Реферат: Рынок капитала - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Рынок капитала

Банк рефератов / Экономика и финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 466 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

18 Минис терство образования РФ Средняя общеобразовательная школа при Посольст ве РФ в Республике Мозамбик РЕФЕР АТ по предмету «ЭКОНОМИКА» на тему: Рынок капитала Выполнил : ученик 1 0 класса Иванов М . Руководитель: Сокол ов В.Н. г. Мапуту 2007 План Введение………… …………………………………………………… . 3 Глава 1 . Рыно к капитала: реальный и фиктивный…………… . 5 1.1. Капитал, его сущность и формы…………………………………………. . . 5 1.2. Формы движения кап итала. Реальный и ссудный капитал ……. … ….. 6 1.3 . Понятие « р ынок капитала ».. …………………………………………… …. 7 1.4 . Фиктивный кап итал…………………………………………………… … .. . .8 1.5 . Инвестиции………………………………………………………………… … 9 Глава 2 . Фонд овый рынок………………………………………… 1 1 2.1. Сущность фондового рынка…………………………………………… ….11 2.2. Экономические функции рынка ценных бумаг…………………… … ... 14 2.3. Акц ии……………………………………………………………………… … 16 2.4. Облиг ации……………………………………………………………………19 2.5. Векселя, их виды, учет ( дисконт )……………………………………… … 21 2.6. Формирование цен на рынке капитала……………………………… ... ... 22 Глава 3 . Спро с и предложение на рынке капитала…………… .. 22 3.1. Предложение капитала………………………………………………… …. . 22 3.2. Спрос на капитал………………………………………………………… ... . 23 3.3. Фондовая биржа………………………………………………………… …. . 24 Глава 4 . Особенности формирования, развития и динами ки фондового рынка в Российской Федерац ии……………. . …….. .. 28 Заключение………………………………………………… ……… .. 32 Список литературы………………………………… …………… … 34 В ведение Тема данного реферата способствует глубокому пониманию происходящих в экономике пр оцессов. Создание и развитие коммерческ их фирм – основных составляющих единиц рыночной экономики - требует при обретения физического и невещественного капитала. Для этого необходим ы вложения денежного капитала. Однако, поскольку обычно финансовых сре дств для организации производства товаров или услуг у владельцев фирмы оказывается недостаточно, возникает необходимость в дополнительном к апитале, который привлекается с рынка капитала. В странах с разви тыми экономическими системами рыночного типа (таких, как США, станы Запа дной Европы, Япония) рынок капитала имеет довольно сложн ую, сформировавшуюся за долгие века структуру. Эта структура порождена н еобходимостью наилучшим образом согласовывать весьма противоречивые порой интересы владельцев сбережений и коммерческих фирм, желающих пол учить эти сбережения в качестве инвестиций. С понятием рынок капитала те сно связан и фондовый рынок. Фондовый рынок возникает из объективной нео бходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предпр иятия, корпорации, государства. В то же время имеется ряд лиц (как юридичес ких, так и физических), располагающих временно свободным и денежными средствами. На фондовом рынке происходит купля-продажа фина нсовых средств. Фондовый рынок играет немалую роль в системе рыночных от ношений, которую можно свести к следующим факторам: 1) при влечение свободных средств в виде инвестиций для развития производств а, 2) обеспечение перелива капитала из затухающих отрасле й в быстро прогрессирующие отрасли, 3) привлечение средст в для покрытия дефицита бюджета, 4) генерация индикаторов , по которым можно оценить состояние экономики в целом, 5) в лияние на изменение темпов инфляции. Современный этап развития фондового рынка начался уже после развала СССР и связан с прово димыми экономическими реформами. Фондовый рынок является непременным элементом любой рыночной системы. России пришлось создавать свой фондо вый рынок фактически «с нуля». Поэтому на сегодняшний день самым важным, пожалуй, является тот факт, что в России действует рынок ценных бумаг с ра звитой инфраструктурой, технологически оборудованной на современном у ровне и почти ни в чем не уступающей в этом смысле зарубежным аналогам. В России только идет формирование рынка капитала. Поско льку каждый гражданин страны путем вложения своих сбережений может явл яться участником экономического процесса формирования средств на рынк е капитала, возникает потребность понимания основных понятий и категор ий рынка капитала, его структуры и форм. Именно с этим и связана особая акт уальность данной темы. Данная работа имеет своей целью провести анализ рынка капитала, факторо в его формирования и его связи с рынком ценных бумаг. Дл я выполнения этой цели в работе были постав лены следующие задачи: · о характеризовать понятие « капитал», п оказать его сущность, · выделить формы капитала, · п ока зать, как действует рынок капитала, инвестирования, · о ценить ф акторы формирования спроса и предложения на рынке капитала и роль фондо вой биржи , · р аск рыть сущность фондового рынка с его основными ценными бумагами (акции, о блигации, векселя) , · р ассмотр еть особенности фондового рынка России. Информационн ую основу работы составили мате риал ы учебных изданий по макроэкономике и собственно ценным бумагам , нормативно-законодательные акты РФ, научны е и аналитические статьи, опубликованные в Интернет-изданиях. Глава 1 . Рынок капитала: реальный и ф иктивн ый 1.1. Капитал его сущ ность и формы Капитал (от лат. Capitalis – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыно чной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объек т рынка капитала. Капитал имеет много значений и может трактоваться как некий запас матер иальных благ («физический капитал»), как сумма денег, или «финансовый капитал», как нечто, что включает в себя не только материаль ные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человечески й капитал»), как элемент богатства, приносящий его владел ьцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтирова нный поток дохода»), как сумма прав распоряжаться некото рыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствую щего труда («юридический капитал»). Все эти взгляды едины в одном: капитал – это любой ресурс экономики, созд аваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход. Капит ал существует в различных формах (рис.1). Рис.1. Виды классификации форм капитала. 1.2. Формы движения капитала. Реальный и ссудный капитал Денежный капита л. Изначально капитал выступает в денежной форме. Это денежны й капитал, функция которого состоит в создании необходимых условий для с оединения факторов производства. Обладая денежными ресурсами, предпри ниматель обращается на рынок инвестиционных товаров с целью приобрест и необходимые средства производства и на рынок труда с целью найма рабоч ей силы. Если у него нет необходимых площадей для размещения своего прои зводства, он обращается на рынок земли с целью либо аренды, либо приобрет ения в собственность земельного участка. Производительный капитал. Другой формой капи тала является производительный капитал, функция которого состоит в орг анизации, управлении и рациональном соединении приобретенных факторов производства с целью получения большей стоимости, т.е. стоимости, содерж ащей прибавочную стоимость, или прибыль. Однако в процессе хозяйственно й деятельности не создается сама по себе ни стоимость, ни прибыль. Их созд ание и получение становятся возможными лишь путем выпуска необходимых потребительских благ, обладающих общественной потребительной стоимос тью – ценностью для покупателей. Это товары и услуги. Товарный капитал. Третья форма движе ния капитала – товарный капитал, функция которого состоит в реализации имеющихся товаров и услуг с целью превращения товарного капитала в дене жный капитал. Именно на этой стадии происходит реализация стоимости в фо рме цены, которая и содержит в себе вожделенный объект любого предприним ательства – прибыль (прибавочную стоимость). Таким обра зом, круг замкнулся, капитал вернулся в свою первоначальную форму – ден ьги, т.е. он совершил кругооборот. Исходным моментом существования и движения капитала является денежная форма. Денежный ка питал – наиболее мобильная и всеобщая форма капитала. Однако чтобы аван сировать определенное количество денег для реализации того или иного п редпринимательского проекта, необходимо их накопить. Осуществить дост аточно крупные капиталовложения отдельно взятому предприятию за счет исключительно собственных доходов, прибыли непросто. Однако в результате кругооборота реального капитала в процессе воспро изводства образуется свободный капитал в денежной форме. Денежный капи тал, предоставляемый в ссуду и приносящий доход в виде процента, называе тся ссудным капиталом. Последний с самого начала выступает как стоимост ь, которая становится особого рода товаром – капиталом. Капитал-собстве нность, отдаваемый в ссуду, становится функционирующим капиталом, приме няемым в реальном процессе производства и обращения, т.е. капиталом-функ цией. Капитал-собственность реализует отношения владения и обеспечива ет присвоение процента; капитал-функция реализует отношения распоряже ния этой собственностью и обеспечивает присвоение прибыли. Важную роль играет фактор времени. Если из-за нехватки собственных денеж ных ресурсов будет упущено время для организации производства товара, п ользующегося спросом или имеющего хорошую перспективу сбыта в будущем, то или данный рынок могут занять другие предприниматели, или структура п отребностей претерпит существенные изменения. Условия воспроизводства вызывают необходимость обособления денежной формы промышленного капитала и превращения ее в самостоятельный ссудн ый капитал. В основе превращения денежного капитала в особый товар – ка питал лежит отделение собственности на капитал от пользования им, т.е. ко гда он принадлежит одному, а используется другим предпринимателем. Ссуд ный капитал по истечении определенного срока возвращается обратно вла дельцу, принося доход в виде процента. Ссудный капитал имеет особую форм у движения. Он не принимает ни производительной, ни товарной формы. Движение ссудного капитала происходит в форме коммерческого и банковс кого кредита. Развитие кредита дало толчок торговле ценными бумагами, би ржевой игре, формированию рынка ценных бумаг. 1.3 . Понятие « р ынок капит ала » . В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В экономической литературе выделяются два возмож ных варианта трактовки этого понятия: Если под капиталом понимать физический к апитал ( станки, здания, запасы и т.д. в ст оимо стном их измерении), то рынок капитала – это часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли. Если под капиталом на рынке финансов понимать денежный капит ал, то рынок капитала выступает составной частью рынка ссудных капитало в. Рынок ссудного кап итала подразделяется на денежный рынок и рынок капитала . Д енежный рынок связан с краткосрочными банковскими опер ациями сроком до одного года. Рынок капитала обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он, в свою очередь, делится на ипотечный р ынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок ( операции с ценными бумагами). Субъектами финансового ры нка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке ), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не то лько ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных инст итутов. Инструментарий р ынка капитала включает: · казначейские облигац ии, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федераль ного правительства; · ценные бумаги государ ственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разре шения правительства для финансирования различных типов социальных про грамм через финансовую систему; · муниципальные облига ции, выпускаемые местными органами власти; · акции и облигации корп ораций, эмитируемые частными фирмами. На рынке ссудных ка питалов формируются спрос и предложение денежного капитала. Рынок капитала как структурное звено рынка факторов производства является типичным рынко м. В принципах его организации и в механизме его функционирования, устан овления равновесия имеется много общего с аналогичными процессами на р ынке труда. А именно: - объем спроса на физический капит ал носит производный характер по отношению к спросу на конечную продукц ию и зависит от размеров последнего; - максимизация прибыли достигает ся в точке равенства предельного денежного продукта и предельных издер жек материального ресурса (физического капитала), т.е. пр и оптимизации фирмой спроса на капитал действует правило, что предельны й денежный продукт равен предельным издержкам материального ресурса. Спрос на капитал на рынке факторов – это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирм ам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления – это спрос на инвестиционные фонды. Спрос на капитал выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производст венных фондов. Предложение капитала возникает в основном со стороны домашних хозяйст в, а также предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капи талом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в польз ование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде проц ента на вложенные средства. В связи с тем, что физ ический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоста вляться им во временное пользование, следует различать плату за поток ус луг капитала (цена использования) и цену капитальных акт ивов (цена купли – продажи). Стоимость исполь зования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную ) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котиро вки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части эт ого капитала. Цена актива предста вляет собой цену, по которой единица каптала может быть продана или купл ена в любой момент. 1 .4 . Ф иктивный капитал Особой формой прил ожения ссудного капитала является фиктивный капитал , представленный в ценных бумагах, совершающих самостояте льное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий д оход его владельцам в виде дивиденда или процента. Капитал акционерных предприятий, привлеченный путем выпуск а акций и облигаций, как правило, значительно превышает реально вложенны й в предприятия капитал. Разница между размерами действительного и фикт ивного капитала составляет учредительскую прибыль. Последняя возникае т в тех случаях, когда репутация акционерного предприятия высока и финан совое положение устойчивое. Помимо акций и обли гаций предприятий рынок ценных бумаг пополняется и другими ценными бум агами, выпускаемыми государством. Если рост фиктивного капитала в виде ц енных бумаг, выпускаемых акционерными обществами, косвенно свидетельс твует о росте реального капитала, то увеличение государственных займов ( облигации и другие обязательства) никак не связано с рос том последнего. Выпуск государственных ценных бумаг приводит к росту го сударственного долга, покрытие и выплата процентов, по которому осущест вляются за счет налогов, то есть их источником служат доходы, никак не свя занные с функционированием займов. Рост государственного долга способ ствует усилению инфляционных процессов. На рынке ценных бумаг государс тво выступает одновременно как должник и кредитор, занимающий привилег ированное положение по сравнению с частными предпринимателями. Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых фор м и видов эмиссионной деятельности. Это доверительные операции банков, р ынок ипотек, твердопроцентные ценные бумаги, сертификаты инвестиционн ых обществ, акции пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости), которые являются объектом изучения специальной дисциплины. На базе образования монополистических объединений в про мышленности и банковской сфере произошло дальнейшее их слияние и сращи вание в форме финансового капитала. Сращивание и слияние промышленного капитала и банковского стало возможным благодаря бурному развитию так называемого фиктивного капитала, представленного в виде ценных бумаг (а кций, облигаций, бонов и проч.). Действительно, ведь нельзя допустить, что фабрика и банк объединили свои производства и разместили сь в одном помещении. Объединение промышленного и банковского капитало в стало возможным благодаря созданию акционерных обществ, взаимному об мену пакетами акций между промышленниками и банками, взаимному участию в управлении, созданию династических связей (группы Моргана, Рокфеллера , Дюпона, Ротшильда и др.). 1.5 . Инвестиции Увеличение размер ов производства за счет приращения элементов капитала называется капи тальными вложениями, или инвестициями . С течением времени капитал может уменьшиться как по натуральной форме, так и по стоимости. Э тот процесс получил название амортизации, или обесценение капитала. Обе сценение может быть обусловлено различными факторами. Так, различают фи зический и моральный износ капитала. В первом случае обесценение оборуд ования, зданий происходит в силу их физического снашивания (обветшания, поломки) в процессе производства и просто в силу времени под воздействием сил природы (ржавление, гниение и проч.). При моральном износе обесценение происходит в связи с появлением новог о поколения техники. Более производительной и дешевой в расчете на едини цу мощности. В этом случае даже ни дня на работавший станок старого покол ения мгновенно «теряет» свою стоимость. На каждом предприя тии процессы инвестирования и амортизации происходят одновременно. Ча сть капитальных ресурсов снашивается и обесценивается, на их место пост упают новые станки, инструменты, оборудование, и проч. В большинстве случ аев инвестиции превышают по объему амортизацию, поскольку предприятие стремиться на просто сохранят прежний уровень производства, а расширят ь и модернизировать его. Если из величины совокупных (валовых ) инвестиций вычесть величину замещающих инвестиций (равных амор тизационному обесценению капитала) то получим категори ю, называемую чистыми инвестициями: Чистые инвестиции = Валовые инвестиции – Амортизация; Чистые инвестиции = Валовые инвестиции – Замещающие инвестиции. Инвестиции могут быть классифицированы по разным признакам. Различают частные и государственные инвестиции, что определяется тем, кто именно я вляется инвестором: частное лицо (частная фирма) или госу дарство. Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по от ношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, пр едпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор – это тот, кто при вложен ии капитала, большей частью чужого, думает, прежде всего, о минимизации ри ска. Инвестор – это посредник в финансировании капиталовложений. Предп риниматель – это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при опред еленном риске. Спекулянт – это тот, кто готов идти на определенный, заран ее рассчитанный риск. Игрок – это тот, кто готов идти на любой риск. Риск – главная характеристи ка деятельности каждого участника капиталистического рынка. Никто не ч увствует себя в безопасности и должен вести борьбу на пределе возможнос тей. Все рискуют. Выделяют обычно такие формы риска.(рис. 2 ) Рис. 2. Виды риск а Имеются различные оценки величины потерь. В простом случае теряют частично или полностью п рибыль. Сложнее оказывается ситуация, если недополучают выручку. Более с ложная ситуация предполагает частичную или полную потерю имущества, ба нкротства. С точки зрения риска выделяются следующие субъекты рынка: Инвесторы – пре дприниматели – спекулянты – игроки . Инвесторы минимиз ируют риск и вкладывают средства в предпринимательство других. Предпри ниматели идут на определенный риск, спекулянты – на просчитанный, а игр оки – на любой риск. Портфельное инвес тирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные р езультаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондо вого рынка. Глава 2 . Фондовый рынок 2.1. Сущность фондового рынка Фондовый рынок ( equity market , stock market ) – называется т акже рынком ценных бумаг. Рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами. Рынок ценных бума г – сектор финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он тесно связан с двумя другими сек торами финансового рынка – банковским и валютным. Движение денежных ср едств между ними происходит по принципу «сообщающихся сосудов»: прилив денег в один сектор приводит к оттоку из других. Поэтому привлекательнос ть для инвесторов банковского или валютного рынка мгновенно ухудшает п оложение дел на рынке ценных бумаг. По своей структуре р ынок ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, организован ный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьюте рный, кассовый и срочный. Первичный рынок характеризуется приобретен ием ценных бумаг у предприятий-эмитентов, вторичный – обращением ранее выпущенных ценных бумаг. Организованный и неорганизова нный рынки. На первом обращение ценных бумаг происходит на основе правил, существующих между лицензированными, профессиональными участниками, на втором – без соблюдения единых для всех участников пра вил. Биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондов ых биржах, внебиржевой – торговля ценными бумагами, минуя фондовую бирж у. Последний может быть организованный (основанный на компьютерных сист емах связи) и неорганизованный. Традиционный и компьютерный рынки. Отличием последнего от первого можно считать отсутс твие физического места, т.е. места, где встречаются продавцы, и полная авто матизация процесса торговли и его обслуживания. Кассовый и срочный рынки. Кассовый – это рынок, на котором исполнение сделок происход ит в течение 12 дней, срочный – рынок, на котором заключаются разнообразны е по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня (чаще в сего 3 мес.). Рынок ценных бумаг и меет огромное значение для экономики в целом. Главное его назначение обе спечивать свободный перелив финансовых средств между экономическими с убъектами. При этом институт ценных бумаг способствует движению денег и з «аккумулирующих» источников – из состояния наличных сбережений в «и нвестиционные» источники – в акции. Рынок ценных бумаг представляет особую часть сферы обращения, в котору ю вовлечены очень специфические объекты рыночных сделок. В качестве так их объектов для продажи выступают акции, облигации, казначейские обязат ельства государства, сберегательные сертификаты, векселя. Экономические фу нкции рынка ценных бумаг: 1. Создание источников , обеспечивающих прирост денежных средств; 2. Создание «инвестици онных» источников; 3. Осуществление свобо дного перелива финансовых средств между секторами рыночной экономики; 4. Содействие платежно му и денежному обороту (вексель, чек). На первичном рынке ценных бумаг эмитент (предприятие, государственное учреждение ) продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные дене жные средства. Такие бумаги сразу же приобретают первоначальные инвест оры. Вторичный рынок со стоит из последующих инвесторов, между которыми совершается перепрода жа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная торговл я поддерживается банками и специализированными фирмами (инвестиционны ми институтами). В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой оборот ценны х бумаг и внебиржевой оборот. Биржевой оборот имеет следующие признаки: а) д ля купли-продажи ценных бумаг имеется единый центр – фондовая биржа; б) на бирже оборот ценных бумаг совершается на основе аук циона; в) все операции по купле-продаже регистрируются по прави лам биржи; г) биржевые сделки узкоспециализированы на отдельные в иды; д) реализация ценных бумаг осуществляется через торгов ых посредников (маклеров, брокеров). Внебиржевой оборо т обладает иными чертами: а) в нем нет единого торгового центра; б) к упля-продажа ценных бумаг совершается не на основе аукциона продавцов и покупателей, а через брокерские конторы, расположенные по всей территор ии страны; в) цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контрагентами; г) брокерские конторы не специализированы по видам сдел ок; д) сами сделки совершаются посредством телефонных пере говоров и особых компьютерных систем (систем автоматического установл ения цен), охватывающих всю страну. Любой фондовой ры нок состоит из следующих компонентов: • субъекты рынка; • собственн о рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки); • орган ы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.); • саморегулирующиеся о рганизации (объединения профессиональных участников рынка ценных бума г, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД ( США) и т.п.); • инфрастр ук тура рынка: а) правовая, б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.) , в) депозитарная и расчетно-клиринговая се ть (для государственных и частных бума г часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы ) , г) реги страционная сеть. Существуют три модели фондового рынка в зависимости от банк овского или небанковского характера финансовых посредников: 1. Небанковская модель (США ) - в качестве посредников выступают небанковские компан ии по ценным бумагам. 2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки. 3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании. 2.2 . Экономические функции рынка ценных бумаг Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его това рной, производительной и денежной формами; оно может передаваться вмест о самого капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть э той формы состоит в том, что у владельца капи тала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафик сированы в форме ценной бумаги. Ценные бумаги – это права на ресурсы, обо собившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную фор му (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п. ). Термин «ценные бум аги» применяется для обозначения документов, полученных инвесторами о т тех, кому они предоставили свой капитал во временное или постоянное по льзование. Чем больше роль ценных бумаг, тем чаще одни люди передают свой капитал другим. В свою очередь эта частота (спрос на ценные бумаги ) зависит от благосостояния нации. Например, в США и Канад е население тратит на ценные бумаги примерно в 10 раз больше, чем в Мексике и Бразилии, и в 100 раз больше, чем в Индонезии. Чем лучше люди живут, тем больш ую часть своих доходов они сберегают для инвестиций и тем больше при про чих равных условиях покупают ценных бумаг. А предложение естественно оп ределяется спросом. Одним из условий яв ляется значение банковского кредита. Чем оно выше, тем меньше потребност ь (до известной степени) в выпуске ценных бумаг. Рефинанс ирование банковских ссуд, т.е. получение новой ссуды с целью возврата пре дыдущей, имеет эффект выпуска долгосрочных облигаций. Однако , нет основания считать ценными бумагами контракт на покупку-продажу лома, поставку партии сырья, договоров аренды оборудова ния и т.п., если условия этих сделок носят разовый характер, если передача возникающих из них прав может быть обеспечена только составлением ново го договора, а не продажей уже заключенного контракта. Иначе говоря, в кач естве ценных бумаг признаются такие права на ресурсы, которые включают в себя следующие атрибуты: обращаемость, доступность для гражданского об орота, стандартность, серийность, документальность, регулируемость и пр изнание государством, ликвидность, риск, обязательность исполнения. Ценные бумаги подразделяются на следующие типы. Первичные ценные бумаги , в качестве котор ых выступают акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты и др угие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, пр одукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги – любые ценны е бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичн ых ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фь ючерсы, подписные права. Оформленные в виде обособленных документов и в виде запи сей по счетам. В первом случае ценные бумаги имеют материа льную форму в виде бумажных сертификатов. Во втором случае ценная бумага существует в виде записей на счете бухгалтерского учета и аналитически х реестров к нему. Соответственно бухгалтерская запись содержит все нео бходимые реквизиты ценной бумаги (эмитент, сумма, держатель, процент и т.п. ). При купле-продаже ценной бумаги, ее дарении, передаче, по гашении и т.п. она перемещается не путем передачи бумажного сертификата ( его не существует), а путем совершения бухгалтерских про водок по счетам и записей в реестрах бухгалтерского учета. Долговые обязатель ства и титулы собственности. Долговые ценные бумаги явля ются долговыми обязательствами (облигация, нота, вексель и т.п. ). Ценные бумаги, являющиеся титулами собственности, удостоверяют право собственности владельца на активы (простые и привилегированные а кции, конвертируемые ценные бумаги, варранты, подписные права и т.п. ). По срокам погашен ия ценные бумаги подразделяются на краткосрочные (до 1 год а), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочн ые (свыше 5 лет), бессрочные – не имеющие конечного срока п огашения. Отзывные и безотзывные ценные бумаги. Пер вые могут быть отозваны эмитентом досрочно, до наступления срока погаше ния, вторые – нет, что должно быть предусмотрено условиями выпуска. Ценные бумаги с фиксированным и колеблющимся доходом. В первом случае доходность не изменяется и не зависит от к олебаний процентной ставки, во втором – она изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки и осуществляемой индексацией (н апример, по валютному курсу). По степени обращения ценные бумаги классифицируются на обращающиеся (с вободно продаются и покупаются) с ограниченным кругом о бращения и необращающиеся, которые могут выкупаться обратно только сам им эмитентом. По форме осуществляемых операций с ценными бумагами последние подразд еляются на именные (с указанием имени держателя), предъяв ительские (без регистрации имени держателя) и ордерные, к оторые составляются на имя первого держателя с оговоркой по «его приказ у». Соответственно, ордерная бумага передается другому лицу путем совер шения передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскому законод ательству могут быть чек, вексель, коносамент. Рынок ценных бумаг включает в себя, прежде всего, акции и облигации. Акции свидетельствуют о б инвестировании капитала (его авансировании), о возникн овении отношений собственности и получении дохода на него в форме дивид енда. Что касается облигаций, то независимо от их принадлежности государ ству или предприятиям они свидетельствуют о заемном капитале, о кредитн ых отношениях. Их характеризуют возвратность (обязательность выкупа ), срочность (заем выпускается на определенный срок ), платность (гарантируется выплата определенного проце нта). Облигации находятся в обращении в течение строго оп ределенного периода, после чего они должны быть погашены. За пользование предоставленным в заем капиталом выплачивается строго фиксированный процесс (доход). 2.3. Акции Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении с редств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая прав о ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества (предпр иятия) в виде дивидендов. Акции выпускаются без установл енного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физическ ие лица могут быть владельцами только именных акций. На именной акции ук азываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданна я другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются, и обр атно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана друго му владельцу путем нотариального оформления. Простые акции обеспечивают получение до хода в зависимости от прибыли предприятия. Поэтому держатели простых ак ций заинтересованы в улучшении хозяйственной деятельности предприяти й, достижении хороших конечных результатов. Реализация данных интересо в осуществляется в праве голоса на собраниях акционеров, когда утвержда ются планы финансово-хозяйственной деятельности акционерного обществ а на перспективу. В связи с тем, что владельцы обыкновенных акций несут на ибольший риск, связанный с деятельностью акционерного общества, им пред оставлено право избирать членов правления компании и решать другие воп росы, связанные с ее функционированием. Привилегированные акции занимают промежут очное положение между облигациями и простыми акциями. Они тяготеют к обл игациям, так как обеспечивают стабильный доход независимо от результат ов хозяйственной деятельности предприятия, приоритетность (первоочере дность) в получении дивидендов, но не дают права голоса и х собственникам. В то же время они не подлежат возврату (погашению ) как облигации. Владельцы привилегированных акций поль зуются также преимуществом при возмещении стоимости акционерного капи тала в случае ликвидации предприятия. Особое место занима ют так называемые учредительные акции , кото рые распределяются между учредителями акционерного общества и дают им определенные преимущества: дополнительное количество голосов на собра нии акционеров, первоочередное право на приобретение акций дополнител ьного выпуска, участие в решении важнейших вопросов акционерного общес тва наравне с держателями крупных пакетов акций, избрание в руководящие органы. Эти привилегии, ого воренные при создании акционерных обществ, постепенно утрачивают свою силу и акционерное общество функционирует на основе владения пакетом а кций. Различаются акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акцио нерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия – среди други х юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаци й и т.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий н е дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не м еняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустив шего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финан совых ресурсов. Акции акционерного о бщества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного об щества. При анализе спроса и предложения на акции можно использовать такие пок азатели, как абсолютная величина спроса, его уровень в процентах к макси мальной цене спроса, соотношение объемов, средневзвешенные цены спроса и предложения. Спрэд – это разрыв между минимальной ценой предложения и максимально й ценой спроса. Акционерное общество в соответствии со своим уставом или решением акц ионеров имеет право купить определенное число акций на льготных услови ях со сидкой продажной цены. Такая покупка называется опцион. Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и да ющая ему возможность осуществить фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически, контрол ьный пакет акций должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акци й плюс одна акция. Практически он значительно меньше. Держатели акций получают на них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивает ся за счет прибыли акционерного общества или предприятия. По привилегир ованным акциям акционерного общества при нехватке прибыли выплата див идендов производится за счет резервного фонда общества. Дивиденд может быть промежуточный и окончательный. Промежуточный дивиденд выплачивается оди н раз в квартал или в полгода. Его размер объявляется директорами акцион ерного общества и имеет фиксированный характер. Окончательный дивиденд выплачивается оди н раз в год. Его размер устанавливается общим годовым собранием акционер ов по результатам работы за год с учетом выплаты промежуточных дивиденд ов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям определяется п ри их выпуске. Дивиденд не выплачивается по акциям, которые не были выпущ ены в обращение или находятся на балансе общества. Дивиденд может выплач иваться также акциями (этот процесс называется капитализацией прибыли ) или, если это предусмотрено в уставе акционерного общес тва, облигациями, товарами. Планируя выпуск акций, компания сначала определяет сумму выпуска, а за тем цену акции. Делением суммы на цену выводится количество акций в выпу ске. Цена может фигурировать в уставе корпорации и на сертификате акций. Тогда она называется номиналом. Номинал не имеет отношения к действител ьной стоимости акций. Безноминальные акции размещаются по цене, которая отличается от номина ла только тем, что она не указывается в уставе и на акции. Эту цену называю т ценой выпуска или размещения. Рыночная цена акций и облигаций предопределяется спросо м и предложением на них. Нарушение рыночного равновесия на рынке ценных бумаг ведет либо к росту, либо к падению курса, т.е. их рыночной цены. В услов иях рыночного равновесия определяющее воздействие на курс ценных бума г влияет, с одной стороны, доход, полученный на них (дивиденды, проценты ), с другой стороны, установившаяся процентная ставка. Акция имеет номинальную (цена обозначенная на акции ) и рыночную (цена, по которой реально покупается акция ил и курсовая) стоимость. Курс акций находится в прямой зав исимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимос ти от уровня ссудного (банковского) процента. Курс акции указывает ту сумму денег, на которую, положив в банк, их владеле ц может получить процент (доход по вкладу), равный по вели чине дивиденду. Банковская процентная ставка выступает своего рода ори ентиром при выборе размещения денег каждым хозяйственным субъектом. Зн ая это и оценивая ситуацию, владелец денег делает выбор, исходя из предпо чтения максимизации дохода или минимизации риска. Выбор заключается в б олее предпочтительном варианте для владельца денег относительно их по мещения в банк или приобретения на них акций. Этот процесс устано вления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называ ется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, чере з рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрыто го типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимост ью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и наз ывается балансовой стоимостью акции. Листинг – это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путе м проверки их качества и включения их в котировочный лист и контроль хоз яйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей. Котировочный лист – главный ориентир для вс ей инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В котирово чный лист заносят только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга , а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынк а ценных бумаг. Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертификат акций – это ценная бумага, которая является свидетельством влад ения, указанного в нем лица, определенным числом акций. Передача сертифи ката от одного лица к другому означает совершение сделки и переход прав а собственности на акции только в случае регистрации операции в установ ленном порядке. 2.4. О блигации . Облигация – это ценная бумага на предъявителя, содержащ ая обязательство выплатить определенную сумму денег (процент ) в течение определенного срока, пока облигация не выйдет в тираж. П о истечении этого срока заемщик обязуется выкупить облигацию у ее владе льца. Облигации выпускаются как корпорациями, так и правительством. Дохо д может выплачиваться в форме выигрышей в специальных тиражах, а также о платой купонов. Облигации не дают право голоса их владельцам на общих со браниях акционеров. Держатели облигаций – лишь кредиторы акционерных компаний. Облигации, как и акц ии, обращаются на рынке ценных бумаг и имеют свой курс. Средний курс облиг аций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения и нормы ссу дного процента. При повышении процентной ставки курс облигации снижает ся, при снижении – повышается. Подавляющая часть облигаций государстве нных займов сосредоточивается в коммерческих банках, промышленных кор порациях, страховых компаниях. Облигации, как прав ило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому б олее привлекательны для людей осторожных, консервативных. Акции и облиг ации могут быть взаимно обратимыми: в определенных случаях они обменива ются друг на друга. Выпуск облигаций – это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций, так как по закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения. Государственные облигации – ценные бумаги эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, и меют льготное налогообложение. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу с фиксированн ым процентом. Однако практика хозяйственной жизни привела к появлению б олее гибких разновидностей данной бумаги. Возникли облигации с «плаваю щим» процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рын ке ссудных капиталов. Существуют облигации с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается . Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске продают ся по цене ниже номинала, а при наступлении срока погашаются по номиналу. Доход по облигациям обычно называют платежами «по купонам», так как держ атель облигации через установленные промежутки времени срезает с обли гации определенный небольшой уголок и отсылает его по почте эмитенту (то есть организации, выпустившей облигацию), чтобы получит ь причитающиеся проценты. Типы корпоративных облигаций: - облигации под заклад – то есть закладные облигации, обеспечивающиеся физическими активами; - беззакладные облигации – это прямые долговые обязательства (обещания вернуть деньги ), не создающие имущественных претензий к корпорации; - облигации под заклад други х ценных бумаг фирмы; - конвертируемые облигации – с течением времени и при определенных условиях могут быть обменены на акции того же акционерного общества; - доходные облигации – прин осят процент только тогда, когда заработан доход. Муници пальные облигации выпускаются с целью мобилизации средст в для строительства или ремонта объектов общественного пользования: до рог, мостов, водопроводной системы и т.п. Виды: - облигации под общие обязат ельства; - облигации под доход от про ектов. 2.5 . Векселя, их виды, учет (дисконт) Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное дене жное обязательство векселедателя, уплатить при наступлении срока опре деленную сумму денег владельцу векселя (векселедержателя) . Векселя бывают простые и переводные. Простой вексель (соловексель) выплачивается заемщику (векселед ателем) и содержит обязательство платежа кредитору (век селедержателю). Переводной вексель (тратта) в ыписывается и подписывается кредитором (трассантом) и п редставляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту ) или предъявителю. При передаче векселя от одного собственника другому, на его оборотной ст ороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом. Посред ством индоссамента вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег. Различаются векселя срочные и по предъявлению. На срочном векселе указа н срок оплаты. Вексель, на котором срок платежа не указан, рассматриваетс я как подлежащий оплате по предъявлению. Векселя бывают казначейские, ба нковские, коммерческие. Казначейский вексель выпускается государст вом для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обя зательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев. Банковский вексель может выпускаться банко м или объединением банков (эмиссионный синдикат). Доход в ладельца векселя определяется как разница между ценой погашения, равно й номиналу, и ценой продажи банковского векселя, которая ниже номинала. П реимущество банковского векселя заключается в том, что последний предс тавляет собой средство платежа, является способом выгодно разместить к апитал, имеет многократную оборачиваемость. Коммерческий (торговый) вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдается пред приятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежны й документ или как долговое обязательство. В сделке с применением перево дного векселя участвуют три стороны: должник (трассат), п ервоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма – ремитент. Обычно трассат выражает свое согласие (акце нт) на уплату долга. Это согласие и делает вексель законн ым платежным средством. В роли ремитента обычно выступает банк. Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно зафиксирован акцент должника, и получает взамен деньги. Эта проц едура называет ся учетом векселя. 2.6. Формирование цен на рынке капитала. Рынок капитала имеет довольно сложную структуру, и его деятельность обе спечивается с помощью самых различных денежных инструментов и организ аций. Поэтому для всех сегментов рынка капитала можно обнаружить общие з акономерности. Они проявляются прежде всего в том, как на этом рынке форм ируется цена денежного капитала. Цена денежного капитала- величина дохода, которы й фирма должна обеспечить владельцам сбережений, чтобы не согласились п редоставить эти сбережения для осуществления инвестиций. Этот процесс подчиняется общим закономерностям рыночного ценообразования, и его ос новой является взаимодействие спроса на денежные средства и их предлож ения. Рыночный спрос на инвестиции представляет собой сумму индивидуальных спросов всех фирм, нуждающихся для своего развития во внешних финансовы х ресурсах. Рыночное предложение инвестиционных ресурсов является сум мой индивидуальных предложений всех владельцев сбережений, которые го товы предоставить их коммерческим фирмам на платной основе. Спрос на рынке капитала носит производный характер и определяется, во-пе рвых, тем, насколько фирмам нужно расширить или модернизировать свои пр оизводственные мощности ради удовлетворения спроса на те или иные това ры; во-вторых, тем, насколько прибыльно фирмы могут использовать средств а, привлеченные ими с рынка капитала. Для оценки такой прибыльности фирмы проводят специальные расчеты, назы ваемые обычно инвестиционным дисконтированием или раз работкой бюджетов планируемых инвестиций. Процесс расче та будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из р азновидностей особого типа финансовых расчетов, именуемых обычно дисконтированием. Впро чем, дисконтирование используется не только для расчета будущей стоимо сти инвестиций, сделанных сегодня, но и для определения сегодняшней цен ности тех средств, которые мы получим в будущем. Глава 3 . Спрос и предложение н а рынке капитала 3.1. Предложение капитала. Рассмотрим инвестиционный спрос на деньги во взаимосвязи с источникам и их предложения. Таковыми являются прежде всего сбережения. Как уже изв естно, из совокупного дохода одна часть расходуется на приобретение нео бходимых благ и услуг (это текущие расходы или текущий спрос) , другую – образуют сбережения, которые и выступают в роли предложен ия денег в рамках возникающего инвестиционного спроса на них. Таким обра зом, можно заключить, что всякий доход, остающийся после уплаты налогов, и спользуется для целей потребления и сбережения. Поэтому можно говорить о склонности к потреблению и к сбережению . Следует отметить, чт о по мере нарастания доходов сбережения увеличиваются по нелинейной за висимости: чем больше доходы, тем больше проявляет себя склонность к сбе режению. Речь идет о том, что из каждой последующей единицы прироста дохо да все возрастающая ее доля предназначается на сбережения. Эта тенденци я, хотя и обладает закономерностью, тем не менее далеко не всегда абсолют на однозначна. Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величин ы сбережений, еще и тем, на каких условиях фирмы хотят получить инвестици и. Наиболее значимыми из этих условий с позиции формирования предложени я на рынке капитала являются: Срок отвлечения средств- время, в течение ко торого инвестор не сможет свободно распоряжаться своими денежными сре дствами, так как они будут находиться в распоряжении фирмы, получившей и х для финансирования инвестиций. Риск инвестирования - поддающаяся оценке ве роятность потери инвестированных средств или неполучения по ним ожида вшегося дохода. Дело в том, что любое инвестирование предполагает отказ владельца сбер ежений на некоторое время от прав свободно ими распоряжаться. В течении этого времени его сбережения должны находиться в распоряжении фирмы, пр ивлекшей их в качестве денежного капитала. Срок отвлечения средств может быть самым разным в зависимости от того, на какие нужды фирма привлекает капитал. Но чем дольше владелец сбережен ий должен находиться «в разлуке» со своими деньгами, тем меньшую сумму о н склонен будет инвестировать. На величину предложения влияет и то, наск олько велик риск инвестирования. Чем выше риск инвестиций, тем больший д оход должны они обеспечить. 3.2. Спрос на капит ал Спрос на капитал св язан с инвестиционным процессом, т.е. ростом или сокращением капитальны х вложений в производственные мощности и оборудование, жилищное строит ельство. Специфика инвестиционного процесса заключается в том, что расходы при ходится нести в настоящем, а доходы появляются только в будущем с заверш ением ввода производственных мощностей в эксплуатацию и выпуском прод укции. Из этого вытекает проблема сопоставления осуществляемых расход ов с получением прибыли в будущем. Оценкой эффективности предполагаемых инвестиций принимается процен тная ставка. Она не зависит от того, прибегаем ли мы к ссуде (в случае отсут ствия или недостаточности собственных финансовых ресурсов ) или ограничиваемся использованием собственных средств, если их у н ас достаточно для реализации планируемого инвестиционного проекта. В первом случае ясно, что нам к определенному сроку необходимо будет вы платить не только сумму кредита, но и процент по нему. Поэтому чем выше уро вень процентной ставки, тем большей должна быть разница между величиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов. Во втором случае, несмотря на то, что отсутствуют кредитные отношения, с итуация похожа. Это связано с тем, что собственник финансовых ресурсов, н америваясь вложить деньги в тот или иной инвестиционный проект, начинае т оценивать и делать выбор между их инвестированием и возможностью испо льзования другим способом с целью получить более высокие доходы, с меньш им риском для себя. Чем выше уровень процентной ставки, тем менее привлек ательным представляются собственные проекты, тем ниже склонность к инв естициям. Ориентируясь на процентные ставки, предприниматели сталкиваются с но минальными и реальными ставками. Номинальная процентная ставка предст авляет собой установленную на текущий момент плату в процентах за польз ование ссудой. При принятии инвес тиционных проектов за основу берется реальная процентная ставка, котор ая выступает в качестве регулятора спроса на инвестиции. Обратная функцион альная зависимость, представленная спросом на инвестиции в качестве не зависимой переменной, а процентной ставкой как зависимой переменной, вы ражена кривой инвестиционного спроса И. Смещение кривой инвестиционно го спроса вверх и вправо означает, что предприниматели ожидают благопри ятной экономической конъюнктуры и высоко оценивают возможности получе ния прибыли в будущем от осуществляемых инвестиций. И наоборот, смещени е кривой инвестиционного спроса вниз и влево (И) свидетел ьствует о мрачных оценках отдачи от инвестиций. 3.3. Фондовая бирж а Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятие м фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, н а котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операц ии, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Для купли-продажи ценных бумаг устраиваются аукционы, которые проводят ся на фондовых биржах. Фондовая биржа представляет собой организационн о оформленный, регулярно функционирующий рынок, на котором происходит т орговля ценными бумагами. Структура обращающихся на бирже ценных бумаг различна по определенным странам. Однако во всех странах значительную д олю составляют облигации государственных займов. На фондовых биржах об ращаются два главных вида ценных бумаг: акции частных корпораций и облиг ации, выпускаемые правительством, органами местного самоуправления, ко ммунальными предприятиями, а также частными компаниями. Через фондовые бирж и происходит размещение акций и облигаций, осуществляемое главным обра зом крупными банками. На некоторых биржах котируются ценные бумаги не то лько данной страны, но и других государств. В связи с тем, что на официальн ую биржу допускаются к продаже лишь ценные бумаги крупнейших корпораци й, то возникают неофициальные фондовые биржи, где могут продаваться любы е ценные бумаги. Официальные биржи имеют форму либо частной корпорации, либо публично-пр авового государственного института. В своей работе они руководствуютс я уставом. Руководящим органом обычно является биржевой комитет, при кот ором имеется ряд комиссий, ответственных за решение тех или иных специал ьных вопросов. Их число и состав меняются, но, пожалуй, везде есть комиссия (комитет) по листингу , которы й представляет собой процедуру включения акций корпорации в котировоч ный список биржи. Все биржи следуют принципу, чтобы разрыв между ценами котировки не увели чивался сверх некой разумной меры. Если в конце сессии цена покупателя р авна цене продавца или расходится с ней не более чем на 5%, то дисциплинарн ый орган торгового зала может не разрешить учет обеих цен или одной из ни х. Он также вправе в любое время запретить учет любой неразумной котиров ки. В течение сессии или в конце ее дисциплинарный орган может дезавуиро вать любую сделку, которая представляется ему неразумной, и такая сделка исключается из учета и не имеет никакого официального статуса. Существу ет несколько форм заказа на куплю-продажу, единых для списочных и внеспи сочных акций. Одной из таких форм является «рыночный» заказ. Это – заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются «рыночными», т.е. предполагается, ч то клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену. Во всяком с лучае, трейдер постарается получить наименьшую цену для клиента-покупа теля или наоборот наибольшую цену для клиента-продавца. Для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы продав цы, посредники, представляющие на нем свои интересы. Обычно в качестве по средников на рынке выступают брокеры и дилеры. Брокером считается профессиональный участн ик рынка ценных бумаг, занимающийся посреднической деятельностью, кото рому предоставляется право сделок с ценными бумагами в качестве повере нного или комиссионера, действующего на основе договора – поручения, ли бо доверенности на совершение таких сделок. За оказание этих услуг броке р получает вознаграждение в виде комиссионных. Дилером называется профессиональный участн ик рынка ценных бумаг, осуществляющий совершение сделок купли-продажи ц енных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления ц ены покупки и продажи. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются и управляющие компаниями независимо от формы собствен ности предприятия, но имеющие государственную лицензию на деятельност ь по управлению ценными бумагами. Что касается коммерческих банков , то на рынке ценных бумаг они осуществляют непрофессиональные операции с ценными б умагами по общим правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а так же в рамках нормативов и по дополнительным правилам, устанавливаемым це нтральным банком. Другими участниками рынка ценных бумаг являются депозита рии – организации, которые оказывают услуги по хранению с ертификатов ценных бумаг, т.е. ведут счета по переданным им на хранение це нным бумагам и непосредственно хранят сертификаты этих ценных бумаг. Сч ета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются счетами «депо». Депозитарии могут выполнять и сопутствующие услуги. Кроме того, они могу т оказывать своим клиентам такие финансовые услуги, как осуществление д оверительного управления ценными бумагами, исполнение поручения клиен та на рынке, консультирование и т.д. Определенную роль играют и расчетно-клиринговые организа ции – специализированные организации банковского типа, к оторые осуществляют расчетное обслуживание участников организованно го рынка ценных бумаг. Главными целями расчетно-клиринговой организаци и являются минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; контроль за перемещением ценных бум аг. Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговл е производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми о пционами. Без них рынок ценных бумаг был бы просто невозможен. Членами ра счетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупны е финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Но деятельно сть этих организаций тоже ограниченна. Они не могут проводить кредитные бумаги и большинство других активных операций, таких, как вложение денег в ценные бумаги и др. Важную функцию на рынке ценных бумаг играют инвестиционн ые фонды – юридические лица, продающие свои акции и инвест ирующие средства в различные ценные бумаги, а также управляющие коллект ивными инвестициями владельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды м огут быть либо открытыми, т.е. заниматься размещением средств ограниченн ого круга инвесторов и не выкупать свои акции обратно. Объем акций откры того фонда не ограничен, и при необходимости может быть сделана их допол нительная эмиссия. Объем же эмиссии закрытого фонда ограничен. Итак, ф ондовая биржа - это организованный рынок для торговли стан дартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными уч астниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Признаки классическ ой фондовой биржи : 1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием т орговой площадки; 2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требова ниям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость це нной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, ч етко выражается колебанием цен и т.д.); 3) существование процедуры отбора лучших операторов рын ка в качестве членов биржи; 4) наличие временного регламента торговли ценными бумаг ами и стандартных торговых процедур; 5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним; 6) установление официальных (биржевых) ко тировок; 7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойч ивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка ). Функции фондовой бир жи : а) соз дание постоянно действующего рынка; б) определение цен; в) распространение информации о товарах и финансовых ин струментах, их цена и условия обращения; г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; д) выработка правил; е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка. Всего в мире около 150 ф ондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская. Наибольший интерес для инвесторов на рынке ценных бумаг представляет информация о биржевы х котировках акций. В рамках биржевого оборота обращаются ценные бумаги компаний, определяющих деловое лицо любой страны. Акция – наиболее расп ространенная и популярная среди индивидуальных инвесторов ценная бума га. В 90-е годы в России с уществовал ряд фондовых индексов, рассчитываемых, как правило российск ими информационными и брокерскими компаниями: CS First Boston , Агентство «С кейт-Пресс», Агентство «АК&
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Всякий нормальный мужчина считает, что в постели третий всегда лишний… а вот третья…
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru