Содержание Введение - 3 - Что такое биржа. - 5 - Фондовый рынок России. - 12 - Первичное размещение акций – IPO . - 15 - Заключение. - 19 - Список использованной литературы. - 20 - Введение Истоки проис хождения слова «биржа» находились в крупнейшем торговом пункте Фландр ии - Брюгге. В XIII столетии здесь проживала семья феодала Берза, на фамильном гербе которого были изображены три денежных кошелька. Дом этой семьи бы л постоянным местом встреч купцов, торговцев. Там обменивались новостям и, товарами, деньгами. Поэтому имя Берз стало присваиваться и другим анал огичным местам. Отсюда происходит современное название биржи. В XVII в. перв ые биржи появились на американском континенте. Учреждения, аналогичные биржам, функционировали еще в Вавилоне, Древнем Египте и Финикии. Но первая постоянная биржа возникла в 1406 г. в голландском городе Брюгге возле дома Ван дер Бурса. На доме был нарисован герб в виде т рех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом "bursa". Отсюд а стали называться биржами и создававшиеся в дальнейшем товарные и фонд овые рынки: в Антверпене (1460 г.), Лионе (1462 г.), Тулузе (1469 г.), Амстердаме (1530 г.), Париже (1563 г.), Гамбурге (1564 г.), Кельне (1566 г.), Гданьске (1593 г.), Берлине (1716 г.), Вене (1771 г.). Первая в России Петербургская биржа была организована в 1703 г. Первой международно й стала биржа в Антверпене, имевшая собственное постоянное помещение, на д входом в которое была знаменитая надпись: "Для торговых людей всех наро дов и языков". Однако все это были товарные биржи, хотя на ряде из них посте пенно были образованы фондовые отделы. С основанием в 1602 г. голландской Ост-Индской компании роль важнейшего мир ового торгового центра переходит к Амстердамской бирже. Здесь впервые п оявились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточ но высокого уровня. Поэтому первой фондовой биржей считается организов анная в 1608 г. Амстердамская биржа. Затем фондовые биржи возникли в конце XVIII столетия в Великобритании, СЩА и Германии, а в 1878 г. - в Японии. Первый фондовы й отдел в составе Петербургской биржи был создан в 1900 г., однако специальны е фондовые биржи в дореволюционной России отсутствовали. В период нэпа б иржи играли заметную роль, но к 30-м гг. их деятельность была прекращена. Биржи подразделяются на товарные (оптовые сделки с зерном, металлами, не фтью и другими так называемыми биржевыми товарами), валютные и фондовые ( операции с ценными бумагами). С конца XIX - начала XX в. фондовые биржи стали важ нейшими центрами национальной и международной хозяйственной жизни. Всего в мире насчитывается, примерно, 200 бирж в более чем 60 странах крупнейш ая из них находится в Нью-Йорке (США). Северная Америка имеет 15 бирж, включая 5 канадских. Европа - более 100 Центральная и Южная Америки - 20 бирж. Короче гов оря, как только экономика встает на путь индустриального рыночного хозя йства, возникает потребность в фондовой бирже. 31 биржа входит в Междунаро дную Федерацию Фондовых Бирж (МФФБ), расположенную в Париже. Что такое биржа. Биржа по суще ству является рынком ценных бумаг. На бирже продавцы встречаются с покуп ателями и цены (котировки) на ценные бумаги устанавливаются по закону сп роса и предложения. Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общества и дол жна иметь не менее 3 человек - членов. Членами фондовой биржи могут быть то лько ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческой организацие й, не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самооку паемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам. Фи нансирование деятельности фондовой биржи может осуществляться за счет продажи акций, дающих право вступить в ее члены. Члены фондовой биржи еже годно платят членские взносы, с каждой сделки на бирже взимается биржево й сбор. Доходы от биржи полностью направляются на покрытие ее расходов. Главным документом фондовой биржи, регламентирующим ее деятельность, я вляется устав. Выделяют следующие функции биржи: Первое - это дорыночная экспертиза товара. Перед тем, как товар, ценная бум ага будут куплены, покупатель должен удостовериться в их доброкачестве нности, т.е. способности приносить своему владельцу длительное время ста бильный доход в виде дивиденда. Второе - котировка ценных бумаг, т.е. определяется их рыночная цена через с опоставление их спроса и предложения, учет банковского процента и дивид енда. Рыночная цена определяется с помощью современной вычислительной техники, способной анализировать большое количество информации. Третье - установление порядка в обмене ценных бумаг, т.е. здесь осуществля ется регулирование и контроль, фактически это и есть организация рынка ц енных бумаг. Четвертое - регулирование потоков ценных бумаг. Эта функция является важ ной, т.к. позволяет стимулировать перспективные инвестиции и сглаживать кризисные и предкризисные явления. На бирже услуги оказывают следующие посредники. Прежде всего маклеры (сп ециалисты), т.е. посредники сделки между двумя сторонами Кроме этого, макл еры (старшие маклеры) на основе анализа биржевого оборота, движения банк овского процента, анализа структурных сдвигов в экономике и других факт оров определяют курс ценных бумаг в данное время на данной бирже. В день с овершения сделки маклер предоставляет продавцу и покупателю маклерску ю записку, в которой обозначаются время сделки, вид ценной бумаги, участв ующей в сделке, количество передаваемых ценных бумаг. Стороны должны под писать эту записку. Маклеры действуют лично от своего имени. Им запрещен о совершать сделки за свой счет и участвовать в коммерческих делах клиен тов. Далее брокеры (стокброкеры) - посредники по биржевым сделкам, которые выступают от своего имени. И наконец дилеры - посредники, но осуществляющ ие операции за свой счет Дилер может купить ценные бумаги, даже если в дан ный момент у него нет на них покупателя. Дилер, таким образом, "делая рынок", управляет курсом ценных бумаг, т.е. сам олицетворяет спрос и предложение. Биржа - это прежде всего торговый зал. Биржа работает в строго определенн ые часы, как правило, это утренние и дневные. Сделки, заключенные в это вре мя, называются биржевыми сделками. Участники биржи (т.е. лица, имеющие своб одный вход на нее и право на заключение сделки) занимают на бирже свои «ме ста». Слово «место» сохранилось с тех давних пор, когда брокеры торговал и ценными бумагами, сидя за столом. Сейчас приобрести «место» - значит пол учить право на торговлю, иметь в торговой зоне биржи своего брокера и сов ершать операции с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список . Фирма, имеющая «место» на бирже, называется биржевой фирмой. Многие фирм ы являются членами нескольких бирж Существует два типа рынка ценных бумаг: организованный и неорганизован ный. Наряду с официальной биржей существует неофициальный, неорганизов анный рынок ценных бумаг. Брокерские фирмы и инвестиционные фонды содержат запасы акций мелких и рисковых фирм. Предложения на покупку и продажу ценных бумаг этих фирм п оступают очень редко и нестабильно. Неорганизованный рынок состоит из. I) малого числа дилеров, которые держат запасы этих пенных бумаг и которые «делают рынок» этих бумаг; 2) тысяч брокеров, которые посредничают между э тими дилерами и инвесторами. В этом случае цена покупки и цена продажи це нных бумаг полностью контролируется дилером и обслуживающими его брок ерами. Разница в этих ценах и составляет прибыль дилера. Существование н еорганизованного рынка определяется большим количеством выпусков акц ий мелкими и средними предприятиями. По своим масштабам неорганизованн ый рынок ценных бумаг достигает 50 % организованного. Одним из критериев ра зделения биржевых сделок является время и срок. В соответствии с этим ра зличают сделки за наличный расчет и срочные. Сделки за наличный расчет (или кассовые) - это наиболее простой вид сделки , здесь деньги непосредственно обмениваются на ценные бумаги в день закл ючения сделки Эти сделки могут заключаться как устно, так и письменно. Пр и этом, как правило, происходит сделка с расплатой заемными акциями (прод авец), либо сделка с расплатой заемными деньгами (покупатель) Срочные сде лки - это сделки, когда продавец передает ценные бумаги, а покупатель опла чивает их не сразу, а через некоторый срок. Так как биржевой курс является неустойчивым, то в момент исполнения обязательств по срочной сделке кур с будет совсем не тем, что при ее заключении. Этот факт позволяет вести раз личные "игры" с ценными бумагами или, проще говоря, вести спекуляцию. Срочн ые сделки могут быть 1) простые (твердые), здесь передача ценных бумаг производится по курсу и в количестве, зафиксированном в сделке, Исполнение простой сделки может б ыть к указанному сроку, с условиями ежедневной передачи, т.е. покупатель м ожет потребовать у продавца ценные бумаги в любой момент со дня совершен ия сделки до указанного в сделке срока. Передача по извещению, т.е. когда п родавец самостоятельно определяет день передачи Ценных бумаг покупате лю до указанного срока в сделке (как правило, крайнего срока) со дня заключ ения сделки; 2) сделка с премией отличается тем, что при ней одна из сторон имеет право о тказаться от выполнения своих обязанностей, уплатив определенную сумм у (премию) другой стороне. Премия платится в момент заключения сделки вне зависимости от того, будет использовано право отказа или нет; 3) стеллажная сделка - это сделка, где заранее не определяется, кто будет «п родавцом», а кто «покупателем». Один из ее участников, уплатив авансом не которое вознаграждение другому, приобретает право в какой-то период по с воему выбору купить или продать бумаги. В этой сделке её участникам сове ршенно безразлично, что делать с акциями - покупать или продать бумаги, ли шь бы было выгодно, т.е. налицо очевидная спекуляция; 4 сделка репорта, также спекулятивна. Она предполагает, что на момент зак лючения сделки покупатель не имеет денег и не собирается покупать ценны е бумаги. Здесь имеется третья сторона, которая готова купить ценные бум аги, а сам он получает часть разницы между курсом ценной бумаги на момент заключения сделки и на момент ее исполнения. Операциями репорта на бирже занимаются, как правило, банки; 5) сделка с; опционом. Она предполагает право продавца (или покупателя) за у плату вознаграждения (опциона) купить или продать в течение определенно го периода времени, оговариваемого при заключении сделки, определенное число акций по курсу на момент заключения сделки; 6) арбитражная _сделка, она является твердой срочной сделкой и представля ет собой вид сделки, заключаемой исходя из разницы курсов ценных бумаг н а фондовых биржах различных городов и стран. На биржевом языке англоязыч ных стран биржевые «спекулянты», строящие свои планы на падении курса бу маг, называются «медведями», а те, кто играет на повышении цен - «быками». Во многих странах используются только кассовые сделки, так, например, в С ША закон запрещает срочные сделки. Но и кассовые сделки служат спекуляци и. Об этом можно судить по коэффициенту оборачиваемости акций, т е. по отно шению курсовой стоимости акций, проданных в течение года на бирже, к курс овой стоимости всех акций, допущенных на биржу. Таким образом, чем сильне е спекуляция, тем больше коэффициент оборачиваемости Курс каждой отдельной ценной бумаги часто зависит от случайных событий, совсем другое дело долговременные изменения всех курсов. Эти изменения могут вызвать, как правило, лишь глубинные изменения в экономике, а именн о: циклические колебания, структурные сдвиги, научно-технический прогре сс Курсы всех простых акций вместе взятые имеют устойчивую тенденцию к п овышению и все больше отрываются от номинала, т.к. курс акций отражает зна чительно большую сумму капиталовложений по сравнению с первоначальным и затратами. Другой постоянной причиной роста курса ценных бумаг являет ся инфляция, которая приводит к повышению почти всех цен, хотя и по-разном у; это в свою очередь приводит к повышению дивидендов и курса акций. Падение деловой активности, политическая нестабильность в определенны е промежутки времени может привести к падению общего курса ценных бумаг , но все-таки преобладает тенденция к повышению курса. Этот рост не являет ся ни равномерным, ни непрерывным, но общая тенденция к росту определяет ся бесчисленными повышениями и понижениями курса Во всех странах со значительным биржевым оборотом ведутся систематиче ские наблюдения за общим курсом простых акций. Но а расчет принимаются а кции не всех корпораций, а лишь части их. Наиболее известным показателем общей динамики курсов является индекс Лоу-Джонса Нью-йоркской фондовой биржи. Этот индекс впервые ввел Чарльз Лоу в 1884 г. С тех пор индекс регулярн о публикует основанная им газета «Уолл-стрит джорнал». В первое время ин декс исчислялся на базе акций 12 корпораций, с 1916-1920 гг., и с 1928-1930 гг. Теперь обнаро дуются четыре индекса: индекс 30 промышленных компаний, 20 транспортных, 15 ко ммунальных, а также сводный индекс. Когда говорят об индексе Лоу-Джонса, т о имеют в виду промышленный индекс, на эти акции приходится 1/3 дневного об орота биржи. Изменяется и список компаний, отбираемых для расчета индекс а Лоу-Джонса, в нем осталось лишь две компании, которые были в нем представ лены с самого начала. В США, Англии и других странах исчисляют и другие инд ексы. Колебания деловой активности приводят к тому, что при экономическом под ъеме курсы простых акций растут, а при экономическом кризисе падают. Но з десь особенность заключается в том, что рост курсов и сокращение индекса акций начинается до подъема или, соответственно, кризиса в промышленнос ти. Так, в последние 75 лет события на фондовых биржах развитых стран опере жали фазы экономического цикла на несколько месяцев. Директора корпора ций по сокращению заказов предчувствуют уменьшение прибылей и дивиден дов и, конечно, стараются избавиться от своих акций, пока цены на них еще в ысоки. По примеру ведущих менеджеров то же самое со своими акциями делаю т и другие акционеры, поэтому курс акций стремительно падает. Но промышл енность еще какое-то время работает в нормальном режиме, выполняя ранее полученные заказы А к тому времени, когда начинается действительный спа д производства, индекс акций может достигнуть нуля. Большую роль в падении курсов в предкризисный период играют и кредитно-ф инансовые учреждения. В трастотделах банков находятся акции промышлен ных и иных корпораций, которыми банки распоряжаются по доверенности их в ладельцев. Они внимательно следят за деловой активностью и конъюнктуро й. И после кризиса, когда промышленность не Набрала еще даже прежних темп ов, эксперты уже просчитывают перспективы развития той или иной корпора ции, и на это чутко реагирует фондовая биржа Поэтому фондовую биржу назы вают экономическим барометром. Информация, которую представляет биржа, служит основой принимаемых конкретных мер. Фондовый рынок России. В России фо ндовые биржи существовали лишь в виде фондовых от делов общих бирж. Фонд овый отдел 'Санкт-Петербургской биржи был об разован в 1900 г. Затем фондовые отделы были открыты на Москов ской, Варшавской, Харьковской, Рижской и Одесской биржах. Из всей эмиссии ценных бумаг в России на 1 января 1912 г . (государственные и гарантиро ванные правительственные займы частных а кционерных обществ, пре имущественно железных дорог) громадная доля (85%) п риобреталась бан ками за свой счет или находилась в так называемых «про чных» руках (ран тье), т.е. стояла вне биржевых оборотов. Главную же массу би ржевой тор говли представляли негарантированные акции частных общест в. Эти акции и являлись предметами биржевой игры через онкольные счета в банках. С начала 1900 по 1913 г. размеры онк ольных счетов выросли в 4 раза, что свидетельствовало о широком развитии биржевых оборотов ценных бумаг. Кроме Петербургской и других русских би рж, русские ценные бума ги котировались и на иностранных биржах, преимущ ественно в виде зай мов и акций тех предприятий, в которых были заинтерес ованы иностран ные банки. Так, на Парижской и Берлинской биржах, кроме рос сийских го сударственных бумаг, значительные обороты имели акции метал лургиче ских и металлообрабатывающих предприятий: «Продамет», синдика тов «Медь», «Продуголь», «Продвагон», нефтяного общества Нобель, элек тр ического общества Сименс-гальске и других, а также акции коммерче ских б анков. Российский р ынок ценных бумаг относится к раз в ивающим ся рынкам. Общая капитализ ация российского фондового рынка в 1998 г. достигла 50 мл рд. долл. Средний дневной оборот торгов в долларовом выражении до 17 августа 1998 г. составлял около 100 млн. долл. По темпам роста этих показателей фондовый рынок Р оссии был лидером среди развивающихся рынков. Вместе с тем за счет эмисс ии корпоративных ценных бумаг финансировалось менее 1% внебюджетных инв естиций против 10-40% в странах с развитой экономикой. Поэтому пока рано гово рить о какой-либо сформировавшейся модели российского рынка ценных бум аг. В России развитие фондового рынка происходило в двух направлениях: созд ание, во-первых, собственно фондовых бирж и, во-вторых, универсального вне биржевого рынка различных финансовых инструментов и валюты, также обес печивающего участников полным набором услуг - от организации торгов до о существления клиринга и расчетов как по ценным бумагам, так и по денежны м средствам. Примером первого направления является Московская межбанковская валют ная биржа (ММВБ), второго - Российская торговая система (РТС). На сегодняшни й день сохраняются различия в торгуемых финансовых инструментах. Если Р ТС продолжает оставаться организатором торгов по акциям, то ранее специ ализированные биржи по торговле акциями и облигациями (например, Москов ская фондовая биржа) пытаются формировать рынок валюты и рынок деривати вов. Пионерами универсальных фондовых бирж остаются ММВБ и Санкт-Петерб ургская валютная биржа (СПВБ), которые с 1997 г. организуют торги практически по всем видам финансовых инструментов и валюте. В целом тенденция универ сализации фондового рынка в России прослеживается. В короткой и бурной истории развития российского фондового рынка почти каждый год н еповторим и отличен особыми событиями. Среди них - запуск рынка государс твенных ценных бумаг (1993 г.), допуск нерезидентов на российский рынок госуд арственных ценных бумаг (1996 г.). Начиная с октября 1997 г. фондовый рынок вступи л в самую сложную за всю свою историю стадию. Нараставшая с этого момента нестабильность конъюнктуры российского финансового (включая фондовый ) рынка завершилась в августе 1998 г. резким обострением ситуации, затронувш им все сегменты рынка. Масштабы постигших рынок потрясений в сочетании с дестабилизацией работы банковской системы дают основания охарактериз овать сложившуюся ситуацию как системный кризис. С целью частичного преодоления рыночной неопредел енности, восстановления рыночных ориентиров, поддержания работающей и нфраструктуры рынка и предложения коммерческим банкам, участвующим в р аботе рынка государственных ценных бумаг, альтернативного инструмента регулирования ликвидности Банк России со 2 сентября 1998 г. эмитировал собс твенные краткосрочные бескупонные облигации (ОБР). В отличие от ГКО-ОФЗ о блигации Банка России не являются инстр ументом финанс ирования бюджета. В целом опыт выпуска ОБР можно оце нить как положительный: они обеспечили непрерывность торговли ценными бумагами на фондовом рынке, хотя и не смогли стать финансовым инструмен том, который отвлекал бы значительные по объемам рублевые средства от в ложений в иностранную валюту. С середины февраля 1999 г. на рынке корпоратив ных ценных бумаг отмечен рост активности: заметно выросли объемы торгов , курс акций поднялся до уровня на конец августа 1998 г., происходит качествен ное изменение структуры рынка. Отличительной особенностью нового рынк а ГКО-ОФЗ является более долгосрочный характер облигационного долга, чт о объясняется доминирующей долей в общем объеме обращающихся на рынке о блигаций выпусков ОФЗ с длительными сроками погашения. В настояще е время центр фондовой торговли находится в Москве и состоит из нескольк их биржевых рынков, ширятся операции на фондовых рынках Санкт-Петербург а и Екатеринбурга. При этом существует тенден ция перемещения торговли ценными бумагами с бирж на внебиржевой оборот. Это определяется тем, что на биржах обращаются ценные бумаги, эмитированные самими биржами или ро дственными им структурами. Ак ции вновь создаваемых АО размещаются по т ехнологической цепочке давно установившихся хозяйственных связей. К к рупнейшим эмитентам цен ных бумаг сейчас относятся коммерческие банки. Первичное размещение акций – IPO . ГАЗЕТУ БЕСПЛАТНЫХ О БЪЯВЛЕНИЙ «ИЗ рук в руки» хотя бы раз в жизни видел, наверное, каждый в Рос сии. Куда менее известен тот факт, что совсем недавно основатель газеты Л еонид Макарон официально стал обладателем многомиллионного состояния . Он не копил эти деньги годами — его личный счет пополнился фактически в одночасье. Как? Посредством IPO. Инвестиционный банк Morgan Stanley продал на Лондонс кой фондовой бирже (LSE) акции фирмы Trader Media East, которой принадлежит компания— и здатель газеты. Макарон, любитель гольфа и парусного спорта, получил $90 мл н. Еще несколько лет назад аббревиатуру IPO (Initial Public Offering) в России могли расшифрова ть лишь сотрудники инвестиционных компаний да экономисты. Теперь о перв ичном размещении акций на бирже рассуждают чиновники и менеджеры госко мпаний, инвесторы всех мастей и владельцы небольших частных предприяти й, даже телеведущие. С начала 2004-го до середины мая нынешнего года IPO провели 25 российских компаний, за их акции (далеко не всегда это были даже блокиру ющие пакеты) инвесторы выложили $7,7 млрд. С чем можно сравнить эту сумму? Гос ударство, например, распродавало свою собственность значительно дешев ле. На залоговых аукционах в конце 1995 года крупные пакет ы акций шести компаний, включая «Сибнефть» и «Норильский никель», олигар хи получили за $680 млн. Приватизация 1990-х заложила основу всей сегодняшней э кономике России и создала новый класс собственников. По оценке Владимир а Квинта, профессора Высшей школы бизнеса Американского университета (В ашингтон), доля частного сектора в ВНП России составляет теперь 74%— это со поставимо с такой страной, как Франция. Бум IPO открывает еще одну страницу в истории; теперь поучаствовать в бизнесе частных компаний получили воз можность тысячи инвесторов, которые покупают новоиспеченные акции на б иржах. Те, кто упустил шанс обменять ваучер на акции «Газпрома» (свой капи тал можно было увеличить в 5000 раз), могут разделить успех новых предприяти й. Если, конечно, эти предприятия ждет успех. В последние год-полтора все больше российских комп аний проявляют интерес к выходу на рынок капитала через первичное разме щение акций (IPO). Почему? Причины у большинства одни и те же: — желание привлечь деньги для инвестиционной деятельности; — стремление получить большую гибкость при привлечении капитала в буд ущем; — желание владельцев компании диверсифицировать свои активы, продав ч асть компании; — желание повысить узнаваемость компании и облегчить в будущем поиск п отенциальных покупателей и партнеров; — имиджевые цели, а также желание создателей и владельцев получить всео бщее признание. Какие причины встречались чаще других? Компании сырьевого сектора, как п равило, стремились улучшить свой имидж в глазах иностранных инвесторов, особенно в свете корпоративных скандалов с участием государства. В отли чие от них компании, работающие в потребительском секторе, были преимуще ственно заинтересованы в привлечении капитала для дальнейшего развити я и поиска возможного иностранного партнера. Для очень широкого круга би знесменов, получивших собственность в результате приватизации, IPO остае тся прежде всего способом снизить свою зависимость от настроений власт ей, создав одновременно позитивный имидж на Западе и получив защиту для своих компаний в лице иностранных акционеров. Проведение IPO связано с довольно значительными издержками, поэтому для н ебольших компаний оно вряд ли является оправданным шагом (минимальный п акет акций, предлагаемый рынку, должен стоить хотя бы несколько десятков миллионов долларов). В то же время для средних и крупных компаний выигрыш от IPO может заметно превзойти затраты. Подготовка к проведению первичног о раз мещения обычно связана с переходом компании на международную сист ему бухгалтерского учета, что позитивно сказывается на ее управлении и п озволяет менеджерам и владельцам познакомиться с практикой цивилизова нного ведения дел. Публичность, как уже отмечалось выше, также позволяет компании снизить з ависимость от кредиторов. Широко разрекламированное IPO государственной компании «Роснефть», основной целью которого, без сомнения, является пол учение индульгенции от иностранных инвесторов и легитимация сделок с а ктивами ЮКОСа, способствовало усилению ее позиции на переговорах с банк ами по вопросу реструктуризации долгов. В последнее время на рынке чаще высказываются опасения по поводу возмож ного «IPO-пузыря». Действительно, избыточный оптимизм инвесторов, подогре ваемый высокой рыночной ликвидностью, может обернуться серьезными про блемами. Однако компании, стремящиеся вывести свои акции на биржу, здесь ни при чем. Напротив, в процессе подготовки IPO они имеют возможность совер шенствоваться, принятые ими высокие стандарты управления заметно улуч шают атмосферу на рынке, а также препятствуют формированию «пузырей». Од нако это вовсе не означает, что кризисы маловероятны; наоборот, представ ляется, что бум IPO и последующий взрыв «пузыря» — естественные процессы, с которыми связано становление рынка. Федеральная служба по финансовым рынкам должна серьезно подготовиться к будущим кризисам, а не заниматься бессмысленной агитацией за публичн ые размещения в России. Учитывая тот факт, что большинство российских «г олубых фишек»— это сырьевые компании, часто увлекающиеся «подрисовкой » своих балансов, гораздо важнее разработать строгие правила раскрытия информации для публичных компаний, а также процедуры наказания менедже ров, которые предоставляют рынку заведомо ложную информацию. Пока в борьбе за IPO российских компаний побеждает Лондонская фондовая би ржа: благодаря либеральной политике, а также более выгодному историческ ому фактору и географическому положению ей удается успешно конкуриров ать не только с российскими, но и с американскими биржами, у которых более жесткие требования к эмитентам. В этой ситуации российскому регулятору следует думать не о том, как покрепче привязать к себе эмитентов админис тративными мерами, а как с оздать условия, при которых не ; только российские компании, но и компании из сосед них : стран, например Украины и Казахстана, будут серьезно рассматривать российские площадки в качестве места для знакомства с публикой . Да, IPO вещь нужная, полезная и выгодная. Существует обратная сторона медаль, иначе многие к омпании, чей оборот достигает 3 млрд. рублей ($100 млн.) ра змести ли бы свои акции на бирже. Во – первых, немногие компании в Росси г отовы раскрывать имена своих владельцев, также для размещения акций нуж на полная прозрачность всех финансовых операций компании. Даже наличие всех условий не дают гарантированного успеха. Один из пример ов неудачного прове дения IPO - розничн ая сет ь «Пятёрочка» , акц ии которой были размещены в Лондоне. Аналитики банка Morgan Stanley Morgan Stanley – банк организатор IPO . Является 2 банком по объёму IPO с января 1986 года – $ 76,011 млрд., число сделок 353. поверили в реалистичность финансовых планов руководства розничной сети. После первичной продажи в мае 2005 года бумаги росли, но вначале декабря «Пятёрочка» объявила о существенном снижении прогноза по выручке, после чего котировки рухнули на 35%. Заключение. Современный эт ап развития экономических отношений показал, что биржи и биржевой механ изм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных меха низмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торг овой структуры – рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увели чения торговых оборотов рынков, была успешна преодолена на бирже. Этой п роблемой являлось наличие продаваемого товара. Торговый механизм бирж и построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обяз ательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и прод авцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что н а практике (а на некоторых биржах часто только так и происходит) случаетс я, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец ил и этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутстви я продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до пот рясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развит ых капиталистических стран. Список использованной литературы. 1. Поршнев, Денисов. 2. Ж урнал FORBES июнь 2006 года, издательство “ alex springer ” 3. Статья под названием «Полезный Пузыр ь» члена Совета Федерации, научного руководи теля Института финансовых исследований Андрея Вавилова. 4. « Эко номика » А. С. Булатов