Контрольная: Стоимость капитала и цены его основных источников - текст контрольной. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Контрольная

Стоимость капитала и цены его основных источников

Банк рефератов / Менеджмент

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Контрольная работа
Язык контрольной: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 986 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

13 Оглавление: Теорет ическая часть 1.Финансовый менеджмент как система управления 1.1 Финансовый ме неджм ент: сущность и содержание… …… ..... 2 1.2 Цели и задачи финанс ового менеджмента…… ……………… .. 2 1.3 Функци и финансового менеджмента…… … ………………… ... 3 2. С тоимость капитала и цены его основных источников 2.1 Принципы формирования и оценки стоимости капитала…..6 2.2 Стоимость капитала и принципы его оценки…………………9 Практическая часть Задача № 1 …………………… ……………………………… ……… ...17 Задача № 8 …………… ………………………………………………...18 Список использованной литерат уры………… …………………….. 19 Приложение 1 ……………… …………………………… …… ………..20 Теоретическая часть 1.Финансовый менеджмент как система управления 1.1. Финансовый менеджмент: сущность и содержание Финансовый менеджмент, иначе говоря, управление финансами, представляет собой сист ему принципов, методов и форм рационального и эффективного регулирован ия финансовых р есурсов и отношений предприятия в проце ссе движения финансовых средств, с целью обеспечен ия устойчивой производственно-хозяйственной деятельности, достижения достаточной прибыли и повышения конкурентоспособности хозяйствующег о субъекта. Существует много различных определений финансового м енеджмента. Вот самые известные из них: · это наука управления фина нсами предприятия, направленная на достижение его стратегических и так тических целей (Стоянова Е.С.) · это наука об управлении отношениям и, формирующимися в процессе производства (Крейнина М.Н.) · это вид профессион альной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственн ой деятельностью фирмы на основе современных методов (Герчикова И.Н.) · это наука о критериях принятия важн ейших финансовых решений (Стоянова Е.С., Штерн М.Г.) Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и н аращивание объема капитала. Схематично его можно предс тавить так (Схема 1; Приложение 1). 1.2. Цели и задачи финансового менеджмента Целью финансового менеджмента является выработка определе нных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахожд ения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными це лями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспек тивном финансовом управлении. Задача финансового менеджме нта состоит в управлении движением финансовых ресурсов и финансовыми о тношениями, возникающими между участниками бизнес-процессов в ходе дви жения этих ресурсов. Ответ на вопрос, как успешнее всего управлять этим д вижением и отношениями, составляет сущность финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления сос тоит из двух подсистем : · управляемая подсистема (объект управления) · управляющ ая подсистема (субъект управления) Схематич но данную иерархию можно пре дставить следующим об разом (Схема 2 ; Приложение 1 ). Объект управления - это совоку пность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимост и, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между предприят иями и их подразделениями в хозяйственном процессе. Субъект упр авления - это отдельная группа специалистов (финанс овая дирекция как аппарат управления , финансовый менеджер как управляющий ), которая посредством различных форм управленческого воз действия обеспечивает целенаправленное функционирование объекта, т.е. финансов предприятия. 1.3. Функции финансового менеджмента Финансы каждого предприятия охватывают денежные о тношения: · с другими организациями (оплата поставок сырья, товаров, други х материальных ценностей, реализация продукции, при получении финансов ых и коммерческих кредитов, при вложении капитала и т.д.); · с учредителями (при распределен ии прибыли); · с трудовым коллективом (при опла те труда, при распределении доходов и прибыли, при уплате дивидендов по а кциям, процентов по облигациям и т.д.); · с государственными органами упр авления (при уплате налогов и т.д.). В этой связи можно выделить следующие основные функ ции финансового менеджмента: · формирование денежных средств (доходы); · использование этих средств (рас ходы); · контроль за их формированием и и спользованием. Функции объекта управления: · организация денежного оборота; · обеспечение финансовыми средст вами и инвестиционными инструментами; · обеспечение основными и оборотн ыми фондами; · организация финансовой работы. Функции субъекта управления - это конкретный вид управленческой деятельности, который последовател ьно состоит из сбора, систематизации, передачи, хранения информации, при нятия решения и его воплощения. Функции субъекта управления включают: пл анирование, прогнозирование, организацию, регулирование, координирова ние, стимулирование, контроль. Планирование в финансовом менеджмент е играет существенную роль. Ведь чтобы дать команду, надо составить зад ание, программу действия, для чего разрабатываются планы финансовых м ероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовы х ресурсов. Функция управления - финансовое планирование - охватывает в есь комплекс мероприятий как по выработке плановых заданий, так и по во площению их в жизнь. Финансовое планирование представляет собой также процесс разработки людьми конкретного плана финансовых мероприятий, т.е. обычный вид деятельности человека. Для того чтобы эта деятельность была успешной, вырабатываются методология и методика разработки фина нсовых планов. Прогнозирование (от греч. prognosis - предвидение) в финансовом менеджменте - разработка на длительную перс пективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различн ых частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в пос троении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантно сть развития финансового состояния объекта управления на основе наме тившихся тенденций. Прогнозирование может осуществляться на основе к ак экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенден ции изменения, так и прямого предвидения изменений. Эти изменения могу т возникнуть неожиданно. Управление на основе их предвидения требует выработки у финансового менеджера определенного чутья рыночного мех анизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений. Функция организации в финансо вом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих ф инансовую программу на базе каких-то правил и процедур. К последним отн осятся создание органов управления, построение структуры аппарата уп равления, установление взаимосвязи между управленческими подраздел ениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п. Регулирование (от лат. regulate - подчи нение определенному порядку, правилу) в финансовом менеджменте воздей ствие на объект управления, посредством которого достигается состоян ие устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонени я от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом те кущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, пла новых заданий, установленных норм и нормативов. Координация (лат. со(n)с, вместе + ordinatio - располож ение в порядке) в финансовом менеджменте - согласованность работ всех з веньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Коорди нация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта у правления, аппарата управления и отдельного работника. Стимулирование в финансовом м енеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к за интересованности в результатах своего труда. Посредством стимулиров ания осуществляется управление распределением материальных и духов ных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного тру да. Контроль в финансовом менеджм енте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения фи нансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об и спользовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вск рываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в ф инансовые программы, в организацию финансового менеджмента. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Анализ - часть процесса п ланирования финансов. Следовательно, финансовый контроль является об оротной стороной финансового планирования и должен рассматриваться как его составная часть - контроль за выполнением финансового плана, за исполнением принятых решений. Подходы к решению управленческих за дач могут быть самыми разнообразными , поэтому финансовый менеджмент обладает многовариантностью. Многовариантность финансового мен еджмента означает сочетание стандарта и не ординарности фин ансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов дейст вия в конкретной хозяйственной ситуации. Главн ое в финансовом менеджменте - правильная постановка це ли, отвечающая финансовым интересам объекта управления. Финансовый менеджмент весьма дин амичен. Эффекти вность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на измен ения условий финансового рынка, финансовой ситуации, ф инансового состояния объекта управления. Поэтому финансовый менеджм ент должен базироваться на знании стандартных приемов управления, на умении быстро и правильно оценивать конкретную финансовую ситуацию, н а способности быстро найти хороший, если не единственный, выход из этой ситуации. В финансовом менеджменте готовых рецептов нет и быть не може т. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хоз яйственных задач, добиться ощутимого успеха для конкретного хозяйств ующего субъекта. 2. С тоимость капитала и цены его основных источников 2.1 Принципы формирования и оценки стоимости капитала Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприя тия во многом определяется целенаправленным формированием его капитал а. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетв орение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация е го структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использов ания. С учетом этой цели процесс формирования капитала пре дприятия строится на основе следующих принципов : 1.Учет перспектив развития хозяйственной деяте льности предприятия . Процесс ф ормирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функцион ирования предприятия, но и в ближайшей перспективе, 2.Обеспечение соответствия объема привлекаемо го капитала объему формируемых активов предпри ятия . Общая потребность в капитале п редприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для соз дания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов : 1) Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы фи нансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансиров ания связанных с этим исследований. 2) Стартовый капитал предназначен дл я непосредственного формирования активов нового предприятия с целью н ачала его хозяйственной деятельности. При определении общей потребности в капитале вновь с оздаваемого предприятия используются обычно два основных метода : 1) Прямой метод расчета общей потребн ости в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Это т метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей су мме инвестируемого капитала. 2) Косвенный метод расчета общей потр ебности в капитале основывается на использовании показателя „капитало емкость продукции». Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственн ого и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. П ри этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в р ассматриваемом периоде. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существен но колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Ос новными из таких факторов являются: а) размер пре дприятия; б) стадия жизненного цикла предприятия; в) прогрессивность используемой те хнологии; г) прогресс ивность используемого оборудования; д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования произ водственной мощности предприятия и ряд других. Поэтому боле е точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции н а действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов). Расчет общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия на основе показателя капиталоемкости продукции осуществляется по следую щей формуле: П к = К п х О Р + ПР К , г де П к - общая потребность в ка питале для создания нового предприятия; К п - пока затель капиталоемкости продукции (среднеотраслевой или аналоговый); ОР - планируемый год овой объем производства продукции; ПР К - предстартовые расходы и другие единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового п редприятия. 3. Обеспечение оптимальности структуры капитал а с позиций эффективного его функционирования . Условия формирования высоких конечных результатов де ятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры ис пользуемого капитала. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемн ых финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозя йственной деятельности. Она влияет н а коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определ яет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособнос ти и в конечном счете формирует соотношение доходности и риска в процесс е развития предприятия. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: · Простотой привлечения · Более высокой способностью ген ерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. пр и его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его фо рмах. · Обеспече нием финансовой устойчивости развития предприятия, е го платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и сниже нием риска банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие н едостатки : · Ограниченность объема привлечения. · Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала. · Неиспользуемая возможность пр ироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств. Таким образом, предприятие, использующее только собст венный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффицие нт автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не и спользует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капита л. Заемный капитал характеризуется с ледующими положительными особенностями: · Достаточно широкими возможностями, особенно при высоком кредитном рейтин ге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя. · Обеспечением роста ф инансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объем а его хозяйственной деятельности. · Более н изкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта „налогового щита» (изъятия затрат по его обс луживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль). · Способн остью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). В то же время использование заемного капитала имеет следующие не достатки: · Использование этого капитала генерирует наиболее опасные ф инансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспосо бности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельног о веса использования заемного капитала. · Активы, с формированные за счет заемного капитала, генерируют м еньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на с умму выплачиваемого ссудного процента. · Высокая з ависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финан сового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставк и ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (о собенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в св язи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресу рсов. · Сложност ь процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хоз яйствующих субъектов (кредиторов). Таким образом, предприятие, использующее заемный капи тал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможн ости прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в больше й мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства. 4. Обеспечение минимизации затрат по формирова нию капитала из различных источников. Такая минимизац ия осуществляется в процессе управления стоимостью капитала. 5. Обеспечение высокоэффективного использован ия капитала в процессе его хозяйственной деятельности . Реализация этого принципа обеспечиваетс я путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска. Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его стр уктуры, которые требуют более подробного рассмотрения. 2 . 2 Стоимость капитала и принципы его оценки Стоимость капитала представля ет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различны х источников. Концепция та кой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов произ водства, имеет как и другие его факторы, определенную стоимость, формиру ющую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Рассмо трим основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия. 1. Стоимость капитала предп риятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченно го нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной пр ибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров. 2. Показатель стоимости кап итала используется как критериальный в процессе осуществления реально го инвестирования . Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретного предприят ия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного п отока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективност и отдельных реальных проектов. Кроме того, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному пр оекту — если она ниже, чем показатель стоимости капитала предприятия, т акой инвестиционный проект должен быть отвергнут. 3. Стоимость капитала предп риятия служит базовым показателем эффективности финансового инвестир ования . 4. Показатель стоимости кап итала предприятия выступает критерием принятия управленческих решени й относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собств енность производственных основных средств . 5. Показатель стоимости кап итала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управл ения структурой этого капитала на основе механизма фи нансового левериджа. Искусство использования финансового левериджа за ключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из состав ляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация это й составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, пр ивлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствую щей структуры источников его использования предприятием. 6. Уровень стоимости капита ла предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимос ти этого предприятия . Снижение у ровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыно чной стоимости предприятия и наоборот. 7. Показател ь стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответ ствующего типа политики финансирования предприятием своих активов (в п ервую очередь — оборотных). Исходя из реальной стоимос ти используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения предприя тие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативны й тип политики финансирования активов. Проце сс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принцип ах: 1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоим ости капитала . Так как используемый капитал предприят ия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и зае много их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оце нки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, кажды й из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов. Стоимость функционирующего собственного капита ла предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле : , где CK фо — стоимость функцион ирующего собственного капитала пре дприятия в отчетном периоде, %; ЧП с — сумма чистой прибыли, выплаче нная собственникам предприятия в пр оцессе ее распределения за отчетный период; — средняя сумма со бственного капитала предприятия в о тчетном периоде, Стоимость дополнительно привл екаемого капитала з а счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле : ,где CCKпр — сто имость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций,%; Дпр — сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с конт рактными обязательствами эмитента; Кпр — сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии приви легированных акций; ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношен ию к сумме эмиссии. Стоимость дополнительного к ап итала, привлекаемого за счет эмиссии простых акци й (дополните льных паев), рассчитывается по следующей формуле : , где CCК па — стоимость собственного капитала, привле каемого за счет эмиссии простых акци й (дополнительных паев),%; Ка — количество дополнительно эмитируемых акций; Дпа— сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев),%; ПВт — планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженны й десятичной дробью; Kпa — сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев); ЭЗ — затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (допол нительных паев). Стоимость заемного капи т ала в форме банковского креди та оценивается по с ледующей формуле : , где СБК — стоимость заемного капитала, привлекаемого в фор ме банк овского кредита, %; ПКб — ставка процента за банковский кредит, %; Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дроб ью; ЗПб — уровень расходов по пр ивлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробь ю. Стоимость финансового лизинга оценивается по сл едующей формуле : , где СФЛ — стоимость з аемного к апитала, привлекаемого на усло виях финансового лизинга, %; ЛС — годовая лизинговая ставка,%; НА — годовая норма амортизации актив а, привлеченного на условиях финансо вого лизинга, %; Снп— ставка налога на прибыл ь, выраженная десятичной дробью; ЗПфл— уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого а ктива, выраженный десятичной дробью. Сто имость зае мно го капитала, привлекается за сче т эмиссии облигаций определяется по формуле : , где СОЗк — стоимость заемног о капитала, привлекаемого за сче т эмиссии облигаций,%; СК — ставка купонного процента по облигац ии,%; Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; ЭЗо — уровень эмисси онных затрат по отношению к объе му эмиссии, выраженный десятичной дробью. Стоимость товарного кредита , предоставляемого на условиях крат косрочной отсрочки платежа, рассчитывается по следующей формуле : , где СТК к — стоимость товарного (ком мерческого) кредита, предо ставляемого на усло виях краткосрочной отсрочки пла тежа, %; ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении и платежа за продукцию («п латежа против документов»), %; Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; ПО — пер иод предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях. Стоимость внутрен ней кредиторской задолженности предприятия учитывается по нулевой ставке, так как пре дставляет собой бесплатное финансирование его хозяйстве нной деятельности за счет этого вида зае много к апитала . 2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэле ментная оценка стоимости капитал а служит предпосылкой для обоб щающег о расчета этого показат еля. Таким обобщающим показате лем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК), которая расчитывается по форм уле: , где Сi — стоимость кон кретного элемента капитала; Yi — удельный вес конкретного элемента капита ла в общей сумме Исходной базой его формирования явл яются следующие данные, полученные в процессе поэлементной оценки кап итала 3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственн ого и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в в иду, что суммы используемого собственного и заемного к апитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимо е количественное значение. Если предоставленный в использовани е предприятию за емный капитал в денежной или товарной форме оценен по с умме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, сущест венно занижен. Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешен ной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражен а в текущей рыночной оценке. 4. Принцип динамической оценки сто имости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, в есьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов ка питала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. К роме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуще ствляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формирован ию (привлечению) капиталу. 5. Принцип взаимосвязи оценки текущ ей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показат еля предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. При влечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных , так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предпри ятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием с редневзвешенной его стоимости. Поэтому динамика показателя предельной стоимости кап итала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительн ое привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить ме ру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В пе рвую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям. 6.Принцип определения границы эффективного использо вания дополнительно привлекаемого капитала . Оценка с тоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального пок азателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериа льным показателем является предельная эффективност ь капитала. Этот показатель характеризует соотношени е прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Расчет предельной эффективности капит ала осуществляется по следующей формуле : , где ПЭК— предельная эффективность капитала; — прирост уровня рента бельности капитала; ССК — прирост средневзвешенной стоимости капитала. Изложенные принципы оценки позволяют сформировать систему осно вных показателей, определяющих стоимость капитала и границы эффективн ого его использования. Среди рассмотренных показателей основная роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимости капитала . Он складывается на предприятии под влиянием многих факторов, основными из которых являются: 1. средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке; доступность различных источников фин ансирования (кредита банков; коммерческого кредита; собственной эмисси и акций и облигаций и т.п.); · отраслевые особенности операционной деятельности, определяющи е длительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов; · соотношение объем ов операционной и инвестиционной деятельности; 2. жизненный цикл предприятия; 3. уровень риска осу ществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Учет этих фак торов производится в процессе целенаправленного управления стоимость ю собственного и заемного капитала предприятия. Практическая часть Задача №1 Первоначальная вл оженная сумма составляет 150 тыс. рублей. Определить наращенную сумму чере з 3 года при использовании простой и сложной ставок процентов в размере 40% годовых. Дано : Р = 150 тыс. рублей n = 3 года ч = d = 40 % годовая процентная ставка S - ? Решение : 1. Рассчитаем наращ енную сумму при начислении простого процента по формуле: S = P (1+ nr ) , где S -наращенная сумма; P -величина первоначальной денежной суммы; n -продолжительность п ериода наращения в годах; r -годовая процентная ставка S = 150 (1+ 3 0 , 4) = 330 тыс. рублей 2 .Определим наращенную сумму при испол ьзовании сложной ставки процентов по формуле: S = P (1+ r ) , где S - наращенная сумма; P - величина первоначальной денежной суммы; r -годовая процентная ставка; n - продолжительность периода наращения в годах S = 150 (1+ 0, 4) = 411, 6 тыс . рублей Ответ : Первоначальная вло женная сумма (150 тыс. руб.), при использовании простой ставки процентов в раз мере 40% че рез 3 года будет равна 330 тыс. рубл ей. При тех же данных, но, используя сложную ставку, сумма достигнет 411,6 тыс. р ублей. Задача №8 Векселедержатель предъявил для учета вексель на сумму 5 млн. рублей за 15 дней до наступления срока погашения. Учетная ставка банка – 75 % годовых. Какую сумму получит векселедержатель, и какой доход банка о т этой операции? Дано: S = 5 млн . рублей T = 360 дней (в году) t = 15 дн ей d = 75 % 1. Р - ? 2. Q - ? Решение : 1. Рассчитаем сумму, которую должен получить векселедержатель по формуле : Р = S (1- d ) , г де P - сумма, получаемая заемщиком; S - сумма, которая должна быть возвращена; t -количество дней , до срока погашения; T -продолжител ьность года в днях ; d - величина учетной ставки Р = 5 (1- 0,75)=4,85 млн . 2. Определим доход банк а от этой операции. Для этого из суммы, которую векселедержатель должен б ыл получить при наступлении срока погашения, вычтем сумму, которую он по лучил, предъявив для учета вексель за 15 дней до срока погашения. Q = S – P = 5 – 4 ,85 = 0,15 млн. Ответ : При предъявлении векселя ( на сумму 5 млн. рублей) за 15 дней до наступления срока погашения, векселедержатель получит 4,85 млн. рублей. При этом доход банка составит 0,15 млн. рублей. Список ис пользуемой литературы 1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учебное пособие 3-е издани е. – М.: Финансы и статистика, 2002. 2. Бланк И. В. “Финансовый менеджмент”- М. 1999 г. 3. Бригхэм Ю. “Финансовый менеджмент” - С.-П. 1997 г. 4. Глазунов В.Н. «Финансы фирмы». Издательство Экономика, 2001г. - 246с. 5. Ковалев В.В. «Финансы предприятий», Уч еб. пособие, - М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002г. – 352с. 6. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежны м оборотом предприятия: Учебник для вузов – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 7. «Финансовый практикум». Вахрин П.И. Издательство: Издательский дом Дашков и К, 2002г. - 172с. Выполнил: Глазунов П.А. Работа сдан а на «4». Приложение 1 Схема 1. Общая схема финансового менеджмента Схема 2. И ерархическая структура финансового менеджмента
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Губернатор Московской области Андрей Воробьев забыл кошелёк в больнице города Щёлково, и это был первый случай, когда бюджетные деньги полностью дошли до медицинского учреждения.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru