Курсовая: Проблема государственного долга: причины, последствия и пути решения - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Проблема государственного долга: причины, последствия и пути решения

Банк рефератов / Международные отношения

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 1686 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

СОДЕРЖАНИЕ Предисловие 2 Глава 1 Бюджетный дефицит и государственный долг 3 Фискальная политика в ходе экономического цикла 3 Бюджетные дефициты и излишки 3 Погашение долга или бездействующий бюджетный избыток 4 Варианты политики : правительственные расходы или налоги ? 4 Недискреционная политика : встроенные стабилизаторы 4 Концепции баланса государственного бюджета 5 Принцип функциональных финансов 6 Государственный долг 6 Определение размеров государственного долга 9 Платежный баланс 10 Чистые заграничные активы 12 Баланс движения капиталов 13 Платежный баланс и вмешательст во государства 14 Примеры платежных балансов 16 Кризис платежного баланса 16 Мировой рынок ссудных капиталов 17 Международное кредитование и кризис задолженности 18 Кризис задолженности 1982 года 19 Ссудный капитал 21 Особенности прямых зарубежных инвестиц ий . Регулирование международного движения предпринимательского капитала 22 Международные валютно-кредитные и финансовые организации 23 Международный валютный фонд 23 Глава 2 Бюджетные параметры экономики Узбекистана 24 Пресса о внешнеэкономической деятельн ости Узбекистана 24 Всемирный Банк : стратегия содействия Узбекистану на 2002-2004 годы 24 Новые военные приоритеты Узбекистана 24 Ташкент попал в Poor-7 и рассчитывает на увеличение западной помощи 25 Противоречивые процессы экономической интеграции стран центрально-азиатского содружества 26 В Ташкенте состоялись правительственные переговоры между Казахстаном и Узбекистаном 28 Долг Ки ргизии за газ 29 Узбекистан поставит в Киргизию газ топливный мазут 29 Некоторые оценки визита в Москву 29 Казахстан , Узбекистан и Иран согласились на реструктуризацию долгов Грузии 30 Используемая литература 31 Предисловие В последнее время экономики всех стра н развиваются в сторону всемирной глобализации , что увеличивает роль таких явлений как перемещение капиталов , международная торговля , которые в свою очередь непосредственно связаны с государственным долгом , что подчеркивает актуальность этой проблемы на с е годняшний день. В моей работе я попытался определить важность проблемы государственного долга для экономики страны . Для достижения этой цели вначале была рассмотрена сама сущность государственного долга , а также аргументы «за» и «против» первоочередного ре шения этого вопроса . Большую роль в анализировании данного вопроса сыграло рассмотрение конкретных исторических фактов , внесших свою положительную лепту в установлении истины. Особо остро вопрос государственного долга стоит на постсоветском пространстве . О бретя недавно независимость , каждая республика бывшего СССР пошла по своему пути развития . Ситуацию осложняет и тот факт , что экономика СССР была закрытой и все республики были взаимозависимы ; после обретения независимости все экономические связи были раз р ушены и каждой из республик пришлось строить все свои отношения с нуля . Не имея собственных достаточных средств , каждой из республик пришлось ежегодно брать все новые и новые кредиты для сбалансирования своего бюджета. Еще одним фактором обостряющем эту пр облему стал переход от плановой экономики к рыночной , что тоже потребовало и до сих пор требует громадных денежных ресурсов на реформирование и кардинальную реструктуризацию фундаментальных институтов государства. Чтобы показать как с этим обстоят дела на практике , я проанализировал ситуацию с государственным долг Узбекистана за время с обретения независимости ; так как известно , что все обязательства по обслуживанию и выплачиваниванию государственного долга бывшего Советского Союза взяла на себя Россия , ст а в тем самым также и полноправным приемником всех долгов Советскому Союзу со стороны зарубежных стран. Глава 1 Бюджетный дефицит и государственный долг Большое внимание в последние годы уделяется дефициту бюджета и растущему государст венному долгу . Бюджетный дефицит - это та сумма , на которую в данный год расходы правительства превосходят его доходы ; национальный или государственный долг - это общая сумма накопленных положительных сальдо бюджета за вычетом дефицитов , имевших место в ст ране . В общеупотребительном смысле термин "государственный долг " означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами . Существуют различные экономические методы , применяемые государством для балансирования бюджета и р егулирования экономического цикла . Такая политика направлена на сглаживание колебаний экономики и преодоление негативных последствий спадов . Она носит название фискальной политики. Фискальная политика в ходе экономического цикла Дискреционная фискальная по литика - сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью изменения реального объема национального производства и занятости , контроля над инфляцией и ускорения экономического роста. Фискальная политика может быть использована дл я стабилизации экономики . Фундаментальная цель фискальной политики состоит в том , чтобы ликвидировать безработицу или инфляцию . В период спада на повестке дня возникает вопрос о стимулирующей фискальной политике . Она включает : Ё Увеличение государственны х расходов Ё Снижение налогов Ё Сочетание вышеприведенных мер Если в исходном пункте имеет место сбалансированный бюджет , фискальная политика должна двигаться в направлении правительственного бюджетного дефицита в период спада или депрессии . И наоборот , если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция , этому случаю соответствует сдерживающая фискальная политика . Она включает : Ё Уменьшение правительственных расходов Ё Увеличение налогов Ё Сочетание вышеприведенных мер Фискальная полити ка должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета , если перед экономикой стоит проблема контроля над инфляцией . Однако важно помнить о том , что размеры чистого национального продукта зависят не только от разницы между правительс т венными расходами и налогами (т.е . от размеров дефицита и положительного сальдо ), но и от абсолютных размеров бюджета . Главным показателем бюджета считается размер бюджетного дефицита (излишка ). Бюджетные дефициты и излишки При данной величине дефицита гос ударственного бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависеть от методов финансирования дефицита . Аналогично : при данной величине бюджетного излишка его дефляционное влияние зависит от того , как он будет ликвидироваться. Займы или выпуск новых денег . Существуют два различных способа , которыми федеральное правительство может финансировать дефицит : за счет займов у населения (посредством продажи ценных бумаг ) или за счет выпуска новых денег . Воздействие на совокупные расходы будет в каждом с лучае различно. Заимствования. Если правительство выходит на денежный рынок и размещает там свои займы , оно вступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства . Этот дополнительный спрос на средства вызовет рост равновесной процентно й ставки , а инвестиционные расходы обратно пропорциональны ставке процента . Следовательно , правительственное заимствование будет иметь тенденцию к повышению уровня ставки процента , и , таким образом , будет выталкивать некоторые расходы частных инвесторов и чувствительные к величине процента потребительские расходы. Создание денег. Если государственные расходы дефицитного бюджет финансируются за счет выпуска новых денег , выталкивания частных инвестиций можно избежать . Федеральные расходы могут увеличиваться , не оказывая влияния на инвестиции или потребление . Таким образом , создание новых денег является по своему характеру более стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению с расширением займов . Однако выпуск новых денег приведет к уве л ичению уровня инфляции. Погашение долга или бездействующий бюджетный избыток Вызванная избыточным спросом инфляция требует фискальных действий со стороны правительства , которые могли бы сформировать бюджетный излишек . Однако антиинфляционный эффект такого излишка зависит от того , как правительство будет использовать его. Погашение долга . Поскольку федеральное правительство имеет накопленную задолженность , логично , что правительство может использовать дополнительные средства для погашения долга . Эта мера , од нако , может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка . Выкупая свои долговые обязательства у населения , правительство передает свои избыточные налоговые поступления обратно на денежный рынок , вызывая падение ставки процента и стиму л ируя , таким образом , инвестиции и потребление. Изъятие из обращения . С другой стороны , правительство может добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного излишка просто за счет изъятия этих избыточных сумм , приостановив любое их последую щее использование . Изъятие избытка означает , что правительство изымает покупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов и расходов и удерживает ее . Если избыточные налоговые доходы не впрыскиваются (вливаются ) вновь в экономику , то от с утствует возможность расходования даже некоторой части бюджетного избытка . То есть уже нет никаких шансов к тому , что эти средства создадут инфляционное воздействие , противодействующее дефляционному влиянию избытка как такового . Можно сделать заключение о том , что полное изъятие бюджетного избытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих средств для погашения государственного долга. Варианты политики : правительственные расходы или налоги ? Что является наиболее предпочтительным в покрытии инфляционных кризисных отрывов - правительственные расходы или налоги ? В значительной степени этот вопрос решается по-разному в зависимости от взглядов и величины государственного сектора . Те экономисты , которые считают , что государственный секто р должен быть расширен для того , чтобы компенсировать различные погрешности рыночной системы , могут рекомендовать расширение совокупных расходов в период спада за счет роста государственных покупок и ограничение совокупных расходов в период роста инфляции з а счет увеличения налогов . И наоборот , экономисты , считающие , что государственный сектор излишне раздут и неэффективен , могут выступать за рост совокупных расходов в период спада за счет сокращения налогов , и в период роста инфляции предлагать сокращение с овокупных расходов за счет сокращения государственных расходов . Важно отметить , что активная фискальная политика , направленная на стабилизацию экономики , может опираться как на расширяющийся , так и на сокращающийся государственный сектор. Недискреционная п олитика : встроенные стабилизаторы В некоторой степени необходимые изменения в относительные уровни государственных налогов и расходов вносятся автоматически . Эта автоматическая или встроенная стабильность не включается в рассмотрение дискреционной политики , т.к . при этом предполагается существование аккордного налога Аккордные налоги Lump-sum taxes . Налоги , устанавливаемые государством на уровне , не зависящим от размеров доходов или покупок. (обеспечивающего взимание определенного процента ЧНП Чистый н ациональный продукт (ЧНП ) Net national product (NNP). ВНП за вычетом амортизационных отчислений. ). Встроенная стабильность возникает в связи с тем , что в реальности налоговая система обеспечивает изъятие такого чистого налога (общая величина налога за выч етом трансфертных платежей и субсидий ), который варьирует пропорционально величине ЧНП . Почти все налоги дают увеличение поступлений по мере роста ЧНП . В частности , индивидуальный подоходный налог имеет прогрессивные ставки , следовательно , по мере роста Ч Н П дает более чем пропорциональное увеличение поступлений . По мере роста ЧНП увеличиваются налоги с дохода корпораций , с оборота и акцизы . И увеличивается величина налогов на зарплату по мере создания новых рабочих мест . Трансфертные платежи имеют прямо пр о тивоположное поведение . Выплаты пособий по безработице , пособий по бедности , субсидий фермерам - все они сокращаются во время экономического подъема и возрастают во время спада производства. Встроенный стабилизатор - любая мера , которая имеет тенденцию уве личивать дефицит государственного бюджета (или сокращать его положительное сальдо ) в период спада и увеличивать его положительное сальдо (или уменьшать его дефицит ) в период инфляции без необходимости принятия каких-либо специальных шагов со стороны полит и ков . Как раз этим характеризуется большинство современных налоговых систем . Однако встроенные стабилизаторы не способны скорректировать нежелательные изменения равновесного объема ЧНП . Все , что делают стабилизаторы - ограничение размаха или глубины эконом и ческих колебаний . Поэтому кейнсианские экономисты соглашаются , что для коррекции спада сколь либо значительных масштабов требуются дискреционные фискальные мероприятия , то есть изменения налоговых ставок , налоговой структуры и величины расходов . По оценка м , в США сегодня встроенные стабилизаторы в состоянии уменьшить колебания национального дохода приблизительно на треть . Концепции баланса государственного бюджета Применение активной фискальной политики , согласно современным теориям , не может дать ежегодно сбалансированный бюджет . Таким образом , возникает вопрос , нужно ли стремиться к сбалансированному бюджету ? От ответа на него зависит финансовая политика правительства , а следовательно , и будущее страны . Существует два различных подхода к решению этой про б лемы. 1. Ежегодно балансируемый бюджет До "великой депрессии " в США в 30-х гг . ежегодно балансируемый бюджет считался целью государственных финансов . Однако при дальнейшем изучении стало очевидным , что ежегодно балансируемый бюджет практически исключает фи скальную деятельность государства как антициклическую , стабилизирующую силу . Хуже того , ежегодно балансируемый бюджет углубляет колебания экономического цикла . Допустим , что экономика сталкивается с длительным периодом безработицы и падающих доходов . При т аких обстоятельствах налоговые поступления автоматически сократятся . Стремясь сбалансировать бюджет , правительство должно либо увеличить ставки налога , либо сократить государственные расходы . Проблема заключается в том , что эти меры являются сдерживающими по своему характеру ; каждая из них еще больше сокращает , а не стимулирует совокупный спрос . Основной вывод : ежегодно балансируемый бюджет не является экономически нейтральным , такая политика является проциклической . Некоторые экономисты выступают за бюдже т , балансируемый на ежегодной основе для ограничения нежелательного и неэкономичного расширения государственного сектора . Бюджетные дефициты позволяют политическим деятелям дарить обществу выигрыши , связанные с ростом правительственных расходов , избегая п р и этом соответствующего повышения налогов . Экономисты этого направления считают , что правительственные расходы имеют тенденцию расти быстрее , чем следовало бы , из-за политической выгоды повышения правительственных расходов без повышения налогов или снижен и я налогов. 2. Бюджет , балансируемый на циклической основе. Идея такого бюджета предусматривает , что правительство реализует антициклическую политику и в то же самое время балансирует бюджет . В этом случае бюджет не может балансироваться ежегодно . Достаточн о , чтобы он был сбалансирован в ходе экономического цикла. Логическое обоснование этой концепции таково : для того , чтобы противостоять спаду , правительство должно снизить налоги и увеличить расходы , таким образом сознательно вызывая дефицит бюджета . В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повысить налоги и урезать правительственные расходы . Возникающее в результате положительное сальдо бюджета может быть использовано на покрытие федерального долга , возникшего в период спада . Таким образом , пра в ительственные фискальные действия должны создать позитивную антициклическую силу , и правительство даже при этом условии может сбалансировать бюджет , но не на ежегодной основе , а за период в несколько лет. Ключевая проблема данной концепции в том , что подъе мы и спады в экономическом цикле могут быть неодинаковы по глубине и длительности , и , следовательно , задача стабилизации вступает в противоречие с задачей сбалансирования бюджета в ходе цикла . Например , длительный и глубокий спад , за которым последует кор о ткий и скромный период процветания , будет означать появление большого дефицита в период спада , маленького или никакого положительного сальдо в период процветания и , следовательно , никакого циклического дефицита бюджета. И все-таки возможно , что вопрос о де фиците или излишке бюджета не является главным в экономической политике правительства. Принцип функциональных финансов В соответствии с идеей функциональных финансов , вопрос о балансировании бюджета - на ежегодной или циклической основе - второстепенный . П ервоначальной целью федеральных финансов является обеспечение не инфляционной полной занятости , то есть балансирование экономики , а не бюджета . Если достижение этой цели сопровождается устойчивым положительным сальдо или большим и все возрастающим государ с твенным долгом - пусть будет так . В соответствии с данной концепцией , проблемы , связанные с государственными дефицитами или излишками , незначительны по сравнению с в высшей степени нежелательными альтернативами продолжительных спадов или устойчивой инфляц и и . Федеральный бюджет является - во-первых , и прежде всего - инструментом достижения и поддержания экономической стабильности . Правительство не должно сомневаться , идя на введение любых дефицитов или излишков для достижения этой цели. В ответ тем , кто выра жает обеспокоенность по поводу больших федеральных долгов , к которым может привести проведение политики функциональных финансов , ее сторонники выдвигают три аргумента . Во-первых , налоговые поступления автоматически возрастают по мере ускорения роста эконо м ики . Следовательно , при данном уровне правительственных расходов дефицит , успешно стимулирующий рост объемов равновесного ЧНП , будет отчасти самоликвидироваться . Во-вторых , при данных правах по установлению налогов и способности создавать деньги возможнос т ь правительства финансировать дефицит практически безгранична . И наконец , признается , что проблемы , порождаемые большим федеральным долгом , на самом деле намного менее обременительны , чем полагают большинство людей. Государственный долг Современная фискаль ная политика признает использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики . А это может привести к образованию и росту государственного долга. Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики : войны , спады и т.д . Например , во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции , что требует значительных государственных расходов , как требует их и содержание армии . Имеется три варианта финансирования : увеличение н алогов , выпуск денег и дефицитное финансирование . Рост налогообложения приводит в подрыву трудовых стимулов , выпуск денег создает инфляционное давление , следовательно , большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению . Др у гой источник государственного долга - это спады . В периоды , когда национальный доход сокращается , или не может увеличиваться , налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам. Еще один источник государственного долга - упомя нутые выше политические интересы , приводящие к увеличению правительственных расходов и следовательно , увеличению бюджетного дефицита. Государственный долг — это сумма долга Федерального правительства населению . Государственный долг увеличивается всякий раз , когда бюджет Федерального правительства находится в дефиците . Если бюджет сведен с дефицитом , то правительство будет вынуждено брать кредиты , чтобы оплатить свои расходы , которые не возмещаются за счет налоговых поступлений . Когда существует избыток бюд ж ета , то превышение доходов над расходами помогает правительству расплатиться с населением , т.е . погасить свой долг. На рисунке 1 представлены ежегодные данные о размере государственного долга США (выраженного в процентах от ВНП Валовой национальный проду кт (ВНП ) Gross national product (GNP). Рыночная стоимость товаров и услуг , произведенных в течение данного периода факторами производства , принадлежащими гражданам данной страны , независимо от их местонахождения. ) начиная с 1955 г . К концу 1986 г . общая с умма правительственной задолженности населению составляла около 1389 млрд . долл . С тех пор она продолжала нарастать. Задолженность правительства представляет собой обещание уплатить этот долг в будущем . Здесь возникает вполне естественный вопрос : а сможет ли правительство оплатить в будущем свои долги , и если да , то каким образом оно будет это делать ? Весьма популярной является точка зрения , согласно которой государственный долг — это бремя , осложняющее нормальное функционирование экономики . Идея государст в енного долга как некой общественной ноши возникает потому , что долги правительства США , в конечном счете , являются долгами американских налогоплательщиков . Однако на этом уровне вряд ли есть повод для серьезного беспокойства . Государственный долг является в большей своей части долгом , который мы должны самим себе . Все американцы , вместе взятые , являются и держателями государственного долга , и должниками по нему . Любые выплачиваемые ими налоги представляют собой всего лишь уплату самим себе процентов либо с у ммы долга . На основе подобного подхода долг сводится на нет , за исключением той его части , которая принадлежит иностранцам. Существует и другое мнение , согласно которому государственный долг является гораздо менее серьезной проблемой , чем это может показаться . Обычно этот долг год от года становится все больше и больше , однако с течением времени увеличивается и масштаб экономики . Рисунок 1 показывает , что в течение всего послевоенного периода , вплоть до конца 70-х годов , отношение долга к ВНП имело тенденцию к уменьшению . Для Соед и ненных Штатов была характерна следующая модель : государственный долг быстро увеличивался во время войн , так как государственные расходы в этот период были особенно высоки , а затем , в мирное время , величина долга относительно ВНП постепенно уменьшалась. Под обная модель продолжала действовать , по крайней мере , до конца 70-х годов и во время двух спадов в 1980-1982 гг . Однако в последнее время , как показано в таблице 1 и на рисунке 1, значительный и устойчивый бюджетный дефицит явился причиной того , что долг в озрастал гораздо быстрее , чем увеличивались доходы . Предпринятое в 1981-1983 гг . администрацией Рейгана сокращение налогов в сочетании с возросшими расходами на оборону вызвало дефицит бюджета в размере 5% ВНП , который в свою очередь привел к ежегодному у в еличению государственного долга более чем на 150 млрд . долл . Нарастающая сумма неуплаченного государственного долга и перспектива сохраняющегося бюджетного дефицита заставляют задуматься над тем , проблемы какого рода могут возникнуть в связи с растущим го с ударственным долгом. Таблица 1 . Бюджет и государственный долг США как доля ВНП , выраженная в процентах (в среднем за период ) Период Бюджетный избыток Государственный долг 1955-1959 0,1 50,1 1960-1964 -0,3 43,9 1965-1969 -0,3 34,9 1970-1974 -1,2 27,4 1975-1979 -2,3 27,5 1980-1984 -3,6 30,6 1985-1986 - 5,2 40,1 Источник : Congressional Budget Office, The Economic and budget Outlook , February 1987. Имеются две основные причины того , почему государственный долг может стать серьезной проблемой . Во-первых , рост государственного долга может сократить запас капитала в экономике . Тот , кто владеет облигациями США или казначейскими векселями , мог бы вместо этого вложить свои средства в покупку акций или предоставление займов фирмам , финансируя тем самым их инв е стиции в физический капитал . Если по мере роста бюджетного дефицита сбережения не увеличиваются , то наличие государственного долга уменьшает акционерный капитал относительно его потенциальной величины . С сокращением запасов акционерного капитала потенциал ь ный выпуск продукции будет меньше , чем он мог бы быть в противном случае . А это означает , что наличие бюджетного дефицита приводит к снижению уровня жизни в будущем. Вторая причина возможного беспокойства по поводу наличия в экономике государственного долг а заключается в том , что процентные платежи по этому долгу могут стать непомерно большими . Правительству приходится регулярно выплачивать проценты по долгу . Каким образом оно может это делать ? Один вариант решения — это увеличить налоги . Однако налогообло ж ение влияет на эффективность распределения ресурсов в экономике (Окно 1). Так , например , если подоходные налоги снижают само желание работать , то налоги , увеличенные с целью выплатить проценты по долгу , приведут к сокращению выпуска продукции. Кроме того , п равительство , добывая необходимые ему суммы путем увеличения налогов , может столкнуться с разного рода политическими осложнениями (почему проблема бюджетного дефицита должна выходить на первое место в то время , когда правительство находит легкий путь — ув е личить налоги для обеспечения выплат по процентам ?). В этом случае может возникнуть порочный круг . Если долг велик , то , следовательно , и процентные платежи являются достаточно высокими . Однако именно из-за того , что процентные платежи высоки , правительств о , чтобы их выплачивать , будет вынуждено прибегать к новым займам . А это означает дальнейшее нарастание государственного долга. В действительности существует альтернативный источник финансирования : для финансирования бюджетного дефицита правительство может просто печатать деньги . Вероятно , именно возможность того , что огромный государственный долг и ставший привычным дефицит бюджета , в конечном счете , приведут к печатанию дополнительного количества денег , а следовательно , к инфляции , и является основной при ч иной широко распространенных страхов по поводу существования бюджетного дефицита. Однако между государственным долгом , бюджетным дефицитом и эмиссией дополнительного количества денег не существует автоматической связи . Правительство может в течение длитель ного времени иметь дефицит государственного бюджета , не сталкиваясь с серьезными проблемами . А при условии , что этот дефицит будет небольшим , его можно сохранять практически постоянно . Если бюджетный дефицит достаточно мал , то величина государственного до л га относительно объема ВНП может даже уменьшаться , несмотря на факт наличия дефицита бюджета . Причина заключается в том , что если в экономике страны существует устойчивый рост доходов , то и государственный долг может также расти , не выходя за пределы допу с тимых границ . И только тогда , когда дефицит становится настолько велик , что рост государственного долга будет значительно опережать рост доходов , в экономике возникает определенный ряд проблем. Окно 1 . Фискальная политика Фискальная политика Fiscal polic y . Решения , принимаемые государством относительно своих расходов и налогов. и эффективное распределение ресурсов Налоговая политика правительства имеет своей целью воздействие на распределение ресурсов в экономике . Влияние правительственной политики на эф фективность распределения ресурсов имеет особое значение для микроэкономической политики . Примером этого могут служить предоставляемые сельскому хозяйству субсидии , нацеленные на повышение и возможную стабилизацию доходов фермерских хозяйств . Другой приме р — инвестиционный налоговый кредит , который использовался в основном в период с 1962 по 1986 г . и субсидировал инвестиции , сокращая тем самым издержки любого инвестиционного проекта более чем на 10%. Научные исследования субсидируются Национальным научным фондом , субсидируются различные виды искусств , многие другие виды деятельности также могут найти себе спонсора в лице Конгресса США . Все эти субсидии повышают активность в одних видах деятельности и понижают ее уровень в других видах деятельности . Они им е ют направленное влияние на распределение ресурсов в экономике. Методы налогообложения также могут оказывать влияние на распределение ресурсов . Так , изымая часть доходов от трудовой деятельности , подоходный налог воздействует на тот объем работы , который лю ди хотели бы выполнять . А , облагая налогом , доходы в форме процентов и дивидендов , тот же подоходный налог влияет и на величину нормы прибыли , которую люди получают по своим сбережениям , и таким образом может воздействовать на уровень сбережений. Распредел ительные эффекты действия фискальной политики чрезвычайно важны для развития экономики в долгосрочной перспективе и должны быть приняты во внимание при любом серьезном обсуждении идеальной (т . е . наносящей наименьший ущерб механизму распределения ресурсов ) для экономики страны комбинации различного вида налогов . Часто между микроэкономическими и макроэкономическими целями , которые должны быть приняты во внимание , существует возможность выбора . Например , повышение ставок подоходного налога обеспечивает усил е ние действия автоматических стабилизаторов Автоматические стабилизаторы Automatic stabilizers . Экономические механизмы , такие , как подоходный налог , которые автоматически смягчают реакцию уровня ВНП на изменение совокупного спроса. , но одновременно сниж ает стимулы к труду . Более высокие налоговые ставки помогают сбалансировать бюджет , но вместе с тем имеют ряд негативных последствий на микроэкономическом уровне . Таким образом , политическим деятелям , когда они обсуждают возможное изменение налогов в целя х стабилизации экономики , следует иметь в виду как макроэкономические , так и микроэкономические аспекты последствий этих изменений налоговой политики. Определение размеров государственного долга В определении размеров государственного долга существуют разли чные подходы . Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВНП или к экспорту . Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП . Можно утверждать , что богатая нация имеет большую возможность выдерживать государ с твенный долг значительных размеров по сравнению с бедной нацией. Многие экономисты считают , что основная тяжесть долга состоит в необходимости ежегодно отчислять процентные платежи , возникающие как результат государственного долга . При достижении определен ного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВНП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста . Особенно важно соотношение между иностранными и внутренними кредиторами правительства. Общая сумма обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам , полученным кредитам и процентам по ним , выданным государством гарантиям представляет собой государственный долг. В зависимости от рынка размещения , валюты и других характеристик государственн ый долг делится на внешний и внутренний . К первому относятся кредиты иностранных государств ; международных финансовых организаций ; государственные займы , деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках . Ко второму относятся кредит ы от национальных банков ; государственные займы , деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке . Он состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности . Также обычно внутренний государственный долг регулируется з аконом “О государственном долге”. Платежный баланс Платежный баланс — это систематизированная запись итогов всех сделок между резидентами одной страны (домашними хозяйствами , фирмами и правительством ) и остальным миром. Сделки между страной и остальным мир ом делятся на две группы : текущие операции и операции с капиталом . Эти группы отражаются в платежном балансе , в балансе текущих операций и в балансе движения капитала. Операции , отражаемые в балансе текущих операций (иногда говорят — на счете текущих опера ций ), — это продажа и покупка товаров и услуг , а также односторонние трансферты Трансфертные платежи (Трансферты ) Transfer payments (Transfers) Производятся без соответствующего возмещения товарами или услугами со стороны реципиента. . Продажа и покупка активов отражаются в балансе движения капитала (или на счете движения капитала ). Односторонние трансферты — это платежи , произведенные одной страной в адрес другой без получения в ответ товара или услуги (например , иностранная помощь ). Начнем с обсуждения баланса текущих операций , а затем рассмотрим баланс движения капиталов. Баланс текущих операций В таблице 2 показан баланс текущих операций США за 1980 и 1986 гг . Текущий баланс измеряет стоимость чистых доходов страны или чистых расходов , возникающих в ре зультате международных сделок с товарами , услугами и трансфертами. Текущий баланс = доходы от экспорта - расходы на импорт - чистые трансферты за границу Таблица 2. Баланс текущих операций США (в млрд . долл .) 1980 1986 Экспорт товаров (+) 224 222 Импо рт товаров (-) -250 -369 Экспорт услуг (+) 118 149 Импорт услуг (-) -83 -127 Односторонние трансферты за границу , чистые ( — ) -8 -15 Текущий баланс 2 -141 Источник : Survey of Current Business . Мы говорим , что текущий баланс сводится с избытком, как это было в 1980 г ., когда , продавая товары и услуги иностранцам , мы в итоге получили больше , чем дали им , покупая у них товары и услуги , или в виде трансфертов Чистые трансферты за границу равны трансфертам от фирм , домашних хозяйств и правительств США инос транцам минус трансферты резидентам США от иностранцев. . И наоборот , текущий баланс сводится с дефицитом, как это было в 1986 г ., когда имеются чистые расходы на иностранные товары , услуги или трансферты В первом случае часто говорят о положительном сал ьдо текущего балан са , или счета по текущим операциям ; во втором — об отрицательном сальдо . . В таблице 2 все сделки , которые обеспечивают поступления иностранной валюты , например экспорт товаров и услуг , записываются со знаком «плюс» . Все сделки , которые приводят к выплате денежных сумм иностранцам , — импорт товаров и услуг и трансферты за границу — записываются со знаком «минус» . Экспорт пшеницы является товарным экспортом , экспорт услуг по перевозке грузов и страхованию — экспортом услуг , импорт нефти — товарным импортом , туризм за границу — импортом услуг . Трансферты — это такие статьи , как пенсии , подарки , денежные переводы за границу или безвозмездная помощь иностранным государствам. Как видно из таблицы 2, Соединенные Штаты в оба эти года тратили на и мпорт товаров больше , чем получали от товарного экспорта . И в том , и в другом году экспорт услуг превышал их импорт , а чистые трансферты выплачивались иностранцам . В 1980 г . платежный баланс текущих операций был сведен с положительным сальдо , хотя всего л и шь на 2 млрд . долл . В 1986 г ., наоборот , был огромный дефицит : в 141 млрд . долл ., или 3,3% ВНП. На рисунке 2 показан платежный баланс США по текущим операциям (измеренный как доля ВНП ) за последние 30 лет . В течение большей части периода текущий платежный баланс колебался вокруг состояния сбалансированности (нулевого сальдо ). В некоторые годы Рисунок 2 Платежный баланс США по текущим операциям в % к ВНП . ( Источник : IMF, International financial Statistics.) наблюдалось положительное сальдо , например в начале 1960-х годов , в другие годы — дефицит , например в 1975-1976 гг . Сдвиг в сторону большого и устойчивого дефицита в 1980-е годы является совершенно беспрецедентны м. Финансирование и корректировка . Что происходит , когда платежный баланс по текущим операциям несбалансирован ? Здесь стоит провести аналогию с отдельной личностью . Представим себе , что в течение нескольких месяцев вы тратите на товары и услуги (продукты п итания , обучение , книги , счета зубному врачу ) больше , чем получаете в виде доходов от работы в библиотеке и трансфертов (денежных переводов от ваших родителей ). По терминологии платежного баланса вы испытываете дефицит баланса по текущим операциям. Как вы оплатите превышение расходов над доходами ? Ясно , что вы должны будете взять в долг или продать активы . Возможно , вы снимете деньги с банковского счета , продадите свой автомобиль или начнете брать ссуды в банке или занимать у родственников . Все это — пути ф инансирования дефицита вашего текущего платежного баланса. Но если у вас слишком большой дефицит , вы не сможете долго продолжать финансировать его . Вместо этого рано или поздно вы будете вынуждены скорректировать ваши доходы (больше зарабатывая ) или ваши р асходы (меньше тратя ), чтобы устранить причину , лежащую в основе дефицита текущего баланса. Объяснение дефицита платежного баланса по текущим операциям для страны будет точно таким же , как и для отдельной личности. Страна , имеющая дефицит платежного баланс а по текущим операциям , расходует на товары и услуги из-за границы и на трансферты за границу больше величины своих доходов от продажи товаров и услуг за границу. И так же , как отдельная личность , страна должна финансировать дефицит текущего платежного бал анса. Страна финансирует дефицит текущего платежного баланса , продавая активы иностранцам или беря у них деньги взаймы. Но финансирование имеет предел . Когда пользующиеся спросом активы истощаются и никто не хочет больше давать кредиты , то уже нельзя продо лжать иметь дефицит , потому что нет возможности оплачивать его . Таким образом , страна , как и отдельная личность , в конечном счете бывает вынуждена скорректировать свой платежный баланс либо посредством увеличения поступлений из зарубежных источников , либо за счет сокращения своих расходов. Страна корректирует текущий платежный баланс , сокращая свои расходы за границей или увеличивая свои доходы от продажи товаров и услуг за границу. Положительное сальдо текущего платежного баланса (активное сальдо счета тек ущих операций ) противоположно дефициту . В этом случае страна выручает за границей больше , чем она тратит там , а значит , накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону , обеспечивающую ей положительное сальдо . Однако существенное отлич и е заключается в том , что стране , имеющей активное сальдо по текущим операциям , не нужно корректировать свои расходы и доходы , хотя это активное сальдо уменьшится , если страны , имеющие дефицит , станут корректировать свои платежные балансы по текущим операц и ям , чтобы сократить этот дефицит Избыток одной страны является дефицитом другой : если страша продаст иностранцам больше , чем покупает у них , тогда иностранцы должны продевать этой стране меньше , чем они покупают у нее. . В зависимости от того , имеет ли с трана положительное сальдо или дефицит текущего платежного баланса , общая стоимость заграничных активов , находящихся в их собственности , меняется . Обратимся теперь к обсуждению концепции чистых заграничных активов, которая связывает между собой текущий пла тежный баланс и баланс движения капиталов. Чистые заграничные активы Если Соединенные Штаты имеют дефицит платежного баланса по текущим операциям , то этот дефицит должен каким-то образом финансироваться . Финансирование может иметь несколько форм ; резиденты США могут брать в долг у французских банков , продавать иностранцам активы , которыми они (резиденты США ) владеют за границей (например , фабрики в Таиланде ), или продавать иностранным резидентам недвижимое имущество в Майами . Все эти сделки ведут к сокраще н ию чистых заграничных активов США. Чистые заграничные активы — это превышение заграничных активов , которыми владеют отечественные резиденты , над нашими активами , которыми владеют иностранцы. Активы включают все — начиная от акций , облигаций , банковских сче тов и кончая недвижимым имуществом , художественными ценностями и прямой собственностью корпораций. Нижеследующее уравнение устанавливает точную связь между положительным сальдо текущего платежного баланса и чистыми заграничными активами : Положительное саль до текущего платежного баланса = прирост чистых заграничных активов Аналогичным образом : дефицит текущего платежного баланса равен величине уменьшения чистых заграничных активов . Следовательно , если мы покупаем за границей больше товаров и услуг , чем прод аем за пределы страны , то текущий баланс сводится с дефицитом . А дефицит текущего платежного баланса должен финансироваться , что означает сокращение наших чистых заграничных активов. В 1985 г . произошло важное изменение в состоянии чистых заграничных актив ов США , Незадолго до этого , а именно в 1981 г . Соединенные Штаты были чистым кредитором , чьи заграничные активы на 140 млрд . долл . превышали активы иностранцев в Соединенных Штатах . В 1985 г , впервые за последние 60 лет , Соединенные Штаты стали чистым дол ж ником . Теперь активы иностранцев в США превышают активы резидентов США за границей . Это изменение произошло из-за огромного дефицита текущего платежного баланса 1980-х годов , представленного на рисунке 2. Теперь Соединенные Штаты являются чистым должником, а вскоре будут самым большим чистым должником во всем мире. Быть чистым должником не означает быть банкротом . Соединенные Штаты имеют массу активов для продажи и еще долгие годы легко могут занимать у остального мира . Но поступая таким образом , они будут увеличивать долги будущих поколений , и в конце концов будущие поколения должны будут выплатить эти займы , а вдобавок и проценты по этим займам . В конечном счете текущий платежный баланс США должен быть сбалансирован Такое урегулирование началось в 1985 г , когда цена доллара начала падать и иностранные товары стали более дорогими для резидентов США , а американские товары для иностранцев подешевели. . Баланс движения капиталов Баланс движения капиталов является последним понятием , которое мы вводим , чтобы у яснить , что такое платежный баланс. В балансе движения капиталов отражаются все международные сделки с активами. В балансе движения капиталов о тражены доходы от торговли активами , например от продажи акций , облигаций , недвижимости и компаний иностранцам , и расходы , возникающие в результате наших покупок активов за границей : Точно так же как продажа товаров и услуг , продажа иностранных активов при водит к поступлениям иностранной валюты . Покупка заграничных активов , наоборот , представляет собой расход иностранной валюты . Таким образом , баланс движения капиталов показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами. Баланс движен ия капиталов подробно показывает , как меняются наши зарубежные активы . Если поступления от продажи активов остальному миру больше , чем наши расходы на покупку активов за границей , то баланс движения капиталов сводится с положительным сальдо . В этом случае капитал притекает в Соединенные Штаты , и мы говорим , что имеется чистый приток капитала . Наоборот , когда мы покупаем за границей больше активов , чем иностранцы покупают в Соединенных Штатах , имеет место чистый отток, или вывоз капитала , и баланс движения к апиталов сводится с дефицитом. Определение положительного сальдо и дефицита . Существует простое правило , помогающее отличить положительное сальдо от дефицита в текущем платежном балансе и балансе движения капиталов. Когда соответствующие сделки ведут к чис тым поступлениям иностранной валюты , то данный баланс сводится с положительным сальдо. Когда страна покупает за границей товаров больше , чем продает , например , когда люди тратят больше иностранной валюты , чем получают , то имеет место дефицит текущего плате жного баланса . Когда продажи активов иностранцам и займы за границей в конечном счете превосходят закупки заграничных активов и выплаты кредитов , то страна приобретает иностранную валюту в результате чистого притока капитала и , следовательно , имеет место п оложительное сальдо баланса движения капиталов. Объединим теперь баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов и посмотрим на платежный баланс в целом. Платежный баланс и вмешательство государства Страна в целом не может тратить на покупку иностр анных товаров , услуг и активов больше , чем она получает от продажи своих товаров , услуг и активов . Если бы все международные сделки имели место только между частными лицами и фирмами и расходы страны по текущим операциям — на товары , услуги и трансферты — превосходили бы поступления по текущим операциям , то эта страна была бы вынуждена влезать в долги или распродавать активы , чтобы финансировать дефицит . Поэтому дефицит баланса по текущим операциям должен в точности соответствовать положительному сальдо ба л анса движения капиталов , чтобы поступления от всех сделок балансировали совокупные расходы. Однако в таком балансировании нет необходимости , если в работу валютных рынков вмешиваются центральные банки , покупая и продавая иностранную валюту. Валютные рынки — это рынки , на кото рых продается и покупается валюта различ ных стран. На валютном рынке фирмы США , нуждающиеся в приобретении иностранных денег для осуществления платежей за импорт товаров и услуг или для покупки заграничных активов , являются покупателя ми иностранных валют . Иностранные фирмы , которым нужно оплатить импорт из Соединенных Штатов или купить американские активы , предлагают для продажи свою валюту , чтобы купить необходимые им доллары для осуществления своих платежей. Обменный курс валюты — эт о цена единицы иностранной валюты в единицах национальной валюты. На валютном рынке обменный курс определяется спросом на соответствующую валюту и ее предложением. Центральные банки часто появляются на валютном рынке с целью повлиять на обменный курс . Напр имер , в 1987 г . японский центральный банк — « Bank of Japan » — провел крупномасштабную интервенцию, покупая доллары и продавая иены . Покупая доллары , « Bank of Japan » пытался удержать цену доллара в иенах ниже , чем это было бы без его вмешательства . Другими словами , « Bank of Japan » попытался предотвратить рост обменного курса иены по отношению к доллару . Несмотря на покупку долларов этим банком , обменный курс иены в первой половине 1987 г . увеличился примерно с 0,625 до 0,714 цента за иену . Далее мы разберем, как интервенция центрального банка влияет на обменные курсы валют . Такие покупки и продажи являются операциями с официальными резервами — потому что , когда центральный банк проводит интервенцию на валютном рынке , он либо расходует , либо увеличивает свои в алютные запасы , т.е . резервы иностранной валюты. Если центральный банк держит свои резервы в иностранной валюте , он может продать часть этих активов иностранцам в целях финансирования дефицита текущего баланса . В случае же сбалансированного баланса по теку щим операциям продажи иностранной валюты центральным банком могут финансировать дефицит баланса движения капиталов ; эти продажи обеспечиваются иностранной валютой , которая может быть использована для покупки иностранных активов или для оплаты внешней задо л женности . Аналогично : если текущий баланс или баланс движения капиталов имеет положительное сальдо , центральный банк может купить иностранную валюту , увеличивая свои валютные резервы. Когда в итоге центральный банк увеличивает свои резервы иностранной валю ты , мы говорим , что платежный баланс сводится с положительным сальдо . Вспомните , что всякий баланс , который дает прирост чистых поступлений иностранной валюты , имеет положительное сальдо . Если центральный банк закупает иностранную валюту , то должно быть по ложительное сальдо текущего платежного баланса , или баланса движения капиталов , или обоих балансов одновременно. Платежный баланс сводится с положительным сальдо , когда текущий платежный баланс в сумме с балансом движения капиталов показывает положительное сальдо , т.е . чистые поступления иностранной валюты являются положительными . Платежный баланс сводится с дефицитом, когда чистые поступления иностранной валюты по текущим операциям и балансу движения капиталов являются отрицательными. При дефиците платежно го баланса центральный банк сокращает свои резервы иностранной валюты. Определение платежного баланса может быть записано в виде уравнения : Следовательно , положительное са льдо платежного баланса равно сумме положительных сальдо текущего платежного баланса и баланса движения капиталов Если , например , имеется дефицит по текущим операциям , а баланс дви жения капиталов сводится с положительным сальдо , то платежный ба ланс буд ет иметь дефицит только в случае , если дефицит по текущим операциям превосходит положительное сальдо баланса движения капи талов , и наоборот. . Поскольку итоговые поступления от иностранцев должны быть равны итоговым суммам , выплаченным иностранцам , мы вид им , что любой дефицит или избыток частного сектора должен быть возмещен центральным банком . Итоговое положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым закупкам иностранной валюты центральным банком . И наоборот , дефицит платежного баланс а в точности равен чистым продажам иностранной валюты центральным банком . Предположим , что страна имеет дефицит по текущим операциям , а центральный банк не проводит интервенции — возможно , потому , что у него нет иностранной валюты для продажи . Как следует из вышеприведенного уравнения , при левой его части , равной нулю , дефицит по текущим операциям должен быть равен положительному сальдо баланса движения капиталов. Это говорит о том , что при отсутствии государственной интервенции счета частного сектора должн ы быть сбалансированы . Любые платежи в иностранной валюте должны финансироваться за счет поступлений от продажи товаров и услуг , трансфертов , продажи заграничных активов или оплаты займов за границей . Частные предприниматели и фирмы , вместе взятые , находя т ся точно в таком же положении , как и каждый человек , который может тратить больше суммы , которую составляют его доходы и трансферты (подарки ), если будет брать в долг или уменьшать свои активы . Если никто не будет давать взаймы , человек или страна не буду т в состоянии тратить столько , сколько хотят , и обязательно должны будут выровнять свои доходы и расходы. Каков механизм установления равновесия , который гарантирует равенство итоговых поступлений иностранной валюты частного сектора его итоговым платежам в иностранной валюте иностранцам , в случае если центральный банк не осуществит интервенции ? Ответ состоит в том , что для обеспечения равенства частных выплат частным поступлениям в иностранной валюте должен изменяться обменный курс валюты. Продавая свои резе рвы иностранной валюты , центральный банк может отсрочить такое выравнивание . Но поскольку его резервы иностранной валюты ограничены , он , естественно , не сможет постоянно откладывать коррекцию обменных курсов. Примеры платежных балансов В таблице 3 приводят ся статьи платежных балансов четырех стран , занимающих различное положение в мировой экономике. В 1985 г . Соединенные Штаты имели крупный дефицит по текущим операциям . Приток частного капитала — положительное сальдо баланса движения капиталов — превышал эт от дефицит . При наличии чистого притока иностранной валюты от частного сектора баланс достигался центральным банком (Федеральной резервной системой ) за счет закупки иностранной валюты на 5 млрд . долл . Соответственно в 1985 г . Соединенные Штаты имели актив н ое сальдо платежного баланса . В Японии крупный дефицит баланса движения капиталов полностью финансировался положительным сальдо по текущим операциям . В итоге японский центральный банк не прибегал к интервенциям. Таблица 3. Примеры платежных балансов США 1 985 г. Япония 1985 г. Бразилия 1983 г. Мексика 1983 г. Текущий баланс -118 49 -7 5 Товары -124 56 6 14 Услуги 22 -5 -16 -9 Трансферты -15 -2 0 0 Движение капиталов * 123 -49 7 -2 Платежный баланс ** 5 0 0 3 Итого 0 0 0 0 * Включая статистические расх ождения , которые возникают в результате неточного измерения международных потоков капитала. ** Положительное число показывает активное сальдо платежного баланса ; отрицательное — дефицит платежного баланса. Источник : IMF, International financial Statistics Yearbook, 1986. Центральный банк Бразилии также не проводил интервенции ; активное сальдо баланса движения капиталов (приток капитала ) полностью финансировало дефицит текущего баланса . Мексика , как и Бразилия , экспортировала товаров больше , чем импортировал а , но имела дефицит в торговле услугами . Однако активное сальдо текущего баланса Мексики было использовано для финансирования дефицита баланса движения капиталов (вывоз капитала ) не полностью . В 1983 г . центральный банк Мексики увеличил свои валютные резе р вы на сумму 3 млрд . долл ., что означает , что в 1983 г . Мексика имела активное сальдо платежного баланса. Кризис платежного баланса Проблемы торгового и платежного баланса могут возникать по нескольким причинам . Например , в результате иностранной конкуренци и страна может потерять рынки для экспорта или ей придется увеличить ассигнования на импорт из-за резкого роста цен на импортируемые товары . При отсутствии регулирования страна и в том , и в другом случае будет иметь дефицит по текущим операциям , который е й придется финансировать. В течение некоторого времени финансирование можно будет осуществлять посредством займов или распродажи активов (включая резервы иностранной валюты ), но , в конечном счете , страна должна будет разрешить эту проблему . Как ? Для отдельн ой личности , у которой постоянно сохраняется дефицит по текущим операциям , есть два выхода : либо получить более высокооплачиваемую работу , чтобы оплачивать свои расходы , либо сократить расходы . Более высокооплачиваемая работа обычно требует увеличения зат р ат труда — больших усилий или большей продолжительности . Исключением может быть только крупное везение : человек может получать более высокое жалованье за ту же работу . Что касается страны , то она может разрешить вышеназванные проблемы , продавая больше тов а ров и услуг . Этого можно добиться , прилагая больше усилий и производя больше продукции для продажи или сокращая расходы , чтобы оставалось больше средств для экспорта . Такие действия даются с трудом . Как и для отдельной личности , корректировка доходов и ра х одов с целью устранения дефицита по текущим операциям требует снижения уровня жизни в стране . По этой причине урегулирование проблем платежного баланса непопулярно с политической точки зрения и часто откладывается , после чего возникает кризис платежного б а ланса. Кризис платежного баланса возникает в результате того , что страна в течение длительного времени откладывала урегулирование дефицита текущего платежного баланса и истощила резервы . Резервы иностранной валюты в центральном банке уменьшаются ; иностранц ы , особенно банки , не хотят предоставлять кредитов ни частным лицам , ни правительству , а других доступных источников финансирования нет . Когда развитие событий заходит в тупик , возникает необходимость в радикальных действиях. Однако кризис платежного балан са может также возникнуть и в результате того , что люди теряют доверие к политике правительства и боятся , что валюта страны обесценится . Чтобы избежать потерь или получить прибыль , они спекулируют , продавая эти деньги и покупая иностранную валюту . Такое п о ложение наблюдается в Мексике в течение нескольких последних лет . Каждый раз , когда поступают плохие вести о мексиканском бюджете или о ценах на нефть , а значит , об экспортных доходах (Мексика является крупным экспортером нефти ), доверие к правительству п а дает и люди бросаются продавать мексиканские деньги . Это очень затрудняет действия центрального банка по защите обменного курса своей валюты , потому что теперь он должен не только финансировать дефицит текущего платежного баланса , но и продавать недостающ и е доллары мексиканцам , желающим перевести свои состояния из песо в доллары. Обычно правительства относятся весьма настороженно к подобным переливам капитала и предпочитают запретить их совсем . Но поскольку контроль над ценами ведет к появлению дефицита и в озникновению черных рынков , запрещение перелива капитала открывает черный рынок иностранной валюты . Поэтому такое запрещение не решает проблему доверия к правительству , оказывающую влияние на обменные курсы валют . Правильным шагом будет установление реали с тичных обменных курсов валют . Однако установление «реалистичных» курсов зависит только от того , насколько пессимистично настроено общество в отношении правительственной политики , и от состояния текущего платежного баланса страны. Мировой рынок ссудных капи талов Мировой рынок ссудных капиталов выступает как совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредитов разных стран . Его функция заключается в аккумуляции и перераспределении финансовых ресурсов во всемирном масштабе . На этом рынке о бращаются долговые обязательства , которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника. Долговые обязательства можно классифицировать исходя из степени их гарантированности , что , в свою очередь , связано с тем , кто является должником по данным обязательствам . Государственный долг – долг , который приобретают правительство или автономные правительственные учреждения . Государственный долг возникает в результате получения кредитов от других правительств , центральных банков , правительственных и госу дарственных учреждений . Государственным также долг , возникший в результате получения кредитов от международных организаций . Гарантированный государством долг - долг частных фирм , платежи по которому гарантируются государством . Частный негарантированный до лг – долг частных фирм , платежи по которому не гарантируются государством . Долг возникает в результате получения фирмами кредитов в иностранных банках , размещения фирмами корпоративных облигаций Облигация - это долговая ценная бумага . Та организация , кото рая выпускает ценные бумаги , называется эмитентом . Эмитенты облигаций как бы берут в долг у того , кто приобретает эти облигации (его называют инвестором ). Эмитент своей облигацией удостоверяет , что он погасит долг в течение определенного времени и , кроме т ого , выплатит определенный процент за пользование денежными средствами . Эмитентом облигаций может быть государство , органы местного самоуправления , предприятия , фонды и другие организации. на мировом рынке . Первоначально ссудный капитал перемещался в пре делах национальных границ , но по мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов . Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональную структуру . Его основу образуют профессиональные посредники между заемщиками и кредиторами разных стран . В качестве таких посредников выступают транснациональные банки , финансовые компании , фондовые биржи и другие финансово - кредитные учреждения , действующие на международном уровне . Мировой рынок капиталов имеет определенную географическую локализацию . Существует ряд международных финансовых центров , в которых сосредоточены многочисленные кредитно-финансовы е учреждения , обслуживающие международное движение капиталов . Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий уровень экономического развития данной страны , ее активное участие в мировой торговле , наличие национального рынка капи талов и развитой банковской системы , либеральное валютное и налоговое законодательство , относительная политическая стабильность . В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью-Йорк , Лондон , Цюрих , Франкфурт - на - Майне , Токио , Сингапур , Гон к онг и некоторые другие. Международное кредитование и кризис задолженности На мировых рынках капитала LDC Less-developed countries (LDC) Слаборазвитые страны . Это страны Юга , или , другими словами , третий мир . Сюда входят страны от самых бедных , например И ндия и Китай , до стран со средним уровнем доходов , в число которых входят , например , Аргентина и Югославия. традиционно являются заемщиками . Расходы этих стран превосходят их доходы , или , в макроэкономических терминах , инвестиции в сумме с бюджетным дефиц итом превосходят объем сбережений . При недостаточном уровне сбережений внутри страны экономическое развитие должно финансироваться за счет получения кредитов за рубежом. Дефицит текущего платежного баланса и его финансирование Напомним , что дефицит платежн ого баланса по текущим операциям равен величине превышения совокупных поступлений от экспорта (включая трансферты типа иностранной помощи ) над расходами на импорт (точнее , их сальдо ) . Превышение доходов над расходами в свою очередь должно финансироваться з а счет чистого притока капитала , который может принимать одну из следующих четырех форм. Ё Прямые инвестиции, фирма в промышленно развитой стране может принять решение открыть завод в развивающейся стране и для этой цели ввезти в эту страну инвалюту . С по мощью этих денег страна имеет возможность финансировать дефицит текущего платежного баланса. Ё Долгосрочные вложения капитала. Иностранные инвесторы могут купить облигации , акции или другие активы в развивающейся стране . Доллары , вырученные от продажи эти х долгосрочных активов , также могут использоваться для финансирования дефицита текущего платежного баланса. Ё Международные займы. Страна может занять средства у иностранного правительства , МВФ , Мирового банка или у коммерческих банков . Долларовые поступл ения от этих кредитов также используются на финансирование превышения расходов над доходами. Ё Использование резервов. Страна может расходовать некоторую долю своих резервов иностранной валюты . Эти резервы обычно хранятся центральным банком для того , чтоб ы с их помощью препятствовать колебаниям валютного курса , а также на случай возникновения критических ситуаций . Когда резервы страны уменьшаются , ее чистые иностранные активы сокращаются , т.е . при прочих равных условиях чистые иностранные пассивы данной с т раны увеличиваются. Какая бы форма финансирования ни была выбрана , конечный результат приведен в следующем уравнении , которое напоминает нам , что дефицит текущего платежного баланса увеличивает на ту же величину чистые иностранные пассивы. В период 1978-1981 гг . масштабы заимствования LDC превосходили , дефицит текущего платежного баланса этих стран на 42%. Другими словами , посредством займов эти страны финансировали не только дефицит своих текущих платежных балансов , но и чистый отток частного капитала. Таблица 4. Ключевые макроэкономические переменные мировой экономики Года Процентная ставка Темп инфляции Темпы экономического роста в странах – членах ОЭСР Промышленные това ры Сырьевые товары 1970-1973 7,6 12,4 14,4 5,9 1980-1982 14,7 -2,4 -13,3 0,9 Источник : International financial Statistics . Использование значительной доли внешних займов на цели , отличные от производственного инвестирования , является важной составной ч астью кризиса задолженности 1982 г. Необходимо заметить , что в конкретных условиях развивающихся стран использование займов на цели производственного инвестирования не является само по себе гарантией от кризиса задолженности. Кризис задолженности 1982 г ода В августе 1982 г . Мексика заявила , что она не в состоянии обслуживать свой внешний долг (т.е . выплачивать проценты и возвращать долги , по которым наступил срок погашения ) в соответствии с подписанными соглашениями . Вскоре большинство стран Латинской Ам ерики , Азии и Африки последовали примеру Мексики и попросили пересмотреть график выплаты (реструктуризации ) своих долгов. При реструктуризации долга условия его предоставления (процент , сумма , сроки начала возврата ) пересматриваются . Реструктуризация имеет место в том случае , когда страна не может осуществлять выплаты в соответствии с первоначальными соглашениями. Трудности с выплатой долга , подобные тем , с которыми столкнулась Мексика , с определенной периодичностью возникают в ситуациях , когда в результате ошибок в управлении или потрясений внешнего происхождения , например вследствие падения экспортных доходов , отдельные страны не могут платить по своим векселям . Но чтобы сразу много стран одновременно испытывали трудности с обслуживанием своего долга , — т а кое случается весьма редко. Происхождение кризиса . Кризис задолженности разразился по трем причинам . Во-первых , страны-должники плохо управляли своей экономикой . Детали и причины этого различны , однако общей практикой были бюджетный дефицит и завышенный ку рс национальной валюты . Страны-должники устанавливали курсы своих валют на столь высоком уровне , что спекуляция на грядущей девальвации валюты стала массовым явлением . В некоторых странах эта спекуляция приняла форму резко возросшего импорта , закупки за р у бежом осуществлялись по заниженному обменному курсу . В других странах она приняла форму бегства капитала , при котором граждане LDC закупали иностранные активы , например банковские депозиты в Нью-Йорке или недвижимость в Майами . Масштабы этого бегства были колоссальны . По некоторым оценкам , бегство капитала из Латинской Америки в конце 70-х годов достигло 100 млрд . долл. Второй причиной кризиса задолженности было опрометчивое предоставление кредитов коммерческими банками . В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки не задавали много вопросов . Они просто кредитовали , не обращая внимания на ненормальные масштабы увеличения долга . А ведь без этих кредитов страны-должники не смогли бы продолжать проведение ошибочной внутренней макроэкономи ч еской политики до той критической ситуации , к которой они впоследствии пришли. Третьей причиной было резкое ухудшение в начале 80-х годов ситуации в мировой экономике . Процентные ставки возросли , экономический рост в целом замедлился , а цены на товары упал и . В таблице 4 экономическая ситуация начала 80-х годов сопоставляется с ситуацией в начале 70-х годов , когда должники находились в исключительно благоприятных условиях. Рост процентных ставок означал , что должникам нужно было платить более высокие процент ы по своим внешним долгам . Снижение цен на товары и замедление темпов экономического роста стран — потребителей продукции должников означали сокращение экспортных доходов , представлявших собой источник выплаты долга . Таким образом , как раз в тот момент , к о гда для обслуживания долга потребовалось больше долларов , количество доступных средств сократилось в результате снижения экспортных поступлений. Что означал кризис задолженности ? Для стран-кредиторов кризис задолженности был полной неожиданностью . Оказалос ь , что они давали в долг странам , которые на самом деле не имели средств для выплаты долга . Коммерческие банки открыли для себя тот факт , что их клиенты в Латинской Америке не только не имели возможности вернуть сами долги , по которым подошли сроки возвра т а , но даже не могли выплатить большей части процентов . Речь шла не о предоставлении дополнительных кредитов , а о том , как получить обратно уже выданные средства. Для стран-должников кризис задолженности принял форму драматической необходимости привести в п орядок состояние дел в экономике . Если раньше они могли взять в долг , чтобы выплатить все проценты , то теперь доступа к кредитам уже не было . Доходы , необходимые для выплаты процентов , нужно было получить за счет быстрого и вынужденного изменения текущего платежного баланса с помощью сокращения импорта и увеличения экспорта . Это означало огромное падение уровня жизни. Масштабы этой проблемы могут быть продемонстриро ваны в терминах платежного баланса . Разобьем дефицит текущего платежного баланса на две составляющие . Первая — это общая сумма процентных платежей , которые должны быть выплачены внешнему миру ; вторая — это сумма чистых выплат за иностранную валюту по всем остальным сделкам (назовем ее непроцентным дефицитом ): Теперь представим себе , что в какой-то момент внешнее финансирование в виде займов , прямого инвестирования и помощи становится недоступным , а процентные платежи остаются неизменными . Отсутствие внешнег о финансирования означает , что текущий счет должен быть сбалансирован , поскольку возможность использования для оплаты дефицита притока капитала (положительного сальдо баланса движения капиталов ) отсутствует . Кроме того , необходимость выплачивать проценты т ребует , чтобы непроцентный дефицит превратился в непроцентное положительное сальдо . Чтобы достичь этого , страны-должники вынуждены были прибегнуть , к суровым мерам : провести девальвацию , сокращающую объемы импорта , повышающую конкурентоспособность и стиму л ирующую экспорт. В таблице 5 иллюстрируется динамика внешнего долга , дефицита текущего платежного баланса и разделения между процентными платежами и непроцентным дефицитом для Латинской Америки . Таблица наглядно показывает резкое увеличение процентных плат ежей в 1980-1982 гг ., резкое падение дефицита текущего платежного баланса в период после 1982 г . (вследствие недостатка внешних кредитов ) и тот самый сдвиг от непроцентного дефицита в пользу непроцентного положительного сальдо , о котором мы только что гов о рили . К 1985 г . большая часть процентов уже выплачивалась должниками , а не относилась на долг , причем эти выплаты финансировались за счет резко возросшего положительного торгового сальдо. Адаптация стран-должников к новым условиям проходила , конечно , очень тяжело . В 1981-1985 гг . доход на душу населения упал фактически во всех странах-должниках Латинской Америки . В среднем для региона это падение составило 8,6%. В некоторых странах , например в Боливии , душевой доход упал более чем на 20%. Огромные масштабы этой цены , платить которую приходилось снижением доходов и занятости , ставили перед странами-должниками вопрос о том , в состоянии ли они продолжать обслуживание долга или же они должны признать необходимость аннулирования долгов , т.е . объявить о невозможн о сти их выплаты сейчас или в будущем . Аннулирование долгов имеет многочисленные исторические прецеденты и было обычной практикой в 30-х годах . Однако вплоть до начала 1987 г . ни одна страна не отказалась от своих долгов . Перу ограничила свои выплаты процен т ов величиной своих экспортных поступлений , и многие страны подхватили эту идею . В феврале 1987 г . Бразилия остановила выплату процентов по своим банковским кредитам , но объявила , что хочет возобновить выплаты позднее . Риск торговых санкций со стороны стра н -кредиторов и страх , что впоследствии они не смогут брать кредиты за границей , вынуждали должников не предпринимать излишне вызывающие действия. Таблица 5. Внешний долг и дефицит торгового баланса Латинской Америки (в млрд . долл .) В среднем за 1978-1981 г г. 1982 1983 1984 1985 Дефицит текущего платежного баланса 28,2 41,9 10,7 3,1 4,6 Непроцентный дефицит 5,3 -3,8 -29,9 -41,8 -36,5 Процентные платежи 22,9 45,7 40,6 44,9 41,1 Внешний долг 216 333 343 359 369 Источник : International financial Statistics . Но даже при этом к 1987 году стало ясно , что наращивание активного сальдо торгового баланса LDC (и , следовательно , перераспределение ресурсов в пользу богатых стран ) так и не стало устойчивым процессом . В то же время риск конфронтации между должниками и кредиторами угрожал серьезными последствиями для коммерческих банков . Американские банки принимали участие в кредитовании Латинской Америки в весьма крупных масштабах , и сумма выданных ими кредитов во многих случаях превосходила величину уставного (чистог о собственного ) капитала . Поэтому в случае отказа стран-должников платить долги многие крупные коммерческие банки в развитых странах превратились бы в банкротов , что могло бы спровоцировать финансовый крах в мировом масштабе. Те трудности , с которыми сталки ваются коммерческие банки в ситуации отказа от обязательств , взятых перед ними ,, и их неготовность допустить даже возможность уступок за счет уменьшения , например , процентных ставок по долгу ставят на повестку дня вопрос о том , имеют ли правительства стра н -должников достаточную политическую силу , чтобы выжить в условиях отсутствия экономического роста и инвестиционной деятельности . Это представляется маловероятным . В конце концов выход из кризиса задолженности , по-видимому , будет включать ограниченное целе в ое списание долга , которое не принесет значительного вреда банкам и будет способствовать экономическому росту стран-должников . Но выработка такого решения явно запоздала. Ссудный капитал Формой международного движения ссудного капитала является международн ый кредит , то есть денежный капитал , отдаваемый собственником в ссуду , приносящий процент и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала . Его основные принципы : Ё возвратность (иначе это было бы субсидирование ); Ё срочность – ссуду необходимо ве рнуть в оговоренный срок ; Ё платность , то есть выплата процентов за пользование кредитом. Величина процента может дифференцироваться в зависимости от условий кредитного соглашения , т.е . материальные гарантии погашения кредита . В международных масштабах в качестве ссудного используется как официальный , так и частный капитал . В качестве кредиторов и должников могут выступать частные предприниматели , банки , государства , предоставляющие займы другим странам , международные организации . В зависимости от главн ых признаков , характеризующих отдельные стороны кредитных отношений , можно произвести несколько различных видов классификаций форм международного кредита . по видам : Ё товарные кредиты , предоставляемые экспортерами импортерам ; Ё валютные , выдаваемые бан ками в денежной форме . по валюте займа : Ё кредиты в валюте страны - должника ; Ё кредиты в валюте страны - кредитора ; Ё кредиты в валюте третьей страны ; кредиты в международной счетной единице (СДР СДР – специальные права заимствования. ). по срок ам : Ё сверхсрочные - суточные , недельные , до трех месяцев ; Ё краткосрочные - до одного года ; Ё cреднесрочные - от одного года до пяти лет ; Ё долгосрочные - свыше пяти лет . по обеспеченности : Ё обеспеченные (товарными документами , векселями , ценны ми бумагами , недвижимостью и др .); Ё бланковые - под обязательства должника (простой вексель ). по форме предоставления кредита : Ё наличные , зачисляемые на счет и в распоряжение должника ; Ё в безналичной форме (переводные векселя , депозитные сертификат ы и др .). Особенности прямых зарубежных инвестиций . Регулирование международного движения предпринимательского капитала. На протяжении последних десятилетий в мире происходил рост прямых иностранных инвестиций . В 1998 г оду они достигли 430 - 440 млрд . долларов . При этом можно выделить черты , характерные для международного движения капитала в конце 20 века. Основными участниками международного движения капитала продолжают оставаться страны с развитой рыночной экономикой , причем их доля в объеме мировых инвестиций постоянно увеличивается . За 1998 году удельный вес развитых стран в общем объеме экспорта прямых зарубежных инвестиций увеличился с 67 до 82 %. Но наряду с развитыми странами крупными реципиентами (то есть , стран а ми , принимающими капитал ) стали Бразилия , Мексика , Аргентина , Китай , возрастает роль стран с переходной экономикой как импортеров капитала. Ужесточается конкуренция за привлечение иностранных инвестиций . Для этого иностранным инвесторам не только предостав ляется благоприятный национальный режим , но и разрабатываются специальные меры по привлечению иностранного капитала . В 1997 году особый режим по отношению к иностранным инвесторам имели уже 143 страны и территории. Происходит переоценка факторов , которые я вляются привлекательными для иностранного капитала . Традиционно таковыми были емкий внутренний рынок , наличие природных и производственных ресурсов , наличие дешевой рабочей силы . Эти обстоятельства сохраняют свою привлекательность . Но в настоящее время во з растает значение таких обстоятельств , как наличие в принимающей стране развитой инфраструктуры связи , профессиональные навыки рабочей силы , технологические , инновационных , менеджерские способности работников , отношение к созданию богатства , культура бизне с а. В последние годы преобладают инвестиции на приобретение или поглощение иностранных предприятий и фирм , а не в создание новых . Это во многом объясняется процессами приватизации , которые были широко распространены во многих странах . Мировой финансовый кри зис 1997 - 1998 гг . выявил негативные последствия использования иностранных кредитов и портфельных инвестиций . В отличие от этих форм вложения капитала , прямые иностранные инвестиции не создают для страны дополнительной внешней задолженности , а , напротив, способствуют появлению источников ее покрытия . Это обстоятельство усилило внимание многих стран к прямым инвестициям. Международные валютно-кредитные и финансовые организации. Международный валютный фонд. Учреждение МВФ связано с созданием Бреттон - Вудск ой валютной системы в 1944 г . и он был неотъемлемой частью этой системы . Но крах Бреттон - Вудского валютного порядка не привел к ликвидации МВФ . Этот факт показывает , что МВФ является необходимым институтом регулирования международных валютных отношений. Цель МВФ заключается в поддержании стабильности в международных валютных отношениях . Это должно способствовать экономическому росту , развитию международной торговли и обеспечить высокий уровень занятости и доходов . Для достижения этой цели МВФ определил в Уставе "кодекс поведения ", который , естественно , изменялся с течением времени . Правила МВФ касаются конвертируемости валют и валютного курса , свободы платежей по текущим операциям . Для выполнения своих задач МВФ регулярно анализирует экономическую , финан с овую и валютную политику государств - участников . МВФ имеет значительные технические и финансовые возможности для помощи государствам , испытывающим трудности с урегулированием платежных балансов . Он может обеспечить займы в конвертируемой валюте . Эти займ ы предоставляются в поддержку экономических программ оздоровления , одобренных фондом . Таким образом , МВФ располагает финансовым рычагом , который позволяет отклонять в нужную сторону экономическую политику стран , испытывающих трудности в урегулировании сал ь до платежных балансов . Некоторые страны Европы прибегли к его помощи вследствие "нефтяных шоков ". С начала 80-х годов помощь МВФ сосредоточена в странах , испытывающих проблемы структурной задолженности , то есть на большинстве развивающихся стран . Высший р уководящий орган МВФ - Совет управляющих , в котором каждая страна - участница представлена управляющим и его заместителем , назначаемым на пять лет . Обычно это министры финансов или руководители центральных банков . В ведение Совета входит внедрение изменен и й в Статьи Устава , прием и исключение стран - членов , определение и пересмотр величины их долей в капитале , выборы исполнительных директоров . Управляющие собираются на сессии 1 раз в год . МВФ учрежден по принципу акционерного предприятия . В соответствии с принципом "взвешенного " количества голосов каждое государство имеет 250 "базисных голосов " независимо от величины взноса в капитал и дополнительно по 1 голосу на каждые 100 тыс . единиц СДР его. Глава 2 Бюджетные параметры экономики Узбекистана Необх одимым элементом государственного регулирования является также бюджет , в частности , его расходная часть . Она , прежде всего , ориентирована на крупные структурные преобразования в общественном производстве страны , особенно в связи с переходом к экспортируем о му развитию. Нужно сказать , что бездефицитный бюджет - это основа финансовой стабильности любого государства . Именно к такому состоянию стремится экономика Узбекистана . Так , доходы госбюджета на 2000 год , были в размере 650 млрд . сумов (иди 29,2% к ВВП про тив 31% в 1999 году ). Объем расходов , соответственно , 712,4 млрд . сумов (или 32% к ВВП против 34% в 1999 году ). Таким образом , дефицит государственного бюджета предусматривается на уровне 2,8% к ВВП , тогда как в 1999 году он достигал 3% Постановление XV сессии первого созыва Олий Мажлиса Республики Узбекистан , 1999, июль. . Для поддержания этой тенденции экспертами предлагается ввести своеобразный "бюджетный мониторинг " на каждом уровне финансирования и по каждому направлению затрат , чтобы обеспечить с уч етом текущей и прогнозной инфляции необходимый минимум социальных благ каждому жителю Узбекистана. Пресса о внешнеэкономической деятельности Узбекистана Всемирный Банк Мировой банк World Bank. Международный институт , созданный в 1945 году как часть Бретт он-Вудской системы и расположенный в Вашингтоне . Начинал с предоставления кредитов для финансирования послевоенного восстановления . В настоящее время является важным источником финансирования развития , проводит экспертизы и осуществляет консультации по во п росам , связанным с проблемами экономического развития. : стратегия содействия Узбекистану на 2002-2004 годы Источник : www.UzReport.com Опубликовано 15.04.2002 18:03 Д.Вулфенсон отвеч ает на вопросы журналистов Внешний долг Узбекистана составляет $4,5 млрд . – заявил Президент Всемирного банка Джеймс Вулфенсон в Ташкенте на встрече с журналистами. Новые военные приоритеты Узбекистана Источник : www.redstar.ru 23 июля … В апреле в Ташкенте побывал и президент Всемирного банка Джеймс Вулфенсон . Он подтвердил намерение выделить Узбекистану для финанси рования новых проектов 350 млн . долларов США . Вулфенсон также напомнил , что за последние годы Всемирный банк уже выделил республике в общей сложности 450 млн . долларов США . Вместе с тем он подчеркнул , что Узбекистан - первоклассный пример выплаты и погаше н ия внешнего долга , который составляет 4,5 млрд . долларов США . А в декабре прошлого года Ташкент посетил президент Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР ) Жан Лемьер . По итогам визита были подписаны четыре соглашения , касающиеся сотрудничества в финансовой сфере , модернизации железнодорожного транспорта Узбекистана и реконструкции системы теплоснабжения одного из густонаселенных регионов страны - Андижанской области . Кроме того , ЕБРР решил открыть кредитные линии для национального банка внешнеэк о номической деятельности Узбекистана . В настоящее время с участием ЕБРР в Узбекистане реализуются 14 проектов общей стоимостью 671 млн . долларов США . Не без помощи иностранных инвесторов был пущен в эксплуатацию Шуртанский газо-химический комплекс , на стро ительство которого израсходовано более миллиарда долларов . Две трети объема его финансирования составляют иностранные инвестиции . Узбекистан находится на первом месте среди бывших советских республик Центральной Азии по объему предоставляемой ему японской государственной экономической помощи . С 1993 года Токио предоставил Ташкенту в той или иной форме безвозмездно около 60 млрд . иен (500 млн . долларов ). В феврале Япония обязалась еще предоставить Узбекистану безвозмездную помощь в размере 950 млн . иен (ок о ло 8 млн . долларов ) на развитие рыночной экономики и борьбу с бедностью . … Ташкент попал в Poor-7 и рассчитывает на увеличение западной помощи Источник : www.GazetaSNG.ru ( 23 апреля ) C емерку многие считают счастливым магическим числом . Ярчайшим примером , оправдывающим этот символ в международных отношениях , стала Большая семерка наиболее развитых стран . Сколько в ельцинские времена не п ытались сотрудничать по формуле 7+1, преобразовать G-7 в Большую восьмерку не удалось . Теперь на постсоветском пространстве появилась своя семерка , только она является полной противоположностью Great-7 и вполне может называться Poor-7. (Poor – англ ., неим у щий , убогий , скудный , ограниченный , несчастный ). В прессе же дипломатично называют "группа СНГ -7". Вошли в этой группу Армения , Грузия , Киргизия , Молдавия , Таджикистан , Азербайджан и Узбекистан , которых объединяет сейчас крайне низкий уровень жизни населен ия . На днях в Вашингтоне была подписана так называемая международная инициатива стран СНГ -7. Инициатива поддержки Poor – 7 принадлежит руководству Всемирного банка , Международного валютного фонда , Европейского банка реконструкции и развития и Азиатскому бан к у развития . Они хотят реализовать программу международного сотрудничества , которая способствовала бы экономическому росту и сокращению уровня бедности в странах группы СНГ -7. Помощь будет заключаться в реструктуризации , а в некоторых случаях и сокращении задолженности стран Poor – 7. Предполагается также снять барьеры в торговле и увеличить гранды , предоставляемые странам "семерки " международными финансовыми организациями . Однако на такую поддержку власти Еревана , Тбилиси , Бишкека , Кишинева , Душанбе , Баку и Ташкента могут рассчитывать только в случае , если сами займутся , наконец , стабилизацией своих экономик , в частности в бюджетной сфере и стимулировании экономического роста . От них требуется демонстрация приверженности и политической воли к осуществлению р еформ , укрепление управления , ослабление коррупции , повышение адресности социальных расходов на бедные слои населения и ограничение роста нового внешнего долга . Так , например , Грузии и Киргизии обещана стандартная реструктуризация до десяти лет без списан и я в рамках Парижского клуба . В Армении же МВФ уже реализует кредитную программу на сумму в 69 млн . долл . под названием "Механизм финансирования роста и сокращения бедности ". Правда , эта программа закончится через два года , и тогда , если , конечно , Ереван б у дет активно реформировать экономику , ВБ предоставит ему кредит еще в 40 млн . долл. В надежде на помощь международных финансовых организаций активно начал демонстрировать готовность к экономическому сотрудничеству и Ташкент . На днях здесь прошло заседание К омиссии по реформированию экономической , финансовой и банковской сфер , развитию и укреплению рыночных принципов и механизмов Межведомственного координационного совета по реформированию и инвестициям при президенте Узбекистана . Чиновникам был представлен р а зработанный Центром эффективной экономической политики при Минмакроэкономстате проект доклада "О программе структурных преобразований в Республике Узбекистан на период до 2010 года ". Разработчики документа надеются , что в республике удастся сформировать эк спортоориентированную структуру экономики и развить конкурентоспособные производства . Тогда доля промышленности в структуре ВВП увеличится почти в два раза , рост малого и среднего бизнеса составит до 50% от ВВП , а доля экспорта - до 30%. Среднегодовые тем п ы прироста ВВП в течение 2002-2010 гг . прогнозируются на уровне 6-8%, промышленности - 10-11%, сельского хозяйства – 6% и услуг – 8%. Прирост инвестиций в основной капитал в среднем в год составит 8-9%. Делегация узбекского антимонопольного комитета уже е здила советоваться по основным вопросам в Вашингтон . Руководители Государственного комитета по демонополизации и развитию конкуренции говорили с американскими коллегами о проблемах антимонопольного регулирования в сфере естественных монополий - телекоммун и кации , железнодорожные перевозки , электричество , природный газ . Американцы пообещали техническую помощь . А в это время в Ташкенте представители корпорации "Боинг " и авиакомпании "Узбекистон Хаво Йуллари " подписали соглашение о предоставлении в лизинг двух авиалайнеров Б -767 под гарантии узбекского правительства республики . 85% кредита с льготами на 12 лет обеспечивает американский "Эксимбанк ", остальное - французский банк "Сосьете Женераль ". "Боинги " поступят в Ташкент в 2003-2004 годах. Противоречивые проц ессы экономической интеграции стран центрально-азиатского содружества Источник : www. eurasia.org.ru ( 30.09.2002 ) Политику определяет экономика - эта старая истина продолжает оставаться актуальной на пороге XXI века , вне зависимости от материков , экономических формаций и пр авящих режимов . Все упирается в финансы и промышленные возможности , точнее в их отсутствие . В богатом газом Узбекистане , который из экономических соображений периодически тушит южно-казахстанские конфорки , есть города с многотысячным населением , такие как Учкудук и Зарафшан , где газа нет уже третий год , потому как республика не в состоянии построить газопровод длиной в несколько десятков километров . Именно экономические трудности , а не злой умысел Президента Каримова толкают узбекскую сторону на "недружественные " действия по отношению к своим ближайшим соседям . В налаживании нормальных , добрососедских и партнерских отношений между Каз ахстаном , Кыргызстаном и Узбекистаном заинтересованы народы каждой страны , но за некоторой эйфорией центрально-азиатской интеграции уже сейчас явственно проглядывают острые углы . Так за 1994 год в Республику Казахстан из стран Единого экономического прост р анства было ввезено продукции на сумму 1053 млн . тенге , что составляет всего 3,5% от общего объема ввоза из стран СНГ , а вывезено в страны ЕЭП казахстанской продукции на 3545,7 млн . тенге . То есть торгово-экономическое сотрудничество несколько непропорцио н ально . Несмотря на громкие договоренности об усилении экономических взаимосвязей , реальный уровень интеграции Казахстана с Узбекистаном в 1994 г . - году провозглашения Единого Экономического Пространства Центрально-азиатского содружества , снизился . Иллюст рацией чего конкретные показатели : поставки из Казахстана шин , по сравнению с 1993 годом сократились на 90 %; нефтепродуктов - на 85 %, угля - на 83 %, проката черных металлов - на 54 % и т.д . Аналогична ситуация с обратными поставками из Узбекистана в Ка захстан , недополучено от договоренных на 1994 год объемов : нефтепродуктов - около 73 %, готового проката - 99 %, аммиака - 90 %. Практически прекратились поставки продукции цветной металлургии (цинка и меди ), а также стратегического сырья - хлопка , вместо 17 тысяч тонн , которые обязался продать Узбекистан , Казахстан получил только 100 тонн . Единственный показатель , где достигнуто существенное перевыполнение планов - это вывоз из Казахстана в Узбекистан медикаментов и медицинских препаратов , которые , кстати , в остром дефиците в самой республике . Причем перевыполнение планов поставок огромное - в 6 раз . Экономический союз продекларирован , но в реальности : "Узбекистан не приступил к поставкам холодильников , изделий из золота . Крайне неудовлетворительно осущес твляется завоз других товаров , включенных в межправительственные соглашения , а именно , картофеля поставлено 1 % (от договоренного объема ), овощных консервов - 3 %, масла растительного - 4 %, тканей шерстяных и хлопчатобумажных - 2 и 3 %, соответственно... " и т . д . В среднем , выполнение соглашений с Узбекистаном составило от 8 до 38 % от договоренностей . И подобное положение продолжает сохраняться . Указанные экономические выкладки позволили первому заместителю председателя Государственного Комитета по стати стике и анализу РК Ю.К . Шокаманову в специальной записке "О развитии экономической интеграции Республики Казахстан с государствами , входящими в единое экономическое пространство - Кыргызстаном и Узбекистаном " 01 - А /З от 6 апреля 1995 года , прийти к вывод у , что : 1) "приведенный анализ свидетельствует о снижении уровня интеграции со странами ЕЭП "; 2) "почти по всему ассортименту вывозимой и ввозимой продукции не выполняются поставки предусмотренные протокольными соглашениями и заключенными договорами ". Комм е нтарии , как говорится , излишни . Периодические отключения подачи газа из Узбекистана в Алмату и другие южные города Казахстана подтверждает проявляющуюся тенденцию : "дружба - дружбой , а табачок - врозь ". При этом найдена удобная формула объяснения происход ящего - мол , соглашения о взаиморасчетах (которые Казахстан просрочил ) заключались на уровне конкретных предприятий и посему в условиях становления рыночной экономики правительство не правомочно вмешиваться в деятельность договаривающихся субъектов . Весьм а настораживает тот факт , что несмотря на массу заверений раздающихся на самом высоком уровне о полном решении газовой проблемы , ситуация ничуть не меняется в позитивную сторону . Так в интервью "Панораме " 1-й вице-президент ГХК "Алаугаз " К . Рахимгалиев за я вил , что в 1995 году Казахстан должен был получить 4,5 млрд . куб . м . газа , но сейчас "речь уже идет о 4,2 млрд ." но не исключено , что и их РК не получит ". Реально , на начало сентября 1995 было поставлено 2,7 млрд ., и под предлогом очередного казахстанско г о долга с 19 августа «объем поставок резко снижен , до 70 % потребности» . И как общий вывод Рахимгалиева : «Не надо питать никаких илл юзий . В этом году зимой нас ждут не меньшие трудности с газом чем в прошлом» . Печальный прогноз полностью оправдался . Зимой 1996/1997 года едва не вымерз областной центр Кокчетав (каз . — Кокшетау ). Именно отсутствие тепла и газа в густонаселенном Южном Ка з ахстане привело к беспрецедентным беспорядкам охватившим в ноябре 1996 года Чимкент (Шымкент ) и другие города Южно-казахстанской области . Узбекское правительство отказалось поставлять газ без предоплаты и к азахстанскому вице-премьеру Д . Дусенову пришлось срочно подписывать очередное “дружеское” соглашение на узбекских условиях : газ теперь “идет” под гарантии правительства , с валютной предоплатой и по “засекреченной” , надо полагать в целях экономической безопасност и , цене . Характерно , что основной “движущей силой” событий в Чимкенте были доведенные до отчаянного положения собственным правительством казахи , тем самым напрочь опровергая популярный в интеллигентских и научных кругах Москвы и Алма-Аты тезис о том , что, казахи вкусив сладкий плод независимости , скорее вымрут от голода , но не поднимут руку на родное правительство. К вопросу о долгах . Еще в конце 1993 года Узбекистан был должен Казахстану почти 96 миллионов долларов , но уже во второй половине 1994-го картина меняется на обратную - Казахстан сам значится в должниках на сумму порядка 100 миллионов долларов . Возникает вопрос : как такое м о гло произойти ? Журналист официозного Казахстанского Телеграфного Агентства Е . Мироглова уверенно указывает на главного виновного «посадки» Казахстана в долговую яму . Им , по ее мнению , оказался бывший до июня 1994 года Министр энергетики и топливных ресурс ов К . Байкенов , подписавший крайне невыгодный (если не вредительский ) договор о закупке узбекского газа по цене 84 доллара за 1 тыс ячу кубометров , тогда как средняя стоимость данного продукта в СНГ - 50 и в Европе - 70 долларов . На первый взгляд , кажется , все ясно - Байкенов , бывший партийный работник (1-й секретарь Алма-Атинского горкома КПК ), не имеющий специального «топливного» об разования в силу «некомпетентности» сделал грубейшую ошибку . Но под упомянутым договором – «Соглашением между Правительствами Узбекистана и Казахстана о торгово-экономическом сотрудничестве в 1994 году» от 10 ноября 1993 года , по которому устанавливалась з акупочная цена 6300 тысяч кубометров узбекского газа по - 80 долларов за тысячу куб . м ., - подписи Байкенова нет . Договор , как и полагается на таком уровне , завизировал премьер-министр С . Терещенко . Значит - правительство было или «в курсе» , или его «обманул» тот же Байкенов , ведомство которого готовило свою часть документов к подписанию . В последующих «соглашениях» цена , кстати , еще более возрастает : в «протокол согласования» конкретных исполнителей от 17 д е кабря 1993 года , подписан - генеральным директором «Узгаза» Н . Жулиным и президентом госхолдинговой компании «Казахгаз» Азербаевым , еще фигурирует цифра 80 долларов , но в новом «межправительственном» уточненном соглашении от 10 января «всплывает» цена 84 д оллара , которая и становится окончательной . Байкенов в записке вице-премьеру Абишеву (курировавшему внешнеэкономическую деятельность ) и узбекскому правительству от 9 февраля 1994 года N 2 - 01 - 361 указывает , что такой же по качеству газ можно купить в России за 25 тысяч ру блей - 1000 куб . м ., и в Туркмении , соответственно , за - 50 долларов , на основе чего предлагает понизить цену до тех же 50-ти $. Что ответил на это письмо Абишев не известно , но узбекский вице-премьер Г . Хакулов откликнулся на редкость оперативно - уже 14 феврал я пришла телеграмма о том , что цену от 10 января они считают окончательной и снижать не намерены . Вот таким образом и сформировался фантастический долг , который к концу 1994 года рос ежедневно на 200 - 300 тысяч $ и на рубеже 1994/95-х годов перевалил за 100 мил лионную отметку долларов . Более того , в оппозиционных политических кругах республики активно циркулируют слухи о том , что газ , поступающий в Казахстан по южному нефтепроводу , вовсе не узбекский , а туркменский . Суть предполагаемого соглашения в устах оппозиции такова : в обмен на поддержку Узбекистаном евразийских и центрально-азиатских интеграционных проектов Казахстан «покупает» по 8 0 и более долларов США за тонну газ , который в действительности бесплатно отдает Туркмения за право транзита по казахским нефтепроводам в Россию . Затем газ , подлинная мировая цена которого колеблется в пределах 40 - 45 долларов за один кубокилометр , переп р одается потребителям в Казахстане уже по цене 120 долларов и все остаются довольны . Туркменам все равно как и кому «переспекулируют» их транзитные отчисления лишь бы оговоренная договором основная часть дошла до главного покупателя - России . Узбеки - нажи в аются на транзите . Правительство Казахстана не в накладе , так как путем внутренней спекуляции деньги возвращаются в казну , а перед СНГ и всем миром Назарбаев , с молчаливого согласия Каримова , продолжает числиться лидером и главным “интегристом” региона. * * * В Ташкенте состоялись правительственные переговоры между Казахстаном и Узбекистаном по вопросу поставки газа в Южный Казахстан Компания "ЮрИнфо " ( 11.11.2000) . Со следующего года узбекский газ буде т обходиться казахстанцам в 50 долларов за тысячу кубометров . Об этом было заявлено на встрече правительств двух стран в Ташкенте . Узбекская сторона от казалась изменить свое решение даже после того , как стало известно , что Алматинская область уже погасила долг в 846 тысячи долларов перед узбекской газовой компанией . Правительство Казахстана внесло три варианта альтернативных п оставок голубого топлива , которые могли бы удешевить его доставку , а главное , сделать ее стабильной . Их суть в том , что мы внесли предложение , связанное с поставкой газа с туркменских месторождений , с так называемым "обменом газа " - в Узбекистан и Казахст ан , - сказал Даниял Ахметов , заместитель премьер-министра РК . Наиболее оптимальным и выгодным с экономической точки зрения казахстанские эксперты считают проект поставки газа с Бозойского хранилища . Если он начнет действовать , цена за газ будет близка к п режней . Сейчас Южный Казахстан получает узбекский газ по 36 долларов за тысячу кубометров . Но пока это только предложения , и примет ли их узбекское правительс тво - не известно . Премьер-министр Уткир Султанов обещал их рассмотреть и дать ответ уже на следующей неделе . Кроме "газовой " темы , на этой встрече были затронуты вопросы делимитации границы и взаимных долгов . Узбекские потребители задолжали связистам и железнодорожникам Казахстана 5 млн . 800 тысяч долларов США. * * * Долг Киргизии за газ перед узбекскими партнера ми составляет около 3 млн . долл. ww w.ngv.ru ( 18.12.2002 ) По акционерному обществу "Кыргызгаз " потери природного газа за прошлый год в Киргизии составили около 14%., при плане 10%. Однако , как сообщает агентство "Кабар ", в тоже время дебиторская задолженность потребителей природного газа уменьшилась на 11,5 млн . сомов . По последним данным АО "Кыргызгаз ", дебиторская задолженность потребителей за голубое топливо составило 276 млн . 536 тыс . сомов , а задолженность перед акционерной компанией "Узтрансгаз " составила свыше 2,8 млн . долл . На се г одня долг населения республики составляет 155 млн . сомов . Сейчас узбекский газ по - прежнему поступает в республику в необходимом количестве . Но , как отметил руководитель "Кыргызгаза ", в случае последующего роста долгов не исключена вероятность перебоев в подаче голубого топлива в Киргизию. * * * Узбе кистан поставит в Киргизию до 30 марта 2002 г . 300 млн кубометров газа и допоставит топливный мазут Источник : www.uzland.uz ( 17.04.2002 ) C 20 октября в Кыргызстан из Узбекистана поступает газ в требуемых объемах . Как передает киргизское агентство "Кабар " со ссылкой на сообщение пресс - службы правите льства Киргизии , 19 октября в Ташкенте был подписан специальный протокол к заключенному в 2000 г . соглашению между Киргизией и Узбекистаном о совместном использовании топливно-энергетических и водных ресурсов . В соответствии с этим документом узбекская сторона должна обеспечить Киргизию до 30 марта 2002 года газом в объеме 300 млн . кубометров и произвести требуемые допоставки топливного мазута , ГСМ на Бишкекскую и Ошскую ТЭЦ . В свою очередь , Киргизия согласна принять в з имнее время от Узбекистана 532 млн . киловатт часов электроэнергии в счет погашения узбекскими энергетиками долга . Именно на таких условиях республика может гарантировать накопление воды для Узбекистана в вегетационный период 2002 года . На 10 октября кредитная задолженность АО "Кыргызгаза " составляет чуть более 1 млн . 809 тыс . долл. Некоторые оценки визита в Москву Пр езидента Узбекистана И . Каримова www. nel.nns.ru ( 06.09.1999 ) 6 мая президент Узбекистана Каримов встретился в Кремле с Ельциным . … Каримов провел встречу с российскими деловыми кругами . Стороны заявили о широком круге взаимных интересов и о перспективном потенциале сотрудничества. За круглым столом Овального зала "Президентотеля " Каримова встретили представители как государственных , так и коммерческих банков и компаний . Основные непосредственно заинтересованные лица - представители российской автомобильной , лесной , нефтегазоперера б атывающей , добывающей и металлургической промышленности , а также представители коммерческих банков , имеющих свои интересы и представительства в Узбекистане . Каримов обозначил направление узбекских интересов - развитие с помощью "живых " российских инвестиций и акционирование добывающей и перерабатывающей промышленности Узбекистана , автомобилестроение и нефтегазовая отрасль . По его словам , разрыв экономических связей был спровоцирован непродуманной монетаристской политико й России (отпуском цен ) и неподготовленностью нормативной и законодательной баз новых государств , что едва не поставило на грань краха экономику бывших республик , которые были вынуждены замкнуться и искать "живых " денег на Западе . В результате внутренний п р еимущественно сырьевой рынок республик оказался один на один в свободной конкуренции с Западом . Впрочем , едва ли этот разговор мог состояться , если бы Узбекистан в результате этих вливаний в перспективные , прибыльные , а также новые для себя отрасли не поч увствовал себя более уверенно . ВВП с 1995 года неуклонно растет . Товарооборот с РФ составил более 1,5 млрд . рублей или пятую часть всего товарооборота Узбекистана . Кстати , накануне визита Каримова в Москву узбекский парламент принял сенсационное решение , аннулир овав долги Узбекистана России . Едва ли это несогласованный и не просчитанный шаг . Ташкент тем самым предупредил намерение России акционировать наиболее интересные проекты в Узбекистане в счет этих долгов . Выплата старых долгов (1992 - 1994 годов ) названа в парламенте Узбекистана делом , не отвечающим интересам Узбекистана . Его интересам сейчас отвечает вливание "живых " российских денег , и основная ставка делается на негосударственные деловые круги. Казахстан , Узбекистан и Иран согласились на реструктуризаци ю долгов Грузии Источник : www.oreanda.ru ( 17 декабря ) Казахстан , Узбекистан и Иран официально согласились на реструктуризацию долгов Грузии этим странам в соответствии с решением " Парижского клуба " от марта 2000 года . Как сказал во вторник журналистам министр финансов Мириан Гогиашвили , в ходе его визитов на минувшей неделе в Узбекистан и Иран были подписаны документы , согласно которым Грузия покроет задолженность перед этими стран ами , составляющую соответственно 1 миллион долларов и 12 миллионов долларов , до 2022 года при ежегодной трехпроцентной ставке … ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА 1. Артыков А . «Словарь экономико-правовых терминов» Т ., 1997 г. 2. Долан Д ., Линдсей Е . «Рынок» М ., 1 996 г. 3. Кузнецов В.М . «Основы рыночной экономики» М ., 1992 г. 4. Макконнелл Р ., Брю Л . «Экономикс» М ., 1997 г. 5. Матвеев В.Г . «Основы экономических знаний» Т ., 1998 г. 6. Тухлиев Н ., Таксанов А . «Национальная экономическая модель Узбекистана» Т ., 2000 г. 7. Фишер С ., Дорнбуш Р ., Шмалензи Р . «Экономика» М ., 1993 г. 8. www.cbr.ru 9. www.eurasia.org.ru 10. www.fergana.ru 11. www.gazetasng.ru 12. www.info.debt.ru 13. www.nel.nns.ru 14. www.ngv.ru 15. www.oreanda.ru 16. www.press-service.uz 17. www.rambler.ru 18. www.rcbnet.ru 19. www.redstar.ru 20. www.uzland.uz 21. www.uzreport.com
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Недавно я смотрел передачу про навозных жуков. Так интересно! Они почти как люди - насобирают говна, а потом всю жизнь за собой таскают. Причём, иногда в два-три раза больше своего веса!
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по международным отношениям "Проблема государственного долга: причины, последствия и пути решения", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru