Диплом: Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе - текст диплома. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Диплом

Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Дипломная работа
Язык диплома: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 820 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной дипломной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

2 КИЕВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕР СИТЕТ им. Т. ШЕВЧЕНКА Механико-математ ический факультет «Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе» Дипломная работ а студента 2 курса Наквасюка В.В. Научный руководитель проф. Кузнецов В.С. Киев СОДЕРЖАНИЕ: Введение. 3 Глава 1. Общая характеристика МВФ. 7 1.1. Необходимость создания. Функции Фонда. 7 1.2. Современная организационная структура 14 1.3. Кредитные ресурсы 18 Глава 2. Основные направления деятельности 23 2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ 23 2.2. Регулирование ликвидности и курсовая политика. 35 2.3. Политика надзора и оказание технической помощи 42 Глава 3. Помощь в урегулировании финансовых кризисов. 49 3.1. Участие в преодолении мексиканского долгового и финансового кризиса. 49 3.2. Организация финансовых пакетов для стран Юго-Восточной Азии. 50 3.3. Финансовая помощь России. 50 Заключение. 50 Список использованной литературы. 50 Введен ие. Выбор темы, актуально сть, цели и задачи настоящего дипломного исследования обусловлены след ующими положениями. Основной целью настоящего дипломного исследования является исследова ние исторически сложившейся структуры и стратегии МВФ в новых условиях . Также в работе предполагается анализ следующих исторических, теоретич еских и практических положений , связанных с историей создания и совреме нной деятельностью Фонда. Международный валютный фонд (МВФ) начал свою деятельность в 1946 г., после ратификации договоров, разработа нных на Бреттон-вудской конференции Объединенных Наций по валютно-фина нсовым вопросам (1944 г.). МВФ входит в систему О бъединенных наций в качестве специализированного учреждения. В настоя щее время членами МВФ являются около 180 стран, включая все бывшие союзные республики. Штаб-квартира находится в Вашингтоне. Каждая страна-член имеет 250 голосов + 1 голос за каждую часть квоты, равную 100 тыс. СДР (СДР - специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR) определяются на о снове стоимости корзины из пяти ведущих мировых валют: доллара США, неме цкой марки, французского франка, фунта стерлингов и японской йены). Целями МВФ является: · поощрение международного сотрудничес тва в области валютной политики; · содействие сбалансированному росту м ировой торговли для стимулирования и поддержания высокого уровня заня тости и реальных доходов, для развития производственного потенциала вс ех членов в качестве главной цели экономической политики; · поддержание стабильности валют и упор ядочение валютных отношений между государствами-членами, а также воспр епятствование девальвации валют из соображений конкуренции; · участие в создании многосторонней сис темы платежей, устранение ограничений на трансфер валюты; · предоставление средств для ликвидаци и несбалансированности платежных балансов стран-членов. Основные направления деятельности МВФ включают также регулирование платежных балансов стр ан-членов и внешней задолженности. Усиливается взаимодействие с МВФ, МБР Р, ОЭСР, ПРООН, Парижским и Лондонским клубами и т.д. В области регулирования платежных балансов и внешней задолженности МВ Ф предоставляет кредиты странам-членам при условии проведения ими опре деленных изменений в своей экономической политике. Перед получением кр едитов страна-заемщик согласует с Фондом программу финансово- экономич еской стабилизации. Предоставление валютных средств осуществляется в зависимости от выполнения этой программы. Наличие подобной программы и соглашения с МВФ обычно рассматривается как международное свидетельст во платежеспособности страны. В сфере долгового регулирования МВФ активно взаимодействует с Всемирн ым банком. Высшим руководящим органом МВФ является Совет Управляющих, состоящий и х представителей стран-членов (обычно ответственного за проведение вал ютной политики министра или главы центрального банка вместе с заместит елем). За исключением ряда полномочий (определение условий и прием новых членов, пересмотр квот, изменение валютных паритетов и т. п.) он может деле гировать исполнение своих задач Исполнительному Совету. Управляющие в стречаются раз в год на ежегодных сессиях. Временный комитет (24 члена, обычно два заседания в год) консультирует Сове т Управляющих по вопросам, связанным с текущим контролем за мировой валю тной системой и ее адаптацией к меняющимся условиям. Исполнительный совет отвечает за текущие дела МВФ. Семь из 24 Исполнитель ных директоров назначаются странами с наибольшими квотами (Германия, Ве ликобритания, Китай, Франция, Саудовкая Аравия, США и Япония), остальные из бираются от других стран на основе принципа регионального представите льства. Заседания Исполнительного совета проходят несколько раз в неде лю под председательством Директора-распорядителя. Важнейшее структурное подразделение МВФ - Временный комитет по вопроса м реформы международной валютной системы, фактически обеспечивает пол итическое руководство и занимается согласование всех вопросов, касающ ихся деятельности Фонда, внесения изменений в его устав, пересмотра квот , выпуска СДР, принципов использования ресурсов МВФ и т.д. Персонал МВФ насчитывает более 2000 экспертов, возглавляемых Директором-р аспорядителем. Директор-распорядитель выбирается Исполнительным сове том (по традиции это - представитель Европы). Он не имеет права голоса, за ис ключением тех случаев, когда голоса в Исполнительном совете разделяютс я поровну. Основными источниками финансирования МВФ являются взносы (квоты) госуд арств-членов и займы МВФ у своих членов. Как правило, МВФ предоставляет средства своим членам равными кредитным и траншами, каждый из которых соответствует 25 процентам квоты государст ва-члена. В рамках программы расширенного финансирования членам МВФ может предо ставляться среднесрочный кредит (обычно на 3 года) для устранения внутри- и внешнеэкономических перекосов. В тоже время, в рамках МВФ действуют также и специальные механизмы: Фонд системной трансформации (Systemic Transformation Facility) предоставляет финансовую помо щь странам, испытывающим трудности в торговой и платежной системах в свя зи с переходом к рыночной экономике. Фонд компенсационного финансирования и финансирования в случае непред виденных обстоятельств (Compensatory and Contingency Financing Facility) оказывает помощь государствам-чл енам в случае несения ими убытков (экспорт, значительный рост цен на импо ртируемое зерно), если эти убытки носят временный характер и обусловлены причинами, лежащими вне сферы влияния этих стран; а также при необходимо сти поддержания темпов реформ, проводимых в соответствии с одобренными МВФ соглашениями. С помощью Системы финансирования буферных запасов (Buffer Stock Financing Facility)МВФ может п редоставлять финансовую помощь для восстановления запасов сырья. Срочная помощь (Emergy Assistance) предоставляется путем закупки товаров стран, плат ежный баланс которых испытывает значительные трудности в результате с тихийных бедствий. Фонд структурной адаптации (Structural Adjustment Facility) и Расширенный фонд структурной ад аптации (Enhanced Structural Adjustment Facility) предоставляет возможность оказывать помощь для пр оведения структурных реформ в развивающихся странах с низкими доходам и, а также для реализации среднесрочных макроэкономических программ. Глав а 1. Общая характеристика МВФ. 1.1. Необходимость создания. Функции Фонда. Необходимость в организ ации, подобной МВФ, стала очевидной во время Великой депрессии, поразивш ей мировую экономику в 30-е годы. Депрессия поразила все сферы хозяйственн ой жизни. Разорились тысячи банков, цены на сельско хозяйственную проду кцию упали ниже себестоимости, резко снизилась стоимость земли. Разруши тельному воздействию подверглась не только видимая часть экономики. Не в меньшей степени пострадал и не столь видимый мир международных финанс овых и денежно-кредитных рынков. Общее недо верие к банкнотам породило с прос на золото, намного превышавший размеры национальных запасов. Ряд ст ран, прежде всего Великобритания, были вынуждены отказаться от золотого стандарта, который определял стоимость валюты в золоте. Из-за отсутствия уверенности в стоимости денег, которые теперь не имели четкого золотого содержания, крайне затруднился обмен валют стран, отказавшихся от золот ого стандарта, и стран, продолжавших им пользоваться. Страны запасали зо лото и деньги, которые могли быть обращены в золото, еще более сокращая об ъем и частоту денежных операций, что вело к потере рабочих мест и падению жизненного уровня. Более того, некоторые правительства жестко ограничи ли обмен национальной валюты на иностранную и даже пытались ввести барт ерную торговлю (например, один локомотив обменивался за 100 тонн кофе), которая полностью исключила бы ис пользование денег. Другие прави тельства, пытаясь любыми способами прив лечь иностранных покупателей отечественной сельскохозяйственной про дукции, стремились представить такую продукцию более дешевой, продавая национальную валюту ниже ее реальной стоимости, с тем чтобы подорвать то рговлю других стран, предлагающих аналогичную продукцию. Данная практи ка, известная как конкурентная девальвация, лишь порождала ответные мер ы в виде подобной же девальвации валюты торговыми соперниками. Соотноше ние между деньгами и стоимостью товаров нарушилось, равно как и соот нош ение между стоимостью валют. Это вызвало спад мировой эконо мики. В перио д с 1929 по 1932 годы цены на товары во всем мире упали на 48 процентов, а объем мировой торговли сократился на 63 % The IMF at Fifty: Facing the Challenges Ahead— Four Addresses by Michel Camdessus (1994), р . 49. . Созванные в 30-е годы несколько международных конференций для рассмотрен ия мировых валютных проблем не увенчались успехом. Частичные и временны е решения были, очевидно, недостаточны. Требо валось добиться сотруднич ества всех стран, в невиданных ранее масшта бах, для создания новой валют ной системы и международного учрежде ния для контроля за ней. Со з дание МВФ отвечало потребности учредить новый валютный поря док, способный устоять в трудных условиях послевоен ного периода восстановления и в дальнейшем обеспечить развитие междун ародных обменов. Данная система должна реагировать на существующие усл овия и способствовать неограниченному обмену валют, четкому определен ию единой стоимости каждой валюты и устранению ограничений и такой прак тики, как, например, конкурентная девальва ция, приведших почти к полной о становке инвестиций и торговли в 30-е годы. В 1943 году в Великобритании была опубликована Белая книга, на з ванная "планом Кейнса" по имени ее основного автора. А.Бельчук. Финансовые криз исы в Азии и России и страны СНГ. М.,Из-во Академии наук РФ., 1999., с.79. Его предложения исходили из двух ана литических посылок: опасность увековечивания системы двусторонних соглашений, которые сдерживают р азвитие международной торговли , и тенденция к д ефляции, которую Д. Кейнс считал внутренне присущей золотому стандарту. Эта после д няя взвалила бы на плечи стран, испытывающих дефицит, все расходы по возвращению к равновесию, тогда как государства, имевшие излишки, получили бы полное право искусственно препятствовать экономическому росту, обычно сопровож д ающе му рост положительного саль д о платежного ба ланса. Пре д ставленный просто как пре д мет д ля дискуссии план Кейнса состоял, главным обра з ом, в том, чтобы соз д ать механизм всеобщей компенсации долгов и требований государств и систему почти ав тома тического финансирования дефицита платежных балансов. Этот план о твергли, и была принята гораз д о менее амбици озная схема, предложенная американской делегацией во главе с Гарри Уайт ом. Текст с некоторыми поправками был представлен н а рассмотрение кон ференции, созванной в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе, Нью-Гэмпшир, США, в июле 1944 г. с участием пред ставителей 44 стран Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная полити ка // Финансы. 1995. № 2 , с. 28. . После многочис ленных переговоров, проходивших в трудных условиях военного времени, ме ждународное сообщество согласилось с созданием системы и организации для контрол я за ней. План был принят без сущес твенных изменений. Ратификация соглашений, вызвавших резкую критику Ве ликобритании, состоялась в 1945 году, и в 1946 го д у МВФ начал свои операции на сл е дующих прин ц ипах: Для установления обме нного курса устав МВФ вводил три прави ла: начальное опреде ление стоимости национальной валютной едини цы по отношению к стоимост и золота; е д инство обменных курсов для всех к атегорий сделок; стабильность обменных курсов. Это последнее правило им ело два следствия: финансовые власти различных стран обязывались не доп ускать колебаний их валюты более чем на 1 % во круг официального п аритета. Они теряли право изменять этот паритет в одностороннем порядке . Изменения паритета должны были утверждаться Советом управляющих. О свободе обмена. Задача состояла в том, чтобы д остичь конвер тируемости валют, однако устав пре д усматривал два ря д а ограничений: одн и, по характеру временные, ра з решали с учетом состояния валют ной системы ограничительную и д искриминационную практику в пере ходный период; другие — долгосрочного харак тера — могли применять ся даже теми с транами, которые перешли к конвертируемости. В д ейст вительности выгоды от конвертируемости касались только авуа ров нерезидентов, созданных после возврата к конвертируемости (что искл ючало капиталы, накопленные во время войны поставщиками вою ющим страна м) и происходящих от текущих сделок (что исключало доходы, получаемые от д вижения капиталов) Д е сять шир око распространен н ых заблуждений по поводу деятельности М е ждународного В алютного Фонда. Отдел внешних сношений Междуна родного Валютного Фонда . М.,Посткриптум.,1993 , с. 53. . Для полноты картины след ует отметить, что с первых дней существования МВФ стра дал от трех изъяно в: Во - первых, это строго монетарн ый характер производимого им анализа усло в ий во з вращения к свободному обм ену. Считалось, что страна от вечает условиям конвертируемости, если нер езиденты имеют в ней право свободного обмена своих авуаров на любую иную валюту. Вза мен страна могла по своему усмотре н ию продолжать контингентировать импор т любого происхождения и даже так или иначе подвергать откры той дискри минации некоторые страны-поставщики. Во-вторых, это то, что в отличие от клиринга, предложенного Кейнс ом (1 Европейским платежным союзом, МВФ не компенсирует долги и займы, возникающие на основе д вусторонних обменов. Более того, устав предусматривал, что полу ченные у него займы в валюте должны воз мещаться в конвертируемой валют е (т. е. в то время только в д олла рах) или в золоте. Его д олжники не имели возможности вернуть заня тые деньг и долговыми требованиями, которые могли у них оказаться в результате дву сторонних сделок с государствами с неконвертируемой валютой. И в-третьих, для стран с положительным сальдо платежного баланса их обяз ательства перед МВФ, то есть суммы в национальной валюте, предо ставленн ые в его распоряжение для финансирования займов, были ог раничены разме ром их квоты. Полная сумма квот составляла вначале 8,5 млрд. расчетных долларовых единиц, но запас в д олларах и в золо те, которым действительно располаг ал Фонд и который только и был его единственным подлинным ресурсом, не пр евышал 3,7 млрд. долла ров. Восстановлен ие мировой экономики не могло не привести к де фициту ее торгового балан са с США (в 1947 г. - 12 млр д . долл.), который, как оказалось, значительно превысил финансо вые возможности Фонда. Соответствующие потребности были, в основном, удо влетворены вне процедур МВФ в форме прямой помощи США (план Маршалла) Cheney, David M. and Everaert, Luc D. Promoting Economic Stability: The IMF's Compensatory and Contingency Financing Facility, 1994 , р . 86. . История МВФ независимо о т того, рассматриваем ли мы его в ка честве гаранта валютного порядка или в качестве кредитора, имела не сколько противоречивых этапов. Принимая к сведению, но не ставя под вопрос официальные па ритеты, о котор ых информировали его государства-члены, Фонд пытал ся раз вернуть свою деятельность по двум направлениям - стабилиза ция обменных курсов и борьба против д искриминационных и ограничи тельных мер. Поначалу и нфля ц ия , свиреп ствовавшая после войны в Европе, сильная девальвация фунта стерлингов, п роведенная англий ским правительством в 1949 году (причем МВФ не был в состоянии вы работать свою позицию в свя зи с этим), значительно осложнили его функционирование. Борьба против д искриминационной практики была затруднена статьей 14 устава, которая разрешала ее сохранение на пере ходный период, теоретически заканчивавшийся в 1952 году; однако этот период фактически был п родлен до начала 1959 года, то есть до мо м ента, когда основные европейские валюты официально стали конвер тируем ыми. С этого времени МВФ про д олжил свою деяте льность в поль зу свободного обмена, побуждая государства-члены, оказав шиеся в затруднительном положении, прибегать скорее к мерам по контролю за внутренним спросом, чем к прямому ограничению импорта. Провал системы фиксированных обменных курсов, установленных после вой ны, потребовал изменения устава МВФ. Устойчивость дефицита платеж ного баланса США привела к концу 60-х годов к напряженности на ва лютных рынках, которая еще более усиливалась массовыми перемеще ниями "горячих денег". Более глубокий, чем предыдущие, спекулятив ный кризис 1971 года заставил американское правительство 15 августа приостановить конвертируем ость д оллара в з о лото (до этого времени она поддерживалась только по отношению к ц ентральным банкам). В декабре, после нескольких меся цев всеобщих колебаний, в соответст вии с Вашингтонскими соглашениями б ыла сделана попытка восстано вить фиксированный курс обмена ценою дева львации доллара по от ношению к золоту, соз д а ния но в ой сетки паритетов между странами "де сятки" и расширения д о 2,25 % пределов допустимых отклонений от п аритета. Шаткость такого плана была очеви д на даже дл я его авто ров, и в 1972 году службы МВФ нач али изучение вопроса о более глу бокой реформе. Результатом стали Ямайские согл а ше ния в январе 1976 го д а, когда была сформулирована втор ая поправка к уставу Фон да, которая вступила в силу в апрел е 1978 года. В этом д окументе уста навливался плавающий обменный курс, который нача л применяться в марте 1973 года, ког д а новая спекулятивная волна заставила страны - члены ЕЭС отказаться от поддержки курса их валют по отношению к д оллару. Каждая страна-член отныне была вольна объявить пари тет (по отношению к любой валюте, специальным правам заимствования или "к орзине" валют) либо вовсе не объявлять никакого паритета. Золото устраня лось из системы, оно было заменено СПЗ в качес тве расчетной единицы. МВФ более не получал золота от своих чле н ов и не использовал его для платежей. Треть золотого запаса была предна значена для продажи: половина - на рынке, половина предложена цент ральным банкам стран-чл енов по старой официальной цене: 35 долл аров за унцию. Отказ от системы фиксированного обменного курса, восстановление котор ого остается желательным, не освободил МВФ от ответст венности в област и установления обменного курса. Страны-члены обя зались соблюдать некот орые правила сохранения устойчивости систе мы. Интервенция на валютном рынке запрещена, если ее результатом могут быть затруднения в установле нии равновесия платежного балан са, особенно если такая интервенция нап равлена на усиление конкурен тоспособности национальных товаров при п омощи чрезмерного сниже ния курса валюты. Фонд обязан обеспечивать "неу клонное наблюде ние" за политикой обмена валют, что означает необходимо сть тщатель ного анализа экономической политики всех стран. Ежегодные к онсуль тации с каждой страной позволяют осуществлять эту функцию Смыслов Д. В. Международный валютный фонд: со временны е тенденции и наши интересы. — М.: Финансы и статисти ка, 1993, р. 61. . Деятельность МВФ по предоставлени ю кредито в тесно связана с пре дыдущей функцией. Влияние Фонда на страны-члены уси ливается по мере расширения по д держки, кото рую он в состоянии им оказывать. Средства поступают в основном по подпис ке членов. Они регулярно увеличивались при все более частом пересмотре к вот. В настоящее время членами МВФ являются 182 страны. Участником организации может стать любая страна, проводяща я самостоятельную внешнюю политику и готовая признать права и обязанно сти, предусмот ренные уставом МВФ. Почти все крупные страны являются чле нами МВФ. Страны Восточной Европы, ранее имевшие централизованно плани руемую экономику, и страны бывшего Советского Союза также вступили в орг анизацию и осуществляют переход к рыночной экономике. Страны-члены могу т в любое время выйти из МВФ. В прошлом этим правом воспользовались Куба, Ч ехословакия (ныне Чешская и Словацкая Республики), Индонезия и Польша, хо тя затем все эти страны, за исключением Кубы, пересмотрели свое решение и впослед ствии вновь вступили в организацию. Е. Хесин.Финансовый кризис и европейская экономика.,М., Из-во Академии наук РФ.,1999г.,с.47. 1.2. Современная орган изационная структура. Многие полагают, что МВФ — это организация, обладающая огромн ы ми полномочиями и независимостью, которая решает, какую экономиче ску ю политику должны проводить ее члены, диктует государствам свои решения и затем обеспечивает их выполнение. Это совершенно неверное представле ние. Напротив, не МВФ, а государства-члены диктуют МВФ, какой политики ему придерживаться. Команды следуют от правительств стран-членов Фонду, а не наоборот. Определяя обязательства отдельного государства-члена перед МВФ или прорабатывая соглашение о предостав лении кредитов, МВФ действу ет не по собственной инициативе, а как посредник, передающий отдельным с транам волю большинства членов. Первым звеном в цепи передачи команд служит Совет управляющих, в который входит по одному управляющему и одному заместителю управляющего от каж дой страны. Поскольку управляющие и их заме стители являются министрами финансов или руководителями централь ных банков, они могут авторитетно выступать от имени своих прави тельств. Временный комитет консультируе т их по вопросам функциони рования международной валютной системы, а Со вместный комитет по вопросам развития МВФ Всемирного Банка информирует их об особых потребностях более б едных стран. Управляющие и их заместители собираются только на ежегодны е совещания для принятия официальных решений в рамках своего органа по в опросам деятельности МВФ. В остальное время управляющие лишь сообщают пожелания прави тельств по вопросам повседневной деятельности МВФ своим предста вителям, образу ю щим Исполнительный совет МВФ в штаб-квартир е организации в Вашингтоне. Не менее трех раз в неделю проводятся официа льные совещания 24 исполнительных дир екторов, которые следят за проведением политики, принятой правительств ами стран-членов через Совет управляющих. В настоящее время восемь испол нительных дирек торов представляют по одной стране: Германию, Китай, Рос сию, Саудовскую Аравию, Соединенное Королевство, Соединенные Штаты, Фран цию и Японию. Другие 16 исполнительных д иректоров представляют группы, формируемые из остальных стран. Исполни тельный совет редко принимает решения путем официального голосования, стремясь сформи ровать консенсус среди своих членов, что сводит к миним уму столкно вения мнений по важным вопросам и помогает достичь согласия по принимаемым решениям. МВФ имеет около 2 200 человек персонала, в озглавляемого Директо ром-распорядителем, который назначается Исполн ительным советом и также является его председателем. По традиции Директ ор-распорядитель должен быть европейцем или, по крайней мере, неамерикан цем. Прези дент Всемирного Банка по традиции, в свою очередь, является гра жданином США. Штат международных служащих представляет около 114 стран. В организации работают в основном экон омисты, а также статисты, научные работ ники, эксперты по вопросам госуда рственных финансов и налогообло же н ия, линг висты, публицисты и вспомогательный персонал. Основной персонал работа ет в штаб-квартире МВФ в Вашингтоне, хотя небольшой штат также прикоманд ирован к отделениям в Париже, Женеве и при Организации Объединенных Наци й в Нью-Йорке или представляет МВФ, выполняя временные задания в странах- членах. В отличие от испол нительных директоров, представляющих конкрет ные страны, члены персонала являются международными гражданскими служ ащими. Они отвечают перед всеми государствами-членами за проведение пол итики МВФ и н е выражают интересов отдельных стран. Таким образом, МВФ устроен по образцу акционерного предпри ятия. Возмож ность каждого участника оказы вать воздействие на его деятельность с по мощью голо сования определяется долей в капитале. В соответст вии с прин ципом «взвешенного» количества голосов каждое государство имеет 250 «базисных» голосов не зависимо от величи ны взноса в капитал и дополните льно по одному голосу на каждые 100 тыс. единиц СДР ег о квоты. Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым больши нством (не менее поло вины) голосов, а по наиболее важным вопросам — как оперативным, так и экономическим и п олитическим — «специальным большин ством» (соответственно 70 % или 85% голосов стран-членов). В нынешнем Уставе выделены 53 подобных в опроса (против 9 при созда нии МВФ) в инт ересах ведущих стран Запада. На ибольшим количеством голосов в МВФ обла дают: США — 17,7%; Германия — 5,5; Япония — 5,5; Вели кобритания — 4,9; Франция — 4,9; Саудовская Ара вия — 3,4; Италия — 3,1; Россия — 2,9%. Доля стран ЕС — 26,2%. Несмотря на некоторое сокращение в 70-е и 80-е годы удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать в ето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует макси мального большинства (85%). Е. Хесин. Финансовый кризи с и европейская экономика., М.,Из-во Академии наук РФ., 1999г.,с.47. 24 промышленно развитых государства имеют 59,6% голосов в МВФ. На долю остальных стран, состав ляющих почти 86% количества членов Фонд а, приходится лишь 40,4% голосов Исаева Е. Б. Денежно -кредитная политика в России: возможности и результаты // Деньги и кредит . 1993. № 9 , с. 42. . США вместе с ве дущими зап адными государствами практически рас полагают возможностью осуществл ять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деяте льность исходя из своих интересов. Что ка сается развивающихся стран, то при наличии ско ординированных действий теоретически они также в состо янии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь не обходимой согласо ванности столь большому числу разнородных стран чре звычайно сложно. Г.Матюхин. В сб-ке статей «Причины мирового кризиса». Пора п ерестать искать внешние причины наших бед. М.Из-во Академии наук РФ.,1999.,с.84. Совет управляющих может учредить новый посто янный орган управления — Совет на уровне министров стран-чле нов для наблюдения за регулированием и адаптацией мировой валютной сис темы. Но он еще не создан, и его роль играет состоящий из 22 чле н ов Временный коми т ет Совета управляющих по во п ро сам мировой валютной системы ( Interim Committee of the Board of Governors on the International Monetary System ), учрежденный в 1 974 r . Однако в отличие от предпола гаемого Совета Временный комитет не имеет полномочий для принятия дире ктивных решений. Со вет управляющих делег и р ует многие свои полномочия Исполнительному совету , т. е. Директорату, который несет ответ стве н ность за ведение дел Фонда и работает п остоянно в его штаб-квартире в Вашингтоне. С 1992 г. число ис п олнительных директоров доведено до 24 , 5 из них назначены Великобри т анией, Германией, США, Францией и Японией, т. е. странами, у кото рых наибольшая квота в капитале Фонда ; 3 — п редставля ют каждый одну страну -— Китай, Россию и Саудовс кую Аравию; 1 6 — избраны от остал ьных стран-чле нов. разделенных на соответс т вующее количество групп с учетом принципа географическою представи те льства Старрелс, Джон М. Поддержка реформ в Центральной и Восточной Европе. . (1992) , с . 28. . Назначени я и выборы исполнительных ди ректоров производятся раз в два года. Дирек тор рас полагает тем количеством голосов, которым пользу ются в совокуп ности и збравшие е г о управляющие. Дирек тор-распорядитель (с 1987 г.) - Мишел ь Камдессю (Франция) , его заместители (с 1994 г.) Стэнли Фи шер и д ругие (США). В 1944 году страны-основатели МВФ пришли к выводу, что Фонд будет более эффективно функционировать и принимать бо лее ответ ственные решения, если количество голосов каждого члена будет напрямую зависеть от суммы средств, внесенных в организацию по квоте. По этому страны с наибольшим взносом в МВФ определяют решение вопросов пол итики организации. Соеди ненные Штаты, например, сейчас имеют около 265 000 голосов, или примерно одну пятую от их об щего количества, а Маршалловы Острова имеют 275 голосов. 1.3. Кредитные ресурсы . При вступлении в МВФ каждая страна вносит определенную сумму средств, им енуемую взносом по квоте, который является своеобразным членским взнос ом. Квоты используются для различных целей. Во-первых, они образуют денежный фонд, которым МВФ может пользоваться для кредитования государств-чле н ов, испытывающих финансовые трудности. Во-вт орых, квота служит основой определения суммы средств, которую может заим ствовать государство-член, оплатившее свой взнос, или которую государст во-член может получить при периодическом распределении специальных ак тивов, известных как СДР. Чем больше взнос стр аны, тем больший кредит она может при необходимости получить. В-третьих, к вота определяет количество голосов государства-члена. МВФ самосто ятел ьно устанавливает размер взноса по квоте на основе анализа богатства и э кономических показателей страны. Чем богаче страна, тем больше ее квота. Размер квоты пересматривается каждые пять лет и может быть увеличен или уменьшен, в зависимости от потребностей МВФ и экономического процветан ия государства-члена. В 1945 году 35 стран-членов МВФ внесли 7,6 млрд СДР; по состоянию на 30 июня1992 года членами МВФ было выплачено свыше 145,3 млрд СДР. Соединенные Штаты, являясь крупнейшей экономичес кой державой, имеют наиболь ший взнос в МВФ, составляющий около 18 процентов от общей суммы квот (26 526,8 млн СДР); Республика Палау - островное государство в Тихом океане, имеет наименьшую квоту и внесла 2.2 млн СДР IMF « International Financial Statistics». Yearbook, 1998, p.21. . Взносы по квоте, или членские взносы, являются основным источником денеж ных средств МВФ. Теоретически общая сумма квот в настоящее время составл яет около 130 млрд долл. США, но практичес ки используется значительно меньшая сумма. По скольку страны-члены выпл ачивают 75 процентов квот в национальн ой вал ю те, а большая часть национальных валю т большинства стран членов фонда редко пользуется спросом за пределами страны-эмитента, приблизительно половина средств на балансе МВФ не може т использоваться. За редким исключением в обычный год у МВФ заимствуются приблизительно только 20 валют, и больш инство потенциальных заемщиков МВФ просят только основные конвертируе мые валюты: доллар США, японскую йену, марку ФРГ, фунт стерлингов и француз ский франк. Как уже было сказано, для каждой страны уста н овлена кв о та, которая рассчитывается по раз ным показателям (объем внешней торговли и т.д.). Квота определяется в ходе сложных переговоров. Каждая страна перево д ит в МВФ четверть своей квоты в резервных ак тивах, остальную часть — в националь ной валюте. МВФ, таким обра з ом, имеет в своем р аспоряжении, с одной стороны, золотой запас, образованный за счет оплаты резервной доли квоты до 1976 г., а с д ругой, валютные авуары государств-членов. Ресур сы этого своеобразного кредитного кооператива на опре д е л енных условиях предоставляю тся странам, испытывающим трудности с платежным ба лансом. Страна-заемщик должна передать в распоряжение Фон да количество собств енной валюты, равное стоимости тех валют, кото рые она желает получить. Пр оцедура погашения обратная: должник перечисляет Фонду суммы в конверти руемой валюте , равные первона чально получе нной. Тогда Фонд аннулирует возникший в результате заемной операции дол г в валюте должника. Такая операция называется продажей с возвратом плат ежа. На деле же речь идет о займе. В противоположность предложениям, содер жавшимся в плане Кейнса, предусматривавшем почти автоматическое покрытие внешнего дефи цита, устав Международног о валютного фон д а установил достаточно узки е рамки для получения займа государствами. Каждая страна может получать без всяких условий и предварительного изучения кре д ит в размере 25 % своей квоты. Выше этого уровня предоставление помощи обусловле но изучением положения просителя. Если наличность МВФ в валюте какой-либ о страны вдвое превышает квоту, то помощь этой стране прекращается. Таким образом капитал МВФ скла дывается из взносов государств-членов , производи мых по подписке. Квота выступает важным зве ном во взаимоот ношениях стран-членов с МВФ. Она определяет: 1) сумму подписки страны на капитал МВФ; 2) возмож ности использования ресурсов Фон да: 3) количество голосов, которыми стра на располагает в Фонде. Раз меры квот устанавливаю т ся на основе удельного веса стран в мировой экономике и торговле . Поэтому квоты распределяются неравномерно. До 1978 г. 25% квоты оплачивались золотом, ныне — резервны ми активами (СДР и конвертируемой валютой но со гласованию страны с МВФ); 75% суммы подписки национальной валюто й. Пересмотр квот производится раз в пять лет . С 1947 г. квоты пересматривались девять раз. В результате повышения квот и у величе ния числа стран-членов капитал Фонда увеличился с 7,7 млрд. в 1947 г. до 146 млрд. СДР (свыше 200 млрд. долл.) в 1994 г., т.е. в 19 р аз Ray, E. Funding the IMF: Why a n i ncrease in Quotas?.London, 1990 , р . 69. . Однако увелич ение ресурсов МВФ существенно отстает от роста совокуп ного мирового ВВП и еще в больш ей мере от динами ки международных платежей по текущим операциям платеж ного баланса. В связи с изменением удельного веса и значения отдельных стран— членов МВФ в мировой экономике увеличение квот стран-экспортеров нефти, в перву ю очередь Саудовской Аравии, а также ФРГ, Японии и некоторых других стран, опережало возрастание квот остальных стран. На долю промышленно раз вит ых стран приходится 60,6% суммы квот, в том числе США - 18,2 % , ФРГ — 5,6, Япо нии - 5,6, Великобритании — - 5,1, Франции — 5,1, Италии — 3,1 и Канады — 2,9% в ко н це 1993 г. Доля стран ЕС равна 26,7%; развивающихся стран - 29,0%: стран , входи вши х ранее в С ЭВ ( Б ол гарии, Венгрии, Вьетнама, Мо нголии, Польши, Румынии, республик бывшего СС СР, Словакии. Чехии), а также Албании, Китая и респуб лик бывшей Югославии, - 10.4 % Ray, E. Funding the IMF: Why a n i ncrease in Quotas?.London, 1990 , р . 86. . В дополнение к собственному капиталу Фонд имеет возможнос ть привлекат ь заемные средства. В соответ ст вии с этим в январе 1 962 г. «груп па десяти» (Бельгия, Великобри т ания, Италия, К анада. Нидерланды, США, ФРГ, Франция, Шве ц ия, Яп ония), а также присоедини вшаяся к ним в 1964 г. Швейцария заключили Гене р альное соглаше н ие о займах, вступившее в сил у с 24 октября того же года. Оно предусма тривало предоста вление кредитов Фон д у (на постоянно возобновляемой основе) до 6 млрд. долл. в национальных валютах государ ств-участников, «чтобы предотвратить или преодолеть расстройство миро вой валютной систе мы». МВФ, в свою очередь, может предоставлять эт и средства взаймы на 3-5 лет другим странам-членам. Это соглашение первоначально было за ключено на четыре года, затем неоднократно продлевалось. В ходе очередно го его пересмотра в декабре 1983 г. участники Соглашения договорились увели чить лимит кредита до 17 млрд. СДР (23,3 млрд. долл.). 5 января 1993 г. МВФ продлил Генеральное соглаш ение о займах в прежнем объеме на пять лет — до декабря 1998 г. Необходимость увеличения кредитных операций по требовала от МВФ в 80-е годы расширения источ ников заемных средств с цель ю укрепления его финан совой базы. Фонд получал займы у казначейств и цен тральных банков Бельгии, Саудовской Аравии, Швейцарии, Японии и некоторы х других стран, а так же БМР. К заимствованиям у частных банков МВФ пока не прибегал. Гл ава 2. Основные направления деятельности. 2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ. В Уставе Фонда для идент ификации его кредитной деятельности использу ются два понятия: 1) сделка ( transaction ) — предостав ление валютных сре дств странам из его ресурсов; 2) операци я ( operation ) — оказание посреднических фина нсовых и технических услуг за сче т заемных средств. МВФ осуществляет кредитные операции только с офи циа льными органами — казначействами, це нтральны ми банками, стабилизационными фондами. Разли чаются кредиты н а покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной пере стройки эко номической политики стран-членов. Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, про изводит покупку ( purchase ) или иначе заимствование ( drawing ) иностранной валюты либо СДР в обмен на экви валентное количество своей национальной валю ты, которое зачисляется н а счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке механизма М ВФ предполагалось, что страны-члены будут предъ являть равномерный спро с на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут п ереходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обра щают ся с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с н еконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предостав ляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответст вующих сумм неконвертируемых на циональных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными у словиями. Согласно перво начальному Уставу они состояли в следующем: во- первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, п редшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сум му, не должна была превышать 25% величин ы квоты стра ны; во-вторых, общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квот ы (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по п одписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранен о. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения в алю ты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны б ыли для этого прежде. Что ка сается второго условия, то в исключительных о бстоя тельствах и его действие может приостанавливаться. МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комисс и онный сбор в размере 0,5% от суммы сделк и и опреде ленную плату ( charge ), или процен тную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночн ых ставках. По истечении установленного периода времени страна-член о бязана произвести обратную опера цию — выкупить национальную валюту у Фонда, вер нув ему средства в СДР или иностранных валютах. Как правило, эта опер ация, означающая возмещение полученного ранее кредита, осуществляется в течение срока от 3/4 до 5 лет со дня поку пки валюты. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно производить вык уп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного балан са и увеличения валют ных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государ ством-членом, то тем с амым погашается ее задолжен ность Фонду. Приобретаемая страной-членом в МВФ первая по рция иностранной валюты в размере до 25% квоты (до Ям айского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. назыв ается резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты с траны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса нацио н альной валюты данной страны. При этом если Фонд использует часть внесенн ой национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соответст венно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках дополнител ьных кре дитных соглашений, образует ее «кредитовую пози цию». Резервна я доля и кредитовая позиция вместе составляют резервную позицию страны- члена в Фон де ( Reserve Position in the Fund ). В пр еделах резервной позиции страны-члены могут получать средства в МВФ авт оматически, по первому требованию. Ис пользование этой позиции не требу ет от страны про центных и комиссионных платежей и не налагает на нее обя зательства вернуть полученные валютные средства. Средства в ино странной валюте, которые могут быть приобретены страной- членом св ерх резервной доли (100% вели чины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сум ма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в резуль тате полного и спользования резервной и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. МВФ предъявляет стране, при бегающей к кредиту, опреде ленные требования, причем степень их жесткос ти по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно нарастает . Обязательства страны-заемщицы, предусматр ивающие проведение ею соответ ствующих финансово-экономических мероп риятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляе мом в МВФ. Если Фон д сочтет, что страна исполь зует кредит «в противоречии с целями Фонда» и ли не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекр атить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может б ыть осуществлено как в форме прямой покупки ино странной валюты, при кот орой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрен ия Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите. Такие соглашения стали практиковаться с 1952 г. Что же касается вы деления Фондом средств в счет верхних кредитных долей, то оно почти во вс ех случаях производится посредством договоренностей со странами-члена ми о резервных кредитах Самуэльсон П. Экономика. М.Изд-во «Финансы»., 1992. Т. 1 , с. 97. . Согла ш ения о резервном кредите, или соглаше ни я «стэнд-бай» ( Stand - by Arrangements ), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет п олучать иностранную валюту oб МВФ в обмен на национа ль ную в соответствии с договоренностью в любое время при соблюдении ст раной оговоренных условий. Подо бная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии. С начала 50-х и до сере дины 70-х годов с оглашения о резервных кредитах заключались на срок до года, с 1977 г. — - до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением масштабов дефицита платежных балансо в Симонов В. В. Кредит ная система и государственное регулирование // Деньги и кредит. 1992. № 4 , с. 104. . Главным назначением кредитов «стэнд-бай» яв ляется в настоящее время кредитование макроэконо мических стабилизац ионных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая Фондом в виде ре зервного кредита в рамках верхних кредитных долей, выдается определе нными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в тече ние срока соглашения. Ход выполнения этого соглашения стра ной-получате лем кредита контролируется с помощью специальных целевых критериев. По ка не зафиксирова но достижение критериев, предусмотренных в соглаше н ии с Фондом, страна не может получить следующую порцию валюты. Таким обра зом, механизм резервного кредита позволяет МВФ оказывать экономическо е да вление на страны-заемщицы. Созданная в 1974 г . си стема расширенного кредитования дополнила резерв ную и кредитн ые доли. Она предназначена для предо ставления валютных средств странам -членам на более длительные периоды времени и в больших размерах по отно шению к квотам, чем это предусмотрено Уставом в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с про сьбой о предоставлении кред ита в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное на рушение равновесия платежного баланса, вызванное структурными расстро йствами в области производст ва, торговли или ценового механизма. Согла шения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при не обходимости и по просьбе стран-чле нов — до четырех лет. В настоящее время лимиты доступа стран-членов к ресу рсам МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений (вместе и ли раздельно) пересматриваются ежегодно. Вступая в МВФ, государство-член обязуется информировать других членов о б используемом механизме определения стоимости национальной валюты по отношению к валютам других стран, воздерживаться от применения огранич ений на обмен национальной валюты на иностр анную и проводить экономическую политику упорядоченного и конструктив ного роста национального богатства и благосостояния всего сообщества. Государства-члены обязуются соблюдать да нн ые нормы. МВФ не может заставить страны выполнять эти обязательства, но о н может оказывать и оказывает на них моральное давление, с тем чтобы стра ны придерживались тех правил и положений, которые они добровольно согла сились соблюдать. Если страна постоянно пренебрегает своими обязатель ствами, остальные государства-члены МВФ, действуя через Фонд, могут пост ановить, что страна-нарушитель лишается права получать кредиты, или, в ка честве последней меры, попросить страну выйти из организации. Однако обы чно подразумевается, что страна готова содействовать МВФ, насколько это возможно, в решении общих задач (в противном случае она не вступала бы в ор ганизацию) и любое невыполнение обязательств, добровольно принятых ею в качестве государства-члена, объясняется факторами, не поддающимися неп осред ственному контролю. В различные периоды государства-члены ставили перед МВФ разные задачи, в зависимости от складывающихся условий, и Фонд продемон стрировал исклю чительную гибкость в решении этих задач. В настоящее время страны-члены возлагают на МВФ обязанности контроля за общей системой упорядоченног о обмена национальных валют, кредитования государств-членов, проводящи х реорганизацию экономики в целях более полноценного сотрудничества в рамках системы, и предоставления дополнительных услуг, включая техниче скую помощь в целом ряде областей, для оказания содействия членам в пров едении политики, отвечающей интересам всего сообщества. Хотя МВФ создавался как учреждение сотрудничества в области надзора за международной валютной системой, он также обеспечивает функционирован ие этой системы, выпуская в нее время от времени определенные де н ежные средства, иногда весьма значительные, в виде к редитов государствам-членам. Так, МВФ, возможно, наиболее известен широк ой общественности операциями по накачке миллиардов долларов в систему во время кризиса задолженности 80-х годов. Например, в 1983 и 1984 годах МВФ выделил к редиты на общую сумму около 28 млрд долл . США странам-членам, испытывавшим трудности в выполнении финансо вых об язательств перед другими членами организации. Быстрая и широко освещав шаяся в печати реакция МВФ на этот кризис, возможно, ввела в заблуждение н аблюдателей, решивших, что МВФ прежде всего является кредитным учрежден ием. Это неверно, поскольку МВФ остается преиму щественно контролирующе й организацией, занимающейся координацией усилий по расширению сотруд ничества в разработке эко н омической полити ки. Тем не менее финансовая функция является важным направ лением деяте льности МВФ. МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осущест влением п латежей, то есть страны, которые не имеют достаточных поступлений в инос транной валюте для оплаты закупок у других стран. Поступления страны скл адываются из доходов от экспорта, от оказания услуг (таких как банковски е и страховые услуги) и от туризма. Денеж ные средства также поступают в ф орме доходов от капиталовложений за границей и, в случае более бедных ст ран, в форме помощи, оказываемой более благополучными странами. Однако с траны, как и люди, могут тратить больше, чем они получают, покрывая разницу путем заимствова ния, пока не будет исчерпан предоставленный им кредит, что в конечном итоге и случается. Когда это происходит, страна сталкивае тся с рядом трудностей, из которых далеко не самыми сложными являются об щее падение покупательной способности национальной валюты и вынужден ное сокращение импорта из других стран. В этой ситуации страна может обр атиться за помощью к МВФ, который на время предоставит ей достаточные ин валютные средства, с тем чтобы она могла выправить положение в экономике , преследуя задачи стабилизации валюты и укрепления торговли. Столкнувшись с проблемой в области платежей, страна может немедленно по лучить в МВФ 25 процентов квоты, оплачен ные золотом или в конвертируемой валюте. Если эти 25 процентов квоты недоста точны, государство-член, испытываю щее более серьезные трудности, может просить МВФ предоставить большие с редства и в течение нескольких лет получить в общей сложности кредиты, в три раза превышающие взнос по квоте. Предоставляя государству-члену кредиты на сумму, превышающую первонач альные 25 процентов квоты, МВФ руководс твуется двумя принципами. Во-первых, общий валютный резерв, находящийся в распоряжении МВФ, должен использоваться на благо всего сообщества. Поэ тому ожидается, что каждая страна, заимствующая валюту другой страны из общего резерва, возвратит средства, как только будут преодо лены пробле мы осуществления платежей. Таким способом эти средства могут обращатьс я среди государств-членов и предоставляются, когда в них возникает потре бность. Во-вторых, прежде чем МВФ выдаст средства из общего резерва, стран а должна показать, каким образом она намерена решать проблему платежей, с тем чтобы она была в состоянии оплатить задолженность перед МВФ в тече ние обычного срока возврата кредитов, составляющего три-пять лет (в отде льных случаях этот срок может быть продлен до десяти лет). Логика этих тре бований проста. Страна, испытывающая проблему платежей, тратит больше ср едств, чем она получает. Ситуация будет сохраняться, пока не будет провед ена экономи ческая реформа. Поскольку МВФ несет обязательство перед всеми членами проводить финан сово обоснованные операции, он предоставляет кредиты только на условии их эффективного использования странами-чле н ами. Поэтому страна-заемщик обязуется начать проведение серии рефо рм для устранения причины затруднений с осуществлением платежей и для с оздания условий экономического роста. Направляя просьбу о выделении кр едита, потенциальный заемщик представляет МВФ план реформы, обычно обяз уясь при этом снизить стоимость своей валюты по отношению к другим валют ам (если она завышена), стимулировать экспорт и сократить государственны е расходы. Конкретные положения программы определяются самой страной, и поэтому программа реформ исходит от государства-члена, а не от МВФ. Орган изация следит только за тем, чтобы изменения в политике были достаточны для преодоления проблемы платежей государства-члена и не наносили изли шнего ущерба другим членам. В зависимости от сложности проблемы платеже й и испрашиваемой суммы кредита, исполнительные директора, представ ляю щие все сообщество, решают, являются ли реформы действительно достаточн ыми и имеются ли у МВФ разумные основания полагать, что средства будут во звращены. Если исполнитель н ые директора считают, что реформы решат пробле му, осуществляется поэтапная выдача кредита (обычн о в течение одного-трех лет), в зависимости от прогресса в осуществлении реформ. Если не возникнет новых проблем, креди т будет возвращен в срок и государство-член, проведя необходимые реформы , выйдет из сложившейся ситуации экономически окрепшим. МВФ кредитует страны-члены, испытывающие проблемы платежей, в рамках раз личных механизмов, в зависимости от характера конкретных проблем. Напри мер, в последние двадцать пять лет МВФ выделял крупные кредиты странам-ч ленам в рамках механизма, созданного для преодоления временных сокраще ний экспортных поступлений по при чинам, не поддающимся непосредственн ому контролю. Скажем, мороз уничтожил большую часть кофейных бобов, пред назначенных для экспорта, за который страна получает иностранную валют у (к примеру, доллары США), используемую для оплаты текущих финансовых обя за тельств перед другими странами. Страна может просить МВФ выделить кр едит в связи с сокращением экспортных поступлений. Кредит обеспечит нео бходимые долларовые средства для покрытия текущих обязательств до экс порта следующего урожая и восстановления нормаль ного оборота долларо вых средств. Наиболее широко используется меха н изм согл ашений о кредитах стэнд-бай, позволяющих стр анам, испытывающим трудности в выполне нии финансовых обязательств, пол учить кредитную линию на срок до трех лет для реорганизации своих финанс ов. В течение этого срока страна может брать частями средства у МВФ вплот ь до максимальной величины кредита на цели осуществления внешних плате жей, при условии что она продолжает проводить программу реорганизации. Д ругой механизм - кредиты расширенного структурного регулирования - позв оляет бедным странам получать кредиты под низкие проценты на период кор енной экономической перестройки в целях преодоления факторов, в течени е длительного времени подрывающих эффективность хозяйства. Особенност ью этого вида кредитования является то, что он требует тесной координаци и со Всемирным Банком, родственной организацией МВФ, которая занимается исключительно экономическим развитием беднейших стран мира, проводя р еформы, призванные устранить причины, вызывающие проблемы с платежами, и заложить основу экономического роста. Этот механизм финансируется за с чет добровольных взносов государств-членов, которые, руковод ствуясь ду хом сотрудничества, отказываются от рыночных процентных ставок, под кот орые они могли бы инвестировать эти средства. Страны-члены МВФ, находящи еся в более благополучном положении, выделили на цели этого механизма ок оло 22 млрд долл. США. Предоставление Фон дом кредитов странам-членам связано с выполнением и ми определенных политико-экономических условий. Подобный порядок полу чил наименование «обуслов ленности» ( conditionality ). МВФ обосновывает эту пра ктику необходимостью быть уверенным в том, что страны-заемщики будут в с остоянии погашать свои долги, обеспечивая бесперебойный кругооборот р есур сов МВФ. Поэтому Фонд требует, чтобы страна, по крывая за счет его кре дитов дефици т платежного бала нса, заботила сь о его ликвидации или сокращении. С расширением кредитных операций с 80-х годов Фонд взял курс на ужесточение их обусловленности. Такая практика придает МВФ роль с т ража мирового эконо миче ского порядка, по оценке западных специалистов. Принцип обусловленности кредитов находит свое выражение в согласовани и со страной-заемщицей определенной програм мы экономической политики, реализация которой и кредитуется Фондом. До н едав него времени такую программу называли программой приспособления, то есть перестройки, хозяйственного ме ханизма. Теперь используется тер мин «программа эко номической реформы» ( economic reform program ). Это набор макроэкономических мер, которые, по мнению МВФ, до лжны обеспечить восстановление равновесия ее платежного баланса и гар антировать своевременное погашение долга Фонду. При выработке своих рекомендаций МВФ традици онно руководствуется монетаристской концепцией при анализе платежн ого баланса. Такой подход устанавли вает взаимозависимость между велич иной денежной массы в стране, различными финансовыми агрегатами, объемо м совокупного спроса, с одной стороны, и со стоянием платежного баланса — с другой. Соответст венно основную причину неуравновешенности балан са международных расчетов Фонд видит в наличии избы точного совокупног о платежеспособного спроса в стране, вызываемого в первую очередь дефиц итом го сударственного бюджета и чрезмерным расширением денежной масс ы Самуэльсон П. Экон омика. М.Из-во «Финансы»., 1992. Т. 1 , c. 86. . Стабилизационные программы разрабатывает либо МВФ, либо правительств о страны-заемщика с учетом его рекомендаций и с участием миссии Фонда, ко торая изучает на месте обширную экономическую информацию. Стабилизаци онные программы Фонда, основанные, как правило, на монетар истской концеп ции, на использовании преимущественно рыно чного регулирования экономики, носят дефляционный харак тер. Обычно они включают: сокращение государствен ных расходов, в том числе на образова ние, здравоох ранение, пенсионное обеспечение и другие социальные цели; увеличение налогов на личные доходы; отмену или уменьшение государстве нных субсидий на продо вольствие и товары широкого потребления, что вед ет к повышению цен на эти товары; сдерживание роста, или «замораживание», заработной платы; повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительскую либерализацию внешнеэконо мических связе й; девальвацию национальной валюты, введение единого валютного курса, ур егулирование внешней задолженности и т.п. В зависимости от конк ретной с итуации, существующей в разных странах, эти меры используются в разных с очетаниях. Дефляционные меры далеко не всегда достигают желаемой цели, особенно ес ли нарушение равновесия платежного баланса носит устойчивый, структур ный характер и происходит спад производства. Подобные меры зачастую выз ывают свертывание инвестиций, то рможение темпов экономического роста, а также уси ливают социальные проблемы. Это связано с уменьше нием реаль ной заработной платы, снижением жиз ненного уровня, ростом безработицы, перераспределе нием доходов в пользу предпринимателей за счет менее об еспеченных групп населения, ростом имущест венной дифференциации. Таки м образом, проблема обусловленности кредитов МВФ — это проблема со циальной цены за осуществление при его с одействии и опеке стабилизационных макроэкономических про грамм. Учитывая негативные последствия шаблонного ис пользования монетарист ской дефляционной модели, МВФ с середины 80-х годов стал уделять больше вни мания долгосрочным, структурным и институциональ ным проблемам эконом ической политики. Е. Хесин. Финансовый кризис и европейская экономика.,М.,Из-в о Академии наук РФ.,1999г.,с.47. Усилия по добного рода созвучны ко нцепции «экономики пред ложения», нацелены на укрепление производстве нной базы, совершенствование отраслевой структуры на циональных эконо мик. Наконец, Фонд стал уделять внимание социальным аспектам проводимых при его поддержке реформ. Реализуя принцип обусловленно сти кредитов, М ВФ оказывает воздействие на выбор пути общественного развития, расстан овку социально-политических сил в странах-заемщиках. Рекомендации МВФ у силивают противоборство между различными общественными силами. 2.2. Регулирование ликвидности и курсовая политика. МВФ осуществляет наблюд е ние и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структур ные принципы мировой валютной системы. Во-первых, МВФ наделен полномочиями создавать безусловные ликвидные ср едства путем выпуска СДР. Последние предназ начены для пополнения официаль ных валютных резервов, погашения пассив ного сальдо платежного баланса, расчетов стран с Фондом. Стра на, имея сче т в СДР, может приобретать у других участников системы СДР конвертируему ю валюту. Ре гулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает ст ранам гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в о бмен на СДР путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом МВ Ф учитывает состояние платежного ба ланса и валютных резервов «назначе нных» стран-кре диторов. МВФ контролирует соблюдение установлен ных ли митов операций в СДР. Каждая стра н а обязана п ринимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы е е лимита в СДР, то есть пока сумма СДР на счете не возрастет до 300% по отноше нию к чистой кумулятивной величин е выделенных ей Фондом СДР. После пересмотра в 70-е годы Устава МВФ рас ширены возможности стран испол ьзовать СДР для более широкого круга операций со всеми признанными Фонд ом владельцами этих резервных активов без его активного посредничеств а, как это было прежде. Опе рации в СДР д ают возможность странам в известной мере покрывать дефицит их пла тежно го баланса. В пересмотренном в результате Ямайского сог ла шения Уставе МВФ зафиксирована обязанность стран-членов «сотруднич ать с Фондом и другими странами-членами, имея в виду, что их политика относ ительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия у становлению лучшего международного надзора за международной ликвидно стью и превра щения СДР в главный резервный а ктив международ ной валютной системы». Предполагалось, что СДР будут вы ступать в роли альтернативы как золоту, так и доллару, а также другим наци ональным валютам, исполняющим функцию международного резервного средс тва. Намечалось также использовать единицу СДР в качестве универсально го стоимостного этало на для установления паритетов денежных единиц ст ран-членов. Иными словами, ставилас ь цель тра нс формировать СДР в основу международного валют ного механизма. Пока н ет оснований говорить о реал ь ном прогрессе на пути перестройки структуры международной валютной ликвидности путе м унифи кации резервных активов на базе СДР. Продвижение этого процесса тормозят, в частности, США, посколь ку они не намерены отказаться от роли доллара как международного платежно-резервного средства. Си стема СДР н е решила проблему интернационализа ции международной ликвидности и це нтрализованно го управлению ею. Во-вторых, МВФ выступает в качестве проводника принятой Западом, по иниц иативе США, установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мир о вой валютной системе. Первым шагом на пути устранения золота из по слевоенного международног о валютного механизма стало прекращение Соединенными Штатами в август е 1971 г . продаж золота за доллары, принадлежащие официальным органам других стран. В соответствии с вступившим в силу в 1978 г. новым Уставом МВФ страны-члены не могут использовать золото в качестве средства выражени я стоимости их валют (Статья IV, раздел 2, в), равно как и их валютных паритетов, е сли они будут восстановлены Фондом (приложение С, па раграф 1); одновременно были упразднены золотое содер жание единицы СДР и официальная цена золота в долларах. В соответствии со Статьей V, раздел 2, а, МВФ должен руководствовать ся в своих действиях «целью не допускать регулирования цены или установ ления фиксированной цены на рынке золота», что рав нозначно трактовке з олота как обычного рыночного товара. По действующему Уставу взнос стран-членов по подписке в золоте в размере 25°/о квоты заменен взно сом в СДР и конвертируемых валютах. 1/6 часть золо того запаса МВФ (около 25 млн. тройских унций, или 777,5 т) в 1977— 1980 гг. была возвра щена странам-членам в обмен на их национальные валюты по цене 35 СДР за 1 тро йскую унцию пропорционально их кво там. Другая (1/6) часть была продана в 1976— 1980 гг. на открытых аукционах по рыночным ценам. Изменен ный Устав МВФ пр едоставил Фонду право реализо вать оставшиеся 2/3 золотого запаса по прежней офи циальной цене либо на базе р ыночных цен. Золото практически исключено из расчетов между МВФ и его чл енами. Однако, несмотря на внесение в Устав МВФ ряда положений, направлен ных на окончательное вы теснение золота из мировой валютной системы, оф и циальные золотые запасы остаются резервным фон дом мировых средств п латежа. В периоды обесценения национальных валют и падения доверия к ним авто ритет этих запасов, а также рыночная оценка золота соответственно возрастают Лакшина О. А. Банковские резервы как условие эффективного функционирования кред итной системы // Деньги и кредит.М., 1994. № 7 , c. 92. . В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима в алютных курсов. В соответст вии с Уставом, определившим принципы Бреттонвудской валютной системы, МВФ контролиро вал соблюде ние странами-членами принятых ими и утвержденных Фондом офи циальных золотых и валютных паритетов, а также санкционировал их измене ния. Легализация в обновленном Уставе (с 1978 г.) режима плавающих валютных курсов не означает, что МВФ вообще устра нился от воздействия на валютну ю политику стран-членов. В Статье IV изм ененного Устава МВФ зафик сирована обязанность каждой страны «сотрудн ичать с Фондом и с другими странами-членами в целях обес печения упорядо ченных валютных механизмов и со действия поддержанию стабильной систе мы валютных курсов». Страна-член должна, в частности, «избегать манипули рования валютными курсами или мировой валютной системой, направленног о на то, чтобы пре пятствовать эффективной перестройке платежного ба ла нса или получать несправедливые конкурентные пре имущества перед друг ими странами-членами». Вторая серия поправок к Уставу МВФ предоставила странам-членам возможн ость выбора: либо сохранять плавающий курс валюты, либо установить и под держи вать фиксированный курс валюты (центральный курс), который может б ыть выражен в единице СДР или иной междунаро дной счетной денежной единице, либо, нако нец, «привязать» валюту (то есть установить твердое сто имостное соотношение) к другой национальной вал юте или нескольким валютам (валютной корзине) по со бственному выбору. Пр и этом возможность выражения стоимости валюты в золоте исключается. Из сказанного следует, что обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в ныне действующем Уставе МВФ (по сравнению с предыду щи м) носят расплывчатый характер. Это дает странам возможность различных т олкований тех или иных поло жений, предоставляя им относительную свобод у для принятия собственных решений в данной области. Со гласно Уставу МВ Ф может установить, что «междуна родная экономическая ситуация позволя ет ввести широ кую систему валютного регулирования, базирующегося на ст абильных, но изменяемых паритетах». При такой системе допускаются откло нения рыночных валютных курсов от паритетов в пределах ± 4,5%. Переход к данной системе возможен п ри одобрении ее странами-членами, располагающими большинством в 85% голо сов, то есть практически при согласи и США и стран ЕС. В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности МВФ являет ся устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения МВФ регламенти р уют функционирование механизма валютных рынков, режим валютных операц ий. Статья VIII содержит обя зательство с тран-членов не вводить без согласия Фонда ограничений в отношении плате жей и переводов по текущим операциям платежного баланса, не использо ва ть дискриминационных валютных режимов и не при бегать к множественност и валютных курсов. Валютные ограничения допускаются только в двух случа ях: 1) на основании Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение переход ного периода, продолжительность котор ого не опреде лена; 2) официальное заяв ление Фонда о дефицитности определенной валюты дает право любой стране- члену после консультации с Фондом вводить временные огра ничения опера ций в этой валюте. С момента создания МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных ограничений и множественности валютных курсов. Однако значи т ельная часть развивающихся, а также восточноевро пейских стран все еще не имеет возможности устано вить в полном объеме свободную конвертируе мость своих валют. В-пятых, МВФ участвует в регулировании между народных валютно-кредитных отношений путем пре доставления кредитов странам, а главное, в результа те выполнения им функции координатора международ ного кредитования. Ча стные коммерческие банки рас сматривают МВФ как гаранта получения макс имально высоких прибылей и инструмент, способствующий рас ширению их кр едитной деятельности в странах-заем щиках. Заключения МВФ об экономичес кой политике и уровне платежеспособности того или иного прави тельства расцениваются частными банками как пока затель международного довери я к заемщику. Поэтому даже небольшой кредит, полученный от МВФ, приоб рета ет эффект цепной реакции, открывая возможность привлечения более крупн ых сумм на рынке ссудных капиталов. Таким образом, происходит фактическо е согласование кредитной политики МВФ. с одной сто роны, и главных кредит оров (как государственных , так и частных) миро вого рынка ссудных капиталов — с другой Старрелс, Джон М. Государства Балтии в период переход а к ры н очной экономик е . (1993 ) , с . 97. . МВФ наряду с другими международными органи зациями активно участвует в урегулировании внешнего долга развивающихся стран, стран Восточной Ев ропы, России, других государств СНГ. Что касается ТНК и ТНБ, то они поддерживают мероприят ия МВФ лишь в той мере, в какой его кредитная политика отвечает их собстве нным интересам, обеспечивая регулярность платежей стран-должников. Поэ тому эффективность регулирования спекулятивных перемещени й кратко срочных капиталов, координации процесса выр авнива ния диспропорций в международных платежах, целена правленного в оздействия на международную ликвид ность в ряде случаев ослабляется пр отиводействием частных компаний и банков. В-шестых, МВФ осуществляет постоянный надзор и наблюдение за макроэконо мической политикой стран-участниц и состоянием мировой экономики. О н собирает огромный массив информации, относяще йся к отдельным странам и к мирохозяйственным процес сам в целом. Эта инф ормация включает сведения о динамике экономического роста и цен, денежн ом об ращении, экспорте и импорте товаров, услуг, капита лов, состоянии пл атежных балансов, официальных зо лотых и валютных резервов, производств е, экспорте и импорте золота, размерах заграничных капиталовло жений, дв ижении валютных курсов и многом другом и подвергается тщательной анали тической обработке. Страны-члены обязаны беспрепятственно предостав л ять Фонду эти сведения и консультироваться с ним по вопросам их макроэко номической и валютной полити ки. МВФ осуществляет надзор за макроэкономической и валютной политикой дв умя путями. Одним из них являются предусмотренные Стат ь ей IV Устава кон сультации с правительственными учреждениями стран-членов. Другой путь — это регулярные (дважды в год) обсуждения док лада «Мировой экономический обзор». Такие обсуждения п редставляют собой анализ гло бальной экономической ситуа ции в многосторонней перспективе. МВФ занимается также оказанием технической помощи странам-членам и предоставле нием им разнообразного набора консультационных услуг. За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальну ю организацию, добился широ кого признания в качестве главного наднацио нального органа регулирования международных валютно-кре дитных отнош ений, авторитетного центра междуна родного кредитования, координатора межгосударст венных кредитных потоков и гаранта платежеспособ ности стран-заемщиц. Одновременно он начинает иг р ать важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запа да, становится ключевым зве ном формирующейся системы регулирования ми ровой экономики, международной координации, согласова ния национальны х макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функци онирую щим мировым валютным институтом, накопил боль шой и полезный опы т Cheney, David M. and Everaert, Luc D. Promoting Economic Stability: The IMF's Compensatory and Contingency Financing Facility, 1994 , р . 45. . Конечно, как и всякая международная организация, МВФ является ареной не только партнерства, но и соперничества национальных экономических и по лити ческих интересов. США лишились возможности моно польно определять политику Фонда. Они вынуждены согласовывать свою линию поведения с глав ными го сударствами Западной Европы и Японией. Одновре менно в МВФ усили вается влияние развивающихся стран Азии, Африки и Латинской Америки, отс таи вающих свои интересы. Начинают активнее заявлять о себе и бывшие стр аны — члены СЭВ, особенно Россия и дру гие государства СНГ. Из этого вытекает потреб ность в более эффективном механизме сопоставления, учета и примирения конфликтных интересов в ра мках МВФ к выгоде всего мирового сообщества, необходи мость совершенств ования как институциональных структур Фонда, так и реализуемых им прогр аммных политических установок 2.3. Политика надзора и оказание технической помощи. В первые годы все страны, вступая в МВФ, обязались приме н ять оди н и тот же метод расчета стоимости своей валюты. Эт о была так назы ваемая паритетная система. В то время Соединенные Штаты в ыражали стоимость доллара в золоте. Цена одной унции золота составляла р овно 35 долларов. Золотое содержание до ллара обеспечивалось правительством США, которое в случае надобности о бменивало золото на доллары именно по этому курсу. Вступая в МВФ, все оста льные члены также должны были выражать стоимость своей валюты в золоте, а поскольку, если каждый из двух предметов равен третьему, то они равны ме жду собой, стоимость всех валют для большего удобства было принято котир овать в долларах США. Государства-члены поддерживали стоимость своих ва лют в пределах 1 процента данного пари тета, и, если они считали, что изменение курса отвечает их экономическим и нтересам, они обсуждали предлагаемые изменения с другими странами в рам ках МВФ и долж н ы были получить их согласие на такие изменения. Система паритетной стоимости имела то значительное пр еимущество, что курс валют оставался стабильным и предсказуемым. Это был о весьма удобно для международных инвесторов, дилеров и туристов, но со в ременем проявились и некоторые недостатки системы. Изменение паритетн ой стоимости валюты представляло собой огромную проблему для прави тел ьства, связанную со значительным политическим риском, и каждое изменени е паритетной стоимости одной из основной валют грозило общим кризисом с истемы. Паритетная система достаточно успешно применялась в течение пр иблизительно 25 лет. Однако она была отм енена в начале 70-х годов, когда золотые запасы США оказались недостаточны ми для удовлетворения спроса всех желающих обменять доллары на золото: в озможность получить унцию золота за 35 долларов представлялась слишком заманчивой сделкой. После отмены паритетной системы государства-члены МВФ решили, что кажда я страна будет иметь право самостоятельно выбирать метод определения с тоимости валюты. Единственное требование - страны не должны больше определять стоимость валюты в золоте и д олжны точно информировать других членов, по какому методу устанавливае тся стоимость валюты. Существуют самые разнообразные методы. М н огие крупные промышленно развитые страны использу ют плавающий валют ный курс: деньги стоят столько, сколько за них готовы п латить участ ники рынка. Другие страны привязывают курс валюты к одной и з основных валют или группе валют, и тогда, например, при росте стоимости д оллара США растет и курс их валют. Многие европейские страны поддерживаю т курс своей валюты по отношениям к другим валютам группы в определенном зара н ее установленном диапазоне Старрелс, Джон М. Го сударства Балтии в период переход а к р ы н очной экономик е . (1993 ) , c. 28. . Может сложиться впечатление, что переход от паритетной системы к нынешн ей системе открытого обмена означает подрыв влияния МВФ. Но это не так, по скольку нынешний подход требует еще более активного участия МВФ в опред елении экономической политики государств-членов, влияющей на валютный курс. При переходе к нынешней системе страны-члены просили МВФ не только включить в сферу своей деятельности вопросы обменного курса, который в к онечном итоге является лишь отражением широкого круга экономических м ер, а рассматривать все аспекты экономической жизни стран-членов, которы е сказываются на стоимости валюты, и объективно оценивать развитие экон омики всех членов. Словом, нынешняя система предполагает большую транспарентность политики государств-членов и п редоставляет более широкие полномочия МВФ. Данная деятельность МВФ име нуется «надзором», или контролем за политикой членов в отношении обменн ого курса. Осуще ствление надзора основывается на той посылке, что тверд ая и после довательная внутренняя экономическая политика обеспечивае т стабиль ность обменного курса, а также развитие и процветание мировой экономики. Проводя периодические консультации с государствами-членами, МВФ получ ает информацию, позволяющую судить, насколько ответственно и открыто де йствует страна, определяя условия купли и продажи ее валюты правительст вами и гражданами других стран, а также информацию об общем экономическо м положении страны. Эти консультации дают к тому же возможность МВФ соде йствовать отмене ограничений, которые вводятся странами в отношении пр ямого перевода национальной валюты в иностранную. В первые годы существ ования МВФ такие периодические консультации были обязательны только д ля членов, установивших ограничения на обмен валюты, но с 1978 года они проводятся со всеми членами Fisher, S., Sahay, R. & Vegh, Carlos A. Stabilization and Growth in Transition Economies: The Early Experience. IMF Working Paper. April 1996. IMF , Washington D . C . , р. 121. . Обычно консультации проводятся ежегодно, но Директор-распоряди тель мо жет предложить дополнительные обсуждения, если страна начи нает неожид анно испытывать серьезные экономические трудности или считается, что о на придерживается практики, противоречащей интересам других членов. Ка ждый год в столицу страны направляется группа из четырех или пяти сотруд ников МВФ, которые проводят около двух недель, собирая информацию и пров одя дискуссии с представителями правительства по вопросам государстве нн ой экономической политики. Первый этап ко нсультаций связан со сбором статистических данных по экспорту и импорт у, уровню заработной платы, ценам, занятости населения, процентным ставк ам, денежной массе в обращении, инвести циям, налоговым поступлениям, бюд жетным расходам и другим аспектам экономической жизни, влияющим на обме нный курс валюты. Второй этап заключается в проведении обсуждений с высокопоставленными государственными лицами для определения эффективности экономиче ско й политики в течение предыдущего года и ожидаемых изменений в следующем году, а также прогресса, достигнутого страной в устранении возможных огр аничений на валютный обмен. По завершении совещаний группа возвращаетс я в штаб-квартиру в Вашингтоне и готовит подробный доклад персонала для обсуждения на Исполнительном совете. В обсу ждениях, естественно, участ вует исполнительный директор, представ ляющий страну. Он поясняет эконо мическое положение страны и заслушивает оценки ее экономических показ ателей другими исполни тельными директорами. Резюме обсуждения, часто с одержащее пред ложения по преодолению экономических недостатков, зате м передается правительству страны. Помимо периодических консультаций МВФ также проводит специаль ные кон сультации со странами, политика которых оказывает значитель ное влияни е на мировую экономику. В ходе таких специальных консуль таций рассматр ивается экономическая ситуация в мире и определяются возможные измене ния в экономике. Результаты этих и других обсужде ний публикуются МВФ дв ажды в год в издании " World Economic Outlook " («Пер спективы мировой эко н омики »). Это издание содержит ценную информацию о мировой экономик е и прогнозы ее развития, и, поскольку в нем указываются различные вариан ты политики, оно помогает странам строить экономическую политику с учет ом возможных изменений в политике других государств. Кроме контроля за международной валютной системой и финансовой поддер жки стран-членов, МВФ оказывает содействие путем подготовки кадров в сво ем учебном институте в Вашингтоне, предоставления технической помощи в некоторых специальных областях своей деятель ности, а также выпуска раз нообразных публикаций по вопросам между народных денежно-кредитных от ношений. В Институте МВФ, с момента его основания при штаб-квартире в Ва ш ингтоне в 1964 году, б ыли организованы курсы и семинары для почти 10 000 должностных лиц из практически всех стран-членов, которые по раб оте тесно связаны с деятельност ь ю МВФ. Больш инство слушателей являются работниками министерств финансов, централь ных банков и других государственных финансовых ведомств. За это время Ин ститут добился значительных успехов в ознакомлении слушателей с работ ой валютной системы и ролью МВФ в ее функционировании. Обучение в Инстит уте также помогло стандартизировать в мировых масштабах методы сбора и представления статистических дан н ых о плат ежном балансе, денежно-кредитной системе и финансах, что было на пользу в сему сообществу. Кроме того, около 1 300 че ловек прошли обучение на курсах и семинарах МВФ в Объединенном венском и нституте, используе мом МВФ и другими международными организациями Обухов Н. П. Кредитн ый рынок и денежная политика // Финансы. 1995. № 3 , c. 61. . Иногда из-за отсутствия кадров, обученных технически сложным вопросам г осударственных финансов и деятельности центрального банка, многие стр аны обращаются к МВФ за помощью в решении проблем в этих областях или про сят предоставить эксперта для работы с государ ственными финансовыми в едомствами, пока не появятся достаточно квалифицированные отечественн ые кадры. Такие просьбы об оказании помощи особенно часто поступали в 60-е и 70-е годы, когда многие вновь независимые страны неожиданно столкнулис ь с проблемами создания центральных банков, в ыпуска новой валюты, создания налоговой сис те мы и введения других финансовых и денежных систем современного сувер енного государства. МВФ направлял экспертов из числа своего персонала и ли опытных консультантов для передачи необходимых знаний и подготовки кадров. В 90-е годы решение стран Восточной Европы и бывшего Советского Сою за перейти от централизованного планирования к рыночной экономике и во йти в международную валютную систему поставило перед МВФ необычайно сл ожные задачи по оказанию им технической помощи. В настоящее время поступ ают просьбы об ока зании специальной помощи в области бухгалтерского уч ета, подготовки бюджета, разработки денежно-кредитных инструментов, сис тем соци ального обеспечения и социальной защиты, формирования денежны х рынков, банковского регулирования и надзора, статистики, исследова те льской работы, законодательства, налоговой политики и управления. Доступ к данным о положении в налогово-бюджетной и денежно-кредитной сфе рах и размере внешнего долга каждого государства-члена позволил МВФ ста ть уникальным источником такой информации для всего сообщества. МВФ рас сматривает обмен статистическими данными как неотъемлемый элемент сот рудничества в рамках организации. Практически со времени своего основа ния МВФ издает ежемесячные и ежегодные статистические публикации, таки е как " International Financial Statistics " («Международная фин ансовая статистика »), которые не только инфо рмируют страны о финансовом положении других членов, но являются и самым надежным источником статистической информации для банков, исследоват ельских институтов, университетов и средств информации. В дополнение к статистическим публикациям и выходящему два раза в год сп равочнику " World Economic Outlook " («Перспективы миров ой экономики »), МВФ издает серию брошюр, разъя сняющих его политику и программы, непериодические серии документов по д олгосрочным вопросам финансов и торговли, экономические обзоры по стра нам, «Обзор МВФ» (выходящее раз в две недели издание, в котором поме щаютс я статьи об экономическом положении в странах и международных финансах ), ежеквартальный академический журнал (" Staff Papers "), рассказывающи й о результатах экономических исследований персонала МВФ, а также ряд кн иг по правовым, институциональным и экономи ческим аспектам международ ной валютной системы. Глава 3. «Помощь в урегулировании финансовых кризисов.» 3.1. Учас тие в преодолении мексиканского долгового и финансового кризиса. Внешняя задолженность Мексики и других латиноамериканских стр ан обусловила в начале 80-х годов самый глубокий со времен "великой депрес сии" экономический спад в регионе, носивший структурный характер. Стратегия предыдущих лет, ориен тированная на "развитие в кредит" в расче те на высокие доходы от экспорта нефти, обанкротилась, как только был пре одолен мировой кризис и цены на этот вид топлива существенно снизи лись. Резкое сокращение валютных поступлений Мексики потребовало но вых зай мов, чтобы поддерживать преж ний довольно высокий прирост произ водств а 8% и сохранить уровень заня тости нас еления. В то же время уве личение процентных ставок как по го сударственн ым, так и особенно по част ным кредитам, взвинтило расходы по внешней задо лженности. В результате за один только 1982 г. выплаты Мекси ки в счет про центов возросли на 4 млрд долл., а в цело м расходы по обслуживанию внешнего долга до стигли 12% ВВП, а по отношению к стоимости экспорта — 75%. Страна оказалась не в состоянии выполнять внешнедолговые обязательства и вынуждена была в августе 1982 г. прекратить на три месяца вы платы как процентов, так и основной суммы долга. За Мексикой последовали и другие госу дарства Латинской Америки. Год ВВП Внеш ний долг Обслу жи вание внешне го долга Погаше ние ос новной суммы долга Процен ты по вн еш нему долгу Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг 1970 35,4 6,1 1,0 0,7 0,3 2,7 3,4 1975 66,8 15,4 2,3 1,2 1,1 6,0 8,5 1980 198,8 48,6 9,0 2,7 6,3 23,5 25,7 1981 154,8 74,9 13,0 4,6 8,4 28,9 33,5 1982 214,6 87,6 19,7 7,0 12,4 26,2 19,9 1983 182,1 93,8 10.2 4,0 10,3 27,1 12,7 1984 172,8 96,7 14,3 2,4 11,9 30,0 16,2 1985 219,9 97,8 13.5 3,6 9,9 27,4 18,4 1986 186,3 100,5 11,7 3,4 8,3 21,9 16,3 1987 189,6 102,4 13,7 5,6 8,1 27,6 17,2 1988 219,1 100,9 16,5 7,9 8,6 36,8 34,3 1989 228,4 95,1 17,2 7,9 9,3 42,4 42,6 1990 240,4 106,7 21,3 12,0 9,3 48,8 51.9 1991 250,6 117,8 20,1 10,8 9,3 51,5 60,9 1992 260,0 116,5 — — 9,7 55,5 74,1 1993 264,8 130,5 — — 11,2 61,4 77,4 1994 277,1 139,8 — - 11,9 71,2 92,3 1995 258,9 165,8 — — 13,8 89,2 81,4 1996 272,3 160,0 — — 13,7 106,8 99,7 Табл.1. ОБЪЕМ ВНЕШНЕГО ДОЛГА МЕКСИКИ И ВЫПЛАТЫ ПО ЕГО ОБСЛУ ЖИВАНИЮ (в млрд долл.) Источники : Reporte de coyuntura. Mexico, 1985, N 18-19; CEPAL. Anuario estadistico de America Latina у el Caribe, 1988, 1989, 1991, 1996; CEPAL. Estudioecon6micode America LatinayelCaribe. Santiago de Chile, 1985, 1988, 1991, 1992, 1994, 1996, 1997; CEPAL. Ba lance preliminar de la econornfa de America Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1997. В результате перего воров Мексике удалось продлить на 20 лет выплату 44 млрд долл. основного долга, срок погашения которых прихо дился на пе риод 1982— 1990 гг. Что касается новых займо в, то с октября 1986 г. по декабрь 1987 г. кредиторы обе щали предоставит ь Мексике 12 млрд долл. (6 млрд долл. — частные банки, остальные б — МВФ, МБРР, МАБР, а также стра ны — члены Пар ижского клуба). Мекси ка: капитализм и общество. Противоречия развития. М., 1990, с. 94; Латинская Америка, 1989,№ 6, с. 142-144. Новым и весьма важным моментом соглашения Мексики с кредиторами явилас ь выдвинутая ею взаимосвязь между внешним финансированием и конъюнкту рой мировых цен на нефть, а также состоянием экономики страны. В случае па дения цен на нефть ниже 9 долл. за барре ль предусматривалось дополнительное кредитование. Для этой цели МВФ ас сигновал 720 млн. долл. В свою очередь Мек сика взяла на себя обязательство автоматически перево дить в иностранн ые банки в счет амор тизации внешнего долга всю разницу валютных поступ лений в случае уве личения экспортных цен на нефть свыше 14 долл. за баррель. Падение цен на нефть (с их последую щей компенсацией за счет новых кре ди тов) оборачивалось в конечном счете наращиванием долговых обязательст в Мексики со всеми вытекающими от сюда последствиями. В случае же по выше ния нефтяных котировок допол нительные поступления шли на пога шение в нешнего долга, сдерживая тем самым темпы экономического роста. Если учесть, что объем обещанных кредитов приближался к сумме обслу жив ания долга, то можно заключить, что они практически служили лишь гаранти ей для ежегодных выплат по кредитам. При этом новые займы, уве личивая вне шнюю задолженность, а следовательно, и ежегодные обязательства по ее пог ашению, далеко не обеспечивали потребности страны в ускорении темпов хо зяйственного развития. Итоги десятилетия 80-х годов сви детельствуют о том, что реструктуризация внешнего долга, стоившая больших усилий мексиканскому правительству, л ишь ослабила на какое-то время остро ту проблемы, но отнюдь не решила ее. З а 80-е годы только по процентам была вы плачена сумма, равная объему долга н а 1989 г ., а с учетом амортизационных от числений она превысила его на 44 млрд долл. (см. таблицу). Имея в виду, что с 1982 по 1989 г. средн егодовой прирост ВВП составлял всего 0,4%, можно сделать вывод, что экономика Мексики работала практи чески н а обслуживание внешнего долга в течение этого периода, вошедшего в ис то рию как "потерянное десятилетие". Однако общий долг при этом не сократил с я, а увеличился. Его отношение к ВВП выросло с 24% в 1980 г. до 42% в 1989 г. Таким образом, претворение в жизнь тезиса "расти, чтобы платить" увязыва л ось по результатам реструктуризации не столько с сокращением ежегодны х выплат по долгам, сколько с получением новых кредитов, что усили вало за висимость дальнейшего эконо мического развития страны от внешне го фин ансирования. Очередным важным этапом в деле реструктуризации внешнего долга яви лос ь принятие в 1989 г. новой амери канской инициативы, известной как "план Брейд и". Для Мексики он озна чал частичное сокращение (примерно на 1/3) задолженности 500 частным банкам-кредиторам, которая составляла 54 млрд долл., или половину всего внеш него долга страны; снижение учетных ставок по оставшейся его части до 6,25%; предоставление новых кредитов на сумму окол о 3 млрд долл. в год в течение последующ их четырех лет. Кроме того, предполагалась конверсия краткосрочных долг ов в облигации долгосрочного займа (сроком на 30 лет из расчета 6,25% годовых) под гаран тию США, МВФ и МБРР. Привилегированное положение Мек сики объяснялось также ее лидерством ( в рамках региона) в проведении в 80-е годы неолиберальных реформ в эконо ми ке. По замыслам США и МВФ, Мексика была призвана продемон стрировать друг им странам Латинской Америки все преимущества этих преоб разований. Сле дует отметить, что в ответ на привилегии Мексика сменила в конце 80-х годов свою прежнюю роль "буфера" между США и латиноамери канскими странами на ф ункции про водника и рупора стратегических пла нов северного соседа, ак тивно пропа гандируя модель открытой экономики и идею общеконтинентал ьного свобод ного рынка. Если экономический кризис послу жил основой для пересмотр а уже из жившей себя стратегии импортзамещающей индустриализации, то пр о блема внешнего долга, требовавшая неотложного решения, явилась своего рода катализатором последующих нео либеральных реформ. Именно стремле ние Мексики как можно быстрее вы браться из "долговой ямы", с одной сто ро ны, и использование внешними креди торами долга как мощного рычага давл е ния, с другой, ускорили претворение в жизнь монетаристских рекомендац ий МВФ и рыночных рецептов, изложенных в планах Бейкера и Брейди. Столкнувшись с жесткой позицией транснациональных банков (ТНБ) и убедив шись в тщетности попыток до говориться напрямую с частными бан ками о но вых кредитах, мексиканское правительство вынуждено было все шаги в этом направлении связывать с МВФ, фиксируя в соглашениях с ним свои обязатель ства по дальнейшей ли берализации хозяйственной жизни. В результате структурных реформ и наметившейся в 90-е годы макроэко номич еской стабилизации повысилось доверие к Мексике со стороны между народ ных финансовых организаций, ТНБ, а также стран — членов Па рижского и Лондонского клубов, что выразилось пр ежде всего в предостав лении Мексике дополнительных креди тов, которые за первую половину деся тилетия выросли на 40 млрд долл. Все это вызвало настроение эйфо рии в правительственных кругах Мек сик и и США. Последние широко рек ламировали Мексику как пример для подражан ия не только перед латино американскими странами, но и перед всем развив ающимся миром. Однако ускоренные темпы неолиберальных ре форм вскоре пр одемонстрировали и свою отрицательную сторону. Прежде всего это прояви лось в чрезмерном привлечении иностранного капитала в виде краткосроч ных портфельных ин вестиций спекулятивного характера. Из 100 млрд долл., поступивших в страну за период "сал инастройки", портфель ные инвестиции иностранных, в ос новном американс ких, компаний со ставили 76,7 млрд долл. Смыслов Д.В. Междун ародный валютный фонд: Современные тенденции и наши интересы. М.,Посткри птум., 1993.,с.155. Как извест но, подобного рода вклады могут при ве сти к массовому бегству капитала за рубеж в любой момент. Д.В.Белов. Латинска я Америка: пере стройка экономики и государство. М., 1996, с. 30. Это случилось в конце 1994 г., ког да правительство только что пришед шего к власти президента Э.Седильо было вынуждено девальвировать мек сиканс кое песо. Девальвация произо шла на фоне срыва переговоров с по встанцам и штата Чьяпас, которые про должались десять месяцев) не дав по ложительн ых результатов. Все это вы звало опасения иностранных вклад чиков не тол ько за экономическую, но и за политическую стабильность в Мексике. В резу льтате, только по офи циальным данным, отток капиталов за рубеж составил 6 млрд. долл. в 1994 г. и 5 млрд долл. в 1995 г. Массовый пе ревод средств за гр аницу привел к кри зису ликвидности банковской системы, сокращению офиц иальных инвалютных резервов, банкротству ряда коммер ческих банков и в конечном итоге к ново му валютно-финансовому потрясению, ко торое по мас штабам и глубине могло сравниться с кризисом 1982 г. Мексиканский кризис 1994— 1995 гг. поставил под сомнение ряд принципи альных положений концепции неоли беральной стратегии развития, в том числе и по вопросу полной отмены внутренних ог раничений на движение иностранного капитала. Его масштабы вызвали впол не обоснованные опасе ния и в отношении НАФТА, а также будущего инициати вы США по обра зованию под своей эгидой общеамериканской зоны свободной торговли. Можно полагать, что именно это об стоятельство, наряду с вполне реальной угрозой очередной дестабилизации ми ровой финансовой систем ы, побудило США вместе с МВФ принять срочные меры по спасению мексиканск ой эко номики и выступить гарантами пакета помощи в 51 млрд долл. Об этом прези дент США Б.Клинтон зая вил 31 января 1995 г., а уже 2 февраля было подписано соглашение, по которо му Мексике выде лялось 20 млрд долл. Д.В.Белов. Латинска я Америка: пере стройка экономики и государство. М ., 1996, с . 30. Из них 10 млрд должны были быть предоставлены до с ередины года для финансовой стабилиза ции, а остальные — в зависимости от складывающейся в стране си туации. В целом пакет состоял из краткосрочных (до 1 года), среднесрочных (3— 5 лет) и долго срочных (до 10 лет) займов. Он и не связы вались с состоянием текущих выплат и предназначались только для реструктуризации долга. В результате новых долларовых влива ний в мексиканскую экономику кризис не был затяжным. Резкое падение производ ства в 1995 г. на 6,6% сменилось уже в следующ ем году приростом в 5,2%, а в 1997 т., по оценкам ЭКЛАК, отмечен самый высокий за п оследние 16 лет рост ВВП на уровне 7%. Инфляция, составившая в 1995 г. 52%, снизи лась в 1997 г. до 17%. Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997., р .125. Большое значение в плане восста новления внутрифинансово й стабилизации имело превышение, начиная с 1995 г., экспорта над импо ртом, что способствова ло росту платежеспособности Мексики. Быстро восс тановились ее позиции и на международном рынке капиталов. В 1997 г. стран а разместила здесь прави тельственные облигации долгосрочных займов н а сумму в 9 млрд додл.. Это позволило ей в том же году произвести досрочные выплаты по задолженности казначейств у США и МВФ, а также по банковским обязательствам, выпущенным в 1996 г. В рез ультате государственный долг сократился со 111,6 млрд долл. в 1996 г. до 99 млрд в 1997 г ., а общая задолженность снизилась соответствен но со 160 до 156 млрд д олл. Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997., р .154. Макроэкономические показатели свидетельствуют о том, что экономика Ме ксики вошла в стадию относитель ной стабильности. Вместе с тем до вольно трудно предсказать, насколько длительной она окажется. С точки зре ния о бслуживания внешнего долга на стораживает тот факт, что хозяйствен ная структура страны остается уязви мой по отношению к конъюнктуре междуна родного финансового капита ла. Наметившаяся тенденция превыше ния эксп орта над импортом оказалась нестабильной, продемонстрировав с 1995 по 1997 г. снижение положительного торго вого сальдо с 8 до 1,4 млрд долл., несмотря на то, что в торговле с США в 1997 г. это с альдо составило 13 млрд долл. в пользу М ексики. Estudio economico de America Latina у el Caribe. 1997.,р.232. В целом, видимо, можно говорить об определенных позитивных результа тах массированного внедрения модели открытой рыночной экономики. Вмес те с тем главным фактором развития страны до сих пор остается внешнее финанс ирование. Это означает, что, как и в 80-е годы, Мексика продолжает развиватьс я в кредит. Острота долгово го кризиса была снята прежде всего за счет про лонгирования сроков погаше ния ранее полученных кредитов. Одна ко в цел ом данная проблема весьма далека от решения и продолжает висеть тяжелым грузом на мексиканской эко номике, усиливая зависимость страны от внешн их факторов. 3.2. Организация финансовых па кетов для стран Юго-Восточной Азии. Азиатский финансовый кризи с, затронувший в 1997-1998 гг . Таиланд, Индоне зию, Малайзию, Южную Корею и, в м еньшей степени, Филиппины, был кризисом краткосрочной частной задолженности, увеличившим сверх критического уровня дефицит платежного баланса и вызвавшим обвал регионального фи нансового и фондового рынков. Кризис п оказал опасность завышения курсов национальных ва лют и сохранения при любых условиях их привязки к подорожавшему в 1996-1998 гг. американскому доллару. Он высветил с труктурные и технологические слабости эко номики азиа тских НИС, исчерпавших резервы страте гии "догоняющей индустриали зации". Для преодоления финансового кризиса в Азии с помощью МВФ и под его дав лением разработаны меры финансо вого, экономического и социального характера. Претворе ние в жизнь рекомендаций МВФ позволил о добиться определенных успе хов, но в то же время имело негативные социально-экономические и политические последствия. Меры, п ринятые в азиатских странах для их преодоления, предст ав ляют собой вторую составляющую программы выхода из кризиса. Третьей состав ляющей стала экономическая дипломатия а зиатских государств, нацеленная на обеспечение внешни х условий преодоления кризиса. Четвертой - поиск руково дством и общественностью а зиатских стран ответов на два вопроса: кто несет от ветственность з а финансовый обвал и какова приемлемая цена финансовой стаби ли зации? Философской основой политики финансового оздоровления в Аз ии стала кон цепция усиления роли государства в стабили зации национальных финансовых рын ков при использован ии косвенных методов финансового регулирования без пр ямого административного вмешательства. Реализация мер по преодолению азиатского финансового кризиса поставила перед мировым сообществом ряд фундаментальных вопро сов; - остались ли у азиатских НИС резервы для продолжения ускоренного разви тия или их ожидает длительная стагнация производства? - каковы наиболее уяз вимые места взаимодействия валютного и фондового рынка ра звивающихся стран с реальной экономикой? - какие угрозы несет развивающимс я обществам глобализация мировых фи нансовых рынков и мировой экономик и? - как оценить роль МВФ в погашении азиатского кризиса и, более широко, в р егулировании мировой экономики? - есть ли способы предотвратить ра сползание финансового кризиса и не на стало ли время для глобального ре гулирования мировых финансовых потоков в ин тересах стабильности наци ональных экономик и мировой экономики в целом? Эти фундаментальные вопросы имеют непосредственное отношение к Рос си и. Как представляется, России трудно будет найти выход из нынешней кризисной ситуации (независимо от то го, каким будет ее правительство) без учета экономиче ск ого опыта азиатских НИС и без ответа на эти вопросы - пр именительно к россий ским реалиям. Финансовые меры по преодолению кризиса, разработанные азиатскими НИС совместно с МВФ, включают: - отказ от привя зки национальных валют к доллару и предоставление обме н ным курсам возможности упасть до "естественного уров ня"; - повышение ставки рефинансирова ния ради укрепления национальной валю ты; - проведение жесткой фискальной п олитики для уменьшения дефицита госу дарственного бюджета; - урегулирование проблем частной задолженности национальных финансовых и хозяйственн ых институтов посредством (а) переговоров с иностранными партне рами о реструктуризации долга и (б) финансовой помощи национа льному частному сектору со стороны государства (в том числе на средства, полученные от МВФ) в по гашении внешнего долга; - оздоровление банковской систем ы путем (а) ликвидации "безнадежных" бан ков или их национ ализации с последующей продажей крупным национальным или иностранным финансовым институтам, (б) слияния, под дикт овку правительства, проблемных, но потенциальн о жизнеспособных банков с более крепкими, (в) списа ния "плохих" частных долгов и их приобретен ия государством с последующей река-питализацией. Для о здоровления банков в НИС созданы специальные государс т венные агентства по оценке надежности финансовых институтов и разраб отке и осуществлению мер против слабых и "плохих" банков. Частные финансо вые инсти туты должны стать прозрачными для контроля со стороны государ ства и междуна родных финансовых организаций; - полное выполнение обязательств банков перед физическими лицами; - открытие финансового рынка для иностранного капитала в целях развития конкуренции и интернационализации национальных эконом ик; - осуществление на практ ике реального, а не только декларируемого принци па независимос ти центральных банков: - предотвращение перегрева (необо снованного вздувания цен на акции и зе м лю) национального фондового рынка и рынка недвижимости. Основанные на рекомендациях МВФ меры социально-экономического харак т ера предполагали: - свертывание дорогостоящих экон омических проектов и отмену государст венных субсидий на любые товары; - изменение в заимоотношений в треугольнике "бизнес - профсоюзы - полити ческая власть", направленное, с одной стороны, на борьбу с коррупцией, клановыми (в Южной Корее и Таиланде) и семе йными (в Индонезии) финансовыми льготами, а с другой - на отмену системы пожиз ненного найма и развитие государственного со циального страхования, - реформирование внутрикорпорати вных связей (особенно в Южной Корее) с тем, чтобы устрани ть сложившуюся систему перекрестного кредитования внутри промышленно- финансовых групп и тем самым заблокировать появление " плохих" кредитов. Негативными побочными последствиями реализации рецептов МВФ стали спа д производства, массовые банкротства мелкого и среднего биз неса, крах систе мы здравоохранения и социальн ого обеспечения, рост безработицы, сокращение импорта, сужение внутренн его спроса, падение жизненного уровня, усиление соци ал ьной и политической напряженности. Ответные действия руководства азиа тских НИС концентрировались на следующих мерах: - снижение вопреки давлению МВФ ст авки рефинансирования. Малайзия, да бы не усложнять дос туп национальных производителей к заимствованиям, воо бще отказалась от кредитов МВФ. Южная Корея сра зу же начала торг и, стабилизировав курс национальной валюты, до билась от МВФ согласия снизить ставку рефинанси рования с первоначальн ых 25% до 10%. Центральные банки в большинстве НИС на деле остаются под контролем правительства; - смягчение тяжел ых для наемных рабочих последствий массовых увольнений из -за реструктуризации крупных корпораций. НИС, н есмотря на жесткие бюджетные установки МВФ, увеличили государственные расходы на программы переподготовки уволенных рабочих и притормо зили увольнения даже ценой замедлени я и снижения эффективности корпоративных преобразова ний; - усиление прямого вмешательства государства в экономику, опять же не смотря на противодействие МВФ. В Мал айзии с сентября 1998 г. был отменен пла вающий и введен фиксированный курс национальной валюты (на 10% выш е рыноч ного курса), установлен жесткий контроль за наци ональным и иностранным капита лом. Таиланд неохотно открывает внутренн ий фондовый рынок иностранцам. В Юж ной Корее президент использует политическое давление на крупнейшие моноп олии, добиваясь от них взаимного обмена определенными видами прои зводств с тем, что бы, скорректировав специализацию мон ополий, повысить их эффективность. Индо незии еще предс тоит восстановить разрушенную кризисом систему госуд арственно го регулирования рынка: - ускорение научно-технического п рогресса и повышение наукоемкости нацио нального прои зводства. Лидером здесь выступает Южная Корея, активно исполь зующая тайваньский опыт создания небольших, но не бюрократизированных вен чурных фондов для освоения новых технологи й. Неотъемлемой составной частью мер по преодолению кри зиса в азиатских странах стало пропагандистское обесп ечение реформ. При этом особо важными считаются: - пропаганда идеи сплоченности на ции перед лицом общей опасности. В Таи ланде и Южной Корее с успехом прошл и кампании по сбору золота в государствен ные фонды, что позволило этим странам пополнить зол ото-валютные резервы. В Малайзии возым ели действие призывы экономить продукты питания; - возложение вины за кризис на предыдущие администрации. В Южной Корее бы л взят под стражу бывший министр финансов. В Индонезии финансовые провал ы списаны на происки семьи Сухарто. А.Бельчук. Международн ый финансовый кризис: новый этап., М., РАН.,ИМЭМО, 1999, с. 79. В странах АСЕАН, в первую очередь в Индонезии, негативно й стороной про пагандистской кампании, явно или неявно подогреваемой вл астями, стали притес нения и погромы китайской общины, обнаружившей бол ьший иммунитет к финансо вым встряскам и тем самым вызв авшей ненависть местного населения. Руководству стран не удалось погас ить и раздражение населения тем, что главную роль в осущ е ствлении экономических реформ играют международный капитал, США и МВФ , а не национальные правительства. Федоровский А. Китай и вос точноазиатский кризис.,М.,Из-во Академии наук РФ.,1999.,с.59. Политическая составляющая комплекса мер по преодолению аз иатского фи нансового кризиса связана с кризи сом власти, сопровождавшим финансовые потря сения. В Индонезии в мае 1998 г . под давлением народа ушел в отставку президент Сух арто. В Южной Корее недовольство избирателей провально й политикой бывшего президента Ким Ен Сама стало одним из факторов победы на президентских в ыбо рах в декабре 1997 г. оппозиционера Ким Дэ Чжуна. В Таиланде в ноябре 1997 г. к ризис привел к отставке кабинета министров. Премьер-ми нистр Малайзии Махатир Мохамад устоя л, однако в сентябре 1998 г. ушел в отставку бывший вице-премьер и прав ая рука Махатира Анвар Ибраги м. Новое руководство НИС столкнулось с застарелыми полит ическими пробле мами, обострившимися во время финансового кризиса, и вы нуждено было провоз гласить политические реформы. В Индонез ии новый президент заявил о го товности дать больше прав регионам, начиная с предоставления "особого ст атуса с широкой автономией" Восточному Тимору. На расширение полномочий местных органов вла сти и ослабление зависимости поли тиков от крупного капитала направлена полити ческая реформа в Южной Кор ее, начатая в середине 1998 г. В Таиланде власти ре шают вопрос, как - в интересах банковской реформы - ограничить власть королев ской семьи и военных, контролирующих два крупнейших, но нерентабельных банка стран ы. Внешнеполитическое обеспечение реформ включало: - укрепление отношений с США, имеющ ими наиболее весомые позиции в МВФ, и с Японией, главным донором НИС: - присоединение к международному давлению на Китай, чтобы предотвратить девальвацию юаня, чреватую новой волной кризиса, а также на Токио - с требовани ем оживить японскую экономику и откры ть ее для азиатских товаров; - использование китайско-тайвань ского соперничества, позволившее НИС по лучить около 4 млрд.долл. помощи от Тайбея и около 2 млрд.долл. - от Пек ина. Попытки АСЕАН скоординировать антикризисные действия и усилить интегр а цию внутри Ассоциации не удалось из-за того, ч то не все страны-участницы оказа лись в одинаково тяжелом полож ении и не все одинаково понимали характер кризи са и пути выхода и з него. Наибольшие экономические и социальные трудност и ис пытала Индонезия, тогда как Сингапур сумел вообще и збежать кризиса. Таиланд ищет выход из ситуации в либерализации рынка при опоре на МВФ, в то вре мя как Малайзия остается привержена жесткому государственному вмешате льству в экономику и отвергает помощь МВФ. Из-за наплыва беженцев из Индоне зии обостри лись малазийско-индонезийские отношения. Таможенные разногласия ухудшили от ношения между Малайзией и Сингапуром. Сингапур негати вно отреагировал на от ставку Сухарто, что не могло не о мрачить отношения с Джакартой. Там же. Результаты осуществления мер, призванных вывести азиа тские экономики из кризиса, неоднозначны. С одной с тороны, советы МВФ повысить ставки рефинанси рования и ужесточить фискальную политику позволили остановить валютный и фон довый кризис. К середине 1998 г. азиатск ие валюты и фондовые рынки стабилизи р овались, хотя и на более низком (на 40-50%, в Индонезии - на 80%) уровне по сравнению с серединой 1997 г. В то же время экономическ ие последствия политики финансовой стабилизации оказ ались более тяжелыми, чем ожидалось. Первона чальные предположения, что страны выберутся из кризиса уже к концу 1998 - началу 1999 г., оказали сь слишком оптимистичными. По последним оценкам, ВВП азиатских НИС в 1998 г. уменьшился на 5-8%, Индонезии - на 15%. Дальнейшая стратегия восстановления экономики НИС предполагает: - завершение структурных реформ финансовог о, фискального и администра тивного характера; Г.Матюхин (бывший председа тель Центробанка России).Пора перестать искать внешние причины наших бе д. М .1999., с .83. - начало восстановления экономик посредством наращивания экспорта и при влечения иностранных инвест иций; - переход к фазе р оста путем увеличения внутреннего потребления и частных инвестиций. На преодоление социально-экономических последствий финансового кризиса уйдет, таким образом, не менее 4-5 лет. Азиатский финансовый кризис снизил на 2-3 процентных пункта темпы эконо мического роста Китая, Тайваня и Сингапура, чьи большие валютные резервы, по ложите льное сальдо текущего платежного баланса и умеренность в зарубежных ча стных заимствованиях позволили избежать финансового шока. В то же время уязви мым местом китайской экономики стал Гонконг. Эко номика Гонконга, построенная на фондовых спекуляциях и реэкспорте, прод олжает функционировать под решающим воздействием стагнирующ их азиатских рынков. В годы экономического под ъема Гон конг мог бы способствовать привлечению иностранных капиталов в Китай. Однако в условиях финансового кризиса в Азии и оттока ме ждународных капиталов с рынков развивающихся стран Гонконг, чей ВВП в 1998 г. сократился на 2-3%, превращается в угрозу экономической стабильности Китая. Осенью 1998 г. Пекин оказался перед выбором: либо продолжать массиро в анные государственные интервенции на гонконгский фондовый и валютный рынки, чтобы уберечь их от спекулятивных атак и предотв ратить возможный обвал, либо смириться с девальвацией гонконгского доллара и нестабильностью на гонконгской бирже. Первый ва риант был бы оправдан в случае весьма быстрого оживления ази атской эко номики - тогда у Ки тая и Гонконга хватило бы валютных резервов для ры ночных интер венций. Однако длительная стагнация в Азии может исчер пать резер вы Китая и Гонконга и поставить под удар финансовую стабильн ость Китая в сред несрочной перспективе. Немедленный ж е отказ от интервенций в Гонконге чреват оттоком капит ала не только из Гонконга, но и из самого Китая, с последующей прак тическ и неминуемой девальвацией юаня. Китаю потребуется ужесточить контроль за вывозом иностранного капитала и валютными операция ми, приостановить реформы банковского сектора и государственной промы шленности, чтобы смягчить удар че рез гонконгское "окно". Перерастание азиатского финансового кризиса в кризис общеэкономический заставляет отдельные НИС измен ить свои подходы к таким, казалось бы, устояв шимся напр авлениям стратегического развития стран, как интеграц ия и глобализа ция экономики и финансов. Во второй полов ине 1998 г. в Азии наметилась тенден ция к изоляции национальных экономик. К уже упоминавшим ся шагам Малайзии (введение валютного регулирования и ограничений на вы воз капиталов) добавились схожие шаги Гонконга и Тайваня, введших жестки е ограничения на приток и отток краткосрочных капиталов иностранных сп екулятивных фондов. Продолжающая сохранять верность открытой экономике Ю жная Корея в ок тябре 1998 г. потребовала от МВФ (в качестве компенсации ) серьезных уступок, ко торые, по мнению Сеула, должны буд ут оживить национальное хозяйство. Накоп ленный к этом у времени 40-миллиардный (в долларовом исчислении) валютный ре з ерв позволил южнокорейскому правительству жестко поставить пе ред МВФ вопрос о дальнейшем снижении процентных ставок, увеличении дефи цита госбюджета и денежной эмиссии как средств оживления внутреннего с проса и запуска новых про изводственных мощностей. Ставя вопрос об ответственности за фина нсовый кризис, МВФ полагал, что ни в коем случае не должны пострадать мелк ие вкладчики, а бремя расходов на анти кризисные меры должны нести руков одители ненадежных финансовых институтов и политические лидеры. По мне нию МВФ, экономический спад является неизбежной платой за ошибки и минимальной ценой выхода из кризиса. На деле, однако, именно наименее обеспеченные слои населения, а также мел кие и средние предприниматели оказались в наибольшем проигрыше от кри зиса и от рекомендованных МВФ мер по его преодолению. Се годня банки отказываются давать кредиты мелкому и среднему биз несу, концентрируя ресурсы в больших транснациональных корпор ациях. В меньшей степени пострадали от кризиса экспор теры, работающие н а национальном сырье, и фирмы, не имеющие долгов в ино странном валюте. Вы играл от реформ по сценарию МВФ крупный иностранный ка питал, получивши й возможность дешевле и легче, чем прежде, приобретать акции наиболее жи знеспособных азиатских компаний. Общая оценка рецептов МВФ по преодолению азиатского кр изиса не одно значна.И в самих НИС, и в меж дународных организациях, таких как ОЭСР, и в аме риканских политических и научных кругах распространено мнение, что пол итика МВФ, направленная на завышение ставок рефинансирования и борьбу с бюджетным дефицитом, не только тормозят рост националь ного производства, но и опасна для мировой экономики, на ходящейся сегодня под угрозой вступления в дефляционный этап своего ра звития. Сила предложенных МВФ мер в том, что они заставили азиат ские страны меньше тратить, лучше собирать налоги, аккуратнее з аимствовать на международ ном рынке частных кредитов, реальнее смотреть на истинный вес национальной ва люты, начать борьбу с админист ративно-политическими и семейно-клановыми пре пятстви ями к оздоровлению национальных банковских систем. Минусы рецептов МВФ в том, что они не учитывают социально-экономических и политических после д ствий жесткой монетарной и фискальной политики, не принимают во внима ние спе цифики стран - в Индонезии это спровоцировало народные волнения и, в конечном счете, отставку прези дента. МВФ, по существу, не справился с ролью лидера в оздоровле нии азиатских экономик. Его рецепты разработаны экспер тами из развитых стран, с устойчивыми ф инансами и фондовыми рынками, и далеко не во всем годны для раз вивающихся государств и государств с переходной экономикой. Сл епое следование типовым ре цептам МВФ может привести к катастрофе. Применение жесткой фискальной политики и поддержание высоких процентн ых ставок в стране, страдающей от бартера и неплатежей, лишает эконо мику дефицитных денег и усиливает денежный голод, сдерживая и спрос и инвести ции. Требования МВФ о дерегулировании, либерализации т орговли и инвестицион ного процесса, приватизации государственных пре дприятий без учета экономико-географ ических характеристик страны и ее историко-психологических управленче ских традиций в такой стране как например, Россия, де лают и без того еще слабый национальный частный сек тор уязвимым для иностранного спекул ятивного давления и лишают общество возможности справ едливо (через бюджет) распределять доходы от ра зработки национальных природных богатств (нефти, газ а, драгоценных метал лов и т.д.). Вместе с тем азиатский кризис выявил готовность МВФ ко рректировать свои программы в зависимости от складыва ющейся ситуации - так было в Индоне зии, ко гда в ответ на коллапс потребительского рынка МВ Ф снял требование об отмене субсидий на товары первой необходимости, или в Южной Корее, когда МВФ все же пошел на уменьшение ставки рефинансирова ния. Трудно согласиться с идеями об упразднении МВФ как организ ации, не спра вившейся со своими з адачами. Трудно согласиться и с теми, кто рекоме ндует свести роль Фонда лишь к роли последнего бастиона обороны для слаб ых и попавших в финансовую беду экономик. Напротив, представляется, что М ВФ мог бы стать базой для создания межд ународного центра регулирования мировой экономики. На первых порах МВФ мог бы усилить контроль за потоками спекулятивного кап итала и, при со трудничестве стран, предупреждать пробл емные экономики о надвигающейся опас ности. В дальнейшем МВФ должен (или, в более мягком варианте, мог бы): - стать центром по раз работке и координации осуществления мировой и ре гиональной со циально-экономической стратегии развития; - осуществлять свои программы пом ощи и координации с анализом и учетом социальных и поли тических особенностей стран; - изменить кадров ую политику подбора своих экспертов, усилив штат за сче т специалистов из стран с переходной и развивающейся э кономикой; - в случае увеличения своих финанс овых возможностей МВФ смог бы сыграть роль "последнего рубежа обороны" для стран, попадающих в финансовые трудно сти, не заставляя их завышать процентные ста вки ради остановки падения нацио нальной валюты и тем самым обрекая спа саемые страны на долгие годы экономи ческого спада и депрессии. Наконец, принимая во внимание, что финансовая и экономическая бе зопас ность в период после окончания холодной войны ст ановится не менее, а во многих случаях более важным фактором международн ой стабильности, чем военная безо пасность, МВФ и мировое сообщество дол жны пойти на усиление политического контроля за работой Фонда со сторон ы не только одних США, а всех постоянных членов Совета Без опасности ООН. В этом контексте, кстати, включение Японии и Герма нии в число постоянных членов Совета Безопасности было бы весьма обосно ванным. Уроки преодоления азиа тского финансового кризиса для России состоят в том, что рецепты МВФ над о применять, но с учетом российской специфики - убеждая руководство МВФ в необходимости скорректироват ь типовую модель помощи при менительно к российской ситуации и помогая экспертам Фонда глубже понять не только макроэкономическую, но и социал ьно-экономическую и политическую ситуа цию в России. 3.3. Финансовая помощь России. Главный принцип МВФ заключается в том, чтобы п омогать странам, испытывающим временн ые трудности в уравновешивании платежного баланса. Росс ия же с самого начала (она стала членом Фонда в 1992 г.), по существу, рас сматривала его кредиты как средство спасения режима от хронического финансового криз иса. В настоящее время Россия является крупнейш им должником Фонда. По состоянию на конец авгу ста 1998 г . ее долг составлял около 19 млрд . долл. (более 22% мирового итога). След ом идут Южная Корея (свыше 17 млрд.) и Мексика (8,7 млрд.). Однако есть больш ая разница: основная часть долга Кореи представлена так называемым кре дитом "стэнд-бай", то есть суммой иностран ной свободной валюты, которая еще не взята ею, но может бы ть использована в любой момент. Фонд практикует в последние годы формирование крупных кредитных пакет ов, включающих деньги других международных организаци й, правительств развитых стран и коммерческих банков. Это помогает Фонд у экономить свои большие, но все же жестко ограниченные ресурсы, главным источником которых являются взносы раз витых стран во главе с Соединенными Штатами. Конгресс США все неохотнее идет на оче редное увеличение квот, величина которых определяет ра змеры взносов, а для стран-должников слу жит мерой использования кредитов МВФ. В настоящее время Россия получила кредитов на сумму, почти в 4 раза превышающую ее квоту, что представляет с обой особую льготу. Дискуссия о благотворности или злокозненности МВФ иде т чуть ли не со вре мен его основания в 40-х годах. В Советском Союз е было принято относиться к нему резко отрицате льно и изображать орудием закабаления американскими и мпериали стами ослабленных войной европейских стран, а затем на протяжении десятилетий - развивающихся. Во многих развивающихся странах также существует сильная оппо зиция Фонду и его политике. Дело в том, что он оказывает помощь только при у сло вии жесткой экономии бюджетных средств, соблюдения принципов рыноч ной эконо мики, налоговой и кредитной дисциплины. По многим причинам нра вится это далеко не всем. Суровую антиинфляционную политику, на которой настаивает Фонд, во многих случаях прежде всего обвиняют в том, что она то рмозит экономический рост, а то и прямо вызывает спад в э кономике. Как известно, подобные обвинения стали постоя нными на российской политической сцене. Политика, которую рекомендует с воим "клиентам" МВФ, не с руки популистским режимам и политикам: она мешает им проводить социальное расточительство, за что населе нию потом приходится тя жело расплачиваться. Чиновники, живущие за счет всевозможных ограничений, льгот, квот, ра зрешений и запрещении, против которых принципиально выступает Фонд, тоже часто не в восторге от его деятельности. МВФ настаивает на необходи мости до посл еднего защищать стабильный курс национальной валюты. Это противоречит интересам хоз яев экспортных отраслей экономики, которые предпочитают нажива ться за счет очередной девальвации вместо того, чтобы сокращать и здержки. То, что Фонд "увяз" в России, усиливает в последнее время е го критику и на Западе. Противники нынешней кредитной акт ивности, развернутой Фондом, указы вают на то, чт о его ресурсы недостаточны, чтобы спасти все неэффективные и рас точите льные режимы. Уверенность, что в крайнем случае Фонд так или иначе на по м ощь придет, толкает правительства многих стран к популистской экономич еской политике, к утрате финансовой дисциплины. Таким образ ом, МВФ сам косвенно го товит почву для финансового криз иса. Единодушное мнение западных экспертов вне МВФ заключа ется в том, что его полит ика в России провалилась. Но часто пишут и о том, что он в немалой степени н есет ответственность и за кризис в Азии и что его помощь Бразилии может не столько выручить ее, сколько углубить кризис. Российский финансовый кризис требует особого обсуждения, в котором роль МВФ вс е же должна быть подчиненной. Нельзя не признать, что взаимо действие с МВФ сыграло определенную роль в том, что впервые с начала рефо рмирования российской экономики инфляция была существенно снижена и н аправлена в контролируемое русло. Была остановлена бесконтрольная эми ссия денег, раздувание дефицита бюд жета, обвальное падение курса рубля. Россия присоединилась к восьмой статье Устава МВФ, сделав тем самым знач ительный шаг на пути дости жения внешней конвертируемо сти рубля. Эти успехи позволили России вступить в 1997 г. в новый, низкоинфл яционный и в целом более управ ляемый этап экономического развития, бла годаря чему на повестку дня можно поставить новые задачи выхода из кризи са. Какие же направления реш ения экономических проблем в России предлагаются Фондом и адекватны ли они российским условиям? Контроль уровня б юджетного дефицита. По-прежнему требовани е регулирования уровня бюджетного дефи цита выступает приоритетным на правлением политики Фонда в отно шении России. Это требование основано на убежденности в том, что фи нансовая стабилизация, достигаемая прежде всего путем снижения уров ня бюджетного дефицита, выступает важнейшей п редпосылкой эконо мического роста в реформируемой стране. А именно возо бновление эко номического роста (рост реального ВВП) служило бы важнейш им пока зателем выхода России из кризиса и появления условий для повыше ния народного благосостояния. Проблема достижения эко номического роста или увеличения его темпов стоит перед всеми странами с переходной экономикой. Многие из них уже имеют успешный опыт в решении данной проблемы. В связи с этим представляется целесообразным обратить внимание на то, как при этом изменяется дефицит бюджета таких стран. Недавние эконометрические исследования, проведенные э кспертами МВФ, показывают, что существует сильная положительная коррел яция между снижением дефицита бюджета и снижением инфляции, а также межд у снижением инфляции и ростом реального ВВП. Для 26 стран с переходной экономикой, включающи х страны бывшего СССР, Восточ ную Европу и Монголию, статистически подтв ерждено существование такой корреляции. Существует много крупных предприятий про мышленности (вокруг них возни кли целые города), продукция которых чрезмерно дорога, низкокачественна и на нее зачастую нет спроса. Со хранение таких предприятий в их нынешнем виде требует огромных средств из госбюджета Russia Commited to Reform. Sturs Memorial Lecture. IMF Survey, London. 16 December . 1996. . Необходимо подчеркнуть, что МВФ вовсе не требует их закрытия, однако есл и снижать уровень дефицита госбюдже та, то такие предприятия нужно сани ровать, перепрофилировать, при нимать другие меры для ликвидации их убы точности, но в России пока делать это не торопятся. Конечно, трудности Рос сии на этом пути вели ки: отсутствие средств для модернизации, низкая моб ильность рабочей силы и т.д. и т.п., однако необходимо находить выход из так их ситуаций. МВФ имеет опыт содейст вия реформированию таких "утяжелен ных" отраслей в странах Восточной Ев ропы и Балтии. Этот опыт ценен, но не всегда применим к России. В данных стр анах доля таких отраслей в общей структуре экономики ниже, чем в России, п ри единичных случаях закрытия предприятий рабочая сила имела возможно сть мигрировать на другие рабочие места без значительных трудностей, в т ом числе в другие населенные пункты при характерной для этих стран небол ьшой удален ности населенных пунктов друг от друга. Зачастую решение пр облемы облегчалось созданием новых рабочих мест в традиционно высоко р аз витой легкой промышленности, которая уже перестроилась и функцио ни рует в полную силу. Итак, не вызывает сомнен ия, что сокращать бюджетный дефицит необходимо. В пользу этого свидетель ствуют как теоретический анализ, так и практический опыт. Однако в Росси и решение данной задачи пред полагает активное участие государства в со здании новых рабочих мест, стимулировании структурной перестройки про мышленности, осуществ ляемой в соответствии не только с экономическими , но и социальными требованиями, другие меры, уменьшающие, если не исключа ющие, со циальные осложнения оздоровления государственного бюджета. Де й ственность таких мер зависит не от МВФ, а от самой России. Налоговая реформа. Острый бюджетный кризис в России обусловлен в первую очередь не полным сбором налогов, что, в свою очередь, не позволяет правитель ству вы полнять свои обязательства по расходной части, приводя к ог ромной соци альной напряженности. Неприятие значительной частью общества текущей политики пра вительства (главным образом из-за невыплаты пенсий и зарплат работ никам бюджетной сферы), подогреваемое политикой прокоммунистических партий и объединений, и меет своей первопричиной прежде всего ситуацию со сбор ом налогов. Это неприятие привело к формированию негативного отношения широких слоев населения к МВФ. Однако МВФ, естественно, не имеет никакого отношения к невыплатам пенсий и зар плат: напротив, требуя соблюдения вз аимного соответствия доходов и расходов, МВФ исходит, в частности, из тог о, что это необходимо для выполнения финансовых обязательств государст ва перед населением. Именно неспособность российского правительства д остичь предусмот ренного бюджетом уровня доходов побудило МВФ включит ь осенью 1996 г. в список своих требований новое требование - по уровню соби раемости налогов. В 1997 г . в фокусе политики Фонда оказалась проблем а налоговой реформы в целом. В обращении директора-распорядител я МВФ Мишеля Камдессю к студентам и сотрудникам МГИМО МИД РФ проблема налоговой реформы была названа в числе тре х основных про блем России, наряду с достижением экономического роста и борьбой с коррупцией. М. Камдессю подчеркивает, что нало говый кризис близок по своей сущности к кризису демократии как основы со временного рос сийского государства: "Кризис неплатежей налогов все еще является се рьезной проблемой. Он близок к кризису демократии, поскольк у демо кратия по своему происхождению есть свободное согласие граждан п ла тить налоги и признавать роль государства в их сборе. Когда государ ст во оказывается неспособным к этому, оно порождает огромный риск установ ления анархии или диктатуры" Долгосрочная концепция развития денежно-кр едитной системы Россиии // Деньги и кредит. 1998. № 6 , р. 92. . По мнению М. Камдессю, причины налогового кризиса кроются не в отсутствии средств у пред приятий-налогоплательщиков, как утверждают многие представители директорского корпуса, а в простом укл онении от уплаты налогов. По мнению экспертов Фонда, одной из основных причин такой си туации явля ется тесная связь правительственных чиновников и ряда крупных предпри ятий, что позволяет последним извлекать выгоду из получаемых налоговых освобождений либо просто уклоняться от упла ты официально начисляемых налогов. Проблема сбора налогов, таким образом, тесно связана с проблемо й борьбы с коррупцией. Экспертами Фонда предлагаются различные пути решения пробле мы сбора н алогов. Они сводятся к упрощению налоговой системы и ми нимизации исклю чений из нее, что, в свою очередь, должно сформиро вать новую культуру пла тежей налогов. Так, экономист Эндерс Эсланд в своем выступлении перед Университетом Джонса Хопкин са, Вашингтон, отметил, что "единственное долгосрочное решение [п роблемы сбора на логов] - снизить налог овые ставки, расширить их базу, устранить ис ключения и заставить платит ь всех, кто должен платить". Стратегия упрощения н алоговой системы с одновременным сниже нием налоговых ставок и сведени ем к минимуму исключений с одновре менным повышением эффективности и "п розрачности" государственных расходов представляется нам целесообраз ной и единственно верной для долгосрочного решения данной проблемы. Реформа системы с оциального обеспечения. В числе обсуждаемых и с огласовываемых с Фондом мер видное место занимает реформа системы соци альной защиты в России. Необхо димость изменения существующей системы о бусловлена такими пробле мами переходного периода, как возросшая безра ботица, сложности ис полнения государственного бюджета и др. Вопросы со циальной защиты осложняются неполнотой и искаженностью имеющейся информации о группах населения, нуждающихся в помощи. Это является следствием наличия теневой экономики, трудностями учета д еловой активности, а следовательно уровня доходов, и т. д. Хотя вышеперечисленные пробле мы в той или иной степени встречаются во всех странах, они наиболее характерны именно для переходного периода. Предлагаемые Фондом пут и проведения реформы социального обе спечения основываются на опыте др угих стран с переходной экономи кой. Так, в исследовании экономистов Кеянг Чу и Санджив Гапта пред лагаются три группы мер. Пер вая группа связана с реформированием структуры социальных льгот и крит ериев для их получения. Основными мерами в этой группе выступают повышен ие пенсионного возраста и снижение пенсий для работающих пенсионеров. Т акие меры проводит, в частности, Эстония: пенсионный возраст ежегодно ув еличивается на 6 месяцев для достижен ия планового уровня в 65 лет для мужчин и 60 лет для женщин. Даже на фоне таких ме р политика Эстонии вызывает наре кания у экспертов МВФ, поскольку позво ляет включать время обучения в университете в трудовой стаж Чекмаева Е. Н. Межба нковский кредитный рынок и его регулирование // Деньги и кредит. 1994. № 6 , р. 142. . Вторая группа мер озаглавлена как "мобилизация финансовых ре сурсов" и п редусматривает, в основном, расширение налогооблагаемой базы и включение в нее элементов трудового вознаграждения, ране е не облагавшихся налогами. Третья группа мер носит название "снижение административных расходов". Д ля такого снижения предусматривается повысить эффектив ность целевой социальной помощи, однако конкретных механизмов для этого не предлагае тся. Вопрос об осуществлен ии вышеуказанных мер в России стоял на повестке дня во время переговоров директора-распорядителя МВФ Ми шеля Камдессю с Правите льством России в апреле 1997 г. Нужно, однако, отметить с ледующее: даже если признать вышеназ ванные меры в принципе уместными, н ельзя не обращать внимание на низкий жизненный уровень значительной ча сти населения России, что делает такие меры для него особенно болезненны ми. Представляется, что данное обстоятельство, очевидно, не учитывается МВФ при разра ботке его рекомендаций. Хотя МВФ опираетс я при этом на имеющийся международный опыт решения аналогичных проблем, в т. ч. опыт дру гих стран с переходной экономикой. Ясно, что перенести его н а россий ские реалии без существенных корректировок невозможно вследс твие, как правило, более сложной социальной ситуации, во многом порожден ной как безответственным принятием во многом невыполнимых бюд жетных п ланов, так и неудовлетворительным исполнением доходной части бюджета, н изкой бюджетной дисциплиной и т. д. Необходимо принимать во внимание и такие российские особенности, как высокий удельный вес ли ц, имеющих доходы ниже прожиточного минимума, глубокая имущественная ди фференциация населения, традиционная ориентация общества на патернали зм государства. По этим характери стикам Россия значительно отличается от стран Восточной Европы. В этой связи приходится констатировать недос татки традиционно механи стического подхода МВФ к решению социальных п роблем. Борьба с коррупци ей. Недавно, впервые с нача ла экономических реформ, тема коррупции в высших эшелонах российской вл асти зазвучала с высоких трибун меж дународных организаций. До сих пор п роблема коррупции в России ни когда не поднималась дипломатами высоког о уровня, традиционно от личающимися сдержанностью и осторожностью в св оих высказываниях и оценках. Для уяснения проблем экономического разви тия России этот факт весьма существенен. По мнению экспертов Фонда, осно ва корруп ции в России лежит в излишнем вмешательстве государства в эко номику. Так, М. Камдессю отмечает, что «там, где государств енное регулирова ние бесконечно, и бесконечно сложно, и где субсидии и на логовые осво бождения доступны немногим избранным - там стимулы поиска специ альных выгод и лично го обогащения становятся ненормально высоки, так же как и возможности их предоставлять». Многие западные эконо мисты исходят из того, что роль государства состоит преж де всего, в обеспечении условий для саморегуляции рынка, а именно - в создании законодательной базы, применим ой ко всем экономическим субъектам, обеспечении свободной конкуренции, безопасности ведения бизнеса и пр., а также в перераспределении национал ьного дохода в соответствии с принятой концепцией социальной политики. В России же, согласно ши роко распространенному убеждению, государство не создает правового "игрового поля", а напротив, препятствует ведению че стного бизнеса Социа льно-экономическое положение России. 1993 — 1994. М.: Государственный комитет Р оссийской Федерации по статистике. 1995 , с. 49. . Выход, следовательно, за ключается, прежде всего, в устранении из лишней зарегулированн ости российской экономики, в ограничении вме шательства госуда рства в деловую активность экономических субъектов, в обеспечении один аковых правил для всех, что, в свою очередь, суще ственно снизит возможнос ти для коррупции. Ясно, что такая политика может воплотиться в жизнь толь ко при соответствующем стремлении высших эшелонов власти. Реформирование внешнеторговой пол итики. В области внешнеторговой политики России усилия МВФ направ лен ы, главным образом, на устранение протекционизма во внешней тор говле и н едопущение государственного субсидирования экспортноориент ированных отраслей. Необходимо отметить, что сфера внешнеторго вой политики России и ранее являлась объектом пристального внимания Фо нда. Так, в 1996 г. Россией были отменены экспортные пошлины на нефть и газ, чт о в значительной степени произошло под влиянием МВФ Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная пол итика // Финансы. 1995. № 5 , с. 86. . Отказ от протекционистс кой внешней политики, на наш взгляд, имеет решающее значение для повышен ия конкурентоспособности рос сийской продукции. Проблема протекциони зма теоретически достаточ но глубоко исследована; доказано, что протекц ионистские барьеры при водят к уменьшению национального до хода и его неоправданному пере распределению в пользу одних в ущ ерб другим слоям населения. Политика протекционизма, тем не менее, оправдана для создания новых отра слей, при условии адекватных инвестиционных усилий госу дарства, направ ленных на создание материальных условий для их кон курентоспособности, и временности применения протекционистских ба рьеров. На наш взгляд, дл я проведения такой политики необходимо, во-первых, наличие четких планов правительства по реформированию за щищаемой отрасли и наличие реальны х возможностей достижения ею конкурентоспособности и, во-вторых, ясное п редставление о периоде применения протекционистских мер. В России эти у словия не выполняются, поэтому протекц ионизм приводит только к общему ухудшению экономической ситуации в стр ане. В условиях низкой управленческой культуры, бюрократизированн ости госаппарата и отсутствия четких временных рамок реформиро ва ния неблагополучных отраслей недопустимость политики протекцио ни зма можно проиллюстрировать на примере функционирования уже упоминавш ейся автомобилестроительной промышленности. Поддержи ваемая государс твом на протяжении всей истории ее существования, эта отрасль не ощущает необходимости реагировать на конкуренцию со стороны зарубежных произ водителей и до сих пор стояла в стороне от достижений научно-техническог о прогресса. Напротив, примером высокотехнологической отрасли, выр осшей с нуля в условиях жесточайшей мировой конкуренции, является сборк а компьютеров и бытовой техники в России. По оценкам экспертов, про дукци я, собираемая в России, является достаточно конкурентоспособной и даже п ревосходит аналоги, произведенные в передовых странах Юго-Восточной Аз ии. Отрасли по сборке компьютеров, бытовой техники, производству програм много обеспечения и ряд других являются яркими примерами того, что высок отехнологичная отрасль может быть создана только в условиях конкуренц ии извне. Необходимо отметить, что усилия Фонда, направляемые на непри менение пр отекционизма в России, приобретают исключительно важное значение в све те будущего вступления России в ГАТТ/ВТО. Реформиро ван ие сферы внешней торговли при поддержке такой авторитетной ор ганизаци и, как МВФ, будет способствовать скорейшему принятию Рос сии в ВТ О. Заключени е. В резул ьтате выполненного дипломного исследования мы можем сделать следующие выводы и заключение. Быстрые изменения, проис ходящие в 90-е годы, поставили перед МВФ наиболее сложные задачи за всю его историю. В то же время 50-я годовщина Бреттонвудсской конференции привлекла дополнительное внимание к МВФ, чья деяте льность и механизмы должны соответствовать новому мировому порядку ин тегрированных глобальных рынков капитала. Гибко реагируя на изменение задач и условий, МВФ продолжает оста ваться исключительно эффективным о рудием решения международных финансовых вопросов. С начала 90-х годов МВФ проводит широкую кампанию по оказанию помощи госуд арствам Центральной Европы, странам Балтии, России и другим государства м бывшего Советского Союза в осуществлении трудного перехода от центра лизованно планируемой к рыночной эконо мике. Значительные усилия напра влены на предоставление информации и кадров для создания финансовых и э кономических структур (централь ных банков, налоговых систем, конвертир уемой валюты, тарифных режимов), н еобходимых для функционирования системы свободного предпринимательства. МВФ прин ял активное участие в урегулировании финансовых кризисов стран-членов. Он предоставил крупную денежную помощь Мексике и ряду стран Азии. В середине десятилетия в Мексике разразился финансовый кризис, который продемонстрировал уязвимость государств-членов по отношению к резким изменениям настроения участников рынка, что ведет к непредсказуемым зн ачительным оттокам капитала. Мексика быстро приняла меры по утверждени ю решительной программы стабилизации, а МВФ также оперативно предостав ил помощь, приняв 1 февраля 1995 года крупнейший пакет финансирования, когда- либо предостав лявшийся любому государству-члену, на общую сумму в 12,1 млрд СДР (19 млрд долларов). Эти исключительные меры были призваны укрепить дове рие к международ н ой финансовой системе и ос тановить распро странение «болезни» среди других государств-членов. После финансового кризиса Мексики государства-члены обсуждают различн ые механизмы чрезвычайного финансирования для преодоления аналогичны х кризисов в других странах. Вместе с тем выдвигаются другие предложения , направленные на предотвращение в перву ю оч ередь самих таких кризисов путем укрепления надзора за национальной эк ономической политикой и финансовыми рынками. МВФ уже предпри нял нескол ько шагов для улучшения диалога по вопросам политики с государствами-чл енами, например, стал делать более откровенные оценки рисков, сопряженны х с политикой государств-членов, запра шивать более своевременные данны е, более тщательно наблюдать за финансовыми секторами государств-члено в и внимательнее следить за странами, экономические потрясения в которы х скорее всего могут нанести большой ущерб международному сообществу. МВФ также призывает государства-члены публиковать важные финан совые д анные, с тем чтобы сделать экономическу ю пол итику более прозрачной для участников рынка и других сторон. Такая откры тость должна усилить тенденцию последних л ет, когда международные организации, коммерческие банки, академические круги, неправитель ственные организации и общественность в целом все ча ще рассматри вают МВФ, а также Всемирный Банк в качестве источников инфо рмации, которая недоступна в других местах. Ответная реакция МВФ заключа ется в том, что он расширил свою программу внешних связей и публикаций, де лится информацией с другими международными учреждениями и публикует э кономические и статистические документы по отдельным странам при усло вии, что эти страны не возражают. Между тем руководящие органы МВФ осозна ют необходимость правильного соче тания конфиденциальных отношений м ежду Фондом и его государствами- членами с це лесообразной открытостью операций и политики для неправительственных кругов. Требования к МВФ относит ельно предоставления финансовой помощи Мексике, а также другим развива ющимся странам и странам с переход ной экономикой привели к возникновен ию исключительно крупных потребностей в ресурсах. Государства-члены ак тивно рассматривают предложения об укреплении финансовой базы МВФ (нап ример, о предоставлении чрезвычайного финансирования, повышении квот и ли выпуске дополнительных СДР) для удовлетв орения нужд государств-членов в условиях все более неопределенной миро вой экономической ситуации. Список ис пользованной литературы. 1. Барковский В.Б.Риск-менеджм ент. — М.; Финансы и статистика. 1998. — 188 с.— 188 С. 2. Богуславский М.М. Междунаро дная передача технологии: правовое регулирование. — М.;Наука, 1998. 3. Богуславский М.М. Правовое регулирование международных хозяйственных отношений. М.: Наука, 1997. 4. Вавилов Ю.Я., Горчаренко Л.И., Родионова В.М. и др. Финансы. — М.: Финансы и статистика,1999. 5. Вельяминов Г.М. Правовое ур егулирование международной торговли. Опыт ЮНКТАД, -- М., Международные отн ошения, 1997. 6. Вестник Межпарламентской Ассамблеи государств-участников Содружества Независимых Государств. В ып. 1-14, — СПб.: ВЕСТИ, 1998-99. 7. Внешнеэкономические связ и. Сб. нормативных материалов: в 4 т.— М.: Международные отношения, 1998. 8. Внешнеэкономические связ и. Сб. типовых контрактов/ Сост. В.М.Лавров. — М.: Недра, 1997. 9. Герчикова И.Н. Маркетинг и м еждународное коммерческое дело. — М.: Посткриптум, 1990. — 264 с. 10. Гражданское и торговое пра во капиталистических государств / Под общ. ред. Р.Л. Нарышкина. — М.: Междуна родные отношения, 1996. 11. Грачев Ю.Н. Практика внешне экономической деятельности. — М.Посткриптум: 1998. — 233 с. 12. Зыкин И.С. Обычаи и обыкнове ния в международной торговле. — М.: Международные отношения, 1996. 13. Информационный Бюллетень. №№ 1-10, Межпарламентская Ассамблея государств-участников Содружества Не зависимых Государств. — СПб.: ВЕСТИ, 1998. 14. Комаров А.С. Ответственност ь в коммерческом обороте. — М.: Юридическая литература, 1998. 15. Контрактное право. В 4-х тома х. / Под ред. Г.В. Петровой — М.: Изд. дом ИМИДЖ, 1997. 16. Краткий англо-русский толк овый словарь экономических и финансовых терминов / Пер. с англ. А.Н. Поляко ва, С.Н. Поташева, Н.В. Свиридова / Под ред. Е.М. Четыркина. — М.: Финансы и статис тика, 1997. 17. Кузьмичев А.Л.,Шапкин И.Н. Оте чественное предпринимательство. — М.: ПРЕСС-АКАДЕМИЯ, 1998. — 198 с. 18. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. — СПб.: ГМП ФОРМИКА, 1999. 19. Международные банки и стра ховые компании в мире капитала. Экономико-статистический справочник/Со ст. И.А. Бубнов и др. — М.: Мысль, 1998. 20. Мозолин В.П. Фарнсфорт Е.А. До говорное право США и СССР. — М.: 1988. Мусин В.А. Международные торговые контра кты. — Л.: 1986. 21. Недужий И.И. Международные торги. — М.: Международные отношения, 1998. 22. Основы внешнеэкономическ их знаний. Словарь-справочник / С.И. Долгов, В.В. Васильев, С.П. Гончарова и др. — М.: Высшая школа, 1999. 23. Регистр текстов междунаро дных конвенций и других документов, касающихся права международной тор говли, т. 1. Нью-Йорк, 1999. 24. Рябов В.А. Международный об мен технологическими знаниями. — М.: Международные отношения, 1998. 25. Рубанов А.А. Теоретические основы международного взаимодействия национальных правовых систем.— М.: Наука, 1997. 26. Справочник финансиста гос ударственного предприятия (объединения). Справочное издание / Под ред. М.В . Романовского, И.Н. Лазарева, В.В. Бочарова. — 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Фина нсы и статистика, 1998. — 662 с. 27. Федоров Б. Англо-русский гл оссарий новых валютно-кредитных терминов / Отв. ред. М.А. Портной. — М.: Инст итут мировой экономики и международных отношений АН СССР, 1988. 28. Банки на развивающихся рын ках: В 2 т.: Пер. с англ.: Т. 1: Укрепление руководства и повыше ние чувстви тельности к переменам / Д. Мак Нотон, Д. Д ж. Карлсон, К. Т. Дитц и др.— М.: Финансы и статистика, 1998. 29. Банковский маркетинг / Сост. АО «Москов ское Финансовое Объедине ние» / Под ред. А. В. Фалько. — М.: Вече, 1999. 30. Банковское дело: Справ, пос обие / Под ред. Ю. А. Бабичевой. — М.: Экономика, 1998. 31. Березина М. П., Крупнов Ю. С. Межбанков ские расчеты. — М .: Финстатинформ, 1998. 32. Бор М. 3., Пятенко В. В. Стратегическое уп равление банковской деяте льностью. — М.: Приор, 1998.— 164 с. 33. Валютный портфель: Кн. фина нсиста. Кн. коммерсанта. Кн. банкира / Отв. ред. Е. Д. Платонова,Ю . Б. Рубин. — М.:Соминтек, 1998. 34. Гамидов Г. М . Банковское и кредитное дело.— М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1998— 94 с . 35. Ганидов П.К. Деньги, банки и кредитно-финансовые отно шения в современной рыночной экономик е. — М.: Посткриптум., 1999. 36. Жангериев Ю. А. Кредитные от ношения в условиях рынка: Методол. и теорет. вопр. — На льчик: Эль-Фа, 1999. 37. Нуреев Р. М. Деньги, банки и д енежно-кре дитная политика: Учеб. пособие. — М.: Финстатинформ, 1999. 38. Предпринимателю о банках, б иржах, бизнесе: Справ, изд./Авт.-сост. А. С. Марков. — Калинин град: Кн. изд-во, 1999. 39. Расчеты. Банки. Кредиты: Законодат. акты, примеры оформления док.: Вып. 2.— М.: Атлас, 1998. 40. Ривуар Ж. Техника банковского дела: Пер. с фр. / Общ. ред. И. В. Широких. — М.: Прогрес с-Универс, 1998. (Деловая Франция). 41. Рудько-Силиванов В. В. Банковское дело в регионе: Учеб. пособие / Под ред. Л. И. Вотинце-вой, М. Р. Оленичевой. — Влад ивосток: Дальнаука, 1998. 42. Сарчев Д. М. Ведущие коммерческие банки в мировой эконо мике. — М.: Финансы и статистика, 1998. 43. Симановский А. Ю. Финансово- банковский сектор российской экономики: Вопр. формирова ния и функциони рования / Отв. ред. Ю. Б. Рубин.— М.: Соминт эк, 1999. 44. Усоскин В. М. Современ ный коммерческий банк: Управление и операции. — М.: Все для Вас, 1998. 45. Финансово-кредитный механ изм и банков ские операции / Под ред. В. И. Букато, М. X. Лапидуса. — М .: Финансы и статистика, 1998. 46. Халевинская Е. Д. Евробанк: политическая стр уктура, банк развития, коммерческий банк. — М.: Финансы и статистика, 1998. 47. Шенаев В. Н., Наумченко О. В. Центральный банк в проце ссе экономического регулирования: Зарубеж. опыт и возмо жности его использования в России. — М.: Консалтбанкир, 1998. 48. Ширинская Б. Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. — М.: Финансы и ста тистик а, 1998. 49. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. идоп. изд. — М.: Интерэксперт: Инфра-М, 1997. 50. Боссерт В. Д . Инвестиционные проблемы ре формируемой экономики Рос сии. — М.: ПСБ Трайдинг Инк., 1999. 51. Денежно-кредитная система России: состояние и пути выхода из кризиса // Деньги и кредит. 1994. № 2. 52. Д е сять широко распространен н ых заблужде ний по поводу деятельности М е ждународного В алютного Фонда. Отдел внешних сношений Междуна родного Валютного Фонда . 1993. 53. Долгосрочная концепция ра звития денежно-кредитной системы Россиии // Деньги и кредит. 1993. № 1.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Муж – жене:
- Ты можешь говорить о чем-нибудь, кроме секса?
- Это я-то говорю только о сексе?
- Ну да, все время повторяешь: «Пошел на хер со своим сексом, пошел на хер со своим сексом!». Ты можешь хотя бы иногда думать о чем-то другом?
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, диплом по международным отношениям "Роль Международного валютного фонда в мировой валютной системе", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru