран Центральной и Вост очной Европы. В перспективе аналогичные тенденции могут проявиться, хот ь и слабее, в европейских государствах СНГ. После того как появятся наличные евро, можно ожидать быстрого переключения на новую ва люту европейского сегмента “челночной” торговли, а также трансграничн ой торговли северо-западных регионов России, в особенности Калининград ской области. 6. ВНЕШНИЙ ДОЛГ И ВНЕШНИЕ ЗАИМСТВОВАНИЯ Другой важнейшей сферой потенциаль ного распространения евро являются финансовые рынки, сфера внешней зад олженности и внешних заимствований. Задолженность всех резидентов пер ед иностранными контрагентами составила по оценкам на 1 января 2000 года 175,5 м лрд. долларов. Более половины имеющихся у экономики внешних пассивов свя заны с операциями бывшего СССР (97,7 млрд. долларов), а 44% (77,9 млрд. долларов) прихо дится на обязательства, сформировавшиеся в 1992 - 1999 годах. Доля государствен ного сектора во внешней задолженности находилась к концу отчетного год а на уровне 82%, сектора нефинансовых предприятий – 12%, коммерческих банков – 4%, Банка России – 2%. За год внешние долговые пассивы снизились на 10,5 млрд. долларов, что явилось результатом одновременного действия следующих р азнонаправленных факторов. С одной стороны, осуществлены новые заимств ования на 8,0 млрд. долларов, и еще на 4,8 млрд. долларов долг увеличился в связи с накоплением задолженности по процентам по Парижскому и Лондонскому к лубам кредиторов, а также другим категориям задолженности бывшего СССР. С другой стороны, погашено внешних обязательств с учетом операций на вто ричном рынке на 14,2 млрд. долларов (кроме того, сумма выплаченных процентов оценивается в 5,5 млрд. долларов). В связи с другими факторами, главным из кот орых является падение курса основных валют к доллару США, задолженность сократилась на 9,1 млрд. долларов. Снижение внешней задолженности России з афиксировано впервые с 1992 года. При этом по сектору государственного упра вления она сократились на 7,9 млрд. долларов, долговые обязательства Банка России уменьшились на 0,7 млрд. долларов, коммерческих банков – на 2,3 млрд. д олларов. Несколько (на 0,4 млрд. долларов) увеличил свои обязательства сект ор нефинансовых предприятий. Несмотря на снижение внешней задолженнос ти в абсолютном размере, ее величина по отношению к ВВП, выраженному в дол ларах США по среднегодовому номинальному курсу, вследствие девальваци и 1998 года резко увеличилась (с 59 до 96%), что означало для чистых заемщиков (сект ор государственного управления и сектор нефинансовых предприятий) сущ ественное утяжеление бремени обслуживания долга. В соответствии с феде ральными законами Банк России обеспечивал обслуживание значительной ч асти государственного внешнего долга за счет своих резервов. В целом обс луживание нового российского государственного внешнего долга обеспеч ивалось в полном объеме и в срок, по задолженности бывшего СССР имелись п росрочки. Для сравнения ниже указаны данные на 01.01.1999 г. Таблица 4. Государственный внешний долг России по состоянию на 01.01.1999 г. 1 (в разбивке по кредиторам) млрд. долл. США % 1. Внешний долг бывшего СССР, принятый Российской Федера цией, 95,1 66,4 в том числе: 1.1. П о кредитам, полученным от правительств иностранных государств, 57,2 39,9 из них: — задолженн ость по соглашениям с Парижским клубом 34,5 24,1 — задолженн ость, не вошедшая в соглашения об отсрочке 4,6 3,2 — задолженн ость официальным кредиторам — не членам Парижского клуба 3,4 2,4 — задолженность бывшим социалистическим странам 14,7 10,3 1.2. По кредитам, полученным от иностран ных коммерческих банков и фирм, 37,9 26,5 в том числе: — задолженность кредиторам Лондонского клуба 29,6 20,7 — задолженность МИБ и МБЭС 1,1 0,8 — задолженность фирмам-поставщикам 4,1 2,8 — прочая задолженность 3,1 2,2 2. Внешний долг Российск ой Федерации, 48,1 33,6 в том числе: — по кредитам, полученным от международных финансовых организаций 22,2 15,5 — по кредитам правительств иностра нных государств 9,7 6,8 — по кредитам, полученным от ино странных коммерческих банков и фирм 16,2 11,3 Всего: 143,2 100,0 1 Без облигаций государственного вну треннего валютного займа и валютных облигаций 1988 г., а также задолженност и Банка России МВФ. Как видно из вышеуказанных данных и и з таблицы 4, две трети нынешнего государственного внешнего долга России составляет долг бывшего СССР, принятый на себя Российской Федерацией, пр ичем 60% — это задолженность п равительствам иностранных государств, а 40% — иностранным коммерческим банкам и фирмам. Для целей анал иза важна в первую очередь валютная структура долга. Таблица 5. Структура российского внешн его долга по валютам заимствования по состоянию на 1 января 1999 г. (в % к общему долгу в размере 143,2 млрд. долл.) Наименование валюты % Доллар США 49,8 Английский фунт стерлингов 0,5 Австрийский шиллинг 1,8 Немецкая марка 26,8 Французский франк 1,9 Швейцарский франк 3,9 Японская иена 0,2 Специальные права заимств ования (СДР) 10,7 Ев ропейская валютная единица (ЭKЮ) 2,6 Прочие валюты 1,8 Таким образом, почти половина государственного внешне го долга России номинирована в долларах США. На долю немецкой марки, ЭКЮ и других европейских валют приходится около 34% совокупного долга России. Валютная стру ктура долга не совсем точно отражает истинную роль западноевропейских кредиторов России. Определенная часть кредитов, полученных бывшим СССР и Россией от европейских государств, а также от консорциумов европейски х коммерческих банков, была номинирована в долларах США. Этому способств овало то обстоятельство, что в консорциумы коммерческих банков — заимодавцев входили кредитные у чреждения разных стран. К сожалению, точных сведений о сумме кредитов, пр едоставленных бывшему СССР и России европейскими кредиторами в доллар ах, не имеется. Предположительно их доля колеблется в размере от 1/4 до 1/3 все х кредитов, полученных бывшим СССР и Россией от европейских кредиторов, т.е. составляет приблизительно от 12 до 17 млрд. долларов. С учетом этого доля кредиторов, входящих в “зон у евро”, может быть определена в размере 44— 47% общего долга, или в абсолютны х цифрах — от 62 до 67 млрд. долларов. Наш долг этой категории кредиторов состоит из трех частей: 1) задолженнос ть в ЭКЮ; 2) обязательства в национальных валютах; 3) долг, номинированный в д олларах. При этом юридический статус каждого из сегментов упомянутой за долженности имеет свои особенности, что в известной мере предопределяе т и пределы возможных действий в связи с появлением евро. 1. Наш долг в ЭКЮ, составлявший на конец 1998 г. немногим более 3,7 млрд. долл., автоматически конвертиров ан в евро в соотношении 1:1. 2. Судьба российского долга в немецких марках, французских франках и друг их национальных валютах стран, входящих в Экономический и валютный союз , в сумме 46,3 млрд. долл. (по состо янию на конец 1998 г.) также предр ешена. По условиям введения единой европейской валюты все контракты, тре бования и обязательства, выраженные в национальных валютах стран ЭВС, по истечении трех лет автоматически подлежат переводу в евро по согласова нным и официально зафиксированным конверсионным курсам. Вместе с тем стороны, не дожидаясь окончания трехлетнего переходного пе риода, могут выступить с инициативой перевода долга и/или процентных пла тежей в евро. Правда, на пути подобных инициатив имеется ряд препятствий. Хотя нормативные документы ЕС, касающиеся единой европейской валюты, в п ринципе не лишают должника права обращаться и требовать от кредитора пе ресмотра валюты договора (см. статью 8 (4) Регламента Совета о введении евро), этими же документами уст ановлен незыблемый принцип преемственности и неизменности контрактов и договоров. Опираясь на это положение, любая страна-кредитор на законно м основании может воспротивиться досрочному пересмотру валюты кредитн ого договора. Вместе с тем экономическая (и политическая) целесообразнос ть со временем будет делать кредиторов все более заинтересованными в пе реходе на евро. При изменении валюты государственного долга те же документы ЕС обязыва ют страну-кредитора в интересах соблюдения определенной системы в свое й политике и исходя из положений международного права о компетенции гос ударственных органов в области законодательства о деньгах позволять к онвертацию лишь на основе решения центрального правительства. Подобна я процедура может затягиваться на многие месяцы. Характерно, что в течен ие первого полугодия 1999 г. рос сийская сторона, по данным Министерства финансов, не ставила перед своим и европейскими кредиторами вопрос о переводе долга из соответствующих национальных валют в евро и сама не получала подобных предложений от кре диторов. Вместе с тем в ряде случаев досрочный пересмотр валюты кредитного догов ора может стать возможным и целесообразным. Так, открытым остается вопро с о процентных платежах по ранее осуществленным суверенным и квазисуве ренным заимствованиям в регионе евро. Действительно, если полученные Пр авительством Российской Федерации займы, например, у Италии и Германии и меют разные процентные ставки (плавающие процентные ставки — особый случай), а условия выплаты в ос новном совпадают (что отражает скоординированную политику предоставле ния займов или гарантий кредитов, в том числе в рамках ОЭСР), то уже сейчас, а с января 2002 г. — совершенно очевидно возникнут сомн ения в юридической оправданности и обоснованности такой ситуации. Прав овые акты ЕС по введению евро, в основном рассчитанные на коммерческий о борот, не дают ответа на вопрос о судьбе процентных платежей по такого ро да государственным заимствованиям. Очевидно, Российской Федерации сле довало бы вступить в переговоры с партнерами из “зоны евро” по этому пра вовому вопросу, имеющему важное экономическое значение. 3. Что касается российского долга европейским кредиторам, номинированно го в долларах, то введение евро само по себе не создает никаких оснований для его конвертации в новую валюту. Пересмотр соответствующих кредитны х договоров возможен лишь в обычном порядке при наличии обоюдной заинте ресованности сторон. Заинтересованность российской стороны при падающ ем курсе евро очевидна. Но тот же фактор в равной степени определяет неза интересованность кредиторов. К тому же курсовая конъюнктура переменчи ва. Как уже отмечалось, в долгосрочном плане следует ожидать повышения к урса евро по отношению к доллару, которое неизбежно сведет на нет большу ю часть полученных от конвертации выгод. В силу этих причин вопрос о пере воде части российского государственного долга из долларов в евро в прак тической плоскости пока не стоит. Общая линия Российской Федерации в отношении замены доллара на евро в на ших долговых обязательствах должна выстраиваться постепенно, с учетом практики международного использования новой мировой валюты, в том числ е и в операциях по государственным внешним заимствованиям. Кстати, именн о такую осторожную позицию по отношению к евро занял Китай, который наме рен определиться в вопросах использования евро в роли мировой валюты то лько на основе трехлетнего опыта его функционирования. Следует особо подчеркнуть, что любые шаги по переводу российского госуд арственного долга в евро возможны лишь в строгой увязке с общей тактикой на переговорах о реструктуризации задолженности. Самостоятельный сегмент российского внешнего долга составляет задолж енность российских компаний и коммерческих банков. Она образовалась в о сновном в 1997— 1998 гг., причем зна чительную ее часть (свыше 40%) составляют кредиты в немецких марках, которы е должны быть переоформлены в евро. Эта группа российских должников по и ностранным кредитам в силу характера своей деятельности постоянно свя зана с кредиторами, самостоятельно решает возникающие долговые пробле мы. В более сложном положении находится другая группа российских должнико в — компании и предприятия. Их задолженность образовалась преимущественно из коммерческих долгов , сделанных в конце 80-х — нача ле 90-х годов. В соответствии с Заявлением Правительства Российской Федер ации от 1 октября 1994 года “О переоформлении коммерческой задолженности бывшего СССР перед иностранными кредиторами” урегулированием этой части внешнего д олга Российской Федерации должны заниматься Министерство финансов, Ми нистерство торговли и Внешэкономбанк. Соответствующие переговоры веду тся с 14 “страновыми” клубами. Отсутствие прогресса в этой области и особе нно резкое падение кредитного рейтинга России после 17 августа 1998 г. существенно осложняют обращение российских компани й на западноевропейский фондовый рынок, где введение евро повысило отно сительное значение кредитных рисков и, следовательно, требования рынка к дебиторам. Появление единой европейской валюты требует пересмотра стратегии Росс ии относительно новых заимствований. Можно предположить, что в перспект иве объем долларовых кредитов в наших операциях на мировом рынке ссудны х капиталов сократится и соответственно увеличатся масштабы обращения на объединенный европейский финансовый рынок в силу подробно рассмотр енных выше причин (в частности, более низких по сравнению с другими регио нами процентных ставок). На возможности использования евро в кредитных о перациях повлияет также обычная практика, когда при выборе валюты займа предпочтительной является позиция кредитора. Немецкие и другие кредит оры из стран Евросоюза совершенно определенно станут теперь настаиват ь на преимущественном использовании евро. 7. КУРСОВАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА РЕЗЕРВОВ Общие принципы действующего в Росси и валютного механизма предполагают равенство всех валют и отсутствие к аких-либо преференциальных или дискриминационных рычагов, применяемых в отношении отдельных валют. Однако на практике для существующей систем ы характерно фактическое преобладание доллара США. Оно складывается из ряда элементов: · Основн ой объем торговли на внутреннем валютном рынке приходится на операции с долларом, спрос и предложение других валют незначительны. В 1998 г., при шестикратном росте общего объем а валютных операций на Московской межбанковской валютной бирже, по срав нению с предыдущим годом удельный вес операций с долларом США составил 99,3% против 95,3% в 1997 г. · Все многообразные факторы курсообразо вания на международных валютных рынках передаются на российский рынок через доллар США: все остальные валюты выступают в этом процессе как про изводные от доллара США, их рублевые эквиваленты устанавливаются через систему кросс-курсов на основе рыночного курса доллара. В результате для подавляющего большинства экономических агентов курс российского рубл я к доллару США является синтезированным показателем реальной ценност и российской национальной валюты. Очевидной причиной преобладания доллара США в процесс е курсообразования является то, что участники рынка — банки, финансовые компании, экспорт еры и импортеры — проявляют интерес именно к американской, а не какой-либо другой валюте. Для этого ес ть свои серьезные основания: · доллар США является наиболее ликвидной мировой валютой; · доллар США является основной иностран ной валютой, используемой при осуществлении расчетов как по внешнеторг овым операциям, так и внутри России; · только по доллару США существует доста точно “глубокий” внутренний валютный рынок; · в долларах США хранит свои личные сбере жения значительная часть населения. По существу, в России утвердилась бивалютная система: д оллар США обращается параллельно с российским рублем. Курсообразов ание рубля с использованием курса доллара США несет в себе целый ряд опа сностей. Курс доллара на мировых валютных рынках постоянно меняется. Есл и при этом курс рубля к доллару остается неизменным, то результатом явля ется укрепление (или ослабление) рубля по отношению к прочим валютам одн овременно с долларом. Негативный эффект этого процесса особенно чувств ителен в связи с тем, что, как уже отмечалось выше, доля США во внешнеэконо мических связях России относительно невелика. Все перекосы, возникающие при формировании курса рубль/доллар (в том чис ле из-за чисто субъективных настроений операторов рынка), автоматически распространяются и на курс рубль/евро. Кроме того, любые колебания долла ра — как относительно рубля , так и относительно евро — о тражаются на колебаниях курса рубль/евро. Это сужает возможности уменьш ения волатильности рубля за счет других основных валют. В условиях, когд а доллар задействован на многих кризисных рынках, колебания его курса мо гут быть вызваны положением на этих рынках, что автоматически усиливает нестабильность курса рубль/евро. По состоянию на 1 июля 1999 г. курс евро к доллару понизился примерно на 12% по ср авнению с 1 января 1999 г. Курс рубля к доллару за этот же пер иод понизился на 15% (с 20,65 до 24,21 ру б./долл.). В результате курс рубля к евро за первое полугодие понизился мен ее чем на 4%, что означает значительное (почти 20%) реальное (с учетом инфляции) укрепление рубля по отношению к единой европейской валюте. С учетом значительной недооцененности рубля в настоящее время такое ре альное укрепление рубля по отношению к евро не оказывает пока существен ного влияния на условия торговли России с Европой. Однако в будущем это м ожет оказать негативное воздействие на состояние платежного баланса Р оссии. Очевидно, что в стратегической перспективе существующая система рано и ли поздно должна будет уступить место валютному режиму, принятому всеми промышленно развитыми странами, режиму независимого курсообразования рубля применительно ко всем валютам. Однако изменению валютного режима должно предшествовать накопление определенной “критической массы” на валютном рынке, наличие сформировавшихся спроса и предложения на отдел ьные валюты. Пока наиболее очевидным (а по сути дела, единственным) кандид атом на роль валюты, способной утвердить свою самостоятельность на валю тном рынке России, является евро. В этой связи возникает вопрос: что могут предпринять валютные власти Рос сии в переходный период, пока евросегмент валютного рынка находится в ст адии становления? Ряд западноевропейских и отечественных специалистов высказывает мысль о том, что исходя из своих геополитических интересов и необходимости борьбы с долларизацией экономики Правительство и Цент ральный банк Российской Федерации могли бы пойти на создание для евро ль готного режима, который позволит преодолеть нынешнюю моновалютную ори ентацию участников рынка. Речь могла бы идти, например, о временном приме нении инструментов, стимулирующих процесс использования евро по всей в ертикали “внешняя торговля — валютный рынок” и предусматривающих, в частности, льготную норму резе рвирования (с соответствующими коррективами в нормативе валютной пози ции для недопущения чрезмерных арбитражных операций), уменьшение норма тива обязательной продажи валютной выручки и т.д. Представляется, что осуществление подобных мер нарушило бы целостност ь действующего валютного механизма в его нынешнем виде. Реальные измене ния в курсовой политике и механизме курсообразования могут быть осущес твлены лишь при наличии необходимых для этого объективных предпосылок. Однако это не означает, что регулирующие органы не могут осуществить ряд других мер, способствующих укреплению евросегмента на валютном рынке. В частности, уже в начале переходного периода в целях лучшего информиров ания участников рынка, изменения сложившихся психологических стереоти пов и нейтрализации отмеченных выше недостатков механизма курсообразо вания Банк России мог бы начать исчисление и публикацию расчетного курс а рубля и евро, минуя доллар. Этот показатель учитывал бы, в частности, изм енение реального курса рубля по отношению к валютам всех стран — основных торговых партнеров Рос сии. Достаточно длительная публикация расчетного курса была бы действенной мерой подготовки к переходу к установлению непосредственной котировк и рубля по отношению к евро на практике в рамках созревшего для этого евр осегмента валютного рынка. Непосредственное курсообразование само по себе будет увеличивать интерес к операциям в евро, поскольку создаст воз можности для арбитражных операций со стороны участников валютного рын ка. Надо быть готовыми к тому, что на начальном этапе использования механизм ов непосредственного курсообразования операторы рынка будут, по-видим ому, ориентироваться как на складывающийся курс доллара, так и на возмож ности проведения арбитражных операций (такие возможности будут особен но заметны в условиях отладки новых механизмов). По мере же повышения эфф ективности рынка основным регулятором курса станут более глубокие фак торы, в частности, процентные ставки. В процессе перехода следовало бы учесть практику первых валютных аукци онов (в конце 80-х годов) и начального этапа функционирования валютного рын ка (в 90-е годы), когда устанавливаемый курс объективно отражал соотношения лишь по относительно узкой группе операций. Более того, из-за отсутствия у операторов исчерпывающей экономической информации, а также с учетом о тносительно небольшой глубины внутреннего валютного рынка, где любой с колько-нибудь значимый приток или отток ресурсов мог существенно измен ить курсовые соотношения, складывавшийся в итоге курс был во многом выра жением настроений операторов рынка или их субъективной оценки экономи ческих процессов. Указанное обстоятельство целесообразно принимать во внимание вне зависимости от того, в какую сторону будет эволюционироват ь валютный рынок России — в сторону повышения роли регулирующих рычагов или, наоборот, в сторону ее уменьшения. На первом этапе относительная неразвитость российского валютного рынк а сделает рыночные котировки рубль/евро недостаточно надежной основой для формирования валютной политики. Поэтому параллельно с этими котиро вками было бы целесообразно использовать часто применяющуюся в междун ародной практике для аналитических целей, целей сопоставления и т.д. мет одологию индексов эффективного валютного курса 2 . При возникновении нормальных условий функционирования в алютного рынка расчетный индекс эффективного курса может указывать на “объективные” экономические границы, к которым должен был бы стремитьс я рыночный курс в отсутствие спекулятивного давления. Если процесс утверждения евро на валютном рынке России пойдет в рассмат риваемом выше направлении, то в перспективе это будет предполагать моди фикацию принципов курсообразования, основывающихся на долларе, и перех од к более широкой корзине “курсообразующих” валют, первоначально вклю чающей в себя доллар и евро (например, в пропорции 50% х 50%). Необходимо повтори ть, что условием для введения новых механизмов курсообразования являет ся обеспечение достаточной глубины рынка евро и увеличение масштабов п роводимых на его основе операций. Что касается политики резервов, то, по-видимому, окончательные выводы мо жно будет сделать позднее в зависимости от того, насколько широко и проч но евро утвердится в международных валютных отношениях и внешнеэконом ических связях России. Очевидно, что по мере роста операций с евро будет автоматически увеличив аться необходимость поддержания большего объема евро в официальных ва лютных резервах страны. Общий объем потенциальных валютных резервов в е вро должен учитывать широкий круг внешнеэкономических показателей (об ъемы импорта, структуру внешнего долга, платежей по его обслуживанию, гл убину внутреннего валютного рынка евро, диапазоны колебаний данной вал юты и т.д.) и корректироваться исходя из текущих и стратегических задач. Ср едства в евро будут необходимы как для регулирования курса рубль/евро, т ак и для осуществления стерилизационных и иных операций, на которые трад иционно могут использоваться валютные резервы. 8. ЕВРО И ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В РАМКАХ СНГ Введение евро затрагивает не только Россию, но и все другие государства СНГ, имеет непосредственное отношени е к перспективам развития интеграционных процессов в “постсоветском” пространстве. Какие уроки для СНГ содержит история валютной интеграции в Западной Европе? Следует ли государствам СНГ принять какие-либо скоорд инированные меры в связи с появлением евро? Главные уроки, которые государства СНГ могут извлечь из западноевропей ского опыта, сводятся к следующему: · Валютн ая интеграция — не автомати ческий процесс, она является продуктом политической воли и настойчивых усилий национальных государств, которые при этом могут привести к успех у лишь в том случае, если они экономически обоснованны. · Валютной интеграции обязательно предш ествует интеграция социально-экономическая: гармонизация национально го законодательства и развитие интеграционного права, устоявшееся пер еплетение национальных экономик, утверждение однотипной модели социал ьно-экономических отношений, наличие интегрированного общего рынка и т аможенного союза. · Непреложной предпосылкой валютной инт еграции являются полная монетизация национальных экономик, оздоровлен ие национальных финансовых систем и создание на этой основе стабильных свободно конвертируемых национальных валют. Решение этих задач входит в круг исключительной ответственности национальных государств. · Объединение денежных рынков предполаг ает и объединение финансовых рынков, полную либерализацию движения кап италов между странами-участницами. · Валютный союз может быть прочным лишь п ри условии высокого уровня конвергенции текущих экономических показат елей участвующих в нем стран: низкой инфляции, сбалансированных государ ственных бюджетов, надежно контролируемого государственного долга, сх одных процентных ставок, устойчивых обменных соотношений между национ альными валютами. Очевидно, что государствам СНГ, поставившим перед собой задачу эк ономической и валютной интеграции, предстоит пройти большой путь во все х этих областях. На данном этапе практический интерес для них представля ет опыт Европейского платежного союза (1950— 1958 гг.), который в свое время помог странам Западной Европы п реодолеть валютные ограничения в развитии взаимной торговли, обеспечи ть стабильность национальных валют и подготовить условия для перехода к их полной конвертируемости. Что же касается координаци и валютной, в частности, курсовой политики, то, как показал опыт самого Евр осоюза, ее проведение шло параллельно или вслед за достижением определе нной синхронности в развитии основных экономических процессов, выравн иванием экономических условий, созданием совместимой правовой базы и т. д. Валютная интеграция является высшим, завершающим этапом интеграцион ных процессов в реальной экономике, а предшествующая ей координация кур совой политики закладывает основы для будущего валютного механизма. При достижении определенного уровня развития механизмов СНГ задача пр оведения согласованной политики по отношению к ключевым валютам, в том ч исле евро, по-видимому, встанет в практической плоскости. Однако в настоя щее время нельзя говорить о том, что созданы необходимые условия, обеспе чивающие эффективность такой координации, даже применительно к России, Белоруссии и Украине, сохранившим достаточно тесное переплетение экон омических связей. В свете этого представляется вполне оправданным, что в настоящее время о тдельные страны СНГ пока ориентируются на проведение самостоятельной политики курсообразования своих валют в отношении к евро. Положение мож ет измениться лишь в том случае, если межстрановые договоренности приве дут к либерализации финансовых потоков. Тогда необходимость четкой кур совой координации станет достаточно острой, поскольку без нее могут воз никать неоправданные возможности для валютного арбитража и спекулятив ного перелива финансовых ресурсов, дестабилизирующих валютный и финан совый рынки. Очевидно, что тесная взаимосвязь ряда стран СНГ с российским рынком и са ми масштабы этого рынка предполагают ведущую роль рубля в их экономичес ких и валютно-финансовых отношениях. Однако, учитывая нынешнее неблагоп олучное положение в экономике России, в самом движении курса рубля залож ены определенные конъюнктурные факторы. Поэтому говорить о привязке ку рсообразования валют стран СНГ к рублю было бы некорректно, поскольку эт о означало бы перенос этих факторов посредством курса на внутренние цен ы и в итоге на экономику этих стран в целом. Этот перенос, конечно, неизбеж ен, но он должен регулироваться с целью достижения определенной оптимал ьности. В то же время нецелесообразной представляется и перспектива жесткой пр ивязки курсов валют стран СНГ либо к доллару, либо к евро, так как это такж е предполагает (в экономическом плане) перенос экономических проблем СШ А или ЕС на основные параметры ценовой и курсовой политики в странах СНГ, а в политическом плане означает, что контуры такой политики будут задава ться центральным банком “страны-якоря”. Одной из важнейших предпосылок оптимального, экономически обоснованно го выбора странами СНГ международных валют для осуществления внешних п латежей является нормализация их взаиморасчетов. Несовершенство валют ных рынков СНГ толкает взаимный товарообмен в сторону натурализации че рез расширение бартерной торговли. Представляется, что преодолению кри зиса в расчетах могла бы содействовать государственная поддержка. Так, в частности, условия конвертации национальных валют должны быть обеспеч ены договоренностями центральных банков стран СНГ с целью поощрения де йствующих сегментов национальных валютных рынков для “мягких” валют. Пробные котировки российского рубля к белорусскому рублю на базе согла сованной методики двух центральных банков в последующем могут быть рас пространены на большее число участников. Чтобы избежать случайного, опо средованного (а потому не всегда имеющего под собой экономическую основ у) характера таких котировок, введению предлагаемой системы должно пред шествовать построение индексов эффективных курсов, учитывающих основн ые экономические показатели. По существу, именно в этом направлении идет решение органов валютного регулирования Белоруссии и России об избран ии в качестве ориентира котировок Банка России, которые предполагается использовать и внутри Белоруссии. При достижении большей курсовой стаб ильности и выравнивании экономического положения от этой практики мож но будет отказаться, перейдя на непосредственное котирование валют меж ду собой. 9. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Успех (или неуспех) новой валюты в России во многом зависит от осве домленности и психологических установок экономических операторов; от того, насколько быстро они смогут выработать навыки и привычку работы с евро. В связи с этим в стране предстоит организовать соответствующую инф ормационно-разъяснительную работу. Она должна вестись в тесном сотрудн ичестве с органами ЭВС и опираясь на опыт, накопленный в странах Европей ского C оюза. Масштабы информа ционной кампании в России будут, конечно, значительно меньшими, чем в стр анах ЕС. Вместе с тем игнорировать необходимость этой работы нельзя, пос кольку без нее невозможно реализовать политическую линию России в отно шении евро. Как показывает практика ЕС, информационную работу целесообразно разве рнуть на нескольких уровнях: федерального правительства, региональных администраций, профессиональных ассоциаций и непосредственно банков и предприятий. Задача Правительства и Центрального банка Российской Федерации состои т в том, чтобы, определив стратегические интересы и задачи страны в отнош ении евро, целенаправленно оказывать воздействие на формирование обще ственного мнения через средства массовой информации. Местные органы власти должны определить наиболее актуальные задачи в о тношении евро исходя из специфики региона. Следует иметь в виду, что реги ональные стратегии могут заметно отличаться друг от друга. Так, в района х России, граничащих с ЕС (Финляндия), потребуются детальная проработка в опросов обмена наличных средств, подготовка малого и среднего бизнеса; в районах, связанных с ЕС транспортными коридорами, — вопросов использования евро при опл ате экспедиторских услуг; в нефте- и газодобывающих районах — вопросов фактурирования контракто в на поставку сырья. Особое внимание следует уделить распространению информации в удаленны х от центра районах, а также соответствующей подготовке работников мест ных администраций. Местным органам власти целесообразно организовать, опираясь на помощь федеральных организаций, курсы и семинары для предпр иятий и организаций, имеющих связи с партнерами из “зоны евро”. Как показ ывает практика, находящиеся в регионах предприятия имеют крайне ограни ченное представление о практической организации платежей в евро и стал киваются с большими трудностями при решении самых простых, рутинных зад ач. Профессиональным и банковским ассоциациям следует взять на себя подго товку узкоспециальных вопросов отрасли, связанных с использованием ев ро. Они могли бы играть важную роль в подготовке к работе с евро мелких и с редних предприятий. Банковские ассоциации могли бы помочь финансовым и нститутам провести подготовку кадров и модернизацию компьютерных прог рамм. Кстати, последнее, по опыту стран ЕС, требует больших затрат средств и времени, поскольку предполагает корректировку и последующую отладку индивидуальных компьютерных программ, приспособленных к специфически м нуждам предприятия-пользователя. Значительное бремя по организации информационно-разъяснительной рабо ты ляжет на банки. Им предстоит своевременно ставить в известность клиен тов о возможностях использования евро, разработать информационные пак еты, ориентированные на отдельные категории партнеров — крупные компании, внешнеторговые фи рмы, инвестиционные компании, мелкий и средний бизнес, физических лиц. На глобальном уровне введение евро должно упростить жизнь бизнесменам, ведущим дела с Европой, так как введение единой валюты сдел ает ненужным закупку разных валют и снимет риск падения той или иной вал юты по отношению к рублю. С другой стороны, существует связанный с этим од ин принципиальный риск для российской экономики в целом. Так сложилось, что ЕС - крупнейший торговый партнер России, поглощающий до 40% российских экспортно-импортных оборотов. Поэтому Евро будет валютой расчетов по пр имерно половине торговых операций РФ (ведь большинство восточноевропе йских валют привязаны не к доллару США, а к дойчмарке). Однако в России - и у населения, и у предприятий, и у государства - доминирующая резервной валю той служит американский доллар. В последние два года это оказалось выгод но - обеспокоенные мировые инвесторы сбили курс марки (и соответственно почти всех прочих евровалют) с 1.30 до 1.75 за доллар, и европейские товары сильн о подешевели. Почему? Здесь длинная цепочка причин и следствий. Германия, пережившая две чудовищных гиперинфляции в 1923 и 1945-48 годах (в первом случае п осле стабилизации пришлось менять деньги в пропорции 1 миллиард старых з а одну новую марку), вменила своему Центральному банку единственную обяз анность - недопущение инфляции любой ценой. В результате этого дойчмарка была и остается гордостью немцев: послевоенный уровень инфляции был ниж е только в Японии. Поэтому, кстати, 80% жителей Германии против введения Евр о (по данным опросов). Введение же Евро передаст доминирущую роль в европе йских финансов от Бундесбанка Германии под руководством записного бор ца с инфляцией доктора Титмайера к новому банку коллегиально управляем ому представителями разных европейских стран. Будут среди них и предста вители Италии и Испании, валюты которых страдали от жесточайшей инфляци и, которая была сбита только путем жестких мер перед введением Евро. Буду т финны и австрийцы, центробанки которых обязаны не только бороться с ин фляцией, но еще и способствовать развитию экономики, борьбе с безработиц ей и пр. У многих возникло сомнение в способности новой администрации по ддержать стабильность евро. Потому-то валюты европейских стран и рухнул и по отношению к доллару и к иене. А теперь представим себе, что новый обще европейский центробанк будет вполне дееспособен, стабильность Евро не будет подвергаться сомнениям. Курс Евро, уже существующего в безналично й форме, поднимется. И тогда европейские товары, а главное техника и запча сти резко вырастут в применимых в России долларах. С другой стороны, росс ийское сырье, цены на которое традиционно долларизованы, не подорожает.. .. В личном плане для россиян, едущих за рубеж, будет и хорошее и плохое. Хоро шее: при поездках за границу можно будет не маяться с обменом валюты в каж дой стране. Экономия может быть большая - в среднем на $1000 покупки валюты в Е вропе люди тратят 30 долларов на комиссиях обменных пунктов. При новой сис теме единая валюта (так же, как единая шенгенская виза) будет действовать на всем пространстве EC. Так что, проезжая по маршруту Германия - Бельгия - Фр анция, вам не придется менять сперва рубли на марки, потом на бельгийские, а в конце и на французские франки. Плохое: при единой валюте и едином эконо мическом пространстве цены на товары и услуги в разных странах будут ура вниваться. Соответственно цены в относительно дешевой Португалии и воз мутительно дорогой Швеции будут двигаться примерно к равным значениям , - а, как известно, цены имеют привычку расти, но редко снижаются. С другой с тороны, для “долларовых” россиян падение курса евро к доллару может прив ести к увеличению их покупательной способности. В заключение можно заметить, что финансовые прогнозы по точности к очень близки прогнозам погоды, Так что узнать, будет ли ураган или ясная погода, мы сможем только после торжественных похорон франков и гульдено в через два года. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ В РАБОТЕ ИСТОЧНИКОВ 1. http :// www . cbr . ru / - «Центральный Банк Российской Федерации». 2. http :// www . evro . ru / - «Евро в России». 3. http :// www . infomarket . md / www . infomarket . md / .
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Девушка, мы же с вами современные люди, поэтому давайте промотаем быстренько как киноленту: знакомство, цветы, свидание, ресторан - и с разу к вам?
- Нет проблем! Только давайте промотаем ещё дальше: ты мне надоел, забирай вещи и вали!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по международным отношениям "Новая европейская валюта и ее перспективы", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru