Анализ денежных потоков и их прогнозирование на предприятии

Оглавление



Введение
Глава 1 Основы изучения денежных потоков предприятия
1.1Понятие и классификация денежных потоков
1.2Алгоритм анализа денежных потоков
1.3Коэффициентный метод анализа денежных потоков
Глава 2 Оценка текущих и будущих денежных потоков предприятия
2.1 Оценка денежных потоков предыдущего периода
2.2 Платежный календарь как инструмент прогнозирования денежных потоков
Глава 3 Оптимизация денежный потоков на предприятии
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Анализ денежных потоков и их прогнозирование на предприятии

-73,48%
Чистые денежные средства
29 789
- 19 162
Поступления по текущей деятельности возросли на 8,5%, а расходы остались на том же уровне. Поступления по инвестиционной деятельности увеличились более чем в 4 раза, а расходы более чем в 14 раз, что связано с приобретением объектов основных средств. Следует на данном этапе изучить параллельно динамику выручки предприятия ОАО «Сладко». Так, например, выручка предприятия увеличилась лишь на 6% (с 3577876 тыс.руб. до 3792343 тыс.руб.). Кроме того, чистая прибыль предприятия составляет отрицательную величину, что говорит о неэффективности использования денежных средств и других ресурсов.
Расходы по финансовой деятельности предприятия сократились за счет снижения платежей по финансовой аренде.
В целом, чистый денежный поток предприятия ОАО «Сладко» в отчетном году составил 29789 тыс.руб., что является несомненно положительным явлением, т.к. в прошлом году он составил отрицательную величину.
В итоге можно сказать, что предприятие улучшило управление потоком денежных средств, т.к. привела его к сбалансированному виду.
Проанализируем в дальнейшем коэффициенты, рассчитанные по данным финансовой отчетности, характеризующие денежный поток предприятия.
Таблица 4. Коэффициентный анализ денежного потока
Коэффициент
предыдущий период
отчетный год
Коэффициент платежеспособности
1,009
0,994
Интервал самофинансирования, дни
43,700
81,100
Среднедневной расход ДС
9741,500
10156,900
Коэффициент Бивера
-0,130
-0,200
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств
-0,130
-0,200
Покрытие процента
0,000
0,000
Потенциал самофинансирования
0,035
-0,023
Динамический показатель степени задолженности, лет (раз)
28,458
-44,240
Динамический показатель степени задолженности-нетто, лет (раз)
28,041
-43,593
Коэффициентный анализ показал, что структура и динамика денежного потока предприятия крайне негативная и сказывается на финансовых результатах предприятия, которые последние 2 года являются отрицательными.
Так, например, коэффициент платежеспособности составляет лишь 1 и стремится к уменьшению, когда его норма не менее 1. С другой стороны, коэффициент самофинансирования показывает, что предприятие ОАО «Сладко» сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств за ранее отгруженную продукцию в течение 43-81 дня.
Коэффициент Бивера является отрицательным и характеризует неблагополучие предприятия.
Динамичный показатель степени задолженности перешел в отрицательное поле, это означает, что отрицательное значение XLGN в периоде не позволяет организации за счет собственных источников погасить основную сумму долга.
В целом, можно отметить, что управление денежными потоками на предприятии требует пристального внимания и контроля.
2.2 Платежный календарь как инструмент прогнозирования денежных потоков
В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главный вопрос: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по обеспечению превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др. (табл.5)
Таблица 5. План денежных потоков предприятия на квартал (тыс.руб.)
Показатели
апрель
май
июнь
В целом за квартал
Основная деятельность
 
 
 
 
1. Положительный поток - притоки
2010
2140
2310
6460
2. Отрицательный поток - оттоки
1710
2020
2370
6100
3. Чистый денежный поток
300
120
-60
360
Инвестиционная деятельность
 
 
 
 
4. Положительный поток - притоки
290
370
320
980
5. Отрицательный поток - оттоки
320
290
390
1000
6. Чистый денежный поток
-30
80
-70
-20
Финансовая деятельность
 
 
 
 
7. Положительный поток - притоки
410
270
220
900
8. Отрицательный поток - оттоки
220
150
140
510
9. Чистый денежный поток
190
120
80
390
В целом по предприятию
 
 
 
 
10. Остаток денежных средств на начало периода
111
571
891
111
11. Положительный поток - притоки
2710
2780
2850
8340
12. Отрицательный поток - оттоки
2250
2460
2900
7610
13. Чистый денежный поток
460
320
-50
730
14. Остаток денежных средств на конец периода
571
891
841
841
Таким образом, основными объектами управления денежными потоками являются:
• положительный поток — притоки;
• отрицательный поток — оттоки;
• остаток денежных средств.
Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на следующие процессы:
• увеличение притока денежных средств;
• уменьшение их притока;
• увеличение их оттока;
• уменьшение их оттока.
Анализ можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия.
Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря.
Основная цель платежного календаря - формирование графика денежных потоков на ближайший период (от нескольких рабочих дней до одного месяца) таким образом, чтобы гарантировать оплату всех необходимых платежей, минимизировать излишки денежных средств на счетах и избежать кассовых разрывов.
Платежный календарь может иметь разное представление в зависимости от специфики бизнеса и предпочтений соответствующих сотрудников. Однако он обязательно должен содержать данные о поступлениях и выбытиях, а также о плановых остатках денежных средств обычно с разбивкой по дням и их источникам.
При формировании платежного календаря на месяц потребуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков по неделям и дням. Понимание распределения расходов во времени поможет выявить наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты и провести мероприятия по перераспределению бремени платежей, например разнести на разные недели выплату заработной платы и перечисление в бюджет налогов, вовремя воспользоваться кредитом.
Платежный календарь разрабатывается на месяц с периодичностью 5, 10 или 15 дней (табл. .6).
Таблица 6. Платежный календарь предприятия на месяц
1. Валовые расходы и платежи
Всего
В том числе за декаду
II. Валовые доходы и поступления
Всего за
В том числе за декаду
месяц
1-ю
2-ю
3-ю
месяц
1-ю
2-ю
3"Ю
1. Платежи поставщикам
2. Заработная плата с начислениями
3. Платежи налогов в бюджет 4. Платежи по векселям
5. Погашение кредиторской задолженности
6. Операционные расходы
7. Внереализационные расходы
8. Финансовые вложения
9. Погашение кредитов и займов
10. Расходы из фонда потребления
11. Расходы из резервных фондов
12. Прочие расходы
1. Выручка от продаж
2. Дебиторская задолженность
3. По векселям
4. Авансы покупателей и заказчиков
5. От продажи материальных ценностей и финансовых вложений
6. От эмиссии акций7. Целевое финансирование
8. Кредиты и займы
9. Операционные доходы
10. Внереализационные доходы
11. Чрезвычайные доходы 12. Прочие доходы и поступления
I
Итого
Итого
Увеличение средств на счетах
Уменьшение средств на счетах.
Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от продаж и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря — одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками. Оно позволяет обеспечить предприятие необходимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от продаж и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.
Наряду с платежным календарем предприятий ведется специальный журнал, в котором отражаются все показатели платежного календаря в динамике, а также показатели отчета о движении денежных средств.
Планирование денежных потоков на более длительный срок, чем на 1 месяц, осуществляется с помощью так называемого кассового бюджета, который логичнее называть бюджетом денежных потоков. Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на 1 год, но это можно делать и на 3, и на 6 месяцев. В кассовом бюджете, с одной стороны, отражаются доходы и поступления средств, а с другой - расходы и платежи. Но в отличие от платежного календаря планирование в кассовом бюджете осуществляется по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. С помощью кассового бюджета предприятие решает проблему дефицита денежных средств в отдельные месяцы в течение года.
Глава 3 Оптимизация денежный потоков на предприятии
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения — замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд. Лэгс»)9. Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Следует отметить, что «Система ускорения — замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования;
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов:
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.
Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью средне-квадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.
Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению „+1".
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.
Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
• снижения суммы постоянных издержек;
• снижения уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.
Заключение
В работе проведено исследование денежных потокв, исходя из которого можно сделать следующие выводы:
Поток денежных средств представляет собой денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности.
Основными источниками поступлений являются выручка от продажи товаров, работ, услуг, а оттоки денежных средств представлены расходами на ведение основной деятельности.
Самым простым инструментом планирования денежных потоков является составление платежного календаря.
Анализ потоков денежных средств предприятия ОАО «Сладко» показал, что структура потока крайне не оптимальна, т.к. только потоки денежных средств по текущей деятельности являются положительными, другие расходы финансируются только из прибыли от текущей деятельности.
Кроме того, необходимо отметить, что рост расходов на покупку основных средств никак не связан с финансовыми результатами деятельности. Так, например, выручка увеличилась лишь на 6%, а чистая прибыль отрицательная.
Также неэффективность управления денежными потоками показали и коэффициенты оценки денежных потоков. Так, например, показатель платежеспособности меньше норматива в 1. А некоторые показатели (коэффициент Бивера) вообще отрицательные, т.к. чистая прибыль предприятия отрицательная на протяжении нескольких лет.
Основными направлениями оптимизации денежных потоков предприятия являются сбалансированность денежного потока за счет ускорения привлечения денежных средств, замедления выплат денежных средств. Также возможен рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде.
Список использованной литературы
1. Анализ финансовой отчетности. / Под ред. О.В. Ефимовой, М.: КНОРУС, 2005
2. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: Учеб.пособ. – М.: КНОРУС, 2005. – 312с.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб.курс. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2004. – 528с.
4. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учеб.пособ. – 2-е изд. – М.: КНОРУС, 2006. – 336с.
5. Григорьева Е.М., Перепечкина Б.Г. Финансы корпораций: Учеб.пособ. – М.: Финансы и статистика. – 2006, 288с.
6. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты //Финансовый менеджмент – 2004 – №4
7. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия: Учеб.пособ., М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 351с.
8. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учеб. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 332с.
9. Жарылгасова Б.Т., Суглобов А.Е. Анализ финансовой отчетности. – М.: КНОРУС, 2006. – 312с.
10. Ивасенко А.Г. Финансы организаций: Учеб.пособ. – М.: КНОРУС, 2008 – 207с.
11. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций (предприятий): Учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005 – 352с.
12. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: Учеб-практ.пособие. – М.: ТК Велби, 2007. – 392с.
13. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб.пособ. – 2-е изд. Пер. и доп. – М.: Дело и Сервис, 2003 – 400с.
14. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.
15. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 264с.
16. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учеб.пособ. – 4-е изд. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 384с.
17. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – 2-е изд., стереотип. – М.: БИНОМ, 2005. – 480с.
18. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.:ИНФРА, 2007
19. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов О.С. Финансы предприятий: Учеб.пособ. – М.: Финансы и статистика, 2006 – 240с.
20. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учеб. – М.: Академия, 2006. – 384с.
21. Управление финансами. / Под ред. Володина Л.А. и др.: Учеб. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 504с.
22. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С.Стояновой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2004. – 656с.