Ценные бумаги и их рынки

Содержание 1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг стр. 3 2. Инструменты займа стр. 3 2.1. Облигаци и стр. 3 2.2. Векселя стр. 8 2.3. Сертификаты стр. 10 3. Инструменты собственн ости стр. 11 4. Структура и классифик ация рынка ценных бумаг стр. 12 5. Активность рынка ценн ых бумаг стр. 14 6. Заключение стр. 15 7. Список используемой л итературы стр. 16 1. Общая характеристик а российского рынка ценных бумаг Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются его элементы и инфраструктура. Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг, - обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его предо ставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует пе рераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основ е рыночных механизмов. Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России явл яются: · Рас ширение масштабов рынка за счет увеличения числа видов и массы ценных бу маг, количества эмитентов и инвесторов, возникновения и развития разноо бразных сегментов рынка в соответствии с интересами его участников; · Переход от преобладания первично го размещения ценных бумаг к развитию вторичного рынка при наращивании объемов и доли публичного размещения ценных бумаг по сравнению с частны м; · Развитие профессиональной деяте льности, определение организационных форм рынка, формирование системы торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами; · Создание инфраструктуры фондово го рынка, обеспечивающей четкое ведение реестров, депозитарные и расчет но– клиринговые услуги, информационное и правовое обслуживание; · Налаживание регулирования рынка ценных бумаг на основе взаимодей ствия государственных органов и организаций профессиональных участни ков. Рынок ценных бумаг объединяет часть к редитного рынка (рынок инструментов займа или долгов ых обязательств) и рынок инструментов собственности, т. е. охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инстр ументов собственности, а также их гибридов и производных. 2. Инструменты займа К инструментам займа относятся: облигации, векселя, сертификаты. 2.1 Облигации Облигация – долговое обязательство, приносящее про центы, обычно выпускаемое сериями. Эмитент облигаций обязуется выплатить через определе нный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в по л года, выплачивать проценты. В отличие от векселей и других долговых обя зательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров кор порации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залого м какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, с креплены печатью эмитента. Классификация облигаций: · по методу выплат · по эмитентам · по степени надежности · по срокам погашения · по иерархичности требований. Облигация аккумуляционная, накопительная Облиг ация купонная Диско нтная облигация По мето ду выплаты доходов Облигация с потоком наличности Облигация, индексированная Относительно цены товара Облигация с плав ающей ставкой Доходная облигация Облигация, дающая право на участие в прибылях а) Облигация аккумуляционная, накопительная – продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить до п огашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу ме жду номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация ре ализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой пр одажи и ценой покупки. б) Облигация купонная – облигация, к которой прилагаю тся процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемы м владельцами купонам. в) Дисконтная облигация – продается ниже своей номина льной стоимости. При высоком дисконте снижается риск долгосрочного пог ашения облигаций. г) Облигация с потоком наличности – гибридная ценная , соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой об лигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или др угих кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фи ксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью о купаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным и ли меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит е е обеспечением. д) Облигация с плавающей ставкой – долговой инструмен т, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, проц ентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ст авке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически кор ректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку. е) Облигация, индексированная относительно цены товара – облигация, привязанная к цене соответствующего товара (золото), в ыпускается в целях защиты от инфляции. ж) Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только в т ом случае, если корпорация – эмитент получает прибыль. з) Облигация, дающая право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение гарантированного фи ксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эми тента. Облигация муниц ипальная застрахованная По эмитентам Облигация госуд арственного агентства Облигация корпорации Облигация орган ов власти а) Облигация муниципальная застра хованная – муниципальная облигация, выпускаемая со с траховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Стр аховая премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий ре йтинг в силу того, что она защищена от невыполнения обязательств. б) Облигация государстве нного агентства – облигация, выпускаемая американск ими государственными учреждениями и корпорациями с государственным уч астием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лиш ь немного ниже рейтинга казначейских бумаг. в) Облигация корпорации – всякое долгосрочное финансовое обязательство, эми тированное корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунал ьного хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Посту пления от продажи облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов. г) Обли гация органов власти – облигация, выпущенная правите льственным агентством или государственной корпорацией по управлению г осударственным предприятием и оплачиваемая из его доходов. Высоконадежн ая облигация По степени надежности Облигация с высоким рейтингом Мусорная облигация Облигация без обеспечения Облигация “с подушкой” а) Высоконадежная облигация – первоклассная, золотообрезная облигация, выпускае мая компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную п рибыль и выплачивает держателям облигаций процент без задержки. б) Облигация с высоким рей тингом – облигация с рейтингом ААА или АА, присваиваем ым рейтинговыми агентствами. в) Мусорная облигация – бросовая облигация, высокие процентные ставки по кото рой служат компенсацией повышенного риска неуплаты по ней. Это бумаги ни зкого инвестиционного уровня, они имеют рейтинги В. г) Облигация без обеспече ния – облигация, погашение которой не обеспечено каки м-либо активом. д) Облигация “с подушкой” – облигация высшей категории надежности с высокой пр оцентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно д о погашения приносит более высокий доход. Краткосрочная облигация Досрочно погаше нная облигация Рентная облигация По срокам погашения Промежуточная облигация Среднесрочная облигация Досрочная корпоративная облигация Пролонг ированная облигация а) Досрочно погашаемая об лигация - облигационный выпуск, которой может быть пол ностью или частично погашен корпорацией-эмитентом при определенных ус ловиях. б) Рентная облигация – бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты п огашения. в) Промежуточная облигац ия, или временная облигация, - такие облигации часто вып ускаются на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворе ния потребности в капитале. г) Краткосрочная облигац ия – облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет. д) Среднесрочная облигац ия – облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погаше нию можно по истечении некоторого установленного периода времени. е) Долгосрочная корпорат ивная облигация – долговые обязательства промышленн ых корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных у слуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций варьир уется от 10 до 40 лет, а промежуточных – от 4 до 10 лет. Облигации с высокой степе нью надежности, имеют рейтинг ААА и АА. Часто новые выпуски реализуются п о ценам выше или ниже номинала в зависимости от текущего дохода по ним. Бо лее старые облигации с низкими процентными купонами реализуются, как пр авило с дисконтом. ж) Пролонгированная облигация – до лговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обра щения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты. Облигация с преимуществом По иерархичности требований Младшая облигация Облигац ия высокого ранга Старшая облигация а) Облигация с преимуществом – обл игация, имеющая преимущество перед другими облигациями, выпущенными то й же компанией. б) Младшая облигация – субординированная или второст епенная облигация по сравнению с облигациями других выпусков. В случае л иквидации предприятия-заемщика младшие облигации дают меньше прав на а ктивы заемщика и оплачиваются после удовлетворения претензий по други м эмиссиям. в) Облигация высокого ранга – облигация, которая явля ется старшей случаях, когда существует иерархичность требований. г) Старшая облигация – облигация, которая имеет преим ущественное право на активы заемщика в случае его ликвидации. 2.2. Векселя Вексель – вид ценной бумаги, представляющей безусловное и бесспорное д енежное долговое обязательство строго установленной формы. Вексель мо жет быть: · простым · переводным. Простой в ексель – вексель, содержащий простое и ничем не обусло вленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору). Движение п ростого векселя: Векселедатель Векселеполучатель Простой вексель Переводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение (точнее – приказ) векселедателя тр етьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю. Движение пе реводного векселя: Векселед атель Векселе получатель Перев одной вексель Предъявление Векселя для акцепта Акцептованный Вексель Плательщик По переводному векселю Акцепт – принятый к оплате переводной вексель (тратта), т.е. одна и з форм безналичных расчетов. Виды векселей Товарный вексель – в основе денежн ого обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделк а, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализаци и товара. Финансовый вексель – в основе долг ового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансова я операция, не связанная с куплей-продажей товаров. Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит н икакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые на ходятся в доверительных отношениях, для того чтобы учесть или отдать в з алог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использо вать данный вексель для совершения платежей за товары. Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансово го обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, являе тся вымышленным. 2.3. Сертификаты Сертификат – долговое обязательство ком мерческого банка как свидетельство о денежном вкладе. Депозитный сертификат Долговое обязательство коммерческого банка Сертификат денежного рынка Валютный сертиф икат а) Депозитный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчи ка или его правопреемника на получение по истечении установленного сро ка суммы депозита и процентов по нему. б) Сертификат денежного рынка – де позитный сертификат сроком на шесть месяцев. в) Валютный сертификат – обратимый инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операцио нных залах. Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассн ым банком с обещанием оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкр етном месте. Поскольку валютный сертификат выпускается на предъявител я, он может передаваться другому держателю путем продаж без обязательно го уведомления об этом эмитента сертификата. Валютный сертификат предс тавляется к оплате в определенный день и установленным способом, эмитен та совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его выпуска и до да ты погашения. Особенности депозитных сертификатов: · ценные бумаги, выпускаемые исключ ительно коммерческими банками; · выпуск сертификатов как ценных бу маг регулируется банковским законодательством; · право требования по сертификатам может уступаться другим лицам; · не могут служить расчетным или пла тежным средством за товары и услуги. Депозитные сертификаты о бычно имеют более низкие процентные ставки, чем обычные срочные вклады ( депозиты), которые помещаются на такой же период. Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность, и эта ликв идность неоценима, поскольку при возникновении у инвестора потребност и в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами, ему нет надобности заимствовать средства на свое имя. По сути он использует не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента. 3. Инструменты собственности Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственно сти компании. Виды инст рументов собственности Обыкновенные акции Конвертируемые привилегированные акции Опционы Конвертируемые облигации Варранты а) Обыкновенная акция – ценная бум ага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента и право г олоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для н ее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потер ять больше чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам ко мпании-эмитента. б) Варрант , выпускаемый обычно вмес те с акциями, документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях. в) Конвертируемая привилегированная акция – ценная б умага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и п раво конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго г оворя, она не считается собственным капиталом компании и занимает проме жуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную акц ию, то она становится титулом собственности. г) Опцион, выпущенный компанией, - акц ионерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать акц ии по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до о пределенной даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных би ржах. Опционный контракт в течение времени своего действия может обраща ться на вторичном рынке. д) Конвертируемая облигация – дает владельцу право в определенный момент времени или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги корпорации-эмитента на льготных условиях. Как пр авило, это необеспеченные долговые инструменты. Гибридные инструменты Промежуточное положение между долговыми ценными бума гами и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к к оторым относятся ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и ак ций. 4.Структура и классификация рынка ценных бумаг Структура рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг Первичный рынок Вторичный рынок Рынок первичных эмиссий Рынок вторичных эмиссий Биржевой рынок Внебиржевой рынок Первичный рынок – это рынок первич ных и вторичных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начал ьное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок – это рынок, где об ращаются реализованные на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный рынок включает: а) Биржевой рынок – операции на фон довых биржах – организациях, котор ые создают условия для обращения ценных бумаг. Нормативные правила допу ска ценных бумаг на фондовый рынок достаточно строгие. б) Внебиржевой рынок охватывает рын ок операций ценными бумагами вне биржи: первичное размещение, а также пе репродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут поп асть на биржу. Классификация рынка ценных бумаг Государств енные организации Промышленные корпорации По категор иям эмитентов Финансовые компании Комм ерческие банки Бессрочные По срокам выпуска Срочные Рынок ценных бумаг Акции Облигации По видам ценных бумаг Векселя Производные документы Гибридные инструменты Интернациональный По территории По территории Национальный Региональный 5. Активность рынка ценных бумаг Рынок ликвидный – рынок, на котором легко можн о продать или купить ценные бумаги благодаря присутствию большого числ а заинтересованных покупателей и продавцов, способных и желающих купит ь или продать значительный объем ценных бумаг с минимальным разбросом ц ен. Рынок вялый – рынок, на котором осн овная часть сделок приходится на профессиональных торговцев в отличие от сделок, приходящихся на обычную публику. В результате объем сделок не велик и сокращается, а цены колеблются в очень узких пределах. Рынок активный – рынок, на котором совершаются сделки “спот” или кассовые сделки с немедленной поставкой ценных бумаг. Рынок тяжелый – рынок, для которого характерно падение курсовых цен ценных бумаг в связи с тем, что объем пре дложений превысил объем спроса. Рынок “поддерживающий” – рынок, на котором цены, котируемые по контрактам с более отдаленными сроками пост авки, превышают цены контрактов с близкими сроками поставки. Рынок растущий – состояние рынка, характеризующееся общим ростом курса акций. Рынок прерывистый – в отличие от не прерывно котируемых ценных бумаг, включенных в официальный котировочн ый лист, это рынок не включенных в котировочные листы акций и облигаций, к оторые обращаются на отдельном рынке. Рынок ленивый – торговля неактивн ыми ценными бумагами с медленным изменением цен при необычно низком объ еме. Несколько акций продается и покупается с минимальными колебаниями цен. Рынок узкий – рынок, на котором воз можно положение, когда спрос на ценные бумаги настолько ограничен, что н ебольшие изменения объемов предложения или спроса могут привести к зна чительным колебаниям рыночной цены. Рынок неустойчивый – рынок, на кото ром цены колеблются быстро, но без явной тенденции. Рынок нестабильный – рынок, на кото ром силы, создающие неравновесие, настолько сильны, что нарушение равнов есия необратимо. 6. Заключение Российский рынок ценных бумаг и взаимосвязанные с ни м финансовый и валютный рынки постепенно приобретают черты, свойственн ые странам с рыночной экономикой, преследуют те же цели, выполняют те же ф ункции и используют сходные механизмы. Вместе с тем рынок испытывает, и в обозримой перспективе будет испытыва ть потрясения, обусловленные общим экономическим и финансовым кризисо м, инфляцией, неустойчивостью валютного курса. Будут сказываться нестаб ильность политической и социальной обстановки, слабость и коррумпиров анность государственного аппарата. 7. Список используемой литературы Абалкин Л.И. Курс переходной экономики. М.: Фи нстатинформ, 1997. Алексеев М.Ю Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистик, 1992. Гришаев С.П. Что нужно знать о ценн ых бумагах. М.: ЮРИСТ, 1997. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондов ый рынок. М.: Перспектива, 1995. Белых Л.П. Основы финансового рын ка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.