Содержание. Стр. Введение___________________________________________3 1Теоретические аспекты несостоятельности организаций_______________________________________5 1.1 Понятие, виды и факторы несостоятельности___________5 1.2 Правовое регулирован ие банкротства____________________10 2 Методы диагностики вероятности банкротства ОАО «Наука» _______ ___________________________________18 2.1 Организационно-экономическая характеристика организации_____________________________________________18 2.2 Методика кредитного скоринга_________________________23 2.3 Методы многомерного рейтингового анализа вероятности банкро тства____________________________________________24 2.4 Пути фи нансового оздоровления организации _____________27 Заключение_______________________________________31 Список использованной литературы. Введение. Неотъемлемой чертой предпринимательства в рыночной эк ономике является риск, связанный с возможностью банкротства предприят ия. Риск распространяется не только на фирмы, которые понесли убытки как результат своей хозяйственной деятельности, но и на лиц, предоставивших им средства в той или иной форме. Не вызывает сомнений тот факт, что, чем ра ньше будет обнаружена тенденция, ведущая предприятие к банкротству, и, с оответственно, чем раньше будут предприняты определенные процедуры по спасению предприятия, тем больше вероятность выхода компании из кризис а. Своевременное выявление признаков банкротства предпр иятия – это одна из целей анализа финансового состояния. Банкротство св язано с неплатежеспособностью предприятия, т.е. с таким его состоянием, п ри котором оно не может погашать свои обязательства. При этом не платеже способность предшествует банкротству предприятия. Современная экономическая наука имеет в своем арсенале б ольшое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования фин ансовых показателей, в том числе и в плане оценки вероятного банкротства . В настоящее время в России около трети всех отечественных предприятий, не сумевших приспособиться к рыночным отношениям, впало в глубокий затя нувшийся на многие года кризис. Явление финансовой несостоятельности п редприятий присутствует в экономике любой страны с рыночной ориентаци ей. Все это и обуславливает актуальность выбранной темы курсовой работы. Целью курсовой работы является изучение понятия, факто ров и методов процедур финансового оздоровления организации, их правов ого содержания. Поставленная цель выявила необходимость решения ряда в заимосвязанных задач: - изучить литературные источники по данной теме; - оценить разнообразные методы диагностики вероятнос ти возможного банкротства предприятия; - выявить ситуацию на предприятии применительно с пра вовым регулированием банкротства согласно закону; - провести оценку вероятности банкротства на предпри ятии; - предложить программу финансового оздоровления пред приятия. Объектом написания данной курсовой работы является открытое акционерное общество «Гостиничный к омплекс «Наука». При анализе использовались статис тические, экономико-математические методы, методы системного количест венного и качественного анализа, другие методы исследования. 1 Теоретические аспекты несостоятельности организаций 1.1 Понятие, виды и факторы несостоятельности Банкротство – это сложный п роцесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридичес кой, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет собой лишь заверша ющую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно пред шествуют стадии нормально ритмичной работы и финансовых затруднений. Ч тобы не допустить этого, финансисты и менеджеры должны постоянно отслеж ивать складывающиеся тенденции в развитии фирмы, анализировать финанс овые показатели в плане оценки возможного банкротства. С финансовой точки зрения понятие несостоятельности базируется на критерии неоплатности, развитие кризи са в деятельности организации сопровождается постепенной утратой плат ежеспособности. С юридической точки зрения, в соответствии с российским законодательством банкротство – «признанная арбитражным судом неспо собность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязател ьных платежей» [1]. Под денежным обязательством понимается обязанность до лжника уплатить кредитору определенную сумму по гражданско-правовому договору и иным основаниям, предусмотренным ГК РФ. Юридическое лицо счит ается неспособным удовлетворить требование кредиторов по денежным обя зательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платеж ей, если соответствующие обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Со став и размер обязательств и обязанностей по обязательным платежам определ яются на момент подачи заявления в арбитражный суд о при знании должник а банкротом. Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются: § «размер денежных обязател ьств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уп лате должником, размер задолженности, возникшей вследствие неосновате льного обогащения, и размер задолженности, возникшей вследствие причин ения вреда имуществу кредиторов, за исключением обязательств перед гра жданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вр еда жизни или здоровью, обязательств по выплате выходных пособий и оплат е труда лиц, работающих по трудовому договору, обязательств по выплате в ознаграждения по авторским договорам, а также обязательств перед учред ителями должника, вытекающих из такого участия; размер обязательных платежей бе з учета установленных законодательством Российской Федерации штрафов и иных финансовых санкций. подлежащие применению за неисполнение или ненадлежа щее исполнение обязательства неустойки (штрафы, пени), проценты за проср очку платежа, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательс тва, а также иные имущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за н еисполнение обязанности по уплате обязательных платежей, не учитывают ся при определении наличия признаков банкротства должника». Арбитражным судом приним ается заявление о признании должни ка банкротом, если требования к долж нику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч ру блей, и указанные требования не удовлетворены дол жником в течение трех месяцев. Помимо признанной в законодательном порядке несостоятельност и - легального банкротства ( legal bankruptcy ), Бригхем Ю. и Гапенски Л. вы деляют также следующие ее типы [8]: 1. Экономическая несосто ятельность ( economic failure ) означает, что доходы фирмы не покрыв ают ее общих расходов, включая затраты на поддержание ее источников. Пре дприятия, которые экономически несостоятельны, могут продолжать дейст вовать до тех пор, пока инвесторы предоставляют им дополнительный капит ал, а их владельцы соглашаются на доходность ниже рыночной. В конечном счете, поскольку обычн о финансовые вливания не поступают, активы изнашиваются и не замещаются , такие фирмы либо закрываются, либо сокращают производство до состояния , обеспечивающего «нормальную» прибыль. 2. Деловая несостоятельность ( business failure ). Этот термин используется компанией « Dun & Bradstreet », являющейся крупнейшим агентством по статистике банкротст в, как характеристика такого вида бизнеса, который прекратил операции, п ринеся убытки своим кредиторам. Таким образом, бизнес определяется « Dun & B radstreet » как несостоятельный, даже если он не прошел процед уру банкротства. 3. Техническая неплатежеспособность ( technically insolvency ) – фирма рассматривается как технически неплатежеспособ ная, если он не может удовлетворить требования кредиторов по текущим пла тежам, срок которых наступает. Техническая неплатежеспособность может указывать на временную нехватку ликвидных средств; тем не менее, получив отсрочку с п латежами, технически неплатежеспособная фирма, возможно увеличит свои денежные доходы и сможет рассчитаться по обязательствам. С другой сторо ны, если техническая неплатежеспособность является ранним признаком э кономической несостоятельности, она может быть только первым шагом к фи нансовому краху. 4. Неплатежеспособность в преддверии банкротства ( insolvency in bankruptcy ). Фирма я вляется неплатежеспособной в преддверии банкротства, если балансовая оценка ее совокупной кредиторской задолженности превышает реальную ры ночную стоимость активов. Это более серьезное состояние, чем техническа я неплатежеспособность, потому что в общем случае является признаком эк ономической несостоятельности и нередко ведет к ликвидации бизнеса. Банкротство кроме реальн ого может быть преднамеренным или фиктивным. Фиктивное банкротство пре дставляет собой ситуацию, когда у должника при подаче заявления в арбитр ажный суд имеется возможность удовлетворить требования кредиторов в п олном объеме. Это делается обычно с целью получения от кредиторов отсроч ки пла тежей или скидки с долгов. Должник, подавший такое заявление , не сет перед кредиторами ответственность за ущерб, причиненный пода че й такого заявления. Преднамеренное банкротство возникает по вине учред ителей (уча стников) должника и иных лиц, в том числе руководителя предпри я тия, которые имеют право давать обязательные для должника указания ли бо иным образом определять его действия. Такое происходит, ког да руково дитель или собственник в личных или в чьих-либо интере сах умышленно дел ает предприятие неплатежеспособным [38]. Однако стоит отметить, что с принятием Федерального За кона “О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.2002 №127-ФЗ понятие фиктивного банкротства фактически утратило свое значение в связи с исключением во зможности объявления должником себя банкротом. Хотя в ст. 14.12 Кодекса РФ об административных правонаруш ениях даны определения фиктивного и преднамеренного банкротства, что, в свою очередь, базируется на Законе РФ от 19 ноября 1992 года. Налицо необходим ость совершенствования административного законодательства в сфере не состоятельности (банкротства). Исходя из причин, реальное банкротство су бъекта хозяйствования может быть: • «несчастным», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, во енные действия, политическая нестабильность в обществе, кризис в стране , общий спад производства, банкротство должников и другие внешние фактор ы); «неосторожным» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных опе раций [32]. Можно выделить также сле дующие виды банкротства: 1. Банкротство бизнеса – связано с неэффективным упр авлением ресурсами, неэффективной маркетинговой политикой. 2. Банкротство собственника, связа нное с нехваткой инвестиционных ресурсов для осуществления простого и ли расширенного воспроизводства. 3. Банкротство производства, связанное с выпуском некон курентоспособной продукции. 4. Банкротство недобросовестного менеджмента, связанн ое с человеческим фактором Детализируя причины возн икновения состояния банкротства, можно выделить следующие [38]: 1.Объективные причины, создающие условия хозяйствова н ия, которые, в свою очередь, можно разделить на три группы: 1.1. Общеэкономические: спад объема национального дохода; h ост инфляции; несовершенство финансовой, денежной, кредитн ой, налоговой систем; несовершенство нормативной и законодательной баз ы предпринимательской деятельности; замедление платежного оборота; сн ижение уровня реальных доходов населения; рост безработицы. 1.2. Рыночные: снижение емкости вну треннего рынка; усиление монополизма на рынке; существенное снижение сп роса; рост предложения товаров-субститутов; снижение активности фондов ого рынка; нестабильность валютного рынка. 1.3. Прочие: политическая нестабильность; негативные де мографические тенденции; стихийные бедствия; ухудшение криминогенной ситуации. 2. Субъективные причины, от носящиеся непосредственно к деятельности предприятия и зависящие от с амого предприятия. Эти причины также можно разделить на три группы в зав исимости от осо бенностей формирования денежных потоков предприятия - п ричи ны, связанные с операционной, инвестиционной и финансовой дея тель ностью предприятия: 2.1. Операционные факторы : неэффективный маркетинг; неэффективная структура текущих затрат (высо кая доля постоянных издержек); низкий уровень использования основных ср едств; высокий размер страховых и сезонных запасов; недостаточно диверс ифицированный ассортимент продукции; неэффективный производственный менеджмент. 2.2. Инвестиционные факторы: неэффе ктивный фондовый портфель; большая длительность строительно-монтажных работ; существенный перерасход инвестиционных ресурсов; недостижение запланированных объемов прибыли по реализованным реальным проектам; н еэффективный инвестиционный менеджмент. 2.3. Финансовые факторы: неэффективная финансовая страт егия; неэффективная структура активов; чрезмерная доля заемного капита ла; высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капита ла; рост дебиторской задолженности; высокая стоимость капитала; превыше ние допустимых уровней финансовых рисков; неэффективный финансовый ме неджмент. 1.2 Правовое регулирование банкротства 26 октября 2002 г. Президентом РФ был подписан новый Федераль ный Закон N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», который вступил в сил у 3 декабря 2002 г. (по истечении 30 дней с момента его официального опубликован ия), за исключением отдельных его положений [1]. В частности, параграф 6 Закон а, регулирующий порядок банкротства субъектов естественных монополий, начнет действовать только через три года - с 1 января 2005 г. За последние десять лет это уже тре тий Закон, регулирующий вопросы несостоятельности (банкротства). Первый Закон был принят в 1992 г., а с 1 марта 1998 г. вступил в силу новый Федеральный зако н. Но так как с развитием экономических отношений стало очевидно, что нор мы действующего законодательства не соответствуют потребностям субъе ктов экономической деятельности, был принят новый Закон. Основной целью обновленного Закона является установление нормальной платежной дисци плины и нового баланса взаимоотношений всех участников процесса банкр отства. Изменений и новшеств, содержащихся в Законе о банкротст ве, по сравнению с ранее действовавшим Законом довольно много. Рассмотри м некоторые из них. Во исполнение п.5 ст.25 и п.3 ст.65 Гражданского кодекса РФ в З аконе подробно изложены основания для признания должника несостоятель ным (банкротом), порядок и условия осуществления мер по предупреждению б анкротства, порядок и условия проведения процедур банкротства. Изменен ия затронули практически все сферы отношений, возникающих при неспособ ности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов. Пр и этом интересы кредиторов и должников (в особенности добросовестных) за щищаются равным образом. Закон расширяет круг хозяйствующих субъектов, которые могут быть признаны несостоятельными. Его действие распространяется н а все юридические лица, за исключением казенных предприятий, учреждений , политических партий и религиозных организаций (п.2 ст.1 Закона). Увеличено число категорий юридических лиц, процедура банкротства которых имеет о пределенные особенности. В частности, особая процедура банкротства теп ерь предусмотрена для стратегических (оборонных) предприятий и субъект ов естественных монополий. Отметим, что в отношении банкротства субъектов естеств енных монополий топливно - энергетического комплекса в настоящее время действует отдельный закон. Однако с момента вступления в силу с 1 января 2005 г. соответствующего раздела Федерального закона «О несостоятельности ( банкротстве)» закон о банкротстве субъектов естественных монополий то пливно - энергетического комплекса утратит силу. Отдельная статья рассматриваемого Закона, как и в ранее действующем Законе, посвящена определению понятия банкротства путем у казания его признаков. В настоящем Законе эти признаки несколько измени лись. Как и прежде, юридическое лицо может быть признано банкротом, если о но неспособно удовлетворить требования кредиторов и (или) исполнить обя занность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда такие обязательства должны были быть исполнены. Дело о банкротстве в отношении юридического лица может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к нему в совокупност и составляют не менее 100 тыс. руб., а к должнику - гражданину - не менее 10 тыс. ру б., а также если имеются признаки банкротства, установленные ст.3 Закона. Заметим, что ранее размер требований зависел от величин ы минимальной оплаты труда и составлял для юридических лиц 500 МРОТ, что в д ва раза меньше размера, установленного в новом Законе. При этом Закон доп олнен перечнем обстоятельств, которые при их наличии должны быть принят ы во внимание. Так, для возбуждения дела о банкротстве по заявлению кон курсного кредитора (уполномоченного органа по денежным обязательствам ) принимаются во внимание требования, подтвержденные вступившим в закон ную силу решением суда, арбитражного суда, третейского суда. Требования об уплате обязательных платежей принимаются во внимание для возбужден ия дела о банкротстве, если они подтверждены решением налогового или там оженного органа о взыскании задолженности за счет имущества должника (с т.6 Закона). Право на обращение в арбитражный суд у конкурсного кред итора теперь возникает лишь по истечении 30 дней с даты направления (предъ явления к исполнению) исполнительного документа в службу судебных прис тавов и его копии должнику, а у уполномоченного органа по обязательным п латежам - по истечении 30 дней с даты принятия решения налогового или тамож енного органа о взыскании задолженности за счет имущества должника (ст.7 Закона). Поскольку признание несостоятельным гражданина или юр идического лица производится только через определение неисполненных о бязательств (обязательных платежей), в ст.4 Закона конкретизирован поряд ок определения возможного состава денежных обязательств и платежей пр и введении каждой отдельной процедуры банкротства с учетом даты подачи соответствующего заявления в арбитражный суд. Состав и размер таких обязательств и платежей, возникши х до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкрот ом и заявленных после принятия судом такого заявления, но до вынесения р ешения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного произв одства, определяются на дату введения каждой процедуры банкротства, сле дующей после наступления срока исполнения соответствующего обязатель ства. В свою очередь, состав и разме р денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом и заявленн ых после вынесения решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, определяются на дату открытия конкурсного п роизводства. Помимо размера задолженности для определения наличия признаков банкротства должника учитывается и размер денежных обязател ьств (например, размер задолженности за товары (работы, услуги), суммы займ а с учетом процентов). Так же как и ранее, размер обязательных платежей при нимается во внимание без учета установленных законодательством штрафо в (пеней) и иных финансовых санкций. Обращаем внимание на следующее. За коном установлено, что при определении наличия признаков банкротства н е учитываются неустойки (штрафы, пени), проценты за просрочку платежа, убы тки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства, а также иные и мущественные и (или) финансовые санкции, в том числе за неисполнение обяз анности по уплате обязательных платежей. Законом регулируются порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства). Так, чтобы предот вратить использование процедуры банкротства с целью «передела» собств енности, Закон предусматривает возможность исполнения обязательств до лжника перед кредиторами на любой стадии процедуры банкротства. Увелич ен и срок рассмотрения дел о банкротстве - до 7 месяцев. Одним из новшеств Закона, на которое следует обратить вн имание, является введение новой процедуры банкротства - финансового озд оровления. Такая процедура применяется к должнику для восстановления е го платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с граф иком и вводится на срок до двух месяцев. Арбитражный управляющий утвержд ается арбитражным судом для проведения финансового оздоровления и наз ывается административным управляющим. Решение о введении, изменении срока финансового оздоро вления и об обращении с соответствующим ходатайством в арбитражный суд принимается собранием кредиторов. При этом инициирование введения про цедуры финансового оздоровления, как указано в ст.76 Закона, может исходит ь от должника, его учредителя, собственника либо третьего лица. Законом предусматривается возможность перехода от про цедуры конкурсного производства к внешнему управлению в случае, если в о тношении должника не вводилось финансовое оздоровление или внешнее уп равление, а в ходе конкурсного производства появились достаточные осно вания полагать, что платежеспособность должника может быть восстановл ена (ст.ст.53, 146 Закона). По сравнению с ранее действовавшим Законом настоящий З акон содержит больше гарантий кредиторам, требования которых обеспече ны залогом. Согласно ст.138 Закона требования кредиторов по таким обязател ьствам учитываются в составе требований кредиторов третьей очереди. Тр ебования этих кредиторов удовлетворяются за счет средств, полученных о т продажи предмета залога, которая осуществляется на открытых торгах. Следует обратить внимание и на повышенные требования к арбитражным управляющим, предъявляемые новым Законом. Во-первых, арбитр ажным управляющим может быть гражданин Российской Федерации, зарегист рированный в качестве индивидуального предпринимателя. Во-вторых, арби тражный управляющий должен иметь высшее юридическое, экономическое об разование или образование по специальности, соответствующей сфере дея тельности должника. В-третьих, арбитражный управляющий должен иметь ста ж работы на должностях руководителей организаций в соответствующей от расли экономики. В-четвертых, обязательное требование к арбитражному уп равляющему - отсутствие судимости за преступления в сфере экономики, а т акже за преступления средней тяжести, тяжкие и особо тяжкие преступлени я. Теперь в случае, если в соответствии с Законом на арбитр ажного управляющего возлагаются полномочия руководителя должника, то на него распространяются все требования и к нему применяются все меры от ветственности, установленные федеральными законами и иными нормативны ми правовыми актами Российской Федерации для руководителя такого долж ника. В случае если исполнение полномочий утвержденного арб итражным судом арбитражного управляющего связано с доступом к сведени ям, составляющим государственную тайну, такой арбитражный управляющий должен иметь или получить допуск к государственной тайне. По истечении года с момента вступления в силу Закона (с 3 д екабря 2003 г.) требования ст.20, касающиеся теоретического экзамена по програ мме подготовки арбитражных управляющих, стажировки, членства в саморег улируемой организации, станут обязательными (ст.231 Закона). Законом предусмотрено также, что арбитражным судом не м огут быть утверждены в качестве управляющих лица, являющиеся заинтерес ованными по отношению к должнику, кредиторам; или в отношении которых вв едена процедура банкротства; или которые не возместили убытки, причинен ные должнику, кредиторам, третьим лицам при исполнении обязанностей арб итражного управляющего; или которые дисквалифицированы или лишены в со ответствии с законом права занимать руководящие должности. Еще одно нововведение Закона , которое широко обсуждается, - введение процедуры страхования ответстве нности арбитражного управляющего согласно ст.20, при этом минимальная ст раховая сумма по договору не может быть менее 3 млн руб. в год. Арбитражный управляющий в течение 10 дней с даты его утве рждения арбитражным судом по делу о банкротстве должен дополнительно з астраховать свою ответственность на случай причинения убытков лицам, у частвующим в деле о банкротстве, в размере, зависящем от балансовой стои мости активов должника по состоянию на последнюю отчетную дату, предшес твующую введению процедуры банкротства, а именно: - 3% балансовой стоимости активов должника, превышающей 100 млн руб., при балансовой стоимости активов должника от 100 до 300 млн руб.; - 6 млн руб. и 2% балансовой стоимости а ктивов, превышающей 300 млн руб., при балансовой стоимости активов от 300 млн р уб. до 1 млрд руб.; - 20 млн руб. и 1% балансовой стоим ости активов должника, превышающей 1 млрд руб., при балансовой стоимости а ктивов более 1 млрд руб. Отметим, что Закон стал в большей ст епени защищать интересы государства (бюджета). В частности, теперь уполн омоченные органы (представители государства как кредитора) стали полно правными участниками собрания кредиторов. По Закону, действовавшему ра нее, представители государства участвовали с правом голоса только в пер вом собрании кредиторов. В настоящем Законе уточняется перечень уполномоченных органов, участвующих в процедуре банкротства. Согласно Закону правом на подачу заявления о признании должника банкротом обладают уполномочен ные органы в порядке, установленном Правительством РФ, и конкурсные кред иторы. Правительство РФ определяет порядок подачи заявления уполномоченными органами и порядок объединения и представления требов аний об уплате обязательных платежей и требований по денежным обязател ьствам в деле о банкротстве и в процедурах банкротства; осуществляет коо рдинацию деятельности представителей федеральных органов исполнител ьной власти и представителей государственных внебюджетных фондов как кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам; опреде ляет порядок проведения учета и анализа платежеспособности стратегиче ских предприятий и организаций. В Законе закреплено положение, согласно которому реест р требований кредиторов может вести не только арбитражный управляющий, но и реестродержатель, в качестве которого может выступать профессиона льный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по веде нию реестра владельцев ценных бумаг. По сравнению с ранее действующим Законом в новый Закон в несены также изменения, касающиеся такой процедуры, как внешнее управле ние. Расширен перечень мер по восстановлению платежеспособности должн ика, реализуемых в ходе внешнего управления, в частности, предусмотрено: - увеличение уставного капита ла должника за счет взносов участников и третьих лиц; - размещение дополнительных обыкно венных акций должника; - замещение активов должника, то есть создание на базе имущества должника одного или нескольких откры тых акционерных обществ. Итак, новый закон - новые вопросы. Пр и этом любое нововведение вызвано в первую очередь изменением политиче ской и экономической ситуации в стране. В любом случае принятие нового п равового акта - это положительный, но сложный момент для потенциальных с убъектов Закона, арбитражных управляющих и арбитражных судов. Дать хара ктеристику Закона на этапе, когда он только начал действовать, учитывая, что еще не сложилась практика применения законодательных норм, достато чно сложно. В то время как институт банкр отства давно и с успехом работает за рубежом, в нашей стране эта проблема стала актуальной только сравнительно недавно. Поскольку существовавша я система не допускала банкротств, то и предсказывать было нечего. Таким образом, большинство работ, п освященных предсказанию банкротства предприятия, были выполнены на за паде (в основном в США). Соответственно вопрос об их применимости в россий ских условиях по-прежнему остается открытым, в настоящей работе мы попыт аемся оценить, насколько реально использовать ту или иную методику, в че м ее достоинства и недостатки. Первые опыты по оценке состояния компании были предпри няты еще в девятнадцатом веке. Показатель кредитоспособности был, очеви дно, первым показателем, применявшимся для подобных целей. Особенно акти вными в этой области были купцы, будучи особенно заинтересованными, в оп ределении потенциальной платежеспособности своих клиентов. В 1826 году ув идел свет первый дайджест компаний, отказавшихся платить по своим обяза тельствам, впоследствии известный как Stubbs Gazette [22]. Однако только в двадцатом век е финансовые и экономические показатели стали широко использоваться, п ричем не только для предсказания банкротства, как такового, но и для прог нозирования различных финансовых затруднений. В современной экономической науке имеется множество р азнообразных приемов и методов прогнозирования различных финансовых п оказателей, в том числе и в плане оценки возможного банкротства предприя тия. Наиболее полно все возможные подходы к оценке перспективы банкротс тва предприятий представлены в работе [39]. Автор выделяет следующие методы пр огнозирования банкротства предприятий: 1) статистический метод (вероятн остная оценка); 2) метод экспертных оценок; 3) метод аналогий; 4) метод оценки ф инансового состояния; 5) метод целесообразности затрат; 6) качественные ме тоды прогнозирования. При этом используемые д ля диагностики вероятности банкротства методы могут б ыть объединены в три группы, характеризующие три основных подхода, основ анных на применении анализа [21, 32]: 1) обширной системы формализова нных и неформализованных критериев и признаков; 2) отдельных показателей; 3) интегральных пока зателей, рассчитанных с помощью: скоринговых м оделей; м ногомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантно го анализа. 2 Методы д иагностики вероятности банкротства ОАО «Наука» 2.1 Организационно-экономическая характеристика орга низации ООО «Гостиничный комплекс «Наука» зарегистрировано 23 августа 2001 г. Результаты работы гостиничного комплекса по основным направлениям дея тельности за 2004 год таковы: - принятые меры по продвижению услу г гостиницы на туристском рынке, внедрению дополнительных услуг и упоря дочению цен на аренду помещений позволили повысить доходы организации в 1,5 раза; - чистая прибыль составила 1636 т ысяч рублей. Это в 2,7 раз больше, чем чистая прибыль предшествующего года. Все это говорит о положительной динамике в развитии о рганизации. Вместе с тем, деятельность гостиничного комплекса характер изуется некоторыми особенностями, которые негативно влияют на результ аты его работы. К таким особенностям относятся: - наличие в структуре гостиничного комплекса убыточных подразделений (жилой дом и общежитие, на содержание которых приходится тратить чистую прибыль организации); - сверхнормативная степень из носа двух из четырех зданий гостиничного комплекса значительно ограни чивает такой источник собственных финансовых средств как амортизация; - по существу, бесплатное использование помещений гос тиничного комплекса, занимаемых агентством по управлению недвижимость ю Санкт-Петербургского научного центра РАН, снижает сумму средств, напра в ляемых на развитие организации; - низкий размер уставного капитала затрудняет получение кредитных ресурсов для организации. Для укрепления финансовой ус тойчивости и дальнейшего повышения качества обслуживания проживающих требуются дополнительные денежные средства, оптимизация расходов и не обходимые организационные меры. При таких условиях нужен тщательный анализ имеющихся возможностей и разработка стратегии обеспечения роста экономической эффективности деятельности организации, для чего на предприятии разра ботан бизнес-план, который определяет конкретные пути достижения целей, поставленных на 2005 год и основные направления улучшения работы организа ции на трехлетнюю перспективу. В результате его реализации в текущем году намечено пов ысить коэффициент загрузки гостиницы на 10%, оптимизировать арендную пла ту и за счет этого обеспечить увеличение чистой прибыли до 2,5 млн. руб. К концу трехлетнего планируемого периода чистая приб ыль возрастет против базового 2002 года не менее чем в 2 раза, а процент отчис лений в федеральный бюджет увеличится с 3 до 15. В рублевом исчислении сумм а отчислений в бюджет вырастет в 11 раз. За счет более рационального исполь зования прибыли в течение каждого года будут созданы условия для дальне йшего улучшения деятельности организации. Главная цель - обеспечить повышени е экономической эффективности использования федерального имущества, з акрепленного за гостиничным комплексом на правах хозяйственного веден ия. Гостиничный комплекс «Наука» специализируется на оказании услуг пр оживающим в гостиничных номерах и в жилом фонде, а также арендаторам неж илых помещений. В Санкт-Петербурге гостиничн ый бизнес постепенно развивается. За последние годы построено нескольк о хороших гостиниц: фешенебельный отель системы «Рэдиссон» на Невском п р., несколько хороших гостиниц при бизнес-центрах и хосписах, заканчивае тся строительство гостиницы «Северная корона» на набережной реки Карп овкии и гостиничного комплекса «Неваль» на Суворовском пр., так что конк урентная борьба за клиента между гостиницами обостряется. Из программы развития туристской отрасли до 2004 года, пр инятой Правительством Санкт-Петербурга 24.12.99 (Постановление N 55) видно, что в городе взят курс на уско ренное развитие иностранного туризма. Однако не все гостиницы обладают для этого нужным уровнем сервиса. Кроме того, не следует забывать о разви тии внутрироссийского туризма. После кризиса 1998 года это направлен ие получило значительный толчок для своего развития. Число граждан Росс ийской Федерации, приезжающих в Санкт-Петербург ежегодно увеличиваетс я. Наши соотечественники имеют не очень высокий уровень доходов, но имен но на таких проживающих и ориентируется наш гостиничный комплекс, не име ющий широко развитой системы услуг общественного питания и развлечени й. По этой причине мы не имеем аттестации на сертификат соответствия меж дународной класси фикации гостиничных услуг. По имеющимся в Петербургкометате данным к такой же кате гории гостиниц относятся 29 отелей различных форм собственности и ведомс твен ной принадлежности на 32 5 0 мест, из них 21,2 процента мест принадлежит на шему комплексу, в тоже время по доходам от деятельности гостиниц на долю организации приходится только 16,8 процентов доходов, поэтому перед нашим комплексом широкое поле деятельности по освоению этого сектора гостин ичных услуг. Проведем анализ показателей хозяйственной деятельности ОАО «Наука» в 2002-2004 годах, воспользовавшись фо рмами отчетности организации за три года. Таблица 1 – Основные показател и деятельности ОАО «Наука» Показатель 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2004 г. к 2003 г. Выручка от реализации, тыс. руб. 18036 15110 7483 49,52 Себестоимость, тыс. руб. 17557 14459 7614 52,66 Сумма средств , ты с. руб. 3457 10181 7672 221,93 Чистая прибыль, тыс. руб. 139 -832 -330 39,66 Доля основных сред ств в активах 0,59 0,30 0,30 50,87 Доля оборотных средств в активах 0,41 0,70 0,70 -49,87 Фондоотдача 3,51 3,29 1,86 56,41 Коэффицие нт текущей ликвидности 1,00 0,92 0,87 94,11 Коэффициент быстрой ликвидности 0,65 0,48 0,60 127,09 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,00 0,03 0,00 7,50 Собственный капитал , тыс. руб. 147 -832 -1162 139,6635 Коэффициент концентрации собственного капи тала 0,02 -0,08 -0,15 185,34 Коэффициент финансовой зависимости 58,92 -12,24 -6,60 53,96 Как видно из таблицы, выручка организации равномерно сн ижалась, составив в 2004 г. 50 % от уровня 2003 г. Однако чистая прибыль в 2004 году неско лько повысилась, тем не менее, оставшись отрицательной. Доля основных средств в структуре активов в течение трех лет понижалась: если в 2002 г. они преобладали – 59%, то у же в 2003-2004 г. их доля сократилась до 30%. Отсюда, негативно изменился показател ь фондоотдачи, упавший почти в два раза. Коэффициенты ликвидности организации в течение рассма триваемого периода несколько снизились. Так, текущая ликвидность в этот период упали на 6 % соответственно. При этом следует отметить, что предприя тие не имеет приемлемых уровней показателей ликвидности, поэтому у них п остоянно есть существенный дефицит финансовой прочности по погашению краткосрочных долгов. Отметим снижение коэффициента концентрации собственн ого капитала с 0,02 до отрицательного значения -0,15. Отсюда и негативное измен ение коэффициента финансовой зависимости, что явилось следствием того, что заемные средства в большей степени стали необходимы предприятию ил и, вернее сказать, собственные средства вследствие получения убытка от х озяйственной деятельности, стали отрицательными. Проанализируем некоторые аспекты финансово-хозяйстве нной деятельности организации более подробно. Таблица 2 – Анализ финансового состояния ОАО «Наука» Показатель 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2004 г. к 2002 г. Собственные оборотные средства 0 -850 -1162 136,7 1 Маневренность собственных об оротных средств - -0,35 -0,0 2 4,40 Доля соб ственных оборотных средств в общей их сумме 0,00 -0,08 -0,15 181,09 Доля запас ов в оборотных активах 0,35 0,45 0,25 55,43 Покрытие соб ственными оборотными средствами запасов 0,00 -0,18 -0,60 326,68 К оэффициент маневренности собственного капитала -11,57 1,02 1,00 97,88 Коэффициент соотношения заемных и с обственных средств 57,92 -13,24 -7,60 57,43 Оборачиваемость дебиторской задолженности 8,10 3,06 1,40 45,96 Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни 44,45 117,77 256,23 217,57 Обо рачиваемость запасов 14,32 3,14 3,95 125,84 Оборачиваемость запасов, дни 25,14 114,83 91,25 79,47 Оборачиваемость кредиторско й задолженности 5,18 1,33 0,91 68,12 Оборачиваемость кредитор ской задолженности, дни 69,45 270,07 396,45 146,80 Операционный цикл 69,59 232,60 347,48 149,39 Финансовый цикл 0,14 -37,47 -48,97 130,69 Коэффициент погашаемости деб иторской задолженности 0,12 0,33 0,71 217,57 Оборачиваемость собственног о капитала 122,69 -18,16 -6,44 35,46 Оборачиваемость совокупного капитала 2,08 1,48 0,98 65,72 Рентабельность продукции 0,01 -0,05 -0,03 60,50 Рентабельность основной деят ельности 0,01 -0,05 -0,03 61,68 Рентабельность активов по чистой приб ыли -0,02 -0,05 -0,02 45,22 Рентабельность собственного капи тала по чистой прибыли -0,95 1,00 0,28 28,40 Период окупаемости собс твенного капитала -1,06 1,00 3,52 352,12 Снижение величины функционирующе го капитала в 2004 году является, в целом, негативной тенденцией, особенно уч итывая то, что за все три года его величина была отрицательной. Заметна и н е столь радостная динамика производных от этого показателя – показате лей маневренности собственных оборотных средств и покрытия собственны ми оборотными средствами запасов. Снизилось на 43 % значение коэффициента соотношения заем ных и собственных средств. Тем не менее, предприятию необходимо пересмот реть свою кредитную политику и оценить, приносят ли возросшие кредиты до статочную норму рентабельности для покрытия процентов по ним. Рентабельность организации была наибольшей в 2002 г. Налиц о негативная тенденция в данном направлении, и очевидно, что предприятию предстоит еще много работать, чтобы улучшить свои показатели. Соответст венно, возрос и коэффициент периода окупаемости собственного капитала – на 252 % относительно 2003 г. Т.о., резюмируя вышеизложенное, можно отметить финансово е состояние и результаты финансово-хозяйственной деятельности ОАО «На ука» заметно ухудшились в течение 2004 года. Поэтому имеется достаточно нег ативных моментов, которые следует попытаться устранить более вдумчиво й управленческой политикой. 2.2 Методика кредитного скоринга Учитывая многообраз ие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критическ их оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособн ости предприятия и риска банкротства, многие отечественные и зарубежны е экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой у стойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скори нга впервые была предложена американским экономистом Д.Дюраном в начал е 40-х годов. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на осн ове экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую м одель с тремя балансовыми показателями, позволяющую распределить пред приятия по классам: I класс - предприятия с хороши м запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возвра те заёмных средств; II класс - предприятия, демонст рирующие некоторую степень риска по задолженности, но ещё не рассматрив аются как рискованные; III класс - проблемные предприя тия; IV класс - предприятия с высоки м риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлен ию. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты; V класс - предприятия высочай шего риска, практически несостоятельные. Данные по этим предприяти ям могут быть отражены в таблице 3. Согласно показателям рентабельности совокупного капитала, коэффициенту текущей ликвидности, коэффициенту финансовой независимости, определяется, к какому классу относится пред приятие. Таблица 3 - Коэффициенты для отнесения организаций к группам финан совой устойчивости Показатели Группы 1 2 3 4 5 Кабс. ликв. К >= 0,5 20 баллов 0,4 <= К < 0,5 16 баллов 0,3 <= К < 0,4 12 баллов 0,2 <= К < 0,3 8 баллов К < 0,2 4 балла К крит. оценки К >= 1,5 18 баллов 1,4 <= К < 1,5 15 баллов 1,3 <= К < 1,4 12 баллов 1,2 <= К < 1,3 7,5 ба ллов К < 1,2 3 балла Ктл К >= 2 16,5 баллов 1,8 <- К < 2 13,5 баллов 1,5 <= К < 1,8 9 баллов 1,2 <= К < 1,5 4,5 балла К < 1,2 1,5 балла Кобесп. К >= 0,5 15 баллов 0,4 <= К < 0,5 12 баллов 0,3 <= К < 0,4 9 баллов 0,2 <= К < 0,3 6 баллов К < 0,2 3 балла К незав. К >= 0,6 17 баллов 0,56 <= К < 0,6 14,2 балла 0,5 <= К < 0,56 9,4 балла 0,44 <= К < 0,5 4,4 балла К < 0,44 1 балл Кнезав. зап. К >= 1 13,5 балл ов 0,9 <= К < 1 11 баллов 0,8 <= К < 0,9 8,5 баллов 0,65 <= К < 0,8 4,8 балла К < 0,65 1 балл Зна чения границ группы, баллах 100 - 81,8 81,7 - 60 59,9 - 35,3 35,2 - 13,6 13,5 и менее Для ОАО «Наука» можно сделать вывод о том, что предприя тие относится к шестой группе, т.е. ситуация на предприятии ещё более усуг ублена, чем в пятой группе, что свидетельствует о том, что предприятие, фак тически, является банкротом. 2.3 Методы многомерного рейт ингового анализа вероятности банкротства В зарубежных странах дл я оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко ис пользуются факторные модели известных западных экономистов, разработа нные с помощью многомерного дискриминантного анализа. 1) Модель Альтмана - самая распростр анённая модель. Она выглядит следующим образом: Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,42 X 4 + 0,995 X 5 , где X 1 - собстве нный капитал / сумма активов; X 2 - нераспр еделённая прибыль / сумма активов; X 3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов; X 4 - балансо вая стоимость собственного капитала / заёмный капитал; X 5 - объём п родаж (выручка) / сумма активов. Константа сравн ения - 1,23. Для ОАО «Наука» значение коэффициента равно « 0,33» , что свидетельств ует о высокой вероятности банкротства , так как данное значение меньше константы сравн ения. 2) Дискриминантная модель Лиса - она была разработана Лис для Велик обритании и получила следующее выражение: Z - 0,063 X 1 + 0,092 X 2 + 0,057 X 3 + 0,001 X 4 , где X 1 - оборотн ый капитал / сумма активов; X 2 - прибыль от реализации / сумма активов; X 3 - нераспр еделённая прибыль / сумма активов; X 4 - собстве нный капитал / заёмный капитал. Здесь предельно е значение равняется 0,037. Для ОАО «Наука» значение этого коэффициента равно « 0,033» , что не сколько меньше предельного значения . Это ещё раз подтверждает факт о вы сокой вероятности банкротства . Вернее , о её наличии. 3) Модель Таффлера и Тишоу - модель имеет вид: Z = 0,53 X 1 + 0,13 X 2 + 0,18 X 3 + 0,16 X 4 , где X 1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства; X 2 - оборотн ые активы / сумма обязательств; X 3 - краткос рочные обязательства / сумма активов; X 4 - выручка / сумма активов. Сог ласно этой модели у ОАО «Наука» также не имеется долгосрочных перспектив (т.к . зна чение коэффициента , равного 0,264, уступает нормативно му , равному 0,3) что соответствует всем пр едыдущим результатам проведенного анализа. Считается, однако, что использова ние таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование дру гих предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подх одят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры ка питала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе. Недостаток этих методик состоит также и в том, что по су ществу их можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котиру ющих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объе ктивную рыночную оценку собственного капитала. Согласно нормативным значениям коэффициентов ОАО «На ука» также является банкротом. Пятифакторная модель Альтмана не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее на ее основе в нашей стране раз работана и используется на практике компьютерная модель прогнозирован ия вероятности банкротства. Здесь ничего не известно о базе расчета весовых значен ий коэффициентов. Отсутствие в России статистических материалов по орг анизациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских эконом ических условий. По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имею щие высокий уровень четвёртого показателя (отношение собственного кап итала к заёмному), получают очень высокую оценку, что не соответствует де йствительности. В связи с несовершенством действующей методики перео ценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придаётся такое ж е значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного к апитала за счёт фонда переоценки. В итоге сложилось нереальное соотноше ние собственного и заёмного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказ ить реальную картину. Поэтому необходима разработка собственных дискримин антных функций для каждой отрасли, которые учитывали бы специфику дейст вительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы. Многочисленные попытки применения иностранных модел ей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли и не могли принести по вышеизложенным причинам достаточно точных резуль татов. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделе й к российским условия, но корректность этой адаптации также вызывает со мнения у специалистов. 2.4 Пути фи нансового оздоровления организации Кризис можно предотвратить, если вовремя переор иентировать направление деятельности предприятия. Это означает необхо димость выделения финансовых средств из прибыли, получаемой от успешно развивающейся деятельности в период стабильного развития предприятия , на маркетинговые исследования, и перепрофилирование этой деятельност и в будущем. Это идеальная модель жизни предприятия. В действительности пре дпринимательская деятельность всегда связана с риском. При наступлени и рискового случая возникает потребность в финансовом оздоровлении «н еудачников». Оздоровительные методы могут быть разными в зависимости о т степени финансового «сбоя». Если положение безнадежно, единственный в озможный выход - ликвидация компании. Возможно применение двух видов тактики финансового оздоровлени я: защитная - проведение сберегающих мероприятий, основу которых составл яет сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом продук ции, содержанием основных фондов и персонала; наступательная - проведени е мероприятий реформаторского характера, направленных на приток инвес тиций извне либо обеспечение условий для их поступления в любой форме: о т реализации производства, венчурного капитала, кредитов, капитала за сч ёт повышения эффективности использования имущества, включая фондовый портфель, истребование государственной поддержки, налоговых льгот, уча стие в конкурсах инвестиционных проектов. Таким образом, основная задача уп равления банкротством предприятий заключается не в том, чтобы предотвр атить кончину какой-либо его деятельности, которая неизбежна в силу обст оятельств, а в том, чтобы при выявлении диагноза этой кончины направить все усилия на качественное преобразов ание этой деятельности на базе умирающей. Ещё один вариант, который может найти своё применение н а предприятии - антикризисное управление деятельностью предприятия. Он о представляет собой совокупность форм и методов реализации антикризи сных процедур применительно к конкретному предприятию-должнику. В отли чие от мониторинга это микроэкономическая категория, отражающая произ водственные отношения на уровне предприятия. Антикризисное управлени е начинается лишь на этапе резкого спада производства, т.е. «критическог о банкротства». Механизм антикризисного управления включает: диагност ику технико-экономического и финансового состояния предприятия, оценк у перспектив развития бизнеса, маркетинг, инвестиционную политику, упра вление персоналом, производственный менеджмент, а при пессимистическо м исходе -организацию ликвидации предприятия. Под диагностикой понимается проц есс распознавания проблемы и обозначение её с использованием принятой терминологии, проще говоря, это установление диагноза. С экономической т очки зрения, технико-экономическое и финансовое диагностирование деят ельности предприятия - периодическое исследование соответствующего со стояния предприятия с целью уточнения тенденций развития всех его видо в деятельности в траектории жизненного цикла и принятия обоснованных к орректировочных решений. Диагностика необходима для выработки стратегии и так тики хозяйственного поведения предприятия при изменяющейся конъюнкту ре. Методы диагностирования предприятия - это система теоретико-познава тельных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования технико-экономического и финансового состояния развития предприятия. Таким образом, необходимым средством профилактики ба нкротства предприятия является диагностика их технико-экономического и финансового состояния с целью выявления негативных тенденций и причи н, их обусловивших, своевременного упреждения их развития и тем самым пр едотвращения кризисных ситуаций. Мониторинг управления банкротством предприятий пред ставляет собой сформированную на макроуровне систему сбора данных и ра счёта показателей о состоянии предприятий, позволяющих диагностироват ь возникновение банкротства, отслеживать тенденции и динамику происхо дящих изменений и на этой основе принимать оптимальные управленческие решения по региону и стране в целом. Объективная необходимость применения мониторинга в э той области диктуется тем, что применяемые ранее в условиях планово-расп ределительной экономики методы анализа и прогнозирования практически перестали работать. Возникла необходимость создать адекватную совреме нным задачам систему изучения и управления сложными процессами, включа я несостоятельность предприятий. В нашей стране мониторинг осуществляется на основани и распоряжения Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению «О введении мониторинга финансового состоя ния организаций и учёта их платежеспособности» от 31.03.1999 г. №13-р. Целью экономического мониторинга является обеспечен ие механизма регулирования процедур финансового оздоровления предпри ятия-должника, осуществляемых во внесудебном порядке в целях профилакт ики банкротства предприятия. Применение данной системы обеспечивает практическое регулирование отношений по финансовому оздоровлению организаций-долж ников в результате реализации которого становится возможным предотвра щение возбуждения дел о банкротстве в отношении потенциально рентабел ьных организаций. Применение системы экономического мониторинга позво ляет сохранить производственный потенциал предприятия реального сект ора и обеспечить участие кредитора в решении вопросов исполнения орган изацией-должником своих обязательств. Т.о., очень важно своевременно, г рамотно и объективно оценить экономическую ситуацию, в которую попало п редприятие. Для того чтобы объективно оценить финансовое состояние пре дприятия и не сделать ошибки в выделении направлений антикризисного уп равления, необходимо сначала норма лизовать показанные предприятием в бухгалтерских отчетах прибыли или убытки. Следует устранить возможное искажающее их влияние принятой на предпри ятии системы учета. Признаками кризиса на предпри ятии, как известно, является то, что рентабельность собственного капитал а фирмы неоднократно оказывалась в прошлом ниже рыночной депозитной ст авки и что рентабель ность активов фирмы точно так же неоднократно была ниже рыночной кредитной став ки. Поиском таких признаков и занимается специалист при диаг ностике предприятия. Но при диагностике выявляются не только предпосыл ки, но причины их появления. Например, на основе анализа Дюпона и с использ ованием критерия Альтмана можно выявить при чины систематически неудо влетворительного уровня рентабельности собственного капитала и, соотв етственно, направления первоочередных мер антикризисного управления. Заключение о недопустимо низкой величине того или иного из коэффициентов-факторов показателя должно делаться по результатам с равнения соответствующего финансового коэффициента данного предприя тия со среднеотраслевым значением этого коэффициента. Если показатель оцениваемого предприятия выше среднеот раслевого значения аналогич ного коэффициента или равен ему, то рассмат риваемый показатель предприятия признается нормальным. Недопустимо ни зким он может быть только тогда, когда его величина оказы вается меньше п рисущего отрасли среднеотраслевого значения. В случае, когда вся отрасль испытывает экономические про блемы, не обходимо найти хотя бы часть этой отрасли, которая фондовым рын ком признается здоро вой. Иначе говоря, нужно отыскать те открытые компа нии отрасли, чьи акции не падают в цене (а если и падают, то не быстрее паден ия всего индекса фондового рынка). Именно по ним тогда и можно подсчитать коэффициенты, пере множаемые в формуле Дюпона. Их можно считать нормальными для специфики о трасли, потому что имеющие такие коэффи циенты компании признаются таки м образом нормальными фондовым рынком. Заключение Финансовые трудности компании – достаточно ра спространенное явление. Однако часто причиной возникновения прямо или косвенно становятся действия руководства. Стратегические промахи и ош ибочные решения, связанные с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда к конкурсу, ба нкротству предприятия. Согласно цели курсовой работы изучены понятие, факторы и методы ос уществеления процедур финансового оздоровления организации, их правов ое обеспечение. В качестве объекта исследования рассмотрена гостиница ОАО «Наука», являющаяся производителем блок-контейнеров, унифицирован ных сборно-разборных зданий и металлоформ. В целом, для ОАО «Наука» ве сьма актуальны такие мероприятия как антикризисное управление и экономический мониторинг. Считается, что ес ли предприятие безнадёжно, то единственный возможный выход - ликвидация компании. В первой главе курсовой работы были исследованы наиболее принципиальные положения несостоятельност и. Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспос обность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, у слуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи. Для опытных финансистов и мене джеров, которые по возможности стараются регулярно отслеживать склады вающиеся тенденции в развитии своих компаний, банкротство редко бывает неожиданным. Согласно проведенному во второй главе анализу показателей финансово-хозяйственной деятельност и ОАО «Наука», структура баланса организации является неудовлетворите льной, о чём свидетельствуют низкие значения коэффициентов текущей лик видности, обеспеченности организации собственными оборотными средств ами и коэффициента восстановления платежеспособности. Согласно методам многомерного рей тингового анализа вероятности банкротства (модели Альтмана, Лиса, Таффл ера и Тишоу) предприятие является банкротом. Хотя в двух последних модел ях значение коэффициентов не настолько явно уступает нормативным знач ениям. И все же, в целом, следует признать, что большинство проанализирова нных показателей свидетельствует о банкротсве организации. Вообще, некоторые экономисты считают, что банкротство предприятий несёт в себе созидающую силу. Главная его цель видится в про ведении структурной перестройки всего народного хозяйства страны в со ответствии с рыночным спросом населения при условии достижения прибыл ьной работы каждого предприятия. В ходе реализации этой цели определяет ся практическое значение банкротства для всех его участников, которое п роявляется в следующем: - для общества - формируется структура экономики, присп особленная к рынку; - для населения - производ ятся нужные ему товары; - кредиторы получают шанс спасти свои деньги - персонал предприятия в конечном итоге создаёт или пол учает полезную и ценимую работу. Таким образом, явление б анкротства предприятий - неизбежный спутник рыночной экономики, выполн яющий роль санитара, контролирующего состояние её здоровья и обеспечив ающего условия для её дальнейшего развития. Список исп ользованной литературы 1. Федеральный Закон «О несостоят ельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002 года. 2. Анализ хозяйственной деяте льности предприятия: Учеб. пособие. / Г.В Савицкая. - 7-е изд., испр. - М.: Новое зна ние, 2002. - с.672-688. 3. Антикризисный менеджмент. / По д редакцией Грязновой А. Г. - М.: ЭКМОС, 1999 г., с. 341-364. 4. Антикризисное управление. / Под ред. Короткова Э. И. - М.: Инфра-М, 2001 г., с 154-159. Антикризисное управле ние. / Под редакцией Минаева Е. С., Панагушина В. П. - М.: Приор, 1998, с. 128-129. 5. Антикризисное управление: от ба нкротства – к финансовому оздоровлению. / Под реакцией Иванова Г. П. - М.: За кон и право, 1995 г. – 317 с. 6. Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методик а количественной оценки риска банкротства предприятий. // Управление рис ком, 2005, №3, с. 13-20. 7. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбо р инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2002. - С. 138-156. 8. Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (бан кротстве)»: Постатейный научно-практический. / Под ред. В.Ф. Попондопуло. - М.: Омега-Л, 2003. – 488 с. 9. Мажаров А.В. Эффективное управ ление как фактор выживания. // Финансовый менеджмент, № 6, 2004 г. Мажаров А.В. Проблемы ро ссийских фирм. // Финансовый менеджмент, № 9, 2004 г. Савчук В.П. Финансовая диагностика предприятия и поддер жка управленческих решений. // По материалам фирмы «ИНЭК», 2005 г. 10. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. - М.: «Юнити-Дана», 2003. 11. Семеней А. Проблемы прогнози рования банкротства на отечественных предприятиях. // Люди дела, 2004, №36.