Реферат: Рынок акций Японии - текст реферата. Скачать бесплатно.
Банк рефератов, курсовых и дипломных работ. Много и бесплатно. # | Правила оформления работ | Добавить в избранное
 
 
   
Меню Меню Меню Меню Меню
   
Napishem.com Napishem.com Napishem.com

Реферат

Рынок акций Японии

Банк рефератов / Ценные бумаги и фондовый рынок

Рубрики  Рубрики реферат банка

закрыть
Категория: Реферат
Язык реферата: Русский
Дата добавления:   
 
Скачать
Microsoft Word, 85 kb, скачать бесплатно
Заказать
Узнать стоимость написания уникального реферата

Узнайте стоимость написания уникальной работы

РЫНОК АКЦИЙ ЯПОНИИ: ИСТОРИЯ И СОВРЕМЕННОСТЬ Рынок ценных бумаг Японии является вторым крупней шим после фондового рынка США. В конце 1996 г. объем капитализации в Японии со ставлял $3,1 трлн. (примерно 16% мировой). В конце 80-х годов в результате роста кур совой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япон ия даже заметно опережала США. При огромном различии между японской и российской экономикой между наш ими странами, как ни странно, существует много общего в том, что касается р азвития рынка ценных бумаг. В России рынок ценных бумаг создавался с "нул я", в Японии рынок ценных бумаг после Второй мировой войны фактически соз давался заново на совершенно новой основе. И в России, и в Японии огромное воздействие на создание фондового рынка оказали американские советник и. И в России в начале 90-х, и в Японии конца 40-х изначально акции акционерных о бществ оказались преимущественно в собственности населения, т. е. по кра йней мере формально осуществлялась демократизация капитала. Что произ ойдет в данной области в России, покажет время, а как обстоит дело в соврем енной Японии, рассказывается в этой статье. При несомненной значимости японского фондового рынка, он между тем оста ется для большинства российских специалистов, так или иначе связанных с миром ценных бумаг, terra incognita, в многочисленных публикациях, посвященных миро вым фондовым рынкам, фигурируют преимущественно США, редко Великобрита ния и ФРГ, а о Японии информация практически отсутствует. ОСОБЕННОСТИ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА Японский рынок акций отличается большой спецификой. Как правило, акцион ерный капитал больше развит в тех странах. где у акционеров больше прав. В 1989 г. находящийся в Нью-Йорке научный центр Investor Responsibility Research Center провел специальное исследование прав акционеров в 9 странах (США, Япония, ФРГ, Франция, Велико британия, Италия, Канада, Австралия, Швейцария). В расчет брались 4 показат еля: раскрытие корпоративной информации, право голоса, уведомление акци онеров о предстоящем собрании, голосование по доверенности. Права акцио неров в США были приняты за 100. Япония оказалась на последнем месте с индек сом 48. Центр пришел к выводу, что из всех указанных стран в Японии зашита прав ак ционеров наименьшая и здесь существует больше всего препятствий для пр оявления инициативы инвесторов. Тем не менее при этом по величине капитализации Япония занимает второе м есто в мире, а по доле капитализации в ВВП (примерно 80-90% в середине 90-х) сравни ма с англо-саксонскими странами. Все крупнейшие корпорации и большинств о мелких находятся в собственности других корпораций, причем у многих со бственников. Корпоративные акционеры владеют акциями прежде всего в ст ратегических целях - для укрепления долгосрочных связей, завоевания нов ых клиентов и защиты от нежелательных аутсайдеров. В отличие от Японии в США половина акций в той или иной форме находится в руках физических лиц. Их цель, как правило, состоит в получении больших дивидендов. Поэтому зач астую возможности управляюших долгосрочную политику ограни чены. Дело в том, что менеджеры, направляющие слишком большую часть прибы ли на накопление в ущерб дивидендам, вскоре становятся свидетелями того , как цена акций их компании падает, а она сама становится объектом для пог лощения "корпоративными пиратами". Таким образом, управляющие в США пост оянно сталкиваются с проблемой конфликта интересов компании и акционе ров. В Японии, где основные акционеры - корпорации, владение акциями, как отмеч алось выше, преследует с их стороны иную цель, чем просто получение дивид ендов. Конечно, в конечном итоге любого инвестора интересует прибыль, но в данном случае выгода инвестора вытекает из всего комплекса отношений, связанных со статусом акционера. Для корпорации приобретение акций - сре дство получить кредит, заключить новый контракт или приобрести новую те хнологию. Взаимоотношения между компанией и ее акционерами основаны на взаимных привилегиях. Во многих случаях две фирмы имеют акции друг друга , чтобы быть уверенными в том, что они находятся у "дружественной организа ции". Поэтому если в США акционер считает, что курс акций упадет, он продает сво и акции. В Японии - нет, поскольку взаимоотношения с компанией, чьи акции е му принадлежат, могут от этого пострадать. Каким образом в Японии сложилась такая структура собственности? Для отв ета на этот вопрос необходимо учесть особенности социально-экономичес кого развития Страны восходящего солнца после революции "мэйдзи" 1868 г. Господствующие позиции в экономике страны в конце XIX в. захватили т. наз. дз айбацу (в переводе на русский "финансовые клики") - холдинговые компании, п ринадлежавшие нескольким японским семьям, проводившим наиболее активн ую и агрессивную политику экспансии при сильной поддержке государства. Каждая дзайбацу состояла из холдинговой компании, контролировавшейся семьей. Холдинговой компании в свою очередь принадлежали акции предпри ятий обрабатывающей промышленности, торговых компаний и финансовых уч реждений. Хотя организованный фондовый рынок (фондовая биржа) возник в Японии уже через десять лет после революции "мэйдзи", он был слабо связан с потребнос тями дзайбацу, которые сами контролировали банки и другие финансовые ин ституты. Только в 30-е годы японские холдинги были вынуждены выпустить - ак ции для более широкого круга инвесторов. Но в целом дзайбацу оставались закрытыми организациями. Фактически фондовый рынок в традиционном понимании возник в Японии лиш ь после Второй мировой войны. Американская оккупационная администраци я под руководством генерала Дугласа Маккартура провела ликвидацию дов оенных дзайбацу с продажей акций широким слоям населения. В 1948 г. японский парламент принял Закон о ценных бумагах и биржах. В его основу легло соот ветствующее американское законодательство (Закон о ценных бумагах 1933 г. и Закон о фондовых биржах 1934 г.). Акционерами японских компаний стали миллионы японцев, которым в конце 40- х годов принадлежало примерно 70% всех акций. Это был единственный период в экономической истории современной Японии, когда собственность была де йствительно демократичной. Но этот период оказался очень коротким. Корпорации стали восстанавлива ть свои былые позиции с помощью выкупа акций. Процесс этот имел свою спец ифику. В отличие от США японским корпорациям запрещено скупать собствен ные акции. Нельзя создавать и финансовые холдинги. Поэтому для восстанов ления позиций компании прибегли к взаимному владению акциями. В итоге в Японии сформировались мощные объединения компаний - финансово- промышленные группы (кейрецу). На долю шести кейрецу приходится примерно четверть всех зарегистрированных акций японских компаний. Четыре из эт их кейрецу - потомки довоенных холдингов дзайбацу. ФПГ - явление, свойственное не только Японии, но здесь они имеют наиболее я вные формы, и кроме того, Япония - единственная страна в мире, где публикую тся официальные статистические данные о ФПГ. Три из шести ФПГ - Мицубиси, Мицуи, Сумитомо - сохранили названия своих пре дшественников, в то время как Ясуда поменяла имя на Фуйо. Две другие группы, возникшие после 1945 г., развивались на базе банков "Санва банк" и "Дай-ичи кангио банк". Следует отметить, что в отличие от довоенных д зайбацу современные ФПГ не имеют в качестве ядра холдинговую компанию. С огласно Антимонопольному закону 1947 г., принятому под давлением американс кой оккупационной администрации, нефинансовые компании с активами свы ше 30 млрд. иен не могут иметь акции других компаний на сумму большую, чем их собственный акционерный капитал. Таким ядром выступают банки, хотя и для них есть определенные ограничени я. Так, банкам запрещено иметь более 5% акций одной корпорации (с 1951 по 1987 гг. эт о ограничение составляло 10%). Не более 10% акций одного эмитента могут приобр етать страховые компании. В ФПГ входит также страховая компания и множес тво промышленных и торговых компаний. Итак, банки находятся в центре "Корпорации Япония", как часто называют япо нскую экономику. На них приходится около 20% акционерного капитала страны. Почти все банки имеют солидный портфель акций, но львиная доля сосредото чена в трех банках долгосрочного кредита, шести городских банках (каждый из которых возглавляет ФПГ) и 7 доверительных банках. Уже многие годы японские банки занимают первые места в списке крупнейши х банков мира (по активам), публикуемым английским журналом The Banker. Банки долгосрочного кредита - Индустриальный банк Японии, Банк долгосро чного кредита и Японский кредитный банк - после войны обеспечивали основ ную долю долгосрочного кредитования японской промышленности. Городские банки, как отмечалось выше, образуют ядро ФПГ. На них приходитс я примерно 10% акционерного капитала Японии. Тесно связаны с ними (зачастую являются дочерними компаниями) так называемые доверительные банки. На н их приходится примерно 3% акций. В основном они выполняют трастовые услуг и, включающие управление пенсионными фондами (привилегия, которую они де лят с компаниями страхования жизни), и управление инвестиционными траст ами (аналог американских инвестиционных компаний). Страховым компаниям принадлежит 16% акционерного капитала страны. Инвест иционные трасты владеют примерно 2,6% акций. Эти институты коллективного и нвестирования управляются в основном Большой четверкой брокерско-диле рских фирм и соответственно находятся в сфере их влияния. На долю нефинансовых корпораций приходится примерно 24% всех акций. Как от мечалось выше, перекрестное владение акциями представляет собой отлич ительную особенность Японии. В США крупнейшие корпорации редко являютс я акционерами других крупнейших корпораций. Доля иностранных инвесторов в акционерном капитале за 80-е годы снизилас ь (6,3% в 1983 г. и 4,2% в 1992 г.). Произошло это на фоне либерализации японского законода тельства в отношении иностранных инвесторов, традиционно довольно жес ткого. В 60-е годы иностранные, особенно американские, инвесторы были весьм а активны на рынке японских акций. Но в 80-е годы, когда курсы акций японских эмитентов стали быстро расти, значительная часть пакетов была продана. В 90-е годы после того, как курсовая стоимость акций японских компаний пришл а в большее соответствие с базовыми экономическими показателями, иност ранцы вновь начали инвестировать средства в японские акции, в результат е чего их доля вновь повысилась до 7,4% в 1995 г. Сейчас иностранцам принадлежат крупные пакеты в ряде ведущих японских корпораций. Так, "Дженерал моторз" владеет 40% акций "Исудзу", "Форд" - 24% акций "Ма зда", "Крайслер" - 10% акций "Мицубиси моторз" и т. п. Хотя во многих случаях, как, в частности, в вышеприведенных, приобретение акций японских компаний про водилось на взаимной основе и свидетельствует просто о транснационали зации капитала. Рынок акций Японии сегодня хорошо вырос (Nikkei 225 +1.2% до 13,430.22), ведомый полупроводн иковыми компаниями, которые поднялись на хороших новостях из США (от Intel и А ссоциации полупроводниковой индустрии SIA) относительно состояния и перс пектив отрасли. Выросли Advantest (+3%), Toshiba (+2.4%), NEC , Tokyo Electron . "То, что сообщил Intel, приводит меня к выводу, что перспективы компьютерных акций не так плохи, как ожидалось ранее," - го ворит Hiroshi Kato из Ikegin Investment Management Co. Помимо этого, поднялись котировки акций банков. И в се эти позитивные результаты были несмотря на прошедшую сегодня по газе там и телевидению волну сообщений о том, что правительство страны считае т, что состояние национальной экономики продолжает ухудшаться и намере но в очередной раз снизить прогнозы по темпам экономического роста. 22 сентября рынок акций Японии испытал первое ослабл ение за четыре дня, причём весьма значительное, в связи со снижением курс ов акций крупнейших экспортёров. Индекс Nikkei 225 "рухнул" на 607 пунктов (-3,4 проц.), ч то явилось наиболее значительным дневным снижением в пунктах за период с 8 октября 1998 года. После того как Банк Японии не ввёл новых мер по ограниче нию усиления йены и в связи с опубликованием данных об увеличении дефици та внешнеторгового баланса США до рекордного уровня, йена подорожала до 104,3 за доллар, что вновь ухудшило положение экспортёров. Своё негативное в оздействие оказало и значительное ослабление рынка акций США. В результ ате подешевели акции таких компаний, как Sony (-3,8 проц.) и Matsushita Electric Industrial (-5,2 проц.), соотв ественно, второго и первого в стране производителя бытовой элеткроники, а также Toyota Motor (-5,2 проц.), третьей в мире по выпуску автомобилей, и Fujitsu (-6,7 проц.), лиде ра компьютерной сферы. Подешевели также акции "онлайновых" торговцев из сети Internet, таких как Seven-Eleven Japan (-7,2 проц.), после того как надежды на включение наибо лее процветающих из их числа в список индекса Nikkei 225 не оправдались. Негатив ные известия из США, Японии и трагические события в Тайване привели к осл аблению и других рынков акций Юго-Восточной Азии. В Тайване, где число жер тв серии землетрясений превысило уже 1700 человек, торги вновь не проводили сь в связи с новыми толчками. В Гонконге подешевели акции крупнейших ком паний из-за опасений инвесторов относительно возможного замедления пр оцесса восстановления экономики Японии в результате усиления йены. Воз главили снижение акции компаний HSBC (-0,8 проц.), лидера банковской сферы , Hutchison Whampoa (-0,3 проц.), крупнейшего промышленного конгломерата, и China Telecom (-3,8 проц.), "про китайской" телекоммуникационной компании. В Корее также подешевели акц ии крупнейших предприятий, в том числе Korea Electric Power (-2,4 проц.) и Korea Telecom (-2,3 проц.), из-за ро ста спроса на денежные средства со стороны частных инвесторов в преддве рии самого большого национального праздника. Однако ограничили ослабл ение рынка акции производителей "чипов", в том числе Samsung Electronics (+1,9 проц.) и Hyundai Electronics Industrial (+3,0 проц.), подорожавшие из-за снижения поставок на рынок продукци и их тайваньских конкурентов. Наконец, в Сингапуре снижение курсов возгл авили акции Singapore Telecom (-1,0 проц.), крупнейшей национальной компании связи, после того как "штатовская" корпорация MCI WorldCom стала первой иностранной компанией , предложившей жителям острова услуги в сети Internet. Кроме того, вслед за США, п одорожали акции компаний сферы высоких технологий, в том числе NatSteel Electronics (-3,5 п роц.), крупнейшего в стране экспортёра электроники. Индексы составили : Nikkei 225 - 17325,76 (-3,39 проц.), Hang Seng - 13187,62 (-1,73 проц.), Strait Times Ind. - 2067,66 (-1,96 проц.), Asx All Ord. - 2901,70 (+0,10 проц.), Kospi - 941,57 (-1,66 проц.).

1Архитектура и строительство
2Астрономия, авиация, космонавтика
 
3Безопасность жизнедеятельности
4Биология
 
5Военная кафедра, гражданская оборона
 
6География, экономическая география
7Геология и геодезия
8Государственное регулирование и налоги
 
9Естествознание
 
10Журналистика
 
11Законодательство и право
12Адвокатура
13Административное право
14Арбитражное процессуальное право
15Банковское право
16Государство и право
17Гражданское право и процесс
18Жилищное право
19Законодательство зарубежных стран
20Земельное право
21Конституционное право
22Конституционное право зарубежных стран
23Международное право
24Муниципальное право
25Налоговое право
26Римское право
27Семейное право
28Таможенное право
29Трудовое право
30Уголовное право и процесс
31Финансовое право
32Хозяйственное право
33Экологическое право
34Юриспруденция
 
35Иностранные языки
36Информатика, информационные технологии
37Базы данных
38Компьютерные сети
39Программирование
40Искусство и культура
41Краеведение
42Культурология
43Музыка
44История
45Биографии
46Историческая личность
47Литература
 
48Маркетинг и реклама
49Математика
50Медицина и здоровье
51Менеджмент
52Антикризисное управление
53Делопроизводство и документооборот
54Логистика
 
55Педагогика
56Политология
57Правоохранительные органы
58Криминалистика и криминология
59Прочее
60Психология
61Юридическая психология
 
62Радиоэлектроника
63Религия
 
64Сельское хозяйство и землепользование
65Социология
66Страхование
 
67Технологии
68Материаловедение
69Машиностроение
70Металлургия
71Транспорт
72Туризм
 
73Физика
74Физкультура и спорт
75Философия
 
76Химия
 
77Экология, охрана природы
78Экономика и финансы
79Анализ хозяйственной деятельности
80Банковское дело и кредитование
81Биржевое дело
82Бухгалтерский учет и аудит
83История экономических учений
84Международные отношения
85Предпринимательство, бизнес, микроэкономика
86Финансы
87Ценные бумаги и фондовый рынок
88Экономика предприятия
89Экономико-математическое моделирование
90Экономическая теория

 Анекдоты - это почти как рефераты, только короткие и смешные Следующий
Кто-нибудь знает как правильно дезинфицировать президента перед его вторичным использованием?
Anekdot.ru

Узнайте стоимость курсовой, диплома, реферата на заказ.

Обратите внимание, реферат по ценным бумагам и фондовому рынку "Рынок акций Японии", также как и все другие рефераты, курсовые, дипломные и другие работы вы можете скачать бесплатно.

Смотрите также:


Банк рефератов - РефератБанк.ру
© РефератБанк, 2002 - 2016
Рейтинг@Mail.ru