Реферат: Механизм функционирования фондовой биржи - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Механизм функционирования фондовой биржи

Банк рефератов / Банковское дело и кредитование

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 212 kb, скачать бесплатно
Обойти Антиплагиат
Повысьте уникальность файла до 80-100% здесь.
Промокод referatbank - cкидка 20%!
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

9 ВСЕРОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ МЕЖДУНАРОДНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И АНАЛИЗА МИРОВОГО И НАЦИОНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА РЕФЕРАТ ТЕМА : ФУНКЦИИ И РОЛЬ ФОНДОВОЙ БИРЖИ Слушателя 1-го курса ОЗО МКФ Санниковой И.К. МОСКВА 1997 г. СОДЕРЖАНИЕ * ВВЕДЕНИЕ * Ис точники формиро вания денежной массы , вступающий в обращение на рынке ценных бумаг * Функционирование рынка ценных бумаг в экономике * Эконом ические последствия формирования рынка ценных бумаг в России * Участие государства в рынке ценных бумаг (зар убежный и российский опыт ) * Взаимодействие рынка ценных бумаг и других секторов экономики * Механизм функционировани я фондовой биржи (на примере управления по ртфелем ГКО ) * ЗАКЛЮЧ ЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ. Рынок ценных бумаг является одним из важн ейших элементов рыночной экономики . Если в западных странах он имеет раз витую структуру и хорошо отлаженные механизмы функционирования , то в России этот рынок находится в процессе становления . Определяющ ими факторами этого процесса являются специфи ческие о собенности российского экономич еского развития , состоящие в переходе от д ирективной экономики к рыночной. В любой экономике (рыночной , директивной ) на одном полюсе возникает излишек денежных накоплений , на другом - существует потребность привлечения дополн ительных денежных сред ств для инвестирования . Механизм этого явлени я общеизвестен . Например , сезонные излишки (или недостаток денежных средств ) возникают в сельском хозяйстве , лесозаготовках , перерабатывающей промышленности , использующей сельскохозяйствен н ое сырье . Денежные накопления воз никают у населения (как резервная наличность , как сбережения на покупку товаров длител ьного пользования и т.п .). Предприятия накаплива ют средства амортизации и части прибыли н а инвестиционные проекты . И , наоборот , часть пр е дпринимательских структур постоянно испытывает потребность в привлечении денежны х средств для расширения своей деятельности (наращивания уставных капиталов , покупки обор удования , реализации строительных программ и т.п .). Таково экономическое основание дл я формирования рынка ценных бумаг , которы й становится неотъемлемой частью экономической структуры любого развитого государства , механиз мом перераспределения денежных средств с цель ю их оптимального использования. Источники формирования денежно й массы , всту пающей в обращение на рынке ценных бумаг. Возникнове ние денежных излишков или , наоборот , формирова ние потребности в дополнительном финансировании происходит в трех секторах макроэкономики : - в хозяйстве (банки,предприятия и организации ) - у государства (бю джет и внебюджетные фонды ) - у населения . Причем население в целом выступает , ка к правило , чистым инвестором , имеющим совокупн ый излишек сбережений . Государство и хозяйств о , наоборот , выступают чистыми потребителями к апитала , хотя , конечно , отдельные предп рият ия , бюджеты и п . могут иметь излишки де нежных накоплений . В качестве примера в та блице А приведена оценочная характеристика ин вестиционных взаимоотношений этих секторов в России (сделана на основе опубликованного в 1993 г . баланса Центрального банка Р Ф , а также статистических данных о ра звитии народного хозяйства России в 1992 г .). Таблица А в трлн . руб . Таблица А Потр ебители капитала (формы денежных инвестиций ) на 01.01.92 г. на 01.01. 93 г. Поставщики капитала (формы денежных накоплений ) на 01.01.92 г. на 01.01. 93г. Х озяйство Прямые банковские кредиты хозяйству 0.4 5.1 Хозяйство Остатки средств на банковских счетах хозяйства 0.3 6.7 Население Прямые банковские кредиты населению 0.01 0.05 Население Сбережения населения в безналичной фор ме Налично-денежные накопления 0.37 0.1 0.6 2.4 Бюджет Финансирование дефицита бюджета за счет прямого кредита и вложений Центрального банка РФ в ценные бумаги правительства (за вычетом остатков средств на счетах бюдже та ) 0.22 2.5 Бюджет Нетто - п остоянные превышения доходов над расходами бюджета , которые могли бы стать источником , отсутствуют Государства -бывшие республики СССР Кредиты в рублях - 2.3 Государства -бывшие республики СССР Остатки средств на счетах по расчетам с республиками , в руб лях - - Как видно из таблицы А , в течение 1992 г . хозяйство России являлось нетто-потребите лям денежных накоплений в объеме около 0,1 т рлн . руб ., бюджет - на сумму более 0,2 тлрн . руб ., а население примерно в том же объ еме поставляет ресурсы. Функциониро вание рынка ценных бумаг в экономике . В рыночной экономике созда ется новый механизм перераспределения денежных накоплений - через рынок ценных бумаг . Факто ры , вызывающие его появление при переходе от директивных к рыночным основам ведения хозяйства , обобще ны в таблице В.К на чалу 1993 г . ситуация изменилась . Не только на селение , но и хозяйство стало нетто-инвестором ("кредитором " предприятий , находящихся в новых независимых государствах - бывших республиках СССР ). К этом у периоду бюджет был н етто-потребите л ем денежных ресурсов н а сумму 2,5 трлн . рублей (в основном , ресурсы населения ), новые независимые государства - на сумму 2,3 трлн.рублей. Как видно из таблицы А , в течение 1992 г . хозяйство России являлось нетто-потребите лям денежных накоплений в объеме ок ол о 0,1 трлн . руб ., бюджет - на Таблица В Диверсификация форм собственности Свобода финансирования за счет выпуска обращающихся долговых обязательств в замещение бюджетного финансирования и прямого банковск ого кредита - Масштабная при ватизация на основе использования акционерн ой формы собственности - Выпуск облигационн ых займов в качестве источника финансировани я предприятий - Объединение капиталов в фор ме акционирования для создания новых рыночных структур (бирж , брокерских компаний , торговых домов , ко ммерческих банков и т.д .) - Выпуск государственных ценных бумаг в замедление прямого банковского кредитования дефицита бюджета - Возрождение коммерческого кре дита и базирующегося на нем вексельного о бращения - Выпуск ценных бумаг - обращ ающихся платежн ых инструментов - в связи с ослаблением в рыночной экономике степени централизации системы расчетов В итоге , фо рмирование рынка ценных бумаг создает - вместо директивного - рыночный механизм свободного (х отя и регулируемого ) перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования . В ряду новых товаров - недвижимости , земли , прав пользования , интеллектуальной собственности и т.д . - появляются в качестве товара цен ные бумаги. Экономические последствия возник новения рынка ценных бумаг в России. Возн икновение рынка ценных б умаг при переходе к рыночной экономике ве дет к сильнейшим изменениям финансовых и кредитных потоков и пропорций , сложившихся до начала 90-х гг . в течение семидесяти ле т. Речь идет о следующих тенденциях : - снижение доли бюджета и пр ямог о банковского кредита в финансировании потреб ностей хозяйства в инвестициях и оборотных средствах . Соответственно , рост денежных ресурс ов , привлекаемых за счет формирования хозяйст вом акционерных капиталов в объемах , превышаю щих уставные фонды в дирек т ивной экономике , а также за счет выпуска до лговых ценных бумаг ; - снижение до ли прямого банковского кредита в покрытии дефицитов республиканского и местных бюджетов , замещение его государственными долговыми об язательствами ; - обращение все большей части де нежных накоплений населения и институциональных инвесторов (страховых компаний , пенсионных фо ндов , благотворительных и общественных фондов и т.п .) на вложения в ценные бумаги . Соз дание институтов совместного инвестирования - инве стиционных фондов . Соответ с твенно , сок ращение (при прочих равных ) депозитной базы банков , бывших , наряду с бюджетом , главными финансовыми посредниками в директивной эконо мике. Участие госуда рства в рынке ценных бумаг. Преобладание государственной собственности в период директивной э кономики уничтожило рынок акций . Рынок ценных бумаг прекратил существование . Фондовые ценности остались ли шь в виде государственных , необращающихся обл игационных займов (для прямого заимствования части средств населения на нужды бюджет Как только в 1987-19 88 гг . в СССР начались первые рын очные преобразования , появилась идея воссоздания рынка капиталов . С конца 1988 г . предприятия получили право выпускать ценные бумаги . Т аким образом , России была ликвидирована госуд арственная монополия на право выпуска це н ных бумаг , хотя до сих пор государству принадлежит лидерство на этом рынке , оно выпускает и реализует несколько видов ценных бумаг , это :облигации местных о рганов власти , муниципальные займы,облигации федер альных органов исполнительной власти и специа лизир о ванных правительственных учреждени й , облигации внутренних государственных займов , Государственные краткосрочные бескупонные облигац ии (ГКО ), казначейские обязательства (КО ), золото й сертификат , облигации внутреннего государственн ого валютного займа (ВЭБ ) и др . Этот факт определил выбор в качестве пред мета анализа именно государственные ценные бу маги. Участие госу дарства в функционировании рынка ценных бумаг распротсранено в экономической практике и развитых государств. 1.США К выпуску облигаций и подобных им долговых ценных бумаг широко прибегают специализированные финансово-кредитные учреждения , находящиеся в собственности федерального правите льства или получающие у него финансовую п оддержку . Их предназначение - льготное кредитование и финансирование прив и легированных групп заемщиков , которые не выдерживают к оммерческих условий заимствования у частных б анков , торговое экспортное финансирование , привлеч ение средств для ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаций-банкротов и т.д. Речь идет о таких финансовых и нститутах , как FCS - Система фермерского креди та (Банки кооперативов , Банки фермерского кред ита , Федеральная корпорация по финансированию банков фермерского кредита , Корпорация по стр ахованию системы фермерского кредита , Корпорация по финансовой поддержке фермерского кредита ), Федеральная система банков жилищног о кредитования (FHLBS), Федеральная корпорация по и потеке (FHLMC), Экспортно-импортный банк США , Федеральная национальная ассоциация по ипотеке (FNMA или Fannie Mae), Правительственная национальная а ссоциац ия по ипотеке (GNMA или Ginnie Mae), RFC (Корпорация по фин ансированию ликвидации ссудо-сберегательных ассоциаци й , ставших банкротами ) и т.д . Все указанные финансовые институты впускают долговые ценны е бумаги для финансирования своей деятельност и ( н а различные сроки , с различно й степенью гарантии со стороны правительства и т.д .). В США эмитентами облигаций фед еральных ведомств и агентств являются в о сновном те околоправительственные структуры , кото рые действуют в финансовом секторе. 2.ЯПОНИЯ Выпуск о блигаций , гарантированных пра вительством , и облигаций институтов , находящихся в государственной собственности , составляет при мерно 1-2% от эмиссии и вторичного оборота вс ех облигаций . В число эмитентов , например , входят (1992-1993 гг .) Японская корпорация жили щного строительства (SHC), Японская государственная до рожная корпорация (JHPC), корпорация по финансированию местных государственных предприятий (LPEFC), специальн ые корпорации , действующие в области развития инфраструктуры (корпорация по развитию эле к троэнергетики ) и т.д. 3.ГЕРМАНИЯ К выпуску облигаций прибегают такие г осударственные институты , как Федеральная почта и Федеральные железные дороги . Объем и условия выпуска сопоставимы с размерами эмисс ии облигаций федеральным правительством , при несколько худшей ликвидности и более вы сокой доходности данных ценных бумаг. 4.ВЕЛИКОБРИТАНИЯ Облигации , выпускаемые Банком Англии (со значительной вариацией видов и условий выпусков , с постоянной и переменной ставкой , с широким спектром сроков погашени я , с индекс ацией и без индексации основной суммы долга и процентов и т.д .). Эмитентами подобных ценных бумаг могут быть : а ) федеральные органы исполнительной в ласти ; б ) специализированные учреждения (в т.ч . кредитно-финансовые ), находящиеся в федеральной собственнос ти ; в ) специализированные учрежд ения , находящиеся в иной , чем федеральная , собственности и пользующиеся финансовой поддержк ой правительства в силу выполнения ими со циально значимых функций (пример - Федеральная национальная ассоциация по ипотеке США , нахо д ящаяся в собственности ее акцион еров ). ЦЕЛИ ЭМИССИИ : -на выполнение конкретных масштабных прое ктов , имеющих общегосударственное значение (наприм ер , строительные проекты ); -на выполнение национальных программ подд ержки определенных групп населения (студенто в , ветеранов и т.п .), секторов экономики (фермерских хозяйств , жилищного строительства и т.д .); -с целью финансовой поддержки кредитных институтов , ведущих социально важные операции с недвижимостью и землей (создание вторич ного рынка закладных ); -на привле чение финансовых источников в качестве ресурсной базы кредитных инст итутов , имеющих общегосударственное значение (напр имер , экспортно-импортный банк ); -на замещение бюджетных расходов , связанны х с реструктурированием терпящих бедствие отр аслей , предприятий и кредитных институтов (например , ссудо-сберегательных ассоциаций в США и т.д .); ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ , выпускаемых ведомствами , и подобных им ценных бумаг (нот , векселей , сертификатов ): -кратко -, средне - и долгосрочные ; бессрочные ; -гарантированные федеральным правительством полностью , частично или негарантированные ; -застрахованные или незастрахованные специаль ным правительственным учреждением ; -имеющие или не имеющие обеспечение (н апример , в качестве обеспечения могут выступа ть пулы первичных закладных , прави тельств енные ценные бумаги , пулы ссуд и т.д .). В российской практике долговые ценные бумаги , которые будут гарантированы правительст вом РФ , будут входить в состав государстве нного внутреннего долга РФ и , соответственно , на условия их выпуска и обращения б удут накладываться ограничения , предусмотренн ые законом РФ "О государственном внутреннем долге РФ ". В остальном - рассматриваемые обли гации могут иметь все разновидности условий выпуска и обращения , за исключением тех , которые определены особенностями эми т ента , как предприятия или муниципального органа власти . Обычно (практика США ) данны е облигации выпускаются как безотзывные. Взаимодействие рынка ценных бумаг и других секторов э кономики. Очевидно что бюджет , кредитный рынок и рынок ценных бумаг н е только дополняют друг друга , но и конкурируют между собой , находятся в тесн ейшей зависимости . Их динамика противоположна по направлению . Например , расширение бюджета , у величение налогов неизбежно , при прочих равны х условиях , приведут к сокращению свободных денеж н ых ресурсов , остающихся у хозяйства и населения , и , следовательно , к сужению рынков банковского кредита и ценны х бумаг (если не будет осуществлена центра льным банком дополнительная кредитная эмиссия денежных средств в оборот ). Именно эта с итуация (наряду с инфляционной нехватк ой денежной массы ) была характерна для 1 по лугодия 1992 г . В это время рынок ценных б умаг был заморожен. Очень часто за сужением кредитного ры нка и , наоборот , расширением операций фондовог о отдела , за другими резкими изменениями в ежед невном бизнесе стоят изменения в макропропорциях и в макрополитике . Это "н евидимая рука ", которая приводит предпринимателя к успеху или неуспеху в сиюминутных оп ерациях . Сужение кредита и рост рынка ценн ых бумаг неизбежно связаны с обострением конкуренции между банками и другими финансовыми институтами на рынках ; приводит к соперничеству кредитного и фондового деп артаментов внутри банков и т.п. Схема С 10-20% - облигации на балансе Банка России 30% - облига-циии в активах Банка России 20-30% - облигации на балансе коммерческих и сберегательных банков 1985 г. 100% накопленного дефицита бюджета покрыва ется за счет кредита центрального банка на 1 мая 1992 г . (по данным Центрального банка РФ без учета неразделенных активов Госбанка СССР ) 70% - прямой кредит Банка России Условная структу-ра финансирования внутреннего государственного долга к концу 90-х гг. 10-20% - облигации в активах специализир ованных инвестиционных фондов 30-60% - в активах предпри-ятий и у населе-ния Механизм фу нкционирования фондовой би ржи (на примере управления портфелем ГКО ) . Сначала следует рассмотреть модель взаимозависимости секторов денежного ры нка . Сектор межбанковских кредитов (МБК ) находи тся под влиянием ГКО и валютного сектора , которые , в свою очередь, обычно прот иворечат друг другу на фондовом рынке : пов ышение привлекательности операций на одном из них вызывает противоположный эффект на д ругом. При этом отклонения от стабильной кон ъюнктуры на секторах валютном и ГКО обычн о приводят к изменению (увеличе нию ) ст авок МБК независимо от направления смещения равновесия. Конъюнктура рынк а МБК в первую очередь влияет на уров ень банковских ставок по вкладам юридических и физических лиц . Разумеется , быстрая акк умуляция средств юридических лиц и тем бо лее частных в кладчиков до размеров , до статочных для операций на финансовом рынке , фактически не реальна . Поэтому вряд ли рынок банковских вкладов способен мгновенно р еагировать на динамику МБК и "вышестоящих " секторов . Однако значительная часть ресурсов , привлеченных б анками , предназначена для расширения возможностей банков по участию в рынке МБК . При определении уровня про центных ставок банки ориентируются как на текущую конъюнктуру МБК , так и (иногда ) н а прогнозируемое ее изменение . Бесспорно , что уровень ставок МБК в лияет на уровень верхнего предела ставок по депозит ам . Ставки по депозитам должны быть как минимум на 5-10% ниже согласованных ставок МБК при близких сроках кредитования . Обратное влияние секторов также существует , и дефици т ресурсов (депозитов ) может при в е сти к повышению уровня ставок МБК . Очевидн о , что в схему должен быть включен гла вный определяющий фактор - ставка рефинансирования ЦБ РФ . Из приведенных в схеме парамет ров наиболее сильно влияет на ставку рефи нансирования валютный рынок (при наличии опре д еленного обратного влияния ). В св ою очередь , доходность ГКО напрямую связана с уровнем ставки ЦБ РФ. Стратегию деят ельности на рынке ГКО можно подразделить на 1) спекулятивную и 2) инвестиционную . Первая пр едполагает игру на краткосрочных изменениях к урсо в облигаций , которая во многом зав исит от текущей конъюнктуры рынка (например , от изменений курсов ГКО в ходе вторичн ых торгов одного дня ). Данная стратегия вы сокорисковая и практически неформализуема , ее реализация в значительной степени зависит от интуи ц ии , а не от квалификаци и участников рынка. Поставив перед собой цель оптимизации управления портфелем ГКО разных выпусков с получением максимального эффекта от реструкт уризации этого портфеля , необходимо провести анализ известных инвестиционных стратегий (как теоретических , так и реально используем ых на практике ) и разработать формализованную схему проведения операций на рынке ГКО , в которой используется факт существенных р азличий доходности к погашению разных выпуско в облигаций . Действительно , эффективны е доходности (т.е . доходности к погашению в % годовых и с учетом возможного рефи нансирования полученного дохода ) разных выпусков обычно имеют одинаковую тенденцию изменения , но скорость изменений цен различна . След овательно , существует потенциальная возмож н ость использования этого различия для извлечения дополнительного дохода. Эффективная доходность трехмесячных ГКО Вашему вниманию предлагается схема повышения доходности инвестиций в ГКО путем изменения структуры портфеля краткосро чных облигаций в пользу б олее доходны х выпусков на основе текущих цен , складыва ющихся на вторичных торгах ГКО . Анализ был проведен на основе ретроспективных данных о рынке ГКО за 14 первых месяцев его функционирования . Разработчиками схемы рассматривалис ь варианты инвестирования д ля офици альных дилеров ЦБ РФ , что нашло свое о тражение в затратах по проведению сделок , учитываемых при проведении операций . Для диле ров затраты составили 0,2% при покупке облигаций )0,15 - налог на операции с ценными бумагами и 0,1% - комиссия ММБВ ) и 0, 1 % при п родаже (комиссия ММБВ ); погашение ГКО - операция , проводимая без каких-либо затрат. Для определения эффективности предлагаемой схемы необходимо выбрать базу для сравнени я . В качестве этой базы выбран вариант 1 - простое реинвестирование . В этом случ а е начальный капитал в размере 10 млн . руб . был направлен на покупку на аукционе 1-г о выпуска трехмесячных ГКО , выпуск держался до погашения , после чего полученная сумма был реинвестирована в 4-й выпуск , затем а налогичным образом приобретались 7-й , 10-й и 13-й выпуски трехмесячных ГКО . Та ким образом , в варианте 1 минимизировано количе ство сделок и , соответственно , объем затрат по ним . Для полноты информации и удобст ва расчетов сделано предположение , что на аукционах ценные бумаги приобретались по сред невзв е шенной цене , хотя данное доп ущение трудно реализуемо на практике , так как при подаче заявки на аукцион конъюнкт ура рынка неизвестна. Результатом инвестирования по варианту 1 я вляется то , что во владении инвестора на 17 июля 1994 г . (т.е . ровно через 14 мес . п осле начала работы с ГКО ) оказалось 33, трехм есячных облигаций 13-го выпуска. В результате доходность инвестиций по варианту 1 за первый год составила 1,0,5% годовых , а за 14 мес . - 212,,%, что соответствует 182,2% годовых. Теперь рассмотрим результаты инвестиров ания по разработанной формализованной схеме , т.е . по варианту 1 - увеличение доходности . Критер ием для проведения сделок купли-продажи в варианте 2 является увеличение эффективной доходно сти , что в формализованном виде выглядит с ледующим образом : d1 - dz > do, где d1 - эффективная доходность покупаемого выпуска , % годовых ; do - эффективная доходность выпуска , имеющегося в портфеле , 5% годовых ; dz - потери в доходности из-за затрат по сделке , % годов ых : dz = m * (3,5/tn) * 100 + f(T). Здесь m - отн ошение затрат по сделке к цене покупаемой бумаги ; tn = количество дн ей , за которые затраты по сделке должны окупиться (т.е . по прошествии tn дней проведенн ая сделка начнет приносить прибыль при ст абильной конъюнктуре рынка ); f(T) = функция от пере менной Т, равной разнице в сроках ос тавшихся до погашения имеющегося в портфеле и покупаемого выпусков . (Необходимость данног о слагаемого вызвана ускоренным падением дохо дности более "коротких " выпусков , т.е . при ра вном росте эффективной доходности в двух различны х сделках предпочтительней поку пка бумаг с более близким сроком погашени я ). Учитывая , что затраты по покупке соста вляют 0,2%, а при продаже 0,1%, примем m равным 0,3%. Пр едставляется , что наиболее оптимальным сроком окупаемости затрат является неделя , поэто му tn в варианте 2 принимается равным 7. Значения f(T) были подобраны эмпирическим путем , и в итоге формула расчета dz приняла следующий вид : dz = 8 + (2/7) * T. Эффективные доходности do и d1 рассчитывают п о следующим формулам : 3, 5/to do = [(1 + (100 - po)/po) - 1] * 100, где to - время до погашения портфельных Г КО , дней ; po - цена , по которой могут быть проданы портфельные ГКО , % от номинала. 3,5/to d1 = [(1 + (100 - pz)/ pz) - 1] * 100, где t1 - время до погашения покупаемых ГК О , дней ; pz - полная цена , по которой могут быть куплены ГКО , % от номинала : pz = p1 + Z. Здесь p1 - цена , по которой могут быть куплены облигации , предполагаемые для реструкту ризации портфеля ; Z - затраты по сделк е : Z = 0,001 * po + 0,002 * p1. Используемый начальный капитал варианта 2 (10 млн . руб .) аналогично варианту 1 был 18 мая в ложен в 1-й выпуск трехмесячных ГКО по средневзвешенной цене аукциона . В основу даль нейшего анализа были положены средние цены вторич ных торгов по краткосрочным обли гациям . В соответствии с рассмотренным выше алгоритмом , за 14 мес . было произведено 15 сдело к. Результатом инвестирования по варианту 2 я вляется то , что инвестор на 17 июля 1994 г . и мел 410 трехмесячных облигаций 14-го выпу ска . Доходность инвестиций по варианту 2 за год (с 17 мая 1993 г . по 17 мая 1994 г .) составила 183,4% годовых , или на 22,9% годовых выше , чем по варианту 1. За 14 мес . доходность составила 249,5%, ч то соответствует 213,95 годовых , или на 31,7% выше , чем п о варианту 1 за тот же с рок. Этот пример ряда операций , проведенных на фондовой бирж е ярко демонстрирует возможности и механизмы ее функционирования в системе рыночных о тношений , а также противоречивый характер вли яния ее деятельности на экономическое разв итие страны. ЗАКЛЮЧЕНИЕ. Таким образом , рынок ценных бумаг и деятельность фондов ой биржи являются важнейшими элементами разви той системы рыночных отношений , поэтому их становление России невозможно без этих отр аслей экономики . Противоречивый характер ро ссийской экономики находит свое отражение и на рынке ценных бумаг , но в цел ом разворачивающиеся там процессы объективно способствуют снижению роста инфляции , а , следо вательно , стабилизации экономической ситуации , чем у и призваны служить государственные це н ные бумаги , которые были выбраны предметом конкретного анализа в данном р еферате. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ. 1. Финансово-кредитный словарь . Тома 1,2-М .: Го сфиниздат .-1961г. 2. Экономическая жизнь СССР , Том 1,2.-М .: С оветс кая энциклопедия . Т . 1-2, М .1967 3. Экономика и жизнь , № 6,7,9- 1995г .
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
На самом деле, бесконечно можно смотреть на любое количество вещей.
Главное, лежать при этом на диване.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по банковскому делу и кредитованию "Механизм функционирования фондовой биржи", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2017
Рейтинг@Mail.ru