Курсовая: Проблемы привлечения инвестиций в Россию - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Проблемы привлечения инвестиций в Россию

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 496 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

29 ПЛАН 1. ВВЕДЕНИЕ. 2. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧ ЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. 2.1. Состояние иностранной инвестиционной деятельности в России. 2.1.1. Основные виды инвест иций. 2.1.2. Основные страны-инве сторы. 2.1.3. Потенциальные групп ы инвесторов. 2.1.4. Региональное размещ ение иностранных инвестиций. 2.2. Инвестиционный климат России. 2.2.1. Оценка степени риска и методы страхования иностранных инвестиций в экономику России. 3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 4. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕР АТУРЫ. 1. ВВЕДЕНИЕ. В последние десятилетия в систем е мирохозяйственных связей все большее значение приобретает движение капитала в различных формах. Если раньше отдельные страны, как правило, я влялись либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее вре мя большинство из них одновременно ввозит и вывозит капитал. С начала 90-х г. привлечение иностра нных инвесторов становится важнейшей тенденцией международной полити ки. Импорт предпринимательских инвестиций характеризуется ежегодным к олебанием капиталопотоков. Например, в 1990 г. объем мирового импорта прямы х инвестиций составлял 194 млрд. долл., в 1995 г. – 180 млрд. долл. В. Андрианов «Иностранный капитал в экономике Ро ссии», Экономист №3, 1997 г. Большая часть инвестиций связана с к онцентрацией капитала, слиянием, приобретением зарубежных компаний, ос обенно в сфере финансовых услуг, энергетики, средств связи и телекоммуни кации, фармацевтики. По данным экспертов Конференции по торговли и разв итию ООН (ЮНКТАД), в прошлом году произошло резкое сокращение прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Общий объем ПИИ в 1996 году вырос всего на 10 % (против 40 % в 1995 г.) и составил 349 млрд. долларов. «Инвестиции обходят Восточную Европу с тороной», Эксперт № 37, 1997 г., Регионами, где, по сравнению с 1995 год ом произошли сокращения ПИИ, оказались Восточная Европа и страны бывшег о СССР (с 14 млрд. долларов до 12 млрд. долларов) Эксперт № 37, 1997 г. . Причем большую часть инвестиций привлекла Польша, а на третьем месте оказалась Россия. Россия по импорту капитала заним ает весьма скромное место в мире (график 1) Эксперт № 37, 1997 г. . График 1. ( 1 – Россия, 2 – Канада, 3 – Мексика, 4 – Индонезия, 5 – Си нгапур, 6 – Бразилия, 7 – Бельгия, 8 – Франция, 9 – Британия, 10 – Япония, 11 – С ША) Эксперт № 37, 1997 г. Накопленный же объем иностранных инвестиций в экономику России к середине 1996 г., составлял 10,7 млрд. долл. (прим ерно 15-е место в мире). На ее долю приходилось около 10 % общего объема мировых прямых зарубежных инвестиций. Анализ сложившейся ситуации в первом полугодии 1997 г. показал рост иностра нных инвестиции в экономику России. «Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 1997 г.», Фин ансовые Известия № 85 (436), 1997 г. Однако это еще не свидетельствуе т о том, что иностранный капитал уверенно пошел в Россию. Проблема привле чения иностранного капитала остается в настоящее время остается актуа льной. Возможность привлечения иностранных инвестиций – вопрос, по которому высказывается множество противоречивых мнений: одни считают, что иност ранные инвесторы боятся России, другие – «если позволить», все российск ие предприятия будут на корню скуплены иностранцами. Истина находится п осередине. Восстановление экономического роста в России требует большого объема гигантских инвестиционных ресурсов. Как свидетельствует исторический опыт, что развитые и развивающие страны активно привлекали иностранны е инвестиции, особенно последние сорок лет А. Астапович, Л. Григорьев «Иностранные инвестиции в России: про блемы и решения». . В настоящее время страх перед высоким риском капиталовложений в России сдерживает значительную часть потенциальных инвесторов, что не мешает другим вкладывать свои капиталы. При этом характерно, что число последни х увеличивается. Расширяется и сфера приложения иностранного капитала. Прошло время, ког да иностранных инвесторов интересовали только сырьевые отрасли с высо ким экспортным потенциалом или гиганты российской промышленности, инв естиции в которые могут быть застрахованы правительственными гарантия ми. Сейчас реальный интерес для инвест оров представляют и «рядовые российские предприятия»: крупные и средни е, выпускающие самый широкий круг товаров для российского рынка или имеющие хорошие перспективы освоения этого р ынка в ближайшем будущем. Вместе с тем, рост привлекательно сти необъятного российского рынка и расширение возможности привлечени я инвестиций еще не означают, что иностранный капитал стал легкодоступн ым. Привлечение его – дело непростое даже для предприятий, действующих в странах с более благоприятным инвестиционным климатом и с меньшими ри сками. При этом существует множество различных проблем, которые попытае мся рассмотреть применительно к России. 2. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛ ЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. 2.1. СОСТОЯНИЕ ИНОСТРАННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ. 2.1.1. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНВЕСТИЦ ИЙ . По состоянию на 1 июля 1997 г., по оценке , накопленный иностранный капитал в экономике России (без учета органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора) составил окол о 18 млрд. долларов США (в том числе за 1991 – 1993 гг. поступило 3 млрд. долларов США, за 1994 г. – 1 млрд. долларов США, в 1995 г. – 3 млрд. долларов США) Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых Прямые иностранные инвестиции – приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инв естором) в предприятии - резиденте другой страны (предприятии с прямыми и нвестициями). и портфельных Портфельные иностранные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие ин вестору права реального контроля над объектом инвестирования. инвестиций, в виде ссудных капиталовложений Ссудные к апиталовложения – денежные капиталовложения, предостав ляемые в виде ссуд на условиях возвратности с выплатой ссудного процент а (платы, вносимой заемщиком кредитору за пользование кредитом). и путем размещения облигационных займов Облигаци онный заем – осуществляемый путем выпуска заемщиком (лицо , получающее от заимодавца в собственность или оперативное управление д еньги либо товары и обязующийся через определенный срок) облигаций. на международном рынке капиталов. Несмотря на снижение удельн ого веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложен ий в нашу экономику до 27,7 % в первой половине 1996 г., по сравнению с 1991 г., эта форма привлечения капитала остается доминирующей. Прямые инвестиции (как в свободно конвертируемой, так и в национальной в алюте), обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление пред приятием, представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды с овместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельце в предприятий. Анализируя динамику поступления прямых инвестиций за последние четыр е года (график 2) Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. можно сказать, что, несмотря на ряд пробле м, их приток постоянно увеличивается. График 2. Данные платежного баланса за 1-е полугодие 1997 г. свидетельствуют о том, что прямые инвестиции в экономику страны в 1 полугодии 1997 года увеличились по сравнению с этим же периодом 1996 г. в четыре раза и составили 2, 8 млрд. долларо в (график 2) Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. . Вместе с тем, по данным Центра экономической конъюнктуры, проблемой явля ется отраслевая и региональная неравномерность их поступления. Так, объ ем прямых инвестиций в непроизводственные сферы вырос в 1-м полугодии 1997 г. в 12 раз, а в топливную промышленность, наоборот, сократился с 41 % в 1995 г. до 17 % в 1997 г. Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г. Рассмотрим структуру ввозимого капитала в Россию (таблица 1) Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. Таблица 1. Структура иностранных инвестиций в Российс кую Федерацию в 1 полугодии 1996 г. и 1 полугодии 1997 г. Период 1 полугодие 1996 г. 1 полугодие 1997 г. Без учета произошедшего в отчетном полугодии взаимозачета фи нансовых требований между Россией и Польшей на сумму 8 млрд. долларов. Вид инвестиций млрд. долл. доля % млрд. долл. доля % Прямые 0,7 6 2,8 12 Портфельные 2,0 18 13,0 55 Прочие 8,9 76 7,8 33 Всего 11,6 100 23,6 100 Исх одя из данных таблицы, можно сказать, что структура ввозимого капитала п о сравнению с 1996 годом изменилась, о чем свидетельствует увеличение доли портфельных и прямых инвестиций. При этом отмечается снижение значение прочих инвестиций, представленных в основном иностранными кредитами. Портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспе ктивных форм капиталовложений в отдельные отрасли нашей экономики, пре жде всего в связь, телекоммуникации, пищевую, деревообрабатывающую, цеме нтную. По данным статистики, в первой половине 1997 г. объем зарубежных портфельны х инвестиций составил 2,0 млрд. долларов Большая часть валютных инвестици й приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги, а рубл евые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций россий ских компаний. «Платежный бал анс Российской Федерации за 1 полугодие 1997 г.», Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. На динамику портфельных инвестиций повлиял выход Правительства Росси и и местных органов власти на рынок еврооблигаций. В первом полугодии 1997 г . Министерство финансов осуществило два займа в этой форме, вышли на межд ународный рынок и региона. Так, Москва, в мае текущего года разместила тре хлетние еврооблигации на сумму 500 млн. долларов «Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 1997 г.», Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. . Можно предположить, что второе полугодие текущего года может быть менее радостным. Кризис на мировых фондовых рынках (ноябрь 1997 г.) сорвал планы ряда российск их эмитентов по привлечению инвестиций. Помимо МГТС пострадали «Нориль ский никель», «Татнефть» и «Газпром». «Норильский никель» еще пару месяцев назад анонсировал свои планы по привлечению инвестиций в 1 млрд. долларов за счет размещения дополнительной эмиссии акций (в разме ре 100 % от уставного капитала). На внеочередном собрании акционеров 1 ноябр я полномочия по проведению эмиссии были делегированы совету директоро в. Последний, несмотря на продолжающийся кризис, все-таки решил провести эмиссию, хотя и в половинном объеме. На сокращении настоял финансовый ко нсультант эмитента, компания «Ренессанс-Капитал». Упущенная из-за криз иса выгода «Норильского никеля», видимо, будет исчисляться сотнями милл ионов долларов Эксперт, № 44, 1997 г. . Компания «Татнефть» отложила зап ланированное на ноябрь размещение ADR ADR (American Depositary Receipt) – расписка на иностранные а кции, депонированная в банке США. третьего уровня (которые могут торговаться н а американских фондовых биржах). Фактически речь идет о замораживании пр оцедуры листинга на NYSE и свертывании р яда презентаций эмитента перед институциональными инвесторами и анде ррайтерами. Поскольку конвертации в ADR -3 подлежало до 10 % акций «Татнефти», компания нед ополучила инвестиций как минимум на 300 млн. долларов Эксперт, № 44, 1997 г. . «Газпром» намеревался разместит ь в ноябре конвертируемые облигации на 1 – 2 млрд. долларов. Теперь же объя влено о переносе размещения до наступления «благоприятной ситуации на фондовом рынке» (не ранее 1 квартала 1998 года). Кроме того, в планы РАО входило и размещение очередного транша ADS . Мож но с уверенностью сказать, что и это размещение будет надолго отложено. Н е исключено, что планы займов РАО спровоцировали небывалый рост котировок его акций на МФБ и ADS на Лондонской фондовой бирж е непосредственно перед кризисом Эксперт, № 44, 1997 г. . Тем не менее появление такой формы привлечения иностранного капитала – выпуск и размещение еврооблигаций (евробондов) – положительный моме нт в инвестиционной политике. Еврооблигации служат тем же целям, что и Государственных казначейские облигации (ГК О) и Облигации федерального займа (ОФЗ), с их по мощью финансируется дефицит государственного бюджета. Привлечение фин ансовых ресурсов путем эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутрен них инвесторов. С другой стороны, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения страхового риска для иностранных инвесторов. Суммарная величина прямых и порт фельных инвестиций в экономику России за первую половину 1997 г. составила около 7,7 % к ВВП страны. Если сравнить с соответствующим периодом 1996 г., то отм ечается значительный рост (в 1996 г. – около 1,3 % к ВВП) Эксперт, № 44, 1997 г. . Данный факт говорит о положи тельном влиянии иностранных инвестиций на макроэкономику страны. При э том считается, что для развитой страны доля иностранных инвестиции дол жна составлять не менее 10 % от ВВП. А. Галиев «Ни одно реформаторское наступление в России не длил ось более полугода», Эксперт , № 35, 1997 г. В последние годы в мировой экономике прослеживается тенденция к росту п ривлечения капитала в ссудной форме. Экспорт ссудного капитала осущест вляется как по государственной, так и по частной линии, на льготных и комм ерческих условиях. Это государственная помощь, кредиты на осуществлени е конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные к редиты, облигационные займы и др. Большая часть ссудных инвестиций прихо дится на международные финансовые организации, крупные банки, национал ьные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. Б олее жесткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и госуд арственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения коммерческих условий (срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки), наиболее предпо чтительны кредиты международных финансовых организаций и двустороння я помощь развитию. С учетом этого строится привлечение ссудных инвестиц ий нашим государством. В июне 1992 г. Россия вступила в Международный банк реконструкции и развития (МБРР ). Кредитное сотрудничество МБРР со странами-заемщиками строится на осно ве утверждаемой для каждой страны стратегии ( Country Assistant Strategy - CAS ). Европейский банк реконструкции и развития ( ЕБРР) – единственная международная финансовая организация, членом и од ним из учредителей которой был СССР. Официально банк приступил к операци ям в апреле 1991 г. Деятельность его направлена на содействие структурной п ерестройке экономики в государствах Восточной Европы, России и других с транах СНГ. К приоритетным направлениям деятельности банка относится с одействие приватизации, объединению энергетических, транспортных и те лекоммуникационных сетей Европы, реформе банковских систем, защите окр ужающей среды. Мандат ЕБРР предусматривает преимущественное (не менее 60 %) направление его финансовых ресурсов на поддержку деятельности негос ударственных коммерческих структур, причем проекты такого рода должны осуществляться без государственных гарантий. Размер акционерного капи тала ЕБРР составляет 10 млрд. экю (свыше 13 млрд. долл.). Квота России определен а в 40 тыс. акций, или 4 % оплаченного капитала (около 150 млн. долл.), что позволяет иметь своего представителя в совете директоров банка. Стратегией деяте льности банка в отношении России определены: содействие развитию промы шленных предприятий; поддержка финансового сектора; разработка энерге тических ресурсов; поддержка инфраструктурных объектов. К началу 1995 г, пр авлением банка одобрен 41 инвестиционный проект с общей суммой капитало вложений в размере 1,2 млрд. долл. С учетом выделения средств другими между народными финансовыми организациями, на финансирование этих проектов потребуется в совокупности до 3 млрд. долл. В Международный валютный фонд (МВФ) Россия вс тупила в 1992 г., а в 1993 г. получила первый кредит на поддержку экономических ре форм в размере 1,5 млрд. долл. Средства были использованы для финансировани я дефицита государственного бюджета и создания золотовалютных резерво в. В 1995 г, Россия получила от МВФ резервный стабилизационный кредит в разме ре 6,3 млрд. долл., средства которого также были использованы для финансиро вания дефицита государственного бюджета и пополнения валютных резерво в. В 1996 г. была согласована сумма кредита - 10,2 млрд., долл. В настоящее время ситуация с привлечением кредитов международных фина нсовых организаций, в том числе МБРР и ЕБРР следующая: · Активизирована работа с крупнейшими межд ународными финансовыми организациями. На 1 июля 1997 г. общая сумма средств, з аимствованных у МБРР для 29 российских проектов, составляет 7 млрд. долл. СШ А. Из них средства трех займов: Первый и Второй реабилитационные займы (1,2 м лрд. долл. США) и заем на структурную перестройку угольного сектора (500 млн. долл. США) израсходованы полностью, а остальные 26 проектов на общую сумму 5308,8 млн. долл. США находятся в стадии интенсивной реализации. · За последние полгода вступили в силу Согла шения, подписанные Российской Федерацией и Мировым Банком по следующим проектам: медицинское оборудование, передача ведомственного жилья, мес тная социальная инфраструктура, развитие фондовых рынков. · Одобрен Советом директоров МБРР займ на ст руктурную перестройку системы социальной защиты объемом 800 млн. долл. США. Общая сумма средств, израсходованных по осуществляемым проектам, соста вила 1312,69 млн. долл. США, или 25 % от общего объема зарезервированных средств. · В ходе обзора портфеля проектов Мирового б анка, проведенного МБРР и Минэкономики совместно с заинтересованными м инистерствами и ведомствами в марте, отмечено улучшение реализации инв естиционных проектов (73 % проектов портфеля имеют рейтинг «удовлетворит ельно») против 39 % по результатам проведения обзора в феврале 1996 года. · На рассмотрении в МБРР находятся 19 новых за ймов общей стоимостью 4550 млн. долл. США, из них 10 займов планируются к реализ ации во втором полугодии 1997 года. · Разработана и утверждена Рабочей группой Межведомственной комиссии Российской Федерации по сотрудничеству с ме ждународными финансово-экономическими организациями и «Группой семи» программа заимствований России у МБРР на 1997-2000 годы. Портфель проектов по Российской Федерации, подписанных ЕБРР, составил 6,053 млн. ЭКЮ, в том числе в частном секторе - 5,398 млн. ЭКЮ и государственном сект оре - 0,655 млн. ЭКЮ. · За первое полугодие 1997 г. подписано 4 новых со глашения о займах, из которых 3 являются частными и 1 - под гарантии Правите льства Российской Федерации: «Атина-Волга», Волгоград (переработка сель скохозяйственной продукции, производство продуктов питания и комбикор мов); «АвтоГАЗ», Нижний Новгород (закупки оборудования и организация про изводства нового автомобиля); «Черногорнефть», Нижневартовск (добыча не фти, замена частей нефтепроводов, рекультивация загрязненных территор ий); Постприватизационный кредит Российской Федерации (финансирование постприватизационных процессов, реструктуризация приватизированных предприятий и компаний, создание благоприятного инвестиционного клима та). · Совет директоров Банка одобрил еще 8 проек тов в Российской Федерации, из которых 3 в финансово-банковском секторе, 2 - в металлообработке, 2 - по производству и разливу напитков и один по муници пальной поддержке г. Санкт-Петербурга. · Решением Правительства от 26 мая 1997 г. ранее у твержденный Правительством (от 3 апреля 1996 г.) «Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР» распространен и на кредиты ЕБРР. 2.1.2. ОСНОВНЫЕ страны -ИНВЕСТОРЫ. К концу 1996 г. зарегистрированы иностранные инвестиции из 65 стран мира. В Го сударственный реестр было внесено около 3 тыс. совместных российско-амер иканских компаний, или 17 % общего количества зарегистрированных предпри ятий с участием иностранного капитала. В 1995 г. американские фирмы вложили в нашу экономику в форме прямых и портфельных инвестиций 813 млн. долл., в пер вой половине 1996 г. – 510 млн. долл. Накопленный объем американских инвестици й в российскую экономику оценивается в 2,7 млрд. долл. Приоритетными сферам и вложения американского капитала служат: добыча и переработка нефти, пи щевая промышленность, машиностроение, легкая промышленность, производ ство стройматериалов, переработка сельскохозяйственной продукции, тра нспорт. Участвует он также в конверсии предприятий оборонных отраслей, п редоставлении информационных и консультационных услуг. В. Андрианов «Иностранный капитал в экон омике России», Экономист №3, 1997 г. На втором месте – немецкие фирмы, которые вложили в 1995 г. 293 млн. долл., а в пер вой половине 1996 г. - 132 млн. долл., Накопленный объем немецких инвестиций оцен ивается примерно в 1 млрд. долл. У нас зарегистрировано около 1200 совместных предприятий с участием немецкого капитала. Половина совместных фирм ра сположены в Москве и Санкт-Петербурге, приоритетны для них также Калинин град и Краснодар. Большая часть российско-германских СП работает в промы шленности (36,9 %), торговле и общественном питании (31,4 %), транспорте (17,2 %), строите льстве (6,9 %), сельском хозяйстве (4,2 %). Число занятых достигает 280 тыс. человек Н а долю совместных предприятий приходится примерно 10 % товарооборота Рос сии с Германией. Более 15 % экспорта российско-германских СП направляется в Германию, половина поставок приходится на топливно-сырьевые ресурсы. В. Андрианов «Иностранны й капитал в экономике России», Экономист №3, 1997 г. Наиболее активными странами-инвесторами в 1-м полугодии 1997 г., по данным Цен тра экономической конъюнктуры, были Нидерланды – 30 % общего объема иност ранных валютных инвестиций, США – 24 %, Швейцария – 17 % и Великобритания – 16,5 % Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г. . Британские инвестиции (прямые и портфельные) в российскую экономику, по данным на 1 июля 1997 года, превысили 1 млрд. долларов США, при этом только в 1997 г оду британские компании инвестировали около полмиллиарда. По объему ин вестиций в российскую экономику Великобританию опережали только США, Ш вейцария и Нидерланды. Гораздо сложнее обстоит дело с азиатскими странами. На первом Российско-Восточном инвестиционном форуме, прошедшем в Гонко нге «Не ком, а блин», Эксперт № 39, 1997 г. . Американцев и европейцев ликвидность интересует ме ньше – они готовы в стоящее дело вложить деньги и подождать годик в ожид ании отдачи. Азиаты же говорят: мы не будем инвестировать пока не будем уверены в том, что в любой момент сможем закрыть свои позиции. Первые инвесторы, пришедшие на российский рынок, вовсе не обращали внима ния на состояние финансов компаний, поскольку это состояние заведомо бы ло скверным (убытки, задолженности и т. д.), и оценивали привлекательность того или иного эмитента путем сравнения: у этого производителя энергии к иловатт рыночной капитализации стоит столько-то, у того – столько-то – нужно покупать у того, а не у этого. В других секторах российской экономи ки (продовольствии, услугах, даже металлургии) такой возможности для сра внения не было – слишком сильно различались условия, в которых работали предприятия. Поэтому априори приходилось внимательно смотреть на их фи нансовое состояние, которое было либо скверным, либо о нем вообще не было известно. С той поры прошло много времени, и даже в этих секторах уже появились комп ании, способные представить нормальную финансовую отчетность за три го да. И поэтому в сознание азиатских финансистов усиленно внедрялся тезис , что теперь первую скрипку на российском рынке будут играть инвесторы, у меющие хорошо анализировать. 2.1.3. ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ГРУППЫ ИНВЕСТ ОРОВ. Существуют компании, которые при спосабливаются к условиям России и вкладывают в ее экономику свой капит ал. Первая группа фирм для которых преобладающий стимул – это получение до ходов в течение короткого промежутка времени на торговых, посредническ их и финансовых операциях. Такие компании не преследуют долгосрочных це лей по закреплению на рынке. Другая группа фирм, а которую входят в основном крупные компании, ставит перед собой долгосрочные планы завоевания российского рынка Они доста точно активно участвуют и инвестиционных проектах в таких отраслях как добыча энергоносителей, пищевая промышленность, автомобилестроение, и других. В третью группу входят портфельные инвесторы, представленные инвестиц ионными фондами, различными финансовыми организациями и банка- ми. Если говорить о зарубежных промы шленных корпорациях, то прямое кредитование других предприятий вообще не входит в их функции. Избыточные средства корпораций инвестируются в д ругие предприятия только путем покупки их ценных бумаг. Кредиты возможн ы между родственными предприятиями, но предоставление кредита неродст венному зарубежному предприятию, тем более находящемуся в зоне риска, ис ключается. Конечно, крупнейшие российские предприятия, ценные бумаги которых высо ко котируются на фондовой бирже, могут привлечь заемные средства иностр анных корпораций путем продажи своих облигаций. Что касается зарубежных кредитных учреждений, то они никогда не рискнут , а, чаще всего, просто не смогут в силу требований своих уставов и национа льных законов, направленных на минимизацию кредитных рисков, предостав ить кредиты непосредственно иностранному предприятию, находящемуся в зоне повышенного риска (если речь не идет о получении абсолютно надежных гарантий правительства или крупнейших банков, что опять-таки доступно д алеко не всем российским предприятиям). Международные финансовые институты (Всемирный банк и пр.) передают средс тва, предназначенные на кредитование российских предприятий, крупным р оссийским банкам, которые, в свою очередь, принимая кредитный риск на себ я, направляют их на кредитование российских компаний. Но даже если бы получение кредитов непосредственно от западных корпора ций или банков было возможно, для многих российских предприятий они по-п режнему останутся недоступными, поскольку кредиты предоставляются тол ько абсолютно здоровым предприятиям, продемонстрировавшим успешность своих производственных программ и нуждающимся в дополнительных средст вах для дальнейшего развития. Получение кредита при пошатнувшемся фина нсовом положении невозможно. Такие требования к заемщикам выдвигают и з арубежные, и российские банки. В принципе лизинг оборудования возможен, если гарантом выплаты средств выступит кредитоспособная фирма, банк или правительство. Существует ря д межправительственных соглашений (например, соглашение между Россией и Швейцарией), по которым импорт в Россию некоторых видов оборудования ф инансируется западными банками; гарантами в этих сделках выступают пра вительство соответствующих стран. Прежде, чем такой кредит выдается, про водится тщательный анализ кредитоспособности российского партнера и п роекта, для реализации которого закупается оборудование. Другими словами, сложности, связанные с получением оборудования в креди т – те же, что и в случае с кредитом финансовым. Одной из немногих возможностей кредитования непосредственно зарубежн ым финансовым учреждением оказывается получение кредитов от ряда (но не всех) венчурных региональных фондов, функционирующих в России под эгидо й Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и носящих отчасти б лаготворительный характер. Но при этом кредит составит лишь часть инвес тированных фондом средств, поскольку основная задача венчурных фондов – вложение средств в акционерный капитал предприятий. Одним из условий частичного кредитования может стать требование фонда – чтобы один из р оссийских банков также вложил свои средства в акционерный капитал пред приятия. Можно назвать следующие группы потенциальных иностранн ых инвесторов , которые вкладывают средства в акционерный к апитал российских предприятий: · частные инвестиционные фонды; · венчурные фонды ЕБРР; · межправительственные организации; · промышленные компании (стратегические и нвесторы). Объемы инвестиций и и нвестиционная политика этих групп существенно отличаются друг от друг а. Частные инвестици онные фонды. На российском рынке действует около 30 паевых инвестиционных фондов, зна чительная часть их специализируется на долгосрочном (до 10 лет) вложении с редств в акционерный капитал предприятий. В зависимости от политики рук оводства фонда, они могут стремиться к приобретению от 25 % до 51 % акций предп риятия (отдельные фонды могут приобретать до 75 % акций). В. Рысина «Как завлечь ин остранцев в Россию», Инвестиции в России № 1-2 , 1997 г. Венчурные региональные фонды Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) создал 11 региональны х фондов в России: в Смоленске, Екатеринбурге, Санкт-Петербурге, Хабаровс ке, Волгограде, Петрозаводске, Ростове-на-Дону, Владимире, Новосибирске, Н ижнем Новгороде и Воронеже. Каждый фонд – с объемом средств 25 – 30 млн. дол л. 10 % этих средств принадлежат финансовым компаниям, которые управляют фо ндами. Как и частные инвестиционные фонды, фонды ЕБРР вкладывают свои средства в основном в акционерный капитал предприятий. Фонды ЕБРР стремятся к при обретению от 25 до 40 % акций, что обеспечивает представительство фонда в сов ете директоров предприятия. Средство вкладываются в среднем на 3 – 5 лет, по истечении которых акции должны быть выкуплены предприятием или прод аны иному зарубежному или российскому инвестору с прибылью для фонда. Таким образом, прибыль этих фондов также представляет собой разницу в це не покупки и продажи акций, но венчурные фонды ЕБРР отличаются от частны х фондов по таким признаком: · фонды ЕБРР инвестируют средства в основно м в средние и даже мелкие предприятия, а объемы инвестиций колеблются в п ределах от 0,25 до 3 млн. долл.; · деятельность фондов в определенной степе ни носит благотворительный характер. Так, например, каждому из фондов «п ридается» значительный объем средств для оказания «технической помощи предприятиям, под которой понимается разработка бизнес-планов, проведе ние аудита и экспертизы проектов, совершенствование финансовой отчетн ости и пр. С учетом наличия этих средств фонды принимают к рассмотрению и не вполне законченные бизнес-планы, дорабатывая их вместе с предприятия ми; · часть средств фондов ЕБРР (но не всех) может предоставляться предприятиям в форме кредитов, на условиях, о которых го ворилось выше, что также можно считать элементом благотворительности. Не следует, однако, преувеличивать степень благотворительности этих фо ндов. Нередко руководство регионов, где созданы фонды ЕБРР, считает, что они до лжны, прежде всею, помогать региону вытянуть их ведущие предприятия, кот орые пошатнулись. Эти традиционные представления проистекают из представлений о благотв орительном характере всех акций ЕС по отношению к России. Как и другие ве нчурные фонды, фонды ЕБРР стремятся вкладывать средства в перспективны е предприятия, которые через несколько лет принесут прибыль и учредител ю, и компаниям, управляющим этими фондами. Санация предприятий, терпящих бедствие, не входит в функции фондов. Межправительственные организации ЕС . Кроме фондов ЕБРР а Западной Европе есть и иные организации, куда россий ские предприятия (или представляющие их банки) могут в ряде случаев обра щаться за помощью в проведении предпроектных исследований, разработке бизнес-планов, подготовке персонала, а также с целью частичного финансир ования проектов. Такого рода помощь предоставляется в основном средним и мелким предприятиям. Значительное число программ помощи осуществляется в рамках программы и одноименной организации Европейского Союза « TACIS » ( Technical Assistance to the Commonwealth of Independent States ). При этом на прямые инвестиции выделяется около 10 % бюджета этой организации ( около 50 млн. экю). Внутри этой программы есть особая программа ( JOP – Joined Opportunities in the Phare Programme ), которая предусматривает экономическую помо щь небольшим совместным российско-западным предприятиям. Такие проект ы, однако, имеют целый ряд ограничений: западный инвестор должен быть фир мой с числом работающих не более 500 человек; доля западного партнера должн а составлять не менее 75 % капитала (то есть это одновременно и программа по мощи мелкому и среднему бизнесу Западной Европы); стоимость капитальных активов российского партнера не должно превышать 10 млн. экю. Специальное подразделение « TACIS», назы ваемое Partnership and Coordination Programme , занимается частич ным финансированием российских инвестиционных проектов в случаях, ког да под проект уже найден западный промышленный инвестор, который не може т сам осуществить полное финансирование его. В рамках этой программы TACIS и западный инвестор вкладывают по 50 % средств, необходимых для реализации п роекта. Для любого инвестора в потенциальном российском партнере наиболее при влекательным является: · возможность производства товаров, пользу ющихся спросом на российском или зарубежных рынках; · хорошее знание рынка, наличие налаженных д еловых связей и клиентов реальных и потенциальных), которые будут покуп ать эти товары; · наличие серьезной и грамотной команды рук оводителей, которая будет пользоваться доверием иностранного партнера ; · наличие расчетов, подтверждающих прибыль ность инвестиционных проектов и быстрый возврат вложенных средств. Стратегические инвесторы (промышленные фирмы). Политика и «экономическое поведение» корпораций, инвестирующих в зару бежные предприятия, существенно отличается от политики и поведения инв естиционных фондов, что определяется различием в целях инвестирования. Главная цель фонда – прибыль за счет разницы в цене акций на момент их по купки и момент «выхода из проекта». Причем эта прибыль должно быть получ ена в течение относительно короткого периода времени, но который создан фонд. Само предприятие и рынок, на котором оно работает, представляет инт ерес для фонда постольку, поскольку они должны обеспечить приток наличн ости в заданный период времени. Отсюда – с одной стороны, широкий разбро с инвестиций по различным отраслям, а, с другой – повышенные требования к финансовому положению предприятия и точности расчетов предполагаемы х издержек, продаж и прибыли, тщательная экспертиза проектов. Стратегический инвестор заинтересован, прежде всего, в развитии своего бизнеса, в своем выходе или закреплении своих позиций на зарубежном (в да нном случае – на российском рынке. Исходя из этого, в качестве предмета д ля инвестиций его интересуют именно те отрасли промышленности, с которы ми он сам связан, и никакие другие. Отсюда и более длительный период, на ко торый промышленные корпорации вкладывают средства: в принципе они хотя т остаться с предприятием навсегда. Объем инвестиций со стороны стратегических инвесторов не лимитирован: он определяется их собственными возможностями и предложениями предпри ятий. Стратегический инвестор готов оказать предприятию помощь в разработке бизнес-плана, исходя из своего опыта; он нередко предлагает предприятию свой собственный план или даже новый проект. Он активно участвует во все х этапах реализации проекта, передавая своему новому партнеру опыт, техн ологии, обучая его на своем предприятии. Если данная промышленная компан ия уже присутствует на российском рынке (например, продает здесь свою пр одукцию), она может отдать освоенный рынок своему российскому партнеру. Нередко стратегический инвестор выводит товары российского предприят ия на зарубежные рынки. Важно для российского предприятия и то, что стратегического инвестора н ередко не смущает пошатнувшееся финансовое положение российского парт нера. Если у предприятия есть перспектива, оно может рассчитывать на рес урсы этого инвестора. Но, принимая на себя гораздо больший груз ответственности, чем инвестици онные фонды, стратегический инвестор хочет иметь и больше прав по отноше нию к предприятию, в том числе принимать самое непосредственное участие в управлении. Исходя из этого, стратегический инвестор всегда стремится к приобретению контрольного пакета акций уже существующего или вновь с оздаваемого совместного предприятия. Возможны (и широко применяются) смешанные формы финансирования проекто в иностранными инвесторами. Например, частные инвестиционные фонды нер едко инвестируют «в паре» со стратегическими инвесторами (реже – с банк ами). Нынешнюю оценку инвесторами бизнеса в России можно охарактеризовать к ак предстартовую лихорадку: вот-вот начнется, вот-вот прорвет, пойдут дел а, и уж тогда мало не покажется. При этом в наиболее выгодном положении сей час находятся обрабатывающие отрасли, в частности машиностроение. Они з агружены меньше остальных и, начнись экономический подъем, – они во все оружии. Это и почувствовали инвесторы. Иными словами, инвесторы пока ориентируются не столько на валовые показ атели и количественные характеристики, сколько на качественные индика торы – отраслевую принадлежность, квалификацию менеджмента и проч. Существует ряд обстоятельств, значительно искажающих общее представле ние за рубежом об инвестиционных перспективах в России. В их числе можно выделить то, что для многих иностранных компаний знакомство с возможным и направлениями приложения инвестиционных ресурсов в России начинаетс я с представления им лоббируемых российскими министерствами и ведомст вами, зачастую плохо проработанных инвестиционных проектов, требующих весьма значительных финансовых затрат при длительных сроках окупаемос ти. Кроме того, для большинства зарубежных инвесторов остаются практиче ски неизвестными широкие инвестиционные возможности, существующие в Р оссии вне наиболее крупных (а значит, и наиболее исхоженных) городов и рег ионов. Что касается инвестиционных фондов, то они предпочитают выбирать отрос ли, которые с наибольшей вероятностью принесут быструю отдачу уже в ближ айшей перспективе. К числу таких отраслей теперь относятся: · пищевая промышленность (консервирование и замораживание овощей и фруктов; производство соков, пива, минеральной воды и фруктовых напитков; мясопереработка, производство молочных прод уктов; производство муки, хлебобулочных и кондитерских изделий, макарон и сухих завтраков; производство мороженого, детского питания и пр. ; · промышленность стройматериалов (цемент, ш тукатурка, плитка, лаки, краски); · производство санитарно-технического обо рудования; · некоторые отрасли химической промышленн ости (бытовая химия и пр.); · производство запчастей для автомобильно й промышленности; · телекоммуникации. 2.1.4. РЕГИОНАЛЬНОЕ РАЗМЕЩЕН ИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Как было отмечено выше, размещение иностранного капитала в национальную экономику характеризуется регио нальной неравномерностью, что также подтверждается данными таблицы 2. Таблица 2. Регионы России, наиболее привлекательные дл я иностранных инвесторов. О бласти и регионы Накопленные инвестиции, млн. USD % от общего объема г. Мо сква 10215,1 57,29 Тюм енская область 961,9 5,39 г. Санкт-Петербург 700,5 3,93 Московская область 581,6 3,26 Рес публика Татарстан 433,5 2,43 Архангельская область 395,5 2,22 Рес публика Коми 321,0 1,80 При морский край 258,7 1,45 Лен инградская область 251,7 1,41 Омс кая область 2503 1,40 Безусловно, самый высокий рейтин г по инвестиционной привлекательности регионов имеет Москва. При этом с толица лидирует по темпам экономического роста, так по предварительным оценкам, ВВП возрастет в нынешнем году на 6,3 % и составит 10,9 % от общероссийск ого. Средний доход на душу населения в столице в 1996 году составлял 6122 доллар ов США в годовом исчислении, а доходы городского бюджета превышают расх оды. Е. Старастенкова «Десята я часть ВВП России создается в Москве», Финансовые Известия № 66 (417), 1997 г. Среди всех российских регионов и крупных городов Москва изначально име ла очевидные преимущества для реализации либеральных экономических ре форм. Именно здесь создавались первые совместные предприятия. По данным Московского комитета по управлению имуществом, в столице насч итывается 101 акционерное общество различной организационно-правовой фо рмы с иностранным капиталом, созданное при участии правительства Москв ы. Они распределены по отраслям следующим образом (таблица 3): А. Портанский «Москва лидирует в привлеч ении иностранного капитала и решает проблемы совместных предприятий», Финансовые Известия № 66 (417), 1997 г. Таблица 3. Отраслевое размещен ие АО в г. Москве. То рговля и услуги 27 строительство и реконструкция 13 промышленность 13 медицина 10 гостиничное хозяйство 10 муниципальное хозяйство и энергетика 10 транспорт и связь 9 культура и образование 5 спорт 4 При этом важно отметить общества с иностранным капиталом играют весьм а заметную роль в экономике города. Так, например, на 1 января 1996 г. благодар я образования обществ было создано 8259 рабочих мест, общая сумма выплачен ных совместными предприятиями налогов составила 167 млрд. рублей, что сос тавило значительную сумму в городском бюджете. А. Портанский «Москва лидирует в привлечении иностранно го капитала и решает проблемы совместных предприятий», Финансовые Изве стия № 66 (417), 1997 г. Общая оценка деятельности моско вских СП неоднозначна. Отмечаются различного рода нарушения, обусловле нные, в первую очередь, несовершенством юридической основы деятельност и предприятий с иностранным капиталом. Бесспорно, что проблема привлече ния иностранных инвесторов в регионы является актуальной. Об этом такж е свидетельствует, проведенное в Новгороде 12 ноября 1997 г. совещание, котор ое по мнению В. Черномырдина явилось попыткой правительства «развернут ь в сторону инвестиционного потенциала регионов, так как сейчас более 57 % накопленного зарубежного капитала приходится на Москву» Е. Письменная, «В ожидании иностранных ин вестиций регионы уповают на поддержку центра», Финансовые Известия № 86 (437), 1997 г. Остановимся на основных отрицате льных факторах, влияющих на стимулирование иностранных инвестиций в ре гионы. Ё Несовершенство федерального зако нодательства об инвестициях. В настоящее время рег ионы активизируют законодательную деятельность по привлечению инвест иций. Об этом, в частности, говорилось на международном семинаре «Законо дательное обеспечение развития экономики регионов», который состоялс я в Самаре с участием представителей 11 субъектов Российской Федерации. Г. Александрович, «Ре гиональные законодатели заполняют проблемы федерального законодател ьства», Иностранные инвестиции, № 3-4 , 1997 г. Совершенно справед ливо говорилось, что привлечение иностранного капитала о тносится не к конъюнктурно-тактическим , а к с тратегическим задачам российской экономики . Стимулирова ть же его приток можно в значительной мере за счет инвестиционной активн ости субъектов Федерации. Что они и пытаются делать – в целом ряде случа ев не без успеха. Как отмечено выше, в р яде регионах имеет место рост инвестиций по сравнению с соответствующи м периодом прошлого года. Как правило, это те регионы, в которых местные ад министрации проводят активную работу по поддержке инвестиционного про цесса. Среди ее разнообразных форм надо выделить законотворческую деятельн ость, играющую существенную роль в формировании инвестиционной полити ки. По восполнению многих явных недостатков федерального законодатель ство. Как известно, основные законы РФ об инвестиционной деятельности и иностранных инвестициях были приняты еще в 1991-1992 годах. С тех пор они во мног ом устарели, их изменение уже неотложно. Назревшие же поправки к ним все « прорабатываются» и «прорабатываются» Государственной Думой РФ. Ряд пр облем, регулирующих инвестиции, с основном, отечественные частично реша ется. Несколько хуже обстоит дело с законодательным обеспечением инвес тиций иностранных. Конечно согласимся, т акое законотворчество, сколь бы ни было оно прогрессивно, в принципе про тиворечит процедурам правового государства. Однако развивающийся у нас процесс заключения соглашений между центром и субъектами Федераци и о разделении полномочий, создает немало возможностей для деятельност и регионов в сфере законотворчества. Таким образом, в целях улучшения климата для инвестиционного капитала регионы реализуют свое право устранять явные недостатки федерального законодательства. На местном уровне создаются правовые условия, заклад ывающие основы инвестиционного будущего регионов. К примеру, в Республике Коми действует «Закон о привлечении инвестиций в экономику», который определяет политику в отношении частных российск их и иностранных инвесторов. Закон предусматривает предоставление льг от при осуществлении инвестиционной деятельности (льготные налоговые ставки - снижение ставки налога на прибыль на 50- 90 % с момента возникновения затрат до их полной окупаемости, установление ставки налога на имущест во в размере 0,01 % и др.), временное освобождение от уплаты налогов или отсроч ку уплаты налогов местный бюджет и т.д. Г. Александрович, «Региональные законодатели за полняют проблемы федерального законодательства», Иностранные инвести ции, № 3-4 , 1997 г. Среди наиболее приме чательных региональных законов нельзя обойти вниманием принятый еще в прошлом году Законодательным собранием соседствующей с Республикой К оми Карелии «О государственных гарантиях осуществления иностра нных инвестиций в Республике Карелия». В частности, Карелия предоставля ет экономические и правовые гарантии инвесторам под вложения средств. И сточниками обеспечения государственных гарантий выступают средства м естного госбюджета, активы республиканских бюджетных, государственных внебюджетных и других фондов, о также природно-сырьевые ресурсы, находя щиеся в собственности Республики Карелия. Конечно, регионы пытаются задействовать все инструменты, способствую щие привлечению инвестиций, но как, мне кажется, решения федеральных вла стей во многом могут изменить ситуацию в лучшую сторону Ё Соответствие процедуры взаимодей ствия и координации органов госрегулирования на всех уровнях власти. Это необходимо в перв ую очередь для контролирующих ведомств. Должны быть единые требования п о соблюдению законодательных актов, регулирующих вопросы таможенной и налоговой политики, валютного контроля и т.д. Достаточно часто препятствием привлечения инвестиций становится НДС (налог на добавленную стоимость), так, например, сейчас налогообложению п одлежит ввозимое технологическое оборудование. Кроме того, регионы пр едлагают снизить таможенные пошлины на импорт наукоемкого и высоко те хнического оборудования и отменить их взимание с конструкций, строител ьных материалов и оборудования, подлежащих монтажу, ввозимый как вклад в уставной капитал и предназначенных для включения в состав основных п роизводственных фондов. Указом президента от 25 января 1995 года «О дополнительных мерах по привлече нию иностранных инвестиций в отрасли материального производства Росси йской Федерации» устанавливается неравенство на рынке. На применение л ьгот, записанных в указе (снижение в два раза ввозных таможенных пошлин), м огут рассчитывать иностранные компании, являющиеся учредителями предп риятий по производству товаров и осуществляющие прямые капиталовложен ия в отрасли материального производства России в сумме, эквивалентной н е менее 100 млн. долларов. При этом вклад иностранного участника в уставный фонд такого предприятия должен составлять сумму, эквивалентную не мене е 10 млн. долларов. Региональные власти предлагают отменить эти ограничен ия для того, чтобы обеспечить равенство участников рыночных отношений Финансовые Известия , № 86 (437) 1997 г. . Еще одним препятствием для инвестирования в региональную экономику ст ал тот факт, что в Российской Федерации чрезвычайно «дорогие деньги», то есть большие банковские проценты за кредиты и нет возможности залога зе мли. До сих пор не решен вопрос о праве собственности на землю. Территории хотят, чтобы центр координировал политику ЦБ и Минфина относительно кре дитования проектов под гарантии региона. Организации с объемом иностранного капитала более 100 млн. рублей обязате льно должны проходить регистрацию в Москве. Многие губернаторы жалуютс я, что эта процедура чрезвычайно затянута и не носит большой смысловой н агрузки. В связи с этим они просят передать полномочия территориальным р егистрационным центрам Финансовые Известия № 86 (437) 1997 г. . Представители 45 росси йских регионов, устав ждать инвестиционной милости от Федерального Пра вительства, намерены создать новый государственный институт интенсифи кации процесса реализации реформ в России (ИПРЭРР). Целью этого институт а является привлечение инвестиций в регионы посредством выпуска субъе ктами федерации гарантийных обязательств, подтвержденных Минфином и Ц Б России. Финансовые Известия № 82 (433) 1997 г. 2.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛ ИМАТ РОССИИ. Готовность инвесторов к вложению капиталов в том или ином государстве з ависит от существующего в нем инвестиционного климата , представляющего совокупность политических, социально-эк ономических, финансовых, организационно-правовых и географических фак торов, привлекающих или отталкивающих инвесторов. Инвестиционный климат России отличается рядом традиционно привлекат ельных сторон: * богатые природные ресурсы; * мощный, хотя часто технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат; * высокий научно-технический потенциал; * наличие дешевой и достаточно квалифициро ванной рабочей силы. Эти положительные фа кторы нередко перевешиваются рядом отрицательным моментов, несмотря у же на некоторый положительный опыт иностранных инвестиций в экономику России. Инвестиционный климат в России является сложным. Своеобразный парадо кс инвестиционного процесса в нашей стране, состоит в том, что если во мно гих странах мира приросты иностранных инвестиций обычно следует за оте чественными, то у нас наоборот. Кроме того, отмечается резкое снижение от ечественных инвестиций, при увеличении иностранных. Правовая, экономичес кая, политическая нестабильность, жесткая и непредсказуемая налоговая система, отсутствие законодательной базы, регулирующей отношения межд у регионами и центром, недостаточная разработанность механизмов страх ования иностранных инвестиций, вынуждают иностранных партнеров, зачас тую, ограничиваться простыми поставками товаров вместо развития их про изводства в стране. Именно это объясняет тот факт, что западные инвесторы предпочитают вкла дывать капиталы не в Россию, а в Китай и другие страны (по итогам 1996 года, ино странные капиталовложения в китайскую экономику превысили 40 млрд. долл., в то время как в российскую – едва достигли 4 млрд. долл.). Опросы американских и российских бизнесменов, проводимые Американско й торговой палатой в России позволяют выделить следующие наиболее типи чные причины, тормозящие приток иностранных инвестиций: * несовершенство действующей налоговой си стемы; * проблемы таможенного регулирования; * преступность и коррупция; * недостаточный доступ к финансовым ресурс ам; * нехватка квалифицированных кадров; * недостаток современной связи; * несовершенная социальная инфраструктура ; * консульские и визовые проблемы. Из мировой практики известно, что к числу главных факторов для создания благоприятного инвестиционного климата является прав овая обстановка. В настоящее время приняты основны е законодательные акты, регулирующие отечественные инвестиции. Хуже об стоит дело с законодательным обеспечением иностранных инвестиций, хот я и здесь на основе не только законов, но и президентских, правительствен ных и ведомственных нормативных актов удалось решить ряд проблем, сущес твенно тормозивших приток иностранного капитала. Примером может служи ть решение проблемы вывоза за границу соответствующей части прибыли, ди видендов, процентов, принадлежащих иностранным собственникам. С момента появления у нас в 1987 г. пер вых совместных предприятий определенное внимание уделяется правовому регулированию иностранных инвестиций. Издан ряд постановлений и норма тивных актов, регулирующих проникновение иностранного капитала, в том ч исле закон « Об иностранных инвестициях в РСФСР » от 4 июля 1991 г. который и по сей день остается основным документом в эт ой области, включая некоторые изменения и дополнения Внесенными: Указом Президента Росс ийской Федерации от 24 декабря 1993 года № 2288; Федеральным Законом Российской Ф едерации от 19 июня 1995 года № 89 – ФЗ . Данный закон в основном решает те же вопросы, что и аналогичные законода тельства европейских стран: правовой режим доступа иностранных инвест иций на российский рынок, правовые гарантии от политических рисков, пред оставление налоговых и таможенных льгот. Однако в документе не был уточнен конкретный механизм создания, регистр ации и функционирования совместных предприятий, а применение на практи ке привилегированного режима для иностранных инвестиций существенно о сложнено. Существенным недостатком российского закона об иностранных инвестици ях оказывается отсутствие каких-либо гарантий от изменен ия законодательства . Это и порождает у инвесторов опасения , что назавтра придется действовать по непредсказуемым правилам, значит ельно худшим в сравнении с тем временем, когда заключался договор об инв естиционном сотрудничестве. Самое удивительное это то, что во всех остал ьных республиках бывшего СССР гарантии от изменения законодательства в той или иной форме предоставлены. Следует заметить, что такого рода гар антии были сформулированы в основах законодательства об иностранных и нвестициях, разработанных еще союзным парламентом. Однако российские з аконодатели, среди которых, похоже, до сих пор берут верх бесплодные «мир обоязнь» и приверженность к опоре на собственные силы, не приняли во вни мание эти полезные рекомендации. В отличие от законов некоторых других республик, в российском законе нич его не говорится о возмещении морального ущерба иностранным инвестора м, если необходимость в возмещении такого рода ущерба возникает. В росси йском законе нет специальной главы, из которой было бы предельно ясно, ка кими льготами (налоговыми, таможенными и прочими) могут и имеют право пол ьзоваться иностранные инвесторы. Правда, в некоторых статьях можно найти отдельные положения о льготах. Н о и о наиболее интересных для иностранных инвесторов или умалчивается и ли есть ссылки к другим документам, которые еще находятся в стадии подго товки. Одним словом, эта часть закона представлена в крайне невыигрышном для Ро ссии свете. Тем самым законодатели как бы закрывают глаза на тот факт, что многие страны уже осознали благотворность для своих экономик привлече ния дополнительных ресурсов капиталовложений из зарубежных источнико в на нормальных условиях. Сбросили совершенно ненужные идеологические шоры или вообще не имели их, а потому постоянно работают над тем, чтобы опе редить своих конкурентов путем предоставления всевозможных явных и не явных льгот для иностранного инвестирования. Кроме того, очевидно, что закон об иностранных инвестициях может действо вать только в пакете с другими законами, прежде всего о частной собствен ности на землю, о приватизации, банкротстве, валютном регулировании, нал огообложении. Вместе они должны формировать единую госуд арственную инвестиционную политику . Эти проблемы не являю тся специфическими для российской экономики, но тем не менее создают дос адные (хотя и преодолимые) препятствия для иностранных предпринимателе й. Важным шагом в улучшении условий для иностранных инвестиций явилось пр инятие Закона РФ « О соглашениях о разделе продукции », который 30 декабря 1995 г. был подписан президентом и с 11 января 1996 г. вс тупил в силу. На его основе уже начата реализация крупнейших инвестицион ных проектов, в том числе по освоению нефтеносного шельфа Сахалина. Вмес те с тем, и этот закон содержит ряд отклонений от норм, признанных в мирово й практике, что не позволит реализовать потенциальные возможности, откр ываемые обычно нормативными актами такого типа. Так в международной практике соглашение о разделе продукции заключает ся между государством и инвестором. Субъектом международного права явл яется государство Российская Федерация. Между тем в законе в качестве со бственника природных ресурсов фигурируют два субъекта: государство, пр едставленное правительством, и орган исполнительной власти соответств ующего субъекта федерации. Практическим следствием становится отпугив ающее инвестора усложнение переговоров об условиях соглашения. Закон у тяжеляется также нормами о распределении российской доли между госуда рством и субъектом федерации, что не представляет интереса для инвестор а и не должно регулироваться этим правовым актом. В мире принято, что выбор конкретных исполнителей работ (подрядчиков, по ставщиков, перевозчиков) осуществляется на условиях тендера. По нашему ж е закону инвестор должен при прочих равных условиях предоставлять преи мущества российским юридическим лицам. В международной практике услов ия соглашения исчерпывающе характеризуют пропорции раздела продукции и порядок возмещения затрат подрядчика. В российском законе состав затр ат, подлежащих возмещению инвестору за счет компенсационной продукции, определяется не только с оглашением, но другими законодательными нормами Российской Федерации, что порождает неопределенность и неуверенность. Непоследовательно про веден также международно признанный принцип, в соответствии с которым р аздел продукции на условиях соглашения заменяет взимание налогов, сборов и иных обязательных платежей. Все это не способствует уверенности инвестора в стабильности условий деятельн ости и получения прибыли. С целью увеличения притока иност ранных инвестиций в российскую экономику в 1997 г. осуществлялась и осущест вляется работа по формированию стабильной и «прозрачной» нормативно-п равовой базы. Среди основных законодательных препятствий на пути иностранных, да и от ечественных инвестиций остается проблема регулирования земельного во проса и прежде всего вопроса о частной собственности на землю. Были приняты Государственной Думой в третьем чтении и одобрены Советом Федерации законопроекты « О свободных экономических зон ах » Постановление Совета Федерации от 3 июля 1997 г. № 259 – СФ , « О пере чне участков недр, на которые предоставляется право пользования на усло виях раздела продукции ». В последнем законопроекте опреде лены 7 участков недр, на которые предоставляется право пользования на ус ловиях раздела продукции (Самотлорское, Красноленинское, Ромашкинское, Приразломное нефтяные месторождения, нефтяные месторождения о. Сахали н, Куранахское золоторудное месторождение, Яковлевское месторождение железных руд). Государственная Дума приняла в первом чтении законопроект «О концесси онных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами », где предусмотрены важные нормы, регулирующие отношения собственност и и использования земельных недр. Земельный кодекс, принятый Государственной думой и отклоненный Совето м Федерации, запрещал куплю-продажу земли, выхолащивая тем самым существ о земельной частной собственности. Это способствовало бы консервации т яжелого положения в аграрном секторе, парализуя ипотечный кредит, и ухуд шило бы перспективы частных инвестиций, особенно иностранных, для котор ых гарантии частной собственности относятся к наиболее принципиальным стимулам Посильную лепту в процесс привлечения иностранных инвестиций в Россию внесли депутаты Госдумы, приняв 21 февраля 1997 г. законы, создающие благоприя тные условия для иностранных инвестиций в экономику России. В первом чтении были приняты федеральный закон « О внесен ии изменений и дополнений» в Закон РСФСР об инвестиционной деятельност и в РСФСР », проект которого был подготовлен в 1996 г., и закон « О перечне отраслей, производств, видов деятельности и терр иторий, в которых запрещается и ограничивается деятельность иностранн ых инвесторов ». Иностранным компаниям или отдельным предпринимателям, пожелавшим влож ить свои деньги в российскую экономику, предлагается так называемый «на циональный режим», то есть равные с отечественными инвесторами условия. При действующем ныне национальном режиме с изъятиями, предполагающем о пределенные налоговые и таможенные льготы для иностранных инвесторов, ежегодный объем прямых инвестиций в Россию не превышает 1,5 – 2 млрд. долла ров (для примера, в маленькой Венгрии он равняется 4 млрд., а в Китае – 30 млрд .). Поэтому представляется маловероятным, что, лишившись всяких поблажек, зарубежные инвесторы вдруг изменят свое осторожное отношение к россий ской экономике, соблазнившись исключительно идеей равенства с российс кими коллегами. Относительно же федерального закона « О перечне отраслей , производств, видов деятельности и территорий, в которых запрещается и о граничивается деятельность иностранных инвесторов » можн о сказать, что до него законодательством не предусматривалось каких-либ о официально закрытых для иностранной деятельности отраслей экономики или регионов страны. Хозяйственная деятельность в ряде отраслей России требовала получения специального разрешения (лицензии). В частности, лиц ензия требовались для деятельности в добывающей промышленности, в обла сти телекоммуникаций, при посредничестве на рынке ценных бумаг, в банков ской и страховой сферах. В законопроекте подчеркивается, что эти запреты и ограничения, направле ны на обеспечение обороноспособности и безопасности государства, экон омической независимости, защиты нравственности, здоровья и жизни людей, охраны природных и культурных ценностей, природных ресурсов и окружающ ей среды РФ. Так, запрещаются иностранные инвестиции в поиск, разведку и д обычу уранового сырья, в разработку вооружений и военной техники на новы х физических принципах, мероприятия по гражданской обороне, в проведени и работ со сведениями, составляющими государственную тайну, в деятельно сть по производству денежных единиц РФ /банкнот и монет/ любого достоинс тва, государственных ценных бумаг, а также в государственное обязательн ое страхование и обязательное медицинское страхование. Ограничение на осуществление иностранных инвестиций вводится, в частн ости, на передачу и распределение электроэнергии по сетям федерального значения, в осуществление железнодорожных перевозок, а также в производ ство лекарственных форм, других изделий медицинского назначения, имеющ их мобилизационные задания. Много нареканий у иностранных инвесторов вызывает нало говая система , которая по их мнению, является одной из основ ных причин, сдерживающих приток иностранных инвестиций в Россию. Невыигрышность российского законодательства в этой части усугубляетс я практикой последних лет. С 1987 года, когда было законодательно разрешено совместное предпринимательство после десятилетий полного запрета и ос уждения, и до последнего времени налоговый режим для совместных и иностр анных предприятий часто менялся, причем эти изменения, как правило, не ул учшали налоговый режим для инвесторов. Установленные в самом начале льготы, такие как двухлетние «налоговые каникулы», распространялись на те предприятия, у которых доля иностранн ого инвестора в уставном фонде совместных предприятий была более 30 % (1990 г.). При этом надо заметить, что в силу принятого порядка пересчета стоимости вклада сторон из одной валюты в другую доля иностранного инвестора иску сственно завышается (в настоящее время, по оценке, степень завышения дос тигает не менее двух раз). Затем «налоговые каникулы» были сохранены тол ько для совместных предприятий в сфере материального производства (1991 г.), а с 1992 г. они были лишены вообще каких-либо льгот. Правда, постановлением Ве рховного Совета РФ в том же 1992 г. Налоговые каникулы были восстановлены дл я совместных предприятий в сфере материального производства, в которых доля иностранного инвестора в уставном фонде была 30 и более процентов и к оторые были зарегистрированы до 1 января 1992 г. В 1994 г. были предприняты некот орые меры по ослаблению налогового бремени для предприятий с иностранн ыми инвестициями. Освобождается о налогообложения прибыль, направляемая на финансирован ие капитальных вложений производственного и непроизводственного назн ачения. С 1 января 1994 г. данная льгота расширена. Налогом на прибыль также не облагаются средства, направленные на финансирование в порядке долевог о участия указанных капитальных вложений, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели. Кроме того, органы госуд арственной власти, национально-государственных и административно-терр иториальных образований помимо указанных льгот могут устанавливать дл я отдельных категорий плательщиков дополнительные льготы по налогу на прибыль в пределах суммы налоговых платежей, направляемых в бюджеты. Был Принят Федеральный закон « О внесении изменений в ста тью 5 Закона Российской Федерации «О налоге на добавленную стоимость » от 17 марта 1997 г. №54 – ФЗ, которым установлено, что товары (за иск лючением подакцизных), предназначенные для включения в состав основных производственных фондов, ввозимые иностранным инвестором в качестве в клада в уставный (складочный) капитал организаций (предприятий) с иностр анными инвестициями, освобождаются от уплаты НДС. Инвестиционный климат в значительной мере зависит от т аможенного режима. Правительством России был принят Федеральный закон « О внесении изменения и дополнения в Закон Российской Федерац ии «О таможенном тарифе » от 5 февраля 1997 г. № 25 – ФЗ, который уст ановил, что от уплаты таможенной пошлины освобождается оборудование, вк лючая машины, механизмы, а также материалы, входящие в комплект поставки соответствующего оборудования, и комплектующие изделия (за исключение м подакцизных), ввозимые на таможенную территорию Российской Федерации в счет кредитов, предоставленных иностранными государствами и междуна родными финансовыми организациями в соответствии с международными дог оворами Российской Федерации. Вышеуказанные товары, которые были ввезены на таможенную территорию Ро ссийской Федерации по контрактам, заключенным до 15 марта 1995 г., в счет креди тов, предоставленных иностранными государствами и международными фина нсовыми организациями в соответствии с международными договорами Росс ийской Федерации, не предусматривающими освобождение от таможенной по шлины поставляемых товаров, либо под гарантии Правительства, но не выпущ ены в свободное обращение до вступления в силу этого Федерального закон а, подлежат условному выпуску с отсрочкой уплаты таможенной пошлины на 5 лет со дня вступления в силу указанного Федерального закона. Но на практике, нередко Государственный таможенный комитет очень ориги нально истолковывает нормативные акты. Правительство приняло решение освободить от таможенных платежей имущество, вносимое инвестором в уст авной капитал. Таможенники решили, что это может быть лишь демонтируемое оборудование. В результате, например, из всего оборудования, поставленн ого для создания кондитерской фабрики Cadbury , от пошлины был освобожден ... демонтируемый забор. Между тем, сближение правовой основы инвестиционной деятельности в Рос сии и в зарубежных странах относится к числу основных направлений совер шенствования отечественного законодательства и формирования благопр иятного климата для зарубежных инвестиций. Важным направлением улучшения юридической основы привлечения иностра нных инвестиций является также подключение России к международной сис теме правового обеспечения в области инвестиционной деятельности. Рос сия уже заключила 30 межправительственных соглашений о взаимной защите и поощрении капиталовложений и присоединилась к другим важным междунар одным конвенциям и организациям. Как можно видеть, у России есть необходимость и возможности улучшения св оего законодательства. В условиях ужесточения «инвестиционной конкуре нции» в мире правовая скованность угрожает инвестиционной привлекател ьности, а в конечном счете – экономической безопасности любой страны. 2.2.1. ОЦЕНКА СТЕПЕНИ РИСКА И МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. Таким образом, в настоящее время Р оссию справедливо относят к государствам с высоким страновым риском. Од нако уровень отдельных инвестиционных проектов в России достаточно вы сок: реальная (с учетом поправок на инфляцию) внутренняя норма рентабель ности превышает 60 – 80 % при окупаемости инвестиций в течение 2 – 3 лет. Ю. Симачев «Особенности инвестиционных проектов российских промышленных предприятий», май 1997 г. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного кл имата или обратному ему показателю риска служит обобщающим показателе м инвестиционной привлекательности страны и « барометром» для иностра нного инвестора. Важно отметить, что с ноября 1997 года при расчете сводного инвестиционног о индекса Международной финансовой корпорации ( IFCI Composite) наряду с показателями 26 стран, рынки которых считаются развивающимися, будут учитываться показатели новичков: России, Израиля , Египта, Марокко, Словакии. А. Бартенева, «Инвестиции в Россию будут про индексированы», Эк сперт, № 43, 1997 г. Это может дать ощутимый приток инвестиций: ряд международных инвестиционных фондов с суммарными активами около 8 млр д. долларов осуществляет свои вложения в точном соответствии со страно выми пропорциями индекса МФК (эти фонды так и зовут индексными). Известно много различных методов оценки инвестиционного климата. С одн ой стороны, это обусловлено сложностью задачи, наличием большого числа п еременных. С другой, инвестора могут интересовать не просто общие услови я вложения капитала, а вполне конкретная ситуация на инвестиционном рын ке. Отсюда могут возникнуть и специфические требования к самому понятию инвестиционного климата. В экономической литературе описан так называемый универсальный метод оценки инвестиционного климата, которым предполагается охват большого числа экономических стоимостных и натуральных показателей производст ва, торговли, услуг, характеристик политического состояния общества, инв естиционного законодательства. Число показателей и характеристик може т достигать десятков и сотен. Причем не исключается, что одна группа пока зателей говорит в пользу положительной оценки инвестиционного климата , а другая, наоборот, характеризует инвестиционный климат с отрицательно й стороны. Наибольшим спросом пользуются те способы оценки инвестиционного клима та, которые завершаются результирующими численными выражениями. Обычн о это достигается путем применения балльных оценок. Этот же способ можно применять и для частных случаев, например, для сопоставления только одн ого какого-либо фактора инвестиционного климата, допустим, законодател ьства об иностранных инвестициях. Во Всероссийском научно-исследовате льском конъюнктурном институте выполнена работа по сопоставлению дейс твующего законодательства об иностранных инвестициях в России и стран ах ближнего зарубежья, включая страны Прибалтики. Чем обусловлены принципиальные особенности оценки инвестиционных рис ков при организации сотрудничества с российскими промышленными предп риятиями? Во-первых , превалированием качественных не формализуемых оценок инвестиционных рисков. В условиях динамично меня ющегося внешнего окружения (например, налоговой или таможенной системы ), отсутствия численных рядов за длительный срок наблюдения (более пяти-с еми лет) практическая значимость количественных оценок невелика. Во-вторых , принципиальной особенностью реа лизации инвестиционных проектов в России является необходимость учета интересов широкого круга лиц, представляющих предприятие, его основных акционеров, участников кооперации, местных и федеральных органов власт и, и выстраивания на этой основе зачастую довольно сложной организацион ной схемы проекта. В-третьих, реализация проектов в России имее т существенную специфику вследствие особенностей внешних факторов, оп ределяющих функционирование российских предприятий. Здесь можно выдел ить нестабильность и несовершенство правовой базы, высокий уровень мон ополизации отдельных сегментов экономики, неустойчивость финансово-кр едитной системы, определенный вакуум в сфере объективной комплексной и нформации о развитии промышленных предприятий. Таким образом, исключительно высокие и разнообразные риски, сопутствую щие современным инвестициям в России, служат одной их важнейших причин т орможения инвестиционной деятельности. Существенное влияние имела не устойчивость политической ситуации, не дававшей гарантии от национали зации частной собственности и от изменения курса на развитие рыночной э кономики. Этот фактор особенно тяжел, ибо не подлежит страхованию, а госу дарственными гарантиями на обширных просторах страны не запасешься, не говоря уже о крайне ограниченных возможностях их предоставления. Повышенные риски связаны также с неустойчивостью экономического и, как следствие, социального положения страны. Влияние этого фактора остаетс я значительным, хотя постепенно складываются условия для его ослаблени я. Сейчас начинается постепенный процесс уменьшения роли, так сказать, г лобальных рисков, связанных с общей кризисной ситуацией в стране, и пере хода, в основном, к типичному кругу инвестиционных рисков, свойственных любой экономике. Но даже с учетом этого процесса уровень рисков в россий ском хозяйстве остается исключительно высоким. Система страхования ри сков становится одним из решающих условий активизации инвестиционной деятельности как отечественных, так и зарубежных инвесторов. При прямом финансировании инвестиций финансовыми компаниями, в том чис ле посредством покупки акций предприятий, инвестор получает определен ную гарантию всей собственностью должника. Банки, стремясь усилить защи щенность своих кредитов, все в большей мере переходят на залоговые креди ты или кредиты под гарантию, что в значительной мере сближает защищеннос ть их кредитов с прямым финансированием. Однако, как известно, до сих пор д олгосрочные кредиты под новое строительство, реконструкцию и серьезно е техническое переоснащение производства весьма ограничены и при этом даются нередко непосредственно органам управления (областным админист рациям, правительствам крупных городов и т.п.) или под их поручительство. Н епосредственно производственно-хозяйственным организациям получить такой кредит практически невозможно. Одним из решающих условий преодоления сопротивления инвесторов долг осрочному кредитованию является обеспечение перераспределения риско в возврата выданных кредитов. При этом особую актуальность приобретают: Ё обеспечение расчетного эффекта кредитуе мого мероприятия, что предполагает усиление контроля за оценкой коммер ческой привлекательности проекта и реальным исполнением предусмотрен ных расчетами показателей; Ё учет вероятности возникновения риска и оц енка ущерба, который может получить кредитуемый объект в случае непредв иденных изменений в макроэкономической или политической ситуации, в сл учае просчетов или различного рода аварий, связанных со стихийными бедс твиями или неисполнением обязательств со стороны партнера (удлинение с рока освоения капитальных вложений, непредусмотренное удорожание объе кта и т.п.). Перечисленные виды рисков должны быть распределены между должником, кр едитором и страховыми организациями, которые принимают на себя роль пос редника. В случае финансирования крупного проекта к страхованию подклю чаются не только организации первичного страхования, но и перестрахово чные компании. Именно этим определяется, что бум страхового дела в разны х странах непосредственно связан со стабилизацией и оживлением эконом ики, в первую очередь с активизацией инвестиционного процесса. Частное страховое дело, с одной стороны, получает сейчас в России весьма бурное развитие, с другой, переживает сложные времена. Не исключено, в час тности, банкротство немалого числа возникших на первой волне недостато чно крепких страховых компаний. Несмотря на сложные условия, повышение роли страховых и перестраховоч ных организаций в ослаблении последствий инвестиционных рисков состои т прежде всего в следующем: · расширение сфер страхования гражданской ответственности организаций, в том числе при осуществлении инвестицио нного процесса – страхование риска, возникающего при изменении услови й реализации проекта и снижении его эффективности, удлинении сроков реа лизации проекта, аварий или несчастных случаев; · распределение риска при инвестировании к рупных проектов между страховыми компаниями через механизм перестрахо вания; · рационализация порядка распределения ст раховой премии между страховыми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций, которые могут направлять э ти средства на финансирование мероприятий, минимизирующих риск при осу ществлении будущих вложений в определенных сферах. Например, страхован ие грузов, транспортных средств и т.д. часто связано с плохим механически м состоянием технической базы перевозок (дорог, подвижного состава, нера звитостью инфраструктуры). Страховые компании нередко заинтересованы вложить собственные средст ва в мероприятия, минимизирующие возникновение риска в будущем. Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организа ций по реализации таких мероприятий, что может быть успешным только при привлечении общественных организаций страховщиков – Всероссийского союза страховщиков, Комитета по страхованию ТПП РФ и т.п. Первоочередным и направлениями совместной работы страховщиков может быть: · расширение работ по созданию программных продуктов по надежной оценке коммерческой привлекательности инвестиц ионных проектов применительно к отдельным отраслям и регионам; · дальнейшая разработка методик оценки вер оятности риска реализации различного рода проектов и расчета сумм возн икающего ущерба; · дальнейшая рационализация порядка и усло вий заключения страхового договора с изменением величины и порядка рас пределения страховых премий, введения элемента гарантий и поручительс тва в страховые отношения, существенного расширения границ перестрахо вания. Такие мероприятия связаны нередко с изменениями структуры производств енно-хозяйственных объектов, в первую очередь созданием зависимых и доч ерних компаний, холдинговых образований и развитием инфраструктуры ст раховой деятельности. При кредитовании инвестиций важное место в защит е инвестора должен занять механизм залоговых кредитов и признания прои зводственно-хозяйственных организаций банкротами. Эти условия повышен ия защищенности инвесторов проверены мировой практикой и в некоторых р егионах России, прежде всего в Нижегородской области. 3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ. Анализ динамики и стр уктуры инвестиций пока не дает оснований для вывода о том, что иностранн ый капитал уверенно пошел в Россию. Можно сказать, что основной, на мой взгляд, проблемой, препятствующей акт ивному привлечению иностранных инвестиций в экономику России, являетс я отсутствие на практике четкой и эффективной государств енной инвестиционной политики . Разработанная Комплексная программа стимулирования от ечественных и иностранных инвестиций в экономику России в селяет некоторую надежду на положительные сдвиги в этом направлении. Гл авная практическая ценность программы состоит в конкретном плане меро приятий по правовому обеспечению эффективного инвестиционного процес са от основополагающих законодательных актов до инструкций и методиче ских рекомендаций. Программа Правительства предусматривает доведение притока иностранн ых инвестиций до 20 млрд. долл. в год до 2000 года. При обнародовании этой цифры премьером В. Черномырдиным год назад она показалась несколько завышенн ой. Но если объем привлеченных инвестиций во втором полугодии 1997 г. сохран ится на уровне первого и достигнет в сумме 13 – 14 млрд. долл. в год, то ориенти р в 20 млрд., указанный В. Черномырдиным, покажется не очень большим. Реально , без инфляционных последствий, на этапе подъема Россия может осваивать примерно в полтора раза больше (при условии динамичных внутренних инвес тициях). Проблема, однако, заключается не столько во временной неритмичности пос тупления зарубежного капитала в национальную экономику, сколько в его о траслевой и региональной неравномерности. Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г. В качестве главных условий привлечения иностранного капитала можно ук азать следующие: · создание стабильной и развитой нормативн о-правовой базы для деятельности инвесторов на территории России; · реформирование налоговой системы; · укрепление институтов собственности; · формирование системы страхования и залог овых форм для иностранных инвестиций; · создание информационных и консультативн ых систем, обеспечивающих принятие инвестиционных решений; · развитие инвестиционного сотрудничества с международными банками и финансовыми организациями. 4. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 1. Закон Российской Советской Федеративной Социалистической Республики «Об иностранных инвестиция х в РСФСР» от 4 июля 1991 г. 2. Закон Российской Советской Федеративной Социалистической Республики «Об иностранных инвестиция х в РСФСР» от 4 июля 1991 г. (с изменениями и дополнениями на 19 июня 1995 года, внесен ными: Указом Президента Российской Федерации от 24 декабря 1993 года № 2288; Феде ральным Законом Российской Федерации от 19 июня 1995 года № 89 - ФЗ). 3. Закон Российской Федерации «О соглашениях о разделе продукции» от 11 января 1996 г. 4. Закон Российской Федерации «О внесении изменения и дополнения в Закон Российской Федерации «О тамо женном тарифе» от 5 февраля 1997 г. № 25 - ФЗ. 5. Закон Российской Федерации «О внесении изменений в статью 5 Закона Российской Федерации «О налоге н а добавленную стоимость» от 17 марта 1997 г. №54 - ФЗ. 6. Законопроект «О свободных э кономических зонах». 7. Законопроект «О перечне уча стков недр, на которые предоставляется право пользования на условиях ра здела продукции». 8. Законопроект «О внесении из менений и дополнений в Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РС ФСР». 9. Законопроект «О перечне отр аслей, производств, видов деятельности и территорий, в которых запрещает ся и ограничивается деятельность иностранных инвесторов». 1. Российский статистический ежегодник 1995 г., Госкомстат России. – М., 1995 г. 2. А. П. Киреев «Международная м икроэкономика: движение товаров и факторов производства», М., Международ ные отношения, 1997 г. 3. Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е . Б. Стародубцева «Современный экономический словарь», М., ИНФРА-М, 1997 г. 1. «Инвестиции в России» № 1-2, 1997 г. 2. «Инвестиции в России» № 3-4, 1997 г. 3. Материалы агентства ИТАР-ТА СС от 21.02.97 4. «МЭ и МО» № 10, 1996 г. 5. «Сегодня» от 22.02.97 6. «Финансовые Известия» № 66 (417), 1997 г. 7. «Финансовые Известия» № 77 (428), 1997 г. 8. «Финансовые Известия» № 78 (429), 1997 г. 9. «Финансовые Известия» № 82 (433), 1997 г. 10. «Финансовые Известия» № 85 (436), 1997 г. 11. «Финансовые Известия» № 86 (437), 1997 г. 12. «Экономист» № 3, 1997 г. 13. «Эксперт» № 26, 1997 г. 14. «Эксперт» № 35, 1997 г. 15. «Эксперт» № 37, 1997 г. 16. «Эксперт» № 39, 1997 г. 17. «Эксперт» № 43, 1997 г. 18. «Эксперт» № 44, 1997 г.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Партия "Нытики России"! Всегда с вами на почте, аптеке и в больницах города! Присоединяйся!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Проблемы привлечения инвестиций в Россию", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru