Курсовая: Проблемы привлечения инвестиций в Россию - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Проблемы привлечения инвестиций в Россию

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 693 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ Москва - 1997 г. Кафедра мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений КУРСОВАЯ РАБОТА на тему : «Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономи ку России». Студент группы К -2-2 Львовский М . Ф. Научный руководитель : проф . За рицкий Б . Е. ПЛАН 1. ВВЕДЕНИЕ. 2. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМ Ы ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТ И ЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. 2.1. Состояние ино странной инвестиционной деятельности в России. 2.1.1. Основные ви ды инвес тиций. 2.1.2. Основные ст раны-инвесторы. 2.1.3. Потенциальные группы инвесторов. 2.1.4. Региональное размещение иностранных инвестиций. 2.2. Инвестиционный климат России. 2.2.1. Оценка степ ени риска и методы страхования ино стр анных инвестиций в экономику России. 3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 4. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕ МОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 1. ВВЕДЕНИЕ. В последние де сятилетия в системе мирохозяйственных связей все большее значение приобретает движение кап итала в различных формах . Есл и раньше отдел ь ные ст раны , как правило , являлись либо экспортерами , либо импортерами капитала , то в настояще е время большинство из них одновременно в возит и вывозит капитал. С начала 90-х г . привлечение иностранных инвесторов становитс я важнейшей тенденци ей международной пол итики . Импорт предпринимательских инвестиций х а рактеризуется ежего дным колебанием капиталопотоков . Например , в 1990 г . объем мирового импорта прямых инвестиций составлял 194 млрд . долл ., в 1995 г . – 180 млрд . долл. В . Андрианов «Ино странный капитал в эконо мике России» , Экономист № 3, 1997 г. Большая часть инвестиций связана с концент рацией капитала , слиянием , пр и обретением зарубежных компаний , ос обенно в сфере финансовых услуг , энергетики , средств связи и телекоммуникации , фармацевти ки . По данным экспертов Конфере н ции по торговли и развитию ООН (ЮНКТАД ), в прошлом году произошло резкое сокращение пря мых иностранных инвестиций (ПИИ ). Общий объем ПИИ в 1996 году вырос всего на 10 % (против 40 % в 1995 г .) и составил 349 млрд . д олла ров. «Инвестиции обходят Восточную Европу с тороной» , Эксперт № 37, 1997 г ., Р е гионами , где , по сравнению с 1995 годом произошли сокращения ПИИ , оказались В о сточная Европа и страны бывшего СССР (с 14 млрд . долларов до 12 млрд . долларов ) Экс перт № 37, 1997 г. . Причем большу ю часть инвестиций привлекла Польша , а на третьем месте оказ а лась Россия . Россия по и мпорту капитала занимает весьма скромное мест о в мире (график 1) Эксперт № 37, 1997 г. . График 1. ( 1 – Россия , 2 – Канада , 3 – Мексика , 4 – Индонезия , 5 – Сингапур , 6 – Бразилия , 7 – Бельгия , 8 – Франция , 9 – Британия , 10 – Япония , 11 – США ) Экс перт № 37, 1997 г. Накопленный же объем иностранных инвестиций в экономику Р оссии к сер е д ине 1 996 г ., составлял 10,7 млрд . долл . (примерн о 15-е место в мире ). На ее долю прих одилось около 10 % общего объема мировых прямых зарубежных инвестиций. Анализ сложившейся ситуации в первом полугодии 1997 г . показал рост ин о странных инвестиции в э кономику России. «Платежный баланс Российс кой Федерации за 1 полугодие 1997 г.» , Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. Однако это еще не свидетельствует о том , что ино странный капитал уверенно пошел в Россию . Проблема привлечения ин о странного капитала остает ся в настоящее время остается актуальной . Возможность привлечения иностранных инвестиц ий – вопрос , по которому в ы сказывается множество проти воречивых мнений : одни считают , что иностранны е и н весторы б оятся России , другие – «если позволить» , все российские предприятия будут на кор ню скуплены иностранцами . Истина находится по середине . Восстановление экономического роста в Рос сии требует большого объема г и гантских инвестиционных рес урсов . Как свидетельствует исторический опыт , что развитые и развивающие ст раны акт ивно привлекали иностранные инвестиции , ос о бенно последние с орок лет А . Астапович , Л . Григорьев «Иностранные инвестиции в России : проблемы и решения». . В настоящее время страх перед высоким риском капиталовложений в России сдерживает значител ьную часть потенциальных инвесто ров , что не мешает другим вкладывать свои капиталы . При этом характерно , что число последних увеличивается. Расширяется и сфера приложения иностранно го капитала . Прошло время , когда иностранных инвесторов интересовали тольк о сырьевые отрасли с высоким экспор т ным потенциалом или гиганты р оссийской промышленности , инвестиции в которые могут быть застрахованы правительственными гар антиями. Сейчас реальный интерес для инвесторов представляют и «рядов ые российские пре д приятия» : к рупные и средние , выпус кающие самый широкий круг товаров для российского рынка или имеющие хор ошие перспективы освоения этого рынка в б лижайшем будущем. Вместе с тем , рост привлекательности необъятного российского рынка и ра с ширение возможности привлечения инвести ций еще не означают , что иностранный капит ал стал легкодоступным . Привлечение его – дело непростое даже для предпри я тий , действующих в странах с более благоприятным инвестиционным климатом и с меньшими рисками . При этом существует множество различ ных проблем , которые п о пы таемся рассмотреть применительно к России. 2. ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ П РИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ И Н ВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. 2.1. СОСТОЯНИЕ ИНОСТРАННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛ Ь НОСТИ В РОССИИ. 2.1.1. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНВ ЕС ТИЦИЙ . По состоянию н а 1 июля 1997 г ., по оценке , накопленный иностра нный капитал в экономике России (без учета органов денежно-кредитного регулирования и б анко в ского сектор а ) составил около 18 млрд . долларов США (в том числе за 1991 – 1993 гг . поступило 3 млрд . долларов США , за 1994 г . – 1 млрд . д олларов США , в 1995 г . – 3 млрд . долларов СШ А ) Наша страна привлекает капитал , в основном , форме прямых Прямые ино странные инвестиции – приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвесто ром ) в предприятии - рез иденте другой страны (предприятии с прямыми инвестици я ми ). и портфельных Портфельные иностранные инвестиции – вложен ия капитала в иностранные ценные бумаги , н е д а ющие инве стору права реального контроля над объектом инвестирования . инвестиций , в виде ссудных капиталовложений Ссудные капиталовложения – денежные капиталовложения , предоставляемые в виде ссуд на усл о виях возвратности с выплатой ссуд ного процента (платы , вносимой заемщиком креди тору за пользов а ние кредитом ). и путе м размещения облигационных займов Облигационный заем – осуществляемый путем выпуска заемщиком ( лицо , получающее от заим о давца в собственность или операти вное управление деньги либо товары и обяз ующийся через опред е ленный срок ) облигаций. на международно м рынке капиталов . Несмотря на снижение удельного веса прямых инвестиц ий в общем размере иностранных капиталовложе ний в нашу экон о мику до 27,7 % в первой половине 1996 г ., по сравнению с 1991 г ., эта форма привл е чения капитала остае тся доминирующей. Прямы е инвестиции (как в свободно конвертируемой , так и в национальной в а люте ), обеспечиваю щие иностранным инвесторам право на управлени е предприятием , представляют собой преимущественн о взносы в уставные фонды совместных пред пр и ятий и кре диты , полученные от за рубежных совладельц ев предприятий. Анализируя динамику поступления прямых ин вестиций за последние четыре года (график 2) Фин ансовые Известия № 85 (436), 1997 г. можно сказать , что , несмотря на ряд проблем , их приток пост о янно увеличивается. График 2. Данные платежного баланса за 1-е полуг одие 1997 г . свидетельствуют о том , что прямые инвестиции в экономику страны в 1 полугод ии 1997 года увеличились по сравнению с этим же периодом 1996 г . в четыре раза и с ос тавили 2, 8 млрд . долларов (график 2) Фин ансовые Известия № 85 (436), 1997 г. . Вместе с тем , по данным Центра эко номической конъюнктуры , проблемой я в ляется отраслевая и реги ональная неравномерность их поступления . Так , объем пр я мых инвестиций в непроизв одственные сферы выр ос в 1-м полугодии 1997 г . в 12 раз , а в топливную промышленность , наоборот , сократился с 41 % в 1995 г . до 17 % в 1997 г. Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г . Рассмотрим структу ру ввозимого капитала в Россию (таблица 1) Фин ансовые Известия № 85 (436), 1997 г. Таблица 1. Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 1 полуго дии 1996 г . и 1 полугодии 1997 г. Период 1 полугодие 1996 г. 1 полугодие 1997 г. Без учета произошедшего в отчетном полугодии взаимозаче та финансовых требований между Россией и Польшей на сумму 8 млрд . дол ларов. Вид инвестиций млрд . долл. доля % млрд . долл. доля % Прямые 0,7 6 2,8 12 Портфельные 2,0 18 13,0 55 Прочие 8,9 76 7,8 33 Всего 11,6 100 23,6 100 Исходя из данных таблицы , мо жно сказать , что структура ввозимого капит а ла по сравнению с 1996 годом изменилась , о чем свидетельству ет увеличение доли портфельных и прямых и нвестиций . При этом отмечается снижение значе ние прочих инвестиций , представленных в основ ном иностранными кредитами. Портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспе к тивных форм капиталовложени й в отдельные отрасли нашей экономики , пре жде всего в связь , телекоммуникации , пищевую , деревообрабатывающую , цементную. По данным статистики , в пер вой половине 1997 г . объем зарубежных портфел ь ных инвестиций соста вил 2,0 млрд . долларов Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в кратк осрочные долговые ценные бумаги , а рублевые инв е стиции нап равлялись преимущественно на покупку акц ий российских компаний. «Платежный баланс Российс кой Федерации за 1 полугодие 1997 г.» , Финансовые Известия № 85 (436), 1997 г. На динамику портфельных инвестиций повли ял выход Правительства России и местных о рганов власти на рынок еврооблигаций . В п ервом полугодии 1997 г . М и нистерство финансов осуществило два займа в этой форме , вышли на между народный рынок и региона . Так , Москва , в мае текущего года разместила трехлетние ев рообл и гации на сумму 500 млн . долларов «Платежный баланс Российс кой Федер ации за 1 полугодие 1997 г.» , Финан совые Известия № 85 (436), 1997 г. . Можно предположить , что второе полугодие текущего года может быть менее радостным. Кризис на мировых фондовых рынках (ноя брь 1997 г .) сорвал планы ряда ро с сийских эмитентов по при влеч ению инвестиций . Помимо МГТС пострада ли «Норил ь ский никель» , «Татнефть» и «Газпром». «Норильский никель» еще пару месяцев назад анонсировал свои планы по привле чению инвестиций в 1 млрд . долларов за счет размещения дополн и тельной эмиссии акций (в размере 100 % от уставного капитала ). На внеочередном со брании акционеров 1 ноября полномочия по прове дению эмиссии были делегир о ваны совету директоров . Последний , несмотря на продолжающийся кризис , все-таки решил провести эмиссию , хотя и в полови нном объеме. На сокращении настоял ф и нансовый консультан т эмитента , компания «Ренессанс-Капитал» . Упущенна я из-за кризиса выгода «Норильского никеля» , видимо , будет исчисляться сотнями миллионов долларов Эксперт , № 44, 1997 г. . Компания «Татнефть » отложила запла нированное на ноябрь размещение ADR ADR ( American Depositary Receipt ) – расписка на иностранные акции , депонированна я в банке США . третьего у ровня (которые могут торговаться на американс ких фондовых биржах ). Фа к тически речь идет о замораживании процеду ры листинга на NYSE и свертывании ряда пр езентаций эмитента перед институциональными инве сторами и андеррайтерами . Поскольку конвертации в ADR -3 подлеж ало до 10 % акций «Татн ефти» , компания недополучила инвестиций как м инимум на 300 млн . долларов Экспер т , № 44, 1997 г. . «Газпром» намерева лся разместить в ноябре конвертируемые облиг ации на 1 – 2 млрд . долларов . Теперь же о бъявлено о переносе размещения до наступления «бл а гоприятной ситуации на фондовом рынке» (не ранее 1 квартала 1998 года ). Кроме того , в планы РАО входило и размещение очередного транша ADS . Можно с уверенностью сказать , что и это размещен ие будет надолго отложено . Не исключено , ч то планы за й м ов РАО спровоцировали небывалый рост котировок его акций на МФБ и ADS на Лондонской фондовой б ирже непосредственно перед к ризисом Экс перт , № 44, 1997 г. . Тем не менее появление такой формы привлечения иностранного капитала – выпуск и размещение еврооблигаций (евробондов ) – положительный момент в инв е стиционной политике . Еврооблигации служат тем же целям , что и Государственных казначейские облигации (ГКО ) и Облигации федерального займа (ОФЗ ), с их п о мощью финанс ируется дефицит государственного бюджета . Привлеч ение финансовых ресурсов путем эмиссии еврооб лигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних инвесторов . С другой ст о роны , выпуск еврооблигаций является одним из с пособов снижения страхового риска для иностра нных инвесторов . Суммарная величина прямых и портфельных инвестиций в э кономику России за первую половину 1997 г . составила около 7,7 % к ВВП страны . Если сравнить с с о ответствующим периодом 1996 г ., то отмечается значительный рост (в 1996 г . – около 1,3 % к ВВП ) Эксперт , № 44, 1997 г. . Данный факт говорит о положительн ом влиянии иностранн ых инв е стиций на макроэкономику страны . При этом считаетс я , что для развитой страны доля иностранн ых инвестиции должна составлять не менее 10 % от ВВП. А . Галиев «Ни одно реформаторское н аступление в России не длилось более полу года » , Эксперт , № 35, 1997 г. В последние годы в мировой экономике прослеживается тенденция к росту привлечения капитала в ссудной форме . Экспорт ссудног о капитала осуществляется как по государствен ной , так и по частной линии , на льготны х и коммерческих ус лов и ях . Это государственная помощь , кредиты на осуществление конкретных и нвестиц и онных про ектов , техническая помощь , экспортные кредиты , облигационные займы и др . Большая часть сс удных инвестиций приходится на международные финансовые организации , крупные банки , нацио нальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др . Более жесткие условия займов и кредитов предлагают частн ые банки и государственные организации при кредитовании экспортных п о ставок . С точки зрения коммерческ их условий (срок кредита , льготный период , ур о вень процентной ставки ), наиболее предпочтительны кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию . С учетом этого строится привлечен ие ссудных инвестиций нашим государством . В июне 1992 г . Ро ссия вступила в Междунар одный банк реконструкции и развития (МБРР ). Кредитное сотрудничество МБРР со странами-заемщиками строи т ся на основе утверждаемой для каждой страны стратегии ( Country Assistant Strategy - CAS ). Европейский банк реконструкции и разви тия (ЕБРР ) – един ственная межд у нар одная финансовая организация , членом и одним из учредителей которой был СССР . Официаль но банк приступил к операциям в апреле 1991 г . Деятельность его направлена на содейств ие структурной перестройке экономики в госуда рства х Восто ч ной Европы , России и других странах СНГ . К приоритетным направлениям деятельн о сти банка относит ся содействие приватизации , объединению энергетич еских , тран с портн ых и телекоммуникационных сетей Европы , рефор ме банковских систем , защите окружающей ср еды . Мандат ЕБРР предусматривает преимуще ственное (не менее 60 %) направление его финансовы х ресурсов на поддержку деятельности негосуда рстве н ных коммерч еских структур , причем проекты такого рода должны осуществляться без государственных гара нтий . Размер акционерного капитала ЕБРР составляет 10 млрд . экю (свыше 13 млрд . долл .). Кв ота России определена в 40 тыс . акций , или 4 % опл а ченного к апитала (около 150 млн . долл .), что позволяет им еть своего представителя в совете директоров банка . Стратегией деятельн ости банка в отношении России опр е делены : содействие развитию промышленн ых предприятий ; поддержка финансового сектора ; разработка энергетических ресурсов ; поддержка инфраструктурных объе к тов . К началу 1995 г , правлением банка одобрен 41 инвестиционны й проект с общей суммой капиталовложений в размере 1,2 млрд . долл . С учетом выделения средств др у гими международными финансовыми организациями , на финансирование эти х проектов потребуется в совокупности до 3 млрд . долл . В Международный валютный ф онд (М ВФ ) Россия вступила в 1992 г ., а в 1993 г . получила первый креди т на поддержку экономических реформ в раз мере 1,5 млрд . долл . Средства были использованы для финансирования дефицита государственного б юджета и создания золотовалютных резервов . В 1995 г , Рос с ия получила от МВФ р е зервный стаб илизационный кредит в размере 6,3 млрд . долл ., средства которого также были использованы дл я финансирования дефицита государственного бюдже та и п о полнен ия валютных резервов . В 1996 г . была согласова на сумма кредита - 10,2 м лрд ., долл. В настоящее время ситуация с привлече нием кредитов международных фина н совых организаций , в том числе МБРР и ЕБРР следующая : · Активизирована работа с крупнейшими международными финансовыми о р ганизациями . На 1 июля 1997 г . общая сумма средств, заимствованных у МБРР для 29 российских проектов , составля ет 7 млрд . долл . США . Из них средства тре х займов : Первый и Второй реабилитационные займы (1,2 млрд . долл . США ) и заем на стр уктурную перестройку угольного сектора (500 млн . долл . США ) израсходова н ы полностью , а остальные 26 проектов на общую сумму 5308,8 мл н . долл . США находятся в стадии интенсивно й реализации . · За последние полгода в ступили в силу Соглашения , подписанные Россий ской Федерацией и Мировым Банком по следу ющим проектам : медицинское об о рудование , передача ведомств енного жилья , местная социальная инфр а структура , развитие фондовых рынков . · Одобрен Советом директоро в МБРР займ на структурную перестройку с и стемы социальной защиты объемом 800 млн . долл . США. Общая сумма средств , израсх одованных по осуществляемым проектам , сост а вила 1312,69 млн . долл . США , или 25 % от общего объема зарезервированных сред ств. · В ходе обзора портфеля проектов Мирового банка , проведенного МБРР и Минэкономики совместно с заинтересованными министерствами и ведо м ствами в марте , отмечено улучш ение реализации инвестиционных проектов (73 % проекто в портфеля имеют рейтинг «удовлетворительно» ) против 39 % по результатам проведения обзора в феврале 1996 года . · На рассмотрении в МБРР находятся 19 новых займов об щей стоимо стью 4550 млн . долл . США , из них 10 займов пл анируются к реализации во втором полугодии 1997 года. · Разработана и утверждена Рабочей группой Межведомственной комиссии Ро ссийской Федерации по сотрудничеству с междун ародными финансово-экономическ ими организациями и «Группой семи» программа заимствований Р оссии у МБРР на 1997-2000 годы. Портфель проектов по Российской Федерации , подписанных ЕБРР , составил 6,053 млн . ЭКЮ , в том числе в частном секторе - 5,398 млн . ЭКЮ и государственном секторе - 0, 655 млн . ЭКЮ. · За первое полугодие 1997 г . подписано 4 новых соглашения о займах , из к о торых 3 явл яются частными и 1 - под гарантии Правительства Российской Федерации : «Атина-Волга» , Волгоград (переработка сельскохозяйственной продукции , произв одство пр одуктов питания и комбикормов ); «АвтоГАЗ» , Нижний Новгород (закупки оборудовани я и организация производства нов о го автомобиля ); «Черногорнефт ь» , Нижневартовск (добыча нефти , замена ч а стей нефтепроводов , рекультивация загрязненных территорий ); Постприв а тиза ционный кредит Российской Федерации (финансирование постприват и зационных процессов , реструктуризация приватизированных пр едприятий и компаний , создание благоприятного инвестиционного климата ). · Совет директоров Банка одобрил еще 8 проектов в Российской Ф едерации , из которых 3 в финансово-банковско м секторе , 2 - в металлообработке , 2 - по производст ву и разливу напитков и один по муниц ипальной поддержке г . Санкт-Петербурга. · Решением Правительства от 26 мая 1997 г . ранее утвержденный Правител ь ством (от 3 ап реля 1996 г .) «Порядок работы с проектами , фина нсируемыми за счет займов МБРР» распространен и на кредиты ЕБРР. 2.1.2. ОСНОВНЫЕ страны -ИНВЕСТОРЫ. К концу 1996 г . зарегистрированы иностранные инвестиции из 65 стран мира . В Государствен ный реест р было внесено около 3 тыс . совместных российско-американских компаний , или 17 % общего количества зарегистрированных предпр и ятий с участием иностранного капитала . В 1995 г . американские фирмы вложили в нашу экономику в форме прямых и портфельных инвестиц ий 813 млн . долл ., в первой половине 1996 г . – 510 млн . долл . Накопленный объем американских инвестици й в российскую экономику оценивается в 2,7 м лрд . долл . Приоритетными сферами влож е ния американского ка питала служат : добыча и переработка нефти , пищевая п ромы ш ленность , машиностроение , легкая промышленност ь , производство стройматериалов , переработка сельс кохозяйственной продукции , транспорт . Участвует он также в ко н версии предприятий оборонных отраслей , пр едоставлении информационных и ко н сультационных услуг. В . Андрианов «Иностранный капитал в экономике России» , Экономист № 3, 1997 г. На втором месте – немецкие фирмы , которые вложили в 1995 г . 293 млн . долл ., а в первой половине 1996 г . - 132 млн . долл ., Накоплен ный объем немецких инвест и ций оценивается пр имерно в 1 млрд . долл . У нас зарегистрировано около 1200 со в местных предприятий с участием немецкого капитала . По ловина совместных фирм расположены в Москве и Санкт-Петербурге , приоритетны для них т акже Калининград и Краснодар . Большая часть российско-герм анских СП работает в пром ышленности (36,9 %), торговле и общественном питании (31,4 %), транспорте (17,2 %), строител ь стве (6,9 %), сельском хозяйстве (4,2 %). Число за нятых достигает 280 тыс . человек На долю совм естных предприятий приходится примерно 10 % товарооборота России с Германией . Более 15 % эксп орта российско-германских СП направляется в Г ерманию , половина поставок приходится на топл ивно-сырьевые ресурсы. В . Андрианов «Иностранный капитал в экономике России» , Экономист № 3, 1997 г. Наиболее ак тивными странами-инвесторами в 1-м полугодии 1997 г ., по да н ным Центра экономической конъюнктуры , были Нидерланды – 30 % общего объ ема иностранных валютных инвестиций , США – 24 %, Швейцария – 17 % и Великобрит а ния – 16,5 % Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г . . Британские инвестиции (прямые и портфельн ые ) в российскую экономику , по данным на 1 июля 1997 года , превысили 1 млрд . долларов США , при этом только в 1997 году британские ко мпании инвестировали около полмиллиарда . По о бъему инвестиций в российскую экономику Великобританию опережали только США , Швейцария и Нидерланды. Гораздо сложнее обстоит дело с азиатс кими странами. На первом Российско-Восточном инвестиционном форуме , прошедшем в Го н конге «Не ком , а блин» , Э ксперт № 39, 1997 г. . Ам ериканцев и европейцев ликвидность интересует меньше – они готовы в стоящее дело вложить деньги и подождать годик в ожидании отдачи. Азиаты же говорят : мы не будем инв естировать пока не будем уверены в том , что в любой момент сможем закрыть свои позиции. Первые инвесторы , пришедшие на российский рынок , вовсе не обращали вн и мания на состояние финан сов компаний , поскольку это состояние заведом о было скверным (убытки , задолженности и т . д .), и оценивали привлекательность того ил и иного эмитента путем сравне ния : у этого производителя энергии киловатт рыночной капитализации стоит столько-то , у того – столько-то – нужно покупать у того , а не у этого . В других секторах российс кой экономики (продовольствии , услугах , даже м е таллургии ) такой возможности для сравн ения не было – слишком сильно различались условия , в которых работали предприятия . Поэтому априори приходилось внимател ь но смотреть на их финансовое сост ояние , которое было либо скверным , либо о нем в о обще не было известно . С той поры прошло много времени , и даже в этих секторах уже поя вились ко м пании , способные представить нормальную финансовую отчетность за три года . И п о этому в сознание азиатск их финансистов усиленно внедрялся тезис , что теперь первую скрипку на российском рынк е будут играть инвесторы , умеющие хорошо анализир о вать. 2.1.3. ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ГРУППЫ ИНВЕСТОРОВ. Существуют компани и , которые приспосабливаются к условиям Росси и и вкладывают в ее экономику свой ка питал. Первая группа фирм для которых преобл адающий стимул – это получение д о ход ов в тече ние короткого промежутка времени на торговых , посреднических и ф и нансовых операциях . Такие компании не преследуют долгосрочных целей по закре п лению на рынке. Другая группа фирм , а которую входят в основном крупные компании , ставит перед собой долг осрочные планы завоевания российского рынка Они достаточно а к тивно участвуют и инвестиционных проектах в таких отраслях к ак добыча энергон о сителей , пищевая промышленность , автомобилестр оение , и других. В третью группу входят портфельные и нвесторы , предс тавленные инвест и ционными фондами , различными финансовыми организациями и банка- ми. Если говорить о зарубежных промышленных корпорациях , то пря мое кредит о вание других предприятий вообще не входит в их функции . Избыточные средства ко р пораций инвестируются в другие предприятия только путем пок упки их ценных бумаг . Кредиты возможны меж ду родственными предприятиями , но предоставление кредита неродственному зарубежному предприятию , тем более находящемуся в зоне риска , и с ключается. Конечно , крупнейшие российские предприят ия , ценные бумаги которых высоко котируются на фондовой бирже , могут привлечь заемные средства иностранных ко р пораций путем продажи своих облиг аций. Что касается зарубежных кредитных учрежде ний , то они никогда не рискнут , а , чаще всего , просто не смогут в силу требований своих уставов и национальных зак о нов , направленных на минимизацию кредитных рисков , предоставит ь кредиты неп о средственно иностранному предприятию , находящ емуся в зоне повышенного риска (если речь не идет о получении абсолютно наде жных гарантий правительства или крупнейши х банков , что опять-таки доступно далеко н е всем российским предприят и ям ). Международные финансовые институты (Всемирный банк и пр .) передают средства , предназначе нные на кредитование российских предприятий , крупным ро с сийским банкам , которые , в свою очередь , пр инимая кредитный риск на себя , напра в ляют их на креди тование российских компаний. Но даже если бы получение кредитов непосредственно от западных корпораций или банков было возможно , для многих российских предп риятий они по-прежнему останутся недоступными , поскольку кредиты предоставляются только абсолютно зд о ровым предприятиям , продемонстрировавшим успешность своих производственных программ и нуждающимся в дополнительных средствах для да льнейшего развития . Полу чение кредита при пошатнувшемся финансовом положении невозможно . Такие требования к заемщикам выдвигают и зарубежные , и российские банки. В принципе лизинг оборудования возможен , если гарантом выплаты средств выступит к редитоспособная фирма , банк или прави тель ство . Существует ряд межпр а вительственных соглашений (например , соглашение между Россией и Швейцарией ), по которым импорт в Россию некоторых видов оборудования финансируется западн ы ми банками ; гарантами в этих сделках выступают правительство соответ ств ующих стран . Прежде , чем такой кред ит выдается , проводится тщательный анализ кре дит о способности р оссийского партнера и проекта , для реализации которого закупается оборудование. Другими словами , сложности , связанные с получением оборудования в кредит – те ж е , что и в случае с кредитом финансовым. Одной из немногих возможностей кредитован ия непосредственно зарубежным финансовым учрежде нием оказывается получение кредитов от ряда (но не всех ) ве н чурных региональных фондов , функционирующ их в России под эгидой Ев ропейского банка реконструкции и развития (ЕБРР ) и носящих отчасти благотворительный хара к тер . Но при этом кредит составит лишь часть инвестированных фондом средств , п о скольку основная задача венчурных фо ндов – вложение средств в акционерный ка п и тал предпр иятий . Одним из условий частичного кре дитования может стать требование фонда – чтобы один из российских банков также вложил свои средства в акционерный капитал предприятия . Можно назвать следующие группы потенциальных иностранных инвесторов , которые вклад ывают средства в акционерный капитал российских предприятий : · частные инвестиционные ф онды ; · венчурные фонды ЕБРР ; · межправительственные организ ации ; · промышленные компании (ст ратегические инвесторы ). Объемы инвестиций и инвестиционная политика эт их групп существенно отл и чаются друг от друга. Частные инвестиционные фонды. На российском рынке действует около 30 паевых инвестиционных фондов , зн а чительная часть их специ ализируется на долгосрочном (до 10 лет ) вложении средств в акционерный капитал пр едпр иятий . В зависимости от политики руководства фонда , они могут стремиться к приобретени ю от 25 % до 51 % акций предприятия (отдельные фо нды могут приобретать до 75 % акций ). В . Рысина «Как завлечь иностранцев в Россию» , Инвестиции в России № 1-2 , 199 7 г. Венчурные региональные фонды Европейского банка реконструкции и развит ия (ЕБРР ) создал 11 региональных фондов в Рос сии : в Смоленске , Екатеринбурге , Санкт-Петербурге , Хабаровске , Волг о граде , Петрозаводске , Ростове-на-Дону , Владимире , Новосибирске , Ни жнем Новгороде и Вор онеже . Каждый фонд – с объемом средств 25 – 30 млн . долл . 10 % этих средств принадлежат финансовым компаниям , которые управляют фондами . Как и частные инвестиционные фонды , фо нды ЕБРР вкладывают свои средства в основ ном в акционерный к апитал предприятий . Фонды ЕБРР стремятся к приобрет е нию от 25 до 40 % акци й , что обеспечивает представительство фонда в совете дире к торов предприятия . Средство вкладываются в ср еднем на 3 – 5 лет , по истечении кот о рых акции должны быть выкуплены предприяти ем или продан ы иному зарубежному или российскому инвестору с прибылью для фонда. Таким образом , прибыль этих фондов так же представляет собой разницу в цене поку пки и продажи акций , но венчурные фонды ЕБРР отличаются от частных фондов по т аким признаком : · фонды ЕБРР инвестируют средства в основном в средние и даже мелкие предприятия , а объемы инвестиций кол еблются в пределах от 0,25 до 3 млн . долл .; · деятельность фондов в определенной степени носит благотворительный х а рактер . Так , н апример , каждому из ф ондов «придается» значительный объем средств для оказания «т ехнической помощи предприятиям , под которой п о нимается разрабо тка бизнес-планов , проведение аудита и эксперт изы прое к тов , совершенствование финансовой отчетности и пр . С учетом наличия этих средст в фонды принимают к рассмотрению и не вполне законченные бизнес-планы , дорабатывая их вместе с предприятиями ; · часть средств фондов Е БРР (но не всех ) может предоставляться пре дприят и ям в ф орме кредитов , на условиях , о которых гово рилось выше , что также м ожно считать элементом благотворительности . Не следует , однако , преувеличивать степень благотворительности этих фондов. Нередко руководство регионов , где созданы фонды ЕБРР , считает , что они должны , п режде всею , помогать региону вытянуть их в едущие предп риятия , которые пошатнулись. Эти традиционные представления проистекают из представлений о благотвор и тельном характере всех а кций ЕС по отношению к России . Как и другие венчурные фонды , фонды ЕБРР стремятс я вкладывать средства в перспективные предпри ятия , к о торы е через несколько лет принесут прибыль и учредителю , и компаниям , управля ю щим этими фондами . Санац ия предприятий , терпящих бедствие , не входит в функции фондов. Межправительственные организации ЕС . Кроме фондов ЕБРР а Западной Европе есть и иные орг анизации , куда росси й ские предприятия (или представляющие их банки ) могут в ряде случаев обращаться за помощью в пров едении предпроектных исследований , разработке биз нес-планов , по д гот овке персонала , а также с целью частичного финансирования проектов . Тако го рода помощь предоставляется в основном средним и мелким предприятиям. Значительное число программ помощи осущес твляется в рамках программы и одноименной организации Европейского Союза « TACIS » ( Technical Assistance to the Commonwealth of Independent Stat es ). При этом на прямые инвестиции выделяется ок о ло 10 % бюджета этой организации (окол о 50 млн . экю ). Внутри этой программы есть особая про грамма ( JOP – Joined Opportunities in the Phare Programme ), которая предусматривает экономическую помощь небольшим со в местным российско-западным предприятиям . Такие проекты , однако , имеют целый ряд ограничений : западный инвестор должен быть фирмой с числом работающих не более 500 человек ; доля западног о партнера должна составлять не менее 75 % ка питала (то есть это одн овременно и программа помощи мелкому и среднему бизнес у Западной Европы ); стоимость капитальных акти вов российского партнера не должно превышать 10 млн . экю. Специальное подразделение « TACIS » , называемое Partnership and Coordination Programme , занимается частичным финансированием российских инвестиционных проектов в случаях , когда под проект уже найден западный п ромышленный инвестор , который не может сам осуществить полное финансирование его . В ра мках этой пр о граммы TACIS и западный инвестор вкладывают по 50 % средств , необходимых для реализации пр оекта . Для любого инвестора в потенциальном российском партнере наиболее привл е кательным является : · возможность производства товаров , пользующихся спросом на российском и ли зарубежных рынках ; · хорошее знание рынка , наличие налаженных деловых связей и клие нтов р е альных и потенциальных ), которые будут покупать эти товары ; · наличие серьезной и гр амотной команды руководителей , которая будет пол ь зоваться дове рием иностранного партнера ; · наличие расчетов , подт верждающих прибыльность инвестиционных прое к тов и быстры й возврат вложенных средств. Стратегические инвесторы (промышленные фирмы ). Политика и «экономическое поведение» корп ораций , инвестирующих в зар у бежные предприятия , существенно от личается от политики и поведения инвест ицио н ных фондов , что определяется различием в целях инвес тирования. Главная цель фонда – прибыль за счет разницы в цене акций на момент и х п о купки и момент «выхода из проекта» . Причем эта прибыль должно быть получена в течение от носитель но короткого периода времени , но который создан фонд . Само предприятие и рынок , на котором оно работает , представл яет интерес для фонда п о стольку , поскольку они должны обеспечить приток наличности в заданный перио д времени . Отсюда – с одной стороны , ш ироки й разброс инвестиций по различным о т раслям , а , с другой – повышенные требования к фи нансовому положению предприятия и точности ра счетов предполагаемых издержек , продаж и приб ыли , тщательная эк с пертиза проектов. Стратегический инвестор заинтересован , прежде всего , в развитии своего би з неса , в своем вых оде или закреплении своих позиций на зару бежном (в данном случае – на российском рынке . Исходя из этого , в качестве пре дмета для инвестиций его и н тересуют именно те отрас ли промышленности , с которыми он сам свя зан , и никакие другие . Отсюда и бол ее длительный период , на который промышленные корпорации вкладывают средства : в принципе они хотят остаться с предприятием навсегда. Объем инвестиций со стороны стратегически х инвесторов не лимитирован : он определяется их собственными возможностями и предло жениями предприятий. Стратегический инвестор готов оказать пре дприятию помощь в разработке би з нес-плана , исходя из свое го опыта ; он нередко предлагает предприятию свой со б ственн ый план или даже новый проект . Он акти вно у частвует во всех этапах реализ а ции проекта , передавая своему новому партнеру опыт , технол огии , обучая его на своем предприятии . Есл и данная промышленная компания уже присутству ет на российском рынке (например , продает здесь свою продукцию ), она может отдат ь освоенный рынок своему российскому партнеру . Нередко стратегический инвестор выводит тов ары ро с сийского предприятия на зарубежные рынки. Важно для российского предприятия и т о , что стратегического инвестора н е редко не смущает пошатну вшееся финансовое пол ожение российского п артнера . Если у предприятия есть перспектива , оно может рассчитывать на ресурсы этого инвестора. Но , принимая на себя гораздо больший груз ответственности , чем инвестиц и онные фонды , стратег ический инвестор хочет иметь и больше пра в по о тношению к предприятию , в то м числе принимать самое непосредственное учас тие в управлении . Исходя из этого , стратег ический инвестор всегда стремится к приобрете нию ко н трольного пакета акций уже существующего или вновь создаваемого совместного предприятия. Возможны (и широко применяются ) смешанные формы финансирования прое к тов иностранными инвесторами . Напр имер , частные инвестиционные фонды нередко ин вестируют «в паре» со стратегическими инвесто рами (реже – с банками ). Нынешнюю оценку инвесторами бизнеса в Р оссии можно охарактеризовать как пред стартовую лихорадку : вот-вот начнется , вот-вот п рорвет , пойдут дела , и уж тогда мало не покажется . При этом в наиболее выгодном положении сейчас находятся обр а батывающие отрасли , в ча стности машиностроение . Они загружен ы мен ьше остальных и , начнись экономический подъем , – они во всеоружии . Это и почувствов али инвест о ры. Иными словами , инвесторы пока ориентируют ся не столько на валовые показ а тели и количественны е характеристики , сколько на качественные инд икаторы – отра с л евую принадлежность , квалификацию ме неджмента и проч. Существует ряд обстоятельств , значительно искажающих общее представление за рубежом об инвестиционных перспективах в России . В их числе можно выделить то , что для мн огих иностранных компаний знакомств о с возможными направлениями приложения инвестиционных ресурсов в России начинается с представл ения им ло б би руемых российскими министерствами и ведомствами , зачастую плохо проработа н ных инвестиционных проектов , требу ющих весьма значительных финансовых затр а т при длительных сроках окупаемости . Кроме того , для большинства зарубежных инв е сторов остаются прак тически неизвестными широкие инвестиционные возм ожности , существующие в России вне наиболее крупных (а значит , и наиболее исхоженных ) г о родов и регионов . Что касается инвестиционных фондов , то они предпочитают выбирать отросли , которые с наибольшей вероятностью принесут быструю от дачу уже в ближайшей пе р спективе . К числу таких отрасл ей теперь относятся : · пищевая промышленность (ко нсервирование и заморажив ание овощей и фруктов ; производство соков , пива , минеральной воды и фруктовых напи т ков ; мясопереработка , производство моло чных продуктов ; производство м у ки , хлебобулочных и кондитерских изделий , макарон и сухих завтраков ; произ водство мороженого , детского питания и п р. ; · промышленность стройматериало в (цемент , штукатурка , плитка , лаки , кра с ки ); · производство санитарно-техниче ского оборудования ; · некоторые отрасли химичес кой промышленности (бытовая химия и пр .); · производство запчастей дл я автомобил ьной промышленности ; · телекоммуникации. 2.1.4. РЕГИОНАЛЬНОЕ РАЗМЕЩЕН ИЕ ИНОСТРАННЫХ И Н ВЕСТИЦИЙ. Как было отмече но выше , размещение иностранного капитала в национальную экон о мику характеризуется региональной неравномер ностью , что также подтвержд ается данными таблицы 2. Таблица 2. Регионы России , наиб олее привлекательные для иностранных инвесторов. Области и регионы Накопленные инвест иции , млн . USD % от общего объема г . Москва 10215,1 57,29 Тюменская область 961,9 5,39 г . Санкт-Петербург 700,5 3,93 Московская область 581,6 3,26 Республика Татарстан 433,5 2,43 Архангельская область 395,5 2,22 Республика Коми 321,0 1,80 Приморский край 258,7 1,45 Ленинградская область 251,7 1,41 Омская область 2503 1,40 Безусловно , самый высокий рей тинг по инвестиционной пр ивлекательности регионов имеет Москва . При эт ом столица лидирует по темпам экономического р о ста , так по предварительным оценкам , ВВП возрастет в нынешнем году на 6,3 % и составит 10,9 % от о бщероссийского . Средний доход на душу на селения в столице в 1996 году составлял 6122 дол ларов США в годовом исчислении , а доходы городского бюджета превышают расходы. Е . Старастенкова «Десятая часть ВВП России со здается в Москве» , Финансовые Известия № 66 (417), 1997 г. Среди всех росс ийских регионов и крупных городов Москва изначально имела очевидные преимущества для реализации либеральны х экономических реформ . Име н но здесь создавались первые с овместные предприятия. По данным Московского комитета по упр авлению имуществом , в столице на считывает ся 101 акционерное общество различной организационн о-правовой формы с иностранным капиталом , созд анное при участии правительства Москвы . Они распр е делены п о отраслям следующим образом (таблица 3): А . Портанский «Москва лидирует в привлечении ин остранного капитала и решает проблемы со в местных п редприятий» , Финансовые Известия № 66 (417), 1997 г. Таблица 3. Отрасл евое размещение АО в г . Москве. Торговля и услуги 27 строительство и реконструкция 13 промышленность 13 медицина 10 гостиничное хозяйство 10 муниципальное хозяйство и энергетика 10 транспорт и связь 9 культура и образование 5 спорт 4 При этом важно отметить общества с иностранным капиталом играют весьма заметну ю роль в экономике города . Так , например , на 1 января 1996 г . благодаря образования обществ было создано 8259 рабочих мест , общая сумма выплаченных совместными предприятиями нало гов составила 167 млрд . рублей , что составило зн а чительную с умму в городском бюджете. А . Портанский «Москва лидирует в привлечении ино странного капи тала и решает проблемы со в местных предприятий» , Финансовые Известия № 66 (417), 1997 г. Общая оценка д еятельности московских СП неоднозначна . Отмечаютс я ра з личного рода нарушения , обусловленные , в первую очеред ь , несовершенством юрид и че ской основы деятельности предп риятий с иностранным капиталом. Бесспорно , что проблема привлечения иностранных инвесторов в регионы я в ляет ся актуальной . Об этом также свидетельствует , проведенное в Новгороде 12 ноября 1997 г . сове щание , которое по мне нию В . Черномырди на явилось попыткой правительства «развернуть в сторону инвестиционного потенциала регионов , так как сейчас более 57 % накопленного зару бежного капитала приходится на Москву» Е . Письменная , «В ожидании иностранных инвестиций регионы уповают на поддержку центра» , Ф и нансовые Изв естия № 86 (437), 1997 г. Остановимся на основных отрицательных факторах , влияющих на стимулир о вание иностранных инвестиций в регионы. Ё Несовершенство федерального законодательства об инвестициях. В нас тоящее время регионы активизируют законо дательную деятельность по привлечению инвестиций . Об этом , в частности , говорилось на м еждународном сем и наре «Законодательное обеспечение развития эконо мики регионов» , который сост о ялся в Самаре с участием предста вителей 11 субъектов Российской Федераци и. Г . Александрович , «Региональные законодател и заполняют проблемы федерального законодател ь ства» , Иностранные инвестиции , № 3-4 , 1997 г. С о вершенно справедливо говорилось , что привлечение инос транного капитала отн о сится не к конъюнктурно-тактическим , а к стратегичес ким задачам российской экономики . Стимулировать же его приток можно в зн ачительной мере за счет инв е стиционной активности субъе ктов Федерации . Что они и пытаются делать – в целом ряде случаев не без у спеха. Как отмечено выше , в ряде регионах имеет место рост инвестиций по сравн е нию с соответствующим периодом прошлого года . Как правило , это те рег ионы , в к о торы х местные администрации проводят активную раб оту по поддержке инвестицио н ного процесса . С реди ее разнообразных форм надо выделить законотворческую деятельность , играющую существенную роль в формировании инвестицион ной политики . По во с полнению многих явных недостатков фе дерального законодательство . Как известно , основны е законы РФ об инвестицио нной деятель ности и иностранных инвестициях были приняты еще в 1991-1992 годах . С тех пор они во многом устарели , их изменение уже неотлож но . Назревшие же поправки к ним все «п рорабатываются» и «прорабат ы ваются» Государственной Думой РФ . Ряд проблем , регул ирующих инвестиции , с о с новном , отече ственные частично решается . Несколько хуже об стоит дело с законод а тельным обеспечением инвестиций иностран ных. Конечно согласимся , такое законотворчество , сколь бы ни было оно прогре с сивно , в принципе противоречит про цедурам правового государства. Однако р азвивающийся у нас процесс заключения соглаше ний между центром и суб ъ ектами Федерации о разделении полномочий , создает немало возможностей для де я тельности р егионов в сфере законотворчества. Таким образом , в целях улучшения климата для инвестиционного капитала р е гионы реализуют свое право устранять явные недостатки федеральног о законодател ь ств а . На местном уровне создаются правовые ус ловия , закладывающие основы инв е стиционного будущего регион ов. К примеру , в Респуб лике Коми действует «Закон о привлечении инвестиций в экономику» , который определяет политику в отношении частных российских и ин о странных инвесторов . Закон предусматривает предоставление льгот при осуществл е нии инвестиционной деятельности (льготные налого в ые ставки - снижение ставки налога на приб ыль на 50- 90 % с момента возникновения затрат до их полной ок у паемости , установление ставки налога на имущество в размере 0,01 % и др .), вр е менное освобождение от уплаты налогов или отсрочку уплаты нал огов местный бюджет и т.д. Г . Александрович , «Региональные законодатели заполняю т проблемы федерального законодател ь ства» , Иностранные инвестици и , № 3-4 , 1997 г. Среди н аиболее примечательных региональных законов нель зя обойти вниманием принятый еще в прошлом году Законодательным собранием соседству ю щей с Респуб ликой Коми Карелии «О государственных гарант иях осуществлени я иностранных инвестиций в Республике Карелия » . В частности , Карелия предоставляет экономич еские и правовые гарантии инвесторам под вл ожения средств . Источниками обеспечения государственных гарантий выступают средства мест ного госбюджета , активы республиканских бюджетных , государственных внебюджетных и других фондо в , о также природно-сырьевые ресурсы , находящие ся в собственности Республ и ки Кар елия. Конечно , регионы пытаются задействовать все инструменты , способствующие привлечению инвес тиций , но как , мне кажется , решения федерал ьных властей во мн о гом могут изменить ситуацию в луч шую сторону Ё Соответствие процедуры взаимодействия и ко ординации органов госр е гулирования на всех уровнях власти. Это нео бходимо в первую очередь для контролирующих ведомств . Должны быть единые требования п о соблюдению законодательных актов , регулирующих в о просы тамо женной и налоговой политики , валютного кон троля и т.д. Достаточно часто препятствием привлечения инвестиций становится НДС (налог на добавле нную стоимость ), так , например , сейчас налогообл ожению подлежит ввозимое технологическое оборудо вание. Кроме т ого , регионы предлагают снизить таможенные по ш лины на импорт наукоемкого и высоко технического оборудования и отменить их взимание с ко н струкций , строительных материалов и обору дования , подлежащих монтажу , ввозимый как вкла д в уставной капитал и предназначенных д ля включения в состав основных произв одственных фондов. Указом президента от 25 января 1995 года «О дополнительных мерах по пр и влечению иностранных инвест иций в отрасли материального производства Рос сийской Федерации» устанавливается неравенство н а рынке . На применение льгот , записанны х в указе (снижение в два раза ввозных таможенных пошлин ), могут рассчитывать ин о странные компании , являющиеся учредителями предприятий по производству товаров и осуществляющие прямые капиталовложения в отрасли материального про изводства России в сумме , эк вивалентной не менее 100 млн . долларов . При этом вклад иностра н ного участника в уставный фонд такого предприят ия должен составлять сумму , экв и валентную не менее 10 млн . долларов . Региональные власти предлагают отм енить эти ограничения для того , чтобы обес п ечить равенство участников рыночных отно ш е ний Фин ансовые Известия , № 86 (437) 1997 г. . Еще одним препятствием для инвестирования в региональную экономику стал тот факт , что в Российской Федерации чрезвычайно «до рогие деньги» , то есть бол ь шие банковски е проценты за кредиты и нет возможности залога земли . До сих пор не решен вопрос о пра ве собственности на землю . Территории хотят , чтобы центр коо р динировал политику ЦБ и Минфина относ ительно кредитования проектов под гара н тии региона. Организации с объемо м иностранного капитала более 100 млн . рублей обяз а тельно должны проход ить регистрацию в Москве . Многие губернаторы жалуются , что эта процедура чрезвычайно з атянута и не носит большой смысловой нагр узки . В связи с этим они просят переда ть полномочия террит ориальным регистрационны м це н трам Фин ансовые Известия № 86 (437) 1997 г. . Представите ли 45 российских регионов , устав ждать инвестици онной милости от Федерального Правительства , намерены создать новый государственный институт интенсификации процесса ре ализации рефор м в России (ИПРЭРР ). Целью этого и н ститута является при влечение инвестиций в регионы посредством вып уска субъектами федерации гарантийных обязательс тв , подтвержденных Минфином и ЦБ России. Фин ансовые Известия № 82 (433) 1997 г. 2.2. ИНВ ЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ РОССИИ. Готовность инвесторов к вложению капитало в в том или ином государстве з а висит от существующ его в нем инвестиционного к лимата , представляющего сов о купность политических , социально-экономических , финансовых , организационно-прав овых и географических факторов , привлекаю щих или отталкивающих инвест о ров. Инвестиционный климат России отличается рядом традиционно привлек а тельных сторон : * богатые природные ресур сы ; * мощный , хотя часто т ехнически устаревший и хронически недо гру женный производственный аппарат ; * высокий научно-технический потенциал ; * наличие дешевой и д остаточно квалифицированной рабочей силы. Эти пол ожительные факторы нередко перевешиваются рядом отрицательным моментов , несмотря уже на н екоторый по ложительный опыт иностранных инвест и ций в экономику России . Инвестиционный климат в России являет ся сложным . Своеобразный парадокс инвестиционного процесса в нашей стране , состоит в то м , что если во многих странах мира при росты иностранных инвестиций обычно следует за отечественными , то у нас наоборот . Кроме того , отмечается резкое снижение отечес твенных инвестиций , при увеличении иностранных . Правовая , экономическая , политическая нестабильность , жест кая и непре д с казуемая налоговая сист ема , отсутствие за конодательной базы , регулирующей о т ношения между регионами и центром , недостаточная разработанность механизм ов страхования иностранных инвестиций , вынуждают иностранных партнеров , зачастую , ограничиваться простыми поставками товаров вмес то раз вития их производства в стране. Именно это объясняет тот факт , что западные инвесторы предпочитают вкл а дывать капиталы не в Россию , а в Китай и другие стра ны (по итогам 1996 года , ин о странные капиталовложения в китай скую экономику превысили 40 млрд . долл ., в то время как в российскую – едва достигли 4 млрд . долл .). Опросы американских и российских бизне сменов , проводимые Американской торговой палатой в России позволяют выделить следующие на иболее типичные причины , тормозящие приток ин остранных инв естиций : * несовершенство действующей налоговой системы ; * проблемы таможенного ре гулирования ; * преступность и коррупци я ; * недостаточный доступ к финансовым ресурсам ; * нехватка квалифицированных кадров ; * недостаток современной связи ; * несовершенная социаль ная инфраструктура ; * консульские и визовые проблемы. Из мировой практики известно , что к числу главных факторов для создания благоп риятного инвестиционного климата является правовая обстановка. В настоящее вр емя приняты основные законодательные акты , регулирующие отечественные инвестиции . Хуже об стоит дело с законодательным обеспечением ин о странных инвести ций , хотя и здесь на основе не только законов , но и президентских , правительственны х и ведомственных нормативных актов удалось решить ряд проблем , существенно тормози вших приток иностранного капитала . Примером м ожет служить решение проблемы вывоза за г раницу соответствующей части прибыли , дивидендов , процентов , принадлежащих иностранным собственник ам. С момента появ ления у нас в 1 987 г . первых совместны х предприятий опред е ленное внимание уделяется правовому регул ированию иностранных инвестиций . И з дан ряд постановлений и нормативных актов , регулирующих проникновение ин о странного к апитала , в том числе закон « Об иностранных инвестици ях в РСФС Р » от 4 июля 1991 г . который и по сей день остается основным документом в этой области , включая некоторые изменен ия и дополнения Внесенными : Ук азом Президента Российской Федерации от 24 дека бря 1993 года № 2288; Федерал ь ным Законом Российской Ф едера ции от 19 июня 1995 года № 89 – ФЗ . Данный закон в основном решает те же вопросы , что и аналогичные законод а тельства европейских стран : правовой режим доступа иностранных инвестиций на российский рынок , правовые га рантии от политических рисков , предо ставл ение налоговых и таможенных льгот . Однако в документе не был уточнен конкретный механизм создания , регистр а ции и функционирован ия совместных предприятий , а применение на практике прив и легированного режима для иностранных инвестиций существенно ослож нено. Существенным недостатком российского закона об иностранных инвестициях оказывается отсутствие каких-либо гарантий от изменения законодательства . Это и порождает у инвесторов опасения , что назавт ра придется действовать по непредск а зуемым правилам , зна чительно худшим в сравнении с тем временем , когда заключался договор об инвес тиционном сотрудничестве . Самое удивительное это то , что во всех остальных республиках бывшего СССР гарантии от изменения законод ательства в той или иной форме предоставл ены . Сле д ует заметить , что такого рода гарантии были сформулированы в осно вах законодательства об иностранных инвестициях , разраб о танных еще союзным парламентом . Однако российские законодатели , среди которых , похоже , до сих пор берут верх бесплодные «миробоязнь» и приверженность к опоре на собственные силы , не приняли во внимание эти полезн ые рекомендации. В отличие от законов некоторых других республик , в российском законе ничего не говорится о возмещении морального ущерба иностранным инвесторам , если нео б ходимость в возмещении такого рода ущерба возникает . В российско м законе нет сп е циальной главы , из которой было бы предельно ясно , какими льготами (налоговыми , таможенными и прочими ) могут и имеют прав о пользоваться иностранные инвесторы. Правда , в некоторых статья х можно найти отдельные положения о льготах . Но и о наиболее интересных для иностранных инвесторов или умалчивается или есть ссы лки к другим документам , которые еще наход ятся в стадии подготовки. Одним словом , эта часть закона предста влена в крайне невыигр ышном для Ро с сии свете . Те м самым законодатели как бы закрывают гла за на тот факт , что многие страны уже осознали благотворность для своих экономик привлечения дополнител ь ных ресурсов капиталовложений из зар убежных источников на нормальных условиях . Сб роси ли совершенно ненужные идеологические шоры или вообще не имели их , а п о тому постоянно работают над тем , чтобы опередить своих ко нкурентов путем пред о ставления всевозможных явных и неявных льгот для иностранного инвестирования . Кроме того , очевидно , что за кон об иностранных инвестициях может действ о вать только в пакете с другими законами , прежде всего о частной собственности на землю , о при ватизации , банкротстве , валютном регулировании , нал огообложении . Вместе они должны формировать единую государственную и нвестиц ионную пол и тик у . Эти проблемы не являются специфическими для российской экономики , но т ем не менее создают досадные (хотя и п реодолимые ) препятствия для иностранных пре д принимателей. Важным шагом в улучшении условий для иностранных инвестиций явилос ь принятие Закона РФ « О соглашениях о разделе продукции » , который 30 декабря 1995 г . был подписан президентом и с 11 января 1996 г . вступил в силу . На е го основе уже начата реализация крупнейших инвестиционных проектов , в том числе по освоению нефтеносного шельфа Сахалина . Вм есте с тем , и этот закон содержит ряд отклонений от норм , признанных в мировой практике , что не позволит реализовать пот енциальные возможности , открываемые обычно нормат ивными актами такого типа . Так в международной практике соглашение о разделе продукции заключается между государством и инвестором . Субъектом междуна родного права является гос у дарство Российская Федерация . Межд у тем в законе в качестве собственника приро д ных ресу рсов фигурируют два субъекта : государство , пре дставленное п равительством , и орган испол нительной власти соответствующего субъекта федер ации . Практическим следствием становится отпугива ющее инвестора усложнение переговоров об усло виях соглашения . Закон утяжеляется также норм ами о распределении российской доли межд у государством и субъектом федераци и , что не представляет интереса для инв е стора и не должно регулироваться этим правовым актом . В мире принято , что выбор конкретных исполнителей работ (подрядчиков , п о ставщиков , перевозчиков ) осуществляется на условиях те ндера . По нашему же закону инвестор должен при прочих равных условиях предоставлять преимущес тва росси й ским юридическим лицам . В международной практике условия соглашения исчерп ы вающе характеризуют пропорции раздел а продукции и порядок возмещения затрат п о дрядчика . В российском законе состав затрат , подлежащих возмещению инвестору за сч ет компенсационной продукции , определяе тся не только соглашением , но другими зако нодательными но р м ами Российской Федерации , что порождает неопр еделенность и неуверенность . Н е последовательно проведен также международно признанный принцип , в соответствии с которым раздел продукции на условиях соглашения заменяет взимание налогов , сборов и ин ых обязательных платежей . Все это не спосо б ствует увереннос ти инвестора в стабильности ус ловий д еятельности и получения пр и были . С целью увелич ения притока иностранных инвестиций в российс кую эконом и ку в 1997 г . осуществлялась и осуществляется работ а по формированию стабильной и «прозрачной» нормативно-правовой базы. Среди основных законодате льных препят ствий на пути иностранных , да и от е чественных инвестиций остается проблема регулирования земельного воп роса и пре ж де всего вопроса о частной собственности на землю. Были приняты Государственной Думой в третьем чтении и одобрены Советом Федераци и законопроекты « О своб одных экономических зонах » Пос тановление Совета Федерации от 3 июля 1997 г . № 259 – СФ , « О перечне участков недр , на которые предостав ляется право пользования на условиях раздела продукции » . В последнем зако нопроекте определены 7 участков недр , на которые предоставляется право пользования на условиях раздела продукции (Самотлорское , Красноле нинское , Ромашкинское , Приразломное нефтяные место рождения , нефтяные месторождения о . Сахалин , Ку ранахское золоторудное месторождение , Яковлев с кое месторождение ж е лезных руд ). Государственная Дума приняла в первом чтении законопроект «О концессио н ных договорах , заключаемых с российскими и иностранными инвесторами» , где предусмотрены важные нормы , регулирующие отношения собственности и использ о ва ния земельных недр . Земельный кодекс , принятый Государственной думой и отклоненный Советом Федерации , запр ещал куплю-продажу земли , выхолащивая тем самы м существо з е мельной частной собственности . Это способствовало бы консервации тяжелого пол о жения в аграр ном секторе , парализуя ипотечный кредит , и ухудш ило бы перспективы частных инвестиций , особен но иностранных , для которых гарантии частной собстве н ности относятся к наиболее принципиальным стимулам Посильную лепту в процесс привлечения иностранных инвестици й в Россию внесли депутаты Госдумы , приняв 21 февраля 1997 г . зак оны , создающие благоприя т ные условия для иностранных инвестиц ий в экономику России . В первом чтении были приняты федераль ный закон « О внесении измен ений и дополнений» в Закон РСФСР об и нвес тиционной деятельности в РСФСР » , проект которого был подготовлен в 1996 г ., и закон « О пере чне отраслей , производств , видов деятельности и территорий , в которых запрещается и огра ничивается деятел ь ность иностранных инвесторов ». Иностранным компаниям или отдельным предпринимателям , пожелавшим вложить свои деньг и в российскую экономику , предлагается так называемый «наци о нальный режим» , то есть равные с о течественными инвесторами условия . При де й ствующем ныне национ альном режиме с изъятиями , предполагающем о пределенные налоговые и таможенные льготы для иностранных инвесторов , ежегодный объем пр я мых инвес тиций в Россию не превышает 1,5 – 2 млрд . долларов (для примера , в м а ленькой Венгрии он равняется 4 млрд ., а в Китае – 30 млрд .). Поэтому п редставляется малов ероятным , что , лишившись всяких поблажек , зарубежные инвесторы вдруг изм е нят свое осторожное отношение к российской экономике , соблазнившись исключ и тельно идеей равенства с российскими коллегами. Относительно же федерального закона « О перечне отраслей , про извод ств , в и дов деятельности и территорий , в которых запрещае тся и ограничивается деятел ь ность иностранных инвесторов » можно сказать , что до него законодательством не предусматривалось каких-либо официально закрытых для иностранной деятельн ости отраслей эк ономики или регионов страны . Хозяйственная деятельность в ряде отр а с лей России требовала получения специального разрешения (лице нзии ). В частности , лицензия требовались для деятельности в добывающей промышленности , в области телекоммуникаций , при посреднич еств е на рынке ценных бумаг , в банковской и стр а ховой с ферах . В законопроекте подчеркивается , что эти запреты и ограничения , направлены на обеспе чение обороноспособности и безопасности государс тва , экономической нез а висимости , защиты нравственности , здоро вья и жизни людей , охраны природных и культурных ценностей , природных ресурсов и окружающей среды РФ . Так , запрещ а ются иностранные инв естиции в поиск , разведку и добычу ураново го сырья , в разр а ботку вооружений и военной техники на новых физических принципа х , мероприятия по гражданской обороне , в проведении рабо т со сведениями , составляющими госуда р ственную тайну , в деятельность по производству денежных единиц РФ /банкнот и м о нет / любого достоинства , государственных ценных бумаг , а также в государственное об язательное страхование и обязательное медицинское страхование. Ограничение на осуществление иностранных инвестиций вводится , в частности , на передачу и распределение электроэнергии по сетям федерального значения , в ос у ществление железнодорожных перевозок , а также в производство лекарственных форм , других изделий медицинского назначения , имеющих мобилизационные задания. Много нареканий у иностранных инвесторов вызывает налоговая система , к о т орая по их мнению , является одной из о сновных причин , сдерживающих п риток ин о странных инвестиций в Россию . Невыигрышность российского законодательства в этой части усугубляется практикой последних лет . С 1987 года , когда было законодательно разрешено со в м естное предпринимательство после десятилетий пол ного запрета и осужд ения , и до пос леднего времени налоговый режим для совместны х и иностранных предприятий часто менялся , причем эти изменения , как правило , не ул учшали налоговый режим для инвесторов . Установленные в самом начале льготы , такие как двухлетние «налоговые каникулы » , распространялись на те предприятия , у к оторых доля иностранного инв е стора в уставном фонде совмес тных предприятий была более 30 % (1990 г .). При это м надо заметить , что в силу принятого порядка пересчета стоимости вклада сторон из одной валюты в другую доля иностра нного инвестора искусственно завышается (в на стоящее время , по оценке , степень завышения достигает не менее двух раз ). Затем «нал оговые каникулы» были сохранены только для совместных предприятий в сфере материального производства (199 1 г .), а с 1992 г . он и были лишены вообще каких-либо льгот . Пра вда , постановлением Верховного Совета РФ в том же 1992 г . Налоговые к а никулы были восстановлены для совместных предприятий в сфере материального пр о изводства , в которых доля иностранного инвесто ра в уставном фонде была 30 и более процентов и которые были зарегистрированы до 1 янва ря 1992 г . В 1994 г . были пре д приняты некоторые меры по осл аблению налогового бремени для предприятий с ин о странными инвестициями. Освобождается о налогообложения прибыл ь , направляемая на финансирование капитал ьных вложений производственного и непроизводстве нного назначения . С 1 я н варя 1994 г . данная льгота расширена . Налогом на прибыль также не облагаются сре д ства , напра вленные на финансирование в порядке долевого участи я указанных кап и тальных вложений , а такж е на погашение кредитов банков , полученных и использ о ванн ых на эти цели . Кроме того , органы госу дарственной власти , национально-государственных и административно-территориальных образований помимо ук аза н ных льгот мог ут устанавливать для отдельных кате горий плательщиков дополнител ь ные льготы по налогу на п рибыль в пределах суммы налоговых платежей , направля е мых в бюджеты. Был Принят Федеральный закон « О внесении изменений в статью 5 За кона Российской Федерации «О налог е н а добавленную стоимость » от 17 марта 1997 г . № 54 – ФЗ , которым установлено , что товары (за исключением подакцизных ), пре дназн а ченные для включения в состав основных производственных фондов , ввозимые ин о странным инвестором в качестве вклад а в уставный (с кладочный ) капитал орга низаций (предприятий ) с иностранными инвестициями , освобождаются от уплаты НДС. Инвестиционный климат в значительной мере зависит от таможенного реж и ма . Правительством России был принят Федеральный закон « О внесе нии изменения и допо лнения в Закон Российской Федерации «О таможенном тарифе » от 5 февраля 1997 г . № 25 – ФЗ , который установил , что от уплаты таможен ной пошлины освобо ж дается оборудование , включая машины , механ измы , а также материалы , входящие в компле кт поставки соответству ющего оборудования , и комплектующие изделия (за исключением под акцизных ), ввозимые на таможенную территорию Р оссийской Фед е рац ии в счет кредитов , предоставленных иностранн ыми государствами и междунаро д ными финансовыми организациями в соответствии с междуна родными договорам и Российской Федерации. Вышеуказанные товары , которые были ввезен ы на таможенную территорию Российской Федерац ии по контрактам , заключенным до 15 марта 1995 г ., в счет кред и тов , предоставленных иностранными государства ми и международными ф инансовыми организац иями в соответствии с международными договора ми Российской Федерации , не предусматривающими освобождение от таможенной пошлины поставляемы х тов а ров , либ о под гарантии Правительства , но не выпуще ны в свободное обращение до вступления в с илу этого Федерального закона , подле жат условному выпуску с отсро ч кой уплаты таможенной по шлины на 5 лет со дня вступления в силу указанного Фед е рального закона . Но на практике , нередко Государственный таможенный комитет очень ориг и нально истолковывает н ормативные акты . Правительство приняло ре шение освоб о дить от таможенных платежей имущество , вносимое инвестором в уставной кап и тал . Таможенники решили , что эт о может быть лишь демонтируемое оборудование . В результате , например , из всего оборудов ания , пос тавленного для создания кондите р ской фабрики Cadbury , от пошли ны был освобожден ... демонтируемый забор. Между тем , сближение правовой основы и нвестиционной деятельности в Ро с сии и в зарубежных с транах относится к числу основных направлений совершенств о ван ия отечественного законодательства и форм ирования благоприятного климата для зарубежных инвестиций. Важным направлением улучшения юридической основы привлечения ин о странных инвестиций является также п одключение России к международной системе пра вового обес печения в области инвестиционн ой деятельности . Россия уже заключ и ла 30 межправительственных сог лашений о взаимной защите и поощрении кап итал о вложений и присоединилась к другим важным международным конвенциям и орган и зациям . Как можно видеть , у России есть необходимость и возможности улучшения своего законодательства . В условиях ужесточения «инвестиционной конкуренции» в мире правовая скованность угрожает инвестиционной привлекательно сти , а в коне ч ном счете – экономической безопасности любой страны. 2.2.1. ОЦЕНКА СТЕПЕНИ РИ СКА И МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦ ИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ. Таким образом , в настоящее время Россию справедливо относят к государствам с высоким страновым риско м . Однако уровень отдельных инвестиционных пр оектов в России достаточно высок : реальн ая (с учетом поправок на инфляцию ) внутрен няя норма рентабельности превышает 60 – 80 % при окупаемости инвестиций в течение 2 – 3 лет . Ю . Симачев «Особенности инвестиционных проектов р оссийских промышленных предприяти й» , май 1997 г . Ранжирование стран мирового сообщества п о индексу инвестиционного кл и мата или обратному ему показ ателю риска служит обобщающим показателем инв е стиционной привл екательности страны и « барометром» для иностранного инвест о ра. Важно отм етить , что с ноября 1997 года при расчете сводного инвестиционн о го индекса Междунар одной финансовой корпорации ( IFCI Composite ) наряду с п о казателями 26 стран , рынки которых считаются развивающимися , будут учитываться показ атели новичков : России , Изра иля , Египта , Марокко , Словакии. А . Бартенева , «Инвестиции в Россию будут про индексированы» , Экспер т , № 43, 1997 г. Это может дать ощутимый приток инвестиций : ряд международных инвестиционных фондов с су м марными активами около 8 млрд . долларов осуще ствляет свои вложения в точном соответствии со страновыми проп орциями индекса МФК (эти фонды так и зовут и н дексными ). Известно много различных методов оценки инвестиционного климата . С одной стороны , это обусловлено сложностью задачи , наличием б ольшого числа переменных . С другой , инвес тора могут интересовать не просто общие у словия вложения капитала , а вполне конкретная ситуация на инвестиционном рынке . Отсюда могут возникнуть и специфические требования к самому понятию инвестиционного климата . В эконом ической литературе описан так называемый универсальный метод оценки инвестиционного климата , которым предполагается о хват большого числа эк о номических стоимостных и натуральных показателей производства , торговли , услуг , хар актеристик политического состояни я общества , инвестиционного законодательства . Число показате лей и характеристик может достигать десятков и сотен . Причем не и с ключается , что одна группа пок азателей говорит в пользу положительной оценк и и н вестиционного климата , а другая , наоборот , характер и зует инвестиционный климат с отрицательной ст ороны . Наибольшим спросом пользуются те способы оценки инвестиционного клим а та , которые завершаются результир ующими численными выражениями . Обычно это дос тигается путем применения балльных оценок . Эт от же спос об можно применять и дл я частных случаев , например , для сопоставления только одного какого-либо фактора инвестицио нного климата , допустим , законодательства об и ностранных инвестициях . Во Всероссийском научно-ис следовательском конъюнктурном институте выпо л нена работа по сопоставлению действующег о законодательства об иностранных инвестиц и ях в России и странах ближнего зарубежья , включая страны Прибалтики. Чем обусловлены принципиальные особенности оценки инвестиционных ри с ков при организации сотрудничества с российскими промышленными предприяти я ми ? Во-первых , превалирован ием качественных неформализуемых оценок инв е стиционных рисков . В условиях динамично меняющегося внешнего окружения (например , налоговой или таможенной системы ), отсутствия численных рядов з а дл и тельный сро к наблюдения (более пяти-семи лет ) практическая значимость колич е ственных оценок невелика. Во-вторых , принципиальн ой особенностью реализации инвестиционных пр о ектов в России является необходимость учета интересов широког о круга лиц , пре д с тавляющих предприятие , его основных акционеров , участников кооперации , местных и федеральных органов власти , и выстраивания на этой основе зачастую довольно сложной организационной схемы проекта. В-третьих, реализация проектов в России имеет существенную с пецифику вследствие особенностей внешних факторов , определяющих функционирование ро с сийских предприятий . Здесь можно выделить нестабильность и несове ршенство пр а вовой базы , высокий уровень монополизации отдельны х сегментов экономики , н е устойчивость финансо во-кредитной с истемы , определенный вакуум в сфере объекти в ной комплексной информации о развитии промышленных предприят ий. Таким образом , исключительно высокие и разнообразные риски , сопутству ю щие современным инвестициям в России , служат одной их важнейших при чин торм о жения инвестиционной деятельности . Существенное влияние имела неустойчивость политической ситуации , не дававшей гарантии от национализации частно й собстве н ности и от изменения курса на развитие рын очной экономики . Этот фактор особенно тяжел , и бо не подлежит страхованию , а госу дарственными гарантиями на обширных просторах страны не запасешься , не говоря уже о крайне ограниченных возможностях их предоставл ения . Повышенные риски связаны также с неус тойчивостью экономического и , как следствие , с оц иального положения страны . Влияние этог о фактора остается знач и тельным , хотя постепенно складываются условия для его ослабления . Сейчас начин а ется постепенный процесс уменьшения роли , так сказать , гло бальных рисков , связа н ных с общей кризисной ситуацией в стране , и перехода , в основном , к типичному кр у г у инвестиционных рисков , свойственных любой э кономике . Но даже с учетом этого процесса уровень рисков в российском хозяйстве ос тается исключительно высоким . Система страхования рисков становится одним из реша ющих условий активизации и н вестиционной деятельности как отечест венных , так и зарубежных инвесторов . При прямом финансировании инвестиций фина нсовыми компаниями , в том числе посредством покупки акций предприятий , инвестор получает определенную г а рантию вс ей собственностью должника . Банки , стремясь усилить защищенность своих кредитов , все в большей мере переходят на залоговые кредиты или кредиты под гара н тию , что в значительной мере сближает защищенность их кредитов с прямым фина н сированием . Однако , как изв ест но , до сих пор долгосрочные кредиты под новое стро и тел ьство , реконструкцию и серьезное техническое переоснащение производства весьма ограничены и при этом даются нередко непосредственно ор ганам управления (облас т ным администрациям , правительствам крупны х городов и т.п .) или под их пор учител ь ство . Непо средственно производственно-хозяйственным организациям получить такой кредит практически невозможно . Одним из решающих условий преодоления сопротивления инвесторов до л госрочному кредитованию является о беспечение перераспределения рисков возврат а выданных кредитов . При этом особую актуа льность приобретают : Ё обеспечение расчетного эф фекта кредитуемого мероприятия , что предпол а гает усиление кон троля за оценкой коммерческой привлекательности проекта и реа льным исполнением преду смотренных расчетами показателей ; Ё учет вероятности возникно вения риска и оценка ущерба , который может п о лучить кре дитуемый объект в случае непредвиденных измен ений в макр о э кономической или политической ситуации , в слу чае просчетов или разли ч ного рода аварий , связанных со стихийными бедствиями или неисполнением об язательств со стороны партнера (удлинение сро ка освоения капитальных вложений , непредусмотренн ое удорожание объекта и т.п .). Перечисленные виды рисков должны быть распреде лены между должником , кредитором и страховыми организациями , которые принимают на себя роль посредн и ка . В случае финансирования крупн ого проекта к страхованию подключаются не тол ь ко организ ации первичного страхования , но и перестрахов очные компании . Именно этим определяется , что бум страхового дела в разных стран ах непосредственно связан со стабилизацией и оживлением экономики , в первую очередь с активизацией инв е стиционного процесса. Частное страховое дело , с одной сторон ы , получает сейчас в России весьма б у р ное развитие , с другой , переживает сложные времена . Не исключено , в частности , банкротство немалого числа возникших на первой волне недостаточ но крепких стр а ховых компаний . Несмотря на сложные условия , повышение роли страховых и перестрах о вочных организаций в ослаблении последствий инвестиционных рисков с остоит пре ж де всего в следующем : · расширение сфер страхован ия гражданской ответственности организаций , в том числе при осуществлении инвестиционного процесса – страхование ри с ка , возникающего пр и измен ении условий реализации проекта и снижении его эффективности , удлинении сроков реализации проекта , аварий или несчастных случаев ; · распределение риска при инвестировании крупных проектов между страх о выми компаниями через механизм перестрахования ; · рационализация порядка ра спределения страховой премии между страхов ы ми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций , которые могут направл ять эти средства на финансирование м е роприятий , минимизирующи х риск при осуществ лении будущих влож ений в определенных сферах . Например , страхова ние грузов , транспортных средств и т.д . час то связано с плохим механическим состоянием технической базы перевозок (дорог , подвижного состава , неразвитостью инфраструктуры ). Страховые компа нии нередко заинтересо ваны вложить собственные средства в мероприят ия , минимизирующие возникновение риска в буду щем . Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организаций по реализации таких мероприятий , что может быть успешным только пр и привлечении общественных организаций страховщиков – Всероссийского союза страховщиков , К о митета по страхованию ТПП РФ и т.п . Первоочередными направлениями совместной работы страховщиков может быть : · расширение работ по со зданию программных продуктов п о надежной оценке коммерческой привлекательности инвестици онных проектов применительно к отдельным отра слям и регионам ; · дальнейшая разработка мет одик оценки вероятности риска реализации ра з личного рода проектов и расчета сумм возникающего ущерба ; · дал ьнейшая рационализ ация порядка и условий заключения страхового дог о вора с изменением величины и порядка распределения страховых премий , введения элемента гарантий и поручительства в страховые отношения , сущ е ственного расшир ения границ перестрахования. Такие мероприятия связаны нередко с и зменениями структуры производстве н но-хозяйственных объектов , в перв ую очередь созданием зависимых и дочерних ко м паний , холди нговых образований и развитием инфраструктуры страховой деятельн о сти . При кредитовании инвест иций в ажное место в защите инвестора должен зан ять механизм залоговых кредитов и признания производственно-хозяйственных организ а ций банкротами . Эти усло вия повышения защищенности инвесторов проверены мир о вой прак тикой и в некоторых регионах России , прежд е всего в Нижегородской обл а сти. 3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ. Анализ динамики и структуры инвестиций пока не д ает оснований для вывода о том , что ин остранный капитал уверенно пошел в Россию . Можно сказать , что основной , на мой взгляд , проблемой , препятствующей а к тивно му привлечению иностранных инвестиций в экономику России , яв ляется отсу т ствие на практике четкой и эффективной государственной инвестиционной полит и ки . Разработанная Комплексная про грамма стимулирования отечественных и иностранны х инвестиций в экономику Р оссии вселяет некоторую надежду на пол о жительные сдвиги в этом направлении . Главная практическая ценность программы с о стоит в конкретном плане мероприятий по правовому обеспечению эффективного и н вестиционного процесса от основополагающих законодательных ак то в до инструкций и методических рекомендаций. Программа Правительства предусматривает дове дение притока иностранных инвестиций до 20 млрд . долл . в год до 2000 года . При обнародован ии этой цифры пр е мьером В . Черномырдиным год назад она показалась несколько завышенной . Но есл и объем привлеченных инвестиций во втором полугодии 1997 г . сохранится на уровне первого и достигнет в сумме 13 – 14 млрд . долл . в год , то ориентир в 20 млрд ., указа н ный В . Черномырди ным , покажется не очень большим . Реально , б ез инфляцио нных последствий , на этапе подъема Россия может осваивать примерно в полтора раза больше (при условии динамичных внутренних инвестициях ). Проблема , однако , заключается не столько во временной неритмичности п о ступления зарубежного капит ала в национальную эк ономику , сколько в его отраслевой и региональной неравномернос ти. Финансовые Известия № 82 (433), 1997 г. В качестве главных условий привлечения иностранного капитала можно указать следующие : · создание стабильной и развитой нормативно-правовой базы д ля дея тельн о сти инвесто ров на территории России ; · реформирование налоговой системы ; · укрепление институтов соб ственности ; · формирование системы стра хования и залоговых форм для иностранных и н вестиций ; · создание информационных и консультативных сист ем , обеспечивающих п ринятие инвестиционных решений ; · развитие инвестиционного сотрудничества с международными банками и фин ансовыми организациями. 4. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУР Ы. 1. Закон Российской Совет ской Федеративной Социалистической Республики «О б иностранных инвестициях в РСФСР» от 4 ию ля 1991 г. 2. Закон Российской Совет ской Федеративной Социалистической Республики « Об иностранных инвестициях в РСФСР» о т 4 июля 1991 г . (с изменениями и дополн е ниями на 19 июня 1995 года , внесенными : Указом Президента Российской Федер а ции от 24 декабря 1993 года № 2288; Федеральным Законом Росс ийской Федерации от 19 июня 1995 года № 89 - ФЗ ). 3. Закон Российской Федер ации «О соглашениях о разделе продукции» от 11 января 1996 г. 4. Закон Российской Федер ации «О внесении изменения и дополнения в Закон Росси й ской Федерации «О таможенном тарифе» от 5 февраля 1997 г . № 25 - ФЗ. 5. За кон Российской Федерации «О внесении изменений в статью 5 Закона Российской Федерации «О налоге на добавленную стоимость» от 17 марта 1997 г . № 54 - ФЗ. 6. Законопроект «О свобод ных экономических зонах». 7. Законопроект «О перечн е участков недр , на ко торые предоставл яется право польз о вания на условиях раздела продукции». 8. Законопроект «О внесен ии изменений и дополнений в Закон РСФСР «Об инвест и цио нной деятельности в РСФСР» . 9. Законопроект «О перечн е отраслей , производств , видов деятельности и территорий , в которых запрещается и ограничивается деятельность иностранных инвесторов ». 1. Российский статистический ежегодник 1995 г ., Госкомстат России . – М ., 1995 г. 2. А . П . Киреев «Межд ународная микроэкономика : движение товаров и факторов производства» , М ., Международные отношения , 1997 г. 3. Б . А . Райзберг , Л . Ш . Лозовский , Е . Б . Стародубцева «Современн ый экономический словарь» , М ., ИНФРА-М , 19 97 г. 1. «Инвестиции в России» № 1-2, 1997 г. 2. «Инвестиции в России» № 3-4, 1997 г. 3. Материалы агентства ИТ АР-ТАСС от 21.02.97 4. «МЭ и МО» № 10, 1996 г. 5. «Сегодня» от 22.02.97 6. «Финансовые Известия» № 66 (417), 1997 г. 7. «Финансовые Известия» № 77 (428), 1997 г. 8. «Финансовые Известия» № 78 (429), 1997 г. 9. «Финансовые Известия» № 82 (433), 1997 г. 10. «Финансовые Известия» № 85 (436), 1997 г. 11. «Финансовые Известия» № 86 (437), 1997 г. 12. «Экономист» № 3, 1997 г. 13. «Эксперт» № 26, 1997 г. 14. «Эксперт» № 35, 1997 г. 15. «Эксперт» № 37, 1997 г. 16. «Эксперт» № 39, 1997 г. 17. «Эксперт» № 43, 1997 г. 18. «Эксперт» № 44, 1997 г.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Врачи бывают трех видов:
Первые - От бога!
Вторые - Иди с богом!
Третьи - Не дай бог!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Проблемы привлечения инвестиций в Россию", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru