Курсовая: Развитие отношений Россиской Федерации с Международным Валютным Фондом - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Развитие отношений Россиской Федерации с Международным Валютным Фондом

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 586 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

55 ПЛАН Введение__________________________________________________ стр.1 Глава 1. МВФ в международной систем е валютно-финансовых отношений и его эволюция к 90 – м годам___________________ стр. 4 Параграф 1.1. Возникновение и цели МВФ _____________________ стр.4 Параграф 1.2 . Эволюция МВФ _______________________________стр.9 Параграф 1.3. Роль, функции и место МВФ в международной валютно-финансовой системе________________________________________ стр. 11 Глава 2. Организационно-финансовая структу ра МВФ. Финансовая и консультационная деятельность Фонда________________________ стр.16 Параграф 2.1. Организационная структура Фонд а _____________ стр.16 Параграф 2.2. Виды, источники ресурсов Фонда_______________ ст р. 19 Параграф 2.3 . Структура формируемых Фондом ресурсо в ______ стр.24 Глава 3. Финансовые сделки и операц ии Фонда. Политика и механизмы финансирования ___________________________________________ стр. 26 Параграф 3.1. Общие у словия предоставления финансовой помощи__________________________________________________ стр. 26 Параграф 3.2. Политика и ме ханизмы финансирования______ стр. 31 Параграф 3.3. Специальные механизмы финансирования____ стр.35 Параграф 3.4 .Доходы и расходы МВФ _________________________ стр.37 Глава 4. Особенности взаимоотношений Р Ф с МВФ в 90-е годы____ стр.41 Параграф 4.1. Обусловленность вступлени я России в МВФ _______ стр.41 Заключение________________________________________ стр. 49 Библиография____________________________________ стр. 56 ВВЕДЕНИЕ Интеграция российской экономики в мировое хозяйство является с ложным и противоречивым процессом. Длительная относительная экономиче ская самоизоляция СССР и стран Запада, и задачи воссоздания рыночных отн ошений обуславливают необходимость активации внешнеэкономического с отрудничества в целях скорейшего восстановления экономики России и ис пользования выгод от участия в международном разделении труда. Мировое хозяйство и его валютно-финансовая сфера вступили в конце 80-х год ов в качественно новую стадию развития, которая может быть охарактеризо вана как мировая либерализация движения капиталов. Процесс глобализац ии неразрывно связан и реализуется через либерализацию международной торговли, международных текущих платежей и международного движения ка питалов. Процесс экономических реформ и интеграции России в систему международ ной экономики начался с нарастающего сотрудничества с рядом междунаро дных экономических организаций, и, прежде всего с Международным валютны м фондом (МВФ).Международных Валютный Фонд выступает важнейшим катализа тором глобализации, содействуя этому процессу через либерализацию вне шней торговли стран-заемщиков и устранения ими валютных ограничений по международным текущим платежам. МВФ занимает центральное место в международной системе валютно-финанс овых отношений и является, пожалуй, единственной международной финансо вой организацией, к авторитетному мнению которой прислушиваются любые инвесторы. Будь то правительства, частные корпорации или банки. Это посл ужило дальнейшему выдвижению мирового хозяйства и мирового финансовог о сообщества на новый уровень, при котором все большее число стран имеют свободную обратимость национальных валют, а экономика носит наиболее о ткрытый характер. Например, из 147 государств, признавших свои обязательст ва по статье VIII Устава МВФ, ко торая предусматривает отмену валютных ограничений по международным те кущим операциям, более половины приходится на период 1995-2000 год. Вместе с тем, форсированное развитие международных валютных и финансов ых отношений вследствие либерализации международного движения капита ла сопровождается усилением его перетоков между странами и регионами. Введение плавающих валютных курсов и принятие II поправки к Уставу существенно измени ли роль МВФ. Серьезный сдвиг претерпела его функция как органа межгосуда рственного регулирования мировой валютной системы и мирового хозяйств а. Кроме того, в 90-е годы вступил в стадию завершения процесс реализации ег о важной уставной и системной функции – содействовать развитию междун ародной и многосторонней торговли через устранение ограничений по меж дународным текущим операциям и введение ограниченной обратимости валю т. В реализации такой важной уставной функции как оказание финансовой пом ощи для ликвидации временных дефицитных платежных балансов стран прои зошли существенные изменения: основное место в ней стали занимать креди ты и займы на цели структурной перестройки экономики. Фонд стал преимуще ственно кредитовать экономические программы. Подменяя тем самым деяте льность международного банка Реконструкции и Развития (МБРР) и регионал ьных банков. Качественно новой важной ролью МВФ в 910-е годы стало урегулирование кризи сов национальных финансовых систем стран – членов Фонда. МВФ выступил в роли организатора «пакетов» финансовой помощи для стран, охваченных кр изисом. Активное участие в урегулировании кризиса в Мексике (1994-1995), Бразили и (1998-1999), России(1998), Азиатского финансового кризиса (1997-1998) подтверждает выдвиже ние на передний план его функции регулятора мировой финансовой системы. Важнейшим направлением деятельности МВФ в 90-е годы стало содействие дем онтажу административно-командной системы, управление экономикой в пос тсоциалистических странах, ее переводу на рыночные отношения и интегра ции в мировое хозяйство. Позитивное развитие взаимоотношений с МВФ повышает шансы России ускор ить процесс возрождения экономики, открывает возможность полноценного возврата на мировые финансовые, фондовые и товарные рынки. Сфера воздей ствия МВФ на мировое хозяйство и мировую валютно-финансовую систему зна чительно расширилась с принятием в эту организацию России и других бывш их социалистических стран. Отличительной особенностью кредитных отнош ений Фонда с Россией стал их долгосрочный характер и эволюция функции фо нда в них от кредитного источника до гаранта внешней платежеспособност и. Для МВФ, в свою очередь, принятие России и других постсоциалистических стран способствовало некоторому ослаблению остроты проблемы самовыжи вания. В связи с изложенным, исследование вопросов взаимодействия России с меж дународным сообществом, его экономическими и финансовыми институтами является чрезвычайно актуальными. Выбранная тема курсовой работы явля ется важным элементом методов внешнеэкономической деятельности госуд арства. От правильного понимания этого вопроса, от умения взглянуть на Р оссию глазами МВФ и понять мотивации его действий во многом будет зависе ть успех развития всей дальнейшей внешнеэкономической деятельности на шей страны. Учитывая теоретическую широту рассматриваемой темы, в данной работе ос новное внимание уделено исследованию вопросов, связанных с особенност ями эволюции функционирования МВФ, практическим опытам взаимоотношени й России с МВФ в период с 1992 года по 2001 год, а также проблем, касающихся перспе ктив этих взаимоотношений. Цель работы : исследование роли МВФ в мирохозяйственных связях и мировой валю тно-финансовой системе, реализуемой посредством содействия процессу г лобализации участия в урегулировании финансовых кризисов, структурном регулировании экономики развивающихся и постсоциалистических стран, а так же роли в реформированном ямайском порядке. Для достижения поставленных целей решались следующие задачи : · Б ыл проведен анализ становления и развития МВФ, как международной наднац иональной организации · Более точно определена роль, функци и и место Фонда в меняющейся валютно-финансовой системе · Рассмотрены вопросы, касающиеся ор ганизационно-финансовой структуры МВФ, а также принципов его финансово й и консультационной деятельности · Изучены причины вступления России в МВФ, экономические и политические аспекты принятия России. Это помогае т нам отметить связь расширения географии регулирующего воздействия Ф онда с проблемой его самовыживания. Предметом исследования являются взаимоот ношения Российской Федерации (РФ) и МВФ и их результаты. Объектом исследования является деятельн ость Международного валютного фонда, представленная комплексом основн ых направлений деятельности МВФ. Изучение этого комплекса позволяет по казать и аргументировать его новую роль в мировых хозяйственных связях. Фонд был создан в 1944 году для стабилизации международных валютных отноше ний и в его учредительном соглашении были закреплены основные правила и обязательства стран в мировой валютной системе. Вся послевоенная деяте льность фонда была нацелена на либерализацию международных платежей и устранение валютных ограничений, препятствующих международной торгов ле. Анализ эволюции МВФ в работе дает возможность показать трансформацию ф онда из органа межгосударственного регулирования валютных курсов и ми ровой валютной системы в орган регулирования финансовой системы. Актив ную роль играет МВФ в процессе глобализации. Эта функция реализуется че рез либерализацию международных валютных и кредитных отношений стран – заемщиков, устранении ими внешнеторговых и валютных ограничений. Теоретическую и методологическую базу исследования составили труды отечественных и зарубежных автор ов, классических и современных ученых по проблемам международных валют но-финансовых отношений, определяющие место, роль и функции МВФ в соврем енной валютно-финансовой системе. В работе использованы оригинальные д окументы, регламентирующие финансовую и консультационную деятельност ь МВФ. Среди отечественных авторов можно выделить : Аникина А.В., Богданова О.С., Казакевича В.П., Красавину Л.Н., Ларион ова К.А., Портного М.А., Федякиной Л.Н., Шенаева В.Н.; среди иностранных: Бэрд Г., Г илберт М., Фишер С, Эбке В. При разработке темы были использованы работы россий ских экономистов, посвященных МВФ : Горбунова С.В., Евсте гнеева В.Р., Чижова К.Я.; зарубежных экономистов: Геллера П, Кана М., Найта М., С акса Дж, Фитцджеральда Е. В работе использованы обзоры, доклады и прогнозы Министерства экономик и РФ, Министерства финансов РФ, аналитические материалы российских неза висимых экономистов. Использовались материалы российской и зарубежной прессы. При решении поставленных задач использованы такие методы иссле дования, как системный и ситуационных анализ, метод логического мышлени я, методы прогнозирования и моделирования. Глава 1. МВФ в междунаро дной системе валютно-финансовых отношений и его эволюция к 90-м гг. 1.1. Возникновение и цели МВФ. Развитие международной валютно-финансовой системы прошло ряд этапов. Одной из важнейших истори ческих век этого развития является Бреттон – Вудское соглашение (1944 год), которое стало важнейшим звеном в процессе поиска международно-правово го регулирования кредитно-финансовых и валютных отношений, а также нача лом нового этапа создания механизма международного регулирования в эт их взаимосвязанных между собой областях. К окончанию Второй Мировой Войны стала ясна тесная взаимосвязь между ми ровым рынком и национальными экономиками. Одним из катастрофических ре зультатов этой войны стал развал европейского регионального рынка, что замедлило или свело на нет развитие межгосударственного экономическог о сотрудничества. По этим причинам появилась необходимость единообраз ного, универсального международного регулирования экономических отно шений. White H.D. « Hearing before the Committee on Foreign Affairs». House of Representatives. Seventy Eight Congress, Second Session. Washington, 1944, c.40 Одним из меха низмов такого регулирования стал Международный валютный фонд (МВФ). Необходимость в организации, подобной МВФ, стала очевидной во время Вели кой депрессии, поразившей мировую экономику в 30-е гг. Не в меньшей степени в этот период пострадал мир от кризисов, произошедших на международных ф инансовых и денежных рынках. Общее недоверие к бумажным деньгам породил о спрос на золото. Ряд стран последовали примеру Великобритании, вынужде нной отказаться от золотого стандарта. Из-за отсутствия уверенности в ст оимости денег, которые теперь не имели фиксированной цены в золоте, край не затруднился обмен валют стран, отказавшихся от золотого стандарта, и стран, продолжавших им пользоваться. Страны накапливали запасы золота и валют, которые могли быть обращены в золото, сокращая объем и частоту ден ежных операций. Соотношение между деньгами и стоимостью товаров нарушилось, равно как и соотношение между стоимостью валют. В этих условиях происходил спад мир овой экономики. В период с 1929 года по 1932 год товарные цены в мире упали на 48%, а объем международной торговли сократился на 63%. Серьезные потрясения на мировых рынках продолжались до начала в 1939 году Второй мировой войны. В начале 40-х годов Г.Д. Уайт из США и знаменитый экономист Д.М. Кейнс и з Великобритании, почти одновременно, предложили создать международну ю национальную организацию на постоянной основе, которая бы осуществля ла контроль за международной валютной системой. Эта организация должна была реагировать на требования времени и способствовать обмену валют б ез каких – либо ограничений, установлению четкой и однозначной стоимос ти каждой валюты и устранению любых ограничений. В конце 1943 года, когда исх од войны был уже очевиден, переговорный процесс о создании новой валютно й системы и организации был возобновлен и принял более интенсивный хара ктер. В результате многосторонних переговоров и консультаций, которые п роходили между странами – инициаторами создания МВФ (США, Великобритан ия и Канада), были выработаны основные принципы его деятельности. Предпо лагалось, что в его функции помимо осуществления контроля за международ ной валютной системой, должно было входить решение вопросов, связанных с оказанием помощи слаборазвитым странам в реконструкции их экономик. Пр ичем, данная помощь должна была оказываться на принципах невмешательст ва во внутренние дела этих стран. В декабре 1943 года, к переговорному процессу по выработке основных принципов деятельности МВФ, подключился СССР. Руководство Советского С оюза посчитало, что создание подобной организации будет способствоват ь послевоенному восстановлению экономики стран, наиболее сильно постр адавших в ходе Второй Мировой войны. Но вместе с тем, было, например, откло нено предложение советской делегации о том, чтобы страна – член МВФ рас полагала правом вето при сумме голосов, превышающей 10%. Поскольку реализа ция данного предложения, по мнению многих экспертов, могло бы не допусти ть диктата США при принятии в МВФ решений в отношении конкретных стран з аемщиков и должников. Не было учтено и другое предложение СССР . а именно , - чтобы при предоставлении финансовой помощи Фонд учитывал особенност и политической и экономической ситуации в стране – заемщике и не навязы вал ей таких условий, выполнение которых усугубило бы экономико – полит ическое положение в этой стране. Таким образом, в ходе переговоров, все принципиальные предложения СССР, касающиеся вопросов управления и принятия решений в МВФ, были отклонены представителями западных стран. Естественно, что такая постановка вопр осов не устраивала руководство СССР. Поэтому в апреле 1944 года было принят о решение о выходе СССР из переговорного процесса и об отказе от присоед инения к МВФ. Наконец, переговорный процесс по вопросам создания МВФ, начатый еще в 1943 г оду, получил свое завершение на международной валютно– финансовой кон ференции Объединенных наций, состоявшейся в период с 1 по 22 июля 1944 года в Бр еттон – Вудсе (США, штат Нью – Гэмпшир). В ней приняли участие представит ели 44 государств. Конференция приняла «Заключительный акт», который вкл ючал так называемые Статьи Соглашения ( Articles of Agreement ) о МВФ и его «инвестиционном филиал е» Международном Банке Реконструкции и Развития (МБРР), которые выполняю т роль их устава. 27 декабря 1945 года после рати фикации Соглашений о МВФ и МБРР 29 государствами они официально вступили в силу. В марте 1946 года на учредительной сессии Совета управляющих МВФ в Са ванне (США) были приняты дополнительные постановления, регулирующие дея тельность МВФ. К осени 1946 года организация Фонда была завершена, и после оп убликования первоначальных валютных паритетов большинства государст в членов 18 декабря 1946 года, было официально объявлено, что МВФ готов присту пить к валютным операциям с 1 марта 1947 года. В настоящее время членам и МВФ являются 182 государства. Членом организации может стать любая стран а, проводящая самостоятельную внешнюю политику и готовая принять права и обязательства, предусмотренные уставом МВФ. Страны – члены могут в люб ой момент выйти из МВФ. В прошлом этим правом воспользовались Куба, Чехос ловакия (ныне Чешская республика и Словацкая республика), Индонезия и По льша, хотя затем все эти страны, за исключением Кубы, пересмотрели свое ре шение и вновь вступили в организацию. В 1992 году страны бывшего С ССР также вступили в организацию. Вступление в МВФ государств восточног о блока и бывшего СССР с их острейшими экономическими и политическими пр облемами вызвало крутой поворот в функционировании самого Фонда. Оно от крыло перед ним обширное, практически до той поры неведомое ему поле дея тельности, поставило перед ним новые сложные задачи. МВФ предназначен для регулирования валютно-расчетных отношений между государствами и оказания финансовой помощи странам – членам путем пре доставления им краткосрочных займов в иностранной валюте при возникно вении валютных затруднений, вызванных нарушениями равновесия платежны х балансов. Фонд осуществляет свою деятельность в качестве специализир ованного учреждения Организации Объединенных Наций (ООН). Такой статус е му был предоставлен в результате заключенного с ООН соглашения, утвержд енного в 1947 году Советом управляющих МВФ и генеральной Ассамблеей ООН. По настоянию США в это соглашение было включено положение, в соответствии с которым ООН не имеет права давать Фонду рекомендации, относящиеся к про водимой им политике. Практически МВФ является институциональной основ ой международной валютной системы. Официальные цели МВФ состоят в том, чтобы: путем образования постоянного механизма «содействовать международному валютному сотрудничеству»; « способствовать расширению и сбалансированному росту международной то рговли»; обеспечивать «упорядоченные отношения в валютной области меж ду странами - членами» и не допускать «конкурентного обесценения валют» ; оказывать помощь в создании многосторонней системы платежей по текущи м операциям между странами – членами и в устранении валютных ограничен ий; предоставлять странам – членам средства в иностранной валюте, котор ые позволяли бы им «исправлять нарушенное равновесие их платежных бала нсов». Articles of Agreement of the International monetary fund/Washington,reprinted,1999, Desember,p.2-3 1.2.Эволюция МВФ За время. Прошедшее с мом ента создания МВФ, в его положении и роли произошли существенные изменен ия. Эволюция роли МВФ во многом связана с изменением баланса сил в самом Ф онде, несмотря на то, что позиция США в нем по-прежнему остается преоблада ющей. В настоящее время США вынуждены учитывать усиление экономической мощи других ведущих стран – членов Фонда и позицию развивающихся стран в отн ошении мировой валютно-финансовой политики. Как в Совете управляющих. Так и Административном совете Фонда решения пр инимаются в соответствии с системой взвешенного голосования. Каждая ст рана располагает 250 голосами, к которым, в зависимости от величины ее квот ы, добавляется некоторое число голосов. Величина квоты зависит от размер а национального дохода страны, от ее доли в международной торговле и от р азмера ее валютных резервов. Квота подлежит периодическому пересмотру. Другим важным моментом в эволюции роли МВФ является то, что с 70-х годов вли яние фонда на экономическую политику стран-членов, в особенности развив ающихся стран, постоянно возрастало. Так, например, число развивающихся стран преобладает в МВФ, хотя «семерка» ведущих государств имеет в Фонде более чем 55% голосов. Несмотря на это, усилия МВФ привели к определенным ре зультатам. В 1992 году была создана так называемая Группа двадцати, которой было поручено исследование реформ международной валютной системы. С се редины 70-х годов особую значимость приобретают позиции и голоса нефтедо бывающих стран. С 1,4% в 1945 году эти страны достигают 11% голосов в МВФ к началу 90-х годов. В целом, развивающиеся страны к началу 90-х годов располагали почти 40% голосов в МВФ. В процессе эволюции МВФ существенные преобразования претерпевают все главные аспекты его функционирования: членство, организационная струк тура, капитал и система квот государств – членов, кредитная деятельност ь, механизм СДР, формирование дохода, различные формы регулирования межд ународных валютных отношений. Изменения в деятельности МВФ в основном связаны с особенностями эволюц ии структуры мировой экономики. В числе таких особенностей: углубление п роцессов интернационализации и глобализации производства и капитала, возникновение разветвленной сети транснациональных корпораций, дальн ейшее расширение механизма межгосударственного макроэкономического регулирования, значительный рост удельного веса в мирохозяйственной с фере стран Западной Европы и Японии. Образование трех мировых конкуриру ющих между собой «центров силы» (США – Канада, западноевропейский «Общи й рынок», Япония с тяготеющими к ней странами Юго-Восточной Азии). Ощутимо е возрастание роли ряда развивающихся стран в международных хозяйстве нных взаимоотношениях, и, наконец, появление международной финансовой э кономики, связанной с мировой финансовой революцией, а также возникнове ние так называемой «новой экономики», основанной на реалиях развития се ти Интернет. Быстрые изменения, происходящие в мировой экономике в 90-е годы, поставили перед МВФ наиболее сложные задачи за всю его историю. Так, например, недав ние финансовые кризисы в Азиатских странах и в России, а также кризис меж дународной задолженности поставили МВФ перед необходимостью серьезно го пересмотра основополагающих принципов современной международной в алютной системы, а так же принципов регулирования системы перетока капи талов из центральных в региональные рынки и обратно. В этой связи было об ращено особое внимание на необходимость обеспечения того, чтобы деятел ьность и механизмы МВФ в полной мере соответствовали требованиям новой мировой системы интегрированных глобальных рынков товаров, услуг и кап италов. С начала 90-х годов после вступления в МВФ бывших стран «социалистическог о лагеря» и стран СНГ, создается новая ситуация в масштабах и особенност ях деятельности МВФ. Важнейшей особенностью текущего момента является то, что МВФ впервые сталкивается с задачей поддержки страны, осуществляю щей переход от административно-распределительной системы к рыночной. Китай также осуществляе т такой переход и использует кредиты МВФ. Однако в выработке своей эконо мической политики и ее реализации, Китай опирается исключительно на соб ственные силы, не приемля диктата в какой-либо форме со стороны Запада. Масштабы и особенности социально-экономических и валю тно-финансовых проблем, порождаемых таким переходом были неизмеримо бо льше и сложнее, нежели те, с которыми раньше сталкивались эксперты Фонда. 1.3. Роль, функции и место МВФ в меж дународной валютно-финансовой системе. Специфика МВФ по сравнению с другими межправительственными орг анизациями определяется тем, что в своей деятельности он сочетает регул ирующие, консультативные и финансовые функции, вытекающие из целей, во и мя которых он был создан. Статьи Соглашения фактически предопределяют центральное место МВФ в м еждународной валютной системе. Поэтому Фонд занимается не только пробл емами отдельных стран, но и вопросами функционирования международной в алютной системы в целом. Его деятельность направлена на поддержку метод ов и стратегий, помощью которых государства – члены могут вести совмест ную работу по обеспечению стабильности мировой валютной системы и усто йчивого экономического роста. Кроме того, Фонд должен находится в постоя нной готовности к разрешению кризисных ситуаций, причем не только таких , которые касаются остальных государств – членов, но также и тех, которые ставят под угрозу всю международную валютную систему. В обязанности МВФ, связанные с контролем над международной валютной сис темой в целях обеспечения ее эффективного функционирования, входит так ой крайне важный аспект, как осуществление контроля за политикой госуда рств – членов на предмет соблюдения ими своих обязательств, предусмотр енных в Статьях Соглашения МВФ. Согласно этому документу, каждое государ ство – член обязуется сотрудничать с Фондом и другими государствами – членами для обеспечения упорядоченности валютных режимов. Конкретные обязательства государств – членов предусматривают, в частности, приня тие экономической и финансовой политики, направленной на стимулирован ие экономического роста в условиях разумной стабильности цен; недопуще ние манипулирования обменными курсами или международной валютной сист емой в целях предотвращения стабилизации платежного баланса или для по лучения несправедливых преимуществ в конкуренции с другими государств ами – членами. Члены Фонда обязаны проводить такую политику, которая не противоречит данным обстоятельствам. Фонд осуществляет надзор за кажд ым государством – членом своих обязательств, включая строгий контроль над их политикой в отношении обменных курсов, который служит ключевым эл ементом контроля над другими аспектами обязательств государств – чле нов. Так, например, в начале 1995 года ввиду роста объема и неустойчивости меж дународных потоков капитала, Исполнительным Советом Фонда было принят о решение о том. Что сотоя6ние финансовых рынков и счетов операций с капит алом заслуживает более тщательной оценки в рамках осуществляемого Фон дом надзора. Отвечая за бесперебойное функционирование международной валютной системы и платежной системы, МВФ уделяет особое внимание состоянию ликвидности в мировом масштабе. О дной из важных функций Фонда является предоставление государствам – ч ленам дополнительных ликвидных средств посредством распределения соц иальных прав заимствования ( Special drawing Rights (СДР) – первого в истории резервного актива, который был создан по решению МВФ. В соответс твии со Статьями Соглашения Фонд играет стимулирующую роль в выполнени и задачи превращения СДР в основной резервный актив международной валю тной системы. Кроме того, Фонд служит для своих членов хранилищем ликвид ных международных резервов в виде резервных позиций и требований по кре дитам Фонду. Статьи Соглашения о МВФ, фактически определили центральное место Фонда в международной валютно -финансовой системе, а также его центральную координационную роль среди других международных финансово-правовых организаций. МВФ поддерживает тесные с вязи и осуществляет сотрудничество практически со всеми международны ми финансово-правовыми организациями, и прежде всего – с родственной ем у организацией, созданной в результате Бреттон-Вудского соглашения – М еждународным банков Реконструкции и Развития ( МБРР ( the International Bank for Reconstraction and Development ( IBRD ), которы й позже вошел в группу Мирового Банка ( the World Bank Group (WBG). Отношения с МБРР (далее Б анк) носят главным образом нефинансовый характер (за исключение роли Бан ка как уполномоченного держателя СДР), что обусловлено принципиально ра зличными механизмами, посредством которых Фонд и Банк финансируют свою деятельность, а также тем, что цели, функции и операции этих организаций р азличны. В соответствии с Уставом МБРР, в эту организацию могут вступать только т е страны, которые уже являются членами МВФ. Положение о том, что вступлени е в Фонд является предварительным условием членства в Банке, было предус мотрено в уставе, как условие, которое позволит обеспечить погашение гос ударствами – членами кредитов, полученных от МБРР (например, за счет при знания юрисдикции МВФ в вопросах регулирования обменных курсов и валют ных ограничений). В соответствии с принципами сотрудничества между двумя организациями, МВФ главным образом предоставляет временную помощь для урегулирования платежных балансов и уделяет основное внимание макроэкономическим ас пектам экономики государств – членов, тогда как Банк занимается финанс ирование долгосрочных проектов экономического развития. Начиная с мом ента своего учреждения, эти две организации сотрудничают во многих напр авлениях. Так, например, специалисты МВФ принимают участие в миссиях Все мирного Банка в страны – члены, и наоборот. Руководство и работники штаб – квартир обеих организаций поддерживают между собой постоянные конт акты по вопросам, предоставляющим взаимный интерес, включая разработку и осуществление программ для государств – членов. Кроме того, представи тели одной организации нередко присутствуют на заседаниях Исполнитель ного совета другой организации для обсуждения проблем той или иной стра ны, в которой как банк, так и Фонд ведут значительную финансовую работу. Хо тя основное направление тесного сотрудничества между МВФ и Банком связ ано с решением проблем отдельных стран, персонал обеих организаций совм естно рассматривает также вопросы административного характера, управл ения финансами, информационных систем и повышения квалификации кадров. Кроме того, МВФ осуществляет взаимодействие с другими структурами, вход ящими в состав группы Мирового Банка. Так, например, МВФ сотрудничает с Международной ассоциацией развития (МАР( International development Association ( IDA ), а также с Международной финансовой корпорацией (МФК( International Finance Corporation ( IFC ). Serving a Changing World, Report of the Task Force on multilateral Development Banks, Report to Development Committee, Washington, 1996 Помимо этого, сотрудничая с группой Мирово го банка, МВФ имеет возможность взаимодействовать с многосторонней группой Банков развития ( Multilatera Development Banks ( MDBs ), группой агентств двустороннего р азвития ( Bilateral Development Agencies ( BDAs ), а та кже с агентствами Объединенных наций ( united Nations Agencies ( UNAs ). МВФ осуществляет сотрудничество с Всемирной торгов ой организацией (ВТО), в основе которого лежит продолжи тельный опыт плодотворных взаимоотношений Фонда в рамках Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ 1947 года). Сотрудничество с ВТО охват ывает несколько аспектов. В статье III Устава ВТО в качестве одной из его функций указывается поддер жание надлежащего сотрудничества с МВФ (и группой мирового банка) с цель ю достижения большей последовательности в деле выработки экономическо й политики в общемировом масштабе. Помимо этого, в Заключительный акт по итогам Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров включ ена составленная на уровне министров декларация о вкладе ВТО в дело выра ботки более последовательной экономической политики в общемировом мас штабе. В этой декларации содержится конкретное положение, предписывающ ее ВТО налаживать сотрудничество с международными организациями, отве чающими за валютные и финансовые вопросы. Фонд участвует в проводимых ВТО консультациях с государствами – члена ми, вводящими ограничения для защиты своего платежного баланса. Участие фонда в таких мероприятиях расширилось и охватывает теперь проблемы, св язанные с внешнеторговыми ограничениями, как на товары, так и на их услуг и. В деятельности фонда вопросам торговой политики уделяется значитель ное внимание, как при осуществлении им своих надзорных функций, так и в св язи с использование ресурсов МВФ. При этом, однако, во всех случаях должны м образом учитывается необходимость обеспечения согласованности с ВТО и соблюдения сферы его полномочий. Кроме названных организаций, МВФ осуществляет также взаимодействие с к оммерческими банками, объединенными в рамках Лондонского клуба кредит оров, а так же с официальными кредиторами в рамках Парижского клуба кред иторов для разрешения вопросов, связанных с урегулирование проблемы ми рового долга. Более подро бно, см. «Система международных долгов». А.Г.Саркисянц. Издательско – кон салтинговая группа «ДеКА», 2000 г. Обе эти организации стремятся облегчить долговое бремя развивающихся стран, путем предоставления странам – должникам отсрочки по их платежа м, которая направлена на то, чтобы они могли восстановить свою кредитосп особность в результате осуществления всеобъемлющих реформ и преобразо ваний под руководством и при финансовой поддержке со стороны МВФ. В этой связи, государства – кредиторы идут на пересмотр графиков и условий пог ашения задолженности лишь при условии принятия страной – должником пр ограмм макроэкономических преобразований, финансируемых при помощи до полнительных ссуд от МВФ. Данному факту государства – кредиторы придаю т важное значение. Так, например, в согласованном протоколе о пересмотре условий погашения задолженности содержится следующее замечание: «Поло жения настоящего протокола сохраняют силу до тех пор, пока Республика Х имеет договоренность с МВФ о дополнительных ссудах». В процессе урегули рования международной задолженности участвуют также и МБРР, который ос уществляет финансирование более долгосрочных и дорогостоящих проекто в. Таким образом, МВФ играет ключевую роль в вопросах, связанных с кредитов анием и формированием обусловленности предоставления займов, и также с урегулированием проблем внешнего долга. Взаимодействие названных орга низаций в рамках урегулирования внешней задолженности стран – должни ков, сводится, по – сути, к осуществлению согласованного кредитования (р еализация плана Брэйди). пол Р.Кругман., Морис Обстфельд. «Международная экономика – теория и политика». М., ЮНИТИ, 1999г., с.328 МВФ в данном случа е является стрежнем этой системы и гарантом выполнения заемщиком выдви нутых со стороны кредиторов требований. Действительно, страны, осуществ лявшие реструктуризацию своих долговых обязательств, обычно брали кре диты МВФ и принимали к исполнению разработанные его специалистами прог раммы макроэкономической стабилизации. Даже если получаемые от МВФ сре дства были невелики, его вмешательство означало для кредиторов, что стра на предпринимает серьезные меры для решения проблемы внешнего долга. Таким образом, можно констатировать, что Международный Валютный Фонд иг рает стержневую роль в мировой валютно – финансовой системе. Данное обс тоятельство позволяет его странам – членам решать весь спектр внешнеэ кономических проблем, связанных с урегулированием их долговых обязате льств, привлечением инвестиций в национальную экономику и т.д. Глава 2. Организационн о – финансовая структура МВФ. Финансовая и консультационная деятельно сть Фонда. 2.1.Организационная структура Фонда. Высшим руководящим орга ном МВФ является Совет Управляющих ( Board of Governos ) , в котором каждая страна – член представлена управляющим и его заместителем. В большинстве случаев управляющие Фонда – это минис тры финансов или руководители центральных банков, либо другие лица тако го же служебного положения. Совет управляющих избирает из своего состав а председателя. В ведение Совета входит решение важнейших вопросов деят ельности МВФ, таких, как прием и исключение членов Фонда, определение и пе ресмотр размеров квот, распределение чистого дохода, выборы исполнител ьных директоров. Управляющие собираются на сессии, на которых обсуждают ся деятельность Фонда, один раз в год, однако они могут голосовать в любое время с помощью почты. МВФ устроен по образцу акционерного предприятия, и поэтому возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность определяе тся долей в капитале. В соответствии с этим в МВФ действует принцип так на зываемого «взвешенного» количества голосов ( voting power ): каждо е государство – член имеет 250 «базисных» голосов, независимо от величины взноса в капитал Фонда, и дополнительно по одному голосу на каждые 100.000 еди ниц СДР его доли в этом капитале. Помимо этого, при голосовании по некотор ым вопросам страны – кредиторы дополнительно получают один голос на ка ждые 400.000 долларов займов, предоставленных ими на день голосования, за счет соответствующего уменьшения числа голосов стран – должников. Такой по рядок оставляет решающее слово в управлении делами МВФ за странами, влож ившими в него наиболее крупные средства. Решения в Совете управля ющих МВФ в основном принимаются простым большинством при условии подач и за них не менее половины голосов. Однако некоторые, наиболее важные, при нципиальные вопросы (например, внесение изменений в Статьи Соглашения о МВФ, установление и пересмотр величины долей стран – членов в капитале, изменение числа избираемых исполнительных директоров) требуют для сво его решения «специального (квалифицированного) большинства». Устав МВФ предусматрива ет, что Совет управляющих может вынести решение об учреждении нового пос тоянного органа управления – Совета ( Council ) на уровне министров стран – членов, который бы «осуществ лял наблюдение за регулированием и адаптацией международной валютной системы, включая постоянное действие адаптивного процесса и изменения в области глобальной ликвидности.» Еще одна функция этого органа – расс мотрение предложений о внесении поправок в Статьи Соглашения. Совет дол жен быть наделен полномочиями и для принятия практических решений. До настоящего времени Совет не создан. Сейчас его роль играет состоящих из 24 членов так называемый Временный комитет Совета управляющих по вопр осам международной валютной системы ( Interim Committee of the Board of Governors on the International Monetary System ). Этот Временный комитет был учрежде н в 1974 году. Временный комитет можно назвать совещательным органом, котор ый выполняет функции, которые должны были бы перейти к Совету в случае ег о образования. Помимо этого, он готовит рекомендации для Совета управляю щих, касающиеся противодействия внезапным изменениям, которые могли бы угрожать международной валютной системе. Временный комитет не имеет по лномочий для принятия решений, предусмотренных Уставом МВФ. Другим совещательным органом является Объединенный министерский коми тет по передаче реальных ресурсов развивающимся странам (Комитет по раз витию – Joint Ministerial Committee on the transfer of Real – Resources to Developing Countries – Development Committee ). Он был образован в том же 1974 году с овместно Советами управляющих МВФ и МБРР. Этот комитет занимается вопро сами экономического развития. Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному С овету ( Executive Board ), т.е. Директорату который согласно Ус таву несет ответственность за ведение дел Фонда и работает постоянно в е го штаб – квартире в Вашингтоне. В настоящее время Исполнительный совет состоит из 24 исполнительных директоров. Назначения и выборы исполнител ьных директоров проводятся раз в два года. Исполнительный совет занимается широким кругом политических, оператив ных и административных вопросов. Он осуществляет наблюдение за экономи ческой политикой, а также механизмом формирования валютных курсов стра н – членов; принимает решения о предоставлении им финансовой помощи со стороны Фонда; подготавливает ежегодный доклад Совету управляющих; про водит обсуждения, завершающие процесс консультаций со странами – член ами. Исполнительный директор располагает тем количеством голосов, кото рым пользуются избравшие его управляющие. На практике решения Совета ос новываются обычно на принципе консенсуса; формальные голосования пров одятся только при исключительных обстоятельствах. Исполнительный совет МВФ назначает директора – распорядителя ( Manager Director ), который не может быть ни управляющим, ни исполнительным д иректором. Директор – распорядитель выступает в качестве председател я Директората без права голоса, за исключением случаев, когда голоса рас пределяются поровну. Он возглавляет административный аппарат Фонда. В ф ункции директора – распорядителя входит ведение текущих дел и назначе ние ключевых должностных лиц МВФ. Пост директора – распорядителя с 23 марта 2000 года занимает Хорст Кехлер. Он сменил на этом посту Мишеля Камдессю, подавшего в отставку 14 февраля 2000 го да. Формально все должностные лица МВФ подчиняются только руководящим орг анам Фонда, и правительства стран – членов не имею права оказывать на ни х давление и влияние. Однако, фактически, в ряде случаев это требование не выполняется. Организационная структура МВФ также включает в себя Региональные отде лы МВФ; отделы специальных служб и услуг; Отделы информации и связи; вспом огательные службы. Следует отметить, что организационная структура аппарата МВФ претерпе вает постоянную эволюцию, вызываемую корректировками целевых установо к и функций Фонда, которые в свою очередь определяются трансформацией м ировой экономики и международных валютно – финансовых отношений. 2.2. Виды, источники и структу ра формируемых Фондом ресурсов. Обыкновенные ресурсы. Обыкновенные ресурсы Фо нда складываются из взносов государств – членов, производимых ими по по дписке в счет квот, золотого запаса МВФ, а также резервных активов, выраже нных в единицах Специальных прав заимствования (СДР ( special Drawing Rights ). Каждая страна - участница имеет квоту ( quota ), выраженную в СДР. Квота является наиболее важным, ключевы м звеном в механизме финансовых и организационных взаимоотношений стр ан – членов с МВФ. Она определяет сумму подписки страны на капитал МВФ, во зможности использования ею ресурсов Фонда, наконец, количество голосов, которыми она располагает в нем. Квота может быть изменена по предложению либо самого государства – члена, либо руководящих органов Фонда (но при условии обязательного согласия соответствующего государства). Размеры квот стран – членов устанавливаются на основе экономического значени я и удельного веса стран в мировой экономике и международной торговле. До Ямайского соглашения страна-участница должна была 25% суммы подписки, р авной ее квоте, выплачивать в золоте, а остальную часть – в собственных д енежных единицах. Ямайское соглашение освободило страны от необходимо сти взноса в золоте. Теперь бывшая «золотая доля» подписки на капитал МВ Ф оплачивается страной – членом в резервных активах ( reserve assets ), которыми являются свободно конвертируемые валюты других ст ран – членов, избранные Фондом при условии согласия всех стран. Такая до ля может быть в принципе и меньше 25%. Точное соотношение между взносами ст ран – членов в капитал МВФ в резервных активах и национальных валютах о пределяется Советом управляющих. Однако, как следует из Устава, он не име ет права устанавливать величину оплаты в резервных активах в размере, п ревышающем 25% квоты страны – участницы. Подобная практика используется и при увеличении размеров квот. Часть взноса в национальной валюте, кото рая не нужна МВФ для текущих операций, производится страной – членом в ф орме необращающихся беспроцентных обязательств, оплачиваемых по перво му требованию Фонда исходя из их номинальной стоимости. Все средства в н ациональных валютах, переданные Фонду в счет подписки на капитал МВФ, на ходятся в центральных банках соответствующих стран – членов. Золотой запас МВФ сформировался в результате того, что до Ямайского согл ашения государства – члены осуществляли 25% своих взносов в золоте. По сос тоянию на 30 апреля 2000 года на хранении в уполномоченных учреждениях – деп озитариях находилось 3217341 килограммов (103, 4 млн. чистых унций) принадлежащег о МВФ золота, которое оценивалось в 3,6 млрд. СДР из расчета 35 СДР за чистую ун цию. Находясь на балансе МВФ в качестве актива, золото не считается свободно используемым ресурсом, и не применяется в операциях и сделках Фонда. Это объясняется тем, что любая реализация золота из запасов Фонда странам-чл енам или частным покупателям, требует большинства в 85% от общего количест ва голосов Фонда. Но даже после продажи золота, использование полученной выручки регламентируется определенными положениями Статей соглашени я МВФ, что приводит к снижению степени ликвидности принадлежащего Фонду золота. В 1969 году была введена счетная валютная единица СДР ( Special Drawing Rights ), с которой было связано первое изменение Устава МВФ. СДР – это международный резервный актив. Приносящий процентный доход. СДР призваны служить дополнением к с уществующим резервным активам, и распределяются Фондом среди государс тв – членов, являющихся участниками Департамента СДР, пропорционально их квотам в фонде (статья XV , ра здел 1). Ценность СДР как резервного актива определяется, прежде всего, обя зательствами участников держать и принимать СДР, а также выполнять разл ичные обязанности, связанные с надлежащим функционированием СДР в каче стве резервного актива. Авуары участников в СДР составляют неотъемлему ю часть их международных резервов, наряду с авуарами в золоте, иностранн ой валюте и позициями по резервной доле в Фонде. СДР приносят своим держа телям доход по рыночной процентной ставке, которая с августа 1983 года уста навливается еженедельно. СДР являются чисто официальным активом, поско льку правом держать СДР и использовать их обладают лишь государства – у частники, сам Фонд и уполномоченные официальные организации. Коммерчес кие банки создают и выпускают в обращение выраженные в СДР финансовые ин струменты, которые, в отличие от СДР как таковых, нередко называются «час тными СДР». На счетах в рамках Департамента СДР отражаются все сделки и о перации с использованием СДР. СДР выделяются каждому уч астнику по единой ставке, которая составляет определенный процент от ег о квоты на момент, непосредственно предшествующий распределению. Аннул ирование СДР производится на основе чистого кумулятивного объема расп ределений. СДР являются резервным а ктивом, представляющим собой кредитовые проводки по счетам Департамен та СДР. Курс СДР определяется в директивном порядке. В 1981 году совет управл яющих МВФ постановил определять стоимость СДР на основе корзины из пяти основных валют, которые также являются пятью «свободно используемыми» валютами в международных финансовых сделках, а именно: доллар США, немец кая марка, японская иена, французский франк и фунт стерлингов (в связи с вв едением ЕВРО корзина валют несколько изменится). Состав валют, определяю щих курс единицы СДР, и доля каждой их этих валют в корзине пересматриваю тся через каждые пять лет. В конце каждого финансового года (30 апреля) каждый участник выплачивает Ф онду обязательные отчисления (пропорционально чистой кумулятивной сум ме СДР, распределенных соответствующим участникам) для покрытия операц ионных расходов Департамента СДР. СДР распределяются только среди тех государств – членов, которые приня ли решение стать участниками Департамента СДР (Участники) и выполнять об язанности таких участников. СДР могут также находиться на счете общих ре сурсов и у уполномоченных держателей, но не выделяются им при распредел ении. На счет общих ресурсов Фонда СДР поступают при выплате государства ми – членами части взносов по квотам, при оплате сборов за использовани е ресурсов Фонда и при выкупе национальной валюты. Кроме того, СДР могут п риобретаться у других участников. МВФ имеет также право предоставлять полномочия держателей СДР странам, не являющимся членами Фонда, государствам – членам, не являющимся участ никами Департамента СДР, учреждениям, выполняющим функции центральног о банка для нескольких государств – членов и иным официальным организа циям. Эти организации могут приобретать и использовать СДР в сделках по договоренности и в операциях с участниками и другими держателями на усл овиях, предписанных Фондом. Они не могут, однако, получать СДР в порядке ра спределения или использовать СДР в так называемых «сделках по назначен ию». Механизм назначения участников сделок с СДР действует на основе еже квартальных планов назначения. В этих планах, утверждаемых Исполнитель ным советом, содержится список участников Департамента СДР, подлежащих назначению, и устанавливаются максимально допустимые лимиты на сумму С ДР, которая может быть предписана к получению тем или иным участником в д анном квартале. Участники и уполномоченные держатели могут использова ть СДР в самых различных операциях по переводу средств. Кроме того, СДР играют важную роль в качестве расчетной единицы МВФ. Целы й ряд международных и региональных организаций применяют в качестве ра счетной единицы исключительно СДР или используют СДР как основу для сво их расчетных единиц. СДР как расчетная единица используется также в ряде международных конвенций, в особенности выражения лимитов ответственн ости при международной перевозке товаров и оказании услуг. Заемные ресурсы. В соответствии со статье й VII Статей соглашения, Фонд у полномочен заимствовать валютные средства при условии, что определенн ые масштабы, продолжительность или распределение диспропорций платежн ого баланса государств – членов требуют значительного временного рас ширения кредитов Фонда. Фонд придерживается точки зрения. Что такое расш ирение более целесообразно финансировать за счет заимствования средст в, а не за счет постоянного увеличения размеров собственных средств Фонд а. Заимствование средств, таким образом, периодически служит важным врем енным дополнением к свободно используемым ресурсам, складывающимся из квот государств – членов. МВФ уполномочен определять источники, выбор времени, масштабы, условия, сроки погашения и методы заимствования средств. Фонд имеет право заимст вовать валютные средства из любого источника, в том числе у стран, не вход ящих в МВФ, и из частных источников, при условии согласия со стороны госуд арства – члена, являющегося эмитентом заимствуемой валюты. В то же врем я Фонд не имеет права держать средства в валюте стран, не являющихся его ч ленами, и поэтому не может получать займы в таких валютах. Потребность в з аимствовании средств может возникать, когда ликвидность МВФ (то есть вел ичина его авуаров в СДР и свободно используемых валютах) невысока по сра внению со спросом на его ресурсы. Хотя по своему происхождению, а также по суммам, срокам погашения и проце нтным ставкам различные механизмы заимствования МВФ отличаются друг о т друга, они имеют и некоторые общие характеристики, а именно: добровольн ость, официальный статус кредиторов и поддержание стоимости обязатель ств перед кредиторами в пересчете на СДР. Начиная с 70-хх годов заимствования МВФ, равно как и его иные операции, выра жаются в СДР. Срок погашения полученных займов в большинстве случаев сос тавляет от четырех до семи лет (в среднем – около пяти), что имеет целью об еспечить как можно более близкое соответствие сроков погашения кредит ов, выданных Фондом государствами – членам за счет заемных ресурсов, со сроком погашения кредитов, взятых Фондом. Остальные заимствования прои зводятся на более короткие сроки (от одного года до трех лет). Важная особенность больш инства заимствований МВФ состоит в том. Что кредиторы (за исключением Ба нка Международных Расчетов (БМР)) имеют право на досрочное погашение сво их ссуд (путем инкассации или перевода задолженности третьей стороне на условиях, согласованных между исходным ссудодателем и новым кредиторо м) в случае возникновения у них каких-либо проблем в области платежного б аланса. Этот аспект является особенно привлекательным для стран – кред иторов, входящих в МВФ, с учетом вероятности непредвиденного ухудшения с остояния платежного баланса и резервных позиций этих стран в течение ср ока действия их ссуд Фонду. Данный аспект придает ссудам, предоставленны м Фонду, чрезвычайно ликвидный характер, в силу чего эти активы рассматр иваются как часть международных резервов кредиторов. 2.3. Структура формируемых Фондом ресурсов. Финансовая структура МВФ представлена следующим обр азом. Все финансовые сделки и операции МВФ проводятся через Департамент общих счетов, Департамент СДР и через прочие счета, управляемые МВФ. Большая часть операций МВФ проводится через Департамент общих счетов (Д ОС). В соответствии со Статьями соглашения, Департамент общих счетов МВФ состоит из счета общих ресурсов (СОР), счета специальных выплат (ССВ) и инв естиционного счета (являющегося на данный момент неактивным). Департаме нт общих счетов включает также промежуточные счета заемных ресурсов. Эт и счета Казначейское у правление МВФ. «Финансовая организация и деятельность МВФ», МВФ. Вашингт он, США, 1999 год. были созданы по решению Исполнительного совета в мае 1981 года, но с 1991 года они являются неактивными. Большинство сделок между странами – членами и Фондом осуществляется ч ерез СОР. Через этот счет проводится, в частности, получение взносов в сче т квот, покупка и выкуп средств, получение возмещение сборов, выплата воз награждения по компенсируемым позициям государств – членов в рамках р езервной доли в Фонде, а также погашение основной суммы долга кредиторам фонда. Активы, хранящиеся на СОР, состоят из валют стран – членов Фонда, с обственных авуаров Фонда в СДР и авуаров Фонда в золоте. ССВ начал использоваться в июне 1981 года для получения средств, перечисляе мых из Трастового фонда (Трастовый фонд, созданный в мае 1976 года, был ликвид ирован в декабре 1980 года с переводом средств на ССВ). Часть ресурсов, получе нных таким образом на ССВ, была перечислена на управляемый Фондом счет с убсидий механизма дополнительного финансирования. См. там же. В рамках Департамента общих счетов Фонд уполномочен создать инвестици онный фонд. До сих пор, однако, решения об этом принято не было (управление средствами на СОР осуществляется на основе принципа рентабельности и и меет целью сокращение компенсируемых позиций по резервной доле (для сни жения расходов фонда)), либо увеличение авуаров Фонда в СДР (для повышения доходов Фонда). Для обеспечения большей прибыльности ресурсов на инвест иционном счете их следовало бы инвестировать по ставке, превышающей про центную ставку по активам в СДР с учетом любого валютного риска. Активы н а инвестиционном счете должны храниться отдельно от средств на счете об щих ресурсов, и на них не должны распространяться требования о поддержан ии стоимости. Согласно Статьям соглашения, активы на инвестиционном сче те могут образовываться за счет прибыли от продажи золотого запаса Фонд а, за счет перевода валютных средств, хранящихся на СОР, или за счет доходо в или поступлений от инвестирования средств данного счета. За исключени ем доходов от инвестирования средств инвестиционного счета, общая сумм а, переводимая на этот счет, не может превышать суммы ресурсов, хранящихс я в общем и особом резервах Фонда. Объектом инвестиций могут быть только приносящие доход и обращающиеся на рынке обязательства международных финансовых организаций или государств – членов, валюта которых исполь зуется для такого инвестирования. Полученные доходы могут реинвестиро ваться или использоваться для покрытия расходов на веление дел Фонда, в ключая как операционные, так и административные расходы. На счетах в рам ках Департамента СДР отражаются все сделки и операции с использованием СДР. Счета, управляемые МВФ, включают в себя: Счета пенсионного обеспечения п ерсонала МВФ, Трастовый фонд Механизма расширенного финансирования (ЕС АФ ( Enhanced Structural Adjustment Facility ESAF )), трастовый фонд, счет субсидий механ изма дополнительного финансирования (СФФ( Structural Fund Facility - SFF )), другие счета, находящиеся под управлением МВФ. Эти счета с озданы на основании полномочий МВФ по оказанию финансовых услуг, соотве тствующих его целям. На настоящий момент основным счетом, управляемым МВ Ф, является Трастовый фонд ЕСАФ, который был создан в декабре 1987 года для п редоставления на льготных условиях кредитов соответствующим государс твам – членам с целью поддержки программ структурной перестройки. Трас товый фонд ЕСАФ функционирует на основе входящих в его состав счета ссуд , счета резервов и счета субсидий. Ресурсы инвестируются МВФ в долговые о бязательства, выраженные в СДР. Помимо этого имеется также ряд других уп равляемых МВФ счетов, которые служат различным целям, а в апреле 1995 года бы л создан управляемый МВФ базовый счет для предоставления ресурсов в цел ях финансирования деятельности по линии технической помощи. Для ведения дел с МВФ каждое государство - член обязано назначить фискал ьное агентство и депозитарий. Функцию фискального агентства может выпо лнять казначейство (министерство финансов), центральный банк, государст венное денежно-кредитное агентство, стабилизационный фонд или иная ана логичная организация государства – члена. МВФ может вести дела только с назначенным таким образом фискальным агентством, которое наделено соо тветствующими полномочиями осуществлять от имени страны – члена все о перации и сделки, разрешенные по статьям соглашения. Кроме того, каждое г осударств - член обязано назначить свой центральный банк в качестве депо зитария для всех авуаров МВФ в валюте данной страны. При отсутствии цент рального банка государство-член может назначить другое приемлемое для фонда учреждение, например, даже коммерческий банк. Каждый депозитарий ведет счета МВФ № 1 и № 2 (некоторые ведет даже счет ценн ых бумаг МВФ), для авуаров Фонда в валюте соответствующей страны. Эти валю тные авуары образуются в первую очередь за счет выплаты Фонду взносов го сударств – членов по своим квотам. Депозитарий обязан по первому требов анию и незамедлительно производить выплаты по авуарам Фонда в валюте со ответствующего государства – члена любому указанному Фондом получате лю на территории данного государства, а также обеспечивать для фонда отв етственное хранение ценных бумаг в тех случаях, когда взамен части авуар ов в своей валюте государство-член выпускает необращающихся беспроцен тные векселя или аналогичные долговые обязательства. Счет № 1 используется для проведения сделок с МВФ, включая выплату взносо в по подписке, покупку и выкуп средств, погашении займов, а также продажу в алюты соответствующего государства – члена. При условии поддержания о пределенного минимума средств на счете № 1 все указанные операции могут проводиться по счету ценных бумаг МВФ. Счет ценных бумаг МВФ может открываться ввиду того, что государства – ч лены имею право выплачивать любую часть взноса по подписке в национальн ой валюте путем депонирования необращающихся беспроцентных векселей и ли аналогичных обязательств, которые подлежат оплате Фонду по первому т ребованию, за исключением случаев, когда денежные средства в соответств ующей национальной валюте необходимы для операций и сделок МВФ. Указанн ые векселя находятся на хранении у депозитария, который выступает в каче стве представителя Фонда при проведении инкассации векселей с целью по стоянного поддержания минимального остатка средств на счете № 1. Если в р езультате какого-либо платежа со стороны МВФ остаток средств на счете № 1 уменьшается ниже минимума, составляющего 0,25% квоты государства – члена, то к следующему операционному дню этот остаток должен быть восстановле н до данного минимального уровня посредством инкассации векселей на до статочную сумму. Счет № 2 используется для отражения административных расходов и поступл ений МВФ (например, поступления от продажи публикаций Фонда в валюте соо тветствующего государства- члена в пределах его территории. Небольшие р асходы, оплачиваемые за наличный расчет (например, плата за телеграфные и почтовые услуги), могут относиться на дебет данного счета ежеквартальн о. Глава 3. Финансовые сделки и операции Фонда. Политика и механизм ы финансирования. 3.1.Общие условия предоставления финансовой помощи. Сделки, совершаемые Фондом, представляют собой обмен одних ден ежных активов на другие денежные активы, а операции Фонда – это другие в иды использования или получения им денежных активов. Все операции и сдел ки фонда проводятся через счет общих ресурсов (СОР), Департамент СДР и про чие счета, управляемые МВФ. МВФ оказывает финансовую помощь тому или иному государству – чл ену, продавая СДР или валюту других государств – членов в обмен на собст венную валюту данного государства – члена. При совершении «покупки» чл ен МВФ предоставляет эквивалентную сумму в своей валюте, которую он обяз ан «выкупить» через определенный период времени. По этой причине в стать ях Соглашения МВФ вместо терминов «кредиты» и «погашение кредитов» упо требляются выражения «покупка валюты» и «выкуп валюты». Помощь Фонда государствам – членам не приводит к уменьшению совокупно й величины авуаров Фонда в СДР и различных валютах, а только изменяет их с труктуру. МВФ поддерживает значительный фонд ресурсов, предназначенный для оказ ания помощи государствам – членам в финансировании временных диспроп орций в их платежных балансах. Эти ресурсы носят возобновляемый характе р и складываются. Главным образом, из валюты, вносимой государствами – ч ленами в качестве взносов в счет своей квоты. МВФ может также пополнять э ти ресурсы путем заимствования. Для использования ресурсов Фонда государство-член должно предоставить Фонду сведения о том, что потребность в этих ресурсах обусловлена состо янием платежного баланса, резервной позицией или изменениями в резерва х данной страны. Использование ресурсов Фонда осуществляется на основе равенства и отсутствия дискриминации государств – членов, а также с уче том их внутренних социально-политических целей. Политика Фонда направл ена на то, чтобы государства – члены обращались к использованию его мех анизмов финансирования уже на ранней стадии возникновения проблем в об ласти платежного баланса. Финансовая помощь, предоставляемая Фондом, по зволяет государствам-членам исправлять диспропорции платежного балан са без необходимости применения торговых и платежных ограничений. Фонд выступает в качестве финансового посредника, поскольку он обеспечивае т перераспределение средств из тех стран, где имеется их избыток, в стран ы, где существует их дефицит. Использование ресурсов МВФ, как правило, осуществляется в рамках так наз ываемой «договоренности» Фонда, то есть принимаемого Фондом решения о т ом, что Фонд гарантирует тому или иному государству-члену свою готовност ь предоставлять ему иностранную валюту по условиям соответствующего р ешения и в пределах установленного срока. Договоренность Фонда (не являю щаяся правовым договором) утверждается Исполнительным советом в целях поддержки экономической программы, в рамках которой государство-член п редпринимает комплекс мер политики по сокращению внешне и внутриэконо мических диспропорций. Распределение кред итов МВФ (%). Ст раны 1947-1976 1977-1991 Промышленно развитые 60,6 7,9 Развивающиеся 39,4 92,1 В Статьях Соглашения четко указано, что сделки государства-члена с Фондо м в рамках СОР осуществляются исключительно «по инициативе государств а-члена», а не самого Фонда (Статья V , раздел 2а). Поэтому государства-члены не обязаны обращаться к МВФ с запросом об использовании ресурсов Фонда лишь в какой-либо определенн ый момент времени. Разумеется, данное положение служит признанием сувер енных прерогатив стран-членов в отношении их внешнеэкономической поли тики. Вместе с тем, это ограничение не означает, что Фонд не может приступи ть с тем или иным государством-членом к обсуждению желательности запрос а о возможном использовании ресурса Фонда. С течением лет было признано, что эффективность сочетания политики, стаб илизации и финансирования в значительной мере зависит от заблаговреме нного принятия странами-членами коррективных мер. После того, как Фонд установит наличие потребности в финансировании пла тежного баланса того или иного государства-члена, а также его право испо льзовать ресурсы Фонда в рамках одного или нескольких механизмов финан сирования, Фонд должен убедиться в том, что данная страна сможет выполни ть перед ним свои обязательства «Фонд принимает правила…..для обеспечения адекватных гара нтий (временного характера) использования общих ресурсов Фонда» (Статья V , раздел 3а). См . также Joseph Gold. Conditionality/ # 31 (Washington:IMF. 1979). Manual Guitian. Fund по погашению задолженности. Поэтому Фонд предоставляет фина нсовые ресурсы государствам-членам на определенных условиях, которые и меют целью способствовать проведению необходимой перестройки экономи ки и обеспечить временный характер использования кредитов МВФ. Эти усло вия призваны привести к сокращению дефицита платежного баланса госуда рства-члена до поддающегося управлению уровня при одновременном стиму лировании экономического роста, занятости и финансовой стабильности, а также устранении ограничений в области международной торговли и расче тов. В соответствии с периодически пересматриваемыми установками МВФ в отн ошении предъявляемых условий, при разработке программ стабилизации Фо нд должен надлежащим образом учитывать внутренние социально-политичес кие задачи стран-членов, а также их экономические приоритеты и специфику . В зависимости от разных программ могут предъявляться и разные условия, т ак как они не являются жестким и неизменным набором рабочих правил. В соо тветствии с установками в отношении условий, предъявляемых МВФ, «критер ии реализации» должны ограничиваться только теми экономическими перем енными, которые необходимы для достижения целей программ, поддерживаем ых Фондом. В число «критериев реализации», как правило, входят определен ные макроэкономические переменные, а также критерии, необходимые для вы полнения конкретных положений Статей соглашения МВФ или политики, прин ятой в соответствии с ними. В исключительных случаях «критерии реализац ии» могут охватывать другие микроэкономические переменные, если влиян ие последних на макроэкономическое положение сказывается на результат ивности программ стабилизации государств-членов. Общей целью политики стабилизации платежного баланса, лежащей в основе поддерживаемых МВФ программ, является достижение такой позиции по счет у текущих операций, которую можно поддерживать за счет нормальных поток ов капитала, не прибегая к ограничениям в области торговли и расчетов ил и к неплатежам. В течение всего срока действия договоренностей с МВФ о финансировании, ресурсы МВФ предоставляются по частям (поэтапно – обычно ежеквартальн о) в зависимости от соблюдения «критериев реализации», от проведения ана лиза хода реализации программы совместно с Фондом, либо с учетом обоих э тих факторов. Подобно «критериям реализации», поэтапность покупок приз вана обеспечивать эффективность условий, предъявляемых Фондом, и оба эт и фактора не только гарантируют надлежащее использование ресурсов Фон да, но и дают государству-члену возможность продемонстрировать другим к редиторам, что дальнейшая поддержка с их стороны оправдана, так как стра на реально проводит программу стабилизации. Если МВФ заимствует средства для пополнения свободно используемых обы кновенных ресурсов, и такие заемные средства привлекаются для финансир ования стран-членов. То Фонд проводит различие между покупками за счет з аемных средств и покупками за счет обыкновенных ресурсов. Данное обстоя тельство получило название «политика совмещения ресурсов» Проводимая МВФ политика «совмещения» ресурсов имеет отношение к пропо рции. В которой заемные ресурсы добавляются к обыкновенным ресурсам для финансирования покупок в рамках кредитных долей или механизмов расшир енного кредитования. В периоды использования заемных ресурсов, Исполни тельный совет периодически пересматривает соответствующую структуру ресурсов с учетом разнообразных факторов, включая уровень имеющихся у ф онда ресурсов и предполагаемый спрос на эти ресурсы. Продолжительность использования общих ресурсов МВФ определяется зада чами сохранения возобновляемого характера ресурсов Фонда и обеспечени я его ликвидности. Сроки выкупа валюты государства-члена и количество вы купов, производимых в течение каждого года, различаются в зависимости от соответствующей политики и механизма финансирования. При покупке валюты у МВФ, устанавливается график с указанием фиксирован ных максимально допустимых сроков выкупа. Вместе с тем, Статьями соглаше ния предусмотрен порядок, согласно которому в случае улучшения состоян ия платежного баланса и резервной позиции того или иного государства-чл ена использование ресурсов Фонда данным государством должно быть прек ращено, как правило. До установления сроков погашения. Фонд обладает пра вом и полномочиями принимать решение большинством поданных голосов о п родлении срока выкупа национальной валюты, при условии. Что такая отсроч ка не приводит к превышению максимального срока выкупа. Возможность про дления срока выкупа сверх установленного максимума рассматривается ли шь в том случае, если фонд определит, что выкуп в установленный срок приве дет к исключительным трудностям соответствующего государства-члена, а также, если более длительный срок выкупа не противоречит возобновляемо му характеру использования ресурсов Фонда. Таким образом. Страна-член может сократить авуары Фонда в своей валюте, с оответствующие ранее произведенным покупкам, и тем самым уменьшить или ликвидировать всоси обязательства по уплате сборов Фонду. По усмотрени ю государства-члена. Производящего выкуп национальной валюты, соответс твующий платеж может осуществляться в СДР или в валютах, выбранных фондо м согласно политике и порядку использования и получения валют в рамках к вартального операционного бюджета фонда. Принятые МВФ установки относ ительно досрочного выкупа в равной степени относятся ко всем членам Фон да. Эти установки основаны на положении Статьи V , раздел 7 b . 3.2. Политика и механизмы финансирования. Политика. Финансовые ресурсы МВФ п редоставляются государствам-членам в рамках разнообразных политик фин ансирования, зависящих главным образом от характера проблем платежног о баланса, на решение которых они направлены, и также от специфики и степе ни жесткости, связанных с ними условий, предъявляемых МВФ. Размеры предо ставляемых ресурсов определяются, прежде всего, лимитами доступа к фина нсированию. Которые устанавливаются в зависимости от квоты государств а-члена, степенью эффективности проводимой государством-членом полити ки стабилизации, потребностью в финансировании его платежного баланса, а также его способностью погасить задолженность перед Фондом. Резервная доля Резервная доля государс тва-члена является частью его собственных резервов, и, следовательно, по купка ресурсов у МВФ из резервной доли не представляет собой использова ние кредита МВФ. Объем покупок средств из резервной доли не может превыш ать позиции государства-члена по его резервной доле в фонде (до принятия Второй поправки к Статьям соглашения, называвшейся «золотой долей»). Эта позиция равна сумме, на которую квота государства-члена превышает велич ину авуаров Фонда в валюте данного государства – члена, за вычетом авуа ров, отражающих использование кредитов Фонда государством-членом (а так же авуаров на счете МВФ № 2), не превышающих 1/10 процента от соответствующей квоты. Позиции по резервной доле представляют собой ликвидные обязател ьства Фонда перед государствами-членами, которые возникают отчасти в ре зультате выплаты взносов в счет квоты, вносимых в виде резервных активов , а отчасти – за счет продажи Фондом валют государств-членов с устойчивы м состояние платежного баланса для удовлетворения спроса на ресурсы Фо нда со стороны других государств-членов, испытывающих потребность в фин ансировании своего платежного баланса. Смысл исключения валютных авуа ров. Отражающих использование кредитов Фонда, при вычислении позиций по резервной доле, состоит в том, чтобы предоставить странам-членам возможн ость производить покупки в рамках той или иной политики кредитования, не вынуждая их использовать свои позиции по резервной доле, которые, являя сь не столько источником кредитования, сколько резервными активами, мог ут использоваться в любой момент по усмотрению самого государства-член а. Покупки в рамках резервной доли могут производиться лишь при наличии по требности в финансировании платежного баланса. Вместе с тем, Фонд не име ет права требовать от государства-члена обоснования потребности в испо льзовании средств своей резервной доли. Более того, на покупку средств и з резервной доли не распространяются условия, предъявляемые МВФ, сборы, а также ожидания или обязательства по выкупу национальной валюты. Вмест е с тем, уменьшение позиции государства _ члена по резервной доле в Фонде п риводит к сокращению получаемого от Фонда вознаграждения за свободно и спользуемые резервные активы, предоставленные данным государством-чле ном. Кредитная доля На начальном этапе развития Фонда (1952 год) было принято решение о то м, что доступ к ресурсам Фонда будет определяться на основе кредитных до лей, каждая из которых составляет 25% квоты государства-члена. Государство- член может производить покупку средств в рамках четырех кредитных доле й. По определению, покупка средств из первой кредитной доли не может прив одить к увеличению авуаров Фонда в валюте государства-члена, производящ его покупку, в рамках кредитных лелей до уровня, превышающего 25% квоты дан ного государства-члена. Три последующие доли, каждая из которых эквивал ентна 25% квоты, назывались верхними кредитными долями. С течением времени , особенно после принятия в 1981 году решения о проведении политик расширен ного доступа, в рамках кредитных долей стало допускаться использование ресурсов Фонда в размерах, существенно превышающих 100% квоты, поэтому терм ин «верхние кредитные доли» стал в целом применяться по отношению к любо му использованию ресурсов Фонда за пределами первой кредитной доли. Разделение на первую и вер хние кредитные доли подчеркивает фундаментальное положение, согласно которому при переходе к каждой последующей доле Фондом выдвигаются все более жесткие условия кредитования. Договоренности о креди тах «стенд - бай» ( Stand - by ) и расширенном кредит овании ( Extended Fund Facility ( EFF )) Договоренность Фонда о к редитах «стенд-бай» ( Stand by ) или о расширенном кредитовани и, представляет собой «решение Фонда, согласно которому государству-чле ну предоставляется заверение в том, что оно сможет в течение определенно го периода и в рамках определенной суммы совершать покупки» с СОР «в соо тветствии с условиями такого решения» (Статья XXX ( b )). При этом на государство возлагается обязательство произвес ти в единовременном порядке оплату сборов ( в данном случае 0,5 % от суммы сде лки0 и выкуп средств (предоставление эквивалента в своей национальной в алюте). Договоренность не является контрактом. Договоренности Фонда имеют следующие основные характеристики. Как пра вило. Срок действия таких договоренностей от 1 года до 2х лет (кредиты «сте нд - бай») или от 3х до 4х лет (расширенное кредитование). Кроме того, условия э тих договоренностей предусматривают такие элементы, как соблюдение эк ономических «критериев реализации» и, как возможный вариант, проведени е анализа хода выполнения соответствующих программ. Критерии реализац ии, как правило, включают в себя лимиты на бюджетные расходы и объем креди тов, неприменение ограничений на текущие международные расчеты и транс ферты, лимиты на сумму и сроки погашения новой краткосрочной и среднесро чной внешней задолженности, а также поддержание минимального уровня чи стого объема валютных резервов. Помимо этого, все договоренности. За иск лючением договоренностей в рамках первой кредитной доли, предусматрив ают возможность покупки всей суммы средств, оговоренной в соответствую щей договоренности, на поэтапной основе, как правило, поквартально. Несо блюдение критериев реализации приостанавливает право государства-чле на на дальнейшую покупку средств в рамках соответствующей договоренно сти. Типовые договоренности о кредитах «стенд-бай» призваны обеспечить кра ткосрочную помощь в финансировании дефицита платежного баланса, имеющ его временный или циклических характер. Однако трудности с финансирова нием платежного баланса могут быть обусловлены также структурными пер екосами в производстве и торговле или серьезными искажениями в ценообр азовании, для исправления которых, как правило, требуется более длительн ый период времени (например, при необходимости новых инвестиций в те или иные сектора экономики или изменений организационно-правового характе ра). С учетом нужд государств-членов, находящихся в подобных обстоятельства х, в сентябре 1974 года был создан механизм расширенного кредитования (ЕФФ – Extended Fund Facility - EFF ), предназначен ный для оказания помощи в финансировании дефицита платежного баланса в течение более длительных сроков и в более крупных размерах по отношению к квотам, чем это возможно в рамках политики кредитных долей. Срок действ ия данной договоренности составляет от 3 до 4х лет. Обязательства государ ств-членов по проведению среднесрочной стабилизации, подразумевающиес я в таких договоренностях о расширенном кредитовании, также побуждают д ругих кредиторов (как международных, так и частных) к рассмотрению финан совых договоренностей с более длительным сроком действия, что в свою оче редь позволяет расширить перспективы планирования процесса стабилиза ции. Поскольку условия, обеспечивающие целесообразность договоренност ей о расширенном кредитовании, в большей степени применимы к развивающи мся странам, члены Исполнительного совета отметили, что по своим положен иям и правилам применения ЕФФ будет полезен, прежде всего, именно для раз вивающихся стран. При этом, однако, данным механизмом, подобно другим мех анизмам фонда, могут пользоваться все государства-члены, которые удовле творяют соответствующим критериям. Государства-члены, обращающиеся с просьбой о заключении договоренност ей о расширенном кредитовании, должны представить программу с изложени ем своих целей и политики на весь срок действия договоренности, а также п одробное заявление о стратегических и тактических мерах, которые будут приниматься в течение каждого 12-месячного периода для достижения целей программы. Поскольку в рамках таких договоренностей особое внимание уделяется пр оведению структурных реформ в течение продолжительного периода времен и, фактическое предоставление средств и проверка соблюдения критериев реализации могут производиться один раз в полгода, при условии, что буде т обеспечен надлежащий контроль за изменениями в макроэкономической с фере, который обычно осуществляется в форме проверки выполнения госуда рством-членом квартальных целевых ориентиров. Выкуп национальной валю ты производится в течение периода от четырех с половиной до десяти лет п осле даты каждой покупки средств, за исключением случаев финансировани я покупок за счет заемных ресурсов, когда срок выкупа составляет от 3,5 до 7 л ет. Политика расширенного доступа, действовавшая в период с 1981 года по ноябрь 1992 года, давала МВФ возможность предоставлять государствам-членам диспр опорции платежного баланса которых имели значительные масштабы по сра внению с их квотами, дополнительное финансирование за счет заемных ресу рсов в сочетании с обыкновенными ресурсами фонда. Историческую справку о политике расширенног о доступа см. в публикации: Anand G . Chandavarkar . The International Monetary Fund : Its financial Organization / # 42 ( Washington : IMF , 1984), где на стр. 47 - 48 при водится описание механизма дополнительного финансирования. 3.3. Специальные механизмы финансирования. Равновесие платежного баланса может быть временно на рушено в результате внезапных и непредсказуемых стихийных бедствий (зе млетрясений, ураганов, засухи и т.п.), а так же экономических изменений, кот орые приводят к серьезным отрицательным последствиям для экономики и п латежного баланса соответствующих стран. Для ликвидации этих последст вий в рамках МВФ был создан ряд специальных механизмов. Казначейское управлени е МВФ: «Финансовая организация и деятельность МВФ». МВФ, Вашингтон, США, 1999. 1. Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (ССФФ – Compensatory and Contingency Financing Facility – CCFF ). Данный механизм был введен Фонд ом в действие в августе 1988 года. Механизм компенсационного и непредвиденн ого финансирования состоит из двух элементов: компенсационного финанс ирования и чрезвычайного финансирования. В рамках первого элемента. Гос ударство-член может получать финансовую помощь для компенсации падени я доходов от экспорта; компенсации увеличения стоимости импорта зернов ых; поддержек и корректировочных программ. В рамках второго элемента про изводится компенсация потерь, которые произошли в силу независящих от с траны обстоятельств (стихийные бедствия, падение мировых цен). 2. механизм фин ансирования буферных запасов (БСФФ – Buffer stock Financing Facility - BSFF ). Механизм финансирования буферны х запасов был учрежден в 1969 году. В рамках данного механизма Фонд предоста вляет свои ресурсы государствам – членам для финансирования их взносо в в международные системы буферных товарных запасов, при условии, что эт и системы удовлетворяют определенным критериям, включая требования, ут вержденные Экономическим и Социальным Советом ООН (ЭКОСОС). Начиная с ян варя 1984 года данный механизм не использовался. 3. механизм фин ансирования системных преобразований (СТФ – Systemic Transformation Facility - STF ). Данный механизм был создан в апреле 1993 года для оказания финансов ой помощи странам – членам, которые испытывали трудности с финансирова нием платежного баланса в результате серьезных нарушений в системе их м еждународной торговли и расчетов, обусловленных переходом от торговли в условиях полного государственного контроля над ценами к многосторон ней торговле на основе рыночных принципов. Право использовать данный ме ханизм предоставлялось только тем государствам, у которых наблюдались следующие нарушения: · резкое сокращение общей сум мы поступлений от экспорта · существенное и необратимое повышени е чистой стоимости импорта, в особенности энергоносителей · сочетание первых двух факторов Первоначально данный ме ханизм долен был действовать до конца 1994 года, но в декабре этого же года Ис полнительный совет принял решение о продлении срока его действия до кон ца 1995 года. Для получения финансирования в рамках данного механизма, госу дарство-член должно было предпринять серьезные шаги в области своей эко номической политики, включая некоторые меры, которые необходимо было вы полнить еще до предоставления финансирования. Как правило, особое внима ние в программах, поддерживаемых за счет средств по линии STF , обращалось на успехи в деле стабилиз ации экономики, в противодействии оттоку капитал за границу и в проведен ии структурных и организационно-правовых реформ, необходимых для созда ния рыночной экономики. 3.4.Доходы и расходы МВФ. МВФ ставит своей целью к аждый финансовый год получать определенный чистый доход, добавляемый к резервам Фонда после покрытия его операционных расходов, обеспечивая п ри этом надлежащую норму прибыли для государств-членов, имеющих компенс ируемые позиции по резервной доле в Фонде, и сохраняя льготный элемент в ставке сборов, которые взимаются с государств-членов, пользующихся кред итами Фонда. В начале каждого финансового года Исполнительный совет ана лизирует позицию Фонда по доходам, определяя необходимый размер увелич ения страховых резервов и, следовательно, ставку сборов за использовани е обыкновенных ресурсов МВФ. Кроме того, в серединке финансового года Ис полнительный совет проводит анализ, с тем, чтобы определить необходимос ть внесения каких-либо изменений для достижения целевого показателя по сумме чистого дохода. Источником основной части валового операционного дохода Фонда являютс я периодические сборы, взимаемые с государств-членов за использование е го ресурсов. Значительно меньшая часть этого дохода поступает в виде про центов по авуарам Фонда в СДР на СОР и в виде комиссионных сборов по покуп ке средств у Фонда. Операционные расходы состоят в основном из вознаграж дения по компенсируемым позициям в рамках резервной доли в Фонде. Админи стративные расходы Фонда покрываются за счет чистого операционного до хода (операционных доход за вычетом операционных расходов), а остающаяс я в результате сумма представляет собой чистый доход МВФ. Чистый доход МВФ определяется сочетанием ряда факторов, в особенности с тавкой процента по активам в СДР, которая в свою очередь определяет став ку сборов за использование общих ресурсов Фонда, ставку вознаграждения, выплачиваемого Фондом по компенсируемым позициям в рамках резервной д оли, степень использования общих ресурсов Фонда, а также уровень админис тративных расходов Фонда. Чистый доход Фонда перечисляется в его резерв ы или распределяется среди государств-членов. Если сумма чистого дохода превышает целевой показатель, установленный в начале года, то Фонд может понизить ставку сборов или повысить ставку вознаграждения до уровня, не превышающего ставки процента по активам в СДР, или же прибегнуть к обеим этим мерам, которые будут иметь обратную силу по отношению к данному год у. Фонд может также полностью или частично перечислить возникшую разниц у в резервы, либо произвести ее распределение среди государств-членов, л ибо отнести сумму разницы к условному доходу за следующий финансовый го д. В настоящее время в МВФ установлены следующие ставки сборов за использо вание его ресурсов. Во-первых, за каждую покупку ресурсов Фонда в рамках С ОР (за исключением необлагаемых сборами покупок средств из резервной до ли) взимается комиссионный сбор по фиксированной ставке в размере 5,5%. Это т сбор подлежит единовременной оплате в момент совершения сделки. За пок упку средств из резервной доли комиссионного сбора не взимается, поскол ьку такие покупки представляют собой использование резервных активов государства-члена, находящихся на хранении Фонда. Во-вторых, установлен сбор в размере 0,5% в год, который подлежит оплате в на чале каждого периода по невыбранной сумме кредита, которая может быть по лучена в течение данного периода согласно договоренности о предоставл ении кредита «стенд - бай» или расширенном кредитовании. После того как г осударства0члены производят покупку средств по соответствующей догово ренности, им выплачивается возмещение данных сборов пропорционально с умме покупки. В-третьих, МВФ взимает периодические сборы по той части своих авуаров в в алюте государства-члена, которая превышает его квоту, за вычетом суммы, с оставляющей не более 1/10% от величины квоты (т.е. максимальной суммы на счете МВФ № 2). Такие авуары, как правило, образуются в результате покупок средст в, представляющих собой использование кредитов Фонда. Согласно порядку, начавшему действовать с 1 мая 1981 года, «базовая» ставка с боров, взимаемая с государств-членов за использование обыкновенных рес урсов Фонда, определяется в начале каждого финансового года. При определ ении этой ставки Фонд учитывает предполагаемый объем своих доходов и ра сходов на будущий год, включая целевой показатель по сумме чистого доход а на этот год. С 1 мая 1989 года ставка сборов устанавливается пропорциональн о еженедельной процентной ставке по активам в СДР и, соответственно, мен яется каждую неделю в зависимости от изменений этой процентной ставки. Начиная с мая 1986 года в соответствии с политикой распределения финансово го бремени, в базовую ставку сборов (и ставку вознаграждения) стали вноси ться коррективы, призваны восполнить сумму периодических сборов, не опл аченных государствами-членами с просроченной задолженностью перед Фон дом в течение 6 месяцев и более. До 30 апреля 1993 года ставка сборов за использование заемных ресурсов равня лась стоимости заимствования средств Фондом плюс определенная маржа и устанавливалась в ретроспективной порядке на каждые шесть месяцев, пер иод заканчивающийся 30 июня и 31 декабря. Эта ставка также не подлежала корр ектировке в рамках механизма распределения финансового бремени. Сборы же за использование обыкновенных ресурсов вместо заемных взимались по той же ставке, что и в случае обыкновенных ресурсов как таковых, и подлежа ли корректировкам в рамках механизмов распределения финансового бреме ни. В декабре 1992 года Исполнительный совет принял решение о том, что с 1 мая 1993 года в отношении покупок средств, финансируемых за счет заемных ресурсо в, следует применять ту же ставку сборов, которая установлена за использ ование обычных механизмов финансирования Фонда, и что данная ставка под лежит корректировкам с учетом распределения финансового бремени. Сборы, причитающиеся Фонду и подлежащие зачислению на СОР, оплачиваются в СДР. С 1 мая 1993 года сборы за все виды использования ресурсов Фонда подлеж ат оплате на ежеквартальной основе (по финансовому году Фонда). Ни в Стать ях соглашения МВФ, ни в его правилах и положениях не предусматривается в озможностей отсрочки оплаты сборов. Для покрытия прямых финансовых издержек, связанных с просроченными обя зательствами, фонд взимает дополнительный «специальный сбор» по проср оченным обязательствам. Ставка сбора за просрочку выкупа средств устан авливается в размере, равном единице между процентной ставкой по актива м в СДР и базовой ставкой сборов. Ставка специального сбора по просрочен ным сборам равна процентной ставке по активам в СДР. Специальный сбор по просроченным обязательствам в отношении Трастового Фонда и САФ взимае тся по пониженной ставке. МВФ ежеквартально выплачивает вознаграждение (проценты) тем государст вам – членам, которые имеют компенсируемую позицию по резервной доле. П озиция по резервной доле для того или иного государства-члена определяе тся на основе соотношения объема авуаров Фонда в валюте данного государ ства-члена и размера квоты последнего. Компенсируемая позиция по резерв ной доле возникает в тех случаях, когда уровень авуаров Фонда в валюте го сударства-члена опускается ниже его «нормы» вознаграждения. Норма госу дарства-члена представляет собой сумму в 75% его квоты по состоянию до при нятия Второй поправки к статьям Соглашения (1 апреля 1978 года) и всех последу ющих увеличений квоты. Для стран, ставших членами фонда после 1 апреля 1978 го да норма представляет собой среднее взвешенное значение норм, применим ых ко всем остальным государствам-членам на дату вступления страны в фон д, плюс все увеличения квоты данной страны после этой даты. С каждым увели чением квоты норма государства-члена постепенно приближается к 100%. С 1 февраля 1987 года ставка вознаграждения равна процентной ставке по акти вам в СДР. Ставка впоследствии корректируется с учетом распределения фи нансового бремени. Вознаграждение выплачивается в СДР, если только МВФ и ли соответствующим государством – членом не будет принято решение о то м, что выплата данному государству-члену должна производиться в его собс твенной валюте. Начиная с 1 августа 1983 года процентная ставка по активам в СДР и ставка возн аграждения рассчитаются на еженедельной основе, и вознаграждение выпл ачивается в конце каждого квартала финансового года МВФ. Фонд формирует также страховые резервы. Страховые резервы МВФ состоят и з двух его резервов и остатков средств на двух специальных страховых сче тах. Резервы Фонда создаются за счет удержания чистого дохода. Резервы п оддерживаются с целью защиты качества активов Фонда, а также в качестве показателя рациональности финансового управления активами. Остатки ср едств на специальных страховых счетах образуются из периодических отч ислений ресурсов при корректировках, производимых с учетом распределе ния финансового бремени, не считая первоначально помещенной на первый С пециальный страховой счет суммы в размере 26,5 млн. СДР. Оба страховых счета были созданы в соответствии с решениями Исполнительного совета. Первый Специальный страховой счет служит для защиты СОР от потенциальных убыт ков в связи с просроченными обязательствами перед Фондом, а второй Специ альный страховой счет был создан в качестве меры предосторожности на сл учай убытков в результате возможного невыполнения государствами-члена ми своих обязательств по выкупу, которые связаны с покупкой средств в ра мках соответствующих договоренностей после завершения программ накоп ления прав и реализации накопленных прав. Глава 4. Особенности вз аимоотношений Российской Федерации с МВФ . 4.1.Обусловленность вст упления России в МВФ. per aspera ad astra Когда страна собирается стать участницей МВФ персонал фонда рассчитывает для нее квоту и сравни вает полученный результат с квотами уже состоящих в Фонде стран с похожи ми экономическими характеристиками. Полученное значение квоты обсужда ется комитетом "Участников" ( membership ) Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вст упить в Фонд согласится с условиями договора членства, Исполнительный с овет (в полном составе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По заве ршении всех формальных шагов представленная страна приглашается в Ваш ингтон для подписания Статей Соглашения. На 1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот порядка 145,3 млрд. СДР. Для объяснения обусловл енности и необходимости вступления России в МВФ в 1992 году необходимо расс мотреть экономическую ситуацию, сложившуюся в СССР до 1991 года., определит ь круг основных экономических и политических проблем, с которыми столкн улось руководство России в период с 1991 по 1992 год. Именно события конца 80-х нач ала 90-х годов обусловили необходимость вступления России в МВФ, а также об означили задачи, которые руководство страны пыталось решить данным шаг ом. В период с 1991 года по 1992 год Россия столкнулась с недоверием со стороны инос транного капитала, что усугубляло кризисную ситуацию, вызванную сменой курса. Стране были необходимы финансовые средства для реализации эконо мических преобразований эффективного встраивания в систему междунаро дных валютно-финансовых, производственных и торговых отношений. В этой с вязи сотрудничество с МВФ открывало для России возможность установлен ия новых экономических связей с развитыми странами, а также снижения чре звычайной нагрузки внешнего долга на бюджет страны. В свою очередь МВФ п роявлял готовность оказать России финансовую помощь и организационную поддержку. Следует отметить, что предоставляемая МВФ финансовая помощь, по сути, от носится к разряду суверенных заимствований (правительственных займов). Суверенные заимствования - это крайняя мера, к которой руководство стра ны прибегает, как правило, лишь в исключительных случаях. Исходная невыг одность суверенных заимствований заключается, прежде всего, в том, что в ыплата процентов и погашение основной части долга осуществляется из до ходов госбюджета, в то время как такие займы не производят финансовой но рмы прибыли. Кроме того, в качестве непременного условия для получения ф инансирования. Фонд выдвигает правительству страны-заемщика еще и поли тические требования. Данное обстоятельство существенно осложняет внут реннюю ситуацию в стране, вынужденной обратиться в МВФ за финансовой под держкой. Очевидно, что заимствования у МВФ оправдывают себя только в кризисных си туациях, при условии, что возникшие трудности носят временный характер. Привлекаемые таким образом средства должны использоваться для поддерж ания определенного уровня государственных расходов, в то время как все в нутренние и внешние ресурсы следует направлять на создание базовой эко номической инфраструктуры, способной обеспечить достаточный уровень г осударственных доходов (для осуществления возврата привлеченных креди тов), а также дальнейший экономический рост. Оценка роли Международного валютного фонда в экономике современного м ира, как показывают последние публикации в отечественной и зарубежной п ечати, является весьма актуальной и злободневной. Международный кредит но-финансовый кризис 1997-1999 гг., не обошедший стороной и Россию, показал опред еленную противоречивость и неоднозначность рецептов, предлагаемых меж дународными финансовыми организациями вообще, и Международным валютны м фондом в частности, для решения насущных экономических проблем в стран ах, претендовавших, да и претендующих на получение кредитов со стороны М ВФ. Почему при одинаковости рецептов и зачастую тождественности исходных экономических показателей в разных странах был получен различный резу льтат? Ведь если абстрагироваться от каких-то конкретных цифр и сгруппир овать страны, реформировавшие экономику по рецептам МВФ, по регионально му признаку и, в известной степени, по тождественности исходных экономич еских показателей, то мы увидим, что результат в принципе сходен. Да, темпы роста в Венгрии и Польше различны, но в обеих странах, невзирая ни на что, с охраняется положительная динамика экономической конъюнктуры, национа льные валюты достаточно стабильны, спад деловой активности, вызванный к ризисом, среднестатистичен по отношению к остальному миру и так далее. В то же время значительно более динамично развивавшиеся все эти годы "азиа тские тигры", также формально игравшие по правилам МВФ, явились не только виновниками нынешнего международного кредитно-финансового кризиса, но и его первыми жертвами, и даже чрезвычайная, оказанная в невиданных дото ле масштабах помощь со стороны Международного валютного фонда не смогл а спасти от краха ни южнокорейскую войну, ни индонезийскую рупию, ни таил андский бает. Так чем был вызван азиатский кризис, переросший затем в международный? М ожет быть, внутригосударственной коррупцией, чрезмерным срастанием вл асти и бизнеса, всегда в долгосрочном периоде порождающими мало конкуре нтную и слабоустойчивую экономику, или наоборот, слепым следованием рец ептам Международного валютного фонда, обострившимися противоречиями в нутри Ямайской валютной системы, у истоков создания которой стояли эксп ерты Фонда, или простой служебной халатностью, невниманием специалисто в Фонда по отношению к своим азиатским клиентам? На все эти вопросы миров ая экономическая общественность пока не готова дать ясный и четкий отве т. В этой связи представляется актуальным рассмотреть проблему взаимоотн ошений Международного валютного фонда и России на современном этапе - ве дь который уже раз за последние несколько лет проблема получения или неп олучения Россией денег Фонда, следования его рецептам становится ключе вым фактором российской, да и, как показывают последние скандалы, америк анской политической интриги. А между тем весьма интересным представляе тся тот факт, что именно наша страна (в лице СССР) стояла у истоков создани я МВФ. Международный валютный фонд, образованный в 1946 году, был результатом Брет тон-Вудской конференции. Советский Союз также принимал активное участи е в создании МВФ, квота СССР составляла 1 200 млн. дол. при начальном уставном капитале в 8,8 млрд. дол. и являлась третьей после американской и английско й, так как рассчитывалась по особой формуле, которая не учитывала ни объе ма внешней торговли, ни национального дохода, ни золотовалютных запасов . Однако в конечном итоге учредительные документы Фонда не были подписан ы нашей страной. Это произошло, прежде всего, из-за нежелания СССР соблюда ть провозглашенный МВФ принцип раскрытия внутристрановой экономическ ой информации, а также по целому ряду других, скорее всего политических п ричин. Российская Федерация вступила в Международный валютный фонд в июне 1992 г., и нашу страну представляет отдельный исполнительный директор в Исполн ительном совете, что говорит о признании МВФ статуса Российской Федерац ии как правопреемницы бывшего СССР. В настоящее время МВФ является официальным кредитором РФ. Заемщиком выс тупает Правительство РФ или Центральный банк России. По официальной лин ии предоставляются также кредиты региональным администрациям, предпри ятиям и организациям под гарантии государственных органов и без гарант ий (т.е. несуверенные займы). За последние восемь лет Фонд предоставил Российской Федерации целую се рию кредитов, и так как резервная квота была практически сразу же выбран а нашей страной, то в дальнейшем кредитование осуществлялось в рамках ра зличных кредитных механизмов Фонда, в первую очередь механизма кредито вания системных преобразований (МКСП). Данный механизм призван обеспечи вать оказание помощи государствам-членам, сталкивающимся с трудностям и в осуществлении внешних платежей в результате глубоких нарушений тра диционных торговых связей и структуры платежей, вызванных переходом от государственной торговли по ценам, не связанным с рынком, к многосторонн ей торговле по рыночным ценам. Чтобы лучше понять, на каких условиях Российской Федерации выделялись к редиты, следует вспомнить о базовых принципах предоставления кредитов МВФ. Любая страна, претендующая на кредиты Фонда, должна следовать совет ам его экспертов. Эти советы носят достаточно односторонний характер и н аправлены на снижение страной-претендентом на кредит уровня инфляции, п овышение эффективности налоговой системы, в том числе за счет увеличени я налогового бремени на самые различные субъекты экономической деятел ьности, либерализацию счетов капитала, отмену экспортных пошлин, повыше ние таможенных тарифов (в ущерб интересам национального производителя). Все эти требования уже который год предъявляются также и к Российской Фе дерации. На данном этапе сотрудничество с МВФ остается одним из важных направлен ий российской внешнеэкономической политики и непосредственно связано как со специфическими проблемами финансовой деятельности, так и с созда нием предпосылок для устойчивого роста в будущем производства в услови ях экономики переходного типа. Особенно важны кредиты Международного в алютного фонда для Российской Федерации в нынешней ситуации, ведь сотру дничество с Фондом является гарантией кредитоспособности страны в гла зах иностранных инвесторов, чье присутствие жизненно необходимо эконо мике России. Получение кредитов поможет России реструктурировать долг и Парижскому и Лондонскому клубам. Также немаловажно заметить, что креди ты МВФ являются наиболее дешевыми и долгосрочными из доступных кредитн ых ресурсов. Так, для России в 1992-1998 гг. процентные ставки колебались в преде лах 3,68-5,8% годовых, а средняя ставка была 4,69% (* См.: БИКИ. 1999. 25 февраля. № 22 (7912). С. 3). МВФ пр едоставляет кредиты на срок от 5 до 10 лет, с льготными периодами, когда не пр оизводится выплата основного долга (от 3,3 до 5 лет) (* См. там же.). Во вторник 12.10.2000 Россия выплатила Международному валютному фонду очередные $117,7 млн. по ра нее полученным кредитам, что соответствует 89,9 млн. СДР (специальные права заимствования - условная денежная единица, используемая МВФ). Об этом соо бщили в Минфине. Как отметили в министерстве, Россия продолжает в полном объеме и в срок осуществлять платежи Международному валютному фонду. До конца текущего года России предстоит осуществить еще восемь платежей (п о четыре в ноябре и декабре) на общую сумму около 416 млн. СДР (около $530 млн.). Дат а ближайшего платежа в размере 19,5 млн. СДР (около $25 млн. долларов) наступает 2 ноября. В целом, в текущем году объем выплат российской стороны по долгу М ВФ составит около $3,6 млрд. Долг России перед МВФ оценивается в размере пор ядка $12 млрд. Если говорить о сугубо при кладной стороне вопроса, то тема становится еще более актуальной: нельзя забывать, что в текущем году России предстоит выплатить по своим внешни м обязательствам примерно 16 млрд. дол. При определенном развитии событий эта сумма будет близка к 10% ВВП. И это при том, что, как видно из платежного ба ланса страны, Россия в 1999 г. не смогла консолидировать ресурсы, превышающи е 5 млрд. дол. Случаев дефолта по долгам МВФ и Всемирному банку среди респе ктабельных стран еще не было. Дефолт, безусловно, осложнит взаимодействи е с любыми международными финансовыми институтами. К тому же, согласно о дному из прогнозов Минэкономики РФ, платежный баланс в России невозможн о будет свести к положительному сальдо без крупных финансовых вливаний извне еще лет 10-12. Хотелось бы подчеркнуть , что тревожные сигналы в экономике России были замечены МВФ достаточно давно, и не случайно в июле 1998 г. была достигнута договоренность о выделени и России двадцатимиллиардного кредита в рамках механизма чрезвычайног о финансирования из специального дополнительного резервного фонда. До полнительный резервный фонд (ДРФ) предназначен для использования стран ами-членами при наличии исключительных проблем с платежным балансом, об условленных необходимостью одномоментного погашения большого количе ства краткосрочных обязательств, и из-за тотальной потери доверия со сто роны участников рынка. Россия вряд ли увидит в ближайшее время эти деньг и, так как последовавшие затем пертурбации на российском политическом О лимпе, смена правительства и прочее поставили под вопрос не только этот кредит, но и сотрудничество с Фондом в целом. И не случайно, возвращаясь к текущим отношениям Международного валютного фонда и Российской Феде рации, мы можем говорить о том, что, добиваясь жизненно необходимого для с траны кредита, выделение которого из-за скандала с "Bank of New York" опять оказалось под угрозой, Правительство проводило сложные переговоры с МВФ. Потребов ался значительный период времени для преодоления разногласий по многи м принципиальным вопросам денежной и налоговой политики. МВФ требовал п рофицита в 3,5% в первом квартале против 2%, предлагаемых Правительством Рос сии (* Однако в проекте бюджета 2000 г. была сделана значительная уступка, и пе рвичный профицит бюджета был увеличен с 2,8 % до 3,2 % ВВП). Это требование было в конечном итоге снято. В свою очередь, Банк России отменил или не принял ря д постановлений, нарушающих 3-й раздел 8-й статьи устава МВФ и ограничивающ их хождение доллара. К сожалению, мы можем кон статировать факт определенной политизации взаимоотношений России с Фо ндом в нынешних условиях, ведь сама вероятность получения кредитов Фонд а существенно возросла после событий на Балканах, когда угроза возврата России к мобилизационной экономике планового характера заставила Фонд пойти на определенные компромиссы и пересмотреть свои предельно жестк ие требования. Сейчас же вероятность получения денег Фонда снижается из- за предстоящих выборов в США - республиканская пресса для нанесения удар а по демократической администрации поднимает проблему нецелевого испо льзования Россией кредитов МВФ и перекачки их на Запад через "Bank of New York". На сам ом деле эту информацию ни в коей мере, помимо того что ее достоверность вс е же под большим вопросом, нельзя считать сенсационной, ведь даже в самой Российской Федерации ни для кого уже не секрет, что многие займы междуна родных финансовых организаций бесследно исчезали на бескрайних россий ских просторах, а потому возникают сомнения в искренности заботы америк анских журналистов и чиновников о честности российских властей. Таким образом, наша страна становится заложницей на этот раз внутриамер иканской политической интриги, последствия которой явно противоречат нашим государственным интересам. Также следует отметить отсутствие со гласованного законодательства по вопросу отмывания денег. По американ ским законам, практически весь капитал, который российские компании по т ем или иным причинам вывозят на Запад, является незаконным, и эксперты МВ Ф, решая вопрос о предоставлении России очередного транша кредита, оказы ваются в весьма сложной ситуации практически неразрешимой правовой ко ллизии. Результатом вышеупомянутого скандала является высокая вероятн ость дезавуирования последних результатов переговоров с МВФ и клубами кредиторов. Рейтинговые агентства резко понизят инвестиционный рейтин г России, в результате из-за новых стандартов резервирования под российс кие риски цена прямых инвестиций станет неприемлемо высокой для россий ских банков и фирм. Серьезный удар по репутации получила и банковская система Российской Ф едерации. Повторной проверке аудиторской фирмой "PriceWaterhouse Coopers" подвергается Б анк России. Хотя представители Минфина и сами чиновники МВФ отрицают, чт о проверка напрямую связана со скандалом вокруг счетов русской мафии в "Bank of New York", выглядит она именно так. Аудиторы фирмы получили от Фонда четкое з адание выяснить, мог ли Банк России каким-либо образом использовать свои дочерние (теперь можно сказать, что и внучатые) загранбанки для совершен ия незаконных операций. Учитывая уже имевший место скандал с утайкой от МВФ размещения компанией "Фимако" активов Банка России, последствия данн ой проверки представляются непредсказуемыми для имиджа российской бан ковской системы в глазах мирового банковского сообщества. Совет директоров МВФ, кото рый и рассматривал вопрос о кредитовании России, состоялся в сентябре 1999 г., однако ни там, ни на последующих заседаниях подобного уровня не было пр инято каких-либо глобальных решений, а значит, наша страна продолжает на ходиться в "подвешенном состоянии", и в свете общего восприятия России в м ире становится очевидным, что в ближайшее время страна не может рассчиты вать на получение кредита МВФ. В какой-то мере виновниками летне-осенней истерии 1999 г. являются и политические власти России. Счетная палата РФ в св ое время приложила немало усилий, чтобы ухудшить репутацию ЦБ, забывая, в отличие от МВФ и международных аудиторских фирм, что доверие к рублю во м ногом зависит от того, кто его печатает. Очень важным моментом в отношениях с Международным валютным фондом является позиция нашей стр аны в вопросе борьбы с утечкой капитала. Как уже отмечалось выше, МВФ не на мерен кредитовать счета российских коммерческих банков в США. Совершен но справедливо указывается на необходимость контроля за входящими и вы ходящими денежными потоками, на необходимость пресечения незаконного вывоза капитала, так как ни о каких иностранных инвестициях не может быт ь и речи, если даже национальный капитал "бежит" из Российской Федерации. Х отя очевидно, что конъюнктура рынка переменчива и само заявление о задер жке очередного транша кредита способно значительно ухудшить политичес кую и экономическую ситуацию в России, Международный валютный фонд все ж е продолжает жестко увязывать выделение кредита с активизацией усилий, направленных на борьбу с коррупцией, отмыванием денег, незаконным вывоз ом капитала, нецелевым использованием средств международных финансовы х организаций. К сожалению, в результате скандала МВФ может совсем перестать содейство вать России в переговорах по возврату российских долгов странами "треть его мира", что лишает Россию надежды на получение средств, способных знач ительно облегчить долговое бремя страны. Такая ситуация не может развив аться позитивно даже в среднесрочном периоде. Поэтому необходимо перев ести отношения с Фондом на некую "экономическую основу", когда программа развития и рыночные индикаторы, а не жесткие заявления политических вла стей обеспечивают получение кредитов. По прогнозу МВФ, доля внешнего дол га России к объему ВВП в 2005 году сократится вдвое до уровня 37%, а обслуживани е долга сократится с 31% от экспорта товаров и услуг в прошлом году до 19% в сре днем в 2006-2015 годах. Темпы роста производства к концу нынешнего года несколь ко замедлятся, поскольку сальдо счета текущих операций ухудшится из-за с нижения мировых цен на нефть, роста импорта и реального повышения обменн ого курса. Однако, несмотря на это, реальный ВВП в следующем году будет по- прежнему увеличиваться примерно на 4%, что произойдет благодаря инвестиц иям и росту потребления. После того, как структурные реформы наберут тем п, в результате чего улучшится инвестиционный климат, реальные темпы рос та ВВП постепенно также ускорятся до 5-6%. В свою очередь, налоговые реформы в сочетании с изменением макроэкономических условий позволят снизить долю доходов расширенного сектора государственного управления в ВВП с 39% в этом году до 33% в 2005. Неблагоприятны для России прогнозы МВФ относительн о мировых цен на нефть: они в будущем году составят в среднем $23 за баррель, а через пять лет и вовсе упадут до $21,2. Пропорционально нефти будет дешевет ь и газ. В то же время вшестеро вырастут прямые иностранные инвестиции - с $1 млрд. в этом году до $6 млрд. через пять лет. Министерство финансов России осуществило 12 октября 2000 года очередной пла теж в счет погашения долга России перед Международным валютным фондом, с ообщает РИА "Новости" . Платеж осуществляется в размере 52,751 миллиона долларов в полном со ответствии с графиком погашения задолженности перед фондом. В соответс твии с графиком погашения задолженности России, до конца года предстоит выплатить Международному валютному фонду 247 миллионов долларов. По данн ым на 31 октября 2001 года, долг России перед фондом составляет 8,347 миллиарда до лларов. До сих пор продолжаются дискуссии о целесообразности получения кредит ов МВФ. Ведь рецептура, предлагаемая Фондом, весьма стандартизирована и зачастую не учитывает особенностей развития той или иной страны. По мнен ию ряда экспертов, требования МВФ по ужесточению бюджетной и денежной по литики часто только усугубляли тяжесть кризиса, приводя к дефляции и рец ессии. Кроме того, стандартные процедуры МВФ никак не препятствовали рас пространению "азиатского кризиса" по странам и континентам. Заключение Таким образом, позитивное развитие взаимоотношений с МВФ повыша ет шансы России ускорить процесс возрождения экономики, открывает возм ожность полноценного возврата на мировые финансовые, фондовые и товарн ые рынки. Сфера воздействия МВФ на мировое хозяйство и мировую валютно-ф инансовую систему значительно расширилась с принятием в эту организац ию России и других бывших социалистических стран. Отличительной особен ностью кредитных отношений Фонда с Россией стал их долгосрочный характ ер и эволюция функции фонда в них от кредитного источника до гаранта вне шней платежеспособности. Для МВФ, в свою очередь, принятие России и други х постсоциалистических стран способствовало некоторому ослаблению ос троты проблемы самовыживания. Международный валютный фонд (МВФ) является межгосударственный и нститут предоставляющий кредиты странам, разрабатывающий принципы фун кционирования мировой валютной системы, осуществляющий межгосударств енное регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отно шений. Возникновение этого международного финансового института обусл овлено следующими причинами: Во-первых, усилением ин тернационализации хозяйственной жизни, образованием ТНК и ТНБ, выходящ их за национальные границы. Во-вторых, развитием межгосударственного ре гулирования мирохозяйственных связей, в том числе валютно-кредитных и ф инансовых отношений. В-третьих, необходимостью совместного решения про блем нестабильности мировой экономики, включая мировую валютную систе му, мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота. Нельзя забывать, что МВФ - это институт сотрудничества, который стремиться установить упорядоченную систему платежей и денежн ых поступлений между странами. Статьи Соглашения об учреждении МВФ обязывают страны-члены позволять о бмены национальных валют на иностранные свободно и без ограничений, инф ормировать Фонд о предполагаемых изменениях в финансовой и валютной по литике страны, которые могут влиять на экономику других стран-членов, и п о возможности модифицировать свою политику в соответствии с рекоменда циями МВФ (с целью согласования с нуждами всех членов содружества). Одним из обязательств, принимаемых на себя МВФ, является неразглашение и м полученной в стране информации, даже приезд миссии МВФ для мониторинга экономического состояния страны широко не афишируется. Фонд может треб овать от государств-членов предоставления необходимой информации, в ча стности: количество авуаров в стране и за рубежом, т. е. всякого рода актив ов, имущества, в том числе денежных средств, за счет которых могут быть про изведены платежи и погашения обязательств их владельца; добыча, экспорт и импорт золота, общий объем экспорта и импорта товаров, внешний платежн ый баланс, баланс международных инвестиций, национальный доход, индексы цен, курсы покупки и продажи валют, правила валютных операций. Причем инф ормация предоставляется в настолько подробной и точной форме, наскольк о это осуществимо для той или иной страны. МВФ невелик по своим размерам. В своем распоряжении он имеет около 2 тысяч служащих и не имеет филиалов и вспомогательных организаций. Большинств о его служащих работают в штаб-квартире в Вашингтоне, хотя имеют три отде ления - в Париже, Женеве и Нью-Йорке Paker F. International Economics. Vol.2.- N.Y.:Irwin,1995 . Все страны-члены МВФ имеют право на получение финансовой помощи от МВФ. Ч ленство в этой организации дает каждой стране, испытывающей нехватку ин остранной валюты, а значит, и трудности с выполнением своих обязательств , временную возможность пользоваться объединенными финансовыми ресурс ами МВФ для решения проблемы платежного баланса. С ней в разное время ста лкивались почти все члены МВФ. Обычно кредиты МВФ должны быть выплачены в течение 3-5 лет Casedy W. Financial Institutions. Wash ,1995 . Процентн ые ставки несколько ниже рыночных. Предоставление кредитов Фондом странам - членам связано с выполнением и ми определенных политико-экономических условий. Подобный порядок полу чил наименование “обусловленности” (conditionality). МВФ обосновывает эту практик у необходимостью быть уверенным в том, что страны-заемщики будут в состо янии погашать свои долги, обеспечивая бесперебойный кругооборот ресур сов МВФ. Поэтому МВФ требует, чтобы страна, покрывая за счет его кредитов д ефицит платежного баланса, заботилась о его ликвидации или сокращении. П ринцип обусловленности кредитов находит свое выражение в согласовании со страной-заемщицей определенной программы экономической политики, р еализация которой и кредитуется Фондом. Она называется “программа экон омической реформы”, то есть набор макроэкономических мер, которые, по мн ению МВФ, должны обеспечить восстановление равновесия платежного бала нса и гарантировать своевременное погашение долга. Все страны-члены МВФ имеют право на получение финансовой помощи от МВФ. Ч ленство в этой организации дает каждой стране, испытывающей нехватку ин остранной валюты, а значит, и трудности с выполнением своих обязательств , временную возможность пользоваться объединенными финансовыми ресурс ами МВФ для решения проблемы платежного баланса. Квота России в капитале МВФ определена в 4313 млн. СДР (около 6 млрд. дол.). Это об еспечивает ей 2,9% голосов. Проблема нехватки ликвидности дей ствительно мучает фонд как ни когда. Шум, который сейчас поднят вокруг МВФ, следует объяснить скорее не кри зисом ликвидности, а кризисом доверия или интеллектуальным кризисо м в самом фонде. Его програм мы потерпели фиаско практически во всех стра нах, пострадавших от азиат ского кризиса При существующей экономическо й программе МВФ пророчит банкротство Банку России. Чтобы лучше понять, н а каких условиях Российской Федерации выделялись кредиты, следует вспо мнить о базовых принципах предоставления кредитов МВФ. Любая страна, пре тендующая на кредиты Фонда, должна следовать советам его экспертов. Эти советы носят достаточно односторонний характер и направлены на снижен ие страной-претендентом на кредит уровня инфляции, повышение эффективн ости налоговой системы, в том числе за счет увеличения налогового бремен и на самые различные субъекты экономической деятельности, либерализац ию счетов капитала, отмену экспортных пошлин, повышение таможенных тари фов (в ущерб интересам национального производителя). Все эти требования уже который год предъявляются также и к Российской Федерации. На данном этапе сотрудничество с МВФ остается одним из важных нап равлений российской внешнеэкономической политики и непосредственно с вязано как со специфическими проблемами финансовой деятельности, так и с созданием предпосылок для устойчивого роста в будущем производства в условиях экономики переходного типа. Особенно важны кредиты Междунаро дного валютного фонда для Российской Федерации в нынешней ситуации, вед ь сотрудничество с Фондом является гарантией кредитоспособности стран ы в глазах иностранных инвесторов, чье присутствие жизненно необходимо экономике России. Официальные цели МВФ состоят в том, чтобы: путем образования пост оянного механизма «содействовать международному валютному сотруднич еству»; «способствовать расширению и сбалансированному росту междунар одной торговли»; обеспечивать «упорядоченные отношения в валютной обл асти между странами - членами» и не допускать «конкурентного обесценени я валют»; оказывать помощь в создании многосторонней системы платежей п о текущим операциям между странами – членами и в устранении валютных ог раничений; предоставлять странам – членам средства в иностранной валю те, которые позволяли бы им «исправлять нарушенное равновесие их платеж ных балансов». Articles of Agreement of the International monetary fund/Washington,reprinted,1999, Desember,p.2-3 Сделки, совершаемые Фондом, представляют собой обмен одних ден ежных активов на другие денежные активы, а операции Фонда – это другие в иды использования или получения им денежных активов. Все операции и сдел ки фонда проводятся через счет общих ресурсов (СОР), Департамент СДР и про чие счета, управляемые МВФ. МВФ оказывает финансовую помощь тому или иному государству – чл ену, продавая СДР или валюту других государств – членов в обмен на собст венную валюту данного государства – члена. При совершении «покупки» чл ен МВФ предоставляет эквивалентную сумму в своей валюте, которую он обяз ан «выкупить» через определенный период времени. По этой причине в стать ях Соглашения МВФ вместо терминов «кредиты» и «погашение кредитов» упо требляются выражения «покупка валюты» и «выкуп валюты». Помощь Фонда государствам – членам не приводит к уменьшению совокупно й величины авуаров Фонда в СДР и различных валютах, а только изменяет их с труктуру. МВФ поддерживает значительный фонд ресурсов, предназначенный для оказ ания помощи государствам – членам в финансировании временных диспроп орций в их платежных балансах. Эти ресурсы носят возобновляемый характе р и складываются. Главным образом, из валюты, вносимой государствами – ч ленами в качестве взносов в счет своей квоты. МВФ может также пополнять э ти ресурсы путем заимствования. Для использования ресурсов Фонда государство-член должно предоставить Фонду сведения о том, что потребность в этих ресурсах обусловлена состо янием платежного баланса, резервной позицией или изменениями в резерва х данной страны. Использование ресурсов Фонда осуществляется на основе равенства и отсутствия дискриминации государств – членов, а также с уче том их внутренних социально-политических целей. Политика Фонда направл ена на то, чтобы государства – члены обращались к использованию его мех анизмов финансирования уже на ранней стадии возникновения проблем в об ласти платежного баланса. Финансовая помощь, предоставляемая Фондом, по зволяет государствам-членам исправлять диспропорции платежного балан са без необходимости применения торговых и платежных ограничений. Фонд выступает в качестве финансового посредника, поскольку он обеспечивае т перераспределение средств из тех стран, где имеется их избыток, в стран ы, где существует их дефицит. Использование ресурсов МВФ, как правило, осуществляется в рамках так наз ываемой «договоренности» Фонда, то есть принимаемого Фондом решения о т ом, что Фонд гарантирует тому или иному государству-члену свою готовност ь предоставлять ему иностранную валюту по условиям соответствующего р ешения и в пределах установленного срока. Договоренность Фонда (не являю щаяся правовым договором) утверждается Исполнительным советом в целях поддержки экономической программы, в рамках которой государство-член п редпринимает комплекс мер политики по сокращению внешне и внутриэконо мических диспропорций. В Статьях Соглашения четко указано, что сделки государства-члена с Фондо м осуществляются исключительно «по инициативе государства-члена», а не самого Фонда (Статья V , разде л 2а). Поэтому государства-члены не обязаны обращаться к МВФ с запросом об использовании ресурсов Фонда лишь в какой-либо определенный момент вре мени. Разумеется, данное положение служит признанием суверенных прерог атив стран-членов в отношении их внешнеэкономической политики. Вместе с тем, это ограничение не означает, что Фонд не может приступить с тем или ин ым государством-членом к обсуждению желательности запроса о возможном использовании ресурса Фонда. С течением лет было признано, что эффективность сочетания политики, стаб илизации и финансирования в значительной мере зависит от заблаговреме нного принятия странами-членами коррективных мер. В заключение хотелось бы сказать, что те проблемы, с которыми сталкивает ся Россия в своих взаимоотношениях с Международным валютным фондом, тип ичны не только для нее и уже неотделимы от проблем мировой экономики. Все чаще слышатся голоса о несостоятельности Ямайской валютной системы, у и стоков которой стоял МВФ. На экономическом форуме в Давосе в 1999 г. главы мно гих развивающихся государств и стран с переходной экономикой, в том числ е и России, выражали обоснованные опасения по поводу эффективности дейс твующей системы. Президент Египта Мубарак, например, заявил, что нынешня я система соответствует только интересам развитых стран. Очевидно, что в рамках Ямайской валютной системы МВФ проводит активную п олитику на либерализацию финансовых рынков и рынков ссудных капиталов, и зачастую снятие ограничений на движение капитала является условием п олучения тех или иных кредитов Фонда. С одной стороны, снятие ограничени й на приток капитала способно создать новые рабочие места в стране, но в т о же время исследования группы экономистов Гарвардской школы бизнеса г оворят о том, что для развивающихся стран не существует положительной ко рреляции между либерализацией операций, связанных с движением иностра нного капитала, и наличием экономического роста, ростом инвестиций и сни жением инфляции. Помимо этого заслуживает самого глубокого анализа сле дующий факт: при полной либерализации первыми в экономику страны в больш их количествах приходят высокомобильные "горячие деньги", что дестабили зирует и без того непростую ситуацию в данных странах. Кризисы в Корее, Та иланде, да и долговой кризис в России со всей очевидностью это доказываю т. Не случайно, когда осенью 1998 г. впервые зашла речь о снижении уровня ликвид ности МВФ из-за последних кризисов и необходимости ее поддержания на дос таточном уровне, основные финансовые доноры МВФ - Соединенные Штаты Амер ики были весьма осторожны в своих оценках. Американские конгрессмены не склонны понапрасну и безрассудно тратить средства своих налогоплатель щиков, а с их точки зрения Фонд неэффективно и несвоевременно расходовал в период кризиса имеющиеся у него средства (* Здесь было бы небезынтересн о вспомнить о предложении вице-президента США Альберта Гора о необходим ости прощения мировыми кредиторами, включая МВФ, части долга беднейшим с транам мира). Встает вопрос об универсальности рецептов, предлагаемых МВ Ф. Эксперты Фонда, являясь высококлассными специалистами, все же зачасту ю склонны предлагать однообразные методы решения различных экономичес ких проблем, которые зачастую не учитывают географической и экономичес кой специфики той или иной страны. И здесь, как следствие, появляется проб лема выработки Фондом новых идей, которые могут даже выходить за рамки о бщепринятой концепции, но быть направлены на решение стоящих перед стра нами-членами проблем. Но не следует забывать, что причины кризиса кроются не только, да и не стол ько в политике, проводимой Фондом, сколько в непроработанности законода тельства самих развивающихся стран. Например, в США за атаку спекулятивн ого характера против акций какой-нибудь американской корпорации "атаку ющей" стороне могут быть предъявлены обвинения в попытке манипулирован ия рынком, что чревато для ответственных сотрудников компании самыми се рьезными последствиями, включая тюремное заключение. Однако аналогичн ые действия американского инвестиционного фонда в Юго-Восточной Азии н е только не рассматриваются как преступные, но зачастую служат поводом д ля обвинения пострадавшей стороны в некомпетентности. Конечно, было бы неправильно списывать на спекулянтов все просчеты в нац иональной экономической политике. Кризис не возникает в странах с динам ично развивающейся экономикой и стабильной национальной валютой. Криз ис появляется в странах, где существует неэффективное, зачастую прониза нное коррупцией управление экономикой. Примером тому является и практи ка государственного принуждения банков для льготного кредитования "че болей" в Южной Корее, и использование государственных финансов в целях с емейных кланов Индонезии. И сейчас все чаще и чаще речь идет о необходимо сти создания механизмов регулирования международных финансовых рынко в и рынков капитала. Правительства многих стран заявляют о необходимост и создания для пресечения недобросовестной игры и отмывания денег на ме ждународных рынках мощной международной организации, уполномоченной в ести расследования по всему миру, в том числе и на территории развитых ст ран, что пока маловероятно. И здесь возникают вопросы относительно того, какие пути предлагают анал итики Фонда для решения долговых проблем развивающихся стран, в том числ е и России. Эксперты МВФ совершенно справедливо полагают, что надо заним ать деньги там, где это дешевле, и тратить их с наибольшей эффективностью. Следовательно, нужен своего рода мировой контрольный институт, мировой арбитраж, который будет рассматривать претензии стран по поводу спекул яций на финансовом рынке и рынке капиталов по отношению друг к другу и ин вестиционным институтам. Необходимо также разработать новые критерии и процедуры реструктуризации долга. Здесь было бы полезно обратиться к а мериканскому законодательству, регулирующему процедуру банкротства. Т о есть возможен вариант, когда кредиторы предоставляют кредиты для реаб илитации должника с тем, чтобы он был в дальнейшем кредитоспособен. Тако й подход важен еще и потому, что заставит инвесторов более тщательно оце нивать риски своих вложений, тогда как стандартная практика МВФ означал а кредитование либо деньгами государства, либо средствами Фонда сколь у годно рискованной политики финансовых спекулянтов на развивающихся ры нках. Предлагаемый метод означает уменьшение долгового бремени пережи вающих финансовый кризис стран, так как часть издержек ложится на плечи самих инвесторов и они становятся кровно заинтересованными в скорейше м выздоровлении стран-должников. Во всем этом очень важна позиция МВФ, роль которого не следует принижать, поскольку именно на плечи данной организации в конечном итоге ляжет осн овное бремя глобальной санации пострадавших экономик, и от того, справит ся ли Международный валютный фонд с этой задачей, во многом зависит буду щее мировой экономики в целом, а значит, в определенной степени и будущее России. Библиография Список основной испо льзованной литературы на русском языке 1. Абалкин Л. «Экономические реа лии и абстрактные схемы» (О концептуальных основах монетаристской прог раммы финансовой стабилизации)//Вопросы экономики. – М., 1999. № 12, с.4-6 2. Борисов С.М. «Мировая экономич еская и валютная ситуация в 90-х годах: статистическое обозрение»//Деньги и Кредит. – М., 1999, № 5, с.62-75 3. Горшков А.И. «О развитии отноше ний СССР с МВФ и ИБРР»// Внешняя торговля. – М., 1991, № 8, с.31-35 4. Жуков Е.Ф. «Международные экон омические отношения»//Юнити – Дана. – М, 2000 5. Звонова Е.А. «Международное вн ешнее финансирование в современной экономике»//Экономика. – М,2000 6. Коноплянник А.А. «Стабилизаци онный кредит МВФ: его последствия для экономики России»//Энергия.-М, 2000, с.10-14 7. Красавина Л.Н. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»//Финансы и статистика – М., 2001. 8. Лукина И.В. «Международный вал ютный фонд и перемены в странах Восточной и Юго-Восточной Европы»//Научн о – исследовательский финансовый институт. – М, 1999, с.47 9. Михеев В. «В чем не прав МВФ?» (оп ыт преодоления финансового кризиса в Азии: уроки для России)»//Проблемы Д альнего Востока. – М, 2000, № 6 10. Носков И.Я. «Международные валютно-кредитные отношения»//Юнити. – М. 2000 11. Росс. Дж. «Национальное или м еждународное решение проблем России»//Экономист. _ М. 2000, №4 12. Шестаков С.А. «Современные пр облемы сотрудничества России с МВФ»//Общество и экономика. – М, 2000 13. Шмырева Л.И. «Международные в алютно-кредитные отношения»//Питер. – М,2001 Список основной исп ользованной литературы на английском языке 1. «Annual report of the Executive board» //Washington. IMF. 1999, X.230p 2. Camdessus M. «Coping with the challenges of globalization» //IMF survey Washington. 1999, Vol. 24,# 20, p. 316-320 3. Fitz Gerald « Intervention versus regulation: the role of the IMF in crisis prevention and management»//UNCTAD rev. – Geneva. 2000, p. 35-53 4. Fisher S, Sahay R «How far is Eastern Europe from Brussels» //Washington, IMF, 2000, p.37
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Что русскому хорошо, то немец даже в рот не возьмёт.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Развитие отношений Россиской Федерации с Международным Валютным Фондом", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru