Курсовая: Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 220 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

КУРСОВАЯ РАБОТА по курсу «Мировая экономика» по теме: «Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг» СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 1.1. Формирование рынка ценных бумаг и его место в структуре мирового рынка 1.2. Виды рынков ценных бумаг 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ТЕНДЕНЦИЙ 2.1. Исторические тенденции 2.2. Общие тенденции 2.3. Основные структурные тенденции МРЦБ ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ВВЕДЕНИЕ Кругооборот капитала невозможен без существован ия рынка капитала, частью которого является рынок ценных бумаг. Это важн ейший экономический институт, сводящий вместе экономических субъектов , желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные де ньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобр етения потребительских благ или расширения производства. Мировой рынок ценных бумаг, как и мировой рынок валют, является одним из с амых эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной отрасли экономики в другую. Современный этап развития мирового рынка в целом, характеризуется возр астанием роли и значения рынка ценных бумаг, в связи с этим тема исследов ания рынка ценных бумаг является особенно актуальной. Сейчас на мировом рынке ценных бумаг можно выделить ряд тенденций. Цель работы подробно изучить современное состояние и развитие мирового рын ка ценных бумаг. Для достижения цели были поставлены следующие задачи: вкратце рассмотреть этапы развития, сущность и структуру мирового рынк а ценных бумаг; охарактеризовать тенденции, присущие современному мировому рынку ценн ых бумаг. 1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 1.1 Формирование рынка ценных бумаг и ег о место в структуре мирового рынка Мировой рынок ценных бумаг (МРЦБ) существует поряд ка 150 лет. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг - М., 2001. Первый этап его развития нача лся до первой мировой войны, затем процесс был сильно заторможен Великой депрессией и Второй мировой войной. В этот период имели место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов, нуждающихся в ф инансовых ресурсах. Второй, основной этап формирования МРЦБ, происходил в 50-60 гг. ХХ в. МРЦБ сфор мировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран , которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Фо рмирование его было ускорено научно-технической революцией, породивше й множество грандиозных проектов, осуществление которых требовало исп ользования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонаци ональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела. Третий этап развития МРЦБ охватывает время, когда интенсивно шел процес с формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные связи межд у промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал сохра нял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже тогда, в конце 60- х гг. ХХ в., появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг: рынки еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуще ствляется по особым законам, устанавливаемым международными соглашени ями. Можно выделить еще и четвертый этап, начавшийся в 90-е ХХ в., когда на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты. МРЦБ - составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка капитал ов, который состоит из отдельных национальных рынков. Вместе с рынком ср еднесрочных и долгосрочных банковских кредитов рынок ценных бумаг обр азует финансовую часть рынка капиталов. Рынок капитала в свою очередь, в ыступает составной частью рынка факторов (ресурсов) производства и рынк а ссудных капиталов. Перенакопление капитала в национальных границах является причиной отт ока его в другие регионы и страны, где он приносит прибыль его владельцу. П оэтому экспорт капитала - это характерная черта и объективная необходим ость развитой экономики. Рынки отдельных стран объединились в междунар одный рынок ценных бумаг, экономики разных стран стали сильно взаимосвя занными, и капитал инвесторов перетекает из одной страны в другую. Не мин ула эта тенденция и нашу страну, которая теперь является сектором междун ародного рынка. Основные участники рынка капитала - фирмы и частные лица, которые могут в ыступить на этом рынке, как в качестве кредитора, так и в качестве заемщик а. Фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сдела ть это с различными суммами и на различный срок. Поэтому на рынке капитал ов необходимы посредники. Именно одним из таких посредников на рынке капиталов являются ценные бу маги. Рынок ценных бумаг - это сфера потенциальных обменов ценными бумаг ами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и п родавцов отдельных ценных бумаг. Ценные бумаги - особая сфера вложения с судного капитала, хотя сами они и не являются таковым, это институт, позво ляющий частично обойти посредников на рынке капитала. Рынок ценных бумаг, как внешний источник капитала выступает инструмент ом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой фина нсированию предприятий и компаний. Таким образом, рынок ценных бумаг и к редитный рынок, являясь составляющими финансовой части рынка капитало в, одновременно дополняют друг друга и конкурируют между собой. Теперь рассмотрим соотношение рынка ценных бумаг с финансовым и фондов ым рынками. Капитал обычно подразделяется на капитал, который задействован в предм етной коммерческой деятельности, т.е. в производстве тех или иных товаро в (вещей или услуг), и на капитал, который существует в качестве инструмент ов рынка, приносящих чистый доход. Последний принято называть финансовы м капиталом, а его рынок - финансовым рынком. Финансовые рынки тоже различ аются, прежде всего, по видам доходного актива. Так, ценной бумаге соответ ствует рынок ценных бумаг, банковскому депозиту и банковской ссуде кред итный рынок, валюте как доходному активу - валютный рынок, инструментам с трахования - страховой рынок и т.д. Таким образом, рынок ценных бумаг предс тавляет собой составную часть совокупного финансового рынка, а не рынка материальных благ. При этом современный этап развития международного ф инансового рынка в целом, характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и ин струменты. - М.: Экзамен, 2000. Фондовый рынок есть самая большая часть рынка ценных бумаг. В сущности, к аждая ценная бумага представляет собой отдельный рынок, но на практике э то не нашло отражения в виде выработки отдельных названий рынков, поскол ьку за исключением фондового, вексельного и рынка ипотечных ценных бума г, рынки других ценных бумаг имеют несущественные размеры в смысле объем ов торговли, в основном по причине крайне ограниченного их использовани я в качестве ценных бумаг, приносящих чистый доход, т.е. в качестве капитал а. Однако и понятие фондового рынка не имеет строго закрепленного содержа ния. Можно указать лишь на следующие его характеристики: фондовый рынок охватывает рынки акций, облигаций и основанных на них вто ричных бумаг и производных инструментов; понятие «фондовый рынок» близко к понятию «биржевой рынок», поскольку с ущественная часть сделок с указанными инструментами заключается на фо ндовой бирже (публичной или электронной). При этом рынок акций преимущес твенно считается биржевым, а рынок облигаций обычно является внебиржев ым рынком; фондовый рынок есть рынок, на котором сделки заключаются на систематиче ской основе, а не как разовые или случайные сделки; фондовый рынок есть рынок по преимуществу сделок купли-продажи, а не люб ых юридически допустимых сделок; фондовый рынок есть рынок ценных бумаг как инструментов увеличения кап итала, а не как инструментов его процесса обращения. Таким образом, когда речь идет о рынке ценных бумаг как о рынке капитала, т о в большой степени под ним подразумевается фондовый рынок как рынок сам ых главных ценных бумаг, приносящих чистый доход. Подводя итоги сказанному в параграфе 1.1. отметим, что в своем развитии рын ок ценных бумаг прошел три этапа становления (с учетом присоединения рос сийского сектора четыре), становясь в результате глобализации и интерна ционализации единым мировым рынком. Ценные бумаги, являясь посредниками между производителями и потребите лями, снижают т.н. трансакционные затраты, связанные с поиском партнеров. МРЦБ следующим образом встроен в структуру мирового рынка: с одной сторо ны является составляющей финансовой части рынка капиталов, и составляю щей финансового рынка, с другой стороны включает в себя фондовый рынок, н а котором вращаются основные ценные бумаги - акции и облигации. Фондовый рынок являет собой «львиную долю» рынка ценных бумаг, и иногда МРЦБ назы вают мировым фондовым рынком. 1.2 Виды рынков ценных бумаг МРЦБ - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков. Рынок ценных бумаг подразделяется в зависимости от того, какой раз обращ аются ценные бумаги, на первичный и вторичный рынок, в зависимости от мес та продажи - на биржевой (фондовый) и внебиржевой. Мировая экономика: Учебн ик под ред. Булатова А.С. - М.: «Экономист», 2007. Первичный рынок ценных бумаг это тот рынок, на котором распространяются только что выпущенные ценные бумаги, рынок, где они обретают своих первы х владельцев, т.е. отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Э то такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бу маг, наоборот, от эмитента к инвестору. Вторичный рынок - это обращение ценной бумаги между инвесторами, их отно шения по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и об ратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между са мими инвесторами. Вторичный рынок ценных бумаг, это тот рынок, на котором обращаются ранее размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Доля и ро ль первичного и вторичного рынка ценных бумаг может меняться в зависимо сти от конкретных условий. В странах с устоявшимися рынками вторичный ры нок важнее и более активен. МРЦБ - это, прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок менее развит. Поэ тому, часто под МРЦБ понимается выпуск последних, выраженный в т.н. еврова лютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования, эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматриваетс я как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эми ссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг в ключает как рынок акций, так и рынок облигаций. Кроме того мировой рынок ц енных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынко в ценных бумаг и как международный рынок определенного вида ценных бума г. На мировом рынке акций, как и на остальных рынках капитала, доминируют ра звитые страны. Выпуск акций, как главный источник мобилизации средств на финансовом ры нке, характерен для большинства, но не для всех развитых стран. Так, в Герм ании, Франции и Италии компании традиционно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Возможно, по этому пути движется и осно вная масса российских компаний. Поэтому уровень капитализации (рыночно й стоимости акций по отношению к ВВП страны) часто не столько говорит об о тсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложи вшемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансов ом рынке. В зависимости от степени концентрации отношений эмитентов и инвесторо в с точки зрения места, времени и т.п., рынок ценных бумаг подразделяется н а биржевой и внебиржевой рынки. Первичный рынок раньше был внебиржевой. Вторичный рынок четко делился н а биржевой и внебиржевой. Однако сейчас это деление размыто - внебиржевы е рынки все более организуются и отличаются от биржевых только демократ измом допуска на них эмитентов и инвесторов. Биржевой рынок - это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономичес ким основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (с осредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумага ми в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени. Внебиржевой (небиржевой) рынок - это рынок, характеризующийся хаотичност ью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во време ни и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рас средоточен по странам и по участникам. И биржевые и внебиржевые рынки могут различаться и по видам организации торговли - будь то электронные или традиционные торги, различные виды ау кционов и т.п. Неустойчивость фондового рынка в целом особенно характерна для формир ующихся рынков, как, впрочем, и для экономики всех этих стран. Примером мож ет быть российский фондовый рынок, где бурный рост и падение зависит от п ритока иностранного капитала. На современном рынке ценных бумаг (т.е. фондовом рынке в широком смысле) пр одаются не только акции и долговые ценные бумаги, но и новые виды ценных б умаг. В основном это такой финансовый дериватив, как депозитарные распис ки, т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаем ые для того, чтобы сами акции не пересекали границ и не подпадали под связ анные с этим ограничения. Для ряда формирующихся рынков с их недостаточн ыми финансовыми возможностями резидентов депозитарные расписки стали очень важным дополнением национального рынка ценных бумаг. Более подро бно тенденции современного рынка будут рассмотрены в главе 2. Сегодня мировой рынок ценных бумаг практически полностью сосредоточен в двух центрах: Токийской фондовой бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже, с 1971 г. весь мировой рынок стал отражаться в ежедневных движениях котирово к акций компаний. Алехин Б.А. Основные международные тенденции в развити и бирж.// Рынок ценных бумаг, №8, 2003 Сейчас здесь представлены акции крупнейш их мировых компаний. Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская биржи оказывают влияние на общемировую конъюнктуру фондового рынка. Все биржи тесно вза имосвязаны и колебания на одной из бирж обязательно отзываются на друго й. Отметим, что отличительной чертой МРЦБ является то, что хотя и существуе т ряд межгосударственных соглашений, регулирующих взаимоотношения в д анной сфере (например, Женевская Конвенция о едином вексельном законе), в сякая отдельная сделка с ценной бумагой, как правило, протекает в предел ах национальных законодательств конкретных стран. Используя эту особе нность, можно провести аналогию между МРЦБ и силами ООН. Сама ООН, как изве стно, не обладает вооруженными силами, их под знамя выделяют за определе нную плату армии государств-членов. Солдаты таких формирований находят ся под командованием своих офицеров и подчиняются уставам своих армий. Т ак и МРЦБ - его составляющие делегируются национальными рынками и функци онируют на базе национальных законов, оказывая одновременно влияние на мировую экономику в целом. В качестве вывода к данному параграфу отметим, что МРЦБ, как правило, перв ичен, т.е. эмитенты выпускают ценные бумаги, выраженные, как правило, в евр овалютах и распределяют их между инвесторами. Торговля ценными бумагам и между инвесторами осуществляется в основном на биржевом рынке. Эти отн ошения также могут носить международный характер, но по сути своей втори чны. В то же время, ввиду сосредоточения мировых финансовых центров на кр упнейших биржах, изменение котировок акций на которых, влияет на конъюнк туру мирового рынка ценных бумаг, можно сделать вывод, что классифициров ание рынков ценных бумаг в мировом масштабе на первичный и вторичный, би ржевой и внебиржевой достаточно условно. МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического рос та и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международном у рынку свободных капиталов. Круг участников МРЦБ постоянно расширяетс я, к ним присоединяется все большее число национальных кредитно-финансо вых институтов, организаций ООН, СБСЕ и др. 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ТЕНДЕНЦИЙ 2.1 Исторические тенденции Тенденция развития - это направление изменения (ра звития) состояния объекта в будущем, обусловленное его состоянием в прош лом и в настоящем. Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг можно расс матривать: в зависимости от их протяженности во времени - в практическом или истори ческом аспектах; в зависимости от специфики - как общие или структурные. Практическая, или краткосрочная, тенденция развития - это тенденция разв ития, имеющая место на протяжении периода времени, сопоставимого с продо лжительностью человеческой жизни. Так, например, краткосрочной тенденц ией можно считать снижение котировок акций на крупнейших фондовых бирж ах, что возможно является свидетельством надвигающегося мирового экон омического кризиса. Историческая, или долгосрочная, тенденция развития - это тенденция разви тия, имеющая место на протяжении ряда поколений людей. Исторические тенд енции приобретают характер экономических законов, поскольку их истинн ость имеет долгосрочный характер. Историческая тенденция, в отличие от практической, не меняется от поколе ния к поколению, от одного столетия к другому. Историческая тенденция по казывает, в каком направлении сменяют друг друга практические, или кратк осрочные, тенденции. В результате оказывается, что в исторической тенден ции прослеживается развитие некоторой сущности, которая остается неиз менной на протяжении веков, но принимает лишь разные внешние формы, адек ватные конкретным историческим условиям. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг - М: «Инфра-М», 2007. Если говорить о рынке ценных бумаг, то такой его неизменной чертой являе тся нацеленность на будущее, так как ценная бумага есть особая рыночная ( фиктивная) форма существования будущего капитала. В развитии рынка ценн ых бумаг находит свое косвенное выражение закон устремленности всей эк ономики на дальнейший рост и развитие в будущем, который, в свою очередь, в ытекает из законов прогресса, свойственных человеческому обществу воо бще по самой его природе. Все, что происходит в историческом плане на рынк е ценных бумаг, представляет собой особую форму отражения будущего пост упательного развития экономики в целом. Исторические тенденции касаются не отдельных видов рынков ценных бума г, а их рынка в целом. Однако рынок каждой отдельной ценной бумаги может им еть свои специфические формы проявления исторической тенденции, свойс твенной данному рынку в целом. В итоге на рынке ценных бумаг обязательно одновременно имеют место и практические, и исторические тенденции разв ития, но не как обособленные, а как взаимодействующие тенденции. С момента формирования мирового рынка ценных бумаг и до настоящего врем ени на нем отчетливо проявляются следующие тенденции развития фиктивн ого капитала в форме ценных бумаг: тенденция к неограниченному росту его размеров; систематический характер фондовых кризисов; замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг; сосредоточение (концентрация) богатства в форме ценных бумаг в собствен ности юридических, а не физических лиц. Первая тенденция объясняется достаточно просто: количественные объемы рынка ценных бумаг постоянно возрастают, коррелируя с ростом мировой эк ономики. Быстрое развитие рынка ценных бумаг стало необходимым условие м развития экономики всех наиболее развитых капиталистических стран м ира. Причины дальнейшего неограниченного роста размеров фиктивного капита ла вытекают из сущности самой ценной бумаги, а именно из: ее невещественного характера. Особенностью ценной бумаги как товара яв ляется ее невещественный характер. Вся жизнь ценной бумаги после ее эмис сии связана с рынком, с процессами купли-продажи, для которых нет никаких пределов. Чем больше ее оборачиваемость, или чем чаще она продается и пок упается, тем больше и размеры рынка; природы ее рыночной цены, которая никак не связана со стоимостью веществ енных товаров, а потому по своей величине потенциально безгранична. Преж де всего, речь идет о рыночной цене акции, которая имеет тенденцию к неогр аниченному росту по самой своей сущности; ссудного характера представляемого ценной бумагой капитала (неважно, в качестве собственного или заемного капитала эмитента ценной бумаги). В т о же время, современный мировой рынок характеризуется тем, что все больш ая часть имеющегося на нем общественного капитала обязательно принима ет форму ссудного капитала, т.е. капитала, который физически отчуждается от его непосредственного владельца, но при этом отношение владельца с эт им капиталом не прерывается, а лишь принимает иные рыночные формы, отлич ные от прямого владения капиталом. Вторая тенденция существует вследствие того, что рынку ценных бумаг при суща кризисность развития. Периоды его поступательного развития время от времени прерываются падениями его объемов вследствие того или иного уровня снижения большинства (или даже всех) рыночных цен на ценные бумаг и. Данные кризисы обычно имеют мировой характер в силу интернационализа ции современного капитала. Кризисы фондового рынка не могут не иметь сис тематического характера, поскольку процесс ценообразования, прежде вс его на акции, осуществляется совершенно стихийно. Третья тенденция объясняется тем, что в настоящее время, различия в уров нях обеспеченности материальными благами между частными лицами в знач ительной степени стерлись (у большинства населения имеется весь набор м атериальных благ, необходимых для современной жизни), а основное материа льное богатство общества средства производства - теперь по преимуществ у сосредоточено в собственности акционерных обществ. В результате част ные лица различаются на бедных и богатых в основном с точки зрения разме ров владения ими пакетами акций и других доходных ценных бумаг. Четвертая тенденция заключена в том, что важнейшее материальное богатс тво общества в виде всевозможных средств производства всех материальн ых ценностей в основном сосредоточено в собственности акционерных общ еств. Но аналогичный процесс имеет место и в части самих ценных бумаг. Зак оном капитала является его сосредоточение в собственности относительн о немногих (небольшого числа) участников рынка, поскольку, чем больше кап итал, тем большую прибыль он приносит и тем менее он подвержен имеющимся на рынке рискам финансовых или материальных потерь. Ценная бумага есть к апитал по своей экономической сущности, а потому ей тоже свойственны про цессы концентрации и централизации капитала. Эти процессы протекают в д вух основных формах, присущих ценным бумагам: на основе объединения врем енно свободных денежных капиталов частных лиц в инвестиционных фондах и путем вложения временно свободных денежных капиталов профессиональн ых участников (организаторов) других финансовых рынков в ценные бумаги. Если посмотреть на масштабы данного процесса, то станет очевидным, что п роисходит процесс концентрации капитала в форме ценных бумаг не стольк о у частных (физических), сколько у юридических лиц, т.е. в различного рода ф инансовых институтах. Фиктивное (финансовое) богатство юридических лиц по своей значимости все больше превосходит фиктивное (финансовое) богат ство физических лиц. В данном параграфе были рассмотрены в основном исторические, складываю щиеся из краткосрочных, тенденции МРЦБ, приобретающие характер экономи ческих законов. Принято считать, что рынок ценных бумаг, является одним и з важнейших и определяющих звеньев всего мирового рынка и изучая присущ ие ему тенденции и законы, можно прогнозировать развитие экономики в цел ом. На наш взгляд? наиболее актуальной тенденцией для нашей страны является системность мировых фондовых кризисов. Фундаментальный фондовый кризи с (какой случился в 1929-1933 гг.), связанный с кризисом в материальном производс тве, человечеству вроде бы не грозит. В последние десятилетия в развитых странах мира уровень материального благосостояния и денежных доходов населения вырос настолько, что предпосылки для кризисов перепроизводс тва в материальном производстве, обусловленные низким платежеспособны м спросом со стороны широких слоев населения, практически исчезли. Друго е дело системные фондовые кризисы. Существенное снижение капитализаци и фондового рынка, не связанное с кризисными процессами в материальном п роизводстве, и соответственно падение рыночных цен «оздоровляет» рыно чную конъюнктуру на фондовом рынке, удаляет перекосы в рыночных ценах на те, или иные акции и в целом приводит размеры капитализации фондового ры нка в более правильное соответствие с размерами действительного капит ала. Поскольку наша страна в последние годы стремиться органично вписат ься в структуру современного мирового хозяйства, а российские нефтяные гиганты играют немалую роль на мировом рынке ценных бумаг, изучение вопр осов, связанных с кризисами представляется достаточно актуальным. 2.2 Общие тенденции Рынок ценных бумаг есть целое, состоящее из присущ их ему частей. Как и любой рынок, он состоит из его участников и присущих е му инструментов и операций, совершаемых с ними. Поэтому, помимо краткоср очности и долгосрочности, дополнительно возможны два других подхода к р ассмотрению тенденций развития рынка ценных бумаг. Первый подход состоит в рассмотрении этих тенденций применительно к ми ровому рынку ценных бумаг в целом, которые характеризуют его развитие от носительно развития других финансовых или иных конкретных рынков, или р ынков других товаров, это общие тенденции. Второй подход заключается в анализе тенденций развития, имеющих место в нутри самого рынка ценных бумаг, или тенденций развития отдельных его ча стей, т.е. структурные тенденции. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг - М: «Инфра- М», 2007. Общие тенденции развития рынка ценных бумаг - это тенденции развития, от носящиеся к рынку ценных бумаг в целом в сравнении с другими рынками. Т.к. на рынок ценных бумаг распространяются тенденции развития, свойственн ые всему современному рынку, общие тенденции развития мирового рынка це нных бумаг могут быть подразделены на: общерыночные - это тенденции, свойственные всем рынкам, включая и рынок ц енных бумаг; специфические общие - это тенденции, которые имеют место только на рынке ценных бумаг и отсутствуют (или не являются значимыми) на других рынках. К современным общерыночные тенденциям, которые имеют место и на мировом рынке ценных бумаг, следует отнести: компьютеризацию рынка ценных бумаг; повышение уровня регулируемости рынка; интернационализацию и глобализацию рынка ценных бумаг; конвергенцию финансовых рынков. Компьютеризация - это перевод всех процессов, имеющих место на рынке, на к омпьютерную основу. Современный рынок ценных бумаг развивается в напра влении его полной компьютеризации, которая в настоящее время в большой м ере обеспечивает заключение рыночных сделок с ценными бумагами, а обслу живание всех рыночных операций и участников рынка практически полност ью осуществляется посредством компьютерной техники и электронных сете й. Компьютеризация лежит в основе большинства структурных изменений на рынке ценных бумаг. Согласно имеющимся прогнозам полная компьютеризац ия рынка ценных бумаг будет завершена в течение ближайших 10-20 лет. Повышение уровня регулируемости рынка - это процесс выработки и установ ления границ поведения (действий) участников рынка ценных бумаг в интере сах развития данного рынка и всей рыночной экономики в целом. Данный про цесс имеет две взаимодополняющие стороны: развитие государственного р егулирования и развитие саморегулирования на рынке ценных бумаг. Возни кновение и существование данной тенденции объясняется огромной ролью, которую рынок ценных бумаг играет в современную эпоху. Проблема этого ры нка состоит в том, что его товар фиктивен, условен и нематериален. Это не р ынок вещественных, осязаемых товаров, а рынок, товаром которого являются особого рода доверительные отношения между участниками рынка, ибо отно шения ссуды есть всегда отношения доверия, поскольку одна сторона отдае т свой действительный капитал в обмен на рыночное обязательство, а не на нечто материальное. Рынок ценных бумаг перестанет существовать, если бу дет утрачено доверие к нему, к его инструментам. Надежность этого рынка, д оверие к нему со стороны всего общества могут только возрастать, но ни в к оей мере не ослабевать или поддаваться сомнению. Дальнейшее развитие пр оцессов регулирования рынка ценных бумаг связано как с увеличением его масштабов, так и с усложнением его структуры, появлением новых инструмен тов, развитием электронных форм торговли и другими процессами. Не менее важной для общества стороной этой тенденции является также усиление «ф искального» процесса на рынке ценных бумаг, т.е. идет процесс расширения возможностей государства по увеличению объектов налогообложения и раз меров собираемых налогов с участников данного рынка. Интернационализация и глобализация - это единый процесс формирования м ирового рынка ценных бумаг на основе национальных рынков. Он связан с пр оцессом складывания единого мирового хозяйства или - шире - с формирован ием мирового капитала, или капитала, не имеющего национальной принадлеж ности. В первом случае национальный капитал сам покидает национальные г раницы, а во втором - к нему приходит иностранный капитал. Конец XX-начало XXI в в. характеризуются все возрастающей свободой передвижения капиталов и практически повсеместной интернационализацией хозяйственной жизни. П ри глобализации происходит концентрация и централизация капиталов, вы ражающаяся в укрупнении организаций профессиональных участников рынк а ценных бумаг, сокращении их количества, увеличении собственного капит ала. Одновременно расширяется спектр предоставляемых услуг, создаются новые, более сложные инструменты, больший объем финансовых ресурсов про ходит через рынок ценных бумаг. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идет п о таким направлениям, как: обеспечение возможности для любого инвестора оперировать с ценными бумагами, независимо от национальной принадлежн ости; установление тесной связи между национальными фондовыми рынками благодаря современным средствам связи и организации банковских расчет ов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности на фондо вых рынках развитых стран и их общее регулирование и т.п. Конвергенция рынков - это процесс взаимопроникновения финансовых рынк ов. Финансовые рынки имеют единую экономическую природу, и поэтому они в сегда внутренне взаимосвязаны между собой. Однако их единая сущность на ходит проявление и во внешних процессах, когда происходит переплетение их участников, инструментов и торговых систем. Каждый финансовый рынок о бычно имеет своих профессиональных участников, но организационно проф ессиональные участники разных финансовых рынков часто объединены в ед иной организации. Например, коммерческие банки часто являются професси ональными участниками не только кредитного рынка, но и непосредственно или через создание своих дочерних организаций становятся профессионал ьными участниками рынка ценных бумаг, рынка производных инструментов, с трахового рынка и т.д. Набор финансовых инструментов всех рынков в значительной степени пере плетается. Мировой рынок ценных бумаг имеет непосредственное отношени е не только к самим ценным бумагам, но и к производным инструментам на их о снове, к валютному рынку, поскольку торговля ценными бумагами часто веде тся в разных валютах. Общерыночные тенденции рынка ценных бумаг обычно носят более долгосро чный характер, но в ряде случаев и они могут иметь краткосрочный характе р. К специфическим тенденциям, которые затрагивают весь рынок ценных бума г в целом и в тоже время не свойственны другим рынкам, можно отнести такую специфическую тенденцию, как секъюритизация финансовых активов. Секъюритизация - это краткосрочное или долгосрочное придание капиталь ным активам, независимо от форм их существования, формы тех или иных видо в ценных бумаг, востребованных на рынке. Ценные бумаги выпускаются под и мущественные права или будущие доходы, в том числе новых высокодоходных , но и высокорискованных компаний. Секьюритизация представляет собой процесс перевода капитала, находяще гося по разным причинам в различно недоступных для участников рынка фор мах, например, в виде недвижимого имущества, каких-то запасов длительног о характера, малоликвидных видов ценных бумаг и т.п., в форму ликвидной, т.е. хорошо обращающейся на рынке, ценной бумаги. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие // Под ред. В.С. Золотарева - Ростов-на-Дону, 2000. Секьюритизация ведет к увеличению как количественных показателей рынк а ценных бумаг - растет объем операций с ценными бумагами - так и качествен ных - появляются новые финансовые инструменты. Схематично данную тенден цию можно рассматривать в двух аспектах. С одной стороны выпуск различного рода вторичных ценных бумаг, замена де позитов депозитными сертификатами, а традиционного кредитования выпус ком облигационных займов или выпуск других долговых ценных бумаг на баз е такого рода малоактивного имущества, позволяет ускорять оборот общес твенного капитала в целом, получать дополнительный доход, расширять рын ок и его возможности. С другой стороны, процесс секьюритизации в мировой экономике подразуме вает кроме перевода актива из неликвидной формы в ликвидную и перераспр еделение рисков, связанных с этим активом и сопровождается определенно й процедурой, результатом которой являются ценные бумаги, эмитированны е специфическим эмитентом под обеспечение данного актива. Участниками данного процесса являются, как правило, ссудозаемщик, банк, выдающий кре дит, и специализированный эмитент, выпускающий ценные бумаги под обеспе чение указанного кредита. При этом банк-кредитор передает риск невозвра та кредита со своего баланса на баланс специализированного эмитента, а ф инансовые ресурсы, полученные в результате размещения ценных бумаг, нап равляются на рефинансирование банка-кредитора. На сегодняшний день сек ъюритизация особенно активно идет в США. Другой специфической функцией является дезинтермидация - устранение п осредников. На мировых финансовых рынках все шире применяются инструме нты и процедуры торговли, упрощающие доступ мелким и средним инвесторам . Эта общая тенденция включает в себя две структурные тенденции, создани е новых инструментов и изменение структуры участников рынка ценных бум аг и выполняемых ими функций, которые будут рассмотрены в параграфе 2.3. Кроме перечисленных общепризнанных тенденций развития рынка ценных бу маг, в качестве тенденции необходимо отметить процесс создания сложных структурированных продуктов, призванных удовлетворять оригинальные п отребности индивидуальных клиентов. При этом инвестиционные компании как создают сложные цепочки, состоящи е из стандартных инструментов с уникальными параметрами и в уникальной последовательности исполнения, так и предлагают рынку новые инструмен ты. Подводя итоги сказанному в данном параграфе, отметим, что общие тенденци и дают нам представление об изменениях на рынке ценных бумаг относитель но других рынков или всего мирового рынка, в свою очередь, разделяясь на о бщерыночные и специфические. Из общерыночных, тенденциями, являющимися особенно характерными для нашего века, на наш взгляд, являются компьютер изация - бурное развитию IT-технологий и не менее стремительное внедрение их в повседневную практику инвестиционно-банковской деятельности, а та кже глобализация, способствующая интернационализации мирового рынка. Появление сети интернет, во многом снивелировало значение фактора геог рафической удаленности клиентов от центров оказания финансовых услуг, а также сократило до минимума размеры начального капитала, с которым кли ент может войти в рынок, сделав доступным весь спектр финансовых инструм ентов мелким и средним инвесторам, в том числе и физическим лицам. Из специфических, особого внимания заслуживает секъюритизация, явлени е сложное и многогранное, относительно новое, в том числе и для российско го рынка. 2.3 Основные структурные тенденции МРЦБ Структурные тенденции развития - это тенденции ра звития, относящиеся к тем или иным частям рынка ценных бумаг. Это как бы вн утренние тенденции развития данного рынка. Отдельные части (сегменты) ры нка ценных бумаг всегда развиваются неравномерно и в некоторой степени обособленно друг от друга. Более быстрое развитие одной части рынка, ког да оно обнаруживается, подстегивает необходимость ускоренного развити я других его частей и т.д. Структурные тенденции развития рынка призваны выравнивать уровни функционирования одних его частей относительно дру гих, в противном случае, возникает эффект «слабого звена», которое будет сдерживать развитие системы в целом. В этом смысле структурные тенденции являются самыми практическими и од новременно самыми относительно краткосрочными тенденциями развития. О ни не могут продолжаться достаточно долго, в виду того, что растягивание процесса совершенствования рынка на многие годы не соответствует общи м интересам участников рынка, поскольку это противоречит их целям скоре йшего (в пределах собственной активной жизни) обогащения, а также в силу б ыстрого технического и научного прогресса. Наиболее существенные внутренние направления развития рынка ценных бу маг отображены на схеме (рис.1). Рынок ценных бумаг: Учебник // Под ред. Жукова Е.Ф. - М., 2003. Рассмотрим ее подробнее. Рис 1. Структурные тенденции МРЦБ Изменения в составе участников рынка ценных бумаг имеют два направлени я: 1. Развитие форм коллективного участия на рынке ценных бумаг, что проявля ется прежде всего в возникновении и развитии институциональных инвест оров, которые представлены инвестиционными фондами, страховыми органи зациями, организациями медицинского страхования, различного рода пенс ионными фондами, банковскими структурами и др.; 2. Изменения в составе профессиональных участников самого рынка ценных б умаг. Данного рода изменения идут сразу в нескольких направлениях: дальнейшая специализация видов профессиональной деятельности. Профес сиональная деятельность может разделяться на самостоятельные ее виды, которые прежде существовали в единстве. Самый последний такой пример - э то выделение как особого рода подвида профессиональной деятельности в качестве брокера или дилера деятельности финансового консультанта на рынке ценных бумаг (оказание эмитенту услуги по подготовке проспекта це нных бумаг); стирание различий между какими-то видами профессиональной деятельност и. Классический пример такого рода изменений - это стирание различий меж ду профессиональной деятельностью по ведению реестра ценных бумаг и де позитарной деятельностью. В условиях, когда ценная бумага все более дема териализуется, когда ее бездокументарная форма становится преобладающ ей, различия между ее формами учета стираются, а функция «физического» х ранения ценной бумаги отмирает вообще; отмирание некоторых видов профессиональной деятельности. Например, ра звитие электронных форм прямой торговли между участниками рынка свиде тельствует о том, что, возможно, в будущем посредническая торговая деяте льность на рынке ценных бумаг может либо совсем исчезнуть, либо она прим ет какие-то совершенно новые формы, отличные от существующих в настоящее время; концентрация и централизация среди профессиональных участников. Эта т енденция на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении (по числу работн иков, капиталов, филиалов и т.п.) организаций профессиональных посредник ов и в сокращении их количества, включая число функционирующих в каждой стране фондовых бирж. Организации профессиональных посредников станов ятся все более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемы м капиталам своих клиентов; их филиальная сеть развивается не только вну три своей страны, но и выходит за ее пределы; они превращаются в многофунк циональные структуры, предоставляющие все более широкий спектр услуг у частникам рынка. В то же время идет непрерывный процесс их слияния, как ме жду собой, так и со структурами других финансовых рынков и банковскими с труктурами. Изменения в инструментарии рынка связаны с дальнейшим развитием рынка, с потребностями во все новых видах инструментов рынка ценных бумаг. Берд никова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие - М., 2002. В обоб щенном виде сегодня на мировом рынке имеют место следующие тенденции ра звития самих ценных бумаг: создание вторичных ценных бумаг, т.е. представляющих права на исходные ц енные бумаги. Например, депозитарные расписки или фондовые варранты на а кции, опционы на облигации, облигации, обеспечиваемые пулом закладных це нных бумаг и т.п.; диверсификация характеристик имеющихся ценных бумаг, создание все бол ее «экзотических» ценных бумаг. Наиболее наглядно это проявляется в бес конечном множестве выпускаемых облигаций. Однако и выпуски, например, пр ивилегированных акций становятся все более разнообразными и уникальны ми по своим характеристикам; создание производных инструментов на основе ценных бумаг. Видовой сост ав производных инструментов бесконечен по своей фиктивной (нематериал ьной) природе, как и видовой состав ценных бумаг. Можно сказать, что как бы на одной и той же «базе» ценных бумаг создаются все новые производные ин струменты, как биржевые (инструменты фьючерсных рынков), так и внебиржев ые (различного рода расчетные (беспоставочные) контракты); превращение отдельных видов ценных бумаг в малоупотребимые (малоиспол ьзуемые) виды. Исторически одни виды ценных бумаг были широко востребова ны, но в дальнейшем их роль на рынке сильно снизилась по разным причинам. В настоящее время, в эпоху акционерных обществ на первое место вырвались акции и облигации, а многие другие виды ценных бумаг (чеки, складские свид етельства и др.) отошли на второй план. Направление, которое занимается конструированием новых финансовых инс трументов, называется «финансовый инжиниринг», по аналогии с процессом конструирования материальных благ и процесса их производства. Создани ем новых инструментов рынка ценных бумаг обычно занимаются наиболее кр упные и наиболее продвинутые в научном плане профессиональные участни ки рынка мирового значения. Проявлением дезинтермидации принято считать ослабление роли банков в качестве финансовых посредников и усиление роли инвестиционных инстит утов, облегчающих мелким инвесторам прямой доступ на рынок. Изменения в характере рыночных операций может быть рассмотрено с позиц ий, как инвестора (эмитента), так и профессиональных участников. Первые за ключают сделки с ценными бумагами, а вторые либор помогают им в этом, либо обслуживают уже заключенную сделку. Поэтому данная тенденция распадае тся на изменения: в операциях, т.е. изменения, которые имеют место в операциях, осуществляем ых эмитентами и инвесторами; в торговле, т.е. изменения в организации торговли ценными бумагами. Изменения в операциях, которые совершают участники рынка, есть достаточ но редкое явление по самой природе рыночной операции. Инвестиционные, сп екулятивные и арбитражные операции составляют триединую основу всех р ыночных операций. Однако внутри этих типов операций время от времени про исходят некоторые изменения - возникают новые виды операций, а какие-то о перации становятся малоиспользуемыми. Одним из таких примеров сравнит ельно новых видов операций с ценными бумагами являются операции репо, ко торые, в частности, в российском законодательстве еще вообще не получили должного закрепления. Изменения в организации торговли на рынке ценных бумаг приобрели широк ий размах с развитием процесса компьютеризации. Обобщенно можно сказат ь, что компьютеризация фактически ведет к стиранию всех существующих гр аниц современного рынка, как временного, так и пространственного характ ера. Конкретно это проявляется в следующих принципиальных изменениях в организации торговли ценными бумагами: отпадает необходимость физического места встречи продавцов и покупате лей. Из этого вытекают два важных следствия: становится невозможной публичная фондовая биржа, публичный торг; участ ники рынка не собираются вместе, не заключают сделки в присутствии друг друга; если нет физического места торговли, то таким местом является теперь мир в целом, т.е. рынок ценных бумаг становится глобальным не по форме, не в кач естве статистической суммы национальных рынков, а по существу происход ящих на нем процессов, которые не имеют никаких национальных границ; отпадает потребность в профессиональных торговых посредниках, задачей которых является сведение продавцов и покупателей между собой. Компьют еризация позволяет торговать без каких-либо посредников. Различие межд у профессиональными и непрофессиональными торговцами принимает форму различий в знании того, что происходит на рынке, а не различий в юридическ ом статусе участников рынка; процесс торговли становится непрерывным. Электронная торговля не связ ана с физическими возможностями профессиональных торговых или иных уч астников рынка, а потому она может вестись в непрерывном режиме, т.е. кругл осуточно; возникают автоматизированные формы торговли ценными бумагами. Компьют еризация позволяет торговать не только самому торговцу, который задает приказы в систему торговли, но и автоматизировать процесс подачи приказ ов на основе заранее заданного алгоритма. При появлении на рынке условий , заложенных в соответствующей программе торговли, компьютер самостоят ельно отдает нужные приказы в торговую систему («программная торговля» ). Компьютеризация торговли ценными бумагами, возможно, рано или поздно п олностью вытеснит публичную торговлю, но не благодаря своей абстрактно й «прогрессивности», а в силу более низких издержек торговли по сравнени ю с традиционными ее формами, основанными на публичности торга и участии профессиональных торговцев. Главная проблема организации электронной торговли состоит в том, что отсутствие публичного процесса торговли не должно привести к отсутствию «публичности» процесса ценообразования, т.е. рыночный характер процесса ценообразования должен не только сохран иться, но и по возможности усовершенствоваться. В совокупности рассмотренные тенденции можно было бы еще называть ново введениями на рынке ценных бумаг в той мере, в какой они связаны с создани ем все новых инструментов данного рынка, новых систем торговли ценными б умагами, совершенствованием инфраструктуры рынка и т.д. В основе всех этих рыночных нововведений лежат разные причины, в частнос ти: стремление к повышению доходности капиталов, вложенных в ценные бумаги; компьютеризация всех сторон рыночных процессов как материальная основ а для создания все новых инструментов и механизмов рынка; усиление нестабильности (рискованности) на современном рынке и в силу эт ого необходимость создания все новых инструментов для борьбы с различн ыми и все увеличивающимися по номенклатуре и размерам рыночными рискам и. Рассмотренные тенденции, свойственные мировому рынку ценных бумаг, пок азывают, что в его структуре присутствуют практически неограниченные в озможности взаимозаменяемости одних частей системы другими и неограни ченные пути дальнейшего роста и прогресса. Задача международных организаций, контролирующих мировой рынок ценных бумаг состоит в том, чтобы заключенные в существовании рынка ценных бум аг возможности и преимущества использовались на благо общественного р азвития всех стран насколько это вообще возможно в условиях отношений м ежду людьми, нацеленных исключительно на получение прибыли. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Мировой рынок ценных бумаг - это рынок, на котором п роисходит обращение ценных бумаг, а также институты и явления, обеспечив ающие его функционирование и оказывающие на него воздействие. Нами были охарактеризованы современные тенденции развития МРЦБ: Исторические: тенденция к неограниченному росту его размеров; систематический характер фондовых кризисов; замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг; сосредоточение богатства в форме ценных бумаг в собственности юридиче ских, а не физических лиц. Общие тенденции: Общерыночные: компьютеризация рынка ценных бумаг; повышение уровня регулируемости рынка; интернационализация и глобализация рынка ценных бумаг; конвергенция финансовых рынков. Специфические: секъюритизация; дезинтермидация. Структурные: изменение в составе участников рынка труда - возникновении и развитии ин ституциональных инвесторов, специализация видов профессиональной дея тельности, стирание различий между какими-то видами профессиональной д еятельности, отмирание некоторых видов профессиональной деятельности , концентрация и централизация среди профессиональных участников; изменения в инструментарии рынка - создание вторичных ценных бумаг, диве рсификация характеристик имеющихся ценных бумаг, превращение отдельны х видов ценных бумаг в малоупотребимые виды и доминация акций и облигаци й; изменения в характере рыночных операций - в связи с компьютеризацией, по степенно отпадают необходимость физического места встречи продавцов и покупателей, потребность в профессиональных торговых посредниках, про цесс торговли становится непрерывным, возникают автоматизированные фо рмы торговли ценными бумагами. Краткосрочной тенденцией можно считать падение котировок акций на кру пнейших мировых фондовых биржах, что вероятно связано с некоторым миров ым экономическим кризисом. МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в пе реходе к новому мировому общественно-экономическому порядку. В связи с э тим, интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенден ций его развития, интернационализация и глобализация или процесс форми рования всемирного капитала, это тот локомотив, который двигает вперед р ыночный процесс на планете в целом. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Алехин Б.А. Основные международные тенденции в ра звитии бирж.// Рынок ценных бумаг, №8, 2003. 2. Баринов Э.Л., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001. 3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие - М., 2002. 4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг - М: «Инфра-М», 2007. 5. Мировая экономика: Учебник под ред. Булатова А.С. - М.: «Экономист», 2007. 6. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. - М.: Экза мен, 2000. 7. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов // Под ред. О.И. Дегтяр евой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 8. Рынок ценных бумаг: Учебник // Под ред. Жукова Е.Ф. - М., 2003. 9. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие // Под ред. В.С. Золотарева - Ростов-на-До ну, 2000. 10. Хрестоматия по истории экономических учений - М., 2003. 11. Царихин К.С. Рынок ценных бумаг - М., 2001.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Сегодня в бутике смотрю - стоит симпатичный парень, одет стильно, фигура клевая. Ну, все, думаю, это - судьба. Поправила прическу, подхожу ближе... Манекен!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru