Контрольная: Рынок ценных бумаг и биржевое дело - текст контрольной. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Контрольная

Рынок ценных бумаг и биржевое дело

Банк рефератов / Банковское дело и кредитование

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Контрольная работа
Язык контрольной: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 391 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Контрольная работа Зиянгировой И. А. стр. 23 из 23 Московский государственный университет экономики, статистики и информатики Контрольная раб ота по предмету: «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» Выполнила: Зиянгирова И. А. Проверил: __________________________ г. Нефтекамск 2000 г. Контрольные вопросы: 1. Что такое проспект эмиссии? 2. Какие формы коллективных инвестиций получили развити е на российском рынке ценных бумаг? Ответы на вопросы: Вопрос №1: ПРОСПЕКТ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ — доку мент, который содержит основную информацию о предстоящем предложении, о продаже ценных бумаг с описанием условий эмиссии, финансового положени я и характера деятельности эмитента, и ту, которая используется эмитента ми и гарантами с целью распространения заказов; должен быть зарегистрир ован регулирующим органом. Данные об эмитенте вклю чают: a. полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования учредителей; b. юридический адрес эмитента; c. номер и дату свидетельства о государств енной регистрации в качестве юридического лица; d. информацию о лицах, владеющих не менее ч ем 5% уставного капитала эмитента; e. структуру руководящих органов эмитент а, указанную в его учредительных документах, в том числе список всех член ов директоров, правления или органов управления эмитента, выполняющих а налогичные функции на момент принятия решения о выпуске эмиссионных це нных бумаг, с указанием фамилии, имени, отчества, всех должностей каждого его члена в настоящее время и за последние пять лет, а также людей в уставн ом капитале эмитента тех из них, кто лично является его участником; f. список всех юридических лиц, в которых э митент обладает более чем 5% уставного капитала; g. список всех филиалов и представительст в эмитента, содержащий их полные наименования, дату, и место регистрации, юридические адреса, фамилии, имена, отчества их руководителей. Эмисс ионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе без документарная, которая характеризуется одновременно следующими пр и знаками: § закрепляет совокупнос ть имущественных и н е имущественны х прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с собл ю дением установленных закон ом формы и порядка; § размещается выпусками; § имеет равные объем, и ср оки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от вр е мени приобретения ценной бумаги. Эмитенты – юридическое лицо, государственный орган или орган местной администрации, выпускающий ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, как отмечалось выше, можно разделить на первич ный и вторичный. На первичном рынке происходит распространение выпуска емых ценных бумаг. Весь дальнейший процесс перемещения ценных бумаг от о дного владельца к другому осуществляется на вторичном рынке. Выпуск ценных бумаг в обращение или эмиссия – это продажа ценных бумаг их первым владельцам. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называется эмитен том, а приобретающее их – инвестором. Ценные бумаги выпускаются в основ ном юридическими лицами. Физические лица могут выдавать только векселя и закладные. Эмиссия ценных бумаг может осуществляться при учреждении акционерного общества, при увеличении размеров уставного капитала акционерного общ ества, а также при привлечении заемного капитала различными эмитентами ( в том числе государством и местными органами власти) путем выпуска долго вых ценных бумаг. Порядок выпуска ценных бумаг на территории Российской Федерации опред еляется Федеральным законом “О рынке ценных бумаг”. При этом, если общий объем эмиссии ценных бумаг не превышает 50 тысяч минимальных размеров оп латы труда, или если размещение ценных бумаг производится среди заранее известного круга владельцев, число которых не превышает 500, то процедура э миссии включает следующие этапы: – принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; – регистрацию выпуска ценных бумаг; – размещение ценных бумаг; – регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг. В случае, когда общий объем выпуска превышает 50 тысяч минимальных размер ов оплаты труда, или когда размещение происходит среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которы х превышает 500, то процедура эмиссии выглядит несколько сложнее и включае т следующие этапы: – принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; – подготовку проспекта эмиссии ценных бумаг; – регистрацию выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг; – раскрытие всей информации, содержащейся в проспектах эмиссии; – размещение ценных бумаг; – регистрацию отчета об итогах выпуска и раскрытие всей информации об и тогах выпуска. Если выпуск ценных бумаг осуществляется в документарной форме, то проце дура эмиссии в обоих случаях дополняется изготовлением сертификатов ц енных бумаг, которые прилагаются к решению о выпуске ценных бумаг. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг и их проспекта эмиссии. После того, как проспект эмиссии подготовлен, следующим этапом является регистрация предстоящего выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг в соответствующих государственных органах. В России в настоящее время регистрация ценных бумаг производится: – Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг РФ; – региональными отделениями Федеральной комиссии по рынку ценных бум аг субъектов Российской Федерации; – Центральным банком Российской Федерации на основании генеральной л ицензии, выданной ФКЦБ России, в случае эмиссии ценных бумаг банками и ин ыми кредитными организациями. Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан предс тавить в регистрирующий орган следующие документы: – заявление на регистрацию; – решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; – проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождае тся регистрацией проспекта эмиссии); – копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акцио нерного общества); – документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполн ительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (в сл учаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодатель ством Российской Федерации); – анкету эмитента по форме, установленной регистрирующим органом. Эмитент и должностные лица органов управления эмитента, на которые уста вом и/или внутренними документами эмитента возложена обязанность отве чать за полноту и достоверность информации, содержащейся в указанных до кументах, несут ответственность за исполнение по данным обязательства м в соответствии с законодательством Российской Федерации. При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присва ивается государственный регистрационный номер. Порядок присвоения гос ударственного регистрационного номера устанавливается регистрирующ им органом. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценн ых бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не п озднее чем через 30 дней с даты получения вышеуказанных документов. Основаниями для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг являются: – нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федера ции о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах св едений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обра щения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодател ьству Российской Федерации о ценных бумагах; – несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона; – внесение в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные д окументы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) л ожных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (нед остоверных сведений). Нужно отметить, что вышеперечисленные основания являются исключительн ыми. Решение об отказе в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и прос пекта эмиссии может быть обжаловано в суд или арбитражный суд. Информация о выпуске ценных бумаг, раскрываемая эмитен том. В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистр ации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, с одержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке р аскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не мене е 50 тысяч экземпляров. Эмитент, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг, осущест вляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информац ии до приобретения ценных бумаг. В тех случаях, когда хотя бы один выпуск эмиссионных ценных бумаг эмитен та сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, эмитент обязан раскр ыть информацию о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной д еятельности в формах, определенных законодательством о рынке ценных бу маг. Размещение ценных бумаг. Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых и м эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска. Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать к оличества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуск е ценных бумаг. Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных це нных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на рег истрацию. Доля, не размещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспе кте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавлива ется решением о выпуске ценных бумаг. Возврат средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии производится в порядке, установленном Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бу маг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки разме щения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством Росси йской Федерации. Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее, чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности до ступа к информации о выпуске, которая должна быть раскрыта в соответстви и с Федеральным законом. Информация о цене размещения ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг. Запрещается при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионны х ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими. Настоящее положение не п рименяется в следующих случаях: – при эмиссии государственных ценных бумаг; – при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественно го права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональн ом числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии; – при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нер езидентами. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионн ых ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмис сионных ценных бумаг в регистрирующий орган. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать след ующую информацию: – даты начала и окончания размещения ценных бумаг; – фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам ценных бумаг в рам ках данного выпуска); – количество размещенных ценных бумаг; – общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе: а) объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценны х бумаг; б) объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг , выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Р оссийской Федерации на момент внесения; в) объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве пла ты за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерац ии. Для акций в отчете об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг дополните льно указывается список владельцев, владеющих пакетом эмиссионных цен ных бумаг, размер которого определяется Федеральной комиссией по рингу ценных бумаг. Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионны х ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуско м ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвеча ет за полноту зарегистрированного им отчета. Выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приостановлен или признан н есостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом следующих наруш ений: – нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Рос сийской Федерации; – обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован в ыпуск ценных бумаг, недостоверной информации. При выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии регистрирующ ий орган может также приостановить эмиссию до устранения нарушений в пр еделах срока размещения ценных бумаг. Возобновление эмиссии осуществл яется по специальному решению регистрирующего органа. В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средств а, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам. Федеральная коми ссия по рынку ценных бумаг для возврата средств владельцам вправе обрат иться в суд. Все издержки, связанные с признанием выпуска эмиссионных ценных бумаг н едействительным (несостоявшимся) и возвратом средств владельцам, относ ятся на счет эмитента. В случае нарушения, выражающегося в выпуске ценных бумаг в обращение све рх объявленного в проспекте эмиссии, эмитент обязан обеспечить выкуп и п огашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявле нного к выпуску. Если эмитент в течение двух месяцев не обеспечит выкуп и погашение ценны х бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску , то Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг вправе обратиться в суд о взыскании средств, необоснованно полученных эмитентом. Более подробный порядок выпуска и регистрации ценных бумаг регламенти руется Стандартами, утверждаемыми Постановлениями ФКЦБ России. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных а кций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг , а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, након ец, банки имеют право пров о дить пос реднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное во знаграждение (рис.1). Рынок ценных б у маг Коммерческий банк Эмитент Посредник Инвестор Финансовый брокер Инвестиционный ко н сультант Доверенное лицо Депозитарий Рис 1 Операции, выполняемые коммерческими банками на рынке ценных бумаг. Наиболее разработаны в ме тодическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческ их банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредн ическая деятел ь ность менее реглам ентирована. Тем не менее, по всем этим направлениям банки проявляют прак т и чески одинаковую активность. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается понятие «эмисси онная ценная бумага», которая характеризуется тремя признаками: Во-первых , она закрепляет совокупность имущ ественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и о существлению. В отличие от ст. 142 ГК РФ эмиссионная бумага удостоверяет не только имущественные, но и не имущественные права, что точнее отражает п равовую природу данного объекта прав. Во-вторых , эмиссионная ценная бумага размещ ается выпусками. Под ними понимается совокупность ценных бумаг одного э митента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам, имеющим один аковые условия первичного размещения и один и тот же государственный ре гистрационный номер. В-третьих, эмиссионная ценная бумага вне зависим ости от времени ее приобретения имеет равные объем и сроки осуществлени я прав внутри одного выпуска. Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в докум ентарной или без документарной форме, независимо от их наименования, явл яются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и об ращения соответствуют совокупности трех рассмотренных выше признаков . Эта норма ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет рас ширить круг эмиссионных ценных бумаг и включить в него не только акции, н о и облигации Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выс тупать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты дене ж н ого рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на о снове эмиссии акций и о б лигаций формируе тся собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и вексел ей – мо ж но рассматривать как привлечени е управляемых депозитов, или безотзывных вкладов. Вопрос №2: Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестирования денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определенные материальные объекты, научно-техничес кие достижения. Ценные бумаги являются неотъемлемой частью рыночной э кономики и способствуют интенсивному развитию финансового рынка, а сле довательно и социально-экономическому развитию государства в целом. В ходе экономических реформ в России произошло возрождение рынка ценны х бумаг. Появилось огромное множество их видов. Принят ряд нормативных а ктов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также правила пове дения участников фондового рынка. Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный, в зависимос ти от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок. Впервые ценны е бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их пе рвым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рын ка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи мож ет осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на п ервичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средств а инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерче ских целей. Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичн ом рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключа ется не только в том, что первичный рынок предшествует вторичному, и ценн ые бумаги не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный. На перв ичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. Н а первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценны х бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственног о влияния на положение дел эмитента. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг выполняют разные функции. Функ ция первичного рынка состоит в том, чтобы дать возможность эмитентам акк умулировать необходимые для осуществления определенных инвестиционн ых программ средства путем выпуска долевых или долговых ценных бумаг. Фу нкция же вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить л иквидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи их вла дельцами в случае необходимости. Рынок ценных бумаг можно подразделить также по месту оборота ценных бум аг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой рынок. Первичная эми ссия ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка. Вторич ная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и внебир жевом рынке. Виды ценных бумаг представ лены на рисунке 1. Ц ЕННЫЕ БУМАГИ ДОЛЕВЫЕ ДОЛГОВЫЕ ПРОИЗВОДНЫЕ БУМАГИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА БУМАГИ АКЦИИ ОБЛИГАЦИИ ОПЦИОНЫ СЕРТИФИКАТЫ ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ ВЕКСЕЛЯ ВАРРАНТЫ Рис.1. Виды ценных бумаг Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предше ствует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляет ся в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последня я, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприят ий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-фин ансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, т есно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на к отором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением це нных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С од ной стороны, существует реальный капитал, представленный производстве нными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие услож нения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таки м образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе сс удного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как переда чу части денежного капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предпри ятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. Фондовый рынок является ч утким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российс ком рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношен ий собственности, а главными участниками этого рынка – коммерческие ба нки. Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу – получен ие прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых он а образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание г осударственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечеств енного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит то лько стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынк е. К го сударственным ценным бумагам России относятся: · Государственные краткосрочные об язательства (ГКО); · Государственные долгосрочные обя зательства (ГДО); · Облигации внутреннего валютного з айма (ОВВЗ); · Золотой сертификат; · Краткосрочные обязательства (КО); · Облигации федерального займа (ОФЗ); · Облигации государственного сбере гательного займа (ОГСЗ). Поскольку управлять экон омикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бу маг приобретает особую экономическую и историческую значимость. Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, пре дложения и уравновешива ю щей их цен ы. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и пр авительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем од алживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у кото рого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потре бление и и н вестиции в материальные активы (главным образом жилье). Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно р ассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неод нозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих по р считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью прак тически нереально. Прежде чем перейти собст венно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивный к апитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основ ой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет с обой общественное отношение, суть которого состоит в его способности ул авливать некоторую часть прибавочной стоимости. Историческая основа в озникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капи тала от производственного и образовании кредитной системы, а техническ ий отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капит ала. В результате чего в руках владельца ссудного капитала остается тит ул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирую щий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме ти тула собственности, способного вступать в обращение, и более того, спосо бного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государст венных финансов. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, па и, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензи и, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или иму щественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты пр едпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибы ли и достижения положительного социального эффекта. Инвестиционная де ятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществл яется в форме капитальных вложений. Субъектами инвестиционной деятель ности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи об ъектов инвестиционной деятельности, а так же поставщики, юридические ли ца (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридич еские лица, в том числе иностранные, а так же государства и международные организации. Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, осуще ствляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в фор ме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Объектами инвестиционной деятельности в Р.Ф. являются вновь создаваемы е и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отрасля х и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклад ы, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а так же и мущественные права и права на интеллектуальную собственность. Запреща ется инвестирование в объекты, создание и использование которых не отве чает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или нан осит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических л иц и государства. Я думаю, что, прежде всего надо начать с того, что нормативно-правова я рынка ценных бумаг в странах с развитым рыночным хозяйством создавала сь на протяжении многих десятилетий. В России, где фо р мирование рыночных отношений связано с преодолением мно гих пр е пятствий, созданных старой сист емой, этот процесс протекает особенно трудно. Административно-командна я экономика почти не нуждалась в ценных бумагах. Ликвидация после 1917 года рынка ценных бумаг и замена экон о мичес ких методов хозяйствования методами командно-административными исклю чили какую-либо историческую преемстве н ность в законотворческой деятельности. С конца 20-х и до конца 70-х год ов не было принято никаких нормативных актов о ценных бумагах. Единствен ным документом такого рода было «Положение о простом и переводном вексе ле», он был издан в 1937 году . Объективные и субъективные предпосылки для возрождения в стран е рынка ценных бумаг начали формироваться только в конце 80-х годов. В связ и с развитием товарно-денежных отношений, появилось множество норматив ных актов и постановлений, не образующих, какой-либо ц е лостной системы, объединенных единой правовой концепцией. Необх о димость упорядочивания этого проц есса потребовало установления правовых норм, регулирующих на государс твенном уровне выпуск и обр а щение ценных бумаг, а также деятельность профессиональных участн и ков рынка ценных бумаг. Разработанные и принятые в этом план е док у менты можно разделить на три группы: · Законодательные и нормативные акты, исходившие от Союзного и Росс ийского парламентов; · Указы Президента Росси йской Федерации и постановления прав и тельства; · Ведомственные нормати вные акты Министерства финансов, Це н трального банка, Госкомимущества Российской Федерации и других п равительственных органов; В Российской Федерации нормативные документы, регламент и рующие деятельность на рынке ценных бумаг, начали разрабатываться в кон це 1990года. Это были прежде всего « Закон о Центральном банке РСФСР», Закон « О банках и банковской деятельности в РСФСР» (от 2 декабря 1990года), Закон «По ложение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах В РСФСР» , «П оложение об акционерных обществах»(от 28 декабря 1991 года). Эти нормативные документы впе р вые за последние 60 ле т дали официальную трактовку таких понятий, как акция, облигация, сертиф икат ценной бумаги, опцион, а также определ и ли порядок выплаты дивидендов и процентов. С этого времени рабо та по определению принципов и правил регулирования рынка ценных бумаг с концентрировалась в исполнительных органах – в Правительстве, в Минис терстве финансов и Центральном банке РФ. К числу основных нормативных документов рынка ценных бумаг относится Закон РСФСР от 3 июля 1991года «О приватизации Госуда р ственных и муниципальных предприятий в Российской Феде рации» и «Государственная программа приватизации государственных и му ниц и пальных предприятий Российск ой Федерации», закон от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг», «об акционе рных обществах». Более ч а стный хара ктер имеют многие другие законодательные акты, изданные государственн ыми органами. К их числу принадлежат решения о прим е нении векселя в хозяйственном обороте; о введении залог а; о развитии ипотечных операций; о создании холдинговых компаний; о разр ешении иностранцам приобретать акции российских акционерных обществ; и т.д. Самый основной правовой акт принятый не так давно, по моему мнению, и не только, это закон «О рынке ценных бумаг». Этот правовой акт становится своеобразным стержнем, который будет определять стр а тегию развития фондового рынка на ближайшие лет пять. С вступлением его в силу появляется четкое разграничение полно мочий всех органов власти, которые до этого времени, так или иначе, контро лировали данный рынок. А их было около десятка. Это Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, Центробанк, Минфин, Госкомимущество и другие. Теперь каждому из них отводится свое место. Главенствующее пол ожение занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Она контрол ирует деятельность профессиональных участников фондового рынка. В нормативной базе рынка ценных бумаг существуют несомненные пробе лы и нестыковки, одни из них достаточно серьёзны, другие такт и ческого характера. Главной стратегической п роблемой является ответственность. У нас есть множество норм в законах, но нет никакой ответственности за их нарушение. Основными перспективами развития современного рынка ценных б у маг на нынешнем этапе являются: · концентрация и централизация капи талов; · интернационализация и глобализац ия рынка; · повышения уровня организованност и и усиление государственного контроля; · компьютеризация рынка ценных бума г; · нововведения на рынке; · секьюритизация; · взаимодействие с другими рынками к апиталов. Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к р ынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участн ики, для которых данная деятельность становится основной, а с другой иде т процесс выделения кру п ных, ведущих проф ессионалов рынка на основе как увеличение их со б ственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияни я в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация к а питала). В результате на фондовом рынке появля ются торговые сист е мы которые обслужива ют крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг пр итягивает все большие капиталы общества. Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что наци о нальны х капитал переходит границы стран, формируется мировой р ы нок ценных бумаг, по отношению к которому нац иональные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг приним ает глобал ь ный характер. Торговля н а таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценн ые бумаги транснациональных комп а ний. Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нем у со стор о ны массов ого инвестора напрямую связаны с повышением уровня орг а низованности рынка и усиление государствен ного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что е го разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Госуд арство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вклад ы вающие сбережения в ценные бумаги был и уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий го сударства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством. Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеч еской жизни в после д ние десятилети я. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных форм ах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совер шить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные с истемы быстродейству ю щих и всеохв атывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торг овли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг. Нововведения на рынке ценных бумаг : · новые инструменты данн ого рынка; · новые системы торговли ценными бумагами; · новая инфраструктура р ынка. Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде вс е го, многочисле нные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видо в и разновидностей. Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на и с пользовании ко мпьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полн остью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных ко нтрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка – это современные информационные системы, системы клиринга и рас четов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг. Секьюритизация - это тенденция перех ода денежных средств из св о их тради ционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кр у гов и н весторов. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению др у гих рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещае т эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем с а мым способствует их развитию. До кризиса 17 августа Госуд арственная политика в отношении ры н ка ценных бумаг была следующей. Условно все реформы можно ра з делить на три этапа: На первом этапе , а он проходил с 1990-1992 год, происходило со з дание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций к оммерческих банков, товарных и фонд о вых бирж. Началось формирование законодательной базы российског о рынка ценных бумаг. На втором этапе , это с 1993 – первая полов ина 1994 года фондовый рынок существовал в форме приватизационных чеков. Э то было нач а ло, расцвет и закрытие р ынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством в боль шом количестве и выдавались гражд а нам Российской федерации бесплатно. А люди обменивали приватизационны е чеки на акции приватизируемых предприятий или продав а ли на биржевом и внебиржевом рынке. Надо отме тить что на этом этапе было слабо развита нормативная база по ценным бум агам, что привело к появлению финансовых пирамид. На третьем этапе , со второй половины 1994 и до сегодняшних дней. Начался складывать ся новый фондовый рынок, на котором то р говля ведется уже акциями существующих российских акционерных о бществ. Происходит формирование основной нормативной базы, со з даются органы по регулированию рынка цен ных бумаг ФКЦБ, принимаются основополагающие законы, «О рынке ценных бум аг», «П о ложение об акционерных общ ествах». И также реформы направлены на улучшение законодательства. И со здание целостной системы регулирования фондового рынка. В настоящий мо мент можно охарактер и зовать как пе реломный: происходит смена приоритетов. Практически решены задачи пере ходного периода, решение организационных вопросов по созданию централ ьного аппарата, создание нормативной б а зы, проведение лицензирования и перелицензирование професси о нальны участников рынка. Самое главно е сейчас – это активно приступать к созданию систем мониторинга, контро ля, раскрытия инфо р мации и обеспече ния исполнения законодательства Российской фед е рации по рынку ценных бумаг и защита прав инвесторов. Нео бходимо активизировать совместную деятельность с законодательными ор г а нами, профильными министерствам и и ведомствами по принятию н о вых з аконов и внесению необходимых, продиктованных практикой поправок в дей ствующее законодательство. В связи с кризисом 17 а в густа, когда ввели мораторий на выплаты по ГКО, направлен ность реформ слегка пом е нялась. Для российского фондового рынка 1998 год стал годом тяжелых испытаний. Мировой финансовый кризис, начавшийся еще в 1997 году, наиболее с ильно ударил по развивающимся рынкам, к которым относится и Россия. В то ж е время драматическое падение российского рынка ценных бумаг в 1998 году бы ло вызвано не столько «азиатским кризисом» и снижением мировых цен на не фть, сколько внутренними причинами — валютным кризисом, кризисом банко вской системы и, прежде всего, кризисом государственного долга (особенно внутреннего). Быстрое нарастани е внутреннего государственного долга началось с 1995 года, в первую очередь , за счет заимствований на рынке государственных ценных бумаг — заимств ований по сверхвысоким ценам и на короткий срок. В это время система регу лирования государственного долга практически отсутствовала. К началу 1998 года внутренний долг увеличился до 19,4% ВВП, а к середине 1998 года — до 25,6% (в го довом исчислении). Увеличение внутреннего долга вызвало соответствующ ий рост расходов на его обслуживание. Так, средства, необходимые ежемеся чно только для погашения ранее выпущенных облигаций (без учета купонных выплат по двух-, трехлетним купонным бумагам, ОФЗ), достигли в первой поло вине 1998 года 10— 15% месячного ВВП, или были больше, чем все месячные доходы фе дерального бюджета. Ситуация на рынке государственного долга усугублялась длительной заде ржкой в проведении необходимой девальвации рубля: в результате инвесто ры «закладывали» риск девальвации в цену государственных бумаг, что, в свою очередь, через рост их доходности вело к падению рынка акций. Большая доля нерезидентов на рынке государственных и корпоративных це нных бумаг требовала проведения взвешенной политики управления золото валютными резервами страны и регулирования валютного курса в соот ветствии с реальным экономическим развитием. В 1997 году и на протяжении большей части 1998 года этого практически не было. Не регулировались и высо кие риски банковской системы, чрезвычайная слабость которой в полной ме ре проявилась в августе 1998 года. Развитие финансового кризиса 1997— 1998 гг. в России прошло в несколько этапов : На первом этапе финансового кризиса (октя брь 1997 — январь 1998 года) под влиянием общемирового кризиса нерезиденты ст али частично выводить свои средства с рынка государственных и корпорат ивных ценных бумаг. Сброс государственных ценных бумаг для репатриации прибыли заметно увеличил спрос на доллары и снизил цены на корпоративны е ценные бумаги. Снижение золотовалютных резервов Банка России в услови ях падения мировых цен на сырье поставило на повестку дня вопрос о девал ьвации рубля уже в конце 1997 года. Однако вместо этого было заявлено о введе нии стабильного валютного коридора на 1999— 2000 гг. и об отказе от девальваци и, что кроме прочих негативных последствий дало российским банкам и друг им участникам рынка неверные ориентиры. Все эти события неизбежно повли яли на дальнейшее падение цен на акции. В итоге уже в январе 1998 года произош ло два серьезных падения котировок российских ценных бумаг, составивши х около 30%. Общее падение индекса РТС с начала октября 1997 года до конца январ я 1998 года превысило 50,9%. Временная стабилизация ситуации на рынке ГКО-ОФЗ и в алютном рынке, произошедшая в феврале – марте 1998 года, оказала благоприя тное воздействие и на российский рынок корпоративных ценных бумаг. На пр отяжении февраля индекс РТС-1 обнаружил определенные тенденции к повыше нию и вырос на 8,87%, а в марте — на 7,02%. Второй этап финансового кризиса в России пришелся на конец марта – май 1998 года. Весенний правительственный кризис и явное ухудшение состояния платежного баланса явились толчком к углуб ленному изучению инвесторами экономического положения России. Ситуаци я требовала проведения ряда неотложных мер: · дев альвации рубля (поскольку в I квартале 1998 года был зафиксирован существен ный дефицит платежного баланса на фоне низких цен на сырье и низкого уро вня золотовалютных резервов Банка России); · реструктурирования государственного долга путем замены дорогих и коротких ГКО-ОФЗ на более дешевые и длинные бумаги (или, в крайнем случае, перехода к инфляционному погашению задолж енности). Отсутствие действий в эти х направлениях обусловило рост пессимистических настроений инвесторо в, которые в мае 1998 года вновь начали рассматривать Россию как зону повыше нного риска, что и привело к быстрому росту уровня доходности на рынке го сударственных ценных бумаг. В него, в частности, были включены риски неис полнения Минфином России своих обязательств по государственному долгу и риск девальвации рубля. Резкое повышение доходности ГКО стало для мно гих инвесторов серьезным сигналом к уходу с рынка. В июне после снижения кредитных рейтингов России, ряда рос сийских банков и компаний начались массовый вывод средств инвесторов с финансовых рынков и, соответственно, новое повышение процентной ставки по ГКО, которая превысила 50%. Соответственно и цены на акции упали на 20%. Это резко повысило давление на обменный курс рубля и потребовало новых масш табных интервенций на валютном рынке со стороны Банка России. Размещение в июне 1998 года двух внешних займов (на сумму около 4 млрд. доллар ов) вследствие высокой цены заимствований послужило только новым негат ивным сигналом для инвесторов и снизило котировки других обращающихся европейских фондов. Новое обострение ситуации на рынке государственных ценных бумаг, произ ошедшее в первой половине июля 1998 года, характеризовалось ростом среднев звешенной доходности на рынке до 126% годовых. В результате 8 июля 1998 года Минф ин России был вынужден отменить аукционы по размещению двух выпусков ГК О и дополнительного транша ОФЗ. Теперь погашение ГКО-ОФЗ шло практически только за счет налоговых поступлений. 13 июля 1998 года Правительство Россий ской Федерации объявило о намерении предложить держателям ГКО конверт ировать их в среднесрочные или долгосрочные облигации, номинированные в долларах, с погашением в 2005 и 2018 годах, что и было сделано к началу августа, н о не изменило ситуацию на рынке. Временное улучшение ситуации произошло после объявления 13 июля о том, чт о МВФ, МБРР и правительство Японии предоставят России финансовую помощь в размере 22,6 млрд. долларов. В течение недели средневзвешенная доходность ГКО снизилась до 53%, а индекс РТС-Интерфакс увеличился на 34%. Тем не менее, во второй половине июля начался новый, трети й этап финансового кризиса. Предоставление западной помо щи без требования немедленной предварительной девальвации рубля и рес труктуризации банковской системы, усиление налогового пресса на произ водителя в рамках антикризисного пакета Правительства Российской Феде рации привели не к возврату, а к активизации ухода российских и иностран ных инвесторов с рынка государственных ценных бумаг (что многие рассмат ривали как последнюю возможность спасти свои деньги), а также к быстрому расходованию всего первого транша МВФ на поддержку курса рубля и дальне йшему падению рынка корпоративных ценных бумаг. Дополнительной причиной ухудшения ситуации в России в августе 1998 года яв илось серьезное обострение банковского кризиса, вызванное падением ко тировок российских государственных ценных бумаг, служивших обеспечени ем кредитов, выданных российским банкам зарубежными банками. В результа те возникли дополнительные финансовые требования к российским банкам со стороны нерезидентов. Для до внесения средств банки предприняли прод ажи имеющихся в их портфелях ценных бумаг с последующей конвертацией вы рученных средств в валюту. Такие действия вызвали новую волну падения це н на ГКО-ОФЗ и акции. Увеличилась доходность государственных обязательс тв, ускорилось падение рынка корпоративных ценных бумаг. За время, проше дшее с момента выделения стабилизационного кредита МВФ до 17 августа, инд екс РТС-Интерфакс упал почти на 30%. В условиях быстрого сокращения валютных резервов Банка России неизбеж ным, хотя и очень запоздалым выходом из создавшегося положения стала дев альвация рубля. Однако другие решения, также принятые 17 августа 1998 года, — приостановление обращения ГКО-ОФЗ, незаконное введение трехмесячного моратория на погашение внешних долгов российских банков и принудитель ная реструктуризация долгов по ГКО-ОФЗ — серьезно подорвали инвестици онную привлекательность России и поставили в чрезвычайно сложное поло жение инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и рос сийских эмитентов, привели к параличу банковской системы, резкому сокра щению объемов производства и экспортно-импортных операций, ухудшению ф инансового положения участников рынка и, в целом, ухудшили общие условия хозяйствования в России. В этой ситуации очень быстро произошли драматическое падение объемов т орговли корпоративными ценными бумагами (рынок «замерз») и почти полная потеря ими ликвидности. Последующий период (се нтябрь— декабрь 1998 года) можно охарактеризовать как период пост кризисной стагнации рынка, вызванной, в частно сти, тем, что вплоть до конца 1998 года оставались нерешенными принципиальн о важные вопросы: · не была принята окончательная схема реструктуризации государственного д олга; · отсутствовала ясная программа рестру ктурирования банковского сектора; · сохранилась общая социально-экономич еская неопределенность относительно перспектив развития экономики Ро ссии в 1999 году, связанная прежде всего с проблемами бюджета. В России, где фондовый рынок только начинает формироваться и объемы биржевой торговли ценным и бумагами, эмитированными негосударственными органами, крайне незнач ительны, нет еще каких-либо до конца устоявшихся (помимо закрепленных за конодательно норм) традиций проведения биржевой торговли. Структура фо ндового рынка находится в стадии формирования и механизм поэтапного пр охождения сделок пока четко не отработан, однако на многих биржах уже со зданы клиринговые организации, начали функционировать и депозитарии. П оказательным примером может служить деятельность Московской межбанко вской валютной биржи (ММВБ), на которой с мая 1993 года продаются государстве нные краткосрочные облигации (ГКО). Все этапы прохождения сделок с этими ценными бумагами организует сама биржа, выполняющая одновременно функ ции клиринговой организации, депозитария и расчетного центра. Надеюсь, ч то в процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйству ющих субъектов, а также увеличения количества ценных бумаг и динамики их обращения, рынок ценных бумаг и его функционирование будет до конца упо рядоченным понятной и однозначной законодательной базой. Говорят, что новое - это хорошо забытое старое. П о этому следует вспомнить, что акции, акционерные компании и бан ки, финансовые рынки и фондовые биржи для России и Петербурга дело не нов ое. Обращение к ист о рии развития финан сового рынка необходимо еще и потому, что путь этот не был гладким. И сего дня мы можем извлечь из него ряд уроков, которые, возможно, помогут избеж ать ош и бок при переходе к нормальной э кономике. Известно, что первая акционерная компания возникла в России (в П е тербурге) в 1782 году. Это была Акционерная для строения кораблей комп а ния. До 1836 года в России было учреждено 58 компаний, среди которых первыми были крупные жел езнодорожные, пароходные, страх о вые. Деятельность этих компаний не всегда была успешной, но имеются и уникал ьные случаи. Например, Первое страховое от огня общество, возникшее в 1827 го ду, просущес т вовало до 1917 года - до национ ализации государством всех предприятий. В первые 20 лет деятельности это го общества акци о нерам выплачивался дивиденд, достигавший 45%, несмотря на значител ь ные накопления. Успешная деятельность этого общества, а также сн и жение с 1 января 1830 года в государственных кредитных учреждени ях процентной ставки с 5% до 4%, сильно повли я ла на активность акционерного учредительства. Вот что писал по эт ому поводу журнал "Современник" в 1847 году: "Стремление к а к ционерным компаниям вскоре усилилось до такой степени, что лишь только замышлялось какое-нибудь предприятие, акции его были с ж адностью разб и раемы". Все это стало причиной значительного роста цен на ценные бумаги, развит ия рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без раз бора, не задум ы ваясь о видах деятельно сти компаний и их доходности. Это, а также несколько крупных банкротств п ривели к т о му, что в 1836 году в России разр азился первый в истории рынка капиталов биржевой крах. Доверие к акциям смен и лось полным к ним отвращением. Однако все это послужило толчком к более активной разработке гос у дарственных актов, призванных регулир о вать порядок создания акционерных компа ний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И на до отметить, что Россия приступила к решению этих задач одной из первых в мире. В Пруссии это было сд е лано в 1843 го ду, в Англии - в 1844, во Франции - в 1856 году. В США подобные законы были приняты то лько п о сле 1933 года. Принятие Положения о компаниях на акциях, подписа н ного 6 декабря 1836 года, преследовало цель, как говор и лось в указе Николая I Сенату, "...всем вообще ветв ям промышленности... доставить, с одной стороны, сколь мо ж но более свободы в ее движении и развитии, а с др угой стороны, оградить ее, по возможности, от последствий легкомыслия и н еобдуманной предприи м чивости". Только с 1857 года возобновился активный процесс создания акци о нерных компаний. До 1914 года в России было нескол ько периодов спада и подъема акционерного у ч редительства. Но в целом происходил рост акци о нерного капитала. К 1914 году по величине общего оборота ценн ых бумаг в Фондовом отделе Петербургская биржа вышла на п я тое место в мире - вслед за фондовыми биржами Ло ндона, Парижа, Нью-Йорка и Рима. Эти и другие данные свидетельствуют о том, что в нашем Отечестве имелись хорошие традиции. И нам необх о димо их в спомнить, восстановить и развивать. В настоящее время происходит мучительный процесс создания стру к туры фондового рынка, который отвечал бы ме ждународным стандартам. Р ы нок ценных б умаг начал складываться после выхода постановления Совета Министров С ССР 1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предпр и ятиями и организациями ценных бумаг", в котором были определены пр оцедуры, связанные с изготовлением, реализ а цией и приобретением акций работниками предприятий. С достаточно й четкостью постановка бухгалтерского учета была определена в указани ях Министерства финансов СССР от 31 июля 1991 года "О бухгалтерском учете цен ных б у маг". Формирование рынка ценных бумаг в России в знач и тельной степени связано с темпами приватизации в стране и соз данием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится та кже становлению единого экономического пространства между бывшими сою зными республиками, в том чи с ле страна ми СНГ. Приватизация означает преобразование государстве н ной собственности в собственность граждан или юридическ их лиц. В нашей стране основным документом, определя ю щим практические вопросы приватизации является Государс твенная программа приватизации государственных и мун и ципальных предприятий в Российской Федераци и (утв. Указом Президента РФ от 24 д е кабря 1993г. N 2284). В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой норм ативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало воз можным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовы х компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате деятельнос ти которых были обмануты миллионы вкладчиков, и подорвано дов е рие к фондовому рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже склад ы валась на рынке ценных бумаг еще в середине XXI века. Тогда прошло нем ало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в це н ные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в на шей стране не сформируется стабильная но р мативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового ры нка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для раз вития производства и сл е довательно не возможна стабилизация экономики страны. С принятием Положения о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондов ому рынку, Федерального закона от 22.04.96г. N 39 “О рынке ценных бумаг” и введение м с 1.01.95 года запрета на работу без лицензии на рынке ценных бумаг, формирую щийся фондовый рынок должен прио б рест и более цивилизованные черты, что позволит инвесторам избежать финансо вых потерь от поведения недобросовестных эмитентов, и в конечном итоге с табилизировать эк о номическую ситуац ию в стране. Сформирована и уже успешно функционирует инфраструктура фонд о вого рынка. Однако, большинство профессиональных участников фондового рынка были созданы в период начальной приватизации государственных предпр и ятий и их деятельность на рынке ценных бума г в период с 1992 по 1996 годы сводилась в основном к купле-продаже ЦБ, то есть фа ктически просто к п е рераспределению с обственности. Поэтому для решения таких острых проблем, существующих в насто я щее время в России, как: нехватка инвестиционн ых ресурсов и оборотных средств в промышленн о сти, многомесячная задолженность бюджетов по зар а ботной плате и пенсиям, резко возрастающие вза имные неплатежи, неплатежи в бюджет и др., необходимо в настоящее время ра зработать стратегические и тактические шаги по приоритетным направлен иям развития рынка ценных б у маг. В настоящее время в России остро встала проблема низкой инвестиц и онной активности субъектов предприним а тельской деятельности. Это произошло по нескольким причинам. Во-первых, это связано с о б щим неудовлетворительным состоянием российс кой экономики и с низкими инвестиционными способн о стями частного сектора. Во-вторых, проблема низкой инвест иционной активности усугубляется острым кризисом неплат е жей. В-третьих, на состояние инвестиционной дея тельности большое влияние оказывает завышенная относ и тельно инфляции цена кредитных ресурсов, дела ющая их недоступными реальному сектору (хотя в 1996 году пр о изошло снижение ставки процента со 180 до 80%). До 17 августа 1998 г. потенциальные инвесторы предпочитали вклад ы вать средства в существенно более доходные и н адежные финансовые активы, в том числе - в гос у дарственные ценные бумаги. Сохраняющаяся на протяжении длительн ого времени высокая доходность государственных долговых инструментов привела к значительному разрыву прибыльности инвестирования в реально м и финансовом се к торах рынка. Это напр ямую способствует оттоку капитала их производства. В 1996 году конкурентны е преимущества рынка гос.долга еще более усилились - компенсация недобо ра налогов в бюджет в ы звала необходимо сть значительного по сравнению с прошлым годом увелич е ния масштабов заимствования на внутреннем ры нке и роста доходности гос у дарственны х ценных бумаг, что еще более обострило проблему дефицита средств для и н вестирования. Принято рассматривать инвестиционный рынок как совокупность сл е дующих элементов: ь рынок инвестиционных проектов; ь рынок строительных материально-тех нических ресу р сов; ь рынок трудовых ресурсов в строитель стве; ь фондовый рынок (рынок ценных бумаг); ь рынок финансово-кредитных инвестиц ионных ресурсов. Значительный потенциал фин ансовых ресурсов для и н вестирования ф ормируется на рынке ценных бумаг и прежде всего в секторе корпоративных ценных бумаг. Масштабы привлечения инвестиций через механизм рынка це нных бумаг во многом определяется вовлечением в фондовый оборот прод а ваемых на аукционах и инвестиционных конкурсах крупных пакетов акций, в том числе государственных, уч а стием в фондовых операциях как крупных и н ституциональных инвесторов, так и зна чительных масс населения через си с тем у инвестиционных фондов, инвестиционных и страховых компаний. Существенные положительные сдвиги произошли в развитии законод а тельной базы рынка ценных бумаг. Приняты за коны от 26 декабря 1996 года N208-ФЗ "Об акционерных обществах" и от 22 апреля 1996 года N39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", соответствующие разделы включены в Гра ж данский кодекс Российской Федерации, а так же в проект Налогового кодекса (в части дивидендов и процентов). Утверждена Указом Президента Российской Федер а ции от 1 июля 1996г. N1008 «Концепция развития рынка ценных бумаг в Рос сийской Федер а ции». Вместе с тем, несмотря на позитивные сдвиги в ра з витии рынка ценных бумаг, значительные эмиссии акций промышле нных предприятий по отдельным акционерным общ е ствам, вторичная их эмиссия и объемы капитальных вложений, фин ансируемых за счет нее, пока в целом недостаточны. Отсутс т вие интереса к вложению средств в корпоративн ые ценные бумаги обусловл е но сохраняю щейся до недавнего времени высокой стоимостью государстве н ных заимствований (ГКО,ОФЗ) при низком уровне д оходности и ликвидности акций. В результате, несмотря на значительный ро ст предл о жений и выход на рынок акций р яда наиболее интересных российских предприятий, приток д е нежных средств на российский фондовый рынок р езко сокр а тился. Из-за низкого доверия к корпоративным бумагам не удалось привлечь и врем енно свободные средства населения, к моменту проведения специализ и рованных денежных аукционов у населения п оявился альтернативный инструмент для их вложения - облигации государ ственного сберег а тельного займа. Но за явление правительства от 17 августа 1998 г. о расширении валютного коридора, о бъявлении м о ратория на погашении внеш них долгов, отмене торгов по ГКО и выпуске вместо ГКО новых ценных бумаг п овергло держателей ГКО и других государственных ценных бумаг в шоковое состояние. Кризис повлек за собой банкротства ряда банков. Все это спосо бствовало падению интереса к ценным бумагам. Список литературы: 1. Гражданский кодекс, М., “Юридическая литература”, 1995г. 2. Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг и его уч астники» Бухгалтерский учет N 2 1992г. Москва. Финансы и статистика. 1992г. 3. Ценные бумаги, издательство Российская газета N 18 1997г. 4. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" ( принят Госдумой 20.03.96). Приложение Зарегистрирован 5 мая 2000 года Главное управление Центрального банка РФ по Омской области _____________________________________ (подпись ответственного лица) Печать регистрирующего органа Проспект эмиссии ценных бумаг Акционерный коммерческий банк «Волна» (открытое акционерное общество) Государственный регистрационный номер 56473254В, печать Утвержден Советом банка 11 мая 1998 года Протокол N 19 Информация, содержа щаяся в настоящем Проспекте эмиссии, подлежит раскрытию в соответстви и с действующим законодательством Российской Федерации в порядке, уст ановленном Положением Банка Ро ссии "О раскрытии информации Банком России и кредитными организациями - участниками финансовых рынков" от 2 июля 1998 года N 43-П. Подписи ответственных лиц Подписи ответственных лиц кредитной организации - эмитента аудиторской фирмы Печать Печать 1 мая 2000 года 05 мая 2000 года
1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
- Абрам, ты за красных или за белых?
- Да-а-а…
- Шо «да-а-а…»?
- Шо да, то да…
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, контрольная по банковскому делу и кредитованию "Рынок ценных бумаг и биржевое дело", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru