Курсовая: Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт) - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт)

Банк рефератов / Экономика и финансы

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 896 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

51 Министерство общего и профессионального образова ния Российской Федерации Курсовая работа по Экономической Теории Тема : Финансовый рынок и его функциони рование (мировой и российский опыт ) Выполнил :__________________ Проверил :__________________ Содержание. 1.Введение. 2 2.Структура финансового рынка. 4 3.Валютный рынок. 6 3.1. Природ а валютного рынка. 6 3.2. Участники валютного ры нка. 6 3.3. Мировая система. 7 3.4. Функции валютного рынк а. 8 3.5. Инструменты валютного рынка. 9 3.6. Валютный курс и ва лютные сделки. 10 3.7. Участники валютного ры нка. 15 4.Кредитн ый рынок. 17 4.1.Поняти е кредитного рынка. 17 4.2. Кредитно-финансовые инстит уты. 17 4.3. Коммерческие банки. 20 4.4. Банковские операции. 21 4.4.1.Пассив ные операции. 21 4.4.2.Активные операции. 23 4.4.3. Банковские услуги. 26 4.5. Кредит но-финансовая система России. 28 4.6. Федеральная резервная система США. 29 5.Рынок ценных бумаг. 32 5.1. Поняти е ценных бумаг. 32 5.2. Корпоративные ценные б умаги 32 5.2.1.Вексел я. 32 5.2.2.Акции. 35 5.2.3.Облигации. 36 5.2.4.Сертификаты. 38 5.3. Госуда рственные ценные бумаги. 39 5.4. Структура рынка ценных бумаг. 39 5.5. Рынок ценных бумаг в России. 41 5.6. Работа рынка ценных бумаг в США. 44 6.Заключе ние. 47 1.Введени е. Прежде , чем говорить о финансо вом рынке дадим определение термина «финансы» . Термин finansia возни к в 13-15 вв . в торговых городах Италии и сначала обозначал любой денежный платеж . Дальнейшее употребление – в каче стве понятия , связанного с системой денежных отношений между населением и государством по поводу образования госфондов денежных с редств . Так и м образом , данный терм ин отражал : во-первых , денежные отношения между двумя субъектами ; во-вторых , субъекты обладали разными нрав ами в процессе этих отношений ; в-третьих , в процессе этих отношений формировался общегос ударственный фонд денежных средс тв - бюдже т . Следовательно , эти отношения носили фондовы й характер ; в-четвертых , регулярное поступление средств в бюджет не могло быть обеспечено бе з придания налогам , сборам и другим плате жам государственно-принудительного характера. Это основные пр изнаки финансов , по которым можно безошибочно выделить их из о всей совокупности денежных отношений . Напри мер , денежные отношения между гражданами , межд у людьми и розничной торговлей нельзя отн ести к финансам . Таким образом , финансы – это всегда денежные о т ношения , но не любое денежное отношение – всег да финансовое отношение. Финансы – это совокупность денежных отношений , организованных государством , в процессе которых осуществляется формирование и исполь зование общегосударственных фондов денежных сред ств дл я осуществления экономических , соци альных и политических задач. Финансы представляют собой совокупность д енежных отношений , возникающих в процессе соз дания фондов денежных средств и субъектов государственной , частной , коллективной , и других форм хозяйствов ания , государства и и спользования их на цели воспроизводства , стим улирования и удовлетворения социальных нужд о бщества . В общей совокупности финансовых отно шений выделяют три крупные взаимосвязанные сф еры : финансы хозяйствующих субъектов , страховых , госу д арственных субъектов . Формируются финансовые ресурсы за счет таких источни ков как : собственные и приравненые к ним средства (акционерный капитал , паевые взносы , прибыль от основной деятельности , целевые поступления и др .); мобилизуемые на финансов ом рынке как результат в порядке перераспределения (бюджетные субсидии , субвенции , страховое возмещение и т.п .). Госуда pственные финансы являются с pед ством пе pе pасп pеделения стоимости обществ енного п pодукта и части национального бог атства . В основе их лежит систе ма бюджетов . Отдельным из элементов в системе государственных финансов включаются внебюджетные фонды для финанси pования отдельных целе вых ме pоп pиятий (пенсионный фонд , фонд социального ст pахования , фонд занятости ). Финансы - один из важнейших инстру ментов , с помощью кото pого осущетсвляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (ст pана , pегион , п pедп pиятие и д p.). Финансовый механизм представляет собой систем у организации , планирования и использования ф инансовых ресурсов . В состав финанс о вого механизма входят : а ) финансовые инструменты ; б ) финансовые приемы и методы ; в ) обесп ечивающие подсистемы (кадровое , правовое , нормативн ое , информационное , техническое и прог pаммное обеспечение ). Финансовые ин струменты - различные формы кратк осрочного и долгосрочного инвестирования , торговля кото pыми осуществляется на финансовых pынках . К ним относятся денежные с pедства , ценные бумаги , фо pва pдные конт pакты , фьюче pы и свопы. 2.Структура финансового рын ка. Для нормального развития экономик и постоянно требуется мобилизация временно св ободных денежных средств физических и юридиче ских лиц и их распределение и перераспред еление на коммерческой основе между различным и се кторами экономики . В эффективно фу нкционирующей экономике этот процесс осуществляе тся на финансовых рынках . Финансовый рынок (р ынок ссудных капиталов ) – это механизм пе рераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основ е спроса и предложения на капитал . На практике представляет совокупность кредитно -финансовых институтов , направляющих поток денежны х средств от собственников к заёмщикам и обратно . Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов ) состоит в тран с формации бездействующих денежных сре дств в ссудный капитал. Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов . Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до од ного года ). В свою очередь денежный рынок подразделяет ся обычно на учетный , меж банковский и валютный рынки. К учетному рынку относят тот , на котором основными инструментами явл яются казначейские и коммерческие векселя , др угие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги ). Таким образом , на у четном рынк е обращается огромная масса краткосрочных цен ных бумаг , главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность. Межбанковский рынок – часть рынка ссудных капиталов , где в ременно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлек аются и размещаются бан ками между собой , преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки . На иболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев , предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет ). Средства межбанковског о рынка ис п ользуются банками не только для краткосрочных , но и для сред не - и долгосрочных активных операций , регулиро вания балансов , выполнения требований государстве нных регулирующих органов. Валютные рынки об служивают международный платежный оборот , связанн ый с опл атой денежных обязательств юр идических и физических лиц разных стран . С пецифика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран пл атежного средства . Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле , инвестициям , м ежго с ударственным платежам является о бмен одной валюты на другую в форме п окупки или продажи иностранной валюты платель щиком или получателем . Валютные рынки – о фициальные центры , где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. Рынок капитало в охватывает средне - и долгосрочные к редиты , а также акции и облигаци . Он по дразделяется на рынок ценных бумаг (средне - и долгосрочных ) и рынок средне - и долгос рочных банковских кредитов . Рынок капиталов с лужит важнейшим источником долгосрочных инвестиц ион ных ресурсов для правительств , корпора ций и банков . Если денежный рынок предоста вляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах. 3.Валютн ый рынок. Валютный рынок - это по величине самый большой финансовый рын ок мира . Он играет значительную роль в обеспечении взаимоействия различных составляющих мировых финансовых рынков . Это механизм , с помощью которог о устанавливаются правов ые и экономические взаимоотношения между потр ебителями и продавцами валют. 3.1. Природа валютного рынка. Основной товар валютного рынка – это любое финанс овое требвание , обозначенное в иностранной валюте . Формально в США сюда относятся ценные бумаги в иностранной валюте , выпущенные заемщиками других стран (например , облигации правительства Герм ании в немецких марках ), переводные векселя (тратты ), подлежащи е оплате в фунта х стерлингов , валюта , выпущенная правтельством Франции . В Великобритании на валютном рынке совершаются сделки с ценными бумагами пр авительства США в американских долларах , валю тами , выпущенными правительствами других стран , например , Франци и или Италии , а также траттами , подлежащими оплате голландскими гульденами или японскими иенами. С точки зрения рыночного механизма , ва лютный обмен – это обмен валюты одной страны на валюту другой. Депозиты до востребования – это сред ства , использующиеся в торговле между ба нками , работающими на валютном рынке . Банковск ие дилеры хранят бессрочные вклады в инос транной валюте в банках-корреспондентах , расположе нных в финансовых центрах , где данная инос транная валюта является внутренней . Например , большой банк- д илер , расположенный в США , может иметь депозиты в нескольких десятках иностранных валют в банках , находящи хся в финансовых центрах , где эти влюты являются внутренними . Другие банки , находящиеся в США , также хранят депозиты в банках иностранных финансовых ц ентров . Так им бразом , банки , расположенные в США , имею т возможность продавать иностранную валюту , о тдавая распоряжение своим иностранным сотрудника м перевести депозит до востребования покупате лю или посреднику. 3.2. У частники валютного рынка. Основные участики валютного рынка – это банки-дилеры и другие банки , эк спортеры , транснациональные компании , финансовые у чреждения , инвесторы , правительственные агентства , предприятия и частн ые лица . Все они имеют разнообразные потребности , включая необхо димость хеджирования открытых позиций на валю тном рынке , потребность инвестировать средства в различные районы мира и передавать п окупательную способность от одной страны к другой. Крупнейшие банки , которые занимаются операциями с иностранной валютой , работают в торговых секциях ведущих финансовых центров (Лондон , Нью-Йорк , Токио , Франкфурт , Сингапур , Гонконг ). В главнейших центрах , а именно в Лондоне и Нью-Йорке , эти банки имеют 30-40 брокеро в , действующих в различных секторах валютного рынка . Самые крупные банки могут иметь 50 таких секторов и более и работать с соответствующим количеством валю т. В начале рабочего дня , перед тем к ак местные финансовые центры начинают работат ь , брокеры общаются по телефону со с воими партнерами по всему миру . Они делятс я информацией и докладывают о тенденциях развития , достижениях и событиях в сфере т орговли в тех центрах , где она уже нач алась . Они дополняют эту информацию техническ им анализом , экономическими да н ными и сведениями о политических условиях , чтобы лучше оценить ситуацию на рынке . Этот анализ позволяет брокерам лучше подготовиться к последующей рыночной деятельности . 3.3. Мировая система. Валютный рынок состоит из мно жества национальных валютных рынков , которые в той или иной мере объединены в миро вую систему . Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре осуществлять сдел ки на следующей основе : I уровень : Розничная торговля . Сделки на одном национальном рынке , при которых банк-дилер при купле-продаже не росредственно взаимодействует с клиентом. II уровень : Оптовая межбанковская торговля . Сделки на одном внутреннем рынке , при которых два банка-дилера взаимодействуют др уг с другом с помощью валютного брокера . По существу , это межбанковский р ынок. III уровень : Международная торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками , при которых банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с друго м . Такие сд елки могут включать арбитра жные операции на двух или трех рынках. В рассматриваемой мировой системе существ ует тенденция к действию и преобладанию з акона одной цены . Поэтому в Нью-Йорке обме нное соотношение доллара и фунта стерлингов , доллара и немецкой ма рки будет т аким же , как в Лондоне и Франкфурте . Эт о явление имеет место из-за процесса арбит ража . Если в ценовых соотношениях этих вал ют появятся какие-либо расхождения , банки-дилеры или другие участники рынка будут продавать или покупать валюту , чтобы из в лечь выгоду из этих расхождений . Участ ники рынка будут покупать валюту , стоимость которой падает , и продавать валюту , стоимост ь которой возрастает относительно обменных ку рсов в других рыночных центрах. Лондонский валютный рынок самый крупный в мире . Его в едущая роль поддержи вается историческим международным авторитетом ло ндонского денежного рынка , концентрацией оптовой евродолларовой торговли в Лондоне , а такж е значением этого рынка как места купли-пр одажи и выпуска международных ценных бумаг (еврооблигац и й ). Множество иностранных банков , расположенных в Лондоне , обеспечивает дополнительную поддержку и укрепление его статуса на мировом валютном рынке . Эти бан ки используют свои лондонские филиалы для осуществления и оплаты валютных сделок. На валютном рынке осуществляется ра знообразная деятельность . Финансовые сделки соста вляют более 90% объема этой деятельности . Сделки на обслуживание , такие как приток дохода от иностранного инвестирования , судоходства и туризма , составили примерно 1% объема рыночной деятел ь ности. 3.4. Функции валютного рынка. Участники валютного рынка осущест вляют несколько основных функций . Эти функции включают денежные переводы , хеджирование , кли ринг и кредит . Н аиболее простая операц ия – денежные переводы. Если британская компания должна ос уществить платеж французской компании во фран цузской валюте , то необходимо переместить ден ежные средства из Великобритании во Францию . Эта международная передача покупательной способности осущесвляетсяс помощью валютного рынка. Британская фирма осуществляет спотовую по купку французских франков . Спотова я покупка означает сделку с немедленной доставкой покупаемого товара . Форвардная покупка означае т слелку с доставкой через опреде ленн ый промежуток времени. При хеджировании участники валютного рынка стремятся за щититься от валютных позиций под риском , н азываемых валютным риском потенциальных убытков . Америкаский импортер , покупающий товар у японского поставщика , обязан рассчитаться з а него в иенах . Он знает , что через 2 месяца ему придется осуществить платеж в японских иенах и имеет позицию под р иском в этой валюте . Риск заключается в том , что курс иены может возрасти по отношению к доллару и при этом повысит ся долларовая стоимость п риобретаемого товара . В этом случае он может произв ести хеджирование , покупая японские иены с поставкой в будущем . Эта форвардная покупка иен фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты . Валютный рынок обеспечива ет механизм клиринга при пр оведении международных платежей . Этот механизм действует через оборот депозитов в иностра нной валюте , которые банки хранят в банках -корреспондентах , расположенных в других финансовы х центрах . Например , немецкий банк осуществляе т куплю-продажу долларов на франкфуртском рынке , непосредственно взаимодействуя со своими партнерами . Расчет за эти сделки осуществ ляется путем отнесения соответствующих сумм н а дебет или кредит депозитов до востребов ания (в вмериканских долларах ) немецкого банка , которые он имеет в нью-йорских банках . Механизм клиринга позволяет осуществ лять большое количество сделок без расчета наличными или перевода средств . Валютный рынок обеспечивает кредит . Кредит осуществляется , когда экспортер выставляет срочную тра тту покупателю или его банку . Разница межд у векселем на предъявителя (тратта с оплат ой по предъявлении ) и срочной траттой закл ючается в том , что вексель на предъявителя оплачивается немедленно , а срочная тратта оплачивается через определенный срок после п р едъявления . Если экспортер выстав ляет срочную тратту , она дисконтируется , прода ется на рынке векселей , и экспортер получа ет ее дисконтированную стоимость . Так как она деноминирована в иностранной валюте , банк передает ее экспортеру , что облегчает фин ансир о вание экспортных сделок . Срочна я тратта становится акцептованной , покупается на денежном рынке инвестором , который тем самым оплачивает сделку . 3.5. Инструменты валютного рынка. Валютный рынок оперирует активами или финансвыми требованиями (обязательствами ), выраженными в иностранной валюте . Сюда входят валютные депозиты , ценные бумаги (облигации ) или акции иностранных правительств. При работе на рынке банки пользуются следу ющими важнейшими инструментами : § телеграфные или электронные переводы средств с бессрочны х вкладов (депозитов до востребования ); § банковские векселя на предъявителя ; § коммерческие тратты. Телеграфный и ли электронный перевод – это такой спосо б платежа , когда покупатель платит банку за требуемую валюту , а банк передает по телеграфной или электронной связи платежны е инструкции банку-корреспонденту , в котором х ранится валютный депозит . Этот метод обычно используется при переводе крупных сумм. Специальные компьютерные телекоммуникационн ые средства увеличивают скорость передачи и повышают точность сообщений , передаваемых од ним банком другому . Например , международная ме жбанковская электронная система платежей (СВИФТ ) осуществляет передачу сообщений , при этом понижая количество ошибок и задер жек в валютной торговле. Альтернативой телеграфному переводу может быть почтовый перевод . В этом случае ин струкции отправляются по почте или банкир предоставляет покупателю вексель на предъявите ля , а покупатель отправляет е го авиапо чтой продавцу (получателю платежа ). Например , ам ериканский импортер может осуществить почтовый перевод векселя на предъявителя своему ино странному поставщику . Сначала он покупает это т вексель на предъявителя в банке в Н ью-Йорке . Затем тратта отпр а вляется почтой иностранному продавцу , который может получить по ней платеж в Лондоне в фунтах стерлингов. Коммерческие тратты выставляются экспортерам и покупателю или банку покупателя . Если он и предназначены к оплате в иностранной ва люте , то они могут и ра ссматриваться как валюта . Экспортер может отдать распор яжение одному из банков , обслуживающих сделку , учесть тратту , то есть дисконтировать (ку пить ) ее. 3.6. Валютный курс и валютные сделки. Валютный курс – соотношение , по которому происходит обмен о дной валюты на другую , т.е . «цена» денежной единицы одной страны , выраженная в денежн ых единицах другой страны. Виды валютного курса 1. Обменный валютный курс по кассовым операциям – о бменный курс валют , обслуживающий торговы е сделки , которые будут заключены в течени е 48 часов. 2. Обменный курс по срочны м операциям – обменный курс валют , обслуживающих торговые сделки , которые состоятся в будущем. Состояние и уровень обменного валютного курса яляются инструментом экономичекой политики . Правительство может проводить политик у девальвации или ревальвации. Изменения валютного курса 1. Девальвация валюты – нецеленаправленные действия правительст ва по снижению обменного курса национальной валют ы , рассматриваемые как промежуточна я цель экономической политики , проводимой в целях стимулирования совокупного спроса в экономической системе. 2. Револьвация валюты – целенаправленные действия правительства по повышению обменного курса национальной валюты , рассматриваемые как промежуточная цель экономической политики , проводимой в ц елях сдерживания совокупного спроса в экономи ческой системе. Факторы , влияющие на валютный курс : Монетный паритет – соотношение весового количества чистого зо лотого или серебра , содержаще гося в ср авниваемых между собой денежных единицах. Однако в каждый отдельный момент валю тный курс не совпадает с монетным паритет ом , а определяется соотношением спроса и п редложения на валюту , которое в значительной степени обусловлено валютными ограничени ями , определяемыми политикой правительства и состоянием текущего платежного баланса страны. Валютные ограничения – система правительственных мер , огран ичивающая либо жестко регламентирующая права граждан обменивать валюту своей страны на иностранную. Разви тие национальной эконо мики – основа для устойчивости национальной валюты . Возникают устойчивые пр ичинно-следственные связи – устойчивость национа льной валюты является условием для дальнейшег о развития национального производства , а разв итие национального пр оизводстваобеспечивает устойчивость национальной валюты . Текущее состояние платежного ба ланса страны определяется оттоком и притоком капитала , связанного с состояние м торгового баланса и счетами движения ка питальных средств , что отражено на схеме. Торговы й баланс – разность между импортом и экспо ртом товаров. Счета движения капитальных сред ств , связанные с куплей-продажей финансовых активов и практикой предоставления и получения кредитов и займов . Международны е валютные операции , связанные с куплей-продаж е й финансовых активов и практикой пре доставления и получения кредитов и займов. Существует 3 формы валютных сделок : кассовы е сделки (спот , с немедленной доставкой ), ср очные сделки (форвард , с доставкой через о пределенное время ) и свопы. Ка ссовые сделки. Д опусти м , вы попали за границу . Если у вас есть деньги , вы их обменяете на наличны е или чеки страны пребывания уже в аэ ропорту . Ваша сделка самая простая кассовая операция . В этом случае валютный обмен не предполагал , по-видимому , получение прибыли , хотя и м ено она является двигателе м валютного дилерства. Наибольшее распространение получил пространственный арбитраж . К этой валютной операции стихийным путем приходят начинающие дилеры . Прибыль возникает из-за разницы в курсах на различных валют ных рынках . Дилер покупает доллары во Франкфурте за 1,5 DM , одновременно продвая их в Нью-Йорке за 1,6 DM . Разниц а в курсах относительно устойчивых валют незначительна , поэтому операция имеет смысл л ишь при крупных объемах. В нормальных условиях валютный арбитраж относится , по своим макроэкономическим последствиям , к явлениям скорее положительным , так как он способствует выравниванию рыночны х курсов валют . Но в атмосфере инфляции дополнительный приток рублей в Москву или Санкт-Петербург с целью покупки СКВ , може т стать прич и ной курсовых перекос ов. При простом арбитраже взаимодействуют два контрагента . Понятн о , что никакой перевозки валюты в натуре , как правило , не требуется : покупатель про изводит оплату со своего банковского счета , продавец – действуя по распоряжению перво го (или совместно сним ) – начисляет выручку . Их инвалютный ресурс в целом н е меняется. Сложный или конверсионный арбит раж предполагает уже работу с рядом валют на разных рынках . Изучение географии валютных котировок позволяет выявить точки отнсительно более д ешевой покупк и иностранной валюты . Маклер как бы взбира ется по ступеням , обменивая купленную валюту на третью , четвертую . Причем возврат к первоначальной валюте на завершающей стадии необязателен Пример : 10 фунт.стерл . – 15 долл . – 25 гульд . – 24 тыс.лир . – 28 марок – 11,2 фунт.стерл. При к урсах : 1 долл .= 1,6 марки , и 1 фун т.стерл .= 2,5 марки . Прибыль от операции составит в фунтах 1,2, в долларах – 1,8. Естественно , ч то арбитражная прибыль крайне нестабильна , ко нверсионные операции сопряжены с риском остат ься в неприкрытой позиции (с задержкой пер епродажи в каком-либо звене ). Арбитраж м ожет работать на основе прямых котировок , то есть обменных курсов , при которых продаваемая валюта соотносится с покупаемой . Например , 1 доллар обменивается во Франкфурте на 1,6 немецкой марки непосре дственно . Широко распространено , однако , приравнива ние о д ной валюты к другой пос редством третьей – национальной , страны , где сделка осуществляется или , что достаточно распространено на валютных рынках , через пр едварительное приравнивание валют к доллару . Если некто хочет обменять итальянские лиры на бразильские крузейро , то ему трудно обойтись без посредничества доллара. Здесь как бы повторяется история возн икновения денег в виде всеобщего эквивалента . Подобного рода сделки через валюту посре дника называются кросс-операциями. Но использование кросс-операций таит в себе риск изменения валютных курсов в промежуток между первым и вторым а ктами сделки. Вышеописанные сделки осуществляются на ус ловиях «спот», ( spot - наличный , немедлен ный ), то есть по курсу , устаноленному на момент заключения соглашения , и с поставкой ва люты не позднее второго рабочего дня . Просрочивший платит прогрессивно возрастаю щий штраф-процент . Форвард . При срочных сделках поставка валюты ч ерез четко определенный период времени . Предп оложим , что американский импортер должен осущ ествить платеж ф ранцузскому поставщику во французских франках в течение одного , дву х или трех месяцев . Если импортер опасаетс я увеличения курса французского франка и хочет обезопасить себя от такого увеличения у него есть два возможных пути . Покуп атель может приобретать ф ранцузские франки по кассовым сделкам и переводить их в Париж , до того как должен быть осущесвлен платеж , или покупать их по срочным (форвардным ) сделкам . Покупая франки по форвардным сделкам , импортер получает от нью-йорского банка контракт , фиксирующий д олларовуюстоимость франков на определенном уровне и оговаривающий дату платежа. Импортер выберет форвардную покупку франк ов , если ожидается , что курс франка по кассовым сделкам повысится . Если большое коли чество американских импортеров ожидают повышения ку рса франка по кассовым сделкам и , соответственно , приобретают эту валюту по срочным сделкам , это может увеличить курс франка по форвардным сделкам . Таким образ ом , на основе ценовых ожиданий определяется различие между курсами «спот» и «форвард» . Если же а м ериканские импортеры ожидают падения курса франка по кассовым сднлкам , они не будут заключать на по купку франка форвардные сделки , и курс фра нка по этим сделкам не повысится. В вышеперчисленных операциях не принимали сь в расчет прогностические оценки . Обыч но дополнительные надбавки или скидки зависят от степени осведомленности контрагенто в и являются предметом договора . Немаловажная роль в этой связи принадлежит срочным сделкам с опционом . В отличие от форвардных операций с точной датой поставки , объединяем ых п онятием «аутрайт» , опцион не фиксирует дату поставки . Различают опционы временные , опционы покупателя и продавца . Во всех случаях речь идет о том , что одна из сторон платит другой дополнительную премию , но в замен получает некое особенное право . При вр е менном опционе , например , - право выбора времени поставки валюты . Банк продае т валюту своему клиенту по форвардному ку рсу – это цена,по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем - плюс дополните л ьная премия с предельным сроком поставки . Но клиент получ ает право потребовать выплаты в любое вре мя в течении фиксированного периода . Подобный опцион может стать весьма выгодным при частых колебаниях рыночного курса валюты. Если опцион получает (за надбав ку к цене ) покупатель , то в качестве пред мета выбора может быть и право отказаться от приема валютного товара . Здесь премия – надбавка играет роль отступного . Право отказаться от сделки в течении форвардно го срока может принадлежать и продавцу , ко торый уп л атит премию покупателю. Форвардные обменные курсы по сравнению со спотовыми обеспечивают премии или диско нты. Базовая формула для подсчета премии и ли дисконта в перерасчете за год по к урсу «форвард». Дисконт (премия )=( F - S )*12/ n *100 , где S – курс «спот», F – курс «форвард», n – число месяцев до поставки по форвардному ко нтракту. Форвардные ку рсы таких широко испол ьзующихся валют , как доллар , фунт стерлингов , немецкая марка , иена , французский франк и швейцарский фр анк , быстро реагируют на изменение ставок прцента . Таким образом , различия в ставках процента между денежными центрами имеют тенд енцию к обеспечению диск о нтов или премий по срочным сделкам . Механизмом , пр иводящим к такому приспособлению , является процентный арбитраж . П роцентный арбитраж применяется при покупке ва люты той или иной страны по спот-курсу и продажи ее по срочному курсу с до бавочной прибылью из в озникшей разницы в процентах. Свопы. Процентный арбитраж предполагает перемещение инвесторами инвесторами ликвидных ср едств с одного рынка на другой с цель ю получить прибыль. Сделка «своп» – это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного кур са , но с одновременным заключением обрат ной форвардной сделки , причем сроки расчетов , как правило , не совпадают . То есть св оп состоит из двух частей . Сначала вкладчи ки покупают фунт стерлингов по курсу «спо т» , чтобы вложить эти средства в Лондоне . Затем они п р одают фунт стерл ингов по курсу «форвард» . Своп используется , чтобы избежать риска изменения валютных ку рсов . При проведении свопа вкладчик покупает фунт по курсу «спот» , использует средства для вложения в краткосрочные активы в фунтах и продает фунт по ку р су «форвард» . Эта форвардная сделка за щищает его от возможного понижения долларовой цены фунта , если бы это понижение про изошло при вложении средств в активы. Анализ своповой деятельности является клю чевым для понимания происхождения дисконта пр и форвардно й сделке с фунтом . Продолжи тельная своповая деятельность повышает курс « спот» фунта (курс покупки ) и понижает курс «форвард» (курс продажи ). Это обеспечивает появление дисконта при форвардной сделке , к оторый повышается до тех пор , пока инвесто рам станет н е выгодным производить арбитражные операции по переводу долларов в стерлинговые инвестиции. Своп-сделки широко применяются в валютно-к редитных операциях для извлечения прибыли из разницы в процентных ставках , в операциях с другими ценностями , в том числе и з олотом. Валютные фьючерсы . Кроме форвардных операций распространены также фьючерсные сделки . Если форвард – э то операция , преследующая двуединую цель : полу чение прибыли и страхование от валютных р исков , то фьючерсы возникли в виде контрак тов на поставку определенной суммы в иностранной валюте через определенный срок , а также дату , время и место поставки . Контракт считается выполненным , если валюта принята или поставлена в день зачисления денег по контракту. Биржа выступает посредником между продавц ом и по купатнлем фьючерсов , гарантирует урегулирование и исполнение расчетов . Для э того , как правило , с продавцов и покупател ей взимается гарантийный взнос , составляющий определенный процент от суммы сделки . Когда речь идет о валютных фьючерсах , то обыч но упомин а ют о Чикагской товарной бирже . В 1972 г . появилось ее подразделение – Международный денежный рынок для операц ий с валютными фьючерсными контрактами. Хеджирование. Хеджирование – это искусство страхования открытых позиций . Рассмотренные вид ы валютных операц ий – форварды , опцио ны , свопы , фьючерсы – служат естественными методами краткосрочного хеджирования . Это залож ено в самой двоякой роли валютных операци й - получение прибыли и страхование от убыт ков. Наряду с хеджированием посредством валютн ых операций сущес твуют методы прямого страхования рисков. 1. Структурная балансировка резервов . Если у банка существую т открытые позиции по ряду валют , то с ледует внимательно следить за состоянием этих валют с тем , чтобы , предвидя девальвацию , вовремя провести конверсию па дающей валюты , а также освобождаться от ненадежных фондовых ценностей. 2. Манипулирование сроками платежа . Когда ожидается повышение курса валюты платежа , применяются досрочные выплаты , и наоборот , если предполагается понижение курса , то платежи задерживаю тся . Применение этих иетодов может быть огран ичено условиями контракта. 3.7. Участники валютного рынка. Участниками валютного рынка являю тся : во-первых , коммерческие банки . Это н е только крупные , но и средние , и мелкие банки , причем для всех характерна тенденция к сосредоточению операций на к рупных биржах ; во-второных , небанковские финансовые учреждения : фонды хеджирования и пенсионные . Эти учреждения прямо на рынке не выс тупают, а используют посредничество банков . Их сделки достигают крупных размеров , и они не попадают под правила защиты в кладчиков , как банковские учреждения ; в-третьих , педприятия и частные лица ; в-четвертых , брок еры , работающие на крупных бижах ; и , наконе ц , в-п я тых , центральные банки , играю щие роль регулятора , они применяются для у странения беспорядочных колебаний курса. Таким образом , внешний валютный рынок - это самый большой финансовый рынок в мир е , на котором осуществляются международная то рговля и обмен ино странных валют . Кажд ый день на нем происходят сделки на д есятки и даже сотни миллиардов долларов . Внешний валютный рынок отнюдь не централизов анное мероприятие , он действует через ряд многочисленных учреждений , а участвующие в ры ночном процессе дилеры и брокеры с вязываются друг с другом посредством телексо в , телефонов и телефаксов . Наиболее крупные центры подобных мероприятий - это Лондон , Нь ю-Йорк , Франкфурт-на-Майне и Токио . Однако сущес твуют и другие центры помельче. 4.Кредитный рынок. 4.1.Понятие кредитного рынка. Кредитный рынок – это механизм , с помощью которого устанавл иваются взаимоотно шения между предприятиями и гражданами , нуждающимися в финансовых с редстах , и организациями и гражданами , которые их могут представить (одолжить ) на опреде ленных условиях. Основные функции кредитного рын ка : 1. Объединение мелких , разрозненных денежных сбе режений населения , государствен ных подразделений , частного бизнеса , зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фон дов. 2. Трансформация денежных средств в ссудн ый капитал , обеспечивающий внешние источники финансирвания материального производства нац иональной экономики. 3. Предоставление займов государственным орг анам и населению для решения таких важней ших задач , как покрытие бюджетного дефицита , финансирование части жилищного строительства и др. Кредитный рынок позволяет осуществить нак опление , движ ение , распределение и перерас пределение заемного капитала между сферами эк ономики . 4.2. Кредитно-финансовые институты. Основой кредитной системы историч ески являются банки. Вып олнение отдельных банко вских функций восходит к глубокой древности (Древний Вавилон , Египет , Греция и Римская империя ). Первые предшественники современных банков возникли во Флоренции и Венеции (1587 г .) на основе меняльного дела – обмена денег различных г ородов и стран . Главными операциями банков были прием де нежных вкладов и безналичных расчетов . Поздне е по такому принципу организовались банки в Амстердаме (1609 г .) и Гамбурге (1618 г .). Банки обслуживали преимущественно торговлю и расче ты ; они недостаточ н о были связаны с обслуживанием промышленного капитала . Не была развита у них такая важная функци я , как выпуск кредитных денег . Кредитно-финансовые институты подразд еляются на : 1)центральные банки ; 2) коммерческие б анки ; 3) специализированные кредитно-фи нансовые институты (кредитные организации ). Центральные банки – это банки , осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся ценрами кредитной системы . О ни занимают в ней особое место , будучи «банками банков» , и являются , как правило , государственными учреждениям и. К основным функциям центрального банка относятся следующие . Эмиссионная функция – старейшая и одна из наиболее важных функций центрального банка . Хотя в современных условиях наличные деньги менее важны , чем безналичные , банкнот ная эмиссия центральных ба нков сохраняет свое значение , поскольку наличные деньги по-прежнему необходимы для значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы , которая должна иметь средства оконча тельного погашения долговых обязательств. Функция аккумуляции и хранения кассовых резервов для коммерческих банков заключается в том , что каждый банк – член национальной к редитной системы обязан хранить на резервном счете в центральном банке сумму в оп ределенной пропорции к размеру его вкладов . Изменение нормы резервов – один из основных методов денежно-кредитной политики . Одновременно центральный банк по традиции явл яется хранителем официальных золотовалютных резе рвов страны. Кредитование коммерческих банков со стороны центрального банка прежде всего характерно для соц иалистичес кой экономики с ее государственной монополией на кредитную деятельность , для переходного периода с его нехваткой средств в рука х частных кредитно-финансовых институтов . Менее характерно оно для развитой рыночной эконо мики , где подобное кредитова н ие су ществует преимущественно в периоды финансовых трудностей. Предоставление кредитов и выпол нение расчетных операций для правительственных органов осуществляется следующим образом . В государственных бюджетах аккумулируетс я до половины и больше ВВП стран. Эти средства накапливаются на счетах в центральных банках и расходуются с них . П оэтому центральные банки ведут счета правител ьственных учреждений и организаций , местных о рганов власти , аккумулируют на этих счетах средства и проводят выплаты с них . Кром е т ого , они осуществляют операции с государственными ценными бумагами , предоставл яют государству кредит в форме прямых кра ткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций . Центральные банки та кже проводят по поручению правителственных ор г а нов операции с золотом и ин остранной валютой. Безналичные расчеты , основанные на зачете взаимных требований и обязательств , то ес ть клиринги , являются важной функцией централ ьных банков . В ряде стран центральный банк ведет операции по общенациональному кли рингу , выступая посредником между комерче скими банками , расположеными в разных районах страны . Примером общенациональной расчетной палаты служит Федеральная резервная система С ША. Совокупность мероприятий денежной политики (она прежде всего регулирует изме нение денежной массы ) и кредитной политики (нац елена на регулирование объема кредитов , уровн я процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов ) получила название де нежно-кредитной политики. Коммерческие банки представляют собой частные и госу дарст венные банки , осуществляющие универсальные операц ии по кредитованию промышленных , торговых и других предприятий , главным образом за счет тех денежных капиталов , которые они получ ают в виде вкладов. Функция коммерческих банков состоит прежд е всего : а ) в аккумулировании бессрочных депозитов (ведение текущих счетов ) и опла те чеков , выписанных на эти банки ; б ) в предоставлении кредитов предпринимателям . Однако коммерческие банки часто называются универма гами или супермаркетами кредита . Ведь эти кредитные у чреждения осуществляют также расчеты и организуют платежный оборот в масштабах всего национального хозяйства . На базе их операций возникают кредитные ден ьги (чеки , банковские векселя ). Специализированные кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации , специализирующиеся на определенных видах кредитования . Кредитные организации возникли в 19 в . Д лительное время они играли в денежно-кредитно й сфере подчиненную роль , уступая коммерчески м банкам , однако их роль резко возросла в ст ранах с рыночной экономикой по сле второй мировой войны . Это произошло , с одной стороны , из-за усиления значения оп ераций , на которых специализировались эти инс титуты , а с другой – из-за проникновения этих финансово усилившихся специализированных институто в в сферу действия комме рческих банков . Примером могут быть пенсионны е фонды , капиталы которых сильно возросли в последние десятилетия и которые являются на Западе одними из крупнейших покупателей ценных бумаг. Ипотечные банки за нимаются выдачей ссуд под за лог недви жимости – земли , строений , зданий , сооружений . Они осуществляют кредитование под залог и под заклад . При кредитовании под залог предмет залога остается в собствености п олучателя кредита , а при кредитовании под заклад право собственности на то или иное имущество на время предоставления кредита переходит к кредитору. Важное место в кредитной системе зани мает обширная группа сберегательны х учреждений . Они привлекают мел кие сбережения и доходы , которые без помощ и кредитной системы не могут функциониров ать как капитал. Существуют разные типы сберегательных учр еждений : сберегательные банки и кассы , взаимно- сберегательные банки (разновидность кооперативных банковских учреждений в США ), доверительно-сбере гательные банки (в Великобритании ), ссудно-сберегат ел ьные ассоциации (США ), кредитные кооперат ивы (союзы , ассоциации ). В России среди сбер егательных учреждений доминирует Сбербанк РФ. Сберегательные банки – как правило , г осударственные кредитные учреждения . Они производ ят прием вкладов на небольшие суммы , ос уществляют кредитование граждан , проводят покупку и продажу СКВ , организуют работу по расчетно-кассовому обслуживанию юридических ли ц , осуществляют операции с ценными бумагами и др. Инвестиционные банки занимают основное место в торговле акциями , облигация ми , и другими видами ценных бумаг . Их главная функция состоит в размещении собственных и привлеченных ср едств в ценные бумаги . Некоторые из них также занимаются андеррайтингом – реализацией всего выпуска ценных бумаг клиентуре. Для страховых компаний харак терна специфическая форма привлечения средств – продажа страховых п олисов . Полученные доходы они вкладывают преж де всего в облигации и акции других к омпаний , государственные ценные бумаги . Они та кже предоставляют долгосрочные кредиты предприят иям и госуда р ству. Пенсионные фонды р азличаются по организации и управлению , по структуре активов . Так , имеются застрахованные фонды (управляемые страховыми компаниями ) и незастрахованные (управляемые предприятиями или по их доверенности – банками ), фундированны е (их с редства инвестированы в ценные бумаги ) и нефундированные (пенсии выплачивают ся из текущих поступлений и доходов ) и т.д. Участие в кредитной системе различных кредитно-финансовых институтов и рост заинтерес ованности в ее обслуживании расширили и ф инансовые возможности индивидуальных клиентов и мелких фирм . Владелец даже мелкой ф ирмы получает большой выбор источников кредит ования. 4.3. Коммерческие банки. Система коммерческих банков в России в ее современном виде стала формироваться с 1988 г . Коммерческие банки (КБ ) имеют значительное число филиалов . КБ дейст вуют на основании лицензий , выдаваемых ЦБ РФ . Лицензии имеют стандартную форму . В ни х перечисляются виды деятельности , которым и могут заниматься КБ. Кроме лицензий на осуществление банковски х операций , российским банкам выдаются центра льным банком валютные лицензии четырех видов : простые , расширенные , генеральные и на ос уществление операций с драгоценными металлами. Простые валютн ые лицензии предусматри вают право на осуществление широкого круга банковских операций , но без права самостоят ельного установления корреспондентских отношений с иностранными банками . Если банку выдается простая валютная лицензия , он получает прав о работы с валютой только через один из российских банков , имеющих генераль ную лицензию . Практически это означает , что банк имеет право организовать пункт по обмену наличной иностранной валюты . Иностранные расчеты при данной системе резао замедляют ся. Расширенная ва лютная лицензия дает право банку на установление непосредственных корреспондентских отношений с шестью банками из разных стран. Генеральная валютная лицензия предоставляет право на установление кореспондентских отнош ений с тем числом банков , которое банк с очтет необходимым и желательным для осуществления своей деятельности , а также п раво открытия своих филиалов и представительс тв в зарубежных странах. 4.4. Банковские операции. Обычно выделяют четыре группы банковских операций : 1) пассивные оп ерации ; 2) активные опе рации ; 3) банковские у слуги ; 4) собственные операции банков. Первые две группы операций наиболее распространены , и на них приходится основная часть банковской п рибыли . В развитых странах с рын очной экономикой в последние годы значительно возрос рбъем банковских услуг . Они станов ятся постепенно вторым по важности источником доходов банков . Собственные операции играют подчиненную роль. 4.4.1.Пассивные операции. Операции , связанные с формирование м ресурсов банков , относятся к пассивным. Ресурсы КБ формируются за счет собств енных , привлеченных и эмитированых средств. К собственным средствам относятся акционерный , резервный кап итал и нераспределенная прибыль. § Акционерный капитал (или уставный фонд банка ) создается путем выпуска и размещения акций . Как п равило , банки по мере развития своей деяте льности и расширения операций последовательно осуществляют новые выпуски акций. § Резервный к апитал или резервный фонд банков образуется за счет отчислений от прибыли и пред назначен для покрытия непредвиденных убытков и потерь от падения курсов ценных бумаг. § Нераспределенна я прибыль – часть прибыл и , остающаяся после выплаты дивидендов и отчислений в резервный фонд. Собственные с редства имеют важное значение для деятельност и КБ. Снижение доли собственного капитала иногд а приводит к банкротству банков . Привлеченные средства составляют основную часть ресурсов КБ . Это депозиты , а также контокоррентные и корреспондентские счета. Основные из них – деп озиты . Под депозитами понимаются все вклады клиентов . Источники средств , поме щаемые на депозиты , весьма разнообразны . Это средства на счетах предприятий , сч етах заработной платы рабочих и служащих , счет ах государственных учреждений и предприятий , которые временно не используются . Депозиты по дразделяются на вклады до востребования , сроч ные и сберегательные вклады. Вклады до востребования , а также на текущие сч ета м огут быть изъяты вкладчиками по первому т ребованию . По вкладам до востребования выплач ивается довольно низкий процент . В некоторых странах начисление процентов по вкладам до востребования вообще запрещено . Владелец т екущего счета получает от банка че к овую книжку , по которой он может н е только сам получать деньги , но и рас плачиваться с агентами экономических отношений . Депозиты до востребования предназначены в первую очередь для осуществления текущих расч етов. Ежедневно ведение платежных операций пред пр иятий в банках требует немалых затр ат . Однако эти затраты банков в большей или меньшей степени компенсируются тем , что клиенты , владеющие счетами до востребования , далеко не в полной мере используют и меющиеся на счетах денежные средства . Как правило , есть так называемый твердый остаток , который используется банком для св оих коммерческих целей , то есть может быть выдан в ссуду в целях извлечения при были . Банк без особых трудностей может выд авать из этих средств в определенном объе ме краткосрочные кредиты . С рочные вклады – это вклады , вносимые клиентами б анка на определенный срок , по ним уплачива ются повышенные проценты . При этом проценты ставки зависят от размера и срока вкла да. Срочные вклады бывают двух видов : собс твенно срочные вклады и вклады с предвари т ельным уведомлением о снятии средств . Собственно срочные вклады возвращаются владель цу в заранее установленный день , до того момента они «заблокированы» и банк может полностью распоряжаться ими . Если сумма , первоначально вложенная как срочный вклад , не и з ымается владельцем в установле нный день , то в следующем он может рас поряжаться ею так же , как и текущим сч етом . Сроки , на которые принимаются такие вклады , подразделяются на четыре группы : от 30 до 89 дней , от 90 до 179, от 180 до 359 и более 360 дней. Есл и в случае собственно срочных вкладов по истечении договорного срока к лиенту автоматически предоставляется право их изъятия в любой из последующих дней , то срочные вклады с предварительным уведомление м требуют поступления в банк специального заявления вкл а дчика . Обычно сроки уведомления следующие : от 1 до 3 месяцев , от 3 до 6, от 6 до 12 и более 12 месяцев. Одним из видов срочных вкладов являют ся депозитные сертификаты , рассчитанные на то чно зафиксированное время привлечения средств . Владельцам счетов выдаю тся специальные именные свидетельства (сертификаты ), в которых указывается срок их погашения и уровень процента. Срочные вклады занимают промежуточное пол ожение между текущими и сберегательными вклад ами. Для серегательных вкладов типичным являет ся их медле нный рост и то , что использование средств часто происходит через несколько лет . Отличительная особенность сберег ательного вклада заключается в том , что ег о владельцу выдается свидетельство о наличии вклада , чаще всего сберегательная книжка . В практике сбе р егательного дела отдельных стран различают два вида сберегател ьных вкладов : с законодательно установленным и с договорным сроками оповещения об изъя тии средств. Важным источником банковских ресурсов выс тупают межбанковские кредиты , то есть ссуды , получаемы е у других банков . КБ получают кредиты у ЦБ в форме переучета и перезалога векселе й. Контокоррент – ед иный счет , посредством которого производятся все расчетные и кредитные операции между клиентом и банком . В отдельные периоды это т счет является пассивным, в другие – активным : при наличии средств у клиента этот счет является пассивным , при их отсутствии , когда клиент все же выставляет на банк платежное поручение или выписывает чеки , этот счет является активным. Эмитированные средства банков . Банки проявляют особую заинте ресованность в изыскании таких средств клиент уры , которыми они могли бы пользоваться до статочно длительный период . К таким средствам относятся облигационные займы , банковские ве кселя и др. 4.4.2.Активные операции. Операции , связанные с размещением банковских ресурсов . В зависимости от срока , на который банки предоставляют ссуды или кредиты свои м клиентам , они подразделяются на срочные (выдаются банками на опреде ленный срок ) и онкольные , которые должны быть возвращены по первому требованию банка. В зависимости от обеспечения , под кото рое выдаются ссуды , различают вексельные , подт оварные , фондовые и бланковые операции. Вексельные операции подразделяются на операции по учету в екселей и ссуды под векселя. Учет (дисконтирование ) векселей означает п окупку векселей банком до истечения срока их погашения . В свою очередь банк , если он начал испытывать затруднения в средст вах , сам может переучесть данные векселя в региональ ном управлении ЦБ . Учитывая вексель , банк становится его владельцем и выплачивает лицу , эмитировавшему вексель или предъявившего его к учету , определенную сумму денег . За эту операцию банк взимает с клиента определенный процент , который называ ется учетным процентом , или дисконтом . Дисконт – разница между суммой , обознач енной на векселе , и суммой , выплачиваемой векселедержателю. К активным вексельным операциям банков относятся акцептная и авальная операции. Акцептная операция состоит в том , что банк предоста вля ет право солидному клиенту выписывать векселя , которые банк акцептует , то есть гарантир ует оплату за свой счет по данному ве кселю . А клиент , пользующийся таким акцептным кредитом , обязуется внести к истечению ср ока векселя в банк соответствующую сумму д ля оплаты векселя . Важной формой использования вексельного к редита является аваль. В случае аваля платеж по векселю совершается непосредственно векселедателем , а а валь служит лишь гарантом платежа . При нес пособности векселедателя оплатить вексель ответс т венность за совершение платежа по ве кселю переносится на банк , который поставил аваль. Особенность акцептно-авльных операций состоит в том , что они относятся одновременно к активным и пассивным операциям. Важным видом активных операций банков являются подт оварные ссуды – ссуды под залог товаров и товарораспорядительных документов : варрантов (свидетнльств о том , что товар принят на ответственное хранение на склад ); железнодоро жных накладных , коносаментов (свидетельств пароход ных обществ о приеме груза на кор абль ); накладных о перевозке грузов. Давая ссуду под товарное обеспечение в условиях рынка , кредитные учреждения сильно рискуют , поскольку если ссуда не будет возвращена в срок , то банк накладывает арест на товары , которые служат обеспечением ссуды , и могу т покрыть задолженность клиента за счет выручки от их продаж и . Но не во всех случаях товар можно реализовать. Другой вид активных операций КБ – фондовые операции , объектом которых служат различные виды ценны х бумаг . Операции банков с ценными бумагам и высту пают в виде ссуд под обесп ечение ценных бумаг и покупки банком за свой счет. Ссуды под обеспечение ценных бумаг вы даются , как правило , не в размере их по лной курсовой рыночной стоимости , а в опре деленной их части (50-60%). Существуют также банковские инвес тици и в ценные бумаги (покупка банком ценных бумаг различных эмитентов ). В результате инвестиций банк становится владельцем портфеля ценных бумаг . Цель такойпокупки – либо стремление к дальнейшей перепродаже этих б умаг , либо долгосрочное вложение капитала. Обспечением выдаваемых банками кредитов я вляются также недвижимость , страховые гарантии другого банка или страховой организации. Особенности банковского кредитования. Банковский кр едит – это экономические отношения , в про цессе которых банки предоставляют заемщикам денежные средства с условием их возврата на коммерческой основе. Формы банковского кредита : 1. Срочный кредит – это кред ит , который предоставляется полностью в начал е срока . Поэтому процент по такому кредиту начисляется из расчета всей суммы , а основная сумма погашается периодическими взносми или единовременным платежом в конц е срока. Краткосрочые кредиты , как правило , предост авляются по фиксированной процентной ставке , а долгосрочные – под плавающий прцент в любой валюте. 2. Кредит по овердрафт у – это бессрочный кредит , при котором компания мож ет получить заем по первому требованию по д процент , в соответствии с условиями доов ора превышающий базовую ставку и рассчитываем ый ежеденвно . Кредит по овердрафту может б ыть аннулирован банком без предвар и тельного уведомления заемщика. 3. Кредитная линия – обязательство банка предоставить оговоренную в договоре сумму по требованию заемщика . Кредитная линия на определенный срок и не может быть ан нулирована в течение этого срока . В случае необходимости кредит ная линия может быть использована компаниями как дополнительный источник финансирования. 4. И кредитные линии , и овердрафты мог ут иметь вид револьверного кредита , при ко тором заемщик может постоянно использовать и погашать суммы в пределах оговоренной су мм ы кредита . Например , если банк откры л для компании кредитную линию с револьве рным кредитом на три года на сумму 300 т ыс.руб ., то компания может получить все 300 ты с.руб . на три месяца . Револьверный кредит з аемщик использует более короткий срок . Когда по и с течени трех месяцев сум ма погашается , то заемщик может автоматически возобновить кредит на сумму до 300 тыс.руб. 5. Синдицированный кредит . Соглашение о т радиционном срочном банковском кредите заключает ся между банком и компанией , то есть в нем участвуют д ве стороны : Между компанией А и банками (А , В , С ) заключены отдельные кредитные соглашения . Однако если компании необходима более кр упная сумма или банк не желает брать на себя повышенные кредитные риски , или компания не может полагаться только на один банк при финансировании , то требуются синдицированные кредиты – кредиты , предоста вляемые компании группой банков : Синдицированный кредит организуется через банк-гарант , который создает группу банков , и каждый банк дает определенную часть сум мы кредита. Выдача ссуды банком представляет сложную , многоступенчатую процедуру . Заемщик , обращаясь в банк , предоста вляет заявку , в кото рой указана цель кредита , срок , грфик пога шения и другие данные . Кроме того , он о бязан сообщить подробные сведения о всех сторонах производственной и финансовой деятельно сти (в случае потребительской ссуды – о состоянии личных финансов, доходах , мест е работы и т . д .). Мелкие фирмы должны представить обеспечение , а также поручителей или гарантов . Кредитные заявки поступают в управление учетно-ссудных операций банка , кот орое направляет их в кредитный отдел для оценки способности заемщика п огаси ть ссуду . Заявка рассматривается учетно-ссудным комитетом , состоящим из 2-3 директоров . Рекомендац ии этого органа по всем заявкам периодиче ски докладываются совету директоров , который принимает окончательное решение о выдаче или отказе в кредите . 4.4.3. Банковские услуги. Важнейшие посреднические операции : инкассовые , аккредитивные , переводные и торгово- комиссионные . Особое место занимают доверительные (трастовые ) операции , которые внешне схо дны с посредническими , но выходят за их рамки , и лизинговые операции. Инкассовые операции представляют собой операции , при посредстве которых банк по поручению своего клиента получает деньги по денежным и товарно-расче тным документам . На инкассо принимаются чеки , векселя , ценные букаги , иностранная валют а и т . д . Совершая инкассовую операцию , банк взимает комиссию , размер которой зависит от вида операции. Аккредитив – это поручение о выплате определенной суммы л ицу или компании при выполне нии указа нных в аккредитивном письме условий . В под обной операции участвуют : клиент , дающий поруч ение об открытии аккредитива ; банк , открывающи й аккредитив ; банк , в котором отерыт аккре дитив и который следит за выполнением его условий ; лицо , в пользу кото р о го открыт аккредитив (бенефициар , или получате ль ). Различают денежны и товарные аккредитивы . Денежный аккредитив - это именной документ , выдаваемый банком лицу , внесшему определенную сумму и желающему получить эту сумму в другом городе данноц страны или за границей . Товарный аккредитив применяется для расчетов между поставщиком и покупат елем товара в оптовом обороте. Переводные операции заключаются в перечислении внесенных в бан к денег получателю , находящемуся в другом месте . Они осуществляются путем посылк и банковского чека или перевода банку-корреспонде нту. Банки выполняют следующие доверительные (трастовые ) операции для частных лиц : временное управление имуществом лиц , лишенных права осуществлять эту функцию (вдовы , несовершеннолнтние ); управлен ие имущест вом умершего в интересах на следников ; управление капиталами с целью полу чения наибольшей прибыли (вложение денег в акции , недвижимость ); хранение ценностей в с ейфах и т.п . Доверительные операции для ко мпаний отличаются от перечисленных : банк може т выступа т ь гарантом по облигацио нному займу , агентом по регистрации выпускаем ых на рынок акций , по трансферту (передача права собственности по именным акциям ) и т.д . Следующий вид операций КБ – лизинговые операции . Банки или лизинговые компании предоста вляют пром ышленным , торговым , транспортным и другим предприятиям за определенную арен дную плату в долгосрочное пользование машины , оборудование и другие основные фонды. Банки за свой счет приобретают разноо бразные основные средства и затем передают их в аренду . Банк и и лизинговые компании остаются собсвенниками имущества , переда нного в аренду . Выгода для банка при п роведении лизинговых операций состоит в том , что величина арендной платы выше , чем процентная ставка по долгосрочным кредитам , выдаваемых на тот же срок. Кроме того , здесь нет риска потерь от непла тежеспособности клиента , поскольку при нарушении условий договора банк может потребовать возврата переданного в аренду имущества . Факторинг - взимание платежей и ведение бухгалтер ского учета по поручению клиента. Фактор ские операции активно проводят коммерческие б анки , организующие специализированные филиалы или компании. 4.5. Кредитно-финансовая система России. В России как и в друг их странах существует система государстве нного регулирования денежно-кредитной сферы , позво ляющая защищать интересы населения и банковск их структур. Банки могут образовывать союзы , а ссоциации и иные объединения для координации своей деятельности , защиты и н тере сов своих членов и осуществления совместных программ , если их создание не противоречи т требованиям антимонопольного законодательства РФ и другим законодательным актам. Банки России не отвечают по обязател ьствам государства , государство не отвечает п о обязательствам банков. Банки в РФ независимы от органов государственной власти и управления при пр инятии ими решении , связанных с проведением банковских операции . Запрещается работникам ор ганов государственной власти и управления уча стие (совмешение дол жностей ) в органах управления банков. Все банки на территории России должн ы держать обязательные резервы в Банке Ро ссии и соблюдать экономические нормативы , уст анавливаемые Банком России. Центральный банк России определяет поря док регламентации , регулиро вания и контро ля за деятельностью коммерческих банков , поря док выделения централизованных кредитных ресурсо в , устанавливает следующие экономические норматив ы деятельности коммерческих банков : - нормативы достаточности капитала коммерч еского банка ; - норм ативы ликвидности ; - минимальный размер уставного капитала банка ; - максимальный размер риска на одного заемщика ; - предельное соотношение между размером уставного капитала банка и суммой его активов с учетом оценки риска ; - ограничение размеров валют ного и курсового рисков ; - ограничение использования привлеченных д епозитов для приобретения акций юридических л иц. В целях повышения ликвидности и укре пления финансовой стабильности коммерческих банк ов , защиты интересов их вкладчиков , акционеров и пайщи ков Центральный банк формируе т систему резервных и страховых фондов , от числения в которые являются обязательными для всех коммерческих банков . Указанная система состоит из : фондов обязательных резервов , фонда страхования депозитов в коммерческих б анках ( 1% от дохода ком.банка ), фонда страхования коммерческих банков от банкротст в (1% от дохода ). Норматив обязательных резервов банков , депонируемых ими в Банке России на сегодняшний день по счетам до вос стребования - 20%, по срочным обязательствам - 10-15%, по валютным депозитам - 2%, Коммерческие банки являются юридическими лицами , которым на основании лицензии , выдав аемой центральным банком , предоставляется право привлекать денежные средства от физических и юридических лиц и от своего имени размещать их на условии возвратности и платности , а так же осуществлять иные виды банковских операции. 4.6. Федеральная резервная система США. Стержнем денежной и банковской системы Соедин енных Штатов Америки явл яется Совет управляюших Федеральной резервной системы . Семь членов Совета назначаются президенто м с одобрения конгресса . Им устанавливаются длительные сроки полномочий 14 лет , но вместе с тем каждые два года заменяется оди н член Совета . Это делается для того , чтобы дать возможность Совету действовать последовательно , иметь компетентных членов , быт ь независимым и пользоваться автономией. Совет управляющих отвечает за общее руководство и контроль за работой денежной и банковской системы страны . Широко п ризнано , что председатель Совета - самый влияте льный руководитель центрального банка в мире. В формировании основ банковской политик и Совету управляющих помогают два важных органа . Один - Комитет открытого рынка , состоит из сем и членов Совета и пяти президентов федеральн ых резервных банков , определяет политику Феде ральной резервной системы в области закупок и продажи государственных облигации на о ткрытом рынке . Эти операции представляют собо й наиболее важный способ воздействия руководящих кредитно - денежных учереждении на предложение денег . Другой - Федеральный консультативный совет состоит из 12 видных руководителей коммерче ских банков , избираемых ежегодно по одному от каждого из 12 федеральных резервных банко в . Периодич ески Совет проводит встречи с Советом управляющих и высказывает свои соображения о банковской политике . Однако Совет чисто консультативный орган , он не имеет полномочий для формирования политики. Федеральная резервная система независимая организац ия . Она не может быть упра зднена по прихоти президента , конгресс тоже не может изменить ее роль и функции иначе , как специальным законодательным актом . Длительные сроки полномочий членов Совета имеют целью защитить и изолировать их от политического давле н ия. Другая важная составляющая часть америк анской банковской системы - это двенадцать фед еральных резервных банков , которые являются а ) центральными банками, б ) квазиобщественными банками и в ) банками банкиров. Таким образом в США две надцать центральных банков . Это отражает географические масштабы , экономическое разнообра зие и наличие большого числа коммерческих банков в этой стране . Через центральные банки осуществляются основные политические дир ективы Совета управляющих . Самый важны й из них - Федеральный резервный банк города Нью-Йорка. Двенадцать федеральных резервных банков являются квазиобщественными . Они отражают симбиоз частной собственности и общественного контро ля . Их собственник - коммерческие банки соответ ствующего округа . Д ля вступления в Фед еральную резервную систему коммерческие банки обязаны приобрести долю участия в акционер ном капитале федерального резервного банка св оего района . Но принципы политики , проводимой федеральными резервными банками , устанавливаются государс т венным органом - Советом управляющих . Центральные банки американской капит алистической экономики находятся в частной со бственности , но управляются государством . Они руководствуются не стремлением к прибыли , а следуют политике , которая с точки зрения Совет а управляющих улучшает состояни е экономики в целом. Федеральные резервные банки делают для депозитных учреждении тоже самое , что деп озитные учреждения делают для людей . Они п ринимают вклады банков и сберегательных учреж дений и предоставляют им ссуды . Таким образом , федеральные резервные банки являются "банками банкиров ". Кроме того , у федеральных резервных банков есть функция , которую не выполняют коммерческие банки и сберегательные учереждения : выпуск наличных денег . Конгресс уполномочил их пускать в обра щение банкноты федерального резервного банка , которые образуют предложение бумажных денег в экономике. Роль "рабочих лошадок " финансовой системы США играют около 13 800 ее ком мерческих банков . Примерно 2/3 из н их являются банками штатов, то есть частными банками , дей ствующими в соответствии с чартером штата . Остальная треть получает чартеры от федера льного правительства , то есть является национальными банками . . Банки в современном мире. Традиционное представление о банк е как только о кредитном и расчет но-платежном институте не соответствует современн ому положению вещей . Сегодня коммерческий бан к представляет собой универсальный , многофункцион альный кредитно-финансовый комплекс , сочетающий де позитно-ссудные , инвестиционные , консультационные и другие бан к овские операции . Через лизинг , факторинг , проектное финансирование , кон центрацию передовой технологии , использование в банковской практике последних достижении науки и техники банки фактически управляют нау чно-техническим прогрессом и непосредственно у ч аствуют в процессе производства . Кроме того , широкое кредитование бюджетного д ефицита и государственного долга усиливает ср ащивание банков с государственными финансами и позволяет банкам влиять на денежную (и не только денежную ) политику страны. 5.Рынок ценных бумаг. 5.1. Понятие ценных бумаг. Прежде чем рассматривать рынок ценных бумаг , необходимо ра зобраться в самом понятии ценных бумаг. Ценная бумага – это особым образом оформленные документы , в ыражающие отношения (чаще всего долговые ) межд у сторонами , подтверждающие право либо на какое-то имущество , либо на денежную сумму. Все ценные бумаги делятся на пе рвичные и производные . В качестве первичных ценных бумаг выступают фондовые инструменты , являющиеся правами на имущество , денежные с редства , продукцию , землю и другие первичные ресурсы (акции , облигации , депозитные и сбер егательные сертификаты и т.п. ) Производные ценные бумаги – это любы е ценные бумаги , удостоверяющие право владель ца на покупку или продажу первичных ценны х бумаг – акций , облигаций , государственных долговых обязательств . К числу таких бумаг можно отнести опционы , финансовые фьючерсы , в арранты. Нормально функционирующий рынок ценных бу маг состоит из двух основных рынков : рынка корпоративных ценых бумаг , представленного в осповном акциями предприятий и банков , и рынка гоударственных ценных бумаг . Эти ры нки должны быть уравновешены. 5.2. Корпор ативные ценные бумаги Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги , эмитентами которых высту пают акционерные общества , предприятия и орга низации других организационно-правовых форм собсв енности , а также банки , инвестиционн ые компании и фонды. 5.2.1.Векселя. Исторически вексель – первая форма ценных бумаг в хозяйственной жизни . Издавна вексель применялся как удобное средс тво оформления расчетных от ношений , средс тво платежа , средство получения кредита , предо ставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары . Вексель является действенн ым рыночным инструментом , обеспечивающим исполнен ие обязательств и в озврат долгов. Векселем признается ценная бумага , удосто верчющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель ) либо иного у казанного в векселе плательщика (переводной в ексель ) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму влад ельцу векселя (векселедержателю ). Рассмотрим основные черты векселя , как они сложились в Женевской конвенции 1931 г . и приняты в российской практике : § обязательство , выраженное векселем , носит абстрактный характе р (текст векселя не должен содержать ссылки на сделку , являющуюся основанием выд ачи векселя ; соответственно , невыполнение обязател ьств по основной сделке не может приводит ь к невыполнению обязательств по векселю ; оно абстрагировано от содержания основной сде лки ); § если век сель подлинный , то обязательство по не му носит бесспорный характер . При неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд ; § обязательства по векселю носят безусловный характер (векс ель содержит простое и ничем не обусловле нное предложение или обещание уп латить определенную сумму ; попытки оговорить платеж наступлением каких-либо условий не имеет юр идической силы ); § вексель – это всегда денежное обязательство (содержит предложение или обещание заплатить определен ную денежную сумму ; обязательство , по котор ому уплата долга совершается товаром , не может считаться векселем ); § вексель – это всегда письменный документ (выпуск ве кселей в безналичной форме , в виде записей по счетам , невозможен ); § вексель – эт о документ , имеющий строго установленные обяз ательные реквизиты (отсутствие хотя бы о дного из них лишает документ вексельной с илы ); § стороны , обя занные по векселю , несут солидарную ответстве нность (если векселедатель не исполняет свои обязательства , то векселедержатель может обр атиться за взысканием к любо му из прежних держателей векселя ). Классификация векселей. По эмитентам различают казначейские и частные векселя , а также муниципальные. По обслуживаемым сделкам различаю т товарные (коммерческие ) векселя и финансовые векселя. В основе товарного век селя леж ит сделка по купл е-продаже товара . Продавец поставляет покупателю товар , получая от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость т овара и процент за отсрочку платежа. В основе денежного обязательства , выражен ного финансовым векселем , лежит финансовая операция , связанная не с купле-продажей товаров , а отражающая от ношение займа денег векселедателем за определ енное вознаграждение. В практике вексельного обращения достаточ но часто используются финансовые векселя , фал ьсифицирующие вексел ьный оборот , к ним относятся дружеские и бронзовые векселя. Дружеский вексель – это вексель , за которым не стоит ни какой реальной сделки , никакого реального фин ансового обязательства , однако лица , которые у частвуют в векселе , являются реальными . Обычно дру жескими векселями (на равные суммы , сроки и т.д .) встречно обениваются да реальных лица для того , чтобы затем учесть или отдать в залог этот вексель в банке , получив под него реальгые деньги , или использовать данный вексель для соверш ения платежей за това р ы . Обычно на это действие идут , если находятся в затруднительном финансовом положении. Такие векселя , наряду с бронзовым пров оцируют неустойчивость вексельного оборота и массовые неплатежи. Бронзовый вексель – это вексель , за которым не стоит ни какой реаль ной сделки , никакого реального финансового обязательства , при этом хотя бы одно лицо , участвующее в векселе , являе тся вымышленным . Так же , как и дружеские векселя , бронзовые векселя возникают при за труднительном финансовом положении «кредитора» и ли при пр о ведении им мошенническо й операции . Цель бронзового векселя – либ о получение под него (залог , учет ) денег в банке , либо использование фальшивого векс еля для погашения долгов по реальным това рным сделкам или финансовым обязательствам . Товарный вексель в зав исимости от субъекта , произвоящего выплату вексельной су ммы , делится на простой и переводной . Осно вное их отличие состоит в том , что по простому векселю платит векселедатель , по перевод ному – платит какое-то третье лицо , на которое векселедатель переводит платеж. Простой вексель , называемый также «собственный вексель», или «соло-вексель», выпис ывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику . Он представляет собой письменный документ , содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселе дателя (должника ) уплатить определенную сумму денег в указанныц срок и в фиксированном мес те векселедержателю или по приказу другому лицу. Движение про стого векселя : Простой вексель Переводной вексель (тратта ) – письме нный документ , содержащий безусловный приказ векселедателя третьему лицу уплатить опрееленнуу сумму векселедержателю или по его приказ у другому лицу . Векселедатель обязует оплатит ь вексель третье лицо , а сам становится гарантом платежа : таким образ о м , платеж переводится (трассируется ). Движение переводного векселя : Переводной вексель Предъявление Акцептованный векселя вексель для акцепта 5.2.2.Акции. Акция – эмиссионная ценная б умага , закрепляющая право ее владельца (акцион ера ) на получение части прибыли акционерноо общества в виде дивидендов , на участие в управлении акционерным обществом и на ч асть имущества , остающегося пос ле его ликвидации. Фундаментальные свойства акций , выделяющие их в ряду других ценных бумаг : § акция – это титулы собственности на имущество акци онерного общества , выпуск акций – это не займ ; § у акции нет конечного срока погашения ; § ограниченная ответ ственность – инвестор не может потерять больше , нежели он вложил в акц ии , он не отвечает по обязательствам общес тва в целом ; § неделимость акции (неделимость прав , которые она представл яет ). Если принадлежит нескольким лицам , то на собрании акционеров они всегдабудут предсавлять только один голос. Величина годо вых дивидендов зависит от прибыли , указанной в балансе акционерного общества . Акционер , покупая , сохраняя или продавя акцию , исходи т из двух основных моментов – уровень годового дивиденда и ожидании повышения курса акции. Y=D/P*100 , где Y – доход на а кцию ; D – див иденд ; Р – цена приобретения. Классификация акций. Различают именные акции и акц ии на предъявителя. Именные акции выпи сываются на определенное лицо и предусматрива ют ведение реестра акцион еров. Акции на предъявителя не регистрируются , они свободно обращаю тся , дивиденд выплачивается по купону тому держателю акции , который в нем указан . Необходимо различать акции открытого и закрытого акционерного общества. Акции открытого акционерного об щес тва переходят от одног о лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого акционерного об щества могут переходить от одно го лица к другому только с согласия б ольшинства акционеров , если иное не оговорено в уставе. Следует отличать указанные акц ии от акций , размещаемых по открытой и закрыт ой подписке. Акции , размещаемые по открытой подписке , эмитируются в форме открытого (публичного ) размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением , рекламной компанией и ре гистрацией проспекта эмиссии. Акции , размещамые по закрытой подписке , эмитируются в форме закрытого (частного ) размещения – без публичн ого объявления , без рекламной компании , публик ации и регистрации проспекта , эмиссия среди заранее известного ограниченого круга ин весторов. И международная , и российская практика выделяют два основных типа акций : обыкновен ные (простые ) акции и привилегированные акции. Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров , но в то же время несут все риски по получению д ивидендов . Размер дивиден да по ним заранее не фиксируется и за висит от финансового состояния акционерного о бщества . Выплачивается он после выплаты дивид ендов по привилегированным акциям . И право на имущество после ликвидации акционерного общества возникае т по ним только после удовлетворения требований всех кредито ров и держателей привилегированных акций. Привилегированные акции , как правило , не дабт право голоса , но снижают финансовые риски , поскольку дают право на получение фиксированного размера дивидендо в . Право на имущество после ликвидации акционерного общества возникает по ним раньше , чем по обыкновенным акциям – после удовлетворения требований кредиторов. Доля привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общ ества . Он и , в основном , выпускаются для привлечения средств мелких инвесторов с тем , чтобы быстро нарастить капитал , но пр и этом не размывать контрольное влияние о сновных владельцев простых акций. 5.2.3.Облигации. Облигация – эмиссионная ценная бумага , закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предус мотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от э той стоимости или иного имуществен ного эквивалента . Облигации обеспечиваютя залогом ка кого-либо имущества корпорации. Фундаментальные свойства облигаций : § облигации – это не титулы собственности на имущество эмитента , это удостоверение займа ; § имеют конечн ый срок погашения ; § облада ют старшинством перед акциями в выплате про центов и в удовлетворении других обязательств ; § не дают право на участие в управлении эмитентом. Привлекательность облигаций в отличие от акций заключается в том , что они могут продаваться по эмиссионной стоимос ти ниже их номиналь ной стоимости , например , за 98 вместо 100. Такая скидка с цены называется дизаж ио . Кроме того , может быть до стигнута договоренность , что и погашение обли гаций будет проведено не по номиналу , а по более высокому курсу , например , по 103 в м есто 100. Таким образом , возникает надбавка , или ажио , котора я при соответствующем сроке облигаций предста вляется как дополнительный доход (наряду с процентными платежами ). Суммарный лоход (процент и ажио или дизажио ) облигации считается важным показателем при оценке условий облигации . В бол ьшинстве случаев вкладчики приобретают эти це нные бумаги по курсу , отличному от номинал ьного . В соответствии с этим доход и н оминальный процент по облигации могут существ енно отличаться . Доход по ценным бумагам с фиксир о ванным доходом расчмтывается по формуле : Y=N/P*100 , Где Y - доход ; N – номинальный процент ; Р – эмиссион ный курс. Классификация облигаций. По видам различаются облигации : -внутренних государственных займов ; -федеральных органов исполнительной власти ; -м естных органов власти ; -предприятий. По характеру владения и использования различают им енные (с учетом владельцев в специальном р еестре ) и облигации на предъявителя. По форме возмещения поза имствованной суммы различаются облигации с возиещением в денежной форме и натуральные облигации (погашенные в натуре , товаром ). По методам выплаты проце нтов облигации делятся на купонные и бескупонные , дисконтные и выигры шные. Купон – часть ценной бумаги (обычно на предъявителя ), дающая право на получен ие регулярно выпла чиваемого процента по ценным бумагам . С этой целью купон от стригается и направляется агенту , производящему платежи. Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются в соответс твии с данными реестра владельцев. Дисконтные облигации – это облигац ии , по которым не предусмотрено начисление процентов . Инвестор получает доход за счет того , что продажа ему облигации осуществл яется с глубоким дисконтом , а погашение – по номинальной стоимости. Выигрышные облигационные займы предусматрива ют вып латы процентов на основе тираже й выигрышей , производящихся между облигациями. По способу погашения выпускаются серийные и срочные облигации. Серийные облигации выпускаются в составе облигационных займов , разбитых на определенн ые серии , каждая из которых им еет своц конечный срок погашения. Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов , имеющих единый конечны й срок погашения. По срокам погашения различают досрочно погашаемые облигации , рентные облигации , краткосрочные , средне срочные и долгосроч ные облигации. Досрочно погашаемые облигации – облигаци онный выпуск , который может быть полностью или частично погашен эмитентом при определ енных условиях. Рентные облигации – бессрочные облигации , не имеющие фиксированной даты погашения. Краткосрочные обл игации – облигации , срок погашения которых обычно не менее 2 лет . Среднесрочные облигации подлежат погаше нию по требованию по истечении некоторого установленного периода времени . Долгосрочные об лигации – это долговые обязательства промышл енных корпораций и финансовых компани й , действующих в сфере коммунальных услуг , и телефонных компаний . Срок обращения варьиру ется от 4 до 40 лет. 5.2.4.Сертификаты. В общей форме сертификат – это долговое обязательство коммерче ского банка как свидетельство о денежном вкладе. Депозитный сертификат – всякий документ , право т ребования по которому может уступаться одним лицом другому , являющийся обязательством бан ка по выплате размещенных у него депоз итов . Это – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств , удов летворяющее право вкладчика или его правопрее мника на получение по истечении установленног о срока суммы депозита и процентов по нему. Сберегательный сертификат – всякий доку мент , право требования по котрому может уступаться одним лицом другому , являющийся обязательств ом банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов . Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов : 1) это – ценные бумаги ; 2) регулиру ются б анковским законодательством ; 3) это – ценные бумаги , выпускаемые исключительно б анками ; 4) это – всегда письменные документы , что исключает возможность выпуска сертификатов в безналичн ой форме , в виде записей по счетам ; 5) это – всегда обращающиеся ценн ые бумаги , право требования по которым может уступаться другим лицам ; 6) они н е могут служить расчетным и платежным сре дством за товары и услуги ; 7) они в ыдаются и обращаются только среди резидентов. Основное различие депозитних и сберегательных сертифи к атов состоит в том , что они предн азначены для разных владельцев : депозитные сертификаты – для юридических лиц ; сберегательные сертификаты – для физичес ких лиц. Депозитные и сберегательные сертификаты п огашаются только в денежной форме . Натуральны е (товарные ) выплаты не допускаются. 5.3. Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства . Они отличаются по датам выпуска , срокам по гашения , по размерам процентной ста вки . В нашей стране , например , из истории известны индустриальные и военные займы . Ан алогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти все х стран , когда расходы государства превышают его доход ы . В определенном смыс ле это альтернатива денежной эмиссии и , сл едовательно , инфляции в случае дефицита госуд арственного бюджета Сегодня в большинстве зарубежных стран обращаются государственные ценные бумаги неско льких видов . Первый – это казнчейские век се ля . Срок погашения , как правило , 91 ден ь . Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет . Третий – каз начейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет . Эти виды ценных бумаг выпускаю т для кредитования государственного долга : кр ат к о -, средне - и долгосрочного . Соот ветственно отличаются и процентные выплаты по ним. 5.4. Структура рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг отлича ется от всех других рынков прежде в сего товаром , который на нем обращается – ценными бумагами. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка , так и рынка капита лов . На денежном рынке осуществляется движени е краткосрочных (до 1 года ), на рынке капитал ов осуществляется движение с редне - и д олгосрочных накоплений (свыше 1 года ). Понятие рынка ценных бумаг и фондовог о рынка совпадают . Функция рынка ценных бу маг состоит в перераспределении денежных нако плений (капиталов ) в наиболее эффективные отра сли хозяйствования . Крупнейшими рынка ми ц енных бумаг являются рынки США Японии. Структура рынка ценных б умаг . Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг , на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов . Важне йшая черта первичного рынка – это полное раскр ытие информации для инвесторов , что позволяет сделать обоснованный выбор ценн ых бумаг для вложения денежных средств . Вторичный рынок – это рынок , на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бу маги . Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность , то есть способност ь поглощать значительные объемы ценнных бумаг в короткое время , при небольших колебания х курсов и при низких издержках на ре ализацию. Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой (уличный ) рынки. Биржевой рыно к исчерпывается понятием фонд овой биржи . Это особый , организов анный рынок , на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участн ики рынка ценных бумаг . Основные задачи фо ндовой биржи – обеспе чить а ) постоянство , ликвидность и регулировани е рынка, б ) определение цен, в ) учет рыночной конъюнктуры. Внебиржевой рынок охватывает рынок операц ий с ценными бумагами , которые совершают в не фондовой биржи . В международной практике через этот рынок происх одит большинств о первичных размещений , а также торговля ц енными бумагами худшего качества , чем зарегис трированные на бирже. Существуют также переходные формы рынков ценных бумаг , создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздей ствием. Указанные рынки под разными назв аниями – «вторые» , «третьи» , «параллельные» р ынки – с 80-ых годов функционируют в в ажнейших цетрах торговли ценными бумагами. Возникновение прибиржевых рынков вызвано стремлением фондовых бирж расширить свой рыно к , создать упорядоченный , регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний , являющихся носителями н аиболее современных технологий. 5.5. Рынок ценных бумаг в России. Первая акционерная компания воз никла в России (в Петербурге ) в 1782 году . Это была Акционерная для строения кораблей компания . До 1836 года в России было учреждено 58 компаний , среди которых первыми были крупные железнодорожные , пароходные , страховы е . Деятельность этих компаний не всегда была успешной , но имеются и уникальные случаи . Например , Пе рвое страховое от огня общество , возникшее в 1827 год у , просуществовало до 1917 года - до национализации государством всех предприятий . В первые 20 лет деятельности этого обществ а акционерам выплачивался дивиденд , достигавший 45% , несмотря на значительные накопления . Успешная деятельность этого общест ва , а также снижение с 1 января 1830 года в государственных кредитных учреждениях процентной ставки с 5% до 4% , сильно повлияла на акт ивность акционерного учредительства . Вот что писал по этому поводу журнал "Современник " в 1847 году : "Стремление к акционерным компаниям вскоре усилилось до такой степ ени , что лишь только замышлялось какое-нибудь предприятие , акции его были с жадностью разбираемы ". Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги , развития рыно чной торговли ими . Н е имея опыта , в кладчики покупали акции без разбора , не з адумываясь о видах деятельности компаний и их доходности . Это , а также несколько кр упных банкротств привели к тому , что в 1836 году в России разразился первый в ист ории рынка капиталов биржево й крах . Доверие к акциям сменилось полным к ним отвращением . Однако все это послужило толчком к более активной разработке государственных акто в , призванных регулировать порядок создания а кционерных компаний , выпуск и торговлю ценным и бумагами , деятель ность фондовых бирж . И надо отметить , что Россия приступила к решению этих задач одной из первых в мире . В Пруссии это было сделано в 1843 году , в Англии - в 1844 , во Франции - в 1856 году . В США подобные законы были приня ты только после 1933 год а . Только с 1857 года возобновился активный процесс создания акционерных компаний . До 1914 го да в России было несколько периодов спад а и подъема акционерного учредительства . Но в целом происходил рост акционерного капит ала . К 1914 году по величине общего обо рота ценных бумаг в Фондовом отделе Петер бургская биржа вышла на пятое место в мире - вслед за фондовыми биржами Лондона , Парижа , Нью-Йорка и Рима . Современный рынок ценных бумаг начал складываться после выхода постановления Совета Министр ов СССР 1195 от 15 октября 1988 года " О выпуске предприятиями и организациями ценны х бумаг ", в котором были определены процед уры , связанные с изготовлением , реализацией и приобретением акций работникам предприятий Формирование рынка ценных бумаг в Рос си и в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и создание м класса собственников . Приватизация означает преобразование государ ственной собственности в собственность граждан или юридических лиц . В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативн ой базы для проведения сделок с ценными бумагами , поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид , а затем и крах та ких финансовых компаний как МММ , Русский Д ом Селенга и других , в результате которых были обману т ы миллионы вкладчико в и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения . Как мы уже видели , такая ситуация уже складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XXI века . То гда прошло немало времени для того , чтобы вкладчики вновь поверили в ценн ы е бумаги . Сейчас в России выбрана смешанная мод ель фондового рынка , на котором одновременно и с равными правами присутствуют и к оммерческие банки , имеющие все права на оп ерации с ценными бумагами , и небанковские инвестиционные институты. Рынок ценных бума г в России - э то молодой , динамичный рынок с быстро нара стающими объемами операций , со все более и зощренными финансовыми инструментами. Современный российский фондовый рынок мож но охарактеризовать по следующим параметрам : Участники рынка : § 2400 коммерчес ких банков, § Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений ), § Сберегательный банк (42000 территориальных банков , отделений , фил иалов ), § 60 фондовых бирж, § 660 институциона льных фондов § более 550 негос ударственных пенсионных фондов § б олее 3000 страховых компаний § саморегулируема я организация - Союз фондовых бирж. Объемы рынка : Одним из наиболее объемных яв ляется рынок государственных долговых обязательс тв , включающий : § долгосрочные и среднесрочные облигационные займы , размещенны е среди населения ; § государственные краткосрочные облигации различных годов выпу ска ; § долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г .; § внутренний в алютный облигационный займ для юридических ли ц ; § казначейские обязательства. Рынок частны х ценных бу маг : § эмиссия акци й преобразованных в открытые акционерные обще ства государственных предприятий ; § эмиссия акци й и облигаций банков ; § эмиссия акци й чековых инвестиционных фондов ; § эмиссия акци й вновь создаваемых акционерных обществ ; § облигации ба н ков и предприятий. Качественные характеристики . Российский фондовый рынок характеризуется следующим : § небольшими о бъемами и неликвидностью ; § "неоформленнос тью " в макроэкономическом смысле (неизвестно с оотношение сил на фондовом рынке и т.п .); § неразв ит остью материальной базы , технологий торговли , регулятивной и информационной инфраструктуры ; § раздробленной системой государственного регулирования ; § отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг ; § высокой степ ень ю всех рисков , связанных с ценными бумагами ; § значительными масштабами грюндерства , т.е . агрессивной политик ой учреждения нежизнеспособных компаний ; § крайней нест абильностью в движениях курсов акций и ни зкими инвестиционными качествами ценных бумаг ; § отсутствием открытого доступа к макро - и микроэкономическ ой информации о состоянии фондового рынка ; § инвестиционным кризисом ; § отсутствием обученного персонала и крупных , заслуживших о бщественное доверие инвестиционных институтов ; § агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики ; § высокой доле й спекулятивного оборота ; § расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги , что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги. Несмот ря на все отрицательные характеристики , совреме нный российский фондовый рынок - это динамичны й рынок , развивающийся на основе : масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг ; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов феде р а льного и местного бюджетов за счет выпуск а долговых ценных бумаг ; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера ; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов ; быстрого улучшения технологической баз ы рынка ; открывшегося доступа на международные рынки капитала ; быстрого становления масштабной се ти институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов. 5.6. Работа рынка ценных бумаг в США. В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фо ндовых рынков : американскую и европейскую . Более эффективной и глубо ко проду манной считается американская модель , к созда нию которой стремится большинство стран , еще только формирующих свои фондовые рынки . А мериканская модель отличается от европейской прежде всего глубоким вмешательством государства в регулирование рынком ценных бум аг . Начало государственного регулирования рынка ценных бумаг в США относится к перио ду “Великой депрессии” 1929-1933 гг ., и вот уже больше 60 лет является предметом пристального внимания правительственной администрации . Федеральное законодатель ство о ценных бумагах представляет собой шесть основных законодательных актов , принятых между 1933 и 1940 годами и систематически дополнявшихся в после дующие годы . Это закон о ценных бумагах (1933г .); Закон о ценных бумагах и биржах (1934г .); Закон о холд и нговых компан иях по коммунальному обслуживанию (1935г .); Закон о контрактах между держателями акций и компаниями-эмитентами (1939г .); Закон об инвестиционн ых компаниях (1940г .); Закон о предоставлении к онсультаций по инвестированию (1940г .). В 1970 году к ним прибавили еще ряд законов , в том числе Закон о защите интересов инвесторов на рынке ценных бумаг . Основная цель Акта о ценных бумагах 1933 года состояла в обеспечении всех участник ов фондового рынка полной и достоверной и нформацией позволяющей обоснов анно принимать инвестиционные решения . Для этого требовалос ь , чтобы любая ценная бумага до ее вып уска на рынок проходила государственную регис трацию . Первоначально регистрация поручалась Феде ральной комиссии по торговле , а с 1934 г . - Комиссии по ценным б у магам и биржам . Закон об обязательной регистрации дей ствует и в настоящее время . В США существует типовая форма регист рационного документа . В нем содержатся сведен ия об эмитенте : его имя , название фирмы , вид бизнеса , информация о его имуществе и условиях выпуска ценных бумаг . Обяз ательно представляется финансовая отчетность : бал анс эмитента , составленный не ранее , чем з а три месяца до предполагаемого выпуска ц енных бумаг , и такого же рода сводный отчет за истекшее пятилетие . Проверкой правди вости этой ин ф ормации занимаются специальные аудиторы . Они контролируют составлени е регистрационных документов , проводят сравнитель ный анализ результатов деятельности различных фирм как за текущий , так и за преды дущие годы . Закон 1933 года предусматривает ответственнос ть за дачу ложных сведений , виновные подвергаются либо административному расследован ию , либо судебному разбирательству . Главное внимание в законодательстве о ценных бумагах уделяется рынкам обычных ак ций . В настоящее время в США существует два вида рынков акций - фондовые биржи и “биржи без посредников” . Фондовые биржи имеют специальные помещения и операционные залы , действуют на основе жестких правил , определяющих количество и квалификацию член ов биржи , выполняемые ими функции , а до 1975 года и размер ко м иссии , взимае мый по всем видам сделок . “Биржи без п осредников” традиционно не имеют ни структуры , ни своих помещений . Это рынок , на кот ором любая фирма может участвовать в сдел ках с ценными бумагами . Фондовые биржи различаются по размерам проводимых опер аций . Наряду с фондовыми биржами национальных масштабов , такими как Нью-Йоркская ( в других странах - Токийская , Ло ндонская , Торонтская , Франкфуртская и др .) , сущ ествует много менее крупных бирж . Это бир жи региональные , осуществляющие операции с ак ц иями мелких и средних компаний . В США среди региональных бирж особенно выделяются Средне-Западная , Филадельфийская , Тихоок еанская , Бостонская и другие . Операциями с ценными бумагами занимается ряд товарных б ирж , например , Чикагская . В последние д вадцать лет происход ит заметное стирание различий между биржами и другими рынками ценных бумаг . Этому способствуют системы котировки ценных бумаг , использующие современные технологии телекоммуника ций и глобальные информационные сети . Выступа я в качестве а л ьтернативы крупным фондовым биржам , региональные и электронные фондовые биржи выполняют специфические функ ции : создают рынки акций местного значения , формируют более дешевый , конкурентоспособный р ынок ценных бумаг , позволяют избегать жестког о регулирован и я , в чем заинтересов ана значительная часть эмитентов и т.д . (эт о не исключает того , что и на этих рынках существуют строгие правила торговли ). В последние годы в России также п оявилась возможность заключать сделки на рынк е ценных бумаг через телекоммуника ционную сеть , но это доступно только крупным фирмам , работающим на рынке , в большинстве своем - банкам . Поэтому эта сеть не создает конкуренции фондовым биржам и , как следст вие , для большого числа мелких и средних инвесторов работа на рынке ценных бумаг о б ходится в “копеечку” . Российский рынок ценных бумаг строится преимущественно по американской модели . Так в частности схожи законодательные требования в обоих странах в части обязательной г осударственной регистрации выпуска ценных бумаг , участников рын ка ценных бумаг , и ряд других . Однако было бы неверно гово рить о полном соответствии и идентичности двух систем . Различия в правовом регулирова нии рынка ценных бумаг между нашими стран ами существуют и порой они довольно значи тельны . Прежде всего это ка с ается вопроса о том , какие именно отношения попадают под действие законов , регулирующих рынок ценных бумаг. Итак , рассмотрев рынок ценных бумаг , м ожно сделать выводы : Во-первых , появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта его тор гов , а причинами возникновения цен ных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли , не зря первыми акционерными обществами были торговы е компании. Во-вторых , сегодня можно выделить множеств о видов и разновидностей ценных бума г , таких как акции , облигации , векселя , депоз итные сертификаты , государственные обязательства и другие. В-третьих , рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков , на нем можно и зараб отать капитал и его туда вложить. В-четвертых , рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства , так и со стороны самостоятельных организац ий профессиональных участников рынка ценных б умаг. В-пятых , биржа является источником реализа ции рынка ценных бумаг на практике , где сталкиваются продавцы (эмитенты ) и (инвесто ры ), которые совершают взаимовыгодные сделки п ри помощи профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка , например хеджирование. Кроме того , рынок ценных бумаг играет ва жную роль в системе перераспределе ния финансовых ресурсов государства , а также , необходим для нормального функционирования рыночной экономики . 6.Заключение. Теперь обобщим все вышесказа нное. Финансовый pынок п pедставляет собой о pганизованную или нефо pмальную систему то pговли финансовыми инст pументами . На этом рынке происхо дит обмен деньгами , предоставление кредита и мобилизация капитала . Основную роль здесь играют финансовы е инструменты , направляющи е потоки денежных средств от собственников к заемщикам . Товаром выступают деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок предназначен для устано вления непосредственных контактов между покупате лями и п pодавцами финансовых pесу pсов . Принято выделять несколько основных видо в финансового рынка : валютный рынок и рынок капитало в. На валютном pынке сове pшаются валютные сделки че pез банки и д pугие к pедитно-финансовы е уч pеждения . На pынке капиталов аккумули pуются и об pазуются долгос pо чные капиталы и долгов ые обязательства . Он является основным видом финансового pынка в условиях pыночной эко номики с помощью кото pого компании изыски вают источники финанси pования своей деятельно сти. Список литературы : 1. На финансо гом рынке России // БИ КИ . – 1999. – июнь (№ 17). - с .2-4 2. Рогова О ., Евсеев А. Состоя ние финансо-денежной системы России // Экономист : - 1999. - № 3. с .73-81 3. Мировые фина нсы // Фин ансист . – 1999. - № 3-4. с .21-31 4. Шпайер Б. Мирова я финансова я система : время реформ. // Бизнес и банки . – 1999. – январь . ( № 1-2). 5. Финансовые р ынки // Российская экономика : прогнозы и тенденции . - 1999. – май (№ 74). – с .6-8; 1999. - № 80. – с .9-10 6. Финансовый р ынок России // Экс перт . – 1999. - № 44. – с .70-71 7. Меньшиков И.С . Финанс овый анализ ценных бумаг : Курс лекций . – М .: Финансы и стати стика , 1998. - 360с. 8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых ин струментов : Учебное пособие . – М . – 1998. – 348с. 9. Первозванский А.А. Финанс овы й рынок : расчет и риск. - М .: Инфра – 1994. – 192с. 10. П.Н.Тесля «Между народные финансовые рынки» , 1995г. 11. Львов Ю.Н. Банки и финансовый рынок. Петроград – Ленинград – Санкт-Петербург . – СПб .: КультИнформПресс . 1995. - 528с. 12. Букато В.И ., Льв ов Ю.И. Бан ки и банковские операции в России. // Под редакцией Лапидуса М.Х . – М .: Финансы и статистика, 1996. – 335с. 13. Банковское д ело / Банковский и биржевой нау чно-консультационный центр ; Под редакцией О.И. Лаврушина . – М .: Роспотребрезерв , 1992, - 430с. 14. Суреи Л. Вал ютные операции : Основы теории и практика /перевод с немецкого Любиной С.С . – М .: Дело , 1998. – 175с. 15. Миркин Я.М. Ценн ые бумаги и фондовый рынок : Проф . Курс в Финансовой Академии при правительстве РФ . – М .: Перспектива , 1995. – 533с. 16. Жуков Е.Ф. Ценн ые бумаги и фондовые рынки : - М .: «Банки и биржа» ; Юнити , 1995. – 223с. 17. Анесянц С.А. Осно вы функционирования рынка ценных бумаг . – М .: Контур , 1998. – 368с. 18. Рынок ценных б умаг : Учебник для вузов // Рос сийская экономическая академия им . Г.В . Плехано ва ; Галанов В.А ., Басов А.И ., Анюшкин Р.А . и др .; Под редакцией Галанова В.А ., Басова А.И . – М .: Фи нансы и статистика , 1996. - 352с. 19. Алехин Б.И. Рыно к ценных бумаг : В ведение в фондовые операции . – М .: Финансы и статистика , 1991. – 160с .: ил. 20. Таганов Д.Н. Акции и биржа : как приумножить , а не потерять ва ши деньги. - М .: Нова-пресс , 1991. – 76с. 21. Как работать с ценными бумагами : Опыт США // Сос т .: Бусыгин В.П .,Иващенцева Е.А ., Петренко О.Н . и др. - Новосибирск : Фирма ЭКОР , 1992г . – 144с. 22. Миркин Я.М. Ценн ые бумаги и фондовый рынок : Проф . Курс в Финансовой Академии при правительстве Российской Федерации . – М .: Перспектива , 1995. - 533с. 23. Рынок цен ных бумаг : Учебник для вузов // Рос сийская экономическая академия им . Г.В . Плехано ва ; Галанов В.А ., Басов А.И ., Аношкин Р.А . и др .; Под редакцией : Галанова В.А ., Басова А.И . – М .: Фи нансы и статистика, 1996. – 352с .: ил. 24. Бункина М.К. Валю тн ый рынок . – М .: АО «ДИС» , 1995. – 112с. 25. Банковское д ело // Бан ковский и биржевой научно-консультативный центр ; под ред . О.И . Лаврушина . – М .: Рос тпотребрезерв , 1992. – 430с. 26. Валютный рын ок и валютное регулирование : Учеб . Пособие // под ред . Пл атоновой И.Н . – М .: БЕК , 1996. – 475с. 27. Сурен Л. Вал ютные операции . Основы теории и практика // Перевод с немецкого Любиной С.С . – М .: Дело , 1998. – 175с. 28. Шабалин Д.Л. Акци и , облигации и другие ценные бумаги : Руководство для начинаю щих инвесто ров . – М . Микротех , 1992г . – 47с. 29. Лялин В.А ., Воробьёв П.В. Ценн ые бумаги и фондовая биржа . – М .: Фили нъ , 1998г . – 232с. 30. Алексеев М.Ю. Рынок ценны х бумаг . – М .: Финансы и статистика , 1992г . – 352с.
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
ОБЪЯВЛЕНИЕ
Меняю молодых ученых на престарелых актеров и боксеров.
Российская Федерация
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по экономике и финансам "Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт)", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru