Кредитно-денежная политика государства

4 Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита получила название кредитно-денежной политики . Главная цель которой – регулирование экономической активности в стране и борьба с инфляцией. Кредитно- денежная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии ( кредитная экспансия ), либо на их сдерживание и ограничение ( кредитная рестрикция ). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить к онъюнктуру путём расширения кредита и снижения нормы процента . Экономический подъём часто сопровождается спекуляцией , ростом цен , нарастанием диспропорций в экономике . В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить «перегрев» конъюнктуры с пом о щью ограничения кредита , повышения процента , сдерживания эмиссии платёжных средств. Методы кредитно-денежной политики Разделяют на две группы : общие (влияют на рынок ссудных капиталов в целом ) и селективные (предназначены для регули рования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей , крупных фирм ) Общие методы : Учётная (дисконтная ) политика – старейший метод кредитного регулирования : она применяется с середины XIX века . Возникновение этого метода было связано с превр ащением центрального банка в кредитора коммерческих банков . Повышая ставку по кредитам центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования . Это затрудняло пополнение банковских ресурсов и вело к повышению процентных ставок , а в к о нечном итоге к сокращению кредитных операций. Учётная политика – это условия , на которых центральный банк покупает векселя у коммерческих банков . Дисконтная (учётная ) политика относится к прямым методам регулирования и представляет собой вариант регулирова ния стоимости банковских кредитов. В России подобную функция выполняет ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации , т.е . предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов , переучёта векселей , ссуд под залог ценных бумаг , а также организации кредитных аукционов . При установлении данной ставки учитывается влияние процентной политики на формирование производственных затрат и на уровень доходности вкладов физических лиц в коммерческих банках . Наибольшей популярностью учётная полити ка пользовалась в конце XIX – начале XX века . На сегодняшний день значение этого метода регулирования по сравнению с другими существенно снизилось. Операции на открытом рынке заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков ценных бумаг . Они имели широкое распространение на протяжении всего послевоенного периода , что соответствовало общей тенденции перехода центральных банков к косвенным формам регулирования. Посредством проведения центральным банком операций на открытом рынке увел ичивается (при покупке ценных бумаг ) или уменьшается (при их продаже ) объём собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом , что влечёт за собой изменение стоимости кредита и , как следствие , спроса деньги. В России под о перациями на открытом рынке понимается купля-продажа Центральным Банком Российской Федерации государственных ценных бумаг , которые вплоть до финансового кризиса , разразившегося в августе 1998 года , обладали высокой степенью ликвидности и доходности . Комме р ческие банки являются основными инвесторами на рынке ценных бумаг , что расширяет регулирующее воздействие Центрального Банка Российской Федерации на их кредитные возможности. Операции на открытом рынке различаются в зависимости от : Условий сделки – купля-п родажа за наличные иди купля в срок с обязательной обратной продажей (обратные операции // операции РЕПО ); Объектов сделок – операции с государственными или частными бумагами ; Срочности сделки – краткосрочные (до 3 месяцев ) и долгосрочные (от 1 года и боль ше ) операции с ценными бумагами ; Сферы проведения операций – охватывают банковский и небанковский сектор рынка ценных бумаг ; Способа установления ставок – определяемые центральным банком или рынком. Установление норм обязательных резервов коммерческих банк ов , с одной стороны , способствует улучшению банковской ликвидности , а с другой – эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций . Изменение норм обязательных резервов – метод прямого воздействия на величину банковских резервов . Впервые данн ы й метод применили в США в 1933 году . В отличии от операций на открытом рынке и учётной политики этот механизм кредитно-денежного регулирования затрагивает основы банковской системы и способен оказывать сильное воздействие на финансово-экономическую систем у в целом. Селективные методы : Контроль по отдельным видам кредита часто используется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг , потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку , ипотечного кредита . Регулирование обычн о выводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов , когда государство стремиться перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить общий объём потребительского спроса. В многочисленных правительственных положениях и документах , регули рующих операционную деятельность банков , большое внимание уделяется регулированию риска и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия . Характерно , что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников , а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка. Во многих странах при кредитовании клиентуры банки должны соблюдать ряд принципов . Как правило , размер кредитов , выданных одному клиенты или группе «породнённых» клиентов , должен составлять определённый процент от суммы собственных средств банка . К примеру , в США это не более 10%, а во Франции сумма всех кредитов , предоставляемых банком , не должна превышать более чем в 20 раз его собствен н ые средства. Теоретические подходы к кредитно-денежной политике Центральный банк реализует цели кредитно-денежной политики : поддержание на определённом уровне денежной массы (жёсткая монетарная политика ) или ставки кредитования (гиб кая монетарная политика ). Рисунок А – жёсткая монетарная политика. Рисунок Б – гибкая монетарная политика. Выбор в ариантов кредитно-денежной политики зависит от причин изменения спроса на деньги . Если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами , уместной будет жёсткая политика поддержания денежной массы . Если необходимо изолировать динамику реальных перем е нных от неожиданных изменений скорости обращения денег , то предпочтительнее окажется политика поддержания процентной ставки , связанной непосредственно с инвестиционной активностью . Центральный банк не в состоянии одновременно фиксировать денежную систему и процентную ставку. Кредитно-денежная политика имеет значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата ), так как влияние её на размер ВВП в значительной степени связано через колебания процентной ст авки с уменьшением инвестиционной активности в экономике , что является достаточно длительным процессом . Также данная политика осложняется запаздыванием результата , что может даже ухудшить ситуацию. Кредитно-денежная политика ограничивается факторами , заклю чёнными в кривой предложения , т.е . кредитно-денежная политика воздействует прежде всего на инвестиционные расходы и тем самым на реальный объём производства и уровень цен . Кредитно денежная политика и модель AD - AS В целом кредитно-денежная политика сталки вается с рядом ограничений и проблем : 1. Избыточные резервы , появляющиеся в результате политики «дешёвых денег» , могут не использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов ; 2. Вызванное кредитно-денежной политикой изменение денежного пред ложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег ; В результате руководящие органы банковской системы сталкиваются с дилеммой в области кредитно-денежной политики : они могут стабилизировать процентные ставки или предложение ден ег , но не то и другое одновременно. Современные тенденции в кредитно-денежной политике Основными приёмами кредитно-денежного регулирования в соответствии с неокейнсианскими рекомендациями являются : · Изменение официальной учётной ст авки центрального банка ; · Ужесточение или ослабление прямого ограничения объёма банковских ссуд в зависимости от размеров : o совокупного спроса ( AD ); o занятости o уровня валютного курса o масштабов инфляции ; · Использование операций с государственными об лигациями преимущественно для стабилизации их курсов и понижения цены государственного кредита. Принципиальное отличие техники кредитно-денежного контроля на основе монетаристского подхода состоит во введении количественных ориентиров регулирования , измене ние которых обуславливает изменение направления кредитно-денежной политики . Выбор того или иного показателя в качестве ориентира кредитно-денежной политики во многом определяет и главные объекты , и саму технику кредитно-денежного контроля . Такими показате л ями могут быть как совокупная денежная масса , так и её отдельные агрегаты. Особо следует подчеркнуть , что государственные органы стран с рыночной экономикой в последнее время всё чаще используют «политику развития конкуренции» в банковской сфере , т.е . стим улируют конкуренцию , расчищают для неё место , включая и меры , направленные против антиконкурентного сотрудничества . В рамках этой политики находятся и предпринимаемые в последние годы во многих странах действия по либерализации внутренних и международных ф инансовых рынков , отмене контроля над процентными ставками и ряда ограничений для банков на проведение сделок на рынках ценных бумаг и на другие виды финансовой деятельности . При этом широкий доступ иностранных банков на местные рынки часто рассматриваетс я как необходимый фактор повышения эффективности последних. Основные направления и инструменты кредитно-денежной политики России В России законодательно закреплено положение о том , что Центральный Банк Российской Федерации является о рганом кредитно-денежного регулирования . Объектом регулирования выступает объём и структура денежной массы в обращении. В 1994 – первой половине 1998 наиболее действенным средством выполнения в России основной задачи кредитно-денежной политики – сдерживани я инфляции – было соблюдение положений ежегодно разрабатываемой Денежной Программы , предусматривающей целевые ориентиры в кредитно-денежной сфере . При разработки этой программы Банк России исходил из прогнозируемых показателей состояния экономики (изменен и е в её отдельных секторах и ВВП в целом , инфляции , дефицита государственного бюджета , международных резервов и т.д .), устанавливал поквартальные предельные величина роста денежной массы и денежной базы , а также другие целевые показатели . Осуществление это й политики в указанный период имело следствием замедление темпов инфляции в 1995 – первой половине 1998. По мнению ведущих российских специалистов главная причина кризиса 1998 года – ошибочная экономическая и кредитно-денежная политика Правительства и Банка России . Она не была ориентирована на подъём и повышение эффективности реальной экономики , так как опора делалась главным образом на весьма жесткий монетаризм . Материальное производство (реальный сектор ) – основа любой экономики – с каждым годом сокращалс я . Значительная часть капиталов Банковской системы использовалась для финансирования большого дефицита государственного бюджета с использованием пирамиды ГКО и других ценных бумаг. Отказ Правительства от платежей по ГКО в целом блокировал почти 16% активов, а по крупным банкам – 40-50% активов , которые рассматриваются банками как наиболее ликвидные и надёжные. Для преодоления банковского кризиса был принят план реструктуризации (новация государственных ценных бумаг ), создано Агентство по реструктуризации кре дитных организаций , ряда банков были выданы стабилизированные кредиты и т.д. До августа 1998 кредитно-денежная политика создавала стимулы для концентрации и использования ресурсов банков на обеспечение расходов бюджета . Более разумным путём является кардин альная переориентация финансовых потоков , которые концентрируются в банковской системе . Банковские ресурсы должны использоваться главным образом в операциях с реальным сектором. Приоритетные направления государственной поддержки : · Стимулирование внешнеэко номической деятельности ; · Инвестиционные проекты в развитие передовых технологий и отрасли промышленности , прежде всего в экспортное производство и импортозамещение ; · Обеспечение реструктуризации и повышения эффективности сельского хозяйства ; · Кредитова ние жилищного строительства (ипотека ) Одновременно в рамках предложений Банка России предусматривается определение структурных приоритетов промышленности и региональной политики , а также создание системы финансовых стимулов развития реального сектора , вклю чая государственные гарантия по кредитам. Выводы : Совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита представляет собой кредитно-денежную политику . Она направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кред итная экспансия ), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция ). Методы кредитно-денежной политики делятся на две группы : общие (влияют на рынок ссудного капитала в целом ) и селективные (предназначены для регулирования конкретных видов креди т а или кредитования отдельных отраслей , крупных фирм… ). К общим методам относятся : · Учётная (дисконтная ) политика ; · Операции на открытом рынке ; · Изменение норм обязательных резервов ; Среди селективных методов выделяются : · Прямое ограничение резервов бан ковских кредитов ; · Контроль по отдельным видам кредитов.