Формы организации бизнеса

Содержание 1. Формы организации бизнеса 3 1.1 Компания с од ним владельцем 3 1.2 Партнерство 4 1.3 Корпорации 4 1.4 Бесприбыльные фирмы 5 2. Фирмы как организаторы 6 2.1 Непроизводственные затраты 7 2.2 Организация простых операций 7 2.3 Организация сложных деловых операций 7 2.4 Меры предосторожности против экономической недобросовестности 8 2.5 Непроизводственные затраты и изменяющиеся обстоятельства 9 2.6 Фирма как средство экономии непроизводственных расходов 10 3. Уязвимые места фирмы 10 3.1 Плюсы расширения масштаба деятельности 11 3.2 Затраты на расширение масштабов деятельности 11 3.3 Парадокс избирательного вмешательства 13 3.4 Масштаб производства , сфера деятельности и непроизводственные затраты в неклассиче ской теории 15 4. Контроль за деятельностью корпорации . Внешняя экспансия и борьба за власть в корпорации 17 4.1 Права акционеров 17 4.2 Стимулы и материальное поощрение 18 4.3 Внешняя экспансия 18 4.4 Выкуп предприятия ег о руководством 19 4.5 Некоторые открытые вопросы 20 5. Список литературы 22 1. ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ БИЗНЕСА Знание правовой стороны организации фирм необходимо при рассмо т рении их экономической роли в обществе. Корпорации , включая наи более известные гиганты бизнеса , не являются самым общим типом предприятия. В этом разделе мы рассмотрим три основных типа фирм , ориентирова н ных на получение прибыли , и сделаем несколько замечании по поводу ро д ственных предприятии , таких целей не преследую щих. Компания с одним владельцем Компания с одним владельцем— это фирма , принадлежащая одному владельцу , который единолично управляет ею , получает всю прибыль , но и лично отвечает по всем ее обязательствам . Такие компании распространены очень широко . Они не велики и наиболее характерны для строительной инд у стрии и розничной торговли . На рис . 1. показано , что промышленные компании с одним владельцем составляют более 70% всех фирм , дающих федеральному правительству налоговую прибыль . Но эта прибыль скромна , тол ько 7% от о б щих поступлений . Отметим , что огромное число сельскохозяйственных ферм организованы аналогичным образом , но они не включены в статистику , пре д ставленную на рис . 1. Преимущества компаний с одним владельцем . Такая форма организации имеет целый ря д преимуществ , присущих маленьким фирмам . Вероятно , наибольшее преимущество состоит в том , что начать дело чрезвычайно легко . Практически это сводится лишь к регистрации названия фирмы . Несложен и процесс ликвидации дел — владелец просто прекращает занима т ься бизнесом и фирма исчезает. Второе преимущество — это сосредоточение всей прибыли (если , коне ч но , она есть ) в руках одного владельца . Доход от такой формы предприним а тельства подвергается лишь обложению индивидуальным подоходным нал о гом. И , наконец , ком пания с одним владельцем имеет неоспоримое преим у щество в том , что она , работает сама по себе и неподотчетна нанимателям или совладельцам . Очень многие люди ценят эту независимость столь высоко , что они готовы вести собственное дело , довольствуясь скромным и доходами , нежели работать на третьих лиц. Недостатки компаний с одним владельцем . Эта форма ведения дел им е ет и определенные недостатки , которые ограничивают их возможности , ос о бенно в крупных предприятиях . Одним из существенных недостатков является полная финансовая ответственность владельца комп ании . Наряду с тем , что владелец получает всю прибыль , он лично несет бремя потерь . Вся отве т ственность компании — долги , кредиты , судебные процессы , ущерб при нев ы полнении контрактов — лежит на владельце . Таким образом , банкротство такой компании означает банкротство ее единственного владельца. Партнерство Партнерство — это объединение двух и более людей , ведущих дело как совладельцы . Партнерство — наименее распространенная форма организации бизнеса , составляющая только 7% от общего числа американских комп аний . Их доля — менее 4% от всех денежных поступлений и доходов в американском бизнесе . Партнерство как форма организации бизнеса чаще вс е го распространено в таких сферах , как юриспруденция , медицина и бухгалт е рия . В этих областях федеральные законы ограни чивают организацию крупных корпораций представителями одной профессии . Однако некоторые послабл е ния юридического характера последних лет приводят к появлению корпораций , созданных по профессиональному признаку. Преимущества партнерства . Образование партнер ства является одним из возможных путей развития компаний с одним владельцем . Два и более ко м паньонов объединяют свои знания и финансовые ресурсы , создавая более мощную и крупную фирму , нежели две сепаратные компании . Партнерства имеют налоговые преимуществ а перед корпорациями . Раздел о налогооблож е нии корпораций это покажет. Недостатки партнерства . Вышеуказанные преимущества компенсируются существенными недостатками . Один из них — это неограниченная ответстве н ность партнеров . С точки зрения обязательств пол ожение партнера в этой форме предприятия даже хуже , чем полновластного владельца компании , п о скольку каждый из партнеров несет ответственность за всю фирму . Если фи р ма разоряется , то каждый из членов партнерства может потерять гораздо больше , чем он сам вл ожил в дело . Член партнерства обязан в судебном п о рядке возместить убытки другом членам партнерства. Временные рамки партнерства - другая серьезная проблема , поскольку смерть любого из партнеров прекращает легальную деятельность фирмы . Уход партнера также создает проблемы . Если это происходит , его бывшие коллеги , либо третье лицо , обязаны выкупить его долю в фирме . До тех пор , пока покупатель не найден , его вклад в дело замораживается , то есть вклад нельзя забрать как наличные или вложить в иное дело. Партн ерства с ограниченной ответственностью . Для некоторых целей — например купли-продажи недвижимого имущества — создастся особый вид партнерств , так называемые партнерства с ограниченной ответственностью , что позволяет избежать вышеописанных неудобств . Партне р ство с ограниче н ной ответственностью включает несколько партнеров , которые отвечают за о р ганизацию работы фирмы и имеют почти такой же статус как совладетели обычного партнерства . Но рассматриваемая форма организации предприятия включает в себя еще ряд пар тнеров с ограниченной ответственностью , кот о рые вносят средства на организацию фирмы , получают прибыль , но чья отве т ственность по обязательствам фирмы никогда не может превышать сумму , вложенную ими в дело . Партнерство с ограниченной ответственностью обл а д ает многими преимуществами корпорации , способными умножить капитал . В то же время эта форма организации бизнеса сохраняет налоговые льготы партнерства. Корпорации Корпорация— это третья основная форма организации предпр и ятия. Корпорация организована как ю ридически независимый экономический объект , в котором собственность разделена на доли ; Корпорация является о с новной формой организации больших фирм . Менее 20% всех американских компаний составляют корпорации , но на них приходится почти 90% всех д е нежных по ступлений . Однако существуют и небольшие корпорации . Одна че т верть от их общего количества дают доход менее 25 тыс . долларов в год . Пр е имущества корпораций . Польза корпоративной формы организации большого бизнеса базируется на двух основных положениях : · корпорация , действующая в рамках существующего законодательства , — это экономическая система , независимая от ее владельцев ; · совладельцы корпораций имеют лишь ограниченную ответственность. Юридическая независимость корпорации определяет ее стабильность и пр о должительное существование . Акционеры могут входить или покидать комп а нию по собственному желаний . Кредиторы и клиенты имеют дело с одним эк о номическим объектом , а не с рядом партнеров . Далее , корпорация обладает собственностью и заключает контракты от своего собственного имени , а не от имени совладельцев. Ограниченная ответственность подразумевает , что акционеры не могут понести ущерб больший , нежели сумма , вложенная ими в дело . Это наиболее существенная защита акционера . У человека могут быть вложены средства в дюжину корпораций , но он ничем не рискует . Подобный риск не может игнор и роваться владельцем собственной компании или членом партнерства . Таким образом , юридическая независимость и ограниченная ответственность делает корпорацию идеальным местом п омещения капитала мелкими вкладчиками , что в итоге составляет весьма значительные суммы . Недостатки корпораций . Корпорации , разумеется , не свободны от нед о статков . В противном случае все фирмы стали бы корпорациями . Один из н е достатков— относительно высокие затраты и сложности в процессе организ а ции и прекращения деятельности корпорации . Хотя каждый американский штаг имеет свои законы , регулирующие подобного рода деятельность , образование корпораций обычно требует услуг адвокатов и выплату гонораров и вознаг ра ж дений . Эти затраты делают корпоративную форму организации предприятий малоподходящей для многих мелких или временно организуемых компаний. Существенным минусом в деятельности корпораций является двойное налогообложение . Полученная прибыль облагается нал огом с корпораций , а затем , когда прибыль выплачивается акционерам в виде дивидендов , эти дох о ды подлежат индивидуальному подоходному налогообложению . Двойное нал о гообложение может быть очень высоким . Например , если федеральные налоги и налоги штата на кор порации изымают 40% прибыли фирмы в момент ее п о лучения , то индивидуальный подоходный налог забирает еще 33% оставшейся суммы при выплате дивидендов . Это значит , что совладельцы фирмы получ а ют только 40 центов от каждого доллара прибыли корпорации. БЕСПРИБ ЫЛЬНЫЕ ФИРМЫ В дополнение к компаниям с одним владельцем , партнерствам и корп о рациям — таким формам организации предприятии , которые целью своей ст а вят получение прибылей в частном секторе , существует множество беспр и быльных фирм . К ним относятся церкви , к олледжи , госпитали , общества мил о сердия , профсоюзы , клубы и некоторые другое . Как и фирмы , ориентированные на получение прибыли , эти организации участвуют в торговле , производстве товаров и услуг , обеспечении занятости. Большинство бесприбыльных фирм имеют юридический статус корпор а ций . Но , в отличие от фирм , ориентированных на получение прибыли , в бе с прибыльных фирмах нет акционеров . Они управляются независимой группой попечителей , члены которой выбираются исходя из внутренних уставов и п о ложений этих орга низаций . В типичном частном колледже , например , попеч и тели выбираются выпускниками , факультетами , а иногда и студентами. Некоторые бесприбыльные фирмы полностью зависят от пожертвований . Многие получают доходы от» гонораров , продажи товаров и услуг ; сюда м ожно отнести госпитали , театральные группы , издательства . Если бесприбыльная фирма получает в качестве пожертвований или доходов от продажи товаров и услуг больше , чем тратит , закон обязывает вложить излишки в дело. Кооперативы тесно связаны с бесприбыльны ми фирмами. Они образ у ются потребителями , фермерами , иногда— рабочими фабрик для организации предприятий с целью извлечения взаимной пользы . В отличие от бесприбыл ь ных фирм кооперативы могут распределять полученную прибыль между сво и ми членами . Например , до ход кооперативного супермаркета в конце года м о жет быть распределен между членами кооператива , на основе их общих зак у пок в течение этого периода. Однако , в отличие от обычных корпораций , кооперативы не всегда ор и ентированы на получение прибыли в качестве основной цели . Образование к о оператива , например , дает возможность потребителям объединять свою пок у пательную способность я приобретать товары по оптовым ценам , или дает возможность фермерам контролировать продажу сельскохозяйственной пр о дукции. 2. ФИРМЫ К АК ОРГАНИЗАТОРЫ Существует два основных принципа организации экономической де я тельности— стихийный порядок и иерархия . Стихийный порядок обусловлен взаимодействием независимых сторон в ответ на некую информацию и экон о мические стимулы , получаемые непосредст венно из окружающей действител ь ности . Рынки— то место , где решения принимаются в ответ на изменяющиеся цены — основной экономический пример стихийного порядка. Второй способ организации — это иерархия , при которой отдельные действия управляются по команде ц ентральной власти . Внутренняя структура фирм , где служащие действуют в соответствии с приказами руководителей и управляющих , — основной пример иерархии . Некоторые правительственные органы также работают согласно иерархическим принципам , но в настоящей гла в е мы их не рассматриваем. Более пятидесяти лет назад Рональд Коус Ronald H. Coase, “ The Nature of the Firm” , Economica (November 1937) опубликовал основополаг а ющую статью о природе фирм . В этой работе он поставил следующие вопросы : Если рынки так хорош о работают , то почему внутри фирм используется иера р хический принцип организации и деятельности ? Почему вся созидательная д е ятельность , включая труд конторских служащих и рабочих на сборочных ко н вейерах , не координируется согласно принципу стихийного поряд ка как реа к ции на рыночные цены ? Короче говоря , зачем рабочим нужны боссы ? С другой стороны , если иерархия является лучшим способом организ а ции экономической деятельности , то нужен ли рынок вообще ? Почему бы не организовать всю экономику как одну большую ф ирму , где все получают прик а зы от одного верховного босса ? Наблюдая , что реальная экономика состоит из смеси иерархической о р ганизации внутри фирм и рынка между ними , Коус пришел к выводу , что ка ж дый из этих принципов безусловно имеет свои преимущества . Ры нки преобл а дают там , где они являются более эффективными средствами организации экономической деятельности , а фирмы с их жесткой иерархической организ а цией лучше справляются с собственным делом . В течение десятилетий после выхода работы Коуса , многие эконо мисты A. Alhician, H. Demsets, “ Production, Information Costs and Economis organization” , Amer. Ec. Review (D e cember 1972), Oliver E. Williamson “ The Economic institutions of Capitalism” , New York Free Press, 1985. задавались аналогичными вопр о сами. Эт от и следующий разделы акцентируют внимание на самых важных п о ложениях вышеуказанных работ. НЕПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ЗАТРАТЫ Стоимость любого экономического предприятия складывается из двух компонентов : производственные и непроизводственные затраты . Структура пр оизводственных затрат подробно рассмотрена в главе 6. Непроизводстве н ные затраты до сего момента не получили должного освещения . Отметим , что это затраты , не связанные непосредственно с производством , а возникающие по мере ведения дела . Они включают затрат ы на выбор партнеров , обсудивших условия договора , выработку согласия , проверку фактического исполнения , р е акцию на какие-либо изменения. Как производственные, так и непроизводственные затраты помогают определить оптимальный способ организации предприятия. Если стихийный порядок посредством рынка минимизирует их сумму для решения определе н ной экономической задачи , то такое предприятие , естественно , и будет орган и зовываться таким образом . Если иерархический принцип организации внутри одной фирмы уменьшит их сумму , тогда имеет смысл организовывать предпр и ятие именно так. ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОСТЫХ ОПЕРАЦИЙ Для простых , регулярно повторяемых действий по организации дела , к о торые не требуют привлечения специальных средств и ресурсов , затраты на организацию рынка обычно невелики . Подумаем о покупке яблок . Найти супе р маркет или фруктовую лавку несложно . Цена , устанавливаемая спросом и предложением на рынке конкурирующих продавцов , обычно не является пре д метом для ведения переговоров . Проверка исполнения , приспособление к р ы ночным изменениям в данном случае не вызывают дополнительных сложн о стей. Если вам не нравятся яблоки или сам магазин , где вы их купили , в сл е дующий раз вы просто отправитесь покупать фрукты в другое место. Понятно , что рассмотренная задача покупки яблок может быть организ о вана иерархически в рамках какой-либо фирмы . Например , группа потребит е лей могла бы организовать корпорацию , назвав ее , положим , «пожиратели Я б лок» , Корпорация могла быть купить землю для сада , нанять служащих для п о садки деревьев и сбор а урожая , нанять диетолога , чтобы консультироваться о пользе различных сортов яблок и т . д . Но затраты на организацию и ведение подобного предприятия были бы очень существенными по сравнению с резул ь татом , полученным потребителем. ОРГАНИЗАЦИЯ СЛОЖНЫХ ДЕЛОВ ЫХ ОПЕРАЦИЙ Не всегда организация дела столь же проста , как и покупка яблок . Мн о гие предприятия весьма сложны и требуют долгосрочного привлечения средств я специальных ресурсов . В этом случае не всегда очевидно , какую часть пре д приятия организовывать посре дством рынка , а какую— через образование фирмы . Непроизводственные затраты играют важную роль в определении о п тимального способа организации предприятия. Предположим , что вы хотите собрать группу программистов для разр а ботки пакета программ по бухгалтерском у учету с целью последующей продажи его заинтересованным потребителям малого бизнеса . Вы оцениваете , что в ы полнение задачи потребует усилий пяти программистов в течение двух лет . К а ковы возможные подходы для успешного решения этой задачи ? Первый способ — д ействовать , полностью руководствуясь рыночными отношениями . Вы найдете пятерых специалистов , работающих по временным трудовым соглашениям , разделите между ними задачу , подготовите отдельный контракт с каждым из них , оговаривая сроки представления каждой ча сти раб о ты . Или вы образуете фирму . Эта фирма нанимает пять программистов , платит им жалование , а вы , как управляющий , руководите и организуете их деятел ь ность . Когда эта работа была бы завершена , вам пришлось бы обеспечить в а ших сотрудников новым занятием. Какую из альтернатив вы выберете в большей степени будет зависеть от непроизводственных затрат , идущих не только на организацию группы , но и на покрытие расходов , связанных с руководством н управлением . В данном случае непроизводственные затраты намного превосходят аналогичные расходы при покупке яблок . Тому есть три причины : 1. Необходимы значительные затраты на специализированные ресурсы. 2. Должны быть обеспечены меры предосторожности от экономической н е добросовестности сотрудников. 3. Необходимо уч итывать возникающие непредвиденные обстоятельства и рас полагать необходимыми резервами. Меры предосторожности против экономической недобросовестности. Экономическая недобросовестность проявляется в любой попытке одной из сторон заключивших соглашение , иск ать преимущества за счет другой ст о роны . Не добросовестность может принимать форму прямого надувательства , что про является в условиях договора , но сводится не только к нему . Формы экономической недобросовестности разнообразны . Это не только прямой о б ман н о и использование информации , доступной лишь одной из сторон , сокр ы тие истинных намерений во время обсуждения и составления договора , изб и рательная трактовка неоднозначных положений договора. Любое сложное и длительное деловое предприятие требует включения мер предосторожности против экономической недобросовестности . Обратимся к примеру с группой программистов . Если вы платите им как служащим почас о вую ставку , необходимо обезопасить себя от их безделья на рабочем месте . Если же вы платите им заранее оговоре нную фиксированную сумму за выпо л нение работы как временному творческому коллектива , позаботьтесь о гара н тиях — они могут подсунуть вам работу низкого качества , торопясь закончить ее как можно быстрее . При смешанной оплате программистов — компенсация их за трат , связанных с выполнением заказа плюс процент от прибыли по его реализации — существует вероятность того , что они «позолотят» заказ , доба в ляя к нему в процессе работы несущественные и ненужные , но крайне дорогие детали. Короче говоря , каждая сторона в процессе ведения сложного делового предприятия должна контролировать выполнение договорных обязательств другой стороной . Затраты на контроль — проверка отчетности , найм управл я ющих , проведение бухгалтерских ревизий и т.д . — представляют собой знач и тельную часть общих непроизводственных затрат при выполнении конкретного заказа. Неожиданные обстоятельства в условиях ограниченной рациональности . Какие усилия вы бы ни прилагали , невозможно предугадать все обстоятел ь ства , которые могут возникнуть при организации и ведении сложного предпри я тия , Это происходит в результате воздействия ограниченной рациональности . Ограниченная рациональность подразумевает , что выбор , представляющийся оптимальным конкретному индивидуму , принимается в условиях ограниченной информации и неполной ее обработки . Так как затраты на получение информ а ции , принятие решений , ошибки и их локализацию весьма существенны при рассмотрении настоящего вопроса , анализ непроизводственных затрат прои с ходит в рамках модели ограниченной , а отнюдь не полной рациональности. В условиях полной рациональности непредвиденные обстоятельства не могут возникать , поскольку в этом случае все возможные варианты принимаю т ся в расчет при заключении договора . В нашем случае группой программистов достижение полной рационал ьности предусматривало бы целый ряд оговорок : появление на рынке конкурирующего продукта , возникновение технических ошибок в решении и пр . Однако в мире ограниченной рациональности человеку приходится вступать в сложные и долгосрочные договорные отношения, пам я туя о невозможности исчерпывающего учета всех вероятных изменений ситу а ции. Партнеры должны приспосабливаться к любым неожиданным обсто я тельствам по мере их появления безотносительно к причинам , их вызывающим : собственные ли это ошибки и упущения или внешние причины , неподконтрол ь ные участникам предприятия. Непроизводственные затраты и изменяющиеся обстоятельства Три вышеописанных характерных особенности ведения сложных пре д приятий увеличивают непроизводственные затраты по организации рыночных отношен ий , что особенно сказывается при адаптации к изменению обстоятел ь ств. После того , как в дело вложены силы и средства , для обеих сторон ст а новится дорого и невыгодно менять партнеров . Если , конечно, они не хотят расстаться с тем , что они вложили и затратили (специализированное оборуд о вание , технологии и пр .), им выгоднее продолжать работать вместе. Необходимость чутко реагировать на возможные проявления экономич е ской недобросовестности увеличивает трудности адаптации к изменению о б стоятельств . Вообще говоря, стороны могли бы , руководствуясь общими пол о жениями договора , согласно которым , любая непредвиденная прибыль или , п а че чаяния , расходы делились бы между сторонами в заранее оговоренной пр о порции достичь согласия Однако , принимая во внимание возможною недо бр о совестность одной из сторон партнеры будут вкладывать средства на провед е ние контрольных мероприятий , дабы убедиться , не получает ли кто-нибудь о д носторонних преимуществ путем искажения истинной информация при т ,' пре д виденных финансовых операциях И , на конец , ограниченная рациональность фиксирует рамки соглашения между сторонами в случае каких-либо изменений . Некоторые наиболее вероя т ные случаи возникновения форс-мажорных обстоятельств могут быть оговор е ны в соответствующих статьях договора . Например , ко нтракт с программистом мог бы конкретизировать вероятную реакцию при прекращении работ по пр и чине болезни исполнителя или размер штрафа по непредставлении работы в оговоренные сроки . Ряд таких обстоятельств может быть учтен заранее , при составлении контрак та , что уменьшает непроизводственные за траты . Но пре д видеть все невозможно . Весьма накладно вести споры и дебаты , все-таки столкнувшись с непредвиденным . Например , если работа не выполнена в срок , стороны могут быть вовлечены в длинный судебный процесс по поводу степени виновности партнеров и конкретного характера возмещения убытков. Фирма как средство экономии непроизводственных расходов Если возрастающая сложность конкретной задачи увеличивает непрои з водственные затраты , иерархические принципы организаци и дела в рамках фирмы становятся более привлекательными . Конечно , образование корпор а ций с целью покупки яблок абсурдно , но ее создание для разработки пакета специализированных программ не лишено смысла . Рассмотрим преимущества организации предприятия внут ри одной фирмы : 1. Необходимость привлечения специальных средств и ресурсов означает , что стороны будут в сильной степени связаны друг с другом , пока задача не в ы полнена , причем организация способов решения задачи отходит на второй план . Исходя из этого , формализация решения задачи путем организации фирмы может уменьшить непроизводственные затраты , а не увеличить их. 2. Нельзя обойти повторяющийся вопрос об экономической недобросовестн о сти . Фирма создает жесткую структуру управления и отчетности , что мин и мизирует соблазн искать односторонних преимуществ за счет партнера. 3. Изменение обстоятельств непредвиденным образом может вызвать дорог о стоящие споры между участниками контракта по поводу путей адаптации к переменам . Этот процесс упрощается в рамках фир мы , поскольку служ а щие , получающие фиксированную заработную плату , обязаны выполнять все распоряжения работодателя , какими бы они ни были . Образование фирмы вовсе не исключает наличия непроизводственных затрат . фирма несет расходы на организацию структур управления , юридич е ского статуса , контроля , перераспределение обязанностей в ответ на непре д виденные изменения . Тем не менее , для решения многих сложных задач н е производственные затраты внутри фирмы , построенной исходя из иерархич е ских принципов , оказывают ся меньше, чем аналогичные расходы при рыночной организации предприятия. Пятьдесят лет назад такое объяснение дал Р . Коус . С некоторыми дор а ботками оно существует и по сей день. 3. УЯЗВИМЫЕ МЕСТА ФИРМЫ Объясняя существование фирм как средств экономии непро изводстве н ных затрат , ответим на другой вопрос Р . Коуса . Попробуем объяснить , почему вся экономика не организована как одна огромная фирма в едином гигантском .иерархическом строю Согласно классической марксистско-ленинской доктрине , советская экономика должна быть организ о вана как единая фирма , управляемая единой волей . На практике такая структура никогда не была реал и зована , а попытки ее создания нанесли весьма значительный ущерб советскому обществу . (Прим . авт .) . Предположим , что вы — владелец малень кой комп а нии , разрабатывающей программное обеспечение ЭВМ для различных пр и кладных целей . Назовем ее «Малыш» . А я — владелец большой компании , специализирующейся в этой и смежных областях . Назовем ее «Гигант» . Пусть в прошлом моя компания приобрела у вашей операционные системы . Что бы мы выиграли и что потеряли , если бы захотели расширить масштаб наших опер а ций путем слияния «Гиганта» и «Малыша» ? Плюсы расширения масштаба деятельности Положительные стороны подобного мероприятия очевидны . Во-первых , объедине нная фирма создала бы стабильную структуру и открылась бы во з можность долгосрочного инвестирования . Предположим , что вы сможете с о кратить стоимость производства вашего программного обеспечения и улучшить его качество за счет того , что оно будет ориентирова но для использования на компьютерах фирмы «Гигант» , а отнюдь не для всех разнообразных модифик а ций персональных ЭВМ . Вы переоснащаете вашу фирму вычислительными машинами фирмы «Гигант» , обучаете ваших программистов тонкостям в и с пользовании новых компьютер ов и т.д . Если бы наши фирмы были связаны лишь рыночными отношениями , такие операции были бы слишком рискова н ными . Одна из сторон могла бы расторгнуть договор , оставив другую один на один с весьма существенными бессмысленными затратами . Эта опасность стрем ится к нулю в случае слияния «Малыша» и «Гиганта». Во-вторых , посредством слияния сглаживаются некоторые острые углы возможной недобросовестности партнеров . Например , договориться о спр а ведливой цене на новый товар независимым фирмам зачастую очень сложно. Продавец пытается оправдать высокие цены , завышая в процессе переговоров стоимость разработок и внедрения . Покупатель настаивает на заниженной цене , преуменьшая функциональные возможности предлагаемой новинки . По мере того , как стороны маневрируют в поис к ах собственной выгоды , они долго и старательно наводят тень на плетень , искажая исходную информацию в свою пользу . При слиянии фирм подобных проблем не возникает . Партнеры играют с открытыми картами , информация каждого из подразделений фирмы является обше й для всех , включая данные о реальных затратах на производство , пр е имуществах и недостатках выпускаемой продукции. В-третьих , объединенная фирма легче адаптируется к неожиданным и з менениям обстановки . Положим , что «Гигант» вынужден прекратить произво д ство о пределенного типа компьютеров , потому что более современная модель их конкурентов вытеснила их с занимаемых позиций . А «Малыш» в это время находится на полпути к разработке пакета программ для этой , как выясняется устаревшей , модели . При наличии рыночных о тношений между этими фирмами при таком повороте неизбежно недоверие , длинные переговоры и , вероятно , судебный процесс . Но если «Малыш» и «Гиганта— два подразделения одной компании , президент просто приглашает их руководителей , объясняет им сит у ацию и ставит каждому из них новую задачу . Все продолжают получать жал о вание и все очень счастливы. С точки зрения экономии на производственных затратах , преимущества при слиянии двух фирм , похожи на плюсы при организации фирмы как таковой Эти рассуждение относятся к слиянию фирм , имевших до того отношения типа «покупатель – прод а вец» . Здесь не рассматриваются преимущества , которые появляются за счет потенциальных монопол ь ных прибылей , возникающих при слияний двух и более фирм , конкурирующих как продавцы на одном и то м же рынке . (Поим . авт .) . Затраты на расширение масштабов деятельности Потенциальные преимущества от слияния двух фирм в то же время от я гощены рядом недостатков . Общие затраты автоматически не уменьшаются за счет слияния фирм , имеющих отношения «поставщик — потребитель» . Это объясняется следующими факторами. Экономия на масштабах производства . Во-первых , независимый поста в щик в состоянии обеспечить оптимальную экономию на масштабах произво д ства , обслуживая целый ряд потребителей . В качестве независимой фир мы наш «Малыш» мог бы продавать свою продукцию другим компаниям , которые конкурируют с «Гигантом» в сфере производства вычислительной техники . А «Гигант» в свою очередь не нуждается в таком количестве программистов , чт о бы полностью обеспечить работой персо нал слившегося с ним «Малыша» , с о храняя при этом оптимальный для себя масштаб производства, Бюрократизация . Иерархическая . организация внутри некой фирмы устраняет ряд непроизводственных затрат , присущих рыночным отношениям , но , в свою очередь , привносит с вои собственные . В иерархической организации фирмы далеко не каждый ее сотрудник должен знать стратегию и тактику де я тельности предприятия . Достаточно кому-либо из ключевых руководителей , р у ководствуясь некими причинами , принять соответствующее решение и д онести его до подчиненных . Это является одной из причин возможного приспособл е ния иерархии к изменению обстоятельств деятельности . Однако существует неприятная тонкость . Иногда новая информация становится известной сотру д никам низших эшелонов иерархической структуры . Но прежде чем информац и ей можно воспользоваться , она должна быть проанализирована на высшем уровне управления фирмой , и лишь после того , как будет выработано конкре т ное решение , оно доводится до всех сверху донизу . Этот процесс требует вр е мени и может привнести ошибки. По мере того как иерархическая структура разрастается , стоимость о б мена и передачи информации по вертикальным связям растет и опасность п о явления ошибок увеличивается . Если организация расширяется по горизонт а ли — каждый руководит ель имеет больше подчиненных , то внимание , которое он может уделить каждому конкретному работнику , уменьшается . Если орган и зация растет по вертикали — увеличивается число уровней управления , то информация путешествует по удлинившейся цепи , что вызывает сущ естве н ные задержки в ее обмене и увеличивает вероятность ошибки . Короче говоря , чем больше организация , тем более она обюрокрачивается . Этот термин пр и меним и к правительственному учреждению , и к крупной корпорации в равной мере : и здесь , и там — застой , о тсутствие гибкости в принятии решений и п о явление ошибок. Предпринимательство и мощные стимулы . И , наконец , последнее . Если организация решения какой-либо задачи вместо рынка отдана на откуп «фи р менной» иерархии , такое предприятие лишается весьма важного п реимущества — преимущества мощных стимулов . Они подразумевают претензии на чистый остаток прибыли , возникающий после выполнения заказа , совмещенный с риском любых потерь во время его выполнения. Положим , что «Малыш» организует временный творческий коллекти в для решения определенной задачи . Этим коллективом управляет мощный стимул . По условиям контракта продукция должна быть представлена к определенн о му времени по заранее обусловленной цене . Этим коллективом управляют мощные стимулы . Чем меньше времени они п отратят , тем большую прибыль они получат . Но если качество работы не будет устраивать покупателей , и разработанная продукция не найдет сбыта , этот коллектив примет на себя весь ущерб . Допустим , что каждый член этой группы стал служащим компании «Малыш» . Т е перь он получает постоянное жалование и , естественно , ситу а ция изменяется кардинальным образом . Фирма в состоянии заинтересовать своего сотрудника лишь слабыми стимулами,— это поощрения за хорошую р а боту и некие наказания за упущения . В этом случае интересы участников предприятия заметно уменьшаются. Тем не менее , и у мощного стимулирования есть свои недостатки . Спр а ведливое распределение непредвиденных прибылей и убытков может не с о гласоваться с сутью , повлекшей изменение обстоятельств в процессе выпо л нения договорных обязательств , и создать добавочные проблемы , обусло в ленные не добросовестностью одной из сторон . Но преимущества мощного стимулирования весьма велики . Они практически сводят на нет контроль за процессом (именно процессом ! — Прим . пер ) выполнени я работ и очень важны как толчок к развитию предпринимательской жилки — проблема для крупной фирмы. Парадокс избирательного вмешательства Предыдущий раздел акцентировал внимание на недостаток при чре з мерном расширении масштабов производства . Однако , как ук азал Оливер В и льямсон , сложности с экономией на масштабах производства , бюрократизац и ей и утратой мощных стимулов могут быть преодолены посредством избир а тельного вмешательства . Это подразумевает внешнее вмешательство в де я тельность новообразованного подра зделения фирмы , либо предоставление ему свободы действия в целях высших интересов . В частности : 1. Если материнская фирма не имеет удовлетворительного спроса на проду к цию одного из своих подразделений и , соответственно , не может предост а вить ему возможнос ть функционировать в оптимальном масштабе , этому подразделению предоставляется возможность увеличить выпуск своей пр о дукции , понизить ее стоимость и продавать свои товары на сторону. 2. Во избежание излишней бюрократизации подразделение принимает бол ь шинс тво текущих решений самостоятельно . Центральное руководство вм е шивается в деятельность подразделения избирательно , — например , пр и спосабливая его деятельность к переменам в общей стратегии корпорации. 3. Во избежание утраты мощного стимулирования , каждое из подразделений фирмы может рассматриваться как независимый «центр прибыли» . То есть руководители подразделений сами распоряжаются оставшейся частью пр и были после выплат амортизационных расходов материнской компании. На практике получается , что фирма , сос тоящая из многих подраздел е ний , старается следовать принципам избирательного вмешательства . Но здесь мы приходим к парадоксальной ситуации : если бы избирательное вмешател ь ство осуществлялось в каждом необходимом случае , то предела роста фирмы не существова ло бы . В этом случае огромная фирма могла бы работать так же хорошо, как аналогичный ряд независимых фирм , а в некоторых случаях даже лучше. Но , утверждает О . Вильямсон , избирательное вмешательство на практ и ке полностью неосуществимо . Реальная действительн ость такова , что большая фирма со множеством подразделений никогда не сможет дублировать работу некоей группы мелких независимых фирм. Проиллюстрируем это на предыдущем примере , когда моя фирма «Г и гант» поглощает вашу фирму «Малыш» , позволяя ей действовать как незав и симому «центру прибыли» . Каковы рамки такого соглашения ? Во-первых , как руководитель отдела , которым стал бывший «Малыш» , вы больше не являетесь собственником производственных фондов , использу е мых в работе . Вместо этого вам приходится выплачиват ь некую ренту за их и с пользование. Естественно , меняются и приоритеты , которыми вы руководствуетесь . Например , вы решаете уменьшить свои затраты , интенсивнее используя прои з водственные фонды и экономя на их обслуживании и эксплуатации . То , что оборудование износится быстрее , вам уже безразлично . Для вас оно уже «н и чье» . Чтобы избежать подобного отношения к производственным фондам , це н тральное руководство будет вынуждено контролировать ваши действия по эк с плуатации оборудования . И как только это начнет претв оряться в жизнь , п о явятся новые непроизводственные затраты , которых не существовало , когда «Малыш» был полностью независимой фирмой. Во-вторых , как руководитель самостоятельного подразделения , вы име е те возможность вести свою отчетность независимо , реализу я какую-то часть своей продукции на рынке сторонним потребителям . Но какова в этом случае будет цена ? Вашему подразделению придется нести дополнительные непр о изводственные затраты на . содержание штата маклеров , оплату коммунальных услуг и пр . Эти затраты в окончательную стоимость единицы продукции внести трудновато . Но можно попытаться аккуратно переложить эти расходы с плеч своих сторонних покупателей на материнскую фирму , увеличив доход родного подразделения . В этом случае фирма будет вынуждена контролир о вать ваши операции с независимыми партнерами . А для нее это будет означать увелич е ние непроизводственных затрат. И последнее . Как руководитель подразделения , вы считаете , что сохр а нили мощные стимулы , присущие независимому «Малышу» . Например , стре м ление к непрерывной инновации (нововведениям ). Владелец независимой фирмы единолично пожинал бы все плюсы (но , кстати , и минусы ) от внедрения новшеств . Однако ситуация складывается иным образом , если «Малыш» трансформировал в одно из подразделений «Гиганта». · Ва ш единственный источник финансирования — материнская фирма . Если вашим руководителям ваши новации не по нраву , вы лишены возможности финансировать предприятие посредством продажи акций третьим лицам , что , естественно , не составило бы труда , сохрани вы нез а висимость. · Материнская фирма , вероятно , будет первым и единственным покупателем вашей модернизированной продукции . Возможно , она и откажется от нее . Уверены ли вы , что ваши новации будут по заслугам вознаграждены , как , вне сомнения , происходило бы в слу чае столкновения двух и более сам о стоятельных покупателей ? Вы с легкостью могли бы играть на , их интер е сах , сталкивая их между собой и добиваясь наивысшей цены на свою пр о дукцию. · А что если ваши нововведения не являются принципиально новым проду к том , а просто понижают стоимость несколько изменившегося в дизайне и з делия ? Материнская фирма , которой теперь принадлежат производстве н ные фонды , потребует свою долю от возникшей экономии. · Очень может быть , что пройдут годы , прежде чем нововведение окупит с е бя . Вряд ли вы представляете себе , чем будете заниматься , когда оно око н чательно себя оправдает . Может быть , вы раньше уйдете на пенсию ? Как самостоятельный хозяин , вы можете продать свою фирму за ту сумму , к о торая учитывала бы будущие прибыли . Но как руково дитель подраздел е ния , вы не сможете продать свое рабочее место . Одним словом , большая фирма с многочисленными подразделениями никогда не сможет соотве т ствовать идеализированным представлениями о возможностях избирател ь ного вмешательства . Слияние с некоей н езависимой фирмой неизбежно приведет к изменению условий функционирования подобного кон гломерата , вероятной экономической недобросовестности , на которые придется реаг и ровать усилиями контроля , повышая непроизводственные затраты и пон и жая степень независим ости подразделений . В многоступенчатой корпо - ' рации влияние мощных стимулов существенно меньше , нежели в незав и симой компании . Материнская фирма в этом случае была , есть и будет владельцем основного капитала . Особенно сложен вопрос реализации н о ваций . Ад министрация нескольких огромных корпораций утверждает , "то они успешно справляются с этим процессом , но , уверен , далеко не многим это удается. Масштаб производства , сфера деятельности и непроизводственные затраты в неоклассической теории Неоклассическая те ория предпринимательства в рамках фирмы , вопрос о размере фирм освещает в несколько усеченном виде . Рассмотрение прои з водственных затрат играет решающую роль в таком подходе . На рынке с с о вершенной конкуренцией любая фирма должна производить в масштабе , со о т ветствующем минимуму на временной кривой средних издержек , взятых за н е кий длительный период . Экономия на масштабах производства также помогает определить оптимальные размеры фирмы и структуру производства при мон о полии , олигополии и монополистической ко нкуренции . Однако рассмотрение производственных затрат не дает полного объяснения размера существующих фирм. Многие исследования полагают , что средние производственные издер ж ки в ряде отраслей промышленности характеризуются скорее L-образными кривыми , неже ли чем U-образными . Для фирм , имеющих U-образное распр е деление средних производственных издержек , имеется редкая возможность организовать масштаб производства наиболее эффективным образом . Это проиллюстрировано на рис . 2 (а ). Наоборот , для фирм , имеющих L- образное распределение средних производственных издержек , как показано на рис . 2 (б ), существует возможность оперировать в любой точке вдоль горизонтальной ч а сти кривой без ущерба и увеличения производственных издержек на единицу выпускаемой продукции . Зам ечено , что в таких отраслях фирмы вырастают в несколько раз больше минимального уровня , обеспечивающего эффективный масштаб производства . Неоклассическая экономика традиционно объясняет рост фирм за пределы минимального уровня , обеспечивающего эффективный масштаб производства , оперируя такими понятиями , как барьеры для доступа и поиска монопольной прибыли. Погоня за монопольной прибылью дает разумное объяснение «горизо н тальному» расширению выпуска продукции за пределы минимального экон о мически эффективного масштаба в пределах данной предметно-производственной специализации . Менее ясно это в случае «вертикального» расширения деятельности — «вниз» — в обрабатывающие отрасли и добычу сырья и «вверх» — в распределение и продажу готовой продукции , либо «смешанно м » распреде лении операций в иные предметно - производственные специализации . Тем не менее в рамках теории монополии были изучены нек о торые аспекты «вертикального» и «смешанного» расширения деятельности. Новый подход к непроизводственным затратам не отрицает , что прои з водственные затраты влияют на размеры фирм , а монопольные прибыли ин о гда являются стимулом для дальнейшего расширения деятельности . Подче р кивая , что оптимальный размер фирм определяется совместно производстве н ными и непроизводственными затратами , новый подход расширяет неокласс и ческий анализ в двух важных направлениях. Во-первых , подход , учитывающий непроизводственные затраты , объя с няет структуру областей производства , характеризующихся L-образной кривой распределения производственных затрат на д линных временных интервалах . Высказывается мысль о том , что для таких отраслей непроизводственные з а траты на единицу производимой продукции могут снижаться за точкой , исче р пывающей экономию на масштабах производства и снова возрастать по мере того как иера рхическая организация внутри фирмы становится менее эффе к тивной . Таким образом , кривая средних затрат на длинных временных инте р валах , включающая как производственные , так и непроизводственные затраты , имела бы U-образную форму даже для отраслей с L-образн ым распределением средних производственных затрат . Это проиллюстрировано на рис . 2 (в ). Если это положение справедливо , то эффективный масштаб производства , наход я щийся в произвольной точке плоской части /нижней кривой , одновременно яви т ся тем единственным масштабом производства , который минимизирует сумму производственных и непроизводственных затрат. Во-вторых , подход , учитывающий наличие непроизводственных -затрат , дает более взвешенную оценку описываемых процессов , нежели неоклассич е ская теория , трактующа я «вертикальное» и «смешанное» расширение пре д приятий через слияние или внутренний рост. Рис . 2. Производственные и непр о изводственные затраты на дл и тельных временных интервалах . Этот рис у нок иллюстрирует изм е нения средней стоимости на дл и тельных временных интервалах , учитывая как прои з водственные , так и непроизводственные затр а ты . На рис . (а ) приведена кривая U-образной формы средних произво д ственных затрат фирмы , что весьма типично в рамках неокласс и ческой теории . В данном случае с у ществует уникальный , наиболее эффективный масштаб произво д ства . Однако основываясь на ряде эмпирич е ских исследований , можно положить , что кривая имеет L- образную форму (рис . б ). Для таких фирм существует мин и мальный эффективный масштаб производст ва , но многие фирмы работают в масштабе , несколько раз превосходящем этот минимум . Например в точке . В , а не в точке А (рис . б ). Теория непроизводственных затрат предполагает , что средние непроизводст венные затраты м о гут уменьшаться до достижения минималь ного масштаба эффе к тивного производства и могут начать подниматься прежде чем отрицательный экономический э ф фект неверно выбранного масшт а ба производства начнет сказ ы ваться . В этом случае кривая , пре д ставляющая сумму средних прои з водственных и непроизводст венных затрат , будет иметь U-образную форму , даже если кривая произво д ственных затрат сама по себе L-образна . Этот вариант приведен на рис . в ). И последнее . Подход учитывающий наличие непроизводственных затрат , объясняет рост фирм , рассматривая не только м асштаб (объем выпуска в ка ж дой конкретной предметно-производственной специализации ), но и сферы де я тельности (количество различных видов деятельности или предметно-производственных специализаций ). Этот подход предлагает свою теорию , ра с сматривающую какие т овары и услуги фирма будет производить за счет вну т ренних ресурсов , а какие— приобретать на рынке от независимых поставщиков. Например : · Является ли потребность фирмы в привлечении внешних ресурсов дост а точной для того , чтобы обеспечить работу поставщика в минимально эк о номически эффективном масштабе ? Если нет , то скорее всего необход и мые ресурсы будут приобретены на рынке. · Требует ли данное производство долговременного привлечения специал и зированных средств и ресурсов поставщика ? Если да , то скорее в сего п о добное производство будет организовано внутри фирмы. · Насколько важны в этом случае стимулы ? Если на первое место выдвиг а ется оригинальность и новизна разработок или контроль за качеством пр о дукции затруднен , вероятнее всего получить желаемое чере з рынок , сохр а няя мощ ное стимулирование. 4. КОНТРОЛЬ ЗА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КОРПОРАЦИЙ . ВНЕШНЯЯ ЭКСПА Н СИЯ И БОРЬБА ЗА ВЛАСТЬ В КОРПОРАЦИИ Теория непроизводственных затрат полагает , что слияния и разделения компаний при определенных условиях способны увеличить э ффективность промышленного производства . Но иногда при изменении структуры корпорации на карту ставится больше , чем простое уменьшение производственных и н е производственных затрат . Этот раздел представляет собой короткий обзор проблем , лишь очерченных в за головке. Права акционеров Начнем с внимательного обзора прав акционеров , лишь вскользь упом я нутых в первом разделе главы . Там указывалось , что одним из преимуществ корпорации является ее способность сконцентрировать средства многих тысяч людей , которые вов се не обязаны включать в одно дело все свои сбережения . Во многих корпорациях акционеры имеют юридически закрепленное право ко н тролировать фирму , выбирая совет директоров , который в свою очередь назначает главных управляющих . В такой корпорации акционеры я вляются ключевыми фигурами , в интересах которых должна действовать фирма . Дире к тора компании по существу являются их агентами , чья основная функция — контроль за деятельностью управляющих . В обязанности директоров входит юридически закрепленная защита инте ресов акционеров , в частности их инт е ресов увеличения собственных доходов на капитал , вложенный ими в дело. Однако во многих корпорациях акционеры имеют очень небольшую р е альную власть над политикой фирмы , особенно когда собственность фирмы сильно распылен а среди мелких владельцев . Обычно акционеры имеют акции многих различных корпораций . Если им не нравится политика руководства к а кой-либо фирмы , они просто продают акции этой компании и приобретают др у гие , а ) не выражают свои сомнения и недовольство на соб раниях акционеров и при выборе совета директоров. Многие наблюдатели задавали вопрос о гарантиях добросовестности д и ректоров в процессе руководства я управления фирмой . Они могут проявлять нерадение , позволяя своим менеджерам пускаться в предприятия , котор ые они сами отвергли бы . Директора могут забыть исполнителями чьей воли они должны быть , если предпочтут интересы менеджеров интересам акционеров . Это весьма вероятно в корпорациях , где высшие эшелоны управляющих сами являются директорами . В таком случае ч то же может удержать директоров от превращения корпорации в их частное владение , в котором они занимают ро с кошные номера , слоняются без дела и платят сами себе умопомрачительное жалование , пока предприятие разваливается на глазах ? Стимулы и материальное по ощрение Один из способов заставить управляющих работать в интересах акци о неров — это включить мощные стимулы их труда , привязав их к прибыльности компании . Обычный способ подобного стимулирования — вручение менедж е рам определенного типа ценных бумаг . Они д ают право приобрести опред е ленное число акции фирмы по твердой цене до заранее обусловленной ко н кретной даты . Предположим , что в июле 1990 года менеджер получает во з можность купить 10000 акций фирмы в любое время до 1 января 1995 года по цене 1990 года— 25 долларов за акцию . Если он хорошо руководит фирмой , дела ее иду неплохо и цена акций , вероятно , повысится . Скажем , к 1995 году она повысится до 45 долларов за акцию . Возможность приобрести 10 000 а к ций по цене 25 долларов за штуку даст этому менеджеру дохо д в 200 тыс . долларов . Это отличное вознаграждение за отличную работу . Но если комп а ния плохо управляется , цена акций падает ниже 25 долларов , эта возможность не даст ее обладателю ровным счетом ничего. Внешняя экспансия Существуют , однако , другие механизм ы , нежели премии и ценные бум а ги , которые влияют на отношения между акционерами и управляющими , опр е деляя кто для кого . В корпорация , где владение акциями очень сильно расп ы лено , опасность утраты реальной власти может явиться сильнейшим стимулом для управл яющих всех уровней , строго блюсти интересы акционеров . Уже о т мечалось , что акционеры , недовольные политикой фирмы , скорее всего прод а дут ее акции и купят другие . Если многое акционеры одновременно выбросят свои акции на рынок , цена на них упадет . Тогда эта фирма может попасть под угрозу скупки контрольного пакета своих акций другой компанией , т . е . уже др у гой владелец будет контролировать выборы совета директоров и назначение управляющих. Иногда подобные аннексии происходят полюбовно . Пример тому — сделка « Крайслер» с «Америкой Моторс» , упомянутая выше . В таких случаях управляющие полагают , что слияние послужит интересам обеих фирм . Другой вид аннексий далеко не дружественен . Если цена на акции какой-либо фирмы падает , фирма может столкнуться с перспективой враждебной аннексии , при которой новый владелец — если ему удается такое предприятие — заменяет прежнюю команду управляющих на свою собственную. Такая враждебная аннексия может быть предпринята как неким индив и дом , так и группой лиц , а чаще всего корпораци ей . Первый тактический ход т а ков : заинтересованным лицам делается нежное предложение , под чем подр а зумевается предложение приобрести контрольный пакет акций , по цене н е сколько превышающей рыночную цену акции в настоящий момент . Другой в е роятный ход — заруч иться согласием акционеров проголосовать за новую а д министрацию компании на следующем собрании акционеров . Иногда подобные мероприятия осуществляются с привлечением заемных средств . Это означает , что группа , стремящаяся установить контроль над фирмой , опла чивает прио б ретаемый контрольный пакет акций главным образом за счет занятых ими средств . Если они преуспевают в своих начинаниях , новое руководство прил о жит все силы для увеличения прибыли . Когда акционеры понимают суть пер е мен , цена акций поднимается , а инициаторы этого мероприятия пожинают б о гатый урожай. Выкуп предприятий его руководством Если компания не реализует свой потенциал по получению прибыли , что , возможно , происходит из-за способов управления , рыночная цена ее акций на бирже падает . В таком с лучае перед управляющими фирмы встает угроза их безопасности ввиду возможной смены владельцев компании . Однако эта сит у ация дает им шанс . Они могут выкупить контрольный пакет акций компании с а ми . Затем они могут провести кардинальные изменения , повышающие прибыли фирмы : увольнение лишних сотрудников , распродажу убыточных и недейств у ющих подразделений и пр . После проведения этих мероприятий , владельцы могут перепродать какую-то их часть сторонним лицам по более высокой цене . Переход собственности корпорации во владение ее управляющих назовем в ы купом предприятия его руководством . Если менед жеры приобретают контрол ь ный пакет акций главным образом на деньги , взятые в долг , назовем этот пр о цесс выкупом с привлечением заемных средств. Установление контроля над ко рпорациями , аннексии , выкуп предприятий являются предметом острых дискуссий среди экономистов и наблюдателей за действиями корпораций . Некоторые рассматривают подобные явления как средство увеличения влияния корпораций в экономике , другие относятся к эт о му скептически . В основном споры ведутся вокруг трех основных проблем : задолженность , стратегии защиты я сиюминутные сдвиги интересов. Долги против акций . Чтобы убедить держателей акций продать , «медв е ди» или менеджеры предлагают купить их по ценам , превышаю щим текущие цены на рынке . Зачастую они финансируют подобные мероприятия из средств , взятых в долг . В результате после установления желаемого контроля над ко р порацией , компания должна банкам , держателям облигаций и другим заим о давцам больше денег , чем рань ше . Экономисты , критически рассматривающие подобную практику , утверждают , что дополнительные долги делают компанию финансово слабой . Они обеспокоены слишком большой задолженностью ко р пораций , ослабляющей их - в целом и уменьшающей вероятность выжить в эп о ху экономического спада . Защитники перестройки корпораций рекомендуют не волноваться . Они утверждают , что долг может быть погашен за счет более в ы соких прибылей , которые обеспечит новое сильное руководство компании . Н е которая часть долга может быть выплачена за счет продажи недвижимости д о черних предприятий и других средств , которые корпорация ранее не могла и с пользовать эффективно. Стратегии защиты . Как мы видели , некоторые управляющие расценив а ют слабость собственной корпорации как потенциальный шанс . Они о рганизуют выкуп компании , улаживают дела и пожинают успех . Однако другие менеджеры воспринимают слабость фирмы лишь как угрозу своему существованию . В т а ких случаях , утверждают критики , возможность аннексии компании застав ляет менеджеров избирать некую ст ратегию защиты , которая наносит компании ущерб . Они могут продать «драгоценности короны» — наиболее прибыльные подразделения и активы компании . Они могут увеличить долги компании , сд е лав ее менее привлекательной для «медведей» . Они могут изобрести отра в лен ные пилюли» — сложные финансовые ловушки , нацеленные на гипот е тических агрессоров . Они могут заплатить очень значительные отступные «медведям» , и оставить фирму обедневшей... Защитников структурных изменении корпораций отличает двойственное отношени е к описанным тактическим упражнениям . Иногда , утверждают они , попытки сопротивления переменам подобного рода привлекают новых жела ю щих , что в отдаленной перспективе сулит акционерам хорошие доходы. Сиюминутные интересы . Угроза чужеродной экспансии , считаю т критики , в конце концов заставляет управляющих заниматься исключительно текущими вопросами , забывая о будущем . Управляющие любыми путями стараются по д нять сиюминутную прибыль , надеясь , что это поднимет цены на акции фирмы и предотвратит ее от превращения в мишень для захватчиков . В этом случае они вынуждены пренебречь исследованиями и развитием , а также отказаться от рискованных , но потенциально весьма прибыльных , долгосрочных проектов. Однако вовсе не подтверждается , что фирмы , нацеленные на осущест в лени е - долгосрочных проектов , более подвержены захвату и экспансии , чем фирмы , сконцентрированные на получение сиюминутной выгоды . На самом деле самыми удобными мишенями для чужеродного проникновения , как пр а вило , являются компании , имеющие показатели ниже ср едних по таким пар а метрам долгосрочных перспектив как уровень затрат на исследования и разр а ботки и отношение суммарных капиталовложений к доходам. Некоторые открытые вопросы Ряд последних исследований улучшили понимание ситуаций , связанных со структурными изменениями корпораций под влиянием экспансии или выкупа корпораций . Выяснилось , что акционеры фирм , которые были выкуплены или захвачены , тем не менее не оказываются в накладе , а даже выигрывают . Ок а зывается , подобные операции повышают ценность акций на несколько пунктов . Очевидно , что действующее законодательство , ставящее своей целью усилить защиту вероятных объектов захвата , движется по неверному пути. Данные о ценах на акции компаний , подвергшихся внешней экспансии или выкупу , до конца не очевидны . Не которые исследования полагают , что ц е на акций приобретаемых фирм имеет тенденцию к снижению после того , как захватчики определили свою цену и надбавку к ней . Кажется , что полностью в этом вопросе не разбирается никто . Одна из гипотез может быть названа «пр о игрышем победителя» . Победитель в конкретных торгах максимально против о действует попыткам перекупить у него компанию , даже по более высокой цене . Другая интерпретация состоит в том , что управляющие фирм , ведущих захва т нические торги , пытаются удовлетворит ь свои имперские амбиции за счет св о их собственных акционеров. Изучение деятельности компаний , выкупленных своими собственными управляющими , показывает существенное улучшение их работы . Этот факт х о рошо согласуется с мыслью , что у владельцев-управляющих ст имулы увел и чить прибыль более мощные , чем у управляющих фирм , в которых собстве н ность сильно рассредоточена . В какой-то степени это справедливо . Тенденция выкупа — замена пассивных разъединенных собственников 'активными вл а дельцами , вовлеченными в повседн евное руководство , - несом ненно полож и тельное достижение. Каков бы ни был чистый эффект экспансии и выкупов для экономики в целом , в конкретном случае они создают среди круга заинтересованных лиц как победителей , так и проигравших . Известный аналитик-Джон С . Коффи-младший - считает это естественным . «Потери - это объективный факт экон о мической жизни , - считает Джон Коффи . - Четыре из пяти новых ресторанов Манхэттена вероятнее всего прогорят в течение двух лет . Но ведь не запрещ е но открывать новые рестораны . Мы считаем , что социальные достижения и блага увеличиваются , когда люди идут на предпринимательский риск , даже е с ли кто-то из них и несет потери . То же самое применимо и к политике захвата и экспансии».