Курсовая: Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка - текст курсовой. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Курсовая

Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

Банк рефератов / Ценные бумаги и фондовый рынок

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Курсовая работа
Язык курсовой: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 283 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникальной курсовой работы

Узнайте стоимость написания уникальной работы

Содержание стр. 1. Введение. Ц енные бумаги - необхо- димый атрибут рыночного хозяйства - 2 2. Основные по нятия рынка ценных бумаг - 3 3. Классификация ценных бумаг - 10 4. Заключение. Источники правового регулирования эмиссии и обращения ценных бумаг в России - 24 5. Список используемой литературы - 27 Введение Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогд а в результате великих географических открытий заметно расширились го ризонты горизонты международной торговли, и предпринимателям потребов ались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Бол ее того расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья ок азались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникнов ение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговл е с Ост-Индией, компании Гудзонова залива, которые и стали первыми крупны ми эмитентами ценных бумаг. Кстати, акции последней до сих пор котируютс я на фондовых биржах Лондона и Торонто. В XVI-XVII вв. в Англии акционерные общес тва создавались также для финансирования добычи угля, дренажных и иных к апиталоемких работ. С началом промышленного переворота и созданием кру пных обрабатывающих предприятий торговля акциями получила широкое рас пространение. Так в 1773 г. появилась п ервая в мире Лондонская фондовая биржа. Ценные бумаг и - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бу маг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, пред ъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом России к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возро с, стал формироваться их рынок. Правда он касался лишь так называемых “фо ндовых”, или “инвестиционных”, ценных бумаг - акций и облигаций, а главное , получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недоста тки которой составили базу для многих злоупотреблений. Важнейшими задачами рынка ценных бумаг России являются обеспечение ги бкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, прив лечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для сти мулирования накоплений и последующего их инвестирования. Для решения э тих задач необходимо было создать надежную правовую базу. Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” - первый российский закон о цен ных бумагах. Один из принципов, закрепленных в Законе, - сочетание вертикально-властн ого государственного регулирования с саморегулированием. Саморегулир уемые организации получают блок полномочий и законный статус, а единая г осударственная политика на фондовом рынке обеспечивается путем концен трации полномочий в этой сфере в одном органе - Федеральной комиссии по р ынку ценных бумаг, при этом ряд функций сохраняется за Банком России. Ком иссия подчиняется непосредственно Президенту РФ, и этот факт свидетель ствует о той значимости, которая придается фондовому рынку в экономике. Таким образом, Закон вносит упорядоченность и стабильность на рынке, бе з которого его интенсивное и качественное развитие практически невозм ожно. Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно развивающейся посл едние несколько лет. Это относится не только к появлению новых финансовы х инструментов, новых сегментов инфраструктуры рынка, но и к многочислен ным попыткам их законодательного регулирования. Основные пон ятия рынка ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удосто веряющие права собственности или отношения займа владельца документ а по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бума ги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительное увеличение оборо та ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета и сч етах, ведущихся на магнитных или иных носителях информации. Таким обра зом, они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форм у. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются к ак собственные ценны е бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны). Акции в нашей стране также могут существовать в виде записей на счета х. Счета, предназначенные для хранения акций, называются "счетами депо". В ладелиц безналичных акций может не иметь никакого документа кроме об ычной выписки из регистрационного реестра. Безналичные акции существу ют только в виде записей на счетах, но при этом права их владельцев защ ищены намного надежнее, чем при бумажной форме выпуска. Безналичную акц ию нельзя подделать. Она гарантирует владельцу максимальную ликвидн ость,т.е. возможность про-дать или купить с минимальными издержками и быс тро оформить сделку. К ценным бумагам отн осятся такие денежные и товарные документы, объединяемые общим признак ом - необходимостью предъявления для реализации выраженных в них имущ ественных прав (чеки, коносаменты). В зависимости от целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие и фондовые . Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и опр еделенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельс тва , закладные и др.). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги , имеющие хождение на ф ондовом рынке, т.е. на рынке ценных бумаг. Рынки ценных бумаг подразделяются на перви чный и вторичный , биржевой и внебиржевой . Первичный рынок цен ных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное р азмещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ран ее выпущенных ценных бумаг. По организационным формам различают бирж евой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок . Внебиржевой рынок - с фера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых бирж ах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бу маг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или н е быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводит ся по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным о бразом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют дост аточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрирова ть (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Операции с ценными бумагами проводят фондо вые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвести-ционные институты . Фондовая биржа пред ставляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по ку пле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегос я обращением ценных бумаг. Под обращением цен-ных бумаг понимаются их ку пля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательств ом, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммер ческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет п омещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информац ионные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции ф ондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных ср едств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ц енных бумаг. Участниками фондовой биржи являются прод авцы, покупатели и по средники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер-это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т.е. вознаграждение в виде дог оворного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе за ключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер-посредни к (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных б умаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера склад ывается за счет разницы в ценах покупки и продажи. Инвестиционный институт - хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществл яющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относя тся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная к омпания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные инсти-туты, за исключе нием инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деят ельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную,т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности. Финансовый брокер - это аккредитованный агент (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) по купле-продаже ценных бумаг или валюты. Он заключает сделки по поручен ию и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хо зяйствующий субъект или гражданин. Инвестиционным консультантом является гражданин, имею-щий квалификационный аттеста т 1 категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органом. Д ля работы консультантом, лицензия не требуется, однако необходима рег истрация такого гражданина в качестве предпринимателя. Инвестиционная компания - это объединение (корпорация), вкладывающее капитал пос редством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые фу нкции коммерческих банков. Инвестиционные компании представленны холдинговыми компаниями, финансовыми группами, фи нансовыми компаниями . Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую конт рольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерним и предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовой холди нговой компанией является компания, более 50 % капитала которой составля ют ценные бумаги других эмитентов и иные финан-совые активы. В состав ак тивов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бум аги и иные финан-совые активы, а также имущество, необходимое непосред-с твенно для обеспечения функционирования аппарата управ-ления холдинго вой компанией. Финансовая холдинговая компа-ния может вести только инве стиционную деятельность.Другие виды деятельности для нее не допускают ся. Финансовая группа - это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от хол динга, финансовая группа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении. Финансовая компания - это корпорация, финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не ос уществляющая диверсификации (т.е.рассредоточения) вложений, свойственн ых другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличии от холд инговой компании не имеет контрольных пакетов акций финансируемых ег о корпораций. Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество откры того типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулируе т их путем выпуска (эмиссии) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Например, выгода мелког о инвестора, располагающего одним или несколькими приватизационными чеками при вложении в счет рассредоточения ( ди версификации ) вложений чекового инвестиционн ого фонда в ценные бумаги большого числа эмитентов и квалифициро-ванно го управления инвестициями со стороны специалистов фонда. Инвестиционные фонды бывают: открытый, закр ытый и чековый . Открытый фонд - это ф онд, эмитирующий ценные бумаги с обязательством их выкупа обратно,т.е. пр едоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его требов анию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в со ответствии с уставом фонда. Закрытый фонд - фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно. Чековый фонд - специ ализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий операци и с приватизационными чеками. Приватизационны й чек также является ценной бумагой. Ценная бумага должна пройти государственн ую регистрацию . Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их пе рвым владельцам (инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществл яется при: 1)учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учре дителей; 2)увеличении размеров уставного капитала акционерного общества пут ем выпуска акций; 3)привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, г осударственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме: 1) открытого (публично го) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением, проведением рекламной компа-ни и и регистрацией проспекта эмиссии; 2) закрытого (частного ) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной компа нии, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее извест ного ограниченного круга инвесторов. Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы: 1) при открытом размеще нии ценных бумаг: а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; б)подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом; в)регистрация ценных бумаг на основании представленных нотариаль но заверенных копий учредительных документов и проспекта эмиссии; г)издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на цен ные бумаги; д)размещение ценных бумаг; 2) в случае закрытого р азмещения ценных бумаг: а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; б)регистрация ценных бумаг; в)размещение ценных бумаг; Регистрация ценных бумаг производится следующим образом: 1.В Министерстве финансов Российской Федерации : а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при последующих в ыпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг одного вида будет р авна или свыше 50 млрд. руб.; б)в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами го сударственной власти и управления республики в составе Российской Фед ерации, краев, областей, городов, районов. 2.В министерствах финансов республик в составе Российской Федерации, к раевыми, областными, городскими,(Москва и Санкт-Петербург) финансовыми о тделами по месту нахождения эмитента: а)если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при последующих вы пусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вид а менее 50 млрд. руб.; 3.В Центральном банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных бума г банками и иными кредитными учреж-дениями независимо от суммы эмиссии . Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоря жения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по ры ночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную с тоимость. Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными спосо бами. К ним относятся: а)установление фиксированного процентного платежа; б)применение ступенчатой процентной ставки; в)использование плавающей ставки процентного дохода; г)индексирование номинальной стоимости ценных бумаг; д)реализация долговых обязательств со скидкой (дис-контом) против их но минальной цены; е)проведение выигрышных займов; ж)использование дивидендов; Фиксированный процентный платеж - это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфл яции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизм енный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступ енчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается неск олько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погаси ть ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процента дохода из меняется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России или уровнем доход ности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной про дажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По не которым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы по лучают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (д исконтом) против их номинальной стоимости , а погашают по номинальной стоимости. По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярно тиражи и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш. Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет пр ибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде в сего от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплат у дивидендов. Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать их движение на ф ондовом рынке. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, е сли: 1)она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем; 2)она выполнила возложенную на нее функцию; 3)появились более эффективные пути использования капитала, чем вложени е его в данную ценную бумагу. Классификация ценных бумаг. На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги: 1)Акция; 2)Облигация; 3)Казначейские обязательства государства; 4)Сберегательные и депозитные сертификаты; 5)Вексель; 7)Варрант; 8)Фьючерс; 9)Приватизационный чек; а также брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место н а бирже представляет собой право торговли на данной бирже. Ценные бумаг и, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и произво дные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательст ва государства. Производные ценные бумаги это любые ценные бумаги, удо стоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фью черсы. Акция - это ценная бу мага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного об щества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части пр ибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов. Акции выпу скаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на п редъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акц ии. На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиден ды не начисляются, и обратно она не принимается. Именная ценная бумага м ожет быть передана другому владельцу путем нотариального оформления . Различаются акции трудового коллектива , акции предприятия , акции акционерного общест ва . Акции трудового коллектива распространяют ся только среди работников данного предприятия, акции предприятия - ср еди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, а ссоциаций т.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий не дают и х держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют п равового положения и формы собственности предприятия, выпустившего ак ции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционер ов,т.е. совладельцев данного общества. Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные (просты е) и привилегированные . Среди них можно выделить отдельные разновидности и ти пы акций (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.) Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция - од ин голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют в расп ределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплат ы дивидендов по привилегированным акциям. Пр ивилегированная акция не дает право на участие в управлении, но приносит постоянный (фиксированный) диви-денд и имеет пр еимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ли квидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде ко нвертируемых акций. Обыкновенны е акции являются источником большинства корпо раций. Так, в 1971 г. Нью-Йоркская фондов ая биржа выплатила дивидентов всего на 20,2 млрд. долл., при этом по привилеги рованным акциям - лишь на 1,3 млрд. долл. Обыкновенная акция - это рисковый ка питал, возврат которого владельцу не гарантирован, а постепенная его вып лата возможна только при условии процветания компании. Конвертируем ые акции это такие привилегированные акции, которые могут обмениватьс я по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эми тента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсион ная цена устанавливается обычно с небольшими превышениями над рыноч ной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежать преждевре менной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходн ой формой между собственным заемным капиталом. При приватизации государственных предприятий могут выпускаться "зо лотые акции", привилегированные акции типов А и Б. Золотая акция предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вет о" при принятии собранием акционеров решений: а)о внесении изменений и дополнений в устав акционер-ного общества; б)о его реорганизации или ликвидации; в)о его участии в других предприятиях; г)о передаче в залог или аренду; д)о продаже и отчуждении иными способами имущества. Решения, принятые собранием акционеров в отсутствии владельца "золот ой акции", является недействительным. Передача "золотой акции" в залог ил и траст не допускается. Продажа и отчуждение иными способами до истечени я срока ее действия разрешаются только органами, принявшими решения о е е выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждени и, "золотая акция" конвертируется в обыкновенную акцию, и особые права, пре доставленные ее владельцу прекращаются. При приватизации государствен ных предприятий выпускаются также два типа приватизированных акций А и Б, реализуемые при закрытой подписке. Закрытая подписка - это продажа акц ий работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в соответствии с законо-дательством о приватизации, на льготных условиях (передача их бе сплатно, продажа по цене ниже номинальной на 30% , продажа в рассрочку до 3 ле т и др.). Владельцы акции типа А имеют права голоса на собрании, за исключением сл учая, когда принятые изменения устава акционерного общества, затрагива ют и их права и интересы. Привилегированные акции типа Б выпускаются в счет доли уставного кап итала , держателем которого является фонд имущества. Держателем акций т ипа Б является исключительно фонд имущества. Акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции в момент их продажи фондом имущест ва в порядке приватизации. При этом одна приватизированная акция обмени вается на одну обыкновенную акцию. Фонд имущества как держатель акции типа Б не имеет права голоса на собрании акционеров. Акционерное общест во, имеющее акции типа Б, не вправе приобретать выпущенные им акции и обяз ано дивиденды по обыкновенным акциям выплачивать только в денежной фо рме. На приватизированном предприятии создается также фонд акционирования работников предприятия (ФАРП) в форме акционерного общества открытого типа. Ра змеры ФАРП не могут превышать 10 % от уставного капитала предприятия. ФА РП формируется за счет привилегированных акций, держателем которых явл яется соответствующий фонд имущества, а в случаях закрепления контроль ного пакета акций в федеральной собственности - за счет обыкновенных акц ий, находящихся в распоряжении соответствующего комитета по управлени ю имуществом. В ФАРП не могут быть направлены акции, надлежащие переда че или продаже членам трудового коллектива приватизируемого предпри ятия. Правами на приобретение акций из ФАРП располагают лица: 1)состоящие в трудовых отношениях с данным предпри-ятием; 2)не состоящие в трудовых отношениях с данным пред-приятием, но имеющие личные лицевые счета приватизации работников этого предприятия. Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат . Сертификат акций - это ценная бумага, которая является свидетельством владения, указанного в нем лица, определенным числом акций. Передача с ертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и перех од права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке. Акция имеет номинальную (цена, обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой реально покупается акция или курсовая) стоимость. Курс акций находится в прямой зависимост и от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от у ровня ссудного (банковского) процента. Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приноси мого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется чер ез фондовые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акцио нерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общест ва, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на од ну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций. где Б - балансовая стоимость акции, руб.; А - чистые активы акционерного общества , руб.; К - количество оплаченных акций, ед. Балансовая стоимость акции применяется при листинге акций. Листинг - это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включения их в котировочный лист и контроль хозяйственно - финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявл яемые фондовой биржей. Котировочный лист - г лавный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие цен ные бумаги вложить деньги. В котировочный лист заносят только те эмитент ы, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и стано вится доступным для участников рынка ценных бумаг. Качество а кций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью . Ликвидность ценной бумаги пр едставляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в нали чные деньги. Ценные бумаги - это легко реализуемые активы. Уровень ликвид ности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состоя ния эмитента. Качество ценных бумаг характеризуется также адекватност ью покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибы лью акционерного общества. Облигации явл яются заемными средствами, их держатели это кредиторы, и, следовательно, с ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь . Во вторую очередь расчеты совершаются с держателями привилегированн ых акций, которые по отношению к акционерному обществу являются владель цами привилегий. Остальные акционеры не имеют привилегий. Поэтому расче ты с ними осуществляются в последнюю очередь. При анализе спроса и предложения на акции можно использовать такие по казатели, как абсолютная величина спроса, его уровень в процентах к макс имальной цене спроса, соотношение объемов, средневзвешенные цены спрос а и предложения. Спрэд - это разрыв ме жду минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Акционерное общество в соответствии со своим уставом или решением ак ционеров имеет право купить определенное число акций на льготных усл овиях со скидкой с продажной цены. Такая покупка называется опцион . Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и да ющая ему возможность осуществить фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически, контро льный пакет акций должен составлять 50 % всех выпущенных обыкновенных ак ций плюс одна акция. Практически он значительно меньше. Держатели акций получают на них дивиденды , т.е. доход. Доход выплачивается за счет прибыли а кционерного общества или предприятия. По привилегированным акциям акц ионерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производи тся за счет резервного фонда общества. Дивиденд может быть промежуточны й и окончательный. Промежуточный дивидент выплачивается один раз в квартал или в полгода. Его разм ер объявляется директорами акционерного общества и имеет фиксированны й характер. Окончательный дивиденд выплачивается один раз в год. Его размер устанавливает ся общим годовым собранием акционеров по результатам работы за год с уч етом выплаты промежуточных дивидендов. Фиксированный дивиденд по при вилегированным акциям определяется при их выпуске. Дивиденд не выплачи вается по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе общества. Дивиденд может выплачиваться также акциями (этот про цесс называется капитализацией прибыли) или , если это предусмотрено в уставе акционерного общества, облигациями, товарами. Облигация - ценная б умага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтв ерждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ц енной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного про цента. Облигации выпускаются на определенный срок. Различаются облигац ии внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя , процентные или беспроцентные (целевые под то вар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обр ащения . Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя. Облигации хозяйствующег о субъекта эмитируются как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента, на цел евых (беспроцентных) - товар или услуга, под которые они выпущены. Доход п о процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигаци ям. Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займ ов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон - часть облига ционного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владе льцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указывается на купоне. По облигациям целевых займов доход не вы плачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение с оответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы. Государство выпускает следующие облигации: 1)облигации Государственного республиканского внутрен-него займа 1991 г.(обращаются среди хозяйствующи х субъектов); 2)государственные краткосрочные бескупонные облигации; 3)государственные валютные облигации; 4)облигации Российского внутреннего займа 1992 г. (обращаются среди физических лиц). Купон или купонный процент это фиксированный процент, который устанав ливается в момент эмиссии облигации. Исходя из данного процента, инвест ор получает ежегодный платеж по облигации. Купонный процент предста вляет собой главную характеристику облигации. При прочих равных услов иях облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высоки й процент по купону она предлагает. Есть некоторые преимущества государственных облигаций: 1)доход по государственным ценным бумагам не облагается налогом; 2)налог на операции с государственными ценными бумагами взымается то лько с покупателя в размере 1 руб. с каждой тысячи вместо 3 руб., как по опе рациям с коммерческими ценными бумагами; 3)не требуется создавать резервы из прибыли под обесценение государс твенных ценных бумаг коммерческими банками; 4)облигации займа могут использоваться в качестве залога при получе нии кредита. Валютные облигации выпускаются с сентября 1993 г. сериями номинальной стоимостью 1, 10 и 100 тыс. $. США. Облигации хозяйствующих субъектов выпускаются для привлечения доп олнительных финансовых ресурсов. Данные облигации подтверждают обязат ельство хозяйствующего субъекта возместить владельцу их номинальную стоимость в предусмотренный в них срок с ежегодной платой фиксированно го процента. Облигации хозяйствующего субъекта не дают их владельцам пр аво на участие в управлении этим хозяйствующим субъектом. Облигации яв ляются твердыми долговыми обязательствами эмитента и поэтому более надежными, чем акции. Однако цена облигации подтверждена риском измене ния процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляц ии на цену облигации, могут выпускаться конвертируемые облигации. Конвертируемые облигации - это такие облигации, которые дают владельцу право обме нивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с усло виями конверсионной привилегии. Для конвертируемой облигации в качес тве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открыва ющую возможность перевода облигаций в акцию и переводную премию. Под п ереводной премией понимается выраженная в процентах от текущей цены ак ции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкно-венную акцию . Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниж е доходность акции, но одновременно выше шанс обменять на облигацию на акцию и наоборот. Рыночный курс конвертируемой облигации определяется двумя факторам и: облигационной и конверсионной стоимостью . Облигационная стоимость рассчитывается как сумма ожи-даемых процентных доходо в и погашения основного долга, дис-кутированная (уменьшенная), исходя из рыночных норм при-были. Дисконт (скидка) нарастает в геометрической прог- рессии с увеличением срока. Чем дальше во времени полу-чения того или ино го дохода, тем меньше он стоит сейчас. Конверсионная стоимость облигации представляет собой совокупную рыночную сто имость обыкновенных акций, получаемых при реализации конверсионной пр ивилегии: где К - конверсионная стоимость облигации , руб.; Ц - рыночная цена обыкновенных акций , руб.; А - коэффициент конверсии. Казначейские обязательства государства - вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фи ксированного дохода в течении всего срока владения этими ценными бум агами. Казначейские обязательства государства бывают: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные . Долгосрочные казначейские обязательства выпускаются на срок то 5 до 25 лет. Доход по ним выплачивается в году, следующем после го да приобретения. Выплата доходов осуществляется ежегодно по купонам и ли при погашении обязательств путем начисления процентов к номиналу б ез ежегодных выплат. Среднесрочные казначейские обязательства выпус каются на срок от 1 до 5 лет, краткосрочные - на срок 3, 6 и 12 месяцев. Среднесро чные и краткосрочные обязательства не имеют купонов. Одной из особ енностей денежного рынка России в последнее время (начиная с 1994 г. по сегодняшний день) явилось развитие ры нка трех- и шестимесячных государственных краткосрочных обязательств ( ГКО). Облигации выпускаются в безбумажной форме в виде электронных запис ей на депозитных счетах. ГКО являются сегодня достаточно уникальным инс трументом вложений для тех, кто формирует портфель ценных бумаг. Это гос ударственные ценные бумаги высокой надежности. Доход инвестора зависи т от разницы между аукционной ценой и ценой номинала облигации. Доходность к погашению применительно к ГКО выражается формулой D= (100-P)/P (365/T), где D - годовая до ходность к погашению, долей единицы; Р - реальная це на ГКО, тыс.руб.; Т - время погаш ения, дней. Текущие котиро вки облигаций обращающихся выпусков однозначно свидетельствует о их д оходности. ГКО пользуется популярностью не только у банков, для которых рынок ГКО является единственно развитой альтернативой рынку межбанков ских кредитов, но и у других инвесторов (пенсионные фонды, страховые комп ании), которые по роду своей деятельности должны придерживаться наиболе е безрисковой политики на фондовом рынке. Сберегательные сертификаты банков - это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на по лучение по истечении установленного срока депозита (вклада) и проценто в по нему. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц . Они выдаются банками под определенный договором процент на определен ный срок или до востребования. Если держатель сертификата требует возв рата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленног о срока, то ему выплачивается положенный процент, уровень которого опр еделяется на договорной основе при взносе денег на хранение. Депозитные сертификаты банков представляют собой сроч-ные сертификаты с крупным ном иналом. Они предназна-чены, главным образом, для хозяйствующих субъект ов. Депозитный, как и сберегательный сертификат, служит свидетельство м о принятом банком вкладе на конкретный срок с указанными процентам и. В принципе это тот же механизм, что и депозитный (или сберегательный) вк лад, но сертификат, будучи ценной бумагой, может быть передан одним вла дельцем другому. Депозитные сертификаты являются разновидностью срочных банковски х вкладов, при которых клиенту выдается не сберегательная книжка, а серт ификат (удостоверение), выполняющее роль долговой расписки банка. Средс тва с такого вклада, как правило, можно изъять и до истечения оговоренн ого срока, но лишь уплатив штраф в форме удержания определенной части п роцентов. Сертификаты бывают именные и на предъявителя. Вексель - ценная бум ага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя , уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу век селя (векселедержателя). Векселя бывают простые и переводные . Простой вексель (соловексель) выплачивается заемщику ( векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселеде ржате-лю). Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кре дитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об у плате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. При передаче векселя от одного собственника другому, на его оборотней стороне делается передаточная надпись, называемая индоссаментом . Посредством ин доссамента, вексель может циркулировать среди неограниченного круга л иц, выполняя функции наличных денег. Различаются векселя срочные и по предъявлению . На срочном векселе указан срок оплаты. Вексель, на котор ом срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по пре дъявлению. Векселя бывают казначейские, банко вские, коммерческие . Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обязательства государства со срок ом погашения 3, 6 и 12 месяцев. Банковский вексель может выпускаться банком или объединением банков (эмиссионный синдика т). Доход владельца векселя определяется как разница между ценой погаше ния, равной номиналу, и ценой продажи банковского векселя, которая ниже номинала. Преимущество банковского векселя заключается в том, что посл едний представляет собой средство платежа, является способом выгодно р азместить капитал, имеет многократную оборачиваемость. Коммерческий (торго вый) вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдае тся предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В сделке с применени ем переводного векселя участвуют три стороны : должник (трассат), первона чальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма - ремите нт. Обычно трассат выражает свое согласие (акцент) на уплату долга. Это со гласие и делает вексель законным платежным средством. В роли ремитента обычно выступает банк. Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно зафиксирован акцент должника, и получает в замен деньги. Эта п роцедура называется учетом векселя. Сумма денег, выдаваемая банком трас санту, меньше суммы, указанной на векселе. Эта разница доставляет доход б анка. Учет векселя представляет собой выдачу ссуды кредитору. Вексельно е обращение совершается по схеме: 1.поставка тов ара; 2.акцент векселя в банке, обслуживающим покупателя; 3.передача векселя; 4.платежное поручение банку, обслуживающему продавца, на оплату данного векселя; 5.учет векселя продавца в пределах учетной ставки; 6.предъявление векселя к оплате в установленный срок; 7.получение платежа. Варрант имеет два вида примене ния. Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течении определенно го промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант предлагает вместе с ценными бумагами в виде стимула для покупки их. Во-вторых, варрант - это св идетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товар а. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. В аррант бывает именной и на предъявителя. Варрант состоит из двух частей: собственно складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продажи, второе - для п олучения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При это м варрант передается кредитору по индосса-менту. Кредитор может осущест вит дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельст ва при погашении им ссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар може т много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен денежный варран т. Для получения товара со склада необходимо предъявление указанных выш е обеих частей варранта. Коносамент (от фр. connaisse ment) является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конк ретно указанный в нем товар. Коносамент - это транспортный документ, соде ржащий условия договора морской перевозки. Существует: 1) линейный коносамент - это коносамент,в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза; 2) чартерный коносамент - коносамент, который выдается в подтверждение приема гр уза, перевозимого на основании чартера; 3) береговой коносамент - коносамент, который выдается в подтверждение приема гр уза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика; 4) бортовой коносамент - коносамент, который выдается, когда товар погружен на судно. В зависимости от этого, различают коносаменты именной, ордерный, на пре дъявителя: 1) именной - коносамент, в котором указывается наименование определенного получателя; 2) ордерный - коносамент , по которому груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка; 3) на предъявителя - кон осамент, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие - либо конкретные данные относительно лица, обла-дающе го правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен бы ть выдан любому лицу, предъявившему такой коносамент . В коносаменте, как в ценной бумаге, должны быть определенные обязатель ные реквизиты : сведения о грузе. Отсутствие их лишает коносамент функци и товарораспо-рядительного документа и он перестает быть ценной бумаго й. Опцион представляе т собой двусторонний договор (контракт) о передаче права (для получателя) и обяза-тельства (для продавца) купить или продать определенный актив (ц енные бумаги. валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени. Существуют три типа опционов: 1) опцион на покупку , и ли опцион колл (call), означает право покупателя (но не обязанность) купить ак ции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повыш ения ее курса; 2) опцион на продажу , ил и опцион пут (put), говорит о праве покупателя (но не обязанность) продать акц ии, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обе сценивания; 3) опцион двойной , или о пцион стеллаж (нем. stellage) означает право покупателя либо купить, либо продат ь акции, валюту (но не купить и продать одновременно) на базисной цене. На опционе указывается срок. Срок опциона - дата или период времени, по истечении которого (ко торой) опцион не может быть использован. Существуют два стиля опциона: европейский и американский . Европейский означает, что опцион может быть испол ьзован только в фиксированную дату. Американ-ский стиль характеризуетс я тем, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона. Опцион имеет свой курс. Опционный курс - цена, по кото-рой можно купить (call) или продать (put) актив о пциона. Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли - продажи опци она, покупатель приобретает не титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение. Сделка купли - продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот . Лот - это партия одинаковых ценных бумаг (или других активо в), предлагаемая к продаже. Партия лотов образуют более крупную партию - стринг . Фьючерс - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт. Заключение фьючерсного контракта не являет ся непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупат елю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец при нимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в конт ракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство вы платить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязател ьств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводя щей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течен ии всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта мож ет как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть и ли получить прибыль. Таким образом, главная особенность фьючерса в том, ч то он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанн ой в нем даты исполнения. Фьючерсы бывают на покупку и на продажу . В нашей стране фьючерсные торги касаются пока валюты, н ефти, нефте-продуктов. Имущественн ый лист .В настоящее время широко стал развиват ься рынок недвижимости, что вызвало появление новых разновидностей цен ных бумаг. Одной из них является имущественны й лист "Северный ключ" (Санкт-Петербург). Любой гр ажданин или хозяйствующий субъект может купить право владения одной ил и несколькими долями по 0,1 кв.м. общей площади квартиры. Каждая такая доля удовлетворяется имущественным листом . Текущая цена одного имуще ственного листа в июне 1993 г. составила 30 тыс.р. (рыночная цена 1 кв.м. площади составила 300 - 380 тыс. руб.). В случае набо ра количества имущественных листов, достаточного для получения в собст венность ее в конкретном доме и оплачивает имущественными листами. Пом имо жилищной перспективы, имущественные листы предоставляют возможно сть сохранить средства от инфляции. Например, максимальный дивиденд, вып лачиваемый банками по своим акциям и сертификатам в 1993 г. - 200 %. В то же время рост цен на недвижимость в Сан кт-Петербурге составил 396 % в долларах США, или 1750% в рублях. Цена жилья в валют е будет рости и дальше. Пропорционально будет увеличиваться и курсовая стоимость имущественного листа, так как соотношения между ценой имущес твенного листа и ценой недвижимости будет всегда совпадать. Имуществен ный лист имеет 100% -ную ликвидность, так как в любой момент может быть прода н по курсовой цене организатором инвестиционного проекта "Северный кл юч" или другим лицом. Источники пра вового регулирования эмиссии и обращения ценных бумаг в России В настоящее в ремя в Государственной Думе ведется работа по разработке законопроект а “О государственных и муниципальных ценных бумагах”. Регулирование во просов эмиссии любых видов ценных бумаг изначально должно преследоват ь цель защищать интересы инвесторов, приобретающих ценные бумаги. Задач а обеспечения защиты инвесторов может быть выполнена, во-первых, путем у становления требований к эмитенту, которые бы обеспечивали исполнимос ть обязательств, принимаемых на себя эмитентом, во-вторых, путем установ ления правил, регламентирующих с достаточной определенностью процедур у, принудительного исполнения обязательств, принятых на себя должником эмитентом. Когда в роли эмитента оказывается государство, необходимост ь обеспечения исполнения указанных задач возрастает, поскольку в данно м случае и сам должник, и тот, кто обеспечивает принудительное действие в отношении должника противостоят частному лицу - инвестору. В этой связи разработка детальных правил, определяющих порядок эмиссии государстве нных ценных бумаг, имеет принципиальное значение. Сейчас можно говорить лишь о фрагментарности регулирования вопросов э миссии государственных ценных бумаг. Несмотря на то, что вопросы выпуска , размещения или обращения государственных ценных бумаг так или иначе ре гламентируются в различных правовых актах, в том числе в таких как Конст итуция РФ, Гражданский кодекс РФ, специальных законодательных актах, тем не менее отсутствует единая система нормативных актов. В результате вся кий выпуск отдельного вида ценных бумаг сопровождается принятием спец иального нормативног____та (или нескольких актов), регламентирующих вопро сы эмиссии и обращения конкретного вида ценных бумаг. Сегодня главными источниками, определяющими основные принципы эмиссии и обращения ценных бумаг, являются: Конституция РФ. Гражданский кодекс РФ. Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”. Иные нормативные акты. В текущем законодательстве не охвачены вопросы, связанные с межбиржевы м клирингом и погашением обязательств по ценным бумагам, фьючерсных и оп ционных сделок; ценные бумаги отделены от инвестиционных рисков и инвес тиционных инструментов. Основные направления совершенствования закон одательства о ценных бумагах вытекают из нижеследующих выводов. Действующие правовые документы в области рынка ценных бумаг не охватыв ают всю совокупность актов, принятых по ходу реализации государственно й программы приватизации, становления российского рынка ценных бумаг и развития корпоративных структур, поскольку количество таких актов нап оминает лавину быстроменяющихся и дополняющих друг друга законодатель ных актов и ведомственных инструкций Госкомимущества России, Минфина Р оссии, Центрального Банка РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бума г. Причиной такого спонтанного развития акционерного права и правового р егулирования рынка ценных бумаг в целом является специфика рыночных ре форм в России, когда основной базой создания большинства новых акционер ных обществ становятся бывшие государственные предприятия. Необходимо обеспечить государственный контроль за рынком ценных бумаг не только через развитие правовых норм о формах, слияниях, учреждении и ф ункционировании акционерных обществ, корпораций, концернов (финансово- промышленных групп), но и через правовое регулирование процесса обращен ия ценных бумаг на свободном рынке. В международной практике нет единого мнения об эффективности и всеобъемлемости применяемых методов, но есть общий принцип: процесс должен быть подчинен законодательному регулиро ванию, в противном случае возможно установление нежелательного контро ля со стороны отдельных лиц или группировок за фондовым рынком, монополи зация производства, осуществление недобросовестной конкуренции, созда ние фиктивного фондового рынка. Список испол ьзуемой литературы: 1. Постановление Правительства РСФСР от 28.12.91 № 78 “П оложение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР”. 2. Постановление Совета Министров - Правительства РФ от 8.02.93 №107 “О выпуске го сударственных краткосрочных бескупонных облигаций” (Собрание актов Пр езидента и Правительства РФ, 1993, №7). 3. Постановление Правительства РФ от 15.05.95 №458 “О генеральных условтях выпуск а и обращения облигаций федерального займа” (Собрание законодательств а РФ, 1995, №17). 4. Акционерное общество на рынке ценных бумаг, Бердникова Т., М., 1997г. 5. Рынок ценных бумаг, Галанова В.А., Басова А.И., М., 1997 г. 6.Ценные бумаги: виды и разновидности, Каратуев А.Г., М., 1997 г. 7. Ценные бумаги в России, Савенков В.Н., М., 1997 г. 8. Денежная теория, Л. Харрис, М. 1990 г. 9. Специальное приложение к журналу “Финансы” “Рынок ценных бумаг” №1(21) 1998 г.

1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Администрация крупнейшего порносервиса PornHub уже устала удалять с портала фрагменты полуфинального матча чемпионата мира между Бразилией и Германией.
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, курсовая по ценным бумагам и фондовому рынку "Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru