Лизинг, договор лизинга

СОДЕРЖАНИЕ 1. Лизинг: понятие, основные виды, классификация, структура 2 2. Организация лизинговых операций. Расчет лизинговых платежей 8 3. Договор о лизинге 18 Список использованной литературы 20 Приложение 1 – Общий принцип построения классификации 21 Приложение 2 – Основные признаки классификации 22 Приложение 3 – Классификация лизинга на финансовый и оперативный в соответствии с международным стандартом IAS 17 23 1. Лизинг: понятие, основные виды, классификация, структура В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций: - краткосрочная аренда (рентинг) – от одного дня до одного года; - среднесрочная аренда (хайринг) – от одного года до трех лет; - долгосрочная аренда (лизинг) – более трех лет. В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров длительного пользования. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования. Кроме того, лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной лизинговой компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период. Таким образом, банк фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг часто называют «кредит-аренда». Основу лизинговой сделки составляют: - объект сделки, - субъект сделки (стороны договора), - срок договора (период лиза), - лизинговые платежи, - услуги по лизингу. Объектом сделки может быть любой вид материальных ценностей, если он не уничтожается в производственном цикле. По природе арендуемого объекта различают лизинг движимого и недвижимого имущества. Субъектами лизинговой сделки являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных участников. К прямым относятся: - лизинговые фирмы и компании, в том числе банки (лизингодатели); - предприятия и население (лизингополучатели); - поставщики объектов сделки (предприятия и торговые компании). Косвенными участниками лизинговой сделки являются коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок. Классификация аренды и лизинга получила обоснование, как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. Общий принцип построения классификации представлен в Приложении 1. Арендные отношения классифицируются по содержанию: 1. Оперативная аренда - подразумевающая передачу в пользование имущества многократного использования на срок по времени значительно короче, чем срок его службы. Она характеризуется небольшой продолжительностью контракта и неполной амортизацией оборудования. 2. Контрактный наем - смешанный вид аренды, сочетающий элементы долгосрочной и оперативной аренды. При контрактном найме арендуемое имущество возвращается владельцу в конце согласованного срока найма, который, как правило, короче службы актива. 3. Аренда с последующим выкупом - вид аренды, предполагающей выкуп арендатором имущества в конце срока аренды. Аренда с последующим выкупом может быть долгосрочной и краткосрочной. 4. Финансовая аренда (лизинг) - характеризующаяся длительным сроком контракта и амортизацией всей или большей части стоимости арендуемого имущества. Фактически финансовая аренда представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечению срока действия финансовой аренды арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект аренды по остаточной стоимости. На практике, в виду применения ускоренной амортизации и вытекающего из нее большого различия остаточной стоимости арендуемого имущества по балансу и его реальной (рыночной) цены, сумма, выплачиваемая арендатором в конце срока финансовой аренды, может быть весьма значительной. В Приложении 2 приведено 14 основных признаков классификации, некоторые из которых имеют подклассы . Лизинг целесообразно классифицировать по следующим признакам: по составу участников, по типу арендуемых активов, по степени окупаемости, по условиям амортизации, по объему обслуживания, по сектору рынка, по целевому назначению, по организационным формам управления, по платежам, по намерениям участников, по способу финансирования, по степени окупаемости, по продолжительности, по характеру взаимодействия участников и по бухгалтерскому учету. По способу финансирования различают следующие виды лизинга: 1. Лизинг, финансирующийся за счет собственных средств лизингодателя. 2. Лизинг, финансирующийся за счет привлеченных средств (средств инвесторов). 3. Раздельно финансирующийся лизинг, частично финансирующийся лизингодателем. Лизинг различают по объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества: 1. Чистый лизинг, если все обслуживание передаваемого в лизинг имущества берет на себя лизингополучатель. 2. Лизинг с полным набором услуг, когда на лизингодателя возлагается полное обслуживание арендуемого имущества. 3. Лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества. Лизинг различают по продолжительности: - Краткосрочный лизинг, сроком до 1 года. - Среднесрочный лизинг, сроком от 1 до 3 лет. - Долгосрочный лизинг, сроком более 3 лет. Лизинг классифицируют по целевому назначению: 1. Действительный лизинг. 2. Фиктивный лизинг. Преследуется цель получения большей прибыли за счет налоговых и амортизационных льгот. Лизинговые операции различают в зависимости от условий амортизации: 1. Лизинг с полной амортизацией и соответственно с выплатой полной стоимости объекта лизинга. 2. Лизинг с неполной амортизацией, и, следовательно, с неполной выплатой стоимости арендуемого имущества арендатором. Лизинг различают - по степени окупаемости: 1. Лизинг с полной окупаемостью, при котором в ходе срока действия одного договора происходит полная выплата лизингодателю стоимости арендуемого имущества. 2. Лизинг с неполной окупаемостью, когда в течении срока лизинга окупается только часть арендуемого имущества. Лизинг классифицируют по характеру взаимодействия участников: 1. Классический лизинг - трехсторонняя лизинговая операция (поставщик - лизингодатель - арендатор). 2. Возвратный лизинг. При возвратном лизинге, сталкиваясь с проблемой недостатка финансовых активов, арендатор может передать основные средства в собственность лизингодателю с последующей их арендой. В этом случае арендатор возвращает часть денежных средств, затраченные ранее на приобретение капитальных товаров и в тоже время продолжает ими пользоваться, выплачивая при этом надлежащую арендную плату, включающую стоимость проведения лизинговой операции и часть получаемых в ее ходе налоговых льгот. 3. Сублизинг, при котором большая (доля по стоимости) сдаваемого в лизинг актива берется в аренду у третьей стороны (инвестора). Лизинг различают по намерениям участников: - Срочный лизинг - одноразовый (на один срок) лизинг. - Возобновляемый лизинг - продлевающийся по истечении первого срока контракта. Лизинг различают по составу его участников: 1. Прямой лизинг, при котором собственник имущества самостоятельно передает его в лизинг. Прямой лизинг может быть только двухсторонним и организуется двумя участниками: лизингодателем и арендатором, однако в большинстве случаев, лизинговые операции являются многосторонними отношениями. 2. Косвенный лизинг - когда в лизинговой операции помимо лизингодателя и лизингополучателя участвуют другие хозяйственные субъекты. Косвенный лизинг можно классифицировать как: - трехсторонний лизинг; Классическая, трехсторонняя лизинговая операция (поставщик - лизингодатель - арендатор) представляется как передача арендатору предмета лизинга происходит через посредника - лизингодателя. Поэтому, выделяют трех основных участников: лизингодателя, арендатора и продавца передаваемых в лизинг активов. Лизингодатель, приобретает предмет лизинга и предоставляет его в аренду арендатору. Выполнению действий лизингодателя, в большей степени, подчинена организация лизинговой операции. При этом, продавец, продает лизингодателю активы, которые арендатор, получает у лизингодателя в аренду. - многосторонний лизинг - с числом участников от 4 до 7 и более (лизинг с участием внешних инвесторов, субарендаторов и т.д.) В многостороннем лизинге присутствуют второстепенные участники, обслуживающие лизинговые отношения: банк, кредитующий приобретение предметов лизинга лизингодателем и обслуживающий лизинговую операцию; страховая компания, страхующая арендуемое имущество; "внешние инвесторы", финансирующие лизинг; посредники (в том числе и финансовые), предоставляющие дополнительные услуги в подготовке и проведении лизинговой операции. Все они обеспечивают стабильность подготовки и проведения лизинговой операции. Лизинг классифицируют по организационным формам управления: В зависимости от состава участников лизинга, разделяют: 1. Управление прямым лизингом. 2. Управление косвенным лизингом. В зависимости от количества управляемых участников, аналогично классификации по количеству участников, различают: 1) в прямом лизинге: управление только двухсторонним лизингом; 2) в косвенном лизинге: - управление трехсторонним лизингом; - управление многосторонним лизином. Кроме того, в зависимости от состава участников лизинга и количества управляемых в лизинге участников, формы управления лизингом можно классифицировать по организаторам управления: 1) в прямом лизинге: - при двухстороннем лизинге (только лизингодатели): o финансовая лизинговая компания; o торговая организация; o рентинговая корпорация; o оптово-сбытовая фирма. o предприятие (фирма); 2) в косвенном лизинге: - при трехстороннем лизинге (только лизингодатели): o коммерческий банк; o иное финансово-кредитное учреждение (не банк); o финансовая лизинговая компания; o специализированная лизинговая компания; - при многостороннем лизинге (лизингодатели и другие участники): o брокерская лизинговая компания; o трастовая корпорация; o финансово-кредитные учреждения финансирующие сделку. Лизинг различают по платежам: Все производящиеся в ходе проведения лизинговой операции можно разделить на собственно лизинговые платежи и нелизинговые (второстепенные) платежи. Лизинговые платежи - платежи, совершаемые арендатором в пользу лизингодателя за арендуемое имущество. Все лизинговые платежи можно классифицировать по 4 признакам. 1. По форме платежа: - денежные платежи, когда расчет производится за счет денежных средств, - компенсационные платежи, когда расчеты производятся либо товарами, либо путем оказания встречной услуги лизингодателю; - смешанные платежи, когда наряду с денежными выплатами допускаются платежи товарами или услугами. 2. В зависимости от применяемого метода начисления лизинговых платежей различают: - платежи с финансированной общей суммой. Арендная плата в этом случае включает амортизационные отчисления от стоимости арендуемого оборудования, плату за пользование заемными средствами, сумму комиссионного вознаграждения лизингодателю за организацию лизинговой операции и плату за предоставленные им дополнительные услуги, связанные с техническим обслуживанием предмета лизинга; - платежи с авансом (депозитом), когда арендатор сначала предоставляет лизингодателю аванс, до момента или в момент подписания лизингового соглашения, в установленном размере, а затем, после подписания акта приемки-передачи предмета лизинга в эксплуатацию, выплачивает, посредством периодических взносов в пользу лизингодателя, общую сумму лизингового платежа за вычетом суммы аванса (депозита); - минимальные лизинговые платежи представляющие собой сумму всех лизинговых платежей, которые должен произвести Арендатор за весь период лизинга, а также сумму, которую он должен уплатить, если намерен приобрести в собственность после окончания срока лизинга; - неопределенные платежи, расчет которых базируется на некотором уровне установленной в соглашении процентной ставки определенной на каком либо основании. В основу расчетов может быть положена ставка рефинансирования, сумма прибыли полученной от реализации произведенной на арендованном оборудовании продукции, процентная ставка по связанному с лизингом кредиту, и другие параметры. 3. По периодичности выплат выделяют: - периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные, ежемесячные), уплачиваемые по согласованному сторонами графику, который прилагается к лизинговому соглашению; - единовременные платежи, применяемые в сочетании с периодическими взносами, в случае если предусмотрена выплата лизингодателю аванса. 4. По способу уплаты лизинговых платежей различают: - платежи с равными долями, предусматривающие одинаковые по размерам платежи арендатора лизингодателю, в течение всего срока лизинговой операции; - платежи с увеличивающимися размерами, применяемые в основном лизингодателями, с устойчивым финансовым положением, когда на начальном этапе лизинга арендатору удобнее вносить арендную плату небольшими взносами, а затем, по мере освоения оборудования и наращивания темпов выпуска производимой на нем продукции, увеличивать размеры разовых комиссионных вознаграждений в рамках всей лизинговой операции; - платежи с уменьшающимися размерами (ускоренные платежи), используемые арендаторами с устойчивым финансовым положением, когда в начальный период лизинга арендатор предпочитает погасить большую часть своей задолженности. С учетом финансового состояния и платежных возможностей арендатора в соглашении могут устанавливаться различные способы уплаты лизинговых платежей. Лизинг различают по секторам рынка, где он проводится: 1. Внутренний лизинг, когда все участники лизинговой операции являются резидентами одной страны. 2. Внешний (международный) лизинг. К международному лизингу относят те операции, в которых хотя бы один из ее участников не является резидентом страны, в которой осуществляется лизинговая операция, или же все участники лизинга представляют разные страны. К этому же виду лизинга относят и операции, проведенные лизингодатели и арендаторы одной страны, если хотя бы одна из сторон осуществляет свою деятельность, имея совместный капитал с зарубежными партнерами. Внешний лизинг в свою очередь разделяют на: - экспортный лизинг; при экспортном лизинге зарубежной стороной является сторона арендатора и предназначенное для лизинга оборудование вывозится из страны на условиях экспортного контракта; - импортный лизинг; при импортном лизинге зарубежной стороной является лизингодатель, и оборудование поставляется в страну арендатора на условиях импортного контракта; - транзитный лизинг, при котором все участники находятся в разных странах. Лизинг различают - по типу арендуемых активов: 1. Лизинг физических (реальных) активов, в котором выделяют: 1) лизинг движимого имущества (машинно-технический лизинг); 2) лизинг недвижимого имущества (долгосрочная аренда зданий и сооружений), в котором относительно видов недвижимости выделяют: - лизинг недвижимости производственного назначения; - лизинг недвижимости непроизводственного назначения. В бухгалтерском учете существующие формы лизинга можно объединить в два основных вида оперативный и финансовый лизинг (Приложение 3). Оперативный лизинг – это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Основные признаки оперативного лизинга: - Лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя. - Лизинговый договор заключается, как правило, на 2-5 лет, что значительно меньше сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут получателем в любое время. - Риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. При оперативном лизинге лизинговая компания приобретает оборудование заранее, не зная конкретного арендатора. Поэтому фирмы, занимающиеся оперативным лизингом, должны хорошо знать конъюнктуру рынка инвестиционных товаров как новых, так и бывших в употреблении. При этом виде лизинга компании сами страхуют имущество, сдаваемое в аренду, и обеспечивают техническое обслуживание и ремонт. Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее в течение периода действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Основные черты финансового лизинга: - участие третьей стороны (производитель или поставщик объекта); - невозможность расторжения договора в течение так называемого основного срока аренды, т. е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя. Однако на практике это иногда происходит, что оговаривается в соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно возрастает; - более продолжительный период соглашения (обычно срок службы объекта); - объекты сделок, как правило, отличаются высокой стоимостью. Так же как и при оперативном лизинге, после завершения срока контракта лизингополучатель может: - купить объект, но по остаточной стоимости; - заключить новый договор на меньший срок и по льготной цене; - вернуть объект сделки лизинговой компании. Основными преимуществами лизинга являются: - налоговые льготы; - быстрое обновление основных фондов; - гибкое управление финансовыми потоками; - большая доступность и более длительный срок финансирования (по сравнению с кредитом). Есть и ряд налоговых преимуществ: - ускоренная амортизация предмета лизинга (коэффициент ускорения до 3); - лизинговые платежи в полном объеме уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль; - отнесение лизингодателем на себестоимость процентов по кредитам/займам (в соответствии с гл. 25 НК ). В соответствии с ФЗ №164-ФЗ от 29.10.98 (в ред. ФЗ от 29.01.02) выделяют две формы лизинга: - Внутренний (лизингодатель и лизингополучатель - резиденты РФ); - Международный (лизингодатель или лизингополучатель - нерезидент РФ). 2. Организация лизинговых операций. Расчет лизинговых платежей В проекте лизинговых операций наиболее сложным моментом представляется определение суммы лизинговых платежей, причитающихся лизингодателю. При кратко- и среднесрочной аренде сумма арендных выплат в значительной мере устанавливается коньюктурой рынка арендуемых товаров. При долгосрочной аренде в основу расчета лизинговых платежей закладываются методически обоснованные расчеты, что связано со стоимостью объекта сделки и продолжительностью срока лизингового контракта. Многие экономисты при этом отмечают, что, несмотря на имеющиеся сходства между лизингом и кредитованием, разработка условий лизинга и документальное оформление являются более сложным делом и требуют специальной подготовки и опыта. Одной из первых (в 1994 году) методику расчета лизинговых платежей опубликовала Е. Чекмарева в своей книге "Лизинговый бизнес". Методика предназначена для проведения расчетов общей суммы лизинговых платежей и составления графика их выплат. В этой работе считается, что лизинговые платежи складываются из амортизационных отчислений, платы за используемые ресурсы, комиссионных выплат и платежей за дополнительные услуги лизингодателя. Считалось, что данная методика приемлема для расчетов как финансового, так и оперативного лизинга. Приводится вариант расчета остаточной стоимости лизингового имущества по окончании срока лизинга и суммы досрочного закрытия сделки финансового лизинга. В сумму досрочного закрытия сделки финансового лизинга включается три составляющих: 1) вся невыплаченная по лизинговому соглашению сумма лизинговых платежей; 2) остаточная стоимость имущества на момент окончания срока лизинга; 3) неустойка, рассчитываемая как среднегодовая стоимость имущества за период с момента прекращения действия лизингового соглашения до полной амортизации оборудования, умноженная на сумму ставки за пользование кредитными ресурсами и ставки комиссионного вознаграждения, которые выражены в процентах. Достоинством методики можно считать возможность расчета стоимости лизинга в любой момент действия лизингового соглашения. Дело в том, что процентное выражение платы за кредитные ресурсы и ставки комиссионного вознаграждения обеспечивает равно-долевое распределение их стоимостей на все лизинговые платежи. Такой метод расчета суммы досрочного закрытия сделки финансового лизинга дается через определение стоимости лизинга на данный момент действия лизингового соглашения. Однако за последние годы методика Е. Чекмаревой несколько утратила актуальность потому, что не отражает рыночных взаимоотношений арендатора и лизинговой компании. Проще говоря, интересы арендатора в методике Е. Чекмаревой не принимаются в расчет. Методика предполагает только суммирование затрат лизинговой компании по организации и проведению лизинга и его наценку (маржу). Вопрос о том, каким образом устанавливается маржа лизинговой компании, также не рассматривается. В настоящее время, на практике, в большинстве случаев применяются другие методы расчета стоимости лизинга и определения величины лизинговых платежей. Однако, такой же подход в определении величины лизинговых платежей как и в методике Е. Чекмаревой стал основой для методических рекомендаций Минэкономики РФ. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга похожи на методику расчета лизинговых платежей, предложенную Е. Чекмаревой, но предполагают иной алгоритм расчета, а именно: расчет общей суммы лизинговых платежей производится по годам. Алгоритм расчета строится на том, что с уменьшением задолженности по кредиту, получаемому лизингодателем для приобретения имущества, уменьшается размер платы за используемые кредиты. Если ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя устанавливается в процентах к остаточной стоимости имущества, то размер комиссионного вознаграждения также будет уменьшаться. Считается целесообразным осуществлять расчет лизинговых платежей в следующей последовательности: 1) рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга; 2) рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам; 3) рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом уплаты. Общая сумма лизинговых платежей по годам включает: 1) величину амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; 2) плату за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения имущества; 3) комиссионное вознаграждение лизингодателя; 4) плату лизингодателю за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга; 5) налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты лизинговых платежей: 1) метод "с фиксированной общей суммой", предполагающий начисление общий суммы платежей равными долями в течение всего срока лизинга; 2) метод "с авансом", предполагающий уплату лизингодателю аванса при заключении лизингового договора; 3) метод "минимальных платежей", покоторому в общую сумму лизинговых платежей включается сумма амортизации лизингового имущества, плата за используемые лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя. Методические рекомендации Министерства экономики РФ общеизвестны. Они предполагают расчет лизинговых платежей на основании калькуляции затрат лизингодателя. Однако, приемлемость лизинга для арендатора, по-прежнему, не принимается в расчет. Методика неадекватно отражает Российские экономические условия и интересы участников лизинга. Устаревшая и часто критикуемая российская практика, к сожалению, и по сей день принимается как основа для новых разработок. Речь не идет и даже не заходит об иных способах ценообразования в лизинге. В лучшем случае рассматриваются "предложения по усовершенствованию" изложенного специалистами Минэкономики подхода в расчете лизинговых платежей. Иные отечественные методики в явной или скрытой форме основаны на методике Минэкономики РФ. Рассмотрим некоторые из них. Методика расчета лизинговых платежей, приведенная в книге Л. Прилуцкого "Лизинг". В общемслучае предусматривается определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле: S = A + B + Q + R + D где: S - общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга; А - сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период лизинга; B - комиссионное вознаграждение лизингодателю; Q - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые для приобретения лизингового имущества; R - сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества; D - иные затраты лизингодателя предусмотренные контрактом. В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах неучитываются, а сумма лизинговых платежей определяется по формуле: S = A + B + Q Сумма возмещаемого лизингового имущества равняется сумме амортизационных отчислений за период лизинга. В последующем, Л. Прилуцкий умышленно заменяет термин "амортизационные начисления" на "стоимость возмещения лизингового имущества" считая, что составляющая лизинговых платежей, отражающая возмещение первоначальной стоимости, не равняется амортизационным начислениям. Комиссионное вознаграждение лизингодателю в i-ом периоде определяется по формуле: где: А - стоимость возмещения лизингового имущества; Аi - стоимость возмещения лизингового имущества в i-ом периоде; Pb - годовая процентная ставка комиссионного вознаграждения; m - количество периодов в году. Значения в квадратных скобках представляют неоплаченную стоимость кредита. Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные для приобретения лизингового имущества в i-ом периоде, определяется по формуле: где: К - величина кредитных ресурсов; Ki - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде; Pk- годовая процентная ставка по кредитам; m - количество периодов в году. Значения в квадратных скобках представляют неоплаченную стоимость кредита. Величина лизингового платежа в i-ом периоде рассчитывается по формулам: Ci = Ai + Bi + Ki , i = 1, N или Общая сумма лизинговых платежей вычисляется как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества. Считается, что общая сумма лизинговых платежей дает возможность оценить (как лизингодателю, так и лизингополучателю) сколько стоит лизинговый проект. Варьированием переменных значений обеспечивается получение оптимального значения общей суммы лизинговых платежей. Из приведенных в методике Л. Прилуцкого формул следует, что при фиксированных значениях стоимости лизингового имущества, величины кредита, процентов по кредиту и комиссионного вознаграждения, уменьшение величины лизинговых платежей возможно только при ускоренном погашении стоимости лизингового имущества. Увеличение норм амортизации актива снижает общий срок реализации инвестиционного проекта и, следовательно, денежное выражение стоимости кредитных ресурсов и маржи лизинговой компании. Банально; вопрос лишь в том - сможет ли заемщик (арендатор) выплатить долг за более короткий срок? Если же говорить о стоимости лизингового проекта, то с экономической точки зрения, эта стоимость должна быть сопоставлена со стоимостью альтернативных вариантов финансирования этого же проекта. Такая задача в методике не ставится и не рассматривается. Поэтому, приведенная методика имеет те же недостатки, что и другие методики, ограничивающиеся определением величины лизинговых платежей через калькуляцию затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга. Поэтому она неприемлема для оценки стоимости капиталовложений через лизинг. В 1998 году авторами книги "Финансовый лизинг на предприятии" сделаны предложения по совершенствованию методик расчета платежей по лизинговым операциям. В частности, предполагается совершенствование методических рекомендаций по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики РФ. Новшество заключается в корректировке стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей. На первом этапе рассчитывается ежемесячная стоимость передаваемого к лизингу оборудования. На втором этапе определяется общий размер лизингового платежа. Расчеты производятся последовательно на каждый месяц по приведенной в методических рекомендациях формуле. На третьем этапе составляется график уплаты лизинговых взносов. После составления графика уплаты лизинговых взносов производятся следующие корректировки: Производится корректировка общей суммы лизинговых платежей на индекс изменения цен на оборудование. Размеры лизинговых платежей должны учитывать фактические темпы инфляции. Авторы совершенствования методики считают логичным корректировать базовую стоимость лизинга на индекс роста цен по предполагаемому к лизингу оборудованию. Индексирование лизинговых платежей производится в конце расчетного периода, отдельно за каждый год, по фактическому изменению цен на взятое в лизинг оборудование. Корректируется базовая величина общей суммы лизинговых платежей в зависимости от эффективности использования взятого в лизинг оборудования. Важно, чтобы взятое в лизинг оборудование работало эффективно. Поскольку методика расчета лизинговых платежей учитывает уплаченный лизингодателем налог на добавленную стоимость, то предоставленная лизингодателю налоговая льгота фактически предоставляется так же и арендатору. Если же взятое в лизинг оборудование эксплуатируется неэффективно, то смысл предоставления государством такой льготы теряется. Важно определить, на сколько увеличится стоимость лизинговых платежей в случае потери налоговой льготы. Общая сумма лизинговых платежей корректируется на величину ускоренной амортизации. Сумма ускоренной амортизации включается в лизинговый платеж, и, увеличивая его, приводит к перерасчету НДС и общей суммы лизингового платежа. Предложенные усовершенствования методики платежей по операциям лизинга в инвестиционной деятельности предприятий видятся имеющими будущее. Однако, корректировка лизинговых платежей на величину ускоренной амортизации приводит к изменению общей суммы лизинговых платежей только с точки зрения концепции дисконтирования (этот тезис будет раскрыт ниже). Вместе с тем, применение концепции дисконтирования для оценки величины лизинговых платежей не предполагается ни в методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики РФ, ни в самом усовершенствовании. Такой пробел восполняется другими методиками, но и подход к анализу лизинга в этих методиках принципиально иной. Методика определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции, опубликованная в 1996 году, основанная на традиционном подходе к определению стоимости лизинга через калькуляцию затрат лизингодателя. Стоимость лизинга складывается из суммы амортизационных отчислений, платы за используемые кредитные ресурсы, комиссионных выплат, платежей за дополнительные услуги по лизингу и начисленного на эти суммы налога на добавленную стоимость Суммарная стоимость лизинга составляет: Рl = Ра + Рк + Рi + Рu + Рn где: Рl - суммарная стоимость лизинга; Ра - величина амортизационных отчислений; Рк - плата за используемые кредитные ресурсы; Рi - размер комиссионных выплат лизингодателю; Рu - дополнительные расходы лизингодателя; Рn - величина налога на добавленную стоимость. Традиционный подход в России, определённый Рекомендациями Минэкономики РФ, рассматривается как основа расчета платы по лизингу, однако, с точки зрения инвестиционного анализа, он обладает существенным недостатком, который заключается в том, что разновременные платежи имеют как бы одинаковую ценность. Поэтому, авторы методики определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции считают, что, используя традиционный подход, с некоторыми допущениями можно оценить лишь первоначальную стоимость лизинга. Вообще же необходимо иметь в виду следующее: - первоначальную стоимость лизинга можно считать близкой к его общей стоимости только в условиях стабильной экономики; - если рассматривать величины платы за кредит и комиссионного вознаграждения лизингодателя, как составляющие первоначальной стоимости лизинга, то необходимо установить соответствующие им равные таксы интересов лизингодателя и лизингополучателя. Определение объемов лизинговых платежей в зависимости от стратегии лизинговых выплат предполагает применение метода расчета дисконтированных денежных потоков. То есть, будущие арендные (лизинговые) платежи рассчитываются с учетом инфляционных ожиданий в будущие периоды времени. Коэффициент дисконтирования представляется как "значение инфляционных коэффициентов". Ставка дисконтирования берется на уровне ставки рефинансирования, устанавливаемой Центральным банком. Если стратегия лизинговых платежей (доли от полной стоимости лизинга, уплачиваемые в определенный момент времени) задана, то данная методика позволяет определить величину лизинговых платежей в каждый момент времени и суммарную стоимость лизинга. Искомые величины получают в зависимости от: 1) балансовой стоимости сдаваемого в лизинг оборудования; 2) срока полной амортизации оборудования; 3) срока лизинга; 4) ставки выплаты за кредит; 5) ставки комиссионного вознаграждения лизингодателя; 6) ставки налога на добавленную стоимость; 7) ставки дополнительных услуг, предоставляемых лизингодателем; 8) уровня инфляции; 9) стратегии лизинговых платежей. Важным достоинством методики является возможность использования полученных результатов для постановки задачи выбора оптимальной стратегии расчета лизинговых платежей для лизингодателя и лизингополучателя. Формулы, определяющие значения лизинговых платежей и суммарной стоимости лизинга представляются как функции от выбранной стратегии. При этом, решение задачи оптимизации в методике не предполагается в виду неопределенности критерия, по которому будут сравниваться различные варианты стратегии лизинговых платежей. Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя предложенный Р.Г. Ольховской и примененный консалтинговой фирмой "Гарантинвест". Метод построен на определении размера лизинговых платежей на основе формулы аннуитетов, выражающей взаимосвязанное действие на их величину всех условий лизингового соглашения. В. Газман пишет, что зарубежные специалисты применяют методику расчета лизинговых платежей почти идентичную приведенной методике. Формула расчета лизинговых платежей в соответствии с этой методикой имеет следующий первоначальный вид: где: Sлп - сумма лизинговых платежей; Т - срок договора; Лир - ставка лизингового процента в расчете на продолжительность периода платежей; r - периодичность лизинговых платежей (количество в год); С - стоимость лизингового имущества. Для определения суммы лизинговых платежей, скорректированной на величину предполагаемой остаточной стоимости, применяется формула дисконтированного множителя: где: d ост. - доля остаточной стоимости; Кост - корректировка на остаточную стоимость. Если в лизинговом соглашении есть авансовый платеж, учитываемый в начале процентного периода, то в расчет суммы платежа вносится дополнительный корректив: где: Кав - корректировка на авансовый платеж. В окончательном виде сумма лизингового платежа, внесенного в лизинговое соглашение, будет равна: В целях учета расходов лизингодателя и расчета лизинговых платежей, обеспечивающих безубыточность его деятельности, формулируется перечень расходов состоящих из инвестиционных и текущих затрат, а также расходов по обслуживанию кредита лизингодателя на приобретение предмета лизинга. Под инвестиционными затратами понимаются: 1) стоимость предмета лизинга; 2) расходы по таможенным роцедурам предмета лизинга; 3) комиссионное вознаграждение торгового агента; 4) расходы, связанные с транспортировкой предмета лизинга; 5) расходы по хранению предмета лизинга до момента их ввода в эксплуатацию; 6) расходы по установке и монтажу; 7) расходы по обучению персонала; 8) прочие расходы. Полная стоимость лизингового имущества рассчитывается с учетом всех инвестиционных затрат и НДС. Под текущими расходами понимаются расходы лизингодателя в течение срока договора лизинга, связанные с выполнением этого договора. Описываемый метод расчета платежей по лизингу базируется на следующей группировке текущих расходов: 1) эксплуатационные затраты; 2) налоги, включаемые в состав затрат; 3) налоги, относимые на финансовые результаты. При обосновании объемов лизинговых платежей, учитывается ряд специфических параметров лизингового договора: 1) доля авансового платежа; 2) срок договора; 3) периодичность лизинговых платежей; 4) годовая норма амортизационных отчислений; 5) коэффициент ускорения амортизации. Чистый доход - ключевой показатель предлагаемого метода. Положительное значение этого показателя обеспечивает безубыточность деятельности лизингодателя. Основным соотношением метода безубыточности является следующее равенство: Чд = Пч + А + В где: Дч - чистый доход; Пд - Чистая прибыль лизингодателя; А - амортизационные отчисления; В - выплаты по кредиту. Расчеты могут выполняться как на весь срок лизинга, так и на отдельные временные интервалы. Данные метод обосновывает безубыточность лизинга для лизингодателя, но эффективность лизинга для арендатора не принимается в расчет. К сожалению, при описании метода безубыточности деятельности лизингодателя, отсутствуют ссылки на работы зарубежных специалистов, применяющих со слов автора метода, идентичную методику. Метод финансовых рент, представленный Прилуцким в урнале "Лизинг курьер". номер 6 (6) ноябрь - декабрь 1999 год. В данной публикации представлен авторский взгляд на возможность применения теории финансовых рент для расчета лизинговых платежей. Справедливости ради скажу, что такой подход не нов для российской практики. Такую же основу имеет методика безубыточности деятельности лизингодателя, представленная В. Газманом. Отправной точкой для своего анализа автор избирает традиционную для России методику, одной из модификаций которой являются "Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей", утвержденные 19 апреля 1996 г. Министерством экономики РФ. Это позволяет сравнить результаты расчета лизинговых платежей, полученные по разным методикам. Как уже говорилось ранее, суть методического подхода Минэкономики РФ состоит в том, что величина лизингового платежа определяется как сумма возмещения стоимости имущества. Под стоимостью имущества понимаются все затраты, которые несет лизингодатель при покупке и поставке имущества лизингополучателю, в том числе и дополнительные затраты. Поскольку авторская методика предполагает именно такой подход, то по сути - сравнение новой методики производится с равной ей. В экономической теории, метод финансовых рент основан на равенстве начальной суммы инвестирования и суммарной текущей стоимости последующих платежей. Стандартная формула для расчета текущей стоимости накоплений отражает результаты инвестирования одной денежной единицы в конце каждого периода (амортизация единицы): где: PVA1 - текущая стоимость аннуитета стоимостью в 1; r - ставка дисконтирования в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n - количество выплат. Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму инвестирования, что бы получить величину каждого из будущих равных платежей, за весь период инвестиций. Основывая свою методику расчета лизинговых платежей на теории финансовых рент, автор не объясняет два фактически сделанных им предположения: Во-первых, начальная сумма инвестирования (соответственно, текущая стоимость будущих потоков арендных платежей) по мнению автора равна всем затратам, которые несет лизингодатель при покупке и поставке имущества лизингополучателю. Судя по тому, на чем автор основывает свой анализ, это положение постулируется исходя из методики Минэкономики РФ. Однако, рекомендации Минэкономики РФ не предполагают применения методов дисконтирования для определения величины лизинговых платежей. Вместе с тем, с точки зрения теории финансовых рент, вопрос о том - какая стоимость должна быть капитализирована? - не рассматривается в отдельности от ставки капитализации. Во вторых, ставка дисконтирования (капитализации) приравнивается автором к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя. Применение методов дисконтирования для оценки инвестиций предполагает приведение платежей во времени по рыночной ставке на данный вид капиталовложений. Приводя ставку дисконтирования (капитализации) к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя, автор не дает ответа на главный вопрос - каким образом эта ставка устанавливается? Последний вопрос Вам не покажется странным, если Вы обратите внимание на тот факт, что в соответствии с методикой Минэкономики РФ ставка кредитования данных капиталовложений (рыночная ставка) учтена в капитализируемой стоимости. Дать ответ на этот вопрос очень важно, поскольку от него зависят все делаемые в последующем расчеты. Последующие рассуждения похожи на примеры из учебников для экономистов. Кстати, выдвинутая автором гипотеза о том, что лизинговые платежи, сделанные в начале периода, меньше лизинговых платежей, сделанных в конце периода, не подтверждается исходя из авторской же постановки анализа. Если ставка дисконтирования "0" - лизингодатель не берет комиссионного вознаграждения (ставка лизинга равна рыночной ставке кредитования данного вида капиталовложений), то текущая стоимость равна будущей стоимости и не зависит от распределения по временным периодам. Метод ПДС (потока денежных средств) представленный в журнале "Лизинг курьер" номер 1 (7) январь - февраль 2000 год. Автор татьи - Вероника Штельмах (экономист Группа МФК по развитию лизинга), продолжает обсуждение темы расчета лизинговых платежей, начатой в предыдущем номере статьей Л..Прилуцкого "Помощь в расчете лизинговых платежей". Как в соответствии с методом коэффициентов, так и в соответствии с методом составляющих, лизинговые компании обязательно должны проводить дополнительные расчеты, чтобы определить, достаточно ли денежных поступлений от лизинговых платежей для покрытия расходов лизинговой компании. Автор статьи предлагает изначально основываться на потоке денежных средств лизинговой компании. При этом принимаются в расчет только расходы, которые лизинговая компания будет нести в определенный период лизингового соглашения и комиссионное вознаграждение, добавляемое лизинговой компанией. Доходы и расходы лизинговой компании от иной, не лизинговой деятельности, по-прежнему не принимаются в расчет. Поэтому, в действительности, метод ПДС имеет такую же основу, что и методика Минэкономики РФ и методика Л. Прилуцкого. Есть, однако, отличия метода ПДС (потока денежных средств) от метода составляющих (методика Минэкономики). Наконец-то нашелся человек, который вспомнил о том, что проценты по кредиту начисляются на остаток ссудной задолженности, а не на среднюю ее часть за период кредитования. Автор методики ПДС основной составляющей лизингового платежа берет выплаты по банковскому кредиту, взятому для осуществления сделки (как процентов, так и основной суммы долга) - предполагается, что сумма кредитного финансирования равна стоимости передаваемого в лизинг имущества. Это уже известный Вам график погашения кредита (равные выплаты, включающие погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть). Представлю формулу для расчета такого графика. где: PVA1 - величина равных платежей по кредиту в 1, включающая погашение части основного долга и начисленных процентов на непогашенную часть кредита стоимостью в 1; r - ставка кредита в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n - количество выплат. Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму кредитного финансирования, чтобы получить величину каждого из будущих равных платежей по кредиту (включающих погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть), за весь период кредитования. Начисляйте % на не погашенную часть кредита и отнимайте их денежное выражение от величины полного платежа каждого периода, получая, таким образом, суммы погашения основного долга в каждом периоде времени. Таким образом, становится очевидно, что оценить лизинг посредством методик расчета величины лизинговых платежей, основанных на калькуляции затрат лизингодателя, не представляется возможным. Это еще раз подтверждает простую истину - то, что лежит на поверхности и, на первый взгляд, кажется даже банальным, на самом деле может быть неправильным. Сложить затраты - это так понятно и просто, но с точки зрения экономиста - неправильно. Неправильно потому, что при простой калькуляции затрат лизингодателя принимаются в расчет только его интересы, а интересы арендатора не учитываются. Во многих случаях обычное рациональное мышление заставляло потенциальных арендаторов отказаться от лизинга - более дорогого, чем традиционный инвестиционный кредит лишь потому, что величина лизинговых платежей определялась исключительно калькуляцией затрат лизингодателя по организации сделки и маржей лизингодателя, а не путем рыночного ценообразования стоимости лизинга. Этот факт, следующий из всех представленных российских методик расчета лизинговых платежей, нельзя скрыть ни за диковинными названиями методов, ни в теории финансовых рент. И не удивительно, что персоналу лизинговых компаний, по их собственным признаниям, приходится тратить много времени на объяснение того - "что такое лизинг?". Хотите знать почему? Потому, что объяснения, на которых построены представленные в этой части методики, далеки от того - что на самом деле называется лизингом. И если кто-то полностью не осознавал настоящей причины безысходности российского лизинга, а мог только догадывался о том, что что-то не так, просто из-за того, что не знал на то альтернатив - теперь будет иметь возможность выбирать. Принципиально иная основа в анализе лизинга использована в ряде других отечественных работ. 3. Договор о лизинге В соответствии со статьей 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Существенные условия договора лизинга устанавливаются: - Гражданским кодексом РФ: предмет лизинга, условие о продавце предмета лизинга - Федеральным законом РФ «О финансовой аренде (лизинге)» - Соглашением сторон. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть: - земельные участки и другие природные объекты; - имущество, изъятое из оборота или ограниченное в обороте; - результаты интеллектуальной деятельности. Судьба предмета лизинга по завершении сделки может быть различной: - по соглашению сторон выкупается лизингополучателем, либо возвращается лизингодателю; - условия выкупа могут определяться в договоре лизинга, либо дополнительным соглашением; - возврат имущества - в состоянии, в котором передавалось в лизинг, с учетом нормального износа или в состоянии, обусловленном договором. Существует несколько способов обеспечения по лизинговой сделке: - неустойка; - поручительство; - банковская гарантия; - залог; - удержание имущества должника; - задаток; - другие способы, предусмотренные законом или договором гарантии поставщиков. Можно выделить несколько формальных характеристик лизинговой сделки: 1. Объект лизинга должен находиться в собственности лизингодателя. 2. В процессе сделки объект лизинга должен быть хотя бы частично амортизирован. 3. Отсутствие совмещения обязательств по отношению к объекту лизинга между лизингодателем и лизингополучателем. 4. Содержание договора лизинга: · Договор лизинга независимо от срока заключается в письменной форме. · В названии договора лизинга определяются его форма, тип и вид. · Договором лизинга обязательства сторон, которые исполняются сторонами других договоров, образуются путем заключения с другими субъектами лизинга обязательных и сопутствующих договоров. · Договор лизинга должен содержать следующие существенные положения: - точное описание предмета лизинга; - объем передаваемых прав собственности; - наименование места и указание порядка передачи предмета лизинга; - указание срока действия договора лизинга; - порядок балансового учета предмета лизинга; - порядок содержания и ремонта предмета лизинга; - перечень дополнительных услуг, предоставленных лизингодателем на основании договора комплексного лизинга; - указание общей суммы договора лизинга и размера вознаграждения лизингодателя; - порядок расчетов (график платежей); · Определение обязанности лизингодателя или лизингополучателя застраховать предмет лизинга от связанных с договором лизинга рисков, если иное не предусмотрено договором. Список использованной литературы 1. Касимов А.В. Лизинговые услуги для предприятий АПК // Экономика сельскохозяйственных и промышленных предприятий, №9, 1992 2. Лелецкий Д.В. Об экономической сущности лизинга. - М.: Сборник научных трудов института экономики и финансов (часть 1). Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 1998, 3. Лелецкий Д.В. Об экономической эффективности лизинга. // Рынок ценных бумаг", № 18, 1999 4. Лелецкий Д.В. Обзор методик лизинга и альтернативный подход в расчете лизинговых платежей // Лизинг ревю, № 5, 2001 5. Лелецкий Д.В. Лизинг; введение в тему - М.: научно-практический бюллетень "Промышленный маркетинг", номер 1 (1), июль 2003, с. 7-10. 6. Лизинг и коммерческий кредит – М.: ИСТ-Сервис, 1993 Приложение 1 – Общий принцип построения классификации Приложение 2 – Основные признаки классификации Приложение 3 – Классификация лизинга на финансовый и оперативный в соответствии с международным стандартом IAS 17 25 23