Виды ценных бумаг

Оглавление : Виды и типы конкуренции - 2 стр . Нец еновая конкуренция - 5 стр. Олигополии - 6 стр. Использованная литература : “ О сновы экономической теории ” Т.Г . Розанова “ Экономикс ” Макконели - 2 - ВИДЫ И ТИПЫ КОНКУРЕНЦИИ Конкуренция : Свобода выбора , реализующаяся в форме стремления каждого получать для себя лично денежный доход , служит основой для ко нкуренции , или э кономического состязания. Конкуренция , как она представл яется экономистам , означает следующее : 1.Наличие на рынке больш ого числа независимо действующих покупателей или продавцов любого конкурентного продукта и ли ресурса. 2.Свободу для покупа телей или продавцов выступать на тех или иных рынках или покидать их. Рассмотрим эти пункты подробн ее : 1. Большое число участников рыночных сделок. Сущность к онкаренции заключается в широком рассредоточении э кономической власти внутри составляющих экономику двух главных совокупностей - предпр иятий и домохозяйств . Когда на конкретном рынке находится большое число покупателей или продавцов , ни один покупатель или продаве ц не может предъявить спрос или предложен и е на такое количество продукта , которого было бы достаточно , чтобы заметно повлиять на его цену . Если единичный производитель или действующая воедино маленькая группа производителей способны каким-то обра зом регулировать или ограничивать общий объем предл о жения продукта , тогда цена может быть повышена к выгоде продавца . Регулируя предложение , производитель способен в собственных интересах манипулировать рынком . Однако , сущность конкуренции заключается в том , что на рынке имеется такое большое число продавц о в , при котором ка ждый из них , обеспечивая почти мизерную до лю общего объема предложения , практически не в состоянии воздействовать на предложение , а следовательно , и на цену продукта . Нап ример , на зерновом рынке в какой-то опреде ленный момент , когда цена н а кук урузу составляет 4 дол . за бушель , выступают 10 тыс . фермеров и каждый из них предлага ет 100 бушелей кукурузы . Способен ли хоть оди н фермер , недовольный существующей ценой вызв ать исскуственную нехватку кукурузы и тем самым поднять цену выше 4 дол .? Ответ явно отрицательный . Любой фермер , сократ ив производство кукурузы со 100 до 75 бушелей , практически не окажет никакого влияния на общий размер предложения кукурузы . На деле общий объем предложения сократится с 1 мл н . Лишь до 999,975 бушеля . Это явно н е приведет к нехватке кукурузы . Объем предложения практически остается неизменным , а следовательно и цена 4 дол . сохраняется . - 3 - Вкратце , конкуренция означает , что каждый продавец вносит мельчайшую лепту в общий объем предложения . Индивидуальные п родав цы не способны оказать заметное воздействие на общий объем предложения , поэтому прода вец , выступающий в качестве индивидуального п роизводителя , не в состоянии манипулировать ц еной товара . Разумеется , если значительное чис ло фермеров одновременно сокр а тит производство , возникшее вследствии этого измене ние объема предложения уже нельзя будет и гнорировать и цена повысится . Конкуренция (бол ьшое число продавцов ) предполагает невозможность такого сговора . Именно это имеют ввиду , когда говорят , что индивидуа л ьный продавец , участвующий в конкуренции , “отдан на милость рынка” . Та же характеристика справедлива и для тех , кто выступает на рынке в качестве рпедъявителя спроса . Пок упатели , там в изобилии , и действуют незав исимо друг от друга . Таким образом , одиноч н ы е покупатели не в состоянии манипулировать рынком к своей выгоде. Здесь важно следующее положение : широкое рассеивание экономической власти , составляющее основу конкуренции , регулирует использование эт ой власти и ограничивает возможности злоупотр ебления ею . Экономическое состязание препятс твует экономическим единицам причинять друг д ругу разрушительный ущерб , когда они пытаются увеличить свою личную выгоду . Конкуренция устанавливает пределы для реализациипокупателями и продавцами их личного интереса . Конку р енция представляет собой основную регулирующую силу. 2. Вступление в отрасль и выход из нее Конкуренция предполагает также , что производителю очень просто вступить в какую-то конкретную отрас ль или покинуть ее ; не существует искусств енны х юридических или институциональных п репятствий , не допускающих расширения или сок ращения отдельных отраслей . Этот аспект конку ренции обуславливает гибкость , которая жизненно важна для того , чтобы экономика с течен ием времени сохраняла свою эффективность. Свобода встпления в отрасль необходима , чтобы экономика могла надлежащим образом а даптироваться к изменению вкусов потребителей , технологии или предложения ресурсов. Хотя огран изационным механизмом служит рыночная система , необходимо признат ь важную роль конкур енции в качестве механизма контроля в так ой экономике . Рыночный механизм предложения и спроса сообщает желания потребителей предпри ятиям , а через них и поставщикам ресурсов . Однако именно конкуренция заставляет предпр иятия и поставщико в ресурсов надлеж ащим образом удовлетворять эти желания . Так , увеличение потребительского спроса на какой-ни будь продукт повышает цену этого товара с верх - 4 - издержек его производства , включающих зар аботную плату , ренту , процент и нормальную прибыл ь . Обра зующаяся в результате экономическая прибыль служит , по существу , сигналом для производител ей о том , что общество требует большее колическтво этого продукта . Именно конкуренция - особенно способность новых фирм вступать в данную отрасль - однов реме нно вызывает расширение производства и понижение цены продукта до уровня , точно сответствующего издержкам производства . Однако если в отрасли отсутствует конкуренция и в ней господствует , скажем , одна гигантская фирма (монополист ), которая в состоянии во с п рипятствовать вступлению в отрасль потенциальных конкурентов , такая фирма может , предотвращая расширение отрасли , продолжать извлекать экономическую прибыль. Между тем конкуренция не ограничивает свою роль га рантированием надлежащей реакции н а потре бности общества . Именно конкуренция заставляет фирмы переходить на самые эффективные техн ологии производства . На конкурентном рынке не способность некоторых фирм использовать самую экономичную технологию производства в конечном счете означает их уст р анение другими конкурирующими фирмами , которые применя ют наиболее эффективных методы производства . Весьма примечательным аспектом функционирования и корректировочных операций конкурентной рыночно й системы является то , что она создает необычайное и важное тождество - тож дество частных и общественных интересов . Фрим ы и поставщики ресурсов , добивающиеся увеличе ния собственной выгоды и действующие в ра мках остроконкурентной рыночной системы , одноврем енно как бы направляемые “невидимой рукой” - способствуют о беспечению государственны х , или общественных , интересов . При существующе й коньюктуре фирмы применяют самую экономичну ю комбинацию ресурсов для производства данног о объема продукции , поскольку это отвечает их частной выгоде . Поступать по-другому озна чало б ы для них отказться от или даже рисковать со временем потерпеть банкротство . Но вместе с тем очевидно , ч то интересам общества отвечает использование редких ресурсов с наименьшими издержками , то есть наиболее эффективными методами . Поступа ть иначе означало б ы производство данного объема продукции с большими издерж ками или принесение в жертву альтернативных товаров , которые действительно необходимы об ществу . Более того именно личная выгода , п оощряемая и направляемая конкурентной рыночной системой , стимулирует надлежащее реагир ование на признанные изменения в потребностях общества . Предприятия , стремящиеся получать б олее высокую прибыль , с одной стороны , и поставщики ресерсов , добивающиеся большего дене жного вознаграждения за них , - с другой , сго вариваются межд у собой об осуществл ении тех самых изменений в распределении ресурсов - а следовательно , и в структуре п родукции , - которые в данное время требует общество . Иными словами , сила конкуренции конт ролирует или направляет мотив личной выгоды таким образом , что о н автоматич ески и непроизвольно способствует наилучшему обеспечению - 5 - интересов общества. Различают три типа конкурентного по ведения : креативный , приспособленческий и обеспечи вающий . При креативном конкурентно м поведен ии система действий конкурентов состоит из мероприятий , направленных на с оздание каких - либо новых компонентов рыночны х отношений , обеспечивающих превосходство над соперниками ( новая продукция , новая технология или ор ганизация производства т . д .). Су щественным признаком креативной конкуренции является ст ремление рыночных контрагентов к изменению су ществующей структуры спроса и предложения. Приспособленческое конкурентн ое поведение состоит в учете инновационных изменений в производстве и в попытках упреждения действий соперников , связанных с модернизацией производства. Обеспечивающее конкурентное поведение основано на стремлении предпринимателей к сохранению и стабилизации на длительную перспективу достигн утых позиций на рынк е за счет пов ышения качества продукции , оказании дополнительны х услуг , связанных с гарантийным обслуживание м . НЕЦЕНОВАЯ КОН КУРЕНЦИЯ В условиях монополистической конкуренции * экономическое соперничество сосредотачив ается не только на цене , но также и н а таких неценовых факторах , как ка чество продукта , реклама и условия связанные с продажей продукта . Так как продукты дифференцированы , можно предположить , что со временем они могут быть изменены и что черты черты дифференциации продукта каждой фирмы будут восприимчивы к реклам е и другим формам стимулирования сбыта . Мн огие фирмы делают сильный акцент на торго вые знаки и фабричные клейма как средство убеждения потребителей в том , что их продукция лучше , чем продукция конкурентов. ------------------------------------------------------------------------------------ * Монополистическая конкуренция вкл ючает множество продавцов , производящих дифференц ированную продукцию . Дифференциация товара предпо лагает , что каждая фирма обладает в некото рой мере монопольн ой властью над свои м товаром . - 6 - ОЛИГОПОЛИИ Когда во многих отраслях обрабатывающей , добывающей промышленности , а та кже оптовой торговле господствуют несколько ф ирм , то такие отрасли называются олигополиями . Для олигополии характ ерны три признака : · в отрасли присутств уют две или несколько конкурирующих фирм , так что отрасль не является монополизированно й ; · кривая спроса каждо й фирмы имеет падающий характер , поэтому в отрасли не действует правило свободной к онкуренции ; · в о трасли ф ункционирует по крайней мере одна крупная фирма , любое действие которой вызывает отве тную реакцию конкурентов , поэтому нельзя счит ать , что в отрасли наблюдается монополистичес кая конкуренция. Современная теория подразделяет олигополии на : Олигополию перв ого вида , когда несколько кр упных фирм , производит почти идентичные товар ы ; Олигополий второго вид а , когда несколько крупных ф ирм производят дифференцированные товары . При олигополии цены и количество прод укции могут изменятся н е только в результате изменения объективных условий , таких как спрос и предложение , но под возде йствием чисто субъективных оценок человеческого характера , таких как упрямство , терпение , лояльность . Фирмы при олигополии сталкиваются с ограничениями затратн о й прямой и условий спроса , а также действиями конку рирующих фирм . Изменение прибыли , которое фирм а может получить за счет изменения цен и объемов выпуска или качественных характе ристик продукта , зависит от потребителей , равн о , как и от реакции конкурентов- участн иков данного рынка. Среди множества моделей поведения о лигополии первого вида на рынке наибольший интерес представляют тайный олигополистический сговор и доминирующая фирма - олигополия . В первом случае фирмы - олигополии могут та йно до говорится о единой высокой цене - в результате рыночная цена и количество реализуемой олигополистами продукции будут с оответствовать ситуации единственного монополиста . Поведение доминирующей фирмы - олигополии ( облад ает 60 - 80 % долей отраслевого рынк а ), напр имер , компьютерный гигант “Ай-Би-Эм” , близко к поведению единственного монополиста . Доминирующа я фирма обычно следует - 7 - практике “лидерства в ценах” , поскольку ее цена (близкая к монопольной ) служит о риентиром для мелких фирм отрасли. Зависимость поведения каждой фи рмы от реакции конкурентов называется олигопо листической взаимосвязь. Олигополистическая взаимосвязь может пр ивести не только к ожесточенному соперничеств у , но и к соглашению. Результат ом соглашений стало об разование различных форм монополистических объед инений . Таких как пулы , ринги , конвенции . Эт о были временные соглашения между предприятия ми обычно одной отрасли , создаваемые с цел ью поддержания какого-либо уровня цен или дележа сообщ а полученной прибыли на довольно короткий срок . Позднее монополистич еские объединения стали создаваться на длител ьный срок. Оглавление : 1. ЦЕННАЯ БУМАГА 2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ 3. АКЦИИ 4. ВИДЫ АКЦИЙ И ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ использованная литература : “Акционерное дело и ценные бумаги” Остапенко В.В.. “Рынок ценных бума г” Алексеев М.Ю. “Государственные ценные бумаги и обязательства“ Ефремов И.А. 1. ЦЕННАЯ БУМАГА Среди инстр ументов рынка ценных бумаг важное место з анимают государс твенные долевые обязательства . Их эмитентами являются центральные правите льства , органы власти на местах , учреждения и организации , пользующиеся государственной поддержкой . Государственные ценные бумаги выпускаю тся для : финансирования те кущего бюджетного дефицита ; погашения ранее размещенных займов ; обеспе чения кассового исполнения госу дарственного бюджета ; сглаживания неравномерности поступления нало говых платежей ; обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами ; финансирования целевых программ , осуществляем ых местными органами власти ; поддержки социально значимых учреждений и организаций . Выпуск госу дарственных ценных бумаг является наиболее эк ономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практик ой заимствования средств в централ ьном банке и привлечением доходов от эмиссии денег . Действительно , использование кредитных р есурсов центрального банка сужает его возмож ности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограниче н ия на доступ правительства к этим ресурсам . Покрытие дефицита бюджета через эмиссию де нег приводит к поступлению в оборот необе спеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией , расстройством денежн ого обращения . Следует отметить , что н е обходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже при без дефицитности бюджета текуще го года . Кроме тот , независимо от наличия указанных причин , в рамках одного бюджетн ог о года нередко возникают относите льно короткие разрывы между государственными доходами и расходами . Они обычно связаны с тем , что пик поступлений платежей в б юджет приходится на определенные даты , устано вленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетны е расходы имеют более . равномерное распределе ние по времени . Поэтому государство может прибегать к выпуску краткосрочных ценных бум аг также в целях кассового исполнения бюд жета . Выпуск некоторых видов государственных ценных бум а г может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений , устраняя тем самым причину кассовой несб алансированности бюджета . Например , Казначейство (м инистерство финансов ) Великобритании выпускает им енные налогово-депозитные сертификаты, к оторые могут по желанию их держателей либ о в любое время быть возвращены обратно , либо использованы при уплате налогов . В последнем случае по сертификатам выплачиваются повышенные проценты , благодаря чему стимулир уется интерес плательщиков к заблаго в ременному внесению сумм налоговых платеже й и снижается вероятность кассовых разрывов между доходами и расходами бюджета. В ряде стран краткосрочные государственны е ценные бумаги в разные периоды использо вались в целях обеспечения коммерческих банк ов ликви дными активами . Коммерческие кред итные учреждения помещают в выпускаемые прав ительством фондовые инструменты часть своих ресурсов , главным образом резервных фондов , ко торые благодаря этому не омертвляются , а приносят доход . Государственные ценные б умаги могут выпускаться для финансирования программ , осу ществляемых органами власти на местах , а т акже для привлечения средств во внебюджетные фонды . Государство вправе выпускать не то лько свои собственные ценные бумаги , но и давать гарантии по долевым обяза тельствам , эмитируемым различными учреждениями и организациями , которые по его мнению засл уживают правительственной поддержки . Такие долевы е обязательства приобретают статус государственн ых ценных бумаг . Финансирование государственного долга посред с твом выпуска государственных ценных бума г сопряжено с меньшими издержками , чем при влечение средств с помощью банковских кредито в . Это связано с тем , что правительственны е долевые обязательства отличают высокой ликв идностью и инвесторы испытывают гораздо м е ньше затруднений при их реализац ии на вторичном рынке , чем при перепродаже ссуд , предоставленных взаймы государству . Поэ тому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой , как правило , являю тся одним из основных источников финансирован ия в н утреннего долга . 2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ Ценная бума га - это денежный документ , удостоверяющий имущ ественное право или отношение займа владельца документа к лицу , выпустившему такой док умент ; источник формирования уставного капитала акцио нерных обществ и финансирования р асходов государства , территориально-административных органов управления , муниципалитетов ; форма вложени й денежных средств физическими и юридическим и лицами и способ получения ими доходов от этих вложений . К ценным бумаг ам относятся денежн ые документы : а ) удостоверяющие право владения или о тношения займа ; б ) определяющие взаимоотношения между лиц ом , выпустившим эти документы , и их владел ьцем ; в ) предусматривающие , как правило , выплату дохода в виде дивидендов или пр о центов , а также возможность передачи денежных и иных прав , вытекающих из этих отнош ений , другим лицам . Для каких це лей выпускаются ценные бумаги ? Во-первых , гос ударство использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан , временно с вободных финансовых ресурсов институциональн ых инвесторов (страховые компании , пенсионные фонды и др .) для финансирования расходов б юджета , превышающих его доходы. Во-вторых , ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения. Наприме р , в США эмиссия наличных денег осуществляется центральным банком - Фед еральной резервной системой (ФРС ) под приемлем ое обеспечение , главным образом государственными облигациями . После размещения на первичном рынке государственные ценные бумаги обраща ю тся на вторичном рынке . При н еобходимости ФРС скупает их у коммерческих банков . В результате этой операции увеличив аются резервы коммерческих банков в ФРС . А это значит , что коммерческие банки могут выдавать предпринимателям значительно большие суммы кр е дитов . Так , изменяя сум мы выпуска и скупки ценных бумаг и уч етные ставки по кредитам , ФРС регулирует д енежное обращение . В-третьих , предприятия и организации и спользуют ценные бумаги как источник инвестиц ий (создание новых фирм , развитие действующ их ), имеющий определенные преимущества пер ед кредитом. В-четвертых , предприятия , организации и банки используют ценные бумаги как универс альный кредитно-расчетный инструмент . Ценные бума ги - это элемент бюджетного механизма , денежног о обращения , хо зяйственного механизма пре дприятий. В настоящее время на российском фондо вом рынке находятся в обращении следующие виды государственных ценных бумаг и обязат ельств : - государственные краткосрочные бескупонные облигации ; - государственные долгосрочные об язатель ства ; - казначейские обязательства и казначейские векселя ; - облигации государственного внутреннего вал ютного займа. Доход по государственным ценным бум агам может быть получен в виде дисконта от номинальной цены и (или ) в виде к упонны х выплат . По облигациям Федеральных займов 1995 года владелец облигации имеет пр аво на получение суммы основного долга (но минальной стоимости ), выплачиваемой при погашении выпуска , или иного имущественного эквивалент а , а также на получение в соответствий с условиями выпуска дохода в ви де процента , начисляемого к номинальной стоим ости облигации федеральных займов. Виды ценных бумаг : облигации , акции , обязательства , сертификаты , векселя , ноты , закладные , варранты , опционы , фьючерсы и др. ОБЛИГАЦИИ Облигац ия - ценная бумага , удостоверяющая отношение за йма между ее владельцем (кредитором ) и лиц ом , выпустившим ее (эмитентом , должником ). Облиг ации - долевые обязательства эмитентов , источник финансирования расходов бюджета , превышающих до ходы ; ист о чник финансирования инвести ций акционерных обществ ; форма сбережений сре дств граждан и организаций и получения им и дохода. На облигации указана номинальная стоимост ь . Она может быть продана за сумму мен ьшую , чем номинальная стоимость (со скидкой ). Тогда ли цо , выпустившее ее , обязан о возместить ее держателю в предусмотренный срок номинальную стоимость . Доход держателя в этом случае образуется в виде разн ицы между номинальной и продажной ценой (д искаунта к номиналу ). Облигация может быть продана по номинальн о й стоимости либо по рыночной цене . В этом случае л ицо , выпустившее облигацию , обязано возместить ее держателю в предусмотренный срок номина льную стоимость и уплатить ему фиксированный процент . При покупке облигации по номинал у доход держателя равен получе н но му проценту . При перепродаже облигаций по рыночной цене держатель ее имеет доход ил и убыток в виде разницы .между ценой п окупки и ценой продажи и доход в виде процента . В случае фиксированного процента облигации - твердо доходные ценные бумаги. Облигации выпускают государство (централ ьное правительство , правительства республик , облас тей , штатов , муниципалитеты ), предприятия и орга низации (акционерные общества ). Облигации , выпускае мые государством , имеют и другие названия (казначейские векселя , казначейск и е об язательства , ноты , сертификаты ). Но по сути все эти ценные бумаги - облигации. продлеваемые - даю т возможность владельцу продлить срок погашен ия и продолжать получать проценты в течен ие этого срока ; отсроченные - д ают эмитенту право на отсрочку погаше ния ; конвертируемые - д ают владельцу право обменять облигации на акции того же эмитента ; индоссированные - выпущенные одной компанией и гарантированные другой ; индексированные - по которым инвестору предоставляются различные гарантии при инфляции ; с траст овым обеспечением - обеспеченные другими ценными бумагами , находящимися в финансовом учреждении (у эмитента ) на тресте (доверительном хран ении ); с выкупным фондом - облигации , при выпуске которых зарезер вирован специальный фонд для погашения ; ипотечные - в ыпускаются под обеспечение недвижимым и существом (земля , производственные и жилые здания ); с изменяющимся процентом - он варьируется в зависимости от положения на финансовом рынке. ВЕКСЕЛЬ Вексель - це нная бумага , удостоверяющая безуслов ное д енежное обязательство векселедателя уплатить вла дельцу векселя (векселедержателю ) определенную сум му в определенный срок . Вексель выполняет кредитную и расчетную ) функции ; он применяется как средство платежа. Виды векселей : простой и переводной (т ратта ). Простой вексель - ничем не обусловленно е обязательство векселедателя уплатить векселеде ржателю по наступлении срока определенную сум му денег . Переводной вексель - приказ векселедержателя (трассанта ), адресованный плательщику (трассату ), об уплате у казанной в векселе суммы дене г третьему лицу - первому держателю векселя (ремитенту ); домицилированный - имеет оговорку о том , что он подлежит отплате третьим лицом (домицилиатом ) по м есту жительства плательщика или в другом месте ; торговый вексель - основ ан на торговой сделке ; финансовый вексель - плательщиками по такому векселю выступ ают банки. Реквизиты простого векселя : наименование (вексель , простое и ничем не обусловленно е обещание оплатить определенную сумму ), указа ние срока платежа ; указание места , в котором должен совершиться платеж ; наименование того , кому или по приказу кого платеж должен быть совершен ; указание даты и м еста составления векселя ; подпись векселедателя . В переводном векселе вместо ничем не обусловленного обещания уплат ить оп ределенную сумму содержится ничем не обусловл енное предложение уплатить определенную сумму и дополнительно к реквизитам простою вексе ля указывается плательщик. Держатель векселя до истечения срок а уплаты может передать его другому лицу посредством передаточной надписи (индоссаме нта ); может также предложить вексель банку . Банк выплатит ему обозначенную в векселе сумму за вычти процентов за время с м омента уплаты до срока платежа по ваксою и банковской комиссии . Банк же либо ж дет срока пл а тежа и получает сумму , указанную в векселе , либо перепродает вексель на рынке ценных бумаг (со скидк ой ), либо переучитывает вексель в центральном (государственном ) банке с уплатой ему офи циальной учетной процентной ставки. Векселя применяются в развитых ст ранах уже несколько веков . В СССР векселя применялись в 1922-1930 гг . Вторая жизнь векселя качалась в 1996 г . с переходом к рынку. ЗАКЛАДНАЯ Закладная - ценная бумага , документ о залоге должником недвижимого имущества (земли , строения ), д ающий кредитору право продажи заложенного имущества при неуплате ему долга в с рок . Закладное свидетельство - документ о залог е должником -движимого имущества (картины , драг оценности и др .), дающий кредитору право пр одажи заложенного имущества при неуплате ему долга в срок . Виды закладных с видетельств : именные , ордерные , на предъявителя . Ордерные закладные свидетельства могут передав аться от одного лица к другому по пер едаточной надписи . Закладные имеют широкое ра спространение в странах с рыночной экономико й. ВАРРАНТ , ОПЦИОН , ФЪЮЧЕРС Облигации , акции , векселя , закладные - основные ценные бумаги . Варранты , опционы , фьючерсы - производные от них ценные бумаги. Варрант - сертифик ат (удостоверение ), дающий его владельцу право приобретать ценные бумаги по цене , предусмотренной контрактом , в течение определенно го времени или бессрочно. Опцион - контракт (соглашение ), предусматривающий право лица , при обретшего опцион , в течение определенного сро ка купить по определенной цене определенное количество акций у лица , продавшем опцион (опцион вида "пут "), либо продать их ему (опцион вида "пут "). В отличие от варранта опцион дает право не только к упить , но и продать ценные бумаги , причем определенное их количество. Фьючерс - контр акт (сделка ), заключенный на бирже и пред ставляющий куплю-продажу ценных бумаг по фиксированной в момент его заключения це не , с исполнением операции через определенный промежуток времени (к определенной дате ). В отличие от опциона фьючерс представляет собой не право , а обязательство купли-продаж и ценных бумаг. СЕРТИФИКАТЫ Термин сертификат как ценная бумага имеет два значения : 1) документ - свидетельство кредитного учрежде ния о депонировании денежных средств , удостов еряющее право вкладчика на получение депозит а (депозитные сертификаты ), или свидетельство банка о получении денег от граждан д ля долгосрочного их сбережения (сберегательные ; сертификаты ); 2) вид облигаций государственных займов . Сертификаты дают возможность банкам привлечь вкладчиков свободных денежных средств. Преимуществ о их перед обычными де позитными вкладами в том , что они могут перепродаваться на вторичном рынке. Владелец сертификата получает доход либо в виде процента , либо в виде разницы между суммой , подлежащей выплате , и поку пной ценой сертификата. Так , Автоба нк выпустил сертификаты под 7 %, годовых ; Сбербанк увеличивает выплаты по сертификатам (сверх номинала ) в зависимости от срока хранения ; Всероссийский биржевой банк по сертификатам , выпущенным в 1991 г ., выплачивает до 30 декабря 1996 г . номинальную , а с 3 1 декабря 199б г . - двойную номин альную стоимость . Владелец депозитного сертификат а Всероссийского биржевого 6анка может исполь зовать его как платежное средство. Виды сертификатов : именные и на предъявителя . Последние могут обращаться на вторичном рынке . В продажную цену в ключается и начисленный на момент продажи процент ; до востребования и срочные . Депозитные сертификаты до во стребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификат а . На срочных депозитных сертификатах указа ны срок отплаты и размер причитающего ся процента. 3. АКЦИИ Акция - ценн ая бумага , удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционер ного общества , на получение дохода от его деятельности и , как правило , на участие в управлении этим обществом . Средства , вырученные акционерным обществом от продажи акций , - источник формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных сред ств . Акция - способ быстрого межотраслевого пер елива капиталов , метод вовлечени я де нежных средств граждан и институциональных ин весторов в хозяйство (предпринимательскую деятель ность ) и способ получения ими доходов от вложения этих средств . И , наконец , акция - способ “распыления” риска. В отличие от облигаций акции не я вляются долговы м обязательством акционерного общества ; деньги , поступившие ему от прод ажи акций , представляют собственность акционерног о общества ; их не надо возвращать держател ям акций. 4. ВИДЫ АКЦИЙ И ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ именные и на предъявителя . В Российской Федерации ак ционерные общества могут выпускать только име нные акции ; привилегированные (преференциальные ) и обыкновенные . Держатели привилегированных акций имеют два преимущества . Во-первых , в случае ликвидации акционер ного общества вначале удовлетворя ются пре тензии кредиторов , затем - держателей привилегирова нных акций и , наконец , держателей обыкновенных акций . Во-вторых , держатели привилегированных акц ий получают фиксированные дивиденды , тогда ка к дивиденды держателям обыкновенных акций не гара нтированы . В то же время привилегированные а кции , как правило , не дают их владельцам право голоса , а обыкновенные акции дают такое право. Привилегированные акции могут быть : кумулятивными - по ним выплачиваются "накопленные " дивиденды . Есл и , наприм ер , на привилегированную акцию установлен дивиденд 5 %, но компания в данном году смогла выкатить только 3 % , то в сл едующем году она должна выплатить 7 % конвертиру емыми - их можно обменять на обыкновенные по заранее определенной цене ; с плавающим курсом - дивиденд по ним “привязывается” к процентной ставке банка ; возвратными и невозвратными . Возвратные акции компания имеет право "отозвать " путем выкупа. Обычные акции могут быть ограниченными : они не дают пр ава голоса или ограничивают его . Компании могут выпускать привилегированные и обыкнов енные акции с ордером , который дает держат елям право купить определенное число обыкнове нных акций ; Акции могут расщепляться и консолид ироваться . При расщеплении одна акция превращ ается в несколько акций , ч то приводит к соответствующему уменьшению рыночной цены одной акт . Например , цена акции "А " на рынке равна 100 долл . Вместо нее выпускаются четыре акции "Б " (для этого у владельц а акций изымается старый сертификат , взамен ему выдается новый , где указывает с я новое число акций , в 4 раза больш ее ). Цена одной акции "Б " установится на рынке около 25 долл . При консолидации число акций "А " превращается в меньшее число а кций "Б ", что приводит к соответствующему у величению рыночной цены одной акции . Например , цена а кции "А " на рынке равн а 5 долл . Вместо 100 акций "А " выпускаются 10 акци й "Б ". Цена одной акции "Б " составит на рынке около 50 долл. Обыкновенная акция дает один голос при решении вопросов на собрании акционеро в и участвует в распределении чистой пр ибыли после пополнения резервов и вып латы дивидендов по привилегированным акциям . Привилегированная акция не дает право голоса , но дает фиксированный дивиденд и имеет преимущество перед обыкновенной акцией при распределении прибыли и ликвидации о бще ства.